CONVERSA INICIAL

Olá, aluno(a). Bem-vindo(a)! Nesta aula, vamos tratar da mensuração do

valor justo para fins de divulgação das informações contábeis. Para isso, vamos
estudar os seguintes assuntos:

• Definição de valor justo e aspectos gerais da norma.

• Aplicação de valor justo para ativos, passivos e instrumentos patrimoniais.
• Técnicas de avaliação de valor justo.
• Informações para aplicação de técnicas de avaliação do valor justo.
• Divulgação das informações relacionadas ao valor justo.

CONTEXTUALIZANDO

Desde os primeiros conteúdos, foram apresentados aspectos conceituais

ESTRUTURA DA de forma evolutiva, justificando a aplicação da contabilidade para os negócios.
Mantendo esse raciocínio, podemos observar que a contabilidade vem se
CONTABILIDADE BRASILEIRA ajustando ao longo do tempo para atender às necessidades informacionais dos
AULA 6 negócios contemporâneos.
A Mensuração do Valor justo foi introduzida na contabilidade brasileira por
meio da convergência às normas internacionais e formalizada por meio do
CPC 46 – Mensuração do Valor Justo. Esta aula tem como objetivos esclarecer
as seguintes questões: O que é valor justo? Como mensurar o valor justo? Justo
para quem e quais transações?
Bons estudos!

TEMA 1 – DEFINIÇÃO DE VALOR JUSTO E ASPECTOS GERAIS DA NORMA

Vamos começar tratando dos aspectos normativos do valor justo,

Prof.ª Edenise Aparecida dos Anjos
abordando especificamente o CPC 46 – Mensuração do Valor Justo. Mas antes
de entramos no assunto principal, será apresentado um resgate histórico da
mensuração do valor justo, inserido na contabilidade brasileira para fins de
divulgação das demonstração contábeis e avaliação.
A Mensuração do Valor Justo no Brasil, para fins de divulgação das
demonstrações financeiras, possui como marco histórico a promulgação da
Lei n. 11.638/2007, que altera, revoga e insere novos dispositivos na
Lei n. 6.404/1976 (Lei das Sociedades por Ações), no mercado de capitais e nas

