Teoria Dow

Introdução
Teoria de Dow é o nome dado às ideias que derivam de Charles Dow, o primeiro editor do Wall Street Journal e inventor da
média do mercado de ações, conhecido hoje como o Dow Jones Média. O que sabemos hoje como a Teoria Dow é o
trabalho acumulado de Charles Dow, William Hamilton, que seguiu Dow como editor do Wall Street Journal, e Robert Rhea,
que reuniu o trabalho de Dow e Hamilton em uma teoria coerente.

Dow concebeu a média do mercado de ações, porque ele viu que a maioria das ações movidas juntos no geral cima e para baixo
movimentos dos mercados. Ao tomar uma cesta de ações e uma média de seus preços, ele foi capaz de traçar a ascensão geral e
queda do mercado de ações como um único valor.

Muitos comentaristas posteriores descrevem Dow como não está interessado principalmente no próprio mercado de
ações. Em vez disso, foi dito que ele tinha observado que com a notícia tempo de condições de negócios melhoraram
fez o seu caminho para o Wall Street Journal, o mercado de ações foi encontrado para ter já sido movendo-se por
algum tempo. O inverso também pode ser observado, que quando más notícias começaram a aparecer, o mercado de
ações já tinha caído. Assim, eles dizem que a Dow concluiu que o mercado de ações antecipou mudanças nas
condições gerais de negócios e é o que sabemos no jargão econômico como um 'indicador importante'. Assim, principal
motivação da Dow em estudar o mercado de ações foi como uma forma de antecipar as mudanças na economia real.
Embora isso possa ser verdade e tem sido uma das motivações da Dow,

O interessante é que Hamilton, que escreveu extensivamente sobre Teoria Dow, só nunca aplicou ao mercado em geral. Hamilton não
era um comerciante, ele era um comentador jornalista, e isso provavelmente explica por que ele não pegar ideias da Dow e aplicá-los
para ações individuais. Desde Rhea usado escritos de Hamilton como fonte primária, não é surpreendente que ele também viu Dow
Theory como tendo aplicação principalmente para analisar o movimento do mercado global de ações, com o objetivo de determinar sua
tendência. Esta é provavelmente a origem da observação imprecisa comentaristas posteriores que Dow estava preocupado apenas com
o ciclo de negócios.

Por causa da maneira que veio a ser conhecido como Teoria Dow foi desenvolvido por Hamilton e Rhea, trata-se principalmente de
analisar as oscilações no mercado global. No entanto, muitas outras observações da Dow sobre a negociação, que geralmente não são
incluídos no guarda-chuva da Teoria Dow, foram também novos insights sobre o comportamento do mercado. Muitos deles foram
apanhados e desenvolvido por analistas posteriores e fundamentam grande parte da análise técnica moderna. Na discussão
remanescente da teoria de Dow, que só irá lidar com as idéias que são aceitas como tornando-se a teoria, como se aplica a análise do
mercado global.

Original principais ideias da Dow

Não há dúvida de que a Dow teve muitos insights sobre o funcionamento dos mercados. No entanto, ele escreveu alguns deles para baixo. Ele
deve ter discutido-los com seus colegas, porém, porque Hamilton parecia capaz de se referir ao pensamento de Dow além do que foi transmitida
em sua escrita. SA Nelson também registra que ele tentou sem sucesso convencer Dow para escrever um livro sobre suas idéias. O único registro
escrito das ideias da Dow é em poucos editoriais do Wall Street Journal que ele escreveu em 1901 e no primeiro semestre de 1902, apenas

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antes de sua morte. Nelson republicado em seu livro O ABC de da especulação em 1903 e foi Nelson quem primeiro
chamou-os Teoria de Dow.

Como se poderia esperar do seu título, o livro de Nelson é sobre os estoques comerciais e editoriais da Dow foram
incorporadas como capítulos dentro dela, porque eles também tiveram seu foco principal na negociação de ações. As
referências a análise do mercado global são realmente muito escassa e algumas das referências que Hamilton e Rhea levou a
aplicar ao mercado global formado pela Dow com referência à negociação ações individuais. Em vez disso, temos que confiar
em Hamilton para adicionar outras idéias, que ele alegou serem Dow de. Se o que Hamilton acrescenta era puramente
trabalho da Dow é uma questão em aberto. Na verdade, as ideias de Hamilton parecia evoluir ao longo do tempo como ele
escreveu regularmente para o Wall Street Journal e Barron, então nós provavelmente nunca vai saber exatamente quem é o
verdadeiro pai de cada parte da teoria. Por sua vez,

A seguir estão as citações de editoriais da Dow que dizem respeito ao que é agora chamado teoria Dow:

mercados de touro e bear mercados executar quatro e cinco anos de cada vez. Determinar pelos preços médios, o que se está a
caminho. Nelson página 33.

