ECONOMIA BRASILEIRA CONTEMPOR�NEA.

Aula 7.

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O fracasso do Plano Cruzado e as tentativas do Plano Bresser e do Plano Ver�o.

Meta da aula.Apresentar o fracasso do Plano Cruzado e as outras experi�ncias de

estabiliza��o econ�mica presentes no Plano Bresser e no Plano Ver�o.

Objetivos.
Esperamos que, ao final desta aula, voc� seja capaz de: 1. identificar as raz�es do
fracasso do Plano Cruzado; 2. identificar as caracter�sticas do Plano Bresser e do
Plano Ver�o e os seus resultados em termos de combate � infla��o.

Pr�-requisito.
Para acompanhar bem esta aula, � preciso que voc� conhe�a as principais
caracter�sticas do Plano Cruzado, abordadas na Aula 6.

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INTRODU��O.
Com a posse do vice-presidente Jos� Sarney na condi��o de presidente, teve in�cio o
per�odo da chamada Nova Rep�blica. A experi�ncia de combater a infla��o com uma
pol�tica ortodoxa gradualista n�o teve sucesso, por isso essa pol�tica foi
abandonada e em seu lugar foi adotada uma pol�tica heterodoxa: o Plano Cruzado.
Esse plano inicialmente apresentou bons resultados, tanto no campo econ�mico como
no pol�tico. Os aumentos da renda nominal e da renda real das fam�lias estimularam
o consumo. O aumento do consumo estimulou a produ��o, e a gera��o de emprego
cresceu. A eleva��o da oferta de emprego fez crescer a renda familiar, o que tamb�m
estimulou o consumo. O aumento do consumo fez melhorar as condi��es de vida das
fam�lias. A pobreza e a mis�ria diminu�ram significativamente.
Como conseq��ncia dessas condi��es econ�micas favor�veis, o presidente Jos� Sarney
passou a desfrutar de uma grande popularidade, e o apoio pol�tico ao seu governo
cresceu. Por�m, passados alguns meses, o plano come�ou a apresentar problemas que
levaram ao seu fim. Dois outros planos, o Plano Bresser e o Plano Ver�o, iriam
completar a pol�tica econ�mica do per�odo da Nova Rep�blica.

PLANO CRUZADO: POR QUE FRACASSOU?

O belo c�u pintado com as cores vistosas dos resultados mais imediatos do Plano
Cruzado com o tempo passou a apresentar tonalidades de cinza, indicando que os
novos resultados n�o eram mais t�o satisfat�rios.
O plano foi lan�ado oficialmente no dia 28 de fevereiro de 1986 (data da publica��o
no D.O.U.). Com aproximadamente quatro meses de vig�ncia (de mar�o a junho), o
governo e a sua equipe econ�mica j� tinham pela frente muitos problemas para
resolver.
Esses problemas, em boa medida, estavam relacionados com o crescimento do consumo.
Ele aumentou por diversas raz�es:
a) porque os sal�rios foram corrigidos e isso fez aumentar o poder aquisitivo do
trabalhador (aumentou o sal�rio real), o que foi refor�ado pelos efeitos da queda
brusca dos n�veis de infla��o em fun��o do tabelamento e do seu cumprimento;
b) porque os consumidores que tiveram a sua demanda contida nos anos da crise
aproveitaram esse bom momento para realizar aquela demanda reprimida;

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c) porque diminu�ram os descontos na fonte do Imposto de Renda das pessoas f�sicas

(Pacote Fiscal do final de 1985, que refletiu no aumento da renda dispon�vel no
in�cio do ano seguinte);
d) porque o tabelamento pegou alguns produtos com os seus pre�os desatualizados
(defasados);
e) porque com a queda da infla��o ca�ram os rendimentos nominais da poupan�a e as
pessoas sacaram para realizar o consumo.
Dentre os problemas que se apresentavam para a equipe econ�mica e para o governo
estavam o desequil�brio do mercado de bens e servi�os, o desequil�brio no sistema
financeiro, o desequil�brio na balan�a comercial e alguns aumentos de pre�os,
apesar do tabelamento.

Desequil�brio no mercado: desabastecimento, �gio e maquiagem

O tabelamento r�gido dos pre�os em geral, no n�vel do consumidor final, segundo os
valores vigentes no dia anterior ao do lan�amento oficial do plano, provocou
distor��es e efeitos em cadeia.
Como a infla��o estava alta antes do lan�amento do Plano Cruzado e dado que o
tabelamento usou como refer�ncia os pre�os praticados no dia anterior a ele, os
produtos que foram reajustados pela �ltima vez em uma data mais distante do dia 27
de fevereiro de 1986 ficaram com os pre�os mais defasados. Isso ocorreu porque os
pre�os foram congelados sem terem incorporado as perdas provocadas pela infla��o no
per�odo compreendido entre a data do �ltimo reajuste e a data do tabelamento.
Assim, por um lado, os produtos que foram reajustados em datas muito distantes da
data do tabelamento ficaram com seus pre�os defasados (desatualizados); por outro,
os produtos que foram reajustados em datas mais pr�ximas do dia 27 de fevereiro
ficaram com os pre�os mais atualizados. No caso de itens similares ou suced�neos
(margarina e manteiga, por exemplo), observou-se uma forte migra��o da demanda para
aquele que ficou mais barato em fun��o da defasagem de pre�os. Tal aumento abrupto
da demanda provocou a falta desse produto. Com a falta dele no mercado, a demanda
se deslocou toda para o outro, que tinha ficado com o pre�o atualizado. Isso
provocou a falta desse produto (desabastecimento) tamb�m, mesmo sem ter ficado com
o pre�o defasado. Resumo da ��pera�: houve desabastecimento dos produtos.

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Os aumentos de pre�os de alguns bens no atacado provocaram aumentos no custo de

produ��o dos produtos que utilizavam esses bens mais caros como insumo. Assim, o
tabelamento impediu que os aumentos nos custos fossem repassados para o consumidor
final.
Como conseq��ncia, alguns produtos deixaram de ser oferecidos no mercado
convencional, gerando desabastecimento. Tais produtos come�aram a aparecer no
mercado paralelo (n�o-convencional), com pre�os acima do tabelado. Surgiu assim a
figura do �gio, um sobrepre�o (um pre�o maior, acima do tabelado) que o consumidor
tinha de pagar para comprar o bem no mercado paralelo.

