Oportunidade de Investimento

em OOH
Junho, 2020

CONFIDENCIAL
Disclaimer
O presente material (“Material”) não é uma oferta, colocação ou distribuição de qualquer valor mobiliário. Foi preparado pela São Pedro Capital Investimentos LTDA. (“Gestora”) e as informações contidas
neste Material tem objetivo exclusivamente informativo e não constituem recomendação de investimento nem tampouco oferta de venda de qualquer instrumento financeiro. Embora os autores deste
Material tenham tomado todas as precauções para assegurar que as informações aqui contidas não sejam falsas ou enganosas, os mesmos não se responsabilizam pela exatidão, veracidade ou
abrangência de tais informações. As informações aqui contidas não devem ser utilizadas como base para a decisão de investimento em valores mobiliários. A decisão de investimento dos potenciais
investidores em fundos geridos pela Gestora é de sua exclusiva responsabilidade, de modo que se recomenda aos potenciais investidores que consultem, para considerar a tomada de decisão relativa ao
investimento nos fundos geridos pela Gestora, além das informações contidas neste Material, o regulamento dos fundos ("Regulamento"), o prospecto de uma eventual oferta de distribuição de quotas,
além de seus próprios objetivos de investimento e seus próprios consultores e assessores em matérias legais, regulatórias, tributárias, negociais, de investimentos, financeiras, até a extensão que julgarem
necessária para formarem seu julgamento para o investimento, antes da tomada de decisão de investimento. Este material é destinado única e exclusivamente ao seu destinatário e não deve ser copiado,
reproduzido, transmitido ou distribuído, total ou parcialmente, sem prévia e expressa concordância da Gestora. Esta apresentação não foi auditada, destina-se somente aos seus destinatários, é
confidencial e não poderá ser reproduzida ou distribuída sem o expresso consentimento da Gestora por escrito. As informações contidas neste documento foram preparadas com base na data a que o
documento se refere. Quaisquer projeções, avaliações de conjuntura ou estimativas de mercado indicadas nesta apresentação são baseadas em certas premissas, refletem as visões da Gestora e não foram
verificadas de forma independente e, portanto, não devem ser interpretadas como um indicativo dos eventos reais que ocorrerão. Outros eventos que não foram levados em consideração e/ou que não
estão sob o controle da Gestora podem ocorrer e exercer impacto significativo no desempenho dos investimentos dos fundos geridos pela Gestora. A Gestora se utiliza de informações de fontes
conhecidas por sua confiabilidade e boa-fé, mas isto não representa e/ou endossa a precisão ou confiabilidade de nenhuma dessas informações e a Gestora não se responsabiliza pelo teor dessas
informações. As informações financeiras gerenciais previstas neste Material devem ser consideradas apenas para fins informativos, não podendo ser utilizadas para qualquer outra finalidade, não devem
ser consideradas como fundamento para o investimento e não devem substituir a leitura cuidadosa do Regulamento, especialmente a seção “Fatores de Risco”. Não se deve assumir que qualquer das
posições, transações ou estratégias aqui discutidas foram ou serão rentáveis, ou que as propostas de desinvestimento que a Gestora realizará no futuro serão rentáveis. Desempenhos anteriores não são
indicativos e não garantem resultados futuros. As informações aqui presentes não são comparáveis, indicativas ou garantias de resultados futuros dos fundos geridos pela Gestora. A atividade de gestão de
recursos de terceiros é uma obrigação de meio (e não de resultado), inexistindo qualquer garantia quanto à conclusão, ao sucesso das operações ou ao atendimento dos objetivos dos fundos geridos pela
Gestora e de seus cotistas, pois, como descrito acima, depende de uma quantidade significativa de fatores que podem ser diferentes das premissas em que a Gestora se baseou para a elaboração deste
material. Nenhuma informação neste material deve ser interpretada como consultoria ou aconselhamento legal e/ou fiscal. Os fundos de Investimento geridos pela Gestora não contam com garantia do
administrador, do gestor da carteira ou do Fundo Garantidor de Crédito – FGC.

CONFIDENCIAL 2
Agenda

1. Sumário Executivo

2. Introdução ao Setor: Out-of-Home (“OOH”)

3. Visão Geral da Eletromidia

4. Estrutura da Transação

CONFIDENCIAL 3
Sumário Executivo
Oportunidade de investimento oferecida pela São Pedro Capital na Eletromidia a investidores selecionados

▪ OOH (Out-of-Home) é a segunda categoria de maior crescimento entre veículos de mídia no Brasil e no mundo,
Publicidade impulsionado pelo uso de tecnologia e com potencial para continuar ganhando share of pocket de outros veículos R$2 bi de
São Pedro
Out-of-Home faturamento
▪ Representa 3.7% do mercado de Mídia no Brasil (R$59 bi) – penetração ainda baixa (US$71 per capita) se Capital
(“OOH”) em 2019
comparado com países desenvolvidos (até US$665 per capita) – onde o setor alcança 15% do mercado de Mídia

▪ Resultado da fusão entre Elemidia e Eletromidia em 2019, líder com 25% de market share (2018 Pro Forma) em OOH
 Elemidia: +20 mil telas digitais em complexos comerciais, residenciais e shoppings, concentrados em SP, RJ e DF
Eletromidia Líder
São Pedro
de
 Eletromídia: painéis estáticos e digitais, sendo líder em transportes, atingindo 15 mi de pessoas diariamente Capital
mercado
▪ Receita Líq. e EBITDA de 2019E consolidados foram de R$470mi e R$147mi, com EBITDA de 31% e CAGR de 30-50%

▪ Aquisição de aproximadamente 20% da Eletromidia com valuation de entrada atrativo mesmo quando comparado
aquele da fusão entre Elemidia e Eletromidia em 2019 devido ao impacto da pandemia do COVID-19 Até
Transação
▪ Fechamento da transação esperado para julho de 2020, com inicio da influência do FIP SPCTWO na gestão da
Eletromidia por meio do seu Conselho de Administração
R$200 mi
São Pedro
Capital
Meta de AUM
▪ Veículo de investimento: FIP SPCTWO, gerido pela São Pedro, com taxa de adm de 1,5% a.a. e taxa de performance
do FIP SPCTWO
de 25,0% do que superar CDI+2% a.a. . Duração de 5 anos com duas potenciais extensões de 1 ano cada

CONFIDENCIAL 4
Visão Geral da Oportunidade
Saída pode se iniciar com o IPO nos próximos 24 meses
Estratégia de Investimento Próximos Passos Imediatos
▪ Objetivo do FIP SPCTWO será comprar quotas representativas de Assinatura de Acordo de Confidencialidade/Exclusividade entre São
1 Pedro e o acionista vendedor até 31 de maio, válido por 60 dias
aproximadamente 20% da Eletromidia (“Transação”), sendo 70%
secundário (compra de quotas existentes) e 30% primário (emissão de
Assinatura de Proposta Vinculante sujeita a condições precedentes
novas quotas, adicionando recursos ao caixa da companhia) 2 até 19 de junho
▪ O FIP SPCTWO pretende influenciar ativamente a gestão da Eletromidia,
por meio de 02 assentos no Conselho de Administração Estruturação do FIP SPC TWO e assinatura de comprometimento de
3 capital até 30 de junho
▪ Saída do investimento é esperada para começar em até 2 anos, no IPO da
Eletromidia, sendo re-avaliada a partir de então com o intuito de Diligência (Due Diligence) confirmatória de 15 dias, até 3 de julho
4
maximizar a geração de valor para os quotistas do FIP SPCTWO

▪ R$200 milhões é o valor esperado da Transação, incluindo custos de Preparação de Documentos Definitivos e Negociação (Acordo de
5 Compra e Venda, Acordo de Acionistas, dentre outros) até 10 de julho
estruturação e manutenção do FIP e com assessores externos

