UNIVERSIDADE EDUARDO MONDLANE

Escola Superior de Negócios e Empreendedorismo de Chibuto – ESNEC

Contabilidade Financeira II
Cursos: Finanças, Agro-negócios, Gestão Comercial e Gestão de Empresas

ANÁLISE ECONÓMICA FINANCEIRA

A análise económica financeira tem por objectivo avaliar o desempenho passado, presente da empresa de
forma a projectar o desempenho futuro, enquanto a análise económica exige de todas as componentes de
custos da empresa (matérias primas, mão de obra, gastos gerais de fabrico ou custos indirectos).

A análise financeira permite determinar até que ponto os meios financeiros utilizados permitem a empresa
salvaguardar a sua estabilidade e fazer face aos compromissos a medida que se forem adquiridos. No
entanto, é bem possível que a empresa tenha lucros elevados, uma boa produtividade, produza a custos
competitivos, a mão-de-obra disciplinada, em fim uma situação económica sã mas ao olharmos para os
balanços e mapas de demonstração de resultados esta lá o lucro elevado, porém entre outras coisas
constatamos:

 Excesso de existências em relação as vendas e que esta vem se agravando nos últimos ano;
 Grande parte das existências é financiada com capitais alheios de longo prazo;
 Pagamento de salários através de empréstimos (não devemos ir ao banco para pagar salários
através de capital alheio – é uma situação com efeito multiplicador);
 Os capitais permanentes (médio e longo prazo) são insuficientes para cobrir os meios
imobilizados, são cobertos com capitais de curto prazo ou seja, com fundos próprios.

1. Análise económica

A análise económica avalia a capacidade da empresa gerar lucros; avalia a rentabilidade dos investimentos
feitos na empresa.

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2. Análise financeira

Avalia as fontes de financiamento da empresa, avalia a capacidade da empresa fazer face aos
compromissos de curto, médio e longo.

Assim a nossa análise terá como objectivo, determinar:

1. As massas de bens de que dispõem a empresa e os meios empregados para financiar (Estrutura);
2. A aptidão para fazer face aos compromissos de longo prazo (Solvência);
3. A aptidão para fazer face aos compromissos de longo prazo (Liquidez);
4. A aptidão para fazer face aos compromissos imediatos de curto prazo (Tesouraria).

A análise será feita ou efectuada sobre o ponto de vista:

 Estático – que considera a situação em determinado momento;

 Dinâmico – que analisa a situação ao longo do tempo

Em cada um deles estuda -se a situação através de números absolutos e relativos.

Análise estática
1. Números absolutos – comparação de massas de bens e meios financeiros empregados;
2. Números relativos – rácios

Análise dinâmica
 Números absolutos – valores globais e fontes de utilização;
 Números relativos – percentagens e rácios

Análise Funcional

Preocupa-se mais com o equilíbrio funcional das Origens e Aplicações. O diagnóstico dos fluxos exerce-se,
assim, sobre os Ciclos da empresa:

Mapa de origem e aplicação de fundos (Moaf)

Origens: Diminuição No Activo, Aumento No Passivo, Lucro Liquido Após O Imposto, Depreciação E Outras
Despesas Que Não Reembolsáveis e Venda De Acções.

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Aplicações: Aumento No Activo, Diminuição No Passivo, Prejuízo Liquido, Pagamento De Dividendos Em
Dinheiro e Requisição Ou Resgate De Acções.

