Bloomberg Respostas

Indicadores Econômicos

A Primazia do PIB (30 min.)

Verificação de conhecimento 1
Com que precisão as estatísticas do PIB retratam a economia e por quê?
 Impreciso porque o escopo das medições do PIB pode mudar.
Verificação de conhecimento 2
Considere a fórmula PIB = C + I + (X-M). Um país está passando por um boom no consumo de
bens de luxo nacionais e estrangeiros. Em um ano, o crescimento em dólar nas importações é
maior do que o crescimento em dólar no consumo interno. Supondo que nada mais tenha
mudado, o que aconteceu com o PIB?
 Caiu.
Verificação de conhecimento 3
Aqui estão os dados econômicos mais importantes para a Austrália e a Suécia. Qual economia
se saiu melhor ano a ano (YOY) no quarto trimestre de 2013 em comparação com o quarto
trimestre de 2012? Use os dois gráficos para investigar.
 A Suécia teve um desempenho melhor.
Verificação de conhecimento 4
Nos EUA, por que há uma forte correlação entre desemprego e PIB?
 Os gastos do consumidor representam dois terços da economia dos EUA. Quando o
número de consumidores desempregados aumenta, há menos gastos do consumidor.

SEÇÃO QUIZ
1. Aqui está um gráfico mostrando o crescimento nominal do PIB e o crescimento real do
PIB de um país. Qual das seguintes afirmações pode ser verdadeira no momento em que
o gráfico foi capturado?
a. O país tem deflação. O resultado final é o crescimento nominal e o topo é o
crescimento real.
2. Qual das linhas a seguir é o melhor fator econômico principal?
a. PMI
3. O "índice de miséria" é frequentemente citado na mídia como uma forma de medir a
dor do consumidor. É definida como a taxa de inflação mais a taxa de desemprego.
Analise e identifique o país com o maior "índice de miséria".
a. Argentina
4. O que normalmente acontece com as folhas de pagamento não agrícolas, o indicador
PMI e a habitação começa no início de uma recessão nos Estados Unidos?
a. As folhas de pagamento não agrícolas caem, o indicador PMI cai, a habitação
começa a cair.
Monitoramento do PIB (10 min.)
SEÇÃO QUIZ
1. Qual das seguintes qualidades de indicadores econômicos os investidores mais
valorizam?
a. Tempestividade de lançamento.
2. Por que a divulgação das estatísticas do PIB é menos interessante para os investidores
do que a divulgação de outros indicadores econômicos?
a. Porque as estatísticas do PIB são divulgadas bem depois de outros indicadores
econômicos.
3. Qual dos seguintes indicadores econômicos importantes dos EUA está disponível apenas
em uma base trimestral?
a. PIB
4. Qual indicador econômico está mais diretamente ligado ao desemprego?
a. Folhas de pagamento não agrícolas.

Previsão do PIB (20 min.)

Verificação de conhecimento 1
Aqui está o calendário econômico para o Reino Unido para agosto de 2013. Examine
indicadores como PMI, preços de casas, produção industrial, emprego, vendas no varejo e PIB.
Com base nesses principais indicadores, como a economia do Reino Unido se comportou em
geral?
 Acima das expectativas
Verificação de conhecimento 2
Este gráfico foi capturado em meados de 2014. Nesse momento, qual dos seguintes termos
teria descrito o crescimento da economia chinesa previsto nesta tabela pop-out?
 Desaceleração
Verificação de conhecimento 3
Como evoluíram as previsões econômicas para essa economia?
 Alteração mínima

SEÇÃO QUIZ
1. Esses gráficos mostram dados de quatro países no início de 2016. Para cada país, a linha
roxa denota crescimento real histórico do PIB. A linha branca denota o crescimento real
do PIB estimado por consenso. A linha vermelha denota a previsão mais pessimista dos
analistas. A linha verde denota a previsão mais otimista dos analistas. Para qual país há
mais controvérsia entre a comunidade de analistas sobre o crescimento de 2016?
a. RÚSSIA
2. Qual a principal razão pela qual os bancos de investimento criam estimativas de
indicadores econômicos?
a. Saber quando dados econômicos específicos são uma surpresa positiva ou
negativa.
3. Qual das seguintes é a maior armadilha dos indicadores econômicos?
a. Eles não pressagiam consistentemente pontos de virada.
 4. Aqui está um gráfico que mostra as estimativas do indicador inicial de pedidos de
auxílio-desemprego, uma das principais estatísticas de desemprego nos EUA. Mede o
número de novos requerentes de subsídio de desemprego. Qual foi o nível do analista
com perspectiva mais otimista?
a. 260
Moedas

Mecânica do Mercado de Moedas (25 min.)

