Guide02 PT

2003
Manual
de
(Fundos
estruturais - FEDER,
Fundo de Coeso
e ISPA)
Preparado por:
Unidade responsvel
pela avaliao
DG Poltica Regional
Comisso Europeia
anlise de custos e benefcios

dos projectos de investimento
No quadro do programa de estudos e de assistncia tcnica no domnio das polticas regionais

traadas pela Comisso, foi constituda uma equipa encarregada de preparar uma nova edio
do anterior Manual de Anlise dos Custos e Benefcios dos Grandes Projectos, publicado em 1997.
Esta equipa, coordenada pelo Professor Massimo Florio, era ainda composta por Ugo Finzi,
Mario Genco (anlise de riscos, distribuio e tratamento de gua), Franois Levarlet (gesto
de resduos), Silvia Maffii (transportes), Alessandra Tracogna (coordenao do texto do captulo 3, anexo sobre a taxa de actualizao e bibliografia) e Silvia Vignetti (coordenao do texto).
Acrnimos
ACB
AIA
C/B
BEI
FC
fc
FCP
FE
FEDER
ISPA
IVA
PPP
2
Anlise dos custos e benefcios

Anlise de impacte ambiental
Rcio custos-benefcios
Banco Europeu de Investimento
Fundo de Coeso
Factor de converso
Factor de converso padro
Fundos estruturais
Fundo Europeu de
Desenvolvimento Regional
Instrumento Estrutural de
Pr-Adeso
Imposto sobre o Valor Acrescentado
Princpio do poluidor-pagador
SIAA
Servio integrado de abastecimento

de gua
TIRE
Taxa (interna) de rentabilidade
econmica
TIRF
Taxa (interna) de rentabilidade
financeira
TIRF/C Taxa (interna) de rentabilidade
financeira calculada sobre o custo
do investimento
TIRF/K Taxa (interna) de rentabilidade
financeira calculada sobre os fundos
prprios
VALE
Valor actual lquido econmico
VALF
Valor actual lquido financeiro
Manual
de
anlise de custos e benefcios

dos projectos de investimento
ndice
Acrnimos
ndice
Prembulo
Linhas gerais da nova edio
do manual
4
6
Captulo 1: Avaliao dos projectos

no quadro dos Fundos estruturais,
do Fundo de Coeso e do ISPA
10
Enquadramento
1.1 mbito e objectivos
1.2 Definio do projecto
1.3 Responsabilidade pela avaliao ex ante
1.4. Informaes necessrias
10
10
11
12
13
Captulo 2: Plano para o avaliador

do projecto
16
Enquadramento
2.1 Definio de objectivos
2.2 Identificao do projecto
2.2.1 Projectos claramente identificados
2.2.2 Limiar financeiro
2.2.3 Definio dos projectos
2.3 Anlise de viabilidade e opes
2.4 Anlise financeira
2.4.1 O horizonte temporal
2.4.2 Determinao dos custos totais
2.4.3 Receitas geradas pelo projecto
2.4.4 Valor residual do investimento
2.4.5 Contabilizao da inflao
2.4.6 Viabilidade financeira (quadro 2.4)
2.4.7 Determinao da taxa de actualizao
2.4.8 Determinao dos indicadores de
desempenho
2.4.9 Determinao da taxa de
co-financiamento
2.5 Anlise econmica
2.5.1 Fase 1 Correces fiscais
2.5.2 Fase 2 Correco das externalidades
2.5.3 Fase 3 Dos preos do mercado
aos preos fictcios
2.5.4 Actualizao
2.5.5 Clculo da taxa interna de
rentabilidade econmica
2.6 Anlise multicritrios
2.7 Anlise de sensibilidade e risco
2.7.1 Prever as incertezas
2.7.2 Anlise de sensibilidade
2.7.3 Anlise de cenrio
2.7.4 Anlise de probabilidade do risco
16
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18
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39
42
42
42
43
44
Captulo 3: Linhas gerais da anlise de

projectos por sector
Enquadramento
3.1 Tratamento de resduos
Introduo
3.1.1 Definio dos objectivos
3.1.2 Identificao do projecto
3.1.3 Anlise de viabilidade e opes
3.1.4 Anlise financeira
3.1.5. Anlise econmica
3.1.6 Outros critrios de avaliao
3.1.7 Anlise de sensibilidade e risco
3.1.8 Estudo de caso: investimento numa
incineradora com recuperao
de energia
3.2 Distribuio e depurao da gua
Introduo
3.2.1. Definio dos objectivos
3.2.5 Anlise econmica
3.2.8 Estudo de caso: a infra-estrutura de
gesto do servio integrado de
abastecimento de gua (SIAA)
3.3 Transportes
3.3.3 Viabilidade e anlise das diferentes
alternativas
3.3.7 Anlises de sensibilidade,
de cenrios e de risco
3.3.8 Estudo de caso: investimento
numa auto-estrada
3.4 Transporte e distribuio de energia
3.5 Produo de energia
3.5.4. Anlise financeira
3.5.6 Outros elementos de avaliao
3.6 Portos, aeroportos e redes de infra-estruturas
46
46
47
47
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83
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93
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93
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95
95
95
96
96
ndice

3.7 Infra-estruturas de formao escolar
e profissional
3.8 Museus e parques arqueolgicos
3.9 Hospitais e outras infra-estruturas
no domnio da sade
3.10 Florestas e parques
3.11 Infra-estruturas de telecomunicaes
3.12 Parques industriais e parques tecnolgicos
3.13 Indstrias e outros investimentos produtivos
96
96
96
97
97
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98
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110
110
110
111
111
111
111
Anexos
113
Anexo A Indicadores de desempenho dos projectos 113

A.1 Valor actual lquido (VAL)
113
A.2 Taxa interna de rentabilidade
115
A.3 Relao custo-benefcio
115
Anexo B Escolha da taxa de actualizao
117
B.1 Taxa de actualizao financeira
117
B.2 Taxa de actualizao social
118
Anexo C A determinao da taxa de
co-financiamento
121
C.1 Quadro regulamentar
121
C.2 Regras para a modulao
121
C.2.1 Clculo da taxa interna de
rentabilidade financeira com base
no custo de investimento total
(antes da interveno comunitria)
122
rentabilidade financeira sobre o capital
nacional (aps a subveno comunitria) 123
C.2.3 Clculo da taxa de rentabilidade econmica 123
Anexo D Anlise de sensibilidade e risco
124
Anexo E Avaliao monetria dos servios
ambientais
127
E.1 Porque se avalia o ambiente?
127
E.2 Avaliao dos impactes ambientais
nos projectos de desenvolvimento
127
E.3 O que se faz ao medir os benefcios
monetrios?
129
E.4 As diferentes etapas de uma anlise
custos-benefcios
134
Anexo F Capacidade para pagar e avaliao
do impacte distributivo
135
Anexo G Quadro sinttico de um estudo
de viabilidade
137
A.1 Sntese
137
A.2 Contexto socioeconmico
137
A.3 Oferta e procura dos produtos do projecto 137
A.4 Outras tecnologias e plano de produo
137
A.5 Recursos humanos
137
A.6 Localizao
138
A.7 Execuo
138
A.8 Anlise financeira
138
A.9 Anlise socioeconmica
138
A.10 Anlise dos riscos
138
Glossrio Alguns termos chaves

para a anlise dos projectos
139
Glossrio bsico
Anlise financeira
Anlise econmica
Outros elementos de avaliao
139
140
142
143
Bibliografia
Generalidades
Agricultura
gua
Energia
Ambiente
Formao
Projectos industriais
Sade
Turismo e tempos livres
Transportes
145
145
146
146
147
147
148
148
149
149
Addendum
151
Prembulo
A anlise dos custos e benefcios (ACB) dos

projectos de investimento explicitamente
exigida pelos novos regulamentos da Unio
Europeia (UE) que regem os Fundos estruturais (FE), o Fundo de Coeso (FC) e o Instrumento Estrutural de Pr-Adeso (ISPA) no
caso de projectos cujos oramentos excedam,
respectivamente, 50, 10 e 5 milhes de euros.
Sendo os Estados-Membros responsveis
pela apreciao ex ante dos projectos propostos, compete Comisso avaliar a qualidade
desta apreciao antes de aprovar o co-financiamento e de determinar a respectiva taxa.
H muitas diferenas entre os investimentos
em infra-estruturas e os investimentos
produtivos, assim como entre as regies e os
pases, entre as teorias e os mtodos de avaliao e ainda, entre os processos de gesto dos
trs fundos.
Contudo, a maior parte dos projectos apresenta determinados aspectos comuns, e
conveniente utilizar uma mesma linguagem
na formulao da sua apreciao.
Para alm dos aspectos metodolgicos gerais,
esta verificao dos custos e benefcios constitui um instrumento til que estimula o dilogo entre os parceiros, os Estados-Membros
e a Comisso, os autores de projectos, os
funcionrios e os consultores: em suma, trata-se de um instrumento de deciso colectiva. Alm disso, torna mais transparentes os
processos de seleco dos projectos e as decises financeiras.

Para cumprir as obrigaes que lhe incumbem em matria de apreciao dos projectos
que os Estados-Membros lhe apresentam no
quadro da poltica regional, a Comisso (DG
Poltica Regional) utiliza um manual de anlise dos custos e benefcios dos grandes projectos. Trs anos depois da sua ltima actualizao, o contexto poltico, jurdico e tcnico
evoluiu consideravelmente, a ponto de tornar necessria uma nova edio revista.
A presente verso actualizada oferece aos
funcionrios europeus, aos consultores externos e a todas as partes interessadas um guia
para a avaliao de projectos. O texto destinase especialmente aos funcionrios da Unio,
mas contm igualmente indicaes teis aos
autores de projectos sobre as informaes
especficas de que a Comisso necessita.
Na presente edio do manual prope-se:
Integrar no documento a evoluo das
polticas comunitrias, dos instrumentos
financeiros e da anlise dos custos e benefcios.
Contribuir para a reflexo da Comisso
sobre a modulao das taxas de co-financiamento dos projectos.
Fornecer ao leitor uma forma de apoio tcnico.
Linhas gerais da nova edio

do manual
O manual est dividido em captulos, com a
seguinte estrutura:
Captulo 1: avaliao dos projectos no
quadro dos Fundos estruturais, do Fundo

de Coeso e do ISPA
Captulo 2: plano para o avaliador do projecto
Captulo 3: linhas gerais de anlise dos
projectos, por sector
Anexos
Glossrio
Bibliografia
Cada captulo contm:

A) Um texto
C) Quadros e figuras
D) Caixas.
As caixas so de dois tipos:
As que se referem a regulamentos, onde
so recordados os principais aspectos dos
regulamentos relativos aos FE, ao FC e ao
ISPA.
As que fornecem exemplos, qualitativos e
quantitativos, de questes especficas referidas no corpo do texto.
Em alguns casos, as caixas e os quadros
contm informaes essenciais, pelo que
sugerimos ao leitor que dedique algum tempo sua anlise.
Captulo 1: Avaliao dos projectos no
quadro dos Fundos estruturais, do Fundo
de Coeso e do ISPA
Este captulo constitui uma introduo aos
objectivos, ao mbito de aplicao e s formas de utilizao do manual, bem como s
principais questes nele tratadas. Com base

nos regulamentos relativos ao FEDER, ao
FC e ao ISPA, aqui so expostas as disposies jurdicas a respeitar no processo de
avaliao dos projectos e nas decises de
co-financiamento.
O elemento essencial deste captulo consiste em que, no obstante as diferenas de
procedimentos e de mtodos entre os trs
fundos, a lgica da anlise e o mtodo
seguido devem ser homogneos.
1.1. mbito e objectivos. Esta seco refere-se aos objectivos e instrumentos do
FEDER, do FC e do ISPA. Aqui se indicam,
com base nos regulamentos, os principais
domnios abrangidas pelos Fundos.
1.2. Definio dos projectos. Esta seco
define os projectos aos quais se aplica o
processo de avaliao nos casos do FEDER,
do FC e do ISPA. Indica ainda os principais
sectores de aplicao dos Fundos, os limites
financeiros a respeitar na avaliao dos projectos e as diferenas entre as taxas de cofinanciamento.
1.3. Responsabilidade da avaliao ex ante.
Esta seco define, para cada um dos trs
fundos, a responsabilidade da avaliao ex
ante dos projectos. Destaca igualmente as
principais diferenas introduzidas nesta
matria pelos novos regulamentos.
1.4. Informaes requeridas. Esta seco
enuncia uma lista das informaes requeridas para a preparao e avaliao dos projectos.
7
Linhas gerais da nova edio do manual
Captulo 2: Plano para o avaliador do

projecto
Este captulo fornece instrumentos prticos
que servem, ao mesmo tempo, para a preparao e para a avaliao dos projectos: cada
seco considera o ponto de vista do autor
do projecto e o ponto de vista do avaliador. A
estrutura claramente orientada para a execuo do projecto e a informao igualmente apresentada sob a forma de listas de
verificao, questes recorrentes e erros frequentes a evitar.
quadros at ao clculo da TIRF e do VALF

(tanto para o investimento como para os fundos prprios). A abordagem puramente
processual, sendo dados alguns exemplos sob
a forma de estudos de casos (em caixa).
O texto contm as seguintes seces:
determinao do valor residual no fim do
2.1. Definio dos objectivos. Esta seco diz

respeito definio clara, em cada projecto,
dos principais objectivos a atingir e dos
resultados esperados. Explica como destacar
as variveis socioeconmicas que o projecto
pode influenciar a forma de as medir, a fim
de avaliar o impacte socioeconmico esperado e o grau de coerncia dos objectivos
especficos do projecto com as polticas de
desenvolvimento comunitrias.
2.2. Identificao do projecto. Esta seco

contm indicaes sobre a forma de definir a
concepo geral do projecto e o quadro lgico no qual este deve ser realizado, de acordo
com as recomendaes mais frequentes da
anlise ACB, com os limites financeiros e
com a definio dos projectos que figuram
nos regulamentos.
As principais questes tcnicas a resolver na

realizao da anlise so:
escolha da perspectiva temporal;
determinao do custo total;
determinao das receitas totais;
ano;
tratamento da inflao;
viabilidade financeira;
escolha da taxa de actualizao apropriada
(ver tambm o anexo B);
forma de calcular as taxas de rentabilidade
financeira e de as utilizar na apreciao do
projecto (ver tambm anexo A).
2.5. Anlise econmica. A partir da anlise

financeira e do quadro dos fluxos financeiros, o objectivo o de adoptar um mtodo
normalizado aplicvel s trs fases da definio do quadro final destinado anlise
econmica:
a correco dos aspectos fiscais;
a correco das externalidades;
a determinao dos factores de converso.
2.3. Estudo de viabilidade e opes. As recomendaes prticas so ilustradas por exemplos concretos, nomeadamente no que se
refere anlise das opes, sendo feita uma
distino entre as alternativas modais, tecnolgicas, geogrficas e cronolgicas. O anexo
G prope o esquema-tipo sinttico de um
estudo de viabilidade.
Esta seco refere-se aiende forma de clculo dos custos e dos benefcios sociais de um
projecto e maneira como estes podem
influenciar o resultado final. Fornece uma
orientao sobre a forma de calcular a taxa
de rentabilidade econmica e ajuda a
compreender o significado econmico desta
taxa para a apreciao do projecto.
2.4. Anlise financeira. Contm informaes

sobre a forma de realizar uma anlise financeira. A partir de quadros de base, esta seco
explica como conduzir o estudo e, em seguida, define os principais pontos a inscrever nos
2.6. Anlise multicritrios. Esta seco

dedicada s situaes em que a taxa de rentabilidade no constitui um indicador de
impacte suficiente e em que necessria uma
anlise complementar.
Linhas gerais da nova edio do manual
2.7. Anlise de sensibilidade e risco. Indicase, em linhas gerais, a forma de tratar os casos
de incerteza nos projectos de investimento. O
anexo D constitui um instrumento de aplicao desta tcnica.
Captulo 3: Linhas gerais da anlise dos
Este captulo descreve mais detalhadamente
as tcnicas da ACB por sector. Esto em causa os seguintes sectores:
1. Tratamento da gua
2. Abastecimento de gua e saneamento
3. Transportes
ainda proposta uma descrio menos detalhada do exerccio de ACB para os seguintes
sectores:
4. Transporte e distribuio de energia
5. Produo de energia
6. Portos, aeroportos e infra-estruturas em
rede
7. Infra-estruturas de formao
8. Museus e parques arqueolgicos
9. Hospitais
10. Florestas e parques
11. Infra-estruturas de telecomunicaes
12. Parques industriais e parques tecnolgicos
13. Indstrias e outros investimentos produtivos
Anexos
Esta seco analisa algumas questes tcnicas
e formula recomendaes para melhorar a
eficcia do mtodo de apreciao.
C Determinao da taxa de co-financiamento

D Anlise de sensibilidade e risco
E Avaliao monetria dos servios ambientais
F Avaliao dos impactes em matria de
redistribuio
G Esquema sinttico de um estudo de viabilidade
Glossrio
O glossrio contm as palavras-chave no
contexto da anlise de projectos. Inclui uma
lista dos termos tcnicos frequentemente
mais utilizados na ACB dos projectos de
investimento.
Bibliografia
Esta seco prope referncias seleccionadas
para um estudo aprofundado das tcnicas
mais utilizadas na ACB.
A bibliografia est estruturada da seguinte
forma:
Generalidades
Agricultura
gua
Energia
Ambiente
Formao
Sade
Turismo e lazer
Transportes
Mais especificamente, os anexos abordam as

seguintes matrias:
A Indicadores de desempenho dos projectos
B Escolha da taxa de actualizao
Captulo 1:
Avaliao dos projectos no quadro

dos Fundos estruturais, do Fundo
de Coeso e do ISPA
Enquadramento
O presente captulo constitui uma introduo aos objectivos, ao mbito e ao modo
de utilizao do manual, bem como s principais questes nele tratadas. Tendo por base
os regulamentos do FEDER, do FC e do
ISPA, o captulo centra-se nas disposies
regulamentares aplicveis ao processo de
avaliao dos projectos e deciso de cofinanciamento.
Este captulo aborda o quadro regulamentar
que rege o processo de preparao, de avaliao
e de co-financiamento de um projecto de
investimento. Mais concretamente, refere-se:
ao mbito e aos objectivos do fundo;
definio do projecto com vista ao pro-
cesso de avaliao;
responsabilidade da avaliao ex ante;
s informaes requeridas para a avaliao
ex ante.
O elemento essencial deste captulo consiste

em que, no obstante as diferenas de procedimentos e mtodos entre os trs fundos, a
lgica econmica da anlise e o mtodo
seguido devem ser homogneos.
1.1 mbito e objectivos

Os projectos de investimento co-financiados
pelos FE, pelo FC, e pelo ISPA constituem os
instrumentos de implementao da poltica
regional da UE.
O presente manual tem por objecto os grandes projectos realizados no quadro dos
Fundos estruturais, nomeadamente no
FEDER (Regulamento 1260/1999), no
Fundo de Coeso, (Regulamento 1264/1999
e 1164/94) e no ISPA (Regulamento
1267/1999).
Caixa 1.1. mbito e objectivos dos fundos

FE: artigo 1 do Regulamento 1260/1999 (definio e objectivos):
Os Fundos estruturais, o BEI e os demais instrumentos financeiros contribuiro, cada um da
forma apropriada, para a realizao dos trs
objectivos prioritrios seguintes: 1) promoo do
desenvolvimento e do ajustamento estrutural das
regies menos desenvolvidas, a seguir designado
objectivo n 1; 2) apoio reconverso econmica e social das reas com dificuldades estruturais, a seguir designado objectivo n 2; 3)
apoio adaptao e modernizao das polticas
e sistemas de educao, de formao e de
emprego, a seguir designado objectivo n 3.
10
FC: financia projectos no domnio do ambiente
c) do artigo 104 do Tratado da UE (Grcia,
(aquedutos, barragens e irrigao; estaes de
Irlanda, Portugal e Espanha).
depurao, instalaes de tratamento de guas e
ISPA: artigo 1 do Regulamento 1267/1999 (defi-
outras obras de carcter ambiental, incluindo
nio e objectivos):
reflorestao, controlo da eroso, conservao
O ISPA prestar assistncia no quadro da prepa-
do ambiente natural e proteco das praias), mas
rao da adeso UE dos seguintes pases
tambm as redes transeuropeias de infra-estru-
candidatos: Bulgria, Eslovquia, Eslovnia,
turas de transportes (vias frreas, aeroportos,
Estnia, Hungria, Letnia, Litunia, Polnia, Rep-
estradas, auto-estradas, portos) nos Estados-
blica Checa e Romnia, a seguir designados pa-
Membros cujo PIB per capita inferior a 90% da
ses beneficirios, em matria de coeso econ-
mdia comunitria e que adoptem um programa
mica e social, no que refere s polticas do ambi-
com o objectivo de cumprir os critrios de
ente e dos transportes, nos termos do presente
convergncia econmica estabelecidos na alnea
regulamento.
1.2 Definio do projecto
Nos termos destes regulamentos, os investimentos em infra-estruturas e os investimentos produtivos podem ser financiados
atravs de um ou vrios instrumentos financeiros da Comunidade essencialmente, as
subvenes sem garantia (FE, Fundo de
Coeso), mas tambm os auxlios no reembolsveis, no caso do ISPA, emprstimos e
outros instrumentos financeiros (Banco
Europeu de Investimento, Fundo Europeu de
Investimento).
Os Fundos estruturais da Unio Europeia
podem financiar projectos extremamente
diversificados, tanto do ponto de vista do
sector em questo como do da dimenso
financeira do investimento.
Enquanto o FC e o ISPA financiam projectos
unicamente nos domnios dos transportes e
do ambiente, os FE, em especial o FEDER,
podem financiar igualmente projectos no
domnio da energia, da indstria e do sector
dos servios.
1.2 Definio do
projecto
Os regulamentos relativos aos Fundos estruturais definem a dimenso financeira dos
projectos avaliados pela Comisso: o seu custo no deve ser inferior a 50 milhes de
euros.
Por outro lado, os regulamentos relativos ao
Fundo de Coeso e ao ISPA, que indicam o
limiar financeiro a ter em considerao (10
milhes de euros no caso do Fundo de
Coeso e 5 milhes no caso do ISPA) para
evitar uma excessiva fragmentao dos projectos e garantir que os fundos so utilizados
de forma integrada e sistemtica, definem
detalhadamente os termos projecto e fase
de projecto. Podem ser financiadas pelo
Fundo de Coeso e pelo ISPA, nos termos
dos respectivos regulamentos, os tipos de
medidas a seguir definidos:
um projecto uma srie de aces indivi-
sveis no plano econmico, associadas a

uma funo tcnica especfica e dotadas de
objectivos identificveis;
uma fase de projecto tcnica e financeiramente independente e tem a sua eficincia prpria;
um grupo de projectos um conjunto de
projectos que preenchem as trs condies
seguintes:
esto localizados na mesma rea geogrfica ou situados num mesmo eixo de transportes;
inserem-se num plano geral relativo a esta
rea ou eixo;
so supervisionados pelo um organismo,
responsvel pela sua coordenao e pelo
seu acompanhamento.
Em relao a cada um destes projectos, seja

qual for a sua dimenso financeira, o autor
Caixa 1.2. Limiares financeiros

FE artigo 25 do Regulamento 1260/1999: Os Fundos podem
financiar, no mbito de uma interveno, despesas decorrentes
de grandes projectos, ou seja, projectos: a) que englobem um
conjunto de trabalhos economicamente indivisveis com uma
funo tcnica precisa e visem objectivos claramente identificados, e b) cujo custo total tomado em considerao para determinar o montante da participao dos Fundos seja superior a 50
milhes de euros.
FC n 3 do artigo 10 do Regulamento 1164/94: Os pedidos de
concesso de apoio para projectos abrangidos pelo n 1 do artigo
3 sero apresentados pelos Estados-Membros interessados. Os
projectos e grupos de projectos inter-relacionados devero ter
dimenso suficiente para produzirem um impacte significativo
nos domnios da proteco do ambiente ou da melhoria das redes
transeuropeias de infra-estruturas de transportes. O custo total
de um projecto ou grupo de projectos no poder, em princpio,
ser inferior a 10 milhes de euros. Em casos devidamente justificados, podero ser aprovados projectos ou grupos de projectos
de valor inferior.
ISPA: n 2, alnea b), do artigo 2 do Regulamento 1267/1999: As
medidas devero ter uma dimenso suficiente para produzirem
um impacte significativo no domnio da proteco do ambiente ou
na melhoria das redes de infra-estruturas de transportes. O custo
total de cada medida no dever, em princpio, ser inferior a 5
milhes de euros. Em casos excepcionais e devidamente justificados, tendo em conta as circunstncias especficas em causa, o
custo total de uma determinada medida poder ser inferior a 5
milhes de euros.
1.3 Responsabilidade pela avaliao ex ante
deve efectuar uma anlise de custos e benefcios que tenha em conta os seus efeitos directos e indirectos sobre o emprego, eventualmente completada por outros mtodos de
avaliao no caso de projectos realizados no
domnio do ambiente.
No que se refere aos limiares financeiros, so
de referir as seguintes caractersticas:
a) A principal varivel econmica o custo
total do investimento. A avaliao deste
montante no deve basear-se nas fontes de
financiamento (por exemplo, apenas um
financiamento pblico ou apenas um cofinanciamento comunitrio), mas sim no
valor econmico global do investimento em
infra-estruturas ou produtivo proposto.
b) No caso de todos os custos de investimento serem repartidos por vrios anos,
deve ter-se em considerao a soma de todos
os custos anuais.
c) Se houver que considerar apenas os custos
do investimento, excluindo as despesas
correntes, recomenda-se que se inclua no clculo o custo de todas as despesas excepcionais efectuadas na fase de arranque, nomeadamente as despesas de contratao e formao do pessoal, os estudos preliminares,
os estudos de planeamento e outros estudos

tcnicos, a reviso dos preos, a repartio do
capital de explorao, etc.
d) Nas situaes en que existam vrios
pequenos projectos estreitamente ligados
entre si melhor consider-los como um
nico grande projecto (por exemplo, cinco
troos de uma mesma auto-estrada, cada um
com um custo de 6 milhes de euros, podem
ser considerados um nico grande projecto
de 30 milhes de euros).
1.3 Responsabilidade
pela avaliao ex ante
Nos termos do artigo 26 do Regulamento
1260/1999 relativo aos FE, a Comisso tem
a responsabilidade de efectuar a avaliao
ex ante dos grandes projectos com base em
informaes fornecidas pelo autor.
O artigo 1 do Regulamento 1265/1999 do
Fundo de Coeso determina que:
Os Estados-Membros beneficirios fornecero todas as informaes necessrias,
previstas no n 4 do artigo 10, incluindo
os resultados dos estudos de viabilidade e
Caixa 1.3 Definio do projecto

FE: artigo 5 do Regulamento 2081/93 (regulamento-quadro dos FE)
Formas de interveno:
1. A interveno financeira dos Fundos estruturais, do BEI e dos outros instrumentos financeiros
comunitrios existentes processar-se- segundo
formas de financiamento diversificadas em
funo da natureza das operaes.
2. No que diz respeito aos Fundos estruturais e ao
IFOP, a interveno financeira pode assumir principalmente uma das seguintes formas: a) Cofinanciamento de programas operacionais; ()
d) Co-financiamento de projectos adequados;
O presente manual destina-se tanto aos grandes
projectos industriais como aos que fazem parte
de um programa operacional.
12
FC: artigo 1 do Regulamento 1265/1999:

1. A Comisso, de acordo com o Estado-Membro
beneficirio, pode agrupar projectos e delimitar
num projecto fases tcnica e financeiramente
independentes para efeitos de concesso de
assistncia.
2. Para efeitos do presente regulamento, so aplicveis as seguintes definies: a) Projecto: um
conjunto de trabalhos, economicamente indivisveis, que desempenhem uma funo tcnica precisa e com objectivos claramente identificados que
permitem avaliar se o projecto satisfaz o primeiro
critrio enunciado no n 5, primeiro travesso, do
artigo 10; b) Fase tcnica e financeiramente independente: fase cujo carcter operacional explicito
pode ser identificado.
3. Uma fase pode dizer igualmente respeito a

estudos preparatrios, de viabilidade e tcnicos,
necessrios realizao de um projecto.
4. Para que seja respeitado o critrio enunciado
no n 3, terceiro travesso, do artigo 1, podem
ser agrupados os projectos que cumpram as trs
condies seguintes: a) Estarem situados na
mesma rea ou no mesmo eixo de transporte; b)
Serem efectuados em aplicao de um plano de
conjunto para essa rea ou esse eixo, com objectivos claramente identificados, nos termos do n
3 do artigo 1; c) Serem supervisados por uma
entidade responsvel pela coordenao e pelo
acompanhamento do grupo de projectos, se estes
forem executados por diferentes autoridades
competentes.
das avaliaes ex ante () para que esta

apreciao possa ser realizada o mais
eficazmente possvel.
O Regulamento 1267/1999 que institui o
ISPA estipula, no anexo II (C):
Os pases beneficirios fornecero todos os
elementos necessrios, referidos no anexo
I, incluindo os resultados dos estudos de
viabilidade e das apreciaes, uma indicao das alternativas no seleccionadas e
informaes sobre a coordenao de
medidas de interesse comum situadas no
mesmo eixo de transporte, de modo a que
esta apreciao possa ser realizada o mais
eficazmente possvel.
As decises da Comisso sobre os projectos
co-financiados devem basear-se numa
avaliao aprofundada realizada, em primeiro lugar, por quem prope o projecto.
Se a avaliao apresentada pelo requerente
for declarada insuficiente ou no convincente, a Comisso pode solicitar uma
reviso ou uma anlise mais elaborada, ou
pode efectuar a sua prpria avaliao,
recorrendo, se necessrio, a uma entidade
independente (artigo 40 do Regulamento 1260/1999):
Por iniciativa dos Estados-Membros ou
da Comisso e aps informao do
Estado-Membro interessado, podem ser
lanadas avaliaes complementares,
eventualmente temticas, para identificar
experincias transferveis.
No caso especfico considerado do Fundo
de Coeso e do ISPA, os regulamentos
dispem que, para a avaliao dos projectos, a Comisso pode recorrer, se necessrio, ao Banco Europeu de Investimento.
Na prtica, muito frequente recorrer-se
experincia do BEI para a realizao dos
projectos, quer estes sejam ou no cofinanciados pelo banco.
Em qualquer caso, a deciso da Comisso

dever resultar de um dilogo e de um
compromisso assumido conjuntamente
com o autor do projecto, de modo a extrair
do investimento o melhor benefcio possvel. Os Estados-Membros dispem muitas
vezes de estruturas e de procedimentos
internos para avaliar projectos de certa
dimenso, mas podem surgir dificuldades
na avaliao da qualidade. A Comisso
pode contribuir de diversas formas para
superar estas dificuldades. A assistncia tcnica preparao da avaliao de um projecto pode ser co-financiada pelo quadro
comunitrio de apoio ou atravs de outros
meios apropriados.
1.4. Informaes
necessrias
Os regulamentos comunitrios indicam as
informaes que devem figurar no formulrio de candidatura para que a Comisso
possa efectuar uma avaliao eficaz. O artigo
26 do Regulamento 1260/1999 enuncia as
regras aplicveis apresentao de um pedido de co-financiamento de grandes projectos
pelos Fundos estruturais. Requer uma anlise dos custos e benefcios, uma avaliao dos
riscos, uma avaliao do impacte ambiental
(e a aplicao do princpio do poluidorpagador), bem como dos efeitos em termos
de igualdade de oportunidades e de emprego.
Os regulamentos relativos ao Fundo de
Coeso e ao ISPA, alm de referirem que as
propostas de co-financiamento devem conter uma anlise dos custos e benefcios,
uma avaliao do risco e uma descrio
detalhada das solues alternativas preteridas, do igualmente algumas indicaes
sobre os critrios a aplicar para garantir a
qualidade da avaliao. No caso dos projectos ambientais, e requerida uma anlise de
custos e benefcios, completada por outros
mtodos de avaliao, eventualmente de
13
Caixa 1.4 Papel do BEI

e do Banco Mundial
FC: artigo 13 do Regulamento 1164/94 (apreciao, acompanhamento e avaliao)
A fim de assegurar a eficcia do apoio comunitrio, a Comisso e
os Estados-Membros beneficirios devero proceder, eventualmente em cooperao com o BEI, apreciao e avaliao
sistemticas dos projectos.
ISPA: Regulamento 1267/1999, anexo II (B)
A Comisso pode, se necessrio, convidar o BEI, o BERD ou o
Banco Mundial a contribuir para a apreciao das medidas. A
Comisso examinar os pedidos de contribuio, nomeadamente
para verificar se os mecanismos administrativos e financeiros
permitem uma execuo eficaz da medida.
ordem quantitativa, nomeadamente, uma

anlise multicritrios e o respeito do princpio do poluidor-pagador (ver n 5 do
artigo 10 do Regulamento 1164/94 e as
alteraes introduzidas pelo Conselho). As
outras informaes a fornecer no pedido de
financiamento pelo FC so: uma avaliao
dos efeitos directos e indirectos na situao
do emprego; uma indicao da contribuio do projecto para as polticas europeias em matria de ambiente e de redes
transeuropeias de transportes; e um plano
de financiamento, incluindo, na medida do
possvel, indicaes sobre a viabilidade
econmica do projecto (ver n 4 do artigo
10 do Regulamento 1164/94).
O avaliador de um projecto deve considerar

quer estas regras, quer as restantes normas
regulamentares semelhantes, sobretudo
como uma indicao geral das informaes
mnimas a fornecer, e no como um conjunto de critrios rgidos. O requerente deve fornecer as informaes necessrias, mas cabe
Comisso verificar se estas informaes so
coerentes, completas e de qualidade suficiente para permitir apreciar a avaliao do
autor. Se assim no for, a Comisso solicitar
informaes suplementares.
De uma maneira geral, sempre desejvel
uma anlise financeira para qualquer tipo de
investimento. Como se explica na segunda
parte deste manual, especialmente importante saber em que medida os capitais investidos no projecto sero recuperados ao longo
dos anos, pelo menos parcialmente. Esta
recuperao poder resultar, por exemplo, da
venda de servios, quando esta estiver prevista, ou de qualquer outro mecanismo de
financiamento no transitrio capaz de gerar
receitas financeiras suficientes para cobrir as
despesas de execuo do projecto durante
todo o perodo considerado.
igualmente importante proceder a uma
anlise financeira coerente de todos os pro-
Caixa 1.5 Informaes requeridas pelo ISPA

ISPA: Anexo I do Regulamento 1267/1999: Contedo dos pedidos [n 3, alnea a), do artigo 7]
Dos pedidos constaro as seguintes informaes:
1. nome do organismo responsvel pela execuo, natureza da medida e sua descrio;
2. custo e localizao da medida, incluindo, se for
caso disso, indicaes sobre a interconexo e
interoperabilidade de medidas situadas no
mesmo eixo de transporte;
3. calendrio de execuo dos trabalhos;
4. anlise de custos e benefcios, incluindo os
efeitos directos e indirectos no emprego, que
devem ser quantificados caso sejam quantificveis;
5. avaliao do impacte ambiental, similar
avaliao prevista na Directiva 85/337/CEE do
14
Conselho, de 27 de Junho de 1985, relativa

avaliao dos efeitos de determinados projectos
pblicos e privados no ambiente;
6. informaes sobre o cumprimento das regras
de concorrncia e da regulamentao em matria
de contratos pblicos;
7. plano de financiamento, incluindo, na medida
do possvel, indicaes sobre a viabilidade
econmica da medida e o montante total de
financiamento que o pas beneficirio pretende
obter do ISPA, do BEI, incluindo o seu mecanismo
de pr-adeso, e de outras fontes comunitrias
ou dos Estados-Membros, do BERD e do Banco
Mundial;
8. compatibilidade da medida com as polticas
comunitrias;
9. informaes sobre as disposies destinadas a

assegurar uma utilizao e manuteno eficazes
das instalaes;
10. (Medidas em matria de ambiente) informaes sobre o lugar e o grau de prioridade da
medida na estratgia nacional em matria de
ambiente, estabelecida no programa nacional de
adopo do acervo comunitrio;
11. (Medidas em matria de transportes) informaes sobre a estratgia nacional de desenvolvimento dos transportes e o lugar e o grau de
prioridade da medida nessa estratgia, incluindo
o grau de coerncia com as orientaes das
redes transeuropeias e com a poltica pan-europeia de transportes.
jectos, quer gerem ou no receitas financeiras

positivas, uma vez que esta anlise est na
base da ACB e pode melhorar a qualidade da
apreciao do projecto.
A leitura do presente manual permitir aos
interessados compreenderem melhor quais
as informaes de que a Comisso necessita
para apreciar as questes referidas nos artigos dos regulamentos relativos aos FE, ao FC
e ao ISPA e noutros documentos, como a
estimativa dos custos e dos benefcios socioeconmicos, a considerao do impacte no

desenvolvimento regional e no ambiente, a
avaliao dos efeitos directos e indirectos,
imediatos e permanentes na situao do
emprego, a estimativa da rentabilidade
econmica e financeira, etc. Existem vrias
maneiras de corresponder a esta necessidade
de informao: o manual destaca alguns elementos essenciais, os mtodos a seguir e os
critrios a respeitar.
Caixa 1.6 Informaes requeridas pelos FE e pelo FC

FE: artigo 26 do Regulamento 1260/99: Se o
Estado-Membro ou a autoridade de gesto encarar uma participao dos Fundos num grande
projecto, durante a execuo das intervenes,
informar previamente a Comisso, transmitindo-lhe as seguintes informaes: a) Organismo responsvel pela execuo; b) Natureza do
investimento e sua descrio, bem como o
respectivo envelope financeiro e a localizao; c)
Calendrio de execuo do projecto; d) Anlise
dos custos e dos benefcios, incluindo financeiros, avaliao dos riscos e indicaes sobre a
viabilidade econmica do projecto; e) Alm disso:
- em relao aos investimentos em infra-estruturas, anlise dos custos e dos benefcios socioeconmicos do projecto, incluindo indicao da
taxa prevista de utilizao, impacte previsvel no
desenvolvimento ou na reconverso da regio em
causa, bem como aplicao das disposies
comunitrias relativas aos contratos pblicos; em relao aos investimentos produtivos, anlise
das perspectivas do mercado no sector em causa
e da rentabilidade prevista do projecto; f) Efeitos

directos e indirectos na situao do emprego, se
possvel a nvel comunitrio; g) Elementos que
permitam avaliar o impacte ambiental e a aplicao dos princpios de precauo e aco
preventiva, de correco - prioritariamente, na
fonte - dos prejuzos ao ambiente e do princpio
do poluidor-pagador, bem como a observncia
das regras comunitrias em matria de ambiente; h) Elementos necessrios apreciao do
cumprimento das regras de concorrncia, por
exemplo, em matria de auxlios de Estado; i)
Indicao do efeito da participao dos Fundos
na realizao do projecto; j) Plano de financiamento e montante total dos recursos financeiros
previstos para a participao dos Fundos e de
qualquer outra fonte de financiamento comunitrio.
FC: n 4 do artigo 10 do Regulamento 1164/94:
Os pedidos devero conter as seguintes informaes: organismo responsvel pela execuo do
projecto; natureza do investimento e sua des-
crio; custos e localizao, incluindo, nos casos

adequados, a indicao dos projectos de interesse comum situados no mesmo eixo de transportes; calendrio de execuo dos trabalhos;
anlise dos custos e dos benefcios, incluindo os
efeitos directos e indirectos sobre o emprego;
elementos que permitam avaliar o eventual
impacte ambiental; elementos relativos aos contratos pblicos; plano de financiamento, incluindo, na medida do possvel, indicaes sobre a
viabilidade econmica do projecto e o montante
total do financiamento que o Estado-Membro
pretende obter do fundo ou de qualquer outra
fonte comunitria. Os pedidos devero igualmente conter todas as informaes teis para
proceder necessria demonstrao da conformidade dos projectos com o presente regulamento e com os critrios constantes do n 5,
designadamente no que diz respeito s vantagens socioeconmicas que da resultaro, a
mdio prazo, relativamente aos recursos mobilizados.
15
Captulo 2:
Plano para o avaliador

do projecto
Enquadramento
O presente captulo apresenta um breve resumo das informaes essenciais que aconselhvel o autor de um projecto a co-financiar
incluir no seu processo de candidatura.
Fornece igualmente aos funcionrios da
Comisso e aos consultores externos uma
grelha de leitura que estes podero utilizar na
sua apreciao da anlise de custos e benefcios dos projectos de investimento.
Erros frequentes
As variveis socioeconmicas, como o rendimento per capita, a taxa
de emprego, o consumo per capita, etc., devem ser mensurveis. preciso evitar alguns erros frequentes:
uma declarao vaga de que o projecto favorecer o desenvolvimento econmico ou o bem-estar social no constitui um objectivo
mensurvel;
os hectares de novas florestas so facilmente mensurveis, mas
no constituem um objectivo social em si: so realizaes do projecto e no o seu resultado;
o PIB por habitante numa determinada regio constitui um objectivo
social mensurvel, mas s os projectos muito grandes, como os que
so realizados escala inter-regional ou nacional, podem influenci-lo de forma mensurvel; no caso destes projectos, pode revelar-se til procurar prever a evoluo do PIB regional global a longo
prazo, com e sem o projecto.
O plano estrutura-se em sete pontos.

Alguns destes pontos so condies prvias
necessrias anlise de custos e benefcios:
Definio de objectivos
Identificao do projecto
16
Anlise de viabilidade e opes

Anlise financeira
Anlise econmica
Anlise multicritrios
Anlise de sensibilidade e risco.
Cada seco tem uma perspectiva puramente

prtica e cada problema ser analisado tanto
do ponto de vista do autor do projecto como
do ponto de vista do avaliador.
2.1 Definio de
objectivos
A definio dos objectivos do projecto e do
objecto do estudo essencial identificao
do projecto: este o ponto de partida da
avaliao. De uma maneira geral, a questo
qual o processo de candidatura deve permitir
responder a seguinte:
Quais sero os benefcios socioeconmicos
da execuo do projecto?
A anlise dos objectivos consiste em verificar
que:
1. O processo de candidatura ou o relatrio
de avaliao determina as variveis socioeconmicas que o projecto susceptvel de
influenciar.
2. O autor do projecto indica os objectivos
especficos da poltica regional e da poltica
de coeso da UE que o projecto permitir
2.1 Definio de objectivos
Lista de verificao para a definio dos objectivos
tes de um dado projecto.

Alm disso, as alteraes em
termos de bem-estar tm
diversas componentes: por
exemplo, os dados regionais
geralmente no permitem
obter estimativas fiveis do
impacte global de projectos
individuais sobre as trocas
com outras regies; os efeitos indirectos no emprego
so difceis de quantificar; a
competitividade
pode
depender das condies do
comrcio externo, das taxas
de cmbio ou da evoluo dos preos relativos, variveis para as quais uma anlise por
projecto pode revelar-se demasiado onerosa.
O projecto tem um objectivo claramente definido em termos de variveis socioeconmicas?

A realizao do projecto permite obter benefcios socioeconmicos?
Os objectivos esto logicamente associados?
O conjunto de benefcios resultantes do projecto em termos de bem-estar proporcional
ao respectivo custo?
Foram tidos em conta os principais efeitos socioeconmicos directos e indirectos?
No caso de no ser possvel medir todos os efeitos sociais directos e indirectos do projecto, foram identificados todos os valores de substituio ligados ao objectivo?
So indicados os meios de medir o grau de consecuo dos objectivos?
O projecto coerente com os objectivos dos fundos comunitrios (definidos no artigo 25
do Regulamento 1260/1999, no artigo 1 do Regulamento 1164/1994 e no artigo 2 do Regulamento 1267/1999)?
O projecto coerente com os objectivos da UE no sector de assistncia considerado?
atingir e, mais especificamente, a forma

como o projecto, se for executado, influenciar a concretizao destes objectivos.
Estes objectivos devem ser variveis socioeconmicas e no apenas indicadores materiais. Devem ter uma ligao lgica com o
projecto e o autor deve indicar como medir o
seu grau de execuo.
No que se refere definio dos objectivos
socioeconmicos, o autor do projecto deve
poder responder s seguintes questes essenciais:
Em primeiro lugar e acima de tudo: possvel dizer que o conjunto de benefcios decorrentes do projecto, em termos de bem-estar,
so proporcionais ao respectivo custo?
Em segundo lugar: foram tomados em
considerao todos os principais efeitos socioeconmicos directos e indirectos?
Em terceiro lugar: no caso de no ser possvel medir todos os efeitos sociais directos e
indirectos do projecto, por falta de dados,
foram identificados alguns valores de substituio ligados a este objectivo?
Para determinar o impacte do projecto,
necessria uma definio clara e completa
dos objectivos socioeconmicos. No entanto,
muitas vezes difcil prever todos os impac-
No entanto, nestes casos, muitas vezes possvel encontrar variveis ligadas aos objectivos socioeconmicos. Por exemplo, se for
difcil determinar o aumento da produtividade e da competitividade de uma dada
regio, talvez seja possvel medir a evoluo
das exportaes.
O presente manual no prope que se tenham em conta todos os efeitos indirectos e
eventualmente longnquos de um projecto
(que podem ser numerosos e muito difceis
de analisar e de quantificar). O procedimento sugerido pelo manual baseia-se apenas na anlise dos custos e dos benefcios das
variveis microeconmicas.
Se certo que a avaliao dos benefcios
sociais de cada projecto depende dos objectivos de poltica econmica dos diferentes
parceiros, a exigncia essencial, na perspectiva da Comisso, que o projecto tenha uma
ligao lgica aos principais objectivos dos
fundos envolvidos: FE, FC e ISPA. O autor
do projecto deve estar seguro de que a assistncia proposta coerente com estes objectivos; por seu lado, o avaliador deve verificar
que, efectivamente, existe coerncia e que
esta justificada. Nos casos dos FE, do FC e
17
do ISPA, especificamente, os projectos fazem

parte de programas desenvolvidos a nvel
nacional ou regional (DOCUP, Programas
Operacionais e Complementos de Programao no caso do Objectivo n 1, DOCUP
nos casos dos objectivos n 2 e n 3 dos FE,
plano de programa e plano nacional nos
casos do FC e do ISPA).
O projecto, que deve estar em conformidade
com os objectivos gerais dos diferentes fundos, deve ser igualmente compatvel com a
legislao comunitria nos domnios de
assistncia em causa, essencialmente os dos
transportes e do ambiente, assim como com
os regulamentos em matria de concorrncia.
2.2 Identificao do
projecto
Para identificar o projecto, importa verificar
o seguinte:
1. O objecto do projecto constitui uma unidade de anlise claramente definida, de acordo com os princpios gerais da ACB;
2. O objecto da avaliao corresponde definio de projecto formulada pelos regulamentos;
3. So respeitados os limiares financeiros
indicados nos regulamentos (ver caixa 1.2,
captulo 1, Limiares financeiros).
2.2.1 Projectos claramente identificados
O projecto deve ser claramente definido
como uma unidade de anlise independente.
Concretamente, as actividades previstas no
projecto devem tender para um objectivo
nico e integrar um conjunto coerente e
coordenado de aces e de funes.
O mesmo se aplica aos casos em que o relatrio de anlise se limita a apresentar as fases
iniciais do investimento, cujo xito depende
18
da concluso de todo o projecto. preciso

insistir neste ponto, uma vez que, na prtica,
o processo administrativo de deciso pode
obrigar subdiviso do projecto em diversas
fases.
Em certos casos, pode tambm acontecer que
seja apresentado um projecto global mas que
apenas seja pedido co-financiamento para
uma das suas partes, sem que realmente se
saiba se as outras partes, essenciais ao projecto, sero realizadas.
Para identificar um projecto cuja apreciao
no suficiente, por vezes necessrio solicitar ao Estado-Membro que reconsidere
determinadas partes do projecto como constituindo um nico grande projecto e que fornea informaes complementares a seu respeito, por exemplo, a ACB, como requerem
os regulamentos supracitados.
O autor de um projecto deve justificar a
escolha do objecto da anlise e cabe ao avaliador ajuizar da qualidade desta escolha. Se o
objecto da anlise no estiver claramente
definido, o avaliador pode solicitar ao autor
do projecto que complete o seu processo de
apresentao, sendo mais preciso na identificao do projecto.
A este respeito, ver tambm, no captulo 3, os
pontos relativos identificao dos projectos.
2.2.2 Limiar financeiro
Os regulamentos citados no captulo 1 indicam o limiar financeiro inferior a respeitar
para que um projecto seja elegvel (FC, ISPA)
ou considerado um grande projecto
(FEDER). Na realidade, o custo total (custo
elegvel para o FEDER) dos investimentos
propostos deve ser superior aos valores indicados no quadro 2.1 (sobre a distino entre
custo elegvel e custo total do investimento,
ver a seco relativa anlise financeira).
Exemplos de identificao de um projecto

Um projecto de auto-estrada ligando a cidade A cidade B,
que se justifica apenas pela perspectiva da localizao de
um aeroporto prximo da cidade B e do possvel aumento do
volume do trfego entre o aeroporto e a cidade A: o projecto dever ser analisado no contexto do sistema conjunto
aeroporto/auto-estrada.
Uma central hidroelctrica localizada em X e destinada a
servir uma nova unidade industrial, grande consumidora de
energia: se os dois objectos forem interdependentes no que
toca avaliao dos custos e benefcios, a anlise dever
ser integrada, mesmo que o apoio dos Fundos estruturais
apenas seja solicitado para a componente de abastecimento
de energia.
Um importante projecto de produo florestal financiado por
fundos pblicos, cujo objectivo abastecer uma empresa
privada de produo de celulose: a anlise deve considerar
simultaneamente os custos e benefcios do projecto flores-
tal e da instalao industrial.

A construo de uma estao de depurao de gua, justificada pela perspectiva do desenvolvimento de um destino
turstico, com construo de complexos hoteleiros, s se
justifica se o stio estiver desenvolvido.
Uma estao de tratamento de resduos ligada a um plano
de ordenamento urbano que prev o desenvolvimento de
uma determinada rea s justificar um auxlio no quadro
de novas fixaes humanas. Em muitos casos, a unidade de
anlise mais apropriada pode ser mais vasta do que as suas
componentes. evidente que a ACB de um nico elemento
produziria resultados errados. Se o avaliador receber um
processo de apreciao incompleto, deve solicitar uma anlise mais completa.
Figura 2.1 Limiar financeiro inferior dos

projectos elegveis
Fundo
FEDER
FC
ISPA
Limiar
em milhes de euros
50
10
5
nas da parte do projecto que deve ser financiada com a contribuio dos FE, do FC ou
do ISPA, mas tambm das partes que lhe
estejam estreitamente associadas.
2.2.3 Definio dos projectos

Sobre a definio dos projectos, convida-se o
leitor a consultar 1.2.
Para a avaliao de uma srie de projectos
agrupados segundo os princpios acima
expostos, a anlise no incide, geralmente,
sobre cada projecto, mas sim sobre os principais elementos da srie, ou ento consiste em
efectuar controlos por sondagem.
Neste caso, o controlo do avaliador consiste
em reconstituir o contexto tcnico-econmico que justifica a identificao do sujeito
da avaliao, o que constitui um aspecto
essencial da avaliao do projecto. No entanto, pode acontecer que a ACB obrigue a ir
para alm das definies administrativas.
Por exemplo, para avaliar a qualidade de um
determinado projecto, o autor deve fornecer
uma avaliao ex ante apropriada, e no ape-
Lista de verificao para a identificao

do projecto
O projecto constitui uma unidade de anlise claramente definida?
Trata-se de um projecto, de uma fase de projecto ou de um grupo de
projectos (na acepo do artigo 25 do Regulamento 1260/1999, do
artigo 1 do Regulamento 1265/1999 e do artigo 2 do Regulamento 1267/1999)?
Trata-se de um grupo de projectos que preenchem as condies
requeridas em matria de localizao, que se inserem num plano de
conjunto e que so supervisionados por um mesmo organismo de
controlo?
O projecto respeita os limiares financeiros previstos pelos regulamentos?
19
2.3 Anlise de viabilidade e opes
2.3 Anlise de
viabilidade e opes
A viabilidade no se refere apenas aos aspectos de engenharia, mas tambm, em muitos
casos, s questes de marketing, de gesto, de
anlise da execuo, etc. No raro que
adopta diferentes alternativas de um projecto
para realizar um objectivo socioeconmico.
O autor do projecto deve demonstrar que a
sua opo a melhor de todas as alternativas
possveis. Em alguns casos, um projecto pode
ser considerado vlido do ponto de vista da
ACB, mas inferior a outras alternativas possveis. Para verificar que um projecto corresponde melhor opo, necessrio responder s seguintes perguntas:
Primeira: O processo de candidatura contm
uma demonstrao suficiente da viabilidade
do projecto?
Segunda: O requerente apresentou provas de
terem sido devidamente ponderadas as
outras opes possveis?
O avaliador do projecto dever assegurar-se
de que o requerente efectuou um estudo de
viabilidade apropriado e uma anlise das
alternativas possveis. Se a demonstrao no
for suficiente, o avaliador pode recomendar
que seja completada e rever o projecto em
conformidade.
Os relatrios de viabilidade clssicos relativos
s grandes infra-estruturas podem incluir
informaes sobre o contexto econmico e
institucional, a procura prevista (por parte
do mercado ou no), a tecnologia disponvel,
o plano de produo (incluindo a taxa de
utilizao da infra-estrutura), as necessidades em pessoal, a escala do projecto, a sua
localizao, os meios de produo materiais,
o calendrio e a execuo, as fases de desenvolvimento, a planificao financeira e os
aspectos ambientais. Na maior parte dos
casos, a anlise dos grandes projectos implica
estudos complementares detalhados (enge20
Exemplo de alternativas
Para ligar a cidade A cidade B, possvel considerar trs alternativas:
1. construir uma nova linha de caminho-de-ferro;
2. construir uma nova estrada;
3. melhorar a estrada existente (opo fazer o
mnimo).
Se for proposta a construo de uma nova estrada,
necessrio demonstrar que esta prefervel s
alternativas do caminho-de-ferro e da melhoria da
estrada existente, no obstante a viabilidade destas opes.
nharia, marketing, etc.; ver anexo G, Sumrio

de um estudo de viabilidade).
Em alguns casos, um projecto pode passar o
teste da ACB mas revelar-se, em termos do
impacte social, inferior a outras alternativas.
A ttulo de exemplo, podemos citar os projectos no domnio dos transportes, em
relao aos quais podem ser considerados
diferentes itinerrios, diferentes calendrios
de construo ou diferentes tecnologias;
grandes edifcios hospitalares, em oposio a
uma oferta mais difusa de espaos dedicados
aos cuidados de sade; a localizao de uma
fbrica numa rea A em oposio a uma rea
B; diferentes sistemas de carga mxima para
o fornecimento de energia; melhoria da eficincia energtica, em vez da (ou em adio )
construo de uma nova central, etc.
Para cada projecto, podem ser consideradas,
pelo menos, trs opes:
a opo de nada fazer (cenrio de refe-
rncia sem projecto ou statu quo);

a opo de fazer o mnimo (cenrio de
referncia com interveno mnima);

a opo de fazer qualquer coisa (cenrio
com o projecto estudado ou uma alternativa razovel, como a de um projecto baseado numa tcnica ou num conceito de
substituio).
A opo de nada fazer a referncia habitual

de um projecto cujo princpio bsico consiste em comparar as situaes com e sem o
projecto. A opo de nada fazer tambm
designada por cenrio sem projecto.
Caixa 2.1 Anlise das alternativas

FC - n 2 do artigo 1 do Regulamento 1265/1999: Os EstadosMembros beneficirios fornecero todas as informaes necessrias, previstas no n 4 do artigo 10, incluindo os resultados dos
estudos de viabilidade e das avaliaes ex ante (...) os EstadosMembros fornecero igualmente, (...) se for caso disso, a indicao
das possveis alternativas que no tenham sido adoptadas.
Por exemplo, para ligar duas reas, a opo

nada fazer consiste em utilizar o antigo servio de ferry, a opo fazer o mnimo poder ser a de renovar ou melhorar o servio de
ferry e o projecto poder consistir em
construir uma ponte.
O clculo dos indicadores de desempenho
financeiros e econmicos deve basear-se na
diferena entre a opo fazer qualquer coisa e
a opo nada fazer ou a opo fazer o mnimo.