Figura 7 ponto 1: legenda.Prateleiras vazias: o aumento de consumo provocado pelo

Plano Cruzado deixou uma dura li��o. Fim da legenda.
Tamb�m em conseq��ncia da defasagem de pre�os e da eleva��o dos custos de produ��o,
os produtores come�aram a usar o artif�cio de maquiar o produto. Esse artif�cio
consistia em fazer pequenas altera��es (na embalagem, na quantidade) e apresent�-lo
como um novo produto, que, por ser novo, n�o estava na listagem dos tabelados. Esse
foi um �jeitinho� dado pelos produtores para aumentar os pre�os dos seus produtos,
burlando o tabelamento.
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S�o bons exemplos de maquiagens as que ocorreram com os achocolatados e com o papel
higi�nico. No caso dos achocolatados, o padr�o do mercado era o de embalagens com
400 gramas. Essas embalagens foram mantidas no mesmo tamanho, mas com um conte�do
de 380 gramas (menos 5%). O padr�o do mercado para o papel higi�nico era de rolos
com 50 metros. Os rolos passaram a ter, por�m, 40 metros (menos 8%). Em ambos os
casos, mesmo com a manuten��o dos pre�os, na pr�tica eles estavam sofrendo aumento,
dado que o consumidor estava pagando o mesmo por uma quantidade menor de produtos
(5% e 8%, respectivamente).

Desequil�brio no sistema financeiro.

Os bancos, por sua vez, come�aram a alegar que estavam trabalhando com um custo
operacional muito alto, em virtude do grande n�mero de ag�ncias que tinham e dos
gastos com a introdu��o da informatiza��o nas suas atividades. Alegavam tamb�m que
os aumentos dos dep�sitos � vista n�o remunerados, em fun��o do aumento da liquidez
da economia, n�o compensavam as perdas provocadas pelos saques generalizados das
aplica��es (devido � queda dos rendimentos nominais) e pelo fim da parcela
especulativa dos seus ganhos em virtude da queda r�pida da infla��o e da
conseq�ente queda dos juros nominais.
Para socorrer os bancos, o presidente Sarney os autorizou a passar a cobrar pelos
servi�os que at� ent�o eram gratuitos. Assim, passamos a pagar por todos ou quase
todos os servi�os, como, por exemplo, pela emiss�o de saldos e extratos e pelas
folhas de cheque e, em muitos casos, at� para manter a pr�pria conta banc�ria.

Nota.
Segundo mat�ria publicada no jornal O Globo do dia 14 de julho de 2003, a previs�o
era de que naquele ano os bancos no Brasil deveriam arrecadar R$ 26 bilh�es com a
cobran�a de tarifas por presta��o de servi�os, segundo os c�lculos da consultoria
Austin Asis. Esse valor seria 22% maior que os R$ 20,4 bilh�es arrecadados em 2002
e seria equivalente ao faturamento anual das empresas Embraer, CSN, Telemar e
Light, juntas. S� com o que arrecadaram com as tarifas, os bancos iriam conseguir
fechar toda a folha de pagamento de 2003.
Fim da nota.

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Outros desequil�brios
Quando o consumo cresceu e a oferta interna n�o foi suficiente para atender a
demanda que aumentava, o governo recorreu � importa��o para complementar a oferta
interna. O crescimento do consumo tamb�m fez diminuir o excedente que era
exportado. Como resultado dessas duas for�as, o saldo da balan�a comercial
diminuiu.
Em alguns casos, como os da carne e do leite, o produto importado, quando chegava
ao mercado interno com um pre�o acima do tabelado, tinha a diferen�a subsidiada
pelo governo a fim de se garantir a continuidade do tabelamento. Isso acarretou
aumento dos gastos p�blicos com subs�dios.
Embora o tabelamento fosse relativo aos pre�os em geral, no n�vel do consumidor
final, dada a dificuldade de controle tanto por parte dos fiscais da Sunab como por
parte dos �fiscais do Sarney�, alguns produtos tiveram seus pre�os aumentados.
Foram os casos, por exemplo, dos produtos de vestu�rio e dos autom�veis usados,
repercutindo em aumento nos �ndices de infla��o.

Cruzadinho � uma tentativa de combater os desequil�brios

Diante desses desequil�brios, o governo decidiu agir. Com o Decreto-Lei n� 2.288 de
23 de julho de 1986, publicado no D.O.U. de 24 de julho de 1986, o governo lan�ou
um conjunto de medidas visando conter o consumo. Esse conjunto de medidas ficou
conhecido como Cruzadinho. Esse decreto criou o Fundo Nacional de Desenvolvimento
(FND), de natureza aut�rquica, com o objetivo de fornecer recursos para realiza��o
de investimentos necess�rios � dinamiza��o do desenvolvimento nacional e apoio �
iniciativa privada na organiza��o e amplia��o de suas atividades econ�micas (Artigo
1�).
Uma importante medida foi a cria��o do empr�stimo compuls�rio para a absor��o
tempor�ria do excesso de poder aquisitivo, a ser exigido dos consumidores de
gasolina ou �lcool para ve�culos automotores, bem como de adquirentes de autom�veis
de passeio ou utilit�rios. O valor do empr�stimo foi definido em 28% do valor do
consumo de gasolina e �lcool carburante; 30% do pre�o de aquisi��o de ve�culos
novos e de at� um ano de fabrica��o; 20% do pre�o de aquisi��o de ve�culos com