▪ Ticket médio esperado, por investidor, é de R$5 milhões a 25 milhões

6 Fechamento da operação e transferência financeira até 17 de julho

________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 5
Agenda

1. Sumário Executivo

2. Introdução ao Setor: Out- of-Home (“OOH”)

3. Visão Geral da Eletromidia

4. Estrutura da Transação

CONFIDENCIAL 6
Mercado Brasileiro de Mídia
Gastos com Mídia chegaram a R$59 bilhões em 2019 e crescem em ritmo superior ao do PIB nominal
Principais Veículos de Propaganda Resiliência a Baixo Crescimento Econômico
Tamanho (2019) Breakdown CAGR ‘12A-’19E CAGR ’12A-’19E Gastos com Propaganda / PIB
(R$ bi) Veiculação Online e OOH Digital Crescimento pode manter ritmo
impulsionam o crescimento superior ao do PIB nominal

Televisão 30,4 240,2 51,5% 27,6% +5,6% (0,7%) x1,6 1.02%

0.82% 0.85%
9,6% 0.58%
5,9%
Online 21,4 491,4 36,3% 56,5% +34,2% +19,0%
PIB Gastos com
Nominal Propaganda Russia Brazil Japan United
Mídia States
3,3 50,8 5,5% 5,8% (6,7%) (12,7%)
Impressa Gasto per Capita com Propaganda (US$ em 2019)
Gasto per capita no Brasil é apenas 665
Out of 2,2 30,5 3,7% 3,5% +13,2% +3,3% 11% do valor gasto nos EUA x9,4
Home 454
296 308
Rádio 1,7 53,2 2,8% 6,1% +5,6% (2,0%) 169
64 66 71

Cinema 0,1 2,9 0,2% 0,3% +0,7% +0,7% 1 2 3 4 5 6 7 8

________________________
Fonte: WARC (World Advertising Research Centre), InterMeios, Kantar IBOPE e IAB (Interactive Advertising Bureau) em 14 de maio de 2020.

CONFIDENCIAL 7
Mercado de Mídia no Mundo
Estimativas assumem um crescimento próximo ao do PIB nominal
País Mercado de Mídia Mercado de OOH % de OOH em Mídia % de Mídia no PIB Mídia per Capita
(Em US$ bi, fixos) (Em US$ bi, fixos) (Em US$, fixos)
2019E CAGR 2029E 2019E CAGR 2029E 2019E 2029E 2019E 2029E 2019E 2029E
219 +3.4%
305 +5.8% 13.5
7.7
3,5% 4,4% 1,02% 1,01% 665 878
174
90 +6.9% 26.5
11.2 +9.0%
12,5% 15,2% 0,65% 0,64% 64 121
FX = 6,92
30 +4.2% 46 3.0
1.7 +5.8%
5,6% 6,5% 1,07% 1,16% 454 649
FX = 0.77

17 +2.7% 22 1.6 +3.6% 2.3

9,8% 10,7% 0,60% 0,62% 255 325
FX = 0.87
1.2
12 +5.3% 20
0.4 +11.0%
3,7% 6,2% 0,82% 0,82% 56 88
FX = 5.00
________________________
Fonte: Estimativas da São Pedro Capital baseadas em dados da WARC (World Advertising Research Centre) em 14 de maio de 2020 e estimativas macroeconômicas de mercado.

CONFIDENCIAL 8
OOH Acompanha o Consumidor ao Longo de Toda a Sua Jornada

________________________
Fonte: Companhia.

CONFIDENCIAL 9
Grande Parte da População É Atingida por OOH...
Exposição do Consumidor por Segmento no Brasil 1 Tempo Médio Consumido (minutos por dia)

82% da população esta

exposta a OOH Television 170

86%
82% 82%
Mobile 100

61% OOH 77
OOH é a terceira mídia
39% mais consumida pelo
Radio 52
brasileiro

16% 14% Desktop 40

13%

Newspaper 11

Magazine 5

________________________
Fonte: Ibope TGI, PMV (Painel de Marketing de Veiculos/2019). Nota 1: percentual da população atingida em 30 dias.

CONFIDENCIAL 10
... Contribuindo para Maior Eficiência na Comunicação com o Consumidor
Confiança nas plataformas contribui para o crescimento do setor
% de Millenials que Confiam na Plataforma de Mídia Crescente Eficiência para Anunciantes

OOH é um meio confiável para os ▪ Painel de Marketing de Veículos é uma pesquisa anual que captura a
millenials, que são grande percepções dos anunciantes sobre o mercado de mídia
influenciadores em tomadas de decisão
▪ 55% dos anunciantes consideram OOH uma mídia eficiente. Isso foi
55%56% 53% 55% possibilitado pela profissionalização do setor e mudanças do
52% 53%
51% 51% 49% 48%
45%
comportamento do consumidor
39% 37%
32% 34% 33%
30% Television
27%
78%
69%
Internet
55%
53%
Pay TV
40%
Newspaper
Radio
OOH 20%
Magazine 16%
11%
Cinema
Gen Z Gen Y
________________________ 2016 2017 2018
Fonte: AdReaction, Kantar, Nielsen.

CONFIDENCIAL 11
Publicidade Out-of-Home: Tendência Secular de Aumento de Share of Pocket
OOH é segundo veículo de publicidade que mais cresce no Brasil e no mundo, impulsionado pelo uso de tecnologia
Cada vez mais Digital Tendências Impacto do COVID-19
▪ OOH Digital tem crescido rapidamente e espera-
Controle de programação: a audiência vê o
se que continue ganhando participação em
relação ao OOH Tradicional
que nós selecionamos 10% a É a queda esperada de gastos gerais
20% com propaganda em 2020
35% Identificação por geolocalização:
32% customização do conteúdo a audiência
29%
Serão mais demandados por clientes
26% 2,176
23%
2,077 2,143 Utilização criativa de dados: conteúdo Dados como evidência tangível da efetividade
1,929 da propaganda
20% fácil de ser compreendido
1,657 602 686 761
17% 502
15% 1,346 381
Omni-channel Marketing: maior capacidade
1,112 “[…] returns to work later this year, even if in phases, we would
269 de atingir nichos específicos
913 expect the "audience" trends to normalize with perhaps transit
189
137 taking the longest to do so. Audience levels and ad budgets
1,475 1,457 1,414
1,276 1,428 OOH Digital complementará propagandas should recover 2H20 and into '21, and we have not changed our
1,077 Online e na TV
776 923 view that OOH is a secular share gainer among
advertising platforms. In contrast to the last recession, we
Análise de dados: Melhora do expect both a deeper hole but a faster recovery.”
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 monitoramento de métricas Relatório do Morgan Stanley, 20 de abril de 2020
OOH Tradicional
________________________ OOH Digital
Fonte: PwC Global Entertainment and Media Outlook 2016-2020 (penetração de DOOH), WARC, Global DOOH Report 2020-2025 (Mordor Intelligence), IntoTheMinds em 6 de maio de 2020.

CONFIDENCIAL 12
Principais Características dos Formatos de OOH
Digital Tradicional

Capturam a atenção da audiência em “micro-momentos” Propagandas ininterruptas

Vídeo pode aumentar o engajamento visual da audiencia1 Maior tempo de atenção

Audiência é claramente mensurável Não há opção de mudar propagandas

Oportunidade de engajamento com o consumidor por meio de Se beneficia do fato de consumidores passarem mais tempo
QR code de Tecnologia de NFC2 fora do lar
Precisão em atingir audiência-alvo, com base em demografia,
Captura a atenção das pessoas no seu tempo de espera
georeferenciamento e momento

________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital. Nota 1: Audiência de prédios comerciais é medida por meio do portão de acesso dos prédios; Nota 2: NFC significa Near Field Communication.

