custo de capital antes e depois do imposto de renda

4. A Gronseth Drywall Systems, Inc. atualmente est discutindo com seu banco de investimento a emisso de novas obrigaes. O banco informou a empresa que ttulos com prazos de vencimento diferentes tero cupons distintos e sero vendidos a preos diferentes. A empresa precisa escolher entre vrias alternativas. Em cada um dos casos, as obrigaes tero valor de face de R$1000,00 e os custos de lanamento sero de R$30,00 por obrigao. A Gronseth tributada aliquota de 40%. Calcule o custo de financiamento, depois do imposto de renda, para cada uma das seguintes alternativas:

Alternativa A B C D

Cupom 9% 7 6 5

Prazo de Vencimento 16 anos 5 7 10

Agio ou Desagio R$250,00 50 0 -75

obs: Adamoo, olha a 3 a mesma coisa t, mas que ele no usa custo de lanamento, e sim valor de Comisso, mas o calculo o mesmoo ta...

Antes do Imposto de Renda: N = Prazo PV = Valor de Face - Custo de lanamento ou Comisso +/PMT = %Cupom sobre o Valor de Face FV = Valor de Face i=? gio/desgio

Depois do Imposto de Renda: i * (1 - alquota)

A. 16n 1220PV 90CHS PMT 1000CHS FV i = 6,71 6,71 * (1 - 0,40) 6,71 * 0,60 = 4,02%

B. 5n 1020PV 70CHS PMT 1000CHS FV i = 6,52 6,52 * (1 - 0,40) 6,52 * 0,60 = 3,91%

C. 7n 970PV 60CHS PMT 1000CHS FV i = 6,55 6,55 * (1 - 0,40) 6,55 * 0,60 = 3,93%

D. 10n 895PV 50CHS PMT 1000CHS FV i = 6,46 6,46 * (1 - 0,40) 6,46 * 0,60 = 3,87%

custo de aes preferenciais

6. Determine o custo de cada uma das seguintes aes preferenciais:

Ao Preferencial A B C D E

Valor de Face R$100,00 40 35 30 20

Preo de Venda Custo de Lanamento R$101,00 38 37 26 20 R$9,00 3,50 4 5% do valor de face 2,50

Dividendo anual 11% 8 5 3 9

[(dividendo anual sobre o valor de face) / (valor da venda - custo de lanamento)] * 100

A. 11/92 * 100 = 11,96% B. 3,2/34,5 * 100 = 9,28% C. 5/33 * 100 = 15,15% D. 3/24,5 * 100 = 12,24% E. 1,8/17,5 * 100 = 10,29%

custo de aes ordinarias / custo de lucro retido

8. A Ross Textiles deseja medir seu custo de capital prprio. A ao da empresa est atualmente cotada a R$57,50. Ela espera pagar um dividendo de R$3,40 no final do ano (2004). Os dividendos dos ltimos cinco anos so apresentados na tabela a seguir.

Ano 2003 2002 2001 2000

Dividendo R$3,10 2,92 2,60 2,30

1999

2,12

Depois de levar em conta o underpricing e os custos de lanamento, a empresa espera receber R$52,00 por ao, caso faa uma nova emisso. a. Determine a taxa de crescimento dos dividendos.

b. Determine os recebimentos lquidos, Nn, para a empresa. c. Usando o modelo de avaliao com crescimento constante, determine o custo de lucro retido, kr. d.Usando o modelo de avaliao com crescimento constante, determine o custo de novas aes ordinrias, kn.

a. Dividendo final 3,10/2,12 = 1,46

/ Dividendo inicial

b. 52 (ele j deu no exerccio)

c. (Dividendo final / Preo corrente da ao) * 100 + taxa de cres (a) (3,40/57,50) * 100 + 10 = 15,91%

d.

[Dividendo final /(Preo corrente - underpricing - custo de lan)] * 100 + taxa de cres (a)

(3,40/52)*100 + 10 = 16,53% obs: o 52 ele ja d no exercicio descontando o underpricing e os custos de lanamento

9. Usando os dados de cada empresa apresentados na tabela a seguir, calcule o custo de lucro retidos e o custo de novas aes ordinrias, empregando o modelo de avaliao com crescimento constante.

Empresa lanamento ao A B C D

Preo corrente de Taxa de crescimento Dividendo por ao Underpricing Custo merdado por ao dos dividendos p/ o proximo ano por ao por R$50,00 20 42,50 19 4 6 2 8% 1 2 2,10 R$2,25 0,50 1 1,30 R$2,00 1,50 2 1,70 R$1,00

Custo de Lucro Retido: (Dividendo/Preo corrente) * 100 + taxa de cresc

Custo de Novas Aes Ordinrias [Dividendo/(Preo corrente - underpricing - custo de lan)] * 100 + taxa de cresc

A. (2,25/50) * 100 + 8 = 12,5% (2,25/(50 - 2 - 1)) * 100 + 8 = 12,78% B. (1/20) * 100 + 4 = 9% (1/(20 - 0,50 - 1,50)) * 100 + 4 = 9,55% C. (2/42,50) * 100 + 6 = 10,71% (2/(42,50 - 1 - 2)) * 100 + 6 = 11,06% D. (2,10/19) * 100 + 2 = 13,05% (2,10/(19 - 1,30 - 1,70)) * 100 + 2 = 15,12%

ponto de equilibrio em unidades

Ponto de equilbrio --> Custo operacional total / (preo de venda - custo operacional variavel)

laji para 8 mil, 10 mil e 12 mil unid

Laji --> (preo de venda x qtdeitensano) - custo operacional fixo / total - (custo operacional variavel x qtdeitensano)

4.d.

(13,98 x 24000) - 73500 - (10,48 x 24000)

7.a. e b.

usando 10 mil und quais as variaes percentuais e laji no nivel de referencia do

7.c. Variaes percentuais das vendas (qtdeunid - nivelrefer) / nivelrefer

item b

Variaes percentuais do laji (lajivenda - lajirefer) / lajirefer

tem que fazer do 8000 e do 12000

d.

Laji mais sensvel a alteraes nos nveis de vendas, pois aumenta / diminui duas vezes mais.

use os percentuais calculados no item c p/ o grau de alavancagem (GAO)

Grau de Alavancagem Operacional (GAO) --> resultado das variaes percentuais do laji / variaes percentuais das vendas

9.d. tem que fazer do 9000 e do 11000

use a formula de GAO para o GAO no 10 mil

9.e.