2003

Manual de anlise de custos e benefcios

(Fundos
estruturais - FEDER, dos projectos de investimento
Fundo de Coeso
e ISPA)

Preparado por:
Unidade responsvel
pela avaliao
DG Poltica Regional
Comisso Europeia
 No quadro do programa de estudos e de assistncia tcnica no domnio das polticas regionais
traadas pela Comisso, foi constituda uma equipa encarregada de preparar uma nova edio
do anterior Manual de Anlise dos Custos e Benefcios dos Grandes Projectos, publicado em 1997.
Esta equipa, coordenada pelo Professor Massimo Florio, era ainda composta por Ugo Finzi,
Mario Genco (anlise de riscos, distribuio e tratamento de gua), Franois Levarlet (gesto
de resduos), Silvia Maffii (transportes), Alessandra Tracogna (coordenao do texto do cap-
tulo 3, anexo sobre a taxa de actualizao e bibliografia) e Silvia Vignetti (coordenao do tex-
to).

Acrnimos
ACB Anlise dos custos e benefcios SIAA Servio integrado de abastecimento
AIA Anlise de impacte ambiental de gua
C/B Rcio custos-benefcios TIRE Taxa (interna) de rentabilidade
BEI Banco Europeu de Investimento econmica
FC Fundo de Coeso TIRF Taxa (interna) de rentabilidade
fc Factor de converso financeira
FCP Factor de converso padro TIRF/C Taxa (interna) de rentabilidade
FE Fundos estruturais financeira calculada sobre o custo
FEDER Fundo Europeu de do investimento
Desenvolvimento Regional TIRF/K Taxa (interna) de rentabilidade
ISPA Instrumento Estrutural de financeira calculada sobre os fundos
Pr-Adeso prprios
IVA Imposto sobre o Valor Acrescentado VALE Valor actual lquido econmico
PPP Princpio do poluidor-pagador VALF Valor actual lquido financeiro

2
Manual de anlise de custos e benefcios
dos projectos de investimento
 ndice

Acrnimos 2 Captulo 3: Linhas gerais da anlise de

ndice 4 projectos por sector 46
Enquadramento 46
Prembulo 6 3.1 Tratamento de resduos 47
Linhas gerais da nova edio Introduo 47
3.1.1 Definio dos objectivos 47
do manual 7
3.1.2 Identificao do projecto 48
3.1.3 Anlise de viabilidade e opes 49
3.1.4 Anlise financeira 52
Captulo 1: Avaliao dos projectos 3.1.5. Anlise econmica 52
no quadro dos Fundos estruturais, 3.1.6 Outros critrios de avaliao 55
do Fundo de Coeso e do ISPA 10 3.1.7 Anlise de sensibilidade e risco 56
3.1.8 Estudo de caso: investimento numa
Enquadramento 10 incineradora com recuperao
1.1 mbito e objectivos 10 de energia 57
1.2 Definio do projecto 11 3.2 Distribuio e depurao da gua 59
1.3 Responsabilidade pela avaliao ex ante 12 Introduo 59
1.4. Informaes necessrias 13 3.2.1. Definio dos objectivos 59
3.2.2 Identificao do projecto 61
3.2.3 Anlise de viabilidade e opes 61
Captulo 2: Plano para o avaliador 3.2.4 Anlise financeira 64
do projecto 16 3.2.5 Anlise econmica 65
Enquadramento 16 3.2.6 Outros critrios de avaliao 66
2.1 Definio de objectivos 16 3.2.7 Anlise de sensibilidade e risco 67
2.2 Identificao do projecto 18 3.2.8 Estudo de caso: a infra-estrutura de
gesto do servio integrado de
2.2.1 Projectos claramente identificados 18
abastecimento de gua (SIAA) 67
2.2.2 Limiar financeiro 18
3.3 Transportes 77
2.2.3 Definio dos projectos 19
3.3.1 Definio dos objectivos 78
2.3 Anlise de viabilidade e opes 20 3.3.2 Identificao do projecto 78
2.4 Anlise financeira 21 3.3.3 Viabilidade e anlise das diferentes
2.4.1 O horizonte temporal 22 alternativas 79
2.4.2 Determinao dos custos totais 26 3.3.4 Anlise financeira 83
2.4.3 Receitas geradas pelo projecto 27 3.3.5 Anlise econmica 83
2.4.4 Valor residual do investimento 27 3.3.6 Outros critrios de avaliao 86
2.4.5 Contabilizao da inflao 28 3.3.7 Anlises de sensibilidade,
2.4.6 Viabilidade financeira (quadro 2.4) 28 de cenrios e de risco 86
2.4.7 Determinao da taxa de actualizao 28 3.3.8 Estudo de caso: investimento
2.4.8 Determinao dos indicadores de numa auto-estrada 87
desempenho 29 3.4 Transporte e distribuio de energia 92
2.4.9 Determinao da taxa de 3.4.1 Definio dos objectivos 92
co-financiamento 30 3.4.2 Identificao do projecto 92
2.5 Anlise econmica 30 3.4.3 Anlise de viabilidade e opes 93
2.5.1 Fase 1 Correces fiscais 31 3.4.4 Anlise financeira 93
2.5.2 Fase 2 Correco das externalidades 33 3.4.5 Anlise econmica 93
3.4.6 Outros critrios de avaliao 93
2.5.3 Fase 3 Dos preos do mercado
3.4.7 Anlise de sensibilidade e risco 93
aos preos fictcios 35
3.5 Produo de energia 93
2.5.4 Actualizao 38
3.5.1 Definio dos objectivos 93
2.5.5 Clculo da taxa interna de 3.5.2 Identificao do projecto 94
rentabilidade econmica 39 3.5.3 Anlise de viabilidade e opes 94
2.6 Anlise multicritrios 39 3.5.4. Anlise financeira 94
2.7 Anlise de sensibilidade e risco 42 3.5.5 Anlise econmica 95
2.7.1 Prever as incertezas 42 3.5.6 Outros elementos de avaliao 95
2.7.2 Anlise de sensibilidade 42 3.5.7 Anlise de sensibilidade e risco 95
2.7.3 Anlise de cenrio 43 3.6 Portos, aeroportos e redes de infra-estruturas 96
2.7.4 Anlise de probabilidade do risco 44 3.6.1 Definio dos objectivos 96

4
 ndice

3.6.2 Identificao do projecto 96 Anexos 113

3.6.3 Anlise de viabilidade e opes 96
Anexo A Indicadores de desempenho dos projectos 113
3.6.4 Anlise financeira 96
A.1 Valor actual lquido (VAL) 113
3.6.5 Anlise econmica 97 A.2 Taxa interna de rentabilidade 115
3.6.6 Outros elementos de avaliao 97 A.3 Relao custo-benefcio 115
3.6.7 Anlise de sensibilidade e risco 98 Anexo B Escolha da taxa de actualizao 117
3.7 Infra-estruturas de formao escolar B.1 Taxa de actualizao financeira 117
e profissional 98 B.2 Taxa de actualizao social 118
3.7.1 Definio dos objectivos 98 Anexo C A determinao da taxa de
3.7.2 Identificao do projecto 98 co-financiamento 121
3.7.3 Anlise de viabilidade e opes 98 C.1 Quadro regulamentar 121
3.7.4 Anlise financeira 99 C.2 Regras para a modulao 121
3.7.5 Anlise econmica 99 C.2.1 Clculo da taxa interna de
3.7.6 Outros elementos de avaliao 100 rentabilidade financeira com base
3.7.7 Anlise de sensibilidade e risco 100 no custo de investimento total
3.8 Museus e parques arqueolgicos 100 (antes da interveno comunitria) 122
3.8.1 Definio dos objectivos 100 C.2.2 Clculo da taxa interna de
rentabilidade financeira sobre o capital
3.8.2 Identificao do projecto 100
nacional (aps a subveno comunitria) 123
3.8.3 Anlise de viabilidade e opes 100
C.2.3 Clculo da taxa de rentabilidade econmica 123
3.8.4 Anlise financeira 101
Anexo D Anlise de sensibilidade e risco 124
3.8.5 Anlise econmica 101 Anexo E Avaliao monetria dos servios
3.8.6 Outros elementos de avaliao 101 ambientais 127
3.8.7 Anlise de sensibilidade e risco 101 E.1 Porque se avalia o ambiente? 127
3.9 Hospitais e outras infra-estruturas E.2 Avaliao dos impactes ambientais
no domnio da sade 101 nos projectos de desenvolvimento 127
3.9.1 Definio dos objectivos 101 E.3 O que se faz ao medir os benefcios
3.9.2 Identificao do projecto 102 monetrios? 129
3.9.3 Anlise de viabilidade e opes 102 E.4 As diferentes etapas de uma anlise
3.9.4 Anlise financeira 102 custos-benefcios 134
3.9.5 Anlise econmica 102 Anexo F Capacidade para pagar e avaliao
3.9.6 Outros elementos de avaliao 103 do impacte distributivo 135
3.9.7 Anlise de sensibilidade e risco 103 Anexo G Quadro sinttico de um estudo
3.10 Florestas e parques 103 de viabilidade 137
A.1 Sntese 137
3.10.1 Definio dos objectivos 103
A.2 Contexto socioeconmico 137
3.10.2 Identificao do projecto 104
A.3 Oferta e procura dos produtos do projecto 137
3.10.3 Anlise de viabilidade e opes 104
A.4 Outras tecnologias e plano de produo 137
3.10.4 Anlise financeira 105 A.5 Recursos humanos 137
3.10.5 Anlise econmica 105 A.6 Localizao 138
3.10.6 Outros elementos de avaliao 105 A.7 Execuo 138
3.10.7 Anlise de sensibilidade e risco 105 A.8 Anlise financeira 138
3.11 Infra-estruturas de telecomunicaes 105 A.9 Anlise socioeconmica 138
3.11.1 Definio dos objectivos 105 A.10 Anlise dos riscos 138
3.11.2 Identificao do projecto 106
3.11.3 Anlise de viabilidade e opes 107
3.11.4 Anlise financeira 107
Glossrio Alguns termos chaves
3.11.5 Anlise econmica 107 para a anlise dos projectos 139
3.11.6 Outros elementos de avaliao 107 Glossrio bsico 139
3.11.7 Anlise de sensibilidade e risco 107 Anlise financeira 140
3.12 Parques industriais e parques tecnolgicos 108 Anlise econmica 142
3.12.1 Definio dos objectivos 108 Outros elementos de avaliao 143
3.12.2 Identificao do projecto 108
3.12.3 Anlise de viabilidade e opes 108 Bibliografia
3.12.4 Anlise financeira 108 Generalidades 145
3.12.5 Anlise econmica 109 Agricultura 145
3.12.6 Outros elementos de avaliao 109 gua 146
3.12.7 Anlise de sensibilidade e risco 109 Energia 146
3.13 Indstrias e outros investimentos produtivos 110 Ambiente 147
3.13.1 Definio dos objectivos 110 Formao 147
3.13.2 Identificao do projecto 110 Projectos industriais 148
3.13.3 Anlise de viabilidade e opes 110 Sade 148
Turismo e tempos livres 149
3.13.4 Anlise financeira 111
Transportes 149
3.13.5 Anlise econmica 111
3.13.6 Outros elementos de avaliao 111
3.13.7 Anlise de sensibilidade e risco 111 Addendum 151

5
 Prembulo
A anlise dos custos e benefcios (ACB) dos
projectos de investimento explicitamente
exigida pelos novos regulamentos da Unio
Europeia (UE) que regem os Fundos estrutu-
rais (FE), o Fundo de Coeso (FC) e o Instru-
mento Estrutural de Pr-Adeso (ISPA) no
caso de projectos cujos oramentos excedam,
respectivamente, 50, 10 e 5 milhes de euros.
Sendo os Estados-Membros responsveis
pela apreciao ex ante dos projectos propos-
tos, compete Comisso avaliar a qualidade
desta apreciao antes de aprovar o co-finan-
ciamento e de determinar a respectiva taxa.
H muitas diferenas entre os investimentos
em infra-estruturas e os investimentos
produtivos, assim como entre as regies e os
pases, entre as teorias e os mtodos de avali-
ao e ainda, entre os processos de gesto dos
trs fundos.
Contudo, a maior parte dos projectos apre-
senta determinados aspectos comuns, e
conveniente utilizar uma mesma linguagem
na formulao da sua apreciao.
Para alm dos aspectos metodolgicos gerais,
esta verificao dos custos e benefcios cons-
titui um instrumento til que estimula o di-
logo entre os parceiros, os Estados-Membros
e a Comisso, os autores de projectos, os
funcionrios e os consultores: em suma, tra-
ta-se de um instrumento de deciso colec-
tiva. Alm disso, torna mais transparentes os
6
processos de seleco dos projectos e as deci-
ses financeiras.
Para cumprir as obrigaes que lhe incum-
bem em matria de apreciao dos projectos
que os Estados-Membros lhe apresentam no
quadro da poltica regional, a Comisso (DG
Poltica Regional) utiliza um manual de an-
lise dos custos e benefcios dos grandes pro-
jectos. Trs anos depois da sua ltima actua-
lizao, o contexto poltico, jurdico e tcnico
evoluiu consideravelmente, a ponto de tor-
nar necessria uma nova edio revista.
A presente verso actualizada oferece aos
funcionrios europeus, aos consultores exter-
nos e a todas as partes interessadas um guia
para a avaliao de projectos. O texto destina-
se especialmente aos funcionrios da Unio,
mas contm igualmente indicaes teis aos
autores de projectos sobre as informaes
especficas de que a Comisso necessita.
Na presente edio do manual prope-se:
Integrar no documento a evoluo das
polticas comunitrias, dos instrumentos
financeiros e da anlise dos custos e bene-
fcios.
Contribuir para a reflexo da Comisso
sobre a modulao das taxas de co-finan-
ciamento dos projectos.
Fornecer ao leitor uma forma de apoio tc-
nico.
Linhas gerais da nova edio
do manual
O manual est dividido em captulos, com a
seguinte estrutura:
Captulo 1: avaliao dos projectos no
quadro dos Fundos estruturais, do Fundo
de Coeso e do ISPA
Captulo 2: plano para o avaliador do pro-
jecto
Captulo 3: linhas gerais de anlise dos
projectos, por sector
Anexos
Glossrio
Bibliografia
Cada captulo contm:
A) Um texto
C) Quadros e figuras
D) Caixas.
As caixas so de dois tipos:
As que se referem a regulamentos, onde
so recordados os principais aspectos dos
regulamentos relativos aos FE, ao FC e ao
ISPA.
As que fornecem exemplos, qualitativos e
quantitativos, de questes especficas refe-
ridas no corpo do texto.
Em alguns casos, as caixas e os quadros
contm informaes essenciais, pelo que
sugerimos ao leitor que dedique algum tem-
po sua anlise.
Captulo 1: Avaliao dos projectos no
quadro dos Fundos estruturais, do Fundo
de Coeso e do ISPA
Este captulo constitui uma introduo aos
objectivos, ao mbito de aplicao e s for-
mas de utilizao do manual, bem como s
principais questes nele tratadas. Com base
nos regulamentos relativos ao FEDER, ao
FC e ao ISPA, aqui so expostas as disposi-
es jurdicas a respeitar no processo de
avaliao dos projectos e nas decises de
co-financiamento.
O elemento essencial deste captulo consis-
te em que, no obstante as diferenas de
procedimentos e de mtodos entre os trs
fundos, a lgica da anlise e o mtodo
seguido devem ser homogneos.
1.1. mbito e objectivos. Esta seco refe-
re-se aos objectivos e instrumentos do
FEDER, do FC e do ISPA. Aqui se indicam,
com base nos regulamentos, os principais
domnios abrangidas pelos Fundos.
1.2. Definio dos projectos. Esta seco
define os projectos aos quais se aplica o
processo de avaliao nos casos do FEDER,
do FC e do ISPA. Indica ainda os principais
sectores de aplicao dos Fundos, os limites
financeiros a respeitar na avaliao dos pro-
jectos e as diferenas entre as taxas de co-
financiamento.
1.3. Responsabilidade da avaliao ex ante.
Esta seco define, para cada um dos trs
fundos, a responsabilidade da avaliao ex
ante dos projectos. Destaca igualmente as
principais diferenas introduzidas nesta
matria pelos novos regulamentos.
1.4. Informaes requeridas. Esta seco
enuncia uma lista das informaes reque-
ridas para a preparao e avaliao dos pro-
jectos.
7
Linhas gerais da nova edio do manual
Captulo 2: Plano para o avaliador do
projecto
Este captulo fornece instrumentos prticos
que servem, ao mesmo tempo, para a prepa-
rao e para a avaliao dos projectos: cada
seco considera o ponto de vista do autor
do projecto e o ponto de vista do avaliador. A
estrutura claramente orientada para a exe-
cuo do projecto e a informao igual-
mente apresentada sob a forma de listas de
verificao, questes recorrentes e erros fre-
quentes a evitar.
O texto contm as seguintes seces:
2.1. Definio dos objectivos. Esta seco diz
respeito definio clara, em cada projecto,
dos principais objectivos a atingir e dos
resultados esperados. Explica como destacar
as variveis socioeconmicas que o projecto
pode influenciar a forma de as medir, a fim
de avaliar o impacte socioeconmico espe-
rado e o grau de coerncia dos objectivos
especficos do projecto com as polticas de
desenvolvimento comunitrias.
2.2. Identificao do projecto. Esta seco
contm indicaes sobre a forma de definir a
concepo geral do projecto e o quadro lgi-
co no qual este deve ser realizado, de acordo
com as recomendaes mais frequentes da
anlise ACB, com os limites financeiros e
com a definio dos projectos que figuram
nos regulamentos.
2.3. Estudo de viabilidade e opes. As reco-
mendaes prticas so ilustradas por exem-
plos concretos, nomeadamente no que se
refere anlise das opes, sendo feita uma
distino entre as alternativas modais, tecno-
lgicas, geogrficas e cronolgicas. O anexo
G prope o esquema-tipo sinttico de um
estudo de viabilidade.
2.4. Anlise financeira. Contm informaes
sobre a forma de realizar uma anlise finan-
ceira. A partir de quadros de base, esta seco
explica como conduzir o estudo e, em segui-
da, define os principais pontos a inscrever nos
8
quadros at ao clculo da TIRF e do VALF
(tanto para o investimento como para os fun-
dos prprios). A abordagem puramente
processual, sendo dados alguns exemplos sob
a forma de estudos de casos (em caixa).
As principais questes tcnicas a resolver na
realizao da anlise so:
escolha da perspectiva temporal;
determinao do custo total;
determinao das receitas totais;
determinao do valor residual no fim do
ano;
tratamento da inflao;
viabilidade financeira;
escolha da taxa de actualizao apropriada
(ver tambm o anexo B);
forma de calcular as taxas de rentabilidade
financeira e de as utilizar na apreciao do
projecto (ver tambm anexo A).
2.5. Anlise econmica. A partir da anlise
financeira e do quadro dos fluxos finan-
ceiros, o objectivo o de adoptar um mtodo
normalizado aplicvel s trs fases da defi-
nio do quadro final destinado anlise
econmica:
a correco dos aspectos fiscais;
a correco das externalidades;
a determinao dos factores de converso.
Esta seco refere-se aiende forma de clcu-
lo dos custos e dos benefcios sociais de um
projecto e maneira como estes podem
influenciar o resultado final. Fornece uma
orientao sobre a forma de calcular a taxa
de rentabilidade econmica e ajuda a
compreender o significado econmico desta
taxa para a apreciao do projecto.
2.6. Anlise multicritrios. Esta seco
dedicada s situaes em que a taxa de renta-
bilidade no constitui um indicador de
impacte suficiente e em que necessria uma
anlise complementar.
 Linhas gerais da nova edio do manual

2.7. Anlise de sensibilidade e risco. Indica- C Determinao da taxa de co-financiamento

se, em linhas gerais, a forma de tratar os casos D Anlise de sensibilidade e risco
de incerteza nos projectos de investimento. O E Avaliao monetria dos servios ambien-
anexo D constitui um instrumento de apli- tais
cao desta tcnica. F Avaliao dos impactes em matria de
redistribuio
Captulo 3: Linhas gerais da anlise dos G Esquema sinttico de um estudo de viabi-
projectos por sector lidade
Este captulo descreve mais detalhadamente
as tcnicas da ACB por sector. Esto em cau-
sa os seguintes sectores: Glossrio
1. Tratamento da gua O glossrio contm as palavras-chave no
2. Abastecimento de gua e saneamento contexto da anlise de projectos. Inclui uma
3. Transportes lista dos termos tcnicos frequentemente
mais utilizados na ACB dos projectos de
ainda proposta uma descrio menos deta- investimento.
lhada do exerccio de ACB para os seguintes
sectores:
4. Transporte e distribuio de energia Bibliografia
5. Produo de energia Esta seco prope referncias seleccionadas
6. Portos, aeroportos e infra-estruturas em para um estudo aprofundado das tcnicas
rede mais utilizadas na ACB.
7. Infra-estruturas de formao
8. Museus e parques arqueolgicos A bibliografia est estruturada da seguinte
9. Hospitais forma:
10. Florestas e parques Generalidades
11. Infra-estruturas de telecomunicaes Agricultura
12. Parques industriais e parques tecnol-
gua
gicos
Energia
13. Indstrias e outros investimentos produ-
Ambiente
tivos
Formao
Anexos Projectos industriais
Esta seco analisa algumas questes tcnicas Sade
e formula recomendaes para melhorar a Turismo e lazer
eficcia do mtodo de apreciao. Transportes

Mais especificamente, os anexos abordam as

seguintes matrias:

A Indicadores de desempenho dos projectos

B Escolha da taxa de actualizao

9
 Captulo 1:
Avaliao dos projectos no quadro
dos Fundos estruturais, do Fundo
de Coeso e do ISPA
Enquadramento
O presente captulo constitui uma intro-
duo aos objectivos, ao mbito e ao modo
de utilizao do manual, bem como s prin-
cipais questes nele tratadas. Tendo por base
os regulamentos do FEDER, do FC e do
ISPA, o captulo centra-se nas disposies
regulamentares aplicveis ao processo de
avaliao dos projectos e deciso de co-
financiamento.
Este captulo aborda o quadro regulamentar
que rege o processo de preparao, de avaliao
e de co-financiamento de um projecto de
investimento. Mais concretamente, refere-se:
ao mbito e aos objectivos do fundo;
definio do projecto com vista ao pro-
cesso de avaliao;
responsabilidade da avaliao ex ante;
s informaes requeridas para a avaliao
ex ante.
O elemento essencial deste captulo consiste
em que, no obstante as diferenas de proce-
dimentos e mtodos entre os trs fundos, a
lgica econmica da anlise e o mtodo
seguido devem ser homogneos.
1.1 mbito e objectivos
Os projectos de investimento co-financiados
pelos FE, pelo FC, e pelo ISPA constituem os
instrumentos de implementao da poltica
regional da UE.
O presente manual tem por objecto os gran-
des projectos realizados no quadro dos
Fundos estruturais, nomeadamente no
FEDER (Regulamento 1260/1999), no
Fundo de Coeso, (Regulamento 1264/1999
e 1164/94) e no ISPA (Regulamento
1267/1999).

Caixa 1.1. mbito e objectivos dos fundos

FE: artigo 1 do Regulamento 1260/1999 (defi- FC: financia projectos no domnio do ambiente c) do artigo 104 do Tratado da UE (Grcia,
nio e objectivos): (aquedutos, barragens e irrigao; estaes de Irlanda, Portugal e Espanha).
Os Fundos estruturais, o BEI e os demais instru- depurao, instalaes de tratamento de guas e ISPA: artigo 1 do Regulamento 1267/1999 (defi-
mentos financeiros contribuiro, cada um da outras obras de carcter ambiental, incluindo nio e objectivos):
forma apropriada, para a realizao dos trs reflorestao, controlo da eroso, conservao O ISPA prestar assistncia no quadro da prepa-
objectivos prioritrios seguintes: 1) promoo do
do ambiente natural e proteco das praias), mas rao da adeso UE dos seguintes pases
desenvolvimento e do ajustamento estrutural das
tambm as redes transeuropeias de infra-estru- candidatos: Bulgria, Eslovquia, Eslovnia,
regies menos desenvolvidas, a seguir designado
turas de transportes (vias frreas, aeroportos, Estnia, Hungria, Letnia, Litunia, Polnia, Rep-
objectivo n 1; 2) apoio reconverso econ-
mica e social das reas com dificuldades estru- estradas, auto-estradas, portos) nos Estados- blica Checa e Romnia, a seguir designados pa-
turais, a seguir designado objectivo n 2; 3) Membros cujo PIB per capita inferior a 90% da ses beneficirios, em matria de coeso econ-
apoio adaptao e modernizao das polticas mdia comunitria e que adoptem um programa mica e social, no que refere s polticas do ambi-
e sistemas de educao, de formao e de com o objectivo de cumprir os critrios de ente e dos transportes, nos termos do presente
emprego, a seguir designado objectivo n 3. convergncia econmica estabelecidos na alnea regulamento.
10

Nos termos destes regulamentos, os investi-
mentos em infra-estruturas e os investi-
mentos produtivos podem ser financiados
atravs de um ou vrios instrumentos finan-
ceiros da Comunidade essencialmente, as
subvenes sem garantia (FE, Fundo de
Coeso), mas tambm os auxlios no reem-
bolsveis, no caso do ISPA, emprstimos e
outros instrumentos financeiros (Banco
Europeu de Investimento, Fundo Europeu de
Investimento).
Os Fundos estruturais da Unio Europeia
podem financiar projectos extremamente
diversificados, tanto do ponto de vista do
sector em questo como do da dimenso
financeira do investimento.
Enquanto o FC e o ISPA financiam projectos
unicamente nos domnios dos transportes e
do ambiente, os FE, em especial o FEDER,
podem financiar igualmente projectos no
domnio da energia, da indstria e do sector
dos servios.
1.2 Definio do
projecto
Os regulamentos relativos aos Fundos estru-
turais definem a dimenso financeira dos
projectos avaliados pela Comisso: o seu cus-
to no deve ser inferior a 50 milhes de
euros.
Por outro lado, os regulamentos relativos ao
Fundo de Coeso e ao ISPA, que indicam o
limiar financeiro a ter em considerao (10
milhes de euros no caso do Fundo de
Coeso e 5 milhes no caso do ISPA) para
evitar uma excessiva fragmentao dos pro-
jectos e garantir que os fundos so utilizados
de forma integrada e sistemtica, definem
detalhadamente os termos projecto e fase
de projecto. Podem ser financiadas pelo
Fundo de Coeso e pelo ISPA, nos termos
dos respectivos regulamentos, os tipos de
medidas a seguir definidos:
1.2 Definio do projecto
um projecto uma srie de aces indivi-
sveis no plano econmico, associadas a
uma funo tcnica especfica e dotadas de
objectivos identificveis;
uma fase de projecto tcnica e financei-
ramente independente e tem a sua efici-
ncia prpria;
um grupo de projectos um conjunto de
projectos que preenchem as trs condies
seguintes:
- esto localizados na mesma rea geogr-
fica ou situados num mesmo eixo de tran-
sportes;
- inserem-se num plano geral relativo a esta
rea ou eixo;
- so supervisionados pelo um organismo,
responsvel pela sua coordenao e pelo
seu acompanhamento.
Em relao a cada um destes projectos, seja
qual for a sua dimenso financeira, o autor
Caixa 1.2. Limiares financeiros
FE artigo 25 do Regulamento 1260/1999: Os Fundos podem
financiar, no mbito de uma interveno, despesas decorrentes
de grandes projectos, ou seja, projectos: a) que englobem um
conjunto de trabalhos economicamente indivisveis com uma
funo tcnica precisa e visem objectivos claramente identifi-
cados, e b) cujo custo total tomado em considerao para deter-
minar o montante da participao dos Fundos seja superior a 50
milhes de euros.
FC n 3 do artigo 10 do Regulamento 1164/94: Os pedidos de
concesso de apoio para projectos abrangidos pelo n 1 do artigo
3 sero apresentados pelos Estados-Membros interessados. Os
projectos e grupos de projectos inter-relacionados devero ter
dimenso suficiente para produzirem um impacte significativo
nos domnios da proteco do ambiente ou da melhoria das redes
transeuropeias de infra-estruturas de transportes. O custo total
de um projecto ou grupo de projectos no poder, em princpio,
ser inferior a 10 milhes de euros. Em casos devidamente justifi-
cados, podero ser aprovados projectos ou grupos de projectos
de valor inferior.
ISPA: n 2, alnea b), do artigo 2 do Regulamento 1267/1999: As
medidas devero ter uma dimenso suficiente para produzirem
um impacte significativo no domnio da proteco do ambiente ou
na melhoria das redes de infra-estruturas de transportes. O custo
total de cada medida no dever, em princpio, ser inferior a 5
milhes de euros. Em casos excepcionais e devidamente justifi-
cados, tendo em conta as circunstncias especficas em causa, o
custo total de uma determinada medida poder ser inferior a 5
milhes de euros.
1.3 Responsabilidade pela avaliao ex ante

deve efectuar uma anlise de custos e benef-
cios que tenha em conta os seus efeitos direc-
tos e indirectos sobre o emprego, eventual-
mente completada por outros mtodos de
avaliao no caso de projectos realizados no
domnio do ambiente.
No que se refere aos limiares financeiros, so
de referir as seguintes caractersticas:
a) A principal varivel econmica o custo
total do investimento. A avaliao deste
montante no deve basear-se nas fontes de
financiamento (por exemplo, apenas um
financiamento pblico ou apenas um co-
financiamento comunitrio), mas sim no
valor econmico global do investimento em
infra-estruturas ou produtivo proposto.
b) No caso de todos os custos de investi-
mento serem repartidos por vrios anos,
deve ter-se em considerao a soma de todos
os custos anuais.
os estudos de planeamento e outros estudos
tcnicos, a reviso dos preos, a repartio do
capital de explorao, etc.
d) Nas situaes en que existam vrios
pequenos projectos estreitamente ligados
entre si melhor consider-los como um
nico grande projecto (por exemplo, cinco
troos de uma mesma auto-estrada, cada um
com um custo de 6 milhes de euros, podem
ser considerados um nico grande projecto
de 30 milhes de euros).
1.3 Responsabilidade
pela avaliao ex ante
Nos termos do artigo 26 do Regulamento
1260/1999 relativo aos FE, a Comisso tem
a responsabilidade de efectuar a avaliao
ex ante dos grandes projectos com base em
informaes fornecidas pelo autor.

c) Se houver que considerar apenas os custos O artigo 1 do Regulamento 1265/1999 do

do investimento, excluindo as despesas
correntes, recomenda-se que se inclua no cl-
culo o custo de todas as despesas excepcio-
nais efectuadas na fase de arranque, nomea-
damente as despesas de contratao e for-
mao do pessoal, os estudos preliminares,
Fundo de Coeso determina que:
Os Estados-Membros beneficirios forne-
cero todas as informaes necessrias,
previstas no n 4 do artigo 10, incluindo
os resultados dos estudos de viabilidade e

Caixa 1.3 Definio do projecto

FE: artigo 5 do Regulamento 2081/93 (regula- FC: artigo 1 do Regulamento 1265/1999: 3. Uma fase pode dizer igualmente respeito a
mento-quadro dos FE) 1. A Comisso, de acordo com o Estado-Membro estudos preparatrios, de viabilidade e tcnicos,
Formas de interveno: beneficirio, pode agrupar projectos e delimitar necessrios realizao de um projecto.
1. A interveno financeira dos Fundos estrutu- num projecto fases tcnica e financeiramente 4. Para que seja respeitado o critrio enunciado
rais, do BEI e dos outros instrumentos financeiros independentes para efeitos de concesso de no n 3, terceiro travesso, do artigo 1, podem
comunitrios existentes processar-se- segundo assistncia. ser agrupados os projectos que cumpram as trs
formas de financiamento diversificadas em 2. Para efeitos do presente regulamento, so apli- condies seguintes: a) Estarem situados na
funo da natureza das operaes. cveis as seguintes definies: a) Projecto: um mesma rea ou no mesmo eixo de transporte; b)
2. No que diz respeito aos Fundos estruturais e ao conjunto de trabalhos, economicamente indivis- Serem efectuados em aplicao de um plano de
IFOP, a interveno financeira pode assumir prin- veis, que desempenhem uma funo tcnica preci- conjunto para essa rea ou esse eixo, com objec-
cipalmente uma das seguintes formas: a) Co- sa e com objectivos claramente identificados que tivos claramente identificados, nos termos do n
financiamento de programas operacionais; () permitem avaliar se o projecto satisfaz o primeiro 3 do artigo 1; c) Serem supervisados por uma
d) Co-financiamento de projectos adequados; critrio enunciado no n 5, primeiro travesso, do entidade responsvel pela coordenao e pelo
O presente manual destina-se tanto aos grandes artigo 10; b) Fase tcnica e financeiramente inde- acompanhamento do grupo de projectos, se estes
projectos industriais como aos que fazem parte pendente: fase cujo carcter operacional explicito forem executados por diferentes autoridades
de um programa operacional. pode ser identificado. competentes.
12

das avaliaes ex ante () para que esta
apreciao possa ser realizada o mais
eficazmente possvel.
O Regulamento 1267/1999 que institui o
ISPA estipula, no anexo II (C):
Os pases beneficirios fornecero todos os
elementos necessrios, referidos no anexo
I, incluindo os resultados dos estudos de
viabilidade e das apreciaes, uma indi-
cao das alternativas no seleccionadas e
informaes sobre a coordenao de
medidas de interesse comum situadas no
mesmo eixo de transporte, de modo a que
esta apreciao possa ser realizada o mais
eficazmente possvel.
As decises da Comisso sobre os projectos
co-financiados devem basear-se numa
avaliao aprofundada realizada, em pri-
meiro lugar, por quem prope o projecto.
Se a avaliao apresentada pelo requerente
for declarada insuficiente ou no convin-
cente, a Comisso pode solicitar uma
reviso ou uma anlise mais elaborada, ou
pode efectuar a sua prpria avaliao,
recorrendo, se necessrio, a uma entidade
independente (artigo 40 do Regula-
mento 1260/1999):
Por iniciativa dos Estados-Membros ou
da Comisso e aps informao do
Estado-Membro interessado, podem ser
lanadas avaliaes complementares,
eventualmente temticas, para identificar
experincias transferveis.
No caso especfico considerado do Fundo
de Coeso e do ISPA, os regulamentos
dispem que, para a avaliao dos projec-
tos, a Comisso pode recorrer, se neces-
srio, ao Banco Europeu de Investimento.
Na prtica, muito frequente recorrer-se
experincia do BEI para a realizao dos
projectos, quer estes sejam ou no co-
financiados pelo banco.
1.4. Informaes necessrias
Em qualquer caso, a deciso da Comisso
dever resultar de um dilogo e de um
compromisso assumido conjuntamente
com o autor do projecto, de modo a extrair
do investimento o melhor benefcio poss-
vel. Os Estados-Membros dispem muitas
vezes de estruturas e de procedimentos
internos para avaliar projectos de certa
dimenso, mas podem surgir dificuldades
na avaliao da qualidade. A Comisso
pode contribuir de diversas formas para
superar estas dificuldades. A assistncia tc-
nica preparao da avaliao de um pro-
jecto pode ser co-financiada pelo quadro
comunitrio de apoio ou atravs de outros
meios apropriados.
1.4. Informaes
necessrias
Os regulamentos comunitrios indicam as
informaes que devem figurar no formu-
lrio de candidatura para que a Comisso
possa efectuar uma avaliao eficaz. O artigo
26 do Regulamento 1260/1999 enuncia as
regras aplicveis apresentao de um pedi-
do de co-financiamento de grandes projectos
pelos Fundos estruturais. Requer uma anli-
se dos custos e benefcios, uma avaliao dos
riscos, uma avaliao do impacte ambiental
(e a aplicao do princpio do poluidor-
pagador), bem como dos efeitos em termos
de igualdade de oportunidades e de empre-
go.
Os regulamentos relativos ao Fundo de
Coeso e ao ISPA, alm de referirem que as
propostas de co-financiamento devem con-
ter uma anlise dos custos e benefcios,
uma avaliao do risco e uma descrio
detalhada das solues alternativas prete-
ridas, do igualmente algumas indicaes
sobre os critrios a aplicar para garantir a
qualidade da avaliao. No caso dos projec-
tos ambientais, e requerida uma anlise de
custos e benefcios, completada por outros
mtodos de avaliao, eventualmente de
13
1.4. Informaes necessrias

Caixa 1.4 Papel do BEI

e do Banco Mundial
FC: artigo 13 do Regulamento 1164/94 (apreciao, acompanha-
mento e avaliao)
A fim de assegurar a eficcia do apoio comunitrio, a Comisso e
os Estados-Membros beneficirios devero proceder, eventual-
mente em cooperao com o BEI, apreciao e avaliao
sistemticas dos projectos.
ISPA: Regulamento 1267/1999, anexo II (B)
A Comisso pode, se necessrio, convidar o BEI, o BERD ou o
Banco Mundial a contribuir para a apreciao das medidas. A
Comisso examinar os pedidos de contribuio, nomeadamente
para verificar se os mecanismos administrativos e financeiros
permitem uma execuo eficaz da medida.
O avaliador de um projecto deve considerar
quer estas regras, quer as restantes normas
regulamentares semelhantes, sobretudo
como uma indicao geral das informaes
mnimas a fornecer, e no como um conjun-
to de critrios rgidos. O requerente deve for-
necer as informaes necessrias, mas cabe
Comisso verificar se estas informaes so
coerentes, completas e de qualidade sufici-
ente para permitir apreciar a avaliao do
autor. Se assim no for, a Comisso solicitar
informaes suplementares.

De uma maneira geral, sempre desejvel

ordem quantitativa, nomeadamente, uma
anlise multicritrios e o respeito do prin-
cpio do poluidor-pagador (ver n 5 do
artigo 10 do Regulamento 1164/94 e as
alteraes introduzidas pelo Conselho). As
outras informaes a fornecer no pedido de
financiamento pelo FC so: uma avaliao
dos efeitos directos e indirectos na situao
do emprego; uma indicao da contri-
buio do projecto para as polticas euro-
peias em matria de ambiente e de redes
transeuropeias de transportes; e um plano
de financiamento, incluindo, na medida do
possvel, indicaes sobre a viabilidade
econmica do projecto (ver n 4 do artigo
10 do Regulamento 1164/94).
uma anlise financeira para qualquer tipo de
investimento. Como se explica na segunda
parte deste manual, especialmente impor-
tante saber em que medida os capitais inves-
tidos no projecto sero recuperados ao longo
dos anos, pelo menos parcialmente. Esta
recuperao poder resultar, por exemplo, da
venda de servios, quando esta estiver previs-
ta, ou de qualquer outro mecanismo de
financiamento no transitrio capaz de gerar
receitas financeiras suficientes para cobrir as
despesas de execuo do projecto durante
todo o perodo considerado.
igualmente importante proceder a uma
anlise financeira coerente de todos os pro-

Caixa 1.5 Informaes requeridas pelo ISPA

ISPA: Anexo I do Regulamento 1267/1999: Conte-
do dos pedidos [n 3, alnea a), do artigo 7]
Dos pedidos constaro as seguintes informaes:
1. nome do organismo responsvel pela exe-
cuo, natureza da medida e sua descrio;
2. custo e localizao da medida, incluindo, se for
caso disso, indicaes sobre a interconexo e
interoperabilidade de medidas situadas no
mesmo eixo de transporte;
3. calendrio de execuo dos trabalhos;
4. anlise de custos e benefcios, incluindo os
efeitos directos e indirectos no emprego, que
devem ser quantificados caso sejam quantific-
veis;
5. avaliao do impacte ambiental, similar
avaliao prevista na Directiva 85/337/CEE do
Conselho, de 27 de Junho de 1985, relativa 9. informaes sobre as disposies destinadas a
avaliao dos efeitos de determinados projectos assegurar uma utilizao e manuteno eficazes
pblicos e privados no ambiente; das instalaes;
6. informaes sobre o cumprimento das regras 10. (Medidas em matria de ambiente) informa-
de concorrncia e da regulamentao em matria es sobre o lugar e o grau de prioridade da
de contratos pblicos; medida na estratgia nacional em matria de
7. plano de financiamento, incluindo, na medida ambiente, estabelecida no programa nacional de
do possvel, indicaes sobre a viabilidade adopo do acervo comunitrio;
econmica da medida e o montante total de 11. (Medidas em matria de transportes) infor-
financiamento que o pas beneficirio pretende maes sobre a estratgia nacional de desenvol-
obter do ISPA, do BEI, incluindo o seu mecanismo vimento dos transportes e o lugar e o grau de
de pr-adeso, e de outras fontes comunitrias prioridade da medida nessa estratgia, incluindo
ou dos Estados-Membros, do BERD e do Banco o grau de coerncia com as orientaes das
Mundial; redes transeuropeias e com a poltica pan-euro-
8. compatibilidade da medida com as polticas peia de transportes.
comunitrias;

14
 1.4. Informaes necessrias

jectos, quer gerem ou no receitas financeiras
positivas, uma vez que esta anlise est na
base da ACB e pode melhorar a qualidade da
apreciao do projecto.
A leitura do presente manual permitir aos
interessados compreenderem melhor quais
as informaes de que a Comisso necessita
para apreciar as questes referidas nos arti-
gos dos regulamentos relativos aos FE, ao FC
e ao ISPA e noutros documentos, como a
estimativa dos custos e dos benefcios socio-
econmicos, a considerao do impacte no
desenvolvimento regional e no ambiente, a
avaliao dos efeitos directos e indirectos,
imediatos e permanentes na situao do
emprego, a estimativa da rentabilidade
econmica e financeira, etc. Existem vrias
maneiras de corresponder a esta necessidade
de informao: o manual destaca alguns ele-
mentos essenciais, os mtodos a seguir e os
critrios a respeitar.

Caixa 1.6 Informaes requeridas pelos FE e pelo FC

FE: artigo 26 do Regulamento 1260/99: Se o
Estado-Membro ou a autoridade de gesto enca-
rar uma participao dos Fundos num grande
projecto, durante a execuo das intervenes,
informar previamente a Comisso, transmi-
tindo-lhe as seguintes informaes: a) Orga-
nismo responsvel pela execuo; b) Natureza do
investimento e sua descrio, bem como o
respectivo envelope financeiro e a localizao; c)
Calendrio de execuo do projecto; d) Anlise
dos custos e dos benefcios, incluindo finan-
ceiros, avaliao dos riscos e indicaes sobre a
viabilidade econmica do projecto; e) Alm disso:
- em relao aos investimentos em infra-estru-
turas, anlise dos custos e dos benefcios socio-
econmicos do projecto, incluindo indicao da
taxa prevista de utilizao, impacte previsvel no
desenvolvimento ou na reconverso da regio em
causa, bem como aplicao das disposies
comunitrias relativas aos contratos pblicos; -
em relao aos investimentos produtivos, anlise
das perspectivas do mercado no sector em causa
e da rentabilidade prevista do projecto; f) Efeitos
directos e indirectos na situao do emprego, se
possvel a nvel comunitrio; g) Elementos que
permitam avaliar o impacte ambiental e a apli-
cao dos princpios de precauo e aco anlise dos custos e dos benefcios, incluindo os
preventiva, de correco - prioritariamente, na
fonte - dos prejuzos ao ambiente e do princpio
do poluidor-pagador, bem como a observncia
das regras comunitrias em matria de ambi-
ente; h) Elementos necessrios apreciao do
cumprimento das regras de concorrncia, por
exemplo, em matria de auxlios de Estado; i)
Indicao do efeito da participao dos Fundos
na realizao do projecto; j) Plano de financia-
mento e montante total dos recursos financeiros
previstos para a participao dos Fundos e de
qualquer outra fonte de financiamento comuni-
trio.
FC: n 4 do artigo 10 do Regulamento 1164/94:
Os pedidos devero conter as seguintes informa-
es: organismo responsvel pela execuo do
projecto; natureza do investimento e sua des-
crio; custos e localizao, incluindo, nos casos
adequados, a indicao dos projectos de inte-
resse comum situados no mesmo eixo de tran-
sportes; calendrio de execuo dos trabalhos;
efeitos directos e indirectos sobre o emprego;
elementos que permitam avaliar o eventual
impacte ambiental; elementos relativos aos con-
tratos pblicos; plano de financiamento, inclu-
indo, na medida do possvel, indicaes sobre a
viabilidade econmica do projecto e o montante
total do financiamento que o Estado-Membro
pretende obter do fundo ou de qualquer outra
fonte comunitria. Os pedidos devero igual-
mente conter todas as informaes teis para
proceder necessria demonstrao da confor-
midade dos projectos com o presente regula-
mento e com os critrios constantes do n 5,
designadamente no que diz respeito s vanta-
gens socioeconmicas que da resultaro, a
mdio prazo, relativamente aos recursos mobili-
zados.

15
 Captulo 2:
Plano para o avaliador
do projecto
Enquadramento
O presente captulo apresenta um breve resu-
mo das informaes essenciais que aconse-
lhvel o autor de um projecto a co-financiar
incluir no seu processo de candidatura.
Fornece igualmente aos funcionrios da
Comisso e aos consultores externos uma
grelha de leitura que estes podero utilizar na
sua apreciao da anlise de custos e benef-
cios dos projectos de investimento.
Erros frequentes
As variveis socioeconmicas, como o rendimento per capita, a taxa
de emprego, o consumo per capita, etc., devem ser mensurveis. pre-
ciso evitar alguns erros frequentes:
uma declarao vaga de que o projecto favorecer o desenvolvi-
mento econmico ou o bem-estar social no constitui um objectivo
mensurvel;
os hectares de novas florestas so facilmente mensurveis, mas
no constituem um objectivo social em si: so realizaes do pro-
jecto e no o seu resultado;
o PIB por habitante numa determinada regio constitui um objectivo
social mensurvel, mas s os projectos muito grandes, como os que
so realizados escala inter-regional ou nacional, podem influ-
enci-lo de forma mensurvel; no caso destes projectos, pode reve-
lar-se til procurar prever a evoluo do PIB regional global a longo
prazo, com e sem o projecto.
O plano estrutura-se em sete pontos.
Alguns destes pontos so condies prvias
necessrias anlise de custos e benefcios:
Definio de objectivos
Identificao do projecto
16
Anlise de viabilidade e opes
Anlise financeira
Anlise econmica
Anlise multicritrios
Anlise de sensibilidade e risco.
Cada seco tem uma perspectiva puramente
prtica e cada problema ser analisado tanto
do ponto de vista do autor do projecto como
do ponto de vista do avaliador.
2.1 Definio de
objectivos
A definio dos objectivos do projecto e do
objecto do estudo essencial identificao
do projecto: este o ponto de partida da
avaliao. De uma maneira geral, a questo
qual o processo de candidatura deve permitir
responder a seguinte:
Quais sero os benefcios socioeconmicos
da execuo do projecto?
A anlise dos objectivos consiste em verificar
que:
1. O processo de candidatura ou o relatrio
de avaliao determina as variveis socioeco-
nmicas que o projecto susceptvel de
influenciar.
2. O autor do projecto indica os objectivos
especficos da poltica regional e da poltica
de coeso da UE que o projecto permitir
 2.1 Definio de objectivos

Lista de verificao para a definio dos objectivos

tes de um dado projecto.
O projecto tem um objectivo claramente definido em termos de variveis socioeconmicas?
Alm disso, as alteraes em
A realizao do projecto permite obter benefcios socioeconmicos?
termos de bem-estar tm
Os objectivos esto logicamente associados?
diversas componentes: por
O conjunto de benefcios resultantes do projecto em termos de bem-estar proporcional
ao respectivo custo?
exemplo, os dados regionais
Foram tidos em conta os principais efeitos socioeconmicos directos e indirectos?
geralmente no permitem
No caso de no ser possvel medir todos os efeitos sociais directos e indirectos do projec- obter estimativas fiveis do
to, foram identificados todos os valores de substituio ligados ao objectivo? impacte global de projectos
So indicados os meios de medir o grau de consecuo dos objectivos? individuais sobre as trocas
O projecto coerente com os objectivos dos fundos comunitrios (definidos no artigo 25 com outras regies; os efei-
do Regulamento 1260/1999, no artigo 1 do Regulamento 1164/1994 e no artigo 2 do Regu- tos indirectos no emprego
lamento 1267/1999)? so difceis de quantificar; a
O projecto coerente com os objectivos da UE no sector de assistncia considerado? competitividade pode
depender das condies do
comrcio externo, das taxas
atingir e, mais especificamente, a forma de cmbio ou da evoluo dos preos rela-
como o projecto, se for executado, influen- tivos, variveis para as quais uma anlise por
ciar a concretizao destes objectivos. projecto pode revelar-se demasiado onerosa.

Estes objectivos devem ser variveis socioe-
conmicas e no apenas indicadores mate-
riais. Devem ter uma ligao lgica com o
projecto e o autor deve indicar como medir o
seu grau de execuo.
No que se refere definio dos objectivos
socioeconmicos, o autor do projecto deve
poder responder s seguintes questes essen-
ciais:
Em primeiro lugar e acima de tudo: poss-
vel dizer que o conjunto de benefcios decor-
rentes do projecto, em termos de bem-estar,
so proporcionais ao respectivo custo?
Em segundo lugar: foram tomados em
considerao todos os principais efeitos soci-
oeconmicos directos e indirectos?
Em terceiro lugar: no caso de no ser poss-
vel medir todos os efeitos sociais directos e
indirectos do projecto, por falta de dados,
foram identificados alguns valores de substi-
tuio ligados a este objectivo?
Para determinar o impacte do projecto,
necessria uma definio clara e completa
dos objectivos socioeconmicos. No entanto,
muitas vezes difcil prever todos os impac-
No entanto, nestes casos, muitas vezes pos-
svel encontrar variveis ligadas aos objec-
tivos socioeconmicos. Por exemplo, se for
difcil determinar o aumento da produtivi-
dade e da competitividade de uma dada
regio, talvez seja possvel medir a evoluo
das exportaes.
O presente manual no prope que se ten-
ham em conta todos os efeitos indirectos e
eventualmente longnquos de um projecto
(que podem ser numerosos e muito difceis
de analisar e de quantificar). O procedi-
mento sugerido pelo manual baseia-se ape-
nas na anlise dos custos e dos benefcios das
variveis microeconmicas.
Se certo que a avaliao dos benefcios
sociais de cada projecto depende dos objec-
tivos de poltica econmica dos diferentes
parceiros, a exigncia essencial, na perspec-
tiva da Comisso, que o projecto tenha uma
ligao lgica aos principais objectivos dos
fundos envolvidos: FE, FC e ISPA. O autor
do projecto deve estar seguro de que a assis-
tncia proposta coerente com estes objec-
tivos; por seu lado, o avaliador deve verificar
que, efectivamente, existe coerncia e que
esta justificada. Nos casos dos FE, do FC e

17
2.2 Identificao do projecto
do ISPA, especificamente, os projectos fazem
parte de programas desenvolvidos a nvel
nacional ou regional (DOCUP, Programas
Operacionais e Complementos de Progra-
mao no caso do Objectivo n 1, DOCUP
nos casos dos objectivos n 2 e n 3 dos FE,
plano de programa e plano nacional nos
casos do FC e do ISPA).
O projecto, que deve estar em conformidade
com os objectivos gerais dos diferentes fun-
dos, deve ser igualmente compatvel com a
legislao comunitria nos domnios de
assistncia em causa, essencialmente os dos
transportes e do ambiente, assim como com
os regulamentos em matria de concor-
rncia.
2.2 Identificao do
projecto
Para identificar o projecto, importa verificar
o seguinte:
1. O objecto do projecto constitui uma uni-
dade de anlise claramente definida, de acor-
do com os princpios gerais da ACB;
2. O objecto da avaliao corresponde defi-
nio de projecto formulada pelos regula-
mentos;
3. So respeitados os limiares financeiros
indicados nos regulamentos (ver caixa 1.2,
captulo 1, Limiares financeiros).
2.2.1 Projectos claramente identificados
O projecto deve ser claramente definido
como uma unidade de anlise independente.
Concretamente, as actividades previstas no
projecto devem tender para um objectivo
nico e integrar um conjunto coerente e
coordenado de aces e de funes.
O mesmo se aplica aos casos em que o rela-
trio de anlise se limita a apresentar as fases
iniciais do investimento, cujo xito depende
18
da concluso de todo o projecto. preciso
insistir neste ponto, uma vez que, na prtica,
o processo administrativo de deciso pode
obrigar subdiviso do projecto em diversas
fases.
Em certos casos, pode tambm acontecer que
seja apresentado um projecto global mas que
apenas seja pedido co-financiamento para
uma das suas partes, sem que realmente se
saiba se as outras partes, essenciais ao projec-
to, sero realizadas.
Para identificar um projecto cuja apreciao
no suficiente, por vezes necessrio soli-
citar ao Estado-Membro que reconsidere
determinadas partes do projecto como cons-
tituindo um nico grande projecto e que for-
nea informaes complementares a seu res-
peito, por exemplo, a ACB, como requerem
os regulamentos supracitados.
O autor de um projecto deve justificar a
escolha do objecto da anlise e cabe ao avali-
ador ajuizar da qualidade desta escolha. Se o
objecto da anlise no estiver claramente
definido, o avaliador pode solicitar ao autor
do projecto que complete o seu processo de
apresentao, sendo mais preciso na identifi-
cao do projecto.
A este respeito, ver tambm, no captulo 3, os
pontos relativos identificao dos projec-
tos.
2.2.2 Limiar financeiro
Os regulamentos citados no captulo 1 indi-
cam o limiar financeiro inferior a respeitar
para que um projecto seja elegvel (FC, ISPA)
ou considerado um grande projecto
(FEDER). Na realidade, o custo total (custo
elegvel para o FEDER) dos investimentos
propostos deve ser superior aos valores indi-
cados no quadro 2.1 (sobre a distino entre
custo elegvel e custo total do investimento,
ver a seco relativa anlise financeira).

Exemplos de identificao de um projecto
Um projecto de auto-estrada ligando a cidade A cidade B,
que se justifica apenas pela perspectiva da localizao de
um aeroporto prximo da cidade B e do possvel aumento do
volume do trfego entre o aeroporto e a cidade A: o projec-
to dever ser analisado no contexto do sistema conjunto
aeroporto/auto-estrada.
Uma central hidroelctrica localizada em X e destinada a
servir uma nova unidade industrial, grande consumidora de
energia: se os dois objectos forem interdependentes no que
toca avaliao dos custos e benefcios, a anlise dever
ser integrada, mesmo que o apoio dos Fundos estruturais
apenas seja solicitado para a componente de abastecimento
de energia.
Um importante projecto de produo florestal financiado por
fundos pblicos, cujo objectivo abastecer uma empresa
privada de produo de celulose: a anlise deve considerar
simultaneamente os custos e benefcios do projecto flores-
Figura 2.1 Limiar financeiro inferior dos
projectos elegveis
Fundo Limiar em milhes de euros
FEDER
FC
ISPA
2.2.3 Definio dos projectos
Sobre a definio dos projectos, convida-se o
leitor a consultar 1.2.
Para a avaliao de uma srie de projectos
agrupados segundo os princpios acima
expostos, a anlise no incide, geralmente,
sobre cada projecto, mas sim sobre os princi-
pais elementos da srie, ou ento consiste em
efectuar controlos por sondagem.
Neste caso, o controlo do avaliador consiste
em reconstituir o contexto tcnico-econ-
mico que justifica a identificao do sujeito
da avaliao, o que constitui um aspecto
essencial da avaliao do projecto. No entan-
to, pode acontecer que a ACB obrigue a ir
para alm das definies administrativas.
Por exemplo, para avaliar a qualidade de um
determinado projecto, o autor deve fornecer
uma avaliao ex ante apropriada, e no ape-
2.2 Identificao do projecto
tal e da instalao industrial.
A construo de uma estao de depurao de gua, justifi-
cada pela perspectiva do desenvolvimento de um destino
turstico, com construo de complexos hoteleiros, s se
justifica se o stio estiver desenvolvido.
Uma estao de tratamento de resduos ligada a um plano
de ordenamento urbano que prev o desenvolvimento de
uma determinada rea s justificar um auxlio no quadro
de novas fixaes humanas. Em muitos casos, a unidade de
anlise mais apropriada pode ser mais vasta do que as suas
componentes. evidente que a ACB de um nico elemento
produziria resultados errados. Se o avaliador receber um
processo de apreciao incompleto, deve solicitar uma an-
lise mais completa.
nas da parte do projecto que deve ser finan-
ciada com a contribuio dos FE, do FC ou
do ISPA, mas tambm das partes que lhe
estejam estreitamente associadas.
50
10
5
Lista de verificao para a identificao
do projecto
O projecto constitui uma unidade de anlise claramente definida?
Trata-se de um projecto, de uma fase de projecto ou de um grupo de
projectos (na acepo do artigo 25 do Regulamento 1260/1999, do
artigo 1 do Regulamento 1265/1999 e do artigo 2 do Regula-
mento 1267/1999)?
Trata-se de um grupo de projectos que preenchem as condies
requeridas em matria de localizao, que se inserem num plano de
conjunto e que so supervisionados por um mesmo organismo de
controlo?
O projecto respeita os limiares financeiros previstos pelos regula-
mentos?
19
2.3 Anlise de viabilidade e opes
2.3 Anlise de
viabilidade e opes
A viabilidade no se refere apenas aos aspec-
tos de engenharia, mas tambm, em muitos
casos, s questes de marketing, de gesto, de
anlise da execuo, etc. No raro que
adopta diferentes alternativas de um projecto
para realizar um objectivo socioeconmico.
O autor do projecto deve demonstrar que a
sua opo a melhor de todas as alternativas
possveis. Em alguns casos, um projecto pode
ser considerado vlido do ponto de vista da
ACB, mas inferior a outras alternativas poss-
veis. Para verificar que um projecto corres-
ponde melhor opo, necessrio respon-
der s seguintes perguntas:
Primeira: O processo de candidatura contm
uma demonstrao suficiente da viabilidade
do projecto?
Segunda: O requerente apresentou provas de
terem sido devidamente ponderadas as
outras opes possveis?
O avaliador do projecto dever assegurar-se
de que o requerente efectuou um estudo de
viabilidade apropriado e uma anlise das
alternativas possveis. Se a demonstrao no
for suficiente, o avaliador pode recomendar
que seja completada e rever o projecto em
conformidade.
Os relatrios de viabilidade clssicos relativos
s grandes infra-estruturas podem incluir
informaes sobre o contexto econmico e
institucional, a procura prevista (por parte
do mercado ou no), a tecnologia disponvel,
o plano de produo (incluindo a taxa de
utilizao da infra-estrutura), as necessi-
dades em pessoal, a escala do projecto, a sua
localizao, os meios de produo materiais,
o calendrio e a execuo, as fases de desen-
volvimento, a planificao financeira e os
aspectos ambientais. Na maior parte dos
casos, a anlise dos grandes projectos implica
estudos complementares detalhados (enge-
20
Exemplo de alternativas
Para ligar a cidade A cidade B, possvel consi-
derar trs alternativas:
1. construir uma nova linha de caminho-de-ferro;
2. construir uma nova estrada;
3. melhorar a estrada existente (opo fazer o
mnimo).
Se for proposta a construo de uma nova estrada,
necessrio demonstrar que esta prefervel s
alternativas do caminho-de-ferro e da melhoria da
estrada existente, no obstante a viabilidade des-
tas opes.
nharia, marketing, etc.; ver anexo G, Sumrio
de um estudo de viabilidade).
Em alguns casos, um projecto pode passar o
teste da ACB mas revelar-se, em termos do
impacte social, inferior a outras alternativas.
A ttulo de exemplo, podemos citar os pro-
jectos no domnio dos transportes, em
relao aos quais podem ser considerados
diferentes itinerrios, diferentes calendrios
de construo ou diferentes tecnologias;
grandes edifcios hospitalares, em oposio a
uma oferta mais difusa de espaos dedicados
aos cuidados de sade; a localizao de uma
fbrica numa rea A em oposio a uma rea
B; diferentes sistemas de carga mxima para
o fornecimento de energia; melhoria da efici-
ncia energtica, em vez da (ou em adio )
construo de uma nova central, etc.
Para cada projecto, podem ser consideradas,
pelo menos, trs opes:
a opo de nada fazer (cenrio de refe-
rncia sem projecto ou statu quo);
a opo de fazer o mnimo (cenrio de
referncia com interveno mnima);
a opo de fazer qualquer coisa (cenrio
com o projecto estudado ou uma alterna-
tiva razovel, como a de um projecto base-
ado numa tcnica ou num conceito de
substituio).

