Trabalho de Análise de Balanços - 2022.

Universidade Federal do Ceará

Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade – FEAAC
Curso de Ciências Atuariais

Disciplina: Contabilidade das Instituições de Risco

Professor: Eduardo Rodrigues Linhares

Empresa: UNIMED SEGURADORA S.A.

Equipe:

Núm. Nome: Matrícula

1. FRANCISCO ANTONIO DOS SANTOS MAIA 391894

2. ANA KELLY DE SOUSA DO VALE 433363

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Sumário

1. Sobre a Seguradora 3

2. Indicadores de Liquidez 4

3. Indicadores de Atividade 8

4. Indicadores de Endividamento e Estrutura 10

5. Indicadores de Rentabilidade 12

6. Parecer Final 15

a. Solvência 15

Referências 16

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1. Sobre a Seguradora

A Unimed Seguradora S.A. é uma entidade domiciliada no Brasil, situada em São

Paulo. A Companhia iniciou suas operações em 1990 e oferece produtos nos seguintes
ramos:

● Seguros de vida em grupo;

● Acidentes pessoais;
● Planos de benefícios de previdência privada aberta;
● Planos Geradores de Benefícios Livres (PGBL);
● Seguro de Vida Gerador de Benefícios Livres (VGBL) para clientes pessoas
físicas, jurídicas e entidades governamentais em todo território nacional.

A Unimed Participações S.A. é controladora da Unimed Seguradora S.A., com

participação de 82,86% no capital social em 31 de dezembro de 2021. A Unimed
Participações S.A. faz parte do Sistema Cooperativo Unimed, que é formado pelas
cooperativas médicas que atuam sob a denominação Unimed, suas federações,
confederação nacional e empresas associadas, cujos acionistas estavam diluídos em 220
cotistas em 31 de dezembro de 2021.
A Companhia atua de forma integrada com esse conjunto de organizações e
mantém com elas parcela substancial de suas operações. A Companhia compartilha com
suas controladas certos componentes da estrutura operacional e administrativa, sendo o
custo correspondente atribuído a cada uma das empresas segundo critérios estabelecidos
pela Administração.

O grupo conta com 1.503 colaboradores na matriz, situada na capital paulista, e na

Central de Relacionamento, além de atuar nacionalmente com o apoio de 22 escritórios
regionais espalhados pelo Brasil.

A companhia mantém nível máximo de excelência (nota 1,000) no Índice de

Desempenho da Saúde Suplementar (IDSS), ano-base 2021, e é a primeira seguradora do
país a conquistar o Selo Pró-Ética da Controladoria Geral da União (CGU).

Tem como alguns dos objetivos em 2022 a melhoria da governança de dados, a

implementação de novas tecnologias que garantam a aprimoração de processos nas áreas
de negócio e a melhoria na experiência do cliente através da unificação de canais de
atendimento.

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2. Indicadores de Liquidez

Os indicadores de liquidez avaliam a capacidade de pagamento das obrigações, de

curto ou de longo prazo, da empresa com seus ativos, os quais também podem ser de curto
ou longo prazo. Apresentam uma avaliação bem simples, pois sempre que são maiores são
melhores para a empresa, pois demonstram que esta tem capacidade de honrar o
pagamento de suas dívidas.

Os indicadores de liquidez são retirados unicamente do balanço patrimonial, não

necessitando de outras informações para serem produzidos.

Os indicadores de liquidez utilizados, foram os seguintes:

(𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 + 𝑅𝑒𝑎𝑙𝑖𝑧á𝑣𝑒𝑙 𝑎 𝑙𝑜𝑛𝑔𝑜 𝑝𝑟𝑎𝑧𝑜)

● 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐺𝑒𝑟𝑎𝑙 = (𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 + 𝐸𝑥𝑖𝑔í𝑣𝑒𝑙 𝑎 𝑙𝑜𝑛𝑔𝑜 𝑝𝑟𝑎𝑧𝑜)

𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
● 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 = 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝐸𝑠𝑡𝑜𝑞𝑢𝑒𝑠 − 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑐𝑖𝑝𝑎𝑑𝑎𝑠

● 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑆𝑒𝑐𝑎 = 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒
● 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐼𝑚𝑒𝑑𝑖𝑎𝑡𝑎 = 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

𝐶𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑎𝑠 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎çõ𝑒𝑠

● 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 = 𝐷é𝑏𝑖𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎çõ𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚 𝑆𝑒𝑔𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑒 𝑅𝑒𝑠𝑠𝑒𝑔𝑢𝑟𝑜𝑠 * (−1)

O risco de liquidez consiste na possibilidade da ocorrência de perdas decorrentes

da inexistência de recursos suficientes para o cumprimento dos compromissos assumidos
nas datas previstas.