CONFIDENCIAL 13
Fluxo de Recursos e Serviços em OOH
Recursos chegam aos Veículos de Mídia por meio de agencias de publicidade

▪ Aluguel ou taxa de concessão Ambientes da jornada

▪ Comunicação interna do consumidor

AGENCIAS DE ▪ Trens
ANUNCIANTE ▪ Metrôs
PUBLICIDADE
▪ Ônibus
Empresas de Centenas de Veículo de Mídia Exclusividade do ▪ Mobiliário Urbano
SLOTS SLOTS
diversos portes agências em todo o espaço de mídia ▪ Elevadores
e setores país ▪ Bicicletas
Estratégia de Taxas de ▪ Parques
Propagandas agenciamento ▪ Outros

Planejamento Exposição ao Público Alvo

▪ Anunciantes contratam serviços de publicidade com Agencias de Publicidade
▪ Agencias de Publicidade elaboram estratégias e recebem taxas de agenciamento dos
Veículos de Mídia
▪ Veículo de Mídia paga taxas (e.g. aluguel, concessão, etc.) aos
proprietários dos ambientes onde aloca o seu inventário
▪ Em certos ambientes (e.g. prédios residenciais), o aluguel não é
pago, mas o Veículo de Mídia presta serviços de comunicação
interna gratuitos

________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 14
Principais Empresas de OOH no Brasil...
Eletromidia é a líder do setor
Empresa Market Share1 Audiência Segmentos de Atuação em OOH
Cidades Classe Mobiliário
Mobilidade Consumo Aeroportos Prédios
Urbano
Fundada em 1993 e comprada Alta a
em 2013 pelo HIG. Adquiriu a 25% 77
Baixa
Elemidia em 2019 ✓ ✓ ✓ ✓ ✓
Fundada em 1964 na França,
Média
com IPO em 2001. No Brasil 24% ~16
Alta ✓ ✓ ✓
desde 2000

Fundada em 2012 por

Odebrecht e Band e comprada 10% 2 Média
em 2017 pelo Grupo Ruas ✓
Fundada em 2007 nos EUA, com
IPO em 2005 na NYSE 5% ~26 Baixa
✓
Fundada em 1979 no Brasil, é
um grupo familiar concentrado
em oportunidades de mobiliário 4% ~18 Média ✓ ✓
urbano
________________________
Fonte: website das companhias e estimativas da São Pedro Capital. Nota 1: Estimativa referente a 2019.

CONFIDENCIAL 15
... e no Mundo
Setor de OOH preserva múltiplos muito atrativos dado sua característica de serviços e tendência de crescimento

(Em milhões de US$, exceto dados por ação) Share Net Revenues EBITDA EBITDA Margin Net Income EV/Sales EV/EBITDA P/E
# Empresa Mkt. Cap EV Price 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E Beta
Em 8 de junho de 2020

1 JCDecaux 4,918 11,412 23.10 3,975 4,221 739 836 18.6% 19.8% 173 261 2.87x 2.70x 15.4x 13.7x 28.5x 18.8x 0.85
2 LAMAR 7,716 12,015 76.58 1,696 1,806 737 771 43.5% 42.7% 306 478 7.08x 6.65x 16.3x 15.6x 25.2x 16.1x 1.88
3 Outfront 2,721 6,658 18.85 1,679 1,760 448 483 26.7% 27.4% 122 128 3.97x 3.78x 14.9x 13.8x 22.3x 21.3x 2.58
4 Clear Channel 738 7,372 1.58 2,168 2,354 389 510 17.9% 21.7% (307) (152) 3.40x 3.13x 19.0x 14.4x n.m. n.m. 2.16
Total 16,094 37,457
Média 26.7% 27.9% 4.33x 4.07x 16.4x 14.4x 25.3x 18.7x 1.86
Mediana 22.6% 24.6% 3.68x 3.46x 15.9x 14.1x 25.2x 18.8x 2.02

________________________
Fonte: Bloomberg em 21 de maio de 2020.

CONFIDENCIAL 16
Historicamente, Múltiplos Tendem a Não Sofrer Variações Significativas
EV/EBITDA NTM do setor fica historicamente entre 11x e 15x, com poucos períodos de variações bruscas
EV/EBITDA NTM Médias de EV/EBTIDA NTM
Clear
25x
Período JC Decaux LAMAR Channel Outfront Mediana Maior impacto do
Aumentos de EVs, devido a COVID-19 parece ter
2017 11.2x 13.9x 11.6x 8.9x 11.4x
2018 10.9x 13.6x 11.7x 8.5x 11.2x
adição de capital leasings ao sido superado
22x 2019 16.7x 15.3x 14.7x 11.1x 14.4x endividamento
2020 YTD 16.9x 15.5x 18.1x 18.5x 17.3x
LTM 8/Jun 16.3x 15.6x 16.7x 14.9x 15.9x
19x LTM 31/Jan 16.4x 15.6x 15.0x 11.5x 14.6x
Desde 1/Fev 17.4x 15.1x 18.8x 19.8x 17.8x
8-Jun-20 22.6x 18.2x 29.2x 41.5x 25.9x

16x

13x

10x

7x
Apr/17

Jul/17

Sep/17
Oct/17

Dec/17

Apr/18

Jul/18

Sep/18
Oct/18

Dec/18

Apr/19

Jul/19

Sep/19
Oct/19

Dec/19

Apr/20
Jun/17

Nov/17

Jun/18

Nov/18

Jun/19

Nov/19

Jun/20
Jan/17

May/17

May/18
Feb/17

Jan/18

Jan/20

May/20
Mar/17

Feb/18

Jan/19

May/19
Mar/18

Feb/19
Mar/19

Feb/20
Mar/20
Aug/17

Aug/18

Aug/19
________________________ JCDecaux LAMAR Clear Channel Outfront Media Mediana
Fonte: Bloomberg e Capital IQ em 8 de junho de 2020.

CONFIDENCIAL 17
Agenda

1. Sumário Executivo

2. Introdução ao Setor: Out-of-Home (“OOH”)

3. Visão Geral da Eletromidia

4. Estrutura da Transação

CONFIDENCIAL 18
Eletromidia: Líder de Mercado em OOH no Brasil
1 Maior penetração de OOH no Brasil
Participação de OOH poderá convergir ao nível observado em países desenvolvidos (até 15% no ~Japão)

2 Alto Potencial de Consolidação do Setor

As 4 maiores empresas do setor no Brasil representam ~66% do mercado

3 Aumento de Infraestrutura
Desenvolvimento de infraestrutura no Brasil trará mais espaço de propaganda por OOH e, consequentemente, a
potenciais novos contratos

4 Melhora da Medição da Audiência

A implementação de métricas de audiência de OOH no Brasil possibilitará aumento expressivo da participação de
OOH no mercado de propagandas brasileiro

5 Portfolio Completo de OOH e Complementariedade com Tecnologias

Única companhia do setor com portfolio complete e preparada para se beneficiar do aumento da
complementariedade com outras tecnologias (e.g. geolocalização em smartphones)

CONFIDENCIAL 19
Maior Empresa Independente de OOH no Brasil
Fusão com Elemidia tem alto grau de complementaridade e traz maior ganho de escala com a liderança
Visão Geral
▪ O Eletromidia é resultado da fusão entre Elemidia e Eletromidia em
dezembro de 2019 e tem o fundo de Private Equity HIG como patrocinador

▪ Líder no Brasil no mercado de propagandas fora do lar com 25% de Market

▪ Fundada em 1993, é a segunda ▪ Fundada em 2003, é a quarta maior
Share (2018 Pro Forma), apresenta um portfolio completo de OOH
maior empresa de OOH do Brasil empresa de OOH do Brasil
▪ Receita Líquida e EBITDA de 2019E foram de R$470mi e R$147mi, com
margem EBITDA de 31%
▪ Alcance de 15 milhões de pessoas ▪ +20 mil telas 100% digitais com foco
diariamente em SP, RJ e DF
Estrutura Societária Performance Financeira
(R$ mi)
▪ Painéis estáticos e digitais (50% e ▪ Principais clientes: Base contratual
50%) diversificada
Fundadores 470
77% 23% 333 ▪ Principais clientes: CPTM, metrôs do ▪ Quebra da receita: 63% prédios
253
187 RJ e SP, Galeão comerciais, 17% prédios
147
42 62 85 residenciais, 20% shoppings e
▪ Quebra da receita: 72% transportes,
outros
14% em ruas, 11% em aeroportos e
2016A 2017A 2018A 2019E
3% em shoppings
________________________ Rec. Líq. EBITDA
Fonte: Análises da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 20
Tornando a Jornada do Consumidor Acessível para Anunciantes...

