FEA/USP

DEPTO. CONTABILIDADE - Análise de Balanços

Prof. Eliseu Martins
EXERCÍCIO No.5
Considerando os dados abaixo, principalmente o EBITDA, calcule o valor da empresa na
perpetuidade desse resultado; considerar também o múltiplo de faturamento.

Venda Brutas R$ 2,200,000 R$ 2,000,000

Tributos R$ (400,000) R$ (400,000)
Vendas Líquidas R$ 1,800,000 R$ 1,600,000
CPV R$ (1,200,000) R$ (1,000,000)
Lucro Bruto R$ 600,000 R$ 600,000
Desp. Operac. R$ (200,000) R$ (300,000)
EBITDA R$ 400,000 R$ 300,000
Depreciação R$ (100,000) R$ (100,000)
Lucro Oper=EBIT R$ 300,000 R$ 200,000
Desp. Financeiras R$ (60,000) R$ (48,000) R$ 203,200
LAIR R$ 240,000 R$ 152,000
IR R$ (81,600) -34.0% R$ (51,680) R$ 800,000
LL R$ 158,400 R$ 100,320 R$ 1,003,200

Ativo Operac. R$ 3,000,000 ROA = 14.1%

Passivo Operac. R$ (1,600,000) ki= 9.9%
Ativo Operac. Líq R$ 1,400,000 ROA - CD = 4.2%
P/PL = 40.0%
Dívida R$ 400,000 (ROA-CD)*P/PL = 1.7%
PL R$ 1,000,000 LL/PL = 15.8%
R$ 1,400,000 ROE
 Ajuste da DRE
Receita Bruta R$ 2,200,000
(-) Tributos R$ (400,000)
Receita líquida R$ 1,800,000
(-) CPV R$ (1,200,000)
(=) Lucro bruto R$ 600,000
(-) Despesas operacionais R$ (200,000)
EBITDA R$ 400,000
(-) Depreciação R$ (100,000)
EBIT R$ 300,000
(-) Despesas Financeiras R$ (60,000)
LAIR R$ 240,000
IR R$ (81,600)
Lucro Líquido R$ 158,400

Fluxo de caixa
NOPAT R$ 198,000
(+) Depreciação R$ 100,000
(-) Capex R$ (100,000) reposição ativos
(-) Capital de giro R$ -

Fluxo de caixa Livre R$ 198,000

 WACC Ke*(PL/PL+PO) + Ki*( PO/PL+PO)*(1-0,34)

WACC
Ki Liq. 9.9%
ke 10%
PL R$ 1,584,000 ** ajustado a valor de mercado
PO R$ 400,000
PL+PO R$ 1,984,000

WACC 9.98%

EBIT R$ 300,000
IR R$ (102,000)
NOPAT R$ 198,000

Valor da firma na R$ 1,984,000

Perpetuidade
or de mercado