Demonstração Dos Fluxos de Caixa - Uma Contribuição para A Escolha Do Método de Elaboração

UNIVERSIDADE FEDERAL DO AMAZONAS
FACULDADE DE ESTUDOS SOCIAIS

DEPARTAMENTO DE CONTABILIDADE
DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA: UMA

CONTRIBUIÇÃO PARA A ESCOLHA DO MÉTODO DE
ELABORAÇÃO
ANTÔNIO GUEDES MOURA
MANAUS - AM
2008
UNIVERSIDADE FEDERAL DO AMAZONAS
FACULDADE DE ESTUDOS SOCIAIS
DEPARTAMENTO DE CONTABILIDADE

ELABORAÇÃO
Monografia apresentada à
Coordenação do Programa de
Monografias do Curso de Ciências
Contábeis como requisito à
conclusão do curso.
Orientador: Prof. M.Sc. Manoel Martins do Carmo Filho
MANAUS
2008

ELABORAÇÃO
Monografia apresentada à
Coordenação do Programa de
Monografias do Curso de Ciências
Contábeis como requisito à
conclusão do curso.
Aprovada em 14 de fevereiro de 2008.
BANCA EXAMINADORA
-------------------------------------------------------------------------
Prof M.Sc. Manoel Martins do Carmo Filho, Presidente
Universidade Federal do Amazonas
--------------------------------------------------------
Prof José Humberto Michilles
--------------------------------------------------------
Prof. M.Sc. Miguel Carlos Viana Negreiros
Dedico esta obra ao SENHOR DEUS,
em quem reside toda a plenitude da
sabedoria e do conhecimento.
AGRADECIMENTOS
Ao Deus Trino, Autor e Conservador da vida, que tem manifestado o Seu amor, a
Sua graça, a Sua misericórdia, a Sua bondade e a Sua fidelidade para com o seu
servo, por meio do Senhor Jesus Cristo.
Ao meu orientador pelas palavras sábias, ditas a seu tempo.
A Universidade Federal do Amazonas pela oportunidade de aprendizado.
Aos colegas de turma pelo apoio mútuo.
Ao Alberto pela colaboração na pesquisa.
Ao Ulisse pela ajuda na revisão do texto.
Aos meus irmãos em Cristo que contribuíram com suas orações.
Ao Grupo Simões pela experiência profissional.
Aos meus superiores imediato e mediato pelo apoio constante.
Aos meus pais pelos seus exemplos.
Aos meus familiares pelo apoio.
À minha querida esposa, “osso dos meus ossos e carne da minha carne”, pela sua
paciência e compreensão.
Mais poder tem o sábio do que o forte, e o homem
de conhecimento, mais do que o robusto.
Provérbios 24:5
RESUMO
A escolha do método de elaboração da Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC)

consiste na definição de como o fluxo de caixa das atividades operacionais será
evidenciado. Há duas formas de fazê-lo e esse estudo se propôs a auxiliar nesta
tarefa, fornecendo referencial teórico (principalmente normativo) e prático, através
de pesquisa bibliográfica e documental. As normas internacionais (SFAS 95 e IAS 7)
são enfáticas em sugerir que as empresas utilizem o método direto, por ser este de
melhor compreensão pelo usuário e de mais utilidade na estimativa de fluxos de
caixa futuros. Entretanto, os autores consultados observam que pesquisas, algumas
delas de âmbito internacional, têm demonstrado que o método indireto tem sido o
mais utilizado pela empresas, possivelmente, por sua semelhança com a
Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos (DOAR), dizem eles. Com o
intuito de repassar a realidade brasileira, foi realizado um levantamento que teve por
base as notas explicativas publicadas pelas companhias de capital aberto
registradas na BOVESPA, referente ao terceiro trimestre de 2007. Essas empresas
são estimuladas a publicarem a DFC como parte integrante das notas explicativas e,
das 454 pesquisadas, 152 (33,5%) o fazem, sendo que, quanto ao método, a
escolha do indireto foi unânime. A pesquisa corrobora aquilo que é a tendência
internacional. Conclui-se, a princípio, que as entidades têm manifestado que o
método indireto é o que melhor comunica o fluxo de caixa das atividades
operacionais, apesar de a teoria sugerir o contrário.
Palavras Chaves: Fluxos de Caixa, Método, Direto, Indireto, Atividade, Operacional.

Normas, DFC, DOAR, BOVESPA.
ABSTRACT
The choice of the method of elaboration of the Demonstration of the Cash Flows
(DFC) consists of the definition of as the cash flows of the operational activities will
be evidenced. It has two forms to make it and this study if it considered to assist it in
this task, being supplied referencial theoretician (mainly normative) and practical,
through bibliographical research and documentary. The international norms (SFAS
95 and IAS 7) are emphatical in suggesting that the companies use the direct
method, for being this of better understanding for the user and more utility in the
estimate of future flows of box. However, the consulted authors observe that
research, some of them of international scope, has demonstrated that the indirect
method has been the most used for the companies, possibly, for its similarity with
DOAR, says they. With intention to repass the Brazilian reality, a survey that had for
base explanatory notes published by the company of open capital registered in the
BOVESPA, referring was carried through to the third trimester of 2007. These
companies are stimulated to publish the DFC with integrant part of explanatory notes
and, of the 454 searched, 152 (33,5%) make it, being that, how much to the method,
the choice of the indirect one was unanimous. The research corroborates what it is
the international trend. The principle is concluded, that the entities have revealed that
the indirect method is what better communicates the Cash Flow of the operational
activities, although theory to suggest the the opposite.
Keywords: Cash Flows, Method, Direct, Indirect, Activity, Operational. Norms, DFC,
DOAR, BOVESPA.
LISTA DE FIGURAS
Figura 1 - Linha de tempo com fatos relacionados à DFC ........................................22
Figura 2 - Fluxos de caixa da empresa .....................................................................29
Figura 3 - Classificação das transações que envolvem caixa por atividades ............31
Figura 4 - Formato da DFC pelo Método Direto ........................................................32
Figura 5 - Formato da DFC pelo Método Indireto......................................................33
Figura 6 - Caminho para acessar os Demonstrativos Financeiros ............................49
Figura 7 - Software da BOVESPA para carga e consulta das Demonstrações
Financeiras................................................................................................................50
LISTA DE GRÁFICOS
Gráfico 1 - Caracterização das empresas quanto à participação (amostra)..............51
Gráfico 2 - Caracterização das empresas quanto à publicação da DFC...................51
Gráfico 3 - Caracterização das empresas quanto à publicação da DFC e a
governança coorporativa ...........................................................................................54
Gráfico 4 - Caracterização das empresas quanto ao método de elaboração da DFC
..................................................................................................................................55
LISTA DE QUADROS
Quadro 1 - Vantagens e desvantagens dos métodos direto e indireto......................36
Quadro 2 - Vantagens e desvantagens da DOAR e da DFC. ...................................43
Quadro 3 - Caracterização das empresas quanto ao setor e subsetor. ....................52

LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS
BOVESPA Bolsa de Valores de São Paulo