13 capitais brasileiras cobertas 20 milhões de pessoas

Audiência diária

55.000 telas 20 ambientes

Maior inventário do Brasil

38.000 telas digitais Força da plataforma de

Maior inventário digital do Brasil micro-segmentação

Integração Programática em
com outras plataformas desenvolvimento acelerado
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 21
... Atingindo Diversos Caminhos por Onde Consumidores Transitam
Ativos da Eletromidia... ...Trazem Diversos Benefícios para Anunciantes
▪ Mais de 8 projetos com metrôs (São
Paulo, Rio de Janeiro e Salvador), Massa: alto volume de circulação de pessoas
Mobilidade
trens e VLT (São Paulo, Rio de
Janeiro), ônibus e rodovias
Impacto: customização de campanhas com maior engajamento
▪ São dezenas de prédios residenciais e
Prédios comerciais em grandes cidades brasileiras
Recorrência: consumidor tente a repetir o caminho (vai e volta diariamente)
▪ Mais de 100 shoppings nos estados de São
Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais, Santa
Consumo Geolocalização: possibilidade de desenvolvimento de programática
Catarina, Paraná, Distrito Federal, Mato
Grosso, Pará, Ceará, Fortaleza, dentre outros
▪ São 3 projetos nos aeroportos de Visibilidade: painéis de alta qualidade e visualmente atrativos
Galeão (RJ), Salgado Filho (Porto
Aeroportos
Alegre) e Pinto Martins (Fortaleza)
Tempo: anuncio pode ser apreciado por um tempo prolongado
▪ Mais de 8 projetos com bancas estáticas e
Mobiliário digitais (Rio de Janeiro e Belo Horizonte,
Urbano Curitiba), painéis de LED e formatos de rua Micro-Momentos: painéis estrategicamente localizados em cada modal
(Belo Horizonte)
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 22
Diversificação de Receitas Mitiga Ciclos
Faturamento é Diversificado entre Segmentos... ...Trazendo Diversos Benefícios para a Companhia
(% do faturamento da Eletromidia)

Mobilidade
50% Escala permite participação constante em novos contratos de
operação de mobiliário urbano

Prédios
30% Alto grau de digitalização posiciona a Eletromidia com grandes
competidores internacionais

Consumo 10%
Mix de contratos privados com “zero churn” (Elemidia) mitiga
flutuações de receita
Aeroportos
5%
Alta rentabilidade e forte geradora de caixa
Mobiliário
Urbano 5%
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 23
Principais Executivos Tem Mais de 13 anos de Experiência no Setor de Mídia
São Pedro possui relacionamento próximo com todos os altos executivos da Eletromidia
Lúcio Schneider, CMO
(4 anos na Elemidia e 19 anos de Mídia)
Rodrigo Cadena, COO
(14 anos na Elemidia e 14 anos de OOH)
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital.
Lucio tem mais de 15 anos de
experiência profissilnal em estratégia
commercial. Suas experiências prévias
incluem posições de marketing,
administrativas e de operações no
RBS, Terra, Telefônica e Eletromídia.
Lucio é graduado em Ciencias da
Computação pela URGS e possui MBA
pela FGV
Rodrigo trabalha na Elemidia a 14
anos, tendo assumido diversas
posições na área de operações. Ele
também é resposnável por novos
projeto. Rodrigo é graduado em
Administração Computacional pelo
Instituto Brasileiro de Tecnologia
Avançada e tem MBA em Estratégia de
Tecnologia da Informação pela FGV
Eduardo Alvarenga, CEO
(13 anos na Elemidia e 20 anos de OOH)
Eduardo instalou o primeiro display
em um elevador de prédio commercial
no Brasil em 2000. Ele fundou a
NovaVista um ano depois, a primeira
empresa do setor de OOH com foco
digital, que foi então comprada pela
Elemidia. Ele também fundou a E+
Tech e atualmente é president da
Associação Brasileira de OOH
(ABOOH). Eduardo é graduado em
Engenharia Elétrica pelo Instituto
Mauá de Tecnologia
CONFIDENCIAL
Ricardo Winandy, CFO
(6 anos na Elemidia e 16 anos de Mídia)
Alexandre Guerrero, CSO
(14 anos na Eletromidia e 20 anos de OOH)
Ricardo tem 16 anos de experiência no
setor de mídia. Suas experiências
anteriores incluem posições de
planejamento financeiro na Elemidia e
MTV Brasil, e outras posições em
departamentos financeiros no Grupo
Abril e Casa Cor. Ricardo é graduado
em Administração de Empresas pela
FGV
Alexandre começou a carreira como
trainee na Mitsubishi, aos 21 montou a
operação de OOH da Techmidia em
São Paulo onde atuou por 9 anos,
empresa essa depois vendida para a
CBS. Ele lidera o time comercial com
mais de 60 profissionais. Alexandre é
graduado em Administração de
empresas com ênfase em Economia.
24
Eletromidia Possui Forte Track Record em Execução e Integração de M&A

Aquisições

Fundada em Recebeu Aquisição Aquisição Aquisição Aquisição

São Paulo investimento da da de 70% da de 100% da
do
e da

1993 2013 2015 2016 2017 2018 e 2019

Contratos Contratos Contratos Contratos

Stati
c
Digita
l
digital

Em fase de ramp-up
Novos Contratos

________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 25
Aquisições Recentes Tem Capturado Sinergias Relevantes...
Adquirida em Novembro de 2015 Adquirida em Março de 2017
(Receita Bruta, em R$ mi) (Receita Bruta, em R$ mi)
+42% 34.3 +53% 25
24.1
16.3

2015 2016 2016 2017

Adquirida em Novembro de 2015 Adquirida em Julho de 2018

(Receita Bruta, em R$ mi) (Receita Bruta, em R$ mi)
+65% 33
+71% 25.6

15 20

________________________ 2015 2016 2018 2019B

Fonte: Análises da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 26
... Contribuindo para Transformar a Eletromidia em Líder de Mercado no Brasil
Market Share Global de OOH Market Share no Brasil de OOH – Há Espaço para Consolidação

País Key Players Market Share 2014 2019E

1º 10% 1º 25%

75%
2º 9%
2º 24%
(EUA)
3º 9%

6%
3º 10%
68%
4º
75%
5º 5%
(UK) 4º 5%

6º 5%

5º 4%
7º 4%
75%

(Australia) Outros 52% Outros 32%

________________________
Fonte: Estimativas das Companhias e da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 27
Eletromidia Tem a Maior Disponibilidade de Painéis Digitais do Brasil
Ranking de Painéis de OOH no Brasil (Número de Painéis Estimado)

4 17,000 38,000 55,000

70%

3 16,000 2,000 18,000

11%

2 4,950 50 5,000
1%

1 4,500 200 4,700

4%
Estático Digital
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 28
Relacionamento de Longo Prazo com Clientes e Agências de Publicidade
Base de Relacionamentos Quebra da Receita entre os 10 Maiores Clientes
(Principais clientes) Média 9 anos de relacionamento com a Eletromidia