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 práticas contábeis brasileiras convergentes com as internacionais,
especificamente as IFRS (International Financial Reporting Standards) (CATTY,
2013).
Nesse período, para ajustar as normas internacionais emitidas pelo IASB
(International Accounting Standards Board) à realidade brasileira, o Conselho de
Federal de Contabilidade (CFC), em conjunto com demais órgãos normativos
(Abrasca; Apimec Nacional; Bovespa; Fipecafi; Ibracon), criou o Comitê de
Pronunciamentos Contábeis (CPC).
Somente após cinco anos da convergência, o CPC emitiu a norma que
trata especificamente da mensuração do valor justo, o CPC 46, elaborado de
acordo com a IFRS 13 – Fair Value Measurement do Iasb com o objetivo de
unificar a definição de valor justo, sua estrutura de mensuração e as respectivas
divulgações necessárias (CATTY, 2013).
Juntamente com outros órgãos – como CVM (Comissão de Valores
Mobiliários), Bacen (Banco Central) e Susep (Superintendência de Seguros
Privados), entre outros – o CPC elaborou e aprovou uma norma específica para
orientações, o CPC 46 – Mensuração do Valor Justo, com o objetivo de unificar
a definição de valor justo, sua estrutura de mensuração e as respectivas
divulgações necessárias.
1.1 Aspectos gerais da norma
O valor justo é definido como “o montante pelo qual um determinado item
poderia ser transacionado entre participantes dispostos e conhecedores do
assunto, numa transação sem favorecimento” (Iudícibus; Martins, 2007, p.11).
Para ser justo, as partes envolvidas (comprador e vendedor) devem estar em
comum acordo quanto ao preço da transação.
• Exemplo: Um comprador está disposto a pagar R$ 100,00 por uma
cadeira de escritório e o vendedor estima vende-la por R$ 200,00. Após a
negociação, ambos (comprador e vendedor) chegam ao consenso de que
o valor de R$ 150,00 é adequado para ambos, considerando-o como valor
justo.
O CPC 46, define valor justo como o montante pelo qual um ativo pode
ser negociado ou um passivo liquidado, entre partes interessadas, conhecedoras
do negócio e independentes entre si, com a ausência de fatores que pressionem
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para a liquidação da transação ou que caracterizem transação compulsória
(ADRIANO, 2018, p. 371). Ou seja, valor justo é o valor pelo qual um ativo ou
passivo pode ser comprado ou vendido em uma transação corrente.
O valor justo não é um critério de reconhecimento contábil, mas de
mensuração de preços ou valor de ativos e passivos em transações de negócios,
isto é, o valor justo é utilizado para atribuir valor monetário para uma transação
(compra, venda, pagamento, entre outras) realizada pela empresa (CPC 46,
2012). O processo de mensuração do valor justo tem como enfoque a divulgação
das informações contábeis.
Essas definições parecem claras para você? Para entender, pense no que
já estudou sobre a contabilidade, por exemplo, seu objeto de estudo: patrimônio
e suas variações; a finalidade ou objetivo: gerar informações por meios dos
demonstrativos contábeis.
Qual é o papel da contabilidade da organização? Simplificando, podemos
dizer que tem como objetivo gerar informações úteis para a tomada de decisão.
A contabilidade reconhece todos os eventos e as transações que ocorrem em
uma entidade, desde que sejam passíveis de serem mensurados em valor
monetário (não esqueça os critérios de reconhecimento e bases de
mensuração), e elabora as demonstrações contábeis no fim do período ou
exercício social.
Veja que os termos fins de um período ou exercício denotam que a
contabilidade divulga informações já ocorridas, por isso tem-se a mensuração
inicial e final, estudados anteriormente.
É muito importante esse entendimento, pois os contadores lidam com
atividades que ocorreram no passado; os gestores, com a realidade do presente
para tomada de decisão; e tem-se ainda os avaliadores, que precisam das
informações contábeis para evidenciar as expectativas do futuro.
Figura 1 – Informação contábil
Contadores Gestores Avaliadores
• Passado • presente • Futuro
Nesse sentido, aplica-se a importância da mensuração do valor justo, que
deve refletir o reconhecimento e a precificação das transações (compra e venda)
de uma organização, considerando o período em que ocorreram até a data do
fechamento do balanço patrimonial. As demonstrações contábeis devem refletir
com confiabilidade as informações financeiras e econômicas de uma entidade,
 para que avaliadores, auditores, sócios e acionistas possam tomar decisões e
fazer inferências.
Considerando que as entidades realizam negócios de compra e venda de
seus produtos em mercado conhecido de forma espontânea, logo, são
participantes de um mercado. A norma define valor justo como uma mensuração
baseada no mercado e uso de premissas igualmente relevantes entre os
participantes do mercado.
Ok, professora!
Mas ainda não entendi
o que é valor justo!
• Exemplo: Eduardo comprou um veículo de passeio usado por
R$ 20.000,00 (preço de entrada). Apaixonado por carros, colocou ar-
condicionado, rodas de liga leve e fez mais algumas melhorias. Passado
um tempo, resolveu vendê-lo. Anunciou o carro por R$ 21.000,00 (preço
de venda ou de saída). O preço de venda dos veículos é definido pelo
valor de mercado, por meio da Tabela Fipe que determina que o mesmo
modelo estava precificado por R$ 19.000,00. Bruno (possível comprador)
se interessou pelo veículo do Eduardo. Conferiu as melhorias e concordou
em pagar pelo veículo o preço de R$ 21.000,00, mesmo o preço sendo
R$ 2.000,00 acima do valor da Tabela Fipe (valor de mercado). Observe
que o valor de R$ 21.000,00 é o preço que Eduardo quer receber pela
venda do seu veículo e Bruno está disposto a pagar esse valor. Essa é
considerada uma transação justa, pois ambos os participantes do
mercado conhecem o valor de mercado e ainda assim acordaram que o
valor do veículo é justo e vantajoso.