Para mitigar este risco, frequentemente são realizados estudos do fluxo de caixa,
tendo como finalidade estabelecer o controle de possíveis descasamentos entre os ativos
negociáveis e passivos exigíveis (prazos de recebimento e liquidação de direitos e
obrigações, bem como da liquidez dos instrumentos financeiros utilizados na gestão das
posições financeiras).

Após os cálculos, elaboramos a visualização abaixo com a evolução dos

respectivos indicadores dos exercícios de 2014 a 2021:

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Gráfico 1: Principais Indicadores

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Gráfico 2: Índices de liquidez isolados

Pelos indicadores, verifica-se uma deterioração generalizada nos indicadores de

liquidez, o que representa piora na capacidade de pagamento da empresa. Verifica-se que
as pioras mais acentuadas foram nos indicadores de curto, médio e longo prazo.

Abaixo, relacionamos as referidas análises para cada indicador de liquidez,

explicando as eventuais variações:

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● Índice de Liquidez Geral

Gráfico 3: Índice de Liquidez Geral

É de fácil constatação que a seguradora Unimed SA não tem dinheiro para arcar
com seus compromissos no momento. Entre 2014 e 2021 ela se manteve constante, o
resultado operacional foi impactado em 2021 pela alta sinistralidade nos segmentos de
Saúde, em função da demanda reprimida em 2020, e de Vida, pelo crescimento de mortes
em função da Covid-19.

● Índice de liquidez corrente/seca e operacional

Conforme já explicado no item anterior, a queda do resultado operacional se deu

em virtude da redução de caixa e equivalentes de caixa e aumento das obrigações fiscais
resultadas pela pandemia de Covid-19.

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Gráfico 4: Evolução do Resultado Operacional

Neste caso foi considerado para cálculo a seguinte fórmula, adaptada de acordo
com os dados disponíveis nas Demonstrações dos Resultados:

Resultado operacional =

Resultado antes das receitas (despesas) financeiras líquidas e impostos +

+ Resultado Financeiro + Resultado Patrimonial

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3. Indicadores de Atividade

Os indicadores de atividade possuem o objetivo de avaliar as atividades

operacionais das seguradoras no nível dos sinistros, da comercialização das apólices, das
despesas administrativas, etc.

Nesse conjunto de indicadores os índices combinados são importantíssimos para a

análise de balanços das seguradoras.

Todos os índices da atividade são indicadores de despesas em relação às

principais receitas das seguradoras (prêmios ganhos e resultados financeiros). Assim sendo,
quanto menor, melhor.

Em relação aos sinistros, o primeiro indicador de atividade mensura os sinistros

retidos em relação aos prêmios ganhos, também chamado de indicador de sinistralidade.
Apenas para lembrar, os sinistros retidos são os valores dos sinistros ocorridos menos as
recuperações de sinistros com cosseguros e resseguros, ou seja, a mensuração é
diretamente focada para o quanto a empresa está tendo que lidar com os riscos ocorridos
em relação aos prêmios ganhos. Dessa forma, o indicador é o seguinte:

Quanto menos sinistros, melhor para a seguradora. Dessa forma, é fácil entender
que, quanto menor esse indicador, melhor vai ser a situação para a empresa, pois está
tendo mais prêmios ganhos em relação aos sinistros retidos.

Em relação a Sinistralidade da Seguradora, o índice teve aumento de 11 pontos

percentuais consolidado em comparação a 2020. A sinistralidade consolidada em todos os
ramos foi de 78,9% em 2021, puxada para cima pela retomada das demandas represadas
em 2020 por conta da pandemia de Covid-19 e também pelas indenizações do ramo Vida.

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Gráfico 5: Evolução do Resultado Operacional

Fonte: Relatório Sustentabilidade 2021

A Sinistralidade estava em queda em queda há quatro anos, impactada pelo

aumento da eficiência assistencial no ramo Saúde. Em 2021, o aumento era previsto por
conta da pandemia da Covid-19.