Análise das Demonstrações Financeiras

As decisões financeiras tomadas regularmente por uma empresa resumem-se na captação de recursos
(decisões de financiamentos) e na aplicação de valores levantados (decisões de investimento). Os
montantes determinados por essas escolhas, assim como suas diferentes naturezas, estão apurados nos
activos (investimentos) e passivos (financiamentos) contabilizados pela empresa. São disposições que toda
empresa toma de maneira contínua e inevitável, definindo sua estabilidade financeira e atractividade
económica.
O raciocínio de análise de balanços se desenvolve por meio das técnicas de várias áreas (contabilidade,
matemática, estatística, entre outras). As principais são:

Análise vertical

A análise vertical consiste na determinação dos percentuais de cada conta ou cada grupo de contas do
balanço patrimonial, em relação ao valor total do Activo ou Passivo, e baseia-se nos valores relativos das
contas das demonstrações financeiras, onde é calculado o percentual por cada conta em relação a um
valor base. Convém atribuir, no balanço o peso 100 ao total do activo e relacionar todas as contas dessa
demonstração com esse total. Do mesmo modo a análise vertical determina a proporcionalidade das contas
da demonstração de resultado em relação à Receita Líquida de Vendas, considerado como sua base,
atribuir peso 100 à receita líquida.

A análise vertical mostra a importância relativa de cada conta dentro da demonstração e, através da
comparação com padrões do ramo de actuação ou com as relações da própria empresa em anos
anteriores, permite inferir se há itens fora das proporções usuais.

Mostra, por exemplo, qual a composição dos recursos tomados pela empresa, qual a participação de capital
próprio e de terceiros, qual a distribuição destes a curto e a longo prazo, qual a proporção dos recursos
totais que está alocada ao activo circulante, ao activo permanente, etc. A comparação com seus
correspondentes do ramo de actividade da empresa permite verificar a tipicidade dessas alocações.

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Análise horizontal
A análise horizontal relaciona cada conta da demonstração financeira com sua equivalente de exercícios
anteriores. Mede a evolução das contas ao longo de dois ou mais exercícios, permitindo uma ideia da
tendência futura.

A análise horizontal é afectada pela inflação. É necessário transformar todos os valores em valores
presentes de uma mesma data, através da utilização de um índice de actualização do poder aquisitivo da
moeda. A aplicação desse método permite determinar a evolução real das contas.

A análise Horizontal é uma técnica que parte da comparação do valor de cada item das demonstrações, em
cada período, com o valor correspondente em um determinado período anterior, considerado como base.

Complementa a Análise Vertical, que nos informa o aumento ou diminuição da proporção de uma
determinada despesa em relação a um determinado total, mas não nos diz se essa variação foi derivada do
aumento ou da diminuição do valor absoluto da verba considerada.

Por isso é importante frisar que análise vertical e a análise horizontal devem ser elaboradas sempre em
conjunto para verificar qual o grau de influência que uma exerce sobre a outra e, consequentemente, sobre
a conclusão da evolução dos valores da empresa.

Os resultados obtidos por meio da análise horizontal devem ser interpretados com certa reserva, porque
nem sempre os maiores valores percentuais de aumento são os mais significativos.

Exemplo: Considere as demonstrações financeiras da Empresa AVATAR Lda. Elabore a análise vertical e
horizontal e faça rápidos comentários:

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 Balanço comparativo da Empresa AVATAR Lda (Valores em milhões de $)

Análise Análise Análise

Activo 19x1 19x0
Vertical Horizontal Vertical
Imobilizações Corpóreas 9000 47.2% 80.0% 5000 40.0%
Amortizações acumuladas -2200 -11.5% 46.7% -1500 -12.0%
Total do Imobilizado 6800 35.7% 94.3% 3500 28.0%
Existências 5200 27.3% 44.4% 3600 28.8%
Clientes 5675 29.8% 39.3% 4074 32.6%
Outros devedores 995 5.2% -7.5% 1076 8.6%
Disponibilidades 380 2.0% 52.0% 250 2.0%
Total do activo circulante 12250 64.3% 36.1% 9000 72.0%
Total do activo 19050 100.0% 52.4% 12500 100.0%
Análise Análise Análise
Passivo & Capital próprio 19x1 19x0
Vertical Horizontal Vertical
Capital 5000 26.2% 67.8% 2980 23.8%
Reservas legais e livres 390 2.0% -16.7% 468 3.7%
Resultados acumulados 1290 6.8% -13.0% 1482 11.9%
Total do Capital próprio 6680 35.1% 35.5% 4930 39.4%
Empréstimos bancários 1800 9.4% 80.0% 1000 8.0%
Outros credores 20 0.1% 0.0% 20 0.2%
Total do Passivo de L. prazo 1820 9.6% 78.4% 1020 8.2%
Fornecedores 3540 18.6% 47.5% 2400 19.2%
Empréstimos 5100 26.8% 121.7% 2300 18.4%
Outros credores 1910 10.0% 3.2% 1850 14.8%
Total do Passivo Curto Prazo 10550 55.4% 61.1% 6550 52.4%
Total do passivo & C. próprio 19050 100.0% 52.4% 12500 100.0%