Esse exemplo é simples, mas permite observar que nas organizações ou
entidades a aplicação do valor justo segue as mesmas premissas, considerando
o preço pelo qual um ativo é vendido e o valor que o comprador está disposto a
pagar, envolvendo os participantes desse mercado (vendedor e comprador), pois
são eles que julgam se o valor é justo ou não.
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Atenção aos termos destacados em itálico no exemplo, de acordo com o
CPC 46 (2012). Eles são importantes para melhorar o entendimento sobre valor
justo.
Tabela 1 – Terminologias
TERMOS DEFINIÇÕES
Preço de entrada
Preço pago para adquirir um ativo ou recebido para assumir um
passivo em uma transação de troca.
Preço que seria recebido para vender um ativo ou pago para
Preço de saída
transferir um passivo.
Compradores e vendedores do mercado principal (ou mais
Participantes do mercado
vantajoso) para o ativo ou passivo.
Fonte: Adaptado do CPC 46 (2012).
Desse modo, o valor justo reflete a perspectiva dos participantes do
mercado no qual a entidade tem acesso. O ativo ou passivo é mensurado
utilizando as mesmas premissas que os participantes do mercado utilizariam ao
precificar o ativo ou passivo se esses participantes do mercado agirem em seu
melhor interesse econômico.
O CPC 46 (2012) determina as premissas utilizadas pelos participantes
do mercado para precificar um ativo ou um passivo, considerando os riscos
relacionados a técnica de avaliação utilizada para mensurar o valor justo e as
informações referentes, resultantes da técnica de avaliação. Nesse sentido, o
que torna um valor como sendo valor justo ou não, é a conformidade da
mensuração com as diretrizes e orientações da norma acerca do ativo (ou
passivo) objeto da mensuração, da transação, do preço e dos participantes
do mercado (Gelbcke et.al. 2018).
É importante frisar que esta aula não tem intenção de explorar a
complexidade e aplicação de cada elemento patrimonial, mas tão somente de
fornecer embasamento teórico afim de preparar os alunos para conteúdos mais
específicos que surgirão no decorrer do curso e no mercado de trabalho.
TEMA 2 – APLICAÇÃO DE VALOR JUSTO PARA ATIVOS, PASSIVOS E
INSTRUMENTOS PATRIMONIAIS
Retomando as normas, o CPC 00 (R2, 2019) define como valor justo o
preço que seria recebido pela venda de ativo ou que seria pago pela
 transferência de passivo em transação ordenada entre participantes do
mercado na data de mensuração.
O CPC 46 (2016) determina que o objeto de mensuração do valor justo
de ativos e passivos e/ou negócios tem como premissas identificar:
• o melhor uso possível do ativo, quando tratar-se de ativos não financeiros
(imobilizados e intangíveis), e ainda se a mensuração será feita
considerando que o ativo é usado em combinação com outros ativos ou
em bases isoladas;
• o mercado no qual se baseia a transação hipotética (precisa ser um
mercado conhecido);
• a técnica de avaliação adequada para mensuração, buscando maximizar
o uso de entradas observáveis.
Veja que a aplicação se estende a transações de negócios, mas o que
seriam esses negócios? O termo negócios é definido no CPC 15 (2011) como
o conjunto de atividades e ativos designados para produzir retorno direto a seus
proprietários e investidores. Entende-se assim que as empresas podem adquirir
parte de outra empresa, ativos ou passivos, ou controle dos benefícios
econômicos.
Em alguns casos, o valor justo pode ser determinado diretamente,
observando os preços em mercado ativo. Exemplos de produtos com mercado
ativo são o combustível e os produtos agrícolas. Em outros casos, o valor justo
é determinado indiretamente utilizando técnicas de mensuração baseadas em
fluxo de caixa, refletindo todos os seguintes fatores:
• Estimativas de fluxos de caixa futuros.
• Possíveis variações no valor estimado ou época dos fluxos de caixa
futuros do ativo ou passivo que estiver sendo mensurado.
• Valor do dinheiro no tempo.
• Preço para suportar a incerteza inerente aos fluxos de caixa (prêmio de
risco ou desconto de risco).
• Outros fatores, por exemplo, liquidez, se os participantes do mercado
levariam esses fatores em consideração nas circunstâncias.
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2.1 Reconhecimento de ativos e passivos
Em relação à mensuração do valor justo, classifica-se os ativos em não
financeiros e financeiros. Os ativos não financeiros levam em consideração a
capacidade do participante do mercado de gerar benefícios econômicos
utilizando o ativo em seu melhor uso possível ou vendendo-o a outro participante
do mercado que utilizaria o ativo em seu melhor uso (CPC 46, 2012).
A mensuração do valor justo dos ativos não financeiros é aplicada a
ativos como: imobilizado, intangível ou negócios participações e outras
empresas).
• Exemplo: Uma empresa adquire um imóvel, mas por motivos diversos
não o utiliza. Independentemente dessa decisão, esse imóvel deverá ser
mensurado pelo valor que poderia ser vendido, considerando seu mais
eficiente uso.
O valor em uso se refere a expectativa presente da capacidade de um
ativo gerar fluxo de caixa ou outros benefícios. Pode-se tomar como exemplo,
máquina ou equipamento que a empresa adquire para usar no setor produtivo.
Para reconhecer como ativo imobilizado é necessário estimar o tempo
de vida útil (5, 10, 15 anos) que a máquina ou o equipamento será registrado
na contabilidade como imobilizado gerando benefícios econômicos em forma de
fluxo de caixa. A precificação com base no valor em uso, considera ainda os
custos necessários para colocar um ativo em uso.
• Exemplo: Um imobilizado em andamento (em construção) ou seja, que
ainda não está em condições de entrar em operação ou uso. Nesse caso,
todos os gastos necessários para colocar em operação devem ser
incorporados no ativo para que na sua finalização esteja registrado
contabilmente pelo seu valor de uso e respectivo valor justo.
