ATIVIDADE INDIVIDUAL

Matriz de atividade individual

Disciplina: Contabilidade Financeira Módulo: 4

Aluno: Daiane da Silva Azanha Turma: T6

Tarefa: Análise das demonstrações contábeis da empresa Magazine Luiza S.A.

Introdução

O relatório de atividade individual referente a disciplina de Contabilidade Financeira tem como

finalidade colocar em prática o conhecimento adquirido nas reuniões semanais (ROL) e com o material
digital (ebook, conteúdo online). Com isso, a atividade foi realizada com base nas demonstrações
contábeis da empresa Magazine Luiza.
O Magazine Luiza, fundado na década de 50, Franca (SP), com atuação no segmento de
comércio varejista, além das lojas físicas, possui a plataforma digital com a operação de marketplace
que nos últimos anos tem apresentado crescimento relevante. Conta com mais de 40 mil
colaboradores, presente em todo o território nacional (21 estados), com 1.481 lojas físicas e 26 centros
de distribuição. Companhia de grande porte com faturamento anual médio de R$22 bilhões (2019 –
2020).
As demonstrações contábeis são registros que todas as empresas devem realizar ao final de
cada exercício social, com o intuito de demonstrar a situação financeira da companhia, sendo que as
informações podem ou não ser divulgadas para o público, dependendo da característica de cada uma.
Essas demonstrações são estruturadas pelo Balanço Patrimonial, demonstração do resultado do
exercício (DRE), demonstração do fluxo de caixa, demonstração das mutações do patrimônio líquido,
demonstração do valor adicionado, demonstração do resultado abrangente e notas explicativas.
Nessa atividade foi abordado apenas o Balanço Patrimonial e a DRE e através das informações
obtidas nos dois relatórios foi realizada a análise horizontal, vertical e o cálculo dos principais índices
para validar a qualidade financeira da instituição (liquidez, estrutura de capital, lucratividade e
rentabilidade) que serão detalhados ao decorrer de cada tópico, com o objetivo de identificar a saúde
financeira da empresa nos exercícios de 2019 e 2020.

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 Balanço Patrimonial e DRE

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Análise horizontal e vertical

A análise horizontal tem como objetivo mensurar a variação de cada conta em um

determinado período. Dessa forma é possível mensurar as grandes alterações e a análise vertical tem
como objetivo mensurar a representatividade de cada conta comparado com o total identificando quais
são as principais.
No ano de 2020 com base nas aplicações de recursos, a empresa investiu 66% em aplicações
de liquidez no curto prazo e 34% no longo prazo. As principais contas do ativo circulante são estoques
que representa 24% do ativo total, seguida de contas a receber (16%), imobilizado (16%) e outros
ativos circulantes (12%), contas relacionadas a atividade operacional da empresa.
As aplicações de liquidez aumentaram 22%, ressalto o aumento expressivo na conta caixas
(609%), outros ativos circulantes (488%), estoques (56%) e contas a receber (25%) e redução na
conta aplicações financeiras (73%). Em relação ao ativo não circulante, houve aumento de 16%, com
destaque para a conta de investimentos (37%).
No passivo, onde estão classificadas as bases de financiamentos e obrigações, observa-se no
curto prazo, uma maior captação de recursos por empréstimos e financiamentos (20240%), aumento
de fornecedores (42%), outras obrigações (32%) e no longo prazo redução de 98% dos empréstimos,
redução de 100% dos tributos e aumento de 30% da conta provisões.
Empresa possui dependência de capital de terceiros, entretanto sendo apenas 8% de recursos
onerosos (dívida com instituições financeiras), 34% referem-se a fornecedores, 10% arrendamento
mercantil.
No patrimônio líquido houve apenas uma redução de 3%, dado a diminuição da conta de
reservas (16%), o capital próprio representa 33% do total de ativos.
Na demonstração do resultado empresa obteve receita de R$26,1 bilhões, aumento de 41%
comparado com 2019, porém os custos também aumentaram (+2 p.p.) impactando o resultado
operacional que embora tenha ficado positivo teve uma margem operacional menor (25%) que a do
mesmo período do ano anterior (27%).
O aumento dos custos somado ao crescimento das despesas operacionais (+2p.p.) e resultado
financeiro (+1p.p.) resultou em um lucro líquido menor em 2020 comparado com 2019 (redução de
58%).

