TEMA 1 - Introdução À Matemática Financeira - Taxas, Juros e Descontos PDF

20/04/2023, 18:43 Introdução à Matemática Financeira: taxas, juros e descontos
Introdução à Matemática Financeira: taxas, juros e

descontos
Prof. Paulo Roberto Miller Fernandes Vianna Junior
Descrição
Conceitos fundamentais da matemática financeira. Valor do dinheiro no tempo. Relação nos diferentes
regimes de capitalização e nas modalidades de desconto. Equivalência de capitais: comparação de valores
em distintos instantes de tempo.
Propósito
Analisar valores monetários em diferentes instantes de tempo é fundamental para uma boa gestão de
finanças pessoais e corporativas.
Preparação
Antes de iniciar, certifique-se de ter em mãos uma calculadora que seja capaz de realizar, além das
operações básicas, potenciação e logaritmos. A calculadora de seu smartphone ou computador deve servir.
https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00026/index.html# 1/75
Objetivos
Módulo 1
Taxas de juros simples

Identificar a relação entre Capital, Montante, prazos e os diversos tipos de taxas de juros no Regime de
Capitalização Simples.
Módulo 2
Taxas de juros composta

Identificar a relação entre Capital, Montante, prazos e os diversos tipos de taxas de juros no Regime de
Capitalização Composta.
Módulo 3
Desconto
Reconhecer os diferentes tipos de descontos e sua aplicabilidade.
Módulo 4
Equivalência de capitais
Comparar valores monetários em diferentes instantes de tempo.
meeting_room
Introdução
Matemática financeira é uma das ferramentas mais populares na área de finanças. Em diversas situações,
estamos interessados em analisar a dinâmica de montantes monetários ao longo do tempo. Quando
comparamos valores em momentos distintos, precisamos considerar diversos fatores. Se alguém tem a
oportunidade de escolher receber $100 hoje ou $100 daqui a um ano, normalmente essa pessoa escolheria
receber esse valor hoje. Isso ocorre porque damos mais valor ao dinheiro disponível agora do que no futuro.
Para desistir de ter uma quantia em mãos hoje e receber uma quantia equivalente no futuro, os agentes
econômicos costumam cobrar juros. Ou seja, o agente que empresta dinheiro (credor) pede uma
compensação financeira pelo tempo que seu dinheiro ficará indisponível. A matemática financeira é um
ferramental usado para mensurar valores monetários ao longo do tempo e facilitar a comparação entre
esses valores.
No primeiro módulo, veremos o Regime de Capitalização Simples, cujos conceitos são a base para o que
iremos estudar mais adiante. Começaremos abordando conceitos fundamentais: Capital, Montante, Prazos
e Taxas de Juros. O segundo módulo apresentará o Regime de Capitalização Composta, o mais utilizado no
mercado financeiro. Depois vamos estudar os descontos, operações que trazem valores futuros para
instantes anteriores do tempo. Elas podem ser operações racionais ou comerciais. No último módulo,
vamos aprender a comparar valores monetários em diferentes instantes de tempo, ou mesmo comparar
diferentes fluxos de caixa, procedimento fundamental para uma boa gestão financeira.
1 - Taxas de juros simples

Ao final deste módulo, você será capaz de identificar a relação entre Capital, Montante, prazos
e os diversos tipos de taxas de juros no Regime de Capitalização Simples.
Conceitos fundamentais
Os juros correspondem à remuneração do capital em uma operação de crédito, ou seja, são o valor pago
pelo tomador de um empréstimo ao credor, para compensá-lo pelo capital cedido por determinado prazo.
Quando alguém toma dinheiro emprestado para quitar a dívida contraída, é preciso devolver, na data
acordada para o pagamento (Prazo), o valor do empréstimo (Capital) acrescido da remuneração do credor
(Juros). À soma desses dois valores dá-se o nome de Montante.
O esquema anterior ilustra uma operação de crédito. No instante inicial (t=0), o credor cede um capital ao
tomador, que no prazo acordado (t=n) o devolve com juros.
A soma do capital (C) com os juros (J) recebe o nome de Montante (M):
M = C + J
Rotacione a tela. screen_rotation

Da mesma forma que na operação de crédito, os juros podem ser aplicados a uma operação de
investimento. Quando você realiza uma aplicação financeira, o capital investido gera juros, produzindo um
montante ao final do período de investimento.
Suponha que uma pessoa pegue 1.000 reais emprestados em um banco. Depois de algum tempo, essa
pessoa quita a dívida pagando ao banco 1.010 reais.
Vamos calcular:
Os juros expand_more
Como vimos que o Montante (M) é igual à soma do Capital (C) e dos Juros (J), temos:
M = C + J

Logo:
1. 010 = 1.000 + J
J = 10 reais
A taxa de juros expand_more
Como vimos que o Montante (M) é igual à soma do Capital (C) e dos Juros (J), temos:
Podemos determinar o valor percentual ao qual esses juros correspondem, fazendo:
J 10
× 100% = × 100% = 0, 01 × 100% = 1%
C 1.000

Ou seja, os juros pagos corresponderam a 1% do capital .
Você saberia dizer se esses juros são altos ou baixos? Reflita um pouco.
Nesta análise, vamos imaginar duas situações, o empréstimo teve prazo de:
1 ano
Nesse caso, todos certamente considerariam os juros bem baixos (1% ao ano).
close
1 dia
Nesse, entretanto, considerariam os juros bem elevados (1% ao dia).
Observamos então que, para avaliar os juros, é preciso conhecer o prazo a que se referem.
Os juros de uma operação podem, portanto, ser expressos como um percentual do capital em determinado
prazo. A isso chamamos de taxa de juros .
Taxa de juros
Dado o que acabamos de ver, definimos taxa de juros (do inglês interest rate) como a razão entre os Juros e
o Capital, expressa em porcentagem e referida a determinado prazo:
J
i =
C

screen_rotation
Os prazos mais comuns aos quais a taxa de juros se refere podem ser:
Prazo Abreviação
ao dia a.d.
ao mês a.m.
ao bimestre a.b.
ao trimestre a.t.
ao quadrimestre a.q.
ao semestre a.s.
ao ano a.a.
ao período a.p.
Paulo Roberto Vianna Júnior.
Fique atento às abreviações, pois as usaremos bastante de agora em diante.
Suponha que um investidor aplicou 2.500 reais em um CDB e resgatou, 1 ano após a aplicação, 2.750 reais.
Vejamos como calcular:
Os juros expand_more
M = C + J

Nessa operação:
C = 2.500
M = 2.750
Rotacione a tela screen_rotation

Logo:
2.750 = 2.500 + J
J = 2.750 − 2.500 = 250 reais
A taxa de juros expand_more
Para calcularmos a taxa de juros, fazemos:
J 250
i = = = 0, 10 × 100% = 10% a. a.
C 2.500

A taxa de juros fica expressa ao ano (a.a.), pois o periodo da aplicação foi de 1 ano.
Notem que há uma distinção entre Juros e Taxa de Juros! Como vimos, eles não são a mesma coisa. Os
juros são expressos em unidades monetárias: reais, dólares, euros etc. Já as taxas de juros são expressas
em percentual e referidas a um período (dia, mês, ano etc.).
video_library
Taxa de juros e exemplo de Regime de Capitalização
Simples
Neste vídeo, entenda um pouco mais sobre juros e taxa de juros.
Regime de Capitalização Simples

Um Regime de Capitalização consiste na forma como os juros se acumulam, incidindo periodicamente
sobre o capital.
No Regime de Capitalização Simples, ou Juros Simples, somente o Capital Inicial

rende juros. Assim, o valor dos juros que são acrescidos ao capital é calculado com
base apenas no capital inicialmente investido.
Em cada período de capitalização simples, o valor dos juros a serem incorporados na operação é igual a:
J = C × i

Se um investidor aplica um capital (C) por n períodos em um regime de capitalização simples a uma taxa
de juros igual a i ao período, temos que os juros calculados são:
Após o 1º período: C×i
Após o 2º período: C×i
... ...
Após o n-ésimo período: C×i
J = C × i × n