A aquisição de imobilizado importado também pode ser utilizada aqui
como exemplo, pois o processo de importação normalmente é longo (demorado)
e normalmente as entidades fazem pagamentos antecipados. Vale ressaltar que
para receber esse bem, as entidades incorrem ainda em gastos com os
desembaraços aduaneiros, como impostos, taxa, transporte até a fábrica,
montagens, instalação, entre outros. Observe que nesses casos, a mensuração
 do valor justo, considera o custo inicial do bem mais os gastos necessários para
colocá-lo em operação.
Além do uso, a mensuração do valor justo considera as características do
ativo ou passivo, por exemplo, a condição e a localização do ativo e as restrições,
se houver, sobre sua venda ou uso, caso os participantes do mercado levassem
em consideração essas características quando da determinação do preço do
ativo ou passivo na data de mensuração.
Já os ativos financeiros são reconhecidos inicialmente pelo valor justo
determinado por meio de instrumentos contratuais com objetivos de ser mantido
até o vencimento, dependendo da intenção negocial da entidade.
• Exemplo: Um contrato de derivativo, no qual o comprador já comprou a
produção de cana de açúcar da próxima colheita por um valor predefinido
em contrato.
O CPC 48 (2016) trata especificamente de ativos e passivos financeiros,
baseando-se na avaliação de dois pontos factuais, sendo: o modelo de negócio
da entidade que está por adquirir o ativo financeiro; e as características
contratuais dos fluxos de caixa dos ativos financeiros adquiridos. Os ativos
financeiros destinados à venda ou recompra podem ser classificados em:
• ações (participações societárias de outras empresas de capital aberto, ou
seja, que têm ações negociadas na bolsa de valores);
• quotas (participações societárias de outras empresas com capital
fechado);
• instrumentos financeiros (aplicações financeiras, poupança etc.), bônus
de subscrição; um direito contratual de receber caixa, títulos entre outros.
São mensurados a valor justo, considerando o preço de aquisição e
ajustado de acordo com os resultados, considerando o valor justo corrente na
data do fechamento das demonstrações financeiras.
Quanto aos passivos, estes podem ser classificados em financeiros e
não financeiros. O CPC 48 (2016) define passivo financeiro como um
instrumento que estabelece uma obrigação contratual de entregar caixa ou outro
ativo financeiro a uma outra entidade; trocar ativos ou passivos financeiros em
condições que estão potencialmente desfavoráveis; ou um contrato que pode ser
liquidado em instrumentos patrimoniais da própria empresa, como contratos de
empréstimos, financiamentos, arrendamentos mercantis, entre outros.
9 10
Para avaliação de valor justo de um passivo, considera-se o valor que
seria pago pela transferência de um passivo. A norma presume que a:
• transferência não implica a liquidação (ou extinção) da obrigação ou ainda
o cancelamento (ou extinção) do instrumento patrimonial;
• entidade deve maximizar o uso de dados observáveis relevantes e
minimizar o uso de dados não observáveis para atingir o objetivo da
Mensuração do Valor Justo.
Tabela 2 – Dados ou informações observáveis e não observáveis
Dados ou informações observáveis Dados ou informações não observáveis
Disponíveis aos participantes do mercado, São dados construídos pela entidade, sendo
incluindo aquelas que possam ser obtidas esses últimos utilizados somente quando dados
por meio de esforços usuais e habituais observáveis não estiverem disponíveis.
com a devida diligência. Dados não observáveis refletem as premissas
Dados como preços e valores disponíveis da própria entidade (ou participante), utilizadas
no mercado que possam ser comparados para precificar o ativo ou o passivo), como risco,
pelos participantes. margem de lucro, projeções, desempenho etc.
Um passivo não financeiro é definido como a obrigação de entregar bens
ou serviços. A mensuração de um passivo não financeiro não contém uma taxa
de retorno contratual e não há nenhum rendimento de mercado observável para
esse passivo.
Em síntese, a avaliação de valor justo de ativos, passivos ou negócios
requer a identificação inicial ou o custo de aquisição e avaliações subsequentes
quando da data do fechamento do exercício. No entanto, mesmo que os dados
sejam observáveis, é necessário aplicar técnicas de avaliação (abordagens de
mercado, custo e receitas).
Adicionalmente, Gelbcke et al. (2018) pontuam aspectos que devem ser
considerados na avaliação, tais como: histórico de desempenho; expectativas
futuras; projeções de desempenho; identificação de ativos tangíveis e
intangíveis; risco percebido; sinergias; especificidades do setor; comparabilidade
entre negócios; taxas de mercado (juros, câmbio etc.), entre outros.
TEMA 3 – TÉCNICAS DE AVALIAÇÃO DO VALOR JUSTO
A mensuração do valor justo pode ser observada ou não observada para
a aplicação das técnicas de avaliação.
 3.1 Técnicas de avaliação
devem ser observados na aplicação da mensuração do valor justo:
O uso das técnicas de avaliação tem como objetivo estimar o preço de
uma transação não forçada, ou seja, quando ocorre em condições normais.
Assim, a venda do ativo ou a transferência do passivo ocorreria entre
participantes do mercado na data de mensuração nas condições atuais de
mercado (CPC 46, 2012). As técnicas de avaliação são apresentadas na Figura
2.
Figura 2 – Técnicas de avaliação do valor justo
Nesse sentido, Catty (2012, p. 72) pontua que os seguintes critérios
• Analisar sua aplicabilidade.
• Apresentar os motivos para selecionar determinadas transações ou
bancos de dados (é necessário ter dados históricos das transações para
poder comparar).
• Resumir os negócios escolhidos e fornecer detalhes suficientes sobre as
empresas comparáveis de capital aberto para que o leitor entenda sua
comparabilidade com o objeto em questão.
• Apresentar os dados relevantes de uma forma fácil de acompanhar.