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Cálculo dos índices de liquidez

Índices de Liquidez dez-19 dez-20

Liquidez Imediata 0,03x 0,11x
Liquidez corrente 1,69x 1,29x
Liquidez seca 1,20x 0,81x
Liquidez geral 1,24x 1,09x

Os índices de liquidez têm como finalidade identificar a solvência da empresa e sua a

capacidade para honrar com suas obrigações de curto e longo prazo.
A liquidez imediata mede se a empresa possui capacidade para cobrir com a sua dívida de
curto prazo apenas utilizando o saldo em caixa e equivalentes de caixa da cia. Apesar da melhora do
indicador no ano de 2020, ainda é baixo, 0,11x, significa que para R$1,00 de dívida no curto prazo, a
empresa possui R$0,11, dessa forma ela precisaria de outros recursos para financiar suas obrigações e
não apenas o saldo disponível.
A liquidez corrente mede se os recursos disponíveis de curto prazo na empresa são suficientes
para cobrir com as obrigações de curto prazo. O indicador foi de 1,29x, demonstrando uma boa
liquidez, dado que para cada R$1,00 de dívida no curto prazo, a empresa possui R$1,29, com folga
para honrar com seus compromissos. Esse indicador em 2020 foi menor dado o aumento de 60% do
passivo circulante no período (basicamente em instituições financeiras, fornecedores e outras
obrigações) frente ao crescimento de 22% no ativo circulante. A liquidez da empresa é composta pelas
seguintes contas: estoques (37%), contas a receber (23%), outros ativos circulantes (19%), caixa
(9%), aplicações financeiras (8%) e tributos a recuperar (4%).
A liquidez seca mede se os recursos disponíveis de curto prazo na empresa são suficientes
para cobrir com as obrigações de curto prazo desconsiderando a conta de estoques, dado que o
estoque não tem uma liquidez imediata. O indicador em 2020 ficou em 0,81x, indicador foi menor
comparado com 2019 dado o crescimento de 56% nos estoques.
E a liquidez geral considera os recursos de curto e longo prazo, a receber e a pagar, o
indicador nos dois períodos ficou acima de 1,00x, demonstrando capacidade para pagamento com

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folga.

Cálculo da estrutura de capital

Estrutura Patrimonial dez-19 dez-20

Endividamento geral 59,35% 67,15%
Composição do endividamento 65,20% 76,89%
Imobilização do capital próprio 65,61% 80,70%
Imobilização de recursos não correntes 43,51% 54,82%
POSA (passivos onerosos sobre o ativo) * 4,55% 7,55%
* considerado apenas empréstimos e financ.

Os índices de endividamento medem a porcentagem dos ativos que foram financiados com
recursos próprios ou de terceiros, a representatividade da dívida onerosa na cia e tem como finalidade
informar qual a prática adotada pela empresa para financiar os seus recursos.
O endividamento geral mede o quanto do ativo total é financiado por recursos de terceiros
(tanto no curto como no longo prazo). Em 2019, 59% dos recursos eram financiados por recursos de
terceiros e 2020 o indicador foi de 67%, aumento devido maior captação de recursos no curto prazo.
A composição do endividamento mostra como a empresa utiliza os recursos captados de
terceiros, se os recursos estão alocados no curto ou no longo prazo. Com o intuito de mensurar o risco
da empresa, entende-se que quanto maior for a concentração no curto prazo maior o risco. Em 2019 o
indicador foi de 65% e em 2020 de 77% (aumento de 12 p.p.), o que significa que 77% do
endividamento da empresa está no curto prazo (vencimento em 12 meses).
A imobilização do capital próprio mensura o quanto do imobilizado, intangível e investimentos
está sendo financiado por recursos próprios, relatando a dependência ou não de capital de terceiros

