GOVERNANA CORPORATIVA NO MUNDO PLANO: EVOLUO E DESAFIOS

Renato Chiodaro

CONCEITO

Traduo literal: Direo corporativa Parece-nos mais adequado usar a expresso governo das empresas, que corrente nos pases de lngua latina, nos quais a corporao no se confunde com a sociedade annima. Na Frana: gouvernement des enterprises. Na Itlia: governo dellimpresa. (Arnoldo Wald) Conceito: Governana corporativa o sistema pelo qual as companhias so dirigidas e controladas. (The Cadbury Report relatrio do
Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance, presidido por Adrian Cadbury, publicado em 1.12.1992)

Governana Corporativa so as prticas e os relacionamentos entre os Acionistas, Conselho de Administrao, Diretoria, Auditoria Independente e Conselho Fiscal (IBGC).
2

CONCEITO

Corporate Governance may be defined as the totality of principles applied in the interests of shareholders, which are intended to achieve transparency and a balanced relationship between direction and control, while at the same time leaving space for decision-making capacity and operational efficiency at the top corporate level
(Corporate Governance in Switzerland. Walder Wyss & Partners)

FINALIDADE

cria o ambiente para as atitudes, mecanismos e comportamentos que permitem que a tomada de deciso bem informada seja realizada. (European
Como foco principal, boa governana corporativa Ventur Capital Association - 2005)

encorajam companhias a criar valor (atravs de empreendedorismo, inovao, desenvolvimento e explorao) e propicia accountability e sistemas de controle compatveis com os riscos envolvidos.
Boas estruturas de Governana Corporativa (Bolsa de Valores da Austrlia).

FINALIDADE

No mago, a governana corporativa no tem a ver com poder; trata-se de

descobrir meios de assegurar a eficcia das decises (Gordon

Donaldson Harvard Business Review)

Otimizar o desempenho da empresa e facilitar o acesso ao capital (IBGC)

ORIGEM
A origem das sociedades por aes remete s expanses ultramarinas do sculo XV, com especial destaque Companhia Holandesa das ndias Orientais, de 1602. Concepo original ligada idia de captao da poupana popular. 12.1992 - The Cadbury Report 11.1996 - The NACD Report relatrio da National Association of Corporate Directors NACD 01.1998 - The Hampel Report relatrio do Committee on Corporate Governance, presidido por Ronnie Hampel 04.1999 - The OECD Report relatrio da Organization for Economic Cooperation and Development 02.2000 - Euroshareholders Corporate Governance Guidelines 2000 publicado pelo European Shareholders Group 04.2001 - O Cdigo das Melhores Prticas de Governana Corporativa IBGC 02.2002 - Swiss Code of Best Practice for Corporate Governance - adopted by the management board of economiesuisse
6

PRINCPIOS

PRINCPIOS FUNDAMENTAIS DE GOVERNANA CORPORATIVA

Transparncia (openess, disclosure)

Cumprimento das Leis (compliance) tica (ethics)

Integridade (integrity)

Prestao de contas (accountability)

PRINCPIOS

TRANSPARNCIA

Divulgao tempestiva de informaes importantes e relevantes para facilitar uma tomada de deciso de alto nvel (EVCA - 2005) Fornecimento de informaes pela administrao aos acionistas e stakeholders. Transparncia a base para a confiana que precisa existir entre o negcio e todos aqueles que tm interesse em seu sucesso (The Cadbury
Report)

A transparncia obtida atravs da divulgao de demonstraes financeiras em padres internacionais e contendo informaes relevantes aos acionistas, investidores e stakeholders (poltica de remunerao de administradores, posio de aes entre outras)

PRINCPIOS

TRANSPARNCIA

ENRON - DVIDA US$ 13 bi. Vrias subsidirias de propsito especfico (no controladas diretamente pela holding) abrigavam passivos que no eram refletidos nas demonstraes financeiras da Enron. Superestimou lucros em US$ 600 milhes e fez desaparecer dvidas de US$ 650 milhes.
9

PRINCPIOS

INTEGRIDADE

Integridade comportar-se com honestidade e de acordo com princpios e valores morais.

Integridade significa objetividade e abrangncia (The Cadbury Report)

A integridade dos relatrios depende da integridade daqueles que os preparam e apresentam (The Cadbury Report) - Auditoria vs. Consultoria
10

PRINCPIOS

INTEGRIDADE

WORLDCOM MANIPULAO DE RESULTADOS Contabilizou como investimentos US$ 3,8 bilhes que na realidade eram despesas transformando em lucros, prejuzos que tivera no perodo.