CFC Conselho Federal de Contabilidade
CPC Comitê de Pronunciamentos Contábeis
CVM Comissão de Valores Mobiliários
DFC Demonstração dos Fluxos de Caixa
DFP Demonstrações Financeiras Padronizadas
DRE Demonstração do Resultado do Exercício.
DOAR Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos
FASB Financial Accounting Standards Board
FIPECAFI Fundação Instituto de Pesquisas Contábeis, Atuariais e Financeiras
IAS International Accounting Standards
IASB International Accounting Standards Board
IASC International Accounting Standards Committee
IBRACON Instituto dos Auditores Independentes do Brasil
ITR Informações Trimestrais
NBCT Norma Brasileira de Contabilidade Técnica
NPC Norma e Procedimento de Contabilidade
SFAS Statement of Financial Accounting Standard
SUMÁRIO
1. INTRODUÇÃO ...........................................................................................15
1.1 Formulação do Problema ......................................................................16
1.2 Objetivo do Estudo ................................................................................17
1.3 Justificativa............................................................................................17
1.4 Metodologia da Pesquisa ......................................................................19
1.5 Estrutura do Trabalho............................................................................20
2. DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA ..........................................21
2.1 Conceituação ........................................................................................21
2.2 Histórico ................................................................................................22
2.3 Objetivos ...............................................................................................25
2.4 Normas..................................................................................................26
2.5 Estrutura................................................................................................28
2.6 Métodos de elaboração.........................................................................35
2.7 Considerações Finais............................................................................39
3. DFC e DOAR..............................................................................................40
3.1 DOAR – Conceito e Estrutura ...............................................................40
3.2 Comparativo entre DOAR e DFC ..........................................................42
3.3 A DOAR e o método indireto da DFC....................................................45
3.4 Considerações Finais............................................................................46
4. PESQUISA .................................................................................................48
4.1 Coleta....................................................................................................48
4.2 Análise e Interpretação .........................................................................50
5. CONCLUSÕES E RECOMENDAÇÕES.....................................................57
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS ..............................................................60
ANEXOS.........................................................................................................63
ANEXO A – FASB 95 ..................................................................................63
ANEXO B – IAS 7 .......................................................................................76
ANEXO C – NPC 20....................................................................................90
ANEXO D – Comparativo realizado pela KPMG Auditores Independentes 99
ANEXO E – Relação de Empresas Pesquisadas......................................102

15
1. INTRODUÇÃO
O ano de 2008 representa um marco na história da Demonstração dos Fluxos
de Caixa (DFC) no Brasil. Isto porque a partir deste ano entra em vigor a Lei nº
11.638/07 que trata da reformulação da Lei das Sociedades por Ações (Lei nº
6.404/76). A referida lei, que tramitava no Congresso Nacional desde 2000, tem
como uma de suas alterações a substituição da Demonstração das Origens e
Aplicações de Recursos (DOAR) pela Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC).
Por essa, e por outras alterações que constam no projeto, é que se percebe que
uma importante página da história da contabilidade no Brasil está sendo virada.
A administração do fluxo de caixa é de vital importância para o sucesso de
uma organização. Jack Welch, então presidente da General Eletric, disse o seguinte:
“Muitas vezes nós medimos tudo e não entendemos nada. As três coisas mais
importantes a medir num negócio são: a satisfação dos clientes, a satisfação dos
empregados e o fluxo de caixa” (1993:32 apud CAMPOS FILHO, 1999:56). Assim
sendo, as empresas que não gerenciam o seu fluxo de caixa correm o sério risco de
comprometerem a sua existência, ainda que apresentando lucro contábil.
Diante desse quadro, e pensando nos acionistas e investidores, desde abril
de 1999, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e o Instituto dos Auditores
Independentes do Brasil (IBRACON) têm recomendado às Companhias Abertas a
elaboração e a publicação da DFC como informação complementar. Para auxiliá-las
em sua missão, o IBRACON publicou a Norma e Procedimento em Contabilidade
(NPC) nº 20. Desde então a adoção da DFC tem sido feita de forma gradual. Com
isso, os maiores interessados no crescimento da companhia têm mais um
instrumento valioso para o acompanhamento da gestão.

16
O Conselho Federal de Contabilidade (CFC), juntamente com os órgãos
acima citados, tem procurado fazer normas, pronunciamentos e leis que caminhem
em direção a harmonização com as normas internacionais, emitidas pelo
International Accounting Standards Board (IASB) e pelo Financial Accounting
Standards Board (FASB). A normatização da DFC tem andado neste sentido e a
NPC nº 20 está em consonância com o FAS 95 e o IAS 7, que são as regras
internacionais para a elaboração e publicação da DFC.
Cabe aqui o registro de que as entidades que emitem normas e pareceres
contábeis no Brasil se uniram para criar um único órgão de pronunciamento: o
Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC), em função, principalmente, da
convergência da Contabilidade Brasileira aos padrões internacionais. O CPC foi
criado pela Resolução CFC nº 1.055/05.
1.1 Formulação do Problema
Uma das questões que envolvem a elaboração da Demonstração dos Fluxos
de Caixa diz respeito à escolha do método a ser utilizado na evidenciação do Fluxo
de Caixa Operacional. As normas, tanto a nacional quanto as internacionais,
dispõem sobre os possíveis métodos de elaboração, que são o direto e o indireto.
Como era de se esperar, a escolha do método mais adequado tem dividido
opiniões e gerado dúvidas. Segundo Hendriksen e Van Breda (1999), muitas
empresas preferem o método indireto enquanto que eles são da opinião que o direto
é o mais apropriado. Amaral e Santiago (2003, p. 112), em suas conclusões e
recomendações, apontam que ainda “persiste a dúvida sobre qual dos dois métodos,
o direto ou o indireto, evidencia adequadamente os fluxos de caixa da empresa”.

17
Com o intuito de prover o profissional de contabilidade de informações que o
auxiliem na tomada desta decisão, é que este trabalho se propõe a responder a
seguinte questão-problema: Qual o método de elaboração da Demonstração dos
Fluxos de Caixa mais adequado à compreensão das informações pelos usuários da
contabilidade?
1.2 Objetivo do Estudo
O objetivo geral deste trabalho é demonstrar qual o método de elaboração da
Demonstração dos Fluxos de Caixa que melhor comunica as variações ocorridas no
âmbito das empresas.
No intuito de alcançar o objetivo geral, foram traçados os seguintes objetivos
específicos:
• Discorrer sobre os métodos de elaboração da Demonstração dos Fluxos
de Caixa, fazendo um comparativo entre o IAS 7 (IASB), o SFAS 95
(FASB) e a NPC 20 (IBRACON);
• Comparar a Demonstração dos Fluxos de Caixa elaborado pelo método
indireto com a Demonstração de Origem e Aplicações de Recursos
(DOAR);
• Identificar o método que tem sido mais utilizado pelas empresas de capital
aberto registradas na BOVESPA.
1.3 Justificativa
“O fluxo de caixa, o sangue da empresa, [...]” (GITMANN, 2004, p. 82). A
metáfora utilizada por Gitmann, como definição sinônima de fluxo de caixa, ilustra a
importância deste para a administração financeira de uma entidade, seja ela com
18
fins lucrativos ou não. Assim como a função básica do sangue é manter o organismo
vivo, a do caixa é garantir a continuidade da entidade. O caixa é vital para a
empresa do mesmo modo que o sangue o é para o corpo humano.
Ainda se utilizando da comparação feita por Gitmann, pode se pensar que
uma análise preventiva do sangue pode ser muito útil para antever futuros
problemas de saúde, como por exemplo, uma diabete adquirida. Também é de
grande importância o exame do sangue para a diagnose de doenças existentes, com
vistas a uma ação corretiva. Pesquisas recentes têm mostrado que é grande a gama
de informações que o sangue pode fornecer. Por isso, a comparação é oportuna,
concluindo-se que é primordial o monitoramento do fluxo de caixa, tantos para ações
preventivas como para corretivas.
A DFC é a peça contábil que foi desenvolvida para auxiliar no gerenciamento
do fluxo de caixa. Sua elaboração tem como um dos pré-requisitos a escolha do
método a ser utilizado na composição do fluxo de caixa operacional. As normas
orientam quanto a isto e cabe a organização escolher um dentre os dois métodos
existentes: o direto e o indireto.
Em virtude da aprovação da Lei nº. 11.638/07, que trouxe profundas
alterações na Lei nº. 6.404/76, desde 01 de janeiro de 2008 a DFC passou a ser de
publicação obrigatória para as sociedades anônimas. A exceção fica por conta da
“companhia fechada com patrimônio líquido, na data do balanço, inferior a R$
2.000.000,00 (dois milhões de reais)” (Lei nº. 6.404/76, Art. 176, § 6º).
Outro impacto importante desta lei, que tem a ver com a DFC, é que as
chamadas sociedades de grande porte, “ainda que não constituídas sob a forma de
sociedades por ações”, estão obrigadas a elaborar suas demonstrações financeiras
segundo os dispositivos da Lei nº. 6.404/76 (Lei nº. 11.638/07, Art. 3º).
19
O fato de a DFC, no ano corrente, tornar-se demonstração financeira
compulsória, por si só já justifica este trabalho. A procura por informações será
grande e uma das primeiras decisões a serem tomadas é a escolha do método de
elaboração do fluxo de caixa operacional. Conclui-se que é pertinente uma pesquisa
científica sobre o tema proposto.
1.4 Metodologia da Pesquisa
Na classificação da metodologia da pesquisa adotou-se a proposta de Beuren
(2004), que agrupou as várias tipologias de delineamento de pesquisa em três
categorias: quanto os objetivos, quanto aos procedimentos e quanto à abordagem
do problema.
No que diz respeito aos objetivos, esta pesquisa classifica-se como
exploratória. Gil (2002) assevera que em muitos casos a pesquisa exploratória está
associada ao levantamento bibliográfico e à análise de exemplos, que é o caso
deste trabalho.
Do ponto de vista dos procedimentos técnicos, ou seja, quanto à obtenção
dos dados, esta pesquisa é enquadrada tanto como bibliográfica quanto documental.
É bibliográfica porque “tem como objetivo recolher, selecionar, analisar e interpretar
as contribuições teóricas já existentes sobre determinado assunto” (MARTINS, 2002,
p. 35). É documental porque documentos, no caso as notas explicativas
(documentos de segunda mão), são analisados de acordo com o objetivo do
trabalho (GIL, 2002).
Quanto à abordagem do problema, a pesquisa se enquadra nos dois tipos
propostos: qualitativa e quantitativa.