O mercado está sempre a ser considerado como tendo três movimentos, tudo acontecendo ao mesmo tempo. O primeiro é o
movimento estreito de dia para dia. O segundo é o swing curto, correndo de duas semanas a um mês ou mais; a terceira é a principal
movimento que abrange pelo menos quatro anos de duração.

O dia-a-dia o movimento deve ser ignorado por todos, exceto os comerciantes que não pagam comissões. O balanço do meio é a pessoa
certa para consideração comum. O comerciante externa não deve tentar lidar com mais do que duas ou três ações ao mesmo tempo. Ele
deve manter um gráfico dos movimentos de preços dessas ações, a fim de conhecer os seus balanços para meses ou anos, e, assim, ser
capaz de dizer imediatamente onde no geral balançar seus stocks particulares parecem ser.

Ele deve manter com o seu movimento de preços recorde do volume de transações. ... Ele deve observar o movimento do mercado em geral,
como indicado pelas médias publicados diariamente, pois isso mostra que o mercado de forma mais clara do que é mostrado por qualquer um
estoque. páginas Nelson 36 e 37.

Muitas pessoas parecem pensar que a variação dos preços em qualquer um dia é completo em si mesmo e não tem relação com movimentos
maiores que pode estar a caminho. Isto não é assim.

Nada é mais certo do que o mercado tem três movimentos bem definidos que se encaixam um no outro. A primeira é a variação diária
devido a causas locais e o equilíbrio de compra e venda naquele momento em particular. O movimento secundário abrange um período
que varia de dez dias a sessenta dias, com média de provavelmente entre trinta e quarenta dias. O terceiro movimento é o grande
balanço cobrindo de quatro a seis anos.

É um período de touro, enquanto a média de um ponto alto excede a de elevados pontos anteriores. É um período urso quando o
ponto baixo torna-se menor do que os pontos baixos anteriores. Muitas vezes, é difícil avaliar se o fim de um adiantamento veio
porque o movimento dos preços é o que ocorreria se a tendência principal tinha mudado. No entanto, pode ser apenas um
movimento secundário invulgarmente acentuada.

Parece ser um facto que um movimento principal no mercado geralmente têm um movimento secundário na
direção oposta ......

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É impossível dizer de antemão o comprimento de qualquer movimento primário, mas quanto mais ele vai, maior é a reação
quando se trata, portanto, o mais certeza de ser capaz de negociar com sucesso nessa reação. páginas Nelson 39 a 44.

Chega um momento em que um estoque com um bom grau de actividade vai ficar dentro de uma estreita faixa de preços, dizem 2 pontos, até
que não se formou completamente uma linha horizontal longa ... A formação de uma tal linha, por vezes, sugere que o estoque tem sido
acumulado ou distribuído ... Nelson página 42.

O mercado não é como um balão de mergulhar lá e para cá no vento. Como um todo, representa um sério esforço, bem
ponderado por parte dos homens de longo alcance e bem informadas para ajustar os preços para valores como existe ou que
devem existir em um futuro não muito remoto. Nelson página 45.

Estas citações dar um gosto de escritos da Dow no mercado global. Eles também contêm principais ideias da Dow no mercado
global, que foram tomadas por Hamilton e Rhea e se desenvolveu no que é agora conhecido como Teoria Dow.

Hamilton escreveu um livro e um grande número de artigos editoriais sobre Teoria Dow. Rhea meticulosamente montados todos os escritos
de Hamilton e destilada que ele pensava ser a Teoria de Dow. No entanto, Rhea acrescentou seu próprio pensamento no sentido de que ele
precisava para interpretar idéias que às vezes não eram claras ou inconsistentes. É a versão de Rhea que é aceito hoje como a declaração
definitiva da Teoria Dow.