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mais de um e at� dois anos de fabrica��o; e 10% do pre�o de aquisi��o de ve�culos

com mais de dois e at� quatro anos de fabrica��o.
Os empr�stimos calculados sobre o consumo de combust�veis seriam cobrados, junto
com o pre�o dos produtos, pelas empresas refinadoras, distribuidoras e varejistas
de gasolina e �lcool e recolhidos pelas refinadoras, no prazo de quinze dias �teis,
ficando indispon�veis nos cofres do Banco Central. Pelo decreto, esses empr�stimos
seriam cobrados a partir da data de publica��o at� o dia 31 de dezembro de 1989,
�ltimo dia do mandato do presidente Sarney. O resgate estava previsto para o �ltimo
dia do terceiro ano posterior ao seu recolhimento, efetuando-se o pagamento com
cotas do FND.
O governo decidiu ent�o que os aumentos de pre�os provocados pelo Cruzadinho n�o
seriam computados nos c�lculos do IPC para fins do �gatilho salarial� (previs�o de
corre��o autom�tica dos sal�rios, sempre que a infla��o acumulada, medida pelo IPC,
alcan�asse os 20%). Essa decis�o feriu de morte a credibilidade da sociedade no
programa de estabiliza��o econ�mica do governo.
Desde o lan�amento do Cruzadinho at� 15 de agosto de 1986, o que se viu foi uma
combina��o de imobilismo com boataria. De um lado, um imobilismo do governo em
termos de pol�tica econ�mica, dado que todas as suas energias foram canalizadas
para as elei��es dos governadores dos estados e para as elei��es dos parlamentares
federais que comporiam a Assembl�ia Constituinte que estaria encarregada de
elaborar a pr�xima Constitui��o. De outro lado, boatos com rela��o ao tabelamento e
ao c�mbio provocaram rea��es que agravaram o quadro de desequil�brio. Em fun��o dos
boatos foi gerada uma expectativa de que o tabelamento seria suspenso. Isso fez com
que muitos consumidores antecipassem suas compras, provocando um aumento extra no
consumo, piorando o desabastecimento.
A partir de setembro come�aram a surgir os boatos de que haveria uma desvaloriza��o
cambial para estimular as exporta��es e inibir as importa��es. Isso fez com que as
exporta��es fossem postergadas, na expectativa de que seria poss�vel auferir um
ganho extra com a desvaloriza��o cambial, e as importa��es foram antecipadas, na
expectativa de que seria poss�vel evitar importa��es mais caras em cruzados.
Esse imobilismo do governo durou at� as elei��es de 15 de novembro de 1986, quando
as urnas deram uma vit�ria esmagadora ao

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PMDB, partido da base do governo, tanto na elei��o dos governadores de estado como
na elei��o dos parlamentares federais.
O pacote de medidas do Cruzadinho mostrou-se insuficiente e ineficaz no combate aos
desequil�brios do Plano Cruzado, porque apesar das medidas contidas no pacote os
desequil�brios aumentaram. Para tentar domar esses desequil�brios, o governo tentou
mais uma cartada: a segunda vers�o do Plano Cruzado.

Plano Cruzado II � a p� de cal no plano de estabiliza��o econ�mica

O Decreto-Lei n�mero 2.290 e o Decreto-Lei n�mero 2.303, ambos de 21 de novembro
de 1986, publicados no D.O.U. em 24 de novembro de 1986, deram in�cio ao pacote de
medidas mais fortes para combater os desequil�brios.
Esses decretos foram assinados apenas seis dias ap�s as elei��es de 15 de novembro,
que deram aos partidos do governo (PMDB e PFL) uma estrondosa vit�ria. Isso
levantou a suspeita de que a decis�o sobre o conte�do do novo pacote econ�mico j�
estava tomada e que ele talvez estivesse at� redigido. O governo teria esperado
apenas a apura��o dos votos de confian�a depositados nas urnas. Confian�a na
proposta original do Plano Cruzado de promover o bem-estar e a estabilidade
econ�mica para todos os brasileiros, indistintamente da classe social e econ�mica a
que pertencessem.
O Plano Cruzado II foi justificado com o argumento de que o governo precisava agir
para defender o poder aquisitivo da popula��o de mais baixa renda, equilibrar as
contas p�blicas, reestabelecer os saldos da balan�a comercial e estabilizar os
pre�os.
Em ess�ncia, o chamado Plano Cruzado II era um �pacote fiscal� que pretendia
aumentar a arrecada��o do governo para 4% do PIB. Para tanto aumentou as tarifas
dos servi�os p�blicos em 35% e promoveu o realinhamento dos pre�os de alguns
produtos, incluindo nos novos pre�os um aumento brutal sobre os impostos indiretos
que incidiam sobre alguns produtos; entre eles ve�culos e bebidas.
As novas al�quotas do IPI para os produtos constantes do Anexo do Decreto-Lei
n�mero 2.303, no caso dos ve�culos variavam de 30% a 107%, dos vinhos, de 40% a
100%, dos vermutes, de 100% a 200%, dos vinagres, de 100% a 240%, dos charutos eram
de 30%, do �lcool et�lico e das cidras eram de 100% e das cervejas tamb�m eram de
100,00%.

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Em fun��o dessa decis�o de realinhamento nos pre�os finais, alguns produtos

sofreram grandes aumentos. O pre�o do a��car foi aumentado em 60%, o dos
combust�veis em 60%, o dos autom�veis em 80%, o dos cigarros em 100%, o das bebidas
alco�licas em 100%, o dos leites e latic�nios, em 100%.
Os aumentos provocados pelo Plano Cruzado II afetavam os pre�os finais dos
produtos. Essa estrat�gia foi usada para evitar que poss�veis aumentos de pre�os no
n�vel do atacado provocassem novos aumentos ao longo da cadeia produtiva.
Segundo o discurso do governo, o foco dos aumentos estava sobre o consumo da classe
m�dia. Desse modo, a popula��o de mais baixa renda n�o seria atingida.
A proposta inicial do governo era de n�o incluir esses aumentos de pre�os no
c�lculo do IPC, que seria utilizado para fazer a corre��o dos sal�rios (disparar o
gatilho salarial), conforme tinha sido previsto na primeira vers�o do Plano Cruzado
lan�ado em 28 de fevereiro de 1986. No entanto, as in�meras e intensas
manifesta��es de v�rios segmentos populares contra o expurgo do IPC fizeram o
governo e sua equipe econ�mica recuar dessa inten��o.
O Plano Cruzado II abriu a porteira para o in�cio dos aumentos dos pre�os marcando
o come�o do fim do tabelamento, iniciado com o Plano Cruzado I.
A infla��o oficial, que em outubro de 1986 tinha sido de 1,9%, entrou num processo
de crescimento acelerado. Em novembro foi de 3,3% e em dezembro foi de 7,3%, o
maior valor mensal dos dez meses de vig�ncia do Plano Cruzado nas suas duas vers�es
(Tabela 7.1).
Em janeiro de 1987 a infla��o oficial alcan�ou os dois d�gitos. Os 16,8% de janeiro
fizeram disparar o gatilho salarial. Em fevereiro foi decretado o fim do
tabelamento de pre�os, marcando tamb�m o fim do Plano Cruzado. Nesse m�s, o Brasil
deixou de pagar aos bancos privados os juros da d�vida externa, decretando assim,
por tempo indeterminado, a morat�ria da d�vida externa.
Os �ndices da infla��o dos meses de fevereiro e mar�o (13,9% e 14,4%,
respectivamente) continuaram a ser de dois d�gitos, por�m um pouco menores que o de
janeiro. O valor de 21% da infla��o de abril derrubou o ministro da Fazenda, Dilson
Funaro.