Base de clientes (% do faturamento em 2018)

diversificada com clientes
de alta qualidade 4.2%
3.8%

2.6% 2.5% 2.4%

Relacionamento com as 2.0% 2.0% 1.9% 1.9% 1.8%
principais agencias do Brasil

Relacionamento direto com Client 1Client 2Client 3Client 4Client 5Client 6Client 7Client 8Client 9 Client
empresas selecionadas, 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
10
contribuindo para seu
Cliente desde:
planejamento de marketing
2005 2016 2017 2006 2016 2006 2006 2006 2014 2006
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 29
Share of Wallet Crescente dos Ads de Empresas de Tecnologia
Principais Clientes de Tecnologia Participação dos Investimentos do Setor na Eletromidia
▪ Historicamente, Educação foi o segmento com maiores investimentos de
OOH na Eletromidia
▪ Setor de Tecnologia tem aumentado investimentos consistentemente,
aumentando sua participação e se tornando o setor #1 em gastos de
propaganda na Eletromidia
14%
12% 12%
11% 11%

8%

2017 2018 2019YTD

Education Technology
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital e Ibope Monitor. Nota: Não considera as receitas da Elemidia.

CONFIDENCIAL 30
Diversas Avenidas de Crescimento a Serem Exploradas
Negócios Atuais Novos Negócios
▪ Renovações e novos contratos em novas
geografias nos modais de trem, metrô, Serviços Inovadores1: Propagandas com uso de programática,
Mobilidade
ônibus, bicicletas, dentre outros modelo de assinaturas, IoT, Prédios inteligentes

▪ Aumento de share of wallet de clientes

Prédios existentes, do número de clientes e de Internacionalização1: Eletromidia tem experiência comprovada
estoque em locais estratégicos
de operação a distância, além de plataforma que permite
▪ Aumento da ocupação do estoque atual e expansão para os EUA e outros países da América Latina
Consumo de estoques em locais estratégicos
Novos Projetos: muitas novas concessões são esperadas para
▪ Participação em licitações/editais os próximos anos. Principais segmentos a serem explorados
Aeroportos envolvendo aeroportos regionais (SDU e são prédios, mobiliário urbano e aeroportos
CGH), dentre outros
M&A: Ainda existe espaço para consolidação de OOH no Brasil,
▪ Participação em licitações/editais
Mobiliário
envolvendo aeroportos regionais (SDU e
com oportunidades de M&A em novas geografias e novos
Urbano
CGH), dentre outros segmentos para a Eletromidia
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital. Não considerados nas estimativas financeiras.

CONFIDENCIAL 31
Continuação do Crescimento Orgânico
Linha 4 (estático)
▪ Anteriormente operado pelo time interno da CCR. Portanto a entraga da operação levou alguns meses para ser concluida
do Metrô de
▪ Novo produto (porta dos trens) será incorpordo a este contrato, alavancando a geração de receitas
São Paulo

Linha 5 do Metrô ▪ Possui 17 estações, das quais apenas 7 tinham CAPEX já implementado
de São Paulo ▪ Após implementação de CAPEX total nas estações, a receita pode levar 3 anos para atingir seu potencial

▪ Ainda existe espaço para consolidação do setor no Brasil

Aeroporto de ▪ Oportunidades de M&A em novas geografias e novos segmentos
Galeão ▪ M&A’s transformacionais ainda estão disponíveis

▪ Aeroportos de Fortaleza e Porto Alegre: CAPEX já implementado

▪ Linha 4 (digital): abertura da estação Vila Sonia- Morumbi
▪ Metrô-Rio: Digitalização de parte do estoque concluida em 2019, com crescimento a ser capturado em 2020 e 2021
Outros Projetos
▪ Metrô Salvador: Adição do contrato do terminal rodoviário, com fluxo diário de +370k passageiros
▪ Supervia: Instalação de telas dentro dos trens e digitalização do estoque
▪ Bancas de jornal: Adição de contratos e digitalização de estoque
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital. Não considera oportunidade da Elemidia.

CONFIDENCIAL 32
Pipeline Robusto de Novos Projetos
Porto Alegre Belo
Recife
Pontos de Horizonte
Aeroporto
ônibus Metrô

Rio de Rio de
Salvador Curitiba Brasilia
Janeiro Janeiro Curitiba
Pontos de Relógios de Pontos de
Relógios de Pontos de Aeroporto
ônibus rua ônibus
rua ônibus

2020 e 2021 2022 2023 2025

Belo Rio de
Belo Salvador Curitiba
Horizonte Janeiro
Horizonte Relógios de Pontos de
Relógios de Santos
Mupi rua ônibus
rua Dumont Em Revisão (Datas a serem anunciadas)

Belo São Paulo Fortaleza Recife

Salvador São Paulo
Horizonte Linha 17 do Pontos de Pontos de
Aeroporto Congonhas
Aeroporto Metrô ônibus ônibus
Campinas
Aeroportos
Fortaleza Recife
Relógios de Relógios de
rua rua

________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital. Não considera oportunidades da Elemidia.

CONFIDENCIAL 33
Potenciais Transações de M&A
Empresa Descrição Receita Bruta1

Captivate opera nos EUA e no Canadá em elevadores e lobbies de prédios comerciais US$60mi

Otima opera com mobiliário urbano em São Paulo R$180mi

Urbana opera contratos de pontos de ônibus em Belo Horizonte R$30mi

Sinergy tem contratos com bancas de jornais em Porto Alegre, Florianópolis e Curitiba R$25mi

Coletiva opera com mídia de OOH e wi-fi em aeroportos R$15mi

MOOHB opera contratos de pontos de ônibus em Campinas R$12mi

Mupi Brasil opera o contrato mupi em Salvador R$12mi

TV Minuto opera telas dentro de trens do metro de Brasília R$8mi

Life tem contratos com bancas de jornais em Porto Alegre R$8mi

________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital. Nota 1: Estimativas.

CONFIDENCIAL 34
Agenda

1. Sumário Executivo

2. Introdução ao Setor: Out-of-Home (“OOH”)

3. Visão Geral da Eletromidia

4. Estrutura da Transação

CONFIDENCIAL 35
FIP SPCTWO: Veículo de Investimento na Eletromidia
Meta de captação de R$200 mi, duração de 5 anos, taxas de administração de 1,5% e performance de 25,0% (1)
Estrutura do FIP SPCTWO Atuação da São Pedro

Objetivo
Aquisição de participação societária (15% a 20%) na Principais Atividades Ilustração
Eletromidia
✓ Gestão do FIP
Veículo de FIP SPCTWO, fechado, ICVM 578, com duração de 5 anos e duas Investidores
Investimento potenciais extensões de 1 ano cada ✓ Investimento: coordenação e
negociação da transação (Due
Quotistas Aproximadamente 15 famílias com ticket entre R$5 mi e R$25 mi Diligence, contratos, assessores)
Gestão
✓ Monitoramento: Atuação no FIP SPCTWO
Gestora São Pedro Capital Investimentos LTDA.
Conselho de Administração

Administrador Paraty Capital LTDA ✓ Desinvestimento: entendimento

do momento e formato para a Atuação
Eletromidia
Taxas Administração de 1.5% a.a. e Performance de 25.0% do que saída, visando maximizar o retorno
exceder CDI + 2.0% a.a. dos quotistas do FIP SPCTWO
Taxas de registro e manutenção (CVM, ANBIMA) e custos de
Outros Custos Know-How Negociação
transação (assessores jurídicos e financeiros) Conselho de
Comitês
Time da São Pedro Valor de entrada Administração > Finanças
Tributação 15.0% de ganho de capital tem longa experiência considerará impacto > Negócios
e conhecimento no do COVID-19 Management > Produtos
setor
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital; Nota 1: Benchmark será CDI + 2,0% a.a.

