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Apêndice 1A: Índices de taxas de câmbio 18

18 Capítulo I. O mercado cambial estrangeiro

estivermos interessados em saber como

Exercícios uma moeda se está a comportar globalmente, precisamos de um
1. Se o euro está a valer 0,98 dólares em Nova Iorque e o iene japonês está a vender-se por corretorqueo valormoedarelação amuitas outras moedas. Isto é análogo a
$0.0t177, qual é a taxa cruzada entre o euro e o iene? olhar para um índice de preços no consumidor para medir como os preços
2. Suponha que ¥1 = $0,0077 em Londres, $l = SF2,110 em Nova Iorque, e SF1 = Y65 numa economia estão a mudar. Poderíamos olhar para o preço dos sapatos
emPariv ou para o preço de um pão, mas esses preços de um único bem não reflectem
a, lfyou começar poroldixg l0,0fX1yzq,comocou1dyoumakc:lpr
otit destes
necessariamente a situação inflacionista geral - alguns preços podem estar a
subir enquanto outros estão a descer. No mercado cambial, é comum
assistir-se à subida de uma moeda
rntes de intercâmbio'? O valor de uma moeda estrangeira em relação a uma moeda estrangeira
b. Pind o lucro arhitrat;e por iene transaccionados. (Ignora os custos de
desvaloriza-se em relação a outra.
iBiBiticamente transacção). Consequentemente, os índices cambiais são construídos para medir a média
3. . O que se entende por "intervenção económica" na bolsa de valores? valor de uma moeda em relação a várias outras moedas. Um câmbio rff/€
b. Qual é a razão de ser da intervenção da Lhi?
c. Se a taxa de câmbio mudar de Yf$ = 100 para ¥/$ = 97, um d os lapões O índice é uma média ponderada do valor de uma moeda relativamente a
outras moedas.
Se o governo japonês quiser manter a taxa de câmbio fixa, como é que o governo cias, com os pesos tipicamente baseados na importância da moeda nacional
japonês actua no mercado cambial estrangeiro? Ilustre-o utilizando para o comércio internacional. Se quisermos construir um índice de taxas
um diagrama. de câmbio para os Estados Unidos, incluiríamos as moedas dos países que
d. Como é que a credibilidade dos "biliões centrífugos" pode influenciar o valor futuro de são os principais parceiros comerciais dos Estados Unidos.
moedas nacionais"? Comentário.
Se metade do comércio dos EUA fosse com o Canadá e a outra metade
4. u. Comparar e contrastar mercados negros e mercados paralelos.
com
b. Pode encontrar exemplos do mundo real que se enquadrem na descrição destes
México, então a variação percentual no índice da taxa de câmbio do dólar
ponderado pelo fim seria encontrada multiplicando a variação percentual iC
tanto do
mercados?
5. Suponha-se que o Banco M ltüLlbishi cota a taxa de como l I0.3n-.40 e Tokai Taxa de câmbio dólar canadiano/dólar americano e pesos mexicanos/dólares
câmbio de W$ americanos
Cotações bancárias I 10.40-.EU. Trata-se de uma oportunidade de arbitragem? Em
caso afirmativo, explique de que forma poderia beneficiar destas cotações. Em 8ank for International Settlements, Centi''ll d'litk Surv'-v of Frim/yil Exch'inye un'J
caso negativo, explicar porquê. Deriv'itii'e. M'irkPI Avlivit !, Basileia: BIS. OutObel' 200 I .
Qual é a linha cruzada implícita nas citações seguintes? York,
, CJf$1 ,561a, $/c = i,00i's The b'ixics o(F''rei n Ti "le uhm M'hanx", Federal Reserve Rank of New
http://ww'w.newyorkfed.org/pihume/eductitor/fx.
b. Y/$ = 124.84, $/2 = 1.5720
c. SF/$ - 1,4706,1 C$f$ = 1,5613 Galnti, Gabriele, "Why Has Global FX Turnover Declined? Exploring the
2001 Triennial Survey'' BIS QunrteYlv p '-iew, December 200 t ,
3M7.
 Currency F''ore-
Olson and Associates, "Changes in the foreign Exchange Market,"
'''i. r.s Euroiii-- )'', $uplemento, Setembro de 199 i, 2-4.
A taxa de câmbio é calculada com base na taxa de câmbio média de um
país por metade e somando o resultado. O Quadro 1 A. 1 apresenta dois
índices de taxas de câmbio populares e os seus sistemas de ponderação. Os
índices listados são o do Federal Reserve Board (BOCi) e o do Federal
Reserve Bank of Atlanta (FRBA).
Uma vez que os diferentes índices são construídos utilizando moedas
diferentes, será de esperar que contem uma história diferente? É
perfeitamente possível que uma moeda se valorize em relação a algumas
moedas e se desvalorize em relação a outras. Por conseguinte, os índices de
taxas de câmbio não se moverão todos de forma idêntica, mas mostrarão
todos as mesmas tendências gerais. A Figura 1 A.1 traça o movimento dos
vários índices ao longo do tempo.
A Figura 1A.1 indica que o valor do dólar subiu, em geral, no início
da década de 1980 e desceu no final da década de 1980, uma conclusão
a que chegamos independentemente do índice de taxa de câmbio
utilizado. As diferenças surgem quando se pretende medir o montante da
apreciação ou depreciação do dólar. De Janeiro de 1993 a Janeiro de 1994,
o dólar valorizou-se 3,7%, segundo o índice FRBA, ou 0,2%, segundo o
índice BOG. Este facto sugere que, para a detecção de tendências gerais no
valor de uma moeda, todos os índices contam praticamente a mesma
história. No entanto, para os movimentos a mais curto prazo, em que a
magnitude da moeda é insignificante, podem ser observados a taxa de câmbio
do euro
 24 Capítulos 2. A balança de A Balança de Pagamentos 2î
pagamentos