Os princípios básicos da Teoria Dow

As médias de desconto Tudo

As flutuações dos preços de fechamento diário do trilho Dow-Jones e médias industriais pagar um índice composto de todas as
esperanças, desilusões e do conhecimento de todos que sabe alguma coisa de questões financeiras e por essa razão os efeitos de
eventos futuros (excluindo atos de Deus ) são sempre devidamente antecipado em seu movimento. As médias avaliar rapidamente tais
calamidades como incêndios e terremotos. Rhea página 12.

Nós já encontramos essa idéia poderosa no artigo Introdução à Análise Técnica como um pressuposto básico de todos análise
técnica. Claramente ele tem aplicação para além das médias para ações individuais e para qualquer outro mercado financeiro.

O mercado tem três movimentos

Há três movimentos das médias, todos os quais podem estar em andamento em um e ao mesmo tempo.

• A primeira, e mais importante, é a tendência principal: as grandes movimentos ascendentes ou descendentes, conhecidos como mercados de
touro ou urso, que pode ter uma duração de vários anos.
• A segunda, e mais enganosas movimento, é a reação secundária: um declínio importante em um mercado de touro primária ou um
comício em um urso mercado primário. Estas reacções geralmente duram de três semanas a muitos meses.

• A terceira, e geralmente sem importância, o movimento é a flutuação diária.

Ema página 12 e 13 (balas adicionado).

Nem a Dow, Hamilton nem Rhea usado diagramas para explicar esses pontos, mas eles são mais fáceis de entender se apresentado visualmente:

Copyright © Colin Nicholson página 3

A grande figura dos movimentos primários será parecido com este:

Média

Bull Market primária

Bear Market primária

Tempo

movimentos primários são o principal foco da teoria Dow:

O movimento principal é a ampla tendência básica geralmente conhecido como um mercado de touro ou urso que se
estende por períodos que variaram de menos de um ano para vários anos. A determinação correcta da direcção de
movimento este é o factor mais importante no sucesso especulação. Não há um método conhecido de prever a extensão
ou duração de um movimento principal.

Um mercado de touro principal é um amplo movimento ascendente, interrompida por reações secundárias e uma média de mais de dois
anos. Durante este tempo, os preços das ações avançar por causa de uma demanda criada por ambos investimento e compra
especulativa provocada pela melhoria das condições de negócios e aumento da atividade especulativa.

Um urso mercado principal é o movimento descendente longo interrompida por manifestações importantes. É causada por vários
males econômicos e não termina até que os preços das ações completamente descontado o pior que está apto a ocorrer. Rhea
página 13.

Voltaremos a discutir mercados primário em mais detalhes posteriormente neste artigo.

Copyright © Colin Nicholson page 4

Os movimentos secundários será parecido com este:

Média

movimentos secundários

Bull Market primária Bear Market primária

Tempo

........ ...... uma reacção secundária é considerado um declínio importante em um mercado de touro ou avançar em um mercado
de urso,
• geralmente com duração de três semanas a muitos meses,
• durante o qual o movimento intervalos preço geralmente retraces de 33% para 66% da mudança de preço
principal desde a cessação da última reacção secundária.

Estas reacções são frequentemente assumido erroneamente para representar uma mudança de tendência primária, porque,
obviamente, a primeira fase de um mercado de touro deve sempre coincide com um movimento que poderia ter provado que tenha
sido apenas uma reação secundária em um mercado de urso, sendo a contrapartida após a pico foi atingido em um mercado de touro.

Ema página 14 (balas adicionado).

Copyright © Colin Nicholson page 5

Uma reacção secundária pode ter a forma de uma “linha”:

Média
As reações secundárias
aparecem como 'linhas'

Bull Market primária Bear Market primária

Tempo

Uma “linha” é um movimento de preços que se estende de duas a três semanas ou mais, durante o qual período a variação de preços
de ambas as médias se movem dentro de uma gama de cerca de cinco por cento. Tal movimento indica qualquer acumulação ou de
distribuição.
• avanços simultâneos acima dos limites da “linha” indicam acumulação e prever os preços mais elevados; Por outro
lado,
• declínios simultâneas abaixo da “linha” implica distribuição e preços mais baixos são certo a seguir. Ema página 15
(balas adicionado).