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para a manutenção de sua atividade. Em 2019 o índice ficou em 66% e em 2020 em 81%,
demonstrando uma boa gestão de recursos por parte da empresa.
A imobilização de recursos não correntes informa em porcentagem o quanto dos recursos a
longo prazo financiam o ativo imobilizado. Para entendimento quanto menor, melhor. Em 2019 o índice
ficou em 44% e em 2020 em 55%.
O passivo oneroso sobre o ativo demonstra o quanto dos recursos onerosos (dívidas que
implicam em juros e despesas financeiras) financiam os investimentos da empresa, a dependência da
empresa com instituições financeiras. Quanto maior o índice, maiores serão as despesas financeiras
que impactam o resultado da cia. Em 2019 o indicador foi de 5% e em 2020 de 8%, demonstrando a
baixa dependência de instituições financeiras.

Cálculo da lucratividade

Lucratividade dez-19 dez-20

Margem bruta 27,19% 24,72%
Margem operacional 6,93% 2,70%
Margem líquida 4,99% 1,50%
Giro do ativo 0,99x 1,17x

Os índices de lucratividade têm como objetivo avaliar as margens obtidas no resultado da

empresa, referentes a operação/ produto da empresa ou a capacidade do negócio.
A margem bruta traz o ganho sobre as vendas líquidas (venda de mercadoria, prestação de
serviços, produto), demonstrando o percentual do faturamento após pagamento dos custos. Nos dois
exercícios a empresa obtém um resultado positivo com margens de 27% e 25% em 2019 e 2020,
respectivamente, que significa que em 2020 por exemplo, a empresa ainda tem 25% do faturamento
para pagamento de despesas e se possível auferir lucro no período.
A margem operacional traz o ganho sobre as vendas líquidas demonstrando o percentual do
faturamento após pagamento dos custos e despesas operacionais. O indicador mostra a eficiência
operacional da empresa, o quanto ela gerou de resultado a partir da operação normal do negócio
(atividade fim da empresa). Nos dois exercícios a empresa também obteve um resultado positivo com
margens de 7% e 2,7% em 2019 e 2020 respectivamente, em 2020 o resultado foi impactado pelo

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maior volume de custos e despesas operacionais.
A margem líquida é a forma de medir a lucratividade da empresa, traz o ganho líquido sobre
as vendas líquidas demonstrando o percentual do faturamento após pagamento dos custos, despesas
operacionais, resultado financeiro, despesas e receitas não operacionais, pagamento de tributos e
contribuição social. Nos dois exercícios a empresa obteve margens positivas de 5% e 1,5% em 2019 e
2020, respectivamente, em 2020 o resultado foi impactado pelo maior volume de custos, despesas
operacionais e financeiras.
O Giro do ativo demonstra se as vendas líquidas no período foram suficientes para cobrir todo
o investimento realizado na empresa, mensurando quantas vezes a cia conseguiu recuperar o valor
total aplicado no ativo através de suas vendas em um período. Esse índice precisa levar em conta o
setor de atuação da empresa e suas particularidades. Geralmente, entende-se que quanto maior o
índice, melhor, significando que a empresa usou seus ativos de forma eficiente. Em 2019 o indicador de
0,99x e em 2020 de 1,17x, mostrando que em 2020 houve melhor utilização dos recursos.

Cálculo da rentabilidade

Rentabilidade dez-19 dez-20

ROE 12,2% 5,3%
ROI 5,0% 1,8%
PAYBACK 20,19x 56,92x

A rentabilidade do patrimônio líquido (RPL), também conhecido como ROE, mensura a

remuneração do capital próprio investido na cia, o quanto foi somado ao patrimônio líquido em
decorrência do resultado líquido no período.
Em 2019 o ROE foi de 12,2% e em 2020 o indicador foi para 5,3%, ou seja, os acionistas
receberam uma remuneração de 5,3% sobre o capital investido. Esse indicador também permiti avaliar
o custo de oportunidade para os acionistas, identificando as vantagens e desvantagens de investir na
empresa ou aplicar o dinheiro de outra forma. Por exemplo, no ano de 2019, o CDI (Certificado de
deposito bancário) fechou o ano com uma taxa de 5,6% e em 2020, de 2,75%, ou seja, a
lucratividade da empresa apesar da retração no período ainda permaneceu acima do indicador base de