Figura 2. 1 (continuação)

1960 1970 1980 1990 2000

Linha (Créditos +; débitos -)
L ine (Créditos +; débitos -) 1960 1970 1980 1990 200
1 Exportações de bens,
30,556 68,387 343,241 652.936 1,417,236 29 Transferências unilaterais, novas -4,062 -6,156 8,349 -22,329 -53
serviços e rendimentos
30 Subvenções do governo dos -3,367 -4,449 - Û,486 - 17,486 16
2 Mercadoria, ajustada, b5077t
19,650 42,469 224.269 3B9. EUA
l2xc|uging militar
,994 14,171 47,S84 133,295 292,245 S1 Pensões do Governo dos EUA -273 - 611 - 1,818 -2,947 --4.
3 Serviços e outras transferências
6,290
4 Transfère ao abrigo de
4,214 9.029 9,899 13,981 32 Remessas privadas e outras
vendas de agências nos
2,030 2,331 10.588 40,579 82,267 transferências
EUA COFitFâCÎS
919 544 2,591 12,251 20,760 33 Activos dos EUA no estrangeiro,
5 Viagens 3,125 11,618 22,407 30,137
\75 novos (aumentos/saída de
6 Tarifas de passageiros 39.607
1,607 2,331 7,085 15,291 capital (-))
7 Outros transportes -4,099 -9,337 -86,118 -57,706 - 606,
837 1,294 6,276 32,173 104,707 34 Activos de reserva oficiais dos
8 Royalties e direitos de licença EUA, líquidos 2,145 2,481 -9,155 -2,158
570
9 Outros serviços priva'vos 35 Ouro 1,703 787 - -
10 Governo dos EUA diversos
36 Direitos de saque especiais - -851 - 16 - 192
37 Posição de reserva no
1S3 398 695 786 Fundo Monetário Internacional 442 389 -1, 667 731 2.
serviços
- 352,997 38 Moedas estrangeiras - 2,156 -0,472 -2,697 -f,
11 1receitas de rendimentos - 2,341
11a COmpensação dos 39 U. Activos da Administração
empregados Pública dos EUA, com -1,100 -1,î'î89 -$,162 2,976
11b recebimentos antecipados excepção dos activos de
sobre activos dos EUA
reserva oficiais, líquidos - 1,214 - 3,293 -9,860 -7,319
empregados 2sb Pagamentos de rendimentos 4,616 \1,748 71,388 130,091 350,656
no estrangeiro
sobre activos estrangeiros nos Estados Unidos 3,621 8,169 37.146 54,444 149,677
12 Receitas de investimento
26 Pagamentos directos de investimento 642
646 1,721
2,671 4,456
31,680 10,327
65,702 197,133
directo
27 Outros pagamentos privados 349 907 2,562 9,945 3.846
13 outras receitas privadas 2Pagamentos do Governo dos EUA -528 - 16 242 -32
14 Receitas do Governo dos
-23,670 -59,901 -333,774 -722,730 - 1,774,135
-5,144 -10,229 -72.802 - 58,524 -605,
EUA j 5 Importação de bens,
serviços, --2,940 -7,590 -19,222 -33,437 - 78.
e rendimento -663
-14,758 - 1,076 -3,568
-39,866 -249,750-497 ,665 - t ,224,4t7
-28,476 - 127,
16 MerChandise. adlusted, -7,674 -14,520 -41,491 -106,919 -218,503
excluindo /ilit/2Fÿ -3,087 -4,855 -10,851 -17,119 -13.560
17 Serviços -1,750 -3,980 -10, 397-38,671 -64,788
18 D:despesas rectas com a -513 -1,215 -3.607 8,963 -24,306
defesa -1,402 -2,843 -11, 790-23,463 -41.598
19 Viagens -74 -224-724 -2,644 16,115
zo Tarifas de passageiros -59:3 -827 -2,909 -J3,819 -5S.W*
2i Œher transportation
22 Royalties aF'd taxas de -254 -576 -1,214 -2,240 -2,883
licença z3 Outros serviços - -331.215
privados - - 8,210 Estados, líquido 1,473 6,908 15,497 32,425 37,l
24 Serviços miscelâneos do 50 SecUridades do Governo dos EUA 655 9,439 11,895 29,310 30,I
Governo dos EUA -5,515 -42,532 -116,146 -323,005 51 Títulos do Tesouro dos EUA 655
-1,23B 9,411 9.708 28,643 - 10,.
25 Pagamentos de rendimentos -875 -8,635 -1,782 -60,815 52 Outros -394- 28 2.187 667 40,!
25a Remunerações dos -3,617 -21,214 -78,494 -179,217 53 Outros passivos do Governo dos 215
-511 -456 61a. 1,703 - 1,!
EUA
- 40 C de créditos dos EUA e
3 r outros activos de longo
3
é prazo, líquidos
2
d 42 Juros em moeda estrangeira
i dos EUA e activos a curto
t prazo dos EUA, líquidos
o 43 Activos privados dos EUA, líquidos
s 44 Investimento directo
45 Títulos estrangeiros
d 46 Reivindicações dos EUA sobre os
o estrangeiros notificados pelos EUA.
s preocupações não bancárias
47 Reivindicações dos EUA comunicadas pelos EUA
E bancos, não inctudidos c/onde -1048 -Q67 -4b,B38 5,333 -348i
U 48 Activos estrangeiros nos Estados Unidos,
A líquido (aumento/entrada de capital (+)) 2,294 6,359 58,112 86,303 1,015,!
49 activos dos serviços oficiais estrangeiros nos Estados Unidos
e