Rhea necessário que a “linha” aparecem em ambas as médias industrial e ferroviário. No entanto, mais tarde teóricos Dow
pode permitir que uma linha em um e um movimento secundário normal da outra.

Copyright © Colin Nicholson page 6

As flutuações diárias ocorrem o tempo todo e será parecido com este:

Média

As flutuações diárias em uma

reacção secundária

As flutuações diárias em um
Movimento primária

Bull Market primária Bear Market primária

Tempo

flutuações diárias são de nenhuma importância para determinar a tendência do mercado global e foram considerados pela
Dow, Hamilton e Rhea como enganosa e para ser ignorado. Deve ser lembrado que eles estavam preocupados apenas com
os movimentos primários e secundários. Grande parte da análise técnica moderna está preocupado com a negociação de
curto prazo e busca analisar as flutuações diárias.

Movimentos primários têm três fases

Existem conceptualmente três fases para movimentos primários. Essas fases são o comportamento do mercado que estamos a
tentar detectar estudando o gráfico das médias. Isto não é uma questão preciso, no entanto, com o início e fim de cada fase de
mistura para um outro.

Conceitualmente, as três fases podem ser visualizados como este:

Copyright © Colin Nicholson page 7

 Média

Fase 1 Abandono
de Espera
Fase 3
especulação
desenfreada Fase 2
Resultado de
Diminuição

Fase 2
Fase de
Resultado de
venda 3
Melhoria Distress

Fase
Confiança 1
Revivendo

Bull Market primária Bear Market primária

Tempo

Há três fases de um período de touro:

• o primeiro é representado por reviver a confiança no futuro dos negócios;
• o segundo é a resposta dos preços das ações para a melhoria conhecido nos lucros das empresas, e
• o terceiro é o período em que a especulação é excessiva ea inflação apparent- um período quando os estoques estão avançadas em
esperanças e expectativas.

Existem três principais fases de um mercado de urso:

• o primeiro representa o abandono das esperanças na qual as existências foram comprados a preços inflacionados;

• a segunda reflete a venda devido à diminuição de negócios e lucros, e

• o terceiro é causada pela venda de socorro de títulos de som, independentemente do seu valor, ..............
Ema página 13 (balas adicionado).

É interessante que a Dow, Hamilton e Rhea procurou descrever o comportamento do mercado que foi refletido nos gráficos das médias. O
quadro não era algo que eles encarado como uma ferramenta divorciada do que estava acontecendo no mercado. Eles estavam preocupados
com a forma como as médias refletiu o comportamento dos participantes no mercado nas várias fases do ciclo de negócios e é usado como
uma forma de mapeamento de onde estavam no ciclo. Hoje, os analistas técnicos não estão preocupadas apenas com o ciclo de negócios,
mas também com o comércio de curto prazo. No entanto, o uso mais eficaz é feito de análise técnica quando ele é usado como uma maneira
de discernir o comportamento dos participantes no mercado, a partir do qual uma estratégia para negociação pode ser concebido.

Determinantes da evolução
Rhea destilada as idéias de Dow e Hamilton em uma definição precisa de tendência:
• ralis sucessivas penetrantes anterior pontos altos, com quedas subsequentes que terminam acima anterior pontos baixos,
oferecer uma indicação de alta.
• Inversamente, o fracasso de manifestações de penetrar pontos altos anteriores, com quedas subsequentes transportam abaixo ex pontos
baixos é baixa. Ema página 14 (balas adicionado).

Copyright © Colin Nicholson page 8

Esta é provavelmente a idéia mais importante na teoria Dow e é absolutamente fundamental para uma grande parte da análise
técnica moderna. O conceito de tendência pode ser visualizado nos diagramas a seguir:

Básico Tendência Dow Bull:

HH
Início de uma tendência de subida, quando o preço

se move acima da alta anterior depois de fazer uma

LH

baixa superior.
HH

HL

HH HL

LL

HH
HL

H
HL
Final de uma tendência de subida, quando o

preço se move abaixo da baixa anterior depois de

HL fazer uma alta menor.

eu

Existem duas observações importantes a serem feitas a partir deste diagrama:

• Precisamos de uma baixa superior e, em seguida, uma alta maior antes de uma tendência de subida pode ser dito para estar no lugar.

• O surgimento de uma alta inferior e, em seguida, uma baixa menor termina a tendência de subida.