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Tabela 7 ponto 1.Legenda. Medidas da infla��o oficial no Brasil. Fim legenda.

Janeiro. 1985:12,6. 1986: 14,4. 1987: 16,8. 1988: 16,5. 1989: 70,3 (esse valor
corresponde � infla��o de 51 dias devido � mudan�a da metodologia de c�lculo do
IPC.). 1990: 64,2.
Fevereiro. 1985: 10,2. 1986: 12,7. 1987: 13,9. 1988: 13,9. 1989: 3.6. 1990: 73,2.
Mar�o. 1985: 12,7. 1986: -0,1. 1987: 14,4. 1988: 14,4. 1989: 6,1. 1990: 85,1.
Abril. 1985: 7,2. 1986: 0,8. 1987: 21,0. 1988: 21,0. 1989: 7,3.
Maio. 1985: 7,8. 1986: 1,4. 1987: 23,2. 1988: 23,2. 1989: 9,9.
Junho. 1985: 7,8. 1986: 1,3. 1987: 21,4. 1988: 21,4. 1989: 7,3.
Julho. 1985: 8,9. 1986: 1,2. 1987: 3,1. 1988: 3,1.1989: 24,8.
Agosto. 1985: 8,9. 1986: 1,7. 1987: 6,4. 1988: 6,4. 1989: 29,3.
Setembro. 1985: 14,0. 1986: 1,7. 1987: 5,7. 1988: 5,7. 1989: 36,0.
Outubro. 1985. 9,1. 1986: 1,9. 1987: 9,2. 1988: 9,2. 1989: 37,6.
Novembro. 1985. 9,0. 1986: 3,3. 1987: 12,8. 1988: 12,8.1989: 41,4.
Dezembro. 1985. 14,0. 1986: 7,3. 1987: 14,1. 1988: 14,1.1989: 53,6.

Fonte: MODIANO (1990, p�gina 353); REZENDE (1999, p�gina 183).

Notas: At� outubro de 1985: IGPM; de novembro de 1985 a fevereiro de 1986: IPCA; de
mar�o de 1986 a novembro de 1986: IPC; de dezembro de 1986 a junho de 1987: INPC; a
partir de julho de 1987: IPC.

Atividade 1.
Identifique como verdadeiras (V) as afirmativas abaixo que estariam relacionadas
com o fracasso do Plano Cruzado e como falsas (F) aquelas que n�o estariam.
Justifique suas respostas.
1. Congelamento de pre�os sem pr�vio alinhamento. V ou F?
2. Taxas de juros altas que desestimularam o consumo. V ou F?
3. Acelerada distribui��o de renda que elevou o consumo. V ou F?
4. Pol�ticas monet�ria e fiscal muito r�gidas. V ou F?
5. Manuten��o do c�mbio fixo durante muitos meses. V ou F?

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Respostas Comentadas.
A sua resposta deveria ter contemplado as seguintes justificativas:
1. (V), porque o tabelamento congelou os pre�os vigentes no dia anterior ao
lan�amento do plano. Por isso, alguns produtos ficaram com os seus pre�os
defasados, contribuindo para o desabastecimento e para a cobran�a de �gio.
2. (F), porque as taxas nominais de juros ca�ram; isso fez com que as pessoas
sacassem das cadernetas de poupan�a e fossem �s compras.
3. (F), porque n�o houve distribui��o de renda e nem era objetivo do Plano Cruzado
fazer distribui��o de renda. O consumo aumentou porque a renda aumentou, como um
efeito combinado do tabelamento de pre�os e do aumento dos sal�rios.
4. (F), porque o Plano Cruzado n�o tinha uma defini��o clara nem para pol�tica
fiscal nem para pol�tica monet�ria.
5. (V), porque o c�mbio ficou fixo (Cz$13,84 por US$1,00) de 28 de fevereiro de
1986 at� setembro de 1986, de maneira a indicar a estabilidade da moeda nacional.
Fim das respostas comentadas.

PLANO BRESSER � MAIS UMA HIST�RIA DE FRACASSO.

No dia 24 de abril de 1987, o professor Luiz Carlos Bresser Pereira tomou posse
como o novo ministro da Fazenda. Nos seus primeiros meses no cargo, o ministro
Bresser manifestou a inten��o de combater a infla��o contendo a demanda, de
aumentar as exporta��es para melhorar os resultados da balan�a comercial e de
pavimentar o caminho que levasse � suspens�o da morat�ria decretada em fevereiro de
1986.