Verificação de conhecimento 1
Qual país é o quarto maior importador e exportador?
 JAPÃO
Verificação de conhecimento 2
Em 1994, o peso mexicano caiu em relação ao dólar americano durante a chamada "Crise da
Tequila". Que fator agravante a "Crise da Tequila" do México tinha em comum com a crise
argentina de 2002?
 Ambos os países tinham grandes dívidas denominadas em dólar.
Verificação de conhecimento 3
Usando o gráfico fornecido, quantos dólares neozelandeses (NZD) você pode comprar com 100
dólares australianos (AUD)?
 107.89

SEÇÃO QUIZ
1. Allison mora nos Estados Unidos e acaba de se aposentar. Estamos no início de 2016. Ela
há muito sonha em cruzar os fiordes na costa oeste da Noruega, visitar o Palácio de
Buckingham, no Reino Unido, ver as flores de cerejeira no Japão e ir ao topo da Torre
Eiffel, na França. Ela considerou as quatro opções pela última vez no dia de Ano Novo de
2008. Ela gostaria de selecionar a viagem com base em qual moeda do país se
enfraqueceu mais em relação ao dólar. Onde ela deve ir de férias?
a. NORUEGA
2. Analise os gráficos de pares de moedas para o dólar de Barbados em relação ao dólar
jamaicano, a coroa checa contra o zloty polonês, a naira nigeriana contra o cedi ganês e
o dólar de Hong Kong contra a pataca macaense. Qual par está preso.
a. O dólar de Hong Kong face à pataca macaense
3. Qual dos itens a seguir NÃO é um exemplo de uma pega com falha?
a. Dólar de Hong Kong em relação ao dólar americano em 1997.
4. Use o gráfico abaixo para responder à pergunta. Quantas coroas dinamarquesas (DKK)
comprarão 100 japoneses ainda (JPY)?
a. 5.360

Avaliação de Moeda (20 min.)

Verificação de conhecimento 1
De acordo com esta tela de índice do Big Mac, qual das seguintes moedas dos quatro países
está mais desvalorizada?
 China

Verificação de conhecimento 2
O que geralmente acontece quando um banco central aumenta inesperadamente as taxas de
juros?
 A moeda se fortalece
Verificação de conhecimento 3
Qual motorista enfraqueceu o franco suíço?
 Uma mudança surpreendente nas expectativas de inflação

SEÇÃO QUIZ
1. O que mostra o índice Big Mac?
a. Como as moedas podem estar sobrevalorizadas ou subvalorizadas
2. Quais dos seguintes fatores são direcionadores de curto prazo para a valorização
cambial?
a. Mudanças surpreendentes nas taxas de juros, inflação e comércio
3. Por qual mecanismo as taxas de juros afetam os valores das moedas?
a. Investidores globais são atraídos por rendimentos mais altos de títulos em países
com altas taxas de juros
4. Qual dessas manchetes poderia mover um par de moedas?
a. Bolsas dos EUA se recuperam com redução surpresa da taxa de juros pelo Fed

Bancos Centrais e Moedas (15 min.)

SEÇÃO QUIZ
1. Qual é a taxa de inflação alvo mais comum para uma economia avançada?
a. 2%
2. Qual era o principal objetivo da Abenomics?
a. Interromper o ciclo vicioso da deflação
3. Eis o ciclo deflacionário. Quais passos conectam a seta cinza inferior esquerda à seta
azul superior direita?
a. Queda de preços
4. As duas crises do petróleo na década de 1970 estavam ligadas à deflação ou à inflação?
a. Inflação

Risco Cambial (15 min.)