E teremos um Montante (M) igual a:
M = C + J
M = C + C × i × n
M = C × (1 + i × n)

Essas são as expressões para os juros e montante no Regime de Capitalização Simples.
Atenção!
Lembre-se de que o número de períodos (n) e a taxa de juros (i) devem estar na mesma unidade de tempo!
Se n está expresso em meses, então i deve ser “ao mês”; se n estiver em anos, i deve ser “ao ano”, e assim
por diante!
Vamos a um exemplo:
Qual o montante de um empréstimo de R$ 2.000,00 a ser pago em 3 anos, a juros simples de 15% ao ano?
Para juros simples, temos que:
M = C × (1 + i × n)

No enunciado, são dados:
C = 2.000, i = 15% a. a. = 0, 15, n = 3 anos

Como ambos, i e n, estão expressos na mesma unidade de tempo, podemos substituir seus valores na
expressão e obteremos o seguinte montante:
M = 2.000 × (1 + 0, 15 × 3)
M = 2.000 × 1, 45 = RS2.900, 00

Podemos resumir o que se passou durante o período na tabela abaixo:
Instante Juros Montante
t=0 - 2.000
t= 1 ano 2.000 x 15% = 300 2.000 + 300 = 2300
t = 2 anos 2.000 x 15% = 300 2.300 + 300 = 2.600
Instante Juros Montante
t = 3 anos 2.000 x 15% = 300 2.600 + 300 = 2.900
Repare que os juros anuais são sempre iguais a 300 reais, uma vez que são obtidos pela aplicação da taxa
de juros de 15% sobre o capital inicial de 2.000 reais.
Taxas proporcionais e equivalentes em juros simples

Quando podemos dizer que duas taxas são equivalentes?
Quando são aplicadas ao mesmo capital (C) durante o mesmo prazo (n), produzem o mesmo montante
(M) . No caso de juros simples, as taxas equivalentes são proporcionais.
Isso significa que a taxa anual será doze vezes maior que a mensal e duas vezes maior do que a semestral.
Vamos ver um exemplo?
Uma taxa de juros simples de 1% a.m. é equivalente a uma taxa de 3% a.t., pois a taxa trimestral será 3
vezes maior do que a taxa mensal, uma vez que há 3 meses em um trimestre.
Assim, aplicar um capital de 100 reais por 3 meses a uma taxa de juros simples de 1% a.m. corresponde a
aplicar os mesmos 100 reais por um trimestre a uma taxa de 3% a.t.:
100 × (1 + 1% × 3) = 100 × (1 + 3% × 1)
library_add_check
Mão na massa
Questão 1
Você foi ao banco solicitar um empréstimo de R$ 1.000,00 por um mês, e o banco cobrou uma taxa de
juros de 1,5% a.m. Quanto você pagará de juros nessa operação?
A R$ 20,00
B R$ 15,00
C R$ 25,00
D R$ 10,00
E R$ 30,00
Parabéns! A alternativa B está correta.
Sabemos que a taxa de juros é obtida fazendo:
J
i = → J = C × i
C

Como, no nosso exemplo, C = R$ 1.000,00 e i =1,5% a.m., temos:
J = 1.000 × 1, 5% = 1.000 × 0, 015 = R$15, 00

Lembrem-se bem dessa última expressão (J=C.i), que nos permite calcular os juros de uma operação.
Basta aplicar a Taxa de Juros ao Capital.
Questão 2
Um produto custou R$ 144,00, já com desconto de 20% sobre seu preço à vista. Se o comprador o
tivesse adquirido com pagamento após um mês, pagaria 5% de juros sobre o preço à vista. Quanto teria
pago se comprasse a prazo?
A R$ 189,00
B R$ 180,00
C R$ 190,00
D R$ 179,00
E R$ 170,00
Parabéns! A alternativa A está correta.
Seja P o preço do produto. Com um desconto de 20%, o comprador pagou R$ 144,00 , ou seja:
P × (1 − 20%) = 144
144
P × 0, 80 = 144 → P = = R$180, 00
0, 80

Se comprasse a prazo, pagaria esse preço, acrescido de juros de 5%. Vamos calcular os juros:
J = C × i
5
J = 180 × 5% = 180 × = R$9, 00
100

o comprador teria pago:
180 + 9 = R$189, 00
Questão 3
Um banco aplica R$ 100.000,00 à taxa de juros simples de 15% a.m. por n meses. Após esse período,
ele reaplica o montante obtido à taxa de juros simples de 20% a.m., por 4 meses, obtendo um montante
final de R$ 234.000,00. Qual o prazo da primeira aplicação?
A 5 meses.
B 3 meses.
C 2 meses.
D 4 meses.
E 6 meses
Parabéns! A alternativa C está correta.
Após (n) meses da primeira aplicação, o investidor terá um montante de:
M1 = 100.000 × (1 + 0, 15 × n)

Esse será o capital aplicado na segunda operação, gerando um montante igual a:
M 2 = M 1 × (1 + 0, 20 × 4)
M 2 = 100.000 × (1 + 0, 15 × n) × (1 + 0, 20 × 4)
234.000 = 100.000 × (1 + 0, 15 × n) × 1, 80
234.000
1 + 0, 15 × n =
100.000 × 1, 80
1 + 0, 15 × n = 1, 30
0, 15 × n = 0, 30
0, 30
n = = 2 meses
0, 15

A resposta encontrada está em meses, pois utilizamos uma taxa de juros expressa ao mês.
Questão 4
Um capital de R$ 6.000,00, aplicado a juros simples de 60% ao ano, rendeu R$ 900,00. Qual é o prazo da
aplicação?
A 5 meses.
B 3 meses.
C 2 meses.
D 4 meses.
E 6 meses
Para juros simples, temos:
J = C × i × n
C = 6. 000
i = 60% a.a. = 0, 60
J = 900

Logo, substituindo na expressão, temos:
900 = 6.000 × 0, 60 × n
900
n = = 0, 25 anos
6.000 × 0, 60

O resultado é expresso em anos, pois a taxa de juros utilizada á anual (ao ano). Para calcular o período
em meses, basta multiplicarmos o valor obtido por 12.
Questão 5
Qual é o capital que, investido por 4 meses a uma taxa de juros simples de 2% a.m., gera um montante
de R$ 1.080,00?
A R$ 3.000,00
B R$ 5.000,00
C R$ 2.000,00
D R$ 1.000,00
E R$ 4.000,00
Parabéns! A alternativa D está correta.
M = C × i × n
M = 1.080
i = 2% a.m. = 0, 02
n = 4 meses

Logo, substituindo na expressão, temos:
1.080 = C × (1 + 0, 02 × 4) = C × 1, 08
1.080
C = = R$1.000, 00
1, 08
Questão 6
Calcule as taxas de juros simples mensais equivalentes às seguintes taxas:
I - 24% a.a.
II - 6% a.s.
III -16% a.q.
IV - 9% a.t.
V -3% a.b.
Assinale a alternativa com a sequência de resultados correta:
A I - 2%a.m., II - 1%a.m., III - 4%a.m., IV - 3%a.m., V - 1,5% a.m.
B I - 1% a.m., II - 2% a.m., III - 4% a.m., IV - 3% a.m., V - 1,5% a.m.
C I - 2% a.m., II - 1% a.m., III - 3% a.m., IV - 1,5% a.m., V - 4% a.m.
D I - 1% a.m., II - 1% a.m., III - 1,5% a.m., IV - 4% a.m., V - 1,5% a.m.
E I - 1% a.m., II - 2% a.m, III - 3% a. m., IV - 1,5% a.m., V - 4% a.m.
Em juros simples, as taxas equivalentes são proporcionais. Assim, para determinarmos as taxas de
juros simples mensais em cada um dos itens do enunciado, fazemos:
24% 6% 16%
ia = = 2% a.m. ib = = 1%a. m. ic = = 4%a. m.
12 6 4
9% 3%
id = = 3% a. m. i e = = 1, 5%a. m
3 2
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Teoria na prática
O regime de capitalização simples é incomum no mercado financeiro, mas podemos encontrar exemplos
em empréstimos informais, como entre amigos ou familiares.
Imagine que João empreste R$ 1.000,00 a seu amigo Paulo, que se compromete a devolver R$ 1.050,00
após um ano. Quando chega a data do pagamento, Paulo diz que está com dificuldade, mas pagará R$
1.100,00 após mais um ano. Ou seja, Paulo paga R$ 50 a João por cada ano do empréstimo ou 5% do valor
emprestado (R$ 1.000,00).
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Falta pouco para atingir seus objetivos.
Vamos praticar alguns conceitos?
Questão 1
Calcule o montante que um capital de R$ 2.000,00 gera a uma taxa de juros simples de 2% a.m., depois
de cinco meses e meio:
A R$ 220,00
B R$ 22.000,00
C R$ 2.105,00
D R$ 2.220,00
E R$ 2.225,00
M = C × (1 + i × n)
C = 2.000
i = 2% a.m. = 0, 02
n = 5, 5 meses