20
1.5 Estrutura do Trabalho
Este trabalho está estruturado em cinco capítulos. O capitulo 1 representa a
introdução, onde são apresentados o tema, a justificativa, os objetivos e metodologia
da pesquisa.
O capitulo 2 tem a função de expor o referencial teórico sobre a DFC. Os
conceitos e as normas (nacionais e internacionais), bem como o posicionamento de
diversos autores, são aqui expostos, tendo como foco o método de elaboração da
DFC.
O capitulo 3 apresenta um quadro comparativo entre a DFC elaborada pelo
método indireto e a DOAR.
O capítulo 4 expõe a pesquisa documental que foi realizada nas
Demonstrações Financeiras, divulgadas no sitio da Bolsa de Valores de São Paulo
(BOVESPA), referentes ao terceiro trimestre de 2007. O objetivo deste capítulo é
mostrar o cenário da escolha do método de elaboração no contexto das companhias
abertas.
O capítulo 5 apresenta as conclusões da pesquisa e as recomendações para
futuros trabalhos sobre o tema.

21
2. DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA
O objetivo deste capítulo é apresentar a fundamentação teórica sobre a
Demonstração dos Fluxos de Caixa, tendo como foco o método de elaboração do
fluxo de caixa das atividades operacionais. Os assuntos concernentes à DFC aqui
tratados são: conceituação, histórico, finalidades, normas, estrutura e métodos de
elaboração. O capítulo não visa trabalhar o passo a passo da montagem de uma
DFC, mas, quando necessário, usará de exemplos prontos a fim de ilustrar a teoria
exposta.
2.1 Conceituação
A seguir, apresentam-se definições sobre Caixa, Fluxo de Caixa e
Demonstração de Fluxos de Caixa, feitas por alguns autores:
Chamamos de fluxo de caixa ao método de captura e registro dos fatos e

valores que provoquem alterações no saldo de caixa e sua apresentação
em relatórios estruturados, de forma a permitir sua compreensão e análise.
Para efeitos desta definição, a expressão “caixa” significa “moeda” e todos
os valores que possam ser prontamente convertidos em moeda, tais como
depósitos bancários, cheques que possam ser depositados irrestrita e
imediatamente, e aplicações de curtíssimo prazo” (SÁ, 2006, p. 11).
A demonstração de fluxos de caixa resume os movimentos de entrada e

saída de caixa durante o período considerado. Ela oferece uma visão dos
fluxos de caixa operacionais, de investimento e financiamento da empresa e
concilia tais fluxos com as variações dos saldos de caixa e aplicações em
títulos negociáveis nesse período. (GITMAN, 2004, p. 40).
O DFC é um demonstrativo financeiro que demonstra a variação líquida do

saldo contábil do caixa e equivalentes ao caixa num período reportado,
detalhando os recebimentos e pagamentos que causaram essa variação,
[...] (SANTOS, 2005, p. 17).
Pode-se dizer, então, que a Demonstração dos Fluxos de Caixa é o relatório
contábil que evidencia, de forma sintética, as movimentações que ocorreram nas
contas caixa e equivalentes de caixa num determinado período de tempo,
agrupando-as em atividades operacionais, de investimento e de financiamento,

22
conciliando a soma destes grupos com a variação do saldo das contas de caixa e
equivalente.
2.2 Histórico
O quadro abaixo mostra uma linha de tempo com o registro de alguns fatos
relacionados com a história da Demonstração dos Fluxos de Caixa e que são
importantes para este trabalho. Vão desde a pesquisa de Beaver, nos Estados
Unidos, até a entrada em vigor da Lei 11.638/08, que torna a DFC obrigatória no
Brasil.
Figura 1 - Linha de tempo com fatos relacionados à DFC

Estados Unidos - Memorando FASB
Falência da W. T. Grant Company
CVM - Projeto de Lei 3.741/00

Estados Unidos - SFAS 95
Brasil - Lei 11.638/07

Pesquisa de Beaver
IBRACON - NPC 20
Inglaterra - FRS01
Criação do IASC
Canadá
IAS 7
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
Fontes: Elaborado pelo autor.
No ano de 1968, segundo Silva, Santos e Ogawa (1993), um trabalho de
pesquisa publicado por Beaver provocou um grande alvoroço na comunidade
acadêmica. A pesquisa de Beaver tratava de medidas alternativas de previsão de
falência e mostrou que os índices relacionados ao fluxo de caixa são melhores para
a estimativa de insolvência do que os associados ao ativo circulante. O estudo
demonstrou que era possível prever, com cinco anos de antecedência, a falência de
uma companhia. Ele foi realizado num grupo de 158 empresas, distribuídas
igualmente entre não falidas e falidas.

