EAC0220

Previdência básica
2
Desenho e indicadores de desempenho
de sistemas previdenciários
Pallares-Miralles et al. (2012, Partes II e III), Afonso et al.
(2021), Giambiagi e Afonso (2009)
(01/09/22)

Prof. Dr. Luís Eduardo Afonso

lafonso@usp.br

Objetivos
1. Abordar os aspectos mais relevantes sobre o desenho de sistemas
previdenciários (pension design) [Pallares-Miralles et al. (2012,
Part II), Afonso et al. (2021)]
2. Apresentar os indicadores de performance mais relevantes para os
sistemas previdenciários [Pallares-Miralles et al. (2012, Part III),
Afonso et al. (2021)]
3. Expor uma aplicação empírica para o Brasil [Giambiagi e Afonso
(2009)]

Importante
• Sempre lembrar dos múltiplos objetivos dos sistemas
previdenciários – Tópico 1 da disciplina
• Múltiplos objetivos -> múltiplos indicadores 2

1
 Afonso et al. (2021)
Observações:
• Capítulo do livro “Adequação e Equidade na Política Previdenciária:
indicadores para o Brasil”
• Originado do projeto “Avaliação dos Benefícios Previdenciários Urbanos”
realizado no âmbito do Conselho de Monitoramento e Avaliação de
Políticas Públicas (CMAP), sob supervisão da Escola Nacional de
Administração Pública (ENAP) (2020-2021)
• Avaliação Continuada do RGPS urbano e do RPPS
• Instrutor – Luís Eduardo Afonso

Afonso et al. (2021, itens I, II e III)

• Sistema previdenciário <-> integração com os demais mecanismos de
proteção social do país (Estado de Bem-Estar) <-> múltiplos objetivos
• Fundamental avaliar o papel redistributivo da política previdenciária
• Conceitos fundamentais:
• Adequação: “conceito de adequação refere-se à capacidade de o sistema
previdenciário repor renda e proporcionar uma forma de seguro
contra situações econômicas adversas (AFONSO, 2016), um dos
objetivos da previdência, e exige uma relação razoável entre
rendimentos, contribuições aportadas pelo segurado ao sistema e o
valor de seus benefícios previdenciários.”
• Equidade: “aplicado a políticas públicas [...] se refere ao tratamento igual dos
iguais e desigual - no sentido de diferenciado - dos desiguais para se
alcançar justiça social. [...] a equidade pressupõe a superação de
desigualdades evitáveis e consideradas injustas, reconhecendo que
existem necessidades distintas que devem ser atendidas por ações
diferenciadas (NUNES, 2011).”-> justiça social
• Horizontal – tratamento igual para indivíduos ou lares similares
• Vertical – tratamento desigual para indivíduos (necessidades) diferenciados 6

2
 Afonso et al. (2021, itens I, II e III)
• Desigualdade e redistribuição de renda
• Perspectiva intergeracional – redistribuição de renda entre gerações
• Perspectiva intrageracional – redistribuição de renda entre indivíduos da mesma geração
• Redistribuição intencional
• Redistribuição não intencional

• Como mensurar a Equidade?

• Indicadores de desigualdade [de renda] – Ex. Índice de Gini
• Indicadores previdenciários [ou Indicadores de Adequação]

Pallares-Miralles et al. (2012)

3
 Part II – Pension system design
Part 1: The overall architecture of the systems
A. Tipologia geral de sistemas previdenciários:
i. Forma dos benefícios prometidos: BD, CD ou NDC (já visto...)
ii. Forma de financiamento dos benefícios (PAYG ou FF) (já visto...)
iii. Gestão Pública ou Privada

B. Classificação em relação ao sistema multipilar do WB

Not yet (Espere até o tópico 8)

C. Regimes diferenciados para trabalhadores do setor

privado, funcionários públicos e militares

Part II – Pension system design

Part 2: Operating parameters of pension system
B. Pension system operating characteristics
Contribution rates (na verdade, 4 fontes de receita)
• Alíquota sobre renda tributável dos trabalhadores
• Alíquota sobre salários pagos pelos empregadores
• Receitas ordinárias (outros tributos e contribuições)
• Receitas financeiras (investimentos)