O objecto da anlise financeira utilizar as
previses do cash-flow (fluxo de tesouraria)
do projecto para calcular as taxas de rentabilidade apropriadas, em especial a taxa (interna) de rentabilidade financeira (TIRF), a taxa
(interna) de rentabilidade financeira calculada sobre o custo do investimento (TIRF/C)
e a taxa (interna) de rentabilidade financeira
calculado sobre fundos prprios (TIRF/K),
bem como o correspondente valor actual
lquido financeiro (VALF).
avaliador informaes essenciais sobre a

relao entre os factores de produo e o produto, sobre os seus preos e sobre a estrutura
global da programao das receitas e das despesas.
A anlise financeira constituda por uma
srie de quadros que renem os fluxos financeiros do investimento, distribudos entre o
investimento total (quadro 2.1), as despesas e
receitas de explorao (quadro 2.2), as fontes
de financiamento (quadro 2.3) e a anlise do
cash-flow para a viabilidade financeira (quadro 2.4).
No final, a anlise financeira deve permitir
elaborar dois quadros que resumam os fluxos financeiros:
1. Um quadro da rentabilidade do investimento (capacidade das receitas lquidas de
explorao para cobrir os custos de investimento, quadro 2.5) independentemente
da forma como estes so financiados;
2. Um outro quadro para o clculo da rentabilidade dos fundos prprios, nos casos
em que os custos so suportados por fundos prprios do investidor privado
(quando so efectivamente pagos), a
contribuio nacional a trs nveis (local,
regional e central), os crditos financeiros
no momento em que so reembolsados,
alm dos custos de explorao, juros
includos, e as entradas que representam
receitas. Este quadro no inclui a subveno comunitria. Indica a taxa de
rentabilidade do projecto tendo em conta
o seu encargo financeiro, mas indepen-
Lista de verificao do estudo de

viabilidade e da anlise das opes
O processo de candidatura contm provas suficientes da viabilidade do
projecto (do ponto de vista da engenharia, do marketing, da gesto, da exe-
Enquanto a ACB abrange um campo mais

vasto do que a rentabilidade financeira de
um projecto, a anlise financeira fornece ao
cuo, do ambiente, etc.)?

O requerente apresentou provas de terem sido devidamente consideradas
as opes alternativas (pelo menos, as opes nada fazer e fazer o mnimo)?
21
dentemente dos custos de investimento

(quadro 2.6).
a determinao da taxa de co-financia-
Para a correcta elaborao destes quadros,

necessrio ter na devida ateno os seguintes
elementos:
2.4.1 O horizonte temporal

Por horizonte temporal entende-se o nmero
mximo de anos sobre os quais so fornecidas previses. As previses relativas evoluo do projecto devem ser formuladas para
um perodo correspondente sua durao
de vida econmica, suficientemente longo
para cobrir o eventual impacte a mdio ou
longo prazo.
o horizonte temporal;
a determinao dos custos totais (custos
totais de investimento, rubrica 1.21, e custos totais de explorao, rubrica 2.9);

as receitas geradas pelo projecto (vendas,
rubrica 2.13);
o valor residual do investimento
(rubrica 1.19);
o ajustamento correspondente inflao;
a verificao da viabilidade financeira
(quadro 2.4);
a escolha da taxa de actualizao apropriada;
a determinao dos principais indicadores
de desempenho (quadros 2.5 e 2.6, a TIRF
e o VALF do investimento e do capital,
rubricas 5.4, 5.5, 6.4 e 6.5);
mento.
As previses sobre o futuro de um projecto

devem ser feitas para um perodo adaptado
sua vida economicamente til e suficientemente longo para abranger o seu impacte
provvel a mdio e longo prazo.
A escolha do horizonte temporal pode ter
um efeito extremamente importante nos
resultados do processo de avaliao. Mais
concretamente, esta escolha afecta o clculo
dos principais indicadores da anlise de cus-
1. Investimento total
5. Clculo da TIRF/C
2. Despesas e receitas
totais de explorao
4. Viabilidade financeira
3. Fontes de financiamento
6. Clculo da TIRF/K
Fig. 2.2 Estrutura da

anlise financeira
Caixa 2.2 Horizonte temporal

FC - Orientaes: A durao de vida varia em
o investimento na renovao da infra-estrutura
os seus activos fsicos possam durar muito mais
funo da natureza dos investimentos: mais
com durao de vida mais curta). A durao de
tempo por exemplo, uma ponte pode durar 100
longa para os trabalhos de construo civil (30-40
vida pode tambm ser determinada tendo em conta
anos geralmente, no til procurar fazer previ-
anos) do que para as instalaes tcnicas (10-15
a natureza jurdica ou administrativa: por exemplo,
ses para perodos mais alargados. No caso de
anos). No caso de um investimento misto que
a durao de uma concesso, quando for o caso.
activos com uma durao de vida muito longa,
inclua trabalhos de construo civil e instalaes,
Orientaes do ISPA: Os projectos de infra-estru-
pode ser acrescentado um valor residual no final
a durao de vida do investimento pode ser fixada
turas so geralmente avaliados por um perodo de
do perodo de avaliao, para dar uma ideia do seu
com base na durao de vida da infra-estrutura
20-30 anos, o que representa uma estimativa apro-
valor potencial de revenda ou do seu valor em caso
principal (neste caso, deve ser includo na anlise
ximada da sua durao de vida econmica. Embora
de continuao da sua utilizao.
22
Quadro 2.1 Investimentos totais em milhares de euros

Anos
1
1.1 Terreno
1.2 Edifcios
1.3 Novos equipamentos
1.4 Equipamentos usados
1.5 Manuteno excepcional
1.6 Activos fixos
1.7 Licenas
1.8 Patentes
1.9 Outras despesas de instalao
1.10 Despesas de instalao
1.11 Custos de investimento (A)
1.12 Tesouraria
1.13 Clientes
1.14 Existncias
1.15 Dvidas a curto prazo
1.16 Fundo de maneio lquido (=1.12+1.13+1.14-1.15)
1.17 Variaes do fundo de maneio (B)
1.18 Substituio do equipamento de curta durao
1.19 Valor residual
1.20 Outros elementos de investimento (C)
1.21. Custos totais de investimento (A)+(B)+(C)
600
155
283
150
74
281
80
1.100
1.038
505
500
500
80
0
1.100
26
67
501
508
86
86
60
60
1.098
129
802
878
1.733
76
-10
1.000
1.505
148
827
880
1.694
161
85
0
80
148
827
880
1.694
161
0
0
1.186
0
1.088
0
1.590
0
80
400
700
Os nmeros identificam as rubricas.

Devem ser mantidos nos quadros
seguintes.
10
91
200
200
91
0
200
148
827
880
1.694
161
0
200
0
0
148
827
880
1.694
161
0
0
91
148
827
880
1.694
161
0
0
0
148
827
880
1.694
161
0
0
0
148
827
880
1.694
161
0
0
0
148
827
880
1.694
161
0
200
400
0
0
0
91
0
0
0
0
-1.500
-1.500
-1.500
O valor residual deve ser sempre inscrito no fim do ano (ver

tambm abaixo). Trata-se de uma entrada. Neste quadro,
antecedido do sinal menos porque todos os outros elementos correspondem a sadas.
Quadro 2.2 Receitas e custos de explorao em milhares de euros

Anos
1
2.1 Matrias-primas
2.2 Mo-de-obra
2.3 Electricidade
2.4 Combustveis
2.5 Manuteno
2.6 Custos industriais gerais
2.7 Custos administrativos
2.8 Despesas ligadas s vendas
2.9 Custos de explorao totais
2.10 Produto A
2.11 Produto B
2.12 Produto C
2.13 Vendas
2.14 Receitas lquidas de explorao
10
1.564
132
15
5
20
18
48
220
2.022
400
197
904
1.501
-521
5.212
421
51
18
65
75
210
1.200
7.252
1.958
840
2.903
5.701
-1.551
5.212
421
51
18
70
80
224
1.400
7.476
2.458
1.140
3.903
7.501
25
5.212
421
51
18
70
80
224
1.400
7.476
2.458
1.140
3.903
7.501
25
5.212
421
51
18
70
80
224
1.400
7.476
2.458
1.640
4.403
8.501
1.025
5.212
421
51
18
70
80
224
1.400
7.476
2.458
1.640
4.403
8.501
1.025
5.212
421
51
18
70
80
224
1.400
7.476
2.458
1.640
4.403
8.501
1.025
5.212
421
51
18
70
80
224
1.400
7.476
2.458
1.640
4.403
8.501
1.025
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
No primeiro ano no h receitas nem custos de explorao, mas

apenas custos de investimento (ver quadro 1).
23
Os fundos prprios privados so a contribuio de um investidor privado.

Quadro 2.3 Quadro das fontes de financiamento em milhares de euros
Anos
3.1 Fundos prprios privados

3.2 Nvel local
3.3 Nvel regional
3.4 Nvel central
3.5 Contribuio pblica nacional total (=3.2+3.3+3.4)
3.6 Subveno da UE
3.7 Obrigaes e outros recursos financeiros
3.8 Emprstimos do BEI
3.9 Outros emprstimos
3.10 Recursos financeiros totais (=3.1+3.5++3.9)
Um emprstimo aqui uma entrada.

contabilizado como recurso financeiro
proveniente de terceiros.
Os emprstimos do BEI
vencem juros (ver 3.8) a
partir do 3 ano em que
o emprstimo registado como entrada.
10
100
200
100
200
200
400
1.132
200
200
1.056
100
100
1.013
0
532
0
496
1.822
1.456
3.035
532
496
1.632
A subveno da UE deve ser integrada neste quadro. Figura igualmente no quadro abaixo relativo
viabilidade financeira.
O valor residual s figura neste quadro se o investimento for efectivamente liquidado no fim do ano. No
caso presente, no existe valor residual, uma vez que no h liquidao
nem, portanto, entrada efectiva de
dinheiro.
Os juros, as penses de reforma, os

reembolsos de emprstimos e os
impostos so os nicos elementos que
no esto j integrados nos quadros
anteriores. Todos os outros elementos
devem manter os respectivos nmeros
dos quadros precedentes.
Quadro 2.4 Quadro relativo viabilidade financeira em milhares de euros

Aos
3.10 Recursos financeiros totais

2.13 Vendas
4.1 Entradas totais
1.21 Custos de investimento totais
4.2 Juros
4.3 Penses de reforma
4.4 Reembolso de emprstimos
4.5 Impostos
4.6 Sadas totais
4.7 Cash-flow total (=4.1-4.6)
4.8 Cash-flow total acumulado
10
1.632
0
1.632
0
1.186
0
0
0
0
1.186
446
446
1.456
1.501
2.957
2.022
1.088
0
0
0
62
3.172
-215
231
3.035
5.701
8.736
7.252
1.590
8
0
0
78
8.928
-192
39
532
7.501
8.033
7.476
80
8
0
168
83
7.815
218
257
496
7.501
7.997
7.476
400
8
0
189
95
8.168
-171
86
0
8.501
8.501
7.476
0
8
0
211
95
7.790
711
797
0
8.501
8.501
7.476
91
8
0
237
95
7.907
594
1.391
0
8.501
8.501
7.476
0
8
0
265
95
7.844
657
2.048
0
8.501
8.501
7.476
0
8
0
300
95
7.879
622
2.670
0
0
0
0
0
0
197
451
0
648
-648
2.022
Neste quadro, um emprstimo considerado como uma

sada no momento em que reembolsado. O emprstimo
enquanto entrada figura nos recursos financeiros (3.8).
24
H viabilidade financeira se os valores desta

rubrica forem superiores ou iguais a zero em
todos os anos considerados.
Como indicam os nmeros das rubricas, todos os elementos

deste quadro foram j calculados no quadro anterior. Para
preencher este quadro e o seguinte, necessrio incluir
neles todos os elementos necessrios e calcular as taxas.
A taxa interna de rentabilidade financeira sobre o custo de investimento calcula-se considerando os custos de investimento
totais como sadas (com os custos de explorao) e as receitas
como entradas. Deste modo, mede-se a capacidade das receitas
de explorao cobrir en os custos de investimento.
Quadro 2.5 Clculo da taxa interna de rentabilidade financeira sobre o custo de investimento em milhares de euros
Anos
2.13 Vendas
5.1 Receitas totais
5.2 Despesas totais
5.3 Cash-flow lquido (5.1-5.2)
5.4 Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/C)
do investimento
5.5 Valor actual lquido financeiro (VALF/C)
do investimento
10
0
0
0
0
1.186
1.186
-1.186
1.501
1.501
2.022
0
1.088
3.110
-1.609
5.701
5.701
7.252
0
1.590
8.842
-3.141
7.501
7.501
7.476
0
80
7.556
-55
7.501
7.501
7.476
0
400
7.876
-375
8.501
8.501
7.476
0
0
7.476
1.025
8.501
8.501
7.476
0
91
7.567
934
8.501
8.501
7.476
0
0
7.476
1.025
8.501
8.501
7.476
0
0
7.476
1.025
0
0
0
197
-1.500
-1.303
1.303
-3,16%
-2.058
No caso dos projectos co-financiados pela UE, o

VALF/C muitas vezes um valor negativo. Isto devese ao cash-flow negativo dos primeiros anos que,
para o processo de actualizao, pesa mais do que os
ltimos anos positivos.
Para calcular estes valores, foi aplicada

uma taxa de actualizao de 5%.
Quadro 2.6 Quadro para o clculo da taxa interna de rentabilidade financeira do capital em milhares de euros
Anos
2.13 Vendas
1.19 Valor residual
6.1 Receitas totais
4.2 Juros
4.4 Reembolso de emprstimos
3.1 Fundos prprios privados
3.5 Contribuio pblica nacional total
6.2 Despesas totais
10
0
0
0
0
0
0
0
100
400
500
-500
1.501
0
1.501
2.022
0
0
0
200
200
2.422
-921
5.701
0
5.701
7.252
8
0
0
100
100
7.460
-1.759
7.501
0
7.501
7.476
8
0
168
0
0
7.652
-151
7.501
0
7.501
7.476
8
0
189
0
0
7.673
-172
8.501
0
8.501
7.476
8
0
211
0
0
7.695
806
8.501
0
8.501
7.476
8
0
237
0
0
7.721
780
8.501
0
8.501
7.476
8
0
265
0
0
7.749
752
8.501
0
8.501
7.476
8
0
300
0
0
7.784
717
0
1.500
1.500
0
0
197
451
0
0
648
852
6.4 Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/K) do capital

6.5 Valor actual lquido financeiro (VALF/K) do capital
2,04%
-439
A taxa interna de rentabilidade financeira sobre o capital investido (fundos prprios dos accionistas) calcula-se, no caso das sadas, com base nos fundos prprios do Estado-Membro (pblicos e privados) quando estes so pagos, nos emprstimos financeiros no momento em que so
reembolsados, alm dos custos de explorao, incluindo juros, e, no caso das entradas, com
base nas receitas. No tem em conta a subveno da UE.
25
Quadro 2.7 Horizonte temporal (anos) na

apreciao de uma amostra de 400 projectos
importantes nos perodos combinados 92-94 e
94-99
Energia
gua e ambiente
Transportes
Indstria
Outros servios
Mdia total
Horizonte
mdio
Nmero*
de projectos
24,7
29,1
26,6
8,8
14,2
20,1
9
47
127
96
10
289
O quadro baseia-se num inqurito ad hoc realizado em 1994 por

uma equipa da unidade Avaliao da Direco-Geral da Poltica
Regional. No necessariamente representativo da vasta gama
de grandes projectos co-financiados pelos FE no perodo 198993.
Em 1996, a unidade Avaliao realizou um novo inqurito a uma
amostra de 200 grandes projectos. Alm da segunda gerao de
projectos co-financiados pelo FEDER (1994-99), a anlise estendeu-se aos projectos co-financiados pelo FC desde a sua criao
provisria (como instrumento financeiro de coeso), em 1993.
Embora os projectos do FC representem geralmente um custo de
investimento mnimo de 10 milhes de euros, para facilitar a
comparao com os projectos financiados pelo FEDER, s foram
considerados no inqurito os projectos do FC com custo de investimento superior a 25 milhes de euros. Uma vez mais, a nova
amostra no necessariamente representativa da vasta gama de
grandes projectos co-financiados pelos FE e pelo FC durante o
perodo em apreo.
(*) Projectos sobre os quais esto disponveis dados comparveis.
tos e benefcios e pode repercutir-se na

fixao da taxa de co-financiamento.
O nmero mximo de anos para os quais so
fornecidas previses determina a extenso de
um projecto no tempo e est ligado ao sector
de investimento considerado. No caso da
maior parte das infra-estruturas, por exemplo, esta perspectiva (a ttulo indicativo) de
pelo menos 20 anos. No caso dos investimentos produtivos, e ainda a ttulo indicativo, aproxima-se dos 10 anos.
No entanto, o horizonte temporal no deve
exceder a durao da vida econmica do
projecto. Este problema pode ser resolvido
com recurso a uma grelha normalizada,
diferenciada por sector e baseada em determinadas prticas aceites a nvel internacional, na qual so indicadas horizontes
temporais-tipo que podem ser aplicadas ao
investimento em apreo. O quadro 2.8
apresenta um exemplo.
2.4.2 Determinao dos custos totais

O custo total de um projecto igual soma
dos custos de investimento (terreno, edifcios, licenas, patentes, v. quadro 2.2).
Nos formulrios a preencher para obter uma
contribuio do Fundo de Coeso e do ISPA,
necessrio especificar o montante dos custos elegveis e dos custos totais. A diferena
entre os dois elementos de custos decorre
essencialmente dos seguintes factores:
1. custo do terreno
2. pagamento do IVA
3. despesas efectuadas antes da apresentao
do pedido
4. trabalhos ou despesas conexas.
O mtodo internacional seguido para a anlise financeira de um projecto com base no
cash-flow e para o clculo do rendimento do
investimento sugere que nos baseemos nos
custos totais do investimento (quadro 2.1)
despendidos desde a apresentao do pedido
(por outras palavras, nenhum custo previamente suportado pode, normalmente, ser
considerado para determinar a TIRF ou
outros indicadores).
No entanto, em casos especficos, a Comisso
pode admitir que determinadas despesas
efectuadas antes da apresentao do pedido
sejam integradas nos custos totais (ver anexo
G sobre a determinao da taxa de co-financiamento).
No clculo dos custos de explorao (quadro
2.2), para determinar a taxa interna de rentaQuadro 2.8 Horizonte temporal mdio (anos)
recomendado para o perodo 2000-2006
Projectos por
sector
Energia
gua e ambiente
Caminhos-de-ferro
Estradas
Portos e aeroportos
Telecomunicaes
Indstria
Outros servios
Fonte: nossa interpretao dos dados da OCDE
26
Horizonte
mdio
25
30
30
25
25
15
10
15
bilidade financeira, devem ser excludos

todos os elementos que no correspondam a
uma despesa monetria efectiva, mesmo que
se trate de elementos que figuram normalmente na contabilidade das empresas
(balano e conta de lucros e perdas). Devem
ser especificamente excludos os seguintes
elementos, por no serem compatveis com o
mtodo do cash-flow actualizado (mtodo
DCF):
depreciaes e amortizaes que no cons-
tituam pagamentos efectivos em espcie

quaisquer reservas para os custos futuros
de substituio que no correspondam a
um consumo real de bens ou servios
quaisquer reservas para imprevistos, dado
que a incerteza quanto aos fluxos futuros
tida em conta na anlise de riscos1 e no
por intermdio de custos figurativos (ver
mais adiante).
2.4.3 Receitas geradas pelo projecto
Alguns projectos podem gerar receitas atravs da venda de bens e servios. Estas receitas
sero determinadas efectuando previses
relativamente aos servios fornecidos e aos
seus preos e sero inscritas no quadro 2.2
relativo anlise financeira e s receitas de
explorao.
De uma maneira geral, no devem ser integrados no clculo das receitas futuras os
seguintes elementos:
Os custos e benefcios devem ser lquidos
de IVA. Os outros impostos indirectos s

devem ser includos se forem imputados
ao investidor.
Qualquer outra subveno (transferncias
de outras instncias, etc.).
De facto, a anlise de riscos (tal como apresentada em 2.7 e no

anexo D) considera a distribuio de probabilidades das variveis
incertas e trata do seu valor esperado. evidente que a distribuio
de determinadas variveis no pode ser conhecida: o caso das
variveis incertas que, sendo impossveis de tratar, no podem ser
integradas em qualquer reserva. No entanto, um pequeno fluxo de
despesas imprevistas pode ser tratado como um fluxo de custos de
manuteno.
Caixa 2.3 Projectos geradores

de receitas
Artigo 29 do Regulamento 1260/99 sobre os Fundos estruturais:
Sempre que a interveno em causa implique o financiamento de
investimentos geradores de receitas, a participao dos Fundos nesses investimentos ser determinada tendo em conta, entre as suas
caractersticas especficas, a importncia da margem bruta de autofinanciamento que, em princpio, se poder esperar da categoria de
investimentos em causa, em funo das condies macroeconmicas
em que esses investimentos sero realizados, e sem que a participao dos Fundos implique um aumento do esforo oramental nacional.
Artigo 1 do Regulamento 1264/1999 relativo ao Fundo de Coeso:
essa taxa pode ser reduzida para ter em conta, em cooperao com o
Estado-Membro em questo, as receitas que previsivelmente sero
geradas pelos projectos, bem como pela aplicao do princpio do
poluidor-pagador.
Artigo 6 do Regulamento 1267/1999 que institui o ISPA: Salvo no
caso de assistncia reembolsvel ou quando exista um interesse
comunitrio substancial, a taxa de assistncia ser reduzida para
atender:
disponibilidade de co-financiamento,
capacidade da medida para gerar receitas; e
A uma aplicao adequada do princpio do poluidor-pagador.
Em certos casos (por exemplo, nos casos das

vias frreas ou dos aquedutos), o investidor
pode ser diferente do organismo que ir gerir
a infra-estrutura. Nesse caso, este ltimo
pagar uma renda (ou um direito equivalente) ao primeiro. Esta renda pode no
reflectir a integralidade dos custos, contribuindo assim para criar um dfice de financiamento.
As receitas a ter em conta na anlise financeira so geralmente as que revertem para o
proprietrio da infra-estrutura.
No entanto, pontualmente, a Comisso pode
solicitar s duas partes uma anlise financeira
consolidada.
2.4.4 Valor residual do investimento
Entre os elementos de receitas do ano final
considerado figura o valor residual do investimento (isto , a dvida consolidada, os activos imobilizados, como os edifcios e mquinas, etc.), que representa o elemento de valor
residual que figura no quadro 2.1, tendo em
27
conta os elementos de investimento. Neste

quadro, todos os elementos so custos de
investimento (sadas) e o valor residual deve
a figurar com sinal oposto (sinal negativo, se
os outros forem positivos) porque se trata de
uma entrada. No quadro seguinte, (viabilidade financeira ou clculo da TIRF/K), figura com sinal positivo porque est includo
nas receitas.
O valor residual s considerado neste quadro sobre a viabilidade se corresponder a
uma entrada efectiva para o investidor.
Este valor entra sempre no clculo da
TIRF/C e da TIRF/K.
O valor residual pode ser calculado de duas
maneiras:
considerando o valor residual de mercado
do activo imobilizado, como se este se

destinasse a ser vendido no final da perspectiva considerada, ou
considerando o valor residual de todos os
activos e passivos.
O valor actualizado de cada receita lquida
futura aps a perspectiva considerada deve
ser includo no valor residual. Por outras
palavras, o valor residual o valor de liquidao.
2.4.5 Contabilizao da inflao
Na anlise de um projecto, costume utilizar
preos constantes, isto , preos ajustados em
funo da inflao e referenciados a um
determinado ano. No entanto, para a anlise
dos fluxos financeiros, podem ser mais adequados os preos correntes, ou seja, os preos
nominais efectivamente observados de ano
para ano. O efeito da inflao, ou melhor, o
aumento geral do ndice de preos ou as oscilaes dos preos relativos podem repercutirse directamente no clculo da rentabilidade
financeira do investimento. por esta razo
que geralmente se recomenda recorrer aos
preos correntes.
28
Pelo contrrio, se aplicarmos preos constantes, necessrio introduzir correces

para ter em conta as alteraes dos preos
relativos sempre que estas alteraes so
significativas.
2.4.6 Viabilidade financeira (quadro 2.4)
O plano financeiro deve demonstrar a viabilidade financeira de um projecto, isto , provar
que o projecto no corre o risco de ficar com
insuficincia de fundos; a programao da
entrada e da sada de fundos pode revelar-se
essencial para a execuo do projecto. Os
requerentes de uma assistncia comunitria
devem mostrar de que modo, na perspectiva
temporal do projecto, as fontes de financiamento (nelas incluindo as receitas e todo o
tipo de transferncias de dinheiro lquido)
cobriro os pagamentos ano aps ano. O projecto vivel se o cash-flow lquido acumulado
positivo em todos os anos considerados.
2.4.7 Determinao da taxa de
actualizao
Para actualizar os fluxos financeiros e calcular o valor actual lquido (VAL, quadros 2.5 e
2.6), necessrio definir a taxa de actualizao apropriada.
Existem muitas formas tericas e prticas de
calcular a taxa de actualizao de referncia a
aplicar anlise financeira. Para uma anlise
aprofundada, ver anexo B.
O conceito essencial o do custo de oportunidade do capital. A este respeito, recomendamos que se determine a taxa de actualizao
Taxa de actualizao
a taxa qual so actualizados os valores futuros. geralmente
considerada como equivalente ao custo de oportunidade do capital.
1 euro investido a uma taxa de actualizao anual de 5% dar 1 + 5%
= 1,05 ao fim de um ano (1,05) x (1,05) = 1,1025 ao fim de dois anos;
(1,05) x (1,05) x (1,05) = 1,157625 ao fim de trs anos, etc. O valor
econmico actualizado de um euro que ser gasto ou ganho em dois
anos de 1/1,1025 = 0,907029; em trs anos de 1/1,57625 = 0,63838.
a operao inversa da referida acima.
Quadro 2.9. Taxas internas de rentabilidade

financeira de uma amostra de 400 projectos
importantes da primeira gerao e segunda
gerao combinadas
aplicando um critrio-tipo, tendo em conta

certos valores de referncia. A ttulo indicativo, para o perodo 2000-2006, uma taxa real
de 6% pode ser considerada como o parmetro de referncia para o custo de oportunidade do capital a longo prazo (ver anexo A).
Taxa
mdia
Energia
gua e ambiente
Transportes
Indstria
Outros servios
Total
2.4.8 Determinao dos indicadores de

desempenho
Os indicadores utilizados na anlise financeira (quadros 2.5 e 2.6) so:
O valor actual lquido financeiro definido

pela frmula:
Geralmente, o avaliador utiliza a taxa de

rentabilidade financeira para ajuizar do
desempenho futuro do investimento. Esta
taxa pode ser igualmente utilizada na determinao da taxa de co-financiamento (ver
tambm anexo C).
S0
S
S
+ 1 + n
at St = (1+i)
(1+i) (1+i)
1
t=0
em que Sn o saldo do cash-flow do ano n

(cash-flow lquido, ver 5.3 e 6.3 dos quadros 2.5 e 2.6) e em que at o factor de actualizao financeira escolhido (ver tambm 6.
e o quadro dos factores de actualizao).
Em qualquer caso, a Comisso deve estar

consciente dos encargos financeiros lquidos
associados ao projecto e deve assegurar-se de
que este, mesmo beneficiando de um cofinanciamento, no corre o risco de ser suspenso por falta de liquidez.
A taxa interna de rentabilidade financeira

definida como a taxa de juro que anula o
valor actual lquido do investimento:
n
VAL (S) =
6
15
55
68
5
149
superiores a 10% (reais). J no caso das infraestruturas, as taxas de rentabilidade financeira so geralmente inferiores, ou mesmo
negativas, em parte devido estrutura de
preos destes sectores.
Estes dois indicadores devem ser calculados

tanto para o investimento (quadro 2.5) como
para o capital investido (quadro 2.6).
7,0
-0,1
6,5
19,0
4,2
11,5
Fonte: ver quadro 2.7

(*) Projectos sobre os quais havia dados disponveis.
A taxa interna de rentabilidade financeira aqui considerada a
TIRF/C.
a taxa interna de rentabilidade financeira;

o valor actual lquido financeiro do projecto.
VAL (S) =
Nmero de
projectos*
St / (1+FRR) = 0
Uma taxa de rentabilidade muito baixa, ou

mesmo negativa, no significa necessariamente que o projecto no corresponda aos
objectivos dos fundos.
t=0
Todos os programas de gesto de dados

frequentemente utilizados calculam automaticamente o valor destes indicadores aplicando a funo financeira apropriada.
No entanto, se a taxa de rentabilidade indicar

que o investimento nunca poder ser rentvel do ponto de vista financeiro, o autor do
projecto deve especificar quais os recursos
que o projecto ir gerar, se for este o caso,
quando a subveno da UE diminuir.
No caso dos investimentos produtivos, tais

como as instalaes industriais, as taxas de
rentabilidade financeira antes da concesso
da subveno da UE so geralmente muito
Quadro dos factores de actualizao
Anos
(1 + 5%) - n
(1 + 10%) - n
10
,952 381
,909 091
,907 029
,826 446
,863 838
,751 315
,822 702
,683 013
,783 526
,620 921
,746 215
,564 474
,710 681
,513 158
,676 839
,466 507
,644 609
,424 098
,613 913
,385 543
n = nmero de anos
29
2.5 Anlise econmica
Caixa 2.4 Taxa de co-financiamento

Artigo 29 do Regulamento 1260/99 sobre os
Fundos estruturais: A participao dos
Fundos fica sujeita aos seguintes limites:
a) 75%, no mximo, do custo total elegvel e,
regra geral, 50%, no mnimo, das despesas
publicas elegveis, para as medidas aplicadas
nas regies abrangidas pelo objectivo n 1.
Quando essas regies se situem num EstadoMembro abrangido pelo Fundo de Coeso, a
participao comunitria pode, em casos
excepcionais devidamente justificados, elevarse a 80%, no mximo, do custo total elegvel e
a 85%, no mximo, do custo total elegvel nas
regies ultraperifricas, bem como nas ilhas
gregas perifricas que, devido distncia, se
encontram numa situao de desvantagem;
b) 50%, no mximo, do custo total elegvel e,
regra geral, 25%, no mnimo, das despesas
pblicas elegveis, para as medidas aplicadas

nas reas abrangidas pelos objectivos n 2 ou
n 3. No caso de investimentos em empresas, a
participao dos Fundos respeitar os limites
de intensidade da ajuda e de acumulao estabelecidos em matria de auxlios de Estado.
Artigo 7 do Regulamento 1164/94 que institui
o Fundo de Coeso e n 7 do artigo 1, do Regulamento 1264/1999: A taxa do apoio comunitrio concedido pelo Fundo variar entre 80% e
85% das despesas pblicas ou similares,
incluindo as despesas de organismos cujas
actividades sejam realizadas num enquadramento administrativo ou jurdico que os tornem equiparveis a organismos pblicos. No
entanto, a partir de 1 de Janeiro de 2000, essa
taxa pode ser reduzida para ter em conta, em
cooperao com o Estado-Membro em
2.4.9 Determinao da taxa

de co-financiamento
A taxa de co-financiamento (ver tambm
anexo C) a percentagem que determina a
parte dos custos elegveis que coberta por
subvenes da UE.
Os regulamentos determinam o limite a aplicar a cada fundo e estabelecem os princpios
gerais da formulao das percentagens, de
uma maneira geral por rea de execuo
(percentagens superiores nas reas menos
desenvolvidas) e, mais especificamente, pela
coexistncia de vrios fundos na mesma rea.
Ver igualmente a caixa 2.4: Taxas de co-financiamento.
Actualmente, o procedimento apresentado
pela Comisso permite calcular o dfice de
financiamento (financing gap) a partir do
qual determinada a taxa de co-financiamento a aplicar aos custos elegveis. Para
mais detalhes sobre as recomendaes propostas para o clculo da taxa de co-financiamento, ver anexo C.
30
questo, as receitas que previsivelmente sero

geradas pelos projectos, bem como pela aplicao do princpio do poluidor-pagador.
Artigo 6 do Regulamento 1267/1999 que institui o ISPA: A taxa da assistncia comunitria
concedida ao abrigo do ISPA pode ascender a
75% das despesas pblicas ou similares,
incluindo as despesas de organismos cujas
actividades sejam realizadas num quadro
administrativo ou legal que os torne equiparveis a organismos pblicos. A Comisso pode
decidir, nos termos do artigo 14, aumentar
esta taxa at 85%, nomeadamente se considerar que necessria uma taxa superior a
75% para a execuo de projectos essenciais
para a realizao dos objectivos globais do
ISPA.
2.5 Anlise econmica

A anlise econmica avalia a contribuio do
projecto para o bem-estar econmico da
regio ou do pas. Esta anlise realizada em
nome do conjunto da sociedade (regio ou
pas) e no em nome do proprietrio da
infra-estrutura, como acontece na anlise
financeira.
Partindo do quadro 2.5 da anlise financeira
(o desempenho do investimento, independentemente das suas fontes financeiras), a
anlise econmica, que define os factores de
converso apropriados para cada um dos elementos de entrada e de sada, fornece um
quadro (2.10) que cobre os benefcios e custos sociais no contabilizados na anlise
financeira. A lgica do mtodo, que permite
passar da anlise financeira anlise econmica, resumida no quadro 2.3. Consiste em
transformar os preos do mercado utilizados
na anlise financeira em preos fictcios (que
alteram os preos falseados pelas imperfeies do mercado) e em tomar em considerao as externalidades que conduzem a custos e benefcios sociais no considerados na
anlise financeira, porque no geram despe-
2.5 Anlise econmica
sas ou receitas financeiras reais (por exemplo,

impactes sobre o ambiente ou efeitos de
redistribuio). Isto possvel atribuindo a
cada elemento de entrada e de sada um factor de converso ad hoc (ver abaixo) para
transformar os preos de mercado em preos
fictcios.
A prtica internacional adoptou factores
normalizados para determinadas categorias
de entradas e de sadas; para outras categorias, devem ser definidos casuisticamente
factores especficos.
A anlise econmica , portanto, constituda
por:
Fase 1: correco das taxas/subvenes e
outras transferncias
Fase 2: correco das externalidades
Fase 3: converso dos preos do mercado em
preos fictcios, para integrar os custos e
benefcios sociais (determinao dos factores
de converso).
Quando est a tabela a utilizar para na anlise econmica, a primeira etapa, tal como na
anlise financeira, a actualizao efectuada
atravs da escolha de uma taxa de actualizao socioeconmica correcta e do clculo
da taxa interna de rentabilidade econmica
do investimento.
2.5.1 Fase 1 Correces fiscais
Esta fase conduz determinao de dois
novos elementos da anlise econmica: o
valor da fiscalidade bruta (ver quadro 2.10)
e o valor do factor de correco aplicvel aos
preos do mercado afectados por aspectos
fiscais.
Os preos de mercado integram os impostos
e as subvenes, assim como determinados
pagamentos de transferncias, que podem
afectar os preos relativos. Embora em certos
casos seja difcil exprimir preos lquidos de
qualquer imposto, podem ser aplicadas

regras gerais para corrigir estas distores.
Os preos dos factores de produo e dos
produtos a considerar na ACB devem ser

lquidos de IVA e de outros impostos indirectos.
Os preos dos factores de produo a
considerar na ACB devem ser brutos de
impostos directos.
Os pagamentos de transferncias puras
para pessoas, como as contribuies para a
segurana social, devem ser omitidos.
Em determinados casos, os impostos indirectos/subvenes destinam-se a corrigir
as externalidades. Exemplos tpicos so os
impostos sobre os preos da energia, que
visam desencorajar as externalidades negativas para o ambiente. Neste caso e em
casos semelhantes, pode justificar-se a
integrao destes impostos nos custos dos
projectos, mas a avaliao deve evitar a
dupla contabilizao (ou seja, no devem
ser includos na avaliao, ao mesmo tempo, os impostos sobre a energia e as estimativas dos custos ambientais externos).
evidente que a fiscalidade pode ser tratada
de forma menos exacta quando tem uma
importncia menor na avaliao do projecto,
mas importa ser globalmente coerente.
Exemplos de benefcios sociais externos

a) benefcios em termos da reduo do risco de acidentes numa rea
congestionada;
c) economia de tempo de transporte numa rede interligada;
d) prolongamento da esperana de vida, graas melhoria das estruturas de cuidados de sade ou reduo dos poluentes.
Exemplos de custos sociais externos

a) perda de produo agrcola devido a uma diferente reafectao dos
solos;
c) custos lquidos suplementares para as autoridades locais resultantes da ligao de uma nova instalao infra-estrutura de transportes existente;
d) aumento dos custos de tratamento das guas residuais.
31
2.5 Anlise econmica
Quadro 2.5 Clculo da taxa interna de rentabilidade financeira do investimento em milhares de euros
Anos
2.13 Vendas
5.1 Receitas totais
5.2 Despesas totais
10
0
0
0
0
1.186
1.186
-1.186
1.501
1.501
2.022
0
1.088
3.110
-1.609
5.701
5.701
7.252
0
1.590
8.842
-3.141
7.501
7.501
7.476
0
80
7.556
-55
7.501
7.501
7.476
0
400
7.876
-375
8.501
8.501
7.476
0
0
7.476
1.025
8.501
8.501
7.476
0
91
7.567
934
8.501
8.501
7.476
0
0
7.476
1.025
8.501
8.501
7.476
0
0
7.476
1.025
0
0
0
197
-1.500
-1.303
1.303
5.4 Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/C)

do investimento
-3,16%
5.5 Valor actual lquido financeiro (VALF/C)

do investimento
-2.058
(1) Fase 1. Correco fiscal. necessrio deduzir dos fluxos da

anlise financeira os pagamentos que no tm contrapartida real
em recursos, como as subvenes e impostos indirectos sobre os
factores e os produtos. Quanto s transferncias pblicas directas, estas no so includas no quadro inicial a utilizar para a anlise financeira, que considera os custos de investimento e no os
recursos financeiros (quadro 2.5).
No presente exemplo no h correces fiscais. Isto significa que nenhuma correco de

transferncias, subvenes ou outra
correco fiscal foi integrada na anlise
financeira.
Quadro 2.10 Clculo da taxa interna de rentabilidade econmica do investimento em milhares de euros
Anos
cf (3)
(1) Correco fiscal
Economia de tempo
Rendimento obtido com o desenvolvimento
dos fluxos tursticos
(2) Benefcios externos totais
2.13 Vendas
10.1 Receitas totais
Aumento da poluio
(2) Custos externos
10.2 Despesas totais
10.3 Cash-flow lquido
1,1
0,9
1,2
0,9
0
0
0
0
0
0
1.067
1.067
-1.067
42
78
42
78
42
78
42
78
42
78
42
78
42
78
42
78
120
1.651
1.651
572
572
1.820
0
979
2.799
-1.600
120
6.271
6.271
572
572
6.527
0
1.431
7.958
-2.139
120
8.251
8.251
632
632
6.728
0
72
6.800
938
120
8.251
8.251
632
632
6.728
0
180
6.908
830
120
9.351
9.351
632
632
6.728
0
0
6.728
2.111
120
9.351
9.351
632
632
6.728
0
89
6.810
2.029
120
9.351
9.351
632
632
6.728
0
0
6.728
2.111
120
9.351
9.351
632
632
6.728
0
0
6.728
2.111
10.4 Taxa interna de rentabilidade econmica

(TIRE) do investimento
10.5 Valor actual lquido econmico
(VALE) do investimento
(2) Fase 2. Correco das externalidades. necessrio incluir nas sadas e entradas os custos e benefcios externos para os quais no existe cash-flow. A ttulo de exemplo, podemos
mencionar os custos dos servios de sade ou as perdas no sector da pesca devidas ao
aumento da poluio, o tempo poupado pelo investimento nos transportes, as infra-estruturas especficas fornecidas ao projecto pelo sector pblico (uma estrada construda especialmente para o projecto, etc.), o desenvolvimento dos fluxos tursticos, a melhoria da acessibilidade da regio, etc.
32
10
0
0
0
0
0
236
-1.350
-1.114
1.114
19,20%
3.598
(3) Fase 3. Dos preos do mercado

aos preos fictcios. necessrio
determinar um vector de factores
de converso.
2.5 Anlise econmica
Anlise financeira quadro 2.5
Correces fiscais: transferncias,

impostos indirectos, etc.
Fase 1
Fluxo dos recursos reais - PROJECTO Fase 2
Correco das externalidades
Fluxo dos recursos reais - ECONOMIA -
Fase 3
Dos preos do mercado aos preos fictcios
Bens no comercializados
(mercado internacional)
Bens comercializados
(mercado internacional)
Passar directamente
aos preos na
fronteira
Bens importantes
Produtos
Bens
comercializados
(mercado interno)
Aplicar fc
sectoriais
Bens no importantes
Aplicar o FCP
Factores
Bens no
comercializados
(mercado interno)
Aplicar custos
marginais a longo
prazo ou a disposio
para pagar
Mo-de-obra
Aplicar
mo-de-obra fc
baseados no
salrio fictcio
Factores
produtos
Decompor
o bem ou aplicar
fc sectoriais
especficos
Fluxos econmicos dos recursos reais quadro 2.10
Fig. 2.3. Estrutura da anlise econmica

Fonte: nossa adaptao de Saerbeck, Avaliao econmica de projectos. Orientaes para uma anlise simplificada dos custos e benefcios [1990].
2.5.2 Fase 2 Correco das

externalidades
O objectivo desta fase determinar os benefcios ou os custos externos que ocupam uma
ou mais rubricas do quadro 2.10 e que no
foram considerados na anlise financeira:
por exemplo, os custos e benefcios decorrentes dos efeitos sobre o ambiente, do tempo poupado pelos projectos no sector dos
transportes, das vidas humanas salvas pelos
projectos no sector da sade, etc.
33
2.5 Anlise econmica
Em alguns casos, ser difcil avaliar os custos

e benefcios externos, ainda que estes sejam
fceis de identificar. Um projecto pode causar prejuzos de carcter ecolgico cujos efeitos, combinados com outros factores, se
faro sentir a longo prazo e so difceis de
quantificar e avaliar.
Vale a pena, pelo menos, enumerar as externalidades no quantificveis, para que o decisor possa dispor de mais elementos para
tomar a sua deciso, ponderando os aspectos
quantificveis, tal como so expressos na taxa
de rentabilidade econmica, em relao aos
aspectos no quantificveis (ver abaixo a
anlise multicritrios).
Regra geral, todos os custos ou benefcios
sociais cujo impacte ultrapasse o projecto e
afecte outros agentes econmicos sem
compensao financeira devem ser considerados na ACB, para alm dos custos financeiros do projecto.
Exemplos de impactes
no ambiente
a) Entre os custos ambientais de uma auto-estrada pode contar-se a desvalorizao potencial
das propriedades situadas nas suas imediaes, devido ao aumento do rudo e das emisses, assim como degradao da paisagem.
b) Os custos ambientais de uma grande instalao
industrial poluente, por exemplo uma refinaria
de petrleo, podem ser avaliados em funo do
aumento potencial das despesas de sade por
parte dos moradores e dos trabalhadores.
O avaliador do projecto deve verificar que os

custos deste tipo foram identificados e quantificados e, se possvel, que lhes foi atribudo
um valor monetrio realista. Se isto se revelar
difcil, ou mesmo impossvel, estes custos e
benefcios devem ser quantificados, pelo
menos em termos fsicos, para uma avaliao
qualitativa.
Muitos projectos importantes, nomeadamente no domnio das infra-estruturas,
34
podem favorecer outros agentes econmicos

para alm dos destinatrios directos do benefcio social gerado pelo projecto.
Estes benefcios podem favorecer, no s os
utilizadores directos do produto, mas tambm terceiros aos quais no eram destinados.
Se assim for, este facto deve ser considerado
numa avaliao apropriada. Como exemplos
destas externalidades positivas ou dos reflexos destes benefcios a favor de outros consumidores, poderemos citar:
a) uma via-frrea pode reduzir os engarrafamentos numa auto-estrada;
b) uma nova universidade pode financiar a
investigao aplicada, e o futuro rendimento dos trabalhadores ser melhorado
graas a uma melhor formao da mode-obra, etc.
Na medida do possvel, as externalidades
devem ser quantificadas em termos monetrios. Se isto no for possvel, devem ser quantificadas atravs de indicadores no monetrios.
Impactes no ambiente
No contexto da apreciao dos grandes projectos, o impacte ambiental deve ser correctamente descrito e apreciado, eventualmente
com recurso a mtodos qualitativos e quantitativos. Nestes casos, frequentemente til a
anlise multicritrios. Um debate sobre a
avaliao do impacte ambiental extravasa o
mbito deste manual, mas a ACB e a anlise
do impacte ambiental suscitam questes
similares. Devem ser consideradas em paralelo e, se possvel, integradas. Isto implicaria a
eventual atribuio de um valor contabilstico convencional aos custos ambientais.
Estas estimativas podero ter um carcter
meramente aproximativo, mas do pelo
menos uma ideia dos custos ambientais mais
relevantes.
2.5 Anlise econmica
Para uma abordagem mais aprofundada

sobre os mtodos aplicveis monetarizao
do impacte ambiental, ver anexo E.
a) quando os preos reais dos factores e dos

produtos so falseados por um mercado
imperfeito;
Valor contabilstico dos activos imobilizados

do sector pblico
Muitos projectos realizados no sector pblico recorrem a capital imobilizado e terrenos
que podem pertencer ao Estado ou ser
adquiridos pelo Estado.
b) quando os salrios no esto ligados

produtividade da mo-de-obra .
O capital imobilizado, como os terrenos,

edifcios, mquinas e recursos naturais,
devem ser avaliadas em funo do seu custo
de oportunidade e no em funo do seu
valor contabilstico tradicional ou oficial.
conveniente faz-lo quando um activo pode
ser utilizado de outra maneira, mesmo que j
pertena ao sector pblico.
Se no existir valor de opo2 correspondente, as despesas passadas ou os compromissos irrevogveis de fundos pblicos no
constituem custos sociais a considerar na
apreciao de novos projectos.
2.5.3 Fase 3 Dos preos do mercado
aos preos fictcios
O objectivo desta fase preencher a coluna
dos factores de converso que permitam
transformar os preos do mercado em preos
fictcios.
O avaliador de um projecto deve verificar se
o seu autor teve em conta os custos e benefcios sociais do projecto, para alm dos seus
custos e benefcios financeiros.
Alm da correco fiscal e das externalidades,
convm corrigir igualmente os preos nos
dois casos seguintes:
O valor de opo dos bens pblicos a possibilidade de utilizar

estes bens para outros fins. No entanto, no caso de determinados
bens, pode no haver outra utilizao possvel (um edifcio em que
esteja instalado um museu e que no possa servir para mais nada).
Neste caso, os fundos despendidos por estes bens no constituem
custos sociais.
Distoro dos preos dos factores e dos produtos

Os preos correntes dos factores de produo
e dos produtos no reflectem o seu valor
social, devido a distores do mercado, por
exemplo, em caso de regimes de monoplio,
de entraves s trocas comerciais, etc. Os
preos correntes resultantes de mercados
imperfeitos ou de polticas de preos do sector pblico correm o risco de no reflectir o
custo de oportunidade dos factores. Em
determinados casos, este facto pode ter grande influncia na apreciao de grandes projectos e os dados financeiros podem, portanto, constituir indicadores errneos de prosperidade.
Acontece, por vezes, que o Estado regulamenta os preos para compensar deficincias
perceptveis do mercado e que o faz de forma
compatvel com os seus prprios objectivos
polticos, por exemplo, quando utiliza os
impostos indirectos para corrigir as externalidades. Noutros casos, porm, os preos
reais sofrem uma distoro devido a condicionalismos jurdicos, a razes histricas, a
informaes parciais ou a outras imperfeies do mercado (por exemplo, a fixao dos
preos de factores de produo como a energia ou os combustveis).
Se os factores forem afectados por grandes
distores de preos, o autor do projecto
deve t-las em conta na respectiva apreciao
e aplicar preos fictcios que reflictam melhor os custos de oportunidade sociais dos
recursos. O avaliador proceder a uma avaliao minuciosa e verificar em que medida
os custos sociais so afectados quando se
observam desvios nas seguintes estruturas de
preos:
35
2.5 Anlise econmica
Custo marginal para os bens comerciali-
zados no mercado internacional, como os

servios de transportes locais.
Preos na fronteira, no caso dos bens
comercializados no mercado internacional, como os produtos agrcolas ou transformados.