Verificação de conhecimento 1
Em 23 de junho de 2016, o Reino Unido votou pela saída da União Europeia. A linha branca
mostra o principal índice de ações do Reino Unido, o FTSE 100, desde o início de 2016 da data
em que o governo do Reino Unido notificou a União Europeia de sua intenção de sair. A linha
laranja mostra o número, o número de dólares necessários para comprar uma libra esterlina. O
Reino Unido é um importador líquido, o que significa que o valor das importações excede o
valor das exportações. O que pode ser razoavelmente deduzido do gráfico sobre grandes
corporações do Reino Unido?
 Provavelmente são exportadores pesados
Verificação de conhecimento 2
No início de 2016, a mesma empresa de máquinas da Alemanha tem interesse de quatro
potenciais clientes de mercados emergentes: Indonésia, Brasil, Rússia e África do Sul. Todos
querem comprar dez máquinas, mas a fábrica só consegue produzir dez a tempo. Por isso, a
empresa tem que escolher apenas um cliente. Dada a volatilidade das moedas domésticas dos
quatro potenciais clientes, o CFO gostaria de escolher o cliente que tem menos probabilidade
de cancelar a ordem devido à volatilidade da moeda. A fatura vence em 30 de junho de 2016.
De acordo apenas com a volatilidade histórica da moeda, qual cliente em potencial teria menos
probabilidade de cancelar o pedido?
 Indonésia
Verificação de conhecimento 3
Qual é a estimativa mediana do número de ienes japoneses por euro para o ano civil de 2020?
 126
Verificação de conhecimento 4
Qual é a diferença entre a estimativa do Nomura e da RBC para o par de moedas iene/euro
japonês para o final do 1º trimestre de 2018?
 40 ienes
Verificação de conhecimento 5
Imagine que você é um negociante de diamantes holandês que obtém diamantes da África do
Sul. Estamos em março de 2016. Uma nova mina está sendo escavada na África do Sul e você
concordou com a mineradora em comprar um milhão de rands sul-africanos em diamantes por
ano a partir de hoje. Portanto, você precisará de um milhão de rands em dinheiro daqui a um
ano. O minerador quer que você demonstre seu compromisso dando a ele um milhão de rands
agora ou fornecendo que você tenha um contrato a termo FX pelo valor total. Atualmente, a
taxa de câmbio é de 17,1 rands para o euro. Você verifica as taxas a termo oferecidas na função
Bloomberg FRD.
Você tem duas opções. Troque euros hoje à taxa de câmbio de hoje para lhe pagar um milhão
de rands agora, ou feche um acordo a prazo para converter euros para um milhão de rands
daqui a um ano e partilhe o acordo a termo com ele. Se você fizesse o avanço em vez de trocar
euros por rands hoje, aproximadamente quanto mais ou menos você acabaria em um ano?
 4.717 EUR mais

SEÇÃO QUIZ
1. Por que Jack Welch sugere colocar todas as fábricas da empresa em barcaças?
a. Responder rapidamente às mudanças nos mercados de moedas
2. A Samsung tem sede na Coreia do Sul e reporta na Coreia do Sul won. A Samsung vende
seus produtos em todo o mundo e a divisão geográfica de suas receitas de 2015 está no
primeiro gráfico. Os outros gráficos mostram como algumas das principais moedas
mundiais se moveram em relação ao won sul-coreano ao longo de 2015. Das moedas
mostradas, qual movimento cambial impulsionou mais o crescimento da receita da
Samsung?
 a. DÓLAR
3. O lendário investidor Warren Buffet disse: "O ouro é cavado do chão... Depois,
derretemos, cavamos outro buraco, enterramos de novo e pagamos para as pessoas
ficarem guardando. Não tem utilidade. Qualquer um que observasse de Marte estaria
coçando a cabeça." Com base nessa citação, a que qualidade de ouro ele se refere?
a. Seus custos de armazenagem
4. Qual das opções a seguir é a melhor maneira para os investidores gerenciarem o risco
cambial?
a. Bloqueando as taxas a prazo para pagamentos estrangeiros conhecidos

Renda Fixa

As Raízes do Mercado de Títulos (25 min.)