A opo de nada fazer a referncia habitual avaliador informaes essenciais sobre a
de um projecto cujo princpio bsico consis-
te em comparar as situaes com e sem o
projecto. A opo de nada fazer tambm global da programao das receitas e das des-
designada por cenrio sem projecto.
Caixa 2.1 Anlise das alternativas
FC - n 2 do artigo 1 do Regulamento 1265/1999: Os Estados-
Membros beneficirios fornecero todas as informaes necess-
rias, previstas no n 4 do artigo 10, incluindo os resultados dos
estudos de viabilidade e das avaliaes ex ante (...) os Estados-
Membros fornecero igualmente, (...) se for caso disso, a indicao
das possveis alternativas que no tenham sido adoptadas.
Por exemplo, para ligar duas reas, a opo
nada fazer consiste em utilizar o antigo ser-
vio de ferry, a opo fazer o mnimo pode- 1. Um quadro da rentabilidade do investi-
r ser a de renovar ou melhorar o servio de
ferry e o projecto poder consistir em
construir uma ponte.
O clculo dos indicadores de desempenho
financeiros e econmicos deve basear-se na
diferena entre a opo fazer qualquer coisa e
a opo nada fazer ou a opo fazer o mni-
mo.
2.4 Anlise financeira
O objecto da anlise financeira utilizar as
previses do cash-flow (fluxo de tesouraria)
do projecto para calcular as taxas de rentabi-
lidade apropriadas, em especial a taxa (inter-
na) de rentabilidade financeira (TIRF), a taxa
(interna) de rentabilidade financeira calcu-
lada sobre o custo do investimento (TIRF/C)
e a taxa (interna) de rentabilidade financeira
calculado sobre fundos prprios (TIRF/K),
bem como o correspondente valor actual
lquido financeiro (VALF).
Enquanto a ACB abrange um campo mais
vasto do que a rentabilidade financeira de
um projecto, a anlise financeira fornece ao
2.4 Anlise financeira
relao entre os factores de produo e o pro-
duto, sobre os seus preos e sobre a estrutura
pesas.
A anlise financeira constituda por uma
srie de quadros que renem os fluxos finan-
ceiros do investimento, distribudos entre o
investimento total (quadro 2.1), as despesas e
receitas de explorao (quadro 2.2), as fontes
de financiamento (quadro 2.3) e a anlise do
cash-flow para a viabilidade financeira (qua-
dro 2.4).
No final, a anlise financeira deve permitir
elaborar dois quadros que resumam os flu-
xos financeiros:
mento (capacidade das receitas lquidas de
explorao para cobrir os custos de inves-
timento, quadro 2.5) independentemente
da forma como estes so financiados;
2. Um outro quadro para o clculo da renta-
bilidade dos fundos prprios, nos casos
em que os custos so suportados por fun-
dos prprios do investidor privado
(quando so efectivamente pagos), a
contribuio nacional a trs nveis (local,
regional e central), os crditos financeiros
no momento em que so reembolsados,
alm dos custos de explorao, juros
includos, e as entradas que representam
receitas. Este quadro no inclui a sub-
veno comunitria. Indica a taxa de
rentabilidade do projecto tendo em conta
o seu encargo financeiro, mas indepen-
Lista de verificao do estudo de
viabilidade e da anlise das opes
O processo de candidatura contm provas suficientes da viabilidade do
projecto (do ponto de vista da engenharia, do marketing, da gesto, da exe-
cuo, do ambiente, etc.)?
O requerente apresentou provas de terem sido devidamente consideradas
as opes alternativas (pelo menos, as opes nada fazer e fazer o mni-
mo)?
21
2.4 Anlise financeira

dentemente dos custos de investimento a determinao da taxa de co-financia-

(quadro 2.6). mento.

Para a correcta elaborao destes quadros, 2.4.1 O horizonte temporal

necessrio ter na devida ateno os seguintes
elementos:
o horizonte temporal;
a determinao dos custos totais (custos
totais de investimento, rubrica 1.21, e cus-
tos totais de explorao, rubrica 2.9);
as receitas geradas pelo projecto (vendas,
rubrica 2.13);
o valor residual do investimento
(rubrica 1.19);
o ajustamento correspondente inflao;
a verificao da viabilidade financeira
(quadro 2.4);
a escolha da taxa de actualizao apro-
priada;
a determinao dos principais indicadores
de desempenho (quadros 2.5 e 2.6, a TIRF
e o VALF do investimento e do capital,
rubricas 5.4, 5.5, 6.4 e 6.5);
Por horizonte temporal entende-se o nmero
mximo de anos sobre os quais so forne-
cidas previses. As previses relativas evo-
luo do projecto devem ser formuladas para
um perodo correspondente sua durao
de vida econmica, suficientemente longo
para cobrir o eventual impacte a mdio ou
longo prazo.
As previses sobre o futuro de um projecto
devem ser feitas para um perodo adaptado
sua vida economicamente til e suficiente-
mente longo para abranger o seu impacte
provvel a mdio e longo prazo.
A escolha do horizonte temporal pode ter
um efeito extremamente importante nos
resultados do processo de avaliao. Mais
concretamente, esta escolha afecta o clculo
dos principais indicadores da anlise de cus-

1. Investimento total 5. Clculo da TIRF/C

2. Despesas e receitas
totais de explorao 4. Viabilidade financeira

3. Fontes de financiamento 6. Clculo da TIRF/K

Fig. 2.2 Estrutura da
anlise financeira

Caixa 2.2 Horizonte temporal

FC - Orientaes: A durao de vida varia em
funo da natureza dos investimentos: mais
longa para os trabalhos de construo civil (30-40
anos) do que para as instalaes tcnicas (10-15
anos). No caso de um investimento misto que
inclua trabalhos de construo civil e instalaes,
a durao de vida do investimento pode ser fixada
com base na durao de vida da infra-estrutura
principal (neste caso, deve ser includo na anlise
22
o investimento na renovao da infra-estrutura
com durao de vida mais curta). A durao de
vida pode tambm ser determinada tendo em conta
a natureza jurdica ou administrativa: por exemplo,
a durao de uma concesso, quando for o caso.
Orientaes do ISPA: Os projectos de infra-estru-
turas so geralmente avaliados por um perodo de
20-30 anos, o que representa uma estimativa apro-
ximada da sua durao de vida econmica. Embora
os seus activos fsicos possam durar muito mais
tempo por exemplo, uma ponte pode durar 100
anos geralmente, no til procurar fazer previ-
ses para perodos mais alargados. No caso de
activos com uma durao de vida muito longa,
pode ser acrescentado um valor residual no final
do perodo de avaliao, para dar uma ideia do seu
valor potencial de revenda ou do seu valor em caso
de continuao da sua utilizao.
 2.4 Anlise financeira

Quadro 2.1 Investimentos totais em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1.1 Terreno 400
1.2 Edifcios 700 600 150
1.3 Novos equipamentos 155 74 80 91
1.4 Equipamentos usados 283 281
1.5 Manuteno excepcional 200
1.6 Activos fixos 1.100 1.038 505 80 200 0 91 0 0 0
1.7 Licenas 500
1.8 Patentes 500
1.9 Outras despesas de instalao 60
1.10 Despesas de instalao 0 60 1.000 0 0 0 0 0 0 0
1.11 Custos de investimento (A) 1.100 1.098 1.505 80 200 0 91 0 0 0
1.12 Tesouraria 26 129 148 148 148 148 148 148 148 148
1.13 Clientes 67 802 827 827 827 827 827 827 827 827
1.14 Existncias 501 878 880 880 880 880 880 880 880 880
1.15 Dvidas a curto prazo 508 1.733 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694 1.694
1.16 Fundo de maneio lquido (=1.12+1.13+1.14-1.15) 86 76 161 161 161 161 161 161 161 161
1.17 Variaes do fundo de maneio (B) 86 -10 85 0 0 0 0 0 0 0
1.18 Substituio do equipamento de curta durao 200
1.19 Valor residual -1.500
1.20 Outros elementos de investimento (C) 0 0 0 0 200 0 0 0 0 -1.500
1.21. Custos totais de investimento (A)+(B)+(C) 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 -1.500

Os nmeros identificam as rubricas. O valor residual deve ser sempre inscrito no fim do ano (ver
Devem ser mantidos nos quadros tambm abaixo). Trata-se de uma entrada. Neste quadro,
seguintes. antecedido do sinal menos porque todos os outros elemen-
tos correspondem a sadas.

Quadro 2.2 Receitas e custos de explorao em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2.1 Matrias-primas 1.564 5.212 5.212 5.212 5.212 5.212 5.212 5.212 0
2.2 Mo-de-obra 132 421 421 421 421 421 421 421 0
2.3 Electricidade 15 51 51 51 51 51 51 51 0
2.4 Combustveis 5 18 18 18 18 18 18 18 0
2.5 Manuteno 20 65 70 70 70 70 70 70 0
2.6 Custos industriais gerais 18 75 80 80 80 80 80 80 0
2.7 Custos administrativos 48 210 224 224 224 224 224 224 0
2.8 Despesas ligadas s vendas 220 1.200 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 0
2.9 Custos de explorao totais 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 0
2.10 Produto A 400 1.958 2.458 2.458 2.458 2.458 2.458 2.458 0
2.11 Produto B 197 840 1.140 1.140 1.640 1.640 1.640 1.640 0
2.12 Produto C 904 2.903 3.903 3.903 4.403 4.403 4.403 4.403 0
2.13 Vendas 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
2.14 Receitas lquidas de explorao -521 -1.551 25 25 1.025 1.025 1.025 1.025 0

No primeiro ano no h receitas nem custos de explorao, mas

apenas custos de investimento (ver quadro 1).

23
2.4 Anlise financeira

Os fundos prprios privados so a contri-

buio de um investidor privado.

Quadro 2.3 Quadro das fontes de financiamento em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
3.1 Fundos prprios privados 100 200 100 0 0 0 0 0 0 0
3.2 Nvel local
3.3 Nvel regional 200
3.4 Nvel central 200 200 100
3.5 Contribuio pblica nacional total (=3.2+3.3+3.4) 400 200 100 0 0 0 0 0 0 0
3.6 Subveno da UE 1.132 1.056 1.013 532 496
3.7 Obrigaes e outros recursos financeiros
3.8 Emprstimos do BEI 0 1.822
3.9 Outros emprstimos
3.10 Recursos financeiros totais (=3.1+3.5++3.9) 1.632 1.456 3.035 532 496 0 0 0 0 0

Um emprstimo aqui uma entrada. A subveno da UE deve ser integrada neste qua-
contabilizado como recurso financeiro dro. Figura igualmente no quadro abaixo relativo
proveniente de terceiros. viabilidade financeira.

O valor residual s figura neste qua- Os juros, as penses de reforma, os

Os emprstimos do BEI
vencem juros (ver 3.8) a
partir do 3 ano em que
o emprstimo regis-
tado como entrada.
dro se o investimento for efectiva-
mente liquidado no fim do ano. No
caso presente, no existe valor resi-
dual, uma vez que no h liquidao
nem, portanto, entrada efectiva de
dinheiro.
reembolsos de emprstimos e os
impostos so os nicos elementos que
no esto j integrados nos quadros
anteriores. Todos os outros elementos
devem manter os respectivos nmeros
dos quadros precedentes.

Quadro 2.4 Quadro relativo viabilidade financeira em milhares de euros

Aos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
3.10 Recursos financeiros totais 1.632 1.456 3.035 532 496 0 0 0 0 0
2.13 Vendas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
4.1 Entradas totais 1.632 2.957 8.736 8.033 7.997 8.501 8.501 8.501 8.501 0
2.9 Custos de explorao totais 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 0
1.21 Custos de investimento totais 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 0
4.2 Juros 0 0 8 8 8 8 8 8 8 0
4.3 Penses de reforma 0 0 0 0 0 0 0 0 0 197
4.4 Reembolso de emprstimos 0 0 0 168 189 211 237 265 300 451
4.5 Impostos 0 62 78 83 95 95 95 95 95 0
4.6 Sadas totais 1.186 3.172 8.928 7.815 8.168 7.790 7.907 7.844 7.879 648
4.7 Cash-flow total (=4.1-4.6) 446 -215 -192 218 -171 711 594 657 622 -648
4.8 Cash-flow total acumulado 446 231 39 257 86 797 1.391 2.048 2.670 2.022

Neste quadro, um emprstimo considerado como uma H viabilidade financeira se os valores desta
sada no momento em que reembolsado. O emprstimo rubrica forem superiores ou iguais a zero em
enquanto entrada figura nos recursos financeiros (3.8). todos os anos considerados.

24
 2.4 Anlise financeira

Como indicam os nmeros das rubricas, todos os elementos
deste quadro foram j calculados no quadro anterior. Para
preencher este quadro e o seguinte, necessrio incluir
neles todos os elementos necessrios e calcular as taxas.
A taxa interna de rentabilidade financeira sobre o custo de inves-
timento calcula-se considerando os custos de investimento
totais como sadas (com os custos de explorao) e as receitas
como entradas. Deste modo, mede-se a capacidade das receitas
de explorao cobrir en os custos de investimento.

Quadro 2.5 Clculo da taxa interna de rentabilidade financeira sobre o custo de investimento em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2.13 Vendas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
5.1 Receitas totais 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
2.9 Custos de explorao totais 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 0
4.3 Penses de reforma 0 0 0 0 0 0 0 0 0 197
1.21 Custos de investimento totais 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 -1.500
5.2 Despesas totais 1.186 3.110 8.842 7.556 7.876 7.476 7.567 7.476 7.476 -1.303
5.3 Cash-flow lquido (5.1-5.2) -1.186 -1.609 -3.141 -55 -375 1.025 934 1.025 1.025 1.303
5.4 Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/C)
do investimento -3,16%
5.5 Valor actual lquido financeiro (VALF/C)
do investimento -2.058

No caso dos projectos co-financiados pela UE, o

VALF/C muitas vezes um valor negativo. Isto deve-
se ao cash-flow negativo dos primeiros anos que,
para o processo de actualizao, pesa mais do que os
ltimos anos positivos.

Para calcular estes valores, foi aplicada

uma taxa de actualizao de 5%.

Quadro 2.6 Quadro para o clculo da taxa interna de rentabilidade financeira do capital em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2.13 Vendas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
1.19 Valor residual 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.500
6.1 Receitas totais 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 1.500
2.9 Custos de explorao totais 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 0
4.2 Juros 0 0 8 8 8 8 8 8 8 0
4.3 Penses de reforma 0 0 0 0 0 0 0 0 0 197
4.4 Reembolso de emprstimos 0 0 0 168 189 211 237 265 300 451
3.1 Fundos prprios privados 100 200 100 0 0 0 0 0 0 0
3.5 Contribuio pblica nacional total 400 200 100 0 0 0 0 0 0 0
6.2 Despesas totais 500 2.422 7.460 7.652 7.673 7.695 7.721 7.749 7.784 648
6.3 Cash-flow lquido (6.1-6.2) -500 -921 -1.759 -151 -172 806 780 752 717 852
6.4 Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/K) do capital 2,04%
6.5 Valor actual lquido financeiro (VALF/K) do capital -439

A taxa interna de rentabilidade financeira sobre o capital investido (fundos prprios dos accio-
nistas) calcula-se, no caso das sadas, com base nos fundos prprios do Estado-Membro (pbli-
cos e privados) quando estes so pagos, nos emprstimos financeiros no momento em que so
reembolsados, alm dos custos de explorao, incluindo juros, e, no caso das entradas, com
base nas receitas. No tem em conta a subveno da UE.

25
2.4 Anlise financeira

Quadro 2.7 Horizonte temporal (anos) na 2.4.2 Determinao dos custos totais
apreciao de uma amostra de 400 projectos O custo total de um projecto igual soma
importantes nos perodos combinados 92-94 e dos custos de investimento (terreno, edif-
94-99 cios, licenas, patentes, v. quadro 2.2).
Horizonte Nmero*
mdio de projectos Nos formulrios a preencher para obter uma
Energia 24,7 9 contribuio do Fundo de Coeso e do ISPA,
gua e ambiente 29,1 47
necessrio especificar o montante dos cus-
Transportes 26,6 127
Indstria 8,8 96 tos elegveis e dos custos totais. A diferena
Outros servios 14,2 10 entre os dois elementos de custos decorre
Mdia total 20,1 289
essencialmente dos seguintes factores:
O quadro baseia-se num inqurito ad hoc realizado em 1994 por
uma equipa da unidade Avaliao da Direco-Geral da Poltica 1. custo do terreno
Regional. No necessariamente representativo da vasta gama 2. pagamento do IVA
de grandes projectos co-financiados pelos FE no perodo 1989-
93. 3. despesas efectuadas antes da apresentao
Em 1996, a unidade Avaliao realizou um novo inqurito a uma do pedido
amostra de 200 grandes projectos. Alm da segunda gerao de 4. trabalhos ou despesas conexas.
projectos co-financiados pelo FEDER (1994-99), a anlise esten-
deu-se aos projectos co-financiados pelo FC desde a sua criao
provisria (como instrumento financeiro de coeso), em 1993. O mtodo internacional seguido para a an-
Embora os projectos do FC representem geralmente um custo de
investimento mnimo de 10 milhes de euros, para facilitar a lise financeira de um projecto com base no
comparao com os projectos financiados pelo FEDER, s foram cash-flow e para o clculo do rendimento do
considerados no inqurito os projectos do FC com custo de inves-
timento superior a 25 milhes de euros. Uma vez mais, a nova investimento sugere que nos baseemos nos
amostra no necessariamente representativa da vasta gama de custos totais do investimento (quadro 2.1)
grandes projectos co-financiados pelos FE e pelo FC durante o
perodo em apreo. despendidos desde a apresentao do pedido
(*) Projectos sobre os quais esto disponveis dados comparveis. (por outras palavras, nenhum custo previa-
mente suportado pode, normalmente, ser
considerado para determinar a TIRF ou
tos e benefcios e pode repercutir-se na
outros indicadores).
fixao da taxa de co-financiamento.
No entanto, em casos especficos, a Comisso
O nmero mximo de anos para os quais so
pode admitir que determinadas despesas
fornecidas previses determina a extenso de
efectuadas antes da apresentao do pedido
um projecto no tempo e est ligado ao sector
sejam integradas nos custos totais (ver anexo
de investimento considerado. No caso da
G sobre a determinao da taxa de co-finan-
maior parte das infra-estruturas, por exem-
ciamento).
plo, esta perspectiva (a ttulo indicativo) de
pelo menos 20 anos. No caso dos investi-
No clculo dos custos de explorao (quadro
mentos produtivos, e ainda a ttulo indica-
2.2), para determinar a taxa interna de renta-
tivo, aproxima-se dos 10 anos.

No entanto, o horizonte temporal no deve Quadro 2.8 Horizonte temporal mdio (anos)
recomendado para o perodo 2000-2006
exceder a durao da vida econmica do
projecto. Este problema pode ser resolvido Projectos por Horizonte
com recurso a uma grelha normalizada, sector mdio

diferenciada por sector e baseada em deter- Energia 25

gua e ambiente 30
minadas prticas aceites a nvel internaci- Caminhos-de-ferro 30
onal, na qual so indicadas horizontes Estradas 25
temporais-tipo que podem ser aplicadas ao Portos e aeroportos 25
Telecomunicaes 15
investimento em apreo. O quadro 2.8 Indstria 10
apresenta um exemplo. Outros servios 15
Fonte: nossa interpretao dos dados da OCDE

26

bilidade financeira, devem ser excludos
todos os elementos que no correspondam a
uma despesa monetria efectiva, mesmo que
se trate de elementos que figuram normal-
mente na contabilidade das empresas
(balano e conta de lucros e perdas). Devem
ser especificamente excludos os seguintes
elementos, por no serem compatveis com o
mtodo do cash-flow actualizado (mtodo
DCF):
depreciaes e amortizaes que no cons-
tituam pagamentos efectivos em espcie
quaisquer reservas para os custos futuros
de substituio que no correspondam a
um consumo real de bens ou servios
quaisquer reservas para imprevistos, dado
que a incerteza quanto aos fluxos futuros
tida em conta na anlise de riscos1 e no
por intermdio de custos figurativos (ver
mais adiante).
2.4.3 Receitas geradas pelo projecto
Alguns projectos podem gerar receitas atra-
vs da venda de bens e servios. Estas receitas
sero determinadas efectuando previses
relativamente aos servios fornecidos e aos
seus preos e sero inscritas no quadro 2.2
relativo anlise financeira e s receitas de
explorao.
De uma maneira geral, no devem ser inte-
grados no clculo das receitas futuras os
seguintes elementos:
Os custos e benefcios devem ser lquidos
de IVA. Os outros impostos indirectos s
devem ser includos se forem imputados
ao investidor.
Qualquer outra subveno (transferncias
de outras instncias, etc.).
1
De facto, a anlise de riscos (tal como apresentada em 2.7 e no
anexo D) considera a distribuio de probabilidades das variveis
incertas e trata do seu valor esperado. evidente que a distribuio
de determinadas variveis no pode ser conhecida: o caso das
variveis incertas que, sendo impossveis de tratar, no podem ser
integradas em qualquer reserva. No entanto, um pequeno fluxo de
despesas imprevistas pode ser tratado como um fluxo de custos de
manuteno.
2.4 Anlise financeira
Caixa 2.3 Projectos geradores
de receitas
Artigo 29 do Regulamento 1260/99 sobre os Fundos estruturais:
Sempre que a interveno em causa implique o financiamento de
investimentos geradores de receitas, a participao dos Fundos nes-
ses investimentos ser determinada tendo em conta, entre as suas
caractersticas especficas, a importncia da margem bruta de auto-
financiamento que, em princpio, se poder esperar da categoria de
investimentos em causa, em funo das condies macroeconmicas
em que esses investimentos sero realizados, e sem que a partici-
pao dos Fundos implique um aumento do esforo oramental naci-
onal.
Artigo 1 do Regulamento 1264/1999 relativo ao Fundo de Coeso:
essa taxa pode ser reduzida para ter em conta, em cooperao com o
Estado-Membro em questo, as receitas que previsivelmente sero
geradas pelos projectos, bem como pela aplicao do princpio do
poluidor-pagador.
Artigo 6 do Regulamento 1267/1999 que institui o ISPA: Salvo no
caso de assistncia reembolsvel ou quando exista um interesse
comunitrio substancial, a taxa de assistncia ser reduzida para
atender:
disponibilidade de co-financiamento,
capacidade da medida para gerar receitas; e
A uma aplicao adequada do princpio do poluidor-pagador.
Em certos casos (por exemplo, nos casos das
vias frreas ou dos aquedutos), o investidor
pode ser diferente do organismo que ir gerir
a infra-estrutura. Nesse caso, este ltimo
pagar uma renda (ou um direito equiva-
lente) ao primeiro. Esta renda pode no
reflectir a integralidade dos custos, contri-
buindo assim para criar um dfice de finan-
ciamento.
As receitas a ter em conta na anlise finan-
ceira so geralmente as que revertem para o
proprietrio da infra-estrutura.
No entanto, pontualmente, a Comisso pode
solicitar s duas partes uma anlise financeira
consolidada.
2.4.4 Valor residual do investimento
Entre os elementos de receitas do ano final
considerado figura o valor residual do inves-
timento (isto , a dvida consolidada, os acti-
vos imobilizados, como os edifcios e mqui-
nas, etc.), que representa o elemento de valor
residual que figura no quadro 2.1, tendo em
27
2.4 Anlise financeira
conta os elementos de investimento. Neste
quadro, todos os elementos so custos de
investimento (sadas) e o valor residual deve
a figurar com sinal oposto (sinal negativo, se
os outros forem positivos) porque se trata de
uma entrada. No quadro seguinte, (viabili-
dade financeira ou clculo da TIRF/K), figu-
ra com sinal positivo porque est includo
nas receitas.
O valor residual s considerado neste qua-
dro sobre a viabilidade se corresponder a
uma entrada efectiva para o investidor.
Este valor entra sempre no clculo da
TIRF/C e da TIRF/K.
O valor residual pode ser calculado de duas
maneiras:
considerando o valor residual de mercado
do activo imobilizado, como se este se
destinasse a ser vendido no final da pers-
pectiva considerada, ou
considerando o valor residual de todos os
activos e passivos.
O valor actualizado de cada receita lquida
futura aps a perspectiva considerada deve
ser includo no valor residual. Por outras
palavras, o valor residual o valor de liqui-
dao.
2.4.5 Contabilizao da inflao
Na anlise de um projecto, costume utilizar
preos constantes, isto , preos ajustados em
funo da inflao e referenciados a um
determinado ano. No entanto, para a anlise
dos fluxos financeiros, podem ser mais ade-
quados os preos correntes, ou seja, os preos
nominais efectivamente observados de ano
para ano. O efeito da inflao, ou melhor, o
aumento geral do ndice de preos ou as osci-
laes dos preos relativos podem repercutir-
se directamente no clculo da rentabilidade
financeira do investimento. por esta razo
que geralmente se recomenda recorrer aos
preos correntes.
28
Pelo contrrio, se aplicarmos preos cons-
tantes, necessrio introduzir correces
para ter em conta as alteraes dos preos
relativos sempre que estas alteraes so
significativas.
2.4.6 Viabilidade financeira (quadro 2.4)
O plano financeiro deve demonstrar a viabili-
dade financeira de um projecto, isto , provar
que o projecto no corre o risco de ficar com
insuficincia de fundos; a programao da
entrada e da sada de fundos pode revelar-se
essencial para a execuo do projecto. Os
requerentes de uma assistncia comunitria
devem mostrar de que modo, na perspectiva
temporal do projecto, as fontes de financia-
mento (nelas incluindo as receitas e todo o
tipo de transferncias de dinheiro lquido)
cobriro os pagamentos ano aps ano. O pro-
jecto vivel se o cash-flow lquido acumulado
positivo em todos os anos considerados.
2.4.7 Determinao da taxa de
actualizao
Para actualizar os fluxos financeiros e calcu-
lar o valor actual lquido (VAL, quadros 2.5 e
2.6), necessrio definir a taxa de actuali-
zao apropriada.
Existem muitas formas tericas e prticas de
calcular a taxa de actualizao de referncia a
aplicar anlise financeira. Para uma anlise
aprofundada, ver anexo B.
O conceito essencial o do custo de oportuni-
dade do capital. A este respeito, recomen-
damos que se determine a taxa de actualizao
Taxa de actualizao
a taxa qual so actualizados os valores futuros. geralmente
considerada como equivalente ao custo de oportunidade do capital.
1 euro investido a uma taxa de actualizao anual de 5% dar 1 + 5%
= 1,05 ao fim de um ano (1,05) x (1,05) = 1,1025 ao fim de dois anos;
(1,05) x (1,05) x (1,05) = 1,157625 ao fim de trs anos, etc. O valor
econmico actualizado de um euro que ser gasto ou ganho em dois
anos de 1/1,1025 = 0,907029; em trs anos de 1/1,57625 = 0,63838.
a operao inversa da referida acima.
 2.4 Anlise financeira

Quadro 2.9. Taxas internas de rentabilidade

financeira de uma amostra de 400 projectos
aplicando um critrio-tipo, tendo em conta importantes da primeira gerao e segunda
gerao combinadas
certos valores de referncia. A ttulo indica-
tivo, para o perodo 2000-2006, uma taxa real Taxa Nmero de
mdia projectos*
de 6% pode ser considerada como o par-
metro de referncia para o custo de oportuni- Energia 7,0 6
gua e ambiente -0,1 15
dade do capital a longo prazo (ver anexo A). Transportes 6,5 55
Indstria 19,0 68
2.4.8 Determinao dos indicadores de Outros servios 4,2 5
Total 11,5 149
desempenho
Fonte: ver quadro 2.7
Os indicadores utilizados na anlise finan- (*) Projectos sobre os quais havia dados disponveis.
ceira (quadros 2.5 e 2.6) so: A taxa interna de rentabilidade financeira aqui considerada a
TIRF/C.
a taxa interna de rentabilidade financeira;
o valor actual lquido financeiro do projecto. superiores a 10% (reais). J no caso das infra-
estruturas, as taxas de rentabilidade finan-
Estes dois indicadores devem ser calculados ceira so geralmente inferiores, ou mesmo
tanto para o investimento (quadro 2.5) como negativas, em parte devido estrutura de
para o capital investido (quadro 2.6). preos destes sectores.

O valor actual lquido financeiro definido Geralmente, o avaliador utiliza a taxa de

pela frmula: rentabilidade financeira para ajuizar do
n desempenho futuro do investimento. Esta
VAL (S) = at St = (1+i)
S0 S
+ 1 + n
S
(1+i) (1+i)
0 1 n taxa pode ser igualmente utilizada na deter-
t=0
minao da taxa de co-financiamento (ver
em que Sn o saldo do cash-flow do ano n tambm anexo C).
(cash-flow lquido, ver 5.3 e 6.3 dos qua-
dros 2.5 e 2.6) e em que at o factor de actu-
Em qualquer caso, a Comisso deve estar
alizao financeira escolhido (ver tambm 6.
consciente dos encargos financeiros lquidos
e o quadro dos factores de actualizao).
associados ao projecto e deve assegurar-se de
que este, mesmo beneficiando de um co-
A taxa interna de rentabilidade financeira
financiamento, no corre o risco de ser sus-
definida como a taxa de juro que anula o
penso por falta de liquidez.
valor actual lquido do investimento:
n
VAL (S) = St / (1+FRR) = 0
t Uma taxa de rentabilidade muito baixa, ou
mesmo negativa, no significa necessaria-
t=0
Todos os programas de gesto de dados mente que o projecto no corresponda aos
frequentemente utilizados calculam automa- objectivos dos fundos.
ticamente o valor destes indicadores apli-
cando a funo financeira apropriada. No entanto, se a taxa de rentabilidade indicar
que o investimento nunca poder ser rent-
No caso dos investimentos produtivos, tais vel do ponto de vista financeiro, o autor do
como as instalaes industriais, as taxas de projecto deve especificar quais os recursos
rentabilidade financeira antes da concesso que o projecto ir gerar, se for este o caso,
da subveno da UE so geralmente muito quando a subveno da UE diminuir.

Quadro dos factores de actualizao

Anos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1 + 5%) - n ,952 381 ,907 029 ,863 838 ,822 702 ,783 526 ,746 215 ,710 681 ,676 839 ,644 609 ,613 913
(1 + 10%) - n ,909 091 ,826 446 ,751 315 ,683 013 ,620 921 ,564 474 ,513 158 ,466 507 ,424 098 ,385 543
n = nmero de anos
29
2.5 Anlise econmica

Caixa 2.4 Taxa de co-financiamento

Artigo 29 do Regulamento 1260/99 sobre os
Fundos estruturais: A participao dos
Fundos fica sujeita aos seguintes limites:
a) 75%, no mximo, do custo total elegvel e,
regra geral, 50%, no mnimo, das despesas
publicas elegveis, para as medidas aplicadas
nas regies abrangidas pelo objectivo n 1.
Quando essas regies se situem num Estado-
Membro abrangido pelo Fundo de Coeso, a
participao comunitria pode, em casos
excepcionais devidamente justificados, elevar-
se a 80%, no mximo, do custo total elegvel e
a 85%, no mximo, do custo total elegvel nas
regies ultraperifricas, bem como nas ilhas
gregas perifricas que, devido distncia, se
encontram numa situao de desvantagem;
b) 50%, no mximo, do custo total elegvel e,
regra geral, 25%, no mnimo, das despesas
pblicas elegveis, para as medidas aplicadas
nas reas abrangidas pelos objectivos n 2 ou
n 3. No caso de investimentos em empresas, a
participao dos Fundos respeitar os limites
de intensidade da ajuda e de acumulao esta-
belecidos em matria de auxlios de Estado.
Artigo 7 do Regulamento 1164/94 que institui
o Fundo de Coeso e n 7 do artigo 1, do Regu-
lamento 1264/1999: A taxa do apoio comuni-
trio concedido pelo Fundo variar entre 80% e
85% das despesas pblicas ou similares,
incluindo as despesas de organismos cujas
actividades sejam realizadas num enquadra-
mento administrativo ou jurdico que os tor-
nem equiparveis a organismos pblicos. No
entanto, a partir de 1 de Janeiro de 2000, essa
taxa pode ser reduzida para ter em conta, em
cooperao com o Estado-Membro em
questo, as receitas que previsivelmente sero
geradas pelos projectos, bem como pela apli-
cao do princpio do poluidor-pagador.
Artigo 6 do Regulamento 1267/1999 que insti-
tui o ISPA: A taxa da assistncia comunitria
concedida ao abrigo do ISPA pode ascender a
75% das despesas pblicas ou similares,
incluindo as despesas de organismos cujas
actividades sejam realizadas num quadro
administrativo ou legal que os torne equipar-
veis a organismos pblicos. A Comisso pode
decidir, nos termos do artigo 14, aumentar
esta taxa at 85%, nomeadamente se consi-
derar que necessria uma taxa superior a
75% para a execuo de projectos essenciais
para a realizao dos objectivos globais do
ISPA.

2.4.9 Determinao da taxa

de co-financiamento
A taxa de co-financiamento (ver tambm
anexo C) a percentagem que determina a
parte dos custos elegveis que coberta por
subvenes da UE.
Os regulamentos determinam o limite a apli-
car a cada fundo e estabelecem os princpios
gerais da formulao das percentagens, de
uma maneira geral por rea de execuo
(percentagens superiores nas reas menos
desenvolvidas) e, mais especificamente, pela
coexistncia de vrios fundos na mesma rea.
Ver igualmente a caixa 2.4: Taxas de co-finan-
ciamento.
Actualmente, o procedimento apresentado
pela Comisso permite calcular o dfice de
financiamento (financing gap) a partir do
qual determinada a taxa de co-financia-
mento a aplicar aos custos elegveis. Para
mais detalhes sobre as recomendaes pro-
postas para o clculo da taxa de co-financia-
mento, ver anexo C.
2.5 Anlise econmica
A anlise econmica avalia a contribuio do
projecto para o bem-estar econmico da
regio ou do pas. Esta anlise realizada em
nome do conjunto da sociedade (regio ou
pas) e no em nome do proprietrio da
infra-estrutura, como acontece na anlise
financeira.
Partindo do quadro 2.5 da anlise financeira
(o desempenho do investimento, indepen-
dentemente das suas fontes financeiras), a
anlise econmica, que define os factores de
converso apropriados para cada um dos ele-
mentos de entrada e de sada, fornece um
quadro (2.10) que cobre os benefcios e cus-
tos sociais no contabilizados na anlise
financeira. A lgica do mtodo, que permite
passar da anlise financeira anlise econ-
mica, resumida no quadro 2.3. Consiste em
transformar os preos do mercado utilizados
na anlise financeira em preos fictcios (que
alteram os preos falseados pelas imperfei-
es do mercado) e em tomar em conside-
rao as externalidades que conduzem a cus-
tos e benefcios sociais no considerados na
anlise financeira, porque no geram despe-

30

sas ou receitas financeiras reais (por exemplo,
impactes sobre o ambiente ou efeitos de
redistribuio). Isto possvel atribuindo a
cada elemento de entrada e de sada um fac-
tor de converso ad hoc (ver abaixo) para
transformar os preos de mercado em preos
fictcios.
A prtica internacional adoptou factores
normalizados para determinadas categorias
de entradas e de sadas; para outras catego-
rias, devem ser definidos casuisticamente
factores especficos.
A anlise econmica , portanto, constituda
por:
Fase 1: correco das taxas/subvenes e
outras transferncias
Fase 2: correco das externalidades
Fase 3: converso dos preos do mercado em
preos fictcios, para integrar os custos e
benefcios sociais (determinao dos factores
de converso).
Quando est a tabela a utilizar para na anli-
se econmica, a primeira etapa, tal como na
anlise financeira, a actualizao efectuada
atravs da escolha de uma taxa de actuali-
zao socioeconmica correcta e do clculo
da taxa interna de rentabilidade econmica
do investimento.
2.5.1 Fase 1 Correces fiscais
Esta fase conduz determinao de dois
novos elementos da anlise econmica: o
valor da fiscalidade bruta (ver quadro 2.10)
e o valor do factor de correco aplicvel aos
preos do mercado afectados por aspectos
fiscais.
Os preos de mercado integram os impostos
e as subvenes, assim como determinados
pagamentos de transferncias, que podem
afectar os preos relativos. Embora em certos
casos seja difcil exprimir preos lquidos de
2.5 Anlise econmica
qualquer imposto, podem ser aplicadas
regras gerais para corrigir estas distores.
Os preos dos factores de produo e dos
produtos a considerar na ACB devem ser
lquidos de IVA e de outros impostos indi-
rectos.
Os preos dos factores de produo a
considerar na ACB devem ser brutos de
impostos directos.
Os pagamentos de transferncias puras
para pessoas, como as contribuies para a
segurana social, devem ser omitidos.
Em determinados casos, os impostos indi-
rectos/subvenes destinam-se a corrigir
as externalidades. Exemplos tpicos so os
impostos sobre os preos da energia, que
visam desencorajar as externalidades nega-
tivas para o ambiente. Neste caso e em
casos semelhantes, pode justificar-se a
integrao destes impostos nos custos dos
projectos, mas a avaliao deve evitar a
dupla contabilizao (ou seja, no devem
ser includos na avaliao, ao mesmo tem-
po, os impostos sobre a energia e as esti-
mativas dos custos ambientais externos).
evidente que a fiscalidade pode ser tratada
de forma menos exacta quando tem uma
importncia menor na avaliao do projecto,
mas importa ser globalmente coerente.
Exemplos de benefcios sociais externos
a) benefcios em termos da reduo do risco de acidentes numa rea
congestionada;
c) economia de tempo de transporte numa rede interligada;
d) prolongamento da esperana de vida, graas melhoria das estru-
turas de cuidados de sade ou reduo dos poluentes.
Exemplos de custos sociais externos
a) perda de produo agrcola devido a uma diferente reafectao dos
solos;
c) custos lquidos suplementares para as autoridades locais resul-
tantes da ligao de uma nova instalao infra-estrutura de tran-
sportes existente;
d) aumento dos custos de tratamento das guas residuais.
31
2.5 Anlise econmica

Quadro 2.5 Clculo da taxa interna de rentabilidade financeira do investimento em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2.13 Vendas 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
5.1 Receitas totais 0 1.501 5.701 7.501 7.501 8.501 8.501 8.501 8.501 0
2.9 Custos de explorao totais 0 2.022 7.252 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 7.476 0
4.3 Penses de reforma 0 0 0 0 0 0 0 0 0 197
1.21 Custos de investimento totais 1.186 1.088 1.590 80 400 0 91 0 0 -1.500
5.2 Despesas totais 1.186 3.110 8.842 7.556 7.876 7.476 7.567 7.476 7.476 -1.303
5.3 Cash-flow lquido (5.1-5.2) -1.186 -1.609 -3.141 -55 -375 1.025 934 1.025 1.025 1.303
5.4 Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/C) -3,16%
do investimento
5.5 Valor actual lquido financeiro (VALF/C) -2.058
do investimento

(1) Fase 1. Correco fiscal. necessrio deduzir dos fluxos da

anlise financeira os pagamentos que no tm contrapartida real
em recursos, como as subvenes e impostos indirectos sobre os No presente exemplo no h correces fis-
factores e os produtos. Quanto s transferncias pblicas direc- cais. Isto significa que nenhuma correco de
tas, estas no so includas no quadro inicial a utilizar para a an- transferncias, subvenes ou outra
lise financeira, que considera os custos de investimento e no os correco fiscal foi integrada na anlise
recursos financeiros (quadro 2.5). financeira.

Quadro 2.10 Clculo da taxa interna de rentabilidade econmica do investimento em milhares de euros

Anos
cf (3) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1) Correco fiscal
Economia de tempo 42 42 42 42 42 42 42 42
Rendimento obtido com o desenvolvimento 78 78 78 78 78 78 78 78
dos fluxos tursticos
(2) Benefcios externos totais 0 120 120 120 120 120 120 120 120 0
2.13 Vendas 1,1 0 1.651 6.271 8.251 8.251 9.351 9.351 9.351 9.351 0
10.1 Receitas totais 0 1.651 6.271 8.251 8.251 9.351 9.351 9.351 9.351 0
Aumento da poluio 572 572 632 632 632 632 632 632
(2) Custos externos 0 572 572 632 632 632 632 632 632 0
2.9 Custos de explorao totais 0,9 0 1.820 6.527 6.728 6.728 6.728 6.728 6.728 6.728 0
4.2 Penses de reforma 1,2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 236
1.21 Custos de investimento totais 0,9 1.067 979 1.431 72 180 0 89 0 0 -1.350
10.2 Despesas totais 1.067 2.799 7.958 6.800 6.908 6.728 6.810 6.728 6.728 -1.114
10.3 Cash-flow lquido -1.067 -1.600 -2.139 938 830 2.111 2.029 2.111 2.111 1.114
10.4 Taxa interna de rentabilidade econmica 19,20%
(TIRE) do investimento
10.5 Valor actual lquido econmico 3.598
(VALE) do investimento

(2) Fase 2. Correco das externalidades. necessrio incluir nas sadas e entradas os cus- (3) Fase 3. Dos preos do mercado
tos e benefcios externos para os quais no existe cash-flow. A ttulo de exemplo, podemos aos preos fictcios. necessrio
mencionar os custos dos servios de sade ou as perdas no sector da pesca devidas ao determinar um vector de factores
aumento da poluio, o tempo poupado pelo investimento nos transportes, as infra-estru- de converso.
turas especficas fornecidas ao projecto pelo sector pblico (uma estrada construda espe-
cialmente para o projecto, etc.), o desenvolvimento dos fluxos tursticos, a melhoria da aces-
sibilidade da regio, etc.

32
 2.5 Anlise econmica

Anlise financeira quadro 2.5

Correces fiscais: transferncias, Fase 1

impostos indirectos, etc.

Fluxo dos recursos reais - PROJECTO -

Fase 2
Correco das externalidades

Fluxo dos recursos reais - ECONOMIA -

Dos preos do mercado aos preos fictcios Fase 3

Bens no comercializados
Bens comercializados
(mercado internacional)
(mercado internacional)

Passar directamente Bens importantes Bens no importantes

aos preos na
fronteira
Produtos Factores Aplicar o FCP

Bens Bens no Mo-de-obra Factores

comercializados comercializados produtos
(mercado interno) (mercado interno)

Aplicar fc Aplicar custos Aplicar Decompor

sectoriais marginais a longo mo-de-obra fc o bem ou aplicar
prazo ou a disposio baseados no fc sectoriais
para pagar salrio fictcio especficos

Fluxos econmicos dos recursos reais quadro 2.10

Fig. 2.3. Estrutura da anlise econmica

Fonte: nossa adaptao de Saerbeck, Avaliao econmica de projectos. Orientaes para uma anlise simplificada dos custos e benef-
cios [1990].

2.5.2 Fase 2 Correco das por exemplo, os custos e benefcios decor-

externalidades
O objectivo desta fase determinar os bene-
fcios ou os custos externos que ocupam uma
ou mais rubricas do quadro 2.10 e que no
foram considerados na anlise financeira:
rentes dos efeitos sobre o ambiente, do tem-
po poupado pelos projectos no sector dos
transportes, das vidas humanas salvas pelos
projectos no sector da sade, etc.

33
2.5 Anlise econmica
Em alguns casos, ser difcil avaliar os custos
e benefcios externos, ainda que estes sejam
fceis de identificar. Um projecto pode cau-
sar prejuzos de carcter ecolgico cujos efei-
tos, combinados com outros factores, se
faro sentir a longo prazo e so difceis de
quantificar e avaliar.
Vale a pena, pelo menos, enumerar as exter-
nalidades no quantificveis, para que o deci-
sor possa dispor de mais elementos para
tomar a sua deciso, ponderando os aspectos
quantificveis, tal como so expressos na taxa
de rentabilidade econmica, em relao aos
aspectos no quantificveis (ver abaixo a
anlise multicritrios).
Regra geral, todos os custos ou benefcios
sociais cujo impacte ultrapasse o projecto e
afecte outros agentes econmicos sem
compensao financeira devem ser conside-
rados na ACB, para alm dos custos finan-
ceiros do projecto.
Exemplos de impactes
no ambiente
a) Entre os custos ambientais de uma auto-estra-
da pode contar-se a desvalorizao potencial
das propriedades situadas nas suas imedia-
es, devido ao aumento do rudo e das emis-
ses, assim como degradao da paisagem.
b) Os custos ambientais de uma grande instalao
industrial poluente, por exemplo uma refinaria
de petrleo, podem ser avaliados em funo do
aumento potencial das despesas de sade por
parte dos moradores e dos trabalhadores.
O avaliador do projecto deve verificar que os
custos deste tipo foram identificados e quan-
tificados e, se possvel, que lhes foi atribudo
um valor monetrio realista. Se isto se revelar
difcil, ou mesmo impossvel, estes custos e
benefcios devem ser quantificados, pelo
menos em termos fsicos, para uma avaliao
qualitativa.
Muitos projectos importantes, nomeada-
mente no domnio das infra-estruturas,
34
podem favorecer outros agentes econmicos
para alm dos destinatrios directos do bene-
fcio social gerado pelo projecto.
Estes benefcios podem favorecer, no s os
utilizadores directos do produto, mas tam-
bm terceiros aos quais no eram destinados.
Se assim for, este facto deve ser considerado
numa avaliao apropriada. Como exemplos
destas externalidades positivas ou dos refle-
xos destes benefcios a favor de outros consu-
midores, poderemos citar:
a) uma via-frrea pode reduzir os engarrafa-
mentos numa auto-estrada;
b) uma nova universidade pode financiar a
investigao aplicada, e o futuro rendi-
mento dos trabalhadores ser melhorado
graas a uma melhor formao da mo-
de-obra, etc.
Na medida do possvel, as externalidades
devem ser quantificadas em termos monet-
rios. Se isto no for possvel, devem ser quan-
tificadas atravs de indicadores no monet-
rios.
Impactes no ambiente
No contexto da apreciao dos grandes pro-
jectos, o impacte ambiental deve ser correc-
tamente descrito e apreciado, eventualmente
com recurso a mtodos qualitativos e quanti-
tativos. Nestes casos, frequentemente til a
anlise multicritrios. Um debate sobre a
avaliao do impacte ambiental extravasa o
mbito deste manual, mas a ACB e a anlise
do impacte ambiental suscitam questes
similares. Devem ser consideradas em para-
lelo e, se possvel, integradas. Isto implicaria a
eventual atribuio de um valor contabils-
tico convencional aos custos ambientais.
Estas estimativas podero ter um carcter
meramente aproximativo, mas do pelo
menos uma ideia dos custos ambientais mais
relevantes.

Para uma abordagem mais aprofundada
sobre os mtodos aplicveis monetarizao
do impacte ambiental, ver anexo E.
Valor contabilstico dos activos imobilizados
do sector pblico
Muitos projectos realizados no sector pbli-
co recorrem a capital imobilizado e terrenos
que podem pertencer ao Estado ou ser
adquiridos pelo Estado.
O capital imobilizado, como os terrenos,
edifcios, mquinas e recursos naturais,
devem ser avaliadas em funo do seu custo
de oportunidade e no em funo do seu
valor contabilstico tradicional ou oficial.
conveniente faz-lo quando um activo pode
ser utilizado de outra maneira, mesmo que j
pertena ao sector pblico.
Se no existir valor de opo2 correspon-
dente, as despesas passadas ou os compro-
missos irrevogveis de fundos pblicos no
constituem custos sociais a considerar na
apreciao de novos projectos.
2.5.3 Fase 3 Dos preos do mercado
aos preos fictcios
O objectivo desta fase preencher a coluna
dos factores de converso que permitam
transformar os preos do mercado em preos
fictcios.
O avaliador de um projecto deve verificar se
o seu autor teve em conta os custos e benef-
cios sociais do projecto, para alm dos seus
custos e benefcios financeiros.
Alm da correco fiscal e das externalidades,
convm corrigir igualmente os preos nos
dois casos seguintes:
2
O valor de opo dos bens pblicos a possibilidade de utilizar
estes bens para outros fins. No entanto, no caso de determinados
bens, pode no haver outra utilizao possvel (um edifcio em que
esteja instalado um museu e que no possa servir para mais nada).
Neste caso, os fundos despendidos por estes bens no constituem
custos sociais.
2.5 Anlise econmica
a) quando os preos reais dos factores e dos
produtos so falseados por um mercado
imperfeito;
b) quando os salrios no esto ligados
produtividade da mo-de-obra .
Distoro dos preos dos factores e dos pro-
dutos
Os preos correntes dos factores de produo
e dos produtos no reflectem o seu valor
social, devido a distores do mercado, por
exemplo, em caso de regimes de monoplio,
de entraves s trocas comerciais, etc. Os
preos correntes resultantes de mercados
imperfeitos ou de polticas de preos do sec-
tor pblico correm o risco de no reflectir o
custo de oportunidade dos factores. Em
determinados casos, este facto pode ter gran-
de influncia na apreciao de grandes pro-
jectos e os dados financeiros podem, portan-
to, constituir indicadores errneos de pros-
peridade.
Acontece, por vezes, que o Estado regula-
menta os preos para compensar deficincias
perceptveis do mercado e que o faz de forma
compatvel com os seus prprios objectivos
polticos, por exemplo, quando utiliza os
impostos indirectos para corrigir as externa-
lidades. Noutros casos, porm, os preos
reais sofrem uma distoro devido a condi-
cionalismos jurdicos, a razes histricas, a
informaes parciais ou a outras imperfei-
es do mercado (por exemplo, a fixao dos
preos de factores de produo como a ener-
gia ou os combustveis).
Se os factores forem afectados por grandes
distores de preos, o autor do projecto
deve t-las em conta na respectiva apreciao
e aplicar preos fictcios que reflictam mel-
hor os custos de oportunidade sociais dos
recursos. O avaliador proceder a uma avali-
ao minuciosa e verificar em que medida
os custos sociais so afectados quando se
observam desvios nas seguintes estruturas de
preos:
35
2.5 Anlise econmica
Custo marginal para os bens comerciali-
zados no mercado internacional, como os
servios de transportes locais.
Preos na fronteira, no caso dos bens
comercializados no mercado internaci-
onal, como os produtos agrcolas ou trans-
formados.
Na realidade, existem frequentemente bons
argumentos econmicos para utilizar os
preos na fronteira e/ou os custos marginais
como preos fictcios quando se considera
que os preos reais divergem sensivelmente
dos custos de oportunidade sociais. No
Exemplo de clculo do factor de converso padro aplicvel distoro
dos preos dos factores e dos produtos
a) Para cada bem comercializado, so fceis de encontrar os preos na
fronteira (h os preos internacionais, preos CIF para as importa-
es e preos FOB para as exportaes, expressos em moeda local).
c) Para os bens no comercializados, necessrio encontrar preos
internacionais equivalentes. O factor de converso padro aplicado
aos bens no comercializados no importantes, enquanto que aos
bens no comercializados importantes se aplicam factores de con-
verso especficos.
Exemplos de dados utilizados para calcular o factor de converso
padro (em milhes de euros):
1) importaes totais (M) M = 2.000
2) exportaes totais (X) X = 1.500
3) encargos de importao (Tm) Tm = 900
4) encargos de exportao (Tx) Tx = 25
A frmula a aplicar para calcular o factor de converso padro
(FCP) :
FCP= ( M + X )/ ( M + Tm ) + ( X - Tx)
FCP= 0,8.
d) Terreno: o Governo fornece o terreno a um preo reduzido de 50% do
preo do mercado. Assim, o preo do mercado o dobro do preo
corrente. O preo de venda deve ser duplicado para reflectir o mer-
cado interno; dado que no existe factor de converso especfico, o
factor de converso a aplicar para transformar o preo do mercado
em preo na fronteira o factor de converso padro. O factor de
converso aplicvel ao terreno = 2 * 0,8 = 1,60.
d) Edifcios: 30% do custo total correspondem a mo-de-obra no
qualificada (o fc para a mo-de-obra no qualificada 0,48), 40% ao
custo dos materiais importados (dos quais 23% so direitos de
importao) e 10% a impostos sobre a venda (fc = 0,75), 20% aos
36
Exemplos de distores de preos
Um projecto que ocupe muito espao, por exemplo, uma instalao
industrial, cujo terreno seja disponibilizado gratuitamente por um
organismo pblico, quando podia ser alugado.
Um projecto agrcola dependente de um grande abastecimento de
gua a baixo preo, sendo esta intensamente subvencionada pelo
sector pblico.
Um projecto grande consumidor de energia, dependente de abaste-
cimento de electricidade num regime de preos regulamentados,
sendo estes preos diferentes dos custos marginais a longo prazo.
Uma central elctrica protegida por um regime monopolstico de
fixao de preos, o que implica preos de electricidade muito dife-
rentes dos custos marginais a longo prazo: neste caso, a vantagem
econmica pode ser inferior vantagem financeira
materiais locais (FCP = 0,8) e 10% aos benefcios (fc = 0). O factor
de converso : (0,3*0,48) + (0,4*0,75) + (0,2*0,8) + (0,1*0) = 0,60.
e) Mquinas: importadas sem taxas nem direitos (fc = 1).
f) Existncias de matrias-primas: dever ser utilizado um nico mate-
rial comercializado; o bem no est sujeito a impostos e o preo do
mercado igual ao preo FOB (fc = 1).
g) Produtos: o projecto d origem a dois produtos: A, importado, e B, um
bem intermdio no comercializado. Para proteger as empresas
nacionais, o Estado impe um direito de importao de 33% sobre o
bem A. O fc de A igual a 100/133 = 0,75. Para o bem B, para o qual
no existe factor de converso especfico, FCP = 0,8.
h) Matrias-primas: fc = 1.
i) Os factores de produo intermdios so importados sem direitos
nem encargos (fc = 1).
j) Electricidade: existe um encargo que cobre apenas 40% do custo
marginal do abastecimento de electricidade. Os elementos de custo
no so decompostos e admite-se que a diferena entre os preos
internacionais e os preos internos de cada elemento de custo utili-
zado para produzir uma unidade marginal de electricidade igual
diferena entre todos os bens comercializados considerados no FCP
(fc = 1/0,4 * 0,8 = 2).
k) Mo-de-obra qualificada: o mercado no sofre distoro. O salrio
do mercado reflecte o custo de oportunidade.
w) Mo-de-obra no qualificada: a oferta superior procura, mas
est previsto um salrio mnimo de 5 euros/hora. No entanto, neste
sector, os ltimos trabalhadores recrutados so provenientes do
mundo rural e o seu salrio no passa de 3 euros/hora. Apenas 60%
da mo-de-obra no qualificada reflectem os seus custos de opor-
tunidade.

entanto, esta regra geral pode ser verificada
nas circunstncias do projecto especfico
examinado.
Distores salariais
Em certos casos, um factor de produo deci-
sivo de um projecto de investimento, especi-
almente nos projectos de infra-estruturas, a
mo-de-obra. Os salrios correntes podem
constituir um indicador social distorcido do
custo de oportunidade da mo-de-obra, por-
que os mercados do trabalho so imperfeitos.
Nestes casos, o autor do projecto pode reco-
rrer correco dos salrios nominais e utili-
zar um salrio fictcio.
Se bem que a Comisso no recomende uma
frmula especfica para a determinao do
salrio fictcio, o autor do projecto deve ser
prudente e coerente na sua apreciao dos
custos sociais da mo-de-obra.
O emprego suplementar representa sobre-
tudo um custo social. Trata-se da utilizao
pelo projecto de uma mo-de-obra que
assim desviada da sua utilizao para
outros fins sociais. O benefcio da decor-
rente o rendimento suplementar gerado
pela criao de empregos, o que conside-
rado na avaliao dos resultados lquidos,
directos e indirectos, do projecto.
Importa compreender que existem duas for-
mas, que se excluem mutuamente, de calcu-
lar o benefcio social do emprego suple-
mentar:
Como j referimos, pode ser utilizado um
salrio fictcio inferior ao salrio efectiva-
mente pago no mbito do projecto. Esta
uma forma de ter em conta o facto de, em
caso de desemprego, os salrios reais serem
superiores ao custo de oportunidade da
mo-de-obra. Reduzindo os custos da
mo-de-obra, este processo contabilstico
aumenta o valor social actual lquido do
rendimento obtido do projecto em relao
ao seu valor privado.
2.5 Anlise econmica
A outra soluo consiste em procurar cal-
cular o multiplicador de rendimento do
produto; neste caso, o benefcio social do
projecto ser, mais uma vez, superior ao
seu benefcio privado, devido a este impac-
te externo positivo.
Quer se trate de deduzir uma fraco dos
custos da mo-de-obra ou de adicionar cer-
tos produtos suplementares, os dois mtodos
tm os seus inconvenientes e limites. No
entanto, em condies adequadas, so vli-
dos.
O mtodo do multiplicador de rendimento
encontra a sua melhor aplicao ao nvel
macroeconmico ou em programas de
investimento muito avultados. Geralmente,
recomenda-se a aplicao de salrios fictcios
quando os salrios reais so reduzidos
proporcionalmente amplitude do desem-
prego. Em qualquer caso:
Os dois mtodos no podem ser utilizados
simultaneamente (dupla contabilizao!).
Medida
Actividade fsica Resultados no ligados
ao emprego
Criao bruta
de emprego
Benefcio no
esperado Experincia prvia
Dados de
acompanhamento
Mtodo
Dados de avaliao
Deslocao
Coeficientes
Multiplicadores
Criao lquida de emprego
Fig. 2.4 Efeitos na situao do emprego
Fonte: Contabilizao do emprego. Como avaliar os efeitos de
emprego das intervenes dos Fundos estruturais, Comisso
Europeia, Direco Geral XVI Poltica de Coeso Regional, Coor-
denao e Avaliao de Operaes.
37
2.5 Anlise econmica
Distores salariais
Algumas pessoas, em especial no sector pbli-
co, podem receber salrios superiores ou infe-
riores aos dos seus homlogos do sector priva-
do por uma funo similar.
No sector privado, o custo da mo-de-obra para
a empresa privada pode ser inferior ao custo de
oportunidade, porque o Estado subvenciona o
emprego em determinadas regies.
Pode existir uma legislao que estabelea um
salrio mnimo legal, o que no impede que,
numa situao de elevado desemprego, as pes-
soas aceitem um salrio inferior.
Se um projecto de investimento apresentar
j uma taxa interna de rentabilidade satis-
fatria, com as correces relativas ao
emprego, intil perder tempo e energia a
efectuar este tipo de clculo.
No entanto, no se deve perder de vista que,
em certos casos, deve ser devidamente consi-
derado o impacte de um projecto sobre o
emprego:
Por vezes, importante verificar as perdas
de empregos registadas noutros sectores
em resultado do projecto: os benefcios
brutos em termos de empregos podem
implicar uma sobreavaliao do impacte
lquido.
Um argumento avanado, por vezes, o de
que o projecto permite salvaguardar
empregos que de outro modo seriam per-
didos, o que poder ser particularmente
Salrio fictcio
a remunerao mais elevada que a mo-de-obra participante no pro-
jecto poderia ganhar noutro lado. Devido s leis e regulamentaes
sobre o salrio mnimo e outras restries neste domnio, os salrios
efectivamente pagos podem no representar uma medida correcta do
custo real da mo-de-obra. Numa economia marcada por um elevado
desemprego ou subemprego, o custo de oportunidade da mo-de-obra
utilizada no projecto pode ser inferior aos nveis salariais reais.
38
vlido para os projectos de reestruturao
e de modernizao de fbricas. Este tipo de
argumento deve fundamentar-se numa
anlise da estrutura de custos e da compe-
titividade, com e sem projecto.
Quadro 2.11 Taxas internas de rentabilidade
econmica de uma amostra de 400 grandes
projectos da primeira gerao e segunda
gerao combinadas
Taxa Nmero de
mdia projectos*
Energia 12,9 6
gua e ambiente 15,8 51
Transportes 17,1 152
Indstria 18,4 14
Outros servios 16,3 10
Total 16,8 233
(*) Projectos sobre os quais havia dados disponveis.
Alguns objectivos dos Fundos estruturais
esto relacionados com alvos de emprego
especficos (por exemplo, jovens desem-
pregados de longa data) e pode ser impor-
tante considerar os diferentes impactes por
grupo-alvo.
2.5.4 Actualizao
Os custos e benefcios que se verificam em
diferentes momentos devem ser actuali-
zados. O processo de actualizao efectu-
ado, tal como a anlise financeira, depois de
elaborado o quadro da anlise econmica.
A taxa de actualizao aplicada na anlise
econmica dos projectos de investimento a
taxa de actualizao social procura reflectir
o ponto de vista social sobre o modo como
dever ser avaliado o futuro em relao ao
presente. Pode diferir da taxa de actualizao
financeira quando o mercado de capitais
imperfeito (o que, na realidade, sempre o
caso).
Os estudos tericos e a prtica internacional
apresentam uma variada gama de aborda-
gens para interpretar e escolher a taxa de
actualizao social. A experincia internaci-
onal vasta e provm de diferentes pases e
de diferentes organizaes internacionais.