Vesting period (período contributivo mínimo**)

Benefit accrual formulas -> Accrual Rates
Re-valorization of earnings
Benefit indexation

13

13

4
 Part III – Performance Indicators
Como avaliar um sistema previdenciário?
Medida multidimensional

World Bank (WB) propõe seis sistemas [grupos]

de medida de performance
1. Coverage (cobertura)
2. Adequacy (adequação dos benefícios previdenciários)
3. Financial sustainability and affordability (sustentabilidade)
4. Economic efficiency (minimização de distorções)
5. Administrative efficiency (minimização de custos)
6. Security of benefits (gerenciamento de riscos)

24

24

Part III – Performance Indicators

1. Cobertura (Coverage)
• Cobertura da população ativa ou dos trabalhadores
• Cobertura dos idosos
• Domicílios com idosos recebendo benefícios previdenciários
PEA Idosos

25

25

5
 Part III – Performance Indicators
3. Financial Sustainability – Indicadores agregados
Bt
Gastos previdenciários em relação ao PIB g1t =
PIBt
Bt
Gastos previdenciários em relação à receita tributária g 2t =
Tt
Bt
Gastos previdenciários em relação à despesa do governo g 3t =
Gt
B
Gastos previdenciários em relação à receita da previdência g 4t = Ct
t

Passivo previdenciário bruto (PPB) Passivo previdenciário líquido (PPL)

M N
Bit M N
 B − Cit 
PPB =  PPL =   it 
t 
i =1 t =1 (1 + r ) i =1 t =1  (1 + r ) 
t
26

26

Part III – Performance Indicators

4. Economic efficiency
• Idade efetiva de aposentadoria*
• Tax wedge (cunha fiscal) em relação ao custo do trabalho

5. Administrative efficiency
• Custos de operação e de pessoal do sistema previdenciário

6. Security of benefits
• Capacidade do sistema resistir a choques econômicos ou
demográficos -> resiliência

27

27

6
 Part III – Performance Indicators
2. Adequação (Adequacy)
• Valor dos benefícios previdenciários em relação à renda ou
despesa dos idosos
• Pobreza dos idosos frente aos não idosos
• Consumo ou renda dos idosos frente aos não idosos
• % do Poverty Gap reduzido pela PS

28

28

Afonso et al. (2021, item IV)

[e um pouco de Pallares-Miralles et al. (2012)]

29

29

7
 Afonso et al. (2021)
2. Adequação – Cinco Indicadores previdenciários
(individuais**) fundamentais
Bruta

a) Taxa de Reposição – Replacement Rate (TR ou RR)

B B Líquida
Individual TRi = it Sistêmica TRt = t
Wit −1 Wt

b) Taxa Interna de Retorno – Internal Rate of Return

(TIR ou IRR)
N 
Cit Bit
VPCi =  =  = VPBi
t =1 (1 + TIR )t t = N +1 (1 + TIR )t 30

30

Afonso et al. (2021)

2. Adequacy – Cinco Indicadores (individuais**)
fundamentais
fundamentais
c) Alíquota Necessária ou Alíquota Atuarialmente Justa

(AN) Bit
 (1 + r )
t = N +1
t
VPBi
AN i = N
=
W
 (1 + r ) it VPRi
t
t =1

d) Alíquota Efetiva (AliqEfe)

N
Cit
AliqEfei = 
t =1 Wit
31

31

8
 Afonso et al. (2021)
2. Adequacy – Cinco Indicadores (individuais**)
fundamentais

e) Benefit-Tax Ratio (BTR)***


Bit

t = N +1 (1 + r )
t
VPBi
BTRi = N =
Cit

VPCi
t =1 (1 + r )
t

32

32

Giambiagi e Afonso (2009)