Como i e n estão expressos em meses, podemos substituir seus valores na expressão para
calcularmos o Montante.
M = 2.000 × (1 + 0, 02 × 5, 5) = 2.220
Questão 2
Um jovem aplica R$ 2.500,00 a juros simples pelo prazo de 2 meses, resgatando, ao final do prazo, R$
2.657,50. A taxa anual da aplicação foi de:
A 3,15%
B 37,8%
C 13,0%
D 9,6%
E 17,8%
Os juros do periodo foram de:
J = 2.657, 50 − 2.500 = 157, 50

Em juros simples, temos que:
J = C × i × n
(157, 50 = 2.500 × i × 2)
157, 50
i = = 0, 0315 = 3, 15% a.m.
2.500 × 2

A questão pede a taxa anual. Como em juros simples as taxas equivalentes são proporcionais, a taxa
anual é obtida multiplicando-se a taxa mensal por 12 . Assim:
i anual = 3, 15% × 12 = 37, 8%a. a.
2 - Taxa de juros composta

Ao final deste módulo, você será capaz de identificar a relação entre Capital, Montante, prazos
e os diversos tipos de taxas de juros no Regime de Capitalização Composta.
Regime de capitalização composta

No Regime de Capitalização Simples, os juros de cada período de capitalização são calculados
exclusivamente sobre o Capital Inicial da operação. No entanto, a maioria das operações financeiras não
são estruturadas no Regime Simples.
No Regime de Capitalização Composta, ou Juros Compostos, a cada período de capitalização os juros são
incorporados ao capital do período anterior para servirem como base de cálculo dos juros no próximo
período.
Chamando o Capital Inicial da operação de C , observamos que esse capital passa por uma série de
aumentos sucessivos a uma taxa i. Como aumentar um valor em ×% equivale a multiplicá-lo por
(1 + ×%) , se a taxa de juros é igual a i, a cada período de capitalização, o capital é multiplicado por
(1 + i) .
Ao final de n periodos, temos um montante final igual a:
M = C × [(1 + i) × (1 + i) ⋯ (1 + i)]

Logo, da relação entre Montante, Capital e Juros, temos:
M = C + J → J = M − C

Substituindo a expressão que encontramos para o Montante nessa última equação, temos:
n
J = C × (1 + i) − C
n
J = C × [(1 + i) − 1]

Veja agora como seria a aplicação de um valor e quanto seria o rendimento em juros após determinado
período.
Taxas de juros efetivas e nominais

Nem sempre a taxa de juros estará expressa na mesma unidade de tempo do período de capitalização, ou
seja, o período em que os juros são incorporados ao capital.
Nesse caso, existem dois tipos de taxas:
Efetivas
São as taxas aplicadas quando os períodos coincidem.
Taxas Efetivas
5% a.m. com capitalização mensal
4% a.a. com capitalização anual
10% a.s.
1% a.d.
Tabela: Taxas efeitvas.

Nominais
Nas situações em que a taxa de juros está expressa em unidade de tempo diferente da unidade de tempo
do período de capitalização.
Taxas Nominais
10% a.b. com capitalização mensal
12% a.a. com capitalização semestral
6% a.m. com capitalização diária
8% a.s. com capitalização trimestral
Tabela: Taxas nominais.

Notem que quando nada é dito sobre o período de capitalização, inferimos que se trata de taxa de juros
efetiva.
Nas fórmulas que desenvolvemos para juros compostos, devemos sempre utilizar
taxas efetivas! Caso tenha sido informada uma taxa nominal, devemos convertê-la
para a taxa efetiva antes de aplicar a fórmula.
E como fazemos isso? Simples. As taxas efetiva e nominal são taxas proporcionais.
Vamos converter, então, as taxas nominais da tabela anterior em taxas efetivas:
Taxas Nominais Taxas Efetivas
10% a.b. com capitalização mensal im =

10%
2
= 5%a. m
12% a.a. com capitalização semestral is =

12%
2
= 6%a. s
com capitalização diária

6%
6% a.m. id = = 0, 2%a ⋅ d
30
com capitalização trimestral a.t.

8%
8% a.s. it = = 4%
2
Tabela: Conversão de taxas nominais em taxas efetivas.

Taxas equivalentes
Taxas equivalentes são aquelas que, aplicadas ao mesmo capital (C) e pelo mesmo período (n), produzem
o mesmo montante (M). No entanto, à diferença dos juros simples, as taxas proporcionais não são
equivalentes para juros compostos!
Para encontrarmos taxas equivalentes em juros compostos, usamos a seguinte fórmula, em que as taxas
são sempre efetivas, nunca nominais:
n 2 /n 1
i 1 = (1 + i 2 ) − 1
Onde n1 e n2 representam o mesmo periodo de tempo, mas estão expressos na unidade de suas taxas
correspondentes.

Agora, vamos ver um exemplo:
A taxa composta mensal equivalente a 12% ao ano pode ser determinada da seguinte forma:
ê
1 m s
12meses
i m = (1 + i a ) − 1
i m = (1 + 12%) 12
− 1 = 0, 95%a. m.
Taxa real e Taxa aparente

Como estamos falando do valor do dinheiro no tempo, não podemos deixar de falar de inflação. A inflação é
o termo usado para designar a alta geral dos preços em uma economia. O seu oposto é a deflação, uma
queda geral dos preços na economia.
Comentário
Também podemos compreender a inflação como uma redução no poder de compra da moeda, pois, com os
preços mais altos, a mesma quantidade de dinheiro compra menos produtos.
Sabemos, portanto, que a inflação altera o valor do dinheiro no tempo, exatamente como fazem os juros.
Assim, quando aplicamos determinado capital, o montante recebido ao final da operação não tem o mesmo
poder de compra que teria no início da operação, pois foi corroído pela inflação.
Dessa forma, a taxa de juros que recebemos na aplicação é uma taxa aparente, pois não leva em
consideração as perdas ocasionadas pela inflação. Se o efeito da inflação for descontado dessa taxa
aparente, obtemos a taxa real da operação.
Por conseguinte, temos duas novas definições:
Taxa real
É a taxa que representa o ganho efetivo do investimento;
É obtida descontando-se o efeito da inflação.
close
Taxa aparente
É a taxa nominal da operação financeira;
Possui embutida em si a inflação.
A relação entre as três taxas: taxa aparente, taxa de inflação e taxa real é dada por:
1 + i aparente = (1 + i inf lação ) × (1 + i real )