Na realidade, existem frequentemente bons
argumentos econmicos para utilizar os
preos na fronteira e/ou os custos marginais
como preos fictcios quando se considera
que os preos reais divergem sensivelmente
dos custos de oportunidade sociais. No
Exemplos de distores de preos

Um projecto que ocupe muito espao, por exemplo, uma instalao
industrial, cujo terreno seja disponibilizado gratuitamente por um
organismo pblico, quando podia ser alugado.
Um projecto agrcola dependente de um grande abastecimento de
gua a baixo preo, sendo esta intensamente subvencionada pelo
sector pblico.
Um projecto grande consumidor de energia, dependente de abastecimento de electricidade num regime de preos regulamentados,
sendo estes preos diferentes dos custos marginais a longo prazo.
Uma central elctrica protegida por um regime monopolstico de
fixao de preos, o que implica preos de electricidade muito diferentes dos custos marginais a longo prazo: neste caso, a vantagem
econmica pode ser inferior vantagem financeira
Exemplo de clculo do factor de converso padro aplicvel distoro

dos preos dos factores e dos produtos
a) Para cada bem comercializado, so fceis de encontrar os preos na
fronteira (h os preos internacionais, preos CIF para as importaes e preos FOB para as exportaes, expressos em moeda local).
c) Para os bens no comercializados, necessrio encontrar preos
internacionais equivalentes. O factor de converso padro aplicado
aos bens no comercializados no importantes, enquanto que aos
bens no comercializados importantes se aplicam factores de converso especficos.
Exemplos de dados utilizados para calcular o factor de converso
padro (em milhes de euros):
1) importaes totais (M) M = 2.000
2) exportaes totais (X)
X = 1.500
3) encargos de importao (Tm) Tm = 900
4) encargos de exportao (Tx) Tx = 25
A frmula a aplicar para calcular o factor de converso padro
(FCP) :
FCP= ( M + X )/ ( M + Tm ) + ( X - Tx)
FCP= 0,8.
d) Terreno: o Governo fornece o terreno a um preo reduzido de 50% do
preo do mercado. Assim, o preo do mercado o dobro do preo
corrente. O preo de venda deve ser duplicado para reflectir o mercado interno; dado que no existe factor de converso especfico, o
factor de converso a aplicar para transformar o preo do mercado
em preo na fronteira o factor de converso padro. O factor de
converso aplicvel ao terreno = 2 * 0,8 = 1,60.
d) Edifcios: 30% do custo total correspondem a mo-de-obra no
qualificada (o fc para a mo-de-obra no qualificada 0,48), 40% ao
custo dos materiais importados (dos quais 23% so direitos de
importao) e 10% a impostos sobre a venda (fc = 0,75), 20% aos
36
materiais locais (FCP = 0,8) e 10% aos benefcios (fc = 0). O factor
de converso : (0,3*0,48) + (0,4*0,75) + (0,2*0,8) + (0,1*0) = 0,60.
e) Mquinas: importadas sem taxas nem direitos (fc = 1).
f) Existncias de matrias-primas: dever ser utilizado um nico material comercializado; o bem no est sujeito a impostos e o preo do
mercado igual ao preo FOB (fc = 1).
g) Produtos: o projecto d origem a dois produtos: A, importado, e B, um
bem intermdio no comercializado. Para proteger as empresas
nacionais, o Estado impe um direito de importao de 33% sobre o
bem A. O fc de A igual a 100/133 = 0,75. Para o bem B, para o qual
no existe factor de converso especfico, FCP = 0,8.
h) Matrias-primas: fc = 1.
i) Os factores de produo intermdios so importados sem direitos
nem encargos (fc = 1).
j) Electricidade: existe um encargo que cobre apenas 40% do custo
marginal do abastecimento de electricidade. Os elementos de custo
no so decompostos e admite-se que a diferena entre os preos
internacionais e os preos internos de cada elemento de custo utilizado para produzir uma unidade marginal de electricidade igual
diferena entre todos os bens comercializados considerados no FCP
(fc = 1/0,4 * 0,8 = 2).
k) Mo-de-obra qualificada: o mercado no sofre distoro. O salrio
do mercado reflecte o custo de oportunidade.
w) Mo-de-obra no qualificada: a oferta superior procura, mas
est previsto um salrio mnimo de 5 euros/hora. No entanto, neste
sector, os ltimos trabalhadores recrutados so provenientes do
mundo rural e o seu salrio no passa de 3 euros/hora. Apenas 60%
da mo-de-obra no qualificada reflectem os seus custos de oportunidade.
2.5 Anlise econmica
entanto, esta regra geral pode ser verificada

nas circunstncias do projecto especfico
examinado.
Distores salariais
Em certos casos, um factor de produo decisivo de um projecto de investimento, especialmente nos projectos de infra-estruturas, a
mo-de-obra. Os salrios correntes podem
constituir um indicador social distorcido do
custo de oportunidade da mo-de-obra, porque os mercados do trabalho so imperfeitos.
Nestes casos, o autor do projecto pode recorrer correco dos salrios nominais e utilizar um salrio fictcio.
Se bem que a Comisso no recomende uma
frmula especfica para a determinao do
salrio fictcio, o autor do projecto deve ser
prudente e coerente na sua apreciao dos
custos sociais da mo-de-obra.
O emprego suplementar representa sobretudo um custo social. Trata-se da utilizao
pelo projecto de uma mo-de-obra que
assim desviada da sua utilizao para
outros fins sociais. O benefcio da decorrente o rendimento suplementar gerado
pela criao de empregos, o que considerado na avaliao dos resultados lquidos,
directos e indirectos, do projecto.
Importa compreender que existem duas formas, que se excluem mutuamente, de calcular o benefcio social do emprego suplementar:
Como j referimos, pode ser utilizado um
salrio fictcio inferior ao salrio efectivamente pago no mbito do projecto. Esta

uma forma de ter em conta o facto de, em
caso de desemprego, os salrios reais serem
superiores ao custo de oportunidade da
mo-de-obra. Reduzindo os custos da
mo-de-obra, este processo contabilstico
aumenta o valor social actual lquido do
rendimento obtido do projecto em relao
ao seu valor privado.
A outra soluo consiste em procurar cal-
cular o multiplicador de rendimento do

produto; neste caso, o benefcio social do
projecto ser, mais uma vez, superior ao
seu benefcio privado, devido a este impacte externo positivo.
Quer se trate de deduzir uma fraco dos
custos da mo-de-obra ou de adicionar certos produtos suplementares, os dois mtodos
tm os seus inconvenientes e limites. No
entanto, em condies adequadas, so vlidos.
O mtodo do multiplicador de rendimento
encontra a sua melhor aplicao ao nvel
macroeconmico ou em programas de
investimento muito avultados. Geralmente,
recomenda-se a aplicao de salrios fictcios
quando os salrios reais so reduzidos
proporcionalmente amplitude do desemprego. Em qualquer caso:
Os dois mtodos no podem ser utilizados
simultaneamente (dupla contabilizao!).
Medida
Actividade fsica
Resultados no ligados
ao emprego
Criao bruta
de emprego
Benefcio no
esperado
Deslocao
Experincia prvia
Dados de
acompanhamento
Mtodo
Dados de avaliao
Coeficientes
Multiplicadores
Criao lquida de emprego
Fig. 2.4 Efeitos na situao do emprego

Fonte: Contabilizao do emprego. Como avaliar os efeitos de
emprego das intervenes dos Fundos estruturais, Comisso
Europeia, Direco Geral XVI Poltica de Coeso Regional, Coordenao e Avaliao de Operaes.
37
2.5 Anlise econmica
Distores salariais
Algumas pessoas, em especial no sector pblico, podem receber salrios superiores ou inferiores aos dos seus homlogos do sector privado por uma funo similar.
No sector privado, o custo da mo-de-obra para
a empresa privada pode ser inferior ao custo de
oportunidade, porque o Estado subvenciona o
emprego em determinadas regies.
Pode existir uma legislao que estabelea um
salrio mnimo legal, o que no impede que,
numa situao de elevado desemprego, as pessoas aceitem um salrio inferior.
Se um projecto de investimento apresentar
j uma taxa interna de rentabilidade satisfatria, com as correces relativas ao

emprego, intil perder tempo e energia a
efectuar este tipo de clculo.
No entanto, no se deve perder de vista que,
em certos casos, deve ser devidamente considerado o impacte de um projecto sobre o
emprego:
Por vezes, importante verificar as perdas
de empregos registadas noutros sectores

em resultado do projecto: os benefcios
brutos em termos de empregos podem
implicar uma sobreavaliao do impacte
lquido.
Um argumento avanado, por vezes, o de
que o projecto permite salvaguardar
empregos que de outro modo seriam perdidos, o que poder ser particularmente
Salrio fictcio
a remunerao mais elevada que a mo-de-obra participante no projecto poderia ganhar noutro lado. Devido s leis e regulamentaes
sobre o salrio mnimo e outras restries neste domnio, os salrios
efectivamente pagos podem no representar uma medida correcta do
custo real da mo-de-obra. Numa economia marcada por um elevado
desemprego ou subemprego, o custo de oportunidade da mo-de-obra
utilizada no projecto pode ser inferior aos nveis salariais reais.
38
vlido para os projectos de reestruturao

e de modernizao de fbricas. Este tipo de
argumento deve fundamentar-se numa
anlise da estrutura de custos e da competitividade, com e sem projecto.
Quadro 2.11 Taxas internas de rentabilidade
econmica de uma amostra de 400 grandes
projectos da primeira gerao e segunda
gerao combinadas
Energia
gua e ambiente
Transportes
Indstria
Outros servios
Total
Taxa
mdia
Nmero de
projectos*
12,9
15,8
17,1
18,4
16,3
16,8
6
51
152
14
10
233
(*) Projectos sobre os quais havia dados disponveis.
Alguns objectivos dos Fundos estruturais
esto relacionados com alvos de emprego

especficos (por exemplo, jovens desempregados de longa data) e pode ser importante considerar os diferentes impactes por
grupo-alvo.
2.5.4 Actualizao
Os custos e benefcios que se verificam em
diferentes momentos devem ser actualizados. O processo de actualizao efectuado, tal como a anlise financeira, depois de
elaborado o quadro da anlise econmica.
A taxa de actualizao aplicada na anlise
econmica dos projectos de investimento a
taxa de actualizao social procura reflectir
o ponto de vista social sobre o modo como
dever ser avaliado o futuro em relao ao
presente. Pode diferir da taxa de actualizao
financeira quando o mercado de capitais
imperfeito (o que, na realidade, sempre o
caso).
Os estudos tericos e a prtica internacional
apresentam uma variada gama de abordagens para interpretar e escolher a taxa de
actualizao social. A experincia internacional vasta e provm de diferentes pases e
de diferentes organizaes internacionais.
Uma taxa de actualizao social europeia de

5% pode justificar-se de vrias maneiras e
servir de referncia em projectos co-financiados pela UE. No entanto, os autores do
projecto podem preferir justificar um valor
diferente.
Em qualquer caso, o relatrio de avaliao

deve demonstrar de forma convincente, atravs de uma argumentao estruturada e
apoiada por dados adequados, que os benefcios sociais so superiores aos custos sociais.
Para aprofundar a questo da taxa de actualizao social, ver o anexo B.
2.6 Anlise
multicritrios
2.5.5 Clculo da taxa interna de

rentabilidade econmica
Depois de corrigida a distoro dos preos,
possvel calcular a taxa interna de rentabilidade econmica (TIRE).
Depois de escolhida uma taxa de actualizao social apropriada, possvel calcular o
valor actual lquido econmico (VALE) e a
relao custo-benefcio (C/B).
A diferena entre a TIRE e a TIRF consiste
em que a primeira utiliza preos fictcios ou
o custo de oportunidade dos bens e servios
em vez dos preos do mercado imperfeito e
integra, na medida do possvel, todas as
externalidades sociais e ambientais. Uma vez
que as externalidades e os preos fictcios so
agora contabilizados, a maior parte dos projectos que apresentam uma TIRF/C baixa ou
negativa apresentaro agora uma TIRE positiva.
Cada projecto que apresente uma TIRE inferior a 5% ou um VALE negativo aps actualizao e uma taxa de actualizao de 5%
deve ser cuidadosamente avaliado, ou mesmo rejeitado. O mesmo se aplica quando a
relao C/B for inferior a 1.
Em casos excepcionais, um VALE negativo
aceitvel se houver importantes benefcios
no monetrios, mas estes benefcios devem
ser pormenorizadamente enunciados, porque o projecto em questo apenas ir contribuir de forma marginal para a realizao dos
objectivos da poltica de desenvolvimento
regional da UE.
A anlise multicritrios tem simultaneamente em conta diversos objectivos ligados

interveno avaliada. Ser mais fcil que se
tome em considerao na apreciao do
investimento os objectivos dos decisores que,
em certos casos, podero no estar integrados na anlise financeira e econmica:
por exemplo, a justia social, a proteco do
ambiente e a igualdade de oportunidades.
Para muitos projectos de desenvolvimento
regional, a equidade constitui um objectivo
importante. Se o autor de um projecto pretender atribuir-lhe um certo peso, a principal
informao que dever fornecer a previso
dos efeitos redistributivos da sua execuo e
a exposio da pertinncia destes efeitos no
plano da poltica regional. Por exemplo, se o
projecto vai alterar o regime de preos praticados por um servio pblico, provvel que
tenha alguma incidncia no plano da justia
social, cujo nvel dever ser analisado e apreciado (por exemplo, atravs da indicao das
categorias sociais que pagaro determinados
custos e das que obtero determinados benefcios; ver o quadro de quem ganha e de
quem perde). Para a avaliao do impacte ao
nvel da redistribuio, ver igualmente o anexo F.
Um outro princpio fundamental para a
avaliao dos projectos da UE o princpio
do poluidor-pagador que, segundo os regulamentos, deve permitir modular a taxa de cofinanciamento. Ver caixa 2.5: Aplicao do
princpio do poluidor-pagador.
39
Nestes casos, necessrio identificar os efeitos dos investimentos em relao aos objectivos sociais, atribuir um peso a cada objectivo e calcular o seu impacte final. Consideremos, por exemplo, trs objectivos: o estmulo ao consumo, a justia social e a autosuficincia em energia. Se um projecto origina uma variao do consumo em 2%, do
ndice de igualdade em 1% e do ndice de
auto-suficincia em 3%, conveniente definir trs coeficientes de ponderao para avaliar a importncia relativa de cada objectivo
no processo de planificao. Suponhamos,
por exemplo, que a soma dos coeficientes de
ponderao escolhidos igual a 1 (normalizao): 0,7 para o consumo, 0,2 para a distribuio e 0,1 para a auto-suficincia em energia. O impacte total sobre os trs objectivos,
dadas as preferncias sociais do decisor
pblico, fcil de medir (ver, por exemplo, o
quadro 2.12).
De uma maneira geral, a anlise multicritrios deve ser estruturada da seguinte forma:
1. Os objectivos devem ser expressos em
variveis mensurveis. No devem ser
redundantes, mas devem poder substituir-se um ao outro (se um objectivo estiver em grande medida realizado, pode
excluir parcialmente a realizao do
outro).
2. Uma vez consultado o vector dos objectivos, preciso encontrar uma tcnica
3.
4.
5.
6.
7.
para agregar as informaes e fazer uma

opo, atribuindo em seguida um coeficiente de ponderao que reflicta a importncia relativa que a Comisso lhe reconhece.
Definio dos critrios de avaliao: estes
critrios podem ser referentes s prioridades dos diferentes agentes econmicos
envolvidos ou a aspectos especficos da
avaliao (grau de sinergia com outras
intervenes, esgotamento da capacidade
de reserva, dificuldades de execuo, etc.).
Anlise do impacte: este exerccio consiste
em analisar, para cada um dos critrios
seleccionados, os efeitos produzidos pelo
projecto. Os resultados podem ser quantitativos ou qualitativos (apreciao do
mrito).
Estimativa dos efeitos da interveno em
termos de critrios seleccionados; atribuda uma nota com base nos resultados
da etapa anterior (simultaneamente em
termos qualitativos e quantitativos).
Identificao da tipologia dos agentes
envolvidos no projecto e agrupamento
das funes de preferncia (coeficiente de
ponderao) atribudas aos diferentes
critrios.
Agregao dos pontos conferidos aos diferentes critrios com base nas preferncias
reveladas. As diferentes notas atribudas
podem ser agregadas para uma avaliao
numrica do projecto comparvel realizada para projectos semelhantes.
Caixa 2.5 Aplicao do princpio do poluidor-pagador

FE - n 1 do artigo 29 do Regulamento
1260/1999: A participao dos Fundos ser
modulada em funo dos seguintes elementos:
(...) c) No mbito dos objectivos dos Fundos definidos no artigo 1, interesse de que se revestem
as intervenes e os eixos prioritrios do ponto
de vista comunitrio, eventualmente para a eliminao das desigualdades e a promoo da igualdade entre homens e mulheres e para a proteco e melhoria do ambiente, especialmente
40
pela aplicao dos princpios de precauo da

aco preventiva e do poluidor-pagador.
FC - n 1 do artigo 7 do Regulamento 1264/1999:
No entanto, a partir de 1 de Janeiro de 2000,
essa taxa pode ser reduzida para ter em conta,
em cooperao com o Estado-Membro em
questo, as receitas que previsivelmente sero
geradas pelos projectos, bem como pela aplicao do princpio do poluidor-pagador.
ISPA - n 2 do artigo 6 do Regulamento

1267/1999: Salvo no caso de assistncia reembolsvel ou quando exista um interesse comunitrio substancial, a taxa de assistncia ser
reduzida para atender: a) disponibilidade de
co-financiamento, b) capacidade da medida
para gerar receitas; e c) A uma aplicao adequada do princpio do poluidor-pagador.
O avaliador do projecto deve sempre verificar:
Podero colocar-se, ento, as seguintes questes:
se as previses dos aspectos no monet-
a) A previso da reduo das emisses fivel em termos fsicos?

b) Um milho de euros um preo aceitvel para uma reduo de 10% das emisses (qual o custo unitrio implcito da
reduo das emisses)?
c) Existe uma prova de que este preo da
reduo das emisses compatvel com o
peso que a administrao do EstadoMembro ou a Comisso atribuem a estes
projectos?
rios foram objecto de uma quantificao

realista na avaliao ex ante;
se existe uma anlise precisa dos eventuais
custos e benefcios no monetrios;
se os critrios adicionais tm peso poltico
suficiente para alterarem significativamente os resultados financeiros e econmicos.
Este mtodo particularmente eficaz quando a monetarizao dos custos e benefcios
difcil, ou mesmo impossvel. Suponhamos
que um determinado projecto apresenta,
com uma taxa de actualizao de 5%, um
valor actual lquido econmico negativo de
um milho de euros. Isto significa que o
avaliador prev para o projecto uma perda
social lquida em termos monetrios. No
entanto, o autor do projecto pode considerar
que este deve ser financiado pelos fundos
porque apresenta um impacte ambiental
muito positivo, ainda que no seja possvel
atribuir-lhe um valor monetrio. A
Comisso pode considerar a proteco do
ambiente como um bem de interesse social.
Neste caso, poder ser pedido ao autor do
projecto que faa uma estimativa dos benefcios ambientais em termos fsicos. Suponhamos que esta estimativa foi feita e que se
espera do projecto uma reduo das emisses do poluidor Z em 10% ao ano.
Quadro 2.12 Anlise multicritrios de dois projectos

Projecto A
Equidade
Igualdade de oportunidades
Proteco do ambiente
Total
Projecto A
Equidade
Igualdade de oportunidades
Proteco do ambiente
Total
Nota* Coeficiente de ponderao Impacte

2
1
4
0,6
0,2
0,2
2,2: impacte moderado
1,2
0,2
0,8
Nota* Coeficiente de ponderao Impacte

4
1
2
0,6
0,2
0,2
2,8: impacte importante*
2,4
0,2
0,2
(*) 0: impacte nulo 1: impacte fraco 2: impacte moderado 3: impacte importante

4: impacte muito importante
Por exemplo, pode procurar-se indagar se os

Estados-Membros j financiaram regularmente ou ocasionalmente projectos semelhantes, com vista a obter uma relao custo/eficcia semelhante. Se no existir prova
de coerncia, ser preciso determinar a razo
por que pedida uma contribuio da UE
para o projecto em questo.
possvel substituir a reduo das emisses
por muitos outros tipos de benefcios no
monetrios e repetir o controlo, se necessrio. No caso de as vantagens serem no s
no monetrias, mas tambm impossveis de
avaliar fisicamente, o projecto impossvel
de apreciar.
Devem ser tratadas com grande prudncia as
propostas de projectos nas quais a anlise dos
benefcios no monetrios vaga e meramente qualitativa.
No caso dos projectos no quantificveis (ou
difceis de quantificar), deve ser efectuada
uma anlise qualitativa nos seguintes termos:
rene-se um conjunto de critrios pertinentes para a avaliao do projecto (equidade, impacte ambiental, igualdade de oportunidades) numa matriz com os impactes
(medidos em pontos ou em percentagem) do
projecto sobre os mesmos critrios; outra
matriz registar a importncia relativa atribuda aos critrios considerados; multiplicando os pontos pelo coeficiente de ponde41
rao obtm-se o impacte global do projecto.

No exemplo do quadro 2.12, o projecto B
tem maior impacte social, tendo em conta as
preferncias atribudas aos critrios sociais
escolhidos.
2.7 Anlise de
sensibilidade e risco
2.7.1 Prever as incertezas
A avaliao dos riscos consiste em estudar a
probabilidade de um projecto dar resultados
satisfatrios (em termos de TIR ou de VAL),
bem como a variabilidade do resultado em
comparao com a melhor estimativa previamente efectuada.
O procedimento recomendado para a avaliao de riscos assenta nos seguintes elementos:
Em primeiro lugar, uma anlise de sensibi-
lidade, isto , do impacte que as alteraes

presumidas das variveis que determinam
os custos e benefcios revelem ter nos ndices financeiros e econmicos calculados
(TIR ou VAL).
Numa segunda fase, o estudo da distribuio de probabilidades das variveis
seleccionadas e o clculo do valor esperado
dos indicadores de desempenho do projecto.
2.7.2 Anlise de sensibilidade
O objecto da anlise de sensibilidade a
seleco das variveis e parmetros crticos
do modelo, ou seja, aqueles cujas variaes,
positivas ou negativas em relao ao valor
utilizado como melhor estimativa no caso de
referncia, tm um efeito mais pronunciado
na TIR ou no VAL, no sentido em que originam as alteraes mais importantes destes
parmetros. Os critrios a utilizar para a
escolha das variveis crticas diferem em
funo do projecto considerado e devem ser
avaliadas com rigor em cada caso. De uma
maneira geral, recomendamos que se consi42
derem os parmetros para os quais uma variao (positiva ou negativa) de 1% implique

uma variao correspondente de 1% (um
ponto percentual) da TIR ou de 5% do valor
de base do VAL.
Ilustramos abaixo o procedimento a seguir
para efectuar uma anlise de sensibilidade:
a) Identificar todas as variveis utilizadas
para calcular os factores e os produtos nas
anlises econmicas e financeiras, agrupando-as por categorias homogneas. O
quadro 2.13 pode revelar-se til.
b) Identificar as eventuais variveis dependentes de um ponto de vista determinista
que so susceptveis de implicar distores nos resultados e duplas contabilizaes. Por exemplo, se a produtividade da
mo-de-obra e a produtividade geral
figuram no modelo, a segunda engloba
necessariamente a primeira. Neste caso,
preciso eliminar as variveis redundantes,
mantendo as mais significativas ou modificando o modelo de forma a eliminar as
dependncias internas. Em concluso, as
variveis consideradas devem ser, na
medida do possvel, as variveis independentes.
c) recomendado que se proceda a uma
anlise quantitativa do impacte das variveis, para seleccionar aquelas que so
pouco elsticas ou que tm uma elasticidade marginal. A anlise quantitativa
subsequente pode limitar-se s variveis
mais significativas, que convm verificar
em caso de dvida. Utilizar, por exemplo,
o quadro 2.14. Alm disso, os principais
parmetros da anlise de riscos para cada
tipo de investimento so indicados nos
lucros por sector.
d) Escolhidas as variveis significativas,
pode ento ser avaliada a sua elasticidade,
calculando-as, o que ser mais fcil se
dispusermos de um programa informtico para determinar os ndices da TIR
Quadro 2.13 Identificao das variveis crticas

Categorias
Exemplos de variveis
Parmetros do modelo
Dinmica dos preos
Taxa de actualizao
Taxa de inflao, taxa de crescimento dos salrios reais, preo da energia, alteraes dos preos de
bens e servios
Populao, taxa de crescimento demogrfico, consumo especfico, taxa de doena, formao da
procura, volume da circulao, dimenso da rea a irrigar, volumes de mercado de um dado produto
Durao de um estaleiro de construo (atrasos nos trabalhos), custo horrio da mo-de-obra, produtividade horria, custo do terreno, custo do transporte, custo dos adjuvantes de beto, distncia da
pedreira, custo dos arrendamentos, profundidade dos furos, vida til dos equipamentos e produtos
manufacturados
Preo dos bens e servios utilizados, custo horrio do pessoal, preo da electricidade, do gs e de outros
combustveis
Consumo especfico da energia e dos outros bens e servios, nmero de pessoas empregadas
Dados relativos procura

Custos de investimento
Preo de explorao
Parmetros quantitativos dos custos
de explorao
Preo das receitas
Parmetros quantitativos das receitas
Preos fictcios (custos e benefcios)
Parmetros quantitativos dos custos
e benefcios
Taxas, preos de venda dos produtos, preo dos produtos semi-acabados

Produo horria (ou noutro perodo) dos bens vendidos, volume dos servios fornecidos, produtividade,
nmero de utilizadores, percentagem de penetrao da rea servida, penetrao do mercado
Coeficientes de converso dos preos do mercado, valor do tempo, custo de hospitalizao, custo das
mortes evitadas, preos fictcios dos bens e servios, avaliao das externalidades
Taxa de doenas evitadas, dimenses da rea utilizada, valor acrescentado por hectare irrigado, incidncia da energia produzida ou das matrias-primas secundrias utilizadas
e/ou do VAL. Em cada caso, necessrio

atribuir um novo valor (superior ou inferior) a cada varivel e voltar a calcular a
TIR ou o VAL, anotando as diferenas
(em valor absoluto e em percentagem)
em relao ao caso de referncia.
O quadro 2.5 d um exemplo de resultado
possvel. Dado que, de uma maneira geral,
nada garante que a elasticidade das variveis
seja sempre uma funo linear, recomendvel que isto seja verificado, reproduzindo
os clculos para diferentes desvios arbitrrios. No exemplo do quadro, a elasticidade
do parmetro de produtividade aumenta ao
mesmo tempo que o valor absoluto do desvio comparado com a melhor estimativa,
enquanto que o valor da procura diminui; a
elasticidade das outras variveis uma
funo linear, pelo menos na gama de alteraes exploradas.

e) Identificar as variveis crticas aplicando o
critrio seleccionado. Ainda no exemplo
do quadro 2.5, segundo o critrio geral
acima referido, as variveis crticas so as
taxas, a procura e a produtividade.
2.7.3 Anlise de cenrio
Pode ser til combinar os valores optimistas
e pessimistas de um grupo de variveis
para demonstrar a existncia de diferentes
cenrios extremos no quadro de certas hipteses. Para definir os cenrios optimistas e os
cenrios pessimistas, preciso seleccionar em
cada varivel crtica os valores extremos da
gama definida pela distribuio de probabilidades. Calculam-se ento os indicadores de
Quadro 2.14 Anlise do impacte das variveis crticas

Categorias e parmetros
Elasticidade
Elevada
Parmetros do modelo
Dinmica dos preos
Dados relativos procura
Taxa de actualizao
Taxa de inflao
Taxa real dos salrios
Alterao dos preos da energia
Alterao dos preos de bens e servios
Consumo especfico
Taxa de crescimento demogrfico
Volume da circulao
Custo horrio da mo-de-obra
Incerta
X
Fraca
X
X
X
X
X
X
X
X
43
TIR
10,0%
7,5%
5,0%
2,5%
-5% -4% -3% -2% -1%
0,0%
-2,5%
-5,0%
-7,5%
-10,0%
1%
2%
3%
4% 5%
Parmetro
Custo da energia
Tendncia dos preos, etc.
Procura
Produtividade
Taxas
probabilidades da TIR e do VAL do projecto.

S nos casos mais simples possvel determinar estas distribuies de probabilidades
aplicando mtodos de clculo de probabilidades relativas a fenmenos independentes.
Distribuio de probabilidades
desempenho do projecto para cada hiptese.

Neste caso, no necessrio especificar a
distribuio de probabilidades.
0,140
0,120
0,100
0,080
0,060
0,040
0,020
0,000
3- 3,5- 4- 4,5- 5- 5,5- 6- 6,53,25 3,75 4,25 4,75 5,25 5,75 6,25 6,75
TIRF (em %)
Fig. 2.6 Distribuio de probabilidades para a TIRF
Quadro 2.5 Anlise de sensibilidade
Quadro 2.15 Exemplo de anlise de cenrio
Custo de inv. euros

Circulao var. em %
Portagens euros/unid.
TIRF/C
TIRF/K
TIRE
Cenrio
optimista
Referncia
Cenrio
pessimista
125.000
+2%
5
2%
12%
23%
130.000
+5%
2
-2%
7%
15%
150.000
+9%
1
-8%
2%
6%
A anlise do cenrio no substitui a anlise

de sensibilidade nem a anlise dos riscos; trata-se apenas de um procedimento abreviado.
2.7.4 Anlise de probabilidade do risco
Uma vez identificadas as variveis crticas,
necessrio, para proceder anlise dos riscos,
associar a cada varivel uma distribuio de
probabilidades, definida numa gama de valores em torno da melhor estimativa utilizada
no caso de referncia, para calcular os ndices
de avaliao.
A distribuio de probabilidades por cada
varivel pode ser obtida em diversas fontes
(ver tambm o anexo D). Tendo efectuado a
distribuio de probabilidades das variveis
crticas, possvel calcular a distribuio de
44
Dada a crescente complexidade do modelo

de ACB, mesmo com um nmero limitado
de variveis, o nmero de combinaes torna-se demasiado elevado para se prestar a
um tratamento directo. Por exemplo, se existirem apenas quatro variveis s quais correspondam trs valores (a melhor estimativa e
dois desvios, um positivo e outro negativo),
teremos 81 combinaes possveis a analisar.
Sendo assim, possvel aplicar aos projectos
de investimento o mtodo Montecarlo, para
o qual existe um programa de clculo apropriado. O mtodo consiste numa extraco
aleatria repetida de uma srie de valores de
variveis crticas, escolhidas nos respectivos
intervalos definidos. Seguidamente, preciso
calcular os ndices de desempenho do projecto (TIRE ou VAL) decorrentes de cada grupo
de valores extrados. evidente que se deve
assegurar que a frequncia dos valores das
variveis seja conforme distribuio prestabelecida das probabilidades. Reproduzindo este procedimento em relao a um
nmero suficiente de extraces (geralmente, no mais do que algumas centenas),
possvel obter uma convergncia do clculo
com a distribuio de probabilidades da
TIRE ou do VAL.
A maneira mais til de apresentar o resultado

consiste em exprimi-lo em termos de distribuio de probabilidades ou de probabilidades acumuladas da TIR ou do VAL no
intervalo de valores assim obtido. As figuras
2.6 e 2.7 do exemplos prticos deste procedimento.
A curva de probabilidades acumuladas (ou
um quadro de valores) permite atribuir ao
projecto um grau de risco, por exemplo, verificando se as probabilidades acumuladas so
superiores ou inferiores a um valor de referncia considerado como crtico. igualmente possvel avaliar as probabilidades de
que a TIRE (ou o VAL) seja inferior a um
dado valor que, tambm neste caso, se adopta como valor limite. No exemplo do quadro,
h uma probabilidade de 53% de que a TIRE
seja inferior a 5%.
Na avaliao do resultado, um elemento
muito importante a relao entre os projectos de risco elevado mas com benefcios
sociais importantes, por um lado, e os projectos de risco reduzido mas com escassos
benefcios sociais, por outro lado.
Probabilidade cumulativa
Por vezes, h razes para preferir, a priori, a

neutralidade ao risco. Em certos caos, no
entanto, o avaliador ou o autor do projecto
pode afastar-se da neutralidade e preferir
correr um risco mais ou menos elevado para
a taxa de rendimento esperada: neste caso, a
opo deve ser claramente definida.
A funo prtica da anlise de sensibilidade identificar as variveis crticas, o que pressupe, evidentemente, que se obtenham informaes complementares. A funo prtica da anlise de risco produzir os valores esperados dos indicadores de desempenho financeiros e econmicos (como a TIRF e a TIRE). Por exemplo, se um projecto apresenta uma TIRF/K de valor compreendido entre 4 e 10 com
uma probabilidade de 70% e um valor compreendido entre 10 e 13 com
uma probabilidade de 30%, o valor esperado do TIRF/K para este projecto de apenas 8,35 ((mdia ponderada (4;10)*0,7) + (mdia ponderada (10;13)*0,3)).
Deve ficar claro que um projecto de risco um

projecto para o qual h uma probabilidade elevada
de no ultrapassar um certo limiar de TIR. No
um projecto no qual a distribuio de probabilidades da TIR apresente um desvio-padro significativo.
Para ilustrar este conceito, tomemos o caso

dos projectos inovadores, que podem ser
mais arriscados do que os projectos clssicos.
Se estes projectos tm, por exemplo, uma
probabilidade de 50% de atingir os resultados pretendidos, o seu valor social lquido
para um investidor que seja neutro em
relao ao risco deve ser, portanto, dividido
por dois. No entanto, a inovao constitui
em si mesma um critrio de preferncia
suplementar: para avaliar um projecto inovador, necessrio, portanto, atribuir um preo
inovao de qualidade e no subestimar
os riscos.
1,00
0,80
0,60
0,40
0,20
0,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
TIRF (%)
Fig. 2.7 Distribuio de probabilidades acumuladas para a TIRF
(Grfico: ver original)
45
Captulo 3:
Linhas gerais da anlise de

Enquadramento
O presente captulo desenvolve os conceitos
expostos nas pginas anteriores, mas referindo-se aos principais sectores de investimento financiados pelos fundos da UE.
Estas informaes so esquemticas e de forma alguma se pretendem exaustivas. Constituem, essencialmente, um guia para os leitores e para os autores de propostas de projectos. Por um lado, indicam os mtodos estabelecidos nos quais se deve basear uma boa
apreciao dos projectos; por outro lado,
assinalam as reas de incerteza que requerem
uma ateno especial.
Naturalmente, todos os elementos metodolgicos gerais mencionados no captulo anterior devem igualmente ser tidos em considerao. Para todos os sectores so vlidas as
seguintes rubricas:
Definio dos objectivos. Importa ter em
conta a natureza local dos objectivos, bem
como o seu significado e a sua incidncia
mais geral.
Identificao do projecto. As ligaes funcionais e fsicas do projecto com o sistema de
infra-estruturas existente devem ser sempre
claramente explicadas.
Anlise de viabilidade e opes. Deve ser
sempre apresentada uma comparao com a
situao anterior (sem o projecto) e as alternativas possveis para satisfazer o mesmo
objectivo.
46
Anlise financeira. indispensvel em qualquer caso, mesmo quando os servios oferecidos so inteiramente gratuitos e, portanto,
a taxa de rentabilidade financeira negativa.
A anlise deve avaliar o custo lquido do projecto para as finanas pblicas e fornecer
uma comparao significativa com investimentos similares.
Anlise econmica. Para alm dos elementos
decorrentes da anlise financeira, necessrio integrar a avaliao dos principais custos e benefcios sociais. A anlise financeira,
tal como a anlise econmica, deve sempre
incluir uma comparao entre as duas situaes: com e sem o investimento.
Anlise multicritrios e anlise baseada noutros critrios. So necessrias determinadas
informaes sobre outros critrios de avaliao, especialmente no que se refere aos
impactes ambientais.
Anlise de sensibilidade e risco. As incertezas
e os riscos ligados s tendncias das variveis
so elementos importantes a ter em considerao na avaliao dos projectos de investimento.
Os textos relativos aos diferentes sectores respeitam uma estrutura comum, a fim de facilitar o trabalho do utilizador, de favorecer um
procedimento normalizado de anlise e de
apresentao e de melhorar a comunicao
entre os autores de propostas de projectos e
as pessoas encarregadas de os avaliar.
Em certos casos, quando tal possvel, o texto prope gamas de valores extradas da
experincia para as variveis essenciais da
anlise. Estas gamas de valores devem ser
consideradas como referncias destinadas
anlise, e no como valores-alvo.
So fornecidas explicaes bastante completas para os seguintes sectores:
1. Tratamento de resduos
2. Abastecimento, transporte e distribuio
de gua
3. Transportes
Alm destas, so propostas explicaes mais
sucintas para os seguintes sectores:
4. Transporte e distribuio de energia
5. Produo de energia
6. Portos, aeroportos e redes de infra-estruturas
7. Infra-estruturas de formao
8. Museus e parques arqueolgicos
9. Hospitais
10. Florestas e parques
11. Infra-estruturas de telecomunicaes
12. Bens industriais e parques tecnolgicos
13. Indstrias e outros investimentos produtivos
3.1 Tratamento de
resduos
Introduo
A presente seco refere-se tanto aos novos
investimentos como aos investimentos na
renovao, modernizao ou normalizao
das instalaes de gesto de resduos. Os
projectos podem ter por objecto instalaes
de recolha e de triagem dos resduos slidos, estaes de incinerao (com ou sem
recuperao de energia), aterros ou outras
instalaes de evacuao e eliminao de
resduos.
Os resduos slidos incluem:

Os resduos enunciados nas directivas
sobre a matria (ver caixa 3.1, Quadro

legislativo);
Os resduos enunciados no Catlogo
Europeu de Resduos (publicado em
Janeiro de 1994);
Os outros tipos de resduos existentes a
nvel nacional.
Os objectivos inserem-se em critrios gerais
como o do desenvolvimento local e regional
e da gesto do ambiente, mas incluem igualmente objectivos especficos a curto e longo
prazos, nomeadamente
o desenvolvimento de sectores modernos
de gesto de resduos a nvel local e regional;

a reduo dos riscos para a sade associados a uma gesto no controlada dos
resduos urbanos e industriais;
a reduo das emisses de poluentes,
nomeadamente poluentes da gua e do ar;
a inovao nas novas tecnologias de recolha e tratamento de resduos.
Principais tipos de resduos

resduos slidos urbanos; resduos recolhidos pelos municpios ou
por sua conta;
resduos de embalagens;
resduos perigosos, incluindo os resduos perigosos industriais e
domsticos (pilhas, leos, tintas e medicamentos fora de prazo);
resduos especiais, como os resduos de leos, pilhas e acumuladores, veculos em fim de vida, resduos elctricos e electrnicos;
resduos de jardins e resduos urbanos de grande volume;
resduos sanitrios produzidos essencialmente por hospitais;
cinzas e escrias provenientes de processos de combusto e cinzas
volantes produzidas pelas instalaes de tratamento de resduos;
resduos de minerao;
resduos agrcolas, incluindo lamas.
47
Para precisar os objectivos gerais e especficos

do projecto, necessrio definir em detalhe
as seguintes caractersticas:
a populao servida pelo projecto, o volu-
me de resduos recolhidos e tratados por

tipo (perigosos, urbanos, de embalagens,
etc.);
os tipos de tcnicas utilizadas (mtodos de
tratamento);
o impacte econmico na economia local
(em termos de emprego e de receitas);
a diminuio de riscos obtida pela aplicao da estratgia de gesto dos resduos;
a economia de matrias-primas e os tipos
de materiais recuperados e reciclados;
a reduo dos poluentes atmosfricos, da
gua e do solo e os tipos de prejuzos
ambientais evitados no solo e nas guas
subterrneas, por exemplo.

Tipos de investimento
Os principais tipos de instalaes de gesto
de resduos so:
as instalaes de recolha e de reciclagem
dos resduos (com ou sem recolha selectiva), por exemplo, os centros de recolha
selectiva de resduos urbanos;
as instalaes de compostagem;
Aterro
as instalaes de tratamento fsico e qumi-
co, por exemplo, as instalaes de tratamento dos resduos de leos;

as instalaes de incinerao dos resduos
domsticos e industriais e as incineradoras
(com ou sem produo combinada de
calor e electricidade);
os locais de aterro.
Deve ser anexada ao projecto uma planta da
instalao proposta, para permitir compreender melhor os seus impactes econmicos
locais e ambientais e devem ser fornecidas
determinadas informaes sobre a rea
abrangida pela recolha de resduos e especificaes sobre a origem destes: local, regional,
nacional ou pas de origem (no caso de resduos importados de outro pas europeu ou
de um pas terceiro).
Quadro regulamentar
Para serem seleccionados, os projectos
devem respeitar a legislao comunitria
geral e especfica em matria de gesto de
resduos e os princpios que orientam a poltica da UE no sector.
A legislao e as aces europeias em matria
de resduos baseiam-se em directivas-chave,
como a directiva-quadro relativa aos resduos (75/442/CEE), a directiva relativa aos
resduos perigosos (91/689/CEE) e o regula-
Incinerao
Tratamento
biolgico
Recuperao/
Reutilizao
na fonte
Recolha
separada
Recolha
comum
Recolha/
triagem
Fraco
orgnica
Fraco
residual
Recolha/
triagem
Resduos slidos urbanos e especiais provenientes das

habitaes, do comrcio, da indstria e dos servios
Fig. 3.1 Sistemas de gesto de resduos desde a origem at evacuao e eliminao final
48
Aterro
(resduos)
Instalao de
reciclagem
mento relativo transferncia de resduos

(259/93). Muitas outras directivas referem a
gesto de resduos especiais e os mtodos de
tratamento de resduos.
Os princpios gerais so os seguintes:
O princpio do poluidor-pagador (PPP)3
O princpio do poluidor-pagador determina

que quem causa prejuzos ao ambiente deve
suportar os custos inerentes a evitar estes
prejuzos ou a compens-los. Uma parte do
custo total recuperado atravs de taxas
pagas pelos poluidores (os detentores dos
resduos);
lao, bem como os inerentes custos de transporte. Custos de transporte elevados ou

grandes distncias devem ser justificados
especificamente, por exemplo, pela natureza
dos resduos ou pelo tipo de tcnica utilizada.
necessrio analisar vrios cenrios para
permitir a escolha da melhor opo possvel
entre as diferentes alternativas. Os cenrios
potenciais so os seguintes:
o cenrio nada fazer (statu quo), sem
investimento;
Hierarquia na gesto dos resduos
As estratgias de gesto dos resduos visam,

em primeiro lugar, prevenir a sua produo e
reduzir a sua nocividade. Quando tal no
possvel, os resduos devem ser reutilizados,
reciclados ou usados como fonte de energia.
Em ltima instncia, devem ser eliminados
sem riscos (por incinerao ou aterro em
locais autorizados). A anlise do projecto
deve incluir sistematicamente a opo
Prevenir a produo de resduos ou reutilizlos e recicl-los, que permite comparar os
custos entre as instalaes de preveno dos
prejuzos, de reciclagem e de eliminao final
dos resduos. Em qualquer caso, a opo por
uma incineradora ou por um local de aterro
deve ser justificada pelos custos muito elevados ligados s opes da preveno dos
prejuzos e da reciclagem dos resduos.
Princpio da proximidade
Os resduos devem ser eliminados o mais

perto possvel da sua origem, pelo menos,
luz do objectivo da auto-suficincia, ao nvel
da Comunidade e, se possvel, ao nvel do
Estado-Membro. A descrio do projecto
deve indicar a distncia entre a rea de produo dos resduos e a localizao da insta3
Em conformidade com o princpio poluidor-pagador, os custos

da eliminao dos resduos () devem ser suportados pelo detentor que remete os resduos a um colector ou a uma das empresas
mencionadas no artigo 8, e/ou pelos detentores anteriores ou pelo
produtor do produto gerador de resduos. (artigo 11 da Directiva 75/442/CEE).
Caixa 3.1 Quadro legislativo

Resduos em geral
Directiva-quadro relativa aos resduos (Directiva 75/422/CEE do
Conselho, alterada pela Directiva 91/156/CEE do Conselho)
Directiva relativa aos resduos perigosos (Directiva 91/689/CEE
do Conselho, alterada pela Directiva 94/31/CE do Concelho)
Resduos especiais
Eliminao dos leos usados (Directiva 75/439/CEE do Conselho)
Detritos provenientes da indstria do dixido de titnio (Directiva 78/176/CEE do Conselho)
Pilhas e acumuladores contendo determinadas matrias perigosas (Directiva 91/157/CEE do Conselho)
Embalagens e resduos de embalagens (Directiva 94/62/CE do
Conselho)
Eliminao dos policlorobifenilos e dos policlorotrifenilos
(PCB/PCT) (Directiva 96/59/CE do Conselho)
Proteco do ambiente, e em especial dos solos, na utilizao
agrcola de lamas de depurao (Directiva 86/278/CEE do
Conselho)
Processos e instalaes
Reduo da poluio atmosfrica proveniente das instalaes
existentes de incinerao de resduos urbanos (Directiva
89/429/CEE do Conselho)
Preveno da poluio atmosfrica proveniente de novas instalaes de incinerao de resduos urbanos (Directiva 89/369/CEE
do Conselho)
Incinerao de resduos perigosos (Directiva 94/67/CE do
Conselho)
Deposio de resduos em aterros (Directiva 99/31/CE do
Conselho)
Transporte, importao e exportao
Fiscalizao e controlo das transferncias de resduos no interior, entrada e sada da Comunidade (Regulamento 259/93 do
Conselho)
Regras e procedimentos comuns aplicveis s transferncias de
determinados tipos de resduos para certos pases no membros
da OCDE (Regulamento 1420/99 do Conselho e Regulamento
1547/99 da Comisso)
algumas alternativas possveis no quadro
da proposta em apreo;
alternativas gerais ao projecto (por exem-
plo, o estudo de uma incineradora como

alternativa a um aterro, ou um centro de
recolha selectiva para reciclagem, em vez
de uma instalao de eliminao final).
No cenrio de statu quo, devem ser indicadas
as razes da escolha da opo fazer alguma
coisa de preferncia a manter a opo de statu quo. Os argumentos avanados sero referentes aos benefcios econmicos, sociais e
ambientais do projecto e sublinharo os custos da opo statu quo em termos econmicos e de impactes no ambiente e na sade
humana.
No segundo caso, a descrio do projecto
dever apresentar as alternativas tcnicas
opo escolhida. No caso de uma incineradora, ser, por exemplo, o tipo da caldeira ou
a juno de um gerador de vapor para a recuperao de energia.
Por ltimo, no cenrio geral, o estudo incidir nos diferentes mtodos de gesto dos
resduos no quadro do projecto. Uma
soluo alternativa ser a preveno, a reutilizao, a reciclagem ou a recuperao, a
comparar com a opo escolhida. O objectivo respeitar o princpio da hierarquia e
integr-lo concretamente na anlise do projecto sobre a gesto dos resduos.
Anlise da procura
A procura de recuperao e de eliminao de
resduos constitui um elemento essencial da
deciso de construir uma instalao de tratamento.
normas nacionais e europeias em vigor em
matria de gesto de resduos e suas alteraes previsveis.

A avaliao da procura futura no domnio da
gesto dos resduos urbanos deve ter em conta o crescimento demogrfico e os fluxos
migratrios. No caso dos resduos industriais, o parmetro-chave ser o crescimento
industrial previsvel nos sectores econmicos
em causa. Em todo o caso, importa no
esquecer a possvel evoluo dos comportamentos dos produtores de resduos, por
exemplo, o aumento do consumo associado
elevao do nvel de vida, o desenvolvimento de actividades de reciclagem ou a
adopo de produtos e tecnologias limpas,
com as respectivas consequncias potenciais
nos fluxos dos resduos: variao nos tipos de
resduos produzidos, aumento ou diminuio da produo de resduos.
O respeito das disposies em vigor deve ser
igualmente tido em conta na avaliao da
procura. Segundo a hierarquia da gesto de
resduos e as consideraes que figuram nas
directivas sobre a matria (por exemplo, a
directiva relativa s embalagens), as necessidades no domnio da gesto e tratamento de
resduos devero ser cada vez mais satisfeitas
pela preveno, pela reciclagem, pela
compostagem e pela recuperao de energia
(calor e electricidade). Consequentemente, a
dimenso de uma incineradora ou de um
aterro deve ser determinada em funo das
tendncias futuras.
As etapas da evoluo da procura so as
seguintes:
a procura prevista, calculada a partir da
A estimativa deve basear-se nos seguintes elementos:
procura actual e das previses do crescimento demogrfico e industrial;

a procura ajustada em funo da evoluo
a avaliao da produo por tipo de res-
duos e por tipo de produtores na rea

geogrfica abrangida pelo projecto;
50
potencial do comportamento dos produtores de resduos e do respeito das estratgias e da legislao actuais e previsveis.
Ciclo e fases do projecto

Importa especificar as vrias fases do projecto, a saber:
a concepo e o plano financeiro;
os estudos tcnicos;
a fase de investigao para encontrar um
Esta seco deve fornecer, pelo menos, os

seguintes dados em matria de engenharia:
dados socioeconmicos de base: nmero
de habitantes servidos; nmero e tipo de

estruturas de produo servidas;
Por exemplo, aumento do consumo asso-
local apropriado;
a fase de construo;
a fase de gesto.
ciado ao nvel de vida

dados de base sobre os resduos: tipo (res-
Podem verificar-se atrasos significativos

durante algumas fases, nomeadamente na
procura de um local apropriado. No caso do
tratamento de resduos perigosos, por exemplo, uma instalao pode suscitar a hostilidade da populao local, com o risco de perturbar a construo e as fases de gesto normais da instalao e as inerentes consequncias negativas para os fluxos financeiros e
econmicos.
As caractersticas tcnicas
A descrio das caractersticas tcnicas da
instalao essencial compreenso da incidncia econmica e social local do projecto,
dos seus impactes no ambiente e da totalidade dos custos e benefcios financeiros e
econmicos implicados. Alm disso, devem
ser fornecidas informaes tcnicas detalhadas, para o bom funcionamento das actividades de acompanhamento e avaliao
requeridas pelos Fundos estruturais.
duos urbanos, perigosos, de embalagens,

etc.) e quantidade (t/d, t/a, t/h, t/euro, etc.)
de produtos a tratar, matrias-primas
secundrias recuperadas, energia produzida (em megajoules de calor e MWh de
potncia);
caractersticas fsicas: superfcie ocupada
pela instalao (em milhares de m2),

espaos de armazenamento cobertos e
descobertos (em milhares de m2), posio
e sistemas de descarga de guas residuais;
informaes sobre as tcnicas e as fases de
construo;
tcnicas escolhidas para a instalao de
tratamento: tcnica utilizada, energia e

materiais consumidos e outros bens e servios consumidos;
outras informaes teis: nmero de pes-
soas empregadas nas fases de construo e

de gesto, existncia de equipamentos de
telecomando ou automatizados, etc.
Produo anual actual de resduos

Taxa de crescimento
demogrfico
Taxa de crescimento
econmico
Procura
prevista
Alteraes da
comportamentos
Alteraes dos
regulamentao
Procura prevista
ajustada
Fig. 3.2 As diferentes etapas da evoluo da procura
51
Estas informaes permitiro avaliar os

impactes socioeconmicos do projecto, por
exemplo, em termos de emprego e de distribuio do rendimento, contribuindo assim
para a anlise do impacte no ambiente (ver
abaixo) e para os clculos financeiros e
econmicos.
As receitas financeiras (entradas) so geralmente representadas pelas taxas pagas pelos
utilizadores privados ou pblicos pelo tratamento dos resduos e pela venda de produtos
recuperados (matrias secundrias e produtos de compostagem) e da energia produzida
(calor e electricidade), se for o caso. As sadas
financeiras so as seguintes:
custos de investimento (terrenos, edifcios,
equipamentos), incluindo os estudos de

viabilidade dos investimentos;
valores residuais lquidos (valor residual
menos os custos de saneamento e descontaminao dos locais, quando necessrio);
existncias de matrias-primas ou produtos afins.
custos de substituio dos componentes de
curta durao em relao perspectiva do
projecto (mquinas, etc.);
Custos de manuteno:
aquisio de energia, produtos e bens e
servios utilizados como factores de
produo e necessrios para o funcionamento da instalao no dia-a-dia;
custos de gesto e custos administrativos, incluindo seguros;
custos de pessoal tcnico e administrativo.
A escolha de uma taxa de actualizao financeira segue as mesmas orientaes que so

aplicveis aos investimentos pblicos em
infra-estruturas. Neste caso, recomendada
uma perspectiva de 30 anos, mas a deciso
depende do tipo de instalao de tratamento
de resduos utilizada e do tipo de resduos
recolhidos.
52
Bases de dados
Cenrios
Informaes
tcnicas
Viabilidade
tcnica
Informaes
socioeconmicas
Viabilidade
socioeconmica
Informaes de
ordem ambiental
Impactes
ambientais
Informaes
financeiras
Custo total da
instalao
Quadro 3.3 Os diferentes elementos de uma anlise de viabilidade
3.1.5. Anlise econmica

A anlise econmica relativa aos benefcios
sociais do projecto e pressupe a integrao
das externalidades e a correco das disfuncionalidades do mercado no clculo do VALE
e da TIRE.
As principais etapas da anlise econmica
so:
a anlise financeira, que estima os fluxos
financeiros em causa, calculados com base

nos preos correntes do mercado;
a integrao das externalidades;
a definio dos factores de converso;
o clculo dos custos e benefcios econmicos.
As externalidades geradas pelas instalaes
de tratamento de resduos so essencialmente descritas em termos de impactes do
projecto na sade pblica (morbilidade ou
mortalidade devida poluio do ar, da gua
ou do solo), dos danos causados ao ambiente, como a contaminao da gua e do
solo, os impactes de ordem esttica e na paisagem e os impactes econmicos como a
alterao dos preos dos terrenos ou o desenvolvimento econmico induzido pelo projecto.
O melhor
cenrio
segundo o
estudo de
viabilidade
A avaliao dos custos e benefcios ambientais externos pode basear-se na estimativa

dos custos da morbilidade e da mortalidade,
nos custos de preveno e nos custos
compensatrios. Podem tambm definir-se
mercados contingentes para fins de avaliao
dos impactes na paisagem e pode ser calculado um preo hedonstico quando a instalao provoque alteraes nos preos de
mercado de terrenos e edifcios.
No caso dos aterros e das incineradoras, as
principais externalidades positivas e negativas
esto associadas aos seguintes elementos:
emisses atmosfricas
emisses de guas residuais
Ajustamento dos preos do mercado

A anlise econmica do projecto implica ajustamentos dos preos do
mercado utilizados na anlise financeira. Os preos do mercado so
considerados como muito afastados do seu equilbrio a longo prazo,
devido a numerosas distores como as que so ditadas pelos impostos, pelas subvenes, pelos direitos de importao e por outras transferncias financeiras. Para reflectirem os custos de oportunidade, os
valores econmicos devem ter em conta as externalidades e excluir
todo o tipo de transferncias financeiras.
Aos bens comercializados no mercado internacional aplicado um
factor de converso padro, para adaptar o preo do mercado e calcular os preos fictcios que reflectem os custos de oportunidade. Os
preos nos mercados mundiais representam as possibilidades de trocas comerciais efectivas do pas e constituem, portanto, uma medida
apropriada dos custos de oportunidade. O FCP reflecte tradicionalmente a divergncia mdia ponderada entre os preos na fronteira e
os preos no mercado interno de todos os bens e servios comercializados na economia. Pode ser calculado com base nas estatsticas do
comrcio externo, aplicando a seguinte frmula:
M+X
(M+TM) + (X-TX)
em que
M = M = valor CIF das importaes totais

X = valor FOB das exportaes totais
TM = tributao das importaes
TX = tributao das exportaes
O factor de converso padro deve ser utilizado sempre que no exista factor de converso sectorial especfico.
produo de detritos slidos residuais

recuperao de energia
poluio sonora e odorfera
risco de acidentes.
Quando os mtodos propostos so objecto

de controvrsia ou h falta de dados, a anlise das externalidades pode ser uma anlise
quantitativa (ver, por exemplo, os quadros
3.1 e 3.2 sobre a anlise qualitativa dos efeitos
externos da incinerao e do depsito em
aterros). Neste caso, no entanto, os resultados
no podem ser utilizados na anlise monetria e devem ser integrados numa anlise
multicritrios mais ampla.
Factores de converso
Os elementos a ter em conta no clculo dos
factores de converso para as instalaes de
tratamento de resduos so os custos de
investimento, as existncias de bens intermdios, os produtos vendidos no mercado
(matrias secundrias, gs, calor ou electricidade), os custos de explorao (incluindo os
custos da mo-de-obra) e os custos de
descontaminao e desmantelamento.
A estimativa ser diferente consoante se trate
de bens comercializados (matrias-primas,
energia, produtos e outros bens de equipamento ou servios) ou de bens no comercializados (recuperao de electricidade e de
gs, terrenos, algumas matrias-primas ou
mo-de-obra no qualificada).
As externalidades devem ser consideradas
como bens ou servios especficos no
comercializados.
No caso de instalaes de tratamento de resduos, os factores de converso calculam-se da
seguinte forma:
Bens comercializados
Equipamentos
Os equipamentos de gesto de resduos so

frequentemente comercializados. o caso
dos equipamentos de incinerao, como for53
nos, filtros e caldeiras, ou dos equipamentos

de recolha e de recuperao. Podem ser aplicados os preos CIF (custo, seguro e frete) e
os preos FOB (franco a bordo).
Materiais reciclados
Muitos materiais reciclados so comercializados, como os metais, o papel ou o vidro. Os

seus preos esto estreitamente ligados aos
preos das matrias-primas e da energia no
mercado internacional. As informaes
necessrias para o clculo dos factores de
converso para os bens comercializados
podem ser obtidas junto das eco-indstrias,
dos institutos de estatstica nacionais e internacionais ou das alfndegas.
Bens no comercializados
Edifcios
Os factores de converso so calculados

segundo uma anlise que diferencia os produtos comercializados dos produtos no
comercializados. Em certos casos, as informaes necessrias para o clculo dos factores de converso podem ser encontradas nas
snteses oficiais de estatsticas que so publicadas regularmente.
Electricidade produzida, gs e calor recu-
perados
O factor de converso aplicvel electricidade, considerada como um factor de pro-
Quadro 3.1 Prejuzos provocados por emisses da incinerao, ilustrados como relao dose/efeito
Dano
(reaco)
Emisso
(doses)
Partculas
(PM10)
Nox (e O3)
SO2
CO
VOC
CO2
HCl, HF
Dioxinas
Metais pesados
Dioxinas
Metais pesados
Sais
Meio
Efeitos na sade
ambiente Mortalidade Morbilidade
Rendimento Degradao
agrcola
da floresta
inferior
Danos nos
edifcios
Efeitos
Ecossistema
climticos
Ar
Ar
Ar
Ar
Ar
Ar
Ar
Ar
Ar
gua
gua
gua
+
(+)
(+)
(+)
0
?
(+)
(+)
?
?
0
+
(+)
(+)
0
0
0
?
?
0
(-)
+
0
0
0
(-)
0
0
0
0
0
+
+
0
0
0
(-)
0
0
0
0
0
+
+
0
0
0
(-)
0
0
0
0
0
0
0
+
0
+
0
0
0
0
0
0
(-)
0
0
0
?
?
(-)
?
+ Efeitos mensurveis (+) Efeitos parcialmente mensurveis Efeitos no mensurveis (-) Efeitos no mensurveis mas menores - ? Efeitos incertos no mensurveis - 0 Nenhum efeito conhecido
Quadro 3.2 Relao dos danos provocados pelas emisses dos aterros, ilustradas como relao dose/efeito
Dano
(reaco)
Emisso
(doses)
CH4
CO2
VOCs
Dioxinas
Poeiras
Lixiviados
Meio
Efeitos na sade
ambiente Mortalidade Morbilidade
Ar
Ar
Ar
Ar
Ar
Solo
e gua
0
0
(+)
(+)
?
?
0
0
0
?
?
Rendimento Degradao
agrcola
da floresta
inferior
0
0
(-)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Danos nos
edifcios
Efeitos
Ecossistema
climticos
0
0
0
0
?
0
+
+
0
0
0
0
+ Efeitos mensurveis (+) Efeitos parcialmente mensurveis Efeitos no mensurveis (-) Efeitos no mensurveis mas menores- ? Efeitos incertos no
mensurveis - 0 Nenhum efeito conhecido
* Fonte: COWI Consulting Engineers and Planners AS. Estudo sobre a avaliao econmica das externalidades decorrentes dos aterros e da incinerao de
resduos, relatrio final principal, Comisso Europeia, DG Ambiente, Outubro de 2000.
54
(-)
(-)
0
0
?
duo, pode ser calculado da seguinte forma:

(1) estudo macroeconmico destinado a calcular os custos de oportunidade da produo
de electricidade (mtodo descendente); (2)
avaliao do apoio que consiste em discriminar a estrutura dos custos marginais do
processo de produo (mtodo ascendente);
(3) aplicao do factor de converso padro,
quando a electricidade um factor menor.
Se a electricidade for vendida a preos inferiores ao custo marginal a longo prazo (ou, se
este no for conhecido, ao preo que o
consumidor est disposto a pagar), esta ltima informao serve para calcular a
correco das taxas reais. Por ltimo, o preo
do mercado interno deve ser convertido em
preo na fronteira por um factor de converso apropriado (pode ser o FCP).
O gs e o calor so produtos habitualmente
vendidos nos mercados locais. Se originam
um fluxo financeiro fraco, como o caso, de
um modo geral, o FCP pode ser aplicado
para converter os preos locais em preos na
fronteira. Seno (por exemplo, no caso do
metano), pode ser aplicado como preo ajustado o preo do produto de substituio
directa no mercado internacional.
Terreno
Geralmente, o terreno tem pouca importncia nos projectos industriais e o seu preo
de mercado pode ser convertido em preo na
fronteira pela aplicao do FCP. Quando o
terreno importante, por exemplo, no caso
de um aterro, determina-se o seu valor
econmico avaliando ao preo na fronteira
o rendimento lquido que o terreno teria se
no fosse utilizado para o projecto.
relativamente competitivo e os salrios do

mercado podem reflectir a produtividade
marginal.
No caso da mo-de-obra no qualificada,
podem verificar-se algumas distores, devido, por exemplo, imposio de um salrio
mnimo sectorial. Convm quantificar o
rendimento que a mo-de-obra qualificada
obteria na sua actividade anterior. O valor
obtido representa o custo de oportunidade
econmica da mo-de-obra no qualificada.
Anlise ambiental
Para muitos projectos de tratamento de resduos, a regulamentao exige uma avaliao
do impacte ambiental (AIA)4, nomeadamente no caso de depsitos de resduos perigosos, de instalaes de eliminao de resduos ou de determinados tipos de instalaes
de tratamento, como os aterros autorizados.
Alm disso, muitas instalaes, como os aterros e as incineradoras, obrigam obteno
de uma autorizao, para as actividades prescritas que estabelece as condies de gesto
dos riscos, da gesto de substncias perigosas
e da luta contra a poluio5. Em qualquer
caso, recomendvel prever uma breve anlise do impacte ambiental, mesmo que esta
no seja expressamente exigida pela legislao.
Os principais elementos de uma avaliao do
impacte ambiental so os seguintes:
emisses atmosfricas, nomeadamente as
emisses de gases com efeito de estufa

(impactes pertinentes no caso da incinerao);
Mo-de-obra qualificada e no qualificada
A mo-de-obra empregada nas instalaes

de gesto de resduos maioritariamente no
qualificada.
O preo da mo-de-obra qualificada pode
ser avaliado a preos de mercado. Com efeito, o mercado da mo-de-obra qualificada
A nvel europeu, ver a Directiva relativa avaliao dos efeitos de

determinados projectos pblicos e privados no ambiente
(85/337/CEE).
A legislao europeia em material de luta contra a poluio e a

gesto de riscos encontra-se na Directiva relativa preveno e
reduo integradas da poluio (76/61/CE), na Directiva relativa
s grandes instalaes de combusto (88/609/CEE) e na Directiva
Seveso II (96/82/CE).
55
descargas de guas residuais e contami-
nao dos solos (impactes pertinentes nos

casos da incinerao e dos aterros);
que no caso da incinerao sero mais

importantes os impactes na qualidade do ar.
impactes na biodiversidade (pertinentes
no caso de grandes projectos realizados na

proximidade de reas protegidas);
impactes na sade humana associados a
emisses de poluentes e contaminao

do ambiente (pertinentes no caso de qualquer instalao de tratamento de resduos);
rudos e cheiros (pertinentes no caso de
muitas instalaes de tratamento de resduos);

impactes de ordem esttica no territrio
(pertinentes nos casos da incinerao e dos

aterros);

