UNIVERSIDADE ABERTA ISCED

FACULDADE DE ECONOMIA E GESTÃO

CURSO DE LICENCIATURA ADMINISTRAÇÃO PÚBLICA

Política Monetária em Moçambique

Olivia Dionisio Sandoca

Tete, Março de 2024

Índice
1. Introdução.................................................................................................................. 3
1.1. Contextualização ................................................................................................ 3
1.2. Objectivos .......................................................................................................... 4
1.2.1. Geral ........................................................................................................... 4
1.2.2. Específicos .................................................................................................. 4
1.3. Metodologia ................................................................................................... 4
2. Revisão de Literatura ................................................................................................ 5
2.1. O Papel da Política Monetária na Estabilidade Económica em Moçambique ... 5
2.2. Desafios da Política Monetária em Moçambique .............................................. 6
2.3. Desafios da Política Monetária em Moçambique .............................................. 6
2.3.1. Vulnerabilidade a Choques Externos .......................................................... 6
2.3.2. Limitações Institucionais e Estruturais ....................................................... 6
2.3.3. Inflação Importada e Instabilidade Cambial ............................................... 7
2.3.4. Impacto Limitado da Política Monetária na Economia Real ...................... 7
2.3.5. Coordenação de Políticas............................................................................ 7
3. Conclusão .................................................................................................................. 8
4. Referencias Bibliográficas ........................................................................................ 9
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1. Introdução
A política monetária é um dos pilares fundamentais da gestão económica de
qualquer país, desempenhando um papel central na estabilidade e no crescimento
económico. Em Moçambique, um país com uma economia dinâmica em transição, a
eficácia da política monetária é de vital importância para enfrentar os desafios e
aproveitar as oportunidades que surgem em seu caminho rumo ao desenvolvimento
sustentável.
Neste contexto, este trabalho se propõe a examinar o papel da política
monetária na estabilidade económica e no crescimento em Moçambique, analisando
tanto os desafios enfrentados quanto as oportunidades disponíveis. A compreensão
aprofundada desses aspectos é crucial para orientar as políticas públicas e promover
um ambiente económico favorável ao progresso do país.
1.1. Contextualização
Moçambique, situado na região sudeste da África, tem experimentado um
crescimento económico significativo nas últimas décadas, impulsionado por uma
série de factores, incluindo a descoberta de recursos naturais, investimentos
estrangeiros e esforços governamentais para promover o desenvolvimento
socioeconómico. No entanto, esse crescimento não está isento de desafios, como a
volatilidade dos preços das commodities, vulnerabilidades macroeconómicas e
limitações estruturais.
Nesse contexto, a política monetária emerge como uma ferramenta essencial
para gerenciar os desafios e alavancar as oportunidades para o crescimento sustentável
em Moçambique. Ao influenciar a oferta de moeda e as taxas de juros, a política
monetária pode desempenhar um papel crucial na estabilização dos preços, na
promoção do investimento e no estímulo ao crescimento económico.
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1.2. Objectivos
1.2.1. Geral
O objectivo principal deste trabalho é analisar o papel da política monetária na
estabilidade económica e no crescimento em Moçambique.
1.2.2. Específicos
• Compreender como a política monetária tem sido implementada em Moçambique
e seu impacto na estabilidade macroeconómica;
• Identificar os desafios enfrentados pela política monetária moçambicana e as
possíveis soluções para enfrentá-los;
• Explorar as oportunidades disponíveis para fortalecer a eficácia da política
monetária e impulsionar o crescimento económico sustentável no país.
1.3. Metodologia
Para realizar esta análise, adoptaremos uma abordagem qualitativa, composta por
várias etapas. Inicialmente, conduziremos uma revisão abrangente da literatura existente
sobre política monetária, estabilidade económica e crescimento económico, abrangendo
estudos académicos, relatórios de organizações internacionais e documentos
governamentais relevantes. Além disso, faremos uma análise documental de comunicados
de políticas do Banco de Moçambique e relatórios económicos anuais para entender a
aplicação prática da política monetária no país.
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2. Revisão de Literatura
2.1. O Papel da Política Monetária na Estabilidade Económica em Moçambique
O papel da política monetária na estabilidade económica em Moçambique é
crucial, visto que a política monetária influência directamente a inflação, o câmbio, e as
taxas de juro, elementos fundamentais para a saúde económica do país. A política
monetária é implementada pelo Banco de Moçambique, que utiliza instrumentos como a
taxa de juro de referência (taxa MIMO), operações de mercado aberto, e reservas
obrigatórias para influenciar a quantidade de moeda em circulação, os custos do crédito
e a actividade económica.
Inflação e Taxa de Juro: A principal meta da política monetária em Moçambique
tem sido a manutenção da estabilidade de preços para garantir um ambiente económico
previsível. A inflação, quando alta, pode erodir o poder de compra das famílias e aumentar
a incerteza no ambiente de negócios. Ajustando a taxa de juro de referência, o Banco de
Moçambique procura controlar a inflação, influenciando os custos do empréstimo e os
níveis de consumo e investimento (Machel & Guebuza, 2022).
Câmbio: A estabilidade cambial é outro objectivo importante da política
monetária. Moçambique, como uma economia que depende significativamente das
importações, é sensível às flutuações cambiais. A desvalorização da moeda nacional (o
Metical) pode aumentar o custo das importações e, consequentemente, pressionar a
inflação. Por meio de intervenções no mercado de divisas, o Banco de Moçambique
procura manter um nível cambial que favoreça a competitividade externa e a estabilidade
de preços internos (Jorge & Chiavenato, 2021)
Crescimento Económico: Embora o foco primário da política monetária seja a
estabilidade de preços, ela também desempenha um papel significativo no suporte ao
crescimento económico. Por exemplo, uma política monetária expansionista (redução das
taxas de juro) pode estimular o crédito e o investimento, apoiando assim o crescimento
económico. Contudo, é crucial um equilíbrio para não inflamar a inflação (Kris & Rob,
2020)
Estabilidade Financeira: A estabilidade do sistema financeiro é essencial para a
eficácia da política monetária. O Banco de Moçambique monitora o sector financeiro para
identificar e mitigar riscos sistémicos. A promoção de um sistema financeiro sólido e
resiliente é vital para a implementação eficaz da política monetária e para a manutenção
da confiança no Metical (Dos Santos & Machungo, 2019).
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2.2. Desafios da Política Monetária em Moçambique