Uma taxa de actualizao social europeia de
5% pode justificar-se de vrias maneiras e
servir de referncia em projectos co-finan-
ciados pela UE. No entanto, os autores do
projecto podem preferir justificar um valor
diferente.
Para aprofundar a questo da taxa de actua-
lizao social, ver o anexo B.
2.5.5 Clculo da taxa interna de
rentabilidade econmica
Depois de corrigida a distoro dos preos,
possvel calcular a taxa interna de rentabili-
dade econmica (TIRE).
Depois de escolhida uma taxa de actuali-
zao social apropriada, possvel calcular o
valor actual lquido econmico (VALE) e a
relao custo-benefcio (C/B).
A diferena entre a TIRE e a TIRF consiste
em que a primeira utiliza preos fictcios ou
o custo de oportunidade dos bens e servios
em vez dos preos do mercado imperfeito e
integra, na medida do possvel, todas as
externalidades sociais e ambientais. Uma vez
que as externalidades e os preos fictcios so
agora contabilizados, a maior parte dos pro-
jectos que apresentam uma TIRF/C baixa ou
negativa apresentaro agora uma TIRE posi-
tiva.
Cada projecto que apresente uma TIRE infe-
rior a 5% ou um VALE negativo aps actua-
lizao e uma taxa de actualizao de 5%
deve ser cuidadosamente avaliado, ou mes-
mo rejeitado. O mesmo se aplica quando a
relao C/B for inferior a 1.
Em casos excepcionais, um VALE negativo
aceitvel se houver importantes benefcios
no monetrios, mas estes benefcios devem
ser pormenorizadamente enunciados, por-
que o projecto em questo apenas ir contri-
buir de forma marginal para a realizao dos
objectivos da poltica de desenvolvimento
regional da UE.
2.6 Anlise multicritrios
Em qualquer caso, o relatrio de avaliao
deve demonstrar de forma convincente, atra-
vs de uma argumentao estruturada e
apoiada por dados adequados, que os benef-
cios sociais so superiores aos custos sociais.
2.6 Anlise
multicritrios
A anlise multicritrios tem simultanea-
mente em conta diversos objectivos ligados
interveno avaliada. Ser mais fcil que se
tome em considerao na apreciao do
investimento os objectivos dos decisores que,
em certos casos, podero no estar inte-
grados na anlise financeira e econmica:
por exemplo, a justia social, a proteco do
ambiente e a igualdade de oportunidades.
Para muitos projectos de desenvolvimento
regional, a equidade constitui um objectivo
importante. Se o autor de um projecto pre-
tender atribuir-lhe um certo peso, a principal
informao que dever fornecer a previso
dos efeitos redistributivos da sua execuo e
a exposio da pertinncia destes efeitos no
plano da poltica regional. Por exemplo, se o
projecto vai alterar o regime de preos prati-
cados por um servio pblico, provvel que
tenha alguma incidncia no plano da justia
social, cujo nvel dever ser analisado e apre-
ciado (por exemplo, atravs da indicao das
categorias sociais que pagaro determinados
custos e das que obtero determinados bene-
fcios; ver o quadro de quem ganha e de
quem perde). Para a avaliao do impacte ao
nvel da redistribuio, ver igualmente o ane-
xo F.
Um outro princpio fundamental para a
avaliao dos projectos da UE o princpio
do poluidor-pagador que, segundo os regula-
mentos, deve permitir modular a taxa de co-
financiamento. Ver caixa 2.5: Aplicao do
princpio do poluidor-pagador.
39
2.6 Anlise multicritrios

Nestes casos, necessrio identificar os efei-
tos dos investimentos em relao aos objec-
tivos sociais, atribuir um peso a cada objec-
tivo e calcular o seu impacte final. Conside-
remos, por exemplo, trs objectivos: o est-
mulo ao consumo, a justia social e a auto-
suficincia em energia. Se um projecto origi-
na uma variao do consumo em 2%, do
ndice de igualdade em 1% e do ndice de
auto-suficincia em 3%, conveniente defi-
nir trs coeficientes de ponderao para ava-
liar a importncia relativa de cada objectivo
no processo de planificao. Suponhamos,
por exemplo, que a soma dos coeficientes de
ponderao escolhidos igual a 1 (normali-
zao): 0,7 para o consumo, 0,2 para a distri-
buio e 0,1 para a auto-suficincia em ener-
gia. O impacte total sobre os trs objectivos,
dadas as preferncias sociais do decisor
pblico, fcil de medir (ver, por exemplo, o
quadro 2.12).
De uma maneira geral, a anlise multicrit-
rios deve ser estruturada da seguinte forma:
1. Os objectivos devem ser expressos em
variveis mensurveis. No devem ser
redundantes, mas devem poder substi-
tuir-se um ao outro (se um objectivo esti-
ver em grande medida realizado, pode
excluir parcialmente a realizao do
outro).
2. Uma vez consultado o vector dos objec-
tivos, preciso encontrar uma tcnica
para agregar as informaes e fazer uma
opo, atribuindo em seguida um coefici-
ente de ponderao que reflicta a impor-
tncia relativa que a Comisso lhe reco-
nhece.
3. Definio dos critrios de avaliao: estes
critrios podem ser referentes s priori-
dades dos diferentes agentes econmicos
envolvidos ou a aspectos especficos da
avaliao (grau de sinergia com outras
intervenes, esgotamento da capacidade
de reserva, dificuldades de execuo, etc.).
4. Anlise do impacte: este exerccio consiste
em analisar, para cada um dos critrios
seleccionados, os efeitos produzidos pelo
projecto. Os resultados podem ser quanti-
tativos ou qualitativos (apreciao do
mrito).
5. Estimativa dos efeitos da interveno em
termos de critrios seleccionados; atri-
buda uma nota com base nos resultados
da etapa anterior (simultaneamente em
termos qualitativos e quantitativos).
6. Identificao da tipologia dos agentes
envolvidos no projecto e agrupamento
das funes de preferncia (coeficiente de
ponderao) atribudas aos diferentes
critrios.
7. Agregao dos pontos conferidos aos dife-
rentes critrios com base nas preferncias
reveladas. As diferentes notas atribudas
podem ser agregadas para uma avaliao
numrica do projecto comparvel reali-
zada para projectos semelhantes.

Caixa 2.5 Aplicao do princpio do poluidor-pagador

FE - n 1 do artigo 29 do Regulamento
1260/1999: A participao dos Fundos ser
modulada em funo dos seguintes elementos:
(...) c) No mbito dos objectivos dos Fundos defi-
nidos no artigo 1, interesse de que se revestem
as intervenes e os eixos prioritrios do ponto
de vista comunitrio, eventualmente para a elimi-
nao das desigualdades e a promoo da igual-
dade entre homens e mulheres e para a pro-
teco e melhoria do ambiente, especialmente
pela aplicao dos princpios de precauo da ISPA - n 2 do artigo 6 do Regulamento
aco preventiva e do poluidor-pagador. 1267/1999: Salvo no caso de assistncia reem-
FC - n 1 do artigo 7 do Regulamento 1264/1999: bolsvel ou quando exista um interesse comuni-
No entanto, a partir de 1 de Janeiro de 2000, trio substancial, a taxa de assistncia ser
essa taxa pode ser reduzida para ter em conta, reduzida para atender: a) disponibilidade de
em cooperao com o Estado-Membro em co-financiamento, b) capacidade da medida
questo, as receitas que previsivelmente sero para gerar receitas; e c) A uma aplicao ade-
geradas pelos projectos, bem como pela apli- quada do princpio do poluidor-pagador.
cao do princpio do poluidor-pagador.

40

O avaliador do projecto deve sempre veri-
ficar:
se as previses dos aspectos no monet-
rios foram objecto de uma quantificao
realista na avaliao ex ante;
se existe uma anlise precisa dos eventuais
custos e benefcios no monetrios;
se os critrios adicionais tm peso poltico
suficiente para alterarem significativa-
mente os resultados financeiros e econ-
micos.
Este mtodo particularmente eficaz quan-
do a monetarizao dos custos e benefcios
difcil, ou mesmo impossvel. Suponhamos
que um determinado projecto apresenta,
com uma taxa de actualizao de 5%, um
valor actual lquido econmico negativo de
um milho de euros. Isto significa que o
avaliador prev para o projecto uma perda
social lquida em termos monetrios. No
entanto, o autor do projecto pode considerar
que este deve ser financiado pelos fundos
porque apresenta um impacte ambiental
muito positivo, ainda que no seja possvel
atribuir-lhe um valor monetrio. A
Comisso pode considerar a proteco do
ambiente como um bem de interesse social.
Neste caso, poder ser pedido ao autor do
projecto que faa uma estimativa dos benef-
cios ambientais em termos fsicos. Supo-
nhamos que esta estimativa foi feita e que se
espera do projecto uma reduo das emis-
ses do poluidor Z em 10% ao ano.
Quadro 2.12 Anlise multicritrios de dois projectos
Projecto A Nota* Coeficiente de ponderao Impacte
Equidade 2 0,6
Igualdade de oportunidades 1 0,2
Proteco do ambiente 4 0,2
Total 2,2: impacte moderado
Projecto A Nota* Coeficiente de ponderao Impacte
Equidade 4 0,6
Igualdade de oportunidades 1 0,2
Proteco do ambiente 2 0,2
Total 2,8: impacte importante*
(*) 0: impacte nulo 1: impacte fraco 2: impacte moderado 3: impacte importante
4: impacte muito importante
2.6 Anlise multicritrios
Podero colocar-se, ento, as seguintes ques-
tes:
a) A previso da reduo das emisses fi-
vel em termos fsicos?
b) Um milho de euros um preo acei-
tvel para uma reduo de 10% das emis-
ses (qual o custo unitrio implcito da
reduo das emisses)?
c) Existe uma prova de que este preo da
reduo das emisses compatvel com o
peso que a administrao do Estado-
Membro ou a Comisso atribuem a estes
projectos?
Por exemplo, pode procurar-se indagar se os
Estados-Membros j financiaram regular-
mente ou ocasionalmente projectos seme-
lhantes, com vista a obter uma relao cus-
to/eficcia semelhante. Se no existir prova
de coerncia, ser preciso determinar a razo
por que pedida uma contribuio da UE
para o projecto em questo.
possvel substituir a reduo das emisses
por muitos outros tipos de benefcios no
monetrios e repetir o controlo, se neces-
srio. No caso de as vantagens serem no s
no monetrias, mas tambm impossveis de
avaliar fisicamente, o projecto impossvel
de apreciar.
Devem ser tratadas com grande prudncia as
propostas de projectos nas quais a anlise dos
benefcios no monetrios vaga e mera-
mente qualitativa.
No caso dos projectos no quantificveis (ou
difceis de quantificar), deve ser efectuada
uma anlise qualitativa nos seguintes termos:
1,2 rene-se um conjunto de critrios perti-
0,2 nentes para a avaliao do projecto (equi-
0,8
dade, impacte ambiental, igualdade de opor-
tunidades) numa matriz com os impactes
(medidos em pontos ou em percentagem) do
2,4 projecto sobre os mesmos critrios; outra
0,2 matriz registar a importncia relativa atri-
0,2
buda aos critrios considerados; multipli-
cando os pontos pelo coeficiente de ponde-
41
2.7 Anlise de sensibilidade e risco
rao obtm-se o impacte global do projecto.
No exemplo do quadro 2.12, o projecto B
tem maior impacte social, tendo em conta as
preferncias atribudas aos critrios sociais
escolhidos.
2.7 Anlise de
sensibilidade e risco
2.7.1 Prever as incertezas
A avaliao dos riscos consiste em estudar a
probabilidade de um projecto dar resultados
satisfatrios (em termos de TIR ou de VAL),
bem como a variabilidade do resultado em
comparao com a melhor estimativa previ-
amente efectuada.
O procedimento recomendado para a avali-
ao de riscos assenta nos seguintes elemen-
tos:
Em primeiro lugar, uma anlise de sensibi-
lidade, isto , do impacte que as alteraes
presumidas das variveis que determinam
os custos e benefcios revelem ter nos ndi-
ces financeiros e econmicos calculados
(TIR ou VAL).
Numa segunda fase, o estudo da distri-
buio de probabilidades das variveis
seleccionadas e o clculo do valor esperado
dos indicadores de desempenho do projec-
to.
2.7.2 Anlise de sensibilidade
O objecto da anlise de sensibilidade a
seleco das variveis e parmetros crticos
do modelo, ou seja, aqueles cujas variaes,
positivas ou negativas em relao ao valor
utilizado como melhor estimativa no caso de
referncia, tm um efeito mais pronunciado
na TIR ou no VAL, no sentido em que origi-
nam as alteraes mais importantes destes
parmetros. Os critrios a utilizar para a
escolha das variveis crticas diferem em
funo do projecto considerado e devem ser
avaliadas com rigor em cada caso. De uma
maneira geral, recomendamos que se consi-
42
derem os parmetros para os quais uma vari-
ao (positiva ou negativa) de 1% implique
uma variao correspondente de 1% (um
ponto percentual) da TIR ou de 5% do valor
de base do VAL.
Ilustramos abaixo o procedimento a seguir
para efectuar uma anlise de sensibilidade:
a) Identificar todas as variveis utilizadas
para calcular os factores e os produtos nas
anlises econmicas e financeiras, agru-
pando-as por categorias homogneas. O
quadro 2.13 pode revelar-se til.
b) Identificar as eventuais variveis depen-
dentes de um ponto de vista determinista
que so susceptveis de implicar distor-
es nos resultados e duplas contabiliza-
es. Por exemplo, se a produtividade da
mo-de-obra e a produtividade geral
figuram no modelo, a segunda engloba
necessariamente a primeira. Neste caso,
preciso eliminar as variveis redundantes,
mantendo as mais significativas ou modi-
ficando o modelo de forma a eliminar as
dependncias internas. Em concluso, as
variveis consideradas devem ser, na
medida do possvel, as variveis indepen-
dentes.
c) recomendado que se proceda a uma
anlise quantitativa do impacte das vari-
veis, para seleccionar aquelas que so
pouco elsticas ou que tm uma elastici-
dade marginal. A anlise quantitativa
subsequente pode limitar-se s variveis
mais significativas, que convm verificar
em caso de dvida. Utilizar, por exemplo,
o quadro 2.14. Alm disso, os principais
parmetros da anlise de riscos para cada
tipo de investimento so indicados nos
lucros por sector.
d) Escolhidas as variveis significativas,
pode ento ser avaliada a sua elasticidade,
calculando-as, o que ser mais fcil se
dispusermos de um programa inform-
tico para determinar os ndices da TIR
 2.7 Anlise de sensibilidade e risco

Quadro 2.13 Identificao das variveis crticas

Categorias Exemplos de variveis
Parmetros do modelo Taxa de actualizao
Dinmica dos preos Taxa de inflao, taxa de crescimento dos salrios reais, preo da energia, alteraes dos preos de
bens e servios
Dados relativos procura Populao, taxa de crescimento demogrfico, consumo especfico, taxa de doena, formao da
procura, volume da circulao, dimenso da rea a irrigar, volumes de mercado de um dado produto
Custos de investimento Durao de um estaleiro de construo (atrasos nos trabalhos), custo horrio da mo-de-obra, produti-
vidade horria, custo do terreno, custo do transporte, custo dos adjuvantes de beto, distncia da
pedreira, custo dos arrendamentos, profundidade dos furos, vida til dos equipamentos e produtos
manufacturados
Preo de explorao Preo dos bens e servios utilizados, custo horrio do pessoal, preo da electricidade, do gs e de outros
combustveis
Parmetros quantitativos dos custos Consumo especfico da energia e dos outros bens e servios, nmero de pessoas empregadas
de explorao
Preo das receitas Taxas, preos de venda dos produtos, preo dos produtos semi-acabados
Parmetros quantitativos das receitas Produo horria (ou noutro perodo) dos bens vendidos, volume dos servios fornecidos, produtividade,
nmero de utilizadores, percentagem de penetrao da rea servida, penetrao do mercado
Preos fictcios (custos e benefcios) Coeficientes de converso dos preos do mercado, valor do tempo, custo de hospitalizao, custo das
mortes evitadas, preos fictcios dos bens e servios, avaliao das externalidades
Parmetros quantitativos dos custos Taxa de doenas evitadas, dimenses da rea utilizada, valor acrescentado por hectare irrigado, inci-
e benefcios dncia da energia produzida ou das matrias-primas secundrias utilizadas

e/ou do VAL. Em cada caso, necessrio
atribuir um novo valor (superior ou infe-
rior) a cada varivel e voltar a calcular a
TIR ou o VAL, anotando as diferenas
(em valor absoluto e em percentagem)
em relao ao caso de referncia.
O quadro 2.5 d um exemplo de resultado
possvel. Dado que, de uma maneira geral,
nada garante que a elasticidade das variveis
seja sempre uma funo linear, recomen-
dvel que isto seja verificado, reproduzindo
os clculos para diferentes desvios arbitr-
rios. No exemplo do quadro, a elasticidade
do parmetro de produtividade aumenta ao
mesmo tempo que o valor absoluto do des-
vio comparado com a melhor estimativa,
enquanto que o valor da procura diminui; a
elasticidade das outras variveis uma
funo linear, pelo menos na gama de altera-
es exploradas.
e) Identificar as variveis crticas aplicando o
critrio seleccionado. Ainda no exemplo
do quadro 2.5, segundo o critrio geral
acima referido, as variveis crticas so as
taxas, a procura e a produtividade.
2.7.3 Anlise de cenrio
Pode ser til combinar os valores optimistas
e pessimistas de um grupo de variveis
para demonstrar a existncia de diferentes
cenrios extremos no quadro de certas hip-
teses. Para definir os cenrios optimistas e os
cenrios pessimistas, preciso seleccionar em
cada varivel crtica os valores extremos da
gama definida pela distribuio de probabili-
dades. Calculam-se ento os indicadores de

Quadro 2.14 Anlise do impacte das variveis crticas

Categorias e parmetros Elasticidade
Elevada Incerta Fraca
Parmetros do modelo Taxa de actualizao X
Dinmica dos preos Taxa de inflao X
Taxa real dos salrios X
Alterao dos preos da energia X
Alterao dos preos de bens e servios X
Dados relativos procura Consumo especfico X
Taxa de crescimento demogrfico X
Volume da circulao X
Custos de investimento Custo horrio da mo-de-obra X

43
2.7 Anlise de sensibilidade e risco

desempenho do projecto para cada hiptese. probabilidades da TIR e do VAL do projecto.

Neste caso, no necessrio especificar a S nos casos mais simples possvel deter-
distribuio de probabilidades. minar estas distribuies de probabilidades
aplicando mtodos de clculo de probabili-
dades relativas a fenmenos independentes.
10,0%
7,5%

Distribuio de probabilidades
5,0% 0,140
0,120
2,5%
TIR

0,100
-5% -4% -3% -2% -1%
0,0% 1% 2% 3% 4% 5% 0,080
-2,5% 0,060
-5,0% 0,040
0,020
-7,5% 0,000
-10,0% 3- 3,5- 4- 4,5- 5- 5,5- 6- 6,5-
Parmetro 3,25 3,75 4,25 4,75 5,25 5,75 6,25 6,75
TIRF (em %)
Custo da energia Tendncia dos preos, etc. Taxas
Procura Produtividade Fig. 2.6 Distribuio de probabilidades para a TIRF

Quadro 2.5 Anlise de sensibilidade

Dada a crescente complexidade do modelo
de ACB, mesmo com um nmero limitado
Quadro 2.15 Exemplo de anlise de cenrio de variveis, o nmero de combinaes tor-
Cenrio Referncia Cenrio
na-se demasiado elevado para se prestar a
optimista pessimista um tratamento directo. Por exemplo, se exis-
Custo de inv. euros 125.000 130.000 150.000 tirem apenas quatro variveis s quais corres-
Circulao var. em % +2% +5% +9% pondam trs valores (a melhor estimativa e
Portagens euros/unid. 5 2 1
TIRF/C 2% -2% -8%
dois desvios, um positivo e outro negativo),
TIRF/K 12% 7% 2% teremos 81 combinaes possveis a analisar.
TIRE 23% 15% 6%

Sendo assim, possvel aplicar aos projectos

A anlise do cenrio no substitui a anlise
de sensibilidade nem a anlise dos riscos; tra-
ta-se apenas de um procedimento abreviado.
2.7.4 Anlise de probabilidade do risco
Uma vez identificadas as variveis crticas,
necessrio, para proceder anlise dos riscos,
associar a cada varivel uma distribuio de
probabilidades, definida numa gama de valo-
res em torno da melhor estimativa utilizada
no caso de referncia, para calcular os ndices
de avaliao.
A distribuio de probabilidades por cada
varivel pode ser obtida em diversas fontes
(ver tambm o anexo D). Tendo efectuado a
distribuio de probabilidades das variveis
crticas, possvel calcular a distribuio de
de investimento o mtodo Montecarlo, para
o qual existe um programa de clculo apro-
priado. O mtodo consiste numa extraco
aleatria repetida de uma srie de valores de
variveis crticas, escolhidas nos respectivos
intervalos definidos. Seguidamente, preciso
calcular os ndices de desempenho do projec-
to (TIRE ou VAL) decorrentes de cada grupo
de valores extrados. evidente que se deve
assegurar que a frequncia dos valores das
variveis seja conforme distribuio pr-
estabelecida das probabilidades. Reprodu-
zindo este procedimento em relao a um
nmero suficiente de extraces (geral-
mente, no mais do que algumas centenas),
possvel obter uma convergncia do clculo
com a distribuio de probabilidades da
TIRE ou do VAL.

44

A maneira mais til de apresentar o resultado
consiste em exprimi-lo em termos de distri-
buio de probabilidades ou de probabili-
dades acumuladas da TIR ou do VAL no
intervalo de valores assim obtido. As figuras
2.6 e 2.7 do exemplos prticos deste proce-
dimento.
A curva de probabilidades acumuladas (ou
um quadro de valores) permite atribuir ao
projecto um grau de risco, por exemplo, veri-
ficando se as probabilidades acumuladas so
superiores ou inferiores a um valor de refe-
rncia considerado como crtico. igual-
mente possvel avaliar as probabilidades de
que a TIRE (ou o VAL) seja inferior a um
dado valor que, tambm neste caso, se adop-
ta como valor limite. No exemplo do quadro,
h uma probabilidade de 53% de que a TIRE
seja inferior a 5%.
Na avaliao do resultado, um elemento
muito importante a relao entre os projec-
tos de risco elevado mas com benefcios
sociais importantes, por um lado, e os pro-
jectos de risco reduzido mas com escassos
benefcios sociais, por outro lado.
Por vezes, h razes para preferir, a priori, a
neutralidade ao risco. Em certos caos, no
entanto, o avaliador ou o autor do projecto
pode afastar-se da neutralidade e preferir
correr um risco mais ou menos elevado para
a taxa de rendimento esperada: neste caso, a
opo deve ser claramente definida.
1,00
Probabilidade cumulativa
0,80
0,60
0,40
0,20
0,00
2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00
TIRF (%)
Fig. 2.7 Distribuio de probabilidades acumuladas para a TIRF
(Grfico: ver original)
2.7 Anlise de sensibilidade e risco
A funo prtica da anlise de sensibilidade identificar as vari-
veis crticas, o que pressupe, evidentemente, que se obtenham infor-
maes complementares. A funo prtica da anlise de risco pro-
duzir os valores esperados dos indicadores de desempenho finan-
ceiros e econmicos (como a TIRF e a TIRE). Por exemplo, se um pro-
jecto apresenta uma TIRF/K de valor compreendido entre 4 e 10 com
uma probabilidade de 70% e um valor compreendido entre 10 e 13 com
uma probabilidade de 30%, o valor esperado do TIRF/K para este pro-
jecto de apenas 8,35 ((mdia ponderada (4;10)*0,7) + (mdia ponde-
rada (10;13)*0,3)).
Deve ficar claro que um projecto de risco um
projecto para o qual h uma probabilidade elevada
de no ultrapassar um certo limiar de TIR. No
um projecto no qual a distribuio de probabili-
dades da TIR apresente um desvio-padro signifi-
cativo.
Para ilustrar este conceito, tomemos o caso
dos projectos inovadores, que podem ser
mais arriscados do que os projectos clssicos.
Se estes projectos tm, por exemplo, uma
probabilidade de 50% de atingir os resul-
tados pretendidos, o seu valor social lquido
para um investidor que seja neutro em
relao ao risco deve ser, portanto, dividido
por dois. No entanto, a inovao constitui
em si mesma um critrio de preferncia
suplementar: para avaliar um projecto inova-
dor, necessrio, portanto, atribuir um preo
inovao de qualidade e no subestimar
os riscos.
8,00
45
 Captulo 3:
Linhas gerais da anlise de
projectos por sector
Enquadramento
O presente captulo desenvolve os conceitos
expostos nas pginas anteriores, mas refe-
rindo-se aos principais sectores de investi-
mento financiados pelos fundos da UE.
Estas informaes so esquemticas e de for-
ma alguma se pretendem exaustivas. Consti-
tuem, essencialmente, um guia para os leito-
res e para os autores de propostas de projec-
tos. Por um lado, indicam os mtodos estabe-
lecidos nos quais se deve basear uma boa
apreciao dos projectos; por outro lado,
assinalam as reas de incerteza que requerem
uma ateno especial.
Naturalmente, todos os elementos metodo-
lgicos gerais mencionados no captulo ante-
rior devem igualmente ser tidos em conside-
rao. Para todos os sectores so vlidas as
seguintes rubricas:
Definio dos objectivos. Importa ter em
conta a natureza local dos objectivos, bem
como o seu significado e a sua incidncia
mais geral.
Identificao do projecto. As ligaes funcio-
nais e fsicas do projecto com o sistema de
infra-estruturas existente devem ser sempre
claramente explicadas.
Anlise de viabilidade e opes. Deve ser
sempre apresentada uma comparao com a
situao anterior (sem o projecto) e as alter-
nativas possveis para satisfazer o mesmo
objectivo.
46
Anlise financeira. indispensvel em qual-
quer caso, mesmo quando os servios ofere-
cidos so inteiramente gratuitos e, portanto,
a taxa de rentabilidade financeira negativa.
A anlise deve avaliar o custo lquido do pro-
jecto para as finanas pblicas e fornecer
uma comparao significativa com investi-
mentos similares.
Anlise econmica. Para alm dos elementos
decorrentes da anlise financeira, neces-
srio integrar a avaliao dos principais cus-
tos e benefcios sociais. A anlise financeira,
tal como a anlise econmica, deve sempre
incluir uma comparao entre as duas situa-
es: com e sem o investimento.
Anlise multicritrios e anlise baseada nou-
tros critrios. So necessrias determinadas
informaes sobre outros critrios de avali-
ao, especialmente no que se refere aos
impactes ambientais.
Anlise de sensibilidade e risco. As incertezas
e os riscos ligados s tendncias das variveis
so elementos importantes a ter em conside-
rao na avaliao dos projectos de investi-
mento.
Os textos relativos aos diferentes sectores res-
peitam uma estrutura comum, a fim de faci-
litar o trabalho do utilizador, de favorecer um
procedimento normalizado de anlise e de
apresentao e de melhorar a comunicao
entre os autores de propostas de projectos e
as pessoas encarregadas de os avaliar.

Em certos casos, quando tal possvel, o tex-
to prope gamas de valores extradas da
experincia para as variveis essenciais da
anlise. Estas gamas de valores devem ser
consideradas como referncias destinadas
anlise, e no como valores-alvo.
So fornecidas explicaes bastante comple-
tas para os seguintes sectores:
1. Tratamento de resduos
2. Abastecimento, transporte e distribuio
de gua
3. Transportes
Alm destas, so propostas explicaes mais
sucintas para os seguintes sectores:
4. Transporte e distribuio de energia
5. Produo de energia
6. Portos, aeroportos e redes de infra-estru-
turas
7. Infra-estruturas de formao
8. Museus e parques arqueolgicos
9. Hospitais
10. Florestas e parques
11. Infra-estruturas de telecomunicaes
12. Bens industriais e parques tecnolgicos
13. Indstrias e outros investimentos produ-
tivos
3.1 Tratamento de
resduos
Introduo
A presente seco refere-se tanto aos novos
investimentos como aos investimentos na
renovao, modernizao ou normalizao
das instalaes de gesto de resduos. Os
projectos podem ter por objecto instalaes
de recolha e de triagem dos resduos sli-
dos, estaes de incinerao (com ou sem
recuperao de energia), aterros ou outras
instalaes de evacuao e eliminao de
resduos.
3.1 Tratamento de resduos
Os resduos slidos incluem:
Os resduos enunciados nas directivas
sobre a matria (ver caixa 3.1, Quadro
legislativo);
Os resduos enunciados no Catlogo
Europeu de Resduos (publicado em
Janeiro de 1994);
Os outros tipos de resduos existentes a
nvel nacional.
3.1.1 Definio dos objectivos
Os objectivos inserem-se em critrios gerais
como o do desenvolvimento local e regional
e da gesto do ambiente, mas incluem igual-
mente objectivos especficos a curto e longo
prazos, nomeadamente
o desenvolvimento de sectores modernos
de gesto de resduos a nvel local e regi-
onal;
a reduo dos riscos para a sade asso-
ciados a uma gesto no controlada dos
resduos urbanos e industriais;
a reduo das emisses de poluentes,
nomeadamente poluentes da gua e do ar;
a inovao nas novas tecnologias de recol-
ha e tratamento de resduos.
Principais tipos de resduos
resduos slidos urbanos; resduos recolhidos pelos municpios ou
por sua conta;
resduos de embalagens;
resduos perigosos, incluindo os resduos perigosos industriais e
domsticos (pilhas, leos, tintas e medicamentos fora de prazo);
resduos especiais, como os resduos de leos, pilhas e acumula-
dores, veculos em fim de vida, resduos elctricos e electrnicos;
resduos de jardins e resduos urbanos de grande volume;
resduos sanitrios produzidos essencialmente por hospitais;
cinzas e escrias provenientes de processos de combusto e cinzas
volantes produzidas pelas instalaes de tratamento de resduos;
resduos de minerao;
resduos agrcolas, incluindo lamas.
47
3.1 Tratamento de resduos
Para precisar os objectivos gerais e especficos
do projecto, necessrio definir em detalhe
as seguintes caractersticas:
a populao servida pelo projecto, o volu-
me de resduos recolhidos e tratados por
tipo (perigosos, urbanos, de embalagens,
etc.);
os tipos de tcnicas utilizadas (mtodos de
tratamento);
o impacte econmico na economia local
(em termos de emprego e de receitas);
a diminuio de riscos obtida pela apli-
cao da estratgia de gesto dos resduos;
a economia de matrias-primas e os tipos
de materiais recuperados e reciclados;
a reduo dos poluentes atmosfricos, da
gua e do solo e os tipos de prejuzos
ambientais evitados no solo e nas guas
subterrneas, por exemplo.
3.1.2 Identificao do projecto
Tipos de investimento
Os principais tipos de instalaes de gesto
de resduos so:
as instalaes de recolha e de reciclagem
dos resduos (com ou sem recolha selec-
tiva), por exemplo, os centros de recolha
selectiva de resduos urbanos;
as instalaes de compostagem;
Aterro
Tratamento
biolgico
Recolha
separada
Fraco
orgnica
Recuperao/
Reutilizao Resduos slidos urbanos e especiais provenientes das
na fonte habitaes, do comrcio, da indstria e dos servios
Fig. 3.1 Sistemas de gesto de resduos desde a origem at evacuao e eliminao final
48
as instalaes de tratamento fsico e qumi-
co, por exemplo, as instalaes de trata-
mento dos resduos de leos;
as instalaes de incinerao dos resduos
domsticos e industriais e as incineradoras
(com ou sem produo combinada de
calor e electricidade);
os locais de aterro.
Deve ser anexada ao projecto uma planta da
instalao proposta, para permitir compre-
ender melhor os seus impactes econmicos
locais e ambientais e devem ser fornecidas
determinadas informaes sobre a rea
abrangida pela recolha de resduos e especifi-
caes sobre a origem destes: local, regional,
nacional ou pas de origem (no caso de res-
duos importados de outro pas europeu ou
de um pas terceiro).
Quadro regulamentar
Para serem seleccionados, os projectos
devem respeitar a legislao comunitria
geral e especfica em matria de gesto de
resduos e os princpios que orientam a pol-
tica da UE no sector.
A legislao e as aces europeias em matria
de resduos baseiam-se em directivas-chave,
como a directiva-quadro relativa aos res-
duos (75/442/CEE), a directiva relativa aos
resduos perigosos (91/689/CEE) e o regula-
Incinerao Aterro
(resduos) Instalao de
reciclagem
Recolha Recolha/
comum triagem
Fraco Recolha/
residual triagem

mento relativo transferncia de resduos
(259/93). Muitas outras directivas referem a
gesto de resduos especiais e os mtodos de
tratamento de resduos.
Os princpios gerais so os seguintes:
O princpio do poluidor-pagador (PPP)3
O princpio do poluidor-pagador determina
que quem causa prejuzos ao ambiente deve
suportar os custos inerentes a evitar estes
prejuzos ou a compens-los. Uma parte do
custo total recuperado atravs de taxas
pagas pelos poluidores (os detentores dos
resduos);
Hierarquia na gesto dos resduos
As estratgias de gesto dos resduos visam,
em primeiro lugar, prevenir a sua produo e
reduzir a sua nocividade. Quando tal no
possvel, os resduos devem ser reutilizados,
reciclados ou usados como fonte de energia.
Em ltima instncia, devem ser eliminados
sem riscos (por incinerao ou aterro em
locais autorizados). A anlise do projecto
deve incluir sistematicamente a opo
Prevenir a produo de resduos ou reutiliz-
los e recicl-los, que permite comparar os
custos entre as instalaes de preveno dos
prejuzos, de reciclagem e de eliminao final
dos resduos. Em qualquer caso, a opo por
uma incineradora ou por um local de aterro
deve ser justificada pelos custos muito eleva-
dos ligados s opes da preveno dos
prejuzos e da reciclagem dos resduos.
Princpio da proximidade
Os resduos devem ser eliminados o mais
perto possvel da sua origem, pelo menos,
luz do objectivo da auto-suficincia, ao nvel
da Comunidade e, se possvel, ao nvel do
Estado-Membro. A descrio do projecto
deve indicar a distncia entre a rea de pro-
duo dos resduos e a localizao da insta-
3
Em conformidade com o princpio poluidor-pagador, os custos
da eliminao dos resduos () devem ser suportados pelo deten-
tor que remete os resduos a um colector ou a uma das empresas
mencionadas no artigo 8, e/ou pelos detentores anteriores ou pelo
produtor do produto gerador de resduos. (artigo 11 da Direc-
tiva 75/442/CEE).
3.1 Tratamento de resduos
lao, bem como os inerentes custos de tran-
sporte. Custos de transporte elevados ou
grandes distncias devem ser justificados
especificamente, por exemplo, pela natureza
dos resduos ou pelo tipo de tcnica utili-
zada.
3.1.3 Anlise de viabilidade e opes
necessrio analisar vrios cenrios para
permitir a escolha da melhor opo possvel
entre as diferentes alternativas. Os cenrios
potenciais so os seguintes:
o cenrio nada fazer (statu quo), sem
investimento;
Caixa 3.1 Quadro legislativo
Resduos em geral
Directiva-quadro relativa aos resduos (Directiva 75/422/CEE do
Conselho, alterada pela Directiva 91/156/CEE do Conselho)
Directiva relativa aos resduos perigosos (Directiva 91/689/CEE
do Conselho, alterada pela Directiva 94/31/CE do Concelho)
Resduos especiais
Eliminao dos leos usados (Directiva 75/439/CEE do Conselho)
Detritos provenientes da indstria do dixido de titnio (Direc-
tiva 78/176/CEE do Conselho)
Pilhas e acumuladores contendo determinadas matrias peri-
gosas (Directiva 91/157/CEE do Conselho)
Embalagens e resduos de embalagens (Directiva 94/62/CE do
Conselho)
Eliminao dos policlorobifenilos e dos policlorotrifenilos
(PCB/PCT) (Directiva 96/59/CE do Conselho)
Proteco do ambiente, e em especial dos solos, na utilizao
agrcola de lamas de depurao (Directiva 86/278/CEE do
Conselho)
Processos e instalaes
Reduo da poluio atmosfrica proveniente das instalaes
existentes de incinerao de resduos urbanos (Directiva
89/429/CEE do Conselho)
Preveno da poluio atmosfrica proveniente de novas insta-
laes de incinerao de resduos urbanos (Directiva 89/369/CEE
do Conselho)
Incinerao de resduos perigosos (Directiva 94/67/CE do
Conselho)
Deposio de resduos em aterros (Directiva 99/31/CE do
Conselho)
Transporte, importao e exportao
Fiscalizao e controlo das transferncias de resduos no inte-
rior, entrada e sada da Comunidade (Regulamento 259/93 do
Conselho)
Regras e procedimentos comuns aplicveis s transferncias de
determinados tipos de resduos para certos pases no membros
da OCDE (Regulamento 1420/99 do Conselho e Regulamento
1547/99 da Comisso)
3.1 Tratamento de resduos
algumas alternativas possveis no quadro
da proposta em apreo;
alternativas gerais ao projecto (por exem-
plo, o estudo de uma incineradora como
alternativa a um aterro, ou um centro de
recolha selectiva para reciclagem, em vez
de uma instalao de eliminao final).
No cenrio de statu quo, devem ser indicadas
as razes da escolha da opo fazer alguma
coisa de preferncia a manter a opo de sta-
tu quo. Os argumentos avanados sero refe-
rentes aos benefcios econmicos, sociais e
ambientais do projecto e sublinharo os cus-
tos da opo statu quo em termos econ-
micos e de impactes no ambiente e na sade
humana.
No segundo caso, a descrio do projecto
dever apresentar as alternativas tcnicas
opo escolhida. No caso de uma incinera-
dora, ser, por exemplo, o tipo da caldeira ou
a juno de um gerador de vapor para a recu-
perao de energia.
Por ltimo, no cenrio geral, o estudo inci-
dir nos diferentes mtodos de gesto dos
resduos no quadro do projecto. Uma
soluo alternativa ser a preveno, a reuti-
lizao, a reciclagem ou a recuperao, a
comparar com a opo escolhida. O objec-
tivo respeitar o princpio da hierarquia e
integr-lo concretamente na anlise do pro-
jecto sobre a gesto dos resduos.
Anlise da procura
A procura de recuperao e de eliminao de
resduos constitui um elemento essencial da
deciso de construir uma instalao de trata-
mento.
A estimativa deve basear-se nos seguintes ele-
mentos:
a avaliao da produo por tipo de res-
duos e por tipo de produtores na rea
geogrfica abrangida pelo projecto;
50
normas nacionais e europeias em vigor em
matria de gesto de resduos e suas altera-
es previsveis.
A avaliao da procura futura no domnio da
gesto dos resduos urbanos deve ter em con-
ta o crescimento demogrfico e os fluxos
migratrios. No caso dos resduos indus-
triais, o parmetro-chave ser o crescimento
industrial previsvel nos sectores econmicos
em causa. Em todo o caso, importa no
esquecer a possvel evoluo dos comporta-
mentos dos produtores de resduos, por
exemplo, o aumento do consumo associado
elevao do nvel de vida, o desenvolvi-
mento de actividades de reciclagem ou a
adopo de produtos e tecnologias limpas,
com as respectivas consequncias potenciais
nos fluxos dos resduos: variao nos tipos de
resduos produzidos, aumento ou diminu-
io da produo de resduos.
O respeito das disposies em vigor deve ser
igualmente tido em conta na avaliao da
procura. Segundo a hierarquia da gesto de
resduos e as consideraes que figuram nas
directivas sobre a matria (por exemplo, a
directiva relativa s embalagens), as necessi-
dades no domnio da gesto e tratamento de
resduos devero ser cada vez mais satisfeitas
pela preveno, pela reciclagem, pela
compostagem e pela recuperao de energia
(calor e electricidade). Consequentemente, a
dimenso de uma incineradora ou de um
aterro deve ser determinada em funo das
tendncias futuras.
As etapas da evoluo da procura so as
seguintes:
a procura prevista, calculada a partir da
procura actual e das previses do cresci-
mento demogrfico e industrial;
a procura ajustada em funo da evoluo
potencial do comportamento dos produ-
tores de resduos e do respeito das estrat-
gias e da legislao actuais e previsveis.

Ciclo e fases do projecto
Importa especificar as vrias fases do projec-
to, a saber:
a concepo e o plano financeiro;
os estudos tcnicos;
a fase de investigao para encontrar um
local apropriado;
a fase de construo;
a fase de gesto.
Podem verificar-se atrasos significativos
durante algumas fases, nomeadamente na
procura de um local apropriado. No caso do
tratamento de resduos perigosos, por exem-
plo, uma instalao pode suscitar a hostili-
dade da populao local, com o risco de per-
turbar a construo e as fases de gesto nor-
mais da instalao e as inerentes consequn-
cias negativas para os fluxos financeiros e
econmicos.
As caractersticas tcnicas
A descrio das caractersticas tcnicas da
instalao essencial compreenso da inci-
dncia econmica e social local do projecto,
dos seus impactes no ambiente e da totali-
dade dos custos e benefcios financeiros e
econmicos implicados. Alm disso, devem
ser fornecidas informaes tcnicas deta-
lhadas, para o bom funcionamento das acti-
vidades de acompanhamento e avaliao
requeridas pelos Fundos estruturais.
Produo anual actual de resduos
Taxa de crescimento
demogrfico
Procura
prevista
Alteraes da
comportamentos
Procura prevista
ajustada
Fig. 3.2 As diferentes etapas da evoluo da procura
3.1 Tratamento de resduos
Esta seco deve fornecer, pelo menos, os
seguintes dados em matria de engenharia:
dados socioeconmicos de base: nmero
de habitantes servidos; nmero e tipo de
estruturas de produo servidas;
Por exemplo, aumento do consumo asso-
ciado ao nvel de vida
dados de base sobre os resduos: tipo (res-
duos urbanos, perigosos, de embalagens,
etc.) e quantidade (t/d, t/a, t/h, t/euro, etc.)
de produtos a tratar, matrias-primas
secundrias recuperadas, energia produ-
zida (em megajoules de calor e MWh de
potncia);
caractersticas fsicas: superfcie ocupada
pela instalao (em milhares de m2),
espaos de armazenamento cobertos e
descobertos (em milhares de m2), posio
e sistemas de descarga de guas residuais;
informaes sobre as tcnicas e as fases de
construo;
tcnicas escolhidas para a instalao de
tratamento: tcnica utilizada, energia e
materiais consumidos e outros bens e ser-
vios consumidos;
outras informaes teis: nmero de pes-
soas empregadas nas fases de construo e
de gesto, existncia de equipamentos de
telecomando ou automatizados, etc.
Taxa de crescimento
econmico
Alteraes dos
regulamentao
51
3.1 Tratamento de resduos

Bases de dados Cenrios

Estas informaes permitiro avaliar os
impactes socioeconmicos do projecto, por
exemplo, em termos de emprego e de distri- Informaes Viabilidade
buio do rendimento, contribuindo assim tcnicas tcnica
para a anlise do impacte no ambiente (ver
abaixo) e para os clculos financeiros e Informaes Viabilidade O melhor
econmicos. socioeconmicas socioeconmica cenrio
segundo o
3.1.4 Anlise financeira estudo de
Informaes de Impactes
As receitas financeiras (entradas) so geral- viabilidade
ordem ambiental ambientais
mente representadas pelas taxas pagas pelos
utilizadores privados ou pblicos pelo trata-
mento dos resduos e pela venda de produtos Informaes Custo total da
recuperados (matrias secundrias e produ- financeiras instalao
tos de compostagem) e da energia produzida
(calor e electricidade), se for o caso. As sadas
Quadro 3.3 Os diferentes elementos de uma anlise de viabilidade
financeiras so as seguintes:

custos de investimento (terrenos, edifcios,

equipamentos), incluindo os estudos de
viabilidade dos investimentos;
valores residuais lquidos (valor residual
menos os custos de saneamento e descon-
taminao dos locais, quando necessrio);
existncias de matrias-primas ou produ-
tos afins.
custos de substituio dos componentes de
curta durao em relao perspectiva do
projecto (mquinas, etc.);
Custos de manuteno:
aquisio de energia, produtos e bens e
servios utilizados como factores de
produo e necessrios para o funciona-
mento da instalao no dia-a-dia;
custos de gesto e custos administra-
tivos, incluindo seguros;
custos de pessoal tcnico e administra-
tivo.
A escolha de uma taxa de actualizao finan-
ceira segue as mesmas orientaes que so
aplicveis aos investimentos pblicos em
infra-estruturas. Neste caso, recomendada
uma perspectiva de 30 anos, mas a deciso
depende do tipo de instalao de tratamento
de resduos utilizada e do tipo de resduos
recolhidos.
3.1.5. Anlise econmica
A anlise econmica relativa aos benefcios
sociais do projecto e pressupe a integrao
das externalidades e a correco das disfun-
cionalidades do mercado no clculo do VALE
e da TIRE.
As principais etapas da anlise econmica
so:
a anlise financeira, que estima os fluxos
financeiros em causa, calculados com base
nos preos correntes do mercado;
a integrao das externalidades;
a definio dos factores de converso;
o clculo dos custos e benefcios econ-
micos.
As externalidades geradas pelas instalaes
de tratamento de resduos so essencial-
mente descritas em termos de impactes do
projecto na sade pblica (morbilidade ou
mortalidade devida poluio do ar, da gua
ou do solo), dos danos causados ao ambi-
ente, como a contaminao da gua e do
solo, os impactes de ordem esttica e na pai-
sagem e os impactes econmicos como a
alterao dos preos dos terrenos ou o desen-
volvimento econmico induzido pelo pro-
jecto.

52

A avaliao dos custos e benefcios ambien-
tais externos pode basear-se na estimativa
dos custos da morbilidade e da mortalidade,
nos custos de preveno e nos custos
compensatrios. Podem tambm definir-se
mercados contingentes para fins de avaliao
dos impactes na paisagem e pode ser calcu-
lado um preo hedonstico quando a insta-
lao provoque alteraes nos preos de
mercado de terrenos e edifcios.
No caso dos aterros e das incineradoras, as
principais externalidades positivas e negativas
esto associadas aos seguintes elementos:
emisses atmosfricas
emisses de guas residuais
Ajustamento dos preos do mercado
A anlise econmica do projecto implica ajustamentos dos preos do
mercado utilizados na anlise financeira. Os preos do mercado so
considerados como muito afastados do seu equilbrio a longo prazo,
devido a numerosas distores como as que so ditadas pelos impos-
tos, pelas subvenes, pelos direitos de importao e por outras trans-
ferncias financeiras. Para reflectirem os custos de oportunidade, os
valores econmicos devem ter em conta as externalidades e excluir
todo o tipo de transferncias financeiras.
Aos bens comercializados no mercado internacional aplicado um
factor de converso padro, para adaptar o preo do mercado e calcu-
lar os preos fictcios que reflectem os custos de oportunidade. Os
preos nos mercados mundiais representam as possibilidades de tro-
cas comerciais efectivas do pas e constituem, portanto, uma medida
apropriada dos custos de oportunidade. O FCP reflecte tradicional-
mente a divergncia mdia ponderada entre os preos na fronteira e
os preos no mercado interno de todos os bens e servios comerciali-
zados na economia. Pode ser calculado com base nas estatsticas do
comrcio externo, aplicando a seguinte frmula:
M+X
(M+TM) + (X-TX)
em que M = M = valor CIF das importaes totais
X = valor FOB das exportaes totais
TM = tributao das importaes
TX = tributao das exportaes
O factor de converso padro deve ser utilizado sempre que no exis-
ta factor de converso sectorial especfico.
3.1 Tratamento de resduos
produo de detritos slidos residuais
recuperao de energia
poluio sonora e odorfera
risco de acidentes.
Quando os mtodos propostos so objecto
de controvrsia ou h falta de dados, a anli-
se das externalidades pode ser uma anlise
quantitativa (ver, por exemplo, os quadros
3.1 e 3.2 sobre a anlise qualitativa dos efeitos
externos da incinerao e do depsito em
aterros). Neste caso, no entanto, os resultados
no podem ser utilizados na anlise mone-
tria e devem ser integrados numa anlise
multicritrios mais ampla.
Factores de converso
Os elementos a ter em conta no clculo dos
factores de converso para as instalaes de
tratamento de resduos so os custos de
investimento, as existncias de bens interm-
dios, os produtos vendidos no mercado
(matrias secundrias, gs, calor ou electrici-
dade), os custos de explorao (incluindo os
custos da mo-de-obra) e os custos de
descontaminao e desmantelamento.
A estimativa ser diferente consoante se trate
de bens comercializados (matrias-primas,
energia, produtos e outros bens de equipa-
mento ou servios) ou de bens no comer-
cializados (recuperao de electricidade e de
gs, terrenos, algumas matrias-primas ou
mo-de-obra no qualificada).
As externalidades devem ser consideradas
como bens ou servios especficos no
comercializados.
No caso de instalaes de tratamento de res-
duos, os factores de converso calculam-se da
seguinte forma:
Bens comercializados
Equipamentos
Os equipamentos de gesto de resduos so
frequentemente comercializados. o caso
dos equipamentos de incinerao, como for-
53
3.1 Tratamento de resduos

nos, filtros e caldeiras, ou dos equipamentos Bens no comercializados

de recolha e de recuperao. Podem ser apli-
cados os preos CIF (custo, seguro e frete) e
os preos FOB (franco a bordo).
Materiais reciclados
Muitos materiais reciclados so comerciali-
zados, como os metais, o papel ou o vidro. Os
seus preos esto estreitamente ligados aos
preos das matrias-primas e da energia no
mercado internacional. As informaes
necessrias para o clculo dos factores de
converso para os bens comercializados
podem ser obtidas junto das eco-indstrias,
dos institutos de estatstica nacionais e inter-
nacionais ou das alfndegas.
Edifcios
Os factores de converso so calculados
segundo uma anlise que diferencia os pro-
dutos comercializados dos produtos no
comercializados. Em certos casos, as infor-
maes necessrias para o clculo dos facto-
res de converso podem ser encontradas nas
snteses oficiais de estatsticas que so publi-
cadas regularmente.
Electricidade produzida, gs e calor recu-
perados
O factor de converso aplicvel electrici-
dade, considerada como um factor de pro-

Quadro 3.1 Prejuzos provocados por emisses da incinerao, ilustrados como relao dose/efeito
Dano Meio Efeitos na sade Rendimento Degradao Danos nos Efeitos Ecossistema
(reaco) ambiente Mortalidade Morbilidade agrcola da floresta edifcios climticos
Emisso inferior
(doses)
Partculas Ar + + 0 0 + 0 0
(PM10)
Nox (e O3) Ar + + (-) + + 0 (-)
SO2 Ar (+) (+) + + + 0 -
CO Ar (+) (+) 0 0 0 + 0
VOC Ar (+) 0 0 0 0 0 0
CO2 Ar 0 0 0 0 0 + 0
HCl, HF Ar ? 0 (-) (-) (-) 0 ?
Dioxinas Ar (+) - 0 0 0 0 -
Metais pesados Ar (+) - 0 0 0 0 -
Dioxinas gua ? ? 0 0 0 0 ?
Metais pesados gua ? ? 0 0 0 0 (-)
Sais gua 0 0 0 0 0 0 ?

+ Efeitos mensurveis (+) Efeitos parcialmente mensurveis Efeitos no mensurveis (-) Efeitos no mensurveis mas menores - ? Efeitos incertos no mensu-
rveis - 0 Nenhum efeito conhecido

Quadro 3.2 Relao dos danos provocados pelas emisses dos aterros, ilustradas como relao dose/efeito
Dano Meio Efeitos na sade Rendimento Degradao Danos nos Efeitos Ecossistema
(reaco) ambiente Mortalidade Morbilidade agrcola da floresta edifcios climticos
Emisso inferior
(doses)
CH4 Ar 0 0 0 0 0 + (-)
CO2 Ar 0 0 0 0 0 + (-)
VOCs Ar (+) 0 (-) 0 0 0 0
Dioxinas Ar (+) - 0 0 0 0 -
Poeiras Ar ? ? 0 0 ? 0 0
Lixiviados Solo ? ? 0 0 0 0 ?
e gua

+ Efeitos mensurveis (+) Efeitos parcialmente mensurveis Efeitos no mensurveis (-) Efeitos no mensurveis mas menores- ? Efeitos incertos no
mensurveis - 0 Nenhum efeito conhecido
* Fonte: COWI Consulting Engineers and Planners AS. Estudo sobre a avaliao econmica das externalidades decorrentes dos aterros e da incinerao de
resduos, relatrio final principal, Comisso Europeia, DG Ambiente, Outubro de 2000.