Verificação de conhecimento 1
O que significam as barras verdes na parte inferior?
 Excedente
Verificação de conhecimento 2
De acordo com a tabela, quem possui aproximadamente 1,3% da dívida ativa dos EUA
negociada?
 Taiwan
Verificação de conhecimento 3
Que qualidade dos títulos do governo dos EUA faz com que os investidores os comprem quando
a volatilidade do mercado aumenta?
 Títulos do governo dos EUA são considerados de baixo risco
Verificação de conhecimento 4
Por que a renda fixa é chamada de renda fixa?
 Porque os montantes e prazos de reembolso são fixados para obrigações ordinárias

SEÇÃO QUIZ
1. Por que os Estados Unidos têm uma forte reputação de solvabilidade?
a. Porque tem o direito de tributar a população mais rica do planeta.
2. Qual é uma das razões pelas quais governos estrangeiros emprestam ao governo dos
EUA?
a. Construir reservas cambiais líquidas.
3. O que uma barra amarela representa neste diagrama de distribuição de dívida?
a. Reembolso de cupom
4. Qual dos seguintes atores se beneficia quando as taxas de juros sobem?
a. Um investidor que está prestes a comprar títulos.

Avaliação de Títulos (50 min.)

Verificação de conhecimento 1
Quando os investidores duvidam da solvabilidade de um mutuário, como alteram o cálculo do
rendimento das obrigações para ter em conta essas dúvidas?
 Os investidores não alteram o cálculo.

Verificação de conhecimento 2
Como regra geral, qual porcentagem da dívida em relação ao PIB fará um rendimento de títulos
do governo disparar?
 Não há uma regra geral.
Verificação de conhecimento 3
O que é verdade para o Reino Unido e os EUA?
 Ambos os países são altamente dignos de crédito.
Verificação de conhecimento 4
Qual você prefere?
 Um rendimento anual de 4% em um título do governo de 10 anos sem risco de crédito
do mítico país da Utopia
Verificação de conhecimento 5
Qual você prefere?
 Um rendimento anual de 5% em um investimento em títulos do governo dos EUA de 10
anos.

SEÇÃO QUIZ
1. Qual é a principal razão para o rendimento dos títulos do governo dos EUA repercutir no
mercado de títulos?
a. O grande mercado de títulos públicos compete pela atenção dos investidores via
rendimentos.
2. Um aumento em qual das seguintes medidas normalmente faria o preço de um título do
governo subir?
a. Solvabilidade.
3. Qual dos países apresentados faz o maior uso relativo de financiamento governamental
de curto prazo?
a. Noruega.
4. Como os investidores comparam os títulos?
a. Comparando os rendimentos dos títulos individuais.

Banqueiros Centrais e Taxas de Juros (25 min.)

Verificação de conhecimento 1
Qual dos seguintes é o motor mais forte da inflação?
 Atividades em tempo de guerra
Verificação de conhecimento 2
Este gráfico mostra o hiato do produto nos EUA de 1949 a 1973. Qual é o hiato do produto em
1973?
 3%

SEÇÃO QUIZ
 1. Aqui está um gráfico da função ILBE exibindo as expectativas de inflação de 10 anos dos
EUA no início de 2017. No momento mostrado, onde está a expectativa de inflação de
10 anos do país em relação à meta de inflação do Banco Central?
a. 0,0239% acima
2. Os investidores que temem o aumento da inflação podem comprar Títulos Protegidos
contra a Inflação do Tesouro (TIPS). Como o TIPS protege os credores da inflação?
a. Compensando os investidores pela inflação.
3. Qual é o medidor de inflação favorito do Federal Reserve?
a. Núcleo PCE
4. Aqui está o hiato do produto nos EUA no início de 1975. Qual foi a provável política de
juros do Fed?
a. Cortar juros.

A curva de rendimento e por que isso importa (15 min.)

Verificação de conhecimento 1
Por que a curva de rendimento naturalmente inclina para cima?
 Compensar os credores pelo maior risco dos empréstimos de longo prazo em
comparação com os empréstimos de curto prazo.
Verificação de conhecimento 2
Por que a disseminação corporativa aumentou significativamente durante a quebra do mercado
de 2008?
 Os emissores de títulos corporativos vão à falência com mais frequência do que os
governos, pois não têm uma base tributária para recorrer em tempos difíceis.