36

36

9
 Introdução
A motivação:
O Senso Comum
“A alíquota de contribuição ao RGPS (28% 27,5% a 31% 34% ) é
muito elevada.”
“Eu paguei muita previdência e meu benefício é uma droga”
“A amiga da prima da minha tia-avó pagou o INPS 41 anos, 4
meses e 7 dias e não recebe quase nada”. O senhor, que é
professor de Economia na USP, não acha isso muito errado?
“Essa previdência só ajuda os mais ricos. Os mais pobres são
sempre prejudicados”
Essa percepção é correta? Como fazer a quantificação?
Uma discussão sempre atual (2007, 2019, 2020, 2021, 2022.....)
37

37

Estrutura do artigo
1. Introdução
2. Revisão da literatura
3. Álgebra do equilíbrio atuarial
4. Parte empírica
5. O que os resultados permitem inferir para o Brasil?
6. Conclusões (e temas futuros)

39

39

10
 Introdução
Objetivos principais

Calcular alíquotas de contribuição atuarialmente justas

(AN) (c) para as aposentadorias por tempo de contribuição
(ATC) para os dois gêneros e diferentes grupos
Fazer exercícios adicionais sobre as aposentadorias por
idade (AI)
Lembrar: artigo publicado em 2009, antes da Regra 85/95
(2015) e da EC 103/2019

40

40

Revisão da literatura

Número reduzido de artigos sobre alíquotas

atuarialmente justas

Literatura internacional: preocupação com

efeitos de mudanças demográficas sobre a
previdência

Literatura nacional: ênfase nas reformas

recentes e nos RPPS (funcionários públicos)
41

41

11
 Equilíbrio atuarial

Definição:
Diz-se que um sistema previdenciário é atuarialmente
equilibrado se o valor presente esperado do fluxo das
contribuições feitas pelos indivíduos ao longo das
suas vidas ativas (VPC) devidamente descontado a
uma taxa de juros real i, for estritamente igual ao
valor presente esperado do fluxo das aposentadorias
(VPA) a serem recebidas após a passagem para a
inatividade.

42

42

Álgebra do equilíbrio atuarial - Contribuições

Para as contribuições previdenciárias:

cW1 (1 + w) (1 + i )T − j
T j −1

VPC = 
j =1 (1 + i )T
cW1 (1 + i ) cW1 (1 + w)(1 + i ) cW1 (1 + w) (1 + i )T −T
T −1 T −2 T −1
(2)
VPC = + + ... +
(1 + i )
T
(1 + i ) T
(1 + i ) T

1 − qn
Uma somatória de PG é dada por SPG = a1 . (1)
1− q

cW1 (1 + w) e n = T, tem-se:
Com a1 = , q=
(1 + i ) (1 + i )
43

43

12
 Álgebra do equilíbrio atuarial - Contribuições

cW1  (1 + i )T − (1 + w)T 
VPC =  
(i − w)  (1 + i )T 

(3)

Se i → w, então é necessário aplicar o teorema de L´Hopital

cW1T
lim VPC =
i→w (1 + w)

44

44

Álgebra do equilíbrio atuarial (Aposentadorias)

Para as aposentadorias:
T +N
A
VPA =  (1 + i )
j =T +1
j

A A A
VPA = + + ... + (4)
(1 + i )T +1
(1 + i )T +2
(1 + i )T + N

1  (1 + i ) − 1 
N
A
VPA =  
(1 + i )T i  (1 + i ) 
 N (5)

45

45

13
 Álgebra do equilíbrio atuarial (Aposentadorias)
O valor da aposentadoria A é dado pela média dos 80% melhores
rendimentos, multiplicados pelo fator previdenciário f
Tc.a   Id + Tc.a  
A = M.f  A = M. 1+  
Es   100  

Lembrando que SPG = a1 . 1 − q e sabendo que a1 = W1 (1 + w) ,

n
0 ,2T

1− q
q = 1+ w e n = 0 ,8T , temos que:

1 W1 (1 + w)0 ,2T  1 − (1 + w) 
0 ,8 T

A= f  1 − (1 + w)


0 ,8T  

0 ,2T  1 − (1 + w ) 
0 ,8 T
W1 (1 + w) 
1
A= f  
 1 − (1 + w)
 (6)
0 ,8T  46

46

Álgebra do equilíbrio atuarial (Cálculo da alíquota)