23
Em 1973 foi criado o International Accounting Standard Committe (IASC) ou
Comitê de Pronunciamentos Contábeis Internacionais, uma organização privada
cujo objetivo é “uniformizar os diversos princípios contábeis utilizados pelos países
na preparação de suas demonstrações contábeis”. Ele é responsável pelas
International Accounting Standards (IAS) ou Normas Internacionais de Contabilidade
(NIC). O IASC é composto de países membros, tendo atualmente 90, sendo o Brasil
um dos seus signatários. (SANTOS, 2005).
O ano de 1975, segundo Silva, Santos e Ogawa (1993), é marcado pela
falência da até então maior empresa varejista norte-americana: a W. T. Grant
Company. Os autores descrevem que, conforme a análise de balanço tradicional, a
situação da companhia norte-americana, até 1971, não apresentava problemas. A
análise de série histórica, de 1964 a 1972, apontava para evolução de preço de ação
superior ao mercado, e para índices de rentabilidade, de liquidez, de rotação e de
endividamento insuspeitáveis. O problema era a falta de geração de caixa. A
falência da empresa tornou-se estudo de caso em finanças.
Em 1980, o Financial Accounting Standards Board (FASB), órgão responsável
pela criação de normas contábeis nos Estados Unidos, publica aquilo que seria o
embrião da SFAS 95, um memorando intitulado “Demonstrativo do fluxo de fundos,
liquidez e flexibilidade financeira” (SÁ, 2006).
Em 1985, o Canadá, antecipando-se ao pioneirismo dos Estados Unidos,
torna-se o primeiro país a oficializar a exigência da Demonstração dos Fluxos de
Caixa (SÁ, 2006).
Mas, em novembro de 1987, o FASB conclui os seus estudos e publica o
Statement of Financial Accounting Standard nº 95 (SFAS 95) que requeria a

24
preparação da DFC em substituição a DOAR nos Estados Unidos, a partir de julho
de 1988 (SILVA, 2006).
Em março de 1992, foi a vez dos países que formam o Reino Unido adotarem
a DFC em substituição a DOAR, com a entrada em vigor da Financial Reporting
Standard 01 (FRS 01), que mais tarde se tornaria a International Accounting
Standards nº 7 (IAS 7) (CAMPOS FILHO, 1999).
Em janeiro de 1994, passa a vigorar o Internacional Accounting Standard nº 7
(IAS 7). Esta norma foi emitida pelo IASC e regula a elaboração da DFC. Deve ser
adotado pelas empresas que desejam publicar a DFC segundo os Princípios
Internacionais de Contabilidade (IAS GAAP) (SANTOS, 2005).
Em abril de 1999, a Demonstração dos Fluxos de Caixa chega oficialmente ao
Brasil, mas não de forma obrigatória. O Instituto Brasileiro de Contadores
Independentes (IBRACON) publica a Normas e Procedimentos Contábeis nº 20
(NPC 20), que dispõe sobre elaboração da DFC e que no item 20 afirma:
Enquanto as disposições legais mantiverem a exigibilidade de preparação

da Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos - DOAR,
recomenda- se que a demonstração de que trata este Pronunciamento seja
apresentada como informação complementar. (IBRACON, 1999, grifo
nosso).
Paralelamente ao IBRACON, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) envia
ao Ministério da Fazenda o anteprojeto de reformulação da Lei das Sociedades por
Ações (Lei nº 6.404/76), que originou o projeto de lei 3.741/00 e que começou a
tramitar no Congresso Nacional a partir de 2000. Um dos pontos do anteprojeto era
a substituição da DOAR pela DFC, em consonância com a normas internacionais de
contabilidade.
Finalmente, a partir de janeiro de 2008, em função da aprovação da Lei nº
11.638/07, originada do projeto citado anteriormente, a DFC passa a constar do rol

25
das Demonstrações Financeiras solicitadas pela Lei nº 6.404/76, tornando-se desta
forma de publicação compulsória.
2.3 Objetivos
Segundo Iudícibus, Martins e Gelbcke (2003, p. 398), o objetivo primário da
DFC é “prover informações relevantes sobre pagamentos e recebimentos, em
dinheiro, de uma empresa, ocorridos durante um determinado período”. De posse
dessas informações, os usuários (acionistas, investidores, bancos, etc.) poderão
avaliar o andamento do fluxo financeiro da empresa.
Para Hendriksen e Van Breda (1999, p. 173), as informações constantes nas
Demonstrações dos Fluxos de Caixa vão de encontro ao que se espera da
contabilidade, que é “fornecer aos investidores e outros indivíduos informações úteis
para avaliar o nível, a distribuição no tempo e a incerteza dos fluxos de caixa
futuros”.
O próprio pronunciamento do FASB sobre a DFC, que é o SFAS 95, traz no
seu bojo o objetivo principal desta, que é: “fornecer informações relevantes sobre os
recebimentos e pagamentos do caixa de uma companhia durante um período”
(SANTOS, p. 145). Essas informações serão usadas pelos investidores e credores
para fazer projeções quanto ao pagamento de dividendos e liquidação de
compromissos.
A Norma Internacional de Contabilidade nº. 7, ou IAS 7, em seu texto
normativo, também faz referência ao objetivo da DFC, que é: “proporcionar aos
usuários das demonstrações financeiras uma base para determinar a capacidade da
empresa para gerar dinheiro e equivalentes e determinar as necessidades da
empresa de utilizar esses fluxos de caixa” (IASC, 2003, p. 33). Isso só reforça o
26
objetivo da DFC no sentido de ser um termômetro a medir a liquidez e a solvência
da empresa.
Os textos normativos também descrevem aquilo que vem a ser os objetivos
específicos da DFC. Neste ponto, como não poderia deixar de ser, elas são
novamente coerentes entre si. O que se ressalta é que as normas são taxativas em
afirmar que a análise da DFC deva ser feita sempre em conjunto com as demais
demonstrações financeiras, para a consecução dos objetivos fins, que são ajudar
seus usuários a:
• Avaliar a capacidade da empresa de gerar, no futuro, fluxos de caixa
líquido positivo;
• Analisar a capacidade da empresa em cumprir suas obrigações e pagar
os dividendos e a necessidade de financiamento interno (acionistas) ou
externo (credores);
• Avaliar as razões para as diferenças entre o lucro líquido e o fluxo de
caixa líquido originado das atividades operacionais, e;
• Revelar o efeito das transações de investimentos e financiamentos, com a
utilização ou não de numerário, sobre a posição financeira.
2.4 Normas
Basicamente, são três as normas que norteiam a elaboração da
Demonstração dos Fluxos de Caixa. Duas internacionais, a SFAS 95, no âmbito dos
Estados Unidos, e IAS 7, que se aplica às organizações da Comunidade Européia
ou às que desejam publicar a demonstração segundo os padrões internacionais,

27
visando aos usuários que não os americanos. Na esfera nacional, temos a NPC 20
que rege o cenário brasileiro, pelos menos por enquanto.
Por enquanto porque a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), em
recentemente comunicado ao mercado (14/01/2008), se pronunciou sobre as
recentes alterações ocorridas na Lei nº. 6.404/76, informando que pretende, ainda
durante o ano de 2008, concluir o “processo normativo para os demais dispositivos
da lei societária que foram alterados e que necessitem de regulação, como é o caso
das demonstrações dos fluxos de caixa (DFC) [...]” (CVM, 2008, grifo nosso).
Há de se esperar que as novas regulamentações já venham sob a égide do
Comitê de Pronunciamentos Contábeis, pelo que agora ele é o órgão emissor de
pronunciamentos, orientações e interpretações, sendo que os órgãos reguladores
emitem seus atos próprios adotando os do CPC. (CPC, 2007).
No que diz respeito ao quadro antes da reformulação da Lei das Sociedades
por Ações, a CVM assim se pronunciava, em seu OFÍCIO-CIRCULAR / CVM / SNC /
SEP nº 01/2007, item 4.3:
Recomenda-se que, na situação de transição atual, as demonstrações de

fluxos de caixa e de origens e aplicações de recursos sejam elaboradas de
acordo com as normas e práticas dispostas nas quais a companhia
escolheu para referenciar a elaboração desse tipo de demonstração e que
estão esclarecidas na nota explicativa sobre as políticas contábeis
seguidas. Por exemplo: a demonstração de origens e aplicações na
legislação societária brasileira, a demonstração de fluxos de caixa pelo FAS
95 ou pelo IAS 7.
Com isso, facultando o uso das normas internacionais pelas companhias
brasileiras, desde que devidamente esclarecidas nas notas explicativas.
Conclui-se que uma empresa pode orientar-se por uma das três normas
citadas anteriormente, na elaboração da Demonstração de Fluxos de Caixa, quais
são:
28
• IAS 7, emitida pelo IASB.
• SFAS 95, emitida pelo FASB.
• NPC 20, emitida pelo IBRACON.
O anexo C contém um estudo formulado pela KPMG Auditores
Independentes, no qual é feito uma análise comparativa entre as três normas, onde
são expostas as divergências e as convergências entre elas. Um comparativo entre
os métodos de elaboração (direto ou indireto) é tratado no item 2.6 deste trabalho.
2.5 Estrutura
A figura 2 foi usada por Gitman (2004, p. 87) para ilustrar “os fluxos de caixa
da empresa”. Nela percebem-se os vários conceitos abordados nas normas, quanto
à caixa e equivalentes de caixa (que Gitman chama de “títulos negociáveis”), fluxos
operacionais, fluxos de investimentos e fluxos de financiamento. Eles configuram a
estrutura básica da DFC e são abaixo descritos de forma resumida, como consta na
IAS 7, item 6, e também na NPC 20.

