07/05/2021

A Z KIDS CHEGOU

Na nossa trajetória de quase 3 anos e meio da Carteira Z, ouvindo muitos de nossos assinantes,
percebemos um pedido em comum: uma carteira montada para crianças com o objetivo de
auxiliar de alguma forma no futuro, ou seja, a longo prazo: custear intercâmbio, faculdade,
projetos, entre outros.

Dessa maneira, depois de avaliarmos e estudarmos diversas possibilidades, apresentaremos o

nosso racional e posteriormente você verá os fundos eleitos para esse fim.

Possivelmente, você já ouviu falar de Peter Lynch, ex-gestor do maior fundo de ações do mundo,
Fidelity Magellan Fund. Durante os 13 anos que ficou à frente do Fundo, obteve um retorno de
29.2% a.a e bateu o S&P anualmente. De uma carteira de US$ 18 milhões de dólares em ativos,
o Fundo cresceu para US$ 14 bilhões. Uma das questões interessantes que Peter fala em seu
livro (O Jeito Peter Lynch de Investir) é a seguinte: “Minha grande desvantagem é o tamanho.”

Quanto maior for o fundo de ações, mais difícil se tornará para ele superar seus competidores.
Esperar que um fundo de US$ 8 bilhões seja tão bem-sucedido quanto um fundo de US$ 800
milhões é o mesmo que esperar que Larry Bird, grande astro aposentado do basquete norte-
americano, se saísse bem em seus jogos com um peso de 5 kg atrelado à sua cintura. Os grandes
fundos têm as mesmas dificuldades de qualquer objeto grande – quanto maior ele é, maior é a
quantidade de energia necessária para movê-lo. Ainda assim, mesmo com US$ 9 bilhões, o
Fidelity Magellan continuou a atuar de modo bem-sucedido. Todos os anos, algum novo profeta
afirma que não será possível prosseguir dessa forma e todos os anos eles têm falhado em suas
previsões. Desde junho de 1985, quando o Magellan se tornou o maior fundo país, ele superou
em 98% o desempenho dos fundos de investimentos em ações em geral.

O gestor Guilherme Aché, da SQUADRA, diz:

“O melhor fundo de investimento para se investir é aquele onde você sabe que o cara é muito
fera, a equipe é muito boa e ele está começando. Os primeiros 6 meses, 1 ano, 2 anos. Esse é o
Sweet spot (ponto certo). Ele é menor e o tamanho no nosso negócio pode fazer uma diferença
positiva. Eu poderia argumentar que no começo a intensidade é 10 vezes maior do que o
normal.”
A Carteira Z, como você sabe, é totalmente independente e não tem nenhum compromisso de
indicar fundos de corretoras A ou B. Precisamos ser sempre muito transparentes com você.
Corretoras com forte captação podem, por incrível que pareça, atrapalhar a gestão de um fundo
justamente pela enxurrada de dinheiro que entra quando há uma boa performance e uma boa
propaganda. Nesse sentido, vemos gestões muito boas, que se provaram com o tempo e com
patrimônios ainda pequenos, justamente por não estarem sendo comercializados por corretoras
muito grandes. Esse é um fator extremamente positivo.

Precisamos ratificar que fundos maiores não são necessariamente piores, mas aqui a capacidade
da gestão precisa ser extremamente apurada para continuar produzindo bons resultados e não
viver de retornos passados, como foi o caso da excelente gestão de Peter Lynch.

O texto do início do relatório foi escrito por nós em janeiro de 2020, no relatório de nome
“FUNDO BOM E BARATO”.

Nele montamos uma pequena carteira de fundos de ações que batizamos de SMALL FUNDS Z.

Essa Carteira segue exatamente o contexto descrito acima:

1- Fundos com patrimônios pequenos;

2- Gestões excelentes; e
3- Sem perspectiva de entrar em grandes corretoras.

Algumas pessoas podem questionar: “eu não confio em investir em fundos de corretoras
menores.”

Precisamos ressaltar que um fundo tem um CNPJ próprio. Nesse sentido, caso futuramente a
corretora quebre, seu patrimônio continua INTACTO. Nesse caso, será feita uma assembleia
para troca de corretora. Simples assim.

Relembrando quais foram os fundos recomendados em janeiro de 2020 para a carteira SMALL
FUNDS Z, que a partir de agora será a nova carteira Z KIDS:
A Carteira, que tem alocações em percentuais idênticos, rendeu 18,14% no período a 0,27% do
Ibovespa. Uma diferença expressiva.

O Fundo Trígono Flagship Small Caps se destacou no período com 52,62%, o fundo Versa Charger
com 3,47% e o Joule -1,67%. O Joule, que foi analisado no relatório de 22 de novembro de 2019,
apesar de ter rendido pouco abaixo do Ibovespa no período, tem uma gestão competente e
passa em nossos critérios qualitativos e quantitativos.