SEÇÃO QUIZ
1. Que impacto um aperto do spread corporativo provavelmente terá em uma empresa?
a. Uma tendência de expansão da capacidade de endividamento da empresa.
2. Quais são os três principais mecanismos de transmissão pelos quais a curva de juros
afeta a economia?
a. Impacto corporativo, impacto global, impacto no consumidor.
3. Qual é o prêmio de prazo de 10 anos a 3 meses da seguinte curva de rendimento?
a. 2.398%
4. A compra de qual dos seguintes produtos é mais afetada pelas taxas de juros?
a. Uma casa.

Movimentos na Curva de Rendimento (20 min.)

SEÇÃO QUIZ
1. Qual é o principal driver da ponta esquerda da curva de juros?
a. Taxas de juros do Banco Central.
2. Qual curva de rendimento está mais provavelmente ligada a uma economia em
expansão?
a. B
3. As duas curvas de rendimento no gráfico são de 10 de setembro de 2001 e de 10 de
outubro de 2001. O que você acha que o Federal Reserve fez com as taxas de juros no
mês seguinte aos ataques de 11 de setembro de 2001?
a. Corte as taxas de juros.
4. Por que a curva de juros tende a se inverter pouco antes de uma recessão?
a. Uma curva de rendimento invertida significa que os operadores de títulos estão
prevendo cortes nas taxas de juros, e os cortes nas taxas de juros acontecem em
resposta a uma recessão.
ACÇÕES

Apresentando o Mercado de Ações (25 min.)

Verificação de conhecimento 1
Por que as empresas fazem IPOs?
 Os IPOs incentivam os empreendedores a inovar, já que os IPOs fornecem uma maneira
de os empreendedores monetizarem seu trabalho.

SEÇÃO QUIZ
1. Por que os gestores-proprietários de empresas sorriem quando tocam a campainha da
bolsa de valores em seu IPO?
a. Um IPO cristaliza o valor da participação dos gestores-proprietários
2. O Dow Jones Industrial Average Index tem uma metodologia de ponderação incomum.
Ao contrário do S & P 500, ele é ponderado pelo preço da ação. Aqui estão 22 dos 30
membros do Dow Jones em meados de junho de 2015. Se todas as ações subissem 5%,
qual ação na tela mostrada teria a maior contribuição para um movimento de alta no
índice?
a. Goldman Sachs
3. Em 1999, James Glassman e Kevin Hassett publicaram um livro chamado "Dow 36,000".
Na época, o índice Dow Jones Industrial Average estava pouco abaixo de 12 mil. Qual
dos itens a seguir é um substituto potencial para o título do livro?
a. "A soma dos preços das ações de todos os 30 membros da Dow Jones triplicará."
4. Aqui está um gráfico do valor do índice para o S&P 500 e o principal índice de ações do
Reino Unido, o FTSE 100, do final de 2008 ao início de 2015. Os rótulos foram
removidos. Um índice claramente superou o outro. Nesse período, houve um boom
tecnológico e uma queda do petróleo. Aqui estão gráficos de pizza mostrando as
composições de índice do início de 2015 por indústria para o S&P 500 e o FTSE 100. Qual
índice superou?
a. O índice S&P 500.

A Natureza das Ações (35 min.)

Verificação de conhecimento 1
Qual é a principal razão pela qual a renda discricionária de Jenny é mais volátil do que seu
salário?
 Seus pagamentos e necessidades de hipoteca são fixos.
Verificação de conhecimento 2
Uma empresa de planejamento de casamentos tem uma base de custo fixo alta e muitas
dívidas. Quem você prefere ser?
 Um acionista em uma economia em expansão
Verificação de conhecimento 3
O S&P 500 estava em 1848 no final de 2013. De acordo com o gráfico, qual seria o retorno
aproximado do S&P 500 entre março de 2009 e o final de 2013, ignorando dividendos?
 170%
Verificação de conhecimento 4
Suponha que um investidor no S&P 500 reinveste seus dividendos. De acordo com o gráfico,
que retorno aproximado esse investidor teria colhido do início de 2009 até o final do gráfico?
 200%