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c
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41 R
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Finura 2.4 trä nsaCções (mil1o0C de dólares).
E.U.A.
 26 Capítulo 2. O Balanço do Pagamento

Figura 2.1 (Continuação)

palavras, a balança de pagamentos equilibra-se sempre. Isto tornar-se-á :irr.
na discussão que se segue.
Linha (Créditos +; débitos -) 1960 1970 1980 1990 2000
Consideremos algumas das medidas sumárias populares da' finança dos
56 Outros activos estrangeiros nos pagamentos.
Estados Unidos
Estados, líquido 821 -SSO 42,615 53,879 978,346
S7 Investimento directo 315 1,464 fb,9f8 37,£13 307.747
58 Títulos do Tesouro dos EUA -364 81 2,645 1,131 76,965 Clifrefit AcF0'lht
Títulos dos EUA com excepção
dos EUA O cifrreiif riccoii il é definido como incluindo o valor das trocas lTl erchun
Títulos do Tesouro 282 2,1B9 5,457 1,781 455,213
60 Passivos dos EUA para a unatfiiiatad
comerciais de
estrangeiros comunicados pela dise, serviços, incoire investinent, e transters unilaterais. Mei cli'indisc é o
U.6. -90 Z,014 6,852 3,779 174,251 comércio óbvio de moedas tangíveis. Os serviços referem-se ao comércio
preocupações não bancárias
61 Obrigações dos Estados Unidos da 678 6,298 10,743 9,975 116,971
de serviços de factores de produção: terra, trabalho e capital. Incluem-se nesta
América repostas por bancos dos categoria as viagens e o turismo, os royalties, os custos de transporte. 'e
Estados Unidos da América
não incluídos noutros pontos prémios de seguro. O pagamento pelos serviços do capital físico, ou o retorno
62 Atribuição de direitos de saque - B67 1,152 - dos investimentos, é recuperado na conta de investimentoo unt. fh
especiais -Os montantes de juros e dividendos pagos a nível internacional são elevados e são
63 S1aiisiical discrepancy |sum of
itens acima com sinal invertido) -1,019 219 25,736 63,526 844 a crescer rapidamente à medida que os mercados financeiros mundiais se
Memorandos: tornam mais integrados.
64 Saldo do comércio de mercadorias A composição final da balança de pagamentos inclui as
(linhas 2 e 1 ü) 4,892 2,603 - 25,481 108,115 -452,423 transferências internacionais, como a ajuda externa dos EUA, os donativos
65 Saldo dos serviços
(multas 3 e 17) - 1,385 -349 6,D93 26,376 73,T42 e as pensões de reforma. T'ie Uiiïre
66 Saldo dos bens e serviços Os Estados registam sempre um grande défice nestas rubricas, com excepção de
(iirtes C4 e 85) -378,6B1 199,1 milhões de euros.
67 Saldo dos rendimentos vários países estrangeiros transferiram grandes somas de dinheiro para a
(coimas 11 e 2'5) 3.379 6,233 28,856 11,945 21,7B2 União Europeia
68 Saldo de bens, serviços e Estados Unidos para ajudar a pagar as despesas da guerra no Médio Oriente.
incarne (linhas 1 e 15 ou
IineS 66 e 67) 6,886 8,486 9,467 -69,794 -356,899 A Figura 2.2 ilustra a forma como os baf'iiices da balança de