29
Figura 2 - Fluxos de caixa da empresa
Fonte: Gitmann (2004, p. 87).
Caixa compreende o dinheiro em caixa e em depósitos à ordem.
Equivalentes de caixa (dinheiro) são investimentos em curto prazo, altamente
líquidos que sejam prontamente conversíveis para quantias conhecidas de dinheiro
e que estejam sujeitos a um risco insignificante de alterações de valor.

30
Fluxos de caixa são as entradas (recebimentos, origens) e saídas
(pagamentos, aplicações) de caixa e seus equivalentes.
Atividades operacionais são as principais atividades produtoras do resultado
da empresa e outras atividades que não sejam de investimento ou de financiamento.
Os exemplos são: recebimento de uma venda, pagamento de fornecedores por
compra de materiais, pagamento dos funcionários, etc.
Atividades de investimento compreendem as transações com os ativos
financeiros, as aquisições ou vendas de participações em outras entidades e de
ativos utilizados na produção de bens ou prestação de serviços ligados ao objeto
social da Entidade. As atividades de investimentos não compreendem a aquisição
de ativos com o objetivo de revenda.
Atividades de financiamento são as atividades que têm como conseqüência
alterações na dimensão e composição do capital próprio e nos empréstimos obtidos
(capital de terceiros) pela empresa. Incluem a captação de recursos dos acionistas
ou cotistas e seu retorno em forma de lucros ou dividendos, a captação de
empréstimos ou outros recursos, sua amortização e remuneração.
Braga e Marques (2001, p. 6) demonstram através da Figura 3 uma outra
forma de visualizar as operações que compõem o fluxo de caixa de acordo com as
atividades:
31
Figura 3 - Classificação das transações que envolvem caixa por atividades
Fonte: Braga e Marques (2001, p. 6).
Segundo o IAS 7, item 18, que está de conformidade com as outras normas, o
fluxo de caixa das atividades operacionais pode ser elaborado de duas formas:
• Método Direto, pelo qual são divulgadas as principais classes dos
recebimentos de caixa brutos e dos pagamentos de caixa brutos; ou,
• Método Indireto, pelo qual o resultado líquido é ajustado pelos efeitos de
transações de natureza que não sejam por caixa, de quaisquer
diferimentos ou acréscimos de recebimentos a pagamentos de caixa
operacionais passados ou futuros, e itens de rédito ou gasto associados
com fluxos de caixa de investimento ou de financiamento.
As figuras 4 e 5, utilizadas por Santos (2006), servem para ilustrar a estrutura
da DFC elaborada pelo método direto e pelo indireto, respectivamente.

32
Figura 4 - Formato da DFC pelo Método Direto
Fonte: Santos (2006, p. 33)

33
Figura 5 - Formato da DFC pelo Método Indireto

34
Estes métodos serão tratados com mais detalhe na seção seguinte.
Segundo Iudícibus, Martins e Gelbcke (2003), alguns pontos presentes no
pronunciamento do FASB, quanto à classificação de alguns eventos, geram
polêmicas, tais como: juros pagos e juros e dividendos recebidos, que segundo o
FASB são operacionais, mas que na opinião de alguns autores deveriam ser em
financiamentos e investimentos respectivamente.
Ainda com relação à estrutura, cabem algumas observações:
• O pronunciamento do IBRACON preconiza que as empresas que forem
regidas por regularização específica devem adotar, quando assim for
exigido, o modelo proposto pelos órgãos reguladores.
• O ofício da CMV abre a possibilidade da personalização das contas ou da
criação de agrupamentos dentro das atividades com o objetivo de dar
maior compreensibilidade à informação, o que também é recomendado
também no SFAS 95. A divisão por atividades (operacionais, de
investimento e de financiamento) permanece.
• Dentro do mesmo dispositivo, a CVM ainda expressa que se a empresa
publica a demonstração fora do Brasil ela o deve fazer usando o mesmo
formato interno, ou vice-versa. O que importa é que não podem existir
duas demonstrações distintas, uma para ser publicado no Brasil e outra
para o mercado externo.

35
2.6 Métodos de elaboração
O assunto aqui tratado como “método de elaboração” diz respeito à forma
com a empresa vai apresentar o fluxo de caixa proveniente das atividades
operacionais. Conforme Santos (2005), esta é a única diferença entre métodos de
elaboração. Como já foi dito anteriormente, há duas maneiras de a entidade fazê-lo:
a) Pelo método direto, onde são evidenciados todos os movimentos de caixa e
equivalentes de caixa relacionados com a atividade fim da empresa ou não
relacionados com investimentos e financiamentos; ou, b) Pelo método indireto, onde
o lucro (ou prejuízo) líquido é ajustado pelos valores que não circulam pelo caixa,
mas que compõem o resultado, como é o caso da depreciação. Disto se conclui que
os dois fluxos são iguais, independente do método utilizado.
Gitman (2004) no tópico de estudo “Análise do fluxo de caixa da empresa”
trabalha unicamente com a elaboração da DFC pelo método indireto. De forma
resumida ele define o Fluxo de Caixa Operacional pela fórmula: FCO = Lucros antes
de juros e impostos – Imposto de renda + Depreciação.
Segundo Neves e Viceconti (2005, p. 278), o método indireto “é muito similar
a DOAR, com a diferença que as variações do Ativo Circulante (exceto Disponível) e
do Passivo Circulante passam a integrar as origens e aplicações de recurso da
demonstração”. Ainda segundo os mesmos autores, o direto “corresponde a uma
descrição do fluxo de entradas e saídas no Disponível durante o exercício” (NEVES
E VICECONTI, 2005, p. 278). A estrutura básica da DFC elaborada por Neves e
Viceconti foge ao proposto pelas normas, mas os conceitos de direto e indireto são
válidos. Uma análise comparativa entre a DFC e a DOAR é feita no capítulo
seguinte.
36
Santos (2005) apresenta que a única diferença entre métodos de elaboração
é a apresentação do caixa das atividades operacionais.
Segundo Sá (2006, p. 120), “é evidente que, sendo os fluxos de caixa obtidos
pelo método direto e indiretos retratos de uma mesma realidade, apenas vistos
através de prismas diferentes, os dois métodos não podem se contradizer”.
Independente das fontes de dados que forem utilizados (demonstrações contábeis
ou informes da tesouraria), os dois métodos devem chegar a resultados iguais. Além
do que a utilização do método direto exige a conciliação do lucro líquido apresentado
na Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) com caixa líquido das atividades
operacionais (FASB 95 e NPC 20)
Então a questão é que método utilizar? Campos Filho (1999, p. 47) ao entrar
no âmbito da questão afirma que antes de tudo deve se “enfatizar o mérito dos dois
métodos, que é o de gerar informações de caixa”. Ele segue a sua argumentação
citando o que vários autores disseram sobre a importância da administração do fluxo
de caixa. A informação é primordial para a administração interna e para os usuários
externos.
Campos Filho (1999, p. 48) aponta para as seguintes vantagens e
desvantagens dos métodos direto e indireto:
Quadro 1 - Vantagens e desvantagens dos métodos direto e indireto
Método Vantagens Desvantagens
Direto • Cria condições favoráveis para que a • Custo adicional para classificar recebimentos
classificação dos recebimentos e e pagamentos;
pagamentos siga critérios técnicos e • A falta de experiência dos profissionais das
não fiscais; áreas contábil e financeira em usar as
• Permite que a cultura de administrar partidas dobradas para classificar os
pelo caixa seja introduzida mais recebimentos e pagamentos.
rapidamente nas empresas;
• As informações de caixa podem
estar disponíveis diariamente.
37
Indireto • Apresenta baixo custo. Basta utilizar • O tempo necessário para gerar as
dois balanços patrimoniais (o do informações pelo regime de competência e só
início e o do final do período), a depois convertê-las para regime de caixa. Se
demonstração de resultados e isso for feito uma vez ao ano, por exemplo,
algumas informações adicionais poderemos ter surpresas desagradáveis e
obtidas na contabilidade. tardiamente.
• Concilia lucro contábil com fluxo de • Se há interferência da legislação fiscal na
caixa operacional líquido, mostrando contabilidade oficial, e geralmente há, o
com se compõe a diferença. método indireto irá eliminar somente parte
dessas distorções.
Fonte: Campos Filho (1999, p. 48)
Como bem já havia dito Campos Filho, este quadro representa uma realidade
brasileira dentro de um contexto histórico. Com o avanço da tecnologia da
informação, algumas das vantagens e desvantagens citadas acima se tornam
refutáveis, mas outras ainda são bem presentes.
Campos Filho (1999, p. 49) assume que o método direto traz mais benefícios
em função da então realidade da maioria das empresas brasileiras, principalmente,
em função da “redução dos custos financeiros”, mas conclui que cada empresa deve
olhar a sua realidade e escolher o método que lhe for mais adequado. Em sua
opinião, por exemplo, empresas do segmento de construção deveriam optar pelo
método direto “porque os números de competência têm pouco significado para essa
atividade”.
O FASB, através do SFAS 95, sugere que se adote o modelo direto. Diz o
pronunciamento:
Ao reportar os fluxos de caixas das atividades operacionais, entidades são