Observe como todos os altos e baixos não é validado até movimentos dos preços no passado o balanço oposto anterior.

ou seja, uma nova alta valida a última baixa e uma nova baixa valida a última alta. Isto porque, se o preço gira para baixo após um up movimento,
pode ser apenas uma flutuação diária. Ela pode apenas mover para baixo um pouco e, em seguida, retomar a se movimento, passando a última
“alta”. Então, não podemos ter a certeza de uma nova alta até que uma nova baixa é feito e de uma nova baixa até que uma nova alta é feita.

Esta observação permite-nos ser preciso sobre onde a tendência de subida começa: Uma vez preço transforma-se sem atingir a baixa anterior e,
em seguida, move-se acima do recorde anterior, uma baixa maior está no lugar e onde as extremidades mover para cima deve ser uma alta
superior.

Esta observação também nos permite ser mais preciso sobre onde a tendência muda: Uma vez preço gira para baixo sem atingir a alta anterior e,
em seguida, move-se abaixo da baixa anterior, uma alta menor está no lugar e onde as extremidades se movem para baixo deve ser uma baixa
inferior.

Copyright © Colin Nicholson page 9

Básico Tendência Dow Bear:

Fim de uma tendência urso quando o preço se

move acima da alta anterior depois de fazer uma

LH
baixa superior.

LH
eu

LH
LL
HH

LH
LL

LH
LL

Início de uma tendência urso quando o preço se HL

move abaixo da baixa anterior depois de fazer LL
uma alta menor.

Existem duas observações importantes a serem feitas a partir deste diagrama:

• Precisamos de uma alta inferior e, em seguida, uma baixa inferior antes uma tendência urso pode ser dito para estar no lugar.

• O surgimento de uma baixa superior e, em seguida, uma alta superior termina a tendência de urso.

Observe como todos os de baixa e alta não é validado até movimentos dos preços no passado o balanço oposto anterior.

ou seja, uma nova baixa valida a última alta e uma nova alta valida a última baixa. Isto porque, se o preço transforma-se após um movimento para baixo,

pode ser apenas uma flutuação diária. Ela pode apenas mover-se um pouco e, em seguida, retomar o movimento para baixo, passando o último “baixo”.

Então, não podemos ter a certeza de uma nova baixa até que uma nova alta é feita e de uma nova alta até que uma nova baixa é feita.

Esta observação permite-nos ser preciso sobre onde a tendência urso começa: Uma vez preço gira para baixo sem atingir a alta anterior e,
em seguida, move-se abaixo da baixa anterior, uma alta menor está no lugar e onde as extremidades se movem para baixo deve ser uma baixa
inferior.

Esta observação também nos permite ser mais preciso sobre onde a tendência muda: Uma vez preço transforma-se sem atingir a baixa anterior
e, em seguida, move-se acima do recorde anterior, uma baixa maior está no lugar e onde as extremidades mover para cima deve ser uma alta
superior.

O dilema Correção Grande

A teoria Dow, tal como estabelecido por Rhea tendência definida em termos de altos e baixos feitas por oscilações na média. Assim,
como já foi explicado, a tendência de subida é uma sucessão de altos e baixos, enquanto uma tendência de urso é uma sucessão de
mínimas mais baixas e altas. O dilema surge quando consideramos o que é necessário para uma inversão da tendência do touro de
suportar e de volta. Por um lado, podemos usar a política conservadora do Rhea e exigem uma tendência oposta de estar no lugar
antes de chamar o fim da tendência anterior. Esta é a situação que vemos na B no diagrama abaixo.

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 A outra abordagem lógica considera que uma tendência intacto deve ter ambos os altos e baixos na configuração correta. Uma vez que
tanto a altas ou baixas quebras da sequência, a tendência não está no lugar. Assim, uma alta superior em uma tendência urso ou uma
baixa menor em uma tendência de subida iria mudar a tendência. Esta é a situação que vemos em A na figura abaixo.