Nesta fórmula, as três taxas são taxas efetivas expressas no mesmo período. Em outras palavras, se
estamos falando de um período de 1 ano, as três taxas devem ser taxas efetivas anuais. Portanto, antes de
usarmos a fórmula, devemos converter as taxas para as mesmas unidades de tempo.
Exemplo
A taxa de juros oferecida por uma aplicação financeira de 1 ano foi de 6% a.a. Nesse período, a inflação
acumulada foi de 3% a.a. Assim, podemos calcular a taxa real, uma vez que a taxa de inflação é de 3% a.a., e
a taxa aparente é igual a 6% a.a. Temos:
1 + i aparente = (1 + i inf laçā̃o ) × (1 + i real )
1 + 0, 06 = (1 + 0, 03) × (1 + i real )
1 + 0, 03
1 + i real = = 1, 029
1 + 0, 06
i real = 0, 029 × 100% = 2, 9%a. a
video_library
Taxa real e taxa aparente
Neste vídeo, entenda de forma mais detalhada a diferença entre taxa real e taxa aparente e veja um exemplo
de como podemos confundi-las na compra de um produto.
Taxas prefixadas e pós-fixadas

Vimos que as taxas de juros reais podem ser negativas e nenhum investidor quer ver seu dinheiro render
menos do que a inflação. Pensando nisso, o mercado financeiro desenvolveu os títulos chamados de pós-
fixados.
Nesses títulos, negocia-se a taxa de juros reais. Funciona da seguinte maneira:
No início da operação, o tomador e o credor acordam o valor de juros reais que serão pagos e um fator de
atualização monetária – como, por exemplo, o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) – que será
usado para compensar a inflação;
Ainda, ao iniciar a operação, como não se sabe o valor da inflação futura, também não há como saber o
valor do montante a ser pago para resgatar o título. Sobre esse tipo de operação, diz-se que está “em
aberto”;
Quando o título vence, apura-se o valor do fator de atualização monetária (ou correção monetária) e
calcula-se a taxa pós-fixada da operação, combinando o fator de atualização com a taxa de juros
acordada no início da operação.
Chamando a taxa pós de i pós , a taxa de correção monetária de i cm e a taxa de juros acordada no início da
operação de i juros , temos:
(1 + i − pós) = (1 + i − cm)x (1 + i − juros)
Fator de atualização monetária

Assim, em oposição aos títulos prefixados, quando se conhece a priori o valor do montante ao final da
operação, nos títulos pós-fixados só se conhece o montante final na data do vencimento do título, ou seja, a
posteriori.
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Mão na massa
Questão 1
Aplicam-se R$ 1.000,00 durante 2 meses, a uma taxa de juros compostos de 1% ao mês. Ao

calcularmos os juros dessa operação, obteremos:
A R$ 20,00
B R$ 20,05
C R$ 20,10
D R$ 20,01
E R$ 20,50
Para juros compostos, temos:
n
J = C × [(1 + i) − 1]
C = 1.000, i = 1%a. m. = 0, 01, n = 2meses
Lembre-se sempre que a taxa de juros e o número de períodos devem sempre estar expressos na
mesma unidade de tempo (neste caso, meses). Logo:
2
J = 1.000 × [(1 + 0, 01) − 1]
J = 1.000 × [1, 0201 − 1] = R$20, 10
Questão 2
Por quantos meses devo aplicar R$ 1.000,00 a uma taxa de juros compostos de 0,5% a.m. para obter R$
10.000,00?
A 460 meses
B 450 meses
C 412 meses
D 462 meses
E 432 meses
Para resolver esse exercicio, precisaremos recordar uma propriedade dos logaritmos, pois queremos
calcular o número de periodos n, que está no expoente da fórmula.
A propriedade dos logaritmos que nos será muito útil é a seguinte:
b
log a = b × log a

Ou seja, quando aplicamos o logaritmo a uma potência qualquer, o expoente passa para a frente do
logaritmo, multiplicando-o.
Vamos ao cálculo. Para juros compostos, temos que:
n
M = C × (1 + i)
C = 1.000M = 10.000i = 0, 5%a. m. = 0, 005

Logo:
n
10.000 = 1.000(1 + 0, 005)
n
(1 + 0, 005) = 10.000/1.000
n
1, 005 = 10
n = log 10/ log 1, 005
n = 1/0, 002166
n = 462

Como a taxa de juros estava expressa ao mês, encontramos n igualmente expresso em meses.
Questão 3
Qual é o montante gerado por um capital de R$ 55.000,00, aplicado à taxa de 36% a.a. por um ano, com
capitalização mensal composta?
A R$ 78.416,85
B R$ 87.416,85
C R$ 78.410,58
D R$ 87.614,85
E R$ 87.410,58
O enunciado fala em 36% ao ano, com capitalização mensal, ou seja, trata-se de uma taxa nominal, pois
o prazo da taxa difere do periodo de capitalização. A taxa efetiva mensal correspondente será dada por:
36%
im = = 3%a ⋅ m
12

Agora, podemos usar a fórmula dos juros compostos:
n
M = C × (1 + i)

São dados:
C = 55.000, i = 3%a. m. = 0, 03, n = 1 ano = 12 meses

Note que a taxa efetiva que calculamos é mensal, o que implica em usar n expresso em meses. Logo:
12
M = 55.000 × (1 + 0, 03) = R378.416, 85
Questão 4
Qual a taxa efetiva anual equivalente a 10% ao ano, com capitalização semestral?
A 10,15% a.a.
B 10,25% a.a.
C 10,55% a.a.
D 10,45% a.a.
E 10,35% a.a.
O enunciado fala em 10% ao ano, com capitalização semestral, ou seja, trata-se de uma taxa nominal,
pois o prazo da taxa difere do periodo de capitalização. A taxa efetiva semestral correspondente será
dada por:
10%
is = = 5%a. s.
2

No entanto, o enunciado nos pede a taxa efetiva anual. Temos, então, que calcular a taxa anual
equivalente a 5% a.s.:
2 semestres
1 semestre
i a = (1 + i s ) − 1
2
i a = (1 + 0, 05) − 1 = 10, 25%a. a
Questão 5
Se a taxa de juros nominal for de 10% a.a., e a taxa de inflação for de 4% a.a., quanto vale a taxa de
juros real?
A 8,5% a.a.
B 5,5% a.a.
C 6,5% a.a.
D 5,8% a.a.
E 6,8% a.a.
Estamos vendo um exemplo em que a nomenclatura "taxa nominal" está sendo usada como sinônimo
de taxa aparente. As taxas se relacionam da seguinte forma:
1 + i aparente = (1 + i inf laçāo ) × (1 + i real )
(1 + 0, 10) = (1 + 0, 04) × (1 + i real )
1, 10
1 + i real = = 1, 058
1, 04
i real = 0, 058 × 100% = 5, 8% a.a.

As taxas aparentes, ou nominais, não podem ser negativas, mas isso não ocorre com as taxas de juros
reais. Quando a inflação é superior à taxa aparente, a taxa real fica negativa. Isso significa que os juros
auferidos não compensaram as perdas com a inflação. Nesse caso, há uma perda real.
Questão 6
Um investimento de R$ 1.000 por um ano é remunerado com 50% a título de juros, mais a inflação do
período, que ficou em 20%. Qual foi o montante final da operação?
A R$ 1.300,00
B R$ 1.500,00
C R$ 1.800,00
D R$ 1.600,00
E R$ 1.700,00
Vamos aos cálculos:
(1 + i pis ) = (1 + i cm ) × (1 + i juros )
(1 + i pis ) = (1 + 0, 20) × (1 + 0, 50) = 1, 80
i pis = 0, 80 × 100% = 80% a.a.