Existem muitos factores decisivos para o
sucesso de um investimento neste sector: os
custos de investimento, os principais custos
dinmicos dos factores de produo (energia, matrias-primas, etc.), os preos dos produtos recuperados, os custos dos trabalhos
de saneamento e outros custos ambientais.
Segundo a lista acima referida, ser recomendvel, para a anlise de sensibilidade e para a
anlise de risco, considerar pelo menos as
variveis seguintes (variveis crticas potenciais):
gesto de riscos ligados localizao, como
os de incndio e exploses (pertinentes no

caso de determinadas instalaes de tratamento de resduos, por exemplo, as instalaes de tratamento de leos usados e de
incinerao).
Nas reas urbanas, podem registar-se igualmente perturbaes durante a fase de construo da instalao, enquanto que na fase de
explorao, as perturbaes, a acrescentar s
enumeradas acima, podem estar ligadas
recolha dos resduos.
sempre possvel efectuar uma abordagem
qualitativa dos impactes ambientais, a fim de
classificar os impactes possveis no ambiente
em funo do tipo de danos induzidos ou da
sua perigosidade. Por exemplo, provvel
que os grandes impactes de um aterro sejam
a contaminao do solo e da gua, enquanto
custo do investimento;
alterao na procura da eliminao de res-
duos resultante da difuso de novos produtos ou de novas tcnicas; as alteraes de

comportamento; a variao do crescimento econmico ou demogrfico;
variaes nos preos de venda dos produtos reciclados;
dinmica dos custos, num determinado
perodo de tempo, de alguns bens e servios crticos para certos tipos de projecto
(por exemplo, o custo da electricidade
e/ou dos combustveis, ou o custo do saneamento e da descontaminao dos locais).
Uma variao de 10% (ou 1%) das variveis
ligadas aos factores de produo pode permitir avaliar as alteraes do VALE ou da TIRE
da decorrentes ou de qualquer outra varivel
pertinente (ver quadro 3.3). No caso das
Quadro 3.3 Efeitos sobre o custo total de uma alterao de 10% da principal varivel com incidncia
sobre os custos da incinerao
Variveis (factores)
Variao
Efeitos sobre o custo total

da incinerao
Volume de resduos
Preo da energia
Cinzas e escrias produzidas no processo de combusto
Custo do transporte dos resduos provenientes do processo de combusto
+10%
+10%
+10%
+10%
-7,5%
-2,5% -3,5%
+0,1%
+0,3%
Fonte: IFEN (Frana), 2000
56
variveis crticas, os riscos devem ser avaliados para calcular a distribuio de probabilidades dos resultados finais.
Pode ser aplicado outro tipo de anlise de
risco ao risco social ligado eventual rejeio
pela populao, devido aos potenciais
impactes na qualidade de vida da regio. Este
risco geralmente denominado NIMBY
(Not in my backyard, isto No meu quintal,
no!) e pode ser objecto de uma anlise
qualitativa assente num questionrio ou em
contactos directos com a populao em causa.
incineradora com recuperao de
energia
Anlise financeira
O custo do investimento fixado em 50
milhes de euros:
a capacidade do forno fixada em 200.000
toneladas de resduos urbanos (por ano);

para maior facilidade, opta-se por uma
perspectiva de apenas 10 anos;
o investimento financiado por um
emprstimo taxa de juro de 3%; o custo
do investimento subdividido em 10%
para o terreno, 35% para os edifcios e
55% para os equipamentos (forno, caldeira, etc.);
a taxa de actualizao financeira escolhida
de 5%;
a energia reciclada vendida como calor e
electricidade ao preo de 15 euros por
tonelada (40% de calor e 60% de electricidade);
a taxa paga pelos utilizadores finais fixada em 25 euros por tonelada;
as necessidades de mo-de-obra so calculadas em 10 empregados qualificados (
razo de 12.000 euros/pessoa/ano) e 40
empregados no qualificados ( razo de
10.000 euros/pessoa/ano);
os custos de explorao so fixados em 10
euros por tonelada;
os custos de eliminao das cinzas e esc-
rias so fixados em 10 euros por tonelada;

os custos de renovao so calculados em
5% do custo inicial do investimento e o

valor residual lquido aps os 10 anos de
vida da instalao fixado em 50% do custo inicial do investimento.
A anlise financeira apresentada no quadro
3.4. Os valores so expressos em milhares de
euros. O valor actual lquido financeiro
(VALF) calculado de 1.862 milhares de
euros e a taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF) de cerca de 6%.
Anlise econmica
Os custos externos e os factores de converso
so calculados para ajustar os fluxos financeiros e devem reflectir os custos de oportunidade reais:
Os custos externos calculados neste exem-
plo esto ligados poluio atmosfrica,

nomeadamente s emisses de gases com
efeito de estufa, aos impactes ambientais
das cinzas e escrias, aos odores, ao rudo e
aos prejuzos de ordem esttica.
Os benefcios externos lquidos so estimados em 9 euros por tonelada (avaliados
em funo da economia de custos relativamente energia produzida pela tcnica
tradicional com combustvel).
A taxa de actualizao econmica igual
taxa de actualizao financeira.
O valor do factor de converso padro decorre dos seguintes dados macroeconmicos
(em milhes de euros): M = 3.000; X = 3.500;
Tx = 30; TM = 600, para um FCP igual a
0,95.
O terreno cedido pelas autoridades locais
a um preo preferencial, 25% inferior ao

que teria no mercado. Este preo deve,
portanto, ser aumentado em 25% para
reflectir o do mercado local. No havendo
um factor de converso especfico, aplicase o FCP para converter o preo do mercado em preo na fronteira. Assim, o factor
57
de converso para o terreno :

1,25 x 0,95 = 1,19.
Os equipamentos e os factores necessrios
ao processo de produo (como a energia
e as matrias primas) no sector da incinerao so, no nosso exemplo, importados.
Os respectivos encargos so considerados
como iguais aos encargos mdios aplicados aos bens e servios nacionais.
Utiliza-se, portanto, o FCP para converter
os preos do mercado em preos na fronteira. O factor de converso aplicvel aos
equipamentos e aos factores de produo
igual a 0,95.
Os edifcios constituem bens no comercializados para os quais convm calcular
um factor de converso especfico. No nosso exemplo, os custos dos edifcios so
compostos por 30% de mo-de-obra no
qualificada (ver abaixo a factor de converso), 40% de materiais de construo
importados sujeitos a direitos de importao de 25% (isto , fc = 0,75), 20% de
materiais locais (FCP) e 10% de lucro (fc =
0). O factor de converso para os edifcios
, portanto, igual a:
(0,3 X 0,95) + (0,4 X 0,75) + (0,2 X 0,95)
+ (0,1 X 0) = 0,7.
A mo-de-obra qualificada e a mo-de-
obra no qualificada no so diferenciadas

e considera-se que o mercado do emprego
competitivo. O factor de converso 1 x
0,95 = 0,95.
O calor e a electricidade so bens no
comercializados. O calor vendido ao custo marginal, sem tributao local, e o factor de converso considerado como igual
ao FCP. O projecto beneficia de um tarifrio prprio dos projectos industriais e a
electricidade financiada razo de 30%
do seu custo no mercado. O factor de converso da resultante ser:
0,7 X 0,95 = 0,66.
Os benefcios externos
Tendo-se contabilizado os custos e benefcios externos e procedido aos ajustamentos apropriados para corrigir as principais disfuncionalidades do mercado,
obtm-se um VALE positivo de cerca de 18
Quadro 3.4 Quadro da anlise financeira (valores: ver original)

Anos
Receitas dos servios

Vendas de calor
Vendas de electricidade
Vendas
Valor residual
Receitas totais
Mo-de-obra qualificada
Mo-de-obra no qualificada
Matrias-primas
Bens intermdios
Energia necessria s instalaes
Outros custos
Custos de explorao totais
Terreno
Edifcios
Equipamentos
Custos de investimento totais
Despesas totais
Cash-flow lquido
10
11
5.000
1.350
1.650
8.000
5.000
1.350
1.650
8.000
5.000
1.350
1.650
8.000
5.000
1.350
1.650
8.000
5.000
1.350
1.650
8.000
5.000
1.350
1.650
8.000
5.000
1.350
1.650
8.000
5.000
1.350
1.650
8.000
5.000
1.350
1.650
8.000
8.000
120
400
100
1.400
500
500
3.020
8.000
120
400
100
1.400
500
500
3.020
8.000
120
400
100
1.400
500
500
3.020
8.000
120
400
100
1.400
500
500
3.020
8.000
120
400
100
1.400
500
500
3.020
8.000
120
400
100
1.400
500
500
3.020
8.000
120
400
100
1.400
500
500
3.020
8.000
120
400
100
1.400
500
500
3.020
8.000
120
400
100
1.400
500
500
3.020
5.000
1.350
1.650
8.000
22.000
30.000
120
400
100
1.400
500
500
3.020
0
3.020
4.980
0
3.020
4.980
0
3.020
4.980
0
3.020
4.980
0
3.020
4.980
0
3.020
4.980
0
3.020
4.980
0
3.020
4.980
0
0
3.020 3.020
4.980 26.980
0
5.000
17.500
27.500
50.000
50.000
-50.000
Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/C)

do investimento
5,64%
Valor actual lquido financeiro (VALF/C)

do investimento
1.862
58
Quadro 3.5 Quadro da anlise econmica (valores: ver original)

Aos
cf (3)
10
11
0,95
1,00
0,95
0,66
1.710
5.000
1.282
1.568
7.850
1.710
5.000
1.282
1.568
7.850
1.710
5.000
1.282
1.568
7.850
1.710
5.000
1.282
1.568
7.850
1.710
5.000
1.282
1.568
7.850
1.710
5.000
1.282
1.568
7.850
1.710
5.000
1.282
1.568
7.850
1.710
5.000
1.282
1.568
7.850
1.710
5.000
1.282
1.568
7.850
9.560
114
380
95
1.330
475
500
2.894
9.560
114
380
95
1.330
475
500
2.894
9.560
114
380
95
1.330
475
500
2.894
9.560
114
380
95
1.330
475
500
2.894
9.560
114
380
95
1.330
475
500
2.894
9.560
114
380
95
1.330
475
500
2.894
9.560
114
380
95
1.330
475
500
2.894
9.560
114
380
95
1.330
475
500
2.894
9.560
114
380
95
1.330
475
500
2.894
1.710
5.000
1.282
1.568
7.850
19.163
28.723
114
380
95
1.330
475
500
2.894
0
2.894
6.666
0
2.894
6.666
0
2.894
6.666
0
2.894
6.666
0
2.894
6.666
0
2.894
6.666
0
2.894
6.666
0
2.894
6.666
0
0
2.894 2.894
6.666 25.829
Benefcios externos
Vendas de calor
Vendas de electricidade
Vendas
Valor residual
Receitas totais
Mo-de-obra qualificada
Mo-de-obra no qualificada
Matrias-primas
Bens intermdios
Energia necessria s instalaes
Outro custos
Terreno
Edifcios
Equipamentos
Despesas totais
Cash-flow lquido
0
0,87
0
0,95
0,95
0,95
0,95
0,95
1,00
1,19
0,70
0,95
0
5.950
12.250
26.125
44.325
44.325
-44.325
Taxa interna de rentabilidade econmica

(TIRE)
11,77%
Valor actual lquido econmico (VALE)
17.967
milhes de euros, com uma TIRE de cerca

de 12% (ver quadro 3.5).
3.2 Distribuio e
depurao da gua
necessrio fornecer uma avaliao ex ante

dos principais parmetros deste objectivo,
por exemplo:
dimenso do servio de abastecimento e
Introduo
A presente seco trata dos investimentos na
gesto do servio integrado de abastecimento de gua (SIAA) para todas as utilizaes deste recurso. Este servio cobre a captao da gua e a sua distribuio, assim
como a recolha, eliminao, depurao e
reutilizao das guas residuais.
3.2.1. Definio dos objectivos
O autor situa o seu projecto num quadro
geral destinado a demonstrar que os investimentos previstos tero por efeito (objectivo
principal) melhorar a qualidade, a eficcia e a
eficincia do servio.
distribuio de gua, bem como do servio

de depurao (nmero de utilizadores servidos);
volumes de gua economizados nas redes
urbanas e nas redes de irrigao em consequncia da reduo das fugas e/ou da racionalizao dos sistemas de distribuio;
reduo das quantidades (m3/ano) captadas em fontes poludas ou danificadas (por
exemplo, rios ou lagos naturais fortemente
depauperados pelas captaes do recurso
ou por estratos costeiros de gua salgada,
etc.);
continuidade do servio (frequncia e
durao das interrupes);
melhoria do sistema de distribuio de
gua em perodo de seca;
volume da carga poluente eliminada;
melhoria dos parmetros ambientais;
reduo dos custos de explorao.
59
Tipos de investimentos e servios oferecidos

Tipo de aces:
construo de infra-estruturas inteiramente novas (aquedutos, redes de esgotos, instalaes de depurao) destinadas a cobrir necessidades crescentes;
trabalhos de finalizao de aquedutos, esgotos e instalaes
de depurao j parcialmente construdos, incluindo a finalizao de redes de abastecimento de gua ou de redes de
esgotos, a construo de linhas principais para ligao aos
sistemas de tratamento existentes, a construo de sistemas
de tratamento para as redes de esgotos existentes, a construo de estaes de depurao com instalaes de tratamento tercirio para a reutilizao de guas residuais j
condicionadas;
modernizao parcial e/ou substituio de infra-estruturas
existentes em conformidade com a regulamentao e a
legislao mais exigentes em vigor;
aces destinadas a poupar recursos em gua e/ou a promover a sua utilizao eficiente;
aces destinadas a alterar racionalmente a utilizao do
recurso quando esta no est regulamentada (por exemplo,
irrigao a partir de poos privados no controlados);
aces destinadas a melhorar a eficcia da gesto.
Tipologia de Investimentos mais frequentes:

trabalhos de captao, regulao ou produo do recurso,
mesmo numa base plurianual;
trabalhos relacionados com o transporte da gua;
trabalhos relacionados com a distribuio local dos recursos
aquferos, incluindo o abastecimento civil, industriais e para
fins de irrigao;
trabalhos relacionados com o tratamento primrio da gua

(decantao, dessalinizao, depurao);
trabalhos de recolha e eliminao de guas residuais;
trabalhos relacionados com o tratamento e evacuao de
guas residuais condicionadas;
trabalhos relacionados com a reutilizao de guas residuais
tratadas.
Servios oferecidos:
Abastecimento de reas urbanas
infra-estruturas e/ou instalaes para servir reas urbanas
densamente povoadas;
infra-estruturas e/ou instalaes para servir bairros urbanos
ou pequenas localidades;
infra-estruturas e/ou instalaes para servir pequenos
ncleos residenciais (agrcolas, mineiros, tursticos) e/ou
habitaes isoladas;
infra-estruturas e/ou instalaes para servir ncleos industriais e/ou reas industriais densamente povoadas;
aquedutos rurais;
Servio de irrigao
aquedutos para servio pblico de irrigao colectiva;
aquedutos locais para irrigao individual ou de pequena
escala (de tipo ilhota);
Servio misto
aquedutos para irrigao e para abastecimento de rea
urbana e/ou industriais;
aquedutos para abastecimento de reas industriais e urbanas.
necessrio fixar objectivos especficos. O

investimento no sector pode ser subdividido
em duas categorias de projectos:
Os projectos destinados a promover o
desenvolvimento local6. Neste caso,

necessrio fixar objectivos especficos do
investimento, isto , a populao a servir e
a disponibilidade mdia do recurso (em
6
60
Os projectos de esgotos e de depurao esto quase sempre ligados

ao desenvolvimento local e podem ser considerados de dois pontos de vista: i) as aces destinam-se a fechar o ciclo da gua para
fins de higiene e sanitrios e, a este ttulo, pode-se considerar que
fazem parte do servio integrado de abastecimento de gua; ii)
constituem tambm medidas de salvaguarda do ambiente e, em
especial, da qualidade das massas de gua nas quais so descarregados os esgotos. Por este motivo, necessrio tomar igualmente
em considerao os objectivos especificamente ambientais, por
exemplo, a quantidade de poluentes eliminados, a melhoria dos
parmetros de qualidade fsico-qumica e biolgica da gua e dos
solos, etc.
litros/habitante/dia)7 ou as superfcies a
irrigar, os tipos de culturas, a produo
mdia prevista, a disponibilidade do recurso (em litros/hectare/ano), o momento e a
periodicidade da irrigao, etc.
Os projectos podem ter objectivos no
locais e situar-se, por exemplo, escala
regional ou inter-regional. o caso dos
aquedutos para o transporte de gua a longas distncias, entre reas relativamente
ricas e reas ridas, ou da construo de
barragens destinadas a alimentar vastas
regies, que podem estar igualmente muito distantes do local de implantao do
projecto.
7
Se o recurso destinado a servir reas tursticas, preciso ter em

conta a flutuao da populao e o carcter sazonal da procura.
Neste caso, os objectivos especficos devem

referir-se igualmente aos volumes disponibilizados do recurso (em milhes de metros
cbicos por ano), aos dbitos mximos (em
litros/segundo) transportados e capacidade
global de regulao do recurso que o sistema
ter a longo prazo.
Em muitos casos, podem ser igualmente

muito teis a anlise SWOT, que avalia os riscos e potencialidades do projecto ligadas ao
contexto da sua integrao, e a anlise da sua
viabilidade.
Anlise da procura
A procura de gua pode ser dividida em diferentes elementos em funo da sua utilizao
(procura de gua potvel, procura para fins
de irrigao e industriais, etc.) e da cadncia
da procura (diria, sazonal, etc.).
Tipos de investimento
A definio precisa do tipo de benefcios
oferecidos a primeira etapa a considerar na
anlise do investimento. Deste ponto de vista, pode ser til incluir a anlise da procura,
a avaliao da fundamentao do projecto,
nomeadamente do ponto de vista tcnico, e o
estudo dos seguintes elementos: custos, receitas e benefcios.
Quadro de referncia territorial
Se estiver prevista a implantao do projecto
no seu quadro territorial, ser dada uma
identificao precisa do investimento.
O autor do projecto fornecer igualmente os
elementos necessrios para demonstrar a
compatibilidade do projecto com o planeamento do sector, pelo menos dos trs pontos
de vista seguintes:
compatibilidade com o planeamento
econmico e financeiro do sector da gua,

a definir segundo os programas plurianuais de utilizao dos fundos comunitrios e nacionais aprovados pelos vrios
pases ou regies;
compatibilidade com as polticas sectoriais nacionais: em especial, o projecto
deve estimular activamente a realizao
dos objectivos de industrializao do sector nos pases onde este processo est em
curso;
compatibilidade com as polticas ambientais comunitrias, nacionais e regionais,
nomeadamente de utilizao da gua para
fins humanos, de tratamento das guas
residuais e da proteco das massas de
gua.
A estimativa da curva da procura pode basear-se em dados fornecidos pela experincia

adquirida no domnio considerado ou retirados de publicaes, com base em mtodos
de previso, nomeadamente os que assentam
no princpio do que o consumidor est disposto a pagar.
No caso de projectos de substituio de elementos e/ou de finalizao de trabalhos,
igualmente til fazer referncia aos dados
sobre o consumo histrico, na condio de
estes dados terem sido apurados por mtodos fiveis (por exemplo, a leitura de contadores).
A procura assenta em dois elementos fundamentais:
o nmero de utilizadores, no caso do con-
sumo urbano, incluindo utilizadores

temporrios, como turistas, as superfcies
irrigadas, no caso do consumo agrcola, e
as unidades de produo a servir, no caso
do consumo industrial;
a quantidade de gua que ou que ser
distribuda aos utilizadores durante um
perodo determinado.
de salientar que, se a rede de distribuio de
gua no tiver uma boa manuteno, a anlise da procura deve ter em conta os problemas
das fugas, isto , a distribuio total de gua
constituda pelo consumo final mais as fugas.
61
Identificao das necessidades
Definio dos utilizadores
Anlise do contexto
(anlises histricas,
estudos no terreno, etc.)
Definio e avaliao das

necessidades (procura potencial)
Definio e avaliao do consumo

(procura real)
Estimativas do ciclo de
vida do projecto
Campo de aplicao
Anlise da viabilidade
ambiental
Controlo
sim
no
Preos do mercado
Preos fictcios
Disponibilidade
Benefcios socioeconmicos directos
Benefcios socioeconmicos indirectos
Quadro 3.4 Diagrama da anlise da procura de gua
Outro elemento importante a ter em considerao a elasticidade da procura em

funo do tarifrio. Em certos casos, ser
necessrio avaliar a elasticidade entre diferentes grupos de rendimentos e entre pequenos e grandes consumidores, porque esta
pode indicar valores e incidncias na distribuio totalmente diferentes.
A anlise do projecto deve basear-se numa
previso da procura durante o perodo
correspondente ao ciclo do projecto. Deve ter
em conta as previses demogrficas e os fluxos migratrios, para a estimativa do nmero de utilizadores, e os planos de desenvolvi62
mento agrcola e industrial, nos outros casos.

igualmente necessrio ter em conta a estrutura temporal da procura a curto prazo (diria, sazonal, etc.).
Geralmente, pode fazer-se uma distino
entre a procura potencial e a procura real. A
procura potencial corresponder s necessidades mximas a ter em conta para o investimento considerado. Por exemplo, a procura
para fins de consumo urbano pode ser avaliada com base nas necessidades de gua para a
mesma utilizao (geralmente expressas
numa base diria e sazonal), numa comparao com uma situao to prxima do pro-
jecto quanto possvel e na qual sejam oferecidos servios de bom nvel. A procura para
fins de irrigao pode ser calculada com base
em estudos agronmicos especficos, ou mesmo por analogia. A procura real consiste na
procura efectivamente satisfeita pelo investimento considerado e que corresponde ao
consumo previsto. A procura inicial real consiste no consumo real antes da interveno.
O primeiro critrio de avaliao do investimento , evidentemente, o de saber em que
medida a procura real pode estar prxima da
procura potencial. Devem ser considerados
outros factores, a comear pelos factores ligados viabilidade ambiental e econmica do
investimento. A procura que o investimento
permite realmente satisfazer corresponde
oferta, depois de deduzida qualquer perda
tcnica do recurso.
Sempre que o projecto possa implicar a utilizao de recursos aquferos (gua de superfcie ou guas intermdias), convm indicar
estatisticamente os volumes e os fluxos do
recurso pretendido efectivamente disponveis para satisfazer a procura presumida,
estudando e analisando a hidrologia, as
correntes descendentes, a estratigrafia e qualquer outro elemento potencialmente til.
No caso de o projecto prever a depurao e a
evacuao de guas residuais, necessrio
analisar a capacidade da massa destinada a
receber a carga de substncias poluentes e de
nutrientes, de forma compatvel com a proteco do ambiente.
Ciclo e fases do projecto
necessrio ter muita ateno s fases preparatrias, que tm um papel fundamental na
execuo dos trabalhos, por exemplo, a pesquisa de novos recursos de guas intermdias
e a sua avaliao qualitativa e quantitativa
atravs de furos exploratrios e estudos
hidrolgicos destinados a identificar a melhor implantao das barragens, as suas
dimenses e as dos dispositivos de alimentao, etc.
tambm necessrio considerar os aspectos

institucionais e administrativos do projecto,
bem como o tempo previsto para o realizar e
concretizar a fase de construo.
A descrio do projecto deve identificar o
responsvel ou responsveis de qualquer servio criado (pblico, privado, local, nacional,
multinacional, etc.), seja qual for o nvel a
que se situe. O respectivo perfil econmico,
tcnico e empresarial deve ser avaliado como
parte integrante e essencial do investimento.
Em especial, se o projecto for co-financiado
por fundos pertencentes ao construtor/responsvel da infra-estrutura,
necessrio apreciar a sua capacidade para
assumir o encargo financeiro e econmico.
Caractersticas tcnicas
Para identificar as funes da aco, deve
seguir-se o esquema descrito no ponto anterior. A anlise deve ser completada pela identificao das caractersticas tcnicas.
Anlise das opes
Esta anlise deve apresentar comparaes
com:
a situao prvia (cenrio nada fazer);
as alternativas possveis no quadro da mes-
ma infra-estrutura, por exemplo: diferentes localizaes dos poos, outros traados possveis dos aquedutos ou dos principais eixos de alimentao, diferentes tcnicas de construo das barragens, diferente
localizao das centrais e/ou diferentes tcnicas de tratamento, utilizao de diferentes fontes de energia nas instalaes de
dessalinizao, etc.;
as alternativas possveis para a evacuao
das guas residuais (lagunas, diferentes
receptores, etc.);
as solues globais alternativas, por exemplo, uma barragem em vez de uma rea de
captao ou a reutilizao para fins agrcolas de guas refluentes convenientemente tratadas, uma instalao de depurao para um conjunto de empresas em
vez de vrias instalaes locais, etc.
63

As aces realizadas neste sector podem ser
classificadas na categoria das infra-estruturas
geradoras de receitas lquidas. Neste caso,
necessrio garantir um co-financiamento
considervel por fundos prprios do autor
do projecto. Dado que uma grande parte
Dados operacionais de base:
nmero de habitantes servidos

superfcie irrigada (ha)
nmero e tipo de estruturas de produo servidas
disponibilidade de gua por habitante (l/d/habitante) ou por
hectare (l/d/ha)
dados relativos qualidade da gua (anlises de laboratrio)
nmero de equivalentes-habitante, dbitos e parmetros
relativos carga poluente da gua a tratar (anlises de laboratrio) e s condies de qualidade da gua a evacuar
(definidas por lei).
Dados de ordem territorial relativos construo da

infra-estrutura:
localizao dos trabalhos no territrio, apoiada em cartas a
uma escala apropriada (1:10.000 ou 1:5.000 para as redes e
instalaes; 1:100.000 ou 1:25.000 para os trabalhos de captao e de alimentao e principais eixos de abastecimento);
ligaes fsicas entre as estruturas e as instalaes (novas
ou j existentes); pode ser til incluir desenhos tcnicos sob
a forma de esquemas;
qualquer interferncia e/ou interligao com as estruturas
existentes de qualquer outro tipo (ruas, linhas frreas, traados elctricos, etc.).
Dados fsicos e caractersticas

extenso total (km), dimetros nominais (mm), dbito nominal (l/s) e diferenas de altitude (m) dos dispositivos de
alimentao ou dos eixos principais;
volumes nominais preenchidos (milhes de m3) e altura das
barragens (planos de situao e seces);
nmero, extenso (m) e dbito normal (l/s) das condutas de
gua corrente (planos de situao e seces);
nmero, profundidade (m), dimetro (mm), dbito evacuado
(l/s) das reas de captao (com plano de situao a uma
escala apropriada);
desenvolvimento linear (km) e dimetros caractersticos dos
aquedutos ou dos esgotos (com plano de situao a uma
escala apropriada);
capacidade (m3) dos reservatrios (com planos de situao
e seces);
superfcie ocupada (m2), dbito normal (l/s) e diferena de
64
destes fundos constituda por adiantamentos sobre as receitas futuras dos servios
a prestar pelas infra-estruturas previstas no
quadro do projecto, a anlise financeira dever demonstrar a capacidade do autor para
suportar o investimento.
altura entre os dispositivos elevatrios (com planos de situao e seces);

dbito nominal (l/s), produo (m3/g) e potncia absorvida/consumida (Kw ou Kcal/h) das instalaes de depurao ou de dessalinizao (com planos e esquema dos
escoamentos);
caractersticas tcnicas e configurao das principais
estruturas; juntar, por exemplo, um ou mais esboos e/ou
cortes-tipo (cortes das condutas, localizao das instalaes tcnicas, etc.) e indicar as partes que foram construdas recentemente;
caractersticas tcnicas e de construo do principal dispositivo elevatrio, das instalaes de produo e de tratamento (esquemas de funcionamento detalhados);
dbito nominal (l/s), capacidades (equivalentes-habitantes),
eficcia do tratamento (pelo menos em CBO, CQO, teor de
fosfatos e azoto) das instalaes de depurao, bem como
as caractersticas tcnicas e de construo das condutas de
evacuao (juntar planos de situao, localizao e esquemas dos escoamentos);
caractersticas tcnicas e de construo dos edifcios e
outras estruturas de servios (juntar planos de situao e
cortes);
elementos tcnicos pertinentes, como cruzamentos, reservatrios enterrados, galerias, instalaes automatizadas de
comando distncia ou de gesto do servio, etc. (juntar
dados e planos);
identificao das principais componentes e dos materiais
propostos no projecto, com indicao das disponibilidades
(em produtos locais ou importados) na rea coberta pelo
investimento;
identificao de qualquer caracterstica tcnica que possa
ter sido proposta para realizar a infra-estrutura, com indicao da sua disponibilidade e dos seus aspectos prticos
(por exemplo, do ponto de vista da manuteno);
no caso do condicionamento, identificar as opes possveis
para eliminar as lamas tratadas; no caso de instalaes de
dessalinizao, identificar as opes e as infra-estruturas a
considerar para eliminar a gua salgada concentrada.
Em relao s sadas, h que ter em conta o

preo de aquisio dos produtos e servios
necessrios ao funcionamento da instalao
e aos servios suplementares fornecidos.
As entradas financeiras consistem geralmente em taxas ou tarifas aplicadas ao servio de abastecimento de gua. H que ter
igualmente em conta, se for caso disso, os
possveis reembolsos (ou outras formas de
transferncia) relativos recolha e transporte
de guas pluviais, as eventuais receitas da
venda de gua reutilizada ou os rendimentos
da venda de qualquer servio suplementar
que o responsvel possa oferecer ao utilizador (por exemplo, ligaes rede, manuteno peridica, etc.).
Uma vez que as infra-estruturas de tratamento e de gesto da gua tm, geralmente,
uma vida til prolongada, a anlise financeira dever integrar o valor residual do
investimento, segundo os mtodos descritos
no segundo captulo deste manual.
recomendado um horizonte temporal de
30 anos.
Pode ser til avaliar os principais benefcios
sociais a introduzir na anlise econmica
com base em estimativas da procura de
gua prevista que ser coberta pelo investimento. O clculo do preo fictcio da gua
pode basear-se na disposio do utilizador
para pagar o servio. A disposio para
pagar pode ser quantificada aplicando os
preos do mercado aos servios alternativos
(camies-cisterna, gua engarrafada, distribuio de gua potvel, depurao por
dispositivos instalados pelos utilizadores,
processos de tratamento local de guas
potencialmente infectadas, etc.), ou por
meio de outros mtodos que podem
encontrar-se nas publicaes sobre esta
tema (ver bibliografia).
Em relao a qualquer infra-estrutura de
tratamento ou de gesto da gua em reas
industriais ou agrcolas, possvel avaliar o

valor acrescentado do produto suplementar
obtido com a disponibilidade de gua.
No caso de qualquer interveno destinada a
garantir a disponibilidade de gua potvel
em reas onde se colocam problemas sanitrios porque as fontes esto poludas, o benefcio pode ser calculado directamente avaliando as mortes e doenas que foram evitadas
graas a um servio eficaz de abastecimento
de gua. Para efectuar uma avaliao econmica, preciso considerar, por um lado (no
caso das doenas), o custo total dos tratamentos hospitalares ou ambulatrios e as
perdas de rendimentos decorrentes das
possveis faltas ao trabalho e, por outro lado
(no caso das mortes), o valor da vida humana quantificado com base no rendimento
mdio e na esperana de vida residual.
Os benefcios sociais das redes de esgotos e
das instalaes de depurao podem tambm ser avaliados com base na procura
potencial de tratamento das guas residuais8
que o investimento dever satisfazer, calculada a partir de um preo fictcio apropriado
da gua.
A ttulo alternativo, pode eventualmente
considerar-se a possibilidade de avaliar directamente benefcios como:
o valor das doenas e das mortes evitadas
graas a um servio eficaz de evacuao

das guas residuais;
os prejuzos evitados aos terrenos, aos bens
imveis e s outras estruturas, resultantes
de potenciais inundaes ou de guas pluviais no reguladas e avaliados com base
nos custos de reparao e de manuteno;
no caso de descargas de gua depurada em
cursos de gua, lagos ou terrenos, o valor
dos recursos aquferos nos colectores no
poludos, a calcular segundo os mtodos
apresentados para os aquedutos.
Fundamentalmente, idntica procura de gua.
65
Em todo o caso, se nenhum mtodo de apreciao econmica normalizado for aplicvel

ao projecto considerado, possvel utilizar
uma referncia de qualquer outro projecto
similar que tenha sido desenvolvido num
contexto to prximo quanto possvel do da
rea afectada.
Pelas razes expostas na seco relativa aos
objectivos, as externalidades ambientais
devem ser sempre quantificadas, tendo em
conta o seguinte:
a eventual valorizao da rea servida,
quantificvel, por exemplo, por uma

reavaliao real dos preos dos bens imveis e dos edifcios ou da superfcie agrcola;
o aumento de rendimentos decorrente de
actividades colaterais (turismo, pesca, agricultura costeira, etc.) susceptveis de serem
organizadas ou mantidas, por exemplo, os
projectos de lagos artificiais ou os destinados a salvaguardar um rio, um lago, um
estreito ou qualquer outro rgo colector;
os efeitos externos negativos resultantes de
possveis impacte sobre o ambiente (consumo de solo e de materiais inertes, danificao da paisagem, impacte sobre o meio
ambiente natural, etc.) ou sobre qualquer
outra infra-estrutura (estrada e/ou viafrrea);
os efeitos externos negativos durante a fase
de construo resultantes da criao dos
respectivos estaleiros e nomeadamente no
caso de redes urbanas (impactes negativos
em termos habitacionais, de produo e
servios, mobilidade, patrimnio histrico
e cultural, quadro agrcola, infra-estruturas, etc.).
A acrescentar aos elementos j indicados nos
pargrafos anteriores, pode ser til apresentar aqui uma avaliao especfica da eficcia do sistema proposto quando o projecto
est implantado numa rea sensvel do ponto
de vista ambiental.
66
Anlise ambiental
Na fase de avaliao, sempre necessrio
analisar, ainda que sucintamente9, a incidncia no ambiente dos trabalhos a realizar
no quadro do projecto, e verificar qualquer
possvel deteriorao do solo, das massas de
gua, da paisagem, do meio ambiente natural, etc. Deve ser dada uma ateno especial
utilizao de reas de valor, como parques
naturais, reas protegidas, santurios naturais, reas sensveis, etc. Em certos casos,
igualmente necessrio saber se as perturbaes provocadas pela construo das infraestruturas e as inerentes actividades de gesto
podem implicar riscos para a fauna selvagem. Quanto aos investimentos localizados
em centros urbanos (sistemas de saneamento
ou redes de abastecimento de gua), necessrio considerar os impactes negativos que a
abertura de estaleiros poder ter sobre a vertente habitacional e os servios, a mobilidade, as infra-estruturas existentes, etc.
A anlise que acabamos de referir insere-se
numa avaliao mais geral da viabilidade do
investimento proposto, no mbito dos
condicionalismos ambientais e das possibilidades de desenvolvimento, o que pressupe
que se avaliem, no s os benefcios econmicos e ambientais do projecto, mas tambm
os riscos de que a sua realizao implique tais
consumos e/ou uma tal degradao das
funes naturais da rea que possam
comprometer a potencial utilizao, na
acepo mais ampla do termo, de espaos
muito extensos.
Se tal for pertinente, esta avaliao incidir
numa utilizao alternativa (eventualmente
futura) da mesma massa de gua (gua de
superfcie, guas intermdias) que necessrio considerar, seja como fonte de gua seja
como rgo receptor. Avaliar-se-o tambm,
portanto, as consequncias que uma reduo
do dbito do rio ou uma alterao do regime
9
Na maior parte dos Estados-Membros, a legislao exige a avaliao do impacte ambiental de algumas das infra-estruturas consideradas (por exemplo, barragens, grandes aquedutos, estaes de
depurao, etc.) na fase da aprovao dos projectos.
de guas ocasionada pela construo de uma

barragem poder ter para as actividades
antrpicas organizadas no mesmo ambiente
natural (flora, fauna, qualidade da gua, clima, etc.). Em alguns pases, necessrio avaliar a contribuio positiva ou negativa do
investimento para o processo de desertificao em curso.
a taxa de crescimento demogrfico (no
Para uma abordagem quantitativa, pode ser

til recorrer a mtodos de anlise multicritrios. Os resultados de tal anlise podem dar
lugar a uma profunda alterao do investimento proposto, ou mesmo sua rejeio.
Quando tecnicamente possvel quantificar
os impactes positivos e negativos do investimento, conveniente ter em conta na avaliao monetria os seus custos e benefcios
sociais.

Os factores crticos determinantes para o xito de um investimento neste sector so:
qualquer acontecimento imprevisto na
construo da instalao que seja susceptvel de alterar consideravelmente o custo

do investimento;
as previses da dinmica da procura;
as alteraes de taxas e tarifas, largamente
dependentes de decises tomadas pelos
organismos reguladores nacionais ou regionais;
a insuficincia de fundos que permitam
reagir em caso de choques na realizao do
investimento (o que, frequentemente,
pressupe capacidades excedentrias nos
primeiros perodos de explorao);
a influncia determinante de intervenes
colaterais (por exemplo, a eficcia do abastecimento de gua est estreitamente ligada ao estado das redes de distribuio);
a eficcia da gesto.
A este respeito, ser aconselhvel, na anlise

de sensibilidade e risco, ter em conta, pelo
menos, as seguintes variveis:
o custo do investimento;
caso das instalaes de utilizao urbana) e

as previses de fluxos migratrios;
a taxa de desenvolvimento das culturas e a
dinmica nacional e/ou internacional dos
preos de venda dos produtos agrcolas
(no caso da irrigao);
a variao das rendas e das taxas durante
um determinado perodo;
a dinmica da procura e dos preos da
gua tratada e susceptvel de ser reutilizada;
os custos de explorao (manuteno,
gesto, etc.) e a sua dinmica no tempo, em
ligao com a avaliao da boa adequao
dos sistemas de gesto;
a dinmica temporal dos custos de alguns
bens e servios crticos para determinados
projectos (por exemplo, o custo dos
combustveis e/ou da electricidade para as
instalaes de dessalinizao, o custo dos
aditivos qumicos e da eliminao das
lamas nas instalaes de depurao).
3.2.8 Estudo de caso: a infra-estrutura

de gesto do servio integrado de
abastecimento de gua (SIAA)
O projecto, representado esquematicamente
na figura abaixo, consiste num investimento
no domnio do saneamento e da depurao
de gua, assim como no da reutilizao das
guas residuais para fins mltiplos, atravs de
um tratamento tercirio intensivo.
O projecto consiste na construo de uma
nova estao de depurao da gua em
conformidade com os regulamentos actuais,
destinada a servir uma cidade de mdia
dimenso (235.000 habitantes no primeiro
ano) e uma rea industrial adjacente em pleno desenvolvimento. Esta nova estao
substituir a instalao existente, que no
adequada, pois apenas peneira e elimina as
areias das guas residuais.
O projecto inclui igualmente a concluso da
rede de esgotos urbanos para 25% da populao (novas implantaes) e colectores que
assegurem a ligao ao esgoto principal
67
actual10, bem como a criao de um sistema

de esgotos e de recolha de resduos na rea
industrial.
O abastecimento de gua
Do ponto de vista dos recursos hdricos, a nova contribuio completar de forma significativa o actual abastecimento da rea industrial,
por meio de um pequeno aqueduto alimentado por furos e fontes. No
entanto, s a realizao do projecto considerado permitir completar
o servio integrado de abastecimento de gua e tornar as actuais
instalaes industriais plenamente operacionais.
No tocante rea irrigada, o novo recurso substituir uma parte (46%)
da gua actualmente fornecida pelo lenol fretico e pelo rio, ambos
depauperados pela presso de captaes excessivas, e uma parte
(54%) dos volumes disponveis que permitem irrigar toda a rea agr-
Para a reutilizao das guas residuais, o projecto prev a criao de trs mdulos de
tratamento intensivo (tercirio), que trataro, em mdia, um pouco mais de 60% do
dbito de guas residuais depuradas11. J existem a rede de irrigao e a rede de distribuio de gua que serve as instalaes
industriais.
O autor do projecto a empresa que gere h
20 anos o servio integrado de abastecimento
de gua da rea abrangida pelo investimento12. Esta empresa est em condies de
co-financiar o investimento (a taxa de cofinanciamento dever ainda ser decidida) em
funo das receitas dos novos servios criados pelo projecto.
cola coberta pela rede de distribuio (cerca de 1.100 hectares), rede

desenvolvida por um anterior financiamento pblico e que ainda s
parcialmente utilizada.
Quadro 3.6 Algumas hipteses para a quantificao das despesas e receitas financeiras
Anos
1
Crescimento demogrfico
235.470 235.941 236.413
Fluxo migratrio
Valor anual
2.900 2.900 2.900
Valor acumulado
2.900 5.800 8.700
Habitantes servidos pela instalao de depurao de gua 238.370 241.741 245.113
Habitantes servidos pela rede de esgotos
59.593 60.435 61.278
Volumes anuais (em milhes de metros cbicos)
Novo esgoto urbano
3,95
4,00
4,06
Depurao urbana
15,79 16,01 16,24
Saneamento e depurao industriais
3,95
3,95
3,95
Alimentao do reservatrio para a rea industrial
4,77
4,77
4,77
Alimentao do reservatrio para a rea
4,14
4,14
4,14
de irrigao
Substituio para reduzir os fluxos actuais
1,90
1,90
1,90
Fluxos suplementares para a rea irrigada
2,24
2,24
2,24
10
11
12
13
14
15
236.886 237.359 237.834 238.310 238.786 239.264 239.743 240.222 240.702 241.184 241.666 242.150
2.900 2.900 1.933 1.933 1.933 1.933 1.933
580
580
580
580
580
11.600 14.500 16.433 18.367 20.300 22.233 24.167 24.747 25.327 25.907 26.487 27.067
248.486 251.859 254.267 256.676 259.086 261.497 263.909 264.969 266.029 267.091 268.153 269.216
62.121 62.965 63.567 64.169 64.772 65.374 65.977 66.242 66.507 66.773 67.038 67.304
4,12
16,46
3,95
4,77
4,14
4,17
16,69
3,95
4,77
4,14
4,21
16,84
3,95
4,77
4,14
4,25
17,00
3,95
4,77
4,14
4,29
17,16
3,95
4,77
4,14
4,33
17,32
3,95
4,77
4,14
4,37
17,48
3,95
4,77
4,14
4,39
17,55
3,95
4,77
4,14
4,41
17,62
3,95
4,77
4,14
4,42
17,69
3,95
4,77
4,14
4,44
17,76
3,95
4,77
4,14
4,46
17,83
3,95
4,77
4,14
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
0,11
0,33
0,50
0,61
0,17
0,12
0,35
0,51
0,63
0,17
0,12
0,37
0,53
0,64
0,18
0,12
0,38
0,54
0,66
0,18
0,13
0,39
0,55
0,68
0,18
0,13
0,40
0,57
0,69
0,19
0,13
0,41
0,58
0,71
0,19
0,14
0,42
0,59
0,73
0,20
0,14
0,43
0,61
0,75
0,20
0,14
0,44
0,63
0,76
0,21
0,15
0,45
0,64
0,78
0,21
0,15
0,46
0,66
0,80
0,22
Tarifrio dos servios

Servio de saneamento urbano
Servio de depurao urbana
Servio de saneamento e de depurao industrial
Alimentao em gua do reservatrio para fins industriais
Alimentao em gua do reservatrio para fins de irrigao
68
0,09
0,28
0,46
0,57
0,15
0,10
0,30
0,48
0,58
0,16
0,10
0,32
0,49
0,60
0,16
10
A actual rede de esgotos principais urbanos e a conduta de evacuao da estao de depurao de guas sero apenas ligeiramente alteradas
(no que toca rea que liga esta rede nova instalao e instalao de tratamento tercirio); as outras partes do sistema actual continuaro
a ser utilizadas. A gua depurada despejada no rio.
11
Junto a esta instalao, uma estao elevatria e uma conduta de descarga transportam as guas tratadas para um reservatrio de separao,
do qual, pela fora da gravidade, as mesmas so conduzidas para o reservatrio superior na rea irrigada e para o novo reservatrio que serve
a rea industrial.
12
Se bem que esta empresa no tenha experincia especfica nas tcnicas de reutilizao da gua, possui uma boa experincia de gesto no
domnio urbano e, portanto, oferece servios de qualidade. A sua situao econmica e financeira s e cobra com regularidade e eficcia as
tarifas correspondentes aos servios prestados.
Rio
rea industrial e rede de
esgotos
rea irrigada
reas urbanas
Poos
Nascente
Estao elevatria
Instalaes de depurao
Tratamento tercirio
Conduta de evacuao
Travessa de sustentao (transom)
Conduta principal de descarga
Dispositivo divisor
Reservatrio superior
Fig. 3.5 Carta do projecto
A procura de gua
16
17
18
19
20
21
22
23
24
O volume de gua a tratar foi calculado com base num abastecimento

dirio mdio de 220 litros por habitante e tendo em conta a flutuao
da populao (nos trs meses de Vero, a populao residente da
cidade diminui, em mdia, 25%).
O nvel de abastecimento dirio de gua foi determinado com base
num estudo das necessidades da populao residencial em reas
similares rea de implantao do projecto (mesmo hbitos sociais,
mesmos nveis de consumo, mesma rea geogrfica, etc.), corrigidas
a partir de dados histricos relativos ao consumo da cidade considerada, dados estes fornecidos pelo prestador de servios, que tambm, como j referimos, o autor do projecto de investimento13.
No caso da rea industrial, a procura de gua foi calculada com base
no consumo especfico das instalaes industriais e tendo em conta
um perodo de actividade de 11 meses por ano14.
25
242.634 243.119 243.605 244.093 244.581 245.070 245.560 246.051 246.543 247.036
580
580
580
580
580
580
580
580
580
580
27.647 28.227 28.807 29.387 29.967 30.547 31.127 31.707 32.287 32.867
270.281 271.346 272.412 273.479 274.547 275.617 276.687 277.758 278.830 279.903
67.570 67.836 68.103 68.370 68.637 68.904 69.172 69.439 69.707 69.976
4,48
17,91
3,95
4,77
4,14
4,49
17,98
3,95
4,77
4,14
4,51
18,05
3,95
4,77
4,14
4,53
18,12
3,95
4,77
4,14
4,55
18,19
3,95
4,77
4,14
4,56
18,26
3,95
4,77
4,14
4,58
18,33
3,95
4,77
4,14
4,60
18,40
3,95
4,77
4,14
4,62
18,47
3,95
4,77
4,14
4,64
18,54
3,95
4,77
4,14
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
1,90
2,24
0,16
0,48
0,67
0,82
0,22
0,16
0,49
0,69
0,84
0,23
0,16
0,50
0,71
0,86
0,24
0,17
0,51
0,72
0,89
0,24
0,17
0,52
0,74
0,91
0,25
0,18
0,54
0,76
0,93
0,25
0,18
0,55
0,78
0,95
0,26
0,18
0,56
0,80
0,98
0,27
0,19
0,58
0,82
1,00
0,27
0,19
0,59
0,84
1,03
0,28
13
Os volumes de guas residuais foram calculados atravs da aplicao de um coeficiente de disperso de 0,88. O nvel de contaminao (CBO: carncia bioqumica de oxignio, CQO: carncia
qumica de oxignio) foi calculado segundo os mtodos normalizados da engenharia ambiental.
14
Os volumes de guas residuais foram calculados atravs da aplicao de um coeficiente de disperso de 0,70 nos processos industriais e nos sistemas de captao. Foi efectuada uma anlise especfica dos processos industriais utilizados para determinar os
nveis de contaminao.
69
O abastecimento total considerado incluindo as fugas na rede de distribuio. O consumo real calculado da seguinte forma:
Para determinar a procura de gua a reutilizar, foi efectuada uma anlise preliminar
das diferentes alternativas possveis, cujas
concluses so as seguintes.
Consumo real = abastecimento total - fugas

Anlise do projecto
No segmento urbano, a procura de depurao de gua provm, simultaneamente, dos
utilizadores da rede urbana de esgotos existente e dos que sero ligados parte a desenvolver.
No primeiro ano, os volumes anuais de guas
residuais urbanas so de 15,57 milhes de
metros cbicos (Mm3) e os das guas residuais de 3,95 Mm3, ou seja, um total de
19,52 Mm3 a captar pela canalizao principal e a tratar pela instalao de depurao.
Uma vez que se espera um considervel

aumento da procura na rea industrial, a
soluo optimizada consiste em abastecer
estes clientes inteiramente com guas residuais tratadas, em vez de construir um novo
aqueduto que teria de ser alimentado por
fontes bastante abundantes, que no existem
prximo da rea de utilizao. O pequeno
aqueduto local ser ainda utilizado para
completar o abastecimento e durante as
horas de ponta.
Quadro 3.7 Quadro da anlise financeira, em milhares de euros

Anos
1
10
11
12
13
14
15
Nova rede urbana de esgotos

140
449
480
512
529
548
567
586
603
621
639
657
677
Nova instalao urbana de depurao
1.711 5.491 5.871 6.253 6.471 6.695 6.926 7.164 7.373 7.588 7.808 8.035 8.269
Rede de esgotos industriais e sistema de depurao
642 1.975 2.025 2.075 2.127 2.180 2.235 2.291 2.348 2.407 2.467 2.528 2.592
Alimentao em gua do reservatrio industrial
949 2.918 2.991 3.066 3.142 3.221 3.302 3.384 3.469 3.555 3.644 3.735 3.829
Alimentao em gua para irrigao (suplementar)
121
374
383
393
402
412
423
433
444
455
467
478
490
3.564 11.207 11750 12.299 12.672 13.056 13.451 13.858 14.237 14.625 15.025 15.435 15.856
Receitas de outros servios
51
156
160
164
169
173
178
183
188
193
198
203
209
Valor residual das infra-estruturas
Receitas totais
3.615 11.363 11.910 12.463 12.841 13.229 13.629 14.041 14.425 14.818 15.223 15.638 16.065
Pessoal tcnico
259
444 1.372 1.414 1.456 1.500 1.545 1.591 1.639 1.688 1.738 1.791 1.844 1.900
Pessoal administrativo
76
157
806
830
855
881
907
934
962
991 1.021 1.052 1.083 1.116
Reagentes e outros produtos
0
0
690
707
725
743
761
780
800
820
840
861
883
905
Energia para a elevao da gua
0
0
52
53
54
55
56
57
58
60
61
62
63
64
Energia para as instalaes
0
0
555
566
577
589
601
613
625
637
650
663
676
690
Manuteno
119
244 1.248 1.279 1.311 1.344 1.378 1.412 1.447 1.484 1.521 1.559 1.598 1.638
Custo da eliminao das lamas
0
0
597
612
627
643
659
675
692
710
727
745
764
783
Bens intermdios e servios tcnicos
25
52
266
272
279
286
293
301
308
316
324
332
340
349
Servios administrativos, financeiros e econmicos
0
29
146
150
154
158
161
165
170
174
178
183
187
192
479
925 5.732 5.883 6.038 6.198 6.361 6.529 6.702 6.879 7.061 7.248 7.439 7.636
Mo-de-obra
7.698 14.456 7.860
Materiais
11.688 21.950 11.934
Arrendamentos
1.017 1.909 1.038
Transportes
895 1.680
914
Expropriaes
1.063
767
299
Estudos do projecto, gesto dos trabalhos, ensaios
1.796 1.660
526
24.156 42.422 22.571
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Custo de substituio das componentes de curta durao
Despesas totais
24.156 42.901 23.495 5.732 5.883 6.038 6.198 6.361 6.529 6.702 6.879 7.061 7.248 7.439 7.636
Cash-flow lquido
-24.156 -42.901 -19.881 5.631 6.027 6.425 6.643 6.868 7.100 7.340 7.546 7.758 7.975 8.199 8.429
Taxa interna de rentabilidade financeira
(TIRF/C) do investimento
Valor actual lquido financeiro (VALF/C)
do investimento
70
6,45%
15.042
Dinmica da procura
A dinmica da procura foi determinada tendo em conta a evoluo da populao residente na cidade, que tem
duas componentes:
uma taxa de crescimento demogrfico (a mdia da regio) de 0,20% ao ano;
um fluxo migratrio com um saldo positivo (essencialmente devido ao crescimento das actividades industriais) de 2.900 novos habitantes por ano nos primeiros 5 anos, que diminuir em um tero (para 1 933 habitantes/ano) entre o 6 e o 10 anos e acabar por se estabilizar em um quinto (580 habitantes/ano).
No se prev alterao da procura para fins industriais.
O tratamento tercirio das guas residuais

A estao de tratamento (tercirio) intensivo das guas residuais ser constituda por trs mdulos que, utilizando uma parte (520 litros por segundo) do dbito proveniente de uma instalao de depurao, tratar 11,88
Mm3 por ano, com uma produo de gua reutilizvel de 8,91 Mm3/ano, repartidos da seguinte forma:
4,77 Mm3/ano sero destinados indstria e completados (0,87 Mm3/ano) pelo aqueduto actual para a satisfao de todas as necessidades;
4,14 Mm3/ano satisfaro as necessidades da agricultura durante a estao de irrigao, que dura cerca de
sete meses, permitindo reduzir a metade os volumes actualmente captados em fontes naturais, que passaro, portanto, de 3,80 Mm3/ano para 1,90 Mm3/ano e constituiro igualmente novos recursos; o volume
total disponvel ser de 6,04 Mm3/ano.
Os volumes no tratados provenientes dos mdulos de gua a reutilizar sero ainda lanados no rio.
As necessidades em guas de irrigao so de

dois tipos:
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
696
716
737
759
781
803
827
850
875
900
8.509 8.756 9.010 9.272 9.541 9.817 10.102 10.394 10.695 11.005
2.656 2.723 2.791 2.861 2.932 3.005 3.081 3.158 3.237 3.317
3.925 4.023 4.123 4.226 4.332 4.440 4.551 4.665 4.782 4.901
502
515
528
541
555
568
583
597
612
627
16.289 16.733 17.189 17.658 18.140 18.635 19.143 19.665 20.201 20.751
215
220
226
233
239
245
252
259
266
273
39.438
16.503 16.953 17.416 17.891 18.379 18.880 19.395 19.923 20.467 60.462
1.957 2.015 2.076 2.138 2.202 2.268 2.336 2.406 2.479 2.553
1.149 1.184 1.219 1.256 1.293 1.332 1.372 1.413 1.456 1.499
927
951
974
999 1.024 1.049 1.076 1.103 1.130 1.158
66
67
68
70
71
73
74
76
77
79
704
718
732
747
762
777
793
808
825
841
1.678 1.720 1.763 1.808 1.853 1.899 1.947 1.995 2.045 2.096
803
823
843
865
886
908
931
954
978 1.003
358
366
376
385
395
405
415
425
436
447
197
202
207
212
217
223
228
234
240
246
7.838 8.046 8.259 8.478 8.703 8.934 9.171 9.415 9.665 9.921
necessrio no s aumentar considera-
velmente os afluxos de gua de irrigao, a

fim de explorar plenamente a rea j servida pela rede de distribuio, mas tambm
incentivar e acompanhar a actual evoluo
das culturas para uma produo no excedentrias e de elevado valor acrescentado.
A actual utilizao do lenol fretico e de
um pequeno reservatrio de gua exerceu

uma presso excessiva sobre os recursos
naturais, que apresentam, em ambos os
casos, sinais tangveis de depauperamento
e de vulnerabilidade. Por conseguinte,
necessrio reduzir as captaes.
Estas constataes conduziram soluo
descrita na seco anterior.
0
16109
23.947
-7.444
8.046
8.907
8.259
9.157
8.478
9.413
8.703
9.676
8.934 9.171 9.415 9.665 9.921