4. Indicadores de Endividamento e Estrutura

Esses indicadores, em conjunto com os indicadores de liquidez e de atividade,

compõem o conjunto de indicadores que demonstram a situação financeira da empresa.

A Relação Capital de Terceiros (CT) por Capital Próprio (CP) expressa,

percentualmente, qual a participação dos capitais de terceiros em relação ao capital dos
investidores. Através desse índice pode-se avaliar a política de captação de recursos da
empresa.

A Participação do Capital de Terceiros (CT) é um índice que demonstra qual é a

estrutura de capital da empresa, ou seja, a partir do total das fontes de recursos, qual é o

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percentual de dívida (capital de terceiros) em relação ao total do passivo.

A Composição do Endividamento expressa, em termos percentuais, o montante do

endividamento que vence no curto prazo em relação ao passivo circulante e não circulante
(dívidas de curto prazo em relação às dívidas totais). Quanto maior for essa parcela, pior a
situação da empresa em termos de liquidez de curto prazo. A Imobilização de Recursos
Permanentes procura demonstrar qual o montante de recursos de longo prazo da empresa
que foi investido no Ativo Fixo (investimento, imobilizado, intangível). Se esse indicador for
maior que 100%, indica que a empresa está buscando recursos de curto prazo para
financiar aplicações no ativo fixo, o que compromete sua liquidez. Assim, pode-se dizer que
quanto menor for esse índice, melhor a situação da empresa em termos de liquidez.

A Imobilização do Capital Próprio demonstra a relação da quantidade de recursos

próprios investidos no Ativo Fixo da empresa. Como no Ativo Fixo estão as aplicações de
retorno mais lento, por princípio deveria ter como fonte de recursos aquela de menor
exigibilidade, no caso capital dos acionistas. Quanto menor esse índice, melhor.

A seguir, apresentamos a tabela com os cálculos efetuados para o período de 2014

a 2021.

● Endividamento

Nessa análise é possível observar que o capital da Seguradora tem seu maior ativo
em capital de terceiros, visto que seu resultado é negativo indicando essa prerrogativa. Esse
indicador também apresentou piora, passando de -57% para -56%. Ou seja, a Seguradora
passou a ter em termos percentuais mais dívidas de curto prazo em relação ao total de

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dívidas. Isso, conforme já explicado, por conta da pandemia de Covid-19 e também pelas
indenizações do ramo Vida.

● Capital Próprio

A Seguradora não consegue se manter a curto prazo.

● Garantia de Capital de Terceiros

Através dos itens anteriores podemos verificar que o seu maior capital pertence a
terceiros.

● Retorno ao acionista (ROAE)

Em 2021, o Retorno ao Acionista (ROAE) da companhia atingiu 5,89%, sendo

134% da Selic média anual.

Gráfico 6: Evolução do ROAE e da taxa Selic média anual

Fonte: Relatório Sustentabilidade 2021

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O indicador mede a relação entre lucro líquido e patrimônio investido na companhia.

Mesmo com a Selic caindo ao seu mínimo histórico e com os impactos da pandemia, houve
retorno acima da média da taxa.

5. Indicadores de Rentabilidade

Os indicadores ou índices de rentabilidade são um dos mais utilizados para

qualquer setor e em várias análises feitas em relação às atividades da empresa e ao
dinheiro investido. Esse indicador é utilizado por várias áreas da empresa: área de projetos,
investimentos, controladoria e reuniões de comitês para verificar o retorno de investimentos
feitos com a origem de recursos da empresa.

Um dos mais conhecidos é o Retorno sobre o Patrimônio Líquido (RSPL) ou,

também, comumente chamado de ROE (Return on Equity). Esse indicador informa quanto a
empresa gerou de lucro líquido em relação ao investimento no patrimônio líquido. O
indicador pode ser mensurado da seguinte forma:

Em relação ao denominador, nós autores acreditamos que o Patrimônio Líquido

Médio é a melhor proxy para a relação exposta. Isso não limita o uso, pois o gestor pode
utilizar o patrimônio líquido final ou inicial, de acordo com a preferência e utilização do
índice.

