Análise de Juízes - Guilherme

Estudo: Escala de Avaliação da Aversão ao Risco e Aversão à Perda em
investimentos
Avaliação pelo comitê de Especialistas
Prezado (a),
Viemos lhe convidar a contribuir com nosso estudo sobre as evidências de validade da
Escala de Avaliação da Aversão ao Risco e Aversão à Perda em investimentos. Este
estudo está sendo liderado pelo Professor Aureliano Angel Bressan, vinculado ao
Departamento de Ciências Administrativas (CAD) da Faculdade de Ciências Econômicas
da Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG). O objetivo desta fase consiste na
validação de conteúdo da escala. Caso aceite em colaborar, seguem abaixo os
esclarecimentos para a análise de conteúdo do instrumento.
Identificação
Nome:
Data da avaliação:
Prezado revisor, a Escala de Avaliação da Aversão ao risco e aversão à perda em

investimentos é um instrumento que pretende as identificar o perfil de risco das pessoas com
base em suas preferências. O convidamos a avaliar os itens e as instruções da escala
conforme os seguintes quesitos:
Grau de clareza: Considere a linguagem utilizada na formulação dos itens, tendo em
vista as características da população respondente, brasileiros com 18 anos ou mais
economicamente ativos. Você marcará o quão claro estão os itens em uma escala de três
pontos (Pouco clara/Clara/Muito clara).
Grau de pertinência: Considere se cada item foi elaborado de forma a avaliar o conceito
de interesse na população, população brasileira, contemplando todas as classes sociais e
as cinco regiões do país. Analise se de fato cada item possui importância para o
instrumento. Você marcará o quão pertinente são os itens em uma escala de três pontos
(Pouco pertinente/Pertinente/Muito pertinente).
Grau de relevância: Considere o grau de associação entre o item e o construto. Analise
o quanto o item é relevante para medir o construto. Você marcará o quão relevante são os
itens em uma escala de três pontos (Pouco relevante/Relevante/Muito relevante).
Dimensões: Analise a adequação de cada item em representar as dimensões da teoria
estudada. Sendo assim, nesse critério você indicará qual das três dimensões da aversão ao
risco o item representa. Seguem as definições de Aversão a perda e Aversão ao Risco
das dimensões:
1. Aversão à perda
Aversão à perda é um conceito da psicologia economia comportamental que

descreve a tendência das pessoas de valorizarem mais as perdas do que os ganhos
equivalentes. Isso significa que as pessoas sentem mais dor ao perder algo do que
prazer ao ganhar algo de mesmo valor. A aversão à perda pode influenciar as
decisões financeiras e de investimento das pessoas, fazendo com que elas sejam
mais conservadoras e evitem riscos, mesmo que isso possa limitar suas
oportunidades de lucro.
Conceitos
Aversão ao Risco
2. Tolerância &
Tolerância ao risco é a disposição de um indivíduo em aceitar riscos (Dalton &

Dalton, 2004). Dentro do domínio da tomada de decisão financeira, a tolerância
ao risco financeiro é geralmente definida como a quantidade máxima de incerteza
que alguém está disposto a aceitar ao tomar uma decisão financeira (Grable &
Joo, 2004) ou como a vontade de se envolver em um comportamento (preferir
uma escolha) onde existe a possibilidade de que os resultados esperados possam
ser desfavoráveis (Davey & Resnik, 2008; Grable, 2017; Irwin, 1993).
Capacidade de risco
é a capacidade de um indivíduo de resistir às possíveis consequências negativas do risco

(Samuelson, 1969). Geralmente, ela é mensurada com base na situação financeira do
indivíduo, como a quantidade de dinheiro poupado e a quantidade de seguros contratados.
Investidores com maior renda, menor endividamento, maior poupança e menores despesas
tendem a ter maior capacidade de assumir riscos financeiros.
Preferência de risco
e atitude de risco
São dois aspectos relacionados ao perfil de risco de investidores individuais, que dizem
Dimensões
respeito à forma como as pessoas lidam ou lidariam com o risco nos seus investimentos. A
preferência de risco é o grau em que o investidor prefere assumir riscos maiores ou menores
nos seus investimentos, buscando obter retornos mais altos ou mais baixos. A atitude de
risco é o grau em que o investidor efetivamente se comporta diante dos riscos dos seus
investimentos.
Conhecimento
é o nível de compreensão que o tomador de decisão tem sobre os riscos associados aos
de risco
investimentos (Cordell, 2001). Exemplo de conhecimento de risco: a compreensão de um

indivíduo sobre a relação entre taxas de juros e inflação, ou entre o poder de compra e as
taxas de juros reais.
A Instrução da Escala é:
Instrução Entendimento Justifique