SEÇÃO QUIZ
1. Por que as ações são voláteis?
a. Devido à natureza residual dos ganhos.
2. Qual das afirmações a seguir é verdadeira?
a. Quando você compra uma ação, o máximo que você pode perder é 100% e seu
ganho potencial é ilimitado.
3. No exemplo que destaca as diferenças entre detentores de títulos e acionistas,
equiparamos Jenny a um acionista. Qual linha da tabela de planejamento orçamentário
mostra o valor a que ela como acionista teria direito?
a. D.
4. Você mas o estoque de quatro empresas de bens de consumo no final de 2004 e mantê-
los até agosto de 2010. Aqui estão os gráficos TRA (Total Return) da Bloomberg para
todas as quatro ações. O "Preço de compra" no canto superior esquerdo é o preço que
você pagou por cada ação. O preço da ação em agosto de 2010 é anotado na legenda do
gráfico. A legenda também informa o Valor Ajustado de Dividendos em 2010, que é o
valor das ações incluindo os dividendos reinvestidos ao longo do período de detenção.
Para quais ações a maior parte do retorno total veio dos dividendos?
a. Procter & Gamble.

Pesquisa de Equidade (45 min.)

Verificação de conhecimento 1
O que a divulgação de anúncios de ganhos tem em comum com a divulgação de indicadores
econômicos?
 Ambos são estimados com antecedência por analistas.
Verificação de conhecimento 2
O número no canto inferior direito da caixa de cada fornecedor mostra a parcela dos custos da
Boeing no último ano que foi para esse fornecedor. O número no canto inferior direito da caixa
de cada cliente mostra a parcela das despesas de capital do cliente (dinheiro gasto em compras
de alto valor) no último ano que foi para a Boeing. Para qual empresa a Boeing foi a principal
fornecedora de planos no último ano?
 Continental Unida
Verificação de conhecimento 3
Qual empresa está mais exposta aos altos e baixos da indústria de motores aeronáuticos?
 MTU Aero Motores
Verificação de conhecimento 4
Os motores são o componente mais caro e pesado de uma aeronave e são projetados com
especificações detalhadas. Qual dos seguintes provavelmente seria o melhor tema para uma
nota de pesquisa de analistas da Rolls-Royce para ajudar um gestor de portfólio a decidir entre
investir na Rolls-Royce ou na United Technologies?
 Uma comparação da perspectiva comercial de novos modelos de aeronaves.
Verificação de conhecimento 5
Você está construindo um modelo financeiro de um fabricante de lentes bifocais. Qual dos
seguintes é o melhor driver para usar?
 Idade média da sociedade
Verificação de conhecimento 6
Aqui está uma tabela do painel de alumínio da Bloomberg Intelligence que mostra os diferentes
usos finais do alumínio na China. Qual das seguintes manchetes da Bloomberg seria de maior
interesse para um trader de alumínio na China?
 Demanda de alumínio da China resiste à desaceleração imobiliária até agora

SEÇÃO QUIZ
1. Quando um analista está olhando para uma empresa pela primeira vez, qual das quatro
atividades a seguir ele faz primeiro?
a. Define o setor ou indústrias em que a empresa atua.
2. Aqui está uma tabela do painel de cobre da Bloomberg Intelligence que mostra os
diferentes usuários finais do "metal vermelho". Qual das seguintes manchetes da
Bloomberg provavelmente seria de maior interesse para um trader de cobre?
a. Desaceleração da construção na China prejudica consumo de cobre e preços
3. Aqui está uma divisão da receita do inventor de post-it 3M por setor. Qual dos seguintes
impulsionadores do setor deve ser de maior interesse para um potencial investidor da
3M?
a. A mudança nos volumes postais.
4. Esperava-se que a empresa X tivesse lucro por ação de US$ 0,52 no próximo trimestre.
No dia dos resultados, a empresa reportou lucro por ação de US$ 0,83. O que aconteceu
com o preço das ações quando a bolsa abriu?
a. Não há informações suficientes para dizer.

Avaliação Absoluta (50 min.)