9.946 10.224 10.509 10.802 50.541
Anlise financeira
O quadro 3.7 expe a anlise financeira e o
resultado obtido.
O horizonte temporal de 25 anos.
71
A anlise, efectuada do ponto de vista do

organismo de financiamento, considera os
custos e as receitas diferenciais geradas pelo
desenvolvimento do investimento proposto
em relao ao custo de um cenrio sem o
investimento.
quando estes no estiveram disponveis, nos

preos da regio ou do pas.
Inflao
Foi aplicada aos custos uma dinmica inflacionista (crescimento anual constante de 2,5%).
Salrios reais: um aumento suplementar de
+0,5% por ano (crescimento dos salrios monetrios = +3,0% por ano).
Preos da energia: um diferencial de - 0,5% em
relao inflao.
O quadro 3.6 resume algumas hipteses de

clculo dos custos e benefcios financeiros.
Entre os custos previstos constam os custos
de desenvolvimento do projecto, incluindo
as despesas com estudos, a planificao e
gesto dos trabalhos, os ensaios, as outras
despesas gerais e todos os custos de desenvolvimento e ensaio da instalao prevista. O
custo total (89,15 milhes de euros) foi
subdividido em categorias homogneas,
cujos valores foram imputados (a preos
constantes) aos trs primeiros anos, com
base no programa de execuo do projecto.
Clculo das receitas

As receitas previstas para o primeiro ano
(9 818 000 euros) foram calculadas da seguinte
forma:
Rede de saneamento urbana (novas ligaes
para 25% dos habitantes): 3,89 Mm3/ano x 0,093
euros por m3 = 362.000 euros.
Rede de depurao urbana (na situao actual
sem interveno, no aplicada a taxa de
depurao): 15,57 Mm3/ano x 0,28 euros por m3
= 4.422.000 euros.
Rede de esgotos industrial e servio de depurao: 3,95 Mm3/ano x 0,46 euros por m3 =
1.834.000 euros.
Alimentao do reservatrio para a indstria:
4,77 Mm3/ano x 0,57 euros por m3 =
2.710.000 euros.
Abastecimento para fins de irrigao (volumes
suplementares): 2,24 Mm3/ano x 0,15 euros por
m3 = 347.000 euros;
Receitas de outros servios (3% do primeiro
ponto e do segundo): 144.000 euros.
Segundo a regulamentao em vigor no pas onde
o investimento ser realizado, as taxas sero
reavaliadas em funo da inflao15. Para ter em
conta o tempo necessrio construo das infraestruturas, foi introduzido no clculo um coeficiente de correco das receitas.
As despesas de funcionamento suplementares, isto , as que se prevem para assegurar

os servios gerados pelo investimento (novos
esgotos para 25% da populao, instalao
de depurao para toda a cidade e para a rea
industrial, abastecimento de gua indstria
e agricultura) incluem as despesas com pessoal (subdividido entre pessoal tcnico e pessoal administrativo), electricidade, manuteno, incluindo as peas de substituio,
reagentes e outros produtos utilizados na
depurao, no tratamento tercirio e na
eliminao das lamas de tratamento, bem
como com a aquisio de outros bens e servios intermdios (tcnicos e administrativos).
Sempre que possvel, estas despesas foram
quantificadas com base em dados tcnicos do
projecto (electricidade, reagentes, eliminao
das lamas) ou por extrapolao de dados
obtidos com a experincia de gesto do autor
do projecto (pessoal, outros bens e servios).
Os custos de manuteno foram calculados
com base nos preos do mercado local ou,
72
15
Alm disso, quando o investimento parcialmente co-financiado

pelo autor do projecto/responsvel como o caso autorizado
um aumento superior taxa de inflao. Na anlise, partimos de
um aumento suplementar de 3% ao ano nos primeiros 6 anos,
aplicado unicamente s tarifas respeitantes aos servios de saneamento e depurao urbanos.
Quadro 3.8 Factores de converso aplicveis anlise econmica

Tipo de custo
fc
Mo-de-obra e pessoal
Materiais
Arrendamentos
Transportes
Expropriaes
Estudos do projecto, gesto dos trabalhos, testes e outras despesas gerais
Terreno
Mquinas, bens manufacturados, estruturas, etc.
Materiais de construo
Electricidade, combustveis, outros preos da energia
Manuteno
Servios administrativos, financeiros e econmicos
Valor resultante dos custos de investimento
1,00
0,83
0,88
0,88
1,25
1,00
1,25
0,82
0,85
0,96
0,97
0,80
0,95
1,00
0,91
Alm dos custos acima referidos, consideraram-se os custos de substituio das

componentes de curta durao em relao
ao horizonte temporal do projecto: fundamentalmente, as mquinas e outros equipamentos electromecnicos de tratamento e
as estaes elevatrias que, de acordo com
os dados tcnicos indicados nas publicaes disponveis, tero uma vida til de 15
anos.
Por razes de simplicidade, efectuou-se o clculo introduzindo o custo total deste equipamento no sexto ano, reavaliado em funo da
inflao.
As receitas so provenientes das tarifas
cobradas pelos novos servios, avaliadas em
conformidade com as tarifas correspondentes no domnio do investimento sobre
volumes medidos por meio de contadores.
Para o clculo do ltimo ano, o valor residual
das infra-estruturas acrescentado entrada
financeira anterior, que se calcula simplesmente de forma em proporcional vida til
residual do custo do investimento, reavaliado
em funo da inflao.
Os ndices seguintes so obtidos a partir dos
cash-flows: VALF = 15 042 mil euros; TIRF/C
= 6,45%.
Observaes
Por razes de simplicidade e prudncia
55% para mquinas e bens manufacturados, 45% para materiais de construo
40% para pessoal, 30% para energia, 20% para manuteno, 10% para benefcios (fc = 0)
40% para pessoal, 30% para energia, 20% para manuteno, 10% para benefcios (fc = 0)
100% para o terreno
Despesas assimiladas a despesas de pessoal
Coeficiente padro X preo local (superior em 30% ao preo de expropriao)
50% para produo local (FCP), 40% para importaes (fc = 0,85), 10% para benefcios (fc = 0)
75% para materiais locais (FCP), 15% para importaes (fc = 0,85), 10% para benefcios (fc = 0)
FCP
80% para pessoal, 20% para materiais
30% para produo local (FCP), 60% para importaes (fc = 0,85), 10% para benefcios (fc = 0)
70% para pessoal, 30% para bens manufacturados
100% para pessoal
Ponderado por tipos de custo do projecto
Anlise econmica
Para a converso dos preos na anlise financeira utilizaram-se factores de converso
especficos (ver quadro 3.8) e o factor de
converso padro (FCP).
Os factores de converso permitem corrigir
os preos do mercado, tendo em conta as
distores que afastam o valor do seu equilbrio a longo prazo (transferncias, auxlios
estatais, etc.).
Os factores de converso permitem calcular
os custos sociais decorrentes dos investimentos e os custos de explorao e de renovao dos equipamentos de curta durao
(ver anlise financeira).
A estes necessrio acrescentar as externalidades negativas: os custos decorrentes da
Clculo do valor residual

das infra-estruturas
O valor aplicado (39.438.000 euros) foi obtido com
base nas seguintes vidas teis:
rede e esgotos: 40 anos
reservatrios e cisternas: 50 anos
mquinas: 15 anos
estruturas: 25 anos
edifcio: 40 anos
73
Quadro 3.9 Algumas hipteses para quantificar os custos e benefcios econmicos

Anos
1
10
11
12
13
14
15
Quantidades
Habitantes
Crescimento demogrfico
235.470 235.941 236.413 236.886 237.359 237.834 238.310 238.786 239.264 239.743 240.222 240.702 241.184 241.666 242.150
Fluxo migratrio
Valor anual
2.900 2.900 2.900 2.900 2.900 1.933 1.933 1.933 1.933 1.933
580
580
580
580
580
Valor acumulado
2.900 5.800 8.700 11.600 14.500 16.433 18.367 20.300 22.233 24.167 24.747 25.327 25.907 26.487 27.067
Habitantes servidos pela estao de depurao de gua 238.370 241.741 245.113 248.486 251.859 254.267 256.676 259.086 261.497 263.909 264.969 266.029 267.091 268.153 269.216
Habitantes servidos pela rede de esgotos
59.593 60.435 61.278 62.121 62.965 63.567 64.169 64.772 65.374 65.977 66.242 66.507 66.773 67.038 67.304
Volumes anuais (milhes de metros cbicos)
Novo esgoto urbano
3,948 4,004 4,060 4,115 4,171 4,211 4,251 4,291 4,331 4,371 4,388 4,406 4,424 4,441 4,459
Tratamento da depurao para fins urbanos
15,791 16,015 16,238 16,462 16,685 16,845 17,004 17,164 17,324 17,483 17,554 17,624 17,694 17,764 17,835
Saneamento e depurao Indstria
3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946
Indstria e irrigao
8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909
y de irrigacin
Volume evacuado bruto
10,828 11,052 11,275 11,499 11,722 11,882 12,041 12,201 12,361 12,520 12,591 12,661 12,731 12,801 12,872
Volume evacuado lquido
8,663 8,841 9,020 9,199 9,378 9,505 9,633 9,761 9,888 10,016 10,072 10,129 10,185 10,241 10,298
Abastecimento industrial por grosso
Alimentao do reservatrio para a rea industrial
4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770
Irrigao
Alimentao do reservatrio para a rea irrigada
4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139
Volumes previamente fornecidos
3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800
Volumes substitudos
1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900
Volumes suplementares
0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339
Preos fictcios (euros)

Rede de saneamento urbano
(em euros/habitante servido)
Depurao para fins urbanos e industriais
Alimentao do reservatrio para a rea
industrial (euros/m3)
Preo fictcio da gua de irrigao
substituda (euros/m3)
Preo fictcio da gua de irrigao
suplementar (euros/m3)
Novo servio de saneamento urbano
Servios de depurao urbano e industrial
104,80 107,60 110,48 113,44 116,47 119,59 122,79 126,08 129,45 132,92 136,48 140,14 143,89 147,75 151,71
0,81
0,83
0,85
0,87
0,90
0,92
0,94
0,96
0,99
1,01
1,04
1,06
1,09
1,12
1,15
0,97
0,99
1,02
1,04
1,07
1,10
1,12
1,15
1,18
1,21
1,24
1,27
1,30
1,33
1,37
0,17
0,17
0,17
0,18
0,18
0,19
0,19
0,20
0,20
0,21
0,21
0,22
0,22
0,23
0,23
0,81
0,83
0,85
0,87
0,90
0,92
0,94
0,96
0,99
1,01
1,04
1,06
1,09
1,12
1,15
2.257
2.563
7.047
8.037
7.334
8.398
7.602
8.725
7.879
9.063
8.166
9.413
instalao do estaleiro, que se repercutem

essencialmente na rea urbana, nos transportes e em outras funes territoriais e no
custo de utilizao da terra.
Os custos de consumo de terrenos inutilizados so assimilados a custos de investimento reavaliados.
O custo global da instalao de estaleiros de
construo deve necessariamente ser calculado de forma aproximada, a partir do custo
social do prolongamento da obra. Esta varivel de substituio de cerca de 6.500.000
euros por cada ano de atraso na concluso
dos trabalhos. Este montante, reavaliado com
74
8.463 8.770 9.041 9.320 9.608 9.905 10.211

9.775 10.149 10.461 10.782 11.113 11.454 11.805
base na inflao, foi aplicado como custo nos

trs primeiros perodos da anlise.
O custo social da afectao do terreno (cerca
de 37 ha) construo da nova infra-estrutura no inteiramente representado pelo
custo da expropriao (ao qual foi aplicado o
seu prprio factor de converso), tanto mais
que o custo social no representativo do
valor atribuvel melhor utilizao do mesmo terreno ao nvel local. Por este motivo, o
custo foi avaliado tendo em conta o valor
acrescentado da produo agrcola suplementar que pode ser obtida num terreno
bem irrigado (calculado em 4.462 euros),
valor igualmente utilizado para avaliar o
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
242.634 243.119 243.605 244.093 244.581 245.070 245.560 246.051 246.543 247.036
580
580
580
580
580
580
580
580
580
580
27.647 28.227 28.807 29.387 29.967 30.547 31.127 31.707 32.287 32.867
270.281 271.346 272.412 273.479 274.547 275.617 276.687 277.758 278.830 279.903
67.570 67.836 68.103 68.370 68.637 68.904 69.172 69.439 69.707 69.976
4,476 4,494 4,512 4,529 4,547 4,565 4,582 4,600 4,618 4,636
17,905 17,976 18,047 18,117 18,188 18,259 18,330 18,401 18,472 18,543
3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946
8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909
12,942 13,013 13,084 13,154 13,225 13,296 13,367 13,438 13,509 13,580
10,354 10,410 10,467 10,523 10,580 10,637 10,693 10,750 10,807 10,864
4,770
4,770
4,770
4,770
4,770
4,770
4,770
4,770
4,770
4,770
4,139
3,800
1,900
0,339
4,139
3,800
1,900
0,339
4,139
3,800
1,900
0,339
4,139
3,800
1,900
0,339
4,139
3,800
1,900
0,339
4,139
3,800
1,900
0,339
4,139
3,800
1,900
0,339
4,139
3,800
1,900
0,339
4,139
3,800
1,900
0,339
4,139
3,800
1,900
0,339
155,78 159,96 164,25 168,66 173,18 177,83 182,61 187,51 192,55 197,72
1,18
1,20
1,23
1,27
1,30
1,33
1,36
1,40
1,43
1,47
1,40
1,44
1,47
1,51
1,55
1,59
1,63
1,67
1,71
1,75
0,24
0,25
0,25
0,26
0,26
0,27
0,28
0,28
0,29
0,30
1,18
1,20
1,23
1,27
1,30
1,33
1,36
1,40
1,43
1,47
10.526 10.851 11.186 11.531 11.887 12.254 12.631 13.021 13.422 13.836
12.166 12.538 12.921 13.316 13.722 14.141 14.572 15.015 15.472 15.942
Para avaliar os benefcios sempre que se

considerou possvel faz-lo foi aplicado o
mtodo dito da disposio para pagar,
fixando-se preos fictcios para os servios
que possam ter um mercado alternativo.
Uma vez que o preo fictcio assim obtido se
refere ao servio prestado ao utilizador final,
aplicaram-se coeficientes de distribuio
apropriados, retirados de publicaes e da
experincia adquirida, para calcular o preo
necessrio anlise16.
Os benefcios decorrentes do novo servio de
saneamento foram integrados no valor social
das doenas evitadas, sem ter em conta, por
medida de prudncia, as mortes evitadas.
Assim, a incidncia anual mdia das potenciais infeces e de outras doenas graves
entre as crianas, os adultos em idade activa
e as pessoas idosas foi avaliada calculando os
custos dos dias de hospitalizao, de tratamento e de ausncia de produo (unicamente no caso dos adultos); isto resultou
num valor de 104,80 euros por ano e por
habitante servido. A dinmica deste preo foi
calculada por mdia ponderada entre o
coeficiente de inflao e o coeficiente salarial.
A depurao da gua para fins urbanos e
industriais produz benefcios em diversos
O factor de converso padro

O FCP define-se pela frmula que a seguir se apresenta e baseia-se nos dados macroeconmicos abaixo indicados (valores em milhes de euros):
M+X
FCP = ------------------------ = 0,96
(M+TM) + (X-TX)
em que: M = valor das importaes = 4.000
X = valor das exportaes = 3.000
TM = taxas sobre as importaes = 600
TX = taxas sobre as exportaes = 300
benefcio resultante do abastecimento suplementar de gua para fins de irrigao. Naturalmente, o custo reavaliado da expropriao
deve ser deduzido do valor obtido.
16
Preo fictcio do abastecimento de gua para fins industriais: 1,29

euros o m3 x 0,60 (coeficiente de repartio aplicvel unicamente
ao transporte) = 0,97 euros o m3.
Preo fictcio do abastecimento de gua para fins de irrigao:
0,21 euros o m3 x 0,80 (coeficiente de repartio aplicvel unicamente ao transporte) = 0,17 euros o m3.
75
Quadro 3.10 Quadro da anlise econmica em milhares de euros

Anos
cf(3)
Novo servio de saneamento urbano
Servio de depurao urbano
e industrial
Alimentao do reservatrio Industrial
gua economizada
gua suplementar
Receitas de outros servios
Valor residual das infra-estruturas
Receitas totais
Abertura do estaleiro de construo
Consumo de terreno
Perda da produo agrcola
Custo das expropriaes j previstas
Custo total lquido em consumo de terreno
Custos externos
Pessoal tcnico
Pessoal administrativo
Energia para a estao elevatria
Energia para as instalaes
Manuteno
Servios administrativos, financeiros
e econmicos
Mo-de-obra
Materiais
Arrendamentos
Transportes
Expropriaes
Estudos do projecto, trabalhos,
gesto, ensaios
Custos de substituio
Despesas totais
Cash-flow lquido
2.257
2.563
7.047
8.037
7.334
8.398
7.602
8.725
7.879
9.063
8.166
9.413
10
11
12
13
14
8.463 8.770 9.041 9.320 9.608 9.905 10.211

9.775 10.149 10.461 10.782 11.113 11.454 11.805
1.618 4.974 5.098 5.226 5.356 5.490 5.628 5.768 5.913 6.060 6.212 6.367 6.526
110
338
347
355
364
373
383
392
402
412
422
433
444
636 1.956 2.005 2.055 2.107 2.159 2.213 2.269 2.325 2.384 2.443 2.504 2.567
7.183 22.352 23.182 23.963 24.770 25.602 26.461 27.348 28.141 28.958 29.798 30.663 31.552
48
149
153
158
162
166
171
175
180
185
190
195
200
0,91
6.508
7.232 22.502 23.335 24.121 24.932 25.769 26.632 27.523 28.321 29.143 29.988 30.858 31.753
6.671 6.838
168
-957
-789
5.094
259
76
172
-373
-201
6.436
444
157
115
24
235
49
29
473
7.698 14.456
9.721 18.256
896 1.682
788 1.480
1.325
957
1.796 1.660
914
7.860
9.925
914
805
373
526
164
-1.325
-1.161
4.187
1,00
1,00
0,80
0,96
0,96
0,97
0,95
0,55
1,00
0,83
0,88
0,88
1,25
1,00
176
181
185
190
195
200
205
210
215
220
226
232
176
353
1.372
806
550
50
532
1.206
251
146
181
362
1.414
830
564
51
543
1.236
258
150
185
371
1.456
855
578
52
554
1.267
264
154
190
380
1.500
881
592
53
565
1.299
271
158
195
390
1.545
907
607
54
576
1.331
278
161
200
399
1.591
934
622
55
587
1.365
284
165
205
409
1.639
962
638
56
599
1.399
292
170
210
419
1.688
991
654
57
611
1.434
299
174
215
430
1.738
1.021
670
58
623
1.469
306
178
220
441
1.791
1.052
687
59
636
1.506
314
183
226
452
1.844
1.083
704
61
649
1.544
322
187
232
463
1.900
1.116
722
62
662
1.582
330
192
4.914
5.045
5.179
5.317
5.459
5.605
5.754
5.908
6.066
6.228
6.394
6.565
22.223 38.490 20.404

0,91
26.410 44.057 27.753 5.267 5.407 5.550 5.697 5.849 6.004 6.163 6.327 6.495 6.668 6.846 7.028
-26.410 -44.057 -20.521 17.235 17.929 18.571 19.234 19.920 20.628 21.359 21.994 22.648 23.320 24.012 24.725
Taxa interna de rentabilidade

econmica (TIRE)
18,23%
185.034
sectores, a comear pela proteco ambiental

da gua e do solo, mas tambm pela proteco da sade humana e pela salvaguarda
das espcies vivas. Uma avaliao aproximada prudente destes efeitos externos positivos pode ser efectuada atribuindo um valor
aos volumes de gua purificada evacuados e
susceptveis de ser reutilizados para diferentes fins, inclusivamente noutros locais.
Neste caso, os volumes de gua purificada
no utilizados localmente e, portanto, evacuados, reduzidos pela aplicao de um coeficiente de disperso (0,80), so de cerca de
8,5 Mm3/ano, supondo uma reutilizao
76
15
potencial para fins de irrigao a um preo

fictcio de 0,81 euros/m3, preo j aplicado
para avaliar os benefcios do abastecimento
suplementar de gua para fins de irrigao.
Os coeficientes de converso foram igualmente aplicados aos benefcios ligados s

receitas de outros servios e ao valor residual
da infra-estrutura.
Os cash-flows apresentados no quadro 2 do

os seguintes ndices:
VALE = 185.034 mil euros; TIRE = 18%.
3.3 Transportes
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
10.526 10.851 11.186 11.531 11.887 12.254 12.631 13.021 13.422 13.836
12.166 12.538 12.921 13.316 13.722 14.141 14.572 15.015 15.472 15.942
6.690 6.857 7.028 7.204 7.384 7.569 7.758 7.952 8.151 8.354
455
466
478
490
502
515
527
541
554
568
2.631 2.697 2.764 2.833 2.904 2.977 3.051 3.127 3.206 3.286
32.467 33.409 34.378 35.374 36.399 37.454 38.539 39.656 40.804 41.986
206
211
217
223
229
235
242
248
255
262
35.885
32.673 33.620 34.595 35.597 36.628 37.689 38.781 39.904 41.059 78.132
237
243
249
256
262
268
275
282
289
296
237
475
1.957
1.149
740
63
675
1.622
338
197
243
486
2.015
1.184
758
64
688
1.663
347
202
249
499
2.076
1.219
777
66
702
1.704
355
207
256
511
2.138
1.256
797
67
716
1.747
364
212
262
524
2.202
1.293
817
68
730
1.790
373
217
268
537
2.268
1.332
837
70
745
1.835
383
223
275
550
2.336
1.372
858
71
760
1.881
392
228
282
564
2.406
1.413
879
72
775
1.928
402
234
289
578
2.479
1.456
901
74
791
1.976
412
240
296
593
2.553
1.499
924
75
807
2.026
422
246
6.740
6.921
7.106
7.296
7.492
7.693
7.899
8.111
8.328
8.552
14.658
21.873 7.407 7.605 7.807 8.016 8.230 8.449 8.675 8.907 9.145
10.800 26.213 26.990 27.790 28.613 29.460 30.332 31.229 32.152 68.988
Anlise de sensibilidade
A anlise de sensibilidade, efectuada com
base nos parmetros que o autor do projecto
considerou mais crticos, deu os resultados
apresentados no quadro 3.11 em termos de
alterao do VAL financeiro e econmico em
relao aos valores do caso de base.
A anlise dos riscos foi efectuada com base
nas variveis mais crticas: taxa de inflao,
tarifas, populao (esta anlise no aqui
apresentada).
3.3 Transportes
Introduo
A presente seco ilustra os investimentos
realizados no desenvolvimento de novas
infra-estruturas de transportes. Podem ter
por objecto novas linhas de transporte,
novos ns, a concluso de redes existentes ou
a melhoria de linhas e ns existentes.
A metodologia proposta centra-se, principalmente, nos meios de transporte ferrovirios e
rodovirios. No entanto, estes princpios
gerais podem ser igualmente aplicados a
outros meios, por exemplo, os transportes
martimos e areos, cujas especificidades no
so abordadas.
Quadro 3.11 Quadro para a anlise de sensibilidade

Variaes dos parmetros
Dinmica dos preos

Taxa de inflao de 3% e 2%
Dinmica dos salrios reais a +1% e a 0%
Dinmica dos preos da energia igual inflao
Dinmica das tarifas
Reduo a 3 anos do perodo de aumento dos pagamentos dos investimentos
Dinmica demogrfica
Taxa de crescimento anual Da populao (0%)
Custos dos bens e servios
Custos dos reagentes aumentados em +10%
Custos de eliminao das lamas aumentados em +10%
Custos da electricidade aumentados em +10%
Receitas e benefcios
Pagamento de servios +10% e 10%
Melhoria da produo agrcola aumentada em 10%
Variao de
VALF (%)
Variao de
VALE (%)
+44% / -41%
-14%/+13%
-3%
+9,6% / -9,0%
praticamente constante
praticamente constante
-50%
sem alterao
-16%
-4%
-7%
-6%
-5%
-0.4%
+/- 0%
+/- 0%
+116 / -116%
sem alterao
+/- 0%
+8%
77
3.3 Transportes

Os objectivos socioeconmicos dos projectos
em matria de transportes esto geralmente
ligados melhoria das condies de deslocao das mercadorias e dos passageiros, tanto no interior da rea estudada como entre
esta e outros locais (acessibilidade), bem
como melhoria da qualidade do ambiente e
do bem-estar da populao beneficiria.
Mais especificamente, os objectivos dos projectos em matria de transportes podem ser
os seguintes:
reduo de congestionamentos, elimi-
nando limitaes de capacidade nas redes

e ns nicos ou construindo novas ligaes ou vias;
melhoria do desempenho de uma rede ou
de um n, em especial aumentando a velocidade de deslocao e reduzindo os custos
de funcionamento e a frequncia de acidentes atravs da adopo de medidas de
segurana;
transferncia da procura para meios de
transporte especficos (muitos investimentos realizados nos ltimos anos, perodo em que o problema das externalidades
ambientais se tornou um factor essencial,
tm por objectivo provocar uma transferncia modal da procura dos meios mais
poluentes para outros que ocasionem
menos prejuzos ambientais);
concluso de redes no interligadas ou
deficientemente interligadas. As redes de
transporte foram muitas vezes desenvolvidas numa base nacional e/ou regional
que, em alguns casos, j no satisfaz a procura. Este um problema que afecta sobretudo os caminhos-de-ferro;
melhoria da acessibilidade das reas ou
regies perifricas.
Numa primeira fase, expem-se os objectivos do projecto estritamente ligados ao sector dos transportes (por exemplo, em termos
de reequilbrio modal), bem como outros de
carcter mais geral (proteco do ambiente,
desenvolvimento regional, etc.).
78
Uma vez definidos os objectivos do projecto,

examinaremos, numa segunda fase, se a
identificao do projecto est em conformidade com estes objectivos.
Tipologia do investimento
Um bom ponto de partida para identificar a
infra-estrutura, sucintamente mas de forma
clara e inequvoca, descrever as suas
funes, que devem estar em conformidade
com os objectivos do investimento. Seguidamente, ser exposto o tipo de aco prevista,
ou seja, se se trata de uma estrada totalmente
nova, de um elo que falta numa infra-estrutura mais vasta ou se a aco se integra numa
extenso ou numa alterao de uma estrada
ou de uma via frrea pr-existente (por
exemplo, a construo de uma terceira via
numa auto-estrada de duas faixas ou a instalao de uma segunda via ou a electrificao
e automatizao de um caminho-de-ferro
existente).
Quadro de referncia espacial
Os projectos podem inserir-se em programas
nacionais, regionais ou locais em matria de
transportes ou serem da responsabilidade de
organismos de diversas naturezas. Em ambos
os casos, a incorporao funcional da infraestrutura prevista no sistema de transportes
(existente ou projectado), seja este urbano,
regional, inter-regional ou nacional, dever
facilitar a anlise dos efeitos de rede.
Um segundo aspecto importante a coerncia com as polticas de transportes nacionais
e europeias: fiscalidade (por exemplo, sobre
os combustveis), eficincia distributiva do
sistema de portagens previsto, condicionalismos ou objectivos ambientais, outras polticas de incentivos ou de transferncia no
sector, normas tecnolgicas.
Outro elemento que deve ser tido em considerao o grau de coerncia com qualquer
outro projecto e/ou programa de desenvolvimento eventualmente em curso na rea de
3.3 Transportes
investimento, tanto em relao ao sector dos

transportes como a sectores que possam ter
incidncia na procura de transporte (utilizao do solo, programa de desenvolvimento).
Quadro regulamentar
A regulamentao do sector dos transportes
tem evoludo consideravelmente nos ltimos
dez anos, devido necessidade de remediar a
ineficcia dos sistemas monopolsticos atravs da introduo de elementos de concorrncia nos servios de transportes e de
instrumentos regulamentares para os
monoplios naturais, ou seja, as infraestruturas.
A nvel comunitrio, a Unio Europeia
desenvolveu gradualmente, desde o incio da
dcada de 1990, aces especficas e adoptou
recomendaes aos Estados-Membros. No
que se refere s aces, as intervenes comunitrias so principalmente centradas na
regulamentao e no desenvolvimento de
infra-estruturas, nos problemas ligados s
taxas de utilizao das infra-estruturas e na
internalizao dos custos externos.
3.3.3 Viabilidade e anlise das diferentes
alternativas
Anlise da procura
A apreciao da procura existente e as previses para o futuro constituem uma tarefa
complexa e essencial que frequentemente
Tipologia dos investimentos

Novas infra-estruturas (estradas, vias frreas, portos, aeroportos)
para satisfazer uma procura crescente de transportes
Concluso das redes existentes (ligaes em falta)
Ampliao das infra-estruturas existentes
Renovao de infra-estruturas existentes
Investimentos em medidas de segurana nas redes ou ligaes
existentes
Melhoria da utilizao das redes existentes (isto , melhorar a utilizao da capacidade de redes subutilizadas)
Melhorias em matria de intermodalidade (interfaces, acessibilidade aos portos e aeroportos)
Melhorias em matria de interoperabilidade das redes
Melhorias na gesto das infra-estruturas
Caractersticas operacionais dos investimentos:
Aumento da capacidade das redes existentes

Reduo dos congestionamentos
Reduo das externalidades
Melhoria da acessibilidade das regies perifricas
Reduo dos custos de funcionamentos dos meios de transporte
Tipos de servios:
Infra-estruturas para reas densamente povoadas

Infra-estruturas para a procura de transportes de longa distncia
Infra-estruturas para o transporte de mercadorias
Infra-estruturas para o transporte de passageiros
consome uma parte considervel dos recursos atribudos ao estudo de viabilidade.

No que se refere ao cenrio de referncia (isto
, a opo de nada fazer ou de fazer o mnimo), recomenda-se a especificao dos
Caixa 3.2 Quadro legislativo

Livros Brancos
Futura evoluo da poltica comum dos transportes Livro Branco /COM(92)494
Pagamento justo pela utilizao das infra-estruturas Uma abordagem gradual para um quadro
comum de tarifao das infra-estruturas de transportes na Unio Europeia Livro Branco
/*COM/98/0466 final
A poltica europeia de transportes no horizonte

2010: a hora das opes Livro Branco /COM/2001
Redes transeuropeias Transportes (TEN-T)
Deciso n 1692/96/CE do Parlamento Europeu e
do Conselho de 23 de Julho de 1996 sobre as
orientaes comunitrias para o desenvolvimento da rede transeuropeia de transportes
Deciso do Parlamento Europeu e do Conselho

que altera a Deciso n 1692/96/CE sobre as
orientaes comunitrias para o desenvolvimento da rede transeuropeia de transportes COM/2001
79
3.3 Transportes
rea de influncia do projecto: este aspecto
importante para identificar a procura na

ausncia do projecto e os impactes da nova
infra-estrutura e para identificar os outros
meios de transporte que podem ser tidos
em considerao (por exemplo, no caso,
frequente, de ligaes em que coexistem
vrios modos: estrada, caminho-de-ferro e
transporte areo);
o procedimento utilizado para apreciar a
procura actual e a procura futura (utilizao de modelos nicos ou plurimodais,
extrapolaes a partir de tendncias passadas, preos e custos para os utilizadores,
polticas de regulao e de fixao dos
preos, congestionamento e nvel de saturao das redes, novos investimentos previstos durante o perodo que objecto da
anlise);
suposies feitas relativamente aos modos
concorrentes e s outras alternativas possveis (preos e custos para os utilizadores,
polticas de regulao e de fixao dos
preos, congestionamento e nvel de saturao das redes, novos investimentos previstos durante o perodo que objecto da
anlise);
alteraes em relao s tendncias passadas e comparao com previses em larga
escala (a nvel regional, nacional e europeu).
Dado o elevado grau de incerteza das
tendncias futuras em termos de procura,
aconselhvel desenvolver, pelo menos, dois
cenrios, um optimista e um pessimista, e
ligar as duas hipteses s tendncias do PIB e
a outras variveis macroeconmicas.
Quanto s solues propostas por um projecto, importa lembrar que o sistema de transportes um sistema plurimodal. A mesma
procura de transporte pode ser satisfeita,
pelo menos parcialmente, por diferentes
meios de transporte, que podem entrar em
concorrncia pela mesma procura.
Pode haver concorrncia no mbito do mesmo meio de transporte (por exemplo, entre
80
portos, entre aeroportos, entre estradas e

entre caminhos-de-ferro) em relao aos ns
de transporte, mas tambm em relao a
intervenes que se concentrem em redes
particularmente densas, especialmente tratando-se de trfego de longa distncia.
As apreciaes da procura potencial devem
esclarecer os seguintes elementos:
a composio do trfego gerado pela nova
infra-estrutura ou pela infra-estrutura

reforada, em termos de trfego existente,
de trfego desviado de outros modos e de
trfego gerado;
a elasticidade em termos de tempo e de custos decorrentes, implicitamente, das estimativas relativas ao trfego desviado de
outros modos, distribuda de forma adequada e comparada com os dados constantes da literatura ou apurados no quadro
de outros projectos (as caractersticas, a
estrutura e a elasticidade da procura de
transporte so especialmente importantes
no caso de projectos que possam ser ligados
a infra-estruturas de utilizao paga, uma
vez que os volumes de trfego previstos so
determinados pelo nvel das taxas a pagar);
a sensibilidade dos fluxos de trfego previstos a determinadas variveis essenciais: a
elasticidade em termos de durao da
deslocao e dos custos, os nveis de congestionamento de diferentes modos concorrentes, as estratgias de modos concorrentes, por exemplo, em matria de poltica
de preos. Este aspecto especialmente
importante quando se trata de investimentos que requerem muito tempo de execuo. Durante o perodo necessrio para
concluir a interveno, o trfego que seria
potencialmente ganho pela nova infraestrutura pode optar por outros meios de
transporte e ser difcil de recuperar.
Um aspecto que pode ser importante para a
avaliao financeira e econmica o do trfego gerado, ou seja, o trfego que no existiria se no houvesse a nova infra-estrutura
(ou no houvesse aumento da capaci-
3.3 Transportes
dade/velocidade da infra-estrutura existente)

e que diferente do trfego desviado de
outros meios de transporte.
nveis de segurana do trfego na nova
primeira vista, o trfego gerado pode ser

calculado com base na elasticidade da procura em relao aos custos gerais de transporte
(tempo, custos, conforto, etc.). Uma vez que
o trfego depende sempre da distribuio
territorial das actividades econmicas e da
habitao, recomendvel, para uma estimativa correcta, que se analisem as alteraes
trazidas pelo projecto acessibilidade da
rea. Para isso, ser normalmente necessrio
utilizar modelos regionais integrados de
desenvolvimento e de transportes, que actualmente tm poucos domnios de aplicao
mas que oferecem excelentes perspectivas de
desenvolvimento. No havendo estes instrumentos, convm calcular com prudncia o
trfego gerado e efectuar anlises de sensibilidade (ver abaixo) ou de risco em relao a
esta componente do trfego.
Na presena de vrias opes e do fenmeno

de congestionamento, deve analisar-se se a
procura no est satisfeita e, se assim for, qual
o trfego que rejeitado. Este um elemento importante para avaliar as consequncias
econmicas das opes mais pobres do ponto de vista das infra-estruturas.
Caractersticas tcnicas
Em relao a cada projecto, ser analisada a
relao procura/capacidade da nova infraestrutura. Esta anlise deve basear-se nos
nveis de servios da infra-estrutura em
termos de relao trfego/capacidade (fluxos de trfego nas estradas, nmero de

passageiros que optam pelos transportes
pblicos/colectivos, etc.). til analisar
separadamente as diferentes componentes
do trfego, quer em termos de tipos de fluxo (interno, trfego intermodal ou trfego
transitrio), quer em termos de origem
(trfego desviado de outros meios de transporte e trfego gerado);
tempos e custos de deslocao para os
utilizadores (distribudos por trfego e origem);
indicadores de transportes: passageiros/km e veculos/km, no caso de passageiros; toneladas/km e veculos/km no
caso de mercadorias;
infra-estrutura ou na nova configurao

da infra-estrutura existente.
No final da anlise de viabilidade, pode ser

necessrio definir as opes pertinentes a
avaliar de um ponto de vista ambiental,
financeiro e econmico. O conjunto de resultados constituir uma fonte para as anlises
ambiental, financeira e econmica que se
iro seguir.
Anlise das opes
A constituio de uma soluo de referncia
e a identificao de alternativas prometedoras so dois aspectos que vo influenciar
todos os resultados das futuras avaliaes. A
soluo de referncia corresponder geralmente a uma deciso de nada fazer. No
entanto, em certos casos, isto poder criar
um problema no sector dos transportes. Se a
soluo de referncia for catastrfica, isto ,
se a deciso de no investir implicar uma
paralisao do trfego e, portanto, um elevado custo social, qualquer projecto trar benefcios importantes, seja qual for o seu preo.
Caso se verifique um grave fenmeno de
congestionamento, actual ou futuro, necessrio, para evitar deformar os resultados da
anlise, configurar uma soluo de referncia
que integre as intervenes mnimas (relativas gesto, aplicao tecnolgica, etc.).
Provavelmente, isto poder fazer-se para
assegurar um ajustamento da procura de
transporte na ausncia do projecto e para
conter os custos futuros da soluo de referncia num nvel aceitvel.
igualmente essencial a anlise de cenrios
diferentes. Depois de definida a soluo de
81
Transportes
referncia e analisados os aspectos cruciais

em termos de relao procura/capacidade
(ver abaixo), necessrio identificar todas as
solues tcnicas possveis com base nas
condies materiais e nas tecnologias disponveis.
O principal risco de falseamento da avaliao
o de descurar as opes alternativas, especialmente as de menor custo (abordagens centradas na gesto e na fixao dos preos,
intervenes de infra-estruturas consideradas no decisivas pelos conceptualizadores e promotores, etc.).
Custos de investimento e de funcionamento
A anlise de viabilidade destina-se igualmente a calcular, para cada cenrio e soluo
de referncia, os custos de investimento e as
despesas a considerar para as substituies e
as operaes extraordinrias de manuteno
(que sero efectuadas a intervalos regulares)
durante todo o perodo de avaliao. Estes
custos devem ser programados para todo o
perodo. Ser igualmente necessrio determinar a durao de vida tcnica do investimento e o seu valor residual.
Convm assegurar que o projecto inclua
todos os trabalhos necessrios para a sua execuo (por exemplo, as ligaes com as redes
existentes, as instalaes tecnolgicas, etc.) e
todos os custos implcitos em cada opo e
que as estimativas de custos e do tempo de
execuo necessrio sejam realistas e prudentes, prevendo uma margem de segurana,
principalmente quando se trate de projectos
de grande importncia para a comunidade
local a que se destinam.
Os custos normais de funcionamento e de
manuteno devem ser igualmente referidos
e quantificados.
No caso dos meios de transporte colectivo,
necessrio desenvolver um modelo de
funcionamento e calcular os respectivos custos. Quando se trate, por exemplo, do funcionamento do caminho-de-ferro, deve desen82
volver-se uma hiptese que indique o nmero de comboios que podem beneficiar do
projecto, por tipo (mercadorias, passageiros,
comboios de pequeno ou longo curso) e
ligando cada servio aos respectivos custos.
O mesmo se aplica aos ns de transportes,
como portos e aeroportos.
Tarifas
Uma vez que a procura de transporte pode
optar por outros modos ou trajectos, os
preos influenciaro o volume previsto da
procura. Por isso, extremamente importante reanalisar as previses da procura e
associar os volumes de trfego correctos a
cada uma das hipteses de tarifao.
Os critrios de fixao de tarifas de utilizao
das infra-estruturas de transportes so complexos e podem provocar alguma confuso
na avaliao financeira e econmica. Uma
vez que os preos maximizam as receitas a
favor dos gestores/construtores de infraestruturas e, portanto, tambm a sua capacidade de autofinanciamento, eles podem diferir bastante dos nveis de rentabilidade, porque estes ltimos, que tm em considerao
o excedente para o pblico, tm igualmente
em conta os custos externos (os congestionamentos e os custos em matria de ambiente e
de segurana).
Uma fixao eficaz de tarifas baseia-se nos
custos sociais marginais a longo prazo e exige
a internalizao dos custos externos (princpio do poluidor-pagador), incluindo os custos associados ao congestionamento e
degradao do ambiente. Relativamente ao
congestionamento das vias, este tipo de
fixao de preos deve implicar, geralmente,
portagens pouco elevadas quando no h
congestionamento, de forma a maximizar a
utilizao da infra-estrutura, e portagens elevadas em alturas de congestionamento. Se a
infra-estrutura no estiver saturada, haver
um conflito entre a necessidade de autofinanciamento e a utilizao ptima do produto.
Neste caso, uma portagem com que se pretenda recuperar uma parte dos custos de investi-
3.3 Transportes
mento pode provocar uma subutilizao e,

portanto, um uso ineficaz do produto.
As tarifas (direitos de acesso rede) do sector dos caminhos-de-ferro representam o
factor mais inovador, que deve ser minuciosamente analisado.
H duas estratgias opostas: a estratgia
anglo-alem (pagamento dos custos mdios),
caracterizada por montantes muito elevados,
e a estratgia francesa (pagamento dos custos
marginais), caracterizada por montantes
pouco elevados. Isto no resolver inteiramente nem o problema dos pagamentos em
situao de congestionamento (quando a
procura excede a oferta), nem o problema dos
critrios de afectao das vias. Servios especiais, por exemplo, a nvel local, podem beneficiar de vantagens parciais ou totais e a afectao das vias (ou seja, da capacidade) pode
ser objecto de limitaes para proteco do
operador histrico (o direito do av). O
conjunto das tarifas e dos condicionalismos
regulamentares constituem um quadro relativamente complexo para avaliar correctamente as receitas futuras, sobretudo quando
se trate de previses a longo prazo. As tarifas
podem ter um efeito de retraco significativo
sobre o trfego esperado, afectando assim a
rentabilidade econmica do projecto.
Problemas semelhantes podem igualmente
afectar portos e aeroportos.
Por isso, importante clarificar os critrios
de fixao dos preos aplicados s infraestruturas que so objecto da avaliao (tendo em conta que os custos externos variam
segundo os nveis de trfego).
A anlise financeira deve ser efectuada de
acordo com os mtodos uniformes expostos
no segundo captulo do presente manual.
De uma maneira geral, a anlise ser conduzida do ponto de vista dos proprietrios das
infra-estruturas (geralmente os gestores, mas
no necessariamente os operadores da infraestrutura). Se necessrio, pode ser efectuada

para os proprietrios e para os operadores,
primeiro separadamente e depois de forma
consolidada.
Os custos financeiros do investimento, incluindo as despesas consagradas s substituies
e s operaes de manuteno extraordinrias, assim como os custos operacionais
(incluindo as despesas de manuteno normal e de trabalhos programados, bem como
o pagamento de rendas) so objecto de uma
estimativa durante a anlise tcnica, discriminada segundo o tipo de trabalhos a que se
refere a interveno durante todo o perodo e
com base em componentes elementares de
custo (mo-de-obra, materiais, transportes e
fretes), para permitir a aplicao subsequente
de factores de converso dos custos financeiros em custos econmicos.
As entradas financeiras sero constitudas
pelas receitas das taxas de utilizao e/ou
pelos direitos aplicados venda de servios
bem definidos.
A estimativa das receitas deve estar de acordo
com as hipteses desenvolvidas sobre a evoluo e a elasticidade da procura (ver a
seco anterior, relativa aos critrios de
fixao dos preos).
No caso de se tratar do recurso a um financiamento privado, necessrio ter ateno a
qualquer dfice de eficincia que possa surgir
na sequncia da adopo de critrios de
fixao dos preos diferentes dos que so
funo dos custos sociais marginais.
A avaliao econmica do sector permitir
clarificar alguns aspectos especficos, sendo o
sector dos transportes frequentemente caracterizado pela existncia de tarifas administrativas (por exemplo, quando os modos de
transporte colectivo so subvencionados) e
de custos externos elevados (por exemplo,
os custos ambientais). Estes valores diferem
dos utilizados na anlise financeira.
83
3.3 Transportes
Em relao ao investimento e s despesas de

funcionamento dos veculos, no caso de se
considerar que os preos do mercado reflectem a raridade dos recursos, ser necessrio
eliminar determinadas transferncias de custos financeiros, aplicando um factor de converso a cada componente elementar dos custos (mo-de-obra, materiais, transporte e fretes), tendo em considerao os encargos fiscais. Se no se considerar que os preos do
mercado reflectem a raridade dos recursos em
relao a determinadas componentes, ser
necessrio aplicar preos fictcios para corrigir
os custos (ver a metodologia geral descrita no
segundo captulo do presente manual).
Os benefcios resultam tradicionalmente das
variaes na rea que sustenta a curva da
procura de transporte (o excedente consumidor, ver adiante) bem como das variaes
nos custos econmicos (custos de recursos,
incluindo os custos externos).
Os benefcios so obtidos adicionando as
seguintes componentes:
as variaes que afectam o excedente dos
consumidores (incluindo o tempo multiplicado pelo valor do tempo e todos os

encargos do utilizador, como as tarifas, os
direitos e portagens e as alteraes nos custos de funcionamento dos veculos utilizados em transportes privados);
as variaes que afectam o excedente dos
produtores (incluindo, se for caso disso, as
perdas e ganhos dos gestores de infraestruturas e dos operadores de transportes
pblicos, assim como qualquer variao
nos impostos e subsdios governamentais);
as alteraes nos custos no percepcionados (presume-se, por vezes, que os automobilistas no tm a percepo dos custos
no ligados aos combustveis, por exemplo, o desgaste dos pneus, os custos de
manuteno e a depreciao). Alteraes
nas deslocaes em automvel podem
implicar alteraes nestes custos, que
devem ser acrescentados ao clculo do
excedente dos consumidores;
84
as variaes que afectam os custos exter-
nos.
Tanto o clculo do excedente dos consumidores como o dos custos externos devem ter
em considerao os bens sem valor de mercado (ver abaixo) e aqueles cuja estimativa
pode exigir a utilizao de tcnicas especiais.
Ao calcular os benefcios, recomendvel
fazer-se uma distino entre os benefcios
para o trfego existente (por exemplo, uma
reduo de tempo e de custo, resultante de
um transporte mais rpido), os benefcios
para o trfego desviado de outros modos
(variaes em termos de custos, de tempo e
de externalidades devidas passagem de um
modo para outro) e os benefcios relativos ao
trfego gerado (variaes que afectem o excedente social).
Se o nvel da procura conhecido e o tempo
e os custos se alteram mas a procura permanece a mesma por no haver trfego gerado,
a anlise ser limitada s variaes dos custos
econmicos lquidos de qualquer transferncia. Na presena de trfego gerado,
necessrio reconstituir a curva da procura e
calcular o excedente social relativo parte do
trfego que no existiria sem o projecto.
Uma srie de bens sem valor de mercado
devem ser objecto de uma grande ateno na
avaliao econmica de projectos que possam estar ligados s infra-estruturas de transportes, ou seja, a avaliao do tempo, das
incidncias ambientais e dos acidentes evitados.
Avaliao do tempo: os benefcios em ter-
mos de tempo representam muitas vezes a

parte mais importante da mais-valia criada pelos projectos no domnio dos transportes. Alguns pases europeus facultam
aos avaliadores estimativas nacionais de
tempo por motivo e, por vezes, por modo,
especialmente no tocante aos passageiros.
Na ausncia destas estimativas de referncia, possvel deduzir uma avaliao do
3.3 Transportes
Quadro 3.12 Estimativa dos custos externos mdios do transporte (UE-17)

Passageiros (euros/1000 passageiros*km)
Acidentes
Rudo
Poluio atmosfrica
Alteraes climticas
Automv.
36,0
5,7
17,3
15,9
Motoc.
250
17
7,9
13,8
Autoc.
3.1
1,3
19,6
8,9
Ferrov.
0,9
3,9
4,9
5,3
Avio
0,6
3,6
1,6
35,2
HDV**
100
Ferrov.
6,8
Avio
11,5
Transporte
fluvial
131
134
32,4
15,1
4,0
4,7
2,6
153
9,7
4,2
Mercadorias (euros/1000 toneladas*km)

LDV*
Acidentes
Rudo 35,7 5,1 3,5 19,3
Poluio atmosfrica
Alteraes climticas
Fonte: INFRAS-IWW
* = LDV Light Duty Vehicles (vec. de mercadorias com mx. de 3,5 ton. de peso bruto)
** = HDV Heavy Duty Vehicles (camies com mais de 3,5 ton. de peso bruto)
tempo com base nas opes dos utilizadores ou reajustar e reponderar as estimativas de outros estudos com base nos nveis
de receitas.
Sem prejuzo de algumas excepes (bens de

valor muito significativo), o valor-tempo dos
bens geralmente muito baixo e deve ser
calculado com base no capital bloqueado.
Em todo o caso, como se trata de um valor
que dificilmente pode ser objecto de estimativa, a descrio geral do projecto deve mostrar claramente as quantidades (discriminadas por motivo da viagem e por fluxo)
utilizadas na estimativa da procura e na
avaliao, assim como os meios pelos quais
foram obtidas.
25
Os valores relativos ao tempo de deslocao

no profissional (incluindo deslocaes no
mbito de tarefas domsticas) flutuam, na
maior parte dos pases, entre 10% e 42% do
valor do tempo de trabalho. O tempo de
deslocao no profissional representa geralmente uma grande parte dos benefcios dos
investimentos em matria de transporte.
Custos externos: as repercusses ambien-
tais dependem geralmente das distncias

de deslocao e do grau de exposio s
emisses poluentes ( excepo do CO2,
que representa um poluente global).
Para avaliar em termos monetrios os efeitos ambientais, no estando disponveis
valores locais, possvel aplicar s estimativas fsicas dos poluentes os preos
fictcios retirados da literatura cientfica
(adequadamente ajustados em funo das
fraces dos custos externos j internalizadas, por exemplo, atravs de impostos
sobre os combustveis).
20
15
10
5
0
Aus Bel Den Fin Fra Ger Gre Ire Ita Nrl Por Spa Swe Uk
Quadro 3.6 Quantificao dos benefcios econmicos. Valor do
tempo/pessoa/hora trabalhada (euros 1995)
Os presentes mtodos, destinados a avaliar os

custos externos associados aos acidentes evitados, devem ser colocados em perspectiva
com o nvel mdio de perigosidade por modo
de transporte. Por exemplo, no caso do trfego rodovirio, o custo mdio por km/veculo
ou por km/passageiro geralmente calculado
com base nos custos gerados pelo conjunto
85
3.3 Transportes
dos acidentes na estrada (adicionando-lhes

os custos provocados pelas mortes e pessoas
feridas), dos quais se deduz a componente j
internalizada atravs dos custos dos seguros e
com base no conjunto do trfego.
As estimativas relativas ao tempo por hora e
por pessoa durante o trabalho em viatura
podem ser obtidas no quadro do projecto
EUNET. A escala de valores depende em
grande medida de variaes nos nveis de
remunerao.
Anlises ambientais
O direito comunitrio e as legislaes nacionais exigem a avaliao do impacte ambiental da maior parte dos investimentos no sector dos transportes, em especial no quadro
do desenvolvimento de novas infra-estruturas. Para este efeito, devem ser utilizados os
mtodos de avaliao recomendados.
No entanto, embora tal no esteja inscrito na
lei, aconselhvel analisar o impacte
ambiental de um ponto de vista geral, identificar a incidncia que as diferentes opes
podero ter e, se possvel, prever uma avaliao quantitativa com base no seu impacte e
localizao, a fim de efectuar uma comparao entre as diferentes opes e de identificar qualquer medida possvel de atenuao
e de compensao.
Impacte no desenvolvimento econmico
Este um dos aspectos mais controversos da
avaliao econmica dos projectos em matria de transportes, quer do ponto de vista terico, quer do ponto de vista emprico. No
entanto, convm lembrar que os impactes no
desenvolvimento econmico podem ser
positivos e negativos. Isto significa que, na
presena de distores do mercado, uma
melhor acessibilidade de uma rea ou de uma
regio suburbana pode implicar uma vantagem concorrencial, mas tambm uma perda
de competitividade se a indstria for menos
eficaz do que a das regies centrais. Neste
86
caso, uma melhor acessibilidade pode excluir

do mercado a indstria local. Por conseguinte, necessrio manter a prudncia
quando se atribui ao projecto benefcios desta natureza e sempre aconselhvel exclu-los
do clculo dos indicadores de rentabilidade.
O procedimento habitual para avaliar estes
benefcios sob a forma de acelerador/multiplicador de rendimentos constitui uma fonte
de erros.
De facto, estes indicadores podem ser aplicados s despesas pblicas. necessrio, portanto, calcular o diferencial entre o multiplicador dos investimentos no sector dos transportes e o multiplicador noutros sectores.
Salvo em casos especiais, este mtodo desaconselhado.
Em qualquer caso, se no houver grandes
distores nos sectores que utilizam os transportes o que quer dizer que os mercados
so razoavelmente concorrenciais a anlise
dos custos e benefcios (ganhos de tempo,
externalidades, etc.) pode ser considerada
como uma aproximao aceitvel do impacte econmico final dos projectos no domnio
dos transportes.
3.3.7 Anlises de sensibilidade, de
cenrios e de risco
A anlise de sensibilidade tem por objecto
avaliar a medida em que os indicadores de
rentabilidade variam segundo as diferentes
opes, utilizando-se algumas variveis-chave que permitam controlar a fiabilidade dos
resultados obtidos e a classificao de qualquer outra tarifa, bem como identificar as
reas de maior risco.
aconselhvel efectuar as anlises de sensibilidade com base nos valores monetrios atribudos aos bens no comercializados, porque
estes valores so os mais contestveis. Uma
outra anlise de sensibilidade pode concentrar-se, por exemplo, nos custos de investimento e de funcionamento ou sobre a procura esperada, em especial o trfego gerado.
3.3 Transportes

auto-estrada
O projecto em questo tem por objecto a
construo de uma nova auto-estrada ligando duas cidades de mdia dimenso e atravessando uma rea densamente povoada. A
rede rodoviria local representa a oferta de
transporte. O recente crescimento do trfego
que, segundo as previses, dever continuar
no futuro, gera problemas de congestionamento em determinados pontos da rede existente, bem como problemas ambientais e de
segurana para as pessoas que habitam a rea.
Os objectivos gerais do projecto so os
seguintes:
reduzir o congestionamento da rede exis-
tente;
fazer face ao aumento esperado da procu-
ra de transporte de passageiros e de mercadorias decorrente do rpido desenvolvimento da rea;

reduzir a exposio dos residentes na rea
poluio atmosfrica e ao rudo.