54

duo, pode ser calculado da seguinte forma:
(1) estudo macroeconmico destinado a cal-
cular os custos de oportunidade da produo
de electricidade (mtodo descendente); (2)
avaliao do apoio que consiste em discri-
minar a estrutura dos custos marginais do
processo de produo (mtodo ascendente);
(3) aplicao do factor de converso padro,
quando a electricidade um factor menor.
Se a electricidade for vendida a preos infe-
riores ao custo marginal a longo prazo (ou, se
este no for conhecido, ao preo que o
consumidor est disposto a pagar), esta lti-
ma informao serve para calcular a
correco das taxas reais. Por ltimo, o preo
do mercado interno deve ser convertido em
preo na fronteira por um factor de con-
verso apropriado (pode ser o FCP).
O gs e o calor so produtos habitualmente
vendidos nos mercados locais. Se originam
um fluxo financeiro fraco, como o caso, de
um modo geral, o FCP pode ser aplicado
para converter os preos locais em preos na
fronteira. Seno (por exemplo, no caso do
metano), pode ser aplicado como preo ajus-
tado o preo do produto de substituio
directa no mercado internacional.
Terreno
Geralmente, o terreno tem pouca impor-
tncia nos projectos industriais e o seu preo
de mercado pode ser convertido em preo na
fronteira pela aplicao do FCP. Quando o
terreno importante, por exemplo, no caso
de um aterro, determina-se o seu valor
econmico avaliando ao preo na fronteira
o rendimento lquido que o terreno teria se
no fosse utilizado para o projecto.
Mo-de-obra qualificada e no qualificada
A mo-de-obra empregada nas instalaes
de gesto de resduos maioritariamente no
qualificada.
O preo da mo-de-obra qualificada pode
ser avaliado a preos de mercado. Com efei-
to, o mercado da mo-de-obra qualificada
3.1 Tratamento de resduos
relativamente competitivo e os salrios do
mercado podem reflectir a produtividade
marginal.
No caso da mo-de-obra no qualificada,
podem verificar-se algumas distores, devi-
do, por exemplo, imposio de um salrio
mnimo sectorial. Convm quantificar o
rendimento que a mo-de-obra qualificada
obteria na sua actividade anterior. O valor
obtido representa o custo de oportunidade
econmica da mo-de-obra no qualificada.
3.1.6 Outros critrios de avaliao
Anlise ambiental
Para muitos projectos de tratamento de res-
duos, a regulamentao exige uma avaliao
do impacte ambiental (AIA)4, nomeada-
mente no caso de depsitos de resduos peri-
gosos, de instalaes de eliminao de res-
duos ou de determinados tipos de instalaes
de tratamento, como os aterros autorizados.
Alm disso, muitas instalaes, como os ate-
rros e as incineradoras, obrigam obteno
de uma autorizao, para as actividades pres-
critas que estabelece as condies de gesto
dos riscos, da gesto de substncias perigosas
e da luta contra a poluio5. Em qualquer
caso, recomendvel prever uma breve an-
lise do impacte ambiental, mesmo que esta
no seja expressamente exigida pela legis-
lao.
Os principais elementos de uma avaliao do
impacte ambiental so os seguintes:
emisses atmosfricas, nomeadamente as
emisses de gases com efeito de estufa
(impactes pertinentes no caso da incine-
rao);
4
A nvel europeu, ver a Directiva relativa avaliao dos efeitos de
determinados projectos pblicos e privados no ambiente
(85/337/CEE).
5
A legislao europeia em material de luta contra a poluio e a
gesto de riscos encontra-se na Directiva relativa preveno e
reduo integradas da poluio (76/61/CE), na Directiva relativa
s grandes instalaes de combusto (88/609/CEE) e na Directiva
Seveso II (96/82/CE).
55
3.1 Tratamento de resduos
descargas de guas residuais e contami-
nao dos solos (impactes pertinentes nos
casos da incinerao e dos aterros);
impactes na biodiversidade (pertinentes
no caso de grandes projectos realizados na
proximidade de reas protegidas);
impactes na sade humana associados a
emisses de poluentes e contaminao
do ambiente (pertinentes no caso de qual-
quer instalao de tratamento de res-
duos);
rudos e cheiros (pertinentes no caso de
muitas instalaes de tratamento de res-
duos);
impactes de ordem esttica no territrio
(pertinentes nos casos da incinerao e dos
aterros);
gesto de riscos ligados localizao, como
os de incndio e exploses (pertinentes no
caso de determinadas instalaes de trata-
mento de resduos, por exemplo, as insta-
laes de tratamento de leos usados e de
incinerao).
Nas reas urbanas, podem registar-se igual-
mente perturbaes durante a fase de cons-
truo da instalao, enquanto que na fase de
explorao, as perturbaes, a acrescentar s
enumeradas acima, podem estar ligadas
recolha dos resduos.
sempre possvel efectuar uma abordagem
qualitativa dos impactes ambientais, a fim de
classificar os impactes possveis no ambiente
em funo do tipo de danos induzidos ou da
sua perigosidade. Por exemplo, provvel
que os grandes impactes de um aterro sejam
a contaminao do solo e da gua, enquanto
Quadro 3.3 Efeitos sobre o custo total de uma alterao de 10% da principal varivel com incidncia
sobre os custos da incinerao
Variveis (factores)
Volume de resduos
Preo da energia
Cinzas e escrias produzidas no processo de combusto
Custo do transporte dos resduos provenientes do processo de combusto
Fonte: IFEN (Frana), 2000
56
que no caso da incinerao sero mais
importantes os impactes na qualidade do ar.
3.1.7 Anlise de sensibilidade e risco
Existem muitos factores decisivos para o
sucesso de um investimento neste sector: os
custos de investimento, os principais custos
dinmicos dos factores de produo (ener-
gia, matrias-primas, etc.), os preos dos pro-
dutos recuperados, os custos dos trabalhos
de saneamento e outros custos ambientais.
Segundo a lista acima referida, ser recomen-
dvel, para a anlise de sensibilidade e para a
anlise de risco, considerar pelo menos as
variveis seguintes (variveis crticas poten-
ciais):
custo do investimento;
alterao na procura da eliminao de res-
duos resultante da difuso de novos pro-
dutos ou de novas tcnicas; as alteraes de
comportamento; a variao do cresci-
mento econmico ou demogrfico;
variaes nos preos de venda dos produ-
tos reciclados;
dinmica dos custos, num determinado
perodo de tempo, de alguns bens e ser-
vios crticos para certos tipos de projecto
(por exemplo, o custo da electricidade
e/ou dos combustveis, ou o custo do sane-
amento e da descontaminao dos locais).
Uma variao de 10% (ou 1%) das variveis
ligadas aos factores de produo pode permi-
tir avaliar as alteraes do VALE ou da TIRE
da decorrentes ou de qualquer outra varivel
pertinente (ver quadro 3.3). No caso das
Variao Efeitos sobre o custo total
da incinerao
+10% -7,5%
+10% -2,5% -3,5%
+10% +0,1%
+10% +0,3%

variveis crticas, os riscos devem ser avali-
ados para calcular a distribuio de probabi-
lidades dos resultados finais.
Pode ser aplicado outro tipo de anlise de
risco ao risco social ligado eventual rejeio
pela populao, devido aos potenciais
impactes na qualidade de vida da regio. Este
risco geralmente denominado NIMBY
(Not in my backyard, isto No meu quintal,
no!) e pode ser objecto de uma anlise
qualitativa assente num questionrio ou em
contactos directos com a populao em cau-
sa.
3.1.8 Estudo de caso: investimento numa
incineradora com recuperao de
energia
Anlise financeira
O custo do investimento fixado em 50
milhes de euros:
a capacidade do forno fixada em 200.000
toneladas de resduos urbanos (por ano);
para maior facilidade, opta-se por uma
perspectiva de apenas 10 anos;
o investimento financiado por um
emprstimo taxa de juro de 3%; o custo
do investimento subdividido em 10%
para o terreno, 35% para os edifcios e
55% para os equipamentos (forno, caldei-
ra, etc.);
a taxa de actualizao financeira escolhida
de 5%;
a energia reciclada vendida como calor e
electricidade ao preo de 15 euros por
tonelada (40% de calor e 60% de electrici-
dade);
a taxa paga pelos utilizadores finais fixa-
da em 25 euros por tonelada;
as necessidades de mo-de-obra so calcu-
ladas em 10 empregados qualificados (
razo de 12.000 euros/pessoa/ano) e 40
empregados no qualificados ( razo de
10.000 euros/pessoa/ano);
os custos de explorao so fixados em 10
euros por tonelada;
3.1 Tratamento de resduos
os custos de eliminao das cinzas e esc-
rias so fixados em 10 euros por tonelada;
os custos de renovao so calculados em
5% do custo inicial do investimento e o
valor residual lquido aps os 10 anos de
vida da instalao fixado em 50% do cus-
to inicial do investimento.
A anlise financeira apresentada no quadro
3.4. Os valores so expressos em milhares de
euros. O valor actual lquido financeiro
(VALF) calculado de 1.862 milhares de
euros e a taxa interna de rentabilidade finan-
ceira (TIRF) de cerca de 6%.
Anlise econmica
Os custos externos e os factores de converso
so calculados para ajustar os fluxos finan-
ceiros e devem reflectir os custos de oportu-
nidade reais:
Os custos externos calculados neste exem-
plo esto ligados poluio atmosfrica,
nomeadamente s emisses de gases com
efeito de estufa, aos impactes ambientais
das cinzas e escrias, aos odores, ao rudo e
aos prejuzos de ordem esttica.
Os benefcios externos lquidos so esti-
mados em 9 euros por tonelada (avaliados
em funo da economia de custos relativa-
mente energia produzida pela tcnica
tradicional com combustvel).
A taxa de actualizao econmica igual
taxa de actualizao financeira.
O valor do factor de converso padro deco-
rre dos seguintes dados macroeconmicos
(em milhes de euros): M = 3.000; X = 3.500;
Tx = 30; TM = 600, para um FCP igual a
0,95.
O terreno cedido pelas autoridades locais
a um preo preferencial, 25% inferior ao
que teria no mercado. Este preo deve,
portanto, ser aumentado em 25% para
reflectir o do mercado local. No havendo
um factor de converso especfico, aplica-
se o FCP para converter o preo do merca-
do em preo na fronteira. Assim, o factor
57
3.1 Tratamento de resduos

de converso para o terreno : , portanto, igual a:

1,25 x 0,95 = 1,19.
Os equipamentos e os factores necessrios
ao processo de produo (como a energia
e as matrias primas) no sector da incine-
rao so, no nosso exemplo, importados.
Os respectivos encargos so considerados
como iguais aos encargos mdios apli-
cados aos bens e servios nacionais.
Utiliza-se, portanto, o FCP para converter
os preos do mercado em preos na fron-
teira. O factor de converso aplicvel aos
equipamentos e aos factores de produo
igual a 0,95.
Os edifcios constituem bens no comer-
cializados para os quais convm calcular
um factor de converso especfico. No nos-
so exemplo, os custos dos edifcios so
compostos por 30% de mo-de-obra no
qualificada (ver abaixo a factor de con-
verso), 40% de materiais de construo
importados sujeitos a direitos de impor-
tao de 25% (isto , fc = 0,75), 20% de
materiais locais (FCP) e 10% de lucro (fc =
0). O factor de converso para os edifcios
(0,3 X 0,95) + (0,4 X 0,75) + (0,2 X 0,95)
+ (0,1 X 0) = 0,7.
A mo-de-obra qualificada e a mo-de-
obra no qualificada no so diferenciadas
e considera-se que o mercado do emprego
competitivo. O factor de converso 1 x
0,95 = 0,95.
O calor e a electricidade so bens no
comercializados. O calor vendido ao cus-
to marginal, sem tributao local, e o fac-
tor de converso considerado como igual
ao FCP. O projecto beneficia de um tari-
frio prprio dos projectos industriais e a
electricidade financiada razo de 30%
do seu custo no mercado. O factor de con-
verso da resultante ser:
0,7 X 0,95 = 0,66.
Os benefcios externos
Tendo-se contabilizado os custos e benef-
cios externos e procedido aos ajusta-
mentos apropriados para corrigir as prin-
cipais disfuncionalidades do mercado,
obtm-se um VALE positivo de cerca de 18

Quadro 3.4 Quadro da anlise financeira (valores: ver original)

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Receitas dos servios 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
Vendas de calor 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350 1.350
Vendas de electricidade 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650 1.650
Vendas 0 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000
Valor residual 22.000
Receitas totais 0 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 30.000
Mo-de-obra qualificada 120 120 120 120 120 120 120 120 120 120
Mo-de-obra no qualificada 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400
Matrias-primas 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Bens intermdios 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400 1.400
Energia necessria s instalaes 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
Outros custos 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
Custos de explorao totais 0 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020
Terreno 5.000
Edifcios 17.500
Equipamentos 27.500
Custos de investimento totais 50.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Despesas totais 50.000 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020 3.020
Cash-flow lquido -50.000 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 4.980 26.980
Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF/C) 5,64%
do investimento
Valor actual lquido financeiro (VALF/C) 1.862
do investimento

58
 3.2 Distribuio e depurao da gua

Quadro 3.5 Quadro da anlise econmica (valores: ver original)

Aos
cf (3) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Benefcios externos 0,95 0 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710 1.710
Receitas dos servios 1,00 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
Vendas de calor 0,95 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282 1.282
Vendas de electricidade 0,66 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568 1.568
Vendas 0 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850 7.850
Valor residual 0,87 19.163
Receitas totais 0 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 9.560 28.723
Mo-de-obra qualificada 0,95 114 114 114 114 114 114 114 114 114 114
Mo-de-obra no qualificada 0,95 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380
Matrias-primas 0,95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95
Bens intermdios 0,95 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330 1.330
Energia necessria s instalaes 0,95 475 475 475 475 475 475 475 475 475 475
Outro custos 1,00 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
Custos de explorao totais 0 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894
Terreno 1,19 5.950
Edifcios 0,70 12.250
Equipamentos 0,95 26.125
Custos de investimento totais 44.325 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Despesas totais 44.325 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894 2.894
Cash-flow lquido -44.325 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 6.666 25.829
Taxa interna de rentabilidade econmica 11,77%
(TIRE)
Valor actual lquido econmico (VALE) 17.967

milhes de euros, com uma TIRE de cerca necessrio fornecer uma avaliao ex ante
de 12% (ver quadro 3.5). dos principais parmetros deste objectivo,
por exemplo:

dimenso do servio de abastecimento e

3.2 Distribuio e
depurao da gua
Introduo
A presente seco trata dos investimentos na
gesto do servio integrado de abasteci-
mento de gua (SIAA) para todas as utiliza-
es deste recurso. Este servio cobre a cap-
tao da gua e a sua distribuio, assim
como a recolha, eliminao, depurao e
reutilizao das guas residuais.
3.2.1. Definio dos objectivos
O autor situa o seu projecto num quadro
geral destinado a demonstrar que os investi-
mentos previstos tero por efeito (objectivo
principal) melhorar a qualidade, a eficcia e a
eficincia do servio.
distribuio de gua, bem como do servio
de depurao (nmero de utilizadores ser-
vidos);
volumes de gua economizados nas redes
urbanas e nas redes de irrigao em conse-
quncia da reduo das fugas e/ou da raci-
onalizao dos sistemas de distribuio;
reduo das quantidades (m3/ano) capta-
das em fontes poludas ou danificadas (por
exemplo, rios ou lagos naturais fortemente
depauperados pelas captaes do recurso
ou por estratos costeiros de gua salgada,
etc.);
continuidade do servio (frequncia e
durao das interrupes);
melhoria do sistema de distribuio de
gua em perodo de seca;
volume da carga poluente eliminada;
melhoria dos parmetros ambientais;
reduo dos custos de explorao.

59
3.2 Distribuio e depurao da gua

Tipos de investimentos e servios oferecidos

Tipo de aces:
construo de infra-estruturas inteiramente novas (aque-
dutos, redes de esgotos, instalaes de depurao) desti-
nadas a cobrir necessidades crescentes;
trabalhos de finalizao de aquedutos, esgotos e instalaes
de depurao j parcialmente construdos, incluindo a finali-
zao de redes de abastecimento de gua ou de redes de
esgotos, a construo de linhas principais para ligao aos
sistemas de tratamento existentes, a construo de sistemas
de tratamento para as redes de esgotos existentes, a cons-
truo de estaes de depurao com instalaes de trata-
mento tercirio para a reutilizao de guas residuais j
condicionadas;
modernizao parcial e/ou substituio de infra-estruturas
existentes em conformidade com a regulamentao e a
legislao mais exigentes em vigor;
aces destinadas a poupar recursos em gua e/ou a pro-
mover a sua utilizao eficiente;
aces destinadas a alterar racionalmente a utilizao do
recurso quando esta no est regulamentada (por exemplo,
irrigao a partir de poos privados no controlados);
aces destinadas a melhorar a eficcia da gesto.
Tipologia de Investimentos mais frequentes:
trabalhos de captao, regulao ou produo do recurso,
mesmo numa base plurianual;
trabalhos relacionados com o transporte da gua;
trabalhos relacionados com a distribuio local dos recursos
aquferos, incluindo o abastecimento civil, industriais e para
fins de irrigao;
trabalhos relacionados com o tratamento primrio da gua
(decantao, dessalinizao, depurao);
trabalhos de recolha e eliminao de guas residuais;
trabalhos relacionados com o tratamento e evacuao de
guas residuais condicionadas;
trabalhos relacionados com a reutilizao de guas residuais
tratadas.
Servios oferecidos:
Abastecimento de reas urbanas
infra-estruturas e/ou instalaes para servir reas urbanas
densamente povoadas;
infra-estruturas e/ou instalaes para servir bairros urbanos
ou pequenas localidades;
infra-estruturas e/ou instalaes para servir pequenos
ncleos residenciais (agrcolas, mineiros, tursticos) e/ou
habitaes isoladas;
infra-estruturas e/ou instalaes para servir ncleos indus-
triais e/ou reas industriais densamente povoadas;
aquedutos rurais;
Servio de irrigao
aquedutos para servio pblico de irrigao colectiva;
aquedutos locais para irrigao individual ou de pequena
escala (de tipo ilhota);
Servio misto
aquedutos para irrigao e para abastecimento de rea
urbana e/ou industriais;
aquedutos para abastecimento de reas industriais e urba-
nas.

necessrio fixar objectivos especficos. O litros/habitante/dia)7 ou as superfcies a

investimento no sector pode ser subdividido
em duas categorias de projectos:
Os projectos destinados a promover o
desenvolvimento local6. Neste caso,
necessrio fixar objectivos especficos do
investimento, isto , a populao a servir e
a disponibilidade mdia do recurso (em
6
Os projectos de esgotos e de depurao esto quase sempre ligados
ao desenvolvimento local e podem ser considerados de dois pon-
tos de vista: i) as aces destinam-se a fechar o ciclo da gua para
fins de higiene e sanitrios e, a este ttulo, pode-se considerar que
fazem parte do servio integrado de abastecimento de gua; ii)
constituem tambm medidas de salvaguarda do ambiente e, em
especial, da qualidade das massas de gua nas quais so descarre-
gados os esgotos. Por este motivo, necessrio tomar igualmente
em considerao os objectivos especificamente ambientais, por
exemplo, a quantidade de poluentes eliminados, a melhoria dos
parmetros de qualidade fsico-qumica e biolgica da gua e dos
solos, etc.
irrigar, os tipos de culturas, a produo
mdia prevista, a disponibilidade do recur-
so (em litros/hectare/ano), o momento e a
periodicidade da irrigao, etc.
Os projectos podem ter objectivos no
locais e situar-se, por exemplo, escala
regional ou inter-regional. o caso dos
aquedutos para o transporte de gua a lon-
gas distncias, entre reas relativamente
ricas e reas ridas, ou da construo de
barragens destinadas a alimentar vastas
regies, que podem estar igualmente mui-
to distantes do local de implantao do
projecto.
7
Se o recurso destinado a servir reas tursticas, preciso ter em
conta a flutuao da populao e o carcter sazonal da procura.

60

Neste caso, os objectivos especficos devem
referir-se igualmente aos volumes disponibi-
lizados do recurso (em milhes de metros
cbicos por ano), aos dbitos mximos (em
litros/segundo) transportados e capacidade
global de regulao do recurso que o sistema
ter a longo prazo.
3.2.2 Identificao do projecto
Tipos de investimento
A definio precisa do tipo de benefcios
oferecidos a primeira etapa a considerar na
anlise do investimento. Deste ponto de vis-
ta, pode ser til incluir a anlise da procura,
a avaliao da fundamentao do projecto,
nomeadamente do ponto de vista tcnico, e o
estudo dos seguintes elementos: custos, recei-
tas e benefcios.
Quadro de referncia territorial
Se estiver prevista a implantao do projecto
no seu quadro territorial, ser dada uma
identificao precisa do investimento.
O autor do projecto fornecer igualmente os
elementos necessrios para demonstrar a
compatibilidade do projecto com o planea-
mento do sector, pelo menos dos trs pontos
de vista seguintes:
compatibilidade com o planeamento
econmico e financeiro do sector da gua,
a definir segundo os programas pluria-
nuais de utilizao dos fundos comunit-
rios e nacionais aprovados pelos vrios
pases ou regies;
compatibilidade com as polticas secto-
riais nacionais: em especial, o projecto
deve estimular activamente a realizao
dos objectivos de industrializao do sec-
tor nos pases onde este processo est em
curso;
compatibilidade com as polticas ambien-
tais comunitrias, nacionais e regionais,
nomeadamente de utilizao da gua para
fins humanos, de tratamento das guas
residuais e da proteco das massas de
gua.
3.2 Distribuio e depurao da gua
Em muitos casos, podem ser igualmente
muito teis a anlise SWOT, que avalia os ris-
cos e potencialidades do projecto ligadas ao
contexto da sua integrao, e a anlise da sua
viabilidade.
3.2.3 Anlise de viabilidade e opes
Anlise da procura
A procura de gua pode ser dividida em dife-
rentes elementos em funo da sua utilizao
(procura de gua potvel, procura para fins
de irrigao e industriais, etc.) e da cadncia
da procura (diria, sazonal, etc.).
A estimativa da curva da procura pode base-
ar-se em dados fornecidos pela experincia
adquirida no domnio considerado ou reti-
rados de publicaes, com base em mtodos
de previso, nomeadamente os que assentam
no princpio do que o consumidor est dis-
posto a pagar.
No caso de projectos de substituio de ele-
mentos e/ou de finalizao de trabalhos,
igualmente til fazer referncia aos dados
sobre o consumo histrico, na condio de
estes dados terem sido apurados por mto-
dos fiveis (por exemplo, a leitura de conta-
dores).
A procura assenta em dois elementos funda-
mentais:
o nmero de utilizadores, no caso do con-
sumo urbano, incluindo utilizadores
temporrios, como turistas, as superfcies
irrigadas, no caso do consumo agrcola, e
as unidades de produo a servir, no caso
do consumo industrial;
a quantidade de gua que ou que ser
distribuda aos utilizadores durante um
perodo determinado.
de salientar que, se a rede de distribuio de
gua no tiver uma boa manuteno, a anli-
se da procura deve ter em conta os problemas
das fugas, isto , a distribuio total de gua
constituda pelo consumo final mais as fugas.
61
3.2 Distribuio e depurao da gua

Identificao das necessidades

Definio dos utilizadores

Anlise do contexto
(anlises histricas,
estudos no terreno, etc.)

Definio e avaliao das Definio e avaliao do consumo

necessidades (procura potencial) (procura real)

Estimativas do ciclo de
vida do projecto

Campo de aplicao
Anlise da viabilidade
ambiental

Controlo
no
sim

Preos do mercado
Preos fictcios
Disponibilidade

Benefcios socioeconmicos directos Benefcios socioeconmicos indirectos

Quadro 3.4 Diagrama da anlise da procura de gua

Outro elemento importante a ter em consi-
derao a elasticidade da procura em
funo do tarifrio. Em certos casos, ser
necessrio avaliar a elasticidade entre dife-
rentes grupos de rendimentos e entre peque-
nos e grandes consumidores, porque esta
pode indicar valores e incidncias na distri-
buio totalmente diferentes.
A anlise do projecto deve basear-se numa
previso da procura durante o perodo
correspondente ao ciclo do projecto. Deve ter
em conta as previses demogrficas e os flu-
xos migratrios, para a estimativa do nme-
ro de utilizadores, e os planos de desenvolvi-
mento agrcola e industrial, nos outros casos.
igualmente necessrio ter em conta a estru-
tura temporal da procura a curto prazo (di-
ria, sazonal, etc.).
Geralmente, pode fazer-se uma distino
entre a procura potencial e a procura real. A
procura potencial corresponder s necessi-
dades mximas a ter em conta para o investi-
mento considerado. Por exemplo, a procura
para fins de consumo urbano pode ser avali-
ada com base nas necessidades de gua para a
mesma utilizao (geralmente expressas
numa base diria e sazonal), numa compa-
rao com uma situao to prxima do pro-

62

jecto quanto possvel e na qual sejam ofere-
cidos servios de bom nvel. A procura para
fins de irrigao pode ser calculada com base
em estudos agronmicos especficos, ou mes-
mo por analogia. A procura real consiste na
procura efectivamente satisfeita pelo investi-
mento considerado e que corresponde ao
consumo previsto. A procura inicial real con-
siste no consumo real antes da interveno.
O primeiro critrio de avaliao do investi-
mento , evidentemente, o de saber em que
medida a procura real pode estar prxima da
procura potencial. Devem ser considerados
outros factores, a comear pelos factores liga-
dos viabilidade ambiental e econmica do
investimento. A procura que o investimento
permite realmente satisfazer corresponde
oferta, depois de deduzida qualquer perda
tcnica do recurso.
Sempre que o projecto possa implicar a utili-
zao de recursos aquferos (gua de super-
fcie ou guas intermdias), convm indicar
estatisticamente os volumes e os fluxos do
recurso pretendido efectivamente dispon-
veis para satisfazer a procura presumida,
estudando e analisando a hidrologia, as
correntes descendentes, a estratigrafia e qual-
quer outro elemento potencialmente til.
No caso de o projecto prever a depurao e a
evacuao de guas residuais, necessrio
analisar a capacidade da massa destinada a
receber a carga de substncias poluentes e de
nutrientes, de forma compatvel com a pro-
teco do ambiente.
Ciclo e fases do projecto
necessrio ter muita ateno s fases prepa-
ratrias, que tm um papel fundamental na
execuo dos trabalhos, por exemplo, a pes-
quisa de novos recursos de guas intermdias
e a sua avaliao qualitativa e quantitativa
atravs de furos exploratrios e estudos
hidrolgicos destinados a identificar a mel-
hor implantao das barragens, as suas
dimenses e as dos dispositivos de alimen-
tao, etc.
3.2 Distribuio e depurao da gua
tambm necessrio considerar os aspectos
institucionais e administrativos do projecto,
bem como o tempo previsto para o realizar e
concretizar a fase de construo.
A descrio do projecto deve identificar o
responsvel ou responsveis de qualquer ser-
vio criado (pblico, privado, local, nacional,
multinacional, etc.), seja qual for o nvel a
que se situe. O respectivo perfil econmico,
tcnico e empresarial deve ser avaliado como
parte integrante e essencial do investimento.
Em especial, se o projecto for co-financiado
por fundos pertencentes ao cons-
trutor/responsvel da infra-estrutura,
necessrio apreciar a sua capacidade para
assumir o encargo financeiro e econmico.
Caractersticas tcnicas
Para identificar as funes da aco, deve
seguir-se o esquema descrito no ponto ante-
rior. A anlise deve ser completada pela iden-
tificao das caractersticas tcnicas.
Anlise das opes
Esta anlise deve apresentar comparaes
com:
a situao prvia (cenrio nada fazer);
as alternativas possveis no quadro da mes-
ma infra-estrutura, por exemplo: dife-
rentes localizaes dos poos, outros traa-
dos possveis dos aquedutos ou dos princi-
pais eixos de alimentao, diferentes tcni-
cas de construo das barragens, diferente
localizao das centrais e/ou diferentes tc-
nicas de tratamento, utilizao de dife-
rentes fontes de energia nas instalaes de
dessalinizao, etc.;
as alternativas possveis para a evacuao
das guas residuais (lagunas, diferentes
receptores, etc.);
as solues globais alternativas, por exem-
plo, uma barragem em vez de uma rea de
captao ou a reutilizao para fins agr-
colas de guas refluentes conveniente-
mente tratadas, uma instalao de depu-
rao para um conjunto de empresas em
vez de vrias instalaes locais, etc.
63
3.2 Distribuio e depurao da gua
3.2.4 Anlise financeira
As aces realizadas neste sector podem ser
classificadas na categoria das infra-estruturas
geradoras de receitas lquidas. Neste caso,
necessrio garantir um co-financiamento
considervel por fundos prprios do autor
do projecto. Dado que uma grande parte
Dados operacionais de base:
nmero de habitantes servidos
superfcie irrigada (ha)
nmero e tipo de estruturas de produo servidas
disponibilidade de gua por habitante (l/d/habitante) ou por
hectare (l/d/ha)
dados relativos qualidade da gua (anlises de labora-
trio)
nmero de equivalentes-habitante, dbitos e parmetros
relativos carga poluente da gua a tratar (anlises de labo-
ratrio) e s condies de qualidade da gua a evacuar
(definidas por lei).
Dados de ordem territorial relativos construo da
infra-estrutura:
localizao dos trabalhos no territrio, apoiada em cartas a
uma escala apropriada (1:10.000 ou 1:5.000 para as redes e
instalaes; 1:100.000 ou 1:25.000 para os trabalhos de cap-
tao e de alimentao e principais eixos de abastecimento);
ligaes fsicas entre as estruturas e as instalaes (novas
ou j existentes); pode ser til incluir desenhos tcnicos sob
a forma de esquemas;
qualquer interferncia e/ou interligao com as estruturas
existentes de qualquer outro tipo (ruas, linhas frreas, traa-
dos elctricos, etc.).
Dados fsicos e caractersticas
extenso total (km), dimetros nominais (mm), dbito nomi-
nal (l/s) e diferenas de altitude (m) dos dispositivos de
alimentao ou dos eixos principais;
volumes nominais preenchidos (milhes de m3) e altura das
barragens (planos de situao e seces);
nmero, extenso (m) e dbito normal (l/s) das condutas de
gua corrente (planos de situao e seces);
nmero, profundidade (m), dimetro (mm), dbito evacuado
(l/s) das reas de captao (com plano de situao a uma
escala apropriada);
desenvolvimento linear (km) e dimetros caractersticos dos
aquedutos ou dos esgotos (com plano de situao a uma
escala apropriada);
capacidade (m3) dos reservatrios (com planos de situao
e seces);
superfcie ocupada (m2), dbito normal (l/s) e diferena de
64
destes fundos constituda por adianta-
mentos sobre as receitas futuras dos servios
a prestar pelas infra-estruturas previstas no
quadro do projecto, a anlise financeira deve-
r demonstrar a capacidade do autor para
suportar o investimento.
altura entre os dispositivos elevatrios (com planos de situ-
ao e seces);
dbito nominal (l/s), produo (m3/g) e potncia absor-
vida/consumida (Kw ou Kcal/h) das instalaes de depu-
rao ou de dessalinizao (com planos e esquema dos
escoamentos);
caractersticas tcnicas e configurao das principais
estruturas; juntar, por exemplo, um ou mais esboos e/ou
cortes-tipo (cortes das condutas, localizao das instala-
es tcnicas, etc.) e indicar as partes que foram constru-
das recentemente;
caractersticas tcnicas e de construo do principal dispo-
sitivo elevatrio, das instalaes de produo e de trata-
mento (esquemas de funcionamento detalhados);
dbito nominal (l/s), capacidades (equivalentes-habitantes),
eficcia do tratamento (pelo menos em CBO, CQO, teor de
fosfatos e azoto) das instalaes de depurao, bem como
as caractersticas tcnicas e de construo das condutas de
evacuao (juntar planos de situao, localizao e esque-
mas dos escoamentos);
caractersticas tcnicas e de construo dos edifcios e
outras estruturas de servios (juntar planos de situao e
cortes);
elementos tcnicos pertinentes, como cruzamentos, reser-
vatrios enterrados, galerias, instalaes automatizadas de
comando distncia ou de gesto do servio, etc. (juntar
dados e planos);
identificao das principais componentes e dos materiais
propostos no projecto, com indicao das disponibilidades
(em produtos locais ou importados) na rea coberta pelo
investimento;
identificao de qualquer caracterstica tcnica que possa
ter sido proposta para realizar a infra-estrutura, com indi-
cao da sua disponibilidade e dos seus aspectos prticos
(por exemplo, do ponto de vista da manuteno);
no caso do condicionamento, identificar as opes possveis
para eliminar as lamas tratadas; no caso de instalaes de
dessalinizao, identificar as opes e as infra-estruturas a
considerar para eliminar a gua salgada concentrada.

Em relao s sadas, h que ter em conta o
preo de aquisio dos produtos e servios
necessrios ao funcionamento da instalao
e aos servios suplementares fornecidos.
As entradas financeiras consistem geral-
mente em taxas ou tarifas aplicadas ao ser-
vio de abastecimento de gua. H que ter
igualmente em conta, se for caso disso, os
possveis reembolsos (ou outras formas de
transferncia) relativos recolha e transporte
de guas pluviais, as eventuais receitas da
venda de gua reutilizada ou os rendimentos
da venda de qualquer servio suplementar
que o responsvel possa oferecer ao utili-
zador (por exemplo, ligaes rede, manu-
teno peridica, etc.).
Uma vez que as infra-estruturas de trata-
mento e de gesto da gua tm, geralmente,
uma vida til prolongada, a anlise finan-
ceira dever integrar o valor residual do
investimento, segundo os mtodos descritos
no segundo captulo deste manual.
recomendado um horizonte temporal de
30 anos.
3.2.5 Anlise econmica
Pode ser til avaliar os principais benefcios
sociais a introduzir na anlise econmica
com base em estimativas da procura de
gua prevista que ser coberta pelo investi-
mento. O clculo do preo fictcio da gua
pode basear-se na disposio do utilizador
para pagar o servio. A disposio para
pagar pode ser quantificada aplicando os
preos do mercado aos servios alternativos
(camies-cisterna, gua engarrafada, distri-
buio de gua potvel, depurao por
dispositivos instalados pelos utilizadores,
processos de tratamento local de guas
potencialmente infectadas, etc.), ou por
meio de outros mtodos que podem
encontrar-se nas publicaes sobre esta
tema (ver bibliografia).
Em relao a qualquer infra-estrutura de
tratamento ou de gesto da gua em reas
3.2 Distribuio e depurao da gua
industriais ou agrcolas, possvel avaliar o
valor acrescentado do produto suplementar
obtido com a disponibilidade de gua.
No caso de qualquer interveno destinada a
garantir a disponibilidade de gua potvel
em reas onde se colocam problemas sanit-
rios porque as fontes esto poludas, o bene-
fcio pode ser calculado directamente avali-
ando as mortes e doenas que foram evitadas
graas a um servio eficaz de abastecimento
de gua. Para efectuar uma avaliao econ-
mica, preciso considerar, por um lado (no
caso das doenas), o custo total dos trata-
mentos hospitalares ou ambulatrios e as
perdas de rendimentos decorrentes das
possveis faltas ao trabalho e, por outro lado
(no caso das mortes), o valor da vida huma-
na quantificado com base no rendimento
mdio e na esperana de vida residual.
Os benefcios sociais das redes de esgotos e
das instalaes de depurao podem tam-
bm ser avaliados com base na procura
potencial de tratamento das guas residuais8
que o investimento dever satisfazer, calcu-
lada a partir de um preo fictcio apropriado
da gua.
A ttulo alternativo, pode eventualmente
considerar-se a possibilidade de avaliar direc-
tamente benefcios como:
o valor das doenas e das mortes evitadas
graas a um servio eficaz de evacuao
das guas residuais;
os prejuzos evitados aos terrenos, aos bens
imveis e s outras estruturas, resultantes
de potenciais inundaes ou de guas plu-
viais no reguladas e avaliados com base
nos custos de reparao e de manuteno;
no caso de descargas de gua depurada em
cursos de gua, lagos ou terrenos, o valor
dos recursos aquferos nos colectores no
poludos, a calcular segundo os mtodos
apresentados para os aquedutos.
8
Fundamentalmente, idntica procura de gua.
65
3.2 Distribuio e depurao da gua
Em todo o caso, se nenhum mtodo de apre-
ciao econmica normalizado for aplicvel
ao projecto considerado, possvel utilizar
uma referncia de qualquer outro projecto
similar que tenha sido desenvolvido num
contexto to prximo quanto possvel do da
rea afectada.
Pelas razes expostas na seco relativa aos
objectivos, as externalidades ambientais
devem ser sempre quantificadas, tendo em
conta o seguinte:
a eventual valorizao da rea servida,
quantificvel, por exemplo, por uma
reavaliao real dos preos dos bens im-
veis e dos edifcios ou da superfcie agr-
cola;
o aumento de rendimentos decorrente de
actividades colaterais (turismo, pesca, agri-
cultura costeira, etc.) susceptveis de serem
organizadas ou mantidas, por exemplo, os
projectos de lagos artificiais ou os desti-
nados a salvaguardar um rio, um lago, um
estreito ou qualquer outro rgo colector;
os efeitos externos negativos resultantes de
possveis impacte sobre o ambiente (con-
sumo de solo e de materiais inertes, danifi-
cao da paisagem, impacte sobre o meio
ambiente natural, etc.) ou sobre qualquer
outra infra-estrutura (estrada e/ou via-
frrea);
os efeitos externos negativos durante a fase
de construo resultantes da criao dos
respectivos estaleiros e nomeadamente no
caso de redes urbanas (impactes negativos
em termos habitacionais, de produo e
servios, mobilidade, patrimnio histrico
e cultural, quadro agrcola, infra-estru-
turas, etc.).
3.2.6 Outros critrios de avaliao
A acrescentar aos elementos j indicados nos
pargrafos anteriores, pode ser til apre-
sentar aqui uma avaliao especfica da efic-
cia do sistema proposto quando o projecto
est implantado numa rea sensvel do ponto
de vista ambiental.
66
Anlise ambiental
Na fase de avaliao, sempre necessrio
analisar, ainda que sucintamente9, a inci-
dncia no ambiente dos trabalhos a realizar
no quadro do projecto, e verificar qualquer
possvel deteriorao do solo, das massas de
gua, da paisagem, do meio ambiente natu-
ral, etc. Deve ser dada uma ateno especial
utilizao de reas de valor, como parques
naturais, reas protegidas, santurios natu-
rais, reas sensveis, etc. Em certos casos,
igualmente necessrio saber se as perturba-
es provocadas pela construo das infra-
estruturas e as inerentes actividades de gesto
podem implicar riscos para a fauna selva-
gem. Quanto aos investimentos localizados
em centros urbanos (sistemas de saneamento
ou redes de abastecimento de gua), neces-
srio considerar os impactes negativos que a
abertura de estaleiros poder ter sobre a ver-
tente habitacional e os servios, a mobili-
dade, as infra-estruturas existentes, etc.
A anlise que acabamos de referir insere-se
numa avaliao mais geral da viabilidade do
investimento proposto, no mbito dos
condicionalismos ambientais e das possibili-
dades de desenvolvimento, o que pressupe
que se avaliem, no s os benefcios econ-
micos e ambientais do projecto, mas tambm
os riscos de que a sua realizao implique tais
consumos e/ou uma tal degradao das
funes naturais da rea que possam
comprometer a potencial utilizao, na
acepo mais ampla do termo, de espaos
muito extensos.
Se tal for pertinente, esta avaliao incidir
numa utilizao alternativa (eventualmente
futura) da mesma massa de gua (gua de
superfcie, guas intermdias) que neces-
srio considerar, seja como fonte de gua seja
como rgo receptor. Avaliar-se-o tambm,
portanto, as consequncias que uma reduo
do dbito do rio ou uma alterao do regime
9
Na maior parte dos Estados-Membros, a legislao exige a avali-
ao do impacte ambiental de algumas das infra-estruturas consi-
deradas (por exemplo, barragens, grandes aquedutos, estaes de
depurao, etc.) na fase da aprovao dos projectos.

de guas ocasionada pela construo de uma
barragem poder ter para as actividades
antrpicas organizadas no mesmo ambiente
natural (flora, fauna, qualidade da gua, cli-
ma, etc.). Em alguns pases, necessrio ava-
liar a contribuio positiva ou negativa do
investimento para o processo de desertifi-
cao em curso.
Para uma abordagem quantitativa, pode ser
til recorrer a mtodos de anlise multicrit-
rios. Os resultados de tal anlise podem dar
lugar a uma profunda alterao do investi-
mento proposto, ou mesmo sua rejeio.
Quando tecnicamente possvel quantificar
os impactes positivos e negativos do investi-
mento, conveniente ter em conta na avali-
ao monetria os seus custos e benefcios
sociais.
3.2.7 Anlise de sensibilidade e risco
Os factores crticos determinantes para o xi-
to de um investimento neste sector so:
qualquer acontecimento imprevisto na
construo da instalao que seja suscep-
tvel de alterar consideravelmente o custo
do investimento;
as previses da dinmica da procura;
as alteraes de taxas e tarifas, largamente
dependentes de decises tomadas pelos
organismos reguladores nacionais ou regi-
onais;
a insuficincia de fundos que permitam
reagir em caso de choques na realizao do
investimento (o que, frequentemente,
pressupe capacidades excedentrias nos
primeiros perodos de explorao);
a influncia determinante de intervenes
colaterais (por exemplo, a eficcia do abas-
tecimento de gua est estreitamente liga-
da ao estado das redes de distribuio);
a eficcia da gesto.
A este respeito, ser aconselhvel, na anlise
de sensibilidade e risco, ter em conta, pelo
menos, as seguintes variveis:
o custo do investimento;
3.2 Distribuio e depurao da gua
a taxa de crescimento demogrfico (no
caso das instalaes de utilizao urbana) e
as previses de fluxos migratrios;
a taxa de desenvolvimento das culturas e a
dinmica nacional e/ou internacional dos
preos de venda dos produtos agrcolas
(no caso da irrigao);
a variao das rendas e das taxas durante
um determinado perodo;
a dinmica da procura e dos preos da
gua tratada e susceptvel de ser reutili-
zada;
os custos de explorao (manuteno,
gesto, etc.) e a sua dinmica no tempo, em
ligao com a avaliao da boa adequao
dos sistemas de gesto;
a dinmica temporal dos custos de alguns
bens e servios crticos para determinados
projectos (por exemplo, o custo dos
combustveis e/ou da electricidade para as
instalaes de dessalinizao, o custo dos
aditivos qumicos e da eliminao das
lamas nas instalaes de depurao).
3.2.8 Estudo de caso: a infra-estrutura
de gesto do servio integrado de
abastecimento de gua (SIAA)
O projecto, representado esquematicamente
na figura abaixo, consiste num investimento
no domnio do saneamento e da depurao
de gua, assim como no da reutilizao das
guas residuais para fins mltiplos, atravs de
um tratamento tercirio intensivo.
O projecto consiste na construo de uma
nova estao de depurao da gua em
conformidade com os regulamentos actuais,
destinada a servir uma cidade de mdia
dimenso (235.000 habitantes no primeiro
ano) e uma rea industrial adjacente em ple-
no desenvolvimento. Esta nova estao
substituir a instalao existente, que no
adequada, pois apenas peneira e elimina as
areias das guas residuais.
O projecto inclui igualmente a concluso da
rede de esgotos urbanos para 25% da popu-
lao (novas implantaes) e colectores que
assegurem a ligao ao esgoto principal
67
3.2 Distribuio e depurao da gua

actual10, bem como a criao de um sistema Para a reutilizao das guas residuais, o pro-
de esgotos e de recolha de resduos na rea jecto prev a criao de trs mdulos de
industrial. tratamento intensivo (tercirio), que tra-
taro, em mdia, um pouco mais de 60% do
dbito de guas residuais depuradas11. J exis-
O abastecimento de gua tem a rede de irrigao e a rede de distri-
buio de gua que serve as instalaes
Do ponto de vista dos recursos hdricos, a nova contribuio comple-
industriais.
tar de forma significativa o actual abastecimento da rea industrial,
por meio de um pequeno aqueduto alimentado por furos e fontes. No
O autor do projecto a empresa que gere h
entanto, s a realizao do projecto considerado permitir completar
20 anos o servio integrado de abastecimento
o servio integrado de abastecimento de gua e tornar as actuais
de gua da rea abrangida pelo investi-
instalaes industriais plenamente operacionais.
mento12. Esta empresa est em condies de
No tocante rea irrigada, o novo recurso substituir uma parte (46%) co-financiar o investimento (a taxa de co-
da gua actualmente fornecida pelo lenol fretico e pelo rio, ambos financiamento dever ainda ser decidida) em
depauperados pela presso de captaes excessivas, e uma parte funo das receitas dos novos servios cria-
(54%) dos volumes disponveis que permitem irrigar toda a rea agr- dos pelo projecto.
cola coberta pela rede de distribuio (cerca de 1.100 hectares), rede
desenvolvida por um anterior financiamento pblico e que ainda s
parcialmente utilizada.

Quadro 3.6 Algumas hipteses para a quantificao das despesas e receitas financeiras
Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Crescimento demogrfico 235.470 235.941 236.413 236.886 237.359 237.834 238.310 238.786 239.264 239.743 240.222 240.702 241.184 241.666 242.150
Fluxo migratrio
Valor anual 2.900 2.900 2.900 2.900 2.900 1.933 1.933 1.933 1.933 1.933 580 580 580 580 580
Valor acumulado 2.900 5.800 8.700 11.600 14.500 16.433 18.367 20.300 22.233 24.167 24.747 25.327 25.907 26.487 27.067
Habitantes servidos pela instalao de depurao de gua 238.370 241.741 245.113 248.486 251.859 254.267 256.676 259.086 261.497 263.909 264.969 266.029 267.091 268.153 269.216
Habitantes servidos pela rede de esgotos 59.593 60.435 61.278 62.121 62.965 63.567 64.169 64.772 65.374 65.977 66.242 66.507 66.773 67.038 67.304
Volumes anuais (em milhes de metros cbicos)
Novo esgoto urbano 3,95 4,00 4,06 4,12 4,17 4,21 4,25 4,29 4,33 4,37 4,39 4,41 4,42 4,44 4,46
Depurao urbana 15,79 16,01 16,24 16,46 16,69 16,84 17,00 17,16 17,32 17,48 17,55 17,62 17,69 17,76 17,83
Saneamento e depurao industriais 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95
Alimentao do reservatrio para a rea industrial 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77
Alimentao do reservatrio para a rea 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14
de irrigao
Substituio para reduzir os fluxos actuais 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90
Fluxos suplementares para a rea irrigada 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24

Tarifrio dos servios

Servio de saneamento urbano 0,09 0,10 0,10 0,11 0,12 0,12 0,12 0,13 0,13 0,13 0,14 0,14 0,14 0,15 0,15
Servio de depurao urbana 0,28 0,30 0,32 0,33 0,35 0,37 0,38 0,39 0,40 0,41 0,42 0,43 0,44 0,45 0,46
Servio de saneamento e de depurao industrial 0,46 0,48 0,49 0,50 0,51 0,53 0,54 0,55 0,57 0,58 0,59 0,61 0,63 0,64 0,66
Alimentao em gua do reservatrio para fins industriais 0,57 0,58 0,60 0,61 0,63 0,64 0,66 0,68 0,69 0,71 0,73 0,75 0,76 0,78 0,80
Alimentao em gua do reservatrio para fins de irrigao 0,15 0,16 0,16 0,17 0,17 0,18 0,18 0,18 0,19 0,19 0,20 0,20 0,21 0,21 0,22
10
A actual rede de esgotos principais urbanos e a conduta de evacuao da estao de depurao de guas sero apenas ligeiramente alteradas
(no que toca rea que liga esta rede nova instalao e instalao de tratamento tercirio); as outras partes do sistema actual continuaro
a ser utilizadas. A gua depurada despejada no rio.
11
Junto a esta instalao, uma estao elevatria e uma conduta de descarga transportam as guas tratadas para um reservatrio de separao,
do qual, pela fora da gravidade, as mesmas so conduzidas para o reservatrio superior na rea irrigada e para o novo reservatrio que serve
a rea industrial.
12
Se bem que esta empresa no tenha experincia especfica nas tcnicas de reutilizao da gua, possui uma boa experincia de gesto no
domnio urbano e, portanto, oferece servios de qualidade. A sua situao econmica e financeira s e cobra com regularidade e eficcia as
tarifas correspondentes aos servios prestados.

68
 3.2 Distribuio e depurao da gua

Rio
rea industrial e rede de
esgotos

rea irrigada

reas urbanas

Poos

Nascente

Estao elevatria

Instalaes de depurao

Tratamento tercirio

Conduta de evacuao

Travessa de sustentao (transom)

Conduta principal de descarga

Dispositivo divisor
Reservatrio superior

Fig. 3.5 Carta do projecto

A procura de gua
O volume de gua a tratar foi calculado com base num abastecimento
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
dirio mdio de 220 litros por habitante e tendo em conta a flutuao
242.634 243.119 243.605 244.093 244.581 245.070 245.560 246.051 246.543 247.036 da populao (nos trs meses de Vero, a populao residente da
cidade diminui, em mdia, 25%).
580 580 580 580 580 580 580 580 580 580
27.647 28.227 28.807 29.387 29.967 30.547 31.127 31.707 32.287 32.867 O nvel de abastecimento dirio de gua foi determinado com base
270.281 271.346 272.412 273.479 274.547 275.617 276.687 277.758 278.830 279.903 num estudo das necessidades da populao residencial em reas
67.570 67.836 68.103 68.370 68.637 68.904 69.172 69.439 69.707 69.976
similares rea de implantao do projecto (mesmo hbitos sociais,
4,48 4,49 4,51 4,53 4,55 4,56 4,58 4,60 4,62 4,64 mesmos nveis de consumo, mesma rea geogrfica, etc.), corrigidas
17,91 17,98 18,05 18,12 18,19 18,26 18,33 18,40 18,47 18,54 a partir de dados histricos relativos ao consumo da cidade conside-
3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 3,95 rada, dados estes fornecidos pelo prestador de servios, que tam-
4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77 4,77
4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14 4,14
bm, como j referimos, o autor do projecto de investimento13.
No caso da rea industrial, a procura de gua foi calculada com base
1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 1,90 no consumo especfico das instalaes industriais e tendo em conta
2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24 2,24
um perodo de actividade de 11 meses por ano14.

0,16 0,16 0,16 0,17 0,17 0,18 0,18 0,18 0,19 0,19
0,48 0,49 0,50 0,51 0,52 0,54 0,55 0,56 0,58 0,59
0,67 0,69 0,71 0,72 0,74 0,76 0,78 0,80 0,82 0,84
0,82 0,84 0,86 0,89 0,91 0,93 0,95 0,98 1,00 1,03
0,22 0,23 0,24 0,24 0,25 0,25 0,26 0,27 0,27 0,28
13
Os volumes de guas residuais foram calculados atravs da apli-
cao de um coeficiente de disperso de 0,88. O nvel de contami-
nao (CBO: carncia bioqumica de oxignio, CQO: carncia
qumica de oxignio) foi calculado segundo os mtodos normali-
zados da engenharia ambiental.
14
Os volumes de guas residuais foram calculados atravs da apli-
cao de um coeficiente de disperso de 0,70 nos processos indus-
triais e nos sistemas de captao. Foi efectuada uma anlise espe-
cfica dos processos industriais utilizados para determinar os
nveis de contaminao.

69
3.2 Distribuio e depurao da gua

O abastecimento total considerado inclu- Para determinar a procura de gua a reuti-

indo as fugas na rede de distribuio. O con-
sumo real calculado da seguinte forma:
Consumo real = abastecimento total - fugas
Anlise do projecto
No segmento urbano, a procura de depu-
rao de gua provm, simultaneamente, dos
utilizadores da rede urbana de esgotos exis-
tente e dos que sero ligados parte a desen-
volver.
No primeiro ano, os volumes anuais de guas
residuais urbanas so de 15,57 milhes de
metros cbicos (Mm3) e os das guas resi-
duais de 3,95 Mm3, ou seja, um total de
19,52 Mm3 a captar pela canalizao prin-
cipal e a tratar pela instalao de depurao.
lizar, foi efectuada uma anlise preliminar
das diferentes alternativas possveis, cujas
concluses so as seguintes.
Uma vez que se espera um considervel
aumento da procura na rea industrial, a
soluo optimizada consiste em abastecer
estes clientes inteiramente com guas resi-
duais tratadas, em vez de construir um novo
aqueduto que teria de ser alimentado por
fontes bastante abundantes, que no existem
prximo da rea de utilizao. O pequeno
aqueduto local ser ainda utilizado para
completar o abastecimento e durante as
horas de ponta.

Quadro 3.7 Quadro da anlise financeira, em milhares de euros

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Nova rede urbana de esgotos 140 449 480 512 529 548 567 586 603 621 639 657 677
Nova instalao urbana de depurao 1.711 5.491 5.871 6.253 6.471 6.695 6.926 7.164 7.373 7.588 7.808 8.035 8.269
Rede de esgotos industriais e sistema de depurao 642 1.975 2.025 2.075 2.127 2.180 2.235 2.291 2.348 2.407 2.467 2.528 2.592
Alimentao em gua do reservatrio industrial 949 2.918 2.991 3.066 3.142 3.221 3.302 3.384 3.469 3.555 3.644 3.735 3.829
Alimentao em gua para irrigao (suplementar) 121 374 383 393 402 412 423 433 444 455 467 478 490
Receitas dos servios 3.564 11.207 11750 12.299 12.672 13.056 13.451 13.858 14.237 14.625 15.025 15.435 15.856
Receitas de outros servios 51 156 160 164 169 173 178 183 188 193 198 203 209
Valor residual das infra-estruturas
Receitas totais 3.615 11.363 11.910 12.463 12.841 13.229 13.629 14.041 14.425 14.818 15.223 15.638 16.065
Pessoal tcnico 259 444 1.372 1.414 1.456 1.500 1.545 1.591 1.639 1.688 1.738 1.791 1.844 1.900
Pessoal administrativo 76 157 806 830 855 881 907 934 962 991 1.021 1.052 1.083 1.116
Reagentes e outros produtos 0 0 690 707 725 743 761 780 800 820 840 861 883 905
Energia para a elevao da gua 0 0 52 53 54 55 56 57 58 60 61 62 63 64
Energia para as instalaes 0 0 555 566 577 589 601 613 625 637 650 663 676 690
Manuteno 119 244 1.248 1.279 1.311 1.344 1.378 1.412 1.447 1.484 1.521 1.559 1.598 1.638
Custo da eliminao das lamas 0 0 597 612 627 643 659 675 692 710 727 745 764 783
Bens intermdios e servios tcnicos 25 52 266 272 279 286 293 301 308 316 324 332 340 349
Servios administrativos, financeiros e econmicos 0 29 146 150 154 158 161 165 170 174 178 183 187 192
Custos de explorao totais 479 925 5.732 5.883 6.038 6.198 6.361 6.529 6.702 6.879 7.061 7.248 7.439 7.636
Mo-de-obra 7.698 14.456 7.860
Materiais 11.688 21.950 11.934
Arrendamentos 1.017 1.909 1.038
Transportes 895 1.680 914
Expropriaes 1.063 767 299
Estudos do projecto, gesto dos trabalhos, ensaios 1.796 1.660 526
Custos de investimento totais 24.156 42.422 22.571 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Custo de substituio das componentes de curta durao
Despesas totais 24.156 42.901 23.495 5.732 5.883 6.038 6.198 6.361 6.529 6.702 6.879 7.061 7.248 7.439 7.636
Cash-flow lquido -24.156 -42.901 -19.881 5.631 6.027 6.425 6.643 6.868 7.100 7.340 7.546 7.758 7.975 8.199 8.429
Taxa interna de rentabilidade financeira 6,45%
(TIRF/C) do investimento
Valor actual lquido financeiro (VALF/C) 15.042
do investimento

70
 3.2 Distribuio e depurao da gua

Dinmica da procura
A dinmica da procura foi determinada tendo em conta a evoluo da populao residente na cidade, que tem
duas componentes:
uma taxa de crescimento demogrfico (a mdia da regio) de 0,20% ao ano;
um fluxo migratrio com um saldo positivo (essencialmente devido ao crescimento das actividades indus-
triais) de 2.900 novos habitantes por ano nos primeiros 5 anos, que diminuir em um tero (para 1 933 habi-
tantes/ano) entre o 6 e o 10 anos e acabar por se estabilizar em um quinto (580 habitantes/ano).
No se prev alterao da procura para fins industriais.

O tratamento tercirio das guas residuais

A estao de tratamento (tercirio) intensivo das guas residuais ser constituda por trs mdulos que, utili-
zando uma parte (520 litros por segundo) do dbito proveniente de uma instalao de depurao, tratar 11,88
Mm3 por ano, com uma produo de gua reutilizvel de 8,91 Mm3/ano, repartidos da seguinte forma:
4,77 Mm3/ano sero destinados indstria e completados (0,87 Mm3/ano) pelo aqueduto actual para a satis-
fao de todas as necessidades;
4,14 Mm3/ano satisfaro as necessidades da agricultura durante a estao de irrigao, que dura cerca de
sete meses, permitindo reduzir a metade os volumes actualmente captados em fontes naturais, que pas-
saro, portanto, de 3,80 Mm3/ano para 1,90 Mm3/ano e constituiro igualmente novos recursos; o volume
total disponvel ser de 6,04 Mm3/ano.
Os volumes no tratados provenientes dos mdulos de gua a reutilizar sero ainda lanados no rio.

As necessidades em guas de irrigao so de

dois tipos:
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
696 716 737 759 781 803 827 850 875 900 necessrio no s aumentar considera-
8.509 8.756 9.010 9.272 9.541 9.817 10.102 10.394 10.695 11.005
2.656 2.723 2.791 2.861 2.932 3.005 3.081 3.158 3.237 3.317
velmente os afluxos de gua de irrigao, a
3.925 4.023 4.123 4.226 4.332 4.440 4.551 4.665 4.782 4.901 fim de explorar plenamente a rea j servi-
502 515 528 541 555 568 583 597 612 627 da pela rede de distribuio, mas tambm
16.289 16.733 17.189 17.658 18.140 18.635 19.143 19.665 20.201 20.751
215 220 226 233 239 245 252 259 266 273 incentivar e acompanhar a actual evoluo
39.438 das culturas para uma produo no exce-
16.503 16.953 17.416 17.891 18.379 18.880 19.395 19.923 20.467 60.462 dentrias e de elevado valor acrescentado.
1.957 2.015 2.076 2.138 2.202 2.268 2.336 2.406 2.479 2.553
1.149 1.184 1.219 1.256 1.293 1.332 1.372 1.413 1.456 1.499 A actual utilizao do lenol fretico e de
927 951 974 999 1.024 1.049 1.076 1.103 1.130 1.158
66 67 68 70 71 73 74 76 77 79
um pequeno reservatrio de gua exerceu
704 718 732 747 762 777 793 808 825 841 uma presso excessiva sobre os recursos
1.678 1.720 1.763 1.808 1.853 1.899 1.947 1.995 2.045 2.096 naturais, que apresentam, em ambos os
803 823 843 865 886 908 931 954 978 1.003
358 366 376 385 395 405 415 425 436 447
casos, sinais tangveis de depauperamento
197 202 207 212 217 223 228 234 240 246 e de vulnerabilidade. Por conseguinte,
7.838 8.046 8.259 8.478 8.703 8.934 9.171 9.415 9.665 9.921 necessrio reduzir as captaes.

Estas constataes conduziram soluo

descrita na seco anterior.

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
16109 Anlise financeira
23.947 8.046 8.259 8.478 8.703 8.934 9.171 9.415 9.665 9.921
-7.444 8.907 9.157 9.413 9.676 9.946 10.224 10.509 10.802 50.541
O quadro 3.7 expe a anlise financeira e o
resultado obtido.

O horizonte temporal de 25 anos.