Abordagem de Mercado Abordagem de Custo Abordagem de Receitas

• Explicar como os valores foram desenvolvidos.
Para aplicar a abordagem de mercado, são utilizadas duas técnicas:
Técnicas de valor
presente • Múltiplos de mercado: Obtidos de um conjunto de elementos de
Múltiplos de mercados
Para ativos não comparação. Como exemplo, temos compradores e vendedores que se
financeiros: custo de Modelo de precificações
reposição e sua de opções encontram, mas ambos cuidando dos seus próprios interesses no
obsolescência
Precificação por matriz Método de ganhos processo de negociação, considerando a possibilidade de efetivação
excedentes em múltiplos
períodos (Catty, 2012).
• Precificação por matriz: É uma técnica matemática utilizada
principalmente para avaliar alguns tipos de instrumentos financeiros, tais
3.1.1 Abordagem de mercado
como títulos de dívida, sem basear-se exclusivamente em preços cotados
O método do mercado é aplicado quando existem mercados ativos e para os títulos específicos, mas, sim, baseando-se na relação dos títulos
apropriados para cada tipo de ativos, a exemplo de: (i) commodities (café, soja, com outros títulos cotados de referência, ou seja, comparando os ativos
petróleo, boi, suco de laranja, ouro etc.); (ii) equipamentos, imóveis; (iii) valores (CPC 46, 2012).
mobiliários (ações e derivativos disponíveis negociados em bolsas de valores). • Exemplo: A empresa A utilizou preços de mercado para equipamentos
Para o CPC 46 (2012, item b5), a abordagem de mercado “utiliza preços similares, para comparar equipamentos customizadas da empresa B em
e outras informações relevantes geradas por transações de mercado envolvendo um mercado ativo. A mensuração do valor justo, refletindo o preço que
ativos, passivos ou grupo de ativos e passivos”. Entende-se assim, que é seria recebido pela venda do equipamento usado em sua condição e
necessário que as entidades possuam mercados comparáveis do item a ser localização atual, resultou na faixa de valores válidos de $ 400.000 a
mensurado para a avaliação do valor justo. $ 480.000. Qualquer valor dentro das premissas estabelecidas é
Em termos gerais, a abordagem de mercado é um método da comparação considerado valor justo (adaptado de Gelbcke et al., 2018).
de vendas que afirma que se um ativo possuir uma duplicata exata (reprodução), A mensuração do valor justo pelo método de mercado tem como
independentemente do tempo de uso, condição e utilidade, está disponível no vantagem permitir que todos os ativos da empresa estejam avaliados pelo seu
mercado aberto. Então o preço de reposição representa o custo de aquisição e valor de mercado na data do fechamento do balanço patrimonial. Permite ainda
o valor justo do objeto (Catty, 2012. p. 55). que a entidade avalie seus ativos de forma contínua e apresente informações
relevantes e fidedignas. É indicado para avaliação de negócios.
11 12
 3.1.2 Abordagem de custo
O CPC 46 (2012) discorre que essa abordagem reflete o valor que seria
necessário atualmente para substituir a capacidade de serviço de ativo
(normalmente referido como custo de substituição/reposição atual).
Esse método é aplicado mais comumente para avaliar ativos como
softwares, máquinas, equipamentos, instalações e imóveis, com base no custo
de aquisição, considerando gastos necessários para instalação e manutenção.
produtivo deve considerar o tempo de uso e sua capacidade de gerar benefícios
econômicos futuros para a entidade.
Nesse contexto, a técnica aplicada para converter o valor dos benefícios
econômico futuros a valor presente (considerando que o dinheiro perde valor ao
longo do tempo), utiliza como parâmetro a taxa de desconto ou capitalização de
lucros incluem os exemplos que podem ser vistos na Figura 3.
Figura 3 – Técnicas de avaliação