Como medida de acompanhamento, os veculos pesados sero banidos da parte da rede
existente mais sensvel aos riscos ambientais.
O trfego que ser atrado pela nova infraestrutura o que ser desviado das estradas
existentes, bem como um pequeno volume
adicional de trfego gerado. O modelo de
desenvolvimento da rea dependente do
transporte automvel e no existe qualquer
verdadeira soluo alternativa a este tipo de
transporte.
Uma vez que a rea j densamente povoada

e que os congestionamentos esto claramente localizados, a nova estrada dever ter
um impacte limitado em termos de trfego
adicional. O financiamento pblico das
novas infra-estruturas no pode cobrir integralmente o montante global do investimento, pelo que a utilizao da nova estrada
ser sujeita a portagem.
Previses de trfego
O quadro seguinte indica os fluxos de trfego
previstos no ano de abertura da nova autoestrada (AE).
Anlise financeira
Os custos de investimento financeiros foram
discriminados por tipo de trabalho a que se
destina a interveno e com base nas componentes fundamentais dos custos (mo-deobra, materiais, equipamentos e fretes), de
forma a permitir a subsequente aplicao de
factores de converso de custos financeiros
em custos econmicos.
Os custos de investimento incluem as despesas com a construo da auto-estrada e suas
interseces, os custos necessrios para assegurar os acessos da rede secundria nova
auto-estrada e a reparao da rede existente,
as expropriaes e as despesas gerais.
Foi efectuado um clculo dos custos ordinrios e extraordinrios de manuteno das
obras previstas, assim como dos custos administrativos, incluindo os ligados s despesas
de cobrana das portagens. Foram igualmente especificados os custos de pessoal, de
materiais, de fretes e de equipamentos.
Quadro 3.13 Previses de trfego

Trfego dirio no ano de abertura
Desviado
AE com portagem
Veculos pesados
Veculos de passageiros
5.901
24.228
Gerado
Total na AE
487
3.720
6.388
27.948
Restante
na rede
20.429
126.331
87
3.3 Transportes
Quadro 3.14 Quadro de anlise financeira

Anos
1
Veculos de passageiros: ver original
Veculos pesados
Receitas totais
Manuteno
Mo-de-obra
Matrias-primas
Fretes
Receitas das portagens
Mo-de-obra
Matrias-primas
Custos de funcionamento totais
Mo-de-obra
Matrias-primas
Fretes
Equipamento
Expropriaes
Despesas gerais
Despesas totais
Cash-flow lquido
321 321 161

367 367 184
142 142
71
88
88
88
295
22
22
11
1.236 941 514
1.236 941 514
-1.236 -941 -514
10
11
12
13
14
15
16
17
20
12
32
22
13
35
24
14
38
26
16
42
29
17
46
31
19
50
34
20
54
37
22
59
40
24
64
44
26
70
47
28
75
51
30
81
55
33
88
60
36
95
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
28
4
28
7
28
10
28
14
28
17
28
21
28
26
28
31
28
36
28
41
28
47
28
53
28
60
28
67
Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF)

do investimento 0,5%
0,5%
Valor actual lquido financeiro (VALF) do investimento
-1.543
Os custos de manuteno ordinrios e extraordinrios foram calculados para uma

extenso prevista de 90 km e com base no
valor mdio dos custos de manuteno de
estradas similares.
Presumiu-se que o valor residual da estrada
se cifrar em 50% do valor inicial no final do
perodo analisado, excepo das expropriaes, cujo valor ser igual ao inicial.
As receitas decorrem da utilizao da nova
auto-estrada, Sero aplicadas as tarifas nacionais. A taxa interna de rentabilidade financeira de 0,5%.
Anlise econmica
A anlise econmica considera todos os custos e benefcios pertinentes para a sociedade
que possam ser gerados pelo projecto. Os
custos financeiros de funcionamento foram
ajustados s componentes fiscais. No tocante
mo-de-obra, os custos de pessoal foram
ajustados tendo em conta as contribuies
sociais nacionais e as parcelas de rendimentos tributveis. O factor de converso foi
88
de 0,5. As rubricas referentes aos materiais

foram privadas da nica componente fiscal,
o imposto sobre o valor acrescentado. Foram
especificadas duas rubricas para os fretes e
equipamento: energia e outros. parte da
componente energia foi deduzido o montante da carga fiscal, que corresponde a 33%. Os
dois factores de converso foram fixados em
0,95 para o equipamento e em 0,934 para os
fretes.
O custo financeiro das despesas gerais foi
presumido como valor indicativo do custo
econmico. No que se refere ao terreno, os
custos de expropriao reflectem os custos
do mercado. Tambm neste caso, o factor de
converso presumido corresponde a 1. Os
factores de converso foram aplicados aos
custos de investimento e de manuteno,
assim como s portagens.
Os benefcios do projecto foram subdivididos em dois tipos: os benefcios para os
utilizadores da nova estrada com portagem e
os benefcios para os que continuaram a
transitar pela rede existente.
3.3 Transportes
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
64
38
103
70
42
111
72
45
117
72
45
117
72
45
117
72
45
117
72
45
117
72
45
117
72
45
117
72
45
117
72
45
117
72
45
117
72
45
117
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
10
8
5
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
5
1
28
28
74
28
83
28
88
28
88
28
88
28
88
28
88
28
88
28
88
28
88
Os que utilizam a nova estrada (o trfego

desviado e o trfego gerado) fazem-no porque esta mais curta e mais rpida e porque
atravessa reas menos densamente povoadas.
Os que continuam a utilizar a rede existente
beneficiam do facto de a nova infra-estrutura
reduzir o trfego nesta rede, o que aumenta a
velocidade de deslocao e melhora a sua
utilizao.
Os benefcios so divididos em trs rubricas
por cada categoria de utilizadores: as variaes das despesas de deslocao, a economia
de tempo e as variaes de emisses de poluentes.
-1.493
28-1.465
88 1.581
28
88
Variaes nas despesas de deslocao: no

caso dos veculos de passageiros, s foram
Caixa 3 Como calcular os benefcios econmicos quantificando o excedente

dos consumidores?
Os benefcios para os utilizadores dos projectos
de transporte podem ser definidos pelo conceito
de excedente dos consumidores, que se define
como o excedente de disposio dos consumidores17 para pagar em relao ao custo generalizado da viagem entre i e j.
O excedente do consumidor total (CSO) para um

trajecto especfico i-j no cenrio mnimo indicado no esboo abaixo. representado pela rea
que fica abaixo da curva da procura e acima do
custo de equilbrio generalizado, designada por
rea CSO.
Benefcio do utilizadorij = excedente dos consumidoresij1 excedente dos consumidoresij0.

1 o cenrio em que o projecto realizado e 0
o cenrio sem projecto.
Se h uma melhoria nas condies da oferta
(ligada, por exemplo, melhoria da infra-estrutura rodoviria), o excedente dos consumidores
Oferta, S ji0
Oferta, S ij0
CS0
Oferta, S ji1
CG0
CG0
CG1
Procura, Dij=f(CGij)
Procura, Dij=f(CGij)
Benefcio=CS
Viagens, Tij
T0
ser aumentado num montante de CS, devido

reduo do custo generalizado de equilbrio.
Normalmente, no conhecemos a verdadeira
forma da curva e s conhecemos CG e T no cenrio mnimo e uma previso de CG e de T no cenrio com projecto. Supe-se que a curva da procura uma linha recta, como a indicada no desen-
ho, mesmo que, na realidade, no seja este o

caso. O benefcio suplementar para os utilizadores pode ser calculado aproximadamente pela
frmula seguinte, conhecida com a regra do
tringulo18:
GC0
CS= D(GC)dCG = 12 *(CG0-CG1)*(T0+T1)

GC1
T0
T1
Viagens, Tij
Quando o efeito de um projecto pode ser sintetizado sob a forma de uma reduo dos custos
generalizados entre origens e destinos especficos,
a regra do tringulo permite uma aproximao til
s vantagens suplementares reais dos utilizadores.
Na maior parte dos casos, recomenda-se a utilizao da seguinte regra:
Fonte: Relatrio TINA, Socioeconomic cost-benefit analysis, Outubro de 1999

17
A disposio para pagar o montante mximo monetrio que um consumidor est disposto a pagar para efectuar uma deslocao especfica; o custo generalizado um montante que representa o impacte negativo global de uma viagem entre um ponto de origem (i) e um ponto de destino (j) atravs de um modo especfico (m).
18
(CG0-CG1) X T0 + (CG0-CG1) X T1-T0 = (CG0-CG1)

2
(T
) = (CG -CG ) (T 2 T )
+ T1-T0
3.3 Transportes
Quadro 3.15 Factores de converso para os veculos de mercadorias (em euros)

Custos financeiros
Gasolina, leos
Outros custos por km
Mo-de-obra
Seguro, Depreciao
(segundo o tempo de estrada)
TOTAL
Custo/1000km
403
291
Custos econmicos
Custo/1000h
Custo/1000km
177
228
26.366
1.647
694
considerados os custos variveis (gasolina,

leo, pneus e uma fraco dos custos de
manuteno e de seguro) e as distncias de
deslocao. Considerou-se que a diminuio do nmero de quilmetros percorridos no tem impacte na aquisio de veculos.
A estes custos variveis foram subtradas as
componentes fiscais.
No se aplicou energia qualquer preo fictcio. No caso dos veculos de mercadorias,
foram considerados os custos de conduo,
que foram adicionados aos custos anteriormente referidos.
Variaes na durao das deslocaes: o
valor tempo aplicado aos passageiros varia
segundo os motivos da deslocao. Os valores utilizados so 10 euros para as deslocaes por motivos profissionais e 4,5 euros
por qualquer outro motivo. S as principais
emisses poluentes foram tidas em conta a
ttulo dos efeitos externos ambientais.
Os valores de referncia nos quais se baseia a
estimativa dos custos so os explicitamente
recomendados para o pas. A taxa interna de
rentabilidade econmica de 4,4%.
Anlise de cenrios
Foram efectuadas duas anlises de cenrios:
diminuindo em 50% os benefcios dos dois
bens no comercializados, a saber, o tempo e
os custos externos, e suprimindo as portagens da nova estrada, caso em que a reali-
28.013
Factores de
converso
Custo/1000h
14.765
1.521
405
16.286
zao da segunda anlise foi ainda mais complexa.

Este exerccio diminuiu ligeiramente os custos de investimento, suprimindo totalmente
as despesas de portagem e ocasionando uma
utilizao muito mais intensa da nova estrada. Isto permitir aumentar sensivelmente os
benefcios para o trfego desviado (muito
mais considervel do que na hiptese ante-
Quadro 3.17 Quadro da anlise econmica
CF (3)
Trfego desviado
Reduo do custo de funcionamento
Tempo economizado
Trfego no desviado
Reduo das despesas de deslocao
Tempo economizado
Trfego gerado
Reduo dos custos de funcionamento
Tempo economizado
Benefcios externos totais
Externalidades para o trfego gerado
Custos externos totais
Manuteno
Mo-de-obra
Matrias-primas
Fretes
Cobrana das portagens
Mo-de-obra
Matrias-primas
Mo-de-obra
Matrias-primas
Fretes
Equipamento
Expropriaes
Despesas gerais
Despesas totais
Cash-flow lquido
Taxa interna de rentabilidade econmica (TIRE)
90
0,44
0,79
0,56
0,92
0,56
0,83
0,95
0,56
0,83
0,56
0,83
0,95
0,93
1,00
0,83
180 180
90
306 306 153
135 135
67
82
82
82
295
0
0
19
19
9
1.017 722 402
1.017 722 402
-1.017 -722 -402
3.3 Transportes
rior) e para o trfego que subsiste na rede

existente.
cios, tanto em termos de ganho de tempo

para os utilizadores como em termos de
reduo dos custos ambientais externos.
A economia de tempo proporcionada pela

nova estrada, ainda que substancial, no
suficiente para justificar, para muitos utilizadores especialmente no caso de trajectos
relativamente curtos os custos suplementares representados pelas portagens. Daqui
resulta que o sistema com portagens ocasiona uma subutilizao da nova infra-estrutura e, consequentemente, menores benef-
Os resultados da avaliao econmica indicam uma relativa fragilidade do projecto. A

TRE est ligeiramente abaixo do limiar de
aceitabilidade. A anlise confirma igualmente
a pertinncia dos benefcios associados aos
bens no comercializados para a viabilidade
econmica do projecto, cuja avaliao apresenta um certo grau de incerteza.
Quadro 3.16 Factores de converso para as viaturas privadas (euros/1000 km)

Custos
financeiros
Custos percepcionados (gasolina, leos)
Custos globais de funcionamento
(incl. manuteno, depreciao, etc.)
Custos no percepcionados
Custos
econmicos
Taxas
Factor de
converso
107
311
48
209
59
102
0,44
0,67
205
162
43
0,79
Anos
4
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
40
10
5
43
10
5
47
11
6
52
12
6
56
13
7
61
15
7
67
16
8
73
17
9
79
19
10
86
20
10
93
22
11
100
24
12
108
26
13
117
28
14
127
30
15
137
33
17
141
34
17
141
34
17
141
34
17
141
34
17
141
34
17
141
34
17
141
34
17
141
34
17
141
34
17
141
34
17
141
34
17
11
3
2
11
3
2
11
3
2
12
3
2
12
3
2
12
4
2
12
4
2
12
4
2
12
4
2
12
4
2
12
4
2
12
4
2
13
4
2
13
4
2
13
4
2
13
4
3
13
4
3
13
4
3
13
4
3
14
4
3
14
4
3
14
4
3
14
4
3
14
4
3
14
4
3
14
4
3
15
4
3
2
1
73
8
8
2
1
78
8
8
2
1
84
8
8
2
1
90
8
8
2
1
96
8
8
2
1
103
8
8
2
1
111
8
8
2
1
119
8
8
2
1
128
8
8
2
1
137
8
8
2
1
147
8
8
2
1
157
8
8
2
1
169
8
8
2
1
181
8
8
2
1
194
8
8
2
1
208
8
8
2
1
214
8
8
2
1
214
8
8
2
1
214
8
8
2
1
214
8
8
2
1
214
8
8
2
1
215
8
8
2
1
215
8
8
2
1
215
8
8
2
1
215
8
8
2
1
216
8
8
2
1
216
8
8
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
6
7
4
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
3
0,4
20
20
45
20
51
20
56
20
62
20
68
20
76
20
83
20
92
20
101
20
110
20
119
20
130
20
141
20
153
20
166
20
180
20
186
20
186
20
186
20
187
20
187
20
187
20
187
20
187
20
188
4,4%
-203
-1.218
20-1.198
188 1.406
3.4 Transporte e distribuio de energia
Quadro 3.18 Previses de trfego Trfego dirio no ano de abertura

Desviado
Auto-estrada
Vec. pesados
Vec. passageiros
Gerado
9.070
35.491
A supresso das portagens permitir uma

utilizao mais eficaz da infra-estrutura,
cujos benefcios tornaro o projecto economicamente justificado e a TIRE (9%) nitidamente superior ao limiar de aceitabilidade
(geralmente fixado em cerca de 5%).
Isto permitir recomendar, pelo menos
durante os primeiros anos de funcionamento
da infra-estrutura, um regime de fixao de
preos reponderado, que permita maximizar
os benefcios sociais da nova rede rodoviria.
Quadro 3.19 Resultados da anlise
de cenrios
TIRE
Hiptese de base
Valor tempo e externalidades 50%
Supresso das portagens
4,4%
3,7%
9,0%
3.4 Transporte e
distribuio de energia
As medidas podem incluir:
Total na
AE
912
8.178
Restante na rede
existente
9.982
43.669
17.260
115.068
descrever as caractersticas tcnicas da
infra-estrutura, nomeadamente:
os dados operacionais de base: tenso de
transmisso (KV) e capacidade (MW)

das linhas de alta tenso, carga nominal
(m3/seg.) e quantidade de gs transportado anualmente (em milhes de m3)
pelos gasodutos, nmero de habitantes
servidos e potncia (MW) ou oferta
mdia por habitante (m3/hab/dia) no
caso das redes;
as caractersticas fsicas: trajecto e
extenso (em km) das linhas de alta

tenso ou dos gasodutos (juntando cartas corogrficas), seco dos condutores
elctricos (em mm2) ou dimetros
nominais (em mm) do gasoduto, superfcie (em km2) da rea servida pelas
redes e seu traado (juntando cartas
apropriadas):
as caractersticas da rede, localizao
dos ns internos e ligaes com as redes

e/ou gasodutos;
as seces tpicas de gasodutos;
a construo tpica de linhas de alta
tenso;
construo de um gasoduto;
redes de distribuio de gs em reas
industriais ou urbanas;
construo de linhas de alta tenso e de
estaes de transformao;
electrificao de reas rurais.
Para identificar correctamente o projecto,
conveniente:
especificar o seu alcance e dimenso, com
uma anlise do mercado no qual o produto se ir posicionar;

92
as caractersticas tcnicas de construo
e as caractersticas tcnicas das instalaes para o enterramento e a bombagem (gs) ou da transformao ou das
estaes de sectorizao (electricidade);
as tcnicas de construo e as caracters-
ticas tcnicas das outras estruturas de

servio;
os elementos tcnicos significativos:
interseces importantes, superao de

grandes declives, gasodutos martimos,
controlos distncia e sistemas de telecomunicaes (com dados e desenhos).

Informaes-chave: procura de energia,
tendncias sazonais e a longo prazo e curva
da procura num dia tpico.
A anlise das opes deve avaliar diferentes
tecnologias de transporte de electricidade
(corrente contnua ou alterna, tenso de
transmisso, etc.), diversos traados para os
gasodutos ou as linhas de alta tenso, diferentes redes de bairro e as alternativas que
permitam satisfazer a procura de energia
(por exemplo, a utilizao mista de gs e electricidade, em vez de apenas electricidade, a
construo de uma nova estao de alta
tenso numa ilha em vez de linhas de alta
tenso submarinas, etc.).
Horizonte temporal: 25-30 anos.
So essenciais as previses de dinmica dos
preos.
Taxa de rentabilidade*
Transporte e
financeira
distribuio de energia
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
- 3,10
11,00
5,12
5,37
* Amostra: 4 grandes projectos em 7 no sector includos na

amostra de 400 projectos combinados

O impacte ambiental e a avaliao dos riscos
constituem aspectos essenciais. As externalidades a ter em considerao so as seguintes:
a avaliao da rea servida, quantificvel
pela estimativa dos preos do imobilirio e

do terreno;
as externalidades negativas resultantes de
um possvel impacte no ambiente (perda de
terreno, danificao da paisagem, incidncias na natureza) e noutras infra-estruturas;
as externalidades negativas resultantes da
instalao de estaleiros de construo,
especialmente no caso de redes urbanas
(impacte negativo na habitao, nas
funes de produo e de servios, na
mobilidade, no quadro agrcola e na infraestrutura).

Transporte e
econmica
distribuio da energia
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
8,57
25,00
14,19
7,65

amostra de 400 projectos combinados.

Ver a seco correspondente relativa energia.
Factores essenciais: custos de investimento e
durao do ciclo.
As variveis que devem ser tidas em considerao na anlise de sensibilidade e risco so
as seguintes:
dinmicas da procura (isto , previses de
taxa de crescimento, de elasticidade do

consumo elctrico, etc.);
dinmicas dos preos de venda dos substitutos da electricidade e do gs.
3.5 Produo de
energia
As medidas podem ter por objecto, nomeadamente:
a construo de instalaes de produo
de electricidade a partir de qualquer fonte

de energia;
a prospeco e perfurao de gs natural
ou de oleferos;
aces tendentes a economizar energia.
Entre os objectivos, podem citar-se os
seguintes:
93
aumento da produo de energia para
descrever as tcnicas de construo, de
satisfazer uma procura crescente;

reduo das importaes de energia,
disponibilizando fontes locais ou renovveis;

modernizao das instalaes existentes de
produo de energia, por exemplo, por
razes de proteco do ambiente;
alterao do cabaz de fontes de energia,
por exemplo, aumentando a parte do gs
ou das fontes renovveis.
Ao expor as funes do projecto, aconselhvel proceder do seguinte modo:
especificar o destino, a dimenso e a loca-
94
lizao da rea potencialmente servida

(por exemplo, a pesquisa e ensaio de um
novo campo de perfurao pode ter por
objectivo abastecer de energia mais do que
um pas, uma nova central elctrica pode
servir uma regio inteira, etc.);
descrever o posicionamento previsto do
produto no mercado;
especificar as fases do investimento (no
caso de um campo de poos, por exemplo,
a prospeco e a pesquisa na rea-alvo, a
primeira fase de ensaios, a explorao
mineira e comercial, o encerramento);
infra-estrutura:
indicar os dados operacionais de base,
nomeadamente, o tipo de instalao de
produo de electricidade19, a capacidade
instalada (MW) e a energia produzida
(TWh/ano); a capacidade potencial anual
dos campos de perfurao (em milhes de
barris/ano ou em milhes de m3/ano);
especificar as caractersticas fsicas20;
19
No caso de instalaes hidroelctricas (produo e/ou bombagem) ligada a aquedutos, convm ter presentes as observaes
relativas ao sector dos aquedutos.
20
Por exemplo: as reas cobertas pelos campos de perfurao (em

km2) e sua posio. No caso de ensaios off-shore, ser igualmente
til fornecer os perfis batimtricos, a profundidade media das
jazidas (em m), a reas ocupada (em km2) pelas instalaes
(termoelectricidade) e as respectivas reas de armazenamento, a
localizao das albufeiras, a presso dos aquedutos e dos geradores
para a produo de hidroelectricidade; as reas ocupadas pelos
parques de geradores fotovoltaicos (em km2) e a sua localizao.
tecnologia e de transformao no caso das

instalaes de produo;
descrever as tcnicas de construo e as
caractersticas tcnicas das instalaes para
os poos de minerao, por exemplo, as
plataformas offshore, e as construes anexas; juntar esquemas de funcionamento;
especificar as tcnicas de construo e as
caractersticas tcnicas das outras estruturas de servios;
descrever o tratamento das guas residuais
e das emisses, com o nmero e a situao
dos depsitos de gua e de resduos;
descrever os elementos tcnicos significativos, como construes subterrneas,
barragens, solues especiais para o tratamento de refluxos, sistemas de controlo
informatizados, sistemas de telecomunicaes, etc.

Informaes-chaves: a procura de energia, as
tendncia sazonais e a longo prazo e, no que
se refere s estaes de distribuio de electricidade, um grfico representando a procura
de electricidade diria habitual.
Na anlise das alternativas, a comparao
deve ter em conta diversas alternativas no
mbito da mesma infra-estrutura (por exemplo, diferentes tecnologias para a produo e
o ensaio, para o tratamento de refluxos, etc.),
bem como solues realistas para a produo
da energia necessria (por exemplo, o lanamento de aces e de polticas de promoo
da economia de energia, em vez da construo de uma nova central elctrica).
3.5.4. Anlise financeira
So necessrias estimativas previsionais em
relao aos seguintes elementos:
as dinmicas dos preos;
os cenrios de desenvolvimento dos outros
sectores (as tendncias em matria de procura de energia esto estreitamente ligadas

s dinmicas dos outros sectores).

Os principais problemas a tratar so os
seguintes:
O valor monetrio dos benefcios. Estes
devem ser quantificados como receitas

produzidas pela venda de energia (a preos
contabilsticos apropriados) e calculados,
quando for caso disso, avaliando a disposio do pblico local para pagar pela
compra de energia, quantificando, por
exemplo, os montantes que o utilizador
deve desembolsar para adquirir a energia
(por exemplo, instalando e utilizando
geradores independentes ou adquirindo
directamente os combustveis no mercado).
A avaliao das externalidades ambientais.
O custo das medidas necessrias para
neutralizar as incidncias negativas possveis no ar, na gua e no solo.
O custo das outras externalidades negativas inevitveis, como a perda de terreno,
a danificao da paisagem, etc.
A identificao do custo de oportunidade
dos diversos factores de produo. Os custos econmicos das matrias-primas
devem ser avaliados tendo em considerao a perda para a sociedade representada pelo seu desvio de outras utilizaes
possveis.
O valor atribudo a uma maior ou menor
dependncia do exterior para o abastecimento energtico. A avaliao deve ser
efectuada aplicando os preos fictcios 21
apropriados energia de substituio

importada (para quantificar esta ltima,
aconselhvel a leitura sugerida na bibliografia).
A presente seco refere-se aos seguintes elementos:
A avaliao do impacte ambiental (degra-
dao da paisagem, rudo, poluio e produo de detritos) que, nos temos das
legislaes em vigor na maior parte dos
Estados-Membros, deve fazer parte do
processo de aprovao.
A avaliao dos custos indirectos, nomea-
damente os decorrentes da utilizao de

recursos no renovveis, ainda no includa na estimativa. Estes podem ser medidos
como indicadores fsicos normalizados e
implicar a sujeio do projecto a uma anlise multicritrios.
Factores essenciais: os elevados custos de
investimento e a durao do ciclo.
A anlise de sensibilidade e risco deve ter em
considerao, pelo menos, as seguintes variveis:
o custo da fase de pesquisa (isto , a pros-
peco de novas jazidas ou de novos processos tecnolgicos);

o custo da fase de execuo (despesas de
construo);
econmica
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
Produo de
energia
8,17
16,10
11,70
3,29

21
Se houver, como muitas vezes acontece, grandes distores no

mercado da energia (impostos diversos, subvenes, etc.), errado valorizar as energias de substituio importadas com base nestes preos.
as dinmicas da procura (ou seja, as
previses da taxa de crescimento e da

elasticidade do consumo de electricidade, etc.);
as dinmicas de preos de venda da ener-
gia produzida (ou dos produtos base de

energia);
as propores e as dinmicas dos princi-
pais custos de produo (carburantes,

etc.).
95
3.6 Portos, aeroportos e

redes de infra-estruturas
De uma maneira geral, os objectivos dos projectos neste sector so os seguintes:
Promover o desenvolvimento local, seja
porque fornecem um servio directo s

actividades produtivas, seja porque permitem satisfazer as crescentes necessidades de
transporte da populao local (no caso dos
portos de turismo, estas necessidades so,
de longe, as mais importantes, pelo que a
anlise deve mostrar e quantificar o
impacte positivo local).
Permitir e obter uma utilizao mxima
das redes de transporte nacionais/internacionais.
conveniente proceder do seguinte modo:
especificar se se trata de uma construo
96
inteiramente nova ou de uma extenso ou

modificao de uma estrutura existente
(por exemplo, a automatizao do trfego
ou a melhoria de servios de base num
aeroporto);
infra-estrutura;
especificar o tipo e a dimenso dos veculos de transporte (aeronaves, embarcaes, etc.) beneficirios da infraestrutura;
especificar as caractersticas fsicas:
nmero e comprimento total das pistas
para os aeroportos, nmero e extenso
total dos embarcadouros ou cais para os
portos, reas de armazenagem cobertas
e descobertas (em milhares de m2) das
estruturas intermodais;
descrever as ligaes fsicas e funcionais
com outros sistemas locais de transporte, como auto-estradas, estradas,
vias frreas, etc. (com desenhos esquemticos); no caso de um aeroporto, as
ligaes com as cidades servidas; no

caso de um porto turstico, as ligaes
com outras infra-estruturas tursticas;
descrever as caractersticas tcnicas e a
configurao das estruturas mais importantes, acrescentando exemplos de uma
ou duas seces caractersticas ou planos
(seces das pistas, disposio estrutural
dos cais, etc.) e indicando claramente as
partes que sero construdas;
descrever as caractersticas tcnicas dos
edifcios e outras estruturas de servio,
com planos e seces anexos;
incluir os elementos tcnicos importantes, como o transporte interno, os
sistemas de cargas e descargas, o equipamento para controlo informatizado do
trfego, a automatizao do trfego de
mercadorias, etc.
Questes-chave: o volume do trfego de
passageiros e/ou de mercadorias, com base
nas tendncias dirias e sazonais.
Outras informaes essenciais: as tendncias
dos fluxos de trfego, as previses de tendncias futuras e as solues tecnolgicas adoptadas.
Quando se trate de portos tursticos ou de
estruturas intermodais, o organismo de
gesto e os investidores podem ser diferentes.
Receitas: alugueres, taxas e outros tipos de
pagamento pela utilizao da infra-estrutura e por qualquer servio adicional eventualmente oferecido (por exemplo, fornecimento de gua e de combustvel, restaurao, servios de manuteno e de armazm).
Custos financeiros: os custos de investimento22, de manuteno23, do pessoal tc22
Estes incluem, por exemplo, os seguintes elementos: mo-de-obra,

indemnizaes por expropriaes e despesas de ligao, etc., custos
da maquinaria e de equipamentos especficos e despesas gerais. Os
custos de manuteno extraordinrios tambm podem ser imputados ao investidor ou ao titular de uma licena, segundo o contrato.
23
Manuteno ordinria; para a manuteno extraordinria, ver

nota acima.
financeira
Aeroportos
Portos
6,19
16,02
10,73
3,22
3,66
15,49
8,49
4,47
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
* Amostra: aeroportos: 5 grandes projectos em 12 no sector

includos na amostra de 400 projectos combinados / Portos: 4
grandes projectos em 8 no sector includos na amostra de 400
projectos combinados.
nico e administrativo e o preo de aquisio dos produtos e servios necessrios

ao trabalho do dia-a-dia e dos servios
adicionais.
Horizonte temporal: 30 anos.
A anlise econmica pode seguir o mesmo
modelo das estradas, tendo em conta os
seguintes custos e benefcios:
podero ter sido (parcialmente) substitudos pela nova infra-estrutura mais eficaz;
externalidades negativas, como a perda de
terrenos agrcolas, possveis deslocalizaes de outras infra-estruturas e/ou de reas residenciais, comerciais ou industriais,
poluio ambiental (acstica, visual, etc.) e
o consumo de matrias-primas25;
externalidades positivas, tais como o
aumento do valor do terreno e do imobilirio na rea de impacte de um porto
turstico ou o eventual crescimento dos
rendimentos locais ligado instalao de
novas empresas (por exemplo, hotis,
restaurantes ou lojas no novo aeroporto
ou no novo porto), evitando os duplos
empregos;
rendimentos adicionais gerados pelas trocas comerciais.
econmica
tempo economizado em relao situao
sem projecto, a quantificar como sugerido no caso das estradas e dividindo os

utilizadores em categorias (por exemplo,
passageiros e mercadorias);
tempo economizado graas substituio
de outros sistemas de transporte (ou de
manipulao de mercadorias) menos eficazes; a ttulo indicativo, o valor do tempo
estimado em 27 grandes projectos da
segunda gerao (1994-99) era, em mdia,
de 7,44 ecus/h (respectivamente = 3,17
ecus/h), independentemente do tipo de
utilizador;
eventual evoluo da taxa de acidentes24,
especialmente nos projectos de modernizao, tendo em conta no s a taxa relativa aos utilizadores (passageiros, pessoal,
transportadores, etc.), mas tambm a relativa aos trabalhadores ocupados na construo da prpria infra-estrutura;
reduo do rendimento de explorao
ligado diminuio do trfego noutros
sistemas de transportes existentes que
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
A valorizao pode seguir a metodologia descrita para as estradas.
Portos
1,00
36,34
16,90
9,28
7,46
41,00
19,96
4,15
* Amostra: Aeroportos: 9 grandes projectos em 12 no sector

includos na amostra de 400 projectos combinados / Portos: 5
grandes projectos em 8 no sector includos na amostra de 400
projectos combinados.

So avaliados os seguintes elementos:
o impacte no ambiente (perturbaes
visuais e sonoras, poluio, etc.) que, em

certos casos, e por fora da legislao do
Estado-Membro, deve fazer parte do processo de aprovao;
o impacte local no territrio (especialmente no caso de novas infra-estruturas
ou de ampliaes significativas) em termos
de congestionamento urbano e de trfego,
etc., com a indicao de que este impacte
foi reduzido ao mximo.
25
24
Aeroportos
O impacte da poluio ambiental pode ser avaliado em funo da

perda de valor comercial dos edifcios na rea em questo.
97
3.7 Infra-estruturas de formao escolar e profissional

Factores essenciais: os fluxos esperados de
trfego (procura), a falta de elasticidade do
investimento (frequentemente, necessria
uma capacidade excedentria durante as primeiras fases do exerccio), a influncia determinante de actividades anexas. As variveis
que devem ser consideradas so as seguintes:
taxa de evoluo do trfego durante um
determinado perodo;
taxa de substituio de outras infra-estru-
turas existentes;
valor tempo;
valor da vida e o custo de uma incapaci-
dade temporria.
3.7 Infra-estruturas de
formao escolar e
profissional

Os projectos podem ser referentes aos
seguintes aspectos:
a instruo bsica;
a formao profissional;
os nveis superiores (universidades, escolas
de comrcio, etc.);
necessidades especficas geradas pela espe
cializao nas reas produtivas;

melhoria do posicionamento dos jovens
no mercado do trabalho;
homogeneizao das diferenas geogrficas na distribuio de servios escolares
(projectos nas reas rurais ou isoladas);
eliminao da discriminao entre classes
sociais ou entre sexos;
melhoria de oportunidades para as pessoas com deficincia.

aconselhvel proceder do seguinte modo:
de alunos e rea geogrfica de recrutamento, servios associados (bibliotecas,

actividades desportivas e de lazer, instalaes de acolhimento, cantinas, etc.);
fornecer os seguintes dados tcnicos relativos estrutura:
rea coberta (em m2) e no coberta (em
m2);
caractersticas e tipo habitual de construo dos edifcios previstos para fins
educativos (salas de aula) e para actividades conexas (laboratrios, bibliotecas,
etc.);
dados funcionais e desenhos das estruturas de servios (gesto, escritrios,
ginsios, campos de jogos, centros de
acolhimento, cantinas, etc.);
desenhos funcionais e estruturas do
equipamento tecnolgico principal
(redes internas, aquecimento central,
sistemas de electricidade e de comunicao, etc.);
sistemas de mobilidade interna (e, eventualmente, parques de estacionamento),
e ligaes rede rodoviria local;
elementos tcnicos significativos, tais
como as construes arquitectnicas
especialmente importantes, o equipamento de laboratrio ou de clculo
complexo, etc.);
resumir o programa de formao plurianual previsto (nmero e tipo de cursos,
durao, nmero e tipo de matrias
ensinadas, durao e calendrio das actividades pedaggicas ou outras, mtodos
didcticos, diplomas e outras qualificaes que podem ser obtidas, etc.).

Questo essencial: as tendncias demogrficas e do mercado do trabalho determinam
o nmero potencial de alunos e as oportunidades que lhes so oferecidas.
A descrio deve conter os seguintes elementos:
indicar os seguintes dados de base: locali-
zao geogrfica (juntar mapas), nveis e

tipo de actividades de formao, nmero
98
as tendncias demogrficas, distribudas
por escalo etrio e reas geogrficas;
3.7 Infra-estruturas de formao escolar e profissional
as taxas de inscrio, de participao e de
fungibilidade do contedo pedaggico no
concluso dos estudos ;
maior nmero de contextos possvel.
26
as previses relativas ao emprego nos dife-
rentes sectores, nomeadamente em relao

s alteraes organizacionais no quadro
dos vrios segmentos produtivos27.
Entradas financeiras: taxas de inscrio,
subscries anuais e preos de eventuais

servios auxiliares pagos.
Custo financeiro: o custo do pessoal necessrio para dirigir a estrutura (a longo prazo);
financeira
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
Escolas,
universidades, etc.
- 1,88
20,00
7,01
9,23


Variveis econmicas que podem servir de
base identificao dos benefcios:
Benefcios econmicos:
Nmero (ou percentagem) de alunos que
encontraram (ou devero encontrar) um

emprego produtivo e que, sem esta formao especfica, estariam desempregados
ou subempregados28. Se o objectivo principal for o de melhorar as oportunidades
no mercado do trabalho para os alunos
potenciais, os benefcios podem ser quantificados e valorizados pelo aumento esperado de rendimentos dos alunos graas
formao recebida (desemprego evitado,
melhor posicionamento no mercado do
emprego)29.
Custos sociais: podem ser avaliados com
base na perda para a sociedade decorrente
do desvio de factores de produo de
outras utilizaes apropriadas30.
Externalidades: perda de terreno e de
outras matrias-primas, possvel perda de
mobilidade ou congestionamento durante
a fase de construo devido instalao da
infra-estrutura; se tal puder ser previsto, o
aumento de rendimentos de outras activi-
taxa efectiva de inscries em relao
econmica
taxa potencial;
proporo de estudantes que repetem o
ano;
percentagem de alunos que concluem todo
o ciclo de formao;
taxa mdia de participao por aluno;
realizao de normas-padro de aprendizagem, pr-estabelecidas e mensurveis;;
qualidade do material pedaggico;
adequao do equipamento e sua taxa de
utilizao;
nvel de preparao e de empenhamento
de pessoal docente, com base numa anlise objectiva;
26
Esta informao ser ainda mais til se for discriminada por

sexos, por classes sociais e por rea geogrfica.
27
importante especificar as previses de crescimento de novas

profisses e de declnio de outras.
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
Escolas,
universidades, etc.
3,35
47,52
17,53
14,20

28
As previses relativas a estas variveis podem basear-se em estudos a longo prazo realizados noutros pases.
29
Outro mtodo, teoricamente vlido para todos os casos, o da

avaliao da disposio para pagar, mensurvel pela mdia dos
montantes que os alunos teriam de pagar para beneficiarem de
cursos privados semelhantes. Quando se recorre a este mtodo, h
que ter cuidado com os possveis efeitos de distoro: por exemplo, pode haver diferenas de qualidade entre a formao oferecida graas ao investimento e a que esteja disponvel a ttulo privado, ou pode haver diferentes graus de averso ao risco consoante
os nveis de rendimento, etc. Na literatura sugerida na bibliografia
podem encontrar-se anlises mais aprofundadas sobre esta matria.
30
Por exemplo: o custo de oportunidade social do pessoal docente e

outro equivalente produo potencial destas pessoas em actividades alternativas, quantificvel atravs dos salrios mdios
pagos a pessoas com formao similar. O custo dos alunos, que
no pode ser esquecido, tem por base a produo estimada de
jovens que estejam fora do sistema educativo, na condio de que
o projecto em questo no afecte marginalmente os salrios.
99
3.8 Museus e parques arqueolgicos
dades locais (comrcio, restaurantes, actividades de tempos livres, etc.).

Uma avaliao independente, por um painel
de peritos qualificados, da aptido do investimento educativo para satisfazer os objectivos propostos e as necessidades sociais,
assim como a adequao do tipo de programas de formao.
Incluir um resumo dos programas cultu-

Devem ser considerados os seguintes parmetros:
taxa de crescimento da populao (por
escales etrios) na rea de recrutamento;

taxa de crescimento dos salrios do pessoal docente e no docente (ver o exemplo
indicado no grfico abaixo);
taxa efectiva de inscries;
taxa de emprego dos alunos que terminaram os seus estudos.
3.8 Museus e parques

arqueolgicos
Geralmente, os investimentos tm objectivos
locais, mas podem ter igualmente um valor
mais geral de natureza cultural.
Mantendo a conformidade com os objectivos, convm proceder do seguinte modo:
rais e/ou artsticos previstos a mdio prazo.

Comunicar os seguintes dados tcnicos:
dados de base, principalmente o nmero de utilizadores esperados (por dia,
por estao, por ano, etc.) e a capacidade mxima da infra-estrutura;
caractersticas tcnicas: reas cobertas
(em m2) e salas de exposio de museus
e monumentos histricos ou edifcios,
superfcie total dos parques ou reas
arqueolgicas (em m2), nmero de
cadeiras, superfcie utilizvel (em m2)
dos teatros;
caractersticas arquitectnicas, construo e concepo de museus, monumentos histricos ou teatros;
caractersticas tcnicas e concepo de
edifcios ou partes de edifcios consagrados a servios adicionais;
caractersticas e concepo das instalaes de ar condicionado, de iluminao,
de comunicaes, etc.;
mobilidade e sistemas de acesso (eventualmente, mais parques de estacionamento) e ligaes rede rodoviria
local;
elementos tcnicos significativos, como
construes arquitectnicas especiais,
tecnologias experimentais de restauro,
sistemas de comunicaes.

Questo-chave: o fluxo potencial de utilizadores, discriminado por tipos. A comparao
na anlise das alternativas deve ter em conta
o seguinte:
variaes na organizao das estruturas ou
Descrever o tipo de infra-estrutura que
objecto da aco (criao, renovao ou

ampliao): museus, monumentos ou
edifcios histricos, parques arqueolgicos,
arqueologia industrial, etc.
Incluir lista dos servios oferecidos (centros de investigao, servios de informao e de restauro, transporte interno,
etc.).
100
na concepo da infra-estrutura;
eventuais outras solues tecnolgicas e
mtodos de restauro/recuperao de edifcios existentes;
outras opes possveis de infra-estruturas
(por exemplo, pode ser considerada a
possibilidade de criar um museu da tecnologia, em vez de recuperar uma estrutura
industrial histrica, etc.).
3.9 Hospitais e outras infra-estruturas no domnio da sade

Receitas: bilhetes de entrada (que cobrem
apenas uma fraco dos custos reais), venda de servios colaterais e actividades
comerciais associadas.
Custos financeiros: pessoal e manuteno
(que podem ser preponderantes a mdio e
longo prazos).

Factor essencial: os elevados custos de pessoal e de manuteno e as dinmicas a longo
prazo dos preos de entrada.
A anlise de sensibilidade e risco deve considerar, pelo menos, os seguintes elementos:

Benefcios sociais: a avaliao pode basearse na disposio do pblico31 para pagar
pelo servio, pela visita ao museu, ao parque arqueolgico, etc.
Custos sociais: a avaliao deve basear-se
na perda para a sociedade decorrente do
desvio de factores de produo das suas
melhores utilizaes alternativas (por
exemplo, o custo de oportunidade social
do pessoal empregado equivalente ao
produto destas pessoas quando ocupadas
noutras actividades).
Externalidades: perda de terrenos e de
outras matrias-primas, eventual perda de
mobilidade e congestionamento durante a
fase de construo devido instalao da
infra-estrutura, etc.
Aumento de rendimentos no sector turstico (maior afluxo e estada mdia mais
longa).
Eventual crescimento adicional de rendimentos de outras actividades (comrcio,
restaurantes, actividades de tempos livres,
etc.).
taxa de crescimento dos salrios do pesso-
al;
taxa de crescimento da procura efectiva
(nmero de visitantes por ano);
preos de entrada;
no que se refere manuteno, os riscos
ligados a eventuais danos, independentemente da sua causa.
3.9 Hospitais e outras

infra-estruturas no
domnio da sade
Os objectivos so os seguintes:
incluir a preveno e/ou o tratamento de

Devem dar, pelo menos a mdio prazo, uma
imagem claramente cultural e artstica aos
programas. O elemento decisivo a opinio
de especialistas independentes.
31
No parece correcto incluir os custos indirectos a cargo do visitante (viagens, refeies, alojamento, etc.) no valor atribudo
disposio para pagar, a menos que seja possvel demonstrar que,
para o projecto em questo, estas despesas so justificadas exclusivamente pela vontade de visitar a infra-estrutura ou de assistir a
um espectculo especfico, e no por outras actividades de lazer,
como o turismo.
32
vrias doenas;
servir diferentes categorias da populao,
segundo:
a idade (hospitais para crianas ou para
pessoas idosas, etc.);
o sexo (estruturas de apoio ao nascimento de crianas, andrologia, etc.);
condies profissionais (centros de
traumatologia para acidentes de trabalho, hospitais para desportistas ou militares, etc.).
Os objectivos podero ser quantificados
pelo aumento da esperana de vida32.
Trata-se de indicaes muito rudimentares. certo que, para alm

da quantidade, h tambm que ter em conta a qualidade de vida:
foram propostos alguns ndices relativos a este elemento
(Q.A.L.Y.), sobre os quais podem encontrar-se mais informaes
nas publicaes sugeridas pela bibliografia.
101
3.9 Hospitais e outras infra-estruturas no domnio da sade

conveniente:
Definir claramente as funes da infra-
102
estrutura proposta e, especificamente, o

grupo de patologias que se tem em vista, a
categoria de populao beneficiada, as
funes de diagnstico, os tratamentos a
curto e mdio prazo, as condies de
acolhimento e os servios anexos.
Devem fornecer-se os seguintes dados:
dados de base, como o nmero mximo
e mdio de utilizadores por dia, por ms
e por ano, uma lista dos servios de
assistncia, preveno, tratamento e
diagnstico, assim como, no caso de um
hospital, o nmero de camas por enfermaria;
dados tcnicos, como a superfcie e a
rea coberta (em m2), o espao til (em
m3), o nmero de salas de tratamento,
as enfermarias, as salas de consulta e/ou
de preveno, a existncia e a dimenso
de servios de consultas externas;
a organizao funcional das reas internas/externas (concepo), incluindo a
mobilidade entre os vrios edifcios e no
interior destes, tanto em condies normais como em condies de urgncia;
as caractersticas tcnicas dos principais
equipamentos e mquinas de tratamento e diagnstico (por exemplo,
raios X, scanner, medicina nuclear,
endoscopia, etc.);
a concepo das instalaes auxiliares e
dos principais sistemas (electricidade,
iluminao, gua, resduos e eventualmente incineradoras, equipamento
contra incndio, ar condicionado,
distribuio de gs, televigilncia,
comunicaes, etc.);
as caractersticas arquitectnicas, construo e concepo dos edifcios ou de
partes de edifcios;
mobilidade e sistemas de acesso (bem
como eventuais parques de estacionamento) e ligaes rede rodoviria
local, com eventual acesso privilegiado

ao servio de urgncia, anexando as
plantas apropriadas;
elementos tcnicos significativos, como
construes arquitectnicas especiais,
equipamentos especficos ou experimentais de tratamento e diagnstico.
Questo-chave: os fluxos de pacientes e as
tendncias (determinadas com base em
dados demogrficos), bem como os dados
epidemiolgicos e de morbilidade relativos
s doenas em questo33.
A comparao na anlise das alternativas
deve ter em considerao diferentes solues
possveis em matria tcnico-mdica (diferentes sistemas de tratamento, de tecnologias
de diagnstico, etc.) e as alternativas gerais
possveis no quadro dos mesmos objectivos
scio-sanitrios (por exemplo, a construo
de um servio de consultas externas em vez
de enfermarias num hospital).
Receitas: taxas de admisso no hospital
(por exemplo, o nmero de dias passados
pelo paciente no hospital), diagnsticos e
tratamentos pagos separadamente e servios adicionais (quartos particulares,
etc.).
Custos financeiros: pessoal, medicamentos
e materiais, servios mdicos subcontratados necessrios para gerir a instalao.
Horizonte temporal: pelo menos, 20 anos.
Os benefcios essenciais so os seguintes:
As futuras economias nos custos de cuida-
dos de sade, directamente proporcionais

reduo do nmero de pessoas afectadas
e/ou menor gravidade da doena graas
33
Se no houver dados disponveis sobre a rea de influncia considerada, convm utilizar os dados referentes a reas similares no
plano social.
execuo do projecto (custos de medicina externa e de assistncia ao domiclio

reduzidos para aqueles que evitaram ser
afectados pela doena, custos de hospitalizao e de convalescena reduzidos para os
que foram tratados de forma mais eficaz).
Reduo da quebra de produo graas ao
menor nmero de dias de trabalho perdidos pelo paciente e sua famlia.
Aumento do bem-estar e reduo do sofrimento do paciente e da sua famlia, identificveis pelo nmero de mortes evitadas,
pelo aumento da esperana de vida do
paciente e da qualidade de vida deste e da
sua famlia, graas ao facto de escapar
doena ou de beneficiar de um tratamento
mais eficaz.
Pode ser atribudo um valor monetrio aos
benefcios recorrendo ao preo de mercado
do servio (a disposio para pagar)34, ou
utilizando mtodos normalizados, como os
ndices de aumento da esperana de vida,
ajustados pelo ndice de qualidade (por
exemplo, o ndice Quality Adjusted Life
Years), que podem ser valorizados segundo o princpio do rendimento perdido ou
segundo outros critrios actuariais similares.
O valor intrnseco do projecto para o sistema de sade deve ser igualmente comprovado por um painel de peritos independentes.
Os factores essenciais so os seguintes:
a disponibilidade e a fiabilidade de dados
epidemiolgicos na rea de influncia;

os riscos que se correm no quadro de
novos diagnsticos, de tratamentos
preventivos e de teraputicas, etc.;
a dificuldade de avaliar correctamente as
tendncias relativas aos custos de pessoal,
dos medicamentos, etc., a longo prazo.
As anlises de sensibilidade e de risco devem
ter igualmente em considerao, pelo menos,
as seguintes variveis:
a percentagem de morbilidade, distribuda
Taxa de rentabilidade econmica*

Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
Hospitais
10,00
23,10
14,57
6,03


Pode ser til avaliar os benefcios por meio
de indicadores materiais simples, por exemplo, sob a forma de uma anlise da relao
custo-eficcia, mtodo largamente utilizado
no sector dos cuidados de sade e que oferece dados comparveis.
por tipos de doenas, escales etrios,

sexos, profisses, etc.;
as taxas dos servios de sade e as suas
dinmicas no tempo;
as dinmicas dos custos de pessoal;
as dinmicas dos custos dos medicamentos, dos produtos e dos servios essenciais;
o valor e as dinmicas dos riscos criados ao
formular diagnsticos ou ao prestar cuidados de sade.
3.10 Florestas e
parques
Os projectos florestais podem ter diversos
objectivos:
gerar um crescimento da produo de
34
Este mtodo pode ser aplicado, por exemplo, no caso de uma clnica de odontologia, sendo estes servios geralmente oferecidos
tanto pelo sector pblico como pelo privado.
madeira ou de cortia, para fins comerciais

ou energticos;
103
provocar um crescimento da produo de
nmero, localizao, superfcie (em m2)
produtos no ligados madeira35;

projectos de carcter ambiental, como a
criao de parques e de reas protegidas,
aces de preveno da eroso, de controlo da gua, de proteco do ambiente
(natureza, melhoramento da paisagem,
reduo da poluio visual e sonora, etc.);
projecto de promoo de actividades de
turismo e de lazer36.
e concepo dos edifcio de servios,

como centros para visitantes, alojamentos, cantinas, postos de observao,
entrepostos e serraes;
nmero, localizao, superfcie (em m2)
e capacidade de eventuais estruturas de
acolhimento turstico, como hotis,
abrigos, restaurantes, etc.;
estradas de acesso e ligaes com as
redes rodovirias locais e regionais;
uma descrio das intervenes significativas e respectivos dados, por exemplo, a reintroduo de espcies raras ou
extintas, sistemas de vigilncia distncia contra incndios, redes de comunicaes e de informao, etc.
Todos os investimentos numa indstria florestal tm mltiplos efeitos (proteco dos

solos, regulao da gua, preservao das
espcies animais, proteco do ambiente).
aconselhvel proceder do seguinte modo:
identificar o projecto de acordo com um
esquema tipolgico;
fornecer os seguintes dados:
posio geogrfica, altitude (em metros
104
acima do nvel do mar) e superfcie (em

hectares ou km2);
descrio detalhada do funcionamento
do projecto, dimenso (nmero de
rvores a plantar ou a retirar, etc.) e
mtodos utilizados (espcies escolhidas,
tipo de cultura, etc.), perodos (em
anos), tipo de gesto, modo de tratamento e perodo de execuo;
superfcie (em m2) e gradientes (em m)
das encostas a consolidar;
nmero e extenso (em km) dos fluxos
de gua a integrar;
nmero, comprimento (em km) ou
superfcie (em m2) e tipo de acessos
rodovirios e de parques de estacionamento ou parques de merendas;
mapas indicando a localizao e descrevendo os bitipos e outros fenmenos
naturais interessantes (quedas de gua,
grutas, fontes, etc.);
35
Por exemplo, os cogumelos e os frutos silvestres (morangos, framboesas, mirtilos, ervas aromticas e medicinais).
36
Observao de aves, fotografia, safaris, equitao, etc.

Questo-chave:
No caso de projectos relativos arboricul-
tura madeireira ou corticeira: procura do

tipo de madeira (ou de cortia) a produzir,
bem como, se for o caso, de produtos de
substituio importados.
Para a maior parte dos projectos referentes
ao turismo e lazer: tendncias previsveis
dos fluxos tursticos, incluindo as tendncias sazonais, etc.
Ser til uma anlise de impacte em funo
da durabilidade do projecto do ponto de vista ambiental. Um mtodo possvel consiste
em criar uma srie de indicadores fsicos
para cada efeito e, em seguida, realizar uma
anlise multicritrios.
Na anlise das opes, a comparao deve
considerar os seguintes elementos:
diferentes reas de interveno na mesma
rea florestal;
diferentes mtodos de melhoramento, de
reflorestao e de cultivo;
cultura de espcies diferentes, compatveis
com a rea escolhida (por exemplo, plantao de eucaliptos em vez de choupos

para a produo de pasta de celulose);
diferentes permetros e reas dos parques;
Os benefcios criados pela proteco
estradas ou tipos de trilhos pedestres,
hidrogeolgica podem ser avaliados com

base nos custos ligados s inundaes,
deslizamentos de terras, etc. evitados
graas ao projecto e, se for demonstrvel,
a mais valia de produo silvcola relativamente a uma situao sem interveno.
caminhos e reas equipadas;

locais de entrada, centros para os visitantes, parques de estacionamento, parques de campismo, etc., no caso de projectos relativos a parques equipados e a reas
florestais;
nova afectao (por exemplo, agrcola e j
no florestal) das reas a repovoar, por
exemplo, num parque.
Custos financeiros: frequentemente, os
custos mais significativos so os relativos
ao pessoal e manuteno (ordinria e
extraordinria).
Horizonte temporal: 25-35 anos parece um
perodo adequado37 mas, em certos casos, o
horizonte ser mais longo.
A literatura disponvel mostra que as intervenes neste sector apresentam taxas de
rentabilidade financeira que raramente excedem os 5%.
Os benefcios decorrentes da melhoria do
territrio local e da proteco do ambiente

podem ser avaliados com base numa
maior disposio para pagar38 ou num
rendimento mais elevado das actividades
tursticas relativamente a uma situao
sem interveno.
Quando o projecto proposto contenha
qualquer elemento de importncia natural,
ambiental ou cientfica intrnseca (por
exemplo, a preservao de espcies protegidas), este aspecto deve ser confirmado
por um painel de peritos independentes do
sector.
aconselhvel analisar as seguintes variveis:

Os benefcios produzidos pela utilizao e
transformao da madeira podem ser
avaliados utilizando o valor acrescentado
das empresas silvcolas.
Os benefcios ligados ao turismo podem
ser quantificados e avaliados utilizando o
chamado mtodo da disposio para
pagar dos visitantes ou atravs de uma
estimativa quantitativa do produto turstico realizado segundo os preos do mercado lquidos de distores. Se for possvel,
convm acrescentar a mais-valia de receitas para o sector do turismo e das actividades correlativas nas reas adjacentes ou
ligadas ao parque ou floresta em questo.
tendncias dos fluxos tursticos;

tendncias de custos de certos factores
essenciais, como a mo-de-obra;

valor e dinmicas dos riscos ligados aos
eventuais danos, independentemente das

suas causas (naturais, humanas ou tcnicas).
3.11 Infra-estruturas de
telecomunicaes
Os projectos com objectivos de mbito local
so:
37
Devem aplicar-se horizontes mais baixos s intervenes que tenham por objecto infra-estruturas de turismo e lazer, bem como s
que tenham um ciclo curto (por exemplo, os frutos das rvores,
etc.)
38
Ver a nota anterior.
105
a instalao de sistemas de cabos ou de
rels com vista a estender os servios a

reas no cobertas;
a cablagem de uma cidade, de um aglomerado, de uma rea industrial, etc., para
fornecer redes mais rpidas e de maior
capacidade, que permitam o desenvolvimento de novos servios locais (por
exemplo, as bandas largas);
a construo ou modernizao de unidades de transferncia de bandas recorrendo a redes maiores (este tipo de projecto est frequentemente ligado ao tipo
anterior);
a colocao de cabos, a construo de
rels ou de estaes satlite para ligar reas isoladas (ilhas, reas montanhosas,
etc.).
de influncia pelos servios oferecidos

pela nova estrutura.
igualmente til especificar o seguinte:
identificar a rea de influncia potencial
Os projectos com objectivos a uma escala

no local so os seguintes:
desenvolvimento de sistemas internacio-
nais de comunicaes, com vista a

aumentar a capacidade, a potncia e a
velocidade (por exemplo, lanando satlites de telecomunicaes, construindo
estaes de rdio por satlite, colocando
cabos submarinos de longa distncia,
etc.);
aumento da capacidade, da potncia e da
velocidade das redes inter-regionais de
comunicaes;
modernizao tecnolgica da rede, para
permitir a ligao a novos servios (por
exemplo, servios multimdia, telefonia
mvel, televiso por cabo, redes urbanas,
museus virtuais, etc.).
essencial explicar claramente os dois
aspectos seguintes, que so fortemente
interdependentes:
a organizao da gesto da interveno,
incluindo qualquer diviso possvel em

sectores;
o programa de execuo do projecto e o
plano proposto para a penetrao da rea
106
que o projecto se destina a servir;

fornecer uma anlise do mercado potencial;
explicar as ligaes funcionais e fsicas
entre a infra-estrutura do projecto e o
sistema de telecomunicaes existente;
infra-estrutura:
os dados funcionais de base: tipo de
infra-estrutura de comunicaes,
volume e tipo de trfego, velocidade
mxima de transmisso (em bauds),
tipo de comunicao, protocolo, bandas de frequncia (GHz) e potncia
(kW), tecnologias electrnicas de
comutao e ligao, etc.;
os dados fsicos: comprimento dos
cabos (em km) e rea coberta pela rede
(em km2), nmero e localizao dos
ns de comutao e de ligao, nmero e localizao das estaes rdio e
permetro coberto (em km2);
os dados tcnicos de construo e as
caractersticas tcnicas das redes;
caractersticas tcnicas e concepo
dos centros de comutao e de ligao
ou das estaes rdio, incluindo os
planos;
caractersticas tcnicas e concepo
das instalaes auxiliares (por exemplo, fornecimento de electricidade,
iluminao e televigilncia);
a rea coberta (em m2) e a concepo
esquemtica de eventuais construes
e de outras estruturas de servios,
incluindo os planos e as seces;
os elementos tcnicos importantes:
sistemas de transmisso/recepo por
satlite, cabos submarinos, etc.