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Em maio de 1987, o ministro determinou uma desvaloriza��o do cruzado da ordem de

7,5%, com rela��o ao d�lar, visando estimular as exporta��es e desestimular as
importa��es. Em junho, antes do lan�amento oficial do seu plano de estabiliza��o,
ele determinou o aumento das tarifas de eletricidade (45%), das tarifas telef�nicas
(34%), do p�o (36%), do a�o (32%), do leite (27%) e dos combust�veis (13%).
Com esse realinhamento de pre�os, o governo estava querendo alcan�ar dois
objetivos: por um lado, que os pre�os n�o ficassem defasados e que isso viesse a
provocar problemas de abastecimento; por outro, queria evitar press�es futuras por
novos aumentos de pre�os desses produtos ap�s o lan�amento do plano.
O Decreto-Lei n�mero 2.335 de 12 de junho de 1987, publicado no D.O.U. de 13 de
junho de 1987 e republicado no dia 16 de junho de 1987, trouxe as principais
medidas do plano de estabiliza��o econ�mica, que foi batizado de Plano Bresser.
Diferentemente do Plano Cruzado, ele n�o tinha como proposta acabar com a infla��o,
mas sim promover uma revers�o da tend�ncia inflacion�ria e alcan�ar taxas mais
baixas de infla��o.
O plano pode ser classificado como h�brido na medida em que utilizou tanto
elementos da ortodoxia como da heterodoxia. Isso significa dizer que, na concep��o
dos mentores e executores do plano, a infla��o brasileira tinha tanto componentes
de uma infla��o de demanda como de uma infla��o inercial.

Nota.
Esse car�ter h�brido do plano pode ser visto, por exemplo, na ortodoxia das medidas
contidas nas pol�ticas fiscais e nas pol�ticas monet�rias e na heterodoxia do
tabelamento ressuscitado.
Fim da nota.

No seu Artigo 1�, o decreto-lei determinava o congelamento, pelo prazo m�ximo de

noventa dias, de todos os pre�os, inclusive os referentes a mercadorias, presta��es
de servi�os e tarifas, nos n�veis dos pre�os j� autorizados ou dos pre�os � vista
efetivamente praticados em 12 de junho de 1987. Ficou definido tamb�m que, ap�s
esse congelamento de pre�os, haveria uma fase de flexibiliza��o.

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Assim, foi criada a Unidade de Refer�ncia de Pre�os (URP), para fins de reajustes
de pre�os e sal�rios. Ela seria determinada pela m�dia mensal da varia��o do IPC
ocorrida no trimestre imediatamente anterior, para ser aplicada a cada m�s do
trimestre subseq�ente. Ficou determinado tamb�m que o IPC de junho seria calculado
com base na varia��o m�dia dos pre�os observados de 16 de junho a 15 de julho de
1987, com rela��o aos pre�os praticados em 15 de junho de 1987.
Procedendo assim, o governo garantia que o realinhamento dos pre�os feitos antes do
lan�amento do plano seria computado na infla��o de junho, n�o sobrecarregando a
infla��o de julho, m�s do lan�amento oficial do plano. Para os meses subseq�entes,
o IPC seria calculado com base na varia��o m�dia dos pre�os apurados entre o in�cio
da segunda quinzena do m�s anterior e o t�rmino da primeira quinzena do m�s de
refer�ncia.
J� o cruzado foi desvalorizado em 9,5% em 12 de junho de 1987, e ficou estabelecido
que a taxa de c�mbio n�o seria congelada.
As taxas de juros, por sua vez, foram mantidas altas com dois prop�sitos bem
definidos; por um lado, visavam desestimular o consumo e a produ��o; por outro,
queriam evitar que os produtores especulassem com os seus estoques, porque se assim
o fizessem estariam abrindo m�o de ganhar com as altas taxas de juros do setor
financeiro.
Para melhorar os resultados das contas p�blicas, o plano previa tamb�m cortes nos
gastos e nos investimentos p�blicos, elimina��o dos subs�dios ao trigo e aumento
nas tarifas dos servi�os p�bicos. E para o ano seguinte acenava com medidas mais
austeras como: proibi��o de emiss�es monet�rias para financiar os d�ficits
p�blicos; or�amenta��o pr�via para todas e quaisquer despesas do governo e at� a
independ�ncia do Banco Central na condu��o da pol�tica monet�ria.
Os alugu�is (comerciais e residenciais) tamb�m foram congelados, segundo os valores
vigentes na data de lan�amento do plano. Al�m disso, foi utilizada uma tablita para
fazer a corre��o di�ria dos contratos financeiros com cl�usulas de juros
prefixados.
Nota.
A especula��o com o estoque acontece quando o produtor guarda o produto esperando
que o pre�o aumente para poder ganhar mais. Quando as taxas de juros est�o altas,
os que aplicam no mercado financeiro t�m a chance de aproveitar esse bom momento
dos juros para ter ganhos no setor financeiro. Se o produtor especular com o seu
estoque, ele deixar� de vender e de ter a chance de aplicar esses lucros no mercado
financeiro e de ganhar nesse mercado. � por isso que se diz que, quando os juros
s�o altos, o custo-oportunidade de especular com os estoques � tamb�m muito alto.
Fim da nota.

Os resultados iniciais do Plano Bresser foram bastante animadores e satisfat�rios.

Houve redu��o do d�ficit p�blico, recupera��o dos saldos da balan�a comercial e
queda na infla��o.
Os �ndices de infla��o, que nos meses de abril, maio e junho de 1987 estiveram,
persistentemente, acima dos 20%, em julho ca�ram para 3,1% e nos meses de agosto e
setembro foram de 6,4% e 5,7%, respectivamente (Tabela 7 ponto 1).
Esses bons resultados iniciais se fizeram acompanhar de outros resultados n�o t�o
bons e que foram se agravando com o passar do tempo. Como conseq��ncia das altas
taxas de juros praticadas na economia e da queda do poder de compra dos sal�rios,
as vendas no com�rcio varejista ca�ram significativamente. Em resposta, o setor
produtivo, que abastecia o mercado varejista, diminuiu o seu ritmo de produ��o.
Em agosto, antes de completar os noventa dias de vig�ncia do plano, o governo deu
in�cio ao processo de flexibiliza��o dos pre�os que estavam congelados. Ele
diminuiu o n�mero de produtos com pre�os administrados e permitiu reajustes de
pre�os at� o m�ximo de 10%. Seguindo a pol�tica de flexibiliza��o, foram
autorizados aumentos de pre�os para combust�veis, transporte, a��car e cigarros.
O plano, que desde o seu lan�amento n�o conseguiu contar com o apoio popular e que
foi visto como transit�rio, perdeu de vez toda e qualquer credibilidade que ainda
tinha. Nos meses seguintes, a infla��o acelerou, o que a fez retornar para o
patamar dos dois d�gitos e fez tamb�m o Ministro da Fazenda pedir demiss�o em
dezembro de 1987, quando a infla��o alcan�ou 14,1% (Tabela 7.1).

p�gina 143.