Verificação de conhecimento 1
Qual empresa vale mais, Coca-Cola ou Pepsi?
 Coca-Cola porque tem maior capitalização de mercado
Verificação de conhecimento 2
Widget Co tem uma capitalização de mercado de US $ 100M. Ele faz um desdobramento de
ações de 10 por 1. Em seguida, faz um desdobramento reverso de ações de 1 para 16. Por fim,
faz um desdobramento de ações de 35 por 1. Nada mais muda. Qual é o novo valor de
mercado?
 $100 Milhões
Verificação de conhecimento 3
Que insumos a avaliação absoluta e a avaliação relativa normalmente exigem?
 Previsões de curto prazo
Verificação de conhecimento 4
E se o seguinte for provavelmente a parte mais desafiadora desta etapa do processo de
avaliação absoluta?
 Fazer as premissas sobre as quais projetar o desempenho futuro.
Verificação de conhecimento 5
Qual é a razão pela qual se desconta o fluxo de caixa futuro como parte do processo de
avaliação absoluta?
 Lucros futuros são incertos
Verificação de conhecimento 6
Qual o papel do beta na avaliação absoluta?
 Ele determina o quão arriscada é uma ação em comparação com o mercado de ações
geral.
Verificação de conhecimento 7
Aqui está a estrutura de capital da Microsoft. Qual parte do preço da ação de US$ 42,03 (para o
dólar mais próximo) é representada por dinheiro?
 $11
Verificação de conhecimento 8
Como é calculado o Enterprise Vale?
 Enterprise Value = Valor de Mercado – Caixa + Dívida

SEÇÃO QUIZ
1. Qual das seguintes ações é mais sensível ao movimento do mercado de ações como um
todo?
a. Amazona
2. Qual dos itens a seguir atribui as mesmas ponderações relativas aos resultados de curto
e longo prazo que o processo de variação absoluta?
a. Uma pesca que exceda as quotas de pesca.
3. Aqui está a função WACC para a farmacêutica americana Pfizer. O cálculo do WACC foi
ocultado. O que é o WACC?
a. 8.2%
4. Um aumento em qual dos seguintes insumos aumentará uma variação absoluta?
a. Estimativas de Lucro

Avaliação Relativa (45 min.)

Verificação de conhecimento 1
Como os rendimentos dos lucros diferem dos rendimentos dos títulos?
 O fluxo de caixa das ações pode continuar indefinidamente enquanto o fluxo de caixa da
maioria dos títulos chega ao fim.
Verificação de conhecimento 2
Em seu auge, no final de 1999, a Microsoft tinha um valor de mercado de US$ 600 bilhões. As
vendas de PCs estavam crescendo e a maioria dos PCs rodava com software da Microsoft. A
receita crescia 30% ao ano. A relação P/L atingiu um pico de quase 80,0X em 1999. Olhando
para este gráfico, o que aconteceu nos 15 anos seguintes?
  A queda na relação P/L mais do que compensou o crescimento dos lucros e isso
empurrou o valor de mercado para baixo.
Verificação de conhecimento 3
Qual é uma possível fraqueza dessa abordagem de pares para o valuation?
 O crescimento estimado pode estar dramaticamente errado.
Verificação de conhecimento 4
O que pode ser um problema de comparar o P/L de uma ação com o P/L do mercado como um
todo?
 A relação P/L de uma ação pode permanecer acima ou abaixo da média do mercado
para períodosprolongados.

SEÇÃO QUIZ
1. Aqui está um gráfico do NASDAQ Composite, o principal índice de tecnologia do mundo.
Ele atingiu o pico na bolha pontocom em 10 de março de 2000. A relação P/L mais tarde
atingiu um pico acima de 500. Em retrospectiva, é amplamente aceito que se tratou de
uma bolha. Em março de 2015, o valor do índice superou pela primeira vez desde então
o pico. Por que alguns investidores naquele momento poderiam ter argumentado
"desta vez é diferente"?
a. Os lucros cresceram substancialmente, o que significa que a relação P/L no início
de 2015 era de apenas cerca de 30,3x.
2. A função World Equity Index mostrada contém duas métricas de avaliação para o S&P
500. A descrição da Nike contém as mesmas duas métricas de avaliação. Como a
avaliação da Nike se compara à do S&P 500?
a. A Nike é mais cara do que o S&P 500 tanto em termos de P/L quanto de dividend
yield.
3. Se o lucro por ação de uma empresa é de R$ 1 e o rendimento do lucro é de 2%, qual é o
preço por ação?
a. $50.00
4. Este gráfico mostra um gráfico de dispersão com o eixo x sendo o crescimento estimado
das vendas e o eixo y sendo o múltiplo P/L estimado. Tendo em conta apenas estes
dados, qual das seguintes empresas pode merecer uma análise mais aprofundada por
parte de um gestor de carteiras que pretenda comprar uma companhia de seguros para
a sua carteira?
a. Chubb.