A implementação eficaz da política monetária em Moçambique enfrenta diversos
desafios que podem comprometer sua eficácia e impacto na economia do país. De acordo
com Oliveira (2000), um dos principais desafios é a dependência excessiva de fluxos de
capital externo. Essa dependência torna a economia moçambicana vulnerável a choques
externos, como mudanças nas condições financeiras globais e flutuações nos preços das
commodities. Essa volatilidade pode complicar a capacidade do Banco de Moçambique
em manter a estabilidade económica através da política monetária.
Além disso, outro desafio significativo enfrentado pela política monetária em
Moçambique é a falta de infra-estrutura financeira desenvolvida e uma baixa taxa de
inclusão financeira. Conforme destacado por Silva (2012), a falta de acesso aos serviços
financeiros básicos limita a eficácia da política monetária ao dificultar a transmissão dos
efeitos das medidas monetárias para a economia real. Isso pode resultar em uma
desconexão entre as políticas adoptadas pelo Banco de Moçambique e seus impactos reais
na actividade económica e no bem-estar da população.
Esses desafios demonstram a complexidade enfrentada pela política monetária em
Moçambique e a necessidade de abordagens integradas que considerem não apenas as
questões macroeconómicas, mas também os desafios estruturais e institucionais que
afectam a eficácia das políticas monetárias no país.
2.3. Desafios da Política Monetária em Moçambique
2.3.1. Vulnerabilidade a Choques Externos
Moçambique enfrenta uma vulnerabilidade significativa a choques externos,
devido à sua dependência de exportações de commodities, como carvão, gás natural e
alumínio. Conforme apontado por Silva (1989), essa dependência expõe a economia
moçambicana a flutuações nos preços das commodities no mercado internacional, o que
pode ter um impacto adverso na estabilidade económica do país. Por exemplo, uma queda
repentina nos preços das commodities pode reduzir drasticamente as receitas de
exportação de Moçambique, afectando negativamente o saldo da balança comercial e a
disponibilidade de divisas estrangeiras.
2.3.2. Limitações Institucionais e Estruturais
As limitações institucionais e estruturais representam outro desafio significativo
para a política monetária em Moçambique. Segundo Oliveira (2003), a falta de
capacidade técnica e a fraca governança podem comprometer a eficácia das políticas
monetárias implementadas pelo Banco de Moçambique. Além disso, a infra-estrutura
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financeira subdesenvolvida e a baixa penetração de serviços financeiros na economia