CONFIDENCIAL 36
Processo de Geração de Valor aos Quotistas do FIP SPCTWO
Comprometimento de capital em junho de 2020. Inicio do desinvestimento esperado em 24 meses
1 Investimento (2 meses) 2 Monitoramento (+24 meses) 3 Desinvestimento
▪ Processo de investimento na Eletromidia será ▪ Equipe da São Pedro tem experiência e ▪ Bancos de investimento globais já
coordenado pela São Pedro e contará com conhecimento de longa data no setor de OOH apresentaram propostas de IPO da
assessores externos para due diligence e e atuará ativamente para contribuir para a companhia. A oferta esta sendo preparada
negociação de contratos definitivos valorização do ativo para acontecer em 2021

▪ Equity Value de entrada poderá ser mais atrativo
que o negociado na fusão entre Elemidia e
Eletromidia, considerando o endividamento de
~R$600 mi e impactos do COVID-19 no fluxo de
caixa
▪ Principais focos de atuação serão em
expansão de receita (base de clientes, oferta
de serviços), expansão de margem (ganho de
escala e eficiência operacional) e expansão de
múltiplo
▪ Um Non-Deal Roadshow com investidores-
chave deverá ser executado antes do IPO,
para avaliar o melhor momento de execução
da oferta, a preparação da companhia e os
investidores mais interessados no ativo

Aquisição de ~20% da Eletromidia
FIP SPCTWO terá AUM de até R$200mi que cobrirá
aporte de capital, taxas de estruturação e
manutenção do FIP e despesas da transação
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital.
Gestão Ativa através do Conselho de Administração Saída no IPO e Posteriormente
A São Pedro terá ~2 assentos efetivos mais um de A São Pedro trabalhará para que o IPO seja de
observação, focados nos processo de expansão de grande sucesso e possibilite a continuidade da
receita, margem e múltiplo, e preparação do IPO valorização das ações após a oferta

CONFIDENCIAL 37
Investimento: Cronograma Tentativo
Maio Junho Julho
Semana 1 Semana 2 Semana 3 Semana 4 Semana 5 Semana 6 Semana 7 Semana 8
Atividade Responsabilidade S T Q Q S S T Q Q S S T Q Q S S T Q Q S S T Q Q S S T Q Q S S T Q Q S S T Q Q S
25 26 27 28 29 1 2 3 4 5 8 9 10 11 12 15 16 17 18 19 22 23 24 25 26 29 30 1 2 3 6 7 8 9 10 13 14 15 16 17
Estruturação do FIP SPCTWO
Estruturação do FIP SPC
Chamada de Capital SPC e Quotistas
Aquisição de Participação no Grupo Eletromidia
Negociação
Acordo de Confidencialidade SPC, Vendedor
Acordo de Exclusividade SPC, Vendedor
Oferta Vinculante SPC, Vendedor
Acordo de Compra e Venda SPC, Vendedor
Acordo de Acionistas SPC, Vendedor
Fechamento SPC, Vendedor
Due Diligence Confirmatória
Business SPC e Assessores
Jurídica e Regulatória SPC e Assessores
Financeira SPC e Assessores
Comitê de Investimentos
Reuniões de Aprovação SPC
Legenda:
________________________
Fonte: Análises da São Pedro Capital. Data de Entrega Preparação Feriado

CONFIDENCIAL 38
Desinvestimento: Avaliação Preliminar no IPO
Assumindo uma oferta de R$1 bilhão no final de 2021
Principais Premissas Múltiplos Implícitos no Momento do IPO
▪ Desconto de IPO de 15% do Equity Value Post- Tamanho do IPO R$ mi 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Money para o Equity Value Post Money no IPO Primária R$ mi 500 500 500 500 500
Secundária R$ mi 500 500 500 500 500
▪ Oferta primária de R$500 mi e Dívida Líquida
antes do IPO de R$600 mi Free Float % 46% 40% 36% 32% 29%

Equity Value Post Money @ IPO R$ mi 2,169 2,476 2,784 3,091 3,398
▪ Valor da oferta de R$1bi (~US$200mi) para o IPO
(+) Desconto de IPO % 15% 15% 15% 15% 15%
pode ser grande o suficiente para atrair demanda
de investidores globais. Regras do Novo Mercado (=) Equity Value Post Money R$ mi 2,552 2,913 3,275 3,636 3,998
demandam Free Float de no mínimo 25% (+) Dívida Líquida 2021E Post-Money R$ mi 100 100 100 100 100

▪ EV/EBITDA das 4 principais empresas de OOH no (=) Enterprise Value Implícito R$ mi 2,652 3,013 3,375 3,736 4,098
mundo em 2021E (1 ano forward) e em 2022E (2 EBITDA 2022E R$ mi 241 241 241 241 241
anos forward) foram de 16.4x e 14.4x, EBITDA 2023E R$ mi 285 285 285 285 285
respectivamente, em 8 de junho de 2020
EV/EBITDA 1 Ano Forward x 11.0x 12.5x 14.0x 15.5x 17.0x
EV/EBITDA 2 Anos Forward x 9.3x 10.6x 11.9x 13.1x 14.4x
________________________ Média 2021E
Fonte: Estimativas preliminares da São Pedro Capital e Bloomberg. Comps = 16.4x

CONFIDENCIAL 39
Retorno Preliminar Esperado do FIP SPCTWO
Estimativas preliminares apontam para uma multiplicação de valor superior a 3,0x
1 Entrada do FIP SPCTWO 2 Retorno até o IPO 3 Retorno Pós IPO
▪ Aquisição de 18.5% da Eletromidia poderá ▪ Processo de IPO com entrega máxima da ▪ Após IPO e com vendas a mercado, o FIP
demandar até R$90mi, com espaço para uma plataforma de vendas e distribuição dos SPCTWO avaliará a melhor maneira de
bancos globais pode custar ~7% da oferta maximizar o retorno aos quotistas, evitando
aquisição adicional primária subsequente
as taxas e o desconto do IPO
▪ Além disso, Investidores costumam
▪ Múltiplo de entrada EV/EBITDA 2021E será demandar desconto de ao menos 15%, para
próximo de 7.0x possibilitar boa liquidez e performance do
papel após oferta
Avaliação de Entrada (R$ mi) MoIC FIP SPCTWO (24 meses) MoIC FIP SPCTWO (+24 meses)
EV Fev/2020 1,080 1,080 1,080 1,080 1,080 Equity Value Post Money @ IPO (1) Equity Value Fully Diluted (1)
(-) Desconto 0% (5.0%) (10.0%) (15.0%) (20.0%) 2,169 2,476 2,784 3,091 3,398 2,552 2,913 3,275 3,636 3,998
(=) EV Transação 1,080 1,026 972 918 864
480 3.5x 4.1x 4.8x 5.4x 6.0x 480 4.3x 5.0x 5.8x 6.5x 7.3x
Valuation Entrada

Valuation Entrada
EBITDA 2021E 146 7.4x 7.0x 6.7x 6.3x 5.9x
EBITDA 2022E 241 4.5x 4.3x 4.0x 3.8x 3.6x 426 3.9x 4.6x 5.4x 6.1x 6.8x 426 4.8x 5.7x 6.5x 7.4x 8.2x
(-) Dívida Líquida 600 600 600 600 600
372 4.5x 5.3x 6.1x 7.0x 7.8x 372 5.5x 6.5x 7.5x 8.4x 9.4x
(=) Equity Value 480 426 372 318 264
R$ FIP SPCTWO 89 79 69 59 49 318 5.2x 6.2x 7.2x 8.1x 9.1x 318 6.5x 7.6x 8.7x 9.9x 11.0x
% FIP SPCTWO 18.5% 18.5% 18.5% 18.5% 18.5%
264 6.3x 7.5x 8.6x 9.8x 11.0x 264 7.8x 9.1x 10.5x 11.9x 13.2x
________________________
Fonte: Estimativas preliminares da São Pedro Capital. Nota 1: Retorno para o FIP é calculado pela divisão entre Equity Value menos R$500mi (primária do IPO) e o valuation (Equity Value) de entrada.