Nos últimos 5 anos, período mínimo que gostamos de avaliar, o fundo rendeu 280,55% contra
121,98% do Ibovespa. Muitas vezes períodos de queda são belas oportunidade de entrada em
um fundo.

Os fundos da SMALL FUNDS Z, a nova Z KIDS, além de patrimônios pequenos têm aportes iniciais
baixos, o que permite montar a carteira com aportes baixos.
Também acreditamos que os fundos fiquem abertos por períodos largos, com algumas ressalvas.

O Trígono Flagship 30 está fechado, mas o fundo que possui a mesma estratégia e alocação
Trígono Flagship 60 (CNPJ: 35.471.498/0001-55) encontra-se aberto.

Em contato com a gestão, adiantamos que será aberto em breve o Trígono Flagship 90 (com a
mesma alocação).

Como o fundo investe prioritariamente em Small Caps, cria um mecanismo de proteção para um
melhor controle em eventuais saques maciços.

Esse vídeo explica de uma forma bem clara o motivo do fechamento de um fundo, clique aqui.

Algumas questões importantes:

1- Para quem possui a Z HARD toda ou em parte, é interessante montar

a Z KIDS?

Recomendamos que a Z KIDS seja uma carteira montada a parte, com o

objetivo de longuíssimo prazo (acima de 10 anos).

2- Devo montar a carteira na minha conta da corretora ou na conta do

meu filho?
Não iremos entrar nesse mérito, mas julgamos importante que esse seja um
recurso separado dentro da conta (na Órama, por exemplo, há a opção de criar
Subcontas).

3- A Carteira será monitorada com qual frequência?

A Carteira Z tem contato constantes com as gestões e isso é extremamente
importante. Investir em um fundo e largar de mão pode ser um grave
problema, pois ele pode perder fundamentos, ter mudança de gestão, perder
consistência, sair do mandato. Nós estaremos sempre de olho nesses aspectos.

Faremos o fechamento juntamente com as carteiras Z do mês, mas

ressaltamos a necessidade do longo prazo principalmente na carteira Z KIDS.

4- Haverá alteração na carteira?

A ideia não é alterar demasiadamente, a não ser pelo fechamento de algum
fundo, perda de fundamentos ou verificação de novas oportunidades.
 Essa é uma carteira arrojada, volatilidade próxima ao índice e no
curto prazo pode apresentar variações negativas severas.
Precisamos enfatizar essa questão.

No pior mês da bolsa em 2020, em março, os 3 fundos caíram mais do que o Ibovespa.
Isso poderá acontecer de novo.

Resumindo:

A proposta da Z KIDS não é proteção, mas sim a escolha de boas gestões

que possam produzir resultados expressivos no longo prazo (acima de 10
anos). Futuramente poderemos refinar a estratégia com novos fundos,
conforme a necessidade.

Adiante você pode conferir a correlação de fundos da nossa querida Z KIDS:

Por que gostamos de olhar a correlação entre os fundos? A fim de não termos muitas
posições parecidas, nem em single names (ações específicas), tampouco em setores e
subsetores.

Idealmente, julgamos que a correlação interessante seja:

1. Para ações específicas: inferior a 30%.

2. Para setores e subsetores: inferior a 70%.

Quanto maior a descorrelação, mais reduzimos o risco total de nossa carteira, mesmo
quando estamos falando de fundos de ações.

Veja a correlação por setores:

Veja a correlação por subsetores:

Veja a correlação por ações:

CONCLUSÃO:

Elaboramos a Z KIDS com fundos que gostamos e confiamos.

Ratificamos a necessidade de um prazo alongado para que resultados sejam

concretizados. O mercado é feito de ciclos e certamente haverá um Bear
Market no caminho. Esteja preparado. Serão 2, 3 anos ou mais de queda. É
natural. Nesses momentos os bons gestores acumulam a maior quantidade
de ações de boas empresas.

O fator comportamental é importante quando estamos em renda variável,

principalmente em uma carteira agressiva.

De preferência não olhe a carteira constantemente, mas, claro, acompanhe

nossas atualizações.
 DADOS DOS FUNDOS DA Z KIDS

APLICAÇÃO APLICAÇÃO TAXA DE

FUNDO LIQUIDEZ CORRETORAS
INICIAL ADICIONAL ADM/PERFORMANCE

TRÍGONO FLAGSHIP 60 ÓRAMA, BTG,

R$ 250,00 R$ 250,00 D+60 2%/20% SMLL
CNPJ: 35.471.498/0001-55 MODAL

VERSA CHARGER FIA ÓRAMA, BTG,

R$ 500,00 R$ 100,00 D+12 2%/20% IBOV
CNPJ: 31.132.367/0001-92 MODAL

JOULE VALUE FIA ÓRAMA, BTG,

R$ 1.000,00 R$ 300,00 D+3 1,35%/20% IBOV
CNPJ: 08.545.330/0001-74 MODAL

FECHAMENTO DAS CARTEIRAS Z

Tivemos excelentes resultados no mês de abril, especialmente na carteira Z

HARD. A Carteira começou em 2018 e ao longo desses 3 anos e 4 meses
ajustamos algumas posições quando necessário, como no fechamento de
fundos, o que nos dá um grande trabalho. Achar um fundo à altura é uma
tarefa desafiadora.