Demonstração comparativa de resultados da Empresa AVATAR Lda (Valores em milhões de $)

Análise Análise Análise
Activo 19x1 19x0
Vertical Horizontal Vertical
Vendas 19800 100.0% 10.0% 18000 100.0%
Custo das vendas -13200 -66.7% 10.0% -12000 -66.7%
Margem bruta 6600 33.3% 10.0% 6000 33.3%
Despesas administrativas -1961 -9.9% 1.3% -1935 -10.8%
Despesas de vendas -990 -5.0% 10.0% -900 -5.0%
Amortizações -700 -3.5% 40.0% -500 -2.8%
Outras -49 -0.2% 48.5% -33 -0.2%
Total das despesas operacionais -3700 -18.7% 9.9% -3368 -18.7%
Resultado operacional 2900 14.6% 10.2% 2632 14.6%
Despesas Financeiras -1350 -6.8% 144.6% -552 -3.1%
Lucro Operacional 1550 7.8% -25.5% 2080 11.6%
Receitas/ Despesas Operacional 0 0.0% 0.0% 0 0.0%
Resultados antes de imposto 1550 7.8% -25.5% 2080 11.6%
Imposto -550 -2.8% -24.7% -730 -4.1%
Resultados líquidos do exercício 1000 5.1% -25.9% 1350 7.5%

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Breves comentários

1. O aumento de Clientes em (39,3%) e de existências (44,4%) levaram a da Empresa AVATAR Lda. a

buscar mais recursos para capital circulante, o que elevou o seu endividamento em 121,7% a curto prazo.

2. Houve um aumento de $4.000 mil no activo imobilizado que representa aproximadamente 50% do activo
total.

3. Os recursos a curto prazo não foram suficientes para acompanhar a alavancagem da Empresa AVATAR
Lda. e por isto ela teve que buscar novos recursos a longo prazo, aumentando a linha de Financiamentos
em cerca de 80%.

4. O aumento das vendas provavelmente não foi como esperado, o que acabou reduzindo o lucro líquido
em cerca de 25,9%, decorrente principalmente ao aumento com as despesas financeiras (144,6%).

Rácio Financeiros

 Os rácios são meros indicadores de “sintomas” da empresa, exprimem tendências de fenómenos e

não os próprios fenómenos ou seja não é a liquidez em se, é um sintoma.
 Os rácios de maneira nenhuma devem ser tomados como indicadores de verdade incontestáveis
“o sexto sentido” do utilizador da informação, é um elemento decisivo na análise e tomada de
decisões

Alguns rácios:
Fundo de maneio = Activo Circulante – Passivo Circulante - representa a análise de equilíbrio no curto
prazo.

Rácios de Liquidez

Rácios de financiamento
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Este rácio mede a capacidade de endividamento a médio e longo prazo.

Este índice informa sobre o contributo das actividades em meios líquidos para suportar novos
investimentos.

Avalia a capacidade da empresa para solver as responsabilidades assumidas a médio, longo e curto
prazos.

Rácio de rentabilidade

Rentabilidade dos activos (Return on Assets) ROA, permite analisar a eficiência com que estão a ser
utilizados os activos da empresa. É um indicador operacional.

Rácios de actividade

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