encorajadas a reportarem o valor bruto dos recebimentos e pagamentos das
principais classes e suas somas aritméticas, que será igual ao fluxo de
caixa líquido das atividades operacionais (o método direto) (SANTOS, 1995,
p. 153).
O texto em inglês da SFAS 95 reforça a divisão de opiniões em torno da
escolha do método, isto porque dois membros (de um total de sete) se mostraram
contrários à opção pelo método indireto. Diz o texto:
Messrs. Lauver and Swieringa also dissent to this Statement's permitted use
of the indirect method of reporting net cash flow from operating activities.
38
They believe that by permitting the continued use of the indirect method, the
Board has foregone the opportunity to make a significant contribution to the
quality of financial reporting and to enhanced user understanding of cash
flows from operating activities. (FASB, 1999, p. 12, grifo nosso).
Hendriksen e Van Breda (1999, p. 178) pensam de forma semelhante. Eles
acreditam que o método indireto “mais oculta do que revela, e prefeririam que fosse
abandonado”.
Iudícibus, Martins e Gelbcke (2003) apontam que não somente o FASB, mas
também o IASB se pronuncia de maneira favorável à escolha do método direto. O
item 19, do IAS 7, diz o seguinte: “As empresas são encorajadas a relatar fluxos de
caixa de atividades operacionais usando o método direto. Este método proporciona
informação que pode ser útil na estimativa de fluxos de caixa futuros e que não é
disponibilizada pelo método indireto”.
Mas Iudícibus, Martins e Gelbcke (2003, p. 403) contrapõem dizendo que a
adoção do método indireto é a opção natural para quem já elabora a DOAR, e que
muitas empresas o tem o utilizado, mesmo com a ressalva de que “os órgãos
normatizadores das práticas contábeis em todo mundo recomendem a adoção do
método direto, principalmente pela maior facilidade de compreensão deste por parte
do usuário”. Em tempo, a NPC 20 não sugere um método.
Um outro item a ser observado na comparação entre os dois métodos é que,
segundo o SFAS 95 e a NPC 20, sempre será necessário conciliar o lucro (ou
prejuízo) líquido da DRE com o caixa líquido obtido das (ou aplicado nas) atividades
operacionais. Ou seja, mesmo a empresa optando pelo método direto, ainda assim
tem de utilizar dos conceitos do indireto para evidenciar a conciliação. Se a empresa
não quiser ter todo este trabalho escolhe o método indireto e ponto final.
39
2.7 Considerações Finais
A demonstração dos Fluxos de Caixa é relatório que auxilia os usuários da
informação contábil, principalmente os acionistas e os investidores, a avaliar os
fluxos financeiros da companhia. A história revela que se este relatório estivesse à
disposição em outros tempos, e que fosse analisado (de que adianta a informação
se não que dela faça uso), alguns casos de insolvência não teriam acontecido.
Neste sentido, os órgãos normatizadores internacionais e nacionais (FASB, IASB,
IBRACON, CVM) atentaram para a necessidade de se proteger o interesse daqueles
que investem no mercado mobiliário e elaboraram normas com o intuito de
evidenciar a administração financeira das organizações.
A Demonstração de Fluxos de Caixa possui duas normas internacionais que
orientam quanto a sua elaboração e publicação, a SFAS 95 (FASB) e a IAS 7
(IASB). O Brasil tem a NPC 20 (IBRACON), mas até o final de ano a CMV ou o CPC
devem publicar a norma definitiva, certamente dentro dos preceitos da IAS 7, devido
a busca da convergência da contabilidade aos padrões internacionais. Por isso a
estrutura do relatório que hoje encontramos no IAS 7 deve ser a adotada, coisa que
a CVM já orienta.
No que diz respeito ao método de elaboração do fluxo de caixas das
atividades operacionais, tema deste trabalho, tendo em vista o aspecto puramente
técnico, os normatizadores são enfáticos em sugerir a adoção do método direto, por
ser de mais fácil compreensão por aqueles usuários que são mais arredios aos
termos contábeis. Em compensação, os usuários que hoje utilizam a DOAR não vão
ter nenhuma dificuldade em analisar as informações contidas na DFC pelo método
indireto. Este é o assunto a ser abordado no capítulo que se segue.

40
3. DFC e DOAR
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM), em seu OFÍCIO-CIRCULAR / CVM
/ SNC / SEP nº 01/2007, coloca a Demonstração dos Fluxos de Caixa como o atual
estágio na história evolutiva dos demonstrativos que buscam evidenciar a posição
financeira de uma entidade. O estágio anterior seria a Demonstração das Origens e
Aplicações dos Recursos (DOAR), que em alguns países era chamada de
Demonstração das Mutações na Posição Financeira. O objetivo deste capítulo é
fazer um comparativo entre a DFC e a DOAR.
3.1 DOAR – Conceito e Estrutura
Segundo a Norma Brasileira de Contabilidade Técnica 3 (NBC T3) (CFC,
2005, p. 102), a Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos (DOAR) é “a
demonstração contábil destinada a evidenciar, num determinado período, as
modificações que originaram as variações no capital circulante líquido da entidade.”
Define a norma que o capital circulante líquido (CCL) é a diferença entre o ativo
circulante e o passivo circulante, sendo a variação a diferença entre os saldos no
início e no fim do período.
Antes das alterações provocadas pela Lei nº 11.638/07, o Art. 188, da Lei nº
6.404/76, regulava a DOAR. Segundo o texto desse artigo, a demonstração deve
discriminar:
I – as origens dos recursos, agrupadas em:
a) lucro do exercício, acrescido de depreciação, amortização ou exaustão e