Igualando VPC e VPA, ou seja (3) = (5), e usando (6):

cW1  (1 + i )T − (1 + w)T  A 1  (1 + i ) − 1 
N
 =  
(i − w)  (1 + i )T  (1 + i )T i  (1 + i )N 
  

(1 + i )T − (1 + w)T = f (1 + w)
( ) (1 + w)0 ,8T − 1  (1 + i ) N− 1  (7)
( )
c
0 ,2T
1  N

(i − w) 0 ,8 wT i  (1 + i ) 

f (1 + w)
((1 + w)0 ,8T − 1  (1 + i ) N− 1 
) (i − w)
0 ,2T
1  N

c=
 (1 + i )  (1 + i ) − (1 + w)
T T (8a)
0 ,8 wT i

Obs.: 8a é válida se i  w

47

47

14
 Álgebra do equilíbrio atuarial (Cálculo da alíquota)
Novamente, se w → i, por L´Hopital, então
 (1 + i )N − 1  f  (1 + w)0 ,2T (1 + w)0 ,8T − 1
c =   
( (i − w) )

 (1 + i )  0 ,8Ti  (1 + i )T − (1 + w)T
N
w
 (1 + i )N − 1  f  f (w)
c =   
 (1 + i )  0 ,8Ti  g (w)
N 

f (w) (1 + w)
=
0 ,2T
((0 ,2T (1 + w) ((1 + w)
−1 0 ,8 T
) ) (
− 1 (i − w) + 0 ,8T (1 + w)
0 ,8 T −1
(i − w) + (1 − (1 + w)0 ,8T )))
g (w) (1 + i )T
− (1 + w) − wT (1 + w)
T T −1

 (1 + i )N − 1  f  (1 + i )T − (1 + i )0 ,2T
c =  
  , se i = w
 (1 + i )  0 ,8Ti  iT (1 + i )
N T −1 (8b)

48

48

Renda média por nível educacional e gênero

Olhe os dados, olhe os dados, olhe os dados...

Gráfico 1 Gráfico 2
Renda média – Homens e mulheres Renda média – Homens e mulheres
Amostra completa 0 a 8 anos de estudo
2500

1200
2000

1000
R$/mês

R$/mês
1500

800
1000

600
500

400

20 30 40 50 60 20 30 40 50 60
Idade Idade

Homens Mulheres Homens Mulheres

49

49

15
 Renda média por nível educacional e gênero
Continue olhando os dados....
Gráfico 3 Gráfico 4
Renda média – Homens e mulheres Renda média – Homens e mulheres
9 a 11 anos de estudo 12 ou mais anos de estudo

8000
3000
2500

6000
2000

R$/mês
R$/mês

4000
1500

2000
1000
500

0
20 30 40 50 60 20 30 40 50 60
Idade Idade

Homens Mulheres Homens Mulheres

50

50

Parte empírica
Dados:
• PNAD 2007
• Trabalhadores das regiões urbanas, contribuintes do INSS
• Idades entre 20 e 60 anos
Premissas:
• Inexistência de períodos de desemprego ou desalento
• Densidade de contribuições = 100%
• Renda do trabalho principal
• Preservação do valor real dos benefícios
• Não incorporação das pensões
• Foco nos benefícios programáveis
• Valores empregados estão sempre entre o piso e o teto do INSS
Modelo:
• Estimação por MQO
• Variável dependente: log(renda)
51
• Estimação incorpora o plano amostral estratificado da PNAD
51