Como o valor do empréstimo era de 1.000 reais, temos que o valor final será dado por:
M = 1.000 × (1 + 80%) = R$1.800, 00

Os títulos pós-fixados não precisam, necessariamente, ser corrigidos pela inflação. Também são muito
comuns os títulos corrigidos pela taxa de câmbio ou juros que não são conhecidos no início da
operação, como as taxas do CDI ou do Selic. As duas últimas também são conhecidas como taxas
"over". A lógica, no entanto, é a mesma.
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Teoria na prática
A capitalização composta é a mais usada no mercado financeiro. Se você tem recursos investidos, ela
trabalha a seu favor, fazendo o investimento crescer mais rapidamente. Uma dívida, porém, também irá
crescer rapidamente.
Imagine que você entrou em R$ 100,00 no cheque especial do seu banco, que cobra juros (compostos) de
incríveis 12,5% ao mês.
Questão 1
Um fundo de investimento recebe uma aplicação de R$ 10.000,00 e oferece uma taxa efetiva de 5% a.a.
com capitalização composta. Quais serão os juros auferidos após 36 meses?
A R$ 1.576,25
B R$ 1.500,00
C R$ 11.576,25
D R$ 67.918,16
E R$ 11.500,00
n
J = C ⋅ [(1 + i) − 1]
C = 10.000, i = 5% a. a. = 0, 05, n = 36 meses = 3 anos

Lembremos sempre de colocar a taxa de juros e o número de periodos expressos na mesma unidade
de tempo!
Logo:
3
J = 10.000. [(1 + 0, 05) − 1] = 1.576, 25
Questão 2
A inflação acumulada nos últimos seis meses foi de 3%. Um investimento rendeu 6% no mesmo
período. Calcule a taxa de rendimento anual real desse investimento:
A 3%
B 6%
C 2,91%
D 5,91%
E 4%
(1 + i aparente ) = (1 + i inf lação ) × (1 + i real )
1 + 6% = (1 + 3%) × (1 + i real )
1, 06
1 + i real = = 1, 02913
1, 03
i real = 0, 029 = 2, 913% a.s.

Note que a resposta é uma taxa semestral, pois as taxas que usamos são semestrais. Para calcular a
taxa equivalente anual, fazemos:
2
i anual = (1 + i semestral ) − 1
2
i anual = (1 + 2, 913%) − 1 = 0, 0591 = 5, 91% a.a.
3 - Desconto
Ao final deste módulo, você será capaz de reconhecer os diferentes tipos de descontos e sua
aplicabilidade.
Descapitalização ou desconto racional

A Descapitalização é a operação inversa da Capitalização.
Na Capitalização, os Juros (J) são incorporados a um Capital (C) para formar um Montante (M), ou seja,
ao Valor Presente (VP) somam-se juros para formar um Valor Futuro (VF).
Já na Descapitalização, os juros são retirados de um Valor Futuro para o cálculo do Valor Presente.
Assim, o desconto racional corresponde aos juros que seriam incorporados ao Capital na operação de
capitalização.
Desconto comercial
Para entendermos os descontos comerciais, precisamos ver o que são os Títulos de Crédito.
Títulos de Crédito são papéis emitidos por um ente qualquer (Devedor), onde consta uma promessa de se
pagar um valor (Valor de Face) em uma data (Vencimento) a outro ente (Credor).
Exemplo
Como exemplos de títulos de Crédito, podemos citar: duplicatas, notas promissórias, letras de câmbio,
cheque pré-datado etc. Há pequenas diferenças entre esses diversos títulos: na duplicata, o Credor emite o
Título, sendo, portanto, o Emissor. Já na nota promissória e no cheque, o Emissor é o devedor.
A característica comum a esses títulos e que os torna relevantes no nosso estudo é a possibilidade de
serem “descontados”.
Há duas situações que podem ocorrer com os descontos de títulos de crédito:
Situação 1
O devedor pode antecipar o pagamento da dívida, ou seja, resgatar o título antes do vencimento.
Situação 2
O credor pode necessitar o recebimento do valor da dívida antes do prazo e, para isso, “vende” o título de
crédito a um terceiro.
Em qualquer das duas situações, haverá um “desconto” sobre o Valor de Face do título. No primeiro caso, o
desconto servirá para recompensar o devedor pelo pagamento antecipado. No segundo caso, o “desconto”
será a remuneração do terceiro que “comprou” o título. Essas duas operações são chamadas de Operações
de Desconto.
Atenção!
Cuidado com a nomenclatura! Quando um devedor antecipa um pagamento ou um credor “vende” um título
de crédito, dizemos que eles estão resgatando ou descontando o título.
Nessas operações, obtém-se o Valor Presente do Título (ou Valor Atual, ou Valor Descontado, ou Valor
Líquido, ou Valor de Resgate), retirando-se do seu Valor de Face (ou Valor Futuro, ou Valor Nominal, ou Valor
no Vencimento) o Valor do Desconto.
Assim, temos a seguinte relação:
Valor Presente
VP = VF - Desconto
Desconto
Desconto = VF - VP
Vamos ver um exemplo?
Imaginemos agora a seguinte situação: você possui uma duplicata com Valor Nominal (VF) igual a 1.100
reais, vencendo em 1 ano. Contudo, você não quer esperar todo esse tempo para receber o Valor de Face da
duplicata e decide antecipar seu recebimento, descontando o título em um banco.
O banco vai, então, oferecer um valor por esse título (VP), baseado no que ele quer receber de
remuneração pela operação.
Suponhamos que o banco lhe ofereça a compra do título por 900 reais. Nesse caso, temos o seguinte valor
para o desconto:
Desconto = V F − V P
Desconto = 1.100 − 900 = 200 reais

screen_rotation
Reparou que, na operação de descapitalização, o valor do desconto estava diretamente ligado à taxa de
juros da operação de capitalização correspondente?
Essa é uma situação típica de pagamento antecipado de dívidas.
Já no desconto comercial, o valor vai depender de negociação entre o credor, que deseja antecipar o
recebimento do título, e o banco que vai descontá-lo.
Desconto Racional
Operação inversa da capitalização (Descapitalização);
Comum em pagamentos de antecipados de dívidas (Devedor antecipa).

close
Desconto Comercial
Não guarda relação direta com a operação de crédito original;
Comum em antecipação de recebíveis (Credor antecipa).
Vamos ressaltar mais uma vez a nomenclatura que é utilizada nos descontos:
Desconto = VF − VP

Agora, veremos as 4 formas distintas de cálculo de descontos: o desconto comercial simples, o desconto
racional simples, o desconto racional composto e o desconto comercial composto.
Desconto comercial simples ou desconto bancário

Também conhecido como desconto “por fora”, esse é o desconto mais utilizado pelas Instituições
Financeiras (bancos, empresas de factoring etc.) para o desconto de duplicatas e títulos de crédito em geral.
Ele é um desconto comercial, ou seja, não se trata de uma operação de descapitalização, e é calculado com
base no Regime Simples.
Reservaremos a letra maiúscula ‘D’ para representar o desconto comercial simples.
Como vimos, esses títulos de crédito possuem duas informações principais: o seu Valor Nominal (VF) e a
data de vencimento, ou o prazo para o vencimento (n).
Usando essas informações, mais uma taxa de desconto comercial simples (iD) oferecida pelo banco,
podemos calcular o valor do desconto pela seguinte expressão:
D = V F × iD × n

Note a semelhança com a expressão que utilizamos para o cálculo dos juros simples.
Como vimos, o valor atual de um título (VP) é dado pela diferença entre o Valor Nominal (VF) e o
desconto (D). Logo, temos:
VP = VF − D
V P = V F − V F × iD × n
V P = V F (1 − i D × n)
Desconto racional
Desconto racional simples ou “por dentro” (D)

Este é o desconto utilizado em operações de descapitalização sob o Regime Simples ou linear.
Reservaremos a letra minúscula ‘d’ para representar esse desconto, e chamaremos de id a taxa de
desconto racional simples.
A expressão do desconto é dada por:
d = V P × id × n

A diferença em relação ao desconto comercial simples está no fato de que o desconto comercial é
calculado sobre o valor de face (VF), enquanto o desconto racional é calculado sobre o valor atual do título
(VP) .
Novamente, sabemos que o valor atual de um título é dado pela diferença entre o valor de face e o desconto.
Logo:
VP = VF − d
V P = V F − V P × id × n
V F = V P + V P × id × n
VF = VP × (1 + i d × n)

Ou
VF
VP =
1 + id × n

Note, da expressão acima, que a taxa de desconto racional é a própria taxa da operação de capitalização no
regime simples, ou seja, estamos realmente falando de uma operação de descapitalização.
video_library
Desconto racional composto
Neste vídeo, entenda melhor o que é Desconto Racional Composto ou “por dentro” (DRC). Veja também
exemplos de sua aplicabilidade e qual a sua importância.
Desconto racional composto ou “por dentro” (DRC)

