A taxa natural de desemprego

representa o desemprego estrututal.

A variações cíclicas (de curto prazo)
do produto não consegue reduzi-la
de maneira significativa.
Para tanto, necessariamente deve-se
modificar questões institucionais da economia.

No regime de câmbio fixo, o governo administra

o déficit sem gerar inflação, pois,
mesmo que tome empréstimos internamente,
o excesso de dinheiro é compensado
pela perda de reserva, ou seja, em última
instância o déficit é financiado
pela redução de reservas internacionais.

Com taxa flutuante, o déficit é financiado

via emissão de moeda, resultando em receita
para o governo igual ao imposto inflacionário
multiplicado pela variação real da base monetária.
Mesmo que o governo recorra ao financiamento via emissão
de títulos, o problema apenas é adiado.

O valor da senhoriagem e do imposto inflacionário

não são iguais. como o governo necessita manter o financiamento
do déficit, ao passar do tempo ele irá
elevar a quantidade de moedaemitida.

Quando a economia encontra-se sobre a taxa natural de desemprego,

a taxa de inflação é estável.

At taxa natural de desemprego é determinada

por questões institucionais(estruturais).
Desse modo, a adoção de política econômica expansionista
em nada ajudaria, por se tratar de medida para variar a
taxa de desemprego conjuntural.

Aumentar o volume de informações sobre a oferta

e demanda por trabalhadores tem como efeito reduzir
os custos em se ofertar/demandar trabalho,
reduzindo a taxa natural de desemprego.

Este fator é compatível com uma mudança institucional, como, por exemplo,
a adoção de novos canais de comunicação que centralizam a oferta e demanda
de trabalho.

A questão trata da senhoriagem, que nada

mais é do que o financiamento de gastos públicos atrvés da emissão de moeda pela
autoridade monetária.
Ao emitir mais moeda, o governo aumenta seu poder de compra, que pode ser
calculado atrvés do valor nominal da moeda criada- o custo para produzi-la,
ou,
de maneira análoga, através do valor real possibilitado pela nova quantidade
de moeda em circulação.
É importante entender que ao aumentar
a receita de senhoriagem, a autoridade monetária gera efeitos infacionários
na economia, trasnferindo renda do setor provado para o setor público.
Esse efeito é chamado de imposto inflacionário.
A senhoriagem gera pressões inflacionárias por si só;
a redução na alíquota do imposto de renda provoca aumento da renda disponível
do setor provado, o que pode fomentar a demanda da economia e alimentar
ainda mais a inflação.

O produto potencial indica a quantidade possível

de produção que pode ser obtida com o emprego de
fatores de produção e instituições disponíveis.
Assim, este conceito corresponde á curva de possibilidades
de produção, ou seja, correspoden á curva que indica o emprego de fatores
e obtém como resultado a produção.

Como já apresentado em aulas anteriores, a curva de oferta

de longo prazo está relacionada com a funçã de oferta, ou seja, com o produto
potencial.
A curva de demanda agregada, por sua vez, está relacionada com os determinantes do
modelo.

Política discricionária é aquela escolhida em determinado momento, mediante a

conveniência e oportunidade do policy maker, sem guardar relação com a ideia
de políticas previamentente anunciadas.

Portanto, políticas discricionárias não são recomendadas pelos adepstos da teoria

das expectativas racionais, pois podem
provocar inflação acima da inflação
esperada, ou desemprego acima da taxa natural.