71
3.2 Distribuio e depurao da gua
A anlise, efectuada do ponto de vista do
organismo de financiamento, considera os
custos e as receitas diferenciais geradas pelo
desenvolvimento do investimento proposto
em relao ao custo de um cenrio sem o
investimento.
O quadro 3.6 resume algumas hipteses de
clculo dos custos e benefcios financeiros.
Entre os custos previstos constam os custos
de desenvolvimento do projecto, incluindo
as despesas com estudos, a planificao e
gesto dos trabalhos, os ensaios, as outras
despesas gerais e todos os custos de desenvol-
vimento e ensaio da instalao prevista. O
custo total (89,15 milhes de euros) foi
subdividido em categorias homogneas,
cujos valores foram imputados (a preos
constantes) aos trs primeiros anos, com
base no programa de execuo do projecto.
As despesas de funcionamento suplemen-
tares, isto , as que se prevem para assegurar
os servios gerados pelo investimento (novos
esgotos para 25% da populao, instalao
de depurao para toda a cidade e para a rea
industrial, abastecimento de gua indstria
e agricultura) incluem as despesas com pes-
soal (subdividido entre pessoal tcnico e pes-
soal administrativo), electricidade, manu-
teno, incluindo as peas de substituio,
reagentes e outros produtos utilizados na
depurao, no tratamento tercirio e na
eliminao das lamas de tratamento, bem
como com a aquisio de outros bens e ser-
vios intermdios (tcnicos e administra-
tivos).
Sempre que possvel, estas despesas foram
quantificadas com base em dados tcnicos do
projecto (electricidade, reagentes, eliminao
das lamas) ou por extrapolao de dados
obtidos com a experincia de gesto do autor
do projecto (pessoal, outros bens e servios).
Os custos de manuteno foram calculados
com base nos preos do mercado local ou,
72
quando estes no estiveram disponveis, nos
preos da regio ou do pas.
Inflao
Foi aplicada aos custos uma dinmica inflacio-
nista (crescimento anual constante de 2,5%).
Salrios reais: um aumento suplementar de
+0,5% por ano (crescimento dos salrios mone-
trios = +3,0% por ano).
Preos da energia: um diferencial de - 0,5% em
relao inflao.
Clculo das receitas
As receitas previstas para o primeiro ano
(9 818 000 euros) foram calculadas da seguinte
forma:
Rede de saneamento urbana (novas ligaes
para 25% dos habitantes): 3,89 Mm3/ano x 0,093
euros por m3 = 362.000 euros.
Rede de depurao urbana (na situao actual
sem interveno, no aplicada a taxa de
depurao): 15,57 Mm3/ano x 0,28 euros por m3
= 4.422.000 euros.
Rede de esgotos industrial e servio de depu-
rao: 3,95 Mm3/ano x 0,46 euros por m3 =
1.834.000 euros.
Alimentao do reservatrio para a indstria:
4,77 Mm3/ano x 0,57 euros por m3 =
2.710.000 euros.
Abastecimento para fins de irrigao (volumes
suplementares): 2,24 Mm3/ano x 0,15 euros por
m3 = 347.000 euros;
Receitas de outros servios (3% do primeiro
ponto e do segundo): 144.000 euros.
Segundo a regulamentao em vigor no pas onde
o investimento ser realizado, as taxas sero
reavaliadas em funo da inflao15. Para ter em
conta o tempo necessrio construo das infra-
estruturas, foi introduzido no clculo um coefici-
ente de correco das receitas.
15
Alm disso, quando o investimento parcialmente co-financiado
pelo autor do projecto/responsvel como o caso autorizado
um aumento superior taxa de inflao. Na anlise, partimos de
um aumento suplementar de 3% ao ano nos primeiros 6 anos,
aplicado unicamente s tarifas respeitantes aos servios de sanea-
mento e depurao urbanos.

Quadro 3.8 Factores de converso aplicveis anlise econmica
Tipo de custo fc
Mo-de-obra e pessoal 1,00
Materiais 0,83
Arrendamentos 0,88
Transportes 0,88
Expropriaes 1,25
Estudos do projecto, gesto dos trabalhos, testes e outras despesas gerais 1,00
Terreno 1,25
Mquinas, bens manufacturados, estruturas, etc. 0,82
Materiais de construo 0,85
Electricidade, combustveis, outros preos da energia 0,96
Manuteno 0,97
Reagentes e outros produtos 0,80
Bens intermdios e servios tcnicos 0,95 70% para pessoal, 30% para bens manufacturados
Servios administrativos, financeiros e econmicos 1,00
Valor resultante dos custos de investimento 0,91
Alm dos custos acima referidos, conside-
raram-se os custos de substituio das
componentes de curta durao em relao ceira utilizaram-se factores de converso
ao horizonte temporal do projecto: funda-
mentalmente, as mquinas e outros equipa-
mentos electromecnicos de tratamento e
as estaes elevatrias que, de acordo com Os factores de converso permitem corrigir
os dados tcnicos indicados nas publica-
es disponveis, tero uma vida til de 15 distores que afastam o valor do seu equil-
anos.
Por razes de simplicidade, efectuou-se o cl-
culo introduzindo o custo total deste equipa-
mento no sexto ano, reavaliado em funo da
inflao.
As receitas so provenientes das tarifas
cobradas pelos novos servios, avaliadas em
conformidade com as tarifas correspon-
dentes no domnio do investimento sobre
volumes medidos por meio de contadores.
Para o clculo do ltimo ano, o valor residual
das infra-estruturas acrescentado entrada
financeira anterior, que se calcula simples-
mente de forma em proporcional vida til
residual do custo do investimento, reavaliado
em funo da inflao.
Os ndices seguintes so obtidos a partir dos
cash-flows: VALF = 15 042 mil euros; TIRF/C
= 6,45%.
3.2 Distribuio e depurao da gua
Observaes
Por razes de simplicidade e prudncia
55% para mquinas e bens manufacturados, 45% para materiais de construo
40% para pessoal, 30% para energia, 20% para manuteno, 10% para benefcios (fc = 0)
40% para pessoal, 30% para energia, 20% para manuteno, 10% para benefcios (fc = 0)
100% para o terreno
Despesas assimiladas a despesas de pessoal
Coeficiente padro X preo local (superior em 30% ao preo de expropriao)
50% para produo local (FCP), 40% para importaes (fc = 0,85), 10% para benefcios (fc = 0)
75% para materiais locais (FCP), 15% para importaes (fc = 0,85), 10% para benefcios (fc = 0)
FCP
80% para pessoal, 20% para materiais
30% para produo local (FCP), 60% para importaes (fc = 0,85), 10% para benefcios (fc = 0)
100% para pessoal
Ponderado por tipos de custo do projecto
Anlise econmica
Para a converso dos preos na anlise finan-
especficos (ver quadro 3.8) e o factor de
converso padro (FCP).
os preos do mercado, tendo em conta as
brio a longo prazo (transferncias, auxlios
estatais, etc.).
Os factores de converso permitem calcular
os custos sociais decorrentes dos investi-
mentos e os custos de explorao e de reno-
vao dos equipamentos de curta durao
(ver anlise financeira).
A estes necessrio acrescentar as externali-
dades negativas: os custos decorrentes da
Clculo do valor residual
das infra-estruturas
O valor aplicado (39.438.000 euros) foi obtido com
base nas seguintes vidas teis:
rede e esgotos: 40 anos
reservatrios e cisternas: 50 anos
mquinas: 15 anos
estruturas: 25 anos
edifcio: 40 anos
73
3.2 Distribuio e depurao da gua

Quadro 3.9 Algumas hipteses para quantificar os custos e benefcios econmicos

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Quantidades
Habitantes
Crescimento demogrfico 235.470 235.941 236.413 236.886 237.359 237.834 238.310 238.786 239.264 239.743 240.222 240.702 241.184 241.666 242.150
Fluxo migratrio
Valor anual 2.900 2.900 2.900 2.900 2.900 1.933 1.933 1.933 1.933 1.933 580 580 580 580 580
Valor acumulado 2.900 5.800 8.700 11.600 14.500 16.433 18.367 20.300 22.233 24.167 24.747 25.327 25.907 26.487 27.067
Habitantes servidos pela estao de depurao de gua 238.370 241.741 245.113 248.486 251.859 254.267 256.676 259.086 261.497 263.909 264.969 266.029 267.091 268.153 269.216
Habitantes servidos pela rede de esgotos 59.593 60.435 61.278 62.121 62.965 63.567 64.169 64.772 65.374 65.977 66.242 66.507 66.773 67.038 67.304
Volumes anuais (milhes de metros cbicos)
Novo esgoto urbano 3,948 4,004 4,060 4,115 4,171 4,211 4,251 4,291 4,331 4,371 4,388 4,406 4,424 4,441 4,459
Tratamento da depurao para fins urbanos 15,791 16,015 16,238 16,462 16,685 16,845 17,004 17,164 17,324 17,483 17,554 17,624 17,694 17,764 17,835
Saneamento e depurao Indstria 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946
Indstria e irrigao 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909
y de irrigacin
Volume evacuado bruto 10,828 11,052 11,275 11,499 11,722 11,882 12,041 12,201 12,361 12,520 12,591 12,661 12,731 12,801 12,872
Volume evacuado lquido 8,663 8,841 9,020 9,199 9,378 9,505 9,633 9,761 9,888 10,016 10,072 10,129 10,185 10,241 10,298
Abastecimento industrial por grosso
Alimentao do reservatrio para a rea industrial 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770
Irrigao
Alimentao do reservatrio para a rea irrigada 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139
Volumes previamente fornecidos 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800
Volumes substitudos 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900
Volumes suplementares 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339

Preos fictcios (euros)

Rede de saneamento urbano
(em euros/habitante servido) 104,80 107,60 110,48 113,44 116,47 119,59 122,79 126,08 129,45 132,92 136,48 140,14 143,89 147,75 151,71
Depurao para fins urbanos e industriais 0,81 0,83 0,85 0,87 0,90 0,92 0,94 0,96 0,99 1,01 1,04 1,06 1,09 1,12 1,15
Alimentao do reservatrio para a rea 0,97 0,99 1,02 1,04 1,07 1,10 1,12 1,15 1,18 1,21 1,24 1,27 1,30 1,33 1,37
industrial (euros/m3)
Preo fictcio da gua de irrigao 0,17 0,17 0,17 0,18 0,18 0,19 0,19 0,20 0,20 0,21 0,21 0,22 0,22 0,23 0,23
substituda (euros/m3)
Preo fictcio da gua de irrigao 0,81 0,83 0,85 0,87 0,90 0,92 0,94 0,96 0,99 1,01 1,04 1,06 1,09 1,12 1,15
suplementar (euros/m3)
Novo servio de saneamento urbano 2.257 7.047 7.334 7.602 7.879 8.166 8.463 8.770 9.041 9.320 9.608 9.905 10.211
Servios de depurao urbano e industrial 2.563 8.037 8.398 8.725 9.063 9.413 9.775 10.149 10.461 10.782 11.113 11.454 11.805

instalao do estaleiro, que se repercutem
essencialmente na rea urbana, nos tran-
sportes e em outras funes territoriais e no
custo de utilizao da terra.
Os custos de consumo de terrenos inutili-
zados so assimilados a custos de investi-
mento reavaliados.
O custo global da instalao de estaleiros de
construo deve necessariamente ser calcu-
lado de forma aproximada, a partir do custo
social do prolongamento da obra. Esta vari-
vel de substituio de cerca de 6.500.000
euros por cada ano de atraso na concluso
dos trabalhos. Este montante, reavaliado com
base na inflao, foi aplicado como custo nos
trs primeiros perodos da anlise.
O custo social da afectao do terreno (cerca
de 37 ha) construo da nova infra-estru-
tura no inteiramente representado pelo
custo da expropriao (ao qual foi aplicado o
seu prprio factor de converso), tanto mais
que o custo social no representativo do
valor atribuvel melhor utilizao do mes-
mo terreno ao nvel local. Por este motivo, o
custo foi avaliado tendo em conta o valor
acrescentado da produo agrcola suple-
mentar que pode ser obtida num terreno
bem irrigado (calculado em 4.462 euros),
valor igualmente utilizado para avaliar o

74
 3.2 Distribuio e depurao da gua

Para avaliar os benefcios sempre que se

considerou possvel faz-lo foi aplicado o
mtodo dito da disposio para pagar,
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
fixando-se preos fictcios para os servios
que possam ter um mercado alternativo.
Uma vez que o preo fictcio assim obtido se
242.634 243.119 243.605 244.093 244.581 245.070 245.560 246.051 246.543 247.036
refere ao servio prestado ao utilizador final,
580 580 580 580 580 580 580 580 580 580 aplicaram-se coeficientes de distribuio
27.647 28.227 28.807 29.387 29.967 30.547 31.127 31.707 32.287 32.867
apropriados, retirados de publicaes e da
270.281 271.346 272.412 273.479 274.547 275.617 276.687 277.758 278.830 279.903
67.570 67.836 68.103 68.370 68.637 68.904 69.172 69.439 69.707 69.976 experincia adquirida, para calcular o preo
necessrio anlise16.
4,476 4,494 4,512 4,529 4,547 4,565 4,582 4,600 4,618 4,636
17,905 17,976 18,047 18,117 18,188 18,259 18,330 18,401 18,472 18,543
3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 3,946 Os benefcios decorrentes do novo servio de
8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 8,909 saneamento foram integrados no valor social
12,942 13,013 13,084 13,154 13,225 13,296 13,367 13,438 13,509 13,580
das doenas evitadas, sem ter em conta, por
10,354 10,410 10,467 10,523 10,580 10,637 10,693 10,750 10,807 10,864 medida de prudncia, as mortes evitadas.
Assim, a incidncia anual mdia das poten-
4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770 4,770
ciais infeces e de outras doenas graves
4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 4,139 entre as crianas, os adultos em idade activa
3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 e as pessoas idosas foi avaliada calculando os
1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900 1,900
0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339 0,339
custos dos dias de hospitalizao, de trata-
mento e de ausncia de produo (unica-
mente no caso dos adultos); isto resultou
num valor de 104,80 euros por ano e por
155,78 159,96 164,25 168,66 173,18 177,83 182,61 187,51 192,55 197,72
1,18 1,20 1,23 1,27 1,30 1,33 1,36 1,40 1,43 1,47 habitante servido. A dinmica deste preo foi
1,40 1,44 1,47 1,51 1,55 1,59 1,63 1,67 1,71 1,75 calculada por mdia ponderada entre o
0,24 0,25 0,25 0,26 0,26 0,27 0,28 0,28 0,29 0,30
coeficiente de inflao e o coeficiente salarial.

1,18 1,20 1,23 1,27 1,30 1,33 1,36 1,40 1,43 1,47 A depurao da gua para fins urbanos e
10.526 10.851 11.186 11.531 11.887 12.254 12.631 13.021 13.422 13.836 industriais produz benefcios em diversos
12.166 12.538 12.921 13.316 13.722 14.141 14.572 15.015 15.472 15.942

O factor de converso padro

O FCP define-se pela frmula que a seguir se apresenta e baseia-se nos dados macroeconmicos abaixo indi-
cados (valores em milhes de euros):
M+X
FCP = ------------------------ = 0,96
(M+TM) + (X-TX)
em que: M = valor das importaes = 4.000
X = valor das exportaes = 3.000
TM = taxas sobre as importaes = 600
TX = taxas sobre as exportaes = 300

benefcio resultante do abastecimento suple- 16

mentar de gua para fins de irrigao. Natu-
ralmente, o custo reavaliado da expropriao
deve ser deduzido do valor obtido.
Preo fictcio do abastecimento de gua para fins industriais: 1,29
euros o m3 x 0,60 (coeficiente de repartio aplicvel unicamente
ao transporte) = 0,97 euros o m3.
Preo fictcio do abastecimento de gua para fins de irrigao:
0,21 euros o m3 x 0,80 (coeficiente de repartio aplicvel unica-
mente ao transporte) = 0,17 euros o m3.

75
3.2 Distribuio e depurao da gua

Quadro 3.10 Quadro da anlise econmica em milhares de euros

Anos
cf(3) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Novo servio de saneamento urbano 2.257 7.047 7.334 7.602 7.879 8.166 8.463 8.770 9.041 9.320 9.608 9.905 10.211
Servio de depurao urbano 2.563 8.037 8.398 8.725 9.063 9.413 9.775 10.149 10.461 10.782 11.113 11.454 11.805
e industrial
Alimentao do reservatrio Industrial 1.618 4.974 5.098 5.226 5.356 5.490 5.628 5.768 5.913 6.060 6.212 6.367 6.526
gua economizada 110 338 347 355 364 373 383 392 402 412 422 433 444
gua suplementar 636 1.956 2.005 2.055 2.107 2.159 2.213 2.269 2.325 2.384 2.443 2.504 2.567
Receitas dos servios 7.183 22.352 23.182 23.963 24.770 25.602 26.461 27.348 28.141 28.958 29.798 30.663 31.552
Receitas de outros servios 48 149 153 158 162 166 171 175 180 185 190 195 200
Valor residual das infra-estruturas 0,91
Receitas totais 7.232 22.502 23.335 24.121 24.932 25.769 26.632 27.523 28.321 29.143 29.988 30.858 31.753
Abertura do estaleiro de construo 6.508 6.671 6.838
Consumo de terreno
Perda da produo agrcola 164 168 172 176 181 185 190 195 200 205 210 215 220 226 232
Custo das expropriaes j previstas -1.325 -957 -373
Custo total lquido em consumo de terreno -1.161 -789 -201 176 181 185 190 195 200 205 210 215 220 226 232
Custos externos 4.187 5.094 6.436 353 362 371 380 390 399 409 419 430 441 452 463
Pessoal tcnico 1,00 259 444 1.372 1.414 1.456 1.500 1.545 1.591 1.639 1.688 1.738 1.791 1.844 1.900
Pessoal administrativo 1,00 76 157 806 830 855 881 907 934 962 991 1.021 1.052 1.083 1.116
Reagentes e outros produtos 0,80 550 564 578 592 607 622 638 654 670 687 704 722
Energia para a estao elevatria 0,96 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 61 62
Energia para as instalaes 0,96 532 543 554 565 576 587 599 611 623 636 649 662
Manuteno 0,97 115 235 1.206 1.236 1.267 1.299 1.331 1.365 1.399 1.434 1.469 1.506 1.544 1.582
Bens intermdios e servios tcnicos 0,95 24 49 251 258 264 271 278 284 292 299 306 314 322 330
Servios administrativos, financeiros 0,55 29 146 150 154 158 161 165 170 174 178 183 187 192
e econmicos
Custos de explorao totais 473 914 4.914 5.045 5.179 5.317 5.459 5.605 5.754 5.908 6.066 6.228 6.394 6.565
Mo-de-obra 1,00 7.698 14.456 7.860
Materiais 0,83 9.721 18.256 9.925
Arrendamentos 0,88 896 1.682 914
Transportes 0,88 788 1.480 805
Expropriaes 1,25 1.325 957 373
Estudos do projecto, trabalhos, 1,00 1.796 1.660 526
gesto, ensaios
Custos de investimento totais 22.223 38.490 20.404
Custos de substituio 0,91
Despesas totais 26.410 44.057 27.753 5.267 5.407 5.550 5.697 5.849 6.004 6.163 6.327 6.495 6.668 6.846 7.028
Cash-flow lquido -26.410 -44.057 -20.521 17.235 17.929 18.571 19.234 19.920 20.628 21.359 21.994 22.648 23.320 24.012 24.725
Taxa interna de rentabilidade 18,23%
econmica (TIRE)
Valor actual lquido econmico (VALE) 185.034

sectores, a comear pela proteco ambiental
da gua e do solo, mas tambm pela pro-
teco da sade humana e pela salvaguarda
das espcies vivas. Uma avaliao aproxi-
mada prudente destes efeitos externos posi-
tivos pode ser efectuada atribuindo um valor
aos volumes de gua purificada evacuados e
susceptveis de ser reutilizados para dife-
rentes fins, inclusivamente noutros locais.
Neste caso, os volumes de gua purificada
no utilizados localmente e, portanto, evacu-
ados, reduzidos pela aplicao de um coefici-
ente de disperso (0,80), so de cerca de
8,5 Mm3/ano, supondo uma reutilizao
potencial para fins de irrigao a um preo
fictcio de 0,81 euros/m3, preo j aplicado
para avaliar os benefcios do abastecimento
suplementar de gua para fins de irrigao.
Os coeficientes de converso foram igual-
mente aplicados aos benefcios ligados s
receitas de outros servios e ao valor residual
da infra-estrutura.
Os cash-flows apresentados no quadro 2 do
os seguintes ndices:
VALE = 185.034 mil euros; TIRE = 18%.

76
 3.3 Transportes

Anlise de sensibilidade
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
A anlise de sensibilidade, efectuada com
10.526 10.851 11.186 11.531 11.887 12.254 12.631 13.021 13.422 13.836
12.166 12.538 12.921 13.316 13.722 14.141 14.572 15.015 15.472 15.942 base nos parmetros que o autor do projecto
considerou mais crticos, deu os resultados
6.690 6.857 7.028 7.204 7.384 7.569 7.758 7.952 8.151 8.354
apresentados no quadro 3.11 em termos de
455 466 478 490 502 515 527 541 554 568
2.631 2.697 2.764 2.833 2.904 2.977 3.051 3.127 3.206 3.286 alterao do VAL financeiro e econmico em
32.467 33.409 34.378 35.374 36.399 37.454 38.539 39.656 40.804 41.986 relao aos valores do caso de base.
206 211 217 223 229 235 242 248 255 262
35.885
32.673 33.620 34.595 35.597 36.628 37.689 38.781 39.904 41.059 78.132 A anlise dos riscos foi efectuada com base
nas variveis mais crticas: taxa de inflao,
237 243 249 256 262 268 275 282 289 296
tarifas, populao (esta anlise no aqui
apresentada).
237 243 249 256 262 268 275 282 289 296
475 486 499 511 524 537 550 564 578 593
1.957 2.015 2.076 2.138 2.202 2.268 2.336 2.406 2.479 2.553
1.149
740
1.184
758
1.219
777
1.256
797
1.293
817
1.332
837
1.372
858
1.413
879
1.456
901
1.499
924
3.3 Transportes
63 64 66 67 68 70 71 72 74 75
675 688 702 716 730 745 760 775 791 807 Introduo
1.622 1.663 1.704 1.747 1.790 1.835 1.881 1.928 1.976 2.026
338 347 355 364 373 383 392 402 412 422 A presente seco ilustra os investimentos
197 202 207 212 217 223 228 234 240 246 realizados no desenvolvimento de novas
6.740 6.921 7.106 7.296 7.492 7.693 7.899 8.111 8.328 8.552 infra-estruturas de transportes. Podem ter
por objecto novas linhas de transporte,
novos ns, a concluso de redes existentes ou
a melhoria de linhas e ns existentes.

A metodologia proposta centra-se, principal-

mente, nos meios de transporte ferrovirios e
14.658 rodovirios. No entanto, estes princpios
21.873 7.407 7.605 7.807 8.016 8.230 8.449 8.675 8.907 9.145
10.800 26.213 26.990 27.790 28.613 29.460 30.332 31.229 32.152 68.988
gerais podem ser igualmente aplicados a
outros meios, por exemplo, os transportes
martimos e areos, cujas especificidades no
so abordadas.

Quadro 3.11 Quadro para a anlise de sensibilidade

Variaes dos parmetros Variao de Variao de
VALF (%) VALE (%)

Dinmica dos preos

Taxa de inflao de 3% e 2% +44% / -41% +9,6% / -9,0%
Dinmica dos salrios reais a +1% e a 0% -14%/+13% praticamente constante
Dinmica dos preos da energia igual inflao -3% praticamente constante
Dinmica das tarifas
Reduo a 3 anos do perodo de aumento dos pagamentos dos investimentos -50% sem alterao
Dinmica demogrfica
Taxa de crescimento anual Da populao (0%) -16% -4%
Custos dos bens e servios
Custos dos reagentes aumentados em +10% -7% -0.4%
Custos de eliminao das lamas aumentados em +10% -6% +/- 0%
Custos da electricidade aumentados em +10% -5% +/- 0%
Receitas e benefcios
Pagamento de servios +10% e 10% +116 / -116% +/- 0%
Melhoria da produo agrcola aumentada em 10% sem alterao +8%

77
3.3 Transportes
3.3.1 Definio dos objectivos
Os objectivos socioeconmicos dos projectos
em matria de transportes esto geralmente
ligados melhoria das condies de deslo-
cao das mercadorias e dos passageiros, tan-
to no interior da rea estudada como entre
esta e outros locais (acessibilidade), bem
como melhoria da qualidade do ambiente e
do bem-estar da populao beneficiria.
Mais especificamente, os objectivos dos pro-
jectos em matria de transportes podem ser
os seguintes:
reduo de congestionamentos, elimi-
nando limitaes de capacidade nas redes
e ns nicos ou construindo novas liga-
es ou vias;
melhoria do desempenho de uma rede ou
de um n, em especial aumentando a velo-
cidade de deslocao e reduzindo os custos
de funcionamento e a frequncia de aci-
dentes atravs da adopo de medidas de
segurana;
transferncia da procura para meios de
transporte especficos (muitos investi-
mentos realizados nos ltimos anos, pero-
do em que o problema das externalidades
ambientais se tornou um factor essencial,
tm por objectivo provocar uma transfe-
rncia modal da procura dos meios mais
poluentes para outros que ocasionem
menos prejuzos ambientais);
concluso de redes no interligadas ou
deficientemente interligadas. As redes de
transporte foram muitas vezes desenvol-
vidas numa base nacional e/ou regional
que, em alguns casos, j no satisfaz a pro-
cura. Este um problema que afecta sobre-
tudo os caminhos-de-ferro;
melhoria da acessibilidade das reas ou
regies perifricas.
Numa primeira fase, expem-se os objec-
tivos do projecto estritamente ligados ao sec-
tor dos transportes (por exemplo, em termos
de reequilbrio modal), bem como outros de
carcter mais geral (proteco do ambiente,
desenvolvimento regional, etc.).
78
Uma vez definidos os objectivos do projecto,
examinaremos, numa segunda fase, se a
identificao do projecto est em conformi-
dade com estes objectivos.
3.3.2 Identificao do projecto
Tipologia do investimento
Um bom ponto de partida para identificar a
infra-estrutura, sucintamente mas de forma
clara e inequvoca, descrever as suas
funes, que devem estar em conformidade
com os objectivos do investimento. Seguida-
mente, ser exposto o tipo de aco prevista,
ou seja, se se trata de uma estrada totalmente
nova, de um elo que falta numa infra-estru-
tura mais vasta ou se a aco se integra numa
extenso ou numa alterao de uma estrada
ou de uma via frrea pr-existente (por
exemplo, a construo de uma terceira via
numa auto-estrada de duas faixas ou a insta-
lao de uma segunda via ou a electrificao
e automatizao de um caminho-de-ferro
existente).
Quadro de referncia espacial
Os projectos podem inserir-se em programas
nacionais, regionais ou locais em matria de
transportes ou serem da responsabilidade de
organismos de diversas naturezas. Em ambos
os casos, a incorporao funcional da infra-
estrutura prevista no sistema de transportes
(existente ou projectado), seja este urbano,
regional, inter-regional ou nacional, dever
facilitar a anlise dos efeitos de rede.
Um segundo aspecto importante a coern-
cia com as polticas de transportes nacionais
e europeias: fiscalidade (por exemplo, sobre
os combustveis), eficincia distributiva do
sistema de portagens previsto, condiciona-
lismos ou objectivos ambientais, outras pol-
ticas de incentivos ou de transferncia no
sector, normas tecnolgicas.
Outro elemento que deve ser tido em consi-
derao o grau de coerncia com qualquer
outro projecto e/ou programa de desenvolvi-
mento eventualmente em curso na rea de
 3.3 Transportes

investimento, tanto em relao ao sector dos

transportes como a sectores que possam ter
incidncia na procura de transporte (utili-
zao do solo, programa de desenvolvi-
mento).
Quadro regulamentar
A regulamentao do sector dos transportes
tem evoludo consideravelmente nos ltimos
dez anos, devido necessidade de remediar a
ineficcia dos sistemas monopolsticos atra-
vs da introduo de elementos de concor-
rncia nos servios de transportes e de
instrumentos regulamentares para os
monoplios naturais, ou seja, as infra-
estruturas.
A nvel comunitrio, a Unio Europeia
desenvolveu gradualmente, desde o incio da
dcada de 1990, aces especficas e adoptou
recomendaes aos Estados-Membros. No
que se refere s aces, as intervenes comu-
nitrias so principalmente centradas na
regulamentao e no desenvolvimento de
infra-estruturas, nos problemas ligados s
taxas de utilizao das infra-estruturas e na
internalizao dos custos externos.
Tipologia dos investimentos
Novas infra-estruturas (estradas, vias frreas, portos, aeroportos)
para satisfazer uma procura crescente de transportes
Concluso das redes existentes (ligaes em falta)
Ampliao das infra-estruturas existentes
Renovao de infra-estruturas existentes
Investimentos em medidas de segurana nas redes ou ligaes
existentes
Melhoria da utilizao das redes existentes (isto , melhorar a utili-
zao da capacidade de redes subutilizadas)
Melhorias em matria de intermodalidade (interfaces, acessibili-
dade aos portos e aeroportos)
Melhorias em matria de interoperabilidade das redes
Melhorias na gesto das infra-estruturas
Caractersticas operacionais dos investimentos:
Aumento da capacidade das redes existentes
Reduo dos congestionamentos
Reduo das externalidades
Melhoria da acessibilidade das regies perifricas
Reduo dos custos de funcionamentos dos meios de transporte
Tipos de servios:
Infra-estruturas para reas densamente povoadas
Infra-estruturas para a procura de transportes de longa distncia
Infra-estruturas para o transporte de mercadorias
Infra-estruturas para o transporte de passageiros

3.3.3 Viabilidade e anlise das diferentes

consome uma parte considervel dos recur-
alternativas
sos atribudos ao estudo de viabilidade.

Anlise da procura No que se refere ao cenrio de referncia (isto

A apreciao da procura existente e as previ- , a opo de nada fazer ou de fazer o mni-
ses para o futuro constituem uma tarefa mo), recomenda-se a especificao dos
complexa e essencial que frequentemente seguintes elementos:

Caixa 3.2 Quadro legislativo

Livros Brancos
Futura evoluo da poltica comum dos tran-
sportes Livro Branco /COM(92)494
Pagamento justo pela utilizao das infra-estru-
turas Uma abordagem gradual para um quadro
comum de tarifao das infra-estruturas de tran-
sportes na Unio Europeia Livro Branco
/*COM/98/0466 final
A poltica europeia de transportes no horizonte
2010: a hora das opes Livro Branco /COM/2001
Redes transeuropeias Transportes (TEN-T)
Deciso n 1692/96/CE do Parlamento Europeu e
do Conselho de 23 de Julho de 1996 sobre as
orientaes comunitrias para o desenvolvi-
mento da rede transeuropeia de transportes
Deciso do Parlamento Europeu e do Conselho
que altera a Deciso n 1692/96/CE sobre as
orientaes comunitrias para o desenvolvi-
mento da rede transeuropeia de transportes -
COM/2001

79
3.3 Transportes
rea de influncia do projecto: este aspecto
importante para identificar a procura na
ausncia do projecto e os impactes da nova
infra-estrutura e para identificar os outros
meios de transporte que podem ser tidos
em considerao (por exemplo, no caso,
frequente, de ligaes em que coexistem
vrios modos: estrada, caminho-de-ferro e
transporte areo);
o procedimento utilizado para apreciar a
procura actual e a procura futura (utili-
zao de modelos nicos ou plurimodais,
extrapolaes a partir de tendncias passa-
das, preos e custos para os utilizadores,
polticas de regulao e de fixao dos
preos, congestionamento e nvel de satu-
rao das redes, novos investimentos pre-
vistos durante o perodo que objecto da
anlise);
suposies feitas relativamente aos modos
concorrentes e s outras alternativas poss-
veis (preos e custos para os utilizadores,
polticas de regulao e de fixao dos
preos, congestionamento e nvel de satu-
rao das redes, novos investimentos pre-
vistos durante o perodo que objecto da
anlise);
alteraes em relao s tendncias passa- determinados pelo nvel das taxas a pagar);
das e comparao com previses em larga
escala (a nvel regional, nacional e euro-
peu).
Dado o elevado grau de incerteza das
tendncias futuras em termos de procura,
aconselhvel desenvolver, pelo menos, dois
cenrios, um optimista e um pessimista, e
ligar as duas hipteses s tendncias do PIB e
a outras variveis macroeconmicas.
Quanto s solues propostas por um pro-
jecto, importa lembrar que o sistema de tran-
sportes um sistema plurimodal. A mesma
procura de transporte pode ser satisfeita,
pelo menos parcialmente, por diferentes
meios de transporte, que podem entrar em
concorrncia pela mesma procura.
Pode haver concorrncia no mbito do mes-
mo meio de transporte (por exemplo, entre
80
portos, entre aeroportos, entre estradas e
entre caminhos-de-ferro) em relao aos ns
de transporte, mas tambm em relao a
intervenes que se concentrem em redes
particularmente densas, especialmente tra-
tando-se de trfego de longa distncia.
As apreciaes da procura potencial devem
esclarecer os seguintes elementos:
a composio do trfego gerado pela nova
infra-estrutura ou pela infra-estrutura
reforada, em termos de trfego existente,
de trfego desviado de outros modos e de
trfego gerado;
a elasticidade em termos de tempo e de cus-
tos decorrentes, implicitamente, das esti-
mativas relativas ao trfego desviado de
outros modos, distribuda de forma ade-
quada e comparada com os dados cons-
tantes da literatura ou apurados no quadro
de outros projectos (as caractersticas, a
estrutura e a elasticidade da procura de
transporte so especialmente importantes
no caso de projectos que possam ser ligados
a infra-estruturas de utilizao paga, uma
vez que os volumes de trfego previstos so
a sensibilidade dos fluxos de trfego previs-
tos a determinadas variveis essenciais: a
elasticidade em termos de durao da
deslocao e dos custos, os nveis de conges-
tionamento de diferentes modos concor-
rentes, as estratgias de modos concor-
rentes, por exemplo, em matria de poltica
de preos. Este aspecto especialmente
importante quando se trata de investi-
mentos que requerem muito tempo de exe-
cuo. Durante o perodo necessrio para
concluir a interveno, o trfego que seria
potencialmente ganho pela nova infra-
estrutura pode optar por outros meios de
transporte e ser difcil de recuperar.
Um aspecto que pode ser importante para a
avaliao financeira e econmica o do tr-
fego gerado, ou seja, o trfego que no existi-
ria se no houvesse a nova infra-estrutura
(ou no houvesse aumento da capaci-

dade/velocidade da infra-estrutura existente)
e que diferente do trfego desviado de
outros meios de transporte.
primeira vista, o trfego gerado pode ser
calculado com base na elasticidade da procu-
ra em relao aos custos gerais de transporte
(tempo, custos, conforto, etc.). Uma vez que
o trfego depende sempre da distribuio
territorial das actividades econmicas e da
habitao, recomendvel, para uma estima-
tiva correcta, que se analisem as alteraes
trazidas pelo projecto acessibilidade da
rea. Para isso, ser normalmente necessrio
utilizar modelos regionais integrados de
desenvolvimento e de transportes, que actu-
almente tm poucos domnios de aplicao
mas que oferecem excelentes perspectivas de
desenvolvimento. No havendo estes instru-
mentos, convm calcular com prudncia o
trfego gerado e efectuar anlises de sensibi-
lidade (ver abaixo) ou de risco em relao a
esta componente do trfego.
Caractersticas tcnicas
Em relao a cada projecto, ser analisada a
relao procura/capacidade da nova infra-
estrutura. Esta anlise deve basear-se nos
seguintes elementos:
nveis de servios da infra-estrutura em
termos de relao trfego/capacidade (flu-
xos de trfego nas estradas, nmero de
passageiros que optam pelos transportes
pblicos/colectivos, etc.). til analisar
separadamente as diferentes componentes
do trfego, quer em termos de tipos de flu-
xo (interno, trfego intermodal ou trfego
transitrio), quer em termos de origem
(trfego desviado de outros meios de tran-
sporte e trfego gerado);
tempos e custos de deslocao para os
utilizadores (distribudos por trfego e ori-
gem);
indicadores de transportes: passa-
geiros/km e veculos/km, no caso de passa-
geiros; toneladas/km e veculos/km no
caso de mercadorias;
3.3 Transportes
nveis de segurana do trfego na nova
infra-estrutura ou na nova configurao
da infra-estrutura existente.
Na presena de vrias opes e do fenmeno
de congestionamento, deve analisar-se se a
procura no est satisfeita e, se assim for, qual
o trfego que rejeitado. Este um elemen-
to importante para avaliar as consequncias
econmicas das opes mais pobres do pon-
to de vista das infra-estruturas.
No final da anlise de viabilidade, pode ser
necessrio definir as opes pertinentes a
avaliar de um ponto de vista ambiental,
financeiro e econmico. O conjunto de resul-
tados constituir uma fonte para as anlises
ambiental, financeira e econmica que se
iro seguir.
Anlise das opes
A constituio de uma soluo de referncia
e a identificao de alternativas promete-
doras so dois aspectos que vo influenciar
todos os resultados das futuras avaliaes. A
soluo de referncia corresponder geral-
mente a uma deciso de nada fazer. No
entanto, em certos casos, isto poder criar
um problema no sector dos transportes. Se a
soluo de referncia for catastrfica, isto ,
se a deciso de no investir implicar uma
paralisao do trfego e, portanto, um eleva-
do custo social, qualquer projecto trar bene-
fcios importantes, seja qual for o seu preo.
Caso se verifique um grave fenmeno de
congestionamento, actual ou futuro, neces-
srio, para evitar deformar os resultados da
anlise, configurar uma soluo de referncia
que integre as intervenes mnimas (rela-
tivas gesto, aplicao tecnolgica, etc.).
Provavelmente, isto poder fazer-se para
assegurar um ajustamento da procura de
transporte na ausncia do projecto e para
conter os custos futuros da soluo de refe-
rncia num nvel aceitvel.
igualmente essencial a anlise de cenrios
diferentes. Depois de definida a soluo de
81
Transportes
referncia e analisados os aspectos cruciais
em termos de relao procura/capacidade
(ver abaixo), necessrio identificar todas as
solues tcnicas possveis com base nas
condies materiais e nas tecnologias dispo-
nveis.
O principal risco de falseamento da avaliao
o de descurar as opes alternativas, especi-
almente as de menor custo (abordagens cen-
tradas na gesto e na fixao dos preos,
intervenes de infra-estruturas conside-
radas no decisivas pelos conceptualiza-
dores e promotores, etc.).
Custos de investimento e de funcionamento
A anlise de viabilidade destina-se igual-
mente a calcular, para cada cenrio e soluo
de referncia, os custos de investimento e as
despesas a considerar para as substituies e
as operaes extraordinrias de manuteno
(que sero efectuadas a intervalos regulares)
durante todo o perodo de avaliao. Estes
custos devem ser programados para todo o
perodo. Ser igualmente necessrio deter-
minar a durao de vida tcnica do investi-
mento e o seu valor residual.
Convm assegurar que o projecto inclua
todos os trabalhos necessrios para a sua exe-
cuo (por exemplo, as ligaes com as redes
existentes, as instalaes tecnolgicas, etc.) e
todos os custos implcitos em cada opo e
que as estimativas de custos e do tempo de
execuo necessrio sejam realistas e pruden-
tes, prevendo uma margem de segurana,
principalmente quando se trate de projectos
de grande importncia para a comunidade
local a que se destinam.
Os custos normais de funcionamento e de
manuteno devem ser igualmente referidos
e quantificados.
No caso dos meios de transporte colectivo,
necessrio desenvolver um modelo de
funcionamento e calcular os respectivos cus-
tos. Quando se trate, por exemplo, do funcio-
namento do caminho-de-ferro, deve desen-
82
volver-se uma hiptese que indique o nme-
ro de comboios que podem beneficiar do
projecto, por tipo (mercadorias, passageiros,
comboios de pequeno ou longo curso) e
ligando cada servio aos respectivos custos.
O mesmo se aplica aos ns de transportes,
como portos e aeroportos.
Tarifas
Uma vez que a procura de transporte pode
optar por outros modos ou trajectos, os
preos influenciaro o volume previsto da
procura. Por isso, extremamente impor-
tante reanalisar as previses da procura e
associar os volumes de trfego correctos a
cada uma das hipteses de tarifao.
Os critrios de fixao de tarifas de utilizao
das infra-estruturas de transportes so com-
plexos e podem provocar alguma confuso
na avaliao financeira e econmica. Uma
vez que os preos maximizam as receitas a
favor dos gestores/construtores de infra-
estruturas e, portanto, tambm a sua capaci-
dade de autofinanciamento, eles podem dife-
rir bastante dos nveis de rentabilidade, por-
que estes ltimos, que tm em considerao
o excedente para o pblico, tm igualmente
em conta os custos externos (os congestiona-
mentos e os custos em matria de ambiente e
de segurana).
Uma fixao eficaz de tarifas baseia-se nos
custos sociais marginais a longo prazo e exige
a internalizao dos custos externos (prin-
cpio do poluidor-pagador), incluindo os cus-
tos associados ao congestionamento e
degradao do ambiente. Relativamente ao
congestionamento das vias, este tipo de
fixao de preos deve implicar, geralmente,
portagens pouco elevadas quando no h
congestionamento, de forma a maximizar a
utilizao da infra-estrutura, e portagens ele-
vadas em alturas de congestionamento. Se a
infra-estrutura no estiver saturada, haver
um conflito entre a necessidade de autofinan-
ciamento e a utilizao ptima do produto.
Neste caso, uma portagem com que se preten-
da recuperar uma parte dos custos de investi-

mento pode provocar uma subutilizao e,
portanto, um uso ineficaz do produto.
As tarifas (direitos de acesso rede) do sec-
tor dos caminhos-de-ferro representam o
factor mais inovador, que deve ser minucio-
samente analisado.
H duas estratgias opostas: a estratgia
anglo-alem (pagamento dos custos mdios),
caracterizada por montantes muito elevados,
e a estratgia francesa (pagamento dos custos
marginais), caracterizada por montantes
pouco elevados. Isto no resolver inteira-
mente nem o problema dos pagamentos em
situao de congestionamento (quando a
procura excede a oferta), nem o problema dos
critrios de afectao das vias. Servios espe-
ciais, por exemplo, a nvel local, podem bene-
ficiar de vantagens parciais ou totais e a afec-
tao das vias (ou seja, da capacidade) pode
ser objecto de limitaes para proteco do
operador histrico (o direito do av). O
conjunto das tarifas e dos condicionalismos
regulamentares constituem um quadro relati-
vamente complexo para avaliar correcta-
mente as receitas futuras, sobretudo quando
se trate de previses a longo prazo. As tarifas
podem ter um efeito de retraco significativo
sobre o trfego esperado, afectando assim a
rentabilidade econmica do projecto.
Problemas semelhantes podem igualmente
afectar portos e aeroportos.
Por isso, importante clarificar os critrios
de fixao dos preos aplicados s infra-
estruturas que so objecto da avaliao (ten-
do em conta que os custos externos variam
segundo os nveis de trfego).
3.3.4 Anlise financeira
A anlise financeira deve ser efectuada de
acordo com os mtodos uniformes expostos
no segundo captulo do presente manual.
De uma maneira geral, a anlise ser condu-
zida do ponto de vista dos proprietrios das
infra-estruturas (geralmente os gestores, mas
3.3 Transportes
no necessariamente os operadores da infra-
estrutura). Se necessrio, pode ser efectuada
para os proprietrios e para os operadores,
primeiro separadamente e depois de forma
consolidada.
Os custos financeiros do investimento, inclu-
indo as despesas consagradas s substituies
e s operaes de manuteno extraordin-
rias, assim como os custos operacionais
(incluindo as despesas de manuteno nor-
mal e de trabalhos programados, bem como
o pagamento de rendas) so objecto de uma
estimativa durante a anlise tcnica, discri-
minada segundo o tipo de trabalhos a que se
refere a interveno durante todo o perodo e
com base em componentes elementares de
custo (mo-de-obra, materiais, transportes e
fretes), para permitir a aplicao subsequente
de factores de converso dos custos finan-
ceiros em custos econmicos.
As entradas financeiras sero constitudas
pelas receitas das taxas de utilizao e/ou
pelos direitos aplicados venda de servios
bem definidos.
A estimativa das receitas deve estar de acordo
com as hipteses desenvolvidas sobre a evo-
luo e a elasticidade da procura (ver a
seco anterior, relativa aos critrios de
fixao dos preos).
No caso de se tratar do recurso a um finan-
ciamento privado, necessrio ter ateno a
qualquer dfice de eficincia que possa surgir
na sequncia da adopo de critrios de
fixao dos preos diferentes dos que so
funo dos custos sociais marginais.
3.3.5 Anlise econmica
A avaliao econmica do sector permitir
clarificar alguns aspectos especficos, sendo o
sector dos transportes frequentemente carac-
terizado pela existncia de tarifas adminis-
trativas (por exemplo, quando os modos de
transporte colectivo so subvencionados) e
de custos externos elevados (por exemplo,
os custos ambientais). Estes valores diferem
dos utilizados na anlise financeira.
83
3.3 Transportes
Em relao ao investimento e s despesas de
funcionamento dos veculos, no caso de se
considerar que os preos do mercado reflec-
tem a raridade dos recursos, ser necessrio
eliminar determinadas transferncias de cus-
tos financeiros, aplicando um factor de con-
verso a cada componente elementar dos cus-
tos (mo-de-obra, materiais, transporte e fre-
tes), tendo em considerao os encargos fis-
cais. Se no se considerar que os preos do
mercado reflectem a raridade dos recursos em
relao a determinadas componentes, ser
necessrio aplicar preos fictcios para corrigir
os custos (ver a metodologia geral descrita no
segundo captulo do presente manual).
Os benefcios resultam tradicionalmente das
variaes na rea que sustenta a curva da
procura de transporte (o excedente consu-
midor, ver adiante) bem como das variaes
nos custos econmicos (custos de recursos,
incluindo os custos externos).
Os benefcios so obtidos adicionando as
seguintes componentes:
as variaes que afectam o excedente dos
consumidores (incluindo o tempo multi-
plicado pelo valor do tempo e todos os
encargos do utilizador, como as tarifas, os
direitos e portagens e as alteraes nos cus-
tos de funcionamento dos veculos utili-
zados em transportes privados);
as variaes que afectam o excedente dos
produtores (incluindo, se for caso disso, as
perdas e ganhos dos gestores de infra-
estruturas e dos operadores de transportes
pblicos, assim como qualquer variao
nos impostos e subsdios governamentais);
as alteraes nos custos no percepcio-
nados (presume-se, por vezes, que os auto-
mobilistas no tm a percepo dos custos
no ligados aos combustveis, por exem-
plo, o desgaste dos pneus, os custos de
manuteno e a depreciao). Alteraes
nas deslocaes em automvel podem
implicar alteraes nestes custos, que
devem ser acrescentados ao clculo do
excedente dos consumidores;
84
as variaes que afectam os custos exter-
nos.
Tanto o clculo do excedente dos consumi-
dores como o dos custos externos devem ter
em considerao os bens sem valor de mer-
cado (ver abaixo) e aqueles cuja estimativa
pode exigir a utilizao de tcnicas especiais.
Ao calcular os benefcios, recomendvel
fazer-se uma distino entre os benefcios
para o trfego existente (por exemplo, uma
reduo de tempo e de custo, resultante de
um transporte mais rpido), os benefcios
para o trfego desviado de outros modos
(variaes em termos de custos, de tempo e
de externalidades devidas passagem de um
modo para outro) e os benefcios relativos ao
trfego gerado (variaes que afectem o exce-
dente social).
Se o nvel da procura conhecido e o tempo
e os custos se alteram mas a procura perma-
nece a mesma por no haver trfego gerado,
a anlise ser limitada s variaes dos custos
econmicos lquidos de qualquer transfe-
rncia. Na presena de trfego gerado,
necessrio reconstituir a curva da procura e
calcular o excedente social relativo parte do
trfego que no existiria sem o projecto.
Uma srie de bens sem valor de mercado
devem ser objecto de uma grande ateno na
avaliao econmica de projectos que pos-
sam estar ligados s infra-estruturas de tran-
sportes, ou seja, a avaliao do tempo, das
incidncias ambientais e dos acidentes evita-
dos.
Avaliao do tempo: os benefcios em ter-
mos de tempo representam muitas vezes a
parte mais importante da mais-valia cria-
da pelos projectos no domnio dos tran-
sportes. Alguns pases europeus facultam
aos avaliadores estimativas nacionais de
tempo por motivo e, por vezes, por modo,
especialmente no tocante aos passageiros.
Na ausncia destas estimativas de refe-
rncia, possvel deduzir uma avaliao do
 3.3 Transportes

Quadro 3.12 Estimativa dos custos externos mdios do transporte (UE-17)

Passageiros (euros/1000 passageiros*km)
Automv. Motoc. Autoc. Ferrov. Avio
Acidentes 36,0 250 3.1 0,9 0,6
Rudo 5,7 17 1,3 3,9 3,6
Poluio atmosfrica 17,3 7,9 19,6 4,9 1,6
Alteraes climticas 15,9 13,8 8,9 5,3 35,2

Mercadorias (euros/1000 toneladas*km)

LDV* HDV** Ferrov. Avio Transporte fluvial
Acidentes 100 6,8 11,5
Rudo 35,7 5,1 3,5 19,3
Poluio atmosfrica 131 32,4 4,0 2,6 9,7
Alteraes climticas 134 15,1 4,7 153 4,2

Fonte: INFRAS-IWW
* = LDV Light Duty Vehicles (vec. de mercadorias com mx. de 3,5 ton. de peso bruto)
** = HDV Heavy Duty Vehicles (camies com mais de 3,5 ton. de peso bruto)

tempo com base nas opes dos utiliza-
dores ou reajustar e reponderar as estima-
tivas de outros estudos com base nos nveis
de receitas.
Sem prejuzo de algumas excepes (bens de
valor muito significativo), o valor-tempo dos
bens geralmente muito baixo e deve ser
calculado com base no capital bloqueado.
Em todo o caso, como se trata de um valor
que dificilmente pode ser objecto de estima-
tiva, a descrio geral do projecto deve mos-
trar claramente as quantidades (discrimi-
nadas por motivo da viagem e por fluxo)
utilizadas na estimativa da procura e na
avaliao, assim como os meios pelos quais
foram obtidas.
25
20
15
10
5
0
Aus Bel Den Fin Fra Ger Gre Ire Ita Nrl Por Spa Swe Uk
Quadro 3.6 Quantificao dos benefcios econmicos. Valor do
tempo/pessoa/hora trabalhada (euros 1995)
Os valores relativos ao tempo de deslocao
no profissional (incluindo deslocaes no
mbito de tarefas domsticas) flutuam, na
maior parte dos pases, entre 10% e 42% do
valor do tempo de trabalho. O tempo de
deslocao no profissional representa geral-
mente uma grande parte dos benefcios dos
investimentos em matria de transporte.
Custos externos: as repercusses ambien-
tais dependem geralmente das distncias
de deslocao e do grau de exposio s
emisses poluentes ( excepo do CO2,
que representa um poluente global).
Para avaliar em termos monetrios os efei-
tos ambientais, no estando disponveis
valores locais, possvel aplicar s estima-
tivas fsicas dos poluentes os preos
fictcios retirados da literatura cientfica
(adequadamente ajustados em funo das
fraces dos custos externos j internali-
zadas, por exemplo, atravs de impostos
sobre os combustveis).
Os presentes mtodos, destinados a avaliar os
custos externos associados aos acidentes evi-
tados, devem ser colocados em perspectiva
com o nvel mdio de perigosidade por modo
de transporte. Por exemplo, no caso do trfe-
go rodovirio, o custo mdio por km/veculo
ou por km/passageiro geralmente calculado
com base nos custos gerados pelo conjunto

85
3.3 Transportes
dos acidentes na estrada (adicionando-lhes
os custos provocados pelas mortes e pessoas
feridas), dos quais se deduz a componente j
internalizada atravs dos custos dos seguros e
com base no conjunto do trfego.
As estimativas relativas ao tempo por hora e
por pessoa durante o trabalho em viatura
podem ser obtidas no quadro do projecto
EUNET. A escala de valores depende em
grande medida de variaes nos nveis de
remunerao.
3.3.6 Outros critrios de avaliao
Anlises ambientais
O direito comunitrio e as legislaes nacio-
nais exigem a avaliao do impacte ambien-
tal da maior parte dos investimentos no sec-
tor dos transportes, em especial no quadro
do desenvolvimento de novas infra-estru-
turas. Para este efeito, devem ser utilizados os
mtodos de avaliao recomendados.
No entanto, embora tal no esteja inscrito na
lei, aconselhvel analisar o impacte
ambiental de um ponto de vista geral, identi-
ficar a incidncia que as diferentes opes
podero ter e, se possvel, prever uma avali-
ao quantitativa com base no seu impacte e
localizao, a fim de efectuar uma compa-
rao entre as diferentes opes e de identi-
ficar qualquer medida possvel de atenuao
e de compensao.
Impacte no desenvolvimento econmico
Este um dos aspectos mais controversos da
avaliao econmica dos projectos em mat-
ria de transportes, quer do ponto de vista te-
rico, quer do ponto de vista emprico. No
entanto, convm lembrar que os impactes no
desenvolvimento econmico podem ser
positivos e negativos. Isto significa que, na
presena de distores do mercado, uma
melhor acessibilidade de uma rea ou de uma
regio suburbana pode implicar uma vanta-
gem concorrencial, mas tambm uma perda
de competitividade se a indstria for menos
eficaz do que a das regies centrais. Neste
86
caso, uma melhor acessibilidade pode excluir
do mercado a indstria local. Por conse-
guinte, necessrio manter a prudncia
quando se atribui ao projecto benefcios des-
ta natureza e sempre aconselhvel exclu-los
do clculo dos indicadores de rentabilidade.
O procedimento habitual para avaliar estes
benefcios sob a forma de acelerador/multi-
plicador de rendimentos constitui uma fonte
de erros.
De facto, estes indicadores podem ser apli-
cados s despesas pblicas. necessrio, por-
tanto, calcular o diferencial entre o multipli-
cador dos investimentos no sector dos tran-
sportes e o multiplicador noutros sectores.
Salvo em casos especiais, este mtodo desa-
conselhado.
Em qualquer caso, se no houver grandes
distores nos sectores que utilizam os tran-
sportes o que quer dizer que os mercados
so razoavelmente concorrenciais a anlise
dos custos e benefcios (ganhos de tempo,
externalidades, etc.) pode ser considerada
como uma aproximao aceitvel do impac-
te econmico final dos projectos no domnio
dos transportes.
3.3.7 Anlises de sensibilidade, de
cenrios e de risco
A anlise de sensibilidade tem por objecto
avaliar a medida em que os indicadores de
rentabilidade variam segundo as diferentes
opes, utilizando-se algumas variveis-cha-
ve que permitam controlar a fiabilidade dos
resultados obtidos e a classificao de qual-
quer outra tarifa, bem como identificar as
reas de maior risco.
aconselhvel efectuar as anlises de sensibi-
lidade com base nos valores monetrios atri-
budos aos bens no comercializados, porque
estes valores so os mais contestveis. Uma
outra anlise de sensibilidade pode concen-
trar-se, por exemplo, nos custos de investi-
mento e de funcionamento ou sobre a pro-
cura esperada, em especial o trfego gerado.

3.3.8 Estudo de caso: investimento numa
auto-estrada
O projecto em questo tem por objecto a
construo de uma nova auto-estrada ligan-
do duas cidades de mdia dimenso e atra-
vessando uma rea densamente povoada. A
rede rodoviria local representa a oferta de
transporte. O recente crescimento do trfego
que, segundo as previses, dever continuar
no futuro, gera problemas de congestiona-
mento em determinados pontos da rede exis-
tente, bem como problemas ambientais e de
segurana para as pessoas que habitam a rea.
Os objectivos gerais do projecto so os
seguintes:
reduzir o congestionamento da rede exis-
tente;
fazer face ao aumento esperado da procu-
ra de transporte de passageiros e de merca-
dorias decorrente do rpido desenvolvi-
mento da rea;
reduzir a exposio dos residentes na rea
poluio atmosfrica e ao rudo. Os custos de investimento incluem as despe-
Como medida de acompanhamento, os ve-
culos pesados sero banidos da parte da rede
existente mais sensvel aos riscos ambientais.
O trfego que ser atrado pela nova infra-
estrutura o que ser desviado das estradas
existentes, bem como um pequeno volume
adicional de trfego gerado. O modelo de
desenvolvimento da rea dependente do
transporte automvel e no existe qualquer
verdadeira soluo alternativa a este tipo de
transporte.
Quadro 3.13 Previses de trfego
Trfego dirio no ano de abertura
Desviado
AE com portagem
Veculos pesados 5.901
Veculos de passageiros 24.228
3.3 Transportes
Uma vez que a rea j densamente povoada
e que os congestionamentos esto clara-
mente localizados, a nova estrada dever ter
um impacte limitado em termos de trfego
adicional. O financiamento pblico das
novas infra-estruturas no pode cobrir inte-
gralmente o montante global do investi-
mento, pelo que a utilizao da nova estrada
ser sujeita a portagem.
Previses de trfego
O quadro seguinte indica os fluxos de trfego
previstos no ano de abertura da nova auto-
estrada (AE).
Anlise financeira
Os custos de investimento financeiros foram
discriminados por tipo de trabalho a que se
destina a interveno e com base nas compo-
nentes fundamentais dos custos (mo-de-
obra, materiais, equipamentos e fretes), de
forma a permitir a subsequente aplicao de
factores de converso de custos financeiros
em custos econmicos.
sas com a construo da auto-estrada e suas
interseces, os custos necessrios para asse-
gurar os acessos da rede secundria nova
auto-estrada e a reparao da rede existente,
as expropriaes e as despesas gerais.
Foi efectuado um clculo dos custos ordin-
rios e extraordinrios de manuteno das
obras previstas, assim como dos custos admi-
nistrativos, incluindo os ligados s despesas
de cobrana das portagens. Foram igual-
mente especificados os custos de pessoal, de
materiais, de fretes e de equipamentos.
Gerado Total na AE Restante
na rede
487 6.388 20.429
3.720 27.948 126.331
87
3.3 Transportes

Quadro 3.14 Quadro de anlise financeira

Anos
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
Veculos de passageiros: ver original 20 22 24 26 29 31 34 37 40 44 47 51 55 60
Veculos pesados 12 13 14 16 17 19 20 22 24 26 28 30 33 36
Receitas totais 32 35 38 42 46 50 54 59 64 70 75 81 88 95
Manuteno
Mo-de-obra 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
Matrias-primas 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8
Fretes 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5
Receitas das portagens
Mo-de-obra 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5
Matrias-primas 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Custos de funcionamento totais 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28
Mo-de-obra 321 321 161
Matrias-primas 367 367 184
Fretes 142 142 71
Equipamento 88 88 88
Expropriaes 295
Despesas gerais 22 22 11
Custos de investimento totais 1.236 941 514
Despesas totais 1.236 941 514 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28
Cash-flow lquido -1.236 -941 -514 4 7 10 14 17 21 26 31 36 41 47 53 60 67
Taxa interna de rentabilidade financeira (TIRF) 0,5%
do investimento 0,5%
Valor actual lquido financeiro (VALF) do investimento -1.543

Os custos de manuteno ordinrios e extra- de 0,5. As rubricas referentes aos materiais

ordinrios foram calculados para uma
extenso prevista de 90 km e com base no
valor mdio dos custos de manuteno de
estradas similares.
Presumiu-se que o valor residual da estrada
se cifrar em 50% do valor inicial no final do
perodo analisado, excepo das expropria-
es, cujo valor ser igual ao inicial.
foram privadas da nica componente fiscal,
o imposto sobre o valor acrescentado. Foram
especificadas duas rubricas para os fretes e
equipamento: energia e outros. parte da
componente energia foi deduzido o montan-
te da carga fiscal, que corresponde a 33%. Os
dois factores de converso foram fixados em
0,95 para o equipamento e em 0,934 para os
fretes.