● Leia cada pergunta 1- Grau de clareza da instrução
cuidadosamente. ( ) Pouco clara ( ) Clara ( ) Muito clara
● Selecione a resposta que melhor
representa sua opinião ou situação. 2- Grau de pertinência da instrução
● Marque a opção escolhida na ( ) Pouco pertinente ( ) Pertinente ( )
caixa correspondente. Muito pertinente
● Responda todas as perguntas 3- Grau de relevância da instrução
( ) Pouco relevante ( ) Relevante ( )
Muito relevante
Grau de clareza do
ITENS E RESPOSTAS Grau de pertinência do item Grau de relevância do item
item
1.Você possui algum dos seguintes Muito
Pouco Muito Pouco Pouco Muito
tipos de seguros? Marque todos os Clara Pertinente pertinent Relevante
clara clara pertinente relevante relevante
que se aplicam. e
justifique:
( ) Seguro de vida
( ) Seguro funeral
( ) Seguro de invalidez (parcial ou
total) Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
( ) Seguro de automóvel opções de resposta resposta resposta
( ) Seguro residencial
Muito
( ) Seguro saúde Pouco Muito Pouco Pouco Muito
Clara Pertinente pertinent Relevante
( ) Seguro odontológico clara clara pertinente relevante relevante
e
( ) Seguro de renda
( ) Outro tipo de seguro. Qual? justifique:
_______________________
( ) Nenhum tipo de seguro
Por favor, caso veja necessidade, sugira reformulação:
Dimensão do risco representada pelo item:

( ) Capacidade ( ) Preferência/atitude ( ) Conhecimento
O item poderia representar outra dimensão? ( ) não ( ) sim, Qual e Por que?
Grau de clareza do
item
2.Suponha que você tenha pego Muito
100 reais emprestados a uma taxa Pouco Muito Pouco Pouco Muito
de juros de 10% ao ano e você clara clara pertinente relevante relevante
e
pague esse empréstimo apenas
após 5 anos. Qual é o valor da justifique:
conta a ser paga após 5 anos?
a) Mais de 150 reais
Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
opções de resposta resposta resposta
b) Exatamente 150 reais Muito
c) Menos de 150 reais Clara Pertinente pertinent Relevante
e
justifique:

Grau de clareza do
item
3.Quando você pensa na palavra Muito
"risco", qual das seguintes palavras Clara Pertinente pertinent Relevante
vem à mente primeiro? e
a. Perigo justifique:
b. Incerteza
c. Oportunidade
d. Emoção Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
opções de resposta resposta resposta
Muito
e
justifique:

Grau de clareza do
item
4. Qual frase melhor descreve a Muito
situação atual dos seus Pouco Muito Pouco Pouco Muito
compromissos financeiros? clara clara pertinente relevante relevante
e
a)Alto - tenho vários
compromissos financeiros de justifique:
longo prazo, como empréstimos e
financiamentos
b)Moderado - tenho alguns Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
compromissos financeiros de opções de resposta resposta resposta
médio ou longo prazo, como Muito
empréstimos e financiamentos Pouco Muito Pouco Pouco Muito
c)Baixo - tenho poucos clara clara pertinente relevante relevante
e
compromissos financeiros de curto justifique:
prazo, como cartão de crédito e
cheque especial
d)Nenhum - não tenho Por favor, caso veja necessidade, sugira reformulação:
compromissos financeiros.
Grau de clareza do
item
5. O seguro pode cobrir uma ampla Muito
variedade dos principais riscos da Pouco Muito Pouco Pouco Muito
vida - roubo, incêndio, acidente, clara clara pertinente relevante relevante
e
doença, morte, etc. Algumas
apólices de seguro permitem que justifique:
você escolha uma "franquia", ou
seja, o valor da perda que a Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
seguradora não reembolsará. opções de resposta resposta resposta
Quanto maior a franquia, menor o
custo do seguro. Se você estivesse Muito
fazendo uma escolha hoje, qual Clara Pertinente pertinent Relevante
franquia você escolheria? e
a) Franquia muito pequena ou sem justifique:
franquia - custo mais alto de
seguro.
b) Pequena franquia - alto custo Por favor, caso veja necessidade, sugira reformulação:
do seguro.
c) Grande franquia - baixo custo Dimensão do risco representada pelo item:
do seguro ( ) Capacidade ( ) Preferência/atitude ( ) Conhecimento
d) Franquia muito grande – menor O item poderia representar outra dimensão? ( ) não ( ) sim, Qual e Por que?
custo do seguro
Grau de clareza do
item
6. Qual das seguintes alternativas Muito
melhor descreve o tempo que falta Pouco Muito Pouco Pouco Muito
até você se aposentar (ou fazer clara clara pertinente relevante relevante
e
saques significativos de sua
carteira)? justifique:
a) 0-5 anos
b) 6-10 anos
c) 11-20 anos Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
d) 21+ anos opções de resposta resposta resposta
Muito
e
justifique:

Grau de clareza do
item
7. Ao enfrentar uma decisão Muito
financeira importante, você está Pouco Muito Pouco Pouco Muito
mais preocupado com as possíveis clara clara pertinente
e
relevante relevante
perdas ou os possíveis ganhos?
a. Sempre com as possíveis perdas. justifique:
b. Geralmente com as possíveis
perdas.
c. Geralmente com os possíveis Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
ganhos. opções de resposta resposta resposta
d. Sempre com os possíveis
Muito
ganhos. Pouco Muito Pouco Pouco Muito
e
justifique:

Grau de clareza do
item
8. Qual frase melhor descreve a Muito
sua situação financeira atual? Pouco Muito Pouco Pouco Muito
a) Estou no vermelho - gasto mais clara clara pertinente
e
relevante relevante
do que ganho
b) Estou no laranja - gasto tudo do justifique:
que ganho
c) Estou no amarelo- gasto quase
tudo que ganho Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
d) Estou no verde- gasto menos do opções de resposta resposta resposta
que ganho Muito
e
justifique:

Grau de clareza do
item
9. Com que frequência você Muito
consegue economizar dinheiro? Pouco Muito Pouco Pouco Muito
a) Sempre - economizo clara clara pertinente relevante relevante
e
periodicamente uma quantia fixa
(ex: R$ 100 por mês) justifique:
b) Às vezes - economizo sem um
padrão regular (ex: só quando
obtenho renda extra ou sobra Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
dinheiro no final do mês) opções de resposta resposta resposta
c) Nunca - não consigo guardar
dinheiro Muito
e
justifique:

Grau de clareza do
item
10. Certos tipos de investimentos, Muito
como dinheiro guardado ou Pouco Muito Pouco Pouco Muito
depósitos a prazo, têm um valor clara clara pertinente relevante relevante
e
fixo. Contudo, a inflação pode
diminuir o poder de compra desse justifique:
valor ao longo do tempo. Supondo
que sua conta poupança rende
juros de 10% ao ano e a inflação é Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
de 12% ao ano. O que você acha: opções de resposta resposta resposta
você conseguirá comprar mais, Muito
menos ou tanto quanto hoje com o Pouco Muito Pouco Pouco Muito
saldo da sua conta de depósito clara clara pertinente relevante relevante
e
depois de um ano? justifique:
a) Mais
b) Tanto quanto hoje
c) Menos Por favor, caso veja necessidade, sugira reformulação:
d) Não sei

Grau de clareza do
item
11. Qual é o seu nível de Muito
conhecimento sobre investimentos Pouco Muito Pouco Pouco Muito
em geral? clara clara pertinente relevante relevante
e
a) Nenhum - não sei nada sobre
investimentos justifique:
b) Pouco - sei o básico sobre
investimentos
Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
c) Moderado - sei um pouco sobre
investimentos, mas ainda tenho opções de resposta resposta resposta
muito a aprender Muito
d) Bom - tenho um bom Pouco Muito Pouco Pouco Muito
conhecimento sobre investimentos clara clara pertinente relevante relevante
e
e) Excelente - sou um especialista justifique:
em investimentos

Grau de clareza do
item
12. Imagine que um parente lhe Muito
deixou uma herança de R$ Pouco Muito Pouco Pouco Muito
100.000, com a condição de clara clara pertinente relevante relevante
e
colocar TODO o dinheiro na opção
mais segura. Qual opção você justifique:
escolheria?
A) Guardar em uma conta de Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
poupança ou investir em um fundo opções de resposta resposta resposta
de renda fixa de curto prazo
B) Investir em um fundo Muito
diversificado que tem ações e Clara Pertinente pertinent Relevante
renda fixa e
C) Investir em 15 ações de justifique:
empresas diferentes
D) Investir em ativos como ouro,
prata e cripto Por favor, caso veja necessidade, sugira reformulação:

Grau de clareza do
item
13.Qual das afirmações seguintes é Muito
a mais próxima da quantidade de Pouco Muito Pouco Pouco Muito
risco que você está disposto a clara clara pertinente relevante relevante
e
assumir quando você economiza
ou faz investimentos? justifique:
A) Assumo um risco financeiro
substancial esperando ganhar um Grau de clareza Grau de pertinência opções de Grau de relevância opções de
retorno substancial opções de resposta resposta resposta
B) Assumo um risco financeiro
acima da média esperando ganhar Muito
um retorno acima da média Clara Pertinente pertinent Relevante
C) Assumo um risco financeiro e
médio esperando ganhar um justifique:
retorno médio
D) Não desejo assumir riscos
financeiros

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Prezado revisor, a Escala de Avaliação da Aversão ao risco e aversão à perda em

Aversão à perda é um conceito da psicologia economia comportamental que

Tolerância ao risco é a disposição de um indivíduo em aceitar riscos (Dalton &

é a capacidade de um indivíduo de resistir às possíveis consequências negativas do risco

investimentos (Cordell, 2001). Exemplo de conhecimento de risco: a compreensão de um

Instrução Entendimento Justifique

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