Não é um método indicado para avaliação de empresas ou negócios.
Técnicas de valor
presente
• Exemplo: A empresa A estimou o valor corrente que seria necessário
Atualização do valor
para construir um equipamento substituto de utilidade comparável, presente líquido dos
benefícios econômicos
também customizado para as operações da empresa B. A estimativa futuros (considere o valor
do dinheiró no tempo).
levou em conta a condição atual e o ambiente no qual o equipamento é
operado, incluindo o desgaste físico natural (ou seja, deterioração física), Fonte: CPC 46, 2012.
Modelos de precificação de
opções
▪Uso de modelos estatísticos
que que incorporem técnicas
de valor presente e reflitam
tanto o valor temporal quanto
o valor intrínseco da opção.
Método de ganhos
excedentes em múltiplos
períodos
▪Utilizado para mensurar o
valor justo de alguns ativos
intangíveis.

melhorias na tecnologia (ou seja, obsolescência funcional), bem como
condições econômicas atuais (declínio na demanda do mercado por
equipamentos similares, ou seja, obsolescência econômica) e, também,
os custos de instalação. O valor justo indicado por essa abordagem varia
de $ 400.000 a $ 520.000 (adaptado de Gelbecke et al., 2018).
3.1.3 Abordagem de receitas
Técnicas de avaliação que convertem valores futuros (como fluxos de
caixa ou receitas e despesas) em um valor único atual, ou seja, descontado. A
mensuração do valor justo é determinada com base no valor indicado pelas
expectativas de mercado atuais em relação a esses valores futuros.
• Exemplo: Considere uma máquina de costura em uma indústria têxtil que
produz camisetas. Ao ser adquirida e classificada como ativo imobilizado,
ela não vai gerar dinheiro no caixa de forma imediata, mas possui
capacidade de contribuir na produção de muitas unidades de camisetas,
que ao serem acabadas, serão transferidas para os estoques da entidade
e serão comercializadas.
Vale lembrar que uma máquina no setor produtivo pode apresentar
capacidade produtiva por muitos períodos (dez anos ou enquanto gerar
benefícios econômicos). Assim, o investimento em uma máquina para o setor
É importante frisar que esta aula não possui como enfoque a aplicação
das técnicas, pois não é o objetivo dessa disciplina. O intuito é tão somente
apresentar aos alunos conceitos e definições que serão estudados ao longo do
curso.
Havendo mudança da técnica utilizada, esta deve ser oportunamente
reportada. O CPC 46 (2012) cita os eventos que podem implicar em reporte de
mudanças:
• Surgimentos de novos mercados.
• Disponibilização de novas informações.
• Indisponibilidade de informações utilizadas anteriormente.
• Melhora nas técnicas de avaliação.
• Mudanças nas condições de mercado.
Em síntese, não existe uma abordagem melhor que a outra, mas é
importante que possam ser comparadas entre si.
TEMA 4 – INFORMAÇÕES PARA APLICAÇÃO DE TÉCNICAS DE AVALIAÇÃO
DO VALOR JUSTO
As classificações das informações aplicadas na mensuração levam em
consideração a precificação e a hierarquia do valor justo. As Informações
baseadas em precificação (preços de compra e de venda) visam a analisar se

13 14
 um ativo ou passivo a ser mensurado possui preço de compra e preço de venda
nos mercados existentes. Essa informação é classificada hierarquicamente em
três níveis de valor justo, conforme mostra a Figura 4.
Figura 4 – Níveis de informação
ao precificar o ativo (ou o passivo),
incluindo premissas sobre risco.
Fonte: (CPC 46, 2012).
As técnicas de avaliação utilizadas para mensurar o valor justo serão
aplicadas de forma consistente. Contudo, uma mudança em uma técnica de
avaliação ou em sua aplicação (por exemplo, uma mudança em sua ponderação

Nível 1: Preços quando múltiplas técnicas de avaliação forem utilizadas ou uma mudança em um
cotados
ajuste aplicado a uma técnica de avaliação) é apropriada se a mudança resultar
em uma mensuração que seja igualmente ou mais representativa do valor justo
Nível 2: Informações
ou dados observáveis nas circunstâncias.
As informações de nível 1 se referem aos preços cotados (não
Nível 3: Informações
ou dados não ajustados) em mercados ativos, para ativos e passivos idênticos aos que a
observáveis
entidade possa ter acesso à informação na data da mensuração (CPC 46, 2012).

Fonte: CPC 46, 2012.