A EXPERI�NCIA DA �POL�TICA DO FEIJ�O COM ARROZ�.

No dia 21 de dezembro de 1987, o economista Ma�lson Ferreira da N�brega assumiu o
comando do Minist�rio da Fazenda, manifestando sua inten��o de controlar o d�ficit
p�blico (para que ficasse abaixo dos 8% do PIB previstos para o ano de 1987) e de
estabilizar a infla��o (num patamar pr�ximo dos 15% ao m�s), adotando para isso uma
pol�tica ortodoxa gradualista.
Como o governo rejeitava a id�ia de adotar medidas mais complexas (medidas
heterodoxas), essa pol�tica que tinha um car�ter mais simples foi batizada de
�Pol�tica do Feij�o com Arroz�. Ao longo do ano de 1988, seguindo a concep��o da
pol�tica ortodoxa gradualista, o governo adotou as seguintes medidas:
foi oficialmente suspensa (em 3 de janeiro de 1988) a morat�ria dos juros da
d�vida externa que tinha sido decretada em 20 de fevereiro de 1987;
foram recha�adas as id�ias do pensamento heterodoxo, dentre elas a do tabelamento;

foram congelados os valores reais, vigentes em dezembro de 1987, dos saldos dos
empr�stimos ao setor p�blico, incluindo a� os das empresas estatais, os dos
governos estaduais, os dos governos municipais e os da administra��o direta do
Governo Federal;
foram suspensos os reajustes dos funcion�rios p�blicos previstos para os meses de
maio e abril de 1988 (URP de 16,2% ao m�s);
foram reduzidos os prazos para o recolhimento do Imposto de Renda (IR) na fonte e
para o recolhimento do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI);
foram emitidos cruzados para atender � demanda por moeda nacional para converter
os d�lares trazidos pelos grandes super�vits da balan�a comercial;
foi celebrado um pacto social envolvendo governo, empres�rios e trabalhadores, em
4 de novembro de 1988, que assumiam o compromisso de reajustes m�ximos das tarifas
e dos pre�os p�blicos e privados de 26,5% em novembro e de 25,0% em dezembro; de
acompanhar em conjunto os pre�os de uma lista de 94 produtos b�sicos; de revisar a
sistem�tica de reajustes dos sal�rios se a infla��o declinasse nos 60 dias

seguintes e o compromisso do governo de apresentar em 30 dias uma proposta de

saneamento das contas p�blicas. p�gina 144.

Os resultados pr�ticos dessas medidas em termos de combate � infla��o mostraram

que, se por um lado os cortes nos gastos p�blicos contribu�ram favoravelmente, por
outro foram bem mais fortes os efeitos contr�rios, fruto da combina��o das emiss�es
monet�rias, do fracasso do pacto social, das press�es por aumentos de pre�os,
devido aos efeitos das sazonalidades, e dos aumentos preventivos de pre�os, devido
aos boatos de que viria um novo tabelamento.
Com a utiliza��o da �Pol�tica do Feij�o com Arroz�, o governo n�o conseguiu conter
a tend�ncia de crescimento da infla��o. O m�ximo que conseguiu foi impedir que no
primeiro semestre ela superasse a barreira de 20% ao m�s. Em todos os meses do
segundo semestre de 1988, a infla��o esteve acima desse patamar, chegando a 28,8%
em dezembro (Tabela 7 ponto 1). O governo se viu obrigado a adotar um outro tipo de
pol�tica para combater a infla��o.

PLANO VER�O � CONCLUINDO A POL�TICA ECON�MICA DA NOVA REP�BLICA.

Em 15 de janeiro de 1989, por interm�dio da Medida Provis�ria n�mero 32, o governo
da Nova Rep�blica apresentou sua nova e derradeira proposta de estabiliza��o
econ�mica.
Essa proposta, que foi regulamentada pela Lei n�mero 7.730, de 31 de janeiro de
1989, ficou conhecida como Plano Ver�o. A Medida Provis�ria n�mero 38, de 3 de
fevereiro de 1989, baixou normas complementares para a execu��o do plano. Ambas
foram regulamentadas pela Lei n�mero 7.738, de 9 de mar�o de 1989.
Os principais pontos do Plano Ver�o, que tamb�m era um plano h�brido, foram os
seguintes:
1. Reforma monet�ria
Foi criada uma nova moeda, o cruzado novo, em substitui��o ao cruzado, do qual
foram cortados tr�s zeros. Assim, 1.000 cruzados viraram 1 cruzado novo.
p�gina 145.

2. Tabelamento de pre�os
Os pre�os em geral foram tabelados, por tempo indeterminado, no n�vel do consumidor
final, segundo os valores vigentes em 15 de janeiro de 1989.
No dia anterior foram autorizados os seguintes aumentos de pre�os: 14,8% para a
energia el�trica; 19,9% para a gasolina; 30,5% para o �lcool; 33,3% para o p�o;
35,0% para as tarifas telef�nicas; 47,5% para o leite e 63,5% para as tarifas
postais.

3. Corre��o dos sal�rios

Os sal�rios foram corrigidos com dois movimentos: o primeiro consistiu em corrigir
todos os sal�rios tendo por base o poder de compra m�dio dos �ltimos doze meses,
portanto, de janeiro a dezembro de 1988; o segundo consistiu em aplicar sobre esses
valores a URP de janeiro de 1989, prefixada em 26,1%.
4. Pol�tica salarial
Ficou estabelecido que, a partir de fevereiro, a URP n�o mais seria utilizada para
corrigir os sal�rios dos trabalhadores, mas tamb�m n�o foi estipulada uma nova
regra.
Ficou previsto tamb�m que os ministros do Planejamento, da Fazenda, do Trabalho e
da Casa Civil teriam at� 90 dias para ouvir os trabalhadores e os empres�rios e
apresentar ao Congresso Nacional um projeto de lei regulamentando os crit�rios e a
periodicidade dos reajustes dos sal�rios.
Enquanto n�o houvesse essa regulamenta��o, os reajustes dos sal�rios aconteceriam
nas datas-bases das categorias profissionais, e os valores seriam determinados pela
livre negocia��o entre patr�es e empregados.