O dilema Correção Grande

urso Tendência

UMA

UMA

touro Tendência

Os teóricos da Dow não estão de acordo sobre esta questão. Alguns dizem que isso é suficiente para um final tendência, enquanto outros vão
insistir na definição conservadora de Rhea. A resposta parece estar em voltar à origem da Teoria Dow. Dow declarou muito claramente que a
tendência de subida exigido somente elevações mais altas e uma vez que houve uma baixa menor, houve uma tendência de urso. Foi Rhea,
influenciada por Hamilton, que insistiu em ambos os altos e baixos de mudança de configuração. Então, claramente, Dow parece ter permitido
que as situações mostradas em A na figura acima como mudanças de tendência.

Muito claramente, a definição de Rhea é muito arrumado e simétrico e teria apelado à sua mente organizada e lógica. É também a
mais conservadora e irá provavelmente resultar em menos enganosas. No entanto, a experiência tem demonstrado que os sinais
enganosos ainda ocorrem, mesmo com a definição conservadora, e que qualquer uma maior certeza vem com o preço de perder
grandes partes de alguns mercados de touro em ambos entrada e saída. No balanço parece melhor para permitir que o grande
correção como um sinal Dow Theory válido. Isto significa que, quando a situação A na figura acima ocorre antes situação B, então A
é um sinal de mudança de tendência válida Dow.

Ambos Médias deve confirmar

Originalmente, Dow construída apenas uma média do mercado. Mais tarde, ele dividiu os estoques industriais e os estoques de estrada de ferro em

duas médias separadas.

A importância de ter as duas médias podem ser entendidas da seguinte forma: A média industrial representou fabricação e
venda de mercadorias. A média Railroad representou a circulação de mercadorias para o mercado. A perspectiva de lucro para
ferrovias com custos fixos ou gerais de altura, era muito

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sensível ao volume de produtos transportados. Tonelagens desenvolvidas foram relatados regularmente, como foi a produção
industrial de base. No início de um ciclo de touro, ordens de pegar e inventário desce antes que o nível da produção industrial
pega. Da mesma forma, no início de um ciclo de urso, ordens cair e inventário acumula-se antes que o nível da produção
industrial é cortar para trás. Portanto, as estatísticas de produção industrial vai ficar para trás as mudanças no nível de
encomendas. Aqueles com conhecimento dos níveis de ordem irá ajustar os preços dos títulos industriais em conformidade.
No entanto, a alteração dos níveis de ordem será rapidamente refletida em tonelagens estrada de ferro. Segue-se que uma
maior confiança poderia ser tido de que uma mudança no nível de atividade era evidente, ao invés de apenas uma explosão
de atividade especulativa em uma média,

Os movimentos de ambos a estrada de ferro e médias ações industriais devem sempre ser consideradas em conjunto. O movimento
de um preço médio deve ser confirmado pelo outro antes de inferências confiáveis ​podem ser tiradas. Conclusões com base no
movimento de uma média, não confirmado por outro, estão determinados a provar enganador. ... Tais movimentos têm, mas pouca
autoridade a não ser confirmada na direção de ambas as médias, mas a confirmação não precisa ocorrer no mesmo dia.

páginas Rhea 14 e 15 (grifo nosso).

Segue-se que podemos ser mais preciso sobre o início de um mercado touro ou urso:

• Um mercado em alta pode ser declarada quando um médio iniciou uma tendência de subida eo outro médio também começa uma tendência
de subida. O ponto preciso é quando o segundo se move acima da média de uma alta anterior depois de fazer um baixo superior. Isso é
mostrado na figura abaixo:

Bull Market declarado:

industrial Average B
UMA

A tendência na Estrada de Ferro média passa de urso de

touro em A.

Railroad Média A tendência na média industrial passa de urso de touro em B.

Não é até B que podemos declarar um mercado de touro.

• Um mercado de urso pode ser declarada quando um médio começou uma tendência urso eo outro médio também começa uma tendência de
urso. O ponto preciso é quando o segundo movimentos médios inferiores a um baixo anterior depois de fazer uma alta inferior. Isso é
mostrado na figura abaixo:

Copyright © Colin Nicholson page 12

Bear Market declarado:

industrial Average

A tendência na média industrial passa de touro de

suportar, no A.

A tendência na Estrada de Ferro média passa de

touro de suportar, no B.

Não é até B que podemos declarar um mercado

Railroad Média de urso.

UMA B

Volume fornece uma evidência adicional

O volume de transacções no mercado de ações pode fornecer evidências adicionais úteis.