CONFIDENCIAL 40
Detalhamento da Criação de Valor para o FIP SPCTWO
1 R$48.9mi seria participação do FIP SPCTWO de 18.5%
MoIC
1,0x +1,0x +0,7x +4,8x +1,3x (1,3x) 7,5x no capital da Eletromidia. EV de entrada de R$972mi
seria 10% inferior ao da fusão com a Elemidia em 2019 e
(Em R$ mi) representaria 6,7x EBITDA 2021E, de R$146mi
IPO a 15,5x 395.2
EBITDA
2 Receita aumentaria 40%, de R$522 em 2021E para
2022E R$730mi em 2022E. A expansão de R$209mi
multiplicada pela margem EBITDA de 2021E de 28.0% e
IPO a 11,0x o múltiplo de entrada de 6,7x, gera R$72mi
194.2
EBITDA
2022E 3 Margem EBITDA aumentaria de 28% em 2021E para 33%
em 2022E. Essa expansão de 5% multiplicada pela
receita em 2022E de R$730mi e pelo múltiplo de
entrada de 6,7x, gera o valor de R$45mi

4 Expansão de múltiplo de 6,7x em 2021E para 14.0x em

2022E. Essa expansão de 7,3x multiplicada pelo EBITDA
de 2022E de R$241 gera o valor de R$328 mi

5 Emissão primária de R$500mi aumenta o Equity Value

da Eletromidia em R$500mi, sendo 18,5% disso do FIP

6 Diluição do FIP de 18,5% para 15.7%, pela emissão

primária, anulando o efeito da diminuição da dívida
1 2 3 4 5 6 7 7 Valor para o FIP SPCTWO após o IPO, com Market Cap
________________________ da Eletromidia de R$3.275mi e zero Dívida Líquida
Fonte: Estimativas preliminares da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 41
DRE da Eletromidia – Estimativas Preliminares
DRE (Em R$ milhões) 2016A 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 16-19E 19-'29E
Mercado de Mídia no Brasil 47,343 51,270 54,436 59,117 47,324 54,653 58,713 63,292 68,229 73,551 79,288 85,472 92,139 99,325 7.7% 5.3%
Crescimento % 8.3% 6.2% 8.6% (19.9%) 15.5% 7.4% 7.8% 7.8% 7.8% 7.8% 7.8% 7.8% 7.8%
Mercado de Mídia OOH no Brasil 1,929 2,077 2,143 2,176 1,420 2,022 2,407 2,785 3,207 3,678 4,202 4,786 5,436 6,158 4.1% 11.0%
Crescimento % 7.7% 3.2% 1.5% (34.7%) 42.4% 19.0% 15.7% 15.1% 14.7% 14.3% 13.9% 13.6% 13.3%
% do Mercado de Mídia no Brasil 4.1% 4.1% 3.9% 3.7% 3.0% 3.7% 4.1% 4.4% 4.7% 5.0% 5.3% 5.6% 5.9% 6.2%
(x) Market Share Eletromidia 10.6% 13.5% 17.6% 24.6% 25.1% 29.4% 34.5% 34.2% 34.1% 34.1% 34.2% 34.4% 34.7% 35.1%
(=) Receita Bruta 203.9 280.0 376.7 534.6 356.4 594.0 831.6 953.2 1,092.7 1,252.6 1,435.8 1,645.9 1,886.7 2,162.7 37.9% 15.0%
Crescimento % 37.3% 34.6% 41.9% (33.3%) 66.7% 40.0% 14.6% 14.6% 14.6% 14.6% 14.6% 14.6% 14.6%
(-) Deduções (17.3) (27.3) (43.8) (65.0) (43.3) (72.2) (101.1) (115.9) (132.9) (152.3) (174.6) (200.1) (229.4) (263.0)
(=) Receita Líquida 186.6 252.7 332.9 469.6 313.1 521.8 730.5 837.3 959.8 1,100.3 1,261.2 1,445.8 1,657.3 1,899.7 36.0% 15.0%
Crescimento % 35.4% 31.8% 41.0% (33.3%) 66.7% 40.0% 14.6% 14.6% 14.6% 14.6% 14.6% 14.6% 14.6%
(-) CoGS (81.7) (119.7) (166.5) (216.5) (172.2) (260.9) (357.9) (401.9) (460.7) (528.1) (605.4) (694.0) (795.5) (911.9)
Margem Bruta 104.9 133.0 166.4 253.1 140.9 260.9 372.5 435.4 499.1 572.1 655.8 751.8 861.8 987.9 34.1% 14.6%
% Rec. Líquida 56.2% 52.6% 50.0% 53.9% 45.0% 50.0% 51.0% 52.0% 52.0% 52.0% 52.0% 52.0% 52.0% 52.0%
(-) SG&A (62.6) (71.3) (81.2) (105.9) (84.5) (114.8) (131.5) (150.7) (172.8) (198.0) (227.0) (260.2) (298.3) (342.0)
EBITDA 42.3 61.7 85.2 147.2 56.4 146.1 241.1 284.7 326.3 374.1 428.8 491.6 563.5 645.9 51.6% 15.9%
% Rec. Líquida 22.7% 24.4% 25.6% 31.3% 18.0% 28.0% 33.0% 34.0% 34.0% 34.0% 34.0% 34.0% 34.0% 34.0%
(-) D&A (14.1) (12.1) (15.9) (28.6) (30.0) (42.5) (56.3) (66.8) (79.0) (63.3) (64.5) (65.5) (71.2) (77.2)
(-) Despesas Não Op. e Ajustes (6.8) (7.5) (13.1) (3.6) - - - - - - - - - -
EBIT 21.4 42.1 56.2 115.0 26.4 103.6 184.8 217.9 247.3 310.8 364.4 426.0 492.2 568.8 75.2% 17.3%
% Rec. Líquida 11.5% 16.6% 16.9% 24.5% 8.4% 19.9% 25.3% 26.0% 25.8% 28.2% 28.9% 29.5% 29.7% 29.9%
(-) Resultado Financeiro (10.6) (13.1) (8.6) (7.8) (34.9) (50.5) (60.2) (71.0) (83.7) (89.4) (95.3) (100.8) (107.2) (114.3)
(-) Imposto de Renda e CSLL (0.2) (11.9) (15.7) (27.7) 2.9 (18.1) (42.4) (49.9) (55.6) (75.3) (91.5) (110.6) (130.9) (154.5)
Lucro Líquido 10.6 17.1 31.9 79.5 (5.6) 35.0 82.3 97.0 108.0 146.1 177.6 214.6 254.1 299.9 95.9% 14.2%
% Rec. Líquida 5.7% 6.7% 9.6% 16.9% (1.8%) 6.7% 11.3% 11.6% 11.3% 13.3% 14.1% 14.8% 15.3% 15.8%

________________________
Fonte: Estimativas preliminares da São Pedro Capital. Os fluxos são nominais.

CONFIDENCIAL 42
Impactos do COVID-19 nas Estimativas Financeiras Preliminares
Atraso de ~3 anos na execução do plano de negócios
Receita Líquida EBITDA
▪ Perda estimada (em verde claro) de ~R$450 milhões ▪ Perda estimada (em verde claro) de ~R$75 milhões

1,900
-
1,657
1,446 -
1,261 -
1,100 -
960 -
837 - 1,900
730 - 1,657
635 646
552 - 1,446 563
470 113 1,261 429 492 -
-
- 239 837 960 1,100 285 326 374
- -
730 178 241 -
522 147 99 - - 563 646
470 32 - 374 429 492
313 - 43 241 285 326
147 56 146
19E 20E 21E 22E 23E 24E 25E 26E 27E 28E 29E 19E 20E 21E 22E 23E 24E 25E 26E 27E 28E 29E