5. Pol�tica cambial
Foi feita uma desvaloriza��o cambial de 18%, em seguida o c�mbio foi fixado no
valor de 1 cruzadonovo para 1 d�lar, sem data para ser alterado.
6. Corre��o monet�ria
A Obriga��o do Tesouro Nacional (OTN), que corrigia os contratos p�s-fixados, foi
extinta. Os contratos que tinham como fator de corre��o a OTN tiveram os seus
valores de 1� de janeiro de 1989 congelados.

p�gina 146.

Como conseq��ncia, os devedores foram favorecidos e os credores foram prejudicados,

visto que na corre��o das d�vidas pela OTN n�o foi levada em considera��o a
infla��o do per�odo de 1� a 15 de janeiro de 1989.
Al�m disso, foram proibidas cl�usulas de corre��o monet�ria para contratos com
prazos iguais ou inferiores a 90 dias. Nos contratos com prazos acima de 90 dias,
ficou permitida a livre negocia��o entre as partes das regras de indexa��o.

7. Tabela de convers�o
Foi utilizada uma tablita com fatores di�rios que convertiam os valores de cruzado
para cruzado novo para o caso das d�vidas com vencimento depois do dia 15 de
janeiro de 1989 que tinham sido contra�das antes desta data, portanto ainda em
cruzado. Estavam fora dessa regra os pagamentos de cons�rcios, mensalidades
escolares, clubes, condom�nios, impostos e servi�os p�blicos.

8. Corre��o dos alugu�is

Os alugu�is comerciais tiveram os seus valores vigentes em janeiro de 1989
congelados. Essa medida devia-se ao fato de que, nesses tipos de alugu�is, na quase
totalidade dos contratos, as cl�usulas de corre��o dos seus valores tinham a
periodicidade mensal. Para a corre��o dos alugu�is residenciais foram utilizados
fatores de corre��o pela m�dia dos �ltimos meses, dependendo da periodicidade
contratual (semestral ou anual) e da data do �ltimo reajuste.

9. Outros aspectos do plano Foi utilizada uma pol�tica monet�ria para restringir
fortemente o consumo, com: redu��o e controle do cr�dito ao setor privado; redu��o
dos prazos de financiamento do cr�dito direto ao consumidor; aumento da taxa de
juros real de curto prazo, diminui��o dos limites dos cheques especiais e redu��o
dos prazos para pagamento dos cart�es de cr�dito.

A pol�tica fiscal previa a redu��o dos gastos da m�quina administrativa do governo

com a demiss�o de funcion�rios p�blicos, extin��o de cinco minist�rios,
privatiza��o de empresas p�blicas e redu��o da emiss�o de t�tulos da d�vida p�blica
ao m�nimo indispens�vel e, para tanto, as despesas n�o-financeiras deveriam se
limitar � disponibilidade de caixa, para inibir o crescimento da d�vida.

p�gina 147.

Foi constru�do um novo vetor para o c�lculo do IPC. A infla��o do Plano Ver�o
passou a ser apurada a partir do dia 15 de janeiro de 1989. Assim a infla��o do
primeiro m�s do plano seria a do per�odo de 15/1/1989 a 14/2/1989. Os aumentos de
pre�os, autorizados no dia 14 de janeiro de 1989, foram todos computados na
infla��o de janeiro.

Nota
Devemos lembrar que com o Plano Cruzado a infla��o oficial passou a ser medida pelo
IPC com a constru��o de um vetor de pre�os do dia 28 de fevereiro de 1986, ou seja,
a infla��o do primeiro m�s do Plano Cruzado, de 1� a 30 de mar�o, teve como
refer�ncia os pre�os praticados no dia 28 de fevereiro. Com o Plano Bresser, o
vetor de pre�os passou para o dia 15 de julho de 1986. Em 1988, j� no mandato do
ministro Ma�lson da N�brega, a infla��o voltou a ser calculada dentro do m�s (de 1�
a 30). Com o lan�amento do Plano Ver�o, houve uma outra mudan�a: foi constru�do um
novo vetor de pre�os para o dia 14 de janeiro de 1989.
Fim da nota

Como o Plano Ver�o tamb�m n�o tinha a inten��o de acabar com a infla��o, os seus
resultados para primeiro m�s de vig�ncia podem ser considerados bastante
satisfat�rios. A infla��o declinou para 3,6% (Tabela 7 ponto 1), mas foi s�.
Esse plano tamb�m n�o contava com a credibilidade da sociedade, que desde o seu
lan�amento mostrou desconfian�a para com a efic�cia do tabelamento, n�o acreditou
que o governo fosse de fato controlar os seus d�ficits e mostrou tamb�m muito
descontentamento com a forma como o governo conduziu a revis�o da pol�tica de
corre��o dos sal�rios.
Ainda durante os meses em que o tabelamento esteve em vigor (mar�o e abril) a
infla��o retomou a sua escalada de alta, o que gerou nos agentes econ�micos, num
curto espa�o de tempo, a expectativa de que o fantasma da hiperinfla��o voltaria a
assombrar a economia brasileira. Isso acabou se confirmando com o passar do tempo.
Em todos os meses do segundo semestre de 1989 a infla��o foi maior que a dos mesmos
meses de 1988.

p�gina 148.

Tabela 7 ponto 2: legenda. Valores anuais da infla��o medida pelo �ndice Geral de
Pre�os (IGPDI), �ndice de Pre�os ao Consumidor (INPCRJ) e �ndice de Pre�os ao
Consumidor Amplo (I P C A) � 1985-1989. Fim da legenda.