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renda fixa.
A rentabilidade dos investimentos (RI), também conhecido como ROI, mensura o
retorno/rentabilidade do resultado no período (lucro líquido) frente aos ativos totais. Em 2019 o índice
foi de 5% e em 2020 de 1,8%, ou seja, o lucro líquido do exercício representa 1,8% do montante
investido na empresa. A partir desse indicador também conseguimos mensurar o Payback, quanto
tempo que a empresa levará para recuperar os investimentos realizados, em 2020 considerando o ROI
de 1,8% a empresa levará 57 anos, considerando apenas o resultado gerado a partir de seu negócio.

Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa

Em 2020 a empresa obteve uma receita líquida R$26 bilhões, variação anual de 41%,
apresentou margens positivas, um resultado operacional de R$R$704MM (margem operacional de 3%)
que demonstra sua capacidade em gerar recursos a partir de sua atividade fim e registrou um lucro
líquido de R$392MM. Embora as margens tenham sido positivas, houve uma retração nos resultados,
com maior impacto devido ao cenário de pandemia (COVID-19) no período.
Possui uma adequada liquidez, com ILC de 1,29x, sendo composta por estoques (37%),
contas a receber (23%), outros ativos circulantes (19%), caixa (6%), aplicações financeiras (5%) e
impostos (31%).
Estrutura de capital adequada, com seu patrimônio líquido representando 33% dos ativos
totais, conta com apenas 8% de recursos de onerosos e a maior dependência é de capital de terceiros
não onerosos (34% advêm de fornecedores). Possui endividamento concentrado no curto prazo,
entretanto considerando a dívida líquida sobre o resultado operacional, o indicador é de 0,31x,
demonstrando que em menos de um ano a empresa tem condições para cobrir sua dívida.
Obteve um crescimento de 37% na conta de investimentos, demonstrando o interesse da cia

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em aplicar recursos na empresa para geração de receita futura. Destaco que em 2020 a empresa
intensificou suas operações digitais devido a pandemia.
Em suma, empresa com uma situação financeira saudável, conseguindo gerar recursos através
de sua atividade, margens positivas, auferindo lucros e remunerando os acionistas com uma taxa
maior do que comparado a um produto de renda fixa, com capacidade para honrar com suas
obrigações e um bom saldo de disponível em caixa (R$1,2 bilhões).
Como perspectiva futura acredito que a diminuição de custos e despesas ainda será um
desafio para a cia, dado a grande competitividade do segmento e o cenário econômico instável, apesar
da retomada da economia, enxergando um cenário pós-covid. Por outro lado, com base nos relatórios
divulgados da empresa, estão sendo realizados investimentos com o intuito de melhorar as operações,
principalmente o digital.

Referências

Gestão Contábil Financeira. LIMEIRA, Andre; SILVA, Carlos; VIEIRA, Carlos; SILVA, Raimundo.
Rio de Janeiro: RJ, 2015.

LEI No 6.404, DE 15 DE DEZEMBRO DE 1976. Disponível em: Lei 6.404 compilada

(planalto.gov.br) Acesso em mar.2022

Magazine Luiza. Relações com Investidores. Disponível em: https://ri.magazineluiza.com.br/?

partner_id=39866&msclkid=e5687ce2ac5711ec9a28e949b9c10fe4. Acesso em mar.2022

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Modalmais. Disponível em http://modalmais.com.br. Acesso em mar.2022.

Módulo 4 – Análise econômico-financeira. Disponível em:

https://ls.cursos.fgv.br/d2l/le/content/380383/Home. Acesso em mar.20222.

ROL Módulo 4. Disponível em:

https://ls.cursos.fgv.br/d2l/le/380383/discussions/posts/5225247/ViewAttachment?fileId=4390614.
Acesso em mar.2022.

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