As receitas decorrem da utilizao da nova
auto-estrada, Sero aplicadas as tarifas nacio-
nais. A taxa interna de rentabilidade finan-
ceira de 0,5%.
Anlise econmica
A anlise econmica considera todos os cus-
tos e benefcios pertinentes para a sociedade
que possam ser gerados pelo projecto. Os
custos financeiros de funcionamento foram
ajustados s componentes fiscais. No tocante
mo-de-obra, os custos de pessoal foram
ajustados tendo em conta as contribuies
sociais nacionais e as parcelas de rendi-
mentos tributveis. O factor de converso foi
O custo financeiro das despesas gerais foi
presumido como valor indicativo do custo
econmico. No que se refere ao terreno, os
custos de expropriao reflectem os custos
do mercado. Tambm neste caso, o factor de
converso presumido corresponde a 1. Os
factores de converso foram aplicados aos
custos de investimento e de manuteno,
assim como s portagens.
Os benefcios do projecto foram subdivi-
didos em dois tipos: os benefcios para os
utilizadores da nova estrada com portagem e
os benefcios para os que continuaram a
transitar pela rede existente.

88
 3.3 Transportes

Os que utilizam a nova estrada (o trfego

18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
desviado e o trfego gerado) fazem-no por-
64 70 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72 72
38 42 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45 45
que esta mais curta e mais rpida e porque
103 111 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 117 atravessa reas menos densamente povoadas.
Os que continuam a utilizar a rede existente
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8
beneficiam do facto de a nova infra-estrutura
5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 reduzir o trfego nesta rede, o que aumenta a
velocidade de deslocao e melhora a sua
5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 utilizao.
28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28
Os benefcios so divididos em trs rubricas
por cada categoria de utilizadores: as varia-
es das despesas de deslocao, a economia
de tempo e as variaes de emisses de polu-
-1.493 entes.
28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28-1.465
74 83 88 88 88 88 88 88 88 88 88 88 1.581 Variaes nas despesas de deslocao: no
caso dos veculos de passageiros, s foram

Caixa 3 Como calcular os benefcios econmicos quantificando o excedente

dos consumidores?
Os benefcios para os utilizadores dos projectos
de transporte podem ser definidos pelo conceito
de excedente dos consumidores, que se define
como o excedente de disposio dos consumi-
dores17 para pagar em relao ao custo generali-
zado da viagem entre i e j.
O excedente do consumidor total (CSO) para um
trajecto especfico i-j no cenrio mnimo indi-
cado no esboo abaixo. representado pela rea
que fica abaixo da curva da procura e acima do
custo de equilbrio generalizado, designada por
rea CSO.
Benefcio do utilizadorij = excedente dos consu-
midoresij1 excedente dos consumidoresij0.
1 o cenrio em que o projecto realizado e 0
o cenrio sem projecto.
Se h uma melhoria nas condies da oferta
(ligada, por exemplo, melhoria da infra-estru-
tura rodoviria), o excedente dos consumidores

Oferta, S ji0 Oferta, S ij0

CS0 Oferta, S ji1

CG0 CG0
CG1
Procura, Dij=f(CGij) Procura, Dij=f(CGij)
Benefcio=CS

0 T0 Viagens, Tij 0 T0 T1 Viagens, Tij

ser aumentado num montante de CS, devido ho, mesmo que, na realidade, no seja este o Quando o efeito de um projecto pode ser sinteti-
reduo do custo generalizado de equilbrio. caso. O benefcio suplementar para os utiliza- zado sob a forma de uma reduo dos custos
Normalmente, no conhecemos a verdadeira dores pode ser calculado aproximadamente pela generalizados entre origens e destinos especficos,
forma da curva e s conhecemos CG e T no cen- frmula seguinte, conhecida com a regra do a regra do tringulo permite uma aproximao til
rio mnimo e uma previso de CG e de T no cen- tringulo18: s vantagens suplementares reais dos utilizadores.
rio com projecto. Supe-se que a curva da procu- GC0 Na maior parte dos casos, recomenda-se a utili-
CS= D(GC)dCG = 12 *(CG0-CG1)*(T0+T1)
ra uma linha recta, como a indicada no desen- GC1 zao da seguinte regra:
Fonte: Relatrio TINA, Socioeconomic cost-benefit analysis, Outubro de 1999
17
A disposio para pagar o montante mximo monetrio que um consumidor est disposto a pagar para efectuar uma deslocao especfica; o custo generalizado um montante que repre-
senta o impacte negativo global de uma viagem entre um ponto de origem (i) e um ponto de destino (j) atravs de um modo especfico (m).
(CG0-CG1) X T0 + (CG0-CG1) X T1-T0 = (CG0-CG1)
(T ) = (CG -CG ) (T 2 T )
0
18
+ T1-T0 0 1
X
0
+ 1

2 2
3.3 Transportes

Quadro 3.15 Factores de converso para os veculos de mercadorias (em euros)

Custos financeiros Custos econmicos Factores de
converso
Custo/1000km Custo/1000h Custo/1000km Custo/1000h
Gasolina, leos 403 177 0,44
Outros custos por km 291 228 0,79
Mo-de-obra 26.366 14.765 0,56
Seguro, Depreciao 1.647 1.521 0,92
(segundo o tempo de estrada)
TOTAL 694 28.013 405 16.286

considerados os custos variveis (gasolina,
leo, pneus e uma fraco dos custos de
manuteno e de seguro) e as distncias de
deslocao. Considerou-se que a diminu-
io do nmero de quilmetros percor-
ridos no tem impacte na aquisio de ve-
culos.
A estes custos variveis foram subtradas as
componentes fiscais.
zao da segunda anlise foi ainda mais com-
plexa.
Este exerccio diminuiu ligeiramente os cus-
tos de investimento, suprimindo totalmente
as despesas de portagem e ocasionando uma
utilizao muito mais intensa da nova estra-
da. Isto permitir aumentar sensivelmente os
benefcios para o trfego desviado (muito
mais considervel do que na hiptese ante-

No se aplicou energia qualquer preo fic-

Quadro 3.17 Quadro da anlise econmica
tcio. No caso dos veculos de mercadorias,
foram considerados os custos de conduo,
que foram adicionados aos custos anterior- CF (3) 1 2 3

mente referidos. Trfego desviado

Reduo do custo de funcionamento
Tempo economizado
Variaes na durao das deslocaes: o Reduo das externalidades
Trfego no desviado
valor tempo aplicado aos passageiros varia
Reduo das despesas de deslocao
segundo os motivos da deslocao. Os valo- Tempo economizado
res utilizados so 10 euros para as desloca- Reduo das externalidades
Trfego gerado
es por motivos profissionais e 4,5 euros Reduo dos custos de funcionamento
por qualquer outro motivo. S as principais Tempo economizado
emisses poluentes foram tidas em conta a Benefcios externos totais
Externalidades para o trfego gerado
ttulo dos efeitos externos ambientais. Custos externos totais
Manuteno
Mo-de-obra 0,56
Os valores de referncia nos quais se baseia a Matrias-primas 0,83
estimativa dos custos so os explicitamente Fretes 0,95
recomendados para o pas. A taxa interna de Cobrana das portagens
Mo-de-obra 0,56
rentabilidade econmica de 4,4%. Matrias-primas 0,83
Custos de explorao totais
Mo-de-obra 0,56 180 180 90
Anlise de cenrios
Matrias-primas 0,83 306 306 153
Foram efectuadas duas anlises de cenrios: Fretes 0,95 135 135 67
diminuindo em 50% os benefcios dos dois Equipamento 0,93 82 82 82
Expropriaes 1,00 295 0 0
bens no comercializados, a saber, o tempo e Despesas gerais 0,83 19 19 9
os custos externos, e suprimindo as porta- Custos de investimento totais 1.017 722 402
Despesas totais 1.017 722 402
gens da nova estrada, caso em que a reali-
Cash-flow lquido -1.017 -722 -402
Taxa interna de rentabilidade econmica (TIRE)
Valor actual lquido econmico (VALE)
90
 3.3 Transportes

rior) e para o trfego que subsiste na rede
existente.
A economia de tempo proporcionada pela
nova estrada, ainda que substancial, no
suficiente para justificar, para muitos utiliza-
dores especialmente no caso de trajectos
relativamente curtos os custos suplemen-
tares representados pelas portagens. Daqui
resulta que o sistema com portagens ocasi-
ona uma subutilizao da nova infra-estru-
tura e, consequentemente, menores benef-
cios, tanto em termos de ganho de tempo
para os utilizadores como em termos de
reduo dos custos ambientais externos.
Os resultados da avaliao econmica indi-
cam uma relativa fragilidade do projecto. A
TRE est ligeiramente abaixo do limiar de
aceitabilidade. A anlise confirma igualmente
a pertinncia dos benefcios associados aos
bens no comercializados para a viabilidade
econmica do projecto, cuja avaliao apre-
senta um certo grau de incerteza.

Quadro 3.16 Factores de converso para as viaturas privadas (euros/1000 km)

Custos Custos Taxas Factor de
financeiros econmicos converso
Custos percepcionados (gasolina, leos) 107 48 59 0,44
Custos globais de funcionamento 311 209 102 0,67
(incl. manuteno, depreciao, etc.)
Custos no percepcionados 205 162 43 0,79

Anos
4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

40 43 47 52 56 61 67 73 79 86 93 100 108 117 127 137 141 141 141 141 141 141 141 141 141 141 141
10 10 11 12 13 15 16 17 19 20 22 24 26 28 30 33 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34
5 5 6 6 7 7 8 9 10 10 11 12 13 14 15 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17

11 11 11 12 12 12 12 12 12 12 12 12 13 13 13 13 13 13 13 14 14 14 14 14 14 14 15
3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3

2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
73 78 84 90 96 103 111 119 128 137 147 157 169 181 194 208 214 214 214 214 214 215 215 215 215 216 216
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8

6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6
7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7
4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4
20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20

-1.218
20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20-1.198
45 51 56 62 68 76 83 92 101 110 119 130 141 153 166 180 186 186 186 187 187 187 187 187 188 188 1.406
4,4%
-203
3.4 Transporte e distribuio de energia
Quadro 3.18 Previses de trfego Trfego dirio no ano de abertura
Desviado
Auto-estrada
Vec. pesados 9.070
Vec. passageiros 35.491
A supresso das portagens permitir uma
utilizao mais eficaz da infra-estrutura,
cujos benefcios tornaro o projecto econo-
micamente justificado e a TIRE (9%) nitida-
mente superior ao limiar de aceitabilidade
(geralmente fixado em cerca de 5%).
Isto permitir recomendar, pelo menos
durante os primeiros anos de funcionamento
da infra-estrutura, um regime de fixao de
preos reponderado, que permita maximizar
os benefcios sociais da nova rede rodoviria.
Quadro 3.19 Resultados da anlise
de cenrios
Hiptese de base
Valor tempo e externalidades 50%
Supresso das portagens
3.4 Transporte e
distribuio de energia
3.4.1 Definio dos objectivos
As medidas podem incluir:
construo de um gasoduto;
redes de distribuio de gs em reas
industriais ou urbanas;
construo de linhas de alta tenso e de
estaes de transformao;
electrificao de reas rurais.
3.4.2 Identificao do projecto
Para identificar correctamente o projecto,
conveniente:
especificar o seu alcance e dimenso, com
uma anlise do mercado no qual o produ-
to se ir posicionar;
92
Gerado Total na Restante na rede
AE existente
912 9.982 17.260
8.178 43.669 115.068
descrever as caractersticas tcnicas da
infra-estrutura, nomeadamente:
os dados operacionais de base: tenso de
transmisso (KV) e capacidade (MW)
das linhas de alta tenso, carga nominal
(m3/seg.) e quantidade de gs transpor-
tado anualmente (em milhes de m3)
pelos gasodutos, nmero de habitantes
servidos e potncia (MW) ou oferta
mdia por habitante (m3/hab/dia) no
caso das redes;
as caractersticas fsicas: trajecto e
extenso (em km) das linhas de alta
tenso ou dos gasodutos (juntando car-
TIRE tas corogrficas), seco dos condutores
elctricos (em mm2) ou dimetros
4,4%
3,7% nominais (em mm) do gasoduto, super-
9,0% fcie (em km2) da rea servida pelas
redes e seu traado (juntando cartas
apropriadas):
as caractersticas da rede, localizao
dos ns internos e ligaes com as redes
e/ou gasodutos;
as seces tpicas de gasodutos;
a construo tpica de linhas de alta
tenso;
as caractersticas tcnicas de construo
e as caractersticas tcnicas das instala-
es para o enterramento e a bomba-
gem (gs) ou da transformao ou das
estaes de sectorizao (electricidade);
as tcnicas de construo e as caracters-
ticas tcnicas das outras estruturas de
servio;
os elementos tcnicos significativos:
interseces importantes, superao de
grandes declives, gasodutos martimos,
controlos distncia e sistemas de tele-
comunicaes (com dados e desenhos).
 3.5 Produo de energia

3.4.3 Anlise de viabilidade e opes mobilidade, no quadro agrcola e na infra-

Informaes-chave: procura de energia, estrutura).
tendncias sazonais e a longo prazo e curva
da procura num dia tpico. Taxa de rentabilidade* Transporte e
econmica distribuio da energia
A anlise das opes deve avaliar diferentes Mnima 8,57
tecnologias de transporte de electricidade Mxima 25,00
Mdia 14,19
(corrente contnua ou alterna, tenso de Desvio-padro 7,65
transmisso, etc.), diversos traados para os * Amostra: 3 grandes projectos em 7 no sector includos na
gasodutos ou as linhas de alta tenso, dife- amostra de 400 projectos combinados.
rentes redes de bairro e as alternativas que
permitam satisfazer a procura de energia 3.4.6 Outros critrios de avaliao
(por exemplo, a utilizao mista de gs e elec- Ver a seco correspondente relativa ener-
tricidade, em vez de apenas electricidade, a gia.
construo de uma nova estao de alta
tenso numa ilha em vez de linhas de alta 3.4.7 Anlise de sensibilidade e risco
tenso submarinas, etc.). Factores essenciais: custos de investimento e
durao do ciclo.
3.4.4 Anlise financeira
Horizonte temporal: 25-30 anos. As variveis que devem ser tidas em conside-
rao na anlise de sensibilidade e risco so
So essenciais as previses de dinmica dos as seguintes:
preos.
custo do investimento;
Taxa de rentabilidade* Transporte e dinmicas da procura (isto , previses de
financeira distribuio de energia
taxa de crescimento, de elasticidade do
Mnima - 3,10
Mxima 11,00
consumo elctrico, etc.);
Mdia 5,12 dinmicas dos preos de venda dos substi-
Desvio-padro 5,37
tutos da electricidade e do gs.
* Amostra: 4 grandes projectos em 7 no sector includos na
amostra de 400 projectos combinados

3.4.5 Anlise econmica 3.5 Produo de

O impacte ambiental e a avaliao dos riscos
constituem aspectos essenciais. As externali-
dades a ter em considerao so as seguintes:
a avaliao da rea servida, quantificvel
pela estimativa dos preos do imobilirio e
do terreno;
as externalidades negativas resultantes de
um possvel impacte no ambiente (perda de
terreno, danificao da paisagem, incidn-
cias na natureza) e noutras infra-estruturas;
as externalidades negativas resultantes da
instalao de estaleiros de construo,
especialmente no caso de redes urbanas
(impacte negativo na habitao, nas
funes de produo e de servios, na
energia
3.5.1 Definio dos objectivos
As medidas podem ter por objecto, nomea-
damente:
a construo de instalaes de produo
de electricidade a partir de qualquer fonte
de energia;
a prospeco e perfurao de gs natural
ou de oleferos;
aces tendentes a economizar energia.
Entre os objectivos, podem citar-se os
seguintes:

93
3.5 Produo de energia
aumento da produo de energia para
satisfazer uma procura crescente;
reduo das importaes de energia,
disponibilizando fontes locais ou renov-
veis;
modernizao das instalaes existentes de
produo de energia, por exemplo, por
razes de proteco do ambiente;
alterao do cabaz de fontes de energia,
por exemplo, aumentando a parte do gs
ou das fontes renovveis.
3.5.2 Identificao do projecto
Ao expor as funes do projecto, aconse-
lhvel proceder do seguinte modo:
especificar o destino, a dimenso e a loca-
lizao da rea potencialmente servida
(por exemplo, a pesquisa e ensaio de um
novo campo de perfurao pode ter por
objectivo abastecer de energia mais do que
um pas, uma nova central elctrica pode
servir uma regio inteira, etc.);
descrever o posicionamento previsto do
produto no mercado;
especificar as fases do investimento (no
caso de um campo de poos, por exemplo,
a prospeco e a pesquisa na rea-alvo, a
primeira fase de ensaios, a explorao
mineira e comercial, o encerramento);
descrever as caractersticas tcnicas da
infra-estrutura:
indicar os dados operacionais de base,
nomeadamente, o tipo de instalao de
produo de electricidade19, a capacidade
instalada (MW) e a energia produzida
(TWh/ano); a capacidade potencial anual
dos campos de perfurao (em milhes de
barris/ano ou em milhes de m3/ano);
especificar as caractersticas fsicas20;
19
No caso de instalaes hidroelctricas (produo e/ou bomba-
gem) ligada a aquedutos, convm ter presentes as observaes
relativas ao sector dos aquedutos.
20
Por exemplo: as reas cobertas pelos campos de perfurao (em
km2) e sua posio. No caso de ensaios off-shore, ser igualmente
til fornecer os perfis batimtricos, a profundidade media das
jazidas (em m), a reas ocupada (em km2) pelas instalaes
(termoelectricidade) e as respectivas reas de armazenamento, a
localizao das albufeiras, a presso dos aquedutos e dos geradores
para a produo de hidroelectricidade; as reas ocupadas pelos
parques de geradores fotovoltaicos (em km2) e a sua localizao.
94
descrever as tcnicas de construo, de
tecnologia e de transformao no caso das
instalaes de produo;
descrever as tcnicas de construo e as
caractersticas tcnicas das instalaes para
os poos de minerao, por exemplo, as
plataformas offshore, e as construes ane-
xas; juntar esquemas de funcionamento;
especificar as tcnicas de construo e as
caractersticas tcnicas das outras estru-
turas de servios;
descrever o tratamento das guas residuais
e das emisses, com o nmero e a situao
dos depsitos de gua e de resduos;
descrever os elementos tcnicos significa-
tivos, como construes subterrneas,
barragens, solues especiais para o trata-
mento de refluxos, sistemas de controlo
informatizados, sistemas de telecomunica-
es, etc.
3.5.3 Anlise de viabilidade e opes
Informaes-chaves: a procura de energia, as
tendncia sazonais e a longo prazo e, no que
se refere s estaes de distribuio de electri-
cidade, um grfico representando a procura
de electricidade diria habitual.
Na anlise das alternativas, a comparao
deve ter em conta diversas alternativas no
mbito da mesma infra-estrutura (por exem-
plo, diferentes tecnologias para a produo e
o ensaio, para o tratamento de refluxos, etc.),
bem como solues realistas para a produo
da energia necessria (por exemplo, o lana-
mento de aces e de polticas de promoo
da economia de energia, em vez da cons-
truo de uma nova central elctrica).
3.5.4. Anlise financeira
So necessrias estimativas previsionais em
relao aos seguintes elementos:
as dinmicas dos preos;
os cenrios de desenvolvimento dos outros
sectores (as tendncias em matria de pro-
cura de energia esto estreitamente ligadas
s dinmicas dos outros sectores).

Horizonte temporal: 30-35 anos.
3.5.5 Anlise econmica
Os principais problemas a tratar so os
seguintes:
O valor monetrio dos benefcios. Estes
devem ser quantificados como receitas
produzidas pela venda de energia (a preos
contabilsticos apropriados) e calculados,
quando for caso disso, avaliando a dispo-
sio do pblico local para pagar pela
compra de energia, quantificando, por
exemplo, os montantes que o utilizador
deve desembolsar para adquirir a energia
(por exemplo, instalando e utilizando
geradores independentes ou adquirindo
directamente os combustveis no merca-
do).
A avaliao das externalidades ambientais.
O custo das medidas necessrias para
neutralizar as incidncias negativas poss-
veis no ar, na gua e no solo.
O custo das outras externalidades nega-
tivas inevitveis, como a perda de terreno,
a danificao da paisagem, etc.
A identificao do custo de oportunidade
dos diversos factores de produo. Os cus-
tos econmicos das matrias-primas
devem ser avaliados tendo em conside-
rao a perda para a sociedade represen-
tada pelo seu desvio de outras utilizaes
possveis.
O valor atribudo a uma maior ou menor
dependncia do exterior para o abasteci-
mento energtico. A avaliao deve ser
efectuada aplicando os preos fictcios 21
Taxa de rentabilidade*
econmica
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
* Amostra: 3 grandes projectos em 5 no sector includos na
amostra de 400 projectos combinados.
21
Se houver, como muitas vezes acontece, grandes distores no
mercado da energia (impostos diversos, subvenes, etc.), erra-
do valorizar as energias de substituio importadas com base nes-
tes preos.
3.5 Produo de energia
apropriados energia de substituio
importada (para quantificar esta ltima,
aconselhvel a leitura sugerida na biblio-
grafia).
3.5.6 Outros elementos de avaliao
A presente seco refere-se aos seguintes ele-
mentos:
A avaliao do impacte ambiental (degra-
dao da paisagem, rudo, poluio e pro-
duo de detritos) que, nos temos das
legislaes em vigor na maior parte dos
Estados-Membros, deve fazer parte do
processo de aprovao.
A avaliao dos custos indirectos, nomea-
damente os decorrentes da utilizao de
recursos no renovveis, ainda no inclu-
da na estimativa. Estes podem ser medidos
como indicadores fsicos normalizados e
implicar a sujeio do projecto a uma an-
lise multicritrios.
3.5.7 Anlise de sensibilidade e risco
Factores essenciais: os elevados custos de
investimento e a durao do ciclo.
A anlise de sensibilidade e risco deve ter em
considerao, pelo menos, as seguintes vari-
veis:
o custo da fase de pesquisa (isto , a pros-
peco de novas jazidas ou de novos pro-
cessos tecnolgicos);
o custo da fase de execuo (despesas de
construo);
Produo de as dinmicas da procura (ou seja, as
energia previses da taxa de crescimento e da
8,17 elasticidade do consumo de electrici-
16,10
dade, etc.);
11,70
3,29 as dinmicas de preos de venda da ener-
gia produzida (ou dos produtos base de
energia);
as propores e as dinmicas dos princi-
pais custos de produo (carburantes,
etc.).
95
3.6 Portos, aeroportos e redes de infra-estruturas
3.6 Portos, aeroportos e
redes de infra-estruturas
3.6.1 Definio dos objectivos
De uma maneira geral, os objectivos dos pro-
jectos neste sector so os seguintes:
Promover o desenvolvimento local, seja
porque fornecem um servio directo s
actividades produtivas, seja porque permi-
tem satisfazer as crescentes necessidades de
transporte da populao local (no caso dos
portos de turismo, estas necessidades so,
de longe, as mais importantes, pelo que a
anlise deve mostrar e quantificar o
impacte positivo local).
Permitir e obter uma utilizao mxima
das redes de transporte nacionais/interna-
cionais.
3.6.2 Identificao do projecto
Para identificar correctamente o projecto,
conveniente proceder do seguinte modo:
especificar se se trata de uma construo
inteiramente nova ou de uma extenso ou
modificao de uma estrutura existente
(por exemplo, a automatizao do trfego
ou a melhoria de servios de base num
aeroporto);
descrever as caractersticas tcnicas da
infra-estrutura;
especificar o tipo e a dimenso dos ve-
culos de transporte (aeronaves, embar-
caes, etc.) beneficirios da infra-
estrutura;
especificar as caractersticas fsicas:
nmero e comprimento total das pistas
para os aeroportos, nmero e extenso
total dos embarcadouros ou cais para os
portos, reas de armazenagem cobertas
e descobertas (em milhares de m2) das
estruturas intermodais;
descrever as ligaes fsicas e funcionais 22
com outros sistemas locais de tran-
sporte, como auto-estradas, estradas,
vias frreas, etc. (com desenhos esque-
mticos); no caso de um aeroporto, as
96
ligaes com as cidades servidas; no
caso de um porto turstico, as ligaes
com outras infra-estruturas tursticas;
descrever as caractersticas tcnicas e a
configurao das estruturas mais impor-
tantes, acrescentando exemplos de uma
ou duas seces caractersticas ou planos
(seces das pistas, disposio estrutural
dos cais, etc.) e indicando claramente as
partes que sero construdas;
descrever as caractersticas tcnicas dos
edifcios e outras estruturas de servio,
com planos e seces anexos;
incluir os elementos tcnicos impor-
tantes, como o transporte interno, os
sistemas de cargas e descargas, o equipa-
mento para controlo informatizado do
trfego, a automatizao do trfego de
mercadorias, etc.
3.6.3 Anlise de viabilidade e opes
Questes-chave: o volume do trfego de
passageiros e/ou de mercadorias, com base
nas tendncias dirias e sazonais.
Outras informaes essenciais: as tendncias
dos fluxos de trfego, as previses de tendn-
cias futuras e as solues tecnolgicas adop-
tadas.
3.6.4 Anlise financeira
Quando se trate de portos tursticos ou de
estruturas intermodais, o organismo de
gesto e os investidores podem ser diferentes.
Receitas: alugueres, taxas e outros tipos de
pagamento pela utilizao da infra-estru-
tura e por qualquer servio adicional even-
tualmente oferecido (por exemplo, forne-
cimento de gua e de combustvel, restau-
rao, servios de manuteno e de arma-
zm).
Custos financeiros: os custos de investi-
mento22, de manuteno23, do pessoal tc-
Estes incluem, por exemplo, os seguintes elementos: mo-de-obra,
indemnizaes por expropriaes e despesas de ligao, etc., custos
da maquinaria e de equipamentos especficos e despesas gerais. Os
custos de manuteno extraordinrios tambm podem ser impu-
tados ao investidor ou ao titular de uma licena, segundo o contrato.
23
Manuteno ordinria; para a manuteno extraordinria, ver
nota acima.

Taxa de rentabilidade* Aeroportos
financeira
Mnima 6,19
Mxima 16,02
Mdia 10,73
Desvio-padro 3,22
* Amostra: aeroportos: 5 grandes projectos em 12 no sector
includos na amostra de 400 projectos combinados / Portos: 4
grandes projectos em 8 no sector includos na amostra de 400
projectos combinados.
nico e administrativo e o preo de aqui-
sio dos produtos e servios necessrios
ao trabalho do dia-a-dia e dos servios
adicionais.
Horizonte temporal: 30 anos.
3.6.5 Anlise econmica
A anlise econmica pode seguir o mesmo
modelo das estradas, tendo em conta os
seguintes custos e benefcios:
tempo economizado em relao situao
sem projecto, a quantificar como suge-
rido no caso das estradas e dividindo os
utilizadores em categorias (por exemplo,
passageiros e mercadorias);
tempo economizado graas substituio
de outros sistemas de transporte (ou de
manipulao de mercadorias) menos efi-
cazes; a ttulo indicativo, o valor do tempo
estimado em 27 grandes projectos da
segunda gerao (1994-99) era, em mdia,
de 7,44 ecus/h (respectivamente = 3,17
ecus/h), independentemente do tipo de
utilizador;
eventual evoluo da taxa de acidentes24,
especialmente nos projectos de moderni-
zao, tendo em conta no s a taxa rela-
tiva aos utilizadores (passageiros, pessoal,
transportadores, etc.), mas tambm a rela-
tiva aos trabalhadores ocupados na cons-
truo da prpria infra-estrutura;
reduo do rendimento de explorao
ligado diminuio do trfego noutros
sistemas de transportes existentes que
24
A valorizao pode seguir a metodologia descrita para as estradas.
3.6 Portos, aeroportos e redes de infra-estruturas
Portos podero ter sido (parcialmente) substitu-
dos pela nova infra-estrutura mais eficaz;
3,66 externalidades negativas, como a perda de
15,49 terrenos agrcolas, possveis deslocaliza-
8,49
es de outras infra-estruturas e/ou de re-
4,47
as residenciais, comerciais ou industriais,
poluio ambiental (acstica, visual, etc.) e
o consumo de matrias-primas25;
externalidades positivas, tais como o
aumento do valor do terreno e do imobi-
lirio na rea de impacte de um porto
turstico ou o eventual crescimento dos
rendimentos locais ligado instalao de
novas empresas (por exemplo, hotis,
restaurantes ou lojas no novo aeroporto
ou no novo porto), evitando os duplos
empregos;
rendimentos adicionais gerados pelas tro-
cas comerciais.
Taxa de rentabilidade* Aeroportos Portos
econmica
Mnima 1,00 7,46
Mxima 36,34 41,00
Mdia 16,90 19,96
Desvio-padro 9,28 4,15
* Amostra: Aeroportos: 9 grandes projectos em 12 no sector
includos na amostra de 400 projectos combinados / Portos: 5
grandes projectos em 8 no sector includos na amostra de 400
projectos combinados.
3.6.6 Outros elementos de avaliao
So avaliados os seguintes elementos:
o impacte no ambiente (perturbaes
visuais e sonoras, poluio, etc.) que, em
certos casos, e por fora da legislao do
Estado-Membro, deve fazer parte do pro-
cesso de aprovao;
o impacte local no territrio (especial-
mente no caso de novas infra-estruturas
ou de ampliaes significativas) em termos
de congestionamento urbano e de trfego,
etc., com a indicao de que este impacte
foi reduzido ao mximo.
25
O impacte da poluio ambiental pode ser avaliado em funo da
perda de valor comercial dos edifcios na rea em questo.
97
3.7 Infra-estruturas de formao escolar e profissional
3.6.7 Anlise de sensibilidade e risco
Factores essenciais: os fluxos esperados de
trfego (procura), a falta de elasticidade do
investimento (frequentemente, necessria
uma capacidade excedentria durante as pri-
meiras fases do exerccio), a influncia deter-
minante de actividades anexas. As variveis
que devem ser consideradas so as seguintes:
taxa de evoluo do trfego durante um
determinado perodo;
taxa de substituio de outras infra-estru-
turas existentes;
valor tempo;
valor da vida e o custo de uma incapaci-
dade temporria.
3.7 Infra-estruturas de
formao escolar e
profissional
3.7.1 Definio dos objectivos
Os projectos podem ser referentes aos
seguintes aspectos:
a instruo bsica;
a formao profissional;
os nveis superiores (universidades, escolas
de comrcio, etc.);
necessidades especficas geradas pela espe-
cializao nas reas produtivas;
melhoria do posicionamento dos jovens
no mercado do trabalho;
homogeneizao das diferenas geogr-
ficas na distribuio de servios escolares
(projectos nas reas rurais ou isoladas);
eliminao da discriminao entre classes
sociais ou entre sexos;
melhoria de oportunidades para as pesso-
as com deficincia.
3.7.2 Identificao do projecto
aconselhvel proceder do seguinte modo:
indicar os seguintes dados de base: locali-
zao geogrfica (juntar mapas), nveis e
tipo de actividades de formao, nmero
98
de alunos e rea geogrfica de recruta-
mento, servios associados (bibliotecas,
actividades desportivas e de lazer, instala-
es de acolhimento, cantinas, etc.);
fornecer os seguintes dados tcnicos rela-
tivos estrutura:
rea coberta (em m2) e no coberta (em
m2);
caractersticas e tipo habitual de cons-
truo dos edifcios previstos para fins
educativos (salas de aula) e para activi-
dades conexas (laboratrios, bibliotecas,
etc.);
dados funcionais e desenhos das estru-
turas de servios (gesto, escritrios,
ginsios, campos de jogos, centros de
acolhimento, cantinas, etc.);
desenhos funcionais e estruturas do
equipamento tecnolgico principal
(redes internas, aquecimento central,
sistemas de electricidade e de comuni-
cao, etc.);
sistemas de mobilidade interna (e, even-
tualmente, parques de estacionamento),
e ligaes rede rodoviria local;
elementos tcnicos significativos, tais
como as construes arquitectnicas
especialmente importantes, o equipa-
mento de laboratrio ou de clculo
complexo, etc.);
resumir o programa de formao pluri-
anual previsto (nmero e tipo de cursos,
durao, nmero e tipo de matrias
ensinadas, durao e calendrio das acti-
vidades pedaggicas ou outras, mtodos
didcticos, diplomas e outras qualifica-
es que podem ser obtidas, etc.).
3.7.3 Anlise de viabilidade e opes
Questo essencial: as tendncias demogr-
ficas e do mercado do trabalho determinam
o nmero potencial de alunos e as oportuni-
dades que lhes so oferecidas.
A descrio deve conter os seguintes elemen-
tos:
as tendncias demogrficas, distribudas
por escalo etrio e reas geogrficas;

as taxas de inscrio, de participao e de
concluso dos estudos ; 26
as previses relativas ao emprego nos dife-
rentes sectores, nomeadamente em relao
s alteraes organizacionais no quadro
dos vrios segmentos produtivos27.
3.7.4 Anlise financeira
Entradas financeiras: taxas de inscrio,
subscries anuais e preos de eventuais
servios auxiliares pagos.
Custo financeiro: o custo do pessoal neces-
srio para dirigir a estrutura (a longo pra-
zo);
Horizonte temporal: 15-20 anos.
Taxa de rentabilidade* Escolas,
financeira universidades, etc.
Mnima - 1,88
Mxima 20,00
Mdia 7,01
Desvio-padro 9,23
* Amostra: 4 grandes projectos em 16 no sector includos na
amostra de 400 projectos combinados.
3.7.5 Anlise econmica
Variveis econmicas que podem servir de
base identificao dos benefcios:
taxa efectiva de inscries em relao
taxa potencial;
proporo de estudantes que repetem o
ano;
percentagem de alunos que concluem todo
o ciclo de formao;
taxa mdia de participao por aluno;
realizao de normas-padro de aprendi-
zagem, pr-estabelecidas e mensurveis;;
qualidade do material pedaggico;
adequao do equipamento e sua taxa de
utilizao;
nvel de preparao e de empenhamento
de pessoal docente, com base numa anli-
se objectiva;
26
Esta informao ser ainda mais til se for discriminada por
sexos, por classes sociais e por rea geogrfica.
27
importante especificar as previses de crescimento de novas
profisses e de declnio de outras.
3.7 Infra-estruturas de formao escolar e profissional
fungibilidade do contedo pedaggico no
maior nmero de contextos possvel.
Benefcios econmicos:
Nmero (ou percentagem) de alunos que
encontraram (ou devero encontrar) um
emprego produtivo e que, sem esta for-
mao especfica, estariam desempregados
ou subempregados28. Se o objectivo prin-
cipal for o de melhorar as oportunidades
no mercado do trabalho para os alunos
potenciais, os benefcios podem ser quan-
tificados e valorizados pelo aumento espe-
rado de rendimentos dos alunos graas
formao recebida (desemprego evitado,
melhor posicionamento no mercado do
emprego)29.
Custos sociais: podem ser avaliados com
base na perda para a sociedade decorrente
do desvio de factores de produo de
outras utilizaes apropriadas30.
Externalidades: perda de terreno e de
outras matrias-primas, possvel perda de
mobilidade ou congestionamento durante
a fase de construo devido instalao da
infra-estrutura; se tal puder ser previsto, o
aumento de rendimentos de outras activi-
Taxa de rentabilidade* Escolas,
econmica universidades, etc.
Mnima 3,35
Mxima 47,52
Mdia 17,53
Desvio-padro 14,20
* Amostra: 6 grandes projectos em 16 no sector includos na
amostra de 400 projectos combinados.
28
As previses relativas a estas variveis podem basear-se em estu-
dos a longo prazo realizados noutros pases.
29
Outro mtodo, teoricamente vlido para todos os casos, o da
avaliao da disposio para pagar, mensurvel pela mdia dos
montantes que os alunos teriam de pagar para beneficiarem de
cursos privados semelhantes. Quando se recorre a este mtodo, h
que ter cuidado com os possveis efeitos de distoro: por exem-
plo, pode haver diferenas de qualidade entre a formao ofere-
cida graas ao investimento e a que esteja disponvel a ttulo pri-
vado, ou pode haver diferentes graus de averso ao risco consoante
os nveis de rendimento, etc. Na literatura sugerida na bibliografia
podem encontrar-se anlises mais aprofundadas sobre esta mat-
ria.
30
Por exemplo: o custo de oportunidade social do pessoal docente e
outro equivalente produo potencial destas pessoas em acti-
vidades alternativas, quantificvel atravs dos salrios mdios
pagos a pessoas com formao similar. O custo dos alunos, que
no pode ser esquecido, tem por base a produo estimada de
jovens que estejam fora do sistema educativo, na condio de que
o projecto em questo no afecte marginalmente os salrios.
99
3.8 Museus e parques arqueolgicos
dades locais (comrcio, restaurantes, acti-
vidades de tempos livres, etc.).
3.7.6 Outros elementos de avaliao
Uma avaliao independente, por um painel
de peritos qualificados, da aptido do inves-
timento educativo para satisfazer os objec-
tivos propostos e as necessidades sociais,
assim como a adequao do tipo de progra-
mas de formao.
3.7.7 Anlise de sensibilidade e risco
Devem ser considerados os seguintes par-
metros:
taxa de crescimento da populao (por
escales etrios) na rea de recrutamento;
taxa de crescimento dos salrios do pesso-
al docente e no docente (ver o exemplo
indicado no grfico abaixo);
taxa efectiva de inscries;
taxa de emprego dos alunos que termi-
naram os seus estudos.
3.8 Museus e parques
arqueolgicos
3.8.1 Definio dos objectivos
Geralmente, os investimentos tm objectivos
locais, mas podem ter igualmente um valor
mais geral de natureza cultural.
3.8.2 Identificao do projecto
Mantendo a conformidade com os objec-
tivos, convm proceder do seguinte modo:
Descrever o tipo de infra-estrutura que
objecto da aco (criao, renovao ou eventuais outras solues tecnolgicas e
ampliao): museus, monumentos ou
edifcios histricos, parques arqueolgicos,
arqueologia industrial, etc.
Incluir lista dos servios oferecidos (cen-
tros de investigao, servios de infor-
mao e de restauro, transporte interno,
etc.).
100
Incluir um resumo dos programas cultu-
rais e/ou artsticos previstos a mdio pra-
zo.
Comunicar os seguintes dados tcnicos:
dados de base, principalmente o nme-
ro de utilizadores esperados (por dia,
por estao, por ano, etc.) e a capaci-
dade mxima da infra-estrutura;
caractersticas tcnicas: reas cobertas
(em m2) e salas de exposio de museus
e monumentos histricos ou edifcios,
superfcie total dos parques ou reas
arqueolgicas (em m2), nmero de
cadeiras, superfcie utilizvel (em m2)
dos teatros;
caractersticas arquitectnicas, cons-
truo e concepo de museus, monu-
mentos histricos ou teatros;
caractersticas tcnicas e concepo de
edifcios ou partes de edifcios consa-
grados a servios adicionais;
caractersticas e concepo das instala-
es de ar condicionado, de iluminao,
de comunicaes, etc.;
mobilidade e sistemas de acesso (even-
tualmente, mais parques de estaciona-
mento) e ligaes rede rodoviria
local;
elementos tcnicos significativos, como
construes arquitectnicas especiais,
tecnologias experimentais de restauro,
sistemas de comunicaes.
3.8.3 Anlise de viabilidade e opes
Questo-chave: o fluxo potencial de utiliza-
dores, discriminado por tipos. A comparao
na anlise das alternativas deve ter em conta
o seguinte:
variaes na organizao das estruturas ou
na concepo da infra-estrutura;
mtodos de restauro/recuperao de edif-
cios existentes;
outras opes possveis de infra-estruturas
(por exemplo, pode ser considerada a
possibilidade de criar um museu da tecno-
logia, em vez de recuperar uma estrutura
industrial histrica, etc.).

3.8.4 Anlise financeira
Receitas: bilhetes de entrada (que cobrem
apenas uma fraco dos custos reais), ven-
da de servios colaterais e actividades
comerciais associadas.
Custos financeiros: pessoal e manuteno
(que podem ser preponderantes a mdio e
longo prazos).
Horizonte temporal: 15-20 anos.
3.8.5 Anlise econmica
Benefcios sociais: a avaliao pode basear-
se na disposio do pblico31 para pagar
pelo servio, pela visita ao museu, ao par-
que arqueolgico, etc.
Custos sociais: a avaliao deve basear-se
na perda para a sociedade decorrente do
desvio de factores de produo das suas
melhores utilizaes alternativas (por
exemplo, o custo de oportunidade social
do pessoal empregado equivalente ao
produto destas pessoas quando ocupadas
noutras actividades).
Externalidades: perda de terrenos e de
outras matrias-primas, eventual perda de
mobilidade e congestionamento durante a
fase de construo devido instalao da
infra-estrutura, etc.
Aumento de rendimentos no sector turs-
tico (maior afluxo e estada mdia mais
longa).
Eventual crescimento adicional de rendi-
mentos de outras actividades (comrcio,
restaurantes, actividades de tempos livres,
etc.).
3.8.6 Outros elementos de avaliao
Devem dar, pelo menos a mdio prazo, uma
imagem claramente cultural e artstica aos
programas. O elemento decisivo a opinio
de especialistas independentes.
31
No parece correcto incluir os custos indirectos a cargo do visi-
tante (viagens, refeies, alojamento, etc.) no valor atribudo
disposio para pagar, a menos que seja possvel demonstrar que,
para o projecto em questo, estas despesas so justificadas exclusi-
vamente pela vontade de visitar a infra-estrutura ou de assistir a
um espectculo especfico, e no por outras actividades de lazer,
como o turismo.
3.9 Hospitais e outras infra-estruturas no domnio da sade
3.8.7 Anlise de sensibilidade e risco
Factor essencial: os elevados custos de pesso-
al e de manuteno e as dinmicas a longo
prazo dos preos de entrada.
A anlise de sensibilidade e risco deve consi-
derar, pelo menos, os seguintes elementos:
custo do investimento;
taxa de crescimento dos salrios do pesso-
al;
taxa de crescimento da procura efectiva
(nmero de visitantes por ano);
preos de entrada;
no que se refere manuteno, os riscos
ligados a eventuais danos, independente-
mente da sua causa.
3.9 Hospitais e outras
infra-estruturas no
domnio da sade
3.9.1 Definio dos objectivos
Os objectivos so os seguintes:
incluir a preveno e/ou o tratamento de
vrias doenas;
servir diferentes categorias da populao,
segundo:
a idade (hospitais para crianas ou para
pessoas idosas, etc.);
o sexo (estruturas de apoio ao nasci-
mento de crianas, andrologia, etc.);
condies profissionais (centros de
traumatologia para acidentes de trabal-
ho, hospitais para desportistas ou mili-
tares, etc.).
Os objectivos podero ser quantificados
pelo aumento da esperana de vida32.
32
Trata-se de indicaes muito rudimentares. certo que, para alm
da quantidade, h tambm que ter em conta a qualidade de vida:
foram propostos alguns ndices relativos a este elemento
(Q.A.L.Y.), sobre os quais podem encontrar-se mais informaes
nas publicaes sugeridas pela bibliografia.
101
3.9 Hospitais e outras infra-estruturas no domnio da sade
3.9.2 Identificao do projecto
Para identificar correctamente o projecto,
conveniente:
Definir claramente as funes da infra-
estrutura proposta e, especificamente, o
grupo de patologias que se tem em vista, a
categoria de populao beneficiada, as
funes de diagnstico, os tratamentos a
curto e mdio prazo, as condies de
acolhimento e os servios anexos.
Devem fornecer-se os seguintes dados:
dados de base, como o nmero mximo
e mdio de utilizadores por dia, por ms
e por ano, uma lista dos servios de
assistncia, preveno, tratamento e
diagnstico, assim como, no caso de um
hospital, o nmero de camas por enfer-
maria;
dados tcnicos, como a superfcie e a
rea coberta (em m2), o espao til (em
m3), o nmero de salas de tratamento,
as enfermarias, as salas de consulta e/ou
de preveno, a existncia e a dimenso
de servios de consultas externas;
a organizao funcional das reas inter- 3.9.4 Anlise financeira
nas/externas (concepo), incluindo a
mobilidade entre os vrios edifcios e no
interior destes, tanto em condies nor-
mais como em condies de urgncia;
as caractersticas tcnicas dos principais
equipamentos e mquinas de trata-
mento e diagnstico (por exemplo,
raios X, scanner, medicina nuclear,
endoscopia, etc.);
a concepo das instalaes auxiliares e
dos principais sistemas (electricidade,
iluminao, gua, resduos e eventual-
mente incineradoras, equipamento
contra incndio, ar condicionado,
distribuio de gs, televigilncia,
comunicaes, etc.);
as caractersticas arquitectnicas, cons-
truo e concepo dos edifcios ou de
partes de edifcios;
mobilidade e sistemas de acesso (bem
como eventuais parques de estaciona-
mento) e ligaes rede rodoviria
102
local, com eventual acesso privilegiado
ao servio de urgncia, anexando as
plantas apropriadas;
elementos tcnicos significativos, como
construes arquitectnicas especiais,
equipamentos especficos ou experi-
mentais de tratamento e diagnstico.
3.9.3 Anlise de viabilidade e opes
Questo-chave: os fluxos de pacientes e as
tendncias (determinadas com base em
dados demogrficos), bem como os dados
epidemiolgicos e de morbilidade relativos
s doenas em questo33.
A comparao na anlise das alternativas
deve ter em considerao diferentes solues
possveis em matria tcnico-mdica (dife-
rentes sistemas de tratamento, de tecnologias
de diagnstico, etc.) e as alternativas gerais
possveis no quadro dos mesmos objectivos
scio-sanitrios (por exemplo, a construo
de um servio de consultas externas em vez
de enfermarias num hospital).
Receitas: taxas de admisso no hospital
(por exemplo, o nmero de dias passados
pelo paciente no hospital), diagnsticos e
tratamentos pagos separadamente e ser-
vios adicionais (quartos particulares,
etc.).
Custos financeiros: pessoal, medicamentos
e materiais, servios mdicos subcontra-
tados necessrios para gerir a instalao.
Horizonte temporal: pelo menos, 20 anos.
3.9.5 Anlise econmica
Os benefcios essenciais so os seguintes:
As futuras economias nos custos de cuida-
dos de sade, directamente proporcionais
reduo do nmero de pessoas afectadas
e/ou menor gravidade da doena graas
33
Se no houver dados disponveis sobre a rea de influncia consi-
derada, convm utilizar os dados referentes a reas similares no
plano social.

execuo do projecto (custos de medi-
cina externa e de assistncia ao domiclio
reduzidos para aqueles que evitaram ser
afectados pela doena, custos de hospitali-
zao e de convalescena reduzidos para os
que foram tratados de forma mais eficaz).
Reduo da quebra de produo graas ao
menor nmero de dias de trabalho perdi-
dos pelo paciente e sua famlia.
Aumento do bem-estar e reduo do sofri-
mento do paciente e da sua famlia, identi-
ficveis pelo nmero de mortes evitadas,
pelo aumento da esperana de vida do
paciente e da qualidade de vida deste e da
sua famlia, graas ao facto de escapar
doena ou de beneficiar de um tratamento
mais eficaz.
Pode ser atribudo um valor monetrio aos
benefcios recorrendo ao preo de mercado
do servio (a disposio para pagar)34, ou
utilizando mtodos normalizados, como os
ndices de aumento da esperana de vida,
ajustados pelo ndice de qualidade (por
exemplo, o ndice Quality Adjusted Life
Years), que podem ser valorizados segun-
do o princpio do rendimento perdido ou
segundo outros critrios actuariais simi-
lares.
Taxa de rentabilidade econmica*
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
* Amostra: 3 grandes projectos em 5 no sector includos na
amostra de 400 projectos combinados.
3.9.6 Outros elementos de avaliao
Pode ser til avaliar os benefcios por meio
de indicadores materiais simples, por exem-
plo, sob a forma de uma anlise da relao
custo-eficcia, mtodo largamente utilizado
no sector dos cuidados de sade e que ofere-
ce dados comparveis.
34
Este mtodo pode ser aplicado, por exemplo, no caso de uma cl-
nica de odontologia, sendo estes servios geralmente oferecidos
tanto pelo sector pblico como pelo privado.
3.10 Florestas e parques
O valor intrnseco do projecto para o siste-
ma de sade deve ser igualmente compro-
vado por um painel de peritos indepen-
dentes.
3.9.7 Anlise de sensibilidade e risco
Os factores essenciais so os seguintes:
a disponibilidade e a fiabilidade de dados
epidemiolgicos na rea de influncia;
os riscos que se correm no quadro de
novos diagnsticos, de tratamentos
preventivos e de teraputicas, etc.;
a dificuldade de avaliar correctamente as
tendncias relativas aos custos de pessoal,
dos medicamentos, etc., a longo prazo.
As anlises de sensibilidade e de risco devem
ter igualmente em considerao, pelo menos,
as seguintes variveis:
o custo do investimento;
a percentagem de morbilidade, distribuda
por tipos de doenas, escales etrios,
sexos, profisses, etc.;
as taxas dos servios de sade e as suas
dinmicas no tempo;
as dinmicas dos custos de pessoal;
as dinmicas dos custos dos medica-
Hospitais
mentos, dos produtos e dos servios essen-
10,00 ciais;
23,10
14,57 o valor e as dinmicas dos riscos criados ao
6,03 formular diagnsticos ou ao prestar cuida-
dos de sade.
3.10 Florestas e
parques
3.10.1 Definio dos objectivos
Os projectos florestais podem ter diversos
objectivos:
gerar um crescimento da produo de
madeira ou de cortia, para fins comerciais
ou energticos;
103
3.10 Florestas e parques
provocar um crescimento da produo de
produtos no ligados madeira35;
projectos de carcter ambiental, como a
criao de parques e de reas protegidas,
aces de preveno da eroso, de contro-
lo da gua, de proteco do ambiente
(natureza, melhoramento da paisagem,
reduo da poluio visual e sonora, etc.);
projecto de promoo de actividades de
turismo e de lazer36.
Todos os investimentos numa indstria flo-
restal tm mltiplos efeitos (proteco dos
solos, regulao da gua, preservao das
espcies animais, proteco do ambiente).
3.10.2 Identificao do projecto
aconselhvel proceder do seguinte modo:
identificar o projecto de acordo com um
esquema tipolgico;
fornecer os seguintes dados:
posio geogrfica, altitude (em metros
acima do nvel do mar) e superfcie (em
hectares ou km2);
descrio detalhada do funcionamento
do projecto, dimenso (nmero de
rvores a plantar ou a retirar, etc.) e
mtodos utilizados (espcies escolhidas,
tipo de cultura, etc.), perodos (em
anos), tipo de gesto, modo de trata-
mento e perodo de execuo;
superfcie (em m2) e gradientes (em m)
das encostas a consolidar;
nmero e extenso (em km) dos fluxos
de gua a integrar;
nmero, comprimento (em km) ou
superfcie (em m2) e tipo de acessos
rodovirios e de parques de estaciona-
mento ou parques de merendas;
mapas indicando a localizao e descre-
vendo os bitipos e outros fenmenos
naturais interessantes (quedas de gua,
grutas, fontes, etc.);
35
Por exemplo, os cogumelos e os frutos silvestres (morangos, fram-
boesas, mirtilos, ervas aromticas e medicinais).
36
Observao de aves, fotografia, safaris, equitao, etc.
104
nmero, localizao, superfcie (em m2)
e concepo dos edifcio de servios,
como centros para visitantes, aloja-
mentos, cantinas, postos de observao,
entrepostos e serraes;
nmero, localizao, superfcie (em m2)
e capacidade de eventuais estruturas de
acolhimento turstico, como hotis,
abrigos, restaurantes, etc.;
estradas de acesso e ligaes com as
redes rodovirias locais e regionais;
uma descrio das intervenes signifi-
cativas e respectivos dados, por exem-
plo, a reintroduo de espcies raras ou
extintas, sistemas de vigilncia distn-
cia contra incndios, redes de comuni-
caes e de informao, etc.
3.10.3 Anlise de viabilidade e opes
Questo-chave:
No caso de projectos relativos arboricul-
tura madeireira ou corticeira: procura do
tipo de madeira (ou de cortia) a produzir,
bem como, se for o caso, de produtos de
substituio importados.
Para a maior parte dos projectos referentes
ao turismo e lazer: tendncias previsveis
dos fluxos tursticos, incluindo as tendn-
cias sazonais, etc.
Ser til uma anlise de impacte em funo
da durabilidade do projecto do ponto de vis-
ta ambiental. Um mtodo possvel consiste
em criar uma srie de indicadores fsicos
para cada efeito e, em seguida, realizar uma
anlise multicritrios.
Na anlise das opes, a comparao deve
considerar os seguintes elementos:
diferentes reas de interveno na mesma
rea florestal;
diferentes mtodos de melhoramento, de
reflorestao e de cultivo;
cultura de espcies diferentes, compatveis
com a rea escolhida (por exemplo, plan-
tao de eucaliptos em vez de choupos
para a produo de pasta de celulose);

diferentes permetros e reas dos parques;
estradas ou tipos de trilhos pedestres,
caminhos e reas equipadas;
locais de entrada, centros para os visi-
tantes, parques de estacionamento, par-
ques de campismo, etc., no caso de projec-
tos relativos a parques equipados e a reas
florestais;
nova afectao (por exemplo, agrcola e j
no florestal) das reas a repovoar, por
exemplo, num parque.
3.10.4 Anlise financeira
Custos financeiros: frequentemente, os
custos mais significativos so os relativos
ao pessoal e manuteno (ordinria e
extraordinria).
Horizonte temporal: 25-35 anos parece um
perodo adequado37 mas, em certos casos, o
horizonte ser mais longo.
A literatura disponvel mostra que as inter-
venes neste sector apresentam taxas de
rentabilidade financeira que raramente exce-
dem os 5%.
3.10.5 Anlise econmica
Os benefcios produzidos pela utilizao e
transformao da madeira podem ser
avaliados utilizando o valor acrescentado
das empresas silvcolas.
Os benefcios ligados ao turismo podem
ser quantificados e avaliados utilizando o
chamado mtodo da disposio para
pagar dos visitantes ou atravs de uma
estimativa quantitativa do produto turs-
tico realizado segundo os preos do mer-
cado lquidos de distores. Se for possvel,
convm acrescentar a mais-valia de recei-
tas para o sector do turismo e das activi-
dades correlativas nas reas adjacentes ou
ligadas ao parque ou floresta em questo.
37
Devem aplicar-se horizontes mais baixos s intervenes que ten-
ham por objecto infra-estruturas de turismo e lazer, bem como s
que tenham um ciclo curto (por exemplo, os frutos das rvores,
etc.)
3.11 Infra-estruturas de telecomunicaes
Os benefcios criados pela proteco
hidrogeolgica podem ser avaliados com
base nos custos ligados s inundaes,
deslizamentos de terras, etc. evitados
graas ao projecto e, se for demonstrvel,
a mais valia de produo silvcola relati-
vamente a uma situao sem inter-
veno.
Os benefcios decorrentes da melhoria do
territrio local e da proteco do ambiente
podem ser avaliados com base numa
maior disposio para pagar38 ou num
rendimento mais elevado das actividades
tursticas relativamente a uma situao
sem interveno.
3.10.6 Outros elementos de avaliao
Quando o projecto proposto contenha
qualquer elemento de importncia natural,
ambiental ou cientfica intrnseca (por
exemplo, a preservao de espcies prote-
gidas), este aspecto deve ser confirmado
por um painel de peritos independentes do
sector.
3.10.7 Anlise de sensibilidade e risco
aconselhvel analisar as seguintes variveis:
tendncias dos fluxos tursticos;
tendncias de custos de certos factores
essenciais, como a mo-de-obra;
valor e dinmicas dos riscos ligados aos
eventuais danos, independentemente das
suas causas (naturais, humanas ou tcni-
cas).
3.11 Infra-estruturas de
telecomunicaes
3.11.1 Definio dos objectivos
Os projectos com objectivos de mbito local
so:
38
Ver a nota anterior.
105
3.11 Infra-estruturas de telecomunicaes
a instalao de sistemas de cabos ou de
rels com vista a estender os servios a
reas no cobertas;
a cablagem de uma cidade, de um aglo-
merado, de uma rea industrial, etc., para
fornecer redes mais rpidas e de maior
capacidade, que permitam o desenvolvi-
mento de novos servios locais (por
exemplo, as bandas largas);
a construo ou modernizao de unida-
des de transferncia de bandas recor-
rendo a redes maiores (este tipo de pro-
jecto est frequentemente ligado ao tipo
anterior);
a colocao de cabos, a construo de
rels ou de estaes satlite para ligar re-
as isoladas (ilhas, reas montanhosas,
etc.).
Os projectos com objectivos a uma escala
no local so os seguintes:
desenvolvimento de sistemas internacio-
nais de comunicaes, com vista a
aumentar a capacidade, a potncia e a
velocidade (por exemplo, lanando sat-
lites de telecomunicaes, construindo
estaes de rdio por satlite, colocando
cabos submarinos de longa distncia,
etc.);
aumento da capacidade, da potncia e da
velocidade das redes inter-regionais de
comunicaes;
modernizao tecnolgica da rede, para
permitir a ligao a novos servios (por
exemplo, servios multimdia, telefonia
mvel, televiso por cabo, redes urbanas,
museus virtuais, etc.).
3.11.2 Identificao do projecto
essencial explicar claramente os dois
aspectos seguintes, que so fortemente
interdependentes:
a organizao da gesto da interveno,
incluindo qualquer diviso possvel em
sectores;
o programa de execuo do projecto e o
plano proposto para a penetrao da rea
106
de influncia pelos servios oferecidos
pela nova estrutura.
igualmente til especificar o seguinte:
identificar a rea de influncia potencial
que o projecto se destina a servir;
fornecer uma anlise do mercado poten-
cial;
explicar as ligaes funcionais e fsicas
entre a infra-estrutura do projecto e o
sistema de telecomunicaes existente;
descrever as caractersticas tcnicas da
infra-estrutura:
os dados funcionais de base: tipo de
infra-estrutura de comunicaes,
volume e tipo de trfego, velocidade
mxima de transmisso (em bauds),
tipo de comunicao, protocolo, ban-
das de frequncia (GHz) e potncia
(kW), tecnologias electrnicas de
comutao e ligao, etc.;
os dados fsicos: comprimento dos
cabos (em km) e rea coberta pela rede
(em km2), nmero e localizao dos
ns de comutao e de ligao, nme-
ro e localizao das estaes rdio e
permetro coberto (em km2);
os dados tcnicos de construo e as
caractersticas tcnicas das redes;
os dados tcnicos de construo e as
caractersticas tcnicas e concepo
dos centros de comutao e de ligao
ou das estaes rdio, incluindo os
planos;
os dados tcnicos de construo e as
caractersticas tcnicas e concepo
das instalaes auxiliares (por exem-
plo, fornecimento de electricidade,
iluminao e televigilncia);
a rea coberta (em m2) e a concepo
esquemtica de eventuais construes
e de outras estruturas de servios,
incluindo os planos e as seces;
os elementos tcnicos importantes:
sistemas de transmisso/recepo por
satlite, cabos submarinos, etc.