Questo-chave: o volume do trfego e as
tendncias dirias, semanais e sazonais (a
capacidade ptima deve constituir um
compromisso razovel entre os nveis mais
elevados de trfego e aquele que o sistema
pode gerar).
Na anlise das opes, a comparao deve ter
em considerao eventuais solues alternativas no quadro da mesma infra-estrutura
(por exemplo, diferentes tipos de cabos, diferentes protocolos de transmisso, diferentes
tecnologias de comutao e de ligao, etc.),
diferentes solues de localizao ou de estaes rdio-emissoras e eventuais alternativas
globais para a infra-estrutura pretendida que
possam oferecer servios similares, por
exemplo, uma transmisso por satlite ou
uma rede mista (ar-cabo), em vez de cabos
em fibra ptica.
Entradas financeiras: pagamento dos servios, locao de servios adicionais. No caso
da telefonia, a existncia de preos determinados pelo governo pode contribuir para a
previso das dinmicas de preos.
Horizonte temporal: 10 anos, no mnimo,
excepo das redes de cabos e dos cabos de
longa distncia (20 anos).
necessrio quantificar os seguintes elementos:
O tempo economizado em cada comuni-
cao (tempo de espera, tempo de transmisso, etc.), quantificvel por unidade

segundo o tipo de servio (por exemplo,
chamada telefnica comercial, transmisso de um texto, transmisso de uma
base de dados, transmisso de grficos,
etc.); para efeitos de valorizao, os utilizadores podem ser divididos em categorias:
por exemplo, no sector residencial, pode
fazer-se referncia ao rendimento mdio
dos cidados e, no sector empresarial, ao

valor acrescentado mdio.
Os novos servios suplementares, que
seriam impossveis sem o projecto. Em
certos casos, pode ser aplicado o mtodo
atrs referido para os quantificar e valorizar (por exemplo, os servios anagrficos
em linha podem representar quase 100%
de economia do tempo necessrio para
pedir e obter certificados); em outros
casos, a disposio do pblico para pagar o
servio pode ser avaliada quantificando os
custos que os utilizadores teriam para
obter determinados tipos de dados (por
exemplo, pela aquisio de publicaes
especializadas).
Trataremos aqui do desenvolvimento dos
novos servios telemticos e multimdia.
Neste caso, ser conveniente sujeitar o projecto a um exame de flexibilidade, para saber
em que medida ele ter condies, em termos de tecnologia e construo, para satisfazer as necessidades acrescidas criadas pelo
desenvolvimento futuro.
Factores essenciais: previso da procura, custos de investimento elevados (por exemplo,
no caso dos sistemas de satlite) e rpida evoluo tecnolgica (por vezes, o investimento
torna-se total ou parcialmente obsoleto bastante antes do previsto).
A anlise de sensibilidade e de risco deve ter
em considerao, pelo menos, as seguintes
variveis:
os custos de investimento, incluindo os
ligados ao desenvolvimento tecnolgico;

as previses relativas aos ciclos de substituio (envelhecimento, obsolescncia tcnica) do equipamento instalado;
as dinmicas da procura (isto , as taxas de
crescimento previsveis da populao e das
empresas);
as dinmicas de preos dos servios.
107
3.12 Parques
industriais e parques
tecnolgicos
Os objectivos podem ser repartidos entre as
seguintes categorias:
Criao de (uma) infra-estrutura(s) bsi-
ca(s) para a estabelecimento de zonas

(reas) industriais, reas de comrcio e
reas de servio.
Criao de uma infra-estrutura bsica
para a relocalizao programada de equipamentos de produo de reas excessivamente congestionadas ou poludas.
Criao de centros que prestem servios
a empresas numa rea especfica (contabilidade, informaes financeiras,
comercializao, formao, etc.).
Criao de centros que promovam a
instalao de novas empresas e que
apoiem as empresas existentes (parques
tecnolgicos, centros de inovao comercial, etc.).
Uma combinao destas valncias, destinada, frequentemente, a apoiar empresas
de um segmento especfico.

Convir incluir os seguintes aspectos:
identificao da rea de influncia (isto ,
108
a rea geogrfica), a dimenso das

empresas visadas (por exemplo, artesos,
PME, grandes empresas) e os segmentos
de produo;
comunicao dos dados de base, como o
nmero, a dimenso e o tipo das empresas em questo, o tipo de servios prestados e a presena de laboratrios cientficos/tecnolgicos;
fornecimento dos seguintes dados tcnicos:
localizao e superfcie (em km2) da
rea equipada e sua decomposio em
lotes;
nmero e rea coberta (em m2) de
entrepostos, armazns, escritrios,
locais de exposio, etc.;
mobilidade interna (estradas e cami-
nhos-de-ferro) e suas ligaes aos sistemas externos, caractersticas de

eventuais portos, heliportos, etc.;
redes e sistemas internos, por exem-
plo, os aquedutos, esgotos, depuradoras, estaes elctricas, iluminao,

sistemas de telecomunicaes, segurana, etc., incluindo os dados e a concepo;
nmero de edifcios pblicos e respec-
tiva rea coberta (servios imobilirios, laboratrios, logstica, cantinas,

centros de telecomunicaes, etc.);
elementos tcnicos importantes: labo-
ratrios especializados, centros de servios multimdia, etc.

Questes-chave: estimativa das empresas
existentes interessadas em relocalizar-se na
rea de influncia, taxa de criao de novas
empresas, dinmicas relativas procura de
servios imobilirios, elementos ambientais.
A anlise das alternativas deve tomar em
considerao solues globais, por exemplo, um aumento do financiamento directo
s empresas para o mesmo objectivo (prmios de relocalizao, aquisio de servios
imobilirios, inovaes tecnolgicas, novas
linhas de produo ou empresas criadas de
novo, etc.).
Receitas financeiras: do arrendamento
ou licena de utilizao do terreno e dos

entrepostos e tarifas dos servios bsicos
(gua, electricidade, drenagem e purificao, armazns, logstica, etc.) e dos servios imobilirios.
Custos financeiros: custos dos bens e ser-
vios necessrios ao funcionamento da

infra-estrutura e produo do servio
imobilirio.
Horizonte temporal: 20 anos, pelo menos.
financeira
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
Infra-estrutura de
apoio produo
2,30
16,87
10,49
5,28


A anlise deve tomar em considerao o
seguinte:
Os benefcios sociais: melhoria da posio
de mercado das empresas existentes,

difuso de conhecimentos e de competncias empresariais no seio das empresas
beneficirias e, no exterior, a reciclagem do
pessoal, os efeitos de diferentes factores de
produo no emprego e nos rendimentos,
a criao de novas empresas de produo,
a criao de novas empresas privadas de
servios, etc.
A quantificao dos benefcios sociais:
uma abordagem que, por vezes, pode ser
adoptada a que consiste em subdividir as
empresas beneficirias potenciais da rea
de influncia segundo a dimenso e o sector de actividade. Em cada categoria
ento possvel avaliar o benefcio em
funo, por exemplo, do aumento do valor
acrescentado proporcionado por uma
localizao mais vantajosa (por exemplo,
economias nas despesas de transporte,
maior penetrao num mercado antes
dificilmente acessvel, efeitos de eventuais
actividades promocionais nas novas reas
de exposio, custos reduzidos dos servios bsicos, etc.), ou pela disponibilidade
de servios imobilirios (por exemplo,
melhor posicionamento graas aos servios de comercializao, melhor penetrao e maiores economias graas ao telemarketing, s melhorias tecnolgicas de
produo, competncias profissionais
melhoradas graas formao, etc.).
Os custos econmicos das matrias-primas e dos terrenos utilizados para a construo do projecto devem ser avaliados em
funo da perda para a sociedade decorrente do desvio desses recursos de uma

outra finalidade mais til. Os custos de
pessoal devem ser avaliados da mesma forma.
Os custos ambientais devem ser igualmente quantificados (poluio do solo, da
gua e do ar, degradao da qualidade
visual, rudos, resduos, etc.) tal como um
eventual congestionamento urbano e de
transportes provocado pela construo da
infra-estrutura. No entanto, de referir
que, na medida em que os impactes se
concentraro na rea envolvente da nova
infra-estrutura, eles diminuiro na restante rea de influncia. O efeito global, que
deve ser tomado em considerao na anlise, pode ser, portanto, positivo ou negativo (por exemplo, os sistemas de controlo
de refluxos podem ser mais eficazes, etc.).
financeira
Infra-estrutura de
apoio produo
Mnimo
Mximo
Mdio
Desvio-padro
9,10
36,00
18,89
6,91


Os custos sociais podem ser medidos por
indicadores fsicos directa ou indirectamente
ligados e pode ser calculada a sua relao custo/eficcia.
Factores essenciais: rigidez inicial, dificuldade em prever a verdadeira taxa de penetrao na rea de influncia, tanto do ponto
de vista da relocalizao das empresas39 como
da criao de novas empresas.
A anlise de sensibilidade e risco deve tomar
em considerao os seguintes elementos:
o grau de instalao na rea;
39
Em certos casos, a relocalizao das empresas foi acelerada por

polticas de ordenamento territorial apropriadas.
109
o custo de determinados factores de pro-
uma lista das quantidades anuais de facto-
duo essenciais (mo-de-obra, aquisio

de bens e servios para a produo dos servios imobilirios);
se foram quantificadas, as taxas de mortalidade prematura e de nascimento de
novas empresas.
3.13 Indstrias e outros

investimentos produtivos
res de produo, nomeadamente, matrias-primas, produtos semi-acabados, de

servios, de mo-de-obra (repartida
segundo a categoria e a especializao),
etc., antes e depois da interveno;
o volume de negcios, a margem bruta
operacional e o lucro bruto e lquido, o
cash-flow, o rcio de endividamento e de
outros indicadores de balano, antes e
depois da interveno;
uma descrio do mercado coberto pela
empresa e o posicionamento desta antes e
depois da interveno (por exemplo, especificando as quotas por produto e rea
geogrfica e suas respectivas dinmicas);
a estrutura das empresas (funes, departamentos, procedimentos, sistemas de
qualidade, sistemas de informao, etc.)
antes e depois da interveno;
uma descrio dos instrumentos e do
equipamento principal e auxiliar;
uma descrio dos imveis da empresa e
das reas ligadas;
os pontos de descarga dos resduos lquidos e/ou gasosos e uma descrio das
instalaes de tratamento;
os resduos (tipos e quantidades) e os sistemas de recolha e tratamento.

A interveno pode ser classificada numa das
seguintes categorias:
projectos que visem incentivar a industri-
alizao de todos os sectores nas reas relativamente menos desenvolvidas,

projectos que possuam importncia estratgica e que requeiram fundos significativos (por exemplo, determinados segmentos do sector energtico);
projectos que visem incentivar o desenvolvimento tecnolgico em sectores especficos ou aplicar tecnologias mais prometedoras, que requeiram um investimento
inicial elevado (por exemplo, o desenvolvimento de supercondutores elctricos, a
aplicao de tecnologias para a utilizao
de energia de fontes renovveis);
projectos destinados a criar novos empregos em reas onde se verificou um declnio
das unidades de produo existentes;
projectos que visem incentivar a instalao
e desenvolvimento de novas empresas
(PME ou empresas artesanais).

Ser til fornecer uma descrio precisa da
empresa (ou do grupo de empresas) que ir
beneficiar da interveno:
uma lista das categorias de bens ou ser-
vios produzidos pela empresa antes da

interveno e daqueles que iro resultar
desta;
110

Questo-chave: os parmetros so especficos e dependem de factores como o sector
em que a empresa exerce a sua actividade, o
tipo de produto ou as tecnologias de produo utilizadas.
A anlise das alternativas deve tomar em
considerao diferentes mtodos de financiamento (por exemplo, o financiamento da
conta de juros, em vez da conta de capital, o
financiamento por contratos de leasing ou de
outros mtodos de financiamento), outras
solues tcnicas ou tecnolgicas para o projecto proposto, assim como alternativas globais )por exemplo, o fornecimento de servios imobilirios a custos inferiores).

A anlise financeira pode ser efectuada
comparando os cash-flows produzidos pela
empresa (ou grupo de empresas) depois do
investimento com os que teriam sido gerados
sem as subvenes40. As vrias rubricas de
custos e de receitas devem ser avaliadas
segundo os preos do mercado e deduzindo
os cash-flows.
o custo de qualquer congestionamento
urbano e de transportes eventualmente

causado pela instalao de novas empresas
ou pelo aumento da actividade das empresas existentes, avalivel em termos de
durao dos transportes mais longos
(mercadorias e passageiros) nas vias de
comunicao em questo41, bem como em
termos da possvel depreciao do imobilirio e dos terrenos circundantes.
Horizonte temporal: cerca de 10 anos.

Taxa de rentabilidade financeira*
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
Indstria
5,50
70,00
19,59
14,45


Devem ser tomadas em considerao externalidades como:
o benefcio do rendimento acrescido gera-
do pelo crescimento do nmero de empresas ou pela criao de novas empresas no

sector (produtor de bens e servios) estimulados pela empresa beneficiria ou pelo
grupo de empresas beneficirias;
os custos econmicos das matrias-primas
e dos terrenos utilizados no quadro da
construo do projecto, que devem ser
avaliados em funo da perda para a sociedade decorrente do seu desvio de uma
outra finalidade mais til;
os custos ambientais (poluio do solo, da
gua e do ar, impacte na qualidade visual,
rudos, gerao de resduos, etc.), avaliados, no essencial, com base nos custos (a
preos do mercado sem distores) das
aces necessrias para eliminar os efeitos
da poluio ou por outros mtodos sugeridos numa explicao anterior;
40
Os cash-flows suplementares coincidem integralmente com os

cash-flows totais no caso de empresas recentemente criadas. Deve
salientar-se que, em qualquer hiptese, necessrio tomar em
considerao duas opes possveis: uma em que a empresa tivesse efectuado o investimento (por exemplo, tivesse adquirido os
instrumentos) a um custo mais elevado, e a outra em que fosse
incapaz de adquirir os instrumentos sem as contribuies financeiras.
Alm disso, e dadas as dificuldades inerentes

quantificao e valorizao do conjunto
dos benefcios sociais, ser conveniente, para
uma avaliao mais completa do projecto,
efectuar uma anlise minuciosa destes benefcios, mesmo que apenas em termos de indicadores fsicos, de forma a permitir que
sejam medidos os efeitos directos e indirectos.
Esta anlise incluir os efeitos no emprego,
sendo o desenvolvimento ou a conservao
de empregos um objectivo central de muitos
programas de incentivo do sector produtivo.
Os factores essenciais so especficos a cada
tipo de interveno (novas empresas, modernizao ou expanso de empresas existentes)
e a cada segmento de produo (segmentos
maduros ou pioneiros, competitividade elevada ou fraca, processos com impacte
ambiental considervel ou insignificante,
etc.).
A anlise de sensibilidade e risco deve ter em
considerao as seguintes variveis:
o custo do investimento, no caso de pro-
jectos com elevado risco tecnolgico;
41
Para a quantificao e a valorizao destes efeitos, ver a seco

relativa s estradas.
111
a taxa de crescimento da procura, no caso
de bens e servios produzidos para um

mercado especfico;
112
o custo dos factores de produo essen-
ciais;
o preo do produto.
Anexo A
Indicadores de desempenho
dos projectos
A presente seco expe o clculo e a utilizao dos principais indicadores de desempenho na anlise de custos-benefcios: taxa
interna de rentabilidade (TIR), valor actual
lquido (VAL) e relao custo-benefcio. Estes
indicadores so expressamente exigidos na
anlise financeira e econmica e nos formulrios de candidatura aos Fundos estruturais.
A TIR e o VAL so includos nos principais
quadros da anlise financeira e econmica
(ver quadros 5, 6 e 10, rubricas 5.4, 5.5, 6.4,
6.5, 10.4 e 10.5).
a preferncia pela utilidade actual em
relao utilidade futura.

A agregao de dados heterogneos possvel utilizando o coeficiente especfico. Este
coeficiente deve ter as seguintes caractersticas:
diminuir ao longo do tempo;
medir a perda de valor do numerrio ao
longo do tempo.
Estes indicadores devem dar uma informao concisa sobre o desempenho do projecto e podem servir de base sua classificao.
Tal coeficiente constitui o factor de actualizao financeira na seguinte situao: at =

(1+i)-t, quando t o horizonte temporal, i a
taxa de juro e at o factor de actualizao de
um valor financeiro futuro para obter o seu
valor actual.
A.1 Valor actual lquido

(VAL)
Assim, o valor actual lquido de um projecto

definido do seguinte modo:
Os quadros econmicos e financeiros so

constitudos por entradas (I1, I2, I3), sadas
(O1, O2, O3) e saldos (S1, S2, S3 nas datas 1,
2, 3). O modelo vlido para um perodo
plurianual, o que pode ocasionar problemas
no caso de se pretender adicionar S ao tempo
1 e S ao tempo 2, etc. Isto deve-se ao facto de
a utilidade marginal de um euro ser hoje
mais elevada do que a sua utilidade marginal
de amanh. O que se explica pelas seguintes
razes principais:
a averso pelo risco inerente a aconteci-
VAL (S) = at St = S0 0 + S1 1 + Sn
t=0
(1+i)
(1+i)
(1+i)n
quando St o saldo de cash-flow no momento t e at o factor de actualizao financeiro

escolhido para proceder como acima se descreve.
Trata-se de um indicador de desempenho de
investimento muito conciso. a soma actual
de todos os fluxos lquidos gerados pelo
investimento, expresso sob a forma de um
valor nico com a mesma unidade de medida que utilizada nos quadros contabilsticos.
mentos futuros;
o facto de o rendimento monetrio ser uma
funo crescente e a utilidade marginal para

o consumo diminuir com o tempo;
importante referir que o saldo dos primeiros anos do investimento geralmente negativo e que se torna positivo ao fim de alguns
113
A.1 Valor actual lquido (VAL)
Quadro dos factores de actualizao

Anos
(1+5%)-n
(1+10%)-n
1
,952 381
,909 091
2
,907 029
,826 446
3
,863 838
,751 315
4
,822 702
,683 013
5
,783 526
,620 921
6
,746 215
,564 474
7
,710 681
,513 158
8
,676 839
,466 507
9
,644 609
,424 098
10
,613 913
,385 543
n: nmero de anos
anos. Ademais, os valores negativos dos primeiros anos so mais ponderados do que os
valores positivos durante os ltimos anos. Isto
significa que a escolha do horizonte temporal
essencial para determinar o VAL. Alm disso, a escolha do factor de actualizao (isto ,
da taxa de juro na frmula at) influencia o clculo do VAL (ver igualmente o grfico 1).
no grfico 3. Neste caso, s a utilizao de um

valor i determinado permite uma escolha
clara entre os projectos.
Com se refere no captulo 2, o valor actual
lquido pode ser um VAL financeiro se for
calculado na anlise financeira com variveis
financeiras, ou um VAL econmico se for
calculado na anlise econmica.
VAN
VAN
Projecto 1
i
i
Projecto 2
Grfico 1 VAL como funo de i.
Grfico 2 Classificao de projectos segundo o seu VAL
Este indicador poder ser um critrio de

avaliao de um investimento muito simples
e preciso: VAL>0 significa que o projecto
gera um benefcio lquido (a soma dos St
ponderada sempre positiva) e esta situao
geralmente desejvel. Por outras palavras,
esta pode ser uma boa medida do valor
acrescentado de um projecto, em termos
monetrios, para a sociedade. igualmente
til classificar um projecto com base nestes
VAL e decidir qual o melhor. Tal como no
grfico 2, o projecto 1 mais desejvel do que
o projecto 2, uma vez que possui um VAL
mais elevado por cada valor i.
Por vezes, a comparao dos VAL de dois
projectos pode no chegar ao mesmo resultado para todos os valores i, como acontece
114
VAN
Projecto 1
i
Projecto 2
Grfico 3 Um caso de VAL no determinantes
A.2 Taxa interna de

rentabilidade42
investimento uma perda lquida em comparao com uma outra utilizao dos fundos.
A taxa interna de rentabilidade definida

como a taxa de juro que anula o valor actual
lquido do investimento, isto , a taxa de juro
resultante da seguinte equao:
Tal como o VAL, a TIR pode ser igualmente

utilizada como critrio de avaliao da classificao dos projectos.
VAL (S) =
A TIR pode ser, portanto, um critrio de

avaliao de projecto: abaixo de um determinado valor de TIR, considera-se o investimento inadequado.
St / (1+IRR) = 0
t
t=0
Todos os programas de gesto de dados

frequentemente utilizados automatizam o
clculo do valor destes indicadores aplicando
a funo financeira apropriada. O resultado
do clculo da TIR corresponde s taxas de
juro indicadas no grfico A abaixo.
No entanto, sempre conveniente considerar

as grandezas VAL e TIR em simultneo, dado
que podem surgir situaes ambguas (ver
grficos 5 e 6).
A.3 Relao
custo-benefcio
VAN
A relao C/B definida da seguinte forma:

B/C = VA(A)/VA(C)
B = benefcios; C = custos; VA = valor actual.
Se C/B>1, o projecto desejvel, porque os

benefcios, medidos pelo valor actual de
todos os benefcios, so mais elevados do que
os custos, que so medidos pelo valor actual
de todos os custos.
Grfico 4 Taxa interna de rentabilidade
Tal como resulta claramente da definio da

TIR e da sua frmula, no necessria qualquer taxa de actualizao para o clculo deste indicador.
O avaliador utiliza principalmente a taxa de
rentabilidade financeira para avaliar o
desempenho futuro do investimento. De facto, se i considerado como o custo de oportunidade do fundo, a TIR constitui o valor
mximo que i pode atingir sem fazer do
42
Trata-se de um simples dado quantificado,

tal como a TIR, e independente do montante do investimento. Alm disso, por vezes
mais fcil de utilizar, porque no d lugar
criao de uma situao ambgua como a
que foi referida em relao TIR.
Por este motivo, num certo nmero de casos,
a relao C/B muito interessante para classificar os projectos.
No fazemos aqui distino entre a taxa interna de rentabilidade

financeira (quer seja calculada sobre o investimento total ou sobre
os fundos prprios) e a taxa interna de rentabilidade econmica.
Para mais explicaes, ver o captulo 2.
115
VAN
VAN
VAN1>VAN2 mas TIR2>TIR1

TA: taxa de actualizao
116
Grfico 5 e 6 Situaes ambguas
Anexo B
Escolha da taxa de
actualizao
B.1 Taxa de
actualizao financeira
Na literatura e na prtica, encontram-se diferentes pontos de vista quanto taxa de actualizao a considerar na anlise financeira
dos projectos de investimento. Existe uma
literatura acadmica substancial sobre a definio e o clculo das taxas de actualizao e
no necessrio resumi-la aqui (ver a bibliografia). No entanto, os empreendedores e os
avaliadores de projectos devem compreender
as noes bsicas em que se fundamente a
escolha de uma taxa de actualizao.
Uma definio geral e pouco contestada da
taxa de actualizao financeira o custo de
oportunidade do capital. O custo de oportunidade significa que, quando investimos
capital num projecto, renunciamos a obter
um rendimento no quadro de um outro projecto. Procedendo a este investimento,
encontramos, portanto, um custo implcito:
a perda de rendimentos que um outro projecto geraria.
vezes sugere-se que a verdadeira taxa de actualizao deve medir o custo do capital utilizado para o projecto especfico. Consequentemente, a referncia para um projecto pblico pode ser o rendimento real das obrigaes
de Estado (o custo marginal do dfice pblico) ou a taxa de juro real a longo prazo dos
emprstimos comerciais (se o projecto precisar de fundos privados). Este mtodo e bastante simples, mas pode dar resultados
distorcidos. Saliente-se que, no quadro desta
abordagem, utilizamos o custo actual do
capital para determinar o custo de oportunidade deste ltimo, e os dois conceitos so
diferentes. Com efeito, a melhor opo alternativa pode ter resultados muito mais elevados do que a taxa actual interna sobre os
emprstimos pblicos ou privados.
Fundamentalmente, existem trs abordagens

que permitem identificar a taxa de actualizao financeira apropriada e que passaremos rapidamente em revista.
A segunda abordagem fixa um limite mximo para a taxa de actualizao porque toma
em considerao o rendimento (perdido)
que a melhor soluo alternativa de investimento teria permitido obter. Na prtica, o
custo de oportunidade do capital calculado
analisando o rendimento marginal de uma
carteira de ttulos no mercado financeiro
internacional, a longo prazo e com um risco
mnimo. Por outras palavras, a soluo alternativa ao rendimento do projecto no a
compra de obrigaes pblicas ou privadas,
mas sim o rendimento de uma carteira
financeira apropriada.
A primeira abordagem considera um custo

de oportunidade mnimo do capital. Por
No entanto, em especial no sector privado,

alguns investidores podem, com base em
Tendo presente esta definio geral, devemos

agora calcular de forma emprica o custo de
oportunidade do capital para um determinado projecto, num dado pas e num dado
momento.
117
Quadro 1. Alguns exemplos de taxas de actualizao

financeiras em diferentes sectores e pases*
Sector
Transportes
Transportes
Transportes
Transportes
Transportes
Ambiente
Ambiente
Ambiente
Indstria
Energia
Pas
Taxa de actualizao
Espanha
Espanha
Espanha
Espanha
Frana
Litunia
Polnia
Polnia
Portugal
Portugal
5
6
6
6
8
3
5
5
10
11
* Os dados referem-se aos projectos ISPA - FC e FEDER.
experincias anteriores nos mesmos projectos, sentir-se capazes de obter do investimento um rendimento ainda mais elevado.
A terceira abordagem consiste em determinar uma taxa limite. Isto implica evitar
proceder a uma anlise detalhada do custo
especfico em capital de um dado projecto
(como na primeira abordagem) ou ter em
conta carteiras especficas dos mercados
financeiros internacionais ou nos outros projectos para o mesmo investidor (como na
segunda abordagem) e recorrer a uma simples aproximao.
Tomemos uma taxa de juro especfica ou
uma taxa de rendimento de um emissor bem
estabelecido numa divisa largamente comercializada e apliquemos um multiplicador a
esta referncia mnima.
No caso dos projectos co-financiados pela
Unio Europeia, uma referncia mnima evidente poder ser a das obrigaes a longo
prazo emitidas em euros pelo Banco Europeu
de Investimento. O rendimento real destas
obrigaes pode ser estabelecido tomando
em considerao a taxa de rendimento nominal menos a taxa de inflao na UE.
Na prtica, estamos a sugerir que uma taxa de
actualizao financeira real de 6% para 20012006 no estar muito longe do dobro do
valor do rendimento real das obrigaes BEI,
o que pode constituir uma taxa limite financeira apropriada para projectos pblicos, salvo em circunstncias especiais, que devem ser
justificadas pelo promotor do projecto.
118
B.2 Taxa de
actualizao social
A taxa de actualizao na anlise econmica
dos projectos de investimento a taxa de
actualizao social serve para reflectir o
ponto de vista social sobre a forma como os
benefcios e custos futuros devem ser valorizados em relao aos benefcios e custos
actuais. Esta taxa pode divergir da taxa de
rentabilidade financeira quando o mercado
de capitais imperfeito.
A literatura terica e a prtica internacional
mostram uma grande variedade de abordagens na interpretao e na escolha do valor
da taxa de actualizao social a adoptar.
A experincia internacional muito vasta e
involve diferentes pases e diferentes organizaes internacionais.
O Banco Mundial e, mais recentemente, o
BERD adoptaram uma taxa de rentabilidade
econmica obrigatria de 10%. Considera-se
geralmente que esta uma taxa limite bastante elevada e, segundo alguns crticos, isto
pode reflectir uma espcie de triagem dos
melhores projectos pelos fornecedores de
crdito.
Geralmente, os governos nacionais fixam a
taxa de actualizao social para os projectos
pblicos a um nvel inferior ao das instituies financeiras internacionais.
No Reino Unido, o Green Book43 assimila o
custo de oportunidade social do capital ao
custo gerado pelo consumo e a produo privados deslocados. A taxa de preferncia
social e a taxa de rendimento privado so
ambas fixadas em 6%, ainda que sejam
concedidas algumas excepes.
43
HM Treasury (1997) Appraisal and Evaluation in Central

Government. The Green Book.
Em Itlia, nos termos das novas orientaes

relativas aos estudos de viabilidade44, a taxa de
actualizao est actualmente fixada em 5%.
Em Espanha, foram fixados diferentes valores de taxas de actualizao social segundo o
sector em causa: 6% em termos reais para os
transportes45 e 4% para os projectos relativos
aos recursos hdricos
Em Frana, a taxa de actualizao fixada pelo
Commissariat Gnral du Plan igual a 8%
em termos reais, ainda que esta taxa no tenha sido actualizada desde 1984.
Nos Estados Unidos, o OMB (Office of
Management and Budget) prope diversas
taxas de actualizao. Especificamente, na
presuno de que os investimentos pblicos
(definidos como os projectos que geram
bem-estar social) deslocam o consumo privado, a taxa de actualizao a utilizar de 7%
em termos reais ou calculados por meio da
abordagem preo fictcio capital, que permite deslocaes tanto do consumo como da
produo.
Os investimentos internos do Governo (projectos com impacte exclusivamente na dvida
do Estado) devem ser actualizados utilizando
as taxas de emprstimo do Tesouro. O CBO
(Congressional Budget Office) e o GAO
(General Accounting Office) prevem que o
investimento pblico pode ser actualizado
utilizando as taxas de emprstimo do
Tesouro.
Esta variedade de experincias internacionais
reflecte diferentes concepes tericas e polticas.
As principais concepes relativamente
estimativa da taxa de actualizao social so
as seguintes:
44
Conferenza dei Presidenti delle Regioni e delle Province Autonome (2001) Studi di fattibilit delle opere pubbliche. Guida per
la certificazione da parte dei Nuclei regionali di valutazione e verifica degli investimenti pubblici.
45
Ministerio de Transportes, Turismo y Comunicaciones (1991)

Manual de evaluacin de inversiones en ferrocarriles de va ancha.
Anexo 1.
1 Uma concepo tradicional, segundo a

qual o investimento pblico marginal deve
ter o mesmo rendimento que o investimento privado, sendo os projectos intermutveis.
2 Uma outra concepo que consiste em utilizar uma frmula baseada na taxa a longo
prazo do crescimento da economia. Uma
frmula aproximativa a seguinte:
r = ng + p
em que r a taxa de actualizao social real
dos fundos pblicos, expressa numa divisa
apropriada (por exemplo, o euro); g a taxa
de crescimento das despesas pblicas; n
representa a elasticidade do bem-estar social
em relao s despesas pblicas e p uma
taxa de preferncia intertemporal pura. Por
exemplo, suponhamos que as despesas pblicas de assistncia aos pobres (ou seja, as despesas mais valorizadas no plano social)
aumentam a uma taxa real anual igual
mdia do consumo per capita, digamos 2%, e
que a elasticidade do bem-estar social em
relao a este tipo de despesas de 1 a 2. Se a
preferncia intertemporal pura de cerca de
1%, a taxa de actualizao social real situarse- entre os 3 e os 5%.
Esta concepo conduz a valores de taxas de
actualizao geralmente inferiores s da abordagem anterior, porque os mercados de capital so imperfeitos e funcionam num horizonte temporal curto, e actualizam o futuro
de forma mais pesada. De facto, segundo uma
concepo extrema, o Estado deveria ter um
valor zero para a preferncia intertemporal,
uma vez que lhe incumbe proteger os interesses de todas as geraes vindouras.
3 Uma terceira soluo consiste em tomar
por base uma referncia padro para a taxa
de actualizao, tendo em conta que uma
taxa de rentabilidade requerida reflecte um
objectivo de crescimento real. Com efeito,
a longo prazo, as taxas de juro reais e as
taxas de crescimento devero convergir.
119
8
6
4
2
0
-2 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
-4
-6
-8
-10
-12
UE
PASES EM VIAS DE ADESO
Fig. 1 Crescimento do PIB, preos constantes. Variao em %
Com base na primeira abordagem, uma taxa

de actualizao social de 5% para os projectos pblicos corresponde a cerca de duas
vezes o rendimento real a longo prazo de
uma obrigao BEI em euros, o que, portanto, no est longe de uma taxa de rentabilidade financeira razovel. Esta situa-se, talvez,
na margem inferior do custo de oportunidade do capital para os investidores privados.
Mas uma taxa de actualizao social de 5%
tambm no estar muito longe de um valor
120
baseado na segunda concepo, talvez na

margem superior da srie de valores razoveis segundo os diferentes parmetros.
Por ltimo, quando esto em causa regies
europeias menos desenvolvidas, um rendimento de 5% compatvel com a terceira
concepo: pode reflectir a necessidade de
estas regies investirem a uma taxa de rendimento superior, para realizarem uma taxa de
crescimento superior mdia comunitria
(onde a taxa de crescimento real foi nos ltimos anos de 2,5% a 3%)
Em concluso, uma taxa de actualizao
social europeia de 5% pode ter justificaes
diferentes e convergentes e poder constituir
uma referncia padro para os projectos cofinanciados pela UE. No entanto, em casos
especficos, os promotores de projectos
podem pretender justificar um valor diferente.
Anexo C
A determinao da taxa
de co-financiamento
A presente seco prope um mtodo prtico que permita aplicar a modulao da taxa
de co-financiamento exigida pelos regulamentos.
C.1 Quadro
regulamentar
Os novos regulamentos, ao fixarem taxas
mximas (ver quadro 1) exigem explicitamente Comisso que determine a taxa
actual tomando em considerao diversas
circunstncias, nomeadamente:
a existncia de receitas;
o princpio do poluidor-pagador.
Os regulamentos impem Comisso que

declare a forma como determina a sua taxa
de co-financiamento, de maneira transparente e verificvel.
A abordagem actualmente utilizada no quadro do Fundo de Coeso (tal como no do
ISPA) a do chamado dfice de capitais ou
dfice de financiamento (financing gap).
A ideia de base a de colmatar o dfice de
financiamento por meio de ajudas comunitrias. Isto significa que, se C o valor actual
do custo total do investimento, R o valor
actual lquido das receitas lquidas geradas
pelo projecto, incluindo o seu valor residual,
E o custo elegvel e (C-R) o dfice de financiamento, enquanto que r a taxa de cofinanciamento e G a subveno comunitria,
definida da seguinte forma:
Quadro 1 Limites da taxa de co-financiamento

fixados na regulamentao
Fundos estruturais
Tipos de regies/
Taxa mxima de co-financiamento
pases
% do custo total elegvel
Obj. 1
75
Obj. 1 Regio Fundo de Coeso
80
Obj. 1 Regio Fundo de Coeso/
ultraperifrica
85
Obj. 2 e 3
50
Taxa de co-financiamento mais elevada
% do custo total elegvel
Pases Fundo de coeso
80-85
ISPA
Pases ISPA
75-85 em casos excepcionais
Quadro 2 Taxa de actualizao e dfice de

co-financiamento: um exemplo*
Dados de base do projecto
Custo total elegvel
Subveno ISPA proposta
Co-financiamento requerido
Taxa de subveno
36.000.000 euros
27.000.000 euros
9.000.000 euros
75%
Escolha de uma taxa de actualizao

Cenrio (TA)
Dfice de financiamento
6%
47%
8%
51%
11%
11%
* Este exemplo baseia-se num projecto ambiental ISPA
r= (C-R)/C
G= E*r
C.2 Regras para a

modulao
A regra do dfice de financiamento deve ser
algo clarificada para poder ser aplicada de
forma a melhor realizar os objectivos da
Comisso e segundo as regras da anlise custos-benefcios. Com efeito, a regra geral
expressa nas Orientaes sobre o Fundo de
Coeso a seguinte:
121
A taxa ser determinada tendo em conta as

caractersticas do projecto e, nomeadamente, os
resultados da anlise econmica ().
Isto significa que as taxas calculadas no quadro da anlise financeira e econmica, como
a TRF/C, a TRF/K e a TRE, podem ser utilizadas para verificar a qualidade do projecto
antes da determinao da taxa de co-financiamento. Isto torna-se possvel quer pela
harmonizao das regras contabilsticas para
a anlise financeira e econmica (ver captulo 2), quer por um sistema de triplo controlo baseado em referncias fixas para a
TRF/C, a TRF/K e a TRE. A lgica deste sistema mostrada no seguinte diagrama.

rentabilidade financeira com base no
custo de investimento total (antes da
interveno comunitria)
O promotor do projecto deve apresentar um
clculo da taxa de rentabilidade financeira
(real) sobre o investimento total, a TRF/C,
isto a taxa interna de rentabilidade quando
so considerados os custos de investimento
totais, os custos operacionais totais e as receitas totais (sem ter em conta as ajudas, o capi-
Clculo da TRF/C antes da ajuda comunitria
Determinao da subveno comunitria G

pelo mtodo do dfice de financiamento
Custo elegvel >T1
Custo elegvel <T1
Apresentao da estrutura de financiamento

(subvenes, capital prprio, emprstimos, etc.)
Clculo da TRF/C aps a ajuda
comunitria (C diminudo do
montante da ajuda UE)
Alterao de G
Clculo da TRF/K
Se TRF/K > T2 (VAL/K > 0)
Se TRF/K < T2 (VAL/K < 0)
Taxa de subveno comunitria:

r= Min (G/E; taxa mxima)
TRF > 0%
Taxa de subveno comunitria:

r= Min (G/C; taxa mxima)
TRF < 0%
Apreciao da viabilidade
financeira
Apresentao do estrutura
de financiamento
No vivel
Vivel
Clculo da TRE
T1=50 milhes de euros, T2=6% a ttulo de exemplo
122
Rejeio do projecto ou alterao

da sua estrutura de financiamento
tal investido, os emprstimos e os juros), a

fim de avaliar a rentabilidade financeira do
projecto ou, como mais frequentemente o
caso, o custo lquido para as finanas pblicas quando as receitas geradas pelo projecto
so nulas ou insuficientes.
Se a TRF/C for inferior a um determinado
limiar, a Comisso pode solicitar ao candidato que demonstre de que modo o projecto
ser vivel a longo prazo, para alm do horizonte temporal definido. Esta demonstrao
incluir um plano financeiro completo, com
a indicao de todos os recursos financeiros
(subvenes nacionais, emprstimos, capitais
prprios, etc.).
rentabilidade financeira sobre o capital
nacional (aps a subveno comunitria)
Como se explica em detalhe no presente
manual, h duas maneiras de considerar a
rentabilidade financeira. A TRF/C d uma
indicao da eficcia financeira global do
projecto, tomando em considerao o custo
do investimento e ignorando deliberadamente a forma como este financiado.
No entanto, importante ter igualmente em
conta a rentabilidade financeira do capital
prprio dos investidores. Isto , feito com
base no capital investido pelos investidores,
mais do que no investimento total: os fundos
desembolsados, o reembolso dos emprstimos e o pagamento de juros (incluindo dos
emprstimos do BEI e dos bancos comerciais). No devem incluir-se as ajudas comunitrias. O mesmo se aplica ao clculo da
TRF sem Unio Europeia46, quando os custos dos investimentos no cobertos pela aju-
46
Sem Unio Europeia significa antes da interveno comunitria:

utilizado o custo total do projecto. Com Unio Europeia significa aps a interveno: utilizado o custo total menos a ajuda
comunitria.
da comunitria so totalmente cobertos pelo

capital prprio dos investidores (sem crditos nem juros).
O promotor do projecto deve justificar a
estrutura financeira que prope para o
mesmo (atravs de um simples plano de
financiamento, como o quadro de viabilidade financeira 2.3 do captulo 2), com
base nas suas expectativas em matria de
co-financiamentos comunitrios (por
outras palavras, deve declarar qual o capital, incluindo os fundos pblicos nacionais
ou privados, bem como os crditos de terceiros e respectivos juros, que est em
condies de investir). A rentabilidade
financeira interna sobre o capital prprio
nacional (TRF/K) no deve exceder, geralmente, uma percentagem real de 6%47. Para
os projectos com uma TRF/K>6%, poder
ser pedida uma maior contribuio em
capital prprio e a TRF/K dever ser calculada no quadro desta nova montagem
financeira.
C.2.3 Clculo da taxa de rentabilidade
econmica
O promotor do projecto deve calcular a TRE
segundo os mtodos descritos no presente
manual. A diferena entre a TRE e a TRF
consiste em que a primeira utiliza preos
contabilsticos ou o custo de oportunidade
de bens e de servios, em vez de preos de
mercado imperfeitos, e que inclui na medida
do possvel todas as externalidades sociais e
ambientais. Como as externalidades e os
preos fictcios so ento tidos em conta, a
maior parte dos projectos caracterizados por
uma TRF/C fraca ou negativa apresentam
uma TRE positiva.
47
Este limiar indicado a ttulo indicativo e pode ser alterado pela

Comisso; qualquer projecto que gere uma TRF/K superior pode
ser considerado como solicitando uma ajuda excessiva.
123
Anexo D
Anlise de sensibilidade
e risco
600
500
400
L/dia
O carcter incerto das previses baseadas na

anlise custos-benefcios resulta de diversos
motivos. Como exemplos tpicos, os grficos
1, 2 e 3 mostram o resultado de inquritos
efectuados para determinar os valores a atribuir s trs variveis que devem ser utilizadas
na anlise. Como podemos ver, ainda que
seja possvel determinar um valor como sendo o mais provvel para os dados examinados (por exemplo, a mdia), os parmetros
indicam uma variabilidade dos valores.
300
200
100
0%
10
20
N de amostra
Grfico 3 Consumo per capita - (mdia: 230 litros/dia
desvio-padro: 96 litros/dia)
Uma vez que foram identificadas as variveis

essenciais, necessrio, para efectuar a anlise dos riscos, associar a cada uma delas uma
distribuio de probabilidades, definida
numa escala precisa de valores em torno da
melhor estimativa, utilizada na hiptese de
base para calcular os ndices de avaliao.
Casos observados
100
80
60
40
20
0
700800
800900
900- 1000- 1100- 1200- >1300

1000 1100 1200 1300
Escala dos preos

Grfico 1 Distribuio dos preos dos produtos de base mdia: 1 017 euros desviopadro: 164 euros
30%
Frequncia
25%
20%
15%
10%
5%
0%
<
30
30- 3535 40
40- 45- 50- 55- 60- 6545 50 55 60 65 70
Milhares de veculos
Grfico 2 Trfego dirio mdia: 46 800 desvio-padro: 2 400
124
>
70
A distribuio de probabilidades para cada

varivel pode decorrer de diversas fontes. A
fonte mais comum a dos resultados de
estudos efectuados para obter os valores
experimentais pretendidos, em situaes o
mais similares possvel s do projecto.
este o caso mostrado, a ttulo de exemplo,
nos grficos 1, 2 e 3 acima. Utilizando diferentes mtodos indicados na literatura
especializada (inferncia estatstica), possvel, em quase todos os casos, obter uma
distribuio de probabilidades a partir dos
dados experimentais, que pode ser expressa
sob forma grfica e/ou analtica. Quando
no existem dados experimentais, podem
ser utilizadas as distribuies encontradas
na literatura, que so vlidas para os casos
similares ao caso estudado.
30
Anlise de sensibilidade e risco
0,15
1,00
0,10
0,75
0,05
0,00
0,50
10
15
20
25
0,25
Grfico 6 Distribuio triangular simtrica
0,00
0,20%
0,30%
0,40%
0,50%
0,60%
0,70%
na anlise dos riscos associados aos projectos

de investimento.
Grfico 4 Curva de Gauss
O grfico 4 apresenta uma curva tpica simtrica em forma de sino, ou curva de Gauss
enquanto que o grfico 5 representa uma
distribuio de probabilidades discretas em
valores constantes para intervalos definidos
da varivel. Esta representao simplificada
frequentemente utilizada, porque fcil de
calcular. Pela mesma razo, as distribuies
triangulares, simtricas ou no, so igualmente utilizadas, como o indica a ilustrao
dos grficos 6 e 7. O grfico 7 mostra uma
distribuio em degraus (neste caso, com trs
valores), um resultado tpico da aplicao do
mtodo de Delphi.
0,20
0,15
0,10
0,05
0,00
4
10
12
14
16
Grfico 5 Probabilidade discreta
Outra possibilidade (mtodo Delphi) consultar um painel de peritos, pedindo a cada

um deles que calcule a probabilidade a atribuir a intervalos definidos de valores geralmente, apenas um nmero limitado do
parmetro em questo e, em seguida, combinar os valores obtidos segundo as regras da
estatstica.
Depois de determinada a distribuio de

probabilidades das variveis essenciais, possvel proceder ao clculo da distribuio de
probabilidades da TIR ou do VAL do projecto. S nos casos mais simples possvel efectuar este clculo utilizando mtodos directos,
Os grficos 4 a 8 mostram algumas distribuies de probabilidades tpicas frequentemente utilizadas na literatura e, em especial,
Quadro 1 Clculo de probabilidades do VAL segundo diferentes valores de variveis essenciais

Resultado das variveis essenciais
Investimento
Valor
-56,0
Outros custos
Valor
Probabilidade
-13,0
0,20
-15,6
0,50
-18,7
0,30
Benefcios
Valor
VAL
Probabilidade
Valor
Probabilidade
0,15
0,30
0,40
0,15
0,15
0,30
0,40
0,15
0,15
0,30
0,40
0,15
5,0
8,7
12,6
16,7
2,4
6,1
10,0
14,1
-0,7
3,0
6,9
10,9
0,03
0,06
0,08
0,03
0,08
0,15
0,20
0,08
0,05
0,09
0,12
0,05
74,0
77,7
81,6
85,7
74,0
77,7
81,6
85,7
74,0
77,7
81,6
85,7
Por ejemplo, existe un 3% de probabilidades (0,15*0,20) de que el VAN tenga valor 5.
125
Anlise de sensibilidade e risco
50%
60
Probabilidade
40%
40
20
-2,00%
-1,00%
0
0,00%
30%
20%
10%
0%
1,00%
2,00%
3,00%
65,0
67,5
70,0
72,5
Milhes de euros
Grfico 7 Distribuio triangular assimtrica
Grfico 8 Custo do projecto
segundo mtodos analticos de clculo das

probabilidades compostas de um certo
nmero de acontecimentos independentes.
O quadro seguinte mostra um processo de
clculo possvel, utilizando uma apresentao desenvolvida em estrutura de rvore
das variveis independentes.
Por exemplo, h 3% de probabilidade
(0.,15*0,20) de que o VAL tenha o valor de 5.
126
De facto, com uma variao decrescente de

56 dos custos de investimento e de 13 (com
uma probabilidade de 20%) dos outros custos, os benefcios aumentam em 74 (com
15% de probabilidade). Substituindo estes
novos valores na frmula de clculo do VAL,
o resultado 5.
75,0
77,5
Anexo E
Avaliao monetria dos

servios ambientais
E.1 Porque se avalia o
ambiente?
A avaliao econmica do ambiente ajuda os
decisores a integrarem no processo de
deciso o valor dos servios ambientais
fornecidos pelos ecossistemas. Os efeitos
ambientais internos e externos produzidos
pelos projectos econmicos so calculados e
expressos em termos monetrios48. A avaliao monetria uma forma til de exprimir
na mesma unidade diferentes custos e benefcios socioeconmicos e necessria para
calcular um indicador homogneo global
dos benefcios lquidos.
No contexto de grande incerteza e de irreversibilidade quanto disponibilidade futura
dos recursos ecolgicos ou por razes ticas,
podem ser aplicados outros mtodos de
avaliao econmica, como o estudo do
impacte ambiental, a anlise multicritrios os
as consultas pblicas. Estes mtodos evitam
que se tenha de exprimir todos os impactes
ambientais e preferncias individuais num
numerrio nico.
48
Um efeito interno pode ser directamente observado nos mercados

(atravs da variao dos preos e das quantidades) ou durante o
processo de tomada de deciso, enquanto um efeito externo
observado quando o comportamento econmico de um indivduo (ou de uma empresa) afecta o comportamento de um outro
indivduo (ou empresa) sem compensao econmica ou transaco entre os dois. Em economia, a poluio ou a afectao de
recursos so frequentemente analisados com a ajuda do conceito
de externalidade.
E.2 Avaliao dos

impactes ambientais
nos projectos de
desenvolvimento
A maior parte dos projectos de infra-estruturas pblicas tm incidncias negativas ou
Impactes ambientais e servios

ambientais nos projectos
Os impactes ambientais relevantes nos principais projectos esto ligados s seguintes dimenses ecolgicas:
gua: gua de superfcie e disponibilidade e qualidade da gua de
nascente.
Poluio atmosfrica: poluio urbana e emisses de gases com
efeito de estufa.
Poluio do solo: contaminao por produtos qumicos e metais
pesados.
Lixos: produo e tratamento dos lixos urbanos e industriais.
Perda de biodiversidade.
Degradao das paisagens.
Risco natural e tecnolgico.
Rudos e sade humana.
Impactes ambientais que afectem o fornecimento de servios e bens
ambientais de que gozam os consumidores que so utilizados pelos
produtores. Exemplo de servios ambientais directos e indirectos
fornecidos pelos ecossistemas:
Produo directa de oxignio, de gua, de alimentos frescos, de
forragem e de fertilizantes, de recursos genticos, de combustveis
e de energia, de matrias-primas.
Servios indirectos, como a regulao do ciclo hidrolgico, captao
e reposio da gua e da gua de nascente, regulao do clima,
armazenamento e reciclagem dos alimentos, produo de biomassa, produo de terras arveis, assimilao de resduos, manuteno da diversidade biolgica, etc.
127
E.2 Avaliao dos impactes ambientais nos projectos de desenvolvimento
Avaliao econmica total

A medida monetria de uma alterao do bem-estar de um
indivduo devida a alteraes da qualidade ambiental designada por valor econmico total da alterao. O valor econmico total de um recursos pode ser dividido em valores de
utilizao e valores de no utilizao.
Valor econmico total = valores de utilizao + valores de
no utilizao
Os valores de utilizao incluem os benefcios resultantes da
utilizao fsica de recursos econmicos como as actividades
de recreio (pesca desportiva) ou as actividades produtivas
(agricultura e silvicultura). O valor de oportunidade classificado nesta categoria, mesmo que se refira apenas a utilizaes futuras. Isto resulta da combinao da incerteza do indivduo quanto procura futura do recurso com a incerteza
relativa disponibilidade do mesmo. Os valores de no utilizao so relativos aos benefcios que os indivduos podem
obter dos recursos ambientais sem directamente os utilizar.
Por exemplo, muitas pessoas apreciam os recursos ecolgicos
tropicais sem directamente os consumir ou visitar. As componentes dos valores de no utilizao so o valor de existncia
e o valor de patrimnio. O valor de existncia mede a vontade
de pagar por um recurso por motivos morais, altrustas ou
outros, e no est ligado a uma utilizao actual ou futura. O

valor de patrimnio o valor atribudo pela gerao actual
preservao do ambiente para as geraes vindouras. Os valores de no utilizao so menos tangveis do que os valores
de utilizao, uma vez que, frequentemente, no se referem a
um consumo fsico de bens ou servios.
Os valores esto directamente ligados aos servios ecolgicos produzidos pelos ecossistemas que os sustentam. Por
exemplo, a pesca depende da produtividade ecolgica do
ecossistema marinho e das terras irrigadas. A disponibilidade
de gua est ligada integralidade do ciclo hidrogeolgico e
a qualidade da gua de nascente depende da capacidade de
filtragem do solo. Uma reduo no fornecimento de recursos
ecolgicos (por exemplo, devido poluio) depreciar,
provavelmente, os valores atribudos pelas pessoas qualidade do ambiente, tendo como resultado final uma reduo
dos benefcios sociais que lhe esto associados.
importante compreender que o valor econmico no mede a
qualidade ambiental enquanto tal, mas reflecte as preferncias das pessoas por esta qualidade.
A avaliao antropocntrica, na medida em que reflecte
as preferncias dos indivduos.
Valor econmico total (VET)

Utilizao
No utilizao
Utilizao
directa
Utilizao
indirecta
Valor de
oportunidade
Valor de patrimnio
Valor de existncia
Bens e
servios
directamente
consumidos
Benefcios
funcionais
correntes
Utilizaes futuras
Consumo pela
gerao futura
Valores fixos de
no utilizao
Tangibilidade
Alimentos
Madeira e biomassa
Lazer
Sade
Ensino
Desporto
Funo de produo
Funo ecolgica
Lazer
Funo de regulao
Conservao das
funes
ecolgicas
Produo de
biodiversidade
Manuteno das
paisagens
Espcies e ecossistemas famosos

Alterao irreversvel
Manuteno da vida
E.3 O que se faz ao medir os benefcios monetrios?
positivas no ambiente local e global. Os

impactes ambientais tpicos so os associados qualidade do ar, s alteraes
climticas, qualidade da gua, do solo e
das nascentes, biodiversidade e degradao das paisagens, aos riscos tecnolgicos
e naturais. Estes impactes afectam o funcionamento normal dos ecossistemas e reduzem (ou, em certos casos, aumentam) a
qualidade dos servios ecolgicos fornecidos pelos ecossistemas. A reduo ou o
aumento de qualidade ou de quantidade
dos bens e servios ambientais produzir
determinadas alteraes, perdas ou ganhos,
a par com os benefcios sociais associados
ao seu consumo.
Por exemplo, uma infra-estrutura rodoviria dever, normalmente, reduzir a superfcie de terras rurais utilizveis, afectar as
paisagens rurais, aumentar a presso sobre
a biodiversidade e reduzir a qualidade geral
do ar, em resultado do trfego automvel
na rea.
Daqui resulta que cada um destes impactes

reduzir o fornecimento de servios
ambientais pelos ecossistemas e os benefcios econmicos, como a actividade agrcola, a fruio da paisagem e outras actividades de lazer associadas utilizao
econmica da rea. Por outro lado, os
investimentos nas instalaes de tratamento de resduos reduziro os impactes
ambientais negativos no solo e na gua e
aumentaro os benefcios econmicos ligados ao fornecimento de servios de alta
qualidade ambiental aos agentes econmicos (consumidores e produtores).
No tomar em considerao os impactes

ambientais, pelo clculo das externalidades, levaria a uma sobreavaliao ou a
uma subavaliao dos benefcios sociais
do projecto e a decises econmicas
incorrectas.
E.3 O que se faz ao

medir os benefcios
monetrios?
Na prtica, a avaliao econmica serva para
revelar (ou declarar) a vontade individual de
pagar (ou de receber) pelos benefcios associados utilizao (consumo/fruio) de
bens e servios ambientais. O objectivo da
avaliao apreciar o valor econmico total,
tendo em conta a utilizao explcita e implcita de valores de no utilizao. O conceitochave da metodologia o do excedente dos
consumidores (ou produtores).
Quando esto disponveis mercados de servios ambientais, a maneira mais fcil de
medir o valor econmico utilizar o preo
do mercado pertinente. Por exemplo, quando a poluio marinha reduz as capturas de
peixe, os valores do mercado para a pesca
perdida observam-se facilmente nos mercados do peixe. Quando no existe um mercado, o preo pode deduzir-se de processos de
avaliao no ligados ao mercado. este o
caso, por exemplo, quando se mede o custo
social da poluio atmosfrica urbana, no
havendo qualquer mercado associado a esta
poluio. No essencial, coexistem duas abordagens em matria de avaliao, cada uma
delas assente em diferentes tcnicas (ver grfico): a abordagem indirecta procura deduzir
preferncias das informaes efectivamente
observadas no mercado, enquanto que a
abordagem directa se baseia na simulao de
bens no mercado e recorre a mtodos de
inqurito e de experimentao.
E.3.1. Despesas de preveno e custos
evitados
Quando se verificam alteraes na qualidade
do ambiente, as reaces das empresas e das
famlias podem ser observadas atravs do
montante gasto para atenuar os impactes.
Assim, as despesas em matria de isolamento
sonoro podem reflectir a opinio das famlias
sobre o rudo, e as despesas na renovao dos
edifcios podem reflectir o desejo de reduzir
129
Conceitos e tcnicas
de avaliao
Mtodos directos
Mtodos indirectos
Mercados sub-rogados
Despesas
defensivas
Mercados hipotticos
Preos
hedonistas
Custos de
deslocao
Avaliao
contingente
a poluio atmosfrica. As despesas defensivas so utilizadas para avaliar a degradao

ambiental, e os custos evitados so utilizados
de preferncia na avaliao das melhorias da
qualidade ambiental.
A este mtodo esto associados diversos problemas:
Infra-estrutura
Impactes ambientais na
gua, no solo, no ar e na
biodiversidade
Funo de
prejuzo
Os indivduos ou as empresas podem
adoptar mais do que uma forma de

comportamento defensivo em reaco a
qualquer alterao ambiental: em vez de
gastar dinheiro na renovao de edifcios,
os proprietrios podem, por exemplo, preferir vend-los e mudar de casa.
O comportamento que visa evitar os
impactes pode ter outros efeitos positivos
que no so expressamente considerados.
Assim, por exemplo, o isolamento sonoro
pode reduzir o desperdcio de calor de
uma habitao.
Muitas das despesas defensivas so no
contnuas e constituem decises irreversveis, como a colocao de vidros duplos
que, uma vez instalados, ficaria caro retirar. Neste contexto, pode ser difcil medir
outras variaes futuras da qualidade do
ambiente.
Pelos motivos apontados, este mtodo muitas vezes sobreavalia ou subavalia os benefcios associados s alteraes da qualidade do
ambiente.
E.3.2. Funes dose-efeito
A tcnica dose-efeito serve para estabelecer
uma relao entre os impactes no ambiente
130
Mtodo
dose-efeito
Prejuzos nos materiais, nos

edifcios, nas culturas e
noutros receptores
Custo
marginal
para atenuar
Os impactes
(euros/
unidade)
Despesas defensivas totais
Benefcios associados
qualidade do ambiente
(os efeitos) e os impactes ambientais fsicos

como a poluio (dose). A tcnica utilizada
quando a relao entre a causa do prejuzo
ambiental como a poluio do ar e da gua
e os efeitos a morbilidade devida a esta
poluio do ar ou da gua contaminada por
produtos qumicos, por exemplo est bem
definida. A tcnica baseia-se em informaes
de cincia natural sobre os efeitos fsicos da
poluio e utiliza esta informao no quadro
de um modelo econmico de avaliao. A
avaliao econmica ser efectuada atravs
de estimativa, considerada como funo de
produo de utilidade, das variaes nos
lucros das empresas ou das perdas ou ganhos
dos indivduos.
Populao
(ou
receptores)
total
abrangida
As duas etapas do mtodo so as seguintes:

clculo da dose de poluio e da funo de
recepo,
avaliao econmica pela escolha de um
modelo econmico.
Para apreciar os ganhos ou perdas monetrios devidos variao da qualidade
ambiental, necessrio proceder anlise
de processos biolgicos e fsicos, das suas
interaces com as decises dos agentes
econmicos (consumidores ou produtores)
e do efeito final sobre o bem-estar social.
Os principais domnios de aplicao do
mtodo so a avaliao das perdas (por
exemplo, nas culturas) devidas poluio,
dos efeitos poluentes nos ecossistemas, na
vegetao e na eroso do solo e dos impactes da poluio do ar nas cidades sobre a
sade, os materiais e os edifcios.
E.3.3. Mtodo dos preos hedonistas
A tcnica dos preos hedonistas analisa os
mercados existentes de bens e servios
quando os factores ambientais tm uma
influncia nos preos. Este mtodo mais
frequentemente utilizado para analisar o
efeito da qualidade do ambiente sobre os
preos da habitao. Uma casa situada, por
exemplo, prximo de um aeroporto pode
presumir-se menos cara do que uma outra
mais afastada, devido poluio sonora. A
diferena de valor pode ser vista como o
valor atribudo diferena de qualidade
ambiental. Devido ao grande nmero de
caractersticas que influenciam os preos,
so geralmente utilizadas tcnicas economtricas para isolar o valor de uma caracterstica individual.
Este mtodo de atribuio de preos foi
aplicado mo-de-obra e para medir os
benefcios ou custos associados a uma
reduo ou aumento dos acidentes de trabalho.
Exemplo de utilizao de
preos hedonistas para uma
avaliao econmica do rudo
Aps a ampliao de um aeroporto, os ndices de
rudo B na vizinhana aumentaram 10 pontos (de
forma que B se presume igual a 10). Para um
nmero L de 15.000 habitaes situadas nesta
rea, um valor mdio V de 100.000 euros e para
uma elasticidade do valor das habitaes e igual a
0,5, o custo social do rudo pode ser calculado do
seguinte modo:
C = B x e x V x L
E.3.4. Mtodo do custo do trajecto