Um mercado que tem sido overbought torna-se maçante em comícios e desenvolve actividade em declínio; inversamente, quando um
mercado está sobrevendido, a tendência é tornar-se aborrecido em declínios e ativo em comícios. mercados de touro terminar em um período
de atividade excessiva e começar com transações comparativamente leves. Rhea página 15.

É geralmente reconhecido que o volume fornece evidências mais contundentes somente. tendência dos preços é sempre o mecanismo de definição.

Outros aspectos
Havia vários outros aspectos a Teoria Dow, que são de menor importância:

(uma) A teoria não é infalível

A Teoria Dow não é um sistema infalível para bater o mercado. Seu uso bem sucedido como uma ajuda na
especulação exige estudo sério e o resumo da prova deve ser imparcial. O desejo não se deve permitir que o pai do
pensamento. Rhea página 12.

É geralmente aceite que a Dow Theory, permitiu a identificação correta da maioria Bull and Bear mercado norte-americano se
transforma no século passado. No entanto, houve algumas falhas que sublinham o aviso do Rhea.

(B) Manipulação
Manipulação era abundante quando Dow, Hamilton e Rhea fez seu trabalho. Eles tiveram que considerar que a
manipulação pode distorcer suas descobertas. No entanto, a sua conclusão foi que, enquanto manipulação afectado o dia
a flutuações dia e pode, de um modo mais limitado, afectar reacções secundárias, a tendência primária não podia ser
manipulado.

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 A manipulação é uma preocupação menor hoje por causa de uma maior regulação dos mercados. Maiores oportunidades de

arbitragem também reduzir a sua possibilidade de sucesso em tendências de distorção.

(C) Topo duplo e fundo duplo

Esta formação foi descrito por Dow como uma forma de identificar as terminações de tendência, embora ele descreveu em relação à
especulação em ações individuais. No entanto, Hamilton encontrou muitos casos em que eles não identificam terminações tendência
na análise do mercado global e Rhea concluíram que eles eram enganosos mais frequentemente do que não.

Por outro lado, os analistas posteriores ter verificado que estas formações são de valor na análise de ações individuais
e outros mercados financeiros e não deve ser ignorado. Eu vou discuti-las em um artigo posterior, quando olhamos
para padrões gráficos.

(d) Valores individuais

ações individuais tendem a se mover na direção de sua média do mercado. No entanto, qualquer um deles pode mover-se
contrário à sua média na medida em que reflete as condições não aplicáveis ​ao mercado global.

(E) evolução assumida na Existência

Vimos como são necessárias condições muito precisas para o fim de uma tendência e o início de um novo. No entanto,
de vez em quando a situação pode se tornar muito claro. A implicação clara da Teoria Dow é que devemos sempre
assumir a tendência atual ainda está em vigor até que a tendência oposta é definitivamente no lugar. Alguns
comentaristas afirmaram que este é um princípio de Teoria Dow. No entanto, parece ser apenas uma implicação lógica.

(F) Cotações de fechamento

Da mesma forma, alguns analistas afirmaram que o uso de apenas preços de fechamento é um princípio da Teoria Dow e não permitem o

uso de extremos de preços intra-dia. Esta afirmação é um pouco frágil. Dow, Hamilton e Rhea se refere principalmente aos preços de diárias.

Este parece derivar do fato de que as médias Dow-Jones foram originalmente calculados a partir de apenas preços de fechamento. Isto foi

obviamente devido ao problema de identificação de preços de muitos stocks em qualquer ponto durante o dia. O mandato de usar apenas as

cotações de fecho também podem ter sido introduzidos mais tarde, semelhante ao princípio do conservadorismo em contabilidade. Nós

vamos nos encontrar esta ideia de novo como um filtro, quando olhamos para os indicadores em um artigo posterior.

Alguns comentaristas também sugeriram que os preços semanais e mensais não devem ser usados. Esta é outra área onde é
difícil ser dogmático. Enquanto Dow, Hamilton e Rhea se refere principalmente aos preços de diárias, eles também disseram que
as flutuações diárias são importantes. Com efeito, Rea discutido se qualquer movimento acima ou abaixo um balanço anterior era
suficiente para gerar um sinal e estabeleceu-se durante um mínimo de 3%. Além disso, enquanto Hamilton fornecido um apêndice
de dados diários em seu livro, ele também incluiu paradas única mensais. Uma conclusão sensata seria que os preços diários são
a ferramenta principal, mas que os preços semanais e mensais podem ser úteis em ver a foto maior.