Projeção Atual Impacto COVID-19 Projeção Atual Impacto COVID-19

________________________
Fonte: Estimativas preliminares da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 43
Avaliação Financeira da Eletromidia – Estimativas Preliminares
Equity Value (R$ mi) Enterprise Value (R$ mi)
CAGR da Receita Líquida ('19-'29) CAGR da Receita Líquida ('19-'29)
2,628 10.0% 12.5% 15.0% 17.5% 20.0% 10.0% 12.5% 15.0% 17.5% 20.0%
32.0% 1,581 1,969 2,435 2,994 3,662 32.0% 2,081 2,469 2,935 3,494 4,162

Mg. EBITDA (1)

Mg. EBITDA(1)

33.0% 1,646 2,048 2,531 3,111 3,803 33.0% 2,146 2,548 3,031 3,611 4,303
34.0% 1,712 2,128 2,628 3,227 3,943 34.0% 2,212 2,628 3,128 3,727 4,443
35.0% 1,778 2,208 2,724 3,343 4,083 35.0% 2,278 2,708 3,224 3,843 4,583
36.0% 1,844 2,287 2,820 3,460 4,224 36.0% 2,344 2,787 3,320 3,960 4,724

Equity Value (R$ mi) Enterprise Value (R$ mi)

Taxa de Crescimento na Perpetuidade (2) Taxa de Crescimento na Perpetuidade (2)
5.0% 5.5% 6.0% 6.5% 7.0% 5.0% 5.5% 6.0% 6.5% 7.0%
11.5% 2,807 2,976 3,176 3,415 3,708 11.5% 3,307 3,476 3,676 3,915 4,208
Cost of Equity

Cost of Equity
12.0% 2,576 2,716 2,878 3,071 3,301 12.0% 3,076 3,216 3,378 3,571 3,801
12.5% 2,377 2,493 2,628 2,784 2,970 12.5% 2,877 2,993 3,128 3,284 3,470
13.0% 2,203 2,302 2,414 2,543 2,694 13.0% 2,703 2,802 2,914 3,043 3,194
13.5% 2,051 2,134 2,229 2,337 2,462 13.5% 2,551 2,634 2,729 2,837 2,962
________________________
Fonte: Estimativas preliminares da São Pedro Capital. Data base da avaliação é julho de 2020.
Nota 1: Margem EBITDA a partir de 2023E; Nota 2: Crescimento da Receita após 2029E .

CONFIDENCIAL 44
Agenda

Apêndice

CONFIDENCIAL 45
Fluxo de Caixa da Eletromidia – Estimativas Preliminares
Fluxo de Caixa (Em R$ milhões, exceto se especificado)2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E
(+) Lucro Líquido (5.6) 35.0 82.3 97.0 108.0 146.1 177.6 214.6 254.1 299.9
(+) Depreciação e Amortização 30.0 42.5 56.3 66.8 79.0 63.3 64.5 65.5 71.2 77.2
(-) Resultado Financeiro 34.9 50.5 60.2 71.0 83.7 89.4 95.3 100.8 107.2 114.3
(+) Diminuição (Aumento) de Capital de Giro (6.3) (26.1) (36.5) (20.9) (19.2) (16.5) (18.9) (21.7) (24.9) (28.5)
% Rec. Líquida (2.0%) (5.0%) (5.0%) (2.5%) (2.0%) (1.5%) (1.5%) (1.5%) (1.5%) (1.5%)
(=) Fluxo de Caixa Operacional 53.0 102.0 162.2 213.8 251.5 282.3 318.4 359.3 407.7 462.9

(+) Resultado Financeiro (34.9) (50.5) (60.2) (71.0) (83.7) (89.4) (95.3) (100.8) (107.2) (114.3)
(+) Captação (Repagamento) de Empréstimos - 50.0 55.0 42.0 49.0 57.2 54.6 59.4 64.7 72.7
(+) Aumento de Capital - - - - - - - - - -
(-) CAPEX - (62.5) (68.8) (52.5) (61.3) (71.5) (68.3) (74.2) (80.9) (90.8)
% Rec. Líquida 0.0% (12.0%) (9.4%) (6.3%) (6.4%) (6.5%) (5.4%) (5.1%) (4.9%) (4.8%)
(=) Fluxo de Caixa Livre Alavancado 18.1 39.0 88.2 132.3 155.6 178.6 209.5 243.7 284.3 330.4

________________________
Fonte: Estimativas preliminares da São Pedro Capital.

CONFIDENCIAL 46
WACC da Eletromidia – Estimativas Preliminares
▪ Nota 1: Taxa livre de risco baseado na média
Empresas Comparáveis (Em US$ mi) de 2 anos do YTM diário do título US-
Beta Market Dívida Alíquota Dívida / Market Beta Treasury de 20 anos. Data base 8/Jun/20
Nome Ticker Alavancado Cap. Total de IR Cap. Desalavancado ▪ Nota 2: CDS médio diário do Brasil de 10
JCDecaux DEC FP Equity 0.85 4,206 6,684 28.0% 158.9% 0.39 anos em USD dos últimos 2 anos. Data base
LAMAR LAMR US Equity 1.88 6,981 4,245 27.0% 60.8% 1.30 8/Jun/20
Outfront Media OUT US Equity 2.58 2,154 3,871 27.0% 179.7% 1.12
Clear Channel CCO US Equity 2.16 467 7,077 27.0% 1,514.5% 0.18
▪ Nota 3: Beta Desalavancado =
βe / {(1 + [(1 - Tr) × (D/E)]}
Beta Alavancado Médio = 1.86 Beta Desalavancado Médio = 0.75
▪ Nota 4: Beta do Negócio =
WACC - Custo Médio Ponderado de Capital βu × {(1 + [(1 - Tr) × (D/E)]}
Taxa Livre de Risco (Rf) (1) 2.4% Spread sobre CDI 3.0% ▪ Nota 5: Retorno histórico de S&P500 menos
Risco País (2) 2.5% Custo de Dívida Pré-Imposto (8) 6.0% retorno de títulos do governo americano de
Beta Desalavancado (βu) (3) 0.75x Alíquota de Imposto de Renda (Tr) 34.0% longo prazo, de 2010 a 2019 (Damodaran)
Beta do Negócio (βe) (4) 1.08x Custo da Dívida, Pós-Imposto (Kd) (9)
4.0% ▪ Nota 7: Custo de Capital Próprio = Rf + βe ×
Prêmio pelo Risco de Mercado (Rm - Rf) (5) 5.6% (Rm - Rf) + Risco País + (Pt)
Custo de Capital Próprio (Ke) em US$ (7)
10.9% Estrutura de Capital Alvo (D/C) 40.0% ▪ Nota 8: Basedo em um spread de 3,0% no
(7)
Custo de Capital Próprio (Ke) em R$ 12.5% Estrutura de Capital Implícita (D/E) 66.7% longo prazo sobre a taxa livre de risco
brasileira
WACC Nominal (10) 9.1% Inflação Longo Prazo Brasil 3.5%
(-) Inflação Brasil de Longo Prazo 3.5% Inflação Longo Prazo US 2.0% ▪ Nota 9: Custo de Capital de Terceiros = Custo
WACC Real 5.4% Diferencial de Inflação de Longo Prazo 1.5% de Dívida Pré-Imposto x (1 - Tr). Assume que
este se manterá constante no longo prazo
▪ Nota 10: WACC Nominal = (Ke * % Capital
________________________ Próprio) + (Kd * % Capital de Terceiros)
Fonte: Estimativas preliminares da São Pedro Capital e Bloomberg.

CONFIDENCIAL 47