11

PRINCPIOS

PRESTAO DE CONTAS - RESPONSABILIDADE

A separao dos papis de Diretor Presidente e Presidente do Conselho de Administrao freqentemente proposta como um mtodo para assegurar uma diviso apropriada de poder, intensificando a prestao de contas e a capacidade do conselho na tomada independente de decises.
(OECD Report)

Administradores e auditoria externa devem prestar contas de suas atividades a quem os elegeu (IBGC) Definir claramente as responsabilidades do staff, gerentes, Conselho de Administrao, Diretoria e acionistas no cumprimento das metas e estabelecer um procedimento de sanes ligado a essas responsabilidades
(Comit Africano de Governana Corporativa)
12

MODELOS

Nenhum sistema de governana corporativa poder ser totalmente prova de fraude ou incompetncia (Cadbury Report)

Boa governana corporativa no somente questo de estabelecer estruturas corporativas especficas e cumprir com algumas regras rgidas e dinmicas. H a necessidade de princpios genricos (OECD Report)

No existe um modelo nico de boa governana corporativa (OECD

Report)

A estrutura de governana corporativa produto do ambiente econmico e social local (OECD Report)
13

VANTAGENS

Investidores profissionais de instituies com mais de US$3,3 milhes em ativos mostram disposio para pagar valores adicionais de 24% em mdia a aquisies ou aplicaes em empresas brasileiras que provem manter boas prticas (McKinsey 2002).

Governana Corporativa est entre as 3 principais preocupaes das empresas de 46% dos entrevistados (Economist Intelligence United 2002).

Boas prticas de governana corporativa demonstrveis possuem importncia crescente na determinao do custo de capital em um mercado de capitais global. (Bolsa de Valores Australiana)
14

VANTAGENS

MERCADO FINANCEIRO

Programa do BNDES: bnus de custo, de participao e de prazo, de acordo com os pacotes de boas prticas de Governana Corporativa

Custo (reduo) Bronze Prata Ouro Platina --0,50% 0,70%

Prazo (ampliao) 1 ano 2 anos 3 anos 3 anos

% BNDES (ampliao) 10% 20% 25% 25%

15

VANTAGENS

TODAS as empresas que iniciaram a negociao de aes na BOVESPA, desde 2004, foram listadas em segmentos especiais (Novo Mercado, Nvel 1 ou Nvel 2)

16

REGULAMENTAO

Textos de adoo obrigatria: Carter Imperativo Lei n 6.404/1976 - ltima alterao pela Lei n 10.303/2001 (todas as companhias)

Textos de adoo facultativa: Carter de Recomendao Nveis de Governana Corporativa e Novo Mercado Bolsa de Valores do Estado de So Paulo BOVESPA Programa de Incentivo Adoo de Prticas de Governana Corporativa BNDES Manual de Governana Corporativa dos Investimentos PETROS Cartilha de Governana Corporativa CVM

Instruo CVM n 308/1999 (companhias de capital aberto) Deliberao CVM em 19.9.2003, sobre a Instruo CVM n 308/1999 Lei Sarbanes-Oxley (companhias que tenham valores mobilirios registrados na SEC ADRs ou GDSs)

17

GOVERNANA CORPORATIVA NO MUNDO PLANO

O funcionamento e a eficincia da economia de um pas depende de suas companhias (Cadbury Report) As empresas multinacionais ou transnacionais () devido ao seu poderio econmico, acabam por influenciar a poltica dos Estados () (Carlos Roberto Husek) O Estado e as Sociedades Comerciais so sujeitos de Direito Internacional
18

GOVERNANA CORPORATIVA NO MUNDO PLANO Bolsa de Valores de Budapeste expediu recomendaes baseadas nos princpios mais utilizados internacionalmente.
HUNGRIA - Arne Gobert

O impacto dos recentes escndalos corporativos foram sentidos ao redor do mundo, e a Irlanda no exceo. IRLANDA - Eileen Grace O Cdigo Holands de Governana Corporativa estabelece alguns princpios gerais e melhores prticas que refletem a atual viso internacional sobre governana corporativa. HOLANDA - Jaap Winter A legislao da Tanznia contm uma lista de melhores prticas recomendadas, as quais foram desenvolvidas para promover os modelos de auto-regulamentao, a fim de trazer o nvel de governana em linha com os padres internacionais
TANZNIA Nimrod E. Mkono

19

GOVERNANA CORPORATIVA NO MUNDO PLANO

Boas Prticas de Governana Corporativa so facultativas e podem ser emprestadas e adaptadas Caminho inverso da regulamentao: da faculdade obrigatoriedade. Criao das regras pelos prprios agentes conduz impossibilidade de se reclamar autoria da norma.

20

GOVERNANA CORPORATIVA NO MUNDO PLANO

The Swiss Code of Best Practice for Corporate Governance can be said to be a success: the self-regulation system functions properly while allowing companies the necessary room for manoeuvre.

It provides companies with () information that goes beyond what is stipulated by law.

O Mundo Plano!
21

RENATO CHIODARO chiodaro@dvwcg.com.br (11) 3048-3275

22