O Retorno anual composto da carteira é de 24,5% a.a. contra 14,2% a.a. do

Ibovespa. Chegamos a 107,85% de retorno absoluto contra 55,62% do
Ibovespa.

Confira o resultado completo das carteiras:

Z Light
Retorno acumulado

Volatilidade: 0,47% ao ano

Retorno acumulado até Abr/20211

1
Retorno de uma carteira com a composição da Z Light atual, caso ela tivesse sido montada em Jun/2019,
data de início da atividade do fundo V8 CASH FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO.
Matriz de Correlações

Retornos em Abr/2021
O Fundo Trópico SF2 CASH FIM, CNPJ: 17.899.612/0001-60, retornará à
Carteira Z LIGHT no lugar do Fundo BTG SELIC. Ratificamos que o BTG
SELIC, assim como o ÓRAMA SIMPLES e o TREND SIMPLES rendem
exatamente 100% da SELIC, com zero de taxa e liquidez em D+0 e terão a
recomendação de manutenção.

O Fundo SF2 Trópico Cash tem liquidez em D+2.

Z Plus
Retorno acumulado

Volatilidade: 4,26% ao ano

Retorno até Abr/20212

2
Retorno de uma carteira com a composição da Z Plus atual, caso ela tivesse sido montada em Dez/2015,
data de início da atividade do fundo EMPÍRICA LOTUS.
Matriz de Correlações

Retornos em Abr/2021
 Z Medium
Retorno acumulado

Volatilidade: 17,45% ao ano

Retorno até Abr/20213

3
Retorno de uma carteira com a composição da Z Medium atual, caso ela tivesse sido montada em
Jul/2018, data de início da atividade do fundo GIANT SIGMA.
Matriz de Correlações

Retornos em Abr/2021
Z Hard
Retorno acumulado

Volatilidade: 35,48% ao ano

Beta: 0,94

Retorno até Abr/20214

4
Retorno de uma carteira com a composição da Z Hard atual, caso ela tivesse sido montada em
Jun/2019, data de início da atividade do fundo DAHLIA INSTITUCIONAL FIA.
Matriz de Correlações

Retornos em Abr/2021

Importante ressaltar sobre os possíveis próximos fechamentos de fundos da Z HARD:

GTI DIMONA e INTER+IBOVESPA.

RESULTADOS ACUMULADOS:
Vamos às observações, de sempre, que são de suma importância:
Ressaltamos que as alocações da Carteira Z são apenas ilustrativas
e buscam mostrar ao investidor que é possível, com fundos de
investimento, alcançar resultados altamente satisfatórios, porém,
é aconselhado que o investidor desenvolva a sua carteira conforme
suas próprias escolhas.

Considerações Finais:

É importante ressaltar que as Carteiras são montadas apenas

como sugestões de Portfólio, podendo não ser recomendado segui-
las à risca. É aconselhável que as Carteiras sejam mescladas para
que haja um melhor aproveitamento, de acordo com o perfil de cada
um.

Rafael Zattar Daniel Nigri

Especialista em Fundos de Investimentos Analista CNPI
Fundador da Carteira Z Fundador do Dica de Hoje

Jonas Knopman
Colaborador da Carteira Z / Dica de Hoje
D.Sc. COPPE/UFRJ
 DISCLOSURE

Elaborado pelo analista independente Daniel Isaac Nigri, CNPI

1810, com auxílio do especialista em fundos Rafael Zattar e Jonas
Knopman, este relatório é de uso exclusivo de seu destinatário.

Este estudo é baseado em informações disponíveis ao público nos

próprios sites de RI das empresas analisadas ou comparadas,
consideradas confiáveis na data de publicação.

As opiniões, aqui expressas, estão sujeitas a mudanças, por se

tratar de estimativas baseadas em fundamentos e projeções de
futuro que podem ou não ocorrer.

Este relatório não representa oferta de negociação de valores

mobiliários ou outros instrumentos financeiros.

As análises, informações e estratégias de investimento têm como

único propósito fomentar o debate entre o analista responsável e os
destinatários. Os destinatários devem, portanto, desenvolver as
próprias análises e estratégias (ou seja, “caminhar com as próprias
pernas” e ter bom senso).

Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores

mobiliários ou outros instrumentos financeiros aqui abordados
podem ser obtidas mediante solicitação, e serão arquivadas por 5
anos conforme determinação da CVM.

O analista responsável pela elaboração deste relatório declara, nos

termos da Instrução CVM nº 598/18, que as recomendações do
relatório de análise refletem única e exclusivamente a sua opinião
pessoal e foram elaboradas de forma independente.

O analista Daniel Isaac Nigri CNPI é o responsável principal pelo

conteúdo do relatório e pelo cumprimento da Instrução ICVM 598.

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