3.11.3 Anlise de viabilidade e opes
Questo-chave: o volume do trfego e as
tendncias dirias, semanais e sazonais (a
capacidade ptima deve constituir um
compromisso razovel entre os nveis mais
elevados de trfego e aquele que o sistema
pode gerar).
Na anlise das opes, a comparao deve ter
em considerao eventuais solues alterna-
tivas no quadro da mesma infra-estrutura
(por exemplo, diferentes tipos de cabos, dife-
rentes protocolos de transmisso, diferentes
tecnologias de comutao e de ligao, etc.),
diferentes solues de localizao ou de esta-
es rdio-emissoras e eventuais alternativas
globais para a infra-estrutura pretendida que
possam oferecer servios similares, por
exemplo, uma transmisso por satlite ou
uma rede mista (ar-cabo), em vez de cabos
em fibra ptica.
3.11.4 Anlise financeira
Entradas financeiras: pagamento dos ser-
vios, locao de servios adicionais. No caso
da telefonia, a existncia de preos determi-
nados pelo governo pode contribuir para a
previso das dinmicas de preos.
Horizonte temporal: 10 anos, no mnimo,
excepo das redes de cabos e dos cabos de
longa distncia (20 anos).
3.11.5 Anlise econmica
necessrio quantificar os seguintes elemen-
tos:
O tempo economizado em cada comuni-
cao (tempo de espera, tempo de trans-
misso, etc.), quantificvel por unidade
segundo o tipo de servio (por exemplo,
chamada telefnica comercial, trans-
misso de um texto, transmisso de uma
base de dados, transmisso de grficos,
etc.); para efeitos de valorizao, os utiliza-
dores podem ser divididos em categorias:
por exemplo, no sector residencial, pode
fazer-se referncia ao rendimento mdio
3.11 Infra-estruturas de telecomunicaes
dos cidados e, no sector empresarial, ao
valor acrescentado mdio.
Os novos servios suplementares, que
seriam impossveis sem o projecto. Em
certos casos, pode ser aplicado o mtodo
atrs referido para os quantificar e valo-
rizar (por exemplo, os servios anagrficos
em linha podem representar quase 100%
de economia do tempo necessrio para
pedir e obter certificados); em outros
casos, a disposio do pblico para pagar o
servio pode ser avaliada quantificando os
custos que os utilizadores teriam para
obter determinados tipos de dados (por
exemplo, pela aquisio de publicaes
especializadas).
3.11.6 Outros elementos de avaliao
Trataremos aqui do desenvolvimento dos
novos servios telemticos e multimdia.
Neste caso, ser conveniente sujeitar o pro-
jecto a um exame de flexibilidade, para saber
em que medida ele ter condies, em ter-
mos de tecnologia e construo, para satis-
fazer as necessidades acrescidas criadas pelo
desenvolvimento futuro.
3.11.7 Anlise de sensibilidade e risco
Factores essenciais: previso da procura, cus-
tos de investimento elevados (por exemplo,
no caso dos sistemas de satlite) e rpida evo-
luo tecnolgica (por vezes, o investimento
torna-se total ou parcialmente obsoleto bas-
tante antes do previsto).
A anlise de sensibilidade e de risco deve ter
em considerao, pelo menos, as seguintes
variveis:
os custos de investimento, incluindo os
ligados ao desenvolvimento tecnolgico;
as previses relativas aos ciclos de substi-
tuio (envelhecimento, obsolescncia tc-
nica) do equipamento instalado;
as dinmicas da procura (isto , as taxas de
crescimento previsveis da populao e das
empresas);
as dinmicas de preos dos servios.
107
3.12 Parques industriais e parques tecnolgicos
3.12 Parques
industriais e parques
tecnolgicos
3.12.1 Definio dos objectivos
Os objectivos podem ser repartidos entre as
seguintes categorias:
Criao de (uma) infra-estrutura(s) bsi-
ca(s) para a estabelecimento de zonas
(reas) industriais, reas de comrcio e
reas de servio.
Criao de uma infra-estrutura bsica
para a relocalizao programada de equi-
pamentos de produo de reas excessi-
vamente congestionadas ou poludas.
Criao de centros que prestem servios
a empresas numa rea especfica (conta-
bilidade, informaes financeiras,
comercializao, formao, etc.).
Criao de centros que promovam a
instalao de novas empresas e que
apoiem as empresas existentes (parques
tecnolgicos, centros de inovao comer-
cial, etc.).
Uma combinao destas valncias, desti-
nada, frequentemente, a apoiar empresas
de um segmento especfico.
3.12.2 Identificao do projecto
Convir incluir os seguintes aspectos:
identificao da rea de influncia (isto , linhas de produo ou empresas criadas de
a rea geogrfica), a dimenso das
empresas visadas (por exemplo, artesos,
PME, grandes empresas) e os segmentos
de produo;
comunicao dos dados de base, como o
nmero, a dimenso e o tipo das empre-
sas em questo, o tipo de servios pres-
tados e a presena de laboratrios cient-
ficos/tecnolgicos;
fornecimento dos seguintes dados tcni-
cos:
localizao e superfcie (em km2) da
rea equipada e sua decomposio em
lotes;
nmero e rea coberta (em m2) de
entrepostos, armazns, escritrios,
locais de exposio, etc.;
108
mobilidade interna (estradas e cami-
nhos-de-ferro) e suas ligaes aos sis-
temas externos, caractersticas de
eventuais portos, heliportos, etc.;
redes e sistemas internos, por exem-
plo, os aquedutos, esgotos, depura-
doras, estaes elctricas, iluminao,
sistemas de telecomunicaes, segu-
rana, etc., incluindo os dados e a con-
cepo;
nmero de edifcios pblicos e respec-
tiva rea coberta (servios imobili-
rios, laboratrios, logstica, cantinas,
centros de telecomunicaes, etc.);
elementos tcnicos importantes: labo-
ratrios especializados, centros de ser-
vios multimdia, etc.
3.12.3 Anlise de viabilidade e opes
Questes-chave: estimativa das empresas
existentes interessadas em relocalizar-se na
rea de influncia, taxa de criao de novas
empresas, dinmicas relativas procura de
servios imobilirios, elementos ambien-
tais.
A anlise das alternativas deve tomar em
considerao solues globais, por exem-
plo, um aumento do financiamento directo
s empresas para o mesmo objectivo (pr-
mios de relocalizao, aquisio de servios
imobilirios, inovaes tecnolgicas, novas
novo, etc.).
3.12.4 Anlise financeira
Receitas financeiras: do arrendamento
ou licena de utilizao do terreno e dos
entrepostos e tarifas dos servios bsicos
(gua, electricidade, drenagem e purifi-
cao, armazns, logstica, etc.) e dos ser-
vios imobilirios.
Custos financeiros: custos dos bens e ser-
vios necessrios ao funcionamento da
infra-estrutura e produo do servio
imobilirio.
Horizonte temporal: 20 anos, pelo menos.

Taxa de rentabilidade* Infra-estrutura de
financeira apoio produo
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
* Amostra: 4 grandes projectos em 14 no sector includos na
amostra de 400 projectos combinados.
3.12.5 Anlise econmica
A anlise deve tomar em considerao o
seguinte:
Os benefcios sociais: melhoria da posio
de mercado das empresas existentes,
difuso de conhecimentos e de competn-
cias empresariais no seio das empresas
beneficirias e, no exterior, a reciclagem do
pessoal, os efeitos de diferentes factores de
produo no emprego e nos rendimentos,
a criao de novas empresas de produo,
a criao de novas empresas privadas de
servios, etc.
A quantificao dos benefcios sociais:
uma abordagem que, por vezes, pode ser
adoptada a que consiste em subdividir as
empresas beneficirias potenciais da rea
de influncia segundo a dimenso e o sec-
tor de actividade. Em cada categoria
ento possvel avaliar o benefcio em
funo, por exemplo, do aumento do valor
acrescentado proporcionado por uma
localizao mais vantajosa (por exemplo,
economias nas despesas de transporte,
maior penetrao num mercado antes
dificilmente acessvel, efeitos de eventuais
actividades promocionais nas novas reas
de exposio, custos reduzidos dos ser-
vios bsicos, etc.), ou pela disponibilidade
de servios imobilirios (por exemplo,
melhor posicionamento graas aos ser-
vios de comercializao, melhor pene-
trao e maiores economias graas ao tele-
marketing, s melhorias tecnolgicas de
produo, competncias profissionais
melhoradas graas formao, etc.).
Os custos econmicos das matrias-pri-
mas e dos terrenos utilizados para a cons-
truo do projecto devem ser avaliados em
3.12 Parques industriais e parques tecnolgicos
funo da perda para a sociedade decor-
rente do desvio desses recursos de uma
2,30 outra finalidade mais til. Os custos de
16,87 pessoal devem ser avaliados da mesma for-
10,49
ma.
5,28
Os custos ambientais devem ser igual-
mente quantificados (poluio do solo, da
gua e do ar, degradao da qualidade
visual, rudos, resduos, etc.) tal como um
eventual congestionamento urbano e de
transportes provocado pela construo da
infra-estrutura. No entanto, de referir
que, na medida em que os impactes se
concentraro na rea envolvente da nova
infra-estrutura, eles diminuiro na restan-
te rea de influncia. O efeito global, que
deve ser tomado em considerao na an-
lise, pode ser, portanto, positivo ou nega-
tivo (por exemplo, os sistemas de controlo
de refluxos podem ser mais eficazes, etc.).
Taxa de rentabilidade* Infra-estrutura de
financeira apoio produo
Mnimo 9,10
Mximo 36,00
Mdio 18,89
Desvio-padro 6,91
* Amostra: 12 grandes projectos em 14 no sector includos na
amostra de 400 projectos combinados.
3.12.6 Outros elementos de avaliao
Os custos sociais podem ser medidos por
indicadores fsicos directa ou indirectamente
ligados e pode ser calculada a sua relao cus-
to/eficcia.
3.12.7 Anlise de sensibilidade e risco
Factores essenciais: rigidez inicial, dificul-
dade em prever a verdadeira taxa de pene-
trao na rea de influncia, tanto do ponto
de vista da relocalizao das empresas39 como
da criao de novas empresas.
A anlise de sensibilidade e risco deve tomar
em considerao os seguintes elementos:
o custo do investimento;
o grau de instalao na rea;
39
Em certos casos, a relocalizao das empresas foi acelerada por
polticas de ordenamento territorial apropriadas.
109
3.13 Indstrias e outros investimentos produtivos
o custo de determinados factores de pro-
duo essenciais (mo-de-obra, aquisio
de bens e servios para a produo dos ser-
vios imobilirios);
se foram quantificadas, as taxas de morta-
lidade prematura e de nascimento de
novas empresas.
3.13 Indstrias e outros
investimentos produtivos
3.13.1 Definio dos objectivos
A interveno pode ser classificada numa das
seguintes categorias:
projectos que visem incentivar a industri-
alizao de todos os sectores nas reas rela-
tivamente menos desenvolvidas,
projectos que possuam importncia estra-
tgica e que requeiram fundos significa-
tivos (por exemplo, determinados seg-
mentos do sector energtico);
projectos que visem incentivar o desenvol-
vimento tecnolgico em sectores espec-
ficos ou aplicar tecnologias mais promete-
doras, que requeiram um investimento
inicial elevado (por exemplo, o desenvolvi-
mento de supercondutores elctricos, a
aplicao de tecnologias para a utilizao
de energia de fontes renovveis);
projectos destinados a criar novos empre-
gos em reas onde se verificou um declnio
das unidades de produo existentes;
projectos que visem incentivar a instalao
e desenvolvimento de novas empresas
(PME ou empresas artesanais).
3.13.2 Identificao do projecto
Ser til fornecer uma descrio precisa da
empresa (ou do grupo de empresas) que ir
beneficiar da interveno:
uma lista das categorias de bens ou ser-
vios produzidos pela empresa antes da
interveno e daqueles que iro resultar
desta;
110
uma lista das quantidades anuais de facto-
res de produo, nomeadamente, mat-
rias-primas, produtos semi-acabados, de
servios, de mo-de-obra (repartida
segundo a categoria e a especializao),
etc., antes e depois da interveno;
o volume de negcios, a margem bruta
operacional e o lucro bruto e lquido, o
cash-flow, o rcio de endividamento e de
outros indicadores de balano, antes e
depois da interveno;
uma descrio do mercado coberto pela
empresa e o posicionamento desta antes e
depois da interveno (por exemplo, espe-
cificando as quotas por produto e rea
geogrfica e suas respectivas dinmicas);
a estrutura das empresas (funes, depar-
tamentos, procedimentos, sistemas de
qualidade, sistemas de informao, etc.)
antes e depois da interveno;
uma descrio dos instrumentos e do
equipamento principal e auxiliar;
uma descrio dos imveis da empresa e
das reas ligadas;
os pontos de descarga dos resduos lqui-
dos e/ou gasosos e uma descrio das
instalaes de tratamento;
os resduos (tipos e quantidades) e os sis-
temas de recolha e tratamento.
3.13.3 Anlise de viabilidade e opes
Questo-chave: os parmetros so espec-
ficos e dependem de factores como o sector
em que a empresa exerce a sua actividade, o
tipo de produto ou as tecnologias de pro-
duo utilizadas.
A anlise das alternativas deve tomar em
considerao diferentes mtodos de financia-
mento (por exemplo, o financiamento da
conta de juros, em vez da conta de capital, o
financiamento por contratos de leasing ou de
outros mtodos de financiamento), outras
solues tcnicas ou tecnolgicas para o pro-
jecto proposto, assim como alternativas glo-
bais )por exemplo, o fornecimento de ser-
vios imobilirios a custos inferiores).
 3.13 Indstrias e outros investimentos produtivos

3.13.4 Anlise financeira o custo de qualquer congestionamento

A anlise financeira pode ser efectuada
comparando os cash-flows produzidos pela
empresa (ou grupo de empresas) depois do
investimento com os que teriam sido gerados
sem as subvenes40. As vrias rubricas de
custos e de receitas devem ser avaliadas
segundo os preos do mercado e deduzindo
os cash-flows.
Horizonte temporal: cerca de 10 anos.
Taxa de rentabilidade financeira*
Mnima
Mxima
Mdia
Desvio-padro
* Amostra: 64 grandes projectos em 107 no sector includos na
amostra de 400 projectos combinados.
3.13.5 Anlise econmica
Devem ser tomadas em considerao exter-
nalidades como:
urbano e de transportes eventualmente
causado pela instalao de novas empresas
ou pelo aumento da actividade das empre-
sas existentes, avalivel em termos de
durao dos transportes mais longos
(mercadorias e passageiros) nas vias de
comunicao em questo41, bem como em
termos da possvel depreciao do imobi-
lirio e dos terrenos circundantes.
3.13.6 Outros elementos de avaliao
Indstria
5,50
Alm disso, e dadas as dificuldades inerentes
70,00 quantificao e valorizao do conjunto
19,59 dos benefcios sociais, ser conveniente, para
14,45
uma avaliao mais completa do projecto,
efectuar uma anlise minuciosa destes bene-
fcios, mesmo que apenas em termos de indi-
cadores fsicos, de forma a permitir que
sejam medidos os efeitos directos e indi-
rectos.

o benefcio do rendimento acrescido gera-

do pelo crescimento do nmero de empre-
sas ou pela criao de novas empresas no
sector (produtor de bens e servios) esti-
mulados pela empresa beneficiria ou pelo
grupo de empresas beneficirias;
os custos econmicos das matrias-primas
e dos terrenos utilizados no quadro da
construo do projecto, que devem ser
avaliados em funo da perda para a soci-
edade decorrente do seu desvio de uma
outra finalidade mais til;
os custos ambientais (poluio do solo, da
gua e do ar, impacte na qualidade visual,
rudos, gerao de resduos, etc.), avali-
ados, no essencial, com base nos custos (a
preos do mercado sem distores) das
aces necessrias para eliminar os efeitos
da poluio ou por outros mtodos suge-
ridos numa explicao anterior;
40
Os cash-flows suplementares coincidem integralmente com os
cash-flows totais no caso de empresas recentemente criadas. Deve
salientar-se que, em qualquer hiptese, necessrio tomar em
considerao duas opes possveis: uma em que a empresa tives-
se efectuado o investimento (por exemplo, tivesse adquirido os
instrumentos) a um custo mais elevado, e a outra em que fosse
incapaz de adquirir os instrumentos sem as contribuies finan-
ceiras.
Esta anlise incluir os efeitos no emprego,
sendo o desenvolvimento ou a conservao
de empregos um objectivo central de muitos
programas de incentivo do sector produtivo.
3.13.7 Anlise de sensibilidade e risco
Os factores essenciais so especficos a cada
tipo de interveno (novas empresas, moder-
nizao ou expanso de empresas existentes)
e a cada segmento de produo (segmentos
maduros ou pioneiros, competitividade ele-
vada ou fraca, processos com impacte
ambiental considervel ou insignificante,
etc.).
A anlise de sensibilidade e risco deve ter em
considerao as seguintes variveis:
o custo do investimento, no caso de pro-
jectos com elevado risco tecnolgico;
41
Para a quantificao e a valorizao destes efeitos, ver a seco
relativa s estradas.

111
3.13 Indstrias e outros investimentos produtivos

a taxa de crescimento da procura, no caso o custo dos factores de produo essen-

de bens e servios produzidos para um ciais;
mercado especfico; o preo do produto.

112
Anexo A
Indicadores de desempenho
dos projectos
A presente seco expe o clculo e a utili-
zao dos principais indicadores de desem-
penho na anlise de custos-benefcios: taxa
interna de rentabilidade (TIR), valor actual
lquido (VAL) e relao custo-benefcio. Estes
indicadores so expressamente exigidos na
anlise financeira e econmica e nos formu-
lrios de candidatura aos Fundos estruturais.
A TIR e o VAL so includos nos principais
quadros da anlise financeira e econmica
(ver quadros 5, 6 e 10, rubricas 5.4, 5.5, 6.4,
6.5, 10.4 e 10.5).
Estes indicadores devem dar uma infor-
mao concisa sobre o desempenho do pro-
jecto e podem servir de base sua classifi-
cao.
A.1 Valor actual lquido
(VAL)
Os quadros econmicos e financeiros so
constitudos por entradas (I1, I2, I3), sadas
(O1, O2, O3) e saldos (S1, S2, S3 nas datas 1,
2, 3). O modelo vlido para um perodo
plurianual, o que pode ocasionar problemas
no caso de se pretender adicionar S ao tempo
1 e S ao tempo 2, etc. Isto deve-se ao facto de
a utilidade marginal de um euro ser hoje
mais elevada do que a sua utilidade marginal
de amanh. O que se explica pelas seguintes
razes principais:
a averso pelo risco inerente a aconteci-
mentos futuros;
o facto de o rendimento monetrio ser uma
funo crescente e a utilidade marginal para
o consumo diminuir com o tempo;
a preferncia pela utilidade actual em
relao utilidade futura.
A agregao de dados heterogneos poss-
vel utilizando o coeficiente especfico. Este
coeficiente deve ter as seguintes caracters-
ticas:
diminuir ao longo do tempo;
medir a perda de valor do numerrio ao
longo do tempo.
Tal coeficiente constitui o factor de actuali-
zao financeira na seguinte situao: at =
(1+i)-t, quando t o horizonte temporal, i a
taxa de juro e at o factor de actualizao de
um valor financeiro futuro para obter o seu
valor actual.
Assim, o valor actual lquido de um projecto
definido do seguinte modo:
n
VAL (S) = at St = S0 0 + S1 1 + Sn
(1+i) (1+i) (1+i)n
t=0
quando St o saldo de cash-flow no momen-
to t e at o factor de actualizao financeiro
escolhido para proceder como acima se des-
creve.
Trata-se de um indicador de desempenho de
investimento muito conciso. a soma actual
de todos os fluxos lquidos gerados pelo
investimento, expresso sob a forma de um
valor nico com a mesma unidade de medi-
da que utilizada nos quadros contabils-
ticos.
importante referir que o saldo dos primei-
ros anos do investimento geralmente nega-
tivo e que se torna positivo ao fim de alguns
113
A.1 Valor actual lquido (VAL)

Quadro dos factores de actualizao

Anos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1+5%)-n ,952 381 ,907 029 ,863 838 ,822 702 ,783 526 ,746 215 ,710 681 ,676 839 ,644 609 ,613 913
(1+10%)-n ,909 091 ,826 446 ,751 315 ,683 013 ,620 921 ,564 474 ,513 158 ,466 507 ,424 098 ,385 543
n: nmero de anos

anos. Ademais, os valores negativos dos pri-
meiros anos so mais ponderados do que os
valores positivos durante os ltimos anos. Isto
significa que a escolha do horizonte temporal
essencial para determinar o VAL. Alm dis-
so, a escolha do factor de actualizao (isto ,
da taxa de juro na frmula at) influencia o cl-
culo do VAL (ver igualmente o grfico 1).
VAN
no grfico 3. Neste caso, s a utilizao de um
valor i determinado permite uma escolha
clara entre os projectos.
Com se refere no captulo 2, o valor actual
lquido pode ser um VAL financeiro se for
calculado na anlise financeira com variveis
financeiras, ou um VAL econmico se for
calculado na anlise econmica.

VAN

Projecto 1

Projecto 2
Grfico 1 VAL como funo de i.

Grfico 2 Classificao de projectos segundo o seu VAL

Este indicador poder ser um critrio de
avaliao de um investimento muito simples
e preciso: VAL>0 significa que o projecto
gera um benefcio lquido (a soma dos St VAN
ponderada sempre positiva) e esta situao
geralmente desejvel. Por outras palavras, Projecto 1
esta pode ser uma boa medida do valor
acrescentado de um projecto, em termos
monetrios, para a sociedade. igualmente
til classificar um projecto com base nestes
VAL e decidir qual o melhor. Tal como no
grfico 2, o projecto 1 mais desejvel do que
o projecto 2, uma vez que possui um VAL
mais elevado por cada valor i. i
Projecto 2
Por vezes, a comparao dos VAL de dois
projectos pode no chegar ao mesmo resul-
tado para todos os valores i, como acontece Grfico 3 Um caso de VAL no determinantes

114
 A.3 Relao custo-benefcio

A.2 Taxa interna de investimento uma perda lquida em compa-

rao com uma outra utilizao dos fundos.
rentabilidade42 A TIR pode ser, portanto, um critrio de
A taxa interna de rentabilidade definida avaliao de projecto: abaixo de um determi-
como a taxa de juro que anula o valor actual nado valor de TIR, considera-se o investi-
lquido do investimento, isto , a taxa de juro mento inadequado.
resultante da seguinte equao:
n Tal como o VAL, a TIR pode ser igualmente
VAL (S) = St / (1+IRR) = 0 t utilizada como critrio de avaliao da classi-
t=0 ficao dos projectos.
Todos os programas de gesto de dados
frequentemente utilizados automatizam o No entanto, sempre conveniente considerar
clculo do valor destes indicadores aplicando as grandezas VAL e TIR em simultneo, dado
a funo financeira apropriada. O resultado que podem surgir situaes ambguas (ver
do clculo da TIR corresponde s taxas de grficos 5 e 6).
juro indicadas no grfico A abaixo.

VAN A.3 Relao

custo-benefcio
A relao C/B definida da seguinte forma:

B/C = VA(A)/VA(C)

B = benefcios; C = custos; VA = valor actual.

Se C/B>1, o projecto desejvel, porque os

i benefcios, medidos pelo valor actual de
todos os benefcios, so mais elevados do que
os custos, que so medidos pelo valor actual
de todos os custos.
Grfico 4 Taxa interna de rentabilidade
Trata-se de um simples dado quantificado,
Tal como resulta claramente da definio da tal como a TIR, e independente do mon-
TIR e da sua frmula, no necessria qual- tante do investimento. Alm disso, por vezes
quer taxa de actualizao para o clculo des- mais fcil de utilizar, porque no d lugar
te indicador. criao de uma situao ambgua como a
que foi referida em relao TIR.
O avaliador utiliza principalmente a taxa de
rentabilidade financeira para avaliar o Por este motivo, num certo nmero de casos,
desempenho futuro do investimento. De fac- a relao C/B muito interessante para clas-
to, se i considerado como o custo de opor- sificar os projectos.
tunidade do fundo, a TIR constitui o valor
mximo que i pode atingir sem fazer do
42
No fazemos aqui distino entre a taxa interna de rentabilidade
financeira (quer seja calculada sobre o investimento total ou sobre
os fundos prprios) e a taxa interna de rentabilidade econmica.
Para mais explicaes, ver o captulo 2.

115
A.3 Relao custo-benefcio

VAN VAN

i i

VAN1>VAN2 mas TIR2>TIR1

TA: taxa de actualizao Grfico 5 e 6 Situaes ambguas

116
Anexo B
Escolha da taxa de
actualizao
B.1 Taxa de
actualizao financeira
Na literatura e na prtica, encontram-se dife-
rentes pontos de vista quanto taxa de actu-
alizao a considerar na anlise financeira
dos projectos de investimento. Existe uma
literatura acadmica substancial sobre a defi-
nio e o clculo das taxas de actualizao e de Estado (o custo marginal do dfice pbli-
no necessrio resumi-la aqui (ver a biblio-
grafia). No entanto, os empreendedores e os
avaliadores de projectos devem compreender
as noes bsicas em que se fundamente a
escolha de uma taxa de actualizao.
Uma definio geral e pouco contestada da
taxa de actualizao financeira o custo de
oportunidade do capital. O custo de oportu-
nidade significa que, quando investimos
capital num projecto, renunciamos a obter
um rendimento no quadro de um outro pro-
jecto. Procedendo a este investimento,
encontramos, portanto, um custo implcito:
a perda de rendimentos que um outro pro-
jecto geraria.
Tendo presente esta definio geral, devemos
agora calcular de forma emprica o custo de
oportunidade do capital para um determi-
nado projecto, num dado pas e num dado
momento.
Fundamentalmente, existem trs abordagens
que permitem identificar a taxa de actuali-
zao financeira apropriada e que passa-
remos rapidamente em revista.
A primeira abordagem considera um custo
de oportunidade mnimo do capital. Por
vezes sugere-se que a verdadeira taxa de actu-
alizao deve medir o custo do capital utili-
zado para o projecto especfico. Consequen-
temente, a referncia para um projecto pbli-
co pode ser o rendimento real das obrigaes
co) ou a taxa de juro real a longo prazo dos
emprstimos comerciais (se o projecto preci-
sar de fundos privados). Este mtodo e bas-
tante simples, mas pode dar resultados
distorcidos. Saliente-se que, no quadro desta
abordagem, utilizamos o custo actual do
capital para determinar o custo de oportuni-
dade deste ltimo, e os dois conceitos so
diferentes. Com efeito, a melhor opo alter-
nativa pode ter resultados muito mais eleva-
dos do que a taxa actual interna sobre os
emprstimos pblicos ou privados.
A segunda abordagem fixa um limite mxi-
mo para a taxa de actualizao porque toma
em considerao o rendimento (perdido)
que a melhor soluo alternativa de investi-
mento teria permitido obter. Na prtica, o
custo de oportunidade do capital calculado
analisando o rendimento marginal de uma
carteira de ttulos no mercado financeiro
internacional, a longo prazo e com um risco
mnimo. Por outras palavras, a soluo alter-
nativa ao rendimento do projecto no a
compra de obrigaes pblicas ou privadas,
mas sim o rendimento de uma carteira
financeira apropriada.
No entanto, em especial no sector privado,
alguns investidores podem, com base em
117
B.2 Taxa de actualizao social
Quadro 1. Alguns exemplos de taxas de actualizao
financeiras em diferentes sectores e pases*
Sector Pas Taxa de actualizao
Transportes
Transportes
Transportes
Espanha
Espanha
Espanha
Transportes Espanha
Transportes Frana
Ambiente Litunia
Ambiente Polnia
Ambiente Polnia
Indstria Portugal
Energia Portugal
* Os dados referem-se aos projectos ISPA - FC e FEDER.
experincias anteriores nos mesmos projec-
tos, sentir-se capazes de obter do investi-
mento um rendimento ainda mais elevado.
A terceira abordagem consiste em deter-
minar uma taxa limite. Isto implica evitar
proceder a uma anlise detalhada do custo
especfico em capital de um dado projecto
(como na primeira abordagem) ou ter em
conta carteiras especficas dos mercados
financeiros internacionais ou nos outros pro-
jectos para o mesmo investidor (como na
segunda abordagem) e recorrer a uma sim-
ples aproximao.
Tomemos uma taxa de juro especfica ou
uma taxa de rendimento de um emissor bem
estabelecido numa divisa largamente comer-
cializada e apliquemos um multiplicador a
esta referncia mnima.
No caso dos projectos co-financiados pela
Unio Europeia, uma referncia mnima evi-
dente poder ser a das obrigaes a longo
prazo emitidas em euros pelo Banco Europeu
de Investimento. O rendimento real destas
obrigaes pode ser estabelecido tomando
em considerao a taxa de rendimento nomi-
nal menos a taxa de inflao na UE.
Na prtica, estamos a sugerir que uma taxa de
actualizao financeira real de 6% para 2001-
2006 no estar muito longe do dobro do
valor do rendimento real das obrigaes BEI,
o que pode constituir uma taxa limite finan-
ceira apropriada para projectos pblicos, sal-
vo em circunstncias especiais, que devem ser
justificadas pelo promotor do projecto.
118
B.2 Taxa de
5
6
6
actualizao social
6
8 A taxa de actualizao na anlise econmica
3
5
dos projectos de investimento a taxa de
5 actualizao social serve para reflectir o
10 ponto de vista social sobre a forma como os
11
benefcios e custos futuros devem ser valori-
zados em relao aos benefcios e custos
actuais. Esta taxa pode divergir da taxa de
rentabilidade financeira quando o mercado
de capitais imperfeito.
A literatura terica e a prtica internacional
mostram uma grande variedade de aborda-
gens na interpretao e na escolha do valor
da taxa de actualizao social a adoptar.
A experincia internacional muito vasta e
involve diferentes pases e diferentes organi-
zaes internacionais.
O Banco Mundial e, mais recentemente, o
BERD adoptaram uma taxa de rentabilidade
econmica obrigatria de 10%. Considera-se
geralmente que esta uma taxa limite bas-
tante elevada e, segundo alguns crticos, isto
pode reflectir uma espcie de triagem dos
melhores projectos pelos fornecedores de
crdito.
Geralmente, os governos nacionais fixam a
taxa de actualizao social para os projectos
pblicos a um nvel inferior ao das institui-
es financeiras internacionais.
No Reino Unido, o Green Book43 assimila o
custo de oportunidade social do capital ao
custo gerado pelo consumo e a produo pri-
vados deslocados. A taxa de preferncia
social e a taxa de rendimento privado so
ambas fixadas em 6%, ainda que sejam
concedidas algumas excepes.
43
HM Treasury (1997) Appraisal and Evaluation in Central
Government. The Green Book.

Em Itlia, nos termos das novas orientaes
relativas aos estudos de viabilidade44, a taxa de
actualizao est actualmente fixada em 5%.
Em Espanha, foram fixados diferentes valo-
res de taxas de actualizao social segundo o
sector em causa: 6% em termos reais para os
transportes45 e 4% para os projectos relativos
aos recursos hdricos
Em Frana, a taxa de actualizao fixada pelo
Commissariat Gnral du Plan igual a 8%
em termos reais, ainda que esta taxa no ten-
ha sido actualizada desde 1984.
Nos Estados Unidos, o OMB (Office of
Management and Budget) prope diversas
taxas de actualizao. Especificamente, na
presuno de que os investimentos pblicos
(definidos como os projectos que geram
bem-estar social) deslocam o consumo pri-
vado, a taxa de actualizao a utilizar de 7%
em termos reais ou calculados por meio da
abordagem preo fictcio capital, que permi-
te deslocaes tanto do consumo como da
produo.
Os investimentos internos do Governo (pro-
jectos com impacte exclusivamente na dvida
do Estado) devem ser actualizados utilizando
as taxas de emprstimo do Tesouro. O CBO
(Congressional Budget Office) e o GAO
(General Accounting Office) prevem que o
investimento pblico pode ser actualizado
utilizando as taxas de emprstimo do
Tesouro.
Esta variedade de experincias internacionais
reflecte diferentes concepes tericas e pol-
ticas.
As principais concepes relativamente
estimativa da taxa de actualizao social so
as seguintes:
44
Conferenza dei Presidenti delle Regioni e delle Province Auto-
nome (2001) Studi di fattibilit delle opere pubbliche. Guida per
la certificazione da parte dei Nuclei regionali di valutazione e veri-
fica degli investimenti pubblici.
45
Ministerio de Transportes, Turismo y Comunicaciones (1991)
Manual de evaluacin de inversiones en ferrocarriles de va ancha.
Anexo 1.
B.2 Taxa de actualizao social
1 Uma concepo tradicional, segundo a
qual o investimento pblico marginal deve
ter o mesmo rendimento que o investi-
mento privado, sendo os projectos inter-
mutveis.
2 Uma outra concepo que consiste em uti-
lizar uma frmula baseada na taxa a longo
prazo do crescimento da economia. Uma
frmula aproximativa a seguinte:
r = ng + p
em que r a taxa de actualizao social real
dos fundos pblicos, expressa numa divisa
apropriada (por exemplo, o euro); g a taxa
de crescimento das despesas pblicas; n
representa a elasticidade do bem-estar social
em relao s despesas pblicas e p uma
taxa de preferncia intertemporal pura. Por
exemplo, suponhamos que as despesas pbli-
cas de assistncia aos pobres (ou seja, as des-
pesas mais valorizadas no plano social)
aumentam a uma taxa real anual igual
mdia do consumo per capita, digamos 2%, e
que a elasticidade do bem-estar social em
relao a este tipo de despesas de 1 a 2. Se a
preferncia intertemporal pura de cerca de
1%, a taxa de actualizao social real situar-
se- entre os 3 e os 5%.
Esta concepo conduz a valores de taxas de
actualizao geralmente inferiores s da abor-
dagem anterior, porque os mercados de capi-
tal so imperfeitos e funcionam num hori-
zonte temporal curto, e actualizam o futuro
de forma mais pesada. De facto, segundo uma
concepo extrema, o Estado deveria ter um
valor zero para a preferncia intertemporal,
uma vez que lhe incumbe proteger os inte-
resses de todas as geraes vindouras.
3 Uma terceira soluo consiste em tomar
por base uma referncia padro para a taxa
de actualizao, tendo em conta que uma
taxa de rentabilidade requerida reflecte um
objectivo de crescimento real. Com efeito,
a longo prazo, as taxas de juro reais e as
taxas de crescimento devero convergir.
119
B.2 Taxa de actualizao social

8
6
4 baseado na segunda concepo, talvez na
2 margem superior da srie de valores razo-
0 veis segundo os diferentes parmetros.
-2 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
-4
-6 Por ltimo, quando esto em causa regies
-8 europeias menos desenvolvidas, um rendi-
-10
mento de 5% compatvel com a terceira
-12
concepo: pode reflectir a necessidade de
UE PASES EM VIAS DE ADESO estas regies investirem a uma taxa de rendi-
Fig. 1 Crescimento do PIB, preos constantes. Variao em % mento superior, para realizarem uma taxa de
crescimento superior mdia comunitria
Com base na primeira abordagem, uma taxa (onde a taxa de crescimento real foi nos lti-
de actualizao social de 5% para os projec- mos anos de 2,5% a 3%)
tos pblicos corresponde a cerca de duas
vezes o rendimento real a longo prazo de Em concluso, uma taxa de actualizao
uma obrigao BEI em euros, o que, portan- social europeia de 5% pode ter justificaes
to, no est longe de uma taxa de rentabili- diferentes e convergentes e poder constituir
dade financeira razovel. Esta situa-se, talvez, uma referncia padro para os projectos co-
na margem inferior do custo de oportuni- financiados pela UE. No entanto, em casos
dade do capital para os investidores privados. especficos, os promotores de projectos
Mas uma taxa de actualizao social de 5% podem pretender justificar um valor dife-
tambm no estar muito longe de um valor rente.

120
Anexo C
A determinao da taxa
de co-financiamento

A presente seco prope um mtodo prti- Quadro 1 Limites da taxa de co-financiamento

co que permita aplicar a modulao da taxa fixados na regulamentao
de co-financiamento exigida pelos regula- Fundos estruturais
mentos. Tipos de regies/ Taxa mxima de co-financiamento
pases % do custo total elegvel
Obj. 1 75
Obj. 1 Regio Fundo de Coeso 80
C.1 Quadro Obj. 1 Regio Fundo de Coeso/
ultraperifrica 85
regulamentar Obj. 2 e 3
Taxa de co-financiamento mais elevada
50

% do custo total elegvel

Os novos regulamentos, ao fixarem taxas Pases Fundo de coeso 80-85
mximas (ver quadro 1) exigem explicita- ISPA
mente Comisso que determine a taxa Pases ISPA 75-85 em casos excepcionais
actual tomando em considerao diversas
circunstncias, nomeadamente:
Quadro 2 Taxa de actualizao e dfice de
co-financiamento: um exemplo*
a existncia de receitas;
Dados de base do projecto
o princpio do poluidor-pagador.
Custo total elegvel 36.000.000 euros
Subveno ISPA proposta 27.000.000 euros
Os regulamentos impem Comisso que Co-financiamento requerido 9.000.000 euros
declare a forma como determina a sua taxa Taxa de subveno 75%
de co-financiamento, de maneira transpa- Escolha de uma taxa de actualizao
rente e verificvel. Cenrio (TA) 6% 8% 11%
Dfice de financiamento 47% 51% 11%
* Este exemplo baseia-se num projecto ambiental ISPA
A abordagem actualmente utilizada no qua-
dro do Fundo de Coeso (tal como no do
r= (C-R)/C e G= E*r
ISPA) a do chamado dfice de capitais ou
dfice de financiamento (financing gap).

A ideia de base a de colmatar o dfice de C.2 Regras para a

financiamento por meio de ajudas comuni-
trias. Isto significa que, se C o valor actual
do custo total do investimento, R o valor
actual lquido das receitas lquidas geradas
pelo projecto, incluindo o seu valor residual,
E o custo elegvel e (C-R) o dfice de finan-
ciamento, enquanto que r a taxa de co-
financiamento e G a subveno comunitria,
definida da seguinte forma:
modulao
A regra do dfice de financiamento deve ser
algo clarificada para poder ser aplicada de
forma a melhor realizar os objectivos da
Comisso e segundo as regras da anlise cus-
tos-benefcios. Com efeito, a regra geral
expressa nas Orientaes sobre o Fundo de
Coeso a seguinte:

121
C.2 Regras para a modulao
A taxa ser determinada tendo em conta as
caractersticas do projecto e, nomeadamente, os
resultados da anlise econmica ().
Isto significa que as taxas calculadas no qua-
dro da anlise financeira e econmica, como
a TRF/C, a TRF/K e a TRE, podem ser utili-
zadas para verificar a qualidade do projecto
antes da determinao da taxa de co-finan-
ciamento. Isto torna-se possvel quer pela
harmonizao das regras contabilsticas para
a anlise financeira e econmica (ver cap-
tulo 2), quer por um sistema de triplo con-
trolo baseado em referncias fixas para a
Clculo da TRF/C antes da ajuda comunitria
Determinao da subveno comunitria G
pelo mtodo do dfice de financiamento
Custo elegvel <T1
Clculo da TRF/C aps a ajuda
comunitria (C diminudo do
montante da ajuda UE)
Taxa de subveno comunitria:
r= Min (G/E; taxa mxima)
TRF > 0% TRF < 0%
Apresentao do estrutura
de financiamento
T1=50 milhes de euros, T2=6% a ttulo de exemplo
122
TRF/C, a TRF/K e a TRE. A lgica deste sis-
tema mostrada no seguinte diagrama.
C.2.1 Clculo da taxa interna de
rentabilidade financeira com base no
custo de investimento total (antes da
interveno comunitria)
O promotor do projecto deve apresentar um
clculo da taxa de rentabilidade financeira
(real) sobre o investimento total, a TRF/C,
isto a taxa interna de rentabilidade quando
so considerados os custos de investimento
totais, os custos operacionais totais e as recei-
tas totais (sem ter em conta as ajudas, o capi-
Custo elegvel >T1
Apresentao da estrutura de financiamento
(subvenes, capital prprio, emprstimos, etc.)
Alterao de G
Clculo da TRF/K
Se TRF/K > T2 (VAL/K > 0)
Se TRF/K < T2 (VAL/K < 0)
Taxa de subveno comunitria:
r= Min (G/C; taxa mxima)
Apreciao da viabilidade
financeira
No vivel
Vivel Rejeio do projecto ou alterao
da sua estrutura de financiamento
Clculo da TRE

tal investido, os emprstimos e os juros), a
fim de avaliar a rentabilidade financeira do
projecto ou, como mais frequentemente o
caso, o custo lquido para as finanas pbli-
cas quando as receitas geradas pelo projecto
so nulas ou insuficientes.
Se a TRF/C for inferior a um determinado
limiar, a Comisso pode solicitar ao candi-
dato que demonstre de que modo o projecto
ser vivel a longo prazo, para alm do hori-
zonte temporal definido. Esta demonstrao
incluir um plano financeiro completo, com
a indicao de todos os recursos financeiros
(subvenes nacionais, emprstimos, capitais
prprios, etc.).
C.2.2 Clculo da taxa interna de
rentabilidade financeira sobre o capital
nacional (aps a subveno comunitria)
Como se explica em detalhe no presente
manual, h duas maneiras de considerar a
rentabilidade financeira. A TRF/C d uma
indicao da eficcia financeira global do
projecto, tomando em considerao o custo
do investimento e ignorando deliberada-
mente a forma como este financiado.
No entanto, importante ter igualmente em
conta a rentabilidade financeira do capital
prprio dos investidores. Isto , feito com
base no capital investido pelos investidores,
mais do que no investimento total: os fundos
desembolsados, o reembolso dos emprs-
timos e o pagamento de juros (incluindo dos
emprstimos do BEI e dos bancos comer-
ciais). No devem incluir-se as ajudas comu-
nitrias. O mesmo se aplica ao clculo da
TRF sem Unio Europeia46, quando os cus-
tos dos investimentos no cobertos pela aju-
46
Sem Unio Europeia significa antes da interveno comunitria:
utilizado o custo total do projecto. Com Unio Europeia signi-
fica aps a interveno: utilizado o custo total menos a ajuda
comunitria.
C.2 Regras para a modulao
da comunitria so totalmente cobertos pelo
capital prprio dos investidores (sem crdi-
tos nem juros).
O promotor do projecto deve justificar a
estrutura financeira que prope para o
mesmo (atravs de um simples plano de
financiamento, como o quadro de viabili-
dade financeira 2.3 do captulo 2), com
base nas suas expectativas em matria de
co-financiamentos comunitrios (por
outras palavras, deve declarar qual o capi-
tal, incluindo os fundos pblicos nacionais
ou privados, bem como os crditos de ter-
ceiros e respectivos juros, que est em
condies de investir). A rentabilidade
financeira interna sobre o capital prprio
nacional (TRF/K) no deve exceder, geral-
mente, uma percentagem real de 6%47. Para
os projectos com uma TRF/K>6%, poder
ser pedida uma maior contribuio em
capital prprio e a TRF/K dever ser calcu-
lada no quadro desta nova montagem
financeira.
C.2.3 Clculo da taxa de rentabilidade
econmica
O promotor do projecto deve calcular a TRE
segundo os mtodos descritos no presente
manual. A diferena entre a TRE e a TRF
consiste em que a primeira utiliza preos
contabilsticos ou o custo de oportunidade
de bens e de servios, em vez de preos de
mercado imperfeitos, e que inclui na medida
do possvel todas as externalidades sociais e
ambientais. Como as externalidades e os
preos fictcios so ento tidos em conta, a
maior parte dos projectos caracterizados por
uma TRF/C fraca ou negativa apresentam
uma TRE positiva.
47
Este limiar indicado a ttulo indicativo e pode ser alterado pela
Comisso; qualquer projecto que gere uma TRF/K superior pode
ser considerado como solicitando uma ajuda excessiva.
123
 Anexo D
Anlise de sensibilidade
e risco

O carcter incerto das previses baseadas na

600
anlise custos-benefcios resulta de diversos
motivos. Como exemplos tpicos, os grficos 500
1, 2 e 3 mostram o resultado de inquritos 400

L/dia
efectuados para determinar os valores a atri- 300
buir s trs variveis que devem ser utilizadas 200
na anlise. Como podemos ver, ainda que 100
seja possvel determinar um valor como sen- 0%
do o mais provvel para os dados exami- 10 20 30
nados (por exemplo, a mdia), os parmetros N de amostra
indicam uma variabilidade dos valores.
Grfico 3 Consumo per capita - (mdia: 230 litros/dia
desvio-padro: 96 litros/dia)

100
Uma vez que foram identificadas as variveis
essenciais, necessrio, para efectuar a anli-
Casos observados

80 se dos riscos, associar a cada uma delas uma

60 distribuio de probabilidades, definida
numa escala precisa de valores em torno da
40 melhor estimativa, utilizada na hiptese de
20 base para calcular os ndices de avaliao.
0
700- 800- 900- 1000- 1100- 1200- >1300 A distribuio de probabilidades para cada
800 900 1000 1100 1200 1300 varivel pode decorrer de diversas fontes. A
Escala dos preos fonte mais comum a dos resultados de
estudos efectuados para obter os valores
Grfico 1 Distribuio dos preos dos produtos de base mdia: 1 017 euros desvio- experimentais pretendidos, em situaes o
padro: 164 euros
mais similares possvel s do projecto.
este o caso mostrado, a ttulo de exemplo,
30% nos grficos 1, 2 e 3 acima. Utilizando dife-
25% rentes mtodos indicados na literatura
Frequncia

20% especializada (inferncia estatstica), pos-

15% svel, em quase todos os casos, obter uma
10% distribuio de probabilidades a partir dos
5% dados experimentais, que pode ser expressa
sob forma grfica e/ou analtica. Quando
0%
< 30- 35- 40- 45- 50- 55- 60- 65- > no existem dados experimentais, podem
30 35 40 45 50 55 60 65 70 70 ser utilizadas as distribuies encontradas
Milhares de veculos na literatura, que so vlidas para os casos
similares ao caso estudado.
Grfico 2 Trfego dirio mdia: 46 800 desvio-padro: 2 400

124
 Anlise de sensibilidade e risco

1,00 0,15
0,10
0,75
0,05

0,50 0,00
0 5 10 15 20 25
0,25
Grfico 6 Distribuio triangular simtrica

0,00
0,20% 0,30% 0,40% 0,50% 0,60% 0,70%

na anlise dos riscos associados aos projectos

Grfico 4 Curva de Gauss
de investimento.

0,20 O grfico 4 apresenta uma curva tpica sim-

0,15
0,10
0,05
0,00
4 6 8 10 12
Grfico 5 Probabilidade discreta
Outra possibilidade (mtodo Delphi) con-
sultar um painel de peritos, pedindo a cada
um deles que calcule a probabilidade a atri-
buir a intervalos definidos de valores geral-
mente, apenas um nmero limitado do
parmetro em questo e, em seguida, combi-
nar os valores obtidos segundo as regras da
estatstica.
Os grficos 4 a 8 mostram algumas distribui-
es de probabilidades tpicas frequente-
mente utilizadas na literatura e, em especial,
trica em forma de sino, ou curva de Gauss
enquanto que o grfico 5 representa uma
distribuio de probabilidades discretas em
valores constantes para intervalos definidos
da varivel. Esta representao simplificada
14 16
frequentemente utilizada, porque fcil de
calcular. Pela mesma razo, as distribuies
triangulares, simtricas ou no, so igual-
mente utilizadas, como o indica a ilustrao
dos grficos 6 e 7. O grfico 7 mostra uma
distribuio em degraus (neste caso, com trs
valores), um resultado tpico da aplicao do
mtodo de Delphi.
Depois de determinada a distribuio de
probabilidades das variveis essenciais, pos-
svel proceder ao clculo da distribuio de
probabilidades da TIR ou do VAL do projec-
to. S nos casos mais simples possvel efec-
tuar este clculo utilizando mtodos directos,

Quadro 1 Clculo de probabilidades do VAL segundo diferentes valores de variveis essenciais

Resultado das variveis essenciais
Investimento Outros custos Benefcios VAL
Valor Valor Probabilidade Valor Probabilidade Valor Probabilidade

74,0 0,15 5,0 0,03

-13,0 0,20 77,7 0,30 8,7 0,06
81,6 0,40 12,6 0,08
85,7 0,15 16,7 0,03
74,0 0,15 2,4 0,08
-56,0 -15,6 0,50 77,7 0,30 6,1 0,15
81,6 0,40 10,0 0,20
85,7 0,15 14,1 0,08
74,0 0,15 -0,7 0,05
-18,7 0,30 77,7 0,30 3,0 0,09
81,6 0,40 6,9 0,12
85,7 0,15 10,9 0,05
Por ejemplo, existe un 3% de probabilidades (0,15*0,20) de que el VAN tenga valor 5.

125
Anlise de sensibilidade e risco

60 50%
40%

Probabilidade
40 30%
20%
20
10%
0 0%
-2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 65,0 67,5 70,0 72,5 75,0 77,5
Milhes de euros
Grfico 7 Distribuio triangular assimtrica
Grfico 8 Custo do projecto

segundo mtodos analticos de clculo das
probabilidades compostas de um certo
nmero de acontecimentos independentes.
O quadro seguinte mostra um processo de
clculo possvel, utilizando uma apresen-
tao desenvolvida em estrutura de rvore
das variveis independentes.
De facto, com uma variao decrescente de
56 dos custos de investimento e de 13 (com
uma probabilidade de 20%) dos outros cus-
tos, os benefcios aumentam em 74 (com
15% de probabilidade). Substituindo estes
novos valores na frmula de clculo do VAL,
o resultado 5.

Por exemplo, h 3% de probabilidade

(0.,15*0,20) de que o VAL tenha o valor de 5.

126
Anexo E
Avaliao monetria dos
servios ambientais

E.1 Porque se avalia o E.2 Avaliao dos

ambiente?
A avaliao econmica do ambiente ajuda os
decisores a integrarem no processo de
deciso o valor dos servios ambientais
fornecidos pelos ecossistemas. Os efeitos
ambientais internos e externos produzidos
pelos projectos econmicos so calculados e
expressos em termos monetrios48. A avali-
ao monetria uma forma til de exprimir
na mesma unidade diferentes custos e bene-
fcios socioeconmicos e necessria para
calcular um indicador homogneo global
dos benefcios lquidos.
No contexto de grande incerteza e de irrever-
sibilidade quanto disponibilidade futura
dos recursos ecolgicos ou por razes ticas,
podem ser aplicados outros mtodos de
avaliao econmica, como o estudo do
impacte ambiental, a anlise multicritrios os
as consultas pblicas. Estes mtodos evitam
que se tenha de exprimir todos os impactes
ambientais e preferncias individuais num
numerrio nico.
48
Um efeito interno pode ser directamente observado nos mercados
(atravs da variao dos preos e das quantidades) ou durante o
processo de tomada de deciso, enquanto um efeito externo
observado quando o comportamento econmico de um indi-
vduo (ou de uma empresa) afecta o comportamento de um outro
indivduo (ou empresa) sem compensao econmica ou tran-
saco entre os dois. Em economia, a poluio ou a afectao de
recursos so frequentemente analisados com a ajuda do conceito
de externalidade.
impactes ambientais
nos projectos de
desenvolvimento
A maior parte dos projectos de infra-estru-
turas pblicas tm incidncias negativas ou
Impactes ambientais e servios
ambientais nos projectos
Os impactes ambientais relevantes nos principais projectos esto liga-
dos s seguintes dimenses ecolgicas:
gua: gua de superfcie e disponibilidade e qualidade da gua de
nascente.
Poluio atmosfrica: poluio urbana e emisses de gases com
efeito de estufa.
Poluio do solo: contaminao por produtos qumicos e metais
pesados.
Lixos: produo e tratamento dos lixos urbanos e industriais.
Perda de biodiversidade.
Degradao das paisagens.
Risco natural e tecnolgico.
Rudos e sade humana.
Impactes ambientais que afectem o fornecimento de servios e bens
ambientais de que gozam os consumidores que so utilizados pelos
produtores. Exemplo de servios ambientais directos e indirectos
fornecidos pelos ecossistemas:
Produo directa de oxignio, de gua, de alimentos frescos, de
forragem e de fertilizantes, de recursos genticos, de combustveis
e de energia, de matrias-primas.
Servios indirectos, como a regulao do ciclo hidrolgico, captao
e reposio da gua e da gua de nascente, regulao do clima,
armazenamento e reciclagem dos alimentos, produo de biomas-
sa, produo de terras arveis, assimilao de resduos, manu-
teno da diversidade biolgica, etc.

127
E.2 Avaliao dos impactes ambientais nos projectos de desenvolvimento

Avaliao econmica total

A medida monetria de uma alterao do bem-estar de um
indivduo devida a alteraes da qualidade ambiental desig-
nada por valor econmico total da alterao. O valor econ-
mico total de um recursos pode ser dividido em valores de
utilizao e valores de no utilizao.
Valor econmico total = valores de utilizao + valores de
no utilizao
Os valores de utilizao incluem os benefcios resultantes da
utilizao fsica de recursos econmicos como as actividades
de recreio (pesca desportiva) ou as actividades produtivas
(agricultura e silvicultura). O valor de oportunidade classifi-
cado nesta categoria, mesmo que se refira apenas a utiliza-
es futuras. Isto resulta da combinao da incerteza do indi-
vduo quanto procura futura do recurso com a incerteza
relativa disponibilidade do mesmo. Os valores de no utili-
zao so relativos aos benefcios que os indivduos podem
obter dos recursos ambientais sem directamente os utilizar.
Por exemplo, muitas pessoas apreciam os recursos ecolgicos
tropicais sem directamente os consumir ou visitar. As compo-
nentes dos valores de no utilizao so o valor de existncia
e o valor de patrimnio. O valor de existncia mede a vontade
de pagar por um recurso por motivos morais, altrustas ou
outros, e no est ligado a uma utilizao actual ou futura. O
valor de patrimnio o valor atribudo pela gerao actual
preservao do ambiente para as geraes vindouras. Os valo-
res de no utilizao so menos tangveis do que os valores
de utilizao, uma vez que, frequentemente, no se referem a
um consumo fsico de bens ou servios.
Os valores esto directamente ligados aos servios ecol-
gicos produzidos pelos ecossistemas que os sustentam. Por
exemplo, a pesca depende da produtividade ecolgica do
ecossistema marinho e das terras irrigadas. A disponibilidade
de gua est ligada integralidade do ciclo hidrogeolgico e
a qualidade da gua de nascente depende da capacidade de
filtragem do solo. Uma reduo no fornecimento de recursos
ecolgicos (por exemplo, devido poluio) depreciar,
provavelmente, os valores atribudos pelas pessoas quali-
dade do ambiente, tendo como resultado final uma reduo
dos benefcios sociais que lhe esto associados.
importante compreender que o valor econmico no mede a
qualidade ambiental enquanto tal, mas reflecte as prefern-
cias das pessoas por esta qualidade.
A avaliao antropocntrica, na medida em que reflecte
as preferncias dos indivduos.

Valor econmico total (VET)

Utilizao No utilizao

Utilizao Utilizao Valor de Valor de patrimnio Valor de existncia

directa indirecta oportunidade

Bens e Benefcios Utilizaes futuras Consumo pela Valores fixos de

servios funcionais gerao futura no utilizao
directamente correntes
consumidos

Tangibilidade

Alimentos Funo de produo Conservao das Espcies e ecossistemas famosos

Madeira e biomassa Funo ecolgica funes Alterao irreversvel
Lazer Lazer ecolgicas Manuteno da vida
Sade Funo de regulao Produo de
Ensino biodiversidade
Desporto Manuteno das
paisagens

positivas no ambiente local e global. Os
impactes ambientais tpicos so os asso-
ciados qualidade do ar, s alteraes
climticas, qualidade da gua, do solo e
das nascentes, biodiversidade e degra-
dao das paisagens, aos riscos tecnolgicos
e naturais. Estes impactes afectam o funcio-
namento normal dos ecossistemas e redu-
zem (ou, em certos casos, aumentam) a
qualidade dos servios ecolgicos forne-
cidos pelos ecossistemas. A reduo ou o
aumento de qualidade ou de quantidade
dos bens e servios ambientais produzir
determinadas alteraes, perdas ou ganhos,
a par com os benefcios sociais associados
ao seu consumo.
Por exemplo, uma infra-estrutura rodovi-
ria dever, normalmente, reduzir a super-
fcie de terras rurais utilizveis, afectar as
paisagens rurais, aumentar a presso sobre
a biodiversidade e reduzir a qualidade geral
do ar, em resultado do trfego automvel
na rea.
Daqui resulta que cada um destes impactes
reduzir o fornecimento de servios
ambientais pelos ecossistemas e os benef-
cios econmicos, como a actividade agr-
cola, a fruio da paisagem e outras activi-
dades de lazer associadas utilizao
econmica da rea. Por outro lado, os
investimentos nas instalaes de trata-
mento de resduos reduziro os impactes
ambientais negativos no solo e na gua e
aumentaro os benefcios econmicos liga-
dos ao fornecimento de servios de alta
qualidade ambiental aos agentes econ-
micos (consumidores e produtores).
No tomar em considerao os impactes
ambientais, pelo clculo das externali-
dades, levaria a uma sobreavaliao ou a
uma subavaliao dos benefcios sociais
do projecto e a decises econmicas
incorrectas.
E.3 O que se faz ao medir os benefcios monetrios?
E.3 O que se faz ao
medir os benefcios
monetrios?
Na prtica, a avaliao econmica serva para
revelar (ou declarar) a vontade individual de
pagar (ou de receber) pelos benefcios asso-
ciados utilizao (consumo/fruio) de
bens e servios ambientais. O objectivo da
avaliao apreciar o valor econmico total,
tendo em conta a utilizao explcita e impl-
cita de valores de no utilizao. O conceito-
chave da metodologia o do excedente dos
consumidores (ou produtores).
Quando esto disponveis mercados de ser-
vios ambientais, a maneira mais fcil de
medir o valor econmico utilizar o preo
do mercado pertinente. Por exemplo, quan-
do a poluio marinha reduz as capturas de
peixe, os valores do mercado para a pesca
perdida observam-se facilmente nos merca-
dos do peixe. Quando no existe um merca-
do, o preo pode deduzir-se de processos de
avaliao no ligados ao mercado. este o
caso, por exemplo, quando se mede o custo
social da poluio atmosfrica urbana, no
havendo qualquer mercado associado a esta
poluio. No essencial, coexistem duas abor-
dagens em matria de avaliao, cada uma
delas assente em diferentes tcnicas (ver gr-
fico): a abordagem indirecta procura deduzir
preferncias das informaes efectivamente
observadas no mercado, enquanto que a
abordagem directa se baseia na simulao de
bens no mercado e recorre a mtodos de
inqurito e de experimentao.
E.3.1. Despesas de preveno e custos
evitados
Quando se verificam alteraes na qualidade
do ambiente, as reaces das empresas e das
famlias podem ser observadas atravs do
montante gasto para atenuar os impactes.
Assim, as despesas em matria de isolamento
sonoro podem reflectir a opinio das famlias
sobre o rudo, e as despesas na renovao dos
edifcios podem reflectir o desejo de reduzir
129
E.3 O que se faz ao medir os benefcios monetrios?