69 Transferências unilaterais, líquidas - 4,062 -6,156 -8,349 -21,329 -53,442 pagamentos se têm vindo a agravar ao longo do tempo. Os défices da balança
(linha 29)
70 Saldo da balança de transacções corrente e das rnercliandas da década de 90 foram sem precedentes na altura,
correntes (ltnes
a venda mas desde então têm sido reduzidos pelos défices dos últimos anos.
1, 15, ede
29 uma máquina
cr linhas de um fabricante
88 e 69} 2,814 americano
2,331 a1,um
19 importador
francês
-92,123
-410,341
e o fabricante autoriza o comprador a pagar o crédito de 9O 'jays. A
O défice da balança de transacções correntes de 410 mil milhões de
exportação de máquinas é registada a crédito na conta de mercadorias,
dólares em 2000 é a soma de um défice de comércio de mercadorias de
enquanto o crédito concedido ao estrangeiro é um detalhe da conta de capital. O
452 mil milhões de dólares, de um défice de serviços de 73 mil milhões de
capital de que falamos é o capital financeiro. Assim, o crédito concedido
dólares, de um excedente de rendimentos de investimento de 53 mil milhões
pertence à mesma categoria que as acções, obrigações e outros instrumentos
de dólares e de um défice de transferências de bens de 53 mil milhões de
financeiros de curto prazo. Se, para uma determinada conta, o valor do crédito dólares. Promoção 195
a 970, I ** Uililed Sfaf0s rail ñ iDri'cJia4idiSe lr9de excedente. Mesmo com
este persistente défice comercial de mercadorias, os rendimentos dos EUA que a balança de transacções correntes registou um excedente nos períodos
provenientes de investimentos forçados têm tido um grande impacto positivo, de modo de 1973 a 1997 e de 1980 a 981.
entradas excede o débito.s, nós suy u exi Por outro lado, quando A balança de pagamentos da figura 2.1 termina efectivamente na linha
os débitos excedem os créditos, a existe. Note-se que um excedente ou 63, [.i ut 64 a 70 são resumos traçados das linhas I a 63. Podemos desenhar
défice
uma linha na
40 Capítulo 2. O saldo ou os pagamentos

Classifique as seguintes tiuncsciions na balança de pagamentos do Cierinan:

a. A U.3, um turista que viaja para Frankfurt, gasta G I ,0tH em tiratwtlrst e
cerveja. Ele paga com um cheque emitido num banco de Tuts t, O(ilahotna,
1'.
b. A Mercedes-Benz vende G400.000 do seu veículo a um distribuidor dos
EUA, permitindo 90 dias de crédito comercial até ao pagamento.
c. Herr Scliinidt em Bona, Cerm'iny, gciu4s seu gi-oiidsoii em Nova Iorque 'I 10
como um ptvsciit de graduação do liceu.
d. Um residente em Sun City, Arizona, recebe um cheque de dividendos no
valor de U4,tDh de uma empresa alemã e deposita-o n u m banco local.
e. O Tesouro dos EUA compra obrigações do Estado alemão no valor de W 10
II0R"\"') Ârr4I\§PI\I4IIIS
000 000, pagas com um depósito num banco alemão.
3. Qual é o valor da balança de transacções correntes no "problema anterior"?