moçambicana dificultam a transmissão dos efeitos da política monetária para a economia
real. Isso pode limitar a capacidade do Banco de Moçambique em controlar a inflação e
promover o crescimento económico de forma eficaz.
2.3.3. Inflação Importada e Instabilidade Cambial
A inflação importada e a instabilidade cambial representam desafios adicionais
para a política monetária em Moçambique. Conforme mencionado por Santos (2005), a
economia moçambicana é vulnerável à inflação importada devido à sua dependência de
importações de bens essenciais, como alimentos, combustíveis e produtos
manufacturados. Além disso, a instabilidade cambial pode afectar a eficácia da política
monetária, uma vez que flutuações na taxa de câmbio podem impactar os preços dos
produtos importados e a competitividade das exportações moçambicanas no mercado
internacional.
2.3.4. Impacto Limitado da Política Monetária na Economia Real
Uma das principais preocupações em relação à política monetária em
Moçambique é o impacto limitado das medidas adoptadas pelo Banco de Moçambique
na economia real. De acordo com Fernandes (2018), a transmissão dos efeitos da política
monetária para a economia real é prejudicada pela baixa penetração financeira e pela
predominância da economia informal no país. Isso significa que as mudanças nas taxas
de juros e na oferta de moeda podem não ter o efeito desejado em termos de estimular o
investimento privado, o consumo e o crescimento económico.
2.3.5. Coordenação de Políticas
A coordenação eficaz entre políticas monetárias e fiscais é essencial para alcançar
os objectivos macroeconómicos em Moçambique. Como salientado por Pereira (2019), a
falta de alinhamento entre essas políticas pode criar desafios adicionais para a
estabilização da economia e o estímulo ao crescimento. Por exemplo, políticas fiscais
expansionistas podem minar os esforços do Banco de Moçambique para conter a inflação
e manter a estabilidade macroeconómica, enquanto políticas fiscais contorcionistas
podem prejudicar os esforços de estímulo ao crescimento económico.
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3. Conclusão
A política monetária desempenha um papel crucial na estabilidade económica de
Moçambique, influenciando directamente a inflação, o câmbio, as taxas de juro e,
consequentemente, a saúde económica do país. Por meio de instrumentos como a taxa de
juro de referência (taxa MIMO), operações de mercado aberto e reservas obrigatórias, o
Banco de Moçambique busca controlar a quantidade de moeda em circulação, os custos
do crédito e a actividade económica.
A estabilidade de preços é o principal objectivo da política monetária em
Moçambique, visando garantir um ambiente económico previsível e proteger o poder de
compra das famílias. Além disso, a estabilidade cambial é fundamental para a
competitividade externa do país e para evitar pressões inflacionárias decorrentes de
desvalorizações cambiais. A política monetária também desempenha um papel
significativo no suporte ao crescimento económico, estimulando o crédito e o
investimento.
No entanto, a implementação eficaz da política monetária em Moçambique
enfrenta diversos desafios, incluindo a dependência excessiva de fluxos de capital
externo, as limitações institucionais e estruturais, a inflação importada, a instabilidade
cambial e o impacto limitado na economia real. A coordenação eficaz entre políticas
monetárias e fiscais é essencial para superar esses desafios e alcançar os objectivos
macroeconómicos do país.
Em suma, a política monetária desempenha um papel crucial na estabilidade
económica de Moçambique, mas sua eficácia depende da superação dos desafios
estruturais e institucionais enfrentados pelo país.
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4. Referencias Bibliográficas
Machel, A., & Guebuza, A. (2022). Título do Livro. Editora.
Jorge, A., & Chiavenato, J. (2021). Economia Mundial.
Kris, B., & Rob, C. (2020). Economia Financeira.
Dos Santos, M., & Machungo, J. (2019), Finanças e Economia de Moçambique
Oliveira, A. (2000). Economia Moçambicana: Desafios e Perspectivas. Editora X.
Silva, B. (2012). "Impacto da Política Monetária na Economia Moçambicana". Revista
de Economia de Moçambique.
Silva, B. (1989). Flutuações nos Preços das Commodities e sua Influência na Economia
de Moçambique. Editora Y.
Oliveira, A. (2003). "Desenvolvimento Financeiro em Moçambique: Desafios e
Oportunidades". Revista de Estudos Económicos de Moçambique.
Santos, R. (2005). "Impacto da Instabilidade Cambial na Economia Moçambicana".
Revista de Economia Internacional.
Fernandes, F. (2018). Desenvolvimento Económico e Política Monetária em
Moçambique. Editora Z.
Pereira, P. (2019). "Coordenação de Políticas Monetárias e Fiscais em Moçambique".
Revista de Política Económica de Moçambique.