Este é o desconto mais utilizado nas operações de descapitalização, pois a maioria das operações de
capitalização são efetuadas sob o regime composto.
Sabemos, do nosso estudo da capitalização composta, que:
n
VF = VP × (1 + i)
VF
VP =
n
(1 + i)

Como vimos que o desconto é sempre dado pela diferença entre o Valor Nominal (VF) e o Valor Atual
(VP) , temos:
D RC = V F − VP
V F
D RC = V F −
n
(1 + i)
Desconto comercial composto ou “por fora” (DCC)

De forma similar ao desconto racional simples, esta forma de cálculo é utilizada em operações de desconto
de títulos pelas instituições financeiras, porém com menos frequência do que o seu similar simples. Neste
caso, temos:
n
VP = VF × (1 − i)

Como o desconto é dado pela diferença entre VF e VP, temos:
D CC = V F − V P
n
D CC = V F − V F × (1 − i)
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Mão na massa
Questão 1
Suponha que você possua um título de Valor Nominal (VF) igual a R$ 1.100,00 e com vencimento em 1
ano. Além disso, a taxa de juros anual praticada no mercado é de 10% a.a. Qual é o Valor Atual (VP)
desse título?
A R$ 900,00
B R$ 1.000,00
C R$ 1.050,00
D R$ 950,00
E R$ 850,00
O que faremos para calcular o valor atual é a operação inversa da capitalização. Sabemos que:
V F = V P × (1 + i)

Logo:
VF 1.100
VP = = = R$1.000, 00
1 + i 1 + 10%

Também podemos calcular o valor do desconto, caso esse título fosse resgatado antecipadamente:
Desconto = V F − V P
Desconto = 1.100 − 1.000 = R$100, 00
Questão 2
Qual é o valor de desconto comercial simples de um título com valor de face de R$ 15.000,00 e
vencimento em 4 meses se a taxa de desconto é de 60% ao ano?
A R$ 2.000,00
B R$ 2.050,00
C R$ 2.150,00
D R$ 3.000,00
E R$ 170,00
O desconto comercial “por fora” é dado por:
D = V F × iD × n
V F = 15.000
i D = 60% a.a. = 0, 60
n = 4 meses = 4/12 = 0, 33 anos

Logo:
D = 15.000 × 0, 60 × 0, 33 = R$3.000, 00
Questão 3
Qual é o valor de desconto racional simples de um título com valor de face de R$ 15.000,00 e
A R$ 1.956,52
B R$ 1.556,52
C R$ 1.765,25
D R$ 1.865,25
E R$ 1.756,52
O desconto racional simples ("por dentro") é dado por:
VF
d = VF − VP = VF −
1 + iD × n
V F = 15.000
i d = 60% a.a. = 0, 60
n = 3 meses = 3/12 anos = 0, 25 anos

Logo:
15.000
d = 15.000 − = R$1.956, 52
1 + 0, 60 × 0, 25
Questão 4
Qual é o valor de desconto racional composto de um título com valor de face de R$ 15.000,00 e
A R$ 1.652,90
R$ 1.552,90
B
C R$ 1.662,90
D R$ 1.562,90
E R$ 1.752,90
O desconto racional composto é dado por:
VF
D RC = V F − V P = V F −
n
(1 + i)
V F = 15.000
i = 60% a.a. = 0, 60
n = 3 meses = 3/12 anos = 0, 25 anos

Logo:
15.000
D RC = 15.000 − = R$1.662, 90
0,25
(1 + 0, 60)
Questão 5
Qual é o valor de desconto comercial composto de um título com valor de face de R$ 15.000,00 e
A R$ 3.050,94
B R$ 3.060,49
C R$ 3.070,94
D R$ 3.040,94
E R$ 3.080,49
O desconto comercial composto é dado por:
n
D CC = V F − V P = V F − V F × (1 − i)
V F = 15.000
i = 60% a.a. = 0, 60
n = 3 meses = 3/12 anos = 0, 25 anos

Logo:
0,25
D RC = 15.000 − 15.000 × (1 − 0, 60) = R$3.070, 94
Questão 6
Suponha agora que o valor do desconto seja de exatamente R$ 3.000,00 para um título com valor de
face de R$ 15.000,00 e vencimento em 3 meses. Qual é a taxa de desconto?
A 0,5904
B 0,6
C 0,5805
D 0,9505
E 0,9
Novamente, o desconto comercial composto é dado por.
n
D CC = V F − V P = V F − V F × (1 − i)
V F = 15.000, i =?, n = 3meses = 3/12anos = 0, 25anos

Temos agora
D CC = 3. 000

e precisamos calcular o valor de i, a taxa de desconto:
0,25
3.000 = 15.000 − 15.000 × (1 − i)
0,25
15.000 × (1 − i) = 12.000
12.000
0,25
(1 − i) =
15.000
0,25
(1 − i) = 0, 8
0,25 4 4
((1 − i) ) = 0, 8
1 − i = 0, 4096
i = 0, 5904
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Teoria na prática
Está chegando a Copa do Mundo e você resolveu comprar uma televisão nova para assistir a todos os jogos
com seus amigos. Você escolheu a melhor TV da loja, mas precisou tomar um empréstimo.
Você se comprometeu a pagar RS $10.000,00 ao seu emprestador, 12 meses depois, quando receberá um
bônus no seu trabalho, a uma taxa de juros de 1% ao mês.
Mas você deu sorte e ganhou o bolão da Copa com os amigos do escritório! Foi um bolão generoso: após
apenas um mês do empréstimo, você pôde quitar a dívida.
Questão 1
Qual o valor do desconto comercial simples de um título com valor de face de R$ 15.000,00 e
vencimento em 3 meses, considerando uma taxa de desconto de 60% a.a.?
A R$ 27.000
B R$ 2.500
C R$ 2.250
D R$ 2.125
E R$ 13.500,00
D = V F × iD × n
V F = 15.000
i D = 60% a.a. = 0, 60
n = 3 meses = 3/12 anos
3
D = 15.000 × 0, 60 × = R$2.250
12
Questão 2
Uma loja anunciou que venderia seus produtos com pagamento somente após três meses. João queria
comprar um artigo por R$ 1.000,00 e propôs ao lojista pagar à vista com desconto racional simples de
2% ao mês. Se o lojista aceitar a proposta de João, quanto ele pagará?
A R$ 960,00
B R$ 942,32
C R$ 980,39
D R$ 943,40
E R$ 950,00
VF
VP =
(1 + i d × n)
1.000
VP = = R$943, 40
(1 + 0, 02 × 3)
4 - Equivalência de capitais
Ao final deste módulo, você será capaz de comparar valores monetários em diferentes
instantes de tempo.
Equivalência de capitais
Da mesma forma que vimos taxas equivalentes, dois capitais são considerados equivalentes se produzem o
mesmo resultado final para o investidor/devedor, mesmo que estejam em diferentes instantes de tempo.
Vamos imaginar um Capital de 1.000 reais aplicado a uma taxa de juros de 10% a.a. Assim, o montante ao
final de 1 ano será de:
M = 1.000 × (1 + 10%) = 1.100

Ou, graficamente:
Portanto, a uma taxa de 10% a.a., é indiferente receber 1.000 reais hoje ou 1.100 reais em um ano. Dizemos,
então, que esses dois capitais são equivalentes, ou seja, 1.000 reais hoje equivalem a 1.100 reais em um
ano, a uma taxa de juros de 10% a.a.
Essa é a ideia por trás da equivalência de capitais: permitir comparar valores monetários que estão
expressos em datas diferentes, sob determinada taxa de juros.
Notem que não podemos comparar os capitais apenas observando seus Valores Nominais. Para compará-
los, precisamos avaliá-los na mesma data.
Assim, usamos a Capitalização para avaliar capitais em datas futuras e os Descontos para avaliá-los em
datas passadas.
Vamos agora aprofundar esse estudo de equivalência de capitais, analisando os dois principais regimes de
capitalização e descontos: o Regime de Juros Simples e o Regime de Juros Compostos.
Equivalência de capitais sob juros simples