do mundo? Deverá um país excessivamente rico preocupar-se se tiver um défice

da balança de transacções correntes?
5. O que é um desequilíbrio da balança de pagamentos? Pode um país gerir uma
balança de pagamentos de forma intempestiva? Explique como é que a balança
de pagamentos desequilibrada se auto-corrige.
6. Utilize as informações sobre pneus do quadro a seguir sobre as transacções Como a maioria dos casos de política pública
internacionais do México em 1996 para responder às perguntas (os montantes
são valores em milhões de dólares americanos):
e.ccl a" e miss, cui commodity-backed eurrenc
Impostos sobre mercadorias $R9,469
B* ° c° 'iderinp° o mérito das alternativas internacionais, n$qet,ii. ,;
Exposições Merclzandisc $96,U00
Exportações de serviços $ltI,901 terns, devemos entender o b.ack round do internotionpl .moqcii SI'S
Serviços de inspecção .$10,5 l9 eJ11. Todos os sistemas de informação internacionais já foram negociados, é
Receitas de rendimentos de investimentos .S 4,032 comum para a maioria das discussões modestas
Pagadores de investimentos iricorne .S 17,099 para se estabelecer no 1.ate niheteentl)
Uni lzreral transfcrs$ 4,53 l .eetilury gold standard ser um.
a. \Qual é o saldo da balança comercial?
b. O que é a conta corrente*?
c. O México tornou-se um alvo de ataque de redes internacionais durante 1996?

Referências
Bcrgin, Paul, 'Should We Worry about the Lar3e U .S. Current Account Deficit?
Carta da Reserva Federal de Shri Fr mci.Eco Ec''ii''mic. 22 de Dezembro de 2000.

r°'nCy i* definido em termos do seu valor em ouro; todos os cuii'erici0s iE liiik:ed

 :' " "' Práticas cambiais das ¢ovntrias do Centro INF Outros acordos
convencionais de
Flutuação gerida com Troca fixação de preços
(incluindo de facto
Taxas de sem anúncio prévio Jugoslávia Zâmbia So disposições
câmbio trajectória da taxa flutuante maL sem curso legal distinto (40)
Rastejando no âmbito do de câmbio (42) independe a
rastreio Outra corrente como
nte (40) Soul
cavilhas (4) bandas (6) Argélia h
Angola Afeganist Afrik Equador
Bolívia Bielorússia Azerbaijão ão a E/ Salvador
Costa Rica Honduras Burundi Albânia Sué Kiribati
Nic:aragua israel Camboja Argentin cia Marshall ls/ands M\cronesia PaTau
solomon is1ands Roménia Croácia a Suíç Panamá
Uruguai República Dominicana Arménia a São Marinho Franco CFA zono UEMOA
Venezuela Etnopia Austrália Tajiq Benim Burquina Faso Côte d'lvoire
Gana Brasil uistã Guiné-BTssau Mali
Guatemala Canadá o Níger Senegal Togo CAEMC
Quénia Chile Tan Camarões
Guiana Colômbi zâni República Centro-Africana
Índia a a Chade
Indonésia Congo, Dem. Rep. Tur Gongo, Rep. da Guiné Equatorial Gabão
!+8ü Dem. do Czesh quia Área do euro Áustria BeI9 um
Jamaica Gâmbia, The Uga Finlândia França Alemanha
Cazaquistão Ge nda Grécia
Quénia órgi Reino Irlanda Itália
República do Xyrgyz a Unido Luxemburgo Países Baixos Portugal
R.P.O. do Laos Haiti Estados Espanha ECCU
Maurita/lia Islâ Unidos Antígua e Barbuda
MaU FitiUS ndi Iémen
Mongólia a
Myanmar Jap
hfigéria ão
Paquistã KOFB
o Libéria
Paraguai Madagás
Rússia car
Ftwanda México
São Tomé e Príncipe Moldávia
Singaqore Moçambi
República que
Eslovaca Nova
Sloven'a Zelândia
Sri Lanka Noruega
TínailanD Papua-Nova
Trindade e Tobago Guiné Peru
Tuaisia Filipinas
Ucrânia Polónia
Uzbequistão Serra
Vietname Leoa
 acordos de paridade ó Câmbio a
Acordos do Conselho de n u K
sob gestão i
dentro de ho'
Administração (7) flutuante) (44) bandas (5) d u
a
, i w
Bósnia e Contra uma moeda t a
Herz-9^*"-- Brunei Darusalam s/np/e (31) F Com uma a i
Bulgária Aruba Y tanoeiro t
Jibuti BahamdS R organizador S
Estónia BahraJn Dinamarca U L
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RAE de Hong Kong Bangladesh j Outra banda d a
Lituânia Barbados a arrangeme a t
Belize / Chipre n v
Bhawan g Ely "t Î
Cabo Verde y Hungria S a
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Eu concorri,
i República Árabe da Síriay
Representante do IslamiC
de a Turkmenisfan
a
3 Emirados Árabes Unidos n
o Zimbabué
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S i
d
80 Capítulo 4. Instrumentos de mercado prospectivos

