ANÁLISE TÉCNICA – Intermediário – Teoria Dow

Teoria Dow
O que é a Teoria Dow?
A Teoria de Dow é uma teoria financeira que diz que o mercado está em uma tendência de
alta se uma de suas médias (por exemplo, industriais ou transporte) avançam acima de
uma alta anterior importante e for acompanhada por um avanço semelhante em outra
média. Por exemplo, se o Dow Jones Industrial Average (DJIA) subir para uma alta
intermediária, espera-se que o Dow Jones Transportation Average (DJTA) siga o exemplo
dentro de um período de tempo razoável.

Destaques

 A Teoria Dow é um quadro técnico que prevê que o mercado está em uma
tendência de alta se uma de suas médias avançam acima de uma alta
importante anterior, acompanhada por um avanço semelhante na outra média.
 A teoria baseia-se na noção de que o mercado desconta tudo de forma
consistente com a hipótese eficiente dos mercados.
 Nesse paradigma, diferentes índices de mercado devem confirmar uns aos
outros em termos de ação de preços e padrões de volume até que as
tendências se revertam.

Entendendo a Teoria Dow

A teoria do Dow é uma abordagem de negociação desenvolvida por Charles H. Dow que,
com Edward Jones e Charles Bergstresser, fundou a Dow Jones & Company, Inc. e
desenvolveu o Dow Jones Industrial Average em 1896. Dow publicou a teoria em uma
série de editoriais no Wall Street Journal, que ele co-fundou.

Charles Dow morreu em 1902, e devido à sua morte, ele nunca publicou sua teoria
completa sobre os mercados, mas vários seguidores e associados publicaram trabalhos
que se expandiram nos editoriais.

Dow acreditava que o mercado de ações como um todo é uma medida confiável das
condições gerais dos negócios dentro da economia e que, analisando o mercado global,
pode-se avaliar com precisão essas condições e identificar a direção das principais
tendências do mercado e a direção provável das ações individuais.

A teoria foi desenvolvida em seus mais de 100 anos de história, incluindo contribuições
de William Hamilton na década de 1920, Robert Rhea na década de 1930, e E. George
Shaefer e Richard Russell na década de 1960. Aspectos da teoria perderam relevância,
por exemplo, sua ênfase no setor de transporte, ou ferrovias, mas a abordagem de Dow
ainda forma a base da análise técnica moderna.

Como funciona a Teoria Dow

Há seis componentes principais na teoria Dow.
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1. O Mercado Desconta Tudo

A Teoria Dow opera com base na hipótese eficiente dos mercados (Efficient Markets
Hypothesis - EMH), que afirma que os preços dos ativos incorporam todas as informações
disponíveis. Em outras palavras, essa abordagem é a antítese da economia
comportamental.

Potencial de ganhos, vantagem competitiva, competência de gestão — todos esses fatores

e muito outros já estão precificados no mercado, mesmo que nem todo indivíduo saiba
todos ou qualquer um desses detalhes. Em leituras mais rigorosas dessa teoria, até
mesmo eventos futuros já estão descontados na forma de risco.

2. Existem três tipos primários de tendências de mercado

O mercado se move em tendências primárias, que duram um ano ou mais, conhecidos
como mercado de touros (bull market) ou mercado de ursos (bear market). Dentro
dessas tendências mais amplas, existem tendências secundárias, e muitas vezes
trabalhando contra a tendência primária, como um pullback dentro de um mercado de
touros ou um rali dentro de um mercado de urso; essas tendências secundárias duram de
três semanas a três meses. Finalmente, há pequenas tendências que duram menos de
três semanas, que são em grande parte apenas ruído.

3. Tendências Primárias têm 3 fases

Uma tendência primária passará por três fases, de acordo com a Teoria Dow. Em
um mercado de touros, estas são:

 A fase de acumulação
 A fase de participação pública e
 A fase de excesso.
Em um mercado de ursos, estas são:

 A fase de distribuição
 A fase de participação pública e
 A fase de pânico (ou desespero).
4. Índices devem confirmar uns aos outros
Para que uma tendência seja estabelecida, os índices postulados da Dow ou as médias de
mercado devem confirmar-se mutuamente. Isso significa que os sinais que ocorrem em um
índice devem corresponder com os sinais do outro. Se um índice, como o Dow Jones
Industrial Average, está confirmando uma nova tendência de alta primária, mas outro
índice permanece em uma tendência primária de queda, os investidores não devem
assumir que uma nova tendência começou.