Dizemos que dois capitais C1 e C2 são equivalentes, à mesma taxa de juros e para a mesma data (data
focal), se os seus valores, avaliados na data focal, forem iguais.
Vamos analisar o exemplo:
Como verificamos se os capitais C1 e C2 apresentados são equivalentes?
Para isso, precisamos definir uma data focal, na qual iremos avaliar os dois capitais. Neste exemplo, vamos
considerar a data focal como sendo 2017.
Como estamos lidando com juros simples, podemos lembrar da seguinte relação de capitalização em juros
simples:
VF = VP × (1 + i × n)

Assim, podemos avaliar o valor do capital C1 em 2017, fazendo:
2017
C = 1.000 × (1 + 10% × 2) = 1.200
1

Como o valor de C1, avaliado em 2017, é igual ao valor de C2, também avaliado em 2017, temos que os
dois capitais são equivalentes na data focal de 2017, a uma taxa de juros simples de 10% ao ano.
Da mesma forma, poderíamos ter descapitalizado C2 para trazê-lo à data focal de 2015 :
1.200
2015
C = = 1.000
2
1 + 10% × 2

Vamos a mais um exemplo:
Agora, responda: os capitais C 1 e C 3 acima são equivalentes?
Veja a resposta a seguir:
Para verificar se os capitais C 1 e C 3 são equivalentes, definimos novamente uma data focal, na qual iremos
avaliar os dois capitais. Vamos considerar, agora, a data focal como sendo 2016.
Avaliando o valor do capital C 1 em 2016, temos:
2016
C1 = 1.000 × (1 + 10%) = 1.100

Como o valor de C 1 , avaliado em 2016, é igual ao valor de C 3 , também avaliado em 2016, temos que os
dois capitais são equivalentes na data focal de 2016, a uma taxa de juros composta de 10% ao ano.
Vimos, então, que 1.000 reais em 2015 equivalem, sob juros composto de 10% a.a., a 1.100 reais em 2016
e a 1.210 reais em 2017.
Notem o que acontece quando comparamos C 2 com C 3 :
Avaliando o valor do capital C 3 em 2017, temos:
2017
C = 1.100 × (1 + 10% × 1) = 1.210
3

Ou seja, os capitais não são equivalentes!
Esse problema não ocorre quando usamos juros compostos.
Equivalência de capitais sob juros compostos

Vamos analisar um exemplo similar sob a ótica dos juros compostos. Vamos verificar se os capitais C 1 e
C2 esão equivalentes:
n
VF = VP × (1 + i)

Assim, podemos avaliar o valor do capital C 1 em 2017, fazendo:
2017 2
C = 1.000 × (1 + 10%) = 1.210
1

dois capitais são equivalentes a uma taxa de juros compostos de 10% ao ano.
Vamos a mais um exemplo:
Agora, responda: os capitais C 1 e C 3 , vistos anteriormente, são equivalentes?
Para verificar se os capitais C 1 e C 3 são equivalentes, definimos novamente uma data focal, na qual iremos
avaliar os dois capitais. Vamos considerar, agora, a data focal como sendo 2016.
Avaliando o valor do capital C 1 em 2016 , temos:
2016
C = 1.000 × (1 + 10% × 1) = 1.100
1

dois capitais são equivalentes na data focal de 2016 , a uma taxa de juros simples de 10% ao ano.
Vimos, então, que 1.000 reais em 2015 equivalem, sob juros simples de 10\% a.a., a 1.100 reais em 2016 e
a 1.200 reais em 2017.
Apesar disso, notem o que acontece quando comparamos C 2 com C 3 ,o que teremos? :
Avaliando o valor do capital C 3 em 2017 , temos:
2017
C = 1.100 × (1 + 10%) = 1.210
3

Ou seja, os capitais são equivalentes. Essa é uma propriedade fundamental dos juros compostos, que os
distinguem dos juros simples.
Se dois capitais são equivalentes em determinada data focal e a certa taxa de juros,
eles serão equivalentes em qualquer data focal.
Por isso, sempre usaremos juros compostos para analisar equivalência de capitais.
Equivalência de fluxos de caixa

Da mesma forma que podemos comparar dois valores monetários no tempo, podemos comparar dois
fluxos de caixa. Vamos analisar os dois fluxos:
Trazendo todas as entradas e saídas de caixa para 2018, temos os seguintes valores presentes para os dois
fluxos:
550 1.210
V P F C1 = + = 1.500
2
1 + 10% (1 + 10%)
2.420
V P F C2 = −500 + = 1.500
2
(1 + 10%)

Como o valor presente dos dois fluxos de caixa são iguais, dizemos que são equivalentes. E isso vale para
qualquer data focal escolhida.
Por exemplo, poderíamos calcular o valor final dos fluxos da seguinte forma:
V F F C1 = 550 × (1 + 10%) + 1.210 = 1.815
2
V F F C2 = −500 × (1 + 10%) + 2.420 = 1.815
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Valores monetários em diferentes instantes do tempo
Neste vídeo, entenda melhor como comparar valores monetários em diferentes instantes do tempo
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Mão na massa
Questão 1
Uma dívida de R$ 10.000,00, sob juros compostos de 10% ao ano, equivalerá a que valor em 3 anos?
A R$ 13.310,00
B R$ 13.300,00
C R$ 13.130,00
D R$ 13.330,00
E R$ 13.500,00
Após 3 anos, o montante da divida será dado por:
3
V F = 10.000 × (1 + 10%) = R$13.310, 00
Questão 2
Uma dívida de R$ 10.000,00, sob juros compostos de 5% ao semestre, equivalerá a que valor em 3
anos?
A R$ 13.300,46
B R$ 13.400,46
C R$ 13.500,46
D R$ 13.600,46
E R$ 13.700,46
Após 3 anos, ou 6 semestres, o montante da dívida será dado por:
6
V F = 10.000 × (1 + 5%) = R$13.400, 96
Questão 3
Uma pessoa toma R$ 2.000,00 emprestados, prometendo pagar com juros de 4% a.m., em três
prestações mensais. A primeira prestação vence em 1 mês e será de R$ 1.080,00. A segunda será de
R$ 640,00. Pode-se afirmar que:
A A última prestação será igual a primeira.
B A última prestação será igual a segunda.
C A segunda prestação será a menor.
D A terceira prestação será a menor.
E A terceira prestação será a maior.
A imagem a seguir ilustra o fluxo de pagamentos do empréstimo:
O valor presente do fluxo de pagamento deve se igualar ao valor inicial da dívida para que haja
equivalência. Logo:
1.080 640 P
+ + = 2.000
2 3
1 + 4% (1 + 4%) (1 + 4%)

Multiplicando toda a expressão por:
3
(1 + 4%)

Temos:
2 3
1.080 × (1 + 4%) + 640 × (1 + 4%) + P = 2.000 × (1 + 4%)
1.168, 128 + 665, 60 + P = 2.249, 728
P = 416, 00
Questão 4
Uma pessoa toma R$ 1.000,00 emprestados, prometendo pagar com juros de 3% a.m., em duas
prestações mensais. A primeira vence em 60 dias e será de R$ 600,00. Qual é o valor da segunda
prestação?
A R$ 414,73
B R$ 454,37
C R$ 474,73
D R$ 447,37
E R$ 434,73
Podemos usar o mesmo raciocínio do exercício anterior - a diferença principal é que o primeiro
pagamento já ocorre após o segundo mês.
Novamente, o valor presente do fluxo de pagamento deve se igualar ao valor inicial da divida para que
haja equivalência. Logo:
600 P
+ = 1.000
2 3
(1 + 3%) (1 + 3%)

3
(1 + 3%)