Já as informações de nível 2 são observáveis para o ativo ou passivo, seja
direta ou indiretamente, exceto preços cotados incluídos no Nível 1, como: (i)
Em regra, a mensuração do valor justo é determinada nos termos do preços cotados para ativos ou passivos similares em mercados ativos; (ii) preços
CPC 46, em como foi obtido ou construído na perspectiva dos participantes do cotados para ativos ou passivos idênticos ou similares em mercados que não
mercado. Assim, no intuito de aumentar a consistência e confiabilidade da sejam ativos; (iii) informações, exceto preços cotados, que sejam observáveis
mensuração do valor justo, as informações são classificadas em três níveis, para o ativo ou passivo, a exemplo de taxas de juros e curvas de rendimento
(Figura 4), denominados Níveis Hierárquicos do Valor Justo. observáveis em intervalos comumente cotados, volatilidades implícitas e
Assim, a hierarquia de valor justo dá a mais alta prioridade a preços spreads de crédito (CPC 46, 2012).
cotados (não ajustados) em mercados ativos para ativos ou passivos idênticos Como exemplos de informações do nível 2, temos:
(informações de Nível 1) e a mais baixa prioridade a dados não observáveis
• Estoque de produtos de venda de varejo: Preço para os clientes em
(informações de Nível 3).
um mercado varejista ou preço para varejistas em mercado atacadista,
Tabela 3 – Níveis de informação ajustado para refletir diferenças entre a condição e a localização do item
de estoque e dos itens de estoque comparáveis (ou seja, similares).
Informação Definição Informações
• Edificações mantidas e usadas: O preço por metro quadrado para a
Preços cotados (não ajustados) em mercados ativos para ativos ou passivos
Nível 1
idênticos aos que a entidade possa ter acesso na data de mensuração. edificação (múltiplo de avaliação) obtido de dados de mercado
Informações observáveis: Disponíveis observáveis, por exemplo, múltiplos obtidos com base em preços em
aos participantes do mercado, incluindo as
Informações observáveis para o
ativo ou passivo, seja direta ou
que possam ser obtidas por esforços transações observadas envolvendo edificações comparáveis (ou seja,
Nível 2 usuais e habituais com a devida diligência;
indiretamente, exceto preços similares) em locais similares.
dados como preços e valores disponíveis
cotados incluídos no Nível 1.
no mercado que possam ser comparados
pelos participantes. Em relação às informações (entrada) de nível 3, podemos dizer que são
Informações não observáveis: São
dados construídos pela entidade, sendo dados não observáveis para o ativo ou passivo, baseados em premissas próprias
Dados não observáveis para o esses últimos utilizados somente quando
Nível 3 da entidade sobre o mercado, ajustados para refletir as expectativas dos
ativo ou passivo. dados observáveis não estiverem
disponíveis e desde que reflitam premissas
que os participantes do mercado utilizariam

15 16
 participantes do mercado. A mensuração nesse nível tem como base as Figura 5 – Recorte da nota explicativa
estimativas da própria entidade.

TEMA 5 – DIVULGAÇÃO DAS INFORMAÇÕES RELACIONADAS AO VALOR

JUSTO

Para compreender os efeitos da mensuração do valor justo nos resultados

e na situação patrimonial das empresas, é importante que as entidades tomem
o cuidado de divulgar as técnicas e o nível da hierarquia informacional aplicada.
Portanto, é fundamental a divulgação completa e transparente dessa base de
mensuração nas notas explicativas.
De acordo com o CPC 46 (item 91), a empresa deve divulgar informações
que auxiliem os usuários de suas demonstrações contábeis a analisar as
técnicas de avaliação e informações utilizadas nas mensurações de valor justo,
recorrentes ou não, para ativos e passivos apresentados no balanço patrimonial
após o reconhecimento inicial, bem como o efeito das mensurações recorrentes
de valor justo classificadas no nível 3 sobre o resultado do período ou outros
resultados abrangentes do período.
Assim, para que os objetivos de divulgação sejam atingidos, as
informações devem considerar as exigências mínimas no CPC 46 para cada
classe de ativos e passivos mensurados ao valor justo no balanço patrimonial
após o reconhecimento inicial (Gelbcke et al. 2018). Dessa forma, devem ser
divulgados: Fonte:
<http://www.valor.com.br/sites/default/files/upload_element/24.02.2017_balanco_brf.pdf>.
• Hierarquia do valor justo (1, 2 e 3).
• Valor das transferências entre os níveis (1 para 2, 2 para 3 etc.). Observe que além do conjunto de relatórios financeiros (demonstrações
• Para mensurações classificadas nos níveis 2 e 3, nível, descrição das contábeis) as empresas divulgam em notas explicativas como cada elemento
técnicas de avaliação e informações (inputs) utilizadas na mensuração do patrimonial foi mensurado a valor justo na data do fechamento do exercício. No
valor justo. recorte, são apresentados os ativos financeiros, mas ao acessar o link que
• Para as mensurações dos níveis 3, conciliação dos saldos iniciais com os consta da fonte, você poderá verificar todos os ativos e passivos mensurados.
saldos finais, descrição narrativa da sensibilidade.
• Se o melhor uso do ativo não é aquele realizado pela entidade. TROCANDO IDEIAS
• Outras divulgações.
Entre as bases de mensuração e avaliação de empresa, tem-se o valor
Veja na Figura 5 um exemplo das notas explicativas da BRF (Brasil Foods) de mercado que corresponde à avaliação do patrimônio líquido atual da empresa
publicadas nos demonstrativos financeiros de 2019 a valores de mercado e ao valor justo, que corresponde à avaliação dos preços
de compra e venda de ativos e passivos transacionados entre participantes