5. O Volume deve confirmar a tendência

O volume deve aumentar se o preço estiver se movendo na direção da tendência primária
e diminuir se estiver se movendo contra ele. O baixo volume sinaliza uma fraqueza na
tendência. Por exemplo, em um mercado de alta, o volume deve aumentar à medida que o
preço está subindo, e cair durante os pullbacks secundários. Se neste exemplo o volume
aumentar durante um pullback, pode ser um sinal de que a tendência está se invertendo à
medida que mais participantes do mercado se tornam de baixa.

6. As tendências persistem até que ocorra uma reversão clara

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Reversões nas tendências primárias podem ser confundidas com tendências

secundárias. É difícil determinar se uma ascensão em um mercado de urso é uma
reversão ou um rali de curta duração a ser seguido por mínimas ainda mais baixas, e a
Teoria Dow defende cautela, insistindo que uma possível reversão seja confirmada.

Considerações Especiais
Aqui estão alguns pontos adicionais a considerar sobre a Teoria Dow.

Preços de fechamento e faixas de linha

Charles Dow usava apenas os preços de fechamento e não estava preocupado com os
movimentos intradiários do índice. Para formar um sinal de tendência, o preço de
fechamento tem que sinalizar a tendência, não um movimento intradiário de preços.

Outra característica na Teoria Dow é a ideia de faixas de linha, também referidas como
faixas de negociação em outras áreas de análise técnica. Esses períodos de movimentos
de preços laterais (ou horizontais) são vistos como um período de consolidação, e os
investidores devem esperar que o movimento de preços quebre a linha de tendência antes
de chegar a uma conclusão sobre para que lado o mercado está indo. Por exemplo, se o
preço se mover acima da linha, é provável que o mercado vá subir.

Sinais e Identificação de Tendências

Um aspecto difícil da implementação da Teoria Dow é a identificação precisa das
reversões de tendências. Lembre-se, um seguidor da Teoria Dow negocia com a direção
geral do mercado, por isso é vital que sejam identificados os pontos em que essa direção
muda.

Uma das principais técnicas utilizadas para identificar reversões de tendências na Teoria
Dow é a análise de topos e fundos. Um topo é definido como o preço mais alto de um
movimento do mercado, enquanto um fundo é visto como o menor preço de um movimento
do mercado. Note que a Teoria da Dow assume que o mercado não se move em linha
reta, mas se sim se move partindo de altas (topos) para baixas (fundos), com os
movimentos gerais do mercado em uma direção.

Uma tendência de alta na Teoria Dow é uma série de topos sucessivamente mais altos e
fundos mais altos.

Uma tendência de baixa é uma série de topos sucessivamente mais baixos e fundos
mais baixos.

O sexto princípio da Teoria Dow afirma que uma tendência permanece em vigor até que
haja um sinal claro de que a tendência se inverteu. Assim como a primeira lei de newton,
um objeto em movimento tende a se mover em uma única direção até que uma força
interrompa esse movimento. Da mesma forma, o mercado continuará se movendo em uma
direção primária até que uma força, como uma mudança nas condições de negócios, seja
forte o suficiente para mudar a direção desse movimento primário.

Reversões
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Uma reversão da tendência primária é sinalizada quando o mercado é incapaz de criar

outro topo sucessivo e fundo na direção da tendência primária.

Para uma tendência de alta, uma reversão seria sinalizada por:

 Incapacidade de atingir um novo topo seguida pela,

 Incapacidade de atingir um fundo mais alto.
Nesta situação, o mercado passou de um período de topos e fundos sucessivamente mais
altos para topos e fundos sucessivamente mais baixos, que são os componentes de uma
tendência primária de baixa.

Para uma tendência de baixa, uma reversão seria sinalizada por:

 Incapacidade de atingir um novo fundo seguida pela,

 Incapacidade de atingir um topo mais baixo.
A reversão de uma tendência primária de baixa ocorre quando o mercado não consegue
cair mais para topos e fundos mais baixos. Isso acontece quando o mercado estabelece
um topo superior ao topo anterior, seguido por um fundo superior ao fundo anterior, que
são os componentes de uma tendência de alta.