16
 Procedimento econométrico
Regressão (por anos de estudo)
Variável 1 2 3 4
Toda amostra 0a8 9 a 11 12 +
exp 0,01292** 0,00154** 0,01017** 0,01918**
educa 0,037** 0,043** 0,072** 0,031
inictrab -0,009** 0,009** -0,006 -0,095**
branco 0,153** 0,095** 0,125** 0,197**
homem 0,220** 0,174** 0,147** 0,251**
chefe 0,083** 0,051** 0,049** 0,165**
metrop 0,107** 0,036** 0,087** 0,259**
posocup1 -0,753** -0,865** -0,852** -0,452**
posocup2 -0,784** -0,929** -0,857** -0,589**
posocup3 -0,852** -0,951** -1,071** -1,142**
posocup4 -0,517** -0,632** -0,577** -0,328**
regiao1 0,170** 0,137** 0,166** 0,245**
regiao3 0,249** 0,236** 0,261** 0,222**
regiao4 0,225** 0,223** 0,253** 0,174**
regiao5 0,264** 0,202** 0,240** 0,333**
inictrabeduca 0,003** -0,001** 0,002 0,009**
exphomem 0,007** 0,007** 0,009** 0,009**
Constante 5,82298** 6,40449** 5,71711** 5,54126**
Nº de obs. 64.637 23.785 27.666 13.186
R2 0,45 0,33 0,37 0,39 52

52

Resultados

Tabela 2
Taxas anuais de crescimento da renda (% a.a.)
Anos de estudo Mulheres Homens
Amostra completa 1,29 1,97
0a8 0,15 0,89
9 a 11 1,07 2,02
12 ou mais 1,92 2,81

53

53

17
 Alíquotas de contribuição: resultados
Tabela 3
Alíquotas de contribuição atuarialmente equilibradas - Mulheres
Grupo Taxa de Período contributivo: 30 anos Período contributivo: 35 anos
crescimento
da renda w Fator previdenciário: 0,61 Fator previdenciário: 0,84
(% a.a.)
Taxa de juros i Taxa de juros i
3,0 4,0 3,0 4,0
Amostra completa 1,29 26,8 20,2 26,2 19,5
0 a 8 anos de estudo 0,15 25,3 19,0 24,4 18,0
9 a 11 anos de estudo 1,07 26,5 20,0 25,9 19,2
12 anos de estudo ou mais 1,92 27,6 20,9 27,2 20,4
2,00 27,7 21,0 27,3 20,5
3,00 29,0 22,1 28,8 21,9
Todos os grupos
4,00 30,2 23,2 30,3 23,2
5,00 31,4 24,3 31,8 24,5

54

54

Alíquotas de contribuição: resultados

Tabela 4
Alíquotas de contribuição atuarialmente equilibradas - Homens
Grupo Taxa de Período contributivo: 35 anos Período contributivo: 40 anos
crescimento
da renda w Fator previdenciário: 0,73 Fator previdenciário: 1,01
(% a.a.)
Taxa de juros i Taxa de juros i
3,0 4,0 3,0 4,0
Amostra completa 1,97 23,7 17,8 23,0 17,1
0 a 8 anos de estudo 0,89 22,2 16,5 21,3 15,6
9 a 11 anos de estudo 2,02 23,8 17,8 23,1 17,2
12 anos de estudo ou mais 2,81 24,8 18,8 24,3 18,3
2,00 23,7 17,8 23,1 17,1
3,00 25,1 19,0 24,7 18,5
Todos os grupos
4,00 26,4 20,2 26,2 19,9
5,00 27,6 21,3 27,7 21,3

55

55

18
 Alíquotas de contribuição: resultados
Tabela 5
Alíquotas de contribuição atuarialmente equilibradas
Período estendido - Mulheres
Grupo Taxa de crescimento Período contributivo: 40 anos
da renda w (% a.a.) Fator previdenciário: 1,15
Taxa de juros i
3,0 4,0
Amostra completa 1,29 25,0 18,4
0 a 8 anos de estudo 0,15 23,0 16,7
9 a 11 anos de estudo 1,07 24,6 18,1
12 anos de estudo ou mais 1,92 26,1 19,4
2,00 26,3 19,5
3,00 28,1 21,1
Todos os grupos
4,00 29,8 22,7
5,00 31,5 24,3