Esta abordagem pretende avaliar a disposio dos indivduos para pagar por um
bem ou servio ambiental, com base nos
custos requeridos para o consumir. O custo
de consumo inclui os custos de deslocao,
as tarifas de entrada, as despesas no local e
as despesas de equipamento necessrias
para o consumo. O seu mtodo geralmente utilizado para calcular o valor de
actividades exteriores de lazer como a pesca, a caa ou os passeios de barco ou na floresta. Assim, por exemplo, uma visita a um
parque natural implica uma perda de tempo (na deslocao), um preo de entrada, a
gasolina e outros custos de deslocao.
Estes elementos so utilizados para avaliar
uma curva de procura de um bem ambiental baseada na relao entre os custos do
trajecto e o nmero de visitantes.
Como apenas de avaliam os custos verdadeiramente ligados ao consumo directo dos
servios ambientais, o mtodo no permite
calcular os valores de no utilizao (valor
de oportunidade e valor de existncia).
Podem ser igualmente identificadas algumas outras limitaes, como a avaliao do
131
tempo de lazer ou certas dificuldades

economtricas especficas.
E.3.5. Mtodos baseados em mercados
hipotticos: o mtodo da avaliao
contingente
Em estudos de avaliao contingente, pedese directamente s pessoas que exprimam a
sua disposio para pagar por um benefcio
ou para evitar um custo ou para aceitar
uma indemnizao por uma perda. O
mtodo baseia-se na utilizao de um questionrio, que pode ser apresentado por
correio electrnico, por telefone ou presencialmente. Os interessados so convidados
a responder a questes como as seguintes
(no caso, por exemplo, de um questionrio
sobre a reduo da poluio atmosfrica):
Quanto est disposto a pagar por uma
reduo da poluio atmosfrica na cidade
ou quanto est disposto a aceitar como
compensao por um nvel medocre de
qualidade do ar?
O questionrio estruturado de forma a
poder apreciar a disposio mxima do
interessado para pagar. Numa segunda fase,
so utilizadas tcnicas economtricas para
deduzir um valor mdio dos resultados do
inqurito. Seguidamente, numa terceira
fase, este ltimo valor multiplicado pelo
nmero de pessoas interessadas, para apurar a disposio total da populao em causa para pagar o servio ambiental. O mercado designado por contingente porque
se constri um mercado hipottico por
meio de tcnicas de cenrio(s).
Geralmente, o questionrio organizado
em trs partes distintas:
Uma parte introdutria dedicada des-
crio do bem ou servio ambiental que

objecto do inqurito (qualidade da gua,
poluio do ar, contaminao do solo,
reduo da biodiversidade ou outros problemas ambientais), ao contexto ambien132
tal geral e metodologia utilizada (em

especial ao mtodo de pagamento).
O entrevistador interroga sobre a disposio para pagar ou para aceitar uma
indemnizao.
So feitas perguntas sobre as caractersticas socioeconmicas (rendimento,
posio social, etc.) e demogrficas (idade, situao familiar, etc.), para obter
uma informao de contexto e facilitar a
extrapolao da amostra para a populao pertinente.
O mtodo contingente , provavelmente, o
mais aplicado entre as tcnicas de avaliao
econmica e o nico a ser utilizado extensivamente para o clculo dos valores de no
utilizao ou do valor de oportunidade. A
avaliao contingente pode suscitar potenciais problemas decorrentes da estrutura do
questionrio e das numerosas fontes de
erro potenciais que lhe esto associadas,
nomeadamente em relao aos modos de
pagamento (quando o mtodo de pagamento afecta o valor calculado), a pontos
de partida falseados (quando os valores so
sugeridos ao entrevistado e influenciam a
sua resposta), a clculos distorcidos (quando o entrevistado no faz distino entre a
sua disposio para pagar pelo bem que
objecto da avaliao e a sua disposio total
para pagar pelo ambiente em geral) e a
outras fontes de erro menores.
E.3.6. Transferncia de benefcios
Quando os dados esto indisponveis, a sua
obteno cara, h falta de tempo ou por
outras razes polticas, de considerar a
possibilidade de transpor valores de dados
j disponveis de outros estudos (sobre
outros locais) para o novo contexto de
avaliao. A este exerccio chama-se transferncia de benefcios. No podem esperar-se da transferncia de benefcios estimativas precisas, mas este mtodo pode
contribuir para classificar diferentes opes
polticas de reduo dos impactes ambientais. Esta transferncia de benefcios
geralmente efectuada em trs etapas:
compilao da literatura existente sobre
o tema em estudo (actividades de lazer,

sade humana, poluio do ar e da gua,
etc.);
avaliao da comparabilidade dos estudos seleccionados (similaridade dos servios ambientais avaliados, diferenas de
rendimento, de instruo, de idade e de
outras caractersticas socioeconmicas
que possam afectar a avaliao);
clculo dos valores e sua transposio para
o novo contexto de avaliao.
Quando existem vrios estudos originais
disponveis, possvel efectuar uma metaanlise para associar os valores obtidos s
suas diferentes caractersticas ambientais ou
socioeconmicas.
H trs tcnicas que podem ser utilizadas
para a transferncia de benefcios:
a transferncia da mdia de benefcios,
quando se presume que a afectao ao

bem-estar experimentada pela mdia dos
indivduos de um local igual esperada
no novo local;
a transferncia de valores ajustados, quando a mdia ajustada segundo diferentes
critrios, como o das caractersticas socioeconmicas dos indivduos, a diferena de
qualidades e de disponibilidade;
a transferncia de funes de benefcios: a
relao existente aplicada com os dados
relativos ao novo local.
Foram criadas algumas bases de dados com a

finalidade de facilitar as transferncias de
benefcios. o caso da base de dados EVRI,
desenvolvida pela Environment Canada e
pela Environment Protection Agency. Na
base de dados esto actualmente disponveis
mais de 700 estudos, mas s uma minoria
so de origem europeia, o que reduz a utilidade da base de dados num contexto europeu de avaliao.
excepo, eventualmente, do mtodo de
transferncia de benefcios, a utilizao dos
mtodos acima referidos depende do contexto socioeconmico, do tipo de impacte
ambientais estudados e de outras caractersticas como o custo e o tempo necessrio para
efectuar uma nova avaliao num novo local.
A lista acima indica os principais tipos de
custos e de benefcios que uma anlise custos-benefcios deve apreciar. Percorrendo a
lista, afigura-se cada vez mais difcil deduzir
estimativas credveis do valor que as pessoas
atribuem a um bem e haver, provavelmente,
mais desacordo sobre a utilizao de avaliaes baseadas nas preferncias do pblico.
Consequentemente, quanto mais se desce na
lista, mais numerosos so os mtodos de
avaliao que tomam em considerao elementos ticos, como a consulta pblica ou a
anlise multicritrios, que devero ser facilmente aceites pelos interessados, com um
maior consenso do que no caso da anlise em
valores monetrios.
Ordem
Impactes
Exemplos
Productos comercializados
Impactes nos bens no

comercializados cujo valor
indirectamente reflectido
noutros bens
Servios ambientais que os
indivduos podem avaliar com
relativa facilidade em termos
monetrios
Impactes menos tangveis
sobre o bemestar humano
ainda no cobertos
Fornecimento de alimentos, de carburante, Preos do mercado

Comportamento defensivo
de madeira e de peixe
Qualidade do ar ou existncia de rudos com Preos hedonistas
reflexo no preo das casas
Valores de no utilizao
Equipamentos de lazer, por exemplo, para

a pesca, passeios de barco ou a p
Numerosos servios de parques nacionais
Mirantes espectaculares
Impactes estticos da poluio ou
paisagem degradada
Impactes nas funes ecolgicas, como a
perda de biodiversidade ou a regulao
climtica
Certas funes ecolgicas
Valor de oportunidades
Valor de patrimonio ou de existncia
Tcnicas de referncias
Preos hedonistas
Custo do trajecto
Avaliao contingente
Comportamento defensivo
Custos de proteco
Avaliao contingente
Avaliao contingente
133
E.4 As diferentes etapas de uma anlise custos-benefcios
E.4 As diferentes
etapas de uma anlise
custos-benefcios
A anlise monetria geralmente dividida
em diferentes etapas, que so as seguintes:
1. A definio e descrio tcnica das diversas opes do projecto. Dever ser junta
aos estudos de viabilidade informao til
que permita formular o contexto tcnico e
socioeconmico do projecto.
2. A avaliao dos impactes ambientais e os
prejuzos para o ecossistema e para a sade humana associada aos diferentes cenrios disponveis. No caso de projectos
mais importantes, normalmente exigida
uma anlise de impacte ambiental que
contenha informaes suficientes sobre os
impactes locais mais significativos no ar,
na gua e na qualidade do solo.
3. A descrio de efeitos externos e de agentes econmicos afectados directa ou indirectamente pelos impactes ambientais do
projecto. Trata-se de descrever com maior
preciso a relao entre o fornecimento de
servios ambientais pelos ecossistemas e
134
os benefcios sociais decorrentes do seu

consumo. Nesta fase, deve ser elaborada
uma lista das pessoas em questo.
4. A escolha de um mtodo de avaliao e de
validao do valor monetrio calculado.
O mtodo de avaliao mais satisfatrio
ser escolhido em funo do tipo de projecto, dos bens e servios ambientais e do
contexto geral socioeconmico e poltico.
No quadro de um processo de avaliao
ideal, os interessados devem validar os
valores calculados, para garantir um consenso sobre a metodologia seleccionada.
5. A escolha de uma taxa de actualizao e a
estimativa dos benefcios ambientais
lquidos do projecto. A utilizao de uma
taxa de actualizao pouco elevada por
vezes justificada pelo facto de os impactes
ambientais produzirem efeitos negativos a
longo prazo. Algumas pessoas defendem
uma taxa de actualizao igual a zero,
devido a consideraes ticas relativas s
geraes vindouras. Em qualquer caso,
quando se produzem impactes ambientais significativos, deve ser escolhida uma
taxa de actualizao pouco elevada (cerca
de 3 a 5%), a fim de incluir determinados
princpios ticos, como o princpio da
precauo.
Anexo F
Capacidade para pagar e

avaliao do impacte distributivo
A capacidade dos consumidores para pagar
constitui uma questo importante na avaliao dos projectos de investimento, especialmente em certos pases. Os fluxos de receitas
de um projecto tomaro, por exemplo, a forma de tarifas pelos servios ambientais como
o fornecimento de gua ou o tratamento dos
resduos. Uma anlise da capacidade para
pagar permitir avaliar a aptido dos consumidores para pagarem pelo menos uma parte das tarifas propostas e para contriburem
para as despesas de funcionamento e de
manuteno, bem como os efeitos dos encargos sobre a procura. Um estudo polaco avaliou em 4% dos rendimentos das famlias o
limite mximo possvel, para os consumidores, das tarifas de consumo da gua.
Outra questo importante a de tomar em
considerao, na avaliao de um projecto de
investimento, o efeito redistributivo, especialmente em determinadas regies.
Quando a avaliao dos projectos efectuada
do ponto de vista do sector pblico, a justia
distributiva poder ser um dos factores do
critrio de bem-estar social susceptvel de
influenciar a escolha da interveno pblica.
Por exemplo, uma interveno tendente a
alterar o montante das taxas influencia os
mecanismos distributivos.
Para ter em conta os mecanismos distributivos, existem dois mtodos.
O primeiro consiste em atribuir coeficientes
de ponderao de bem-estar social (ver seco
sobre a anlise multicritrios). Esta abordagem permite incorporar certos objectivos
sociais dos planificadores pblicos nos
preos virtuais. O euro contabilstico

ponderado para ter em conta efeitos distributivos sobre diferentes grupos sociais. A
correco depois includa na etapa seguinte
da anlise econmica.
As preferncias redistributivas pblicas
exprimem-se neste caso ponderando49 o consumo global per capita (ou o rendimento)
para os diversos grupos de consumidores.
Quando existe uma desigualdade de rendimentos, um euro margem no tem o mesmo valor para indivduos com rendimentos
diferentes (por outras palavras, tem um peso
diferente na avaliao pblica). Tomemos o
caso de uma sociedade composta por dois
grupos de indivduos, um grupo rico e um
grupo pobre, sendo o rendimento do grupo
pobre equivalente a metade do rendimento
do grupo rico. Um aumento de um euro no
preo de um bem de consumo (um numa
taxa pela utilizao de um servio pblico),
no tem o mesmo efeito social para os dois
grupos. De facto, pode haver um impacte
duplo (do ponto de vista do bem-estar
social) sobre o grupo pobre. O planificador
pblico exprime a sua inteno redistributiva
se tomar em considerao o facto de o consumo do grupo pobre ser mais importante
do que o do grupo rico. Se quisermos exprimir este efeito em termos monetrios, a unidade contabilstica pode ser ponderada por
coeficientes distributivos, considerando que,
no grupo pobre, cada euro corresponde a um
euro e, no grupo rico, cada euro corresponde
a meio euro. Aqui chegados, podemos recal-
49
Esta ponderao no comparvel com a utilizada na anlise

multicritrios, que exprime as preferncias do organismo pblico
por objectivos sociais.
135
Capacidade para pagar e avaliao do impacte distributivo
cular os efeitos do projecto, incluindo estas

consideraes na anlise econmica.
Quadro 1 Exemplos de coeficientes de

ponderao para o impacte distributivo
Cotao
O segundo mtodo de avaliao do impacte

distributivo a anlise de impacte: tal como
no caso da avaliao ambiental, efectuado
um estudo separado sobre a redistribuio
de rendimentos operada pelo projecto.
Define-se um indicador de desigualdade
social (por exemplo, um ndex Gini50 da
estrutura de consumo) e calcula-se se o projecto provoca um ganho ou uma perda em
termos de equidade. O resultado seguidamente utilizado como instrumento de anlise multicritrios (ver 2.6).
50
136
O ndex Gini incorpora informaes muito detalhadas numa estatstica nica que resume a disperso de rendimentos de uma
populao. Pode ser expresso sob a forma de proporo ou de
percentagem. igual a 0 quando a distribuio totalmente igualitria. Se o rendimento total da sociedade estiver concentrado
numa nica famlia, deixando as outras sem qualquer rendimento, ento o ndex Gini igual a 1, isto , a 100%.
Rendimento elevado
Rendimento mdio
Rendimento baixo
Total
Peso
(fc)
Benefcios
Impacte
distributivo
0,5
0,7
1
1.200
1.000
1.500
3.700
600
700
1.500
2.800
Quadro 2 Exemplo de anlise de impacte

distributivo com o ndex Gini
ndex Gini
Projecto A
Projecto B
Sem
projecto
Com
projecto
Impacte
0,6
0,6
0,7
0,5
+
-
Anexo G
Quadro sinttico de um estudo

de viabilidade
A.1 Sntese
1.1
1.2
1.3
1.4
Promotores do projecto e autoridades

Objecto da anlise
1.2.1 Designao do projecto
1.2.2 Descrio sucinta do projecto
1.2.2.1 Sector
1.2.2.2 Localizao
1.2.2.3 rea afectada pelo projecto (regional,
nacional, internacional)
Objectivos dos promotores
Experincias anteriores com projectos similares
1.5
1.5.1
1.5.2
1.5.3
1.6
1.6.1
1.6.2
1.6.3
1.6.4
1.6.5
Descrio sucinta do relatrio de avaliao

Autores do presente relatrio
mbito do relatrio, ligaes com outros projectos
Metodologia da anlise do projecto
Principais resultados da anlise
Rentabilidade financeira
Rentabilidade econmica
Impacte no emprego
Impacte ambiental
Outros resultados
A.2 Contexto socioeconmico

2.1
2.2
Elementos relevantes do contexto socioeconmico

2.1.1 Aspectos territoriais e ambientais
2.1.2 Elementos demogrficos
2.1.3 Elementos socioculturais
2.1.4 Aspectos econmicos
Aspectos institucionais e polticos
2.2.1 Perspectiva poltica geral
2.2.2 Fontes de financiamento (especificar se se trata
de emprstimos ou de subvenes); instrumentos
comunitrios (FEDER, BEI, FC, FSE, etc.); autori-
dades nacionais (governos centrais, regies,

outras); pessoas privadas
2.2.3 Cobertura financeira por parte das fontes acima
referidas
2.2.4 Obrigaes administrativas e processuais; autoridades decisoras do projecto; obrigaes de
programao territorial; licenas/autorizaes;
exigncias para as licenas e incentivos
2.2.5 Tempos de espera para: licenas/autorizaes;
licenas/incentivos a pagar
A.3 Oferta e procura dos produtos do projecto

3.1
3.2
Expectativas potenciais relativas procura

3.1.1 Necessidades encontradas pelo projecto durante
um perodo determinado
3.1.2 Tendncias actuais e futuras da procura
3.1.3 Anlise da procura por tipo de consumidores
3.1.4 Meios de aquisio ou de distribuio
3.1.5 Estudos especficos de mercado: resultados
Concorrncia
3.2.1 Caractersticas da oferta de produtos similares
3.2.2 Estrutura concorrencial, se existe ou se pode ser
prevista
3.2.3 Factores de sucesso
3.3
3.3.1
3.4
3.4.1
Estratgia proposta
Produtos
3.3.2 Preos
3.3.3 Promoo
3.3.4 Distribuio
3.3.5 Comercializao
Estimativa da percentagem de utilizao potencial
Previses de venda para o projecto
3.4.2 Quotas de mercado, cobertura das quotas de diferentes necessidades
Previses de hipteses e de tcnicas
A.4 Outras tecnologias e plano de produo

4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
Descrio de opes tecnolgicas significativas

Seleco de uma tecnologia apropriada
Construes e instalaes
Factores fsicos de produo
Exigncias em pessoal
Exigncias em energia
Fornecedores de tecnologia
4.9
4.10
4.11
4.8.1 Programao e saber-fazer

4.8.2 Construes
4.8.3 Maquinaria
Programa de produo durante o horizonte temporal
do projecto
Oferta combinada
Organizao da produo
A.5 Recursos humanos

5.1
5.2
5.3
Diagrama organizacional
Lista do pessoal e dos parmetros salariais
5.2.1 Gestores
5.2.2 Trabalhadores administrativos
5.2.3 Tcnicos
5.2.4 Trabalhadores manuais
Servios externos
5.4
5.5
5.6
5.3.1 Pessoal administrativo

5.3.2 Tcnicos
5.3.3 Outros
Processos de locao
Processos de formao
Custos anuais (antes e depois do lanamento do
projecto)
137
Quadro sinttico de um estudo de viabilidade
A.6 Localizao
6.1
6.2
6.3
Critrios ideais para a localizao

Diferentes alternativas
Escolha do local e suas caractersticas
6.3.1 Condies climticas, aspectos ambientais
(se pertinente)
6.3.2 Local ou territrio
6.3.3 Transportes e comunicaes
6.3.4 Fornecimento de gua e electricidade
6.3.5
6.3.6
6.3.7
6.3.8
6.4
6.5
6.6
Gesto de resduos
Regulamentaes governamentais
Polticas das autoridades locais
Descrio do local pr-seleccionado
(detalhes em anexo)
Custo do terreno e preparao do local
Disponibilidade do local
Exigncias de infra-estrutura
A.7 Execuo
7.1
Anlise da durao da construo e do lanamento

(ciclo do projecto)
7.1.1 Seleco do grupo de gesto do projecto
7.1.2 Definio do sistema de informao
7.1.3 Negociaes relativas aquisio de saber-fazer
e de maquinaria
7.1.4 Plano de construo e previso de contrato(s)
7.1.5 Negociaes financeiras
7.1.6 Aquisio de terreno(s) e licenas
7.2
7.3
7.1.7 Estrutura organizacional

7.1.8 Recrutamento de pessoal
7.1.9 Recrutamento e formao de pessoal
7.1.10 Acordos de fornecimento
7.1.11 Acordos de distribuio
Diagrama de barras (ou diagrama PERT) das fases
principais
Principais informaes sobre o tempo de execuo a
ter em conta na anlise financeira
A.8 Anlise financeira

8.1
8.2
8.3
8.4
8.5
8.6
8.7
Pressupostos de base de anlise financeira

8.1.1 Horizonte temporal
8.1.2 Preos dos factores de produo e dos produtos
do projecto
8.1.3 Taxa real de actualizao financeira
Investimentos fixos
Despesas antes de produo (goodwill)
Capital de trabalho
Investimento total
Receitas e custos operacionais
Fontes de financiamento
8.8
8.9
8.10
8.11
8.12
Plano financeiro (quadro mostrando o cash-flow de

cada ano)
Balano (crditos e dvidas)
Conta de perdas e lucros
Determinao do cash-flow lquido
8.11.1 Cash-flow lquido para calcular o rendimento total
do investimento (investimentos no projecto)
8.11.2 Cash-flow lquido para calcular o rendimento dos
fundos ou do capital (pblico/privado) dos
interessados
Valor actual lquido/taxa interna de rentabilidade
A.9 Anlise socioeconmica

9.1
9.2
9.3
Unidade de conta e de actualizao para a anlise

custos-benefcios
Anlise dos custos sociais
9.2.1 Distores dos preos dos produtos
9.2.2 Distores dos salrios
9.2.3 Aspectos fiscais
9.2.4 Custos externos
9.2.5 Custos no monetrios, incluindo os aspectos
ambientais
Anlise das vantagens sociais
9.3.1 Distores do preo dos produtos
9.3.2 Benefcios sociais de uma melhoria do emprego
9.3.3 Aspectos fiscais
9.3.4 Benefcios externos
9.4
9.5
9.3.5 Benefcios no monetrios, incluindo os aspectos

ambientais
Taxa de rentabilidade econmica ou valor actual
lquido do projecto em termos monetrios
Critrios de avaliao adicionais
9.5.1 Apresentao dos resultados em termos de objectivos gerais das polticas comunitrias
9.5.2 Aumento do rendimento social comunitrio
9.5.3 Reduo das disparidades do PNB por habitante
entre regies da UE
9.5.4 Aumento da taxa de emprego
9.5.5 Melhoria da qualidade do ambiente
9.5.6 Outros objectivos da Comisso e das autoridades
regionais e nacionais
A.10 Anlise dos riscos

10.1
138
Definio das variveis essenciais que contribuem

para a anlise de sensibilidade
10.1.1 Variveis relativas oferta e procura
10.1.2 Variveis relativas aos produtos
10.1.3 Recursos humanos
10.1.4 Durao e variveis de execuo
10.2
10.3
10.1.5 Varveis financeiras

10.1.6 Variveis econmicas
Cenrio(s) de simulao, mais favorvel e menos favorvel
Anlise de probabilidades
Glossrio
Alguns termos chaves para

a anlise dos projectos
Glossrio bsico
Anlise de projecto: exame de um projecto
para apreciar a sua pertinncia atravs da
comparao entre os custos e benefcios que
lhe esto associados, a fim de determinar se,
segundo as diferentes opes consideradas,
permitir atingir correctamente os objectivos
fixados.
Perodo curto: perodo de tempo, no processo de produo, durante o qual os factores
fixos de produo no podem ser alterados.
Ciclo do projecto: srie de actividades necessrias e pr-definidas para cada projecto.
Nela se distinguem diversas fases, como a
programao, a identificao, a formulao,
o financiamento, a execuo e a avaliao.
Estudo de viabilidade: estudo de um projecto proposto, para determinar se suficientemente interessante para justificar uma
preparao mais detalhada.
Avaliao ex ante: avaliao prvia, efectuada
para fundamentar a deciso de financiamento. Serve para conceber o projecto da
forma mais coerente e pertinente possvel,
fornece a base necessria para a fiscalizao e
avaliaes posteriores e permite assegurar, na
medida do possvel, que os objectivos sejam
quantificados.
Avaliao ex post: avaliao efectuada algum
tempo depois da realizao do projecto. Tem
por objectivo verificar o impacte efectivo, por
comparao com os objectivos globais iniciais.
Avaliao final: avaliao efectuada imediatamente aps a realizao do projecto. Serve

para determinar se, e em que medida, os
resultados esperados foram atingidos e quais
foram os factores de sucesso ou de insucesso.
Avaliao in itinere (avaliao de percurso): avaliao efectuada de forma concomitante execuo do projecto, para permitir
uma eventual reorientao. Incide, principalmente, nas primeiras realizaes e nos primeiros resultados que permitam um juzo
inicial sobre a qualidade da execuo.
Identificao: seleco de projectos possveis
no mbito de um programa de interveno,
que sero, em seguida, objecto de um estudo
especfico de pr-viabilidade.
Perodo longo: perodo de tempo correspondente ao processo de produo, suficientemente longo para que todas os factores de
produo possam variar, mas no suficiente
para mudar os processos tecnolgicos de
base utilizados.
Execuo: fase durante a qual realizada a
interveno e ficam inteiramente operacionais as actividades previstas de produo ou
de servio. Durante esta fase, necessrio
lanar a actividade de controlo e, se for caso
disso, a avaliao in itinere.
Controlo: exame sistemtico ao estado de
adiantamento de um projecto, em funo de
um calendrio pr-estabelecido e com base
em indicadores significativos e representativos.
139
Anlise financeira
Perodo contabilstico: intervalo entre as

entradas sucessivas numa conta. Na anlise
do projecto, o perodo contabilstico geralmente o ano, mas pode ser qualquer outro
perodo de tempo adequado.
Programa: srie coordenada de projectos distintos em relao ao qual esto claramente
definidos o quadro poltico, o objectivo, o
oramento e os prazos.
Projecto: actividade de investimento na qual
so aplicados recursos (os custos) com vista a
criar activos que permitam produzir benefcios durante um perodo de tempo prolongado e possuindo, logicamente, uma unidade
de programao, de financiamento e de execuo. Um projecto constitui, portanto, uma
actividade definida, com um ponto de partida e um ponto de chegada especficos, destinada a atingir um objectivo preciso. Pode ser
igualmente considerado como o mais pequeno elemento operacional preparado e executado como entidade distinta no interior de
um plano ou programa nacional. Um projecto pode produzir benefcios avaliveis em
termos monetrios ou benefcios intangveis.
Anlise financeira: anlise que permite prever quais os recursos financeiros que
cobriro as despesas. Permite, nomeadamente, 1. verificar e garantir o equilbrio de
tesouraria (verificao da viabilidade financeira); 2. calcular os ndices de rentabilidade
financeira do projecto de investimento com
base nos fluxos de tesouraria lquidos actualizados, exclusivamente em relao unidade
econmica que gere o projecto (empresa,
organismo de gesto).
Benefcio lquido: montante que resta depois
de todos os fluxos de sada serem subtrados
dos fluxos de entrada. Actualizando o benefcio lquido antes do financiamento, medese o valor acrescentado do projecto em
relao a todos os recursos aplicados; actualizando o benefcio lquido aps o financiamento, mede-se o valor acrescentado do projecto em relao aos fundos prprios aplicados.
Projectos independentes: projectos que

podem, em princpio, ser empreendidos ao
mesmo tempo. Devem distinguir-se de projectos mutuamente exclusivos.
Contabilidade de caixa: mtodo de registo

das operaes contabilsticas no momento
em que se verificam os movimentos de caixa.
Distingue-se da contabilidade de exerccio.
Projectos mutuamente exclusivas: projectos

que, por natureza, se excluem, de forma que,
se um seleccionado, o outro no pode s-lo.
Contabilidade de exerccio: mtodo que

regista nas contas financeiras as receitas e as
despesas relativas ao perodo a que se referem, independentemente de a operao de
caixa correspondente ter sido efectuado
antes ou depois.
Unidade de conta: medida que permite

adicionar ou subtrair elementos de naturezas
diferentes. O euro pode ser a unidade de conta para a avaliao de projectos financiados
pela UE.
Anlise financeira
Actualizao: processo de clculo do valor
presente de um custo ou de um benefcio
140
futuro, pela aplicao de uma taxa de actualizao, por exemplo, multiplicando os valores futuros por um coeficiente que diminui
com o tempo.
Custo de oportunidade: valor de um recurso

na sua melhor utilizao alternativa. Para a
anlise financeira, o custo de oportunidade
de um factor de produo adquirido sempre o seu valor de mercado. Na anlise
econmica, o custo de oportunidade de um
factor de produo adquirido o valor do
seu produto marginal na sua melhor utilizao alternativa, no caso de bens e servios
Anlise financeira
intermdios, e o seu valor de utilizao

(avaliado pela disponibilidade para pagar),
no caso de bens e servios finais.
Cenrios com e sem projecto: na anlise do
projecto, a comparao pertinente a efectuar
entre o benefcio lquido caso o projecto se
concretize e o benefcio lquido na ausncia
do projecto, para assim medir o benefcio
suplementar que pode ser atribudo ao prprio projecto.
Preos constantes: preos referidos a um
ano, adoptados com a finalidade de excluir a
inflao dos dados econmicos. Podem ser
utilizados tanto em relao aos preos de
mercado como aos preos fictcios. Distinguem-se dos preos correntes.
Preos correntes (preos nominais): preos
efectivamente observados num dado perodo. Incluem os efeitos da inflao e distinguem-se dos preos constantes.
Preos fictcios: v. em Anlise econmica.
Preo de mercado: preo pelo qual um bem
ou servio comercializado no mercado.
este que deve ser utilizado na anlise financeira.
Preo relativo: valor de troca entre dois bens,
constitudo pela relao entre os seus preos
nominais.
Relao custo-benefcio: valor presente da
soma dos benefcios dividido pelo valor presente da soma dos custos. frequentemente
utilizado como critrio de seleco: so
admissveis todos os projectos independentes
que tenham uma relao benefcio-custo,
calculada com uma taxa de actualizao
pertinente (frequentemente, o custo de oportunidade do capital), igual ou superior unidade. No pode ser utilizado para fazer uma
escolha entre alternativas mutuamente
exclusivas.
Taxa de rentabilidade financeira: taxa interna de rentabilidade calculada utilizando

valores financeiros e que exprime a rentabilidade financeira de um projecto.
Taxa interna de rentabilidade: taxa de actualizao pela qual um fluxo de custos e de
benefcios tem um valor actual lquido igual
a zero. Fala-se de taxa de rentabilidade financeira (TRIF) quando os valores so calculados a preos de mercado, e de taxa de rentabilidade econmica (TRIE) quando os valores so calculados a preos fictcios. A taxa
interna de rentabilidade comparada a um
valor de referncia para avaliar o desempenho do projecto proposto.
Taxa de actualizao: taxa qual so considerados os valores futuros. As taxas de actualizao financeira e econmica podem diferir, tal como os preos de mercado podem
diferir dos preos fictcios.
Taxa limite: taxa abaixo da qual um projecto
se considera no admissvel. frequentemente considerada como sendo igual ao custos de oportunidade do capital. a taxa
interna de rentabilidade mnima admissvel
para um projecto ou a taxa de actualizao
utilizada para calcular o valor actual lquido,
a relao benefcios lquidos/investimentos
ou a relao custo-benefcio.
Taxa real: taxa deflacionada para excluir as
alteraes do nvel geral de preos (por
exemplo, as taxas de juro reais so as taxas de
juro nominais menos a taxa de inflao).
Valor actual lquido (VAL): valor obtido
quando ao valor actualizado dos custos futuros se deduz o valor actualizado dos benefcios futuros. Distingue-se o valor actual
lquido econmico (VALE) e o valor actual
lquido financeiro (VALF).
Valor residual: valor actual lquido do activo
e do passivo no ltimo ano do perodo seleccionado para a avaliao.
141
Anlise econmica
Anlise econmica
Anlise custos-benefcios: abordagem terica aplicada avaliao sistemtica quantitativa de um projecto pblico ou privado, para
determinar se, ou em que medida, o projecto
oportuno numa perspectiva pblica ou
social.
A anlise custos-benefcios diferencia-se de
uma simples anlise financeira pelo facto de
considerar todos os ganhos e perdas, independentemente da matria a que se referem.
A ACB implica normalmente a utilizao de
preos fictcios. Os resultados podem ser
expressos de vrias maneiras, nomeadamente a taxa interna de rentabilidade, o valor
actual lquido e a relao custo-benefcio.
Anlise (socio)econmica: anlise efectuada
utilizando valores econmicos (preos fictcios) que exprimem o valor que a sociedade
est disposta a pagar por um bem ou servio.
Geralmente, a anlise econmica avalia os
bens ou servios pelo seu valor de utilizao
ou pelo seu custo de oportunidade para a
sociedade (trata-se, frequentemente, de um
preo na fronteira, no caso das mercadorias
comercializveis). Tem o mesmo sentido que
a anlise custos-benefcios.
Bens comercializveis: bens que podem ser
comercializados internacionalmente, no
havendo polticas comerciais restritivas.
Bens no comercializveis: bens que no
podem ser importados ou exportados, por
exemplo, servios locais. Na anlise econmica, os bens no comercializveis so avaliados pelo valor do seu produto marginal,
caso se trate de bens ou servios intermdios,
ou segundo o critrio da disponibilidade
para pagar, caso se trate de bens ou servios
finais.
Custos e benefcios socioeconmicos: custos
de oportunidade ou benefcios para a economia no seu conjunto. Podem diferir dos cus142
tos privados na medida em que os preos de

mercado diferem dos preos fictcios (custo
social = custo privado + custo externo).
Distoro: efeito pelo qual o preo efectivo
de mercado de um bem se diferencia do
preo observado na ausncia de polticas
pblicas que criem esta diferena, ou de deficincias do mercado como o regime de
monoplio, ou em presena de externalidades, impostos indirectos, direitos, tarifas,
etc.
Disponibilidade para pagar: soma que os
consumidores esto dispostos a pagar por
um bem ou um servio final. Se a disponibilidade de um consumidor para pagar ultrapassa o preo de mercado, o consumidor
beneficia de um rendimento (avaliado pelo
excedente do consumidor).
Externalidades: efeito do projecto verificado
for do prprio projecto e, consequentemente, no includo na anlise financeira.
Surge uma externalidade quando a produo
ou o consumo de um bem ou de um servio
por uma unidade econmica tem um efeito
directo no bem-estar de outras unidades de
produo ou de consumo, sem por isso haver
compensaes financeiras entre estas unidades. As externalidades podem ser positivas ou
negativas.
Factor de converso: nmero que pode ser
multiplicado pelo preo de mercado nacional ou pelo valor de utilizao de um bem
no comercializvel para o converter em
preo fictcio.
Preo na fronteira: preo unitrio de um
bem comercializvel na fronteira de um pas.
Para as exportaes, o preo FOB (franco a
bordo) e para as importaes o preo CIF
(custo, seguro, frete).
Preo fictcio: custo de oportunidade dos
bens, geralmente diferente do preo de mercado e das tarifas regulamentadas. Deve ser
utilizado na anlise de projecto para melhor
reflectir o custo econmico real dos factores

de produo e os benefcios reais dos produtos para a sociedade (v. Anlise econmica).
Taxa de actualizao social: ope-se taxa de
actualizao financeira. Procura reflectir o
ponto de vista social sobre a forma como
dever ser avaliado o futuro em relao ao
presente.
Taxa (interna) de rentabilidade econmica
(TRE): indicador da rentabilidade socioeconmica de um projecto. Pode ser diferente da
taxa de rentabilidade financeira (TRF), devido a distores de preos no mercado. A
determinao da TRE implica a utilizao de
preos contabilsticos e o clculo da taxa de
actualizao torna os benefcios do projecto
iguais aos custos actuais. Por outras palavras,
o valor actual lquido econmico (VALE)
igual a zero.
Outros elementos de
avaliao
Anlise custo-eficcia: tcnica de avaliao e
controlo utilizada quando os benefcios no
podem, razoavelmente, ser calculados em
termos monetrios. Habitualmente, efectuada calculando o custo por unidade de benefcio; implica uma avaliao dos benefcios,
mas no lhes atribui necessariamente um
valor monetrio ou econmico.
Anlise de viabilidade financeira: anlise
efectuada para verificar que os recursos
financeiros so suficientes para cobrir todas
as sadas financeiras, ano por ano, dentro da
totalidade do horizonte temporal do projecto.
Anlise de impacte ambiental: anlise que
identifica os efeitos no ambiente de um projecto de investimento. Compreende a previso de potenciais emisses poluentes na
gua, no ar e no solo, as perdas de biodiversidades e de valores paisagsticos.
Anlise de sensibilidade: tcnica analtica

que permite testar de forma sistemtica o
efeito nas variveis de sada de um projecto
(como os rcios de rentabilidade VAL e TIR),
as variaes das variveis de entradas (factores de produo, preos, taxas de actualizao, etc.). Trata-se de um mtodo bastante
rudimentar para tratar a incerteza sobre
valores e acontecimentos futuros. efectuada fazendo variar um elemento ou uma
combinao de elementos e determinando o
efeito desta alterao sobre os resultados.
Anlise de impacte: avaliao das alteraes
ou dos efeitos a longo prazo na sociedade
ligados aos objectivos globais e que podem
ser atribudos interveno realizada. O
impacte deve ser expresso na unidade de
medida adoptada para indicar os problemas
que se pretende resolver.
Anlise de risco: estudo das probabilidades
de um projecto obter uma taxa de rentabilidade satisfatria e da variabilidade em
relao melhor estimativa da taxa de rentabilidade. Embora a anlise de risco fornea
uma melhor base do que a anlise de sensibilidade para avaliar o risco de um projecto
individual ou o risco relativo de projectos
alternativos, nada faz, por si s, para diminuir os riscos.
Anlise multicritrios: metodologia de avaliao que tem em conta, simultnea ou
sequencialmente, diversos objectivos atravs
da atribuio de um peso a cada objectivo
mensurvel.
Anlise SWOT: anlise que descreve de forma sistemtica as caractersticas intrnsecas
tanto do projecto como do contexto no qual
este realizado. Permite comparar diferentes
cenrios. Pe em evidncia os factores internos que podem servir de apoio (forasstrengths) ou que devem ser compensados
(fraquezas-weaknesses) e os factores externos
favorveis (oportunidades-opportunities) ou
desfavorveis (ameaas-threats).
143
Cronograma: tcnica utilizada para efectuar

uma estimativa realista e verificvel do tempo necessrio realizao de um projecto,
pondo em evidncia os pontos crticos.
144
Determina os nexos lgico-temporais entre

as diferentes partes do projecto e calcula o
tempo necessrio para a sua realizao
propriamente dita.
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Addendum
No quadro da preparao deste manual,

foram consultados os representantes dos
Estados-Membros no Grupo Tcnico Avaliao, vrios servios da Comisso e os participantes de seminrios internos organizados
na DR REGIO. Os autores receberam com
muito apreo os comentrios formulados e
esto abertos a qualquer outra sugesto relativa ao posterior desenvolvimento do documento.
A maior parte dos comentrios foram tomados em considerao no texto principal ou
nos anexos. Outras observaes so referidas
a seguir, em resposta s questes mais interessantes que foram levantadas no mbito do
processo de consultas.
completa das externalidades sem deixar de

ter em conta as incidncias no ambiente,
muitas vezes necessrio considerar a
dimenso territorial: a anlise econmica
deve cobrir os efeitos de arrastamento, sempre que estes se produzem (por exemplo,
num concelho, numa regio ou num Estado
vizinho)
A ttulo de exemplo, podemos citar um estudo recente do Prof. Beutel, da Universidade
de Constance, segundo o qual 24% dos
recursos financeiros atribudos ao Objectivo
n 1 nas seis regies menos desenvolvidas
tm efeitos positivos noutras regies mais
desenvolvidas da UE (ver igualmente:
http://europa.eu.int/comm/regional_policy/
sources/docgener/studies/study_en.htm).
DEFINIES GERAIS,
CONTEXTO E
QUESTES TCNICAS
(captulo 2)
Impacte territorial
O presente manual no trata especificamente
a dimenso territorial da anlise dos projectos. O que no significa que o presente estudo no seja aplicvel em determinados casos.
Por exemplo, um projecto realizado numa
regio pode ter repercusses noutras regies.
H medidas comunitrias especficas para
tratar de problemas transfronteirios, mas
pode acontecer que um projecto realizado
numa regio do Objectivo n 1 tenha efeitos
positivos ou negativos numa regio do
Objectivo n 2 e vice-versa. Para identificar
um projecto (v. 2.2.1) e efectuar uma anlise
Taxa interna de rentabilidade (TIR) por

oposio ao valor actual lquido (VAL)
Estes dois critrios so geralmente equivalentes mas, se o VAL , em princpio, mais
fivel do que a TIR, tem a desvantagem de ter
de ser expresso por um valor monetrio, em
vez de por um simples nmero. No entanto
TIR e VAL do a mesma ideia dos resultados
esperados do projecto, desde que a taxa de
actualizao utilizada para calcular o VAL
seja idntica taxa de rentabilidade mnima
requerida, utilizada para determinar se uma
TIR elevada ou fraca. V. 2.5.5 e Anexos A
e B.
Externalidades
As externalidades, definidas no glossrio
(Anlise econmica) e em 2.5.2, referem-se
aos efeitos reais que os projectos tm sobre
terceiros e que no so objecto de qualquer
151
OBSERVAES SUPLEMENTARES SOBRE SECTORES ESPECFICOS
compensao. O exemplo tpico de externalidade negativa a poluio. Uma externalidade pecuniria por vezes definida como o
impacte indirecto de um projecto (ou de
uma poltica) sob a forma de alterao de
preos. O presente manual no recomenda
que se tenha em conta este tipo de efeitos na
ACB. Em certos casos, uma parte da produo do projecto tem um preo nulo, por
exemplo, as estradas. Propomo-nos, ento,
utilizar preos fictcios do benefcio directo
produzido (por exemplo, o tempo poupado),
como se se tratasse de uma externalidade
positiva para o consumidor, como a poluio, que uma externalidade negativa qual
convm atribuir igualmente um preo fictcio. necessrio evitar, evidentemente, a
dupla contabilizao destes benefcios directos e das receitas financeiras quando os
preos no so nulos, mas positivos, ainda
que inferiores ao custo de oportunidade
(2.5.3). esta uma maneira simplificada mas
subtil de abordar uma questo complexa.
Foram identificados outros tipos de externalidades. Para uma histria deste conceito, ver
Papandreou A., Externalits et instituitions,
Clarendon Press, Oxford, 1994.
Salrios fictcios
A Comisso no recomenda uma frmula
especfica para os salrios fictcios (ver 2.5.3).
Os salrios fictcios devem reflectir o valor
real da mo-de-obra nos diferentes regimes
de desemprego. Geralmente, quanto mais
elevado o desemprego, mais fracos so os
salrios fictcios, porque est disponvel um
excedente de mo-de-obra, sejam quais
forem os salrios oficiais (legais ou contratuais). Assim, os salrios fictcios podem
diferir de um pas para outro ou de uma
regio para outra. No entanto, no interior de
cada Estado-Membro, convm utilizar frmulas semelhantes para as diferentes regies.
Os resultados podem ser diferentes porque as
condies econmicas tambm diferem mas,
em princpio, o mtodo de clculo deve ser
coerente. Vrios dos manuais citados na
bibliografia indicam tcnicas de clculo dos
salrios fictcios (1. Generalidades).
152
OBSERVAES
SUPLEMENTARES
SOBRE SECTORES
ESPECFICOS
Tratamento de resduos
A lista de incidncias possveis sobre o ambiente dos projectos de tratamento de resduos
(3.1.6) meramente indicativa. So numerosos os diferentes tipos de impactes associados s instalaes de tratamento de resduos, incineradoras e aterros, entre outras.
Estes impactes esto ligados s caractersticas
tcnicas externas e internas da instalao, por
exemplo, a sua situao geogrfica, a sua
dimenso e a tcnica utilizada, o tipo de
gesto do ambiente aplicada, etc.
Impacte socioeconmico da poluio
(projectos no domnio da energia, dos
transportes, etc.)
Uma fonte de informao til o projecto
ExternE, uma tentativa global de utilizar um
mtodo coerente para avaliar os custos externos associados a toda uma srie de ciclos do
combustvel. Mais de 30 equipas pertencentes a institutos de investigao participam
no projecto, que permitiu: (1) criar um
mtodo ascendente eficaz; (2) avaliar de
forma coerente numerosos ciclos do
combustvel; (3) avaliar os custos marginais
de forma fivel; (4) identificar as questeschave ligadas s externalidades. A avaliao
das incidncias faz-se segundo a funo dos
prejuzos ou o mtodo de rastreio das incidncias.
Na sequncia do projecto de investigao
ExternE, muitas informaes actualmente
disponveis sobre as externalidades ambientais so especialmente teis no que se refere
aos transportes, energia e indstria e
podem ser claramente consideradas como
ilustraes dos mtodos apresentados no
anexo E do manual intitulado Avaliao
monetria dos servios ambientais. Para
OBSERVAES SUPLEMENTARES SOBRE SECTORES ESPECFICOS
mais informaes, consultar

:
http://externe.jrs.es/overview.html
Horizonte temporal dos projectos de
transporte de energia e outros
Em 3.4.4, indica-se um perodo de 25 a 30
anos como horizonte temporal apropriado
para realizar determinados projectos no
domnio da energia. No entanto, em relao
a certos aspectos do sistema, pode ser til
prever um horizonte mais longo. A indicao
de um horizonte temporal deve ser interpretada como um mnimo e no como um
mximo.
Portos e aeroportos
O manual no aborda especificamente os
efeitos da extenso de portos e aeroportos
sobre os modos e o sistema de transportes
que com eles se ligam. O texto refere-se apenas criao de ligaes, mas o efeito do
crescimento do trfego porturio ou aeroporturio sobre os utilizadores das ligaes j
existentes pode constituir um elemento
importante na anlise deste tipo de projectos.
Infra-estruturas de formao
profissional
O ponto 3.7.1 apresenta uma lista indicativa
de objectivos especficos a ter em considerao na avaliao dos projectos. Esta lista
deve ser considerada em ligao com a anlise que figura no ponto 3.5.5 do manual, onde
se indica que os benefcios socioeconmicos
finais dos projectos so funo da aptido
para o emprego e dos rendimentos potenciais dos estagirios. Nenhum projecto
educativo pode ser justificado sem uma boa
anlise do seu impacte no segmento considerado no mercado do trabalho.
Projectos no domnio dos transportes
Na anlise econmica dos projectos no
domnio dos transportes (3.3.5), analisamos
as alteraes do excedente do consumidor.
Desejamos acrescentar a seguinte preciso:
nos projectos no domnio dos transportes, o
excedente do consumidor geralmente
medido em termos de custos de transporte
generalizados, que incluem todos os custos

percepcionados pelos consumidores, quer se
trate de custos monetrios ou de custos em
tempo. A este respeito, acrescentaremos que a
procura de transportes, mesmo sendo rgida,
pode deslocar-se de um modo de transporte
para outro.
O presente manual no se debrua sobre os
modelos de gerao de trfego, que um
domnio de investigao bastante especializado e difcil. Para uma anlise mais aprofundada da avaliao dos projectos no domnio
dos transportes, ver Transports: choix des
investissements et cot des nuisances,
Commissariat gnral du Plan, Paris, Junho
de 2001.
Projectos no domnio da gua
Os preos da gua podem no ser elsticos a
curto prazo e para determinados tipos de
utilizao, como o consumo de gua potvel,
enquanto que, a mais longo prazo quando
aumentam as disponibilidades de gua e os
rendimentos os preos da gua podem ser
mais elsticos para outras utilizaes. Assim,
na anlise da procura, convm distinguir os
diferentes tipos de utilizao e os diferentes
graus de elasticidade dos preos previstos (a
mais longo prazo, por exemplo, os utilizadores de gua para irrigao podem passar a
formas de irrigao mais eficazes, como a
irrigao gota-a-gota).
Em certos casos, igualmente importante
considerar a procura derivada, isto , a procura de gua associada procura do produto
acabado ou do produto cultivado.
Na anlise dos preos fictcios no domnio da
gua, os custos marginais previstos a longo
prazo (incluindo o funcionamento, a manuteno, a gesto e uma remunerao normal
do capital) constituem uma alternativa
utilizao da disposio para pagar.
Silvicultura Repovoamento florestal
No recomendamos a utilizao de uma taxa
de actualizao especfica para os projectos
153
BIBLIOGRAFIA
154
de repovoamento florestal, de silvicultura ou

outros projectos ligados ao ambiente. Nos
Estados-Membros da UE, algumas agncias
utilizam diferentes taxas de actualizao
segundo os sectores e aplicam uma taxa de
actualizao mais baixa silvicultura ou a
outros projectos a longo prazo. Esta prtica
constitui um ltimo recurso, difcil de justificar: a melhor frmula consiste em tentar
identificar todos os benefcios do projecto e
inclu-los na anlise de custos e benefcios,
sem os fazer beneficiar do prmio implicitamente ligado a uma taxa de actualizao
mais fraca.
O horizonte temporal dos projectos de silvicultura varia, incontestavelmente, em funo

das espcies em causa e do seu tempo de
rotao num ciclo sustentvel.
A silvicultura e a reflorestao tm geralmente mltiplos objectivos. A lista que figura em 3.10.1 apenas indicativa. Em certos
casos, a paisagem, o ensino e os cuidados de
sade podem desempenhar um papel
importante. Com efeito, os investimentos na
silvicultura tm tendncia a ter efeitos mltiplos, incluindo os efeitos no comerciais ligados aos ambientes e paisagens florestais,
biodiversidade e s actividades de recreio ao
ar livre. Este ltimo efeito reforado quando o projecto realizado nas proximidades
de uma cidade, porque as florestas podem
atrair mais visitantes. No entanto, os efeitos
de deslocao de outras reas de lazer devem
ser tidos em conta e o seu impacte lquido
avaliado.
BIBLIOGRAFIA
Existe uma vasta documentao sobre a

avaliao econmica dos projectos de silvicultura, realizados, nomeadamente, com o
auxlio da FAO e do Banco Mundial. Os stios
Web que lhes so dedicados apresentam
actualizaes recentes da investigao neste
sector (ver http://www.worldbank.org e
http://www.fao.org/forestry/index.jsp ).
A documentao sobre a anlise custosbenefcios muito vasta. As referncias que

figuram no presente manual constituem apenas uma amostra e no so necessariamente
representativas de todas as publicaes relativas investigao e s experincias sobre
este tema, geralmente redigidas em ingls ou
francs. Os leitores que desejem obter informaes mais completas ou mais especficas
podem consultar as bases de dados da documentao econmica, nomeadamente a
EconLit.
998
Studio Gatelli

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2003

anlise de custos e benefcios

No quadro do programa de estudos e de assistncia tcnica no domnio das polticas regionais

Anlise dos custos e benefcios

Servio integrado de abastecimento

anlise de custos e benefcios

Captulo 1: Avaliao dos projectos

Captulo 2: Plano para o avaliador

Captulo 3: Linhas gerais da anlise de

3.6.2 Identificao do projecto

Anexo A Indicadores de desempenho dos projectos 113

Glossrio Alguns termos chaves

A anlise dos custos e benefcios (ACB) dos

processos de seleco dos projectos e as decises financeiras.

Linhas gerais da nova edio

quadro dos Fundos estruturais, do Fundo

Cada captulo contm:

principais questes nele tratadas. Com base

Linhas gerais da nova edio do manual

Captulo 2: Plano para o avaliador do

quadros at ao clculo da TIRF e do VALF

O texto contm as seguintes seces:

determinao do valor residual no fim do

2.1. Definio dos objectivos. Esta seco diz

2.2. Identificao do projecto. Esta seco

As principais questes tcnicas a resolver na

2.5. Anlise econmica. A partir da anlise

2.4. Anlise financeira. Contm informaes

2.6. Anlise multicritrios. Esta seco

Linhas gerais da nova edio do manual

C Determinao da taxa de co-financiamento

Mais especificamente, os anexos abordam as

Avaliao dos projectos no quadro

O elemento essencial deste captulo consiste

1.1 mbito e objectivos

Caixa 1.1. mbito e objectivos dos fundos

FC: financia projectos no domnio do ambiente

c) do artigo 104 do Tratado da UE (Grcia,

(aquedutos, barragens e irrigao; estaes de

Irlanda, Portugal e Espanha).

depurao, instalaes de tratamento de guas e

ISPA: artigo 1 do Regulamento 1267/1999 (defi-

outras obras de carcter ambiental, incluindo

reflorestao, controlo da eroso, conservao

O ISPA prestar assistncia no quadro da prepa-

do ambiente natural e proteco das praias), mas

rao da adeso UE dos seguintes pases

tambm as redes transeuropeias de infra-estru-

candidatos: Bulgria, Eslovquia, Eslovnia,

turas de transportes (vias frreas, aeroportos,

Estnia, Hungria, Letnia, Litunia, Polnia, Rep-

estradas, auto-estradas, portos) nos Estados-

blica Checa e Romnia, a seguir designados pa-

Membros cujo PIB per capita inferior a 90% da

ses beneficirios, em matria de coeso econ-

mdia comunitria e que adoptem um programa

mica e social, no que refere s polticas do ambi-

com o objectivo de cumprir os critrios de

ente e dos transportes, nos termos do presente

convergncia econmica estabelecidos na alnea

1.2 Definio do projecto

um projecto uma srie de aces indivi-

sveis no plano econmico, associadas a