Conceitos e tcnicas
de avaliao
Mtodos directos Mtodos indirectos

Mercados sub-rogados Mercados hipotticos

Despesas Preos Custos de Avaliao Mtodo

defensivas hedonistas deslocao contingente dose-efeito

a poluio atmosfrica. As despesas defen-

sivas so utilizadas para avaliar a degradao Infra-estrutura
ambiental, e os custos evitados so utilizados
de preferncia na avaliao das melhorias da
qualidade ambiental. Impactes ambientais na
gua, no solo, no ar e na
A este mtodo esto associados diversos pro- biodiversidade
blemas: Funo de
prejuzo
Os indivduos ou as empresas podem Prejuzos nos materiais, nos
adoptar mais do que uma forma de edifcios, nas culturas e
comportamento defensivo em reaco a noutros receptores
qualquer alterao ambiental: em vez de Custo Populao
gastar dinheiro na renovao de edifcios, marginal (ou
os proprietrios podem, por exemplo, pre- para atenuar receptores)
Os impactes Despesas defensivas totais total
ferir vend-los e mudar de casa.
(euros/ abrangida
O comportamento que visa evitar os unidade)
impactes pode ter outros efeitos positivos
que no so expressamente considerados. Benefcios associados
Assim, por exemplo, o isolamento sonoro qualidade do ambiente
pode reduzir o desperdcio de calor de
uma habitao.
Muitas das despesas defensivas so no (os efeitos) e os impactes ambientais fsicos
contnuas e constituem decises irrevers- como a poluio (dose). A tcnica utilizada
veis, como a colocao de vidros duplos quando a relao entre a causa do prejuzo
que, uma vez instalados, ficaria caro reti- ambiental como a poluio do ar e da gua
rar. Neste contexto, pode ser difcil medir e os efeitos a morbilidade devida a esta
outras variaes futuras da qualidade do poluio do ar ou da gua contaminada por
ambiente. produtos qumicos, por exemplo est bem
definida. A tcnica baseia-se em informaes
Pelos motivos apontados, este mtodo mui- de cincia natural sobre os efeitos fsicos da
tas vezes sobreavalia ou subavalia os benef- poluio e utiliza esta informao no quadro
cios associados s alteraes da qualidade do de um modelo econmico de avaliao. A
ambiente. avaliao econmica ser efectuada atravs
de estimativa, considerada como funo de
E.3.2. Funes dose-efeito produo de utilidade, das variaes nos
A tcnica dose-efeito serve para estabelecer lucros das empresas ou das perdas ou ganhos
uma relao entre os impactes no ambiente dos indivduos.

130

As duas etapas do mtodo so as seguintes:
clculo da dose de poluio e da funo de
recepo,
avaliao econmica pela escolha de um
modelo econmico.
Para apreciar os ganhos ou perdas monet-
rios devidos variao da qualidade
ambiental, necessrio proceder anlise
de processos biolgicos e fsicos, das suas
interaces com as decises dos agentes
econmicos (consumidores ou produtores)
e do efeito final sobre o bem-estar social.
Os principais domnios de aplicao do
mtodo so a avaliao das perdas (por
exemplo, nas culturas) devidas poluio,
dos efeitos poluentes nos ecossistemas, na
vegetao e na eroso do solo e dos impac-
tes da poluio do ar nas cidades sobre a
sade, os materiais e os edifcios.
E.3.3. Mtodo dos preos hedonistas
A tcnica dos preos hedonistas analisa os
mercados existentes de bens e servios
quando os factores ambientais tm uma
influncia nos preos. Este mtodo mais
frequentemente utilizado para analisar o
efeito da qualidade do ambiente sobre os
preos da habitao. Uma casa situada, por
exemplo, prximo de um aeroporto pode
presumir-se menos cara do que uma outra
mais afastada, devido poluio sonora. A
diferena de valor pode ser vista como o
valor atribudo diferena de qualidade
ambiental. Devido ao grande nmero de
caractersticas que influenciam os preos,
so geralmente utilizadas tcnicas econo-
mtricas para isolar o valor de uma caracte-
rstica individual.
Este mtodo de atribuio de preos foi
aplicado mo-de-obra e para medir os
benefcios ou custos associados a uma
reduo ou aumento dos acidentes de tra-
balho.
E.3 O que se faz ao medir os benefcios monetrios?
Exemplo de utilizao de
preos hedonistas para uma
avaliao econmica do rudo
Aps a ampliao de um aeroporto, os ndices de
rudo B na vizinhana aumentaram 10 pontos (de
forma que B se presume igual a 10). Para um
nmero L de 15.000 habitaes situadas nesta
rea, um valor mdio V de 100.000 euros e para
uma elasticidade do valor das habitaes e igual a
0,5, o custo social do rudo pode ser calculado do
seguinte modo:
C = B x e x V x L
E.3.4. Mtodo do custo do trajecto
Esta abordagem pretende avaliar a dispo-
sio dos indivduos para pagar por um
bem ou servio ambiental, com base nos
custos requeridos para o consumir. O custo
de consumo inclui os custos de deslocao,
as tarifas de entrada, as despesas no local e
as despesas de equipamento necessrias
para o consumo. O seu mtodo geral-
mente utilizado para calcular o valor de
actividades exteriores de lazer como a pes-
ca, a caa ou os passeios de barco ou na flo-
resta. Assim, por exemplo, uma visita a um
parque natural implica uma perda de tem-
po (na deslocao), um preo de entrada, a
gasolina e outros custos de deslocao.
Estes elementos so utilizados para avaliar
uma curva de procura de um bem ambien-
tal baseada na relao entre os custos do
trajecto e o nmero de visitantes.
Como apenas de avaliam os custos verda-
deiramente ligados ao consumo directo dos
servios ambientais, o mtodo no permite
calcular os valores de no utilizao (valor
de oportunidade e valor de existncia).
Podem ser igualmente identificadas algu-
mas outras limitaes, como a avaliao do
131
E.3 O que se faz ao medir os benefcios monetrios?
tempo de lazer ou certas dificuldades
economtricas especficas.
E.3.5. Mtodos baseados em mercados
hipotticos: o mtodo da avaliao
contingente
Em estudos de avaliao contingente, pede-
se directamente s pessoas que exprimam a
sua disposio para pagar por um benefcio
ou para evitar um custo ou para aceitar
uma indemnizao por uma perda. O
mtodo baseia-se na utilizao de um ques-
tionrio, que pode ser apresentado por
correio electrnico, por telefone ou presen-
cialmente. Os interessados so convidados
a responder a questes como as seguintes
(no caso, por exemplo, de um questionrio
sobre a reduo da poluio atmosfrica): utilizao ou do valor de oportunidade. A
Quanto est disposto a pagar por uma
reduo da poluio atmosfrica na cidade
ou quanto est disposto a aceitar como
compensao por um nvel medocre de
qualidade do ar?
O questionrio estruturado de forma a
poder apreciar a disposio mxima do
interessado para pagar. Numa segunda fase,
so utilizadas tcnicas economtricas para
deduzir um valor mdio dos resultados do
inqurito. Seguidamente, numa terceira
fase, este ltimo valor multiplicado pelo
nmero de pessoas interessadas, para apu-
rar a disposio total da populao em cau-
sa para pagar o servio ambiental. O mer-
cado designado por contingente porque
se constri um mercado hipottico por
meio de tcnicas de cenrio(s).
Geralmente, o questionrio organizado
em trs partes distintas:
Uma parte introdutria dedicada des-
crio do bem ou servio ambiental que
objecto do inqurito (qualidade da gua,
poluio do ar, contaminao do solo,
reduo da biodiversidade ou outros pro-
blemas ambientais), ao contexto ambien-
132
tal geral e metodologia utilizada (em
especial ao mtodo de pagamento).
O entrevistador interroga sobre a dispo-
sio para pagar ou para aceitar uma
indemnizao.
So feitas perguntas sobre as caracters-
ticas socioeconmicas (rendimento,
posio social, etc.) e demogrficas (ida-
de, situao familiar, etc.), para obter
uma informao de contexto e facilitar a
extrapolao da amostra para a popu-
lao pertinente.
O mtodo contingente , provavelmente, o
mais aplicado entre as tcnicas de avaliao
econmica e o nico a ser utilizado exten-
sivamente para o clculo dos valores de no
avaliao contingente pode suscitar poten-
ciais problemas decorrentes da estrutura do
questionrio e das numerosas fontes de
erro potenciais que lhe esto associadas,
nomeadamente em relao aos modos de
pagamento (quando o mtodo de paga-
mento afecta o valor calculado), a pontos
de partida falseados (quando os valores so
sugeridos ao entrevistado e influenciam a
sua resposta), a clculos distorcidos (quan-
do o entrevistado no faz distino entre a
sua disposio para pagar pelo bem que
objecto da avaliao e a sua disposio total
para pagar pelo ambiente em geral) e a
outras fontes de erro menores.
E.3.6. Transferncia de benefcios
Quando os dados esto indisponveis, a sua
obteno cara, h falta de tempo ou por
outras razes polticas, de considerar a
possibilidade de transpor valores de dados
j disponveis de outros estudos (sobre
outros locais) para o novo contexto de
avaliao. A este exerccio chama-se trans-
ferncia de benefcios. No podem espe-
rar-se da transferncia de benefcios esti-
mativas precisas, mas este mtodo pode
contribuir para classificar diferentes opes
polticas de reduo dos impactes ambien-
tais. Esta transferncia de benefcios
geralmente efectuada em trs etapas:

compilao da literatura existente sobre
o tema em estudo (actividades de lazer,
sade humana, poluio do ar e da gua,
etc.);
avaliao da comparabilidade dos estu-
dos seleccionados (similaridade dos ser-
vios ambientais avaliados, diferenas de
rendimento, de instruo, de idade e de
outras caractersticas socioeconmicas
que possam afectar a avaliao);
clculo dos valores e sua transposio para
o novo contexto de avaliao.
Quando existem vrios estudos originais
disponveis, possvel efectuar uma meta-
anlise para associar os valores obtidos s
suas diferentes caractersticas ambientais ou
socioeconmicas.
H trs tcnicas que podem ser utilizadas
para a transferncia de benefcios:
a transferncia da mdia de benefcios,
quando se presume que a afectao ao
bem-estar experimentada pela mdia dos
indivduos de um local igual esperada
no novo local;
a transferncia de valores ajustados, quan-
do a mdia ajustada segundo diferentes
critrios, como o das caractersticas socio-
econmicas dos indivduos, a diferena de
qualidades e de disponibilidade;
a transferncia de funes de benefcios: a
relao existente aplicada com os dados
relativos ao novo local.
Ordem Impactes
1 Productos comercializados
2 Impactes nos bens no
comercializados cujo valor
indirectamente reflectido
noutros bens
3 Servios ambientais que os
indivduos podem avaliar com
relativa facilidade em termos
monetrios
4 Impactes menos tangveis
sobre o bemestar humano
ainda no cobertos
5 Valores de no utilizao Certas funes ecolgicas
E.3 O que se faz ao medir os benefcios monetrios?
Foram criadas algumas bases de dados com a
finalidade de facilitar as transferncias de
benefcios. o caso da base de dados EVRI,
desenvolvida pela Environment Canada e
pela Environment Protection Agency. Na
base de dados esto actualmente disponveis
mais de 700 estudos, mas s uma minoria
so de origem europeia, o que reduz a utili-
dade da base de dados num contexto euro-
peu de avaliao.
excepo, eventualmente, do mtodo de
transferncia de benefcios, a utilizao dos
mtodos acima referidos depende do contex-
to socioeconmico, do tipo de impacte
ambientais estudados e de outras caracters-
ticas como o custo e o tempo necessrio para
efectuar uma nova avaliao num novo local.
A lista acima indica os principais tipos de
custos e de benefcios que uma anlise cus-
tos-benefcios deve apreciar. Percorrendo a
lista, afigura-se cada vez mais difcil deduzir
estimativas credveis do valor que as pessoas
atribuem a um bem e haver, provavelmente,
mais desacordo sobre a utilizao de avalia-
es baseadas nas preferncias do pblico.
Consequentemente, quanto mais se desce na
lista, mais numerosos so os mtodos de
avaliao que tomam em considerao ele-
mentos ticos, como a consulta pblica ou a
anlise multicritrios, que devero ser facil-
mente aceites pelos interessados, com um
maior consenso do que no caso da anlise em
valores monetrios.
Exemplos Tcnicas de referncias
Fornecimento de alimentos, de carburante, Preos do mercado
de madeira e de peixe Comportamento defensivo
Qualidade do ar ou existncia de rudos com Preos hedonistas
reflexo no preo das casas
Equipamentos de lazer, por exemplo, para Preos hedonistas
a pesca, passeios de barco ou a p Custo do trajecto
Numerosos servios de parques nacionais Avaliao contingente
Mirantes espectaculares Comportamento defensivo
Impactes estticos da poluio ou Custos de proteco
paisagem degradada Avaliao contingente
Impactes nas funes ecolgicas, como a
perda de biodiversidade ou a regulao
climtica
Avaliao contingente
Valor de oportunidades
Valor de patrimonio ou de existncia
133
E.4 As diferentes etapas de uma anlise custos-benefcios
E.4 As diferentes
etapas de uma anlise
custos-benefcios
A anlise monetria geralmente dividida
em diferentes etapas, que so as seguintes:
1. A definio e descrio tcnica das diver-
sas opes do projecto. Dever ser junta
aos estudos de viabilidade informao til
que permita formular o contexto tcnico e
socioeconmico do projecto.
2. A avaliao dos impactes ambientais e os
prejuzos para o ecossistema e para a sa-
de humana associada aos diferentes cen-
rios disponveis. No caso de projectos
mais importantes, normalmente exigida
uma anlise de impacte ambiental que
contenha informaes suficientes sobre os
impactes locais mais significativos no ar,
na gua e na qualidade do solo.
3. A descrio de efeitos externos e de agen-
tes econmicos afectados directa ou indi-
rectamente pelos impactes ambientais do
projecto. Trata-se de descrever com maior
preciso a relao entre o fornecimento de
servios ambientais pelos ecossistemas e
134
os benefcios sociais decorrentes do seu
consumo. Nesta fase, deve ser elaborada
uma lista das pessoas em questo.
4. A escolha de um mtodo de avaliao e de
validao do valor monetrio calculado.
O mtodo de avaliao mais satisfatrio
ser escolhido em funo do tipo de pro-
jecto, dos bens e servios ambientais e do
contexto geral socioeconmico e poltico.
No quadro de um processo de avaliao
ideal, os interessados devem validar os
valores calculados, para garantir um con-
senso sobre a metodologia seleccionada.
5. A escolha de uma taxa de actualizao e a
estimativa dos benefcios ambientais
lquidos do projecto. A utilizao de uma
taxa de actualizao pouco elevada por
vezes justificada pelo facto de os impactes
ambientais produzirem efeitos negativos a
longo prazo. Algumas pessoas defendem
uma taxa de actualizao igual a zero,
devido a consideraes ticas relativas s
geraes vindouras. Em qualquer caso,
quando se produzem impactes ambien-
tais significativos, deve ser escolhida uma
taxa de actualizao pouco elevada (cerca
de 3 a 5%), a fim de incluir determinados
princpios ticos, como o princpio da
precauo.
Anexo F
Capacidade para pagar e
avaliao do impacte distributivo
A capacidade dos consumidores para pagar
constitui uma questo importante na avali-
ao dos projectos de investimento, especial-
mente em certos pases. Os fluxos de receitas
de um projecto tomaro, por exemplo, a for-
ma de tarifas pelos servios ambientais como
o fornecimento de gua ou o tratamento dos
resduos. Uma anlise da capacidade para
pagar permitir avaliar a aptido dos consu-
midores para pagarem pelo menos uma par-
te das tarifas propostas e para contriburem
para as despesas de funcionamento e de
manuteno, bem como os efeitos dos encar-
gos sobre a procura. Um estudo polaco ava-
liou em 4% dos rendimentos das famlias o
limite mximo possvel, para os consumi-
dores, das tarifas de consumo da gua.
Outra questo importante a de tomar em
considerao, na avaliao de um projecto de
investimento, o efeito redistributivo, especi-
almente em determinadas regies.
Quando a avaliao dos projectos efectuada
do ponto de vista do sector pblico, a justia
distributiva poder ser um dos factores do
critrio de bem-estar social susceptvel de
influenciar a escolha da interveno pblica.
Por exemplo, uma interveno tendente a
alterar o montante das taxas influencia os
mecanismos distributivos.
Para ter em conta os mecanismos distribu-
tivos, existem dois mtodos.
O primeiro consiste em atribuir coeficientes
de ponderao de bem-estar social (ver seco
sobre a anlise multicritrios). Esta abor-
dagem permite incorporar certos objectivos
sociais dos planificadores pblicos nos
preos virtuais. O euro contabilstico
ponderado para ter em conta efeitos distri-
butivos sobre diferentes grupos sociais. A
correco depois includa na etapa seguinte
da anlise econmica.
As preferncias redistributivas pblicas
exprimem-se neste caso ponderando49 o con-
sumo global per capita (ou o rendimento)
para os diversos grupos de consumidores.
Quando existe uma desigualdade de rendi-
mentos, um euro margem no tem o mes-
mo valor para indivduos com rendimentos
diferentes (por outras palavras, tem um peso
diferente na avaliao pblica). Tomemos o
caso de uma sociedade composta por dois
grupos de indivduos, um grupo rico e um
grupo pobre, sendo o rendimento do grupo
pobre equivalente a metade do rendimento
do grupo rico. Um aumento de um euro no
preo de um bem de consumo (um numa
taxa pela utilizao de um servio pblico),
no tem o mesmo efeito social para os dois
grupos. De facto, pode haver um impacte
duplo (do ponto de vista do bem-estar
social) sobre o grupo pobre. O planificador
pblico exprime a sua inteno redistributiva
se tomar em considerao o facto de o con-
sumo do grupo pobre ser mais importante
do que o do grupo rico. Se quisermos expri-
mir este efeito em termos monetrios, a uni-
dade contabilstica pode ser ponderada por
coeficientes distributivos, considerando que,
no grupo pobre, cada euro corresponde a um
euro e, no grupo rico, cada euro corresponde
a meio euro. Aqui chegados, podemos recal-
49
Esta ponderao no comparvel com a utilizada na anlise
multicritrios, que exprime as preferncias do organismo pblico
por objectivos sociais.
135
Capacidade para pagar e avaliao do impacte distributivo

cular os efeitos do projecto, incluindo estas Quadro 1 Exemplos de coeficientes de

consideraes na anlise econmica. ponderao para o impacte distributivo
Cotao Peso Benefcios Impacte
O segundo mtodo de avaliao do impacte (fc) distributivo
distributivo a anlise de impacte: tal como Rendimento elevado 0,5 1.200 600
no caso da avaliao ambiental, efectuado Rendimento mdio 0,7 1.000 700
Rendimento baixo 1 1.500 1.500
um estudo separado sobre a redistribuio Total 3.700 2.800
de rendimentos operada pelo projecto.
Define-se um indicador de desigualdade
social (por exemplo, um ndex Gini50 da Quadro 2 Exemplo de anlise de impacte
distributivo com o ndex Gini
estrutura de consumo) e calcula-se se o pro-
ndex Gini Sem Com Impacte
jecto provoca um ganho ou uma perda em projecto projecto
termos de equidade. O resultado seguida- Projecto A 0,6 0,7 +
mente utilizado como instrumento de anli- Projecto B 0,6 0,5 -
se multicritrios (ver 2.6).

50
O ndex Gini incorpora informaes muito detalhadas numa esta-
tstica nica que resume a disperso de rendimentos de uma
populao. Pode ser expresso sob a forma de proporo ou de
percentagem. igual a 0 quando a distribuio totalmente igua-
litria. Se o rendimento total da sociedade estiver concentrado
numa nica famlia, deixando as outras sem qualquer rendi-
mento, ento o ndex Gini igual a 1, isto , a 100%.

136
Anexo G
Quadro sinttico de um estudo
de viabilidade
A.1 Sntese

1.1 Promotores do projecto e autoridades 1.5 Descrio sucinta do relatrio de avaliao

1.2 Objecto da anlise 1.5.1 Autores do presente relatrio
1.2.1 Designao do projecto 1.5.2 mbito do relatrio, ligaes com outros projectos
1.2.2 Descrio sucinta do projecto 1.5.3 Metodologia da anlise do projecto
1.2.2.1 Sector 1.6 Principais resultados da anlise
1.2.2.2 Localizao 1.6.1 Rentabilidade financeira
1.2.2.3 rea afectada pelo projecto (regional, 1.6.2 Rentabilidade econmica
nacional, internacional) 1.6.3 Impacte no emprego
1.3 Objectivos dos promotores 1.6.4 Impacte ambiental
1.4 Experincias anteriores com projectos similares 1.6.5 Outros resultados

A.2 Contexto socioeconmico

2.1 Elementos relevantes do contexto socioeconmico
2.1.1 Aspectos territoriais e ambientais
2.1.2 Elementos demogrficos
2.1.3 Elementos socioculturais
2.1.4 Aspectos econmicos
2.2 Aspectos institucionais e polticos
2.2.1 Perspectiva poltica geral
2.2.2 Fontes de financiamento (especificar se se trata
de emprstimos ou de subvenes); instrumentos
comunitrios (FEDER, BEI, FC, FSE, etc.); autori-
dades nacionais (governos centrais, regies,
outras); pessoas privadas
2.2.3 Cobertura financeira por parte das fontes acima
referidas
2.2.4 Obrigaes administrativas e processuais; autori-
dades decisoras do projecto; obrigaes de
programao territorial; licenas/autorizaes;
exigncias para as licenas e incentivos
2.2.5 Tempos de espera para: licenas/autorizaes;
licenas/incentivos a pagar

A.3 Oferta e procura dos produtos do projecto

3.1 Expectativas potenciais relativas procura 3.3 Estratgia proposta

3.1.1 Necessidades encontradas pelo projecto durante 3.3.1 Produtos
um perodo determinado 3.3.2 Preos
3.1.2 Tendncias actuais e futuras da procura 3.3.3 Promoo
3.1.3 Anlise da procura por tipo de consumidores 3.3.4 Distribuio
3.1.4 Meios de aquisio ou de distribuio 3.3.5 Comercializao
3.1.5 Estudos especficos de mercado: resultados 3.4 Estimativa da percentagem de utilizao potencial
3.2 Concorrncia 3.4.1 Previses de venda para o projecto
3.2.1 Caractersticas da oferta de produtos similares 3.4.2 Quotas de mercado, cobertura das quotas de dife-
3.2.2 Estrutura concorrencial, se existe ou se pode ser rentes necessidades
prevista Previses de hipteses e de tcnicas
3.2.3 Factores de sucesso

A.4 Outras tecnologias e plano de produo

4.1 Descrio de opes tecnolgicas significativas 4.8.1 Programao e saber-fazer

4.2 Seleco de uma tecnologia apropriada 4.8.2 Construes
4.3 Construes e instalaes 4.8.3 Maquinaria
4.4 Factores fsicos de produo 4.9 Programa de produo durante o horizonte temporal
4.5 Exigncias em pessoal do projecto
4.6 Exigncias em energia 4.10 Oferta combinada
4.7 Fornecedores de tecnologia 4.11 Organizao da produo
4.8 Custos de investimento

A.5 Recursos humanos

5.1 Diagrama organizacional 5.3.1 Pessoal administrativo

5.2 Lista do pessoal e dos parmetros salariais 5.3.2 Tcnicos
5.2.1 Gestores 5.3.3 Outros
5.2.2 Trabalhadores administrativos 5.4 Processos de locao
5.2.3 Tcnicos 5.5 Processos de formao
5.2.4 Trabalhadores manuais 5.6 Custos anuais (antes e depois do lanamento do
5.3 Servios externos projecto)

137
Quadro sinttico de um estudo de viabilidade

A.6 Localizao

6.1 Critrios ideais para a localizao 6.3.5 Gesto de resduos

6.2 Diferentes alternativas 6.3.6 Regulamentaes governamentais
6.3 Escolha do local e suas caractersticas 6.3.7 Polticas das autoridades locais
6.3.1 Condies climticas, aspectos ambientais 6.3.8 Descrio do local pr-seleccionado
(se pertinente) (detalhes em anexo)
6.3.2 Local ou territrio 6.4 Custo do terreno e preparao do local
6.3.3 Transportes e comunicaes 6.5 Disponibilidade do local
6.3.4 Fornecimento de gua e electricidade 6.6 Exigncias de infra-estrutura

A.7 Execuo

7.1 Anlise da durao da construo e do lanamento 7.1.7 Estrutura organizacional

(ciclo do projecto)
7.1.1 Seleco do grupo de gesto do projecto
7.1.2 Definio do sistema de informao
7.1.3 Negociaes relativas aquisio de saber-fazer
e de maquinaria
7.1.4 Plano de construo e previso de contrato(s)
7.1.5 Negociaes financeiras
7.1.6 Aquisio de terreno(s) e licenas
7.1.8 Recrutamento de pessoal
7.1.9 Recrutamento e formao de pessoal
7.1.10 Acordos de fornecimento
7.1.11 Acordos de distribuio
7.2 Diagrama de barras (ou diagrama PERT) das fases
principais
7.3 Principais informaes sobre o tempo de execuo a
ter em conta na anlise financeira

A.8 Anlise financeira

8.1 Pressupostos de base de anlise financeira 8.8 Plano financeiro (quadro mostrando o cash-flow de
8.1.1 Horizonte temporal cada ano)
8.1.2 Preos dos factores de produo e dos produtos 8.9 Balano (crditos e dvidas)
do projecto 8.10 Conta de perdas e lucros
8.1.3 Taxa real de actualizao financeira 8.11 Determinao do cash-flow lquido
8.2 Investimentos fixos 8.11.1 Cash-flow lquido para calcular o rendimento total
8.3 Despesas antes de produo (goodwill) do investimento (investimentos no projecto)
8.4 Capital de trabalho 8.11.2 Cash-flow lquido para calcular o rendimento dos
8.5 Investimento total fundos ou do capital (pblico/privado) dos
8.6 Receitas e custos operacionais interessados
8.7 Fontes de financiamento 8.12 Valor actual lquido/taxa interna de rentabilidade

A.9 Anlise socioeconmica

9.1 Unidade de conta e de actualizao para a anlise 9.3.5 Benefcios no monetrios, incluindo os aspectos
custos-benefcios ambientais
9.2 Anlise dos custos sociais 9.4 Taxa de rentabilidade econmica ou valor actual
9.2.1 Distores dos preos dos produtos lquido do projecto em termos monetrios
9.2.2 Distores dos salrios 9.5 Critrios de avaliao adicionais
9.2.3 Aspectos fiscais 9.5.1 Apresentao dos resultados em termos de objec-
9.2.4 Custos externos tivos gerais das polticas comunitrias
9.2.5 Custos no monetrios, incluindo os aspectos 9.5.2 Aumento do rendimento social comunitrio
ambientais 9.5.3 Reduo das disparidades do PNB por habitante
9.3 Anlise das vantagens sociais entre regies da UE
9.3.1 Distores do preo dos produtos 9.5.4 Aumento da taxa de emprego
9.3.2 Benefcios sociais de uma melhoria do emprego 9.5.5 Melhoria da qualidade do ambiente
9.3.3 Aspectos fiscais 9.5.6 Outros objectivos da Comisso e das autoridades
9.3.4 Benefcios externos regionais e nacionais

A.10 Anlise dos riscos

10.1 Definio das variveis essenciais que contribuem 10.1.5 Varveis financeiras
para a anlise de sensibilidade 10.1.6 Variveis econmicas
10.1.1 Variveis relativas oferta e procura 10.2 Cenrio(s) de simulao, mais favorvel e menos favo-
10.1.2 Variveis relativas aos produtos rvel
10.1.3 Recursos humanos 10.3 Anlise de probabilidades
10.1.4 Durao e variveis de execuo

138
Glossrio
Alguns termos chaves para
a anlise dos projectos
Glossrio bsico
Anlise de projecto: exame de um projecto
para apreciar a sua pertinncia atravs da
comparao entre os custos e benefcios que
lhe esto associados, a fim de determinar se,
segundo as diferentes opes consideradas,
permitir atingir correctamente os objectivos
fixados.
Perodo curto: perodo de tempo, no proces-
so de produo, durante o qual os factores
fixos de produo no podem ser alterados.
Ciclo do projecto: srie de actividades neces-
srias e pr-definidas para cada projecto.
Nela se distinguem diversas fases, como a
programao, a identificao, a formulao, especfico de pr-viabilidade.
o financiamento, a execuo e a avaliao.
Estudo de viabilidade: estudo de um projec-
to proposto, para determinar se suficiente-
mente interessante para justificar uma
preparao mais detalhada.
Avaliao ex ante: avaliao prvia, efectuada
para fundamentar a deciso de financia-
mento. Serve para conceber o projecto da
forma mais coerente e pertinente possvel,
fornece a base necessria para a fiscalizao e
avaliaes posteriores e permite assegurar, na
medida do possvel, que os objectivos sejam
quantificados.
Avaliao ex post: avaliao efectuada algum
tempo depois da realizao do projecto. Tem
por objectivo verificar o impacte efectivo, por
comparao com os objectivos globais ini-
ciais.
Avaliao final: avaliao efectuada imedia-
tamente aps a realizao do projecto. Serve
para determinar se, e em que medida, os
resultados esperados foram atingidos e quais
foram os factores de sucesso ou de insucesso.
Avaliao in itinere (avaliao de percur-
so): avaliao efectuada de forma concomi-
tante execuo do projecto, para permitir
uma eventual reorientao. Incide, principal-
mente, nas primeiras realizaes e nos pri-
meiros resultados que permitam um juzo
inicial sobre a qualidade da execuo.
Identificao: seleco de projectos possveis
no mbito de um programa de interveno,
que sero, em seguida, objecto de um estudo
Perodo longo: perodo de tempo correspon-
dente ao processo de produo, suficiente-
mente longo para que todas os factores de
produo possam variar, mas no suficiente
para mudar os processos tecnolgicos de
base utilizados.
Execuo: fase durante a qual realizada a
interveno e ficam inteiramente operacio-
nais as actividades previstas de produo ou
de servio. Durante esta fase, necessrio
lanar a actividade de controlo e, se for caso
disso, a avaliao in itinere.
Controlo: exame sistemtico ao estado de
adiantamento de um projecto, em funo de
um calendrio pr-estabelecido e com base
em indicadores significativos e representa-
tivos.
139
Anlise financeira
Perodo contabilstico: intervalo entre as
entradas sucessivas numa conta. Na anlise
do projecto, o perodo contabilstico geral-
mente o ano, mas pode ser qualquer outro
perodo de tempo adequado.
Programa: srie coordenada de projectos dis-
tintos em relao ao qual esto claramente
definidos o quadro poltico, o objectivo, o
oramento e os prazos.
Projecto: actividade de investimento na qual
so aplicados recursos (os custos) com vista a
criar activos que permitam produzir benef-
cios durante um perodo de tempo prolon-
gado e possuindo, logicamente, uma unidade
de programao, de financiamento e de exe-
cuo. Um projecto constitui, portanto, uma
actividade definida, com um ponto de parti-
da e um ponto de chegada especficos, desti-
nada a atingir um objectivo preciso. Pode ser
igualmente considerado como o mais peque-
no elemento operacional preparado e execu-
tado como entidade distinta no interior de
um plano ou programa nacional. Um projec-
to pode produzir benefcios avaliveis em
termos monetrios ou benefcios intangveis.
Projectos independentes: projectos que
podem, em princpio, ser empreendidos ao
mesmo tempo. Devem distinguir-se de pro-
jectos mutuamente exclusivos.
Projectos mutuamente exclusivas: projectos
que, por natureza, se excluem, de forma que,
se um seleccionado, o outro no pode s-lo.
Unidade de conta: medida que permite
adicionar ou subtrair elementos de naturezas
diferentes. O euro pode ser a unidade de con-
ta para a avaliao de projectos financiados
pela UE.
Anlise financeira
Actualizao: processo de clculo do valor
presente de um custo ou de um benefcio
140
futuro, pela aplicao de uma taxa de actua-
lizao, por exemplo, multiplicando os valo-
res futuros por um coeficiente que diminui
com o tempo.
Anlise financeira: anlise que permite pre-
ver quais os recursos financeiros que
cobriro as despesas. Permite, nomeada-
mente, 1. verificar e garantir o equilbrio de
tesouraria (verificao da viabilidade finan-
ceira); 2. calcular os ndices de rentabilidade
financeira do projecto de investimento com
base nos fluxos de tesouraria lquidos actua-
lizados, exclusivamente em relao unidade
econmica que gere o projecto (empresa,
organismo de gesto).
Benefcio lquido: montante que resta depois
de todos os fluxos de sada serem subtrados
dos fluxos de entrada. Actualizando o bene-
fcio lquido antes do financiamento, mede-
se o valor acrescentado do projecto em
relao a todos os recursos aplicados; actua-
lizando o benefcio lquido aps o financia-
mento, mede-se o valor acrescentado do pro-
jecto em relao aos fundos prprios apli-
cados.
Contabilidade de caixa: mtodo de registo
das operaes contabilsticas no momento
em que se verificam os movimentos de caixa.
Distingue-se da contabilidade de exerccio.
Contabilidade de exerccio: mtodo que
regista nas contas financeiras as receitas e as
despesas relativas ao perodo a que se refe-
rem, independentemente de a operao de
caixa correspondente ter sido efectuado
antes ou depois.
Custo de oportunidade: valor de um recurso
na sua melhor utilizao alternativa. Para a
anlise financeira, o custo de oportunidade
de um factor de produo adquirido sem-
pre o seu valor de mercado. Na anlise
econmica, o custo de oportunidade de um
factor de produo adquirido o valor do
seu produto marginal na sua melhor utili-
zao alternativa, no caso de bens e servios

intermdios, e o seu valor de utilizao
(avaliado pela disponibilidade para pagar),
no caso de bens e servios finais.
Cenrios com e sem projecto: na anlise do
projecto, a comparao pertinente a efectuar
entre o benefcio lquido caso o projecto se
concretize e o benefcio lquido na ausncia
do projecto, para assim medir o benefcio
suplementar que pode ser atribudo ao pr-
prio projecto.
Preos constantes: preos referidos a um
ano, adoptados com a finalidade de excluir a
inflao dos dados econmicos. Podem ser
utilizados tanto em relao aos preos de
mercado como aos preos fictcios. Distin-
guem-se dos preos correntes.
Preos correntes (preos nominais): preos
efectivamente observados num dado pero-
do. Incluem os efeitos da inflao e distin-
guem-se dos preos constantes.
Preos fictcios: v. em Anlise econmica. mente considerada como sendo igual ao cus-
Preo de mercado: preo pelo qual um bem
ou servio comercializado no mercado.
este que deve ser utilizado na anlise finan-
ceira.
Preo relativo: valor de troca entre dois bens,
constitudo pela relao entre os seus preos
nominais.
Relao custo-benefcio: valor presente da
soma dos benefcios dividido pelo valor pre-
sente da soma dos custos. frequentemente
utilizado como critrio de seleco: so
admissveis todos os projectos independentes
que tenham uma relao benefcio-custo,
calculada com uma taxa de actualizao
pertinente (frequentemente, o custo de opor-
tunidade do capital), igual ou superior uni-
dade. No pode ser utilizado para fazer uma
escolha entre alternativas mutuamente
exclusivas.
Anlise financeira
Taxa de rentabilidade financeira: taxa inter-
na de rentabilidade calculada utilizando
valores financeiros e que exprime a rentabili-
dade financeira de um projecto.
Taxa interna de rentabilidade: taxa de actua-
lizao pela qual um fluxo de custos e de
benefcios tem um valor actual lquido igual
a zero. Fala-se de taxa de rentabilidade finan-
ceira (TRIF) quando os valores so calcu-
lados a preos de mercado, e de taxa de renta-
bilidade econmica (TRIE) quando os valo-
res so calculados a preos fictcios. A taxa
interna de rentabilidade comparada a um
valor de referncia para avaliar o desem-
penho do projecto proposto.
Taxa de actualizao: taxa qual so consi-
derados os valores futuros. As taxas de actua-
lizao financeira e econmica podem dife-
rir, tal como os preos de mercado podem
diferir dos preos fictcios.
Taxa limite: taxa abaixo da qual um projecto
se considera no admissvel. frequente-
tos de oportunidade do capital. a taxa
interna de rentabilidade mnima admissvel
para um projecto ou a taxa de actualizao
utilizada para calcular o valor actual lquido,
a relao benefcios lquidos/investimentos
ou a relao custo-benefcio.
Taxa real: taxa deflacionada para excluir as
alteraes do nvel geral de preos (por
exemplo, as taxas de juro reais so as taxas de
juro nominais menos a taxa de inflao).
Valor actual lquido (VAL): valor obtido
quando ao valor actualizado dos custos futu-
ros se deduz o valor actualizado dos benef-
cios futuros. Distingue-se o valor actual
lquido econmico (VALE) e o valor actual
lquido financeiro (VALF).
Valor residual: valor actual lquido do activo
e do passivo no ltimo ano do perodo selec-
cionado para a avaliao.
141
Anlise econmica
Anlise econmica
Anlise custos-benefcios: abordagem teri-
ca aplicada avaliao sistemtica quantita-
tiva de um projecto pblico ou privado, para
determinar se, ou em que medida, o projecto
oportuno numa perspectiva pblica ou
social.
A anlise custos-benefcios diferencia-se de
uma simples anlise financeira pelo facto de
considerar todos os ganhos e perdas, inde-
pendentemente da matria a que se referem.
A ACB implica normalmente a utilizao de
preos fictcios. Os resultados podem ser
expressos de vrias maneiras, nomeada-
mente a taxa interna de rentabilidade, o valor
actual lquido e a relao custo-benefcio.
Anlise (socio)econmica: anlise efectuada
utilizando valores econmicos (preos fict-
cios) que exprimem o valor que a sociedade
est disposta a pagar por um bem ou servio.
Geralmente, a anlise econmica avalia os
bens ou servios pelo seu valor de utilizao
ou pelo seu custo de oportunidade para a
sociedade (trata-se, frequentemente, de um
preo na fronteira, no caso das mercadorias
comercializveis). Tem o mesmo sentido que
a anlise custos-benefcios.
Bens comercializveis: bens que podem ser
comercializados internacionalmente, no
havendo polticas comerciais restritivas.
Bens no comercializveis: bens que no
podem ser importados ou exportados, por
exemplo, servios locais. Na anlise econ-
mica, os bens no comercializveis so avali-
ados pelo valor do seu produto marginal,
caso se trate de bens ou servios intermdios,
ou segundo o critrio da disponibilidade
para pagar, caso se trate de bens ou servios
finais.
Custos e benefcios socioeconmicos: custos
de oportunidade ou benefcios para a econo-
mia no seu conjunto. Podem diferir dos cus-
142
tos privados na medida em que os preos de
mercado diferem dos preos fictcios (custo
social = custo privado + custo externo).
Distoro: efeito pelo qual o preo efectivo
de mercado de um bem se diferencia do
preo observado na ausncia de polticas
pblicas que criem esta diferena, ou de defi-
cincias do mercado como o regime de
monoplio, ou em presena de externali-
dades, impostos indirectos, direitos, tarifas,
etc.
Disponibilidade para pagar: soma que os
consumidores esto dispostos a pagar por
um bem ou um servio final. Se a disponibi-
lidade de um consumidor para pagar ultra-
passa o preo de mercado, o consumidor
beneficia de um rendimento (avaliado pelo
excedente do consumidor).
Externalidades: efeito do projecto verificado
for do prprio projecto e, consequente-
mente, no includo na anlise financeira.
Surge uma externalidade quando a produo
ou o consumo de um bem ou de um servio
por uma unidade econmica tem um efeito
directo no bem-estar de outras unidades de
produo ou de consumo, sem por isso haver
compensaes financeiras entre estas unida-
des. As externalidades podem ser positivas ou
negativas.
Factor de converso: nmero que pode ser
multiplicado pelo preo de mercado naci-
onal ou pelo valor de utilizao de um bem
no comercializvel para o converter em
preo fictcio.
Preo na fronteira: preo unitrio de um
bem comercializvel na fronteira de um pas.
Para as exportaes, o preo FOB (franco a
bordo) e para as importaes o preo CIF
(custo, seguro, frete).
Preo fictcio: custo de oportunidade dos
bens, geralmente diferente do preo de mer-
cado e das tarifas regulamentadas. Deve ser
utilizado na anlise de projecto para melhor

reflectir o custo econmico real dos factores
de produo e os benefcios reais dos produ-
tos para a sociedade (v. Anlise econmica).
Taxa de actualizao social: ope-se taxa de
actualizao financeira. Procura reflectir o
ponto de vista social sobre a forma como
dever ser avaliado o futuro em relao ao
presente.
Taxa (interna) de rentabilidade econmica
(TRE): indicador da rentabilidade socioeco-
nmica de um projecto. Pode ser diferente da
taxa de rentabilidade financeira (TRF), devi-
do a distores de preos no mercado. A
determinao da TRE implica a utilizao de
preos contabilsticos e o clculo da taxa de
actualizao torna os benefcios do projecto
iguais aos custos actuais. Por outras palavras,
o valor actual lquido econmico (VALE)
igual a zero.
Outros elementos de
avaliao
Anlise custo-eficcia: tcnica de avaliao e
controlo utilizada quando os benefcios no
podem, razoavelmente, ser calculados em
termos monetrios. Habitualmente, efectu-
ada calculando o custo por unidade de bene-
fcio; implica uma avaliao dos benefcios,
mas no lhes atribui necessariamente um
valor monetrio ou econmico.
Anlise de viabilidade financeira: anlise
efectuada para verificar que os recursos
financeiros so suficientes para cobrir todas
as sadas financeiras, ano por ano, dentro da
totalidade do horizonte temporal do projec-
to.
Anlise de impacte ambiental: anlise que
identifica os efeitos no ambiente de um pro-
jecto de investimento. Compreende a pre-
viso de potenciais emisses poluentes na
gua, no ar e no solo, as perdas de biodiversi-
dades e de valores paisagsticos.
Outros elementos de avaliao
Anlise de sensibilidade: tcnica analtica
que permite testar de forma sistemtica o
efeito nas variveis de sada de um projecto
(como os rcios de rentabilidade VAL e TIR),
as variaes das variveis de entradas (facto-
res de produo, preos, taxas de actuali-
zao, etc.). Trata-se de um mtodo bastante
rudimentar para tratar a incerteza sobre
valores e acontecimentos futuros. efectu-
ada fazendo variar um elemento ou uma
combinao de elementos e determinando o
efeito desta alterao sobre os resultados.
Anlise de impacte: avaliao das alteraes
ou dos efeitos a longo prazo na sociedade
ligados aos objectivos globais e que podem
ser atribudos interveno realizada. O
impacte deve ser expresso na unidade de
medida adoptada para indicar os problemas
que se pretende resolver.
Anlise de risco: estudo das probabilidades
de um projecto obter uma taxa de rentabili-
dade satisfatria e da variabilidade em
relao melhor estimativa da taxa de renta-
bilidade. Embora a anlise de risco fornea
uma melhor base do que a anlise de sensibi-
lidade para avaliar o risco de um projecto
individual ou o risco relativo de projectos
alternativos, nada faz, por si s, para dimi-
nuir os riscos.
Anlise multicritrios: metodologia de avali-
ao que tem em conta, simultnea ou
sequencialmente, diversos objectivos atravs
da atribuio de um peso a cada objectivo
mensurvel.
Anlise SWOT: anlise que descreve de for-
ma sistemtica as caractersticas intrnsecas
tanto do projecto como do contexto no qual
este realizado. Permite comparar diferentes
cenrios. Pe em evidncia os factores inter-
nos que podem servir de apoio (foras-
strengths) ou que devem ser compensados
(fraquezas-weaknesses) e os factores externos
favorveis (oportunidades-opportunities) ou
desfavorveis (ameaas-threats).
143
Outros elementos de avaliao

Cronograma: tcnica utilizada para efectuar Determina os nexos lgico-temporais entre

uma estimativa realista e verificvel do tem- as diferentes partes do projecto e calcula o
po necessrio realizao de um projecto, tempo necessrio para a sua realizao
pondo em evidncia os pontos crticos. propriamente dita.

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No quadro da preparao deste manual,
foram consultados os representantes dos
Estados-Membros no Grupo Tcnico Avali-
ao, vrios servios da Comisso e os parti- dimenso territorial: a anlise econmica
cipantes de seminrios internos organizados
na DR REGIO. Os autores receberam com
muito apreo os comentrios formulados e
esto abertos a qualquer outra sugesto rela-
tiva ao posterior desenvolvimento do docu-
mento.
A maior parte dos comentrios foram toma-
dos em considerao no texto principal ou
nos anexos. Outras observaes so referidas
a seguir, em resposta s questes mais inte-
ressantes que foram levantadas no mbito do
processo de consultas.
DEFINIES GERAIS,
CONTEXTO E
QUESTES TCNICAS
(captulo 2)
Impacte territorial
O presente manual no trata especificamente
a dimenso territorial da anlise dos projec-
tos. O que no significa que o presente estu-
do no seja aplicvel em determinados casos.
Por exemplo, um projecto realizado numa
regio pode ter repercusses noutras regies.
H medidas comunitrias especficas para
tratar de problemas transfronteirios, mas
pode acontecer que um projecto realizado
numa regio do Objectivo n 1 tenha efeitos
positivos ou negativos numa regio do
Objectivo n 2 e vice-versa. Para identificar
um projecto (v. 2.2.1) e efectuar uma anlise
completa das externalidades sem deixar de
ter em conta as incidncias no ambiente,
muitas vezes necessrio considerar a
deve cobrir os efeitos de arrastamento, sem-
pre que estes se produzem (por exemplo,
num concelho, numa regio ou num Estado
vizinho)
A ttulo de exemplo, podemos citar um estu-
do recente do Prof. Beutel, da Universidade
de Constance, segundo o qual 24% dos
recursos financeiros atribudos ao Objectivo
n 1 nas seis regies menos desenvolvidas
tm efeitos positivos noutras regies mais
desenvolvidas da UE (ver igualmente:
http://europa.eu.int/comm/regional_policy/
sources/docgener/studies/study_en.htm).
Taxa interna de rentabilidade (TIR) por
oposio ao valor actual lquido (VAL)
Estes dois critrios so geralmente equiva-
lentes mas, se o VAL , em princpio, mais
fivel do que a TIR, tem a desvantagem de ter
de ser expresso por um valor monetrio, em
vez de por um simples nmero. No entanto
TIR e VAL do a mesma ideia dos resultados
esperados do projecto, desde que a taxa de
actualizao utilizada para calcular o VAL
seja idntica taxa de rentabilidade mnima
requerida, utilizada para determinar se uma
TIR elevada ou fraca. V. 2.5.5 e Anexos A
e B.
Externalidades
As externalidades, definidas no glossrio
(Anlise econmica) e em 2.5.2, referem-se
aos efeitos reais que os projectos tm sobre
terceiros e que no so objecto de qualquer
151
OBSERVAES SUPLEMENTARES SOBRE SECTORES ESPECFICOS
compensao. O exemplo tpico de externali-
dade negativa a poluio. Uma externali-
dade pecuniria por vezes definida como o
impacte indirecto de um projecto (ou de
uma poltica) sob a forma de alterao de
preos. O presente manual no recomenda
que se tenha em conta este tipo de efeitos na
ACB. Em certos casos, uma parte da pro-
duo do projecto tem um preo nulo, por
exemplo, as estradas. Propomo-nos, ento,
utilizar preos fictcios do benefcio directo
produzido (por exemplo, o tempo poupado),
como se se tratasse de uma externalidade
positiva para o consumidor, como a polu-
io, que uma externalidade negativa qual
convm atribuir igualmente um preo fict-
cio. necessrio evitar, evidentemente, a
dupla contabilizao destes benefcios direc-
tos e das receitas financeiras quando os
preos no so nulos, mas positivos, ainda
que inferiores ao custo de oportunidade
(2.5.3). esta uma maneira simplificada mas
subtil de abordar uma questo complexa.
Foram identificados outros tipos de externa-
lidades. Para uma histria deste conceito, ver
Papandreou A., Externalits et instituitions,
Clarendon Press, Oxford, 1994.
Salrios fictcios
A Comisso no recomenda uma frmula
especfica para os salrios fictcios (ver 2.5.3).
Os salrios fictcios devem reflectir o valor
real da mo-de-obra nos diferentes regimes
de desemprego. Geralmente, quanto mais
elevado o desemprego, mais fracos so os
salrios fictcios, porque est disponvel um
excedente de mo-de-obra, sejam quais
forem os salrios oficiais (legais ou contra-
tuais). Assim, os salrios fictcios podem
diferir de um pas para outro ou de uma
regio para outra. No entanto, no interior de
cada Estado-Membro, convm utilizar fr-
mulas semelhantes para as diferentes regies.
Os resultados podem ser diferentes porque as
condies econmicas tambm diferem mas,
em princpio, o mtodo de clculo deve ser
coerente. Vrios dos manuais citados na
bibliografia indicam tcnicas de clculo dos
salrios fictcios (1. Generalidades).
152
OBSERVAES
SUPLEMENTARES
SOBRE SECTORES
ESPECFICOS
Tratamento de resduos
A lista de incidncias possveis sobre o ambi-
ente dos projectos de tratamento de resduos
(3.1.6) meramente indicativa. So nume-
rosos os diferentes tipos de impactes asso-
ciados s instalaes de tratamento de res-
duos, incineradoras e aterros, entre outras.
Estes impactes esto ligados s caractersticas
tcnicas externas e internas da instalao, por
exemplo, a sua situao geogrfica, a sua
dimenso e a tcnica utilizada, o tipo de
gesto do ambiente aplicada, etc.
Impacte socioeconmico da poluio
(projectos no domnio da energia, dos
transportes, etc.)
Uma fonte de informao til o projecto
ExternE, uma tentativa global de utilizar um
mtodo coerente para avaliar os custos exter-
nos associados a toda uma srie de ciclos do
combustvel. Mais de 30 equipas perten-
centes a institutos de investigao participam
no projecto, que permitiu: (1) criar um
mtodo ascendente eficaz; (2) avaliar de
forma coerente numerosos ciclos do
combustvel; (3) avaliar os custos marginais
de forma fivel; (4) identificar as questes-
chave ligadas s externalidades. A avaliao
das incidncias faz-se segundo a funo dos
prejuzos ou o mtodo de rastreio das inci-
dncias.
Na sequncia do projecto de investigao
ExternE, muitas informaes actualmente
disponveis sobre as externalidades ambien-
tais so especialmente teis no que se refere
aos transportes, energia e indstria e
podem ser claramente consideradas como
ilustraes dos mtodos apresentados no
anexo E do manual intitulado Avaliao
monetria dos servios ambientais. Para

mais informaes, consultar : generalizados, que incluem todos os custos
http://externe.jrs.es/overview.html
Horizonte temporal dos projectos de
transporte de energia e outros
Em 3.4.4, indica-se um perodo de 25 a 30
anos como horizonte temporal apropriado
para realizar determinados projectos no
domnio da energia. No entanto, em relao
a certos aspectos do sistema, pode ser til
prever um horizonte mais longo. A indicao
de um horizonte temporal deve ser interpre-
tada como um mnimo e no como um
mximo.
Portos e aeroportos
O manual no aborda especificamente os
efeitos da extenso de portos e aeroportos
sobre os modos e o sistema de transportes
que com eles se ligam. O texto refere-se ape-
nas criao de ligaes, mas o efeito do curto prazo e para determinados tipos de
crescimento do trfego porturio ou aero-
porturio sobre os utilizadores das ligaes j
existentes pode constituir um elemento
importante na anlise deste tipo de projectos.
Infra-estruturas de formao
profissional
O ponto 3.7.1 apresenta uma lista indicativa
de objectivos especficos a ter em conside-
rao na avaliao dos projectos. Esta lista
deve ser considerada em ligao com a anli-
se que figura no ponto 3.5.5 do manual, onde
se indica que os benefcios socioeconmicos
finais dos projectos so funo da aptido
para o emprego e dos rendimentos poten-
ciais dos estagirios. Nenhum projecto
educativo pode ser justificado sem uma boa
anlise do seu impacte no segmento conside-
rado no mercado do trabalho.
Projectos no domnio dos transportes
Na anlise econmica dos projectos no
domnio dos transportes (3.3.5), analisamos
as alteraes do excedente do consumidor.
Desejamos acrescentar a seguinte preciso:
nos projectos no domnio dos transportes, o
excedente do consumidor geralmente
medido em termos de custos de transporte
OBSERVAES SUPLEMENTARES SOBRE SECTORES ESPECFICOS
percepcionados pelos consumidores, quer se
trate de custos monetrios ou de custos em
tempo. A este respeito, acrescentaremos que a
procura de transportes, mesmo sendo rgida,
pode deslocar-se de um modo de transporte
para outro.
O presente manual no se debrua sobre os
modelos de gerao de trfego, que um
domnio de investigao bastante especiali-
zado e difcil. Para uma anlise mais aprofun-
dada da avaliao dos projectos no domnio
dos transportes, ver Transports: choix des
investissements et cot des nuisances,
Commissariat gnral du Plan, Paris, Junho
de 2001.
Projectos no domnio da gua
Os preos da gua podem no ser elsticos a
utilizao, como o consumo de gua potvel,
enquanto que, a mais longo prazo quando
aumentam as disponibilidades de gua e os
rendimentos os preos da gua podem ser
mais elsticos para outras utilizaes. Assim,
na anlise da procura, convm distinguir os
diferentes tipos de utilizao e os diferentes
graus de elasticidade dos preos previstos (a
mais longo prazo, por exemplo, os utiliza-
dores de gua para irrigao podem passar a
formas de irrigao mais eficazes, como a
irrigao gota-a-gota).
Em certos casos, igualmente importante
considerar a procura derivada, isto , a pro-
cura de gua associada procura do produto
acabado ou do produto cultivado.
Na anlise dos preos fictcios no domnio da
gua, os custos marginais previstos a longo
prazo (incluindo o funcionamento, a manu-
teno, a gesto e uma remunerao normal
do capital) constituem uma alternativa
utilizao da disposio para pagar.
Silvicultura Repovoamento florestal
No recomendamos a utilizao de uma taxa
de actualizao especfica para os projectos
153
BIBLIOGRAFIA
de repovoamento florestal, de silvicultura ou
outros projectos ligados ao ambiente. Nos
Estados-Membros da UE, algumas agncias
utilizam diferentes taxas de actualizao
segundo os sectores e aplicam uma taxa de
actualizao mais baixa silvicultura ou a
outros projectos a longo prazo. Esta prtica
constitui um ltimo recurso, difcil de justi-
ficar: a melhor frmula consiste em tentar
identificar todos os benefcios do projecto e
inclu-los na anlise de custos e benefcios,
sem os fazer beneficiar do prmio implicita-
mente ligado a uma taxa de actualizao
mais fraca.
A silvicultura e a reflorestao tm geral-
mente mltiplos objectivos. A lista que figu-
ra em 3.10.1 apenas indicativa. Em certos
casos, a paisagem, o ensino e os cuidados de
sade podem desempenhar um papel
importante. Com efeito, os investimentos na
silvicultura tm tendncia a ter efeitos mlti-
plos, incluindo os efeitos no comerciais liga-
dos aos ambientes e paisagens florestais,
biodiversidade e s actividades de recreio ao
ar livre. Este ltimo efeito reforado quan-
do o projecto realizado nas proximidades
de uma cidade, porque as florestas podem
atrair mais visitantes. No entanto, os efeitos
de deslocao de outras reas de lazer devem
ser tidos em conta e o seu impacte lquido
avaliado.
154
O horizonte temporal dos projectos de silvi-
cultura varia, incontestavelmente, em funo
das espcies em causa e do seu tempo de
rotao num ciclo sustentvel.
Existe uma vasta documentao sobre a
avaliao econmica dos projectos de silvi-
cultura, realizados, nomeadamente, com o
auxlio da FAO e do Banco Mundial. Os stios
Web que lhes so dedicados apresentam
actualizaes recentes da investigao neste
sector (ver http://www.worldbank.org e
http://www.fao.org/forestry/index.jsp ).
BIBLIOGRAFIA
A documentao sobre a anlise custos-
benefcios muito vasta. As referncias que
figuram no presente manual constituem ape-
nas uma amostra e no so necessariamente
representativas de todas as publicaes rela-
tivas investigao e s experincias sobre
este tema, geralmente redigidas em ingls ou
francs. Os leitores que desejem obter infor-
maes mais completas ou mais especficas
podem consultar as bases de dados da docu-
mentao econmica, nomeadamente a
EconLit.
998
Studio Gatelli