As áreas problemáticas
Existem também algumas áreas de problemas, alguns dos quais se manifestam como críticas à Teoria Dow:

(uma) O declínio das ferrovias

Desde a Teoria Dow foi concebido, ferrovias têm diminuído em importância na movimentação de bens manufaturados, em favor do
transporte rodoviário e aéreo. Além disso, as importações e as exportações se tornaram mais importantes, dominado por transporte
marítimo. Este foi tratado pela evolução do

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 Dow-Jones ferroviária média para a média de Transporte de Dow-Jones. O uso do índice mais amplo parece ter funcionado
bem. No entanto, pode haver outro problema no horizonte. Esse é o crescimento dramático e continuando em serviços como
proporção da produção nacional nas economias industrializadas. Além disso, tem havido um enorme crescimento no
comércio eletrônico, onde nem os bens são realmente enviado, mas o negócio é feito na internet. Ele continua a ser visto se
estes desenvolvimentos irá corroer a utilidade da confirmação por ambas as médias.

Uma outra questão para os investidores australianos e comerciantes é que agora não há índice de transporte a ser usado para Teoria Dow.
Isso significa que somos incapazes de usar os Médias ambos devem Confirmar princípio em nossa análise do mercado australiano.

(B) Mercados que não os EUA

Hamilton e Rhea sugeriu que a Teoria Dow era aplicável a outros mercados, se as médias relevantes foram criados.
Na verdade não há nenhuma razão lógica para que a teoria não deve funcionar em qualquer economia semelhante
para os EUA. Na medida em que o mercado de ações australiano está em causa, há uma outra questão a considerar.
mercado australiano tem um setor de recursos relativamente grande e a economia tem uma relativamente grande
sector agrícola que é mal representado no ASX. Ambos os setores exercem grande influência sobre o ciclo de
negócios na Austrália e tem sido sugerido que a Dow Theory ignora. No entanto, este não é patentemente assim.
Lembre-se que o mercado de ações desconta todas as informações e expectativas. Qualquer negociação stocks
industriais terá em conta as suas perspectivas globais para a economia como um todo,

(C) Sinais Dow Theory está atrasado

Aqueles que criticam Dow Theory para dar sinais atrasados ​referem-se ao fato de que ele não pegar a parte superior ou inferior do
mercado. Tal crítica é infundada, porque incorretamente pressupõe que a Teoria Dow é projetado para escolher a parte superior e
inferior de ciclos de mercado. A Teoria Dow foi criado como um barómetro do ciclo de negócios, para o qual é um dos principais
indicadores. Ele nunca foi destinado a ser mais do que uma ajuda para a especulação no próprio mercado de ações, além de indicar
a direção da tendência primária, em que direção é mais prudente para negociar ações individuais.

O registro da Teoria Dow

A Teoria Dow torna o caso de timing de mercado versus uma estratégia “buy and hold”:

A partir de 1897, um investidor que comprou as ações do Dow Jones Industrial Average seguintes cada sinal teoria buy Dow, liquidou a
posição sobre sinais de venda, e reinvestiu o dinheiro no sinal de compra seguinte, teria visto o investimento inicial de US $ 44 em 1897
crescer para cerca de US $ 51,268 em janeiro de 1990. Se, ao contrário o investidor tinha realizado para o original de US $ 44 o
investimento ao longo do período, o investimento teria crescido, mas apenas para cerca de US $ 2500. Na realidade, o lucro substancial
ganho seguindo a Teoria Dow teria sido cortado por custos de transação e impostos sobre ganhos de capital. Mesmo se uma ampla
margem de erro é permitido, o desempenho do investimento usando essa abordagem ainda teria sido muito superior aos resultados de
uma estratégia de buy-and-hold. Pring: Análise Técnica explicou página 31.

No entanto, esta conta de seu potencial deve ser equilibrado por uma cautela. Teoria de Dow não é um caminho fácil e simples para a riqueza.
Ele tem um grande elemento de subjetividade e é melhor usado por alguém que passou tempo estudando o passado para desenvolver
experiência na sua interpretação. Em suma, isso exige um trabalho duro e paciência.

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