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 dispostos a pagar ou receber o mesmo montante por esses itens, em um notas explicativas considerando todos os 3 níveis; a terceira sentença é
mercado ativo e sem favorecimento. verdadeira, pois os passivos financeiros decorrem de eventos contratuais
No entanto, a mensuração do valor justo é comumente confundida com firmados pela empresa; e a última sentença é incorreta, pois a abordagem
valor de mercado. Desse modo, sugere-se que você converse com profissionais de mercado deve ser aplicada quando da existência de mercados ativos.
contadores ou auditores ou que pesquise em que momento o valor justo pode
ser equivalente ao valor de mercado. Discuta com seus colegas sobre esse
FINALIZANDO
assunto no fórum da disciplina.
Nesta aula, estudamos sobre a mensuração do valor justo, critérios de

NA PRÁTICA avaliação de ativos, passivos e negócios sob a abordagem do CPC 46, aspectos
normativos, técnicas utilizadas (abordagem de mercado, custo e receitas) e
O CPC 46 define valor justo como o preço que seria recebido pela venda informações que devem ser divulgadas.
de um ativo ou que seria pago pela transferência de um passivo em uma Ademais, a avaliação do valor justo de uma empresa é importante na
transação não forçada entre participantes do mercado na data da mensuração. medida que permite avaliar histórico de desempenho, expectativas futuras,
Com base no conteúdo abordado, atribua V para verdadeiro e F para falso nas projeções de desempenho, identificação de ativos tangíveis e intangíveis, risco
sentenças a seguir: percebido, sinergias, especificidades do setor, comparabilidade entre negócios,
( ) Um prédio que uma empresa adquire mas não utiliza pode ser mensurado taxas de mercado (de juros, de câmbio etc.), entre outros fatores.
a valor justo na data do fechamento do balanço, evidenciado como ativo não Para finalizar, ao longo do curso, você poderá estudar como cada
financeiro. elemento patrimonial pode ser avaliado, aplicando as técnicas contábeis
( ) Para fins de divulgação financeira, somente os níveis hierárquicos 1 e 2 necessárias para reconhecimento contábil de acordo com normas específicas,
de informações observáveis podem ser evidenciados. aplicáveis individualmente.
( ) O passivo financeiro pode ser definido como instrumento que estabelece
uma obrigação contratual de entregar caixa ou outro ativo financeiro a uma
outra entidade.
( ) A abordagem do mercado é aplicada quando não existem mercados
ativos e apropriados para cada tipo de ativos.
Assinale a alternativa correta:
a) V; V; V; V
b) V; F; V; F
c) F; V; F; V
d) V; F; F; F

• Gabarito: A alternativa correta é a letra b) V; F; V; F). A primeira sentença

é verdadeira, pois os ativos não financeiros como imobilizados, mesmo
que a empresa não utilize devem estar mensurados pelo seu valor justo
de venda; a segunda sentença é falsa, pois todos as informações
observáveis e não observáveis mensuradas devem ser evidenciadas em

19 20
 REFERÊNCIAS

ADRIANO, S. Manual dos Pronúncias Contábeis Comentados. São Paulo:

GEN, 2018.

CATTY, J. P. IFRS: Guia da Aplicação do Valor Justo. São Paulo. Grupo A, 2013.
Disponível em: <https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/97885826005
80/>. Acesso em: 19 jun. 2020.

COMITÊ, D. P. C. (2011). Pronunciamento Técnico CPC 15 – Combinação de

negócios. Disponível em: <http://www.cpc.org.br/CPC/Documentos-
Emitidos/Pronunciamentos>. Acesso em: 19 jun. 2020.

COMITÊ D. P. C. (2012). Pronunciamento Técnico CPC 46 – Mensuração do

Valor Justo. Disponível em: <http://www.cpc.org.br/CPC/Documentos-
Emitidos/Pronunciamentos>. Acesso em: 19 jun. 2020.

COMITÊ, D. P. C. (2016). Pronunciamento Técnico CPC 48 – Instrumentos

financeiros. Disponível em: <http://www.cpc.org.br/CPC/Documentos-
Emitidos/Pronunciamentos>. Acesso em: 19 jun. 2020.

GELBCKE, E. R.; MARTINS, E.; SANTOS, A. dos. Manual de contabilidade

societária: aplicável a todas as sociedades de acordo com as normas
internacionais e do CPC. 3 ed. São Paulo: Atlas, 2018.

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