1. Utilize a secção 4.1 para determinar se cada uma das moedas aqui listadas está a
ser vendida a prazo ou com desconto face ao dólar:

b. Assim é o franco
c. Iene
d. Boneca Can'idian em Taxas de câmbio, juros e
paridade de juros
2. Calcule o prémio (desconto) per itn n mr de um contrato a um mês sobre o dólar
canadiano com base nas informações da Figura 4.1.
3. Enumere as três principais formas em que um contrato de futuros dtKei z de um contrato a prazo.
4. Suponha que a corporação X YZ dos EUA precisa de se arranjar para receber
£10.000 em 90 dias. Discuta as alternativas possíveis para que a corporação
cumpra a sua obrigação. Que factores são importantes para determinar qual a
melhor estratégia?
Suponha que é o tesoureiro de uma grande empresa multinacional americana que
pretende cobrir o risco cambial associado a uma dívida de 1.000.1,00 dólares
australianos a pagar em 90 dias! Quantos contratos de futuros cobririam o seu
risco? Quantos contratos de opções cobririam o risco? O que é que determinaria
se se levanta um contrato de futuros ou de opções?
6. Suponha que é o tesoureiro de uma empresa industrial americana que pretende
cobrir o risco cambial associado à venda de equipamento da sua empresa a uma
empresa suíça no valor de SF I.000.000. A dívida de 7'lie a receber vence-se
daqui a seis meses. Pretende garantir que a moldura suíça valha pelo menos
$0,7() quando os francos forem recebidos, pelo que atribui um preço de
exercício de $(1,70. Quantos contratos de opções são necessários para cobrir
este risco? Quer uma opção de compra ou de venda sobre francos suíços?
Quando é que vai - ciar as opções? Quando é que as opções expiram?

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20-32.
ita/ Flots
problemas associados
a esta actividade são
limitados
despesas de investimento,
ou raiS-
os fluxos tg1 estão
parcialmente desligados
¡JyÿjQ, i}Jj{l T)àîU l CHIC fO -
novo tipo de 8XTaxa de
variação
'eciação ou a moeda d
pouca flexibilidade. o ou a
moeda d pouca
flexibilidade.
' :i mittcd yre2ter exchangc
'ney supply from the
cap- Ils to liant the
ted an gwarcness
inflow of quotasthat
oncap-
Ca
As tentativas
Îtä1 flows, de frianagem
IO
.i com diferentes graus
de
'f países que se seguiram
política governamental
adequada
ri a foreign fii m.
foreign operatin> unils.
'f fazer negócios num país.
Referências 125
Ezercises
1. Como é que os fluxos de investimento podem ser motivados por diferenciais de
juros e permitir a observação de fluxos de capitais bidireccionais entre países?
2. Como é que a diversificação reduz o risco? Dê um exemplo.
3. Por que razão poderíamos esperar que as acções de uma empresa multinacional
nacional tivessem características de risco diferentes das acções de uma empresa
com operações puramente nacionais? Se a diferença não existe, porque é que
deve existir?
4. Porque é que os investidores americanos preferem investir em activos
americanos em vez de investirem em activos estrangeiros?
5. Qual é a diferença entre investimento directo no estrangeiro e investimento em
carteiras financeiras? Em que medida os motivos do investimento directo
estrangeiro são semelhantes aos motivos do investimento em carteira? Em que
aspectos é que são diferentes?
6. Que política recomendaria a um país confrontado com uma fuga substancial de
capitais? Por outras palavras, sem saber nada sobre os pormenores do país,
qual acha que seria a mudança de política mais importante que este deveria
fazer?
7. Como é que os fluxos de capitais podem ser considerados simultaneamente
benéficos e prejudiciais"!
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national Diversification Be Achieved without Triiding Abroad?" Jom'nal of
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