ajustado pela variação nos resultados de exercícios futuros;
b) realização do capital social e contribuições para reservas de capital;
c) recursos de terceiros, originários do aumento do passível exigível a longo

prazo, da redução do ativo realizável a longo prazo e da alienação de
investimentos e direitos do ativo imobilizado;
41
II – as aplicações de recursos, agrupadas em:
a) dividendos distribuídos;
b) aquisição de direitos do ativo imobilizado;
c) aumento do ativo realizável a longo prazo, dos investimentos e do ativo

diferido;
d) redução do passivo exigível a longo prazo;
III – o excesso ou insuficiência das origens de recursos em relação às

aplicações, representando aumento ou redução do capital circulante líquido;
IV – os saldos, no início e no fim do exercício, do ativo e passivo circulantes,

o montante do capital circulante líquido e o seu aumento ou redução
durante o exercício.
Se a variação do CCL for positiva, a empresa detém bens e direitos
realizáveis no exercício subseqüente suficientes para honrar as obrigações exigíveis
no mesmo período. Uma variação negativa do CCL mostra que a empresa terá
dificuldades para honrar os seus compromissos de curto prazo.
De acordo com Neves e Viceconti (2005, p. 263), a DOAR “visa identificar as
modificações ocorridas na posição financeira de curto prazo da empresa, motivadas:
a) pelo ingresso de novos recursos, além dos gerados pelas próprias operações; b)
pela forma como estes recursos foram aplicados”. Os referidos autores ainda citam
os outros nomes pelos qual o Capital Circulante Líquido é conhecido, que são:
Capital de Giro Líquido ou Capital de Giro de Curto Prazo.
O objetivo da DOAR, segundo Iudícibus, Martins e Gelbcke (2003, p. 382), “é
apresentar de forma ordenada e sumariada principalmente as informações relativas
às operações de financiamento e investimento da empresa durante o exercício, e
evidenciar as alterações na posição financeira da empresa”. Os autores ainda
afirmam que a DOAR, em alguns países, é chamada de Demonstração das
Mutações na Posição Financeira.

42
Percebe-se que a denominação “posição financeira da empresa” é mais
usada do que a de “capital circulante líquido”. Segundo Iudícibus, Martins e Gelbcke
(2003, p. 382), a definição mais corriqueira de capital circulante líquido é aquela que
diz que se trata da diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante. Mas para
os autores o “significado financeiro do CCL é distinto dessa diferença”.
Para eles, o CCL é mais bem visualizado como a diferença entre as fontes de
financiamento de longo prazo (Passivo Exigível a Longo Prazo e Patrimônio Líquido)
e os investimentos de longo prazo (Ativo Realizável a Longo Prazo e Ativo
Permanente). Matematicamente o resultado é o mesmo, a estrutura da DOAR não
muda, mas conceitualmente as palavras “financiamento” e “investimento” ecoam
melhor, conforme se pode ver no enunciado do objetivo da DOAR, feito pelos
autores.
3.2 Comparativo entre DOAR e DFC
Segundo Neves e Viceconti (2005, p. 277), a DFC e a DOAR são
semelhantes porque tem como objetivo evidenciar “as modificações ocorridas na
posição financeira da empresa”. A DFC identifica as movimentações que alteraram a
posição de “curtíssimo prazo, representada pelo saldo do Disponível (Caixa +
Bancos + Aplicações Financeiras de Curto Prazo”, enquanto que a DOAR preocupa-
se em mostrar o que originou as alterações no Capital Circulante Líquido (Ativo
Circulante - Passivo Circulante).
Iudícibus, Martins e Gelbcke (2003, p. 403) fazem uma comparação
pertinente entre a DFC elaborada pelo método indireto e a DOAR. Eles expõem que
“o método de obtenção indireta do caixa gerado pelas atividades operacionais é uma
continuação da seqüência utilizada na DOAR para se obter o capital circulante

43
gerado pelas operações”. Isso é, para eles, o que levou muitas empresas a optarem
pelo método indireto na hora de migrar da DOAR para a DFC.
Braga e Marques (1996), na introdução ao artigo, trazendo a baila o tema da
capacidade informativa das demonstrações financeiras, ao cotejar a DOAR com a
DFC, assim se pronunciam: “Embora os dois demonstrativos apresentem
dimensões, enfoques e bases próprias, ambos se propõem a informar sobre a
liquidez e solvência do negócio – sua posição financeira [...]”. Eles concluem o
raciocínio afirmando que o significado e a estrutura destes demonstrativos
favorecem o aparecimento de dúvidas e equívocos.
O quadro a seguir, extraído do trabalho elaborado por Silva, Santos e Ogawa
(1993), expõe as vantagens e desvantagens da DOAR e da DFC:
Quadro 2 - Vantagens e desvantagens da DOAR e da DFC.
Vantagens Desvantagens
DOAR • Fornece informações que não constam • A elaboração da DOAR depende do

em outras demonstrações. Por este conceito de fundos utilizado. Como não
motivo, quando elaborada por um existe um consenso, pode-se usar o caixa e
usuário externo, a partir das informações seu equivalente, o ativo circulante, o
do Balanço e da Demonstração do “working capital” ou todos os recursos
Resultado, não é tão completa e financeiros, o que incluiria troca não
informativa; monetária de ativos de longo prazo;
• Possibilita um melhor conhecimento da • Da forma como determinada pela lei
política de investimento e de societária, a DOAR apresenta os seguintes
financiamento da empresa, problemas: a) Não atende a setores
• Ajuda a mostrar a compatibilidade entre específicos, como por exemplo, às
a posição financeira e a distribuição de instituições financeiras, embora seja
lucros; possível adaptá-la ao conceito de fundos
• Algumas obras ressaltam o seu poder mais convenientes; b) Depende da
preditivo; conceituação de Circulante. Conforme foi
• É uma demonstração mais abrangente comentado anteriormente neste texto, este
que o Fluxo de Caixa. Representa as problema conceitual pode prejudicar sua
mutações na posição financeira como capacidade analítica; c) Não é
um todo; essencialmente financeira pois considera
• Possui uma capacidade analítica maior somente os ativos monetários; d) O
que o fluxo de caixa, particularmente de resultado é afetado pelo método de
longo prazo. avaliação de ativos não monetários; e)
Apresenta as modificações internas do CCL
de forma residual; f) Alguns autores
consideram sua denominação imprecisa,
sugerindo modificação para Demonstração
da Modificação na Posição Financeira;
44
• O seu uso não tem sido pesquisado de