56

56

Alíquotas de contribuição: resultados

Tabela 6
Alíquotas de contribuição atuarialmente equilibradas
Período estendido - Homens
Grupo Taxa de crescimento Período contributivo: 45 anos
da renda w (% a.a.) Fator previdenciário: 1,42
Taxa de juros i
3,0 4,0
Amostra completa 1,97 21,7 16,0
0 a 8 anos de estudo 0,89 19,8 14,3
9 a 11 anos de estudo 2,02 21,8 16,0
12 anos de estudo ou mais 2,81 23,2 17,3
2,00 21,8 16,0
3,00 23,5 17,6
Todos os grupos
4,00 25,3 19,2
5,00 26,9 20,7

57

57

19
 Alíquotas de contribuição: extensões (I)
AT +1
Extensão I: Taxas de reposição TR =
WT
Tabela 7
Taxas de reposição – Mulheres
Grupo Taxa de Período contributivo: Período contributivo: Período contributivo:
crescimento 30 anos 35 anos 40 anos
da renda w Fator: Fator: Fator:
(% a.a.) 0,61 0,84 1,15
Amostra completa 1,29 0,53 0,71 0,95
0 a 8 anos de estudo 0,15 0,60 0,82 1,12
9 a 11 anos de estudo 1,07 0,54 0,73 0,98
12 anos de estudo ou mais 1,92 0,49 0,66 0,87
2,00 0,49 0,65 0,86
3,00 0,44 0,58 0,75
Todos os grupos
4,00 0,40 0,52 0,67
5,00 0,37 0,47 0,60

58

58

Alíquotas de contribuição: extensões (I)

AT +1
Extensão I: Taxas de reposição TR =
WT
Tabela 8
Taxas de reposição – Homens
Grupo Taxa de Período contributivo: Período contributivo: Período contributivo:
crescimento 35 anos 40 anos 45 anos
da renda w Fator: Fator: Fator:
(% a.a.) 0,73 1,01 1,42
Amostra completa 1,97 0,57 0,76 1,03
0 a 8 anos de estudo 0,89 0,65 0,88 1,22
9 a 11 anos de estudo 2,02 0,56 0,75 1,02
12 anos de estudo ou mais 2,81 0,52 0,68 0,91
2,00 0,57 0,76 1,03
3,00 0,50 0,66 0,89
Todos os grupos
4,00 0,45 0,59 0,78
5,00 0,41 0,52 0,69

59

59

20
 Alíquotas de contribuição: extensões (II)

Extensão II: Por quantos anos seria possível lastrear

uma aposentadoria por idade (se o regime fosse
capitalizado) com os recursos acumulados durante a
vida ativa? (sem incidência do fator previdenciário)

Tabela 9
Número de anos com aposentadorias lastreadas - Mulheres
Diferentes períodos de contribuição (c=0,31, w=0,015% a.a.)
Anos de contribuição Taxa de juros real (%)
3,0 4,0
15 7 8
20 10 12

60

60

Alíquotas de contribuição: extensões (III)

Extensão III:
Qual a a alíquota atuarialmente equilibrada para as
aposentadorias por idade?

S = S −1 (1 + i ) + cW − A

Tabela 10
Alíquotas atuarialmente equilibradas
Aposentadoria por idade (w=2,00% a.a.; i=3%)
Idade de início das contribuições Homens Mulheres
40 33,6 52,7
45 42,3 70,7
50 56,7 -
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 Conclusões
Principais conclusões
• Alíquotas de contribuição são suficientes para as
ATC (benefícios programáveis)
• Alíquotas de contribuição são insuficientes para as
AI (benefícios programáveis)
• Alíquotas de contribuição são insuficientes para
financiar os benefícios de risco (não-programáveis)
(cada vez mais importantes!)

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Considerações finais (I)

O que pode ser feito?
• Aproximar as regras de aposentadoria de homens e
mulheres, tanto para ATC, quanto para AI; [foi feito EC 103....]
• Pensar no custeio específico para benefícios não-
programáveis (de risco) [não foi feito];
• Aumentar o período contributivo da AI, hoje limitado a apenas
15 anos [feito só para homens]....

Adendo: apesar de sua importância, não sabemos

muito sobre os benefícios não-programáveis
(especialmente risco)*****

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