Ano: 1985. I G P DI: 253,13. I N P C R J: 239,06. I P C A: 242,23.

Ano: 1986. I G P DI: 65,04. I N P C R J: 59,20. I P C A: 79,66.

Ano: 1987.I G P DI: 415,83. I N P C R J: 394,60.I P C A: 363,41.

Ano: 1988.I G P DI: 1.037,56. I N P C R J: 993,28.I P C A: 980,21.

Ano: 1989.I G P DI: 1.782,89. I N P C R J: 1.863,56.I P C A: 1.972,91.

Fonte: www.ipeadata.gov.br.
Podemos observar, com o aux�lio dos n�meros da Tabela 7 ponto 2, que o Plano
Cruzado lan�ado no in�cio de 1986 foi capaz de reduzir significativamente a
infla��o dentro do contexto de infla��o alta vivido naquela �poca. Mas nos anos
seguintes a infla��o retomou a sua tend�ncia de crescimento, apesar das tentativas
de cont�-la, com as duas experi�ncias frustradas de planos h�bridos (Plano Bresser
e Plano Ver�o).

CONCLUS�O.
O Plano Cruzado, nos seus primeiros momentos, apresentou resultados muito
satisfat�rios em termos de combate � infla��o, recupera��o do poder aquisitivo e
melhoria das condi��es de vida da popula��o em geral.
Num segundo momento, apareceram os desequil�brios que foram se agravando, e as
medidas implementadas para corrigir esses desequil�brios n�o deram os resultados
esperados e desejados, resultando no fracasso do Plano.
O Plano Bresser e o Plano Ver�o foram outras duas experi�ncias de estabiliza��o do
governo Jos� Sarney. Em ambos os casos, ap�s modestos resultados, a infla��o
retomou a sua trajet�ria ascendente.
O balan�o da pol�tica econ�mica do per�odo da Nova Rep�blica mostra que a infla��o
de tr�s d�gitos do ano de 1985, o primeiro ano do governo Sarney, baixou para um
d�gito como conseq��ncia da primeira vers�o do Plano Cruzado. Mas a partir de 1987
a infla��o retornou � casa dos tr�s d�gitos, e em 1989, o quinto e �ltimo ano do
governo Sarney, todos os indicadores da Tabela 7 ponto 1 mostram que a infla��o
alcan�ou os quatro d�gitos, com a infla��o medida pelo IPCA chegando a 1.972,91%
(Tabela 7 ponto 2).

p�gina 149.

Assim, podemos concluir que a efic�cia da pol�tica econ�mica da Nova Rep�blica,

executada pelo governo Sarney e pelas suas v�rias equipes econ�micas, apesar do
�xito moment�neo do Plano Cruzado, na sua primeira vers�o, fracassou profundamente,
em termos de combate � infla��o, na medida em que a infla��o do seu �ltimo ano de
governo (1989) era mais de sete vezes a infla��o registrada no seu primeiro ano de
governo (1985).

Atividade Final.
Identifique o erro em cada uma das afirmativas indicadas abaixo sobre as
caracter�sticas do Plano Bresser e do Plano Ver�o e os seus resultados em termos de
combate � infla��o:
(1) O Plano Bresser e o Plano Ver�o estabeleceram novas regras de indexa��o da
economia.
(2) O Plano Bresser e o Plano Ver�o fizeram reforma monet�ria com a cria��o de uma
nova moeda.
(3) O Plano Bresser e o Plano Ver�o fizeram tabelamento, mas com a previs�o de
abandono gradual desse tabelamento.
(4) O Plano Bresser e o Plano Ver�o usaram apenas medidas para combater a infla��o
inercial.
(5) O Plano Bresser e o Plano Ver�o determinaram desvaloriza��o cambial e depois
congelaram o c�mbio por v�rios meses.

Respostas Comentadas.
(1) Apenas o Plano Bresser estabeleceu novas regras de indexa��o com a cria��o da
Unidade de Refer�ncia de Pre�os (URP) para reajustar pre�os e sal�rios.
(2) Apenas o Plano Ver�o trocou a moeda. O cruzado novo substituiu o cruzado.
(3) Os dois planos fizeram tabelamento, mas apenas no Plano Bresser o tabelamento
foi por tempo determinado (m�ximo de tr�s meses).
(4) Tanto o Plano Bresser como o Plano Ver�o eram planos h�bridos, por isso usaram
tanto medidas ortodoxas para combater a infla��o de demanda, como medidas
heterodoxas para combater a infla��o inercial.
(5) No Plano Bresser a desvaloriza��o cambial foi de 9,5%, e no Plano Ver�o foi de
18%, mas apenas no Plano

Ver�o o c�mbio ficou congelado.

Fim das respostas comentadas

RESUMO.
O sucesso inicial da pol�tica econ�mica heterodoxa, contida no Plano Cruzado, se
fez acompanhar de insucessos que levaram � mudan�a do ministro da Fazenda e do tipo
de pol�tica econ�mica.
O ministro Bresser Pereira, ap�s experimentar, inicialmente, uma pol�tica ortodoxa
gradualista, lan�ou um plano econ�mico de caracter�sticas h�bridas, cujos
resultados preliminares foram positivos, mas n�o conseguiu cumprir o objetivo do
seu plano, que era o de manter a infla��o sob controle, por isso foi substitu�do
pelo ministro Ma�lson da N�brega.
O novo ministro mais uma vez tentou a experi�ncia de uma pol�tica ortodoxa
gradualista, com a �Pol�tica do Feij�o com Arroz�. Os modestos resultados dessa
pol�tica levaram o ministro Ma�lson da N�brega a tentar, mais uma vez, um plano
econ�mico h�brido. Os resultados finais foram desastrosos, com a infla��o do ano de
1989 alcan�ando os quatro d�gitos,1972,91% (IPEA, Tabela 7.2).
p�gina 151.

INFORMA��O SOBRE A PR�XIMA AULA.

Na pr�xima aula, vamos estudar a pol�tica econ�mica do governo Collor de Mello, o
primeiro governo civil eleito pelo voto direto depois do fim do regime militar. At�
l�!

Fim da aula 7.

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