O lucro líquido considera os custos variáveis, mas também os outros custos e

despesas do negócio (custos fixos). É calculado através da seguinte fórmula:

𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 = 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑖𝑠 − 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑖𝑠

Para compreender o impacto do Lucro Líquido no RSPL, podemos analisar os

valores obtidos ao longo dos anos estudados:

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Gráfico 7: Lucro Líquido ao longo dos anos

Acima podemos identificar a movimentação crescente do Lucro Líquido, seguida

por uma queda brusca no exercício de 2021 (como citado, ano impactado diretamente pela
pandemia da Covid-19).

O Retorno sobre o Capital Próprio (ROE) mostra a rentabilidade do capital próprio

num determinado período. Deve-se ressaltar que essa é uma medida primária de avaliação
do retorno do capital dos acionistas, pois outras considerações deverão ser feitas para que
se possa afirmar se o capital dos acionistas foi devidamente remunerado ou não. No período
analisado, houve uma piora marginal desse indicador, passando de um percentual de 0,11
em 2014 para um negativo -0,06 em 2021.

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O Retorno sobre o Ativo (ROA) dá uma medida da recuperação do investimento. É

calculado dividindo-se o resultado do exercício pelo ativo total médio entre dois exercícios.
Quanto maior o resultado, melhor, indicando que a empresa recuperará o capital investido
em menor tempo. No período analisado, houve uma piora do indicador em termos marginais
de aproximadamente 4%. O indicador, já negativo em 2014, passou de -0,05 para -0,01.

6. Parecer Final
6.1. Solvência

As conclusões apresentadas neste Relatório dizem respeito às análises realizadas

nas variações dos saldos contábeis a cada exercício, considerando os valores publicados
nos Demonstrativos Contábeis da unidade. Os exames não objetivaram emitir opinião
acerca da confiabilidade e fidedignidade dos saldos divulgados. Diante das análises
efetuadas, conclui-se que a Seguradora Unimed SA apresentou uma piora generalizada e
significativa nos indicadores de liquidez e atividade, de endividamento e estrutura, de
lucratividade e de rentabilidade.

Diante das observações, a fim de perseguir a sua missão institucional e de ter

sustentabilidade econômico-financeira, é importante que a empresa adote medidas de
avaliação de riscos no que tange ao grau de endividamento, viabilidade de investimentos,
rentabilidade e liquidez.

Contudo, vale ressaltar que houve um aumento significativo a partir do ano de 2021
em relação ao Resultado Operacional (pré e pós a pandemia do Covid-19) gerando assim
maior rentabilidade e uma promessa de ganhos futuros. Logo, a Seguradora deixa a desejar
em investimentos na bolsa, mas pode garantir uma renda para aqueles que possuem um
perfil mais conservador.

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Referências

MALACRIDA, M. J. C.; LIMA, G. A. S.; COSTA, Jorge Andrade. Contabilidade de Seguros -

Fundamentos e Contabilização das Operações. 1. ed. São Paulo: Editora Atlas, 2018.
E-book.

MINISTÉRIO DOS TRANSPORTES, PORTOS E AVIAÇÃO CIVIL (Natal, RN). Ministério da

Transparência e Controladoria-Geral da União et al. RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO DOS
RESULTADOS DA GESTÃO. In: RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO DOS RESULTADOS DA
GESTÃO: COMPANHIA DOCAS DO RIO GRANDE DO NORTE - CODERN. Exercícios
2013-2016. ed. [S. l.], 28 ago. 2018. Disponível em: https://auditoria.cgu.gov.br/. Acesso em:
3 nov. 2022.

RELATÓRIO da Administração: Demonstrações financeiras individuais e relatório dos

auditores independentes. [S. l.], dez. 2015-2022. Disponível em: http://susep.gov.br/. Acesso
em: 11 nov. 2022

SEGUROS UNIMED (São Paulo). Unimed Seguros: Relatório de Sustentabilidade. In: A

Seguradora: Desempenho econômico-financeiro. [S. l.], 2021. Disponível em:
https://sustentabilidade.segurosunimed.com.br/desempenho-economico-financeiro/. Acesso
em: 1 dez. 2022.

SEGUROS UNIMED (São Paulo). Relatório Sustentabilidade. In: RELATÓRIO DE

SUSTENTABILIDADE 2021. [S. l.], 2021. Disponível em:
https://sustentabilidade.segurosunimed.com.br/wp-content/uploads/2022/06/Relatorio_Segur
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