Temos:
3
600 × (1 + 3%) + P = 1.000 × (1 + 3%)
P = R$474, 73
Questão 5
Uma pessoa toma R$ 3.000,00 emprestados, prometendo pagar com juros de 5% ao mês em duas
prestações bimestrais, sendo a primeira de R$ 1.500,00. Qual é o valor da segunda prestação?
A R$ 1.982,67
B R$ 1.992,77
C R$ 1.952,67
D R$ 1.962,77
E R$ 1.952,77
Usaremos novamente o raciocínio dos exercicios anteriores. Basta prestar atenção ao fato de que os
pagamentos são feitos a cada dois meses (bimestrais), mas a taxa de juros ainda é dada ao mês.
Vamos igualar o valor presente do fluxo de pagamento ao valor inicial da divida para que haja
equivalência:
1.500 P
+ = 3.000
2 4
(1 + 5%) (1 + 5%)

4
(1 + 5%)

Temos:
2 4
1.500 × (1 + 5%) + P = 3.000 × (1 + 5%)
P = R$1.992, 77
Questão 6
Uma multinacional precisa realizar 3 pagamentos anuais de R$ 1.000,00 nos próximos 3 anos. Seu
diretor financeiro, no entanto, entende ser mais adequado substituir essa dívida por outra equivalente,
com 2 pagamentos iguais ao final do segundo e do quarto anos. Se a taxa de juros é de 5% a.a., qual é o
valor desses dois pagamentos?
A R$ 1.547,40
B R$ 1.547,50
C R$ 1.537,40
D R$ 1.537,50
E R$ 1.527,50
A imagem a seguir ilustra os dois fluxos de pagamentos do empréstimo. Em verde, está a situação
atual, e em vermelho, a proposta de substituição da empresa:
Para que os dois fluxos sejam equivalentes, seus valores, em qualquer instante de tempo, devem ser os
mesmos. Para facilitar as contas, vamos igualar o valor dos dois fluxos em t=2 :
X 1.000
X + = 1.000 × (1 + 5%) + 1.000 +
2
(1 + 5%) 1 + 5%
X + 0, 907 × X = 1.050 + 1.000 + 952, 38
1, 907 × X = 3.002, 38
3.002, 38
X = = 1.547, 40
1, 907
note_alt_black
Teoria na prática
O que você prefere: receber R$ 1.000,00 agora ou R$ 1.050,00 daqui a um mês?
Como vimos, isso depende da taxa de juros à qual você tem acesso. Empresas tomam decisões como essa
a todo momento, das mais variadas formas.
Vamos analisar uma peculiaridade brasileira:
Quando um lojista faz uma venda no cartão de crédito, ele costuma receber um mês depois (ou em “D+30”,
como esse arranjo é conhecido). No resto do mundo, é comum que o lojista receba em apenas dois dias
(modelo “D+2”).
No final de 2016, o governo brasileiro propôs aplicar a regra usada no resto do mundo, mas nem todos os
lojistas acharam isso uma boa ideia, e a proposta não foi adiante. Por quê? Receber em apenas 2 dias não
seria melhor do que em 30 dias?
Questão 1
Observe a imagem a seguir:
Ao calcularmos o valor de P, que torna as saídas de caixa equivalentes às entradas, considerando uma
taxa de juros de 4% ao período, obteremos:
A R$ 280,00
B R$ 1.000,00
C R$ 416,00
D R$ 216,00
E R$ 380,00
Para que sejam equivalentes, o valor futuro das entradas de caixa (setas verdes) deve ser igual ao valor
futuro das saídas de caixa (seta vermelha). Assim, considerando t = 3 , temos:
2 3
1.080 × (1 + 4%) + 640 × (1 + 4%) + P = 2.000 × (1 + 4%)
1.833, 728 + P = 2.249, 728
P = R$416, 00
Questão 2
Você pode pagar por determinado produto à vista, com desconto de 10%, ou parcelado em duas
prestações iguais e mensais. A primeira prestação é paga no ato da compra e a segunda, um mês
depois. Qual é a taxa de juros embutida nessa operação?
A 25% a.m.
B 20% a.m.
C 15% a.m.
D 12,5% a.m.
E 17,5% a.m.
Temos os seguintes fluxos de pagamentos possíveis:
Como as duas formas de pagamento são equivalentes, os valores presentes dos fluxos precisam ser
iguais.
Logo:
0, 5 ⋅ P
P ⋅ (1 − 10%) = 0, 5 ⋅ P +
1 + i
0, 50
0, 90 = 0, 50 +
1 + i
0, 50
= 0, 40
1 + i
0, 50
1 + i = = 1, 25
0, 40
i = 0, 25 = 25% a. m.
Considerações finais
Aqui, você deu seus primeiros passos no campo da Matemática Financeira, e agora sabe calcular o valor do
dinheiro em diferentes instantes do tempo. Isso é fundamental tanto para clientes de produtos financeiros
(qualquer pessoa com conta corrente no banco, por exemplo) quanto para gerentes financeiros de grandes
empresas.
Diversos profissionais trabalham cotidianamente com os conceitos que aprendemos aqui: juros, capital,
fluxos de caixa e regimes de capitalização. Preste atenção e busque aplicações desses conceitos à sua
volta: de promoções em lojas a manchetes de jornais sobre investimento ou política econômica. Você verá
como os assuntos tratados aqui estão presentes em seu dia a dia.
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Podcast
Ouça agora um resumo do que foi estudado ao longo deste conteúdo.
Referências
ASSAF NETO, A. Matemática Financeira e suas aplicações. 4. ed. São Paulo: Atlas, 1998.
GITMAN, L. J. Princípios de Administração Financeira. 7. ed. São Paulo: Harbra, 2002.
VIEIRA SOBRINHO, J. D. Matemática Financeira. 6. ed. São Paulo: Atlas,1997.
ZIMA, P. Fundamentos de Matemática Financeira. São Paulo: McGraw-Hill do Brasil, 1995.
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Aprofunde os seus conhecimentos em Matemática Financeira lendo o livro Princípios de Administração

Financeira, de Lawrence J. Gitman, que traz exemplos práticos aplicados a finanças pessoais.

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20/04/2023, 18:43 Introdução à Matemática Financeira: taxas, juros e descontos

Introdução à Matemática Financeira: taxas, juros e

Taxas de juros simples

Taxas de juros composta

1 - Taxas de juros simples

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A taxa de juros expand_more

Podemos determinar o valor percentual ao qual esses juros correspondem, fazendo:

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Nesse, entretanto, considerariam os juros bem elevados (1% ao dia).

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Paulo Roberto Vianna Júnior.

Fique atento às abreviações, pois as usaremos bastante de agora em diante.

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J = 2.750 − 2.500 = 250 reais

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A taxa de juros expand_more

Para calcularmos a taxa de juros, fazemos:

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Regime de Capitalização Simples

No Regime de Capitalização Simples, ou Juros Simples, somente o Capital Inicial

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Após o 1º período: C×i

Após o 2º período: C×i

Após o n-ésimo período: C×i

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Para juros simples, temos que:

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C = 2.000, i = 15% a. a. = 0, 15, n = 3 anos

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Instante Juros Montante

t= 1 ano 2.000 x 15% = 300 2.000 + 300 = 2300

t = 2 anos 2.000 x 15% = 300 2.300 + 300 = 2.600

Instante Juros Montante

t = 3 anos 2.000 x 15% = 300 2.600 + 300 = 2.900

Paulo Roberto Vianna Júnior.

Taxas proporcionais e equivalentes em juros simples

Vamos ver um exemplo?

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Parabéns! A alternativa B está correta.

Sabemos que a taxa de juros é obtida fazendo:

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J = 1.000 × 1, 5% = 1.000 × 0, 015 = R$15, 00

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Parabéns! A alternativa A está correta.

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Parabéns! A alternativa C está correta.

Após (n) meses da primeira aplicação, o investidor terá um montante de:

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Rotacione a tela. screen_rotation

Parabéns! A alternativa B está correta.

Para juros simples, temos:

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Parabéns! A alternativa D está correta.