forma científica, inclusive nos países onde a
pesquisa contábil encontra-se mais
desenvolvida;
• Enquanto a Demonstração do Resultado
obteve, ao longo do tempo, uma forma
consagrada, o mesmo não ocorreu com a
DOAR. Isto talvez mostre ser a DOAR um
demonstrativo que não obteve aceitação
maior entre os usuários;
• A DOAR, em relação ao Fluxo de Caixa, é
uma demonstração que apresenta
dificuldade de entendimento aos usuários,
principalmente por trabalhar com o conceito
abstrato de capital de giro líquido ou de
folga financeira de curto prazo.
DFC • Existe uma tendência mundial em adotar • Ainda não existe consenso sobre que
o Fluxo de Caixa em lugar da DOAR. A conceito de caixa utilizar. Uns aconselham
utilização de uma linguagem comum é caixa e bancos; outros já consideram
um forte motivo para adotar esta também títulos de curto prazo. O conceito
demonstração; de equivalente foi proposto em diversas
• Maior facilidade de entendimento por legislações de outros países;
visualizar melhor o fluxo dos recursos • Apresenta um volume menor de informação
financeiros; que a DOAR;
• Utiliza um conceito mais concreto, crítico • Não elimina o problema da inflação, apesar
em qualquer empresa e necessário no de alguns autores acreditarem no contrário;
curto/curtíssimo prazo; • O fetiche pelo Fluxo de Caixa pode levar ao
• Alguns autores argumentam que o Fluxo processo de “window dressing” desta
de Caixa é importante já que é utilizado demonstração. Apesar de crença contrária,
nas decisões futuras de investimento. o Fluxo de Caixa é tão manipulável quanto
Como esta argumentação é comum na qualquer outra informação contábil;
literatura, encontra-se listada aqui. • Existe uma tendência de utilização do fluxo
Entretanto, o uso do Fluxo de Caixa indireto, apesar desta metodologia não ser a
para análise prospectiva é diferente, e mais recomendada.
não deve ser confundido, com o seu uso
na análise perspectiva;
• Necessário para prever problemas de
insolvência e, portanto avaliar o risco, o
caixa e os dividendos futuros.
Fonte: Silva, Santos e Ogawa (1993).
O que o quadro deseja expor seria mais bem compreendido se fossem
listados alguns pontos importantes de avaliação, como por exemplo, as
características da informação contábil, que são a compreensibilidade, relevância,
confiabilidade e comparabilidade (CFC, 2005), seguido da nota conceitual de cada
demonstração. Assim no quesito “Compreensibilidade” a DFC ficaria com ótimo e a
DOAR com regular. Mas como disse Martins (1999), isto requereria “outro trabalho
que não o presente”, ao aludir sobre a prevalência da DOAR sobre a DFC no quesito
“capacidade preditiva”.
45
3.3 A DOAR e o método indireto da DFC.
Recuperando o que Campos Filho (1999, p. 49) disse sobre a escolha do
método de elaboração, esta deve levar em consideração a “realidade de cada
empresa”. Assim sendo, é natural que uma empresa opte pelo método indireto na
elaboração do fluxo de caixa das atividades operacionais, se nela os usuários da
informação contábil estão habituados com a DOAR e com a visão de como o
resultado se transformou em circulante.
Lustrosa (1997) faz afirmações interessantes na sua comparação entre a
DOAR e a DFC. Diz ele:
A DOAR se diferencia da DFC fundamentalmente nas atividades

operacionais, já que as demais fontes de longo prazo (empréstimos e
aumento de capital), normalmente, são em dinheiro e compõem ambas
as demonstrações. Nas operações, contudo, a DOAR mostra as variações
de todo o circulante, enquanto que a DFC se atém disponibilidades. Assim,
aquela contém esta; por isso muitos afirmarem a sua superioridade. Por
outro lado, os defensores da DFC alegam que a DOAR leva a conclusões
equivocadas como instrumento de avaliação de solvência e liquidez das
empresas, pois as variações positivas de estoques e contas a receber
podem não se transformar em caixa na sua totalidade, não interessando,
portanto, a dinâmica do circulante como um todo, mas do caixa.
(LUSTROSA, 1997, p. 15, grifo nosso).
Quanto ao enunciado de que a DFC está contida na DOAR, isso é fato, pois
as disponibilidades são subconjuntos do circulante. Com a DFC o usuário aprofunda
a análise do capital de giro, focando o caixa e seus equivalentes.
Mas a afirmação de que “as demais fontes de longo prazo [...] são em
dinheiro e compõem ambas as demonstrações” pode provocar equívocos se não for
bem interpretada. Crê-se que também as aplicações de longo de prazo
(investimentos) deveriam ser em dinheiro (transitassem pelo caixa e equivalentes de
caixa) para que a diferença entre as duas demonstrações residisse somente nas
atividades operacionais, o que muitas vezes não ocorre.

46
Contribui para a observação acima citada o fato de a CVM, em seu OFÍCIO-
CIRCULAR / CVM / SNC / SEP nº 01/2007, item 4.1, expressar que “[...] os
empréstimos dedicados ao financiamento do imobilizado podem ser apresentados
como origens e aplicações, respectivamente, [...]”.
Aqui pode haver um laço para quem vai elaborar e para quem vai ler a DFC, e
que estava acostumado com a DOAR. A IAS 7 e a SFAS 95, quando se pronunciam
sobre o método direto e indireto, o fazem somente para o fluxo das atividades
operacionais. Para os demais, prevalece o conceito de direto (pelo menos é o que
se entende). Acontece que é possível incluir atividades que não passaram pelo caixa
nos fluxos de investimentos e de financiamentos sem que se altere o resultado final
da demonstração, como se faz na DOAR. Tome-se, por exemplo, “os empréstimos
dedicados ao financiamento de imobilizado”, citado no Ofício da CVM acima
referenciado.
Alguns livros exemplificam a elaboração da DFC pelo método indireto, usando
a DRE mais as variações dos saldos das contas do Balanço, não somente nas
atividades operacionais, como também nas de investimentos e de financiamentos.
Cite-se, por exemplo: Gitman (2004, p. 90). Seguir a DOAR neste particular, pelo
que se pode entender das normas, é uma incorreção.
3.4 Considerações Finais.
A DOAR é uma publicação que começou a ser utilizada no Brasil com o
advento da Lei nº 6.404/76 e revela a preocupação da ciência contábil em evidenciar
a posição financeira da empresa sob o ângulo da analise do capital circulante
líquido, procurando mostrar como se dá a origem e as aplicações de recursos
(próprio ou de terceiros) dentro de uma organização. Dentro do contexto mundial,

47
essa demonstração já é mais antiga, e por isso alvo de críticas e sugestões, o que
resultou no aparecimento da DFC, que de igual modo procura analisar a posição
financeira da empresa, sendo que o seu foco são as disponibilidades.
As duas demonstrações têm suas vantagens e desvantagens, sendo que o
pró de uma e o contra da outra. De uma outra ótica, pode-se perceber que a DFC é
uma evolução da DOAR, no sentido de aprofundar o estudo da variação de um
subgrupo do circulante: as disponibilidades.
Essa familiaridade da DFC com a DOAR tem feito com que o método de
elaboração indireto seja, muitas vezes, o caminho natural daquelas empresas que já
elaboram e analisam a DOAR. Neste particular, cabe a observação de que o método
indireto é aplicável somente às atividades operacionais, e que os outros dois fluxos
(investimentos e financiamentos) devem ser feitos de acordo com o trânsito de seus
valores pelo caixa.

48
4. PESQUISA
O objetivo deste capítulo é expor a pesquisa que foi realizada para evidenciar
a realidade brasileira quanto à utilização da Demonstração dos Fluxos de Caixa,
tendo como foco, a identificação do método que vem sendo adotado na elaboração
do fluxo de caixa das atividades operacionais pelas companhias de capital aberto
registradas na BOVESPA. Este universo foi escolhido porque a CVM e a BOVESPA
vinham incentivando as companhias a publicarem a DFC, ainda que de forma
suplementar. Um segundo motivo para a escolha deste universo é que ele
representa um modelo para as demais sociedades empresárias que não são regidas
pela Lei 6.404/76, mas que se utilizam dos seus princípios para nortearem seus
procedimentos contábeis.
4.1 Coleta
A pesquisa foi do tipo documental e o meio de consulta foi o eletrônico
(internet). Os documentos objetos de análise foram as Notas Explicativas referentes
ao terceiro trimestre de 2007, constantes nas Informações Trimestrais (ITR) que
estão disponíveis no sítio da BOVESPA.
Com exceção de uma empresa, todas as outras fizeram parte da amostra.
Suas notas explicativas foram examinadas a fim de se verificar a existência da DFC
e do método de elaboração. Segundo Beuren (2006, p. 134), “os documentos
escritos apresentam-se como uma valiosa fonte de coleta de dados nas pesquisas
em ciências sociais”.
49
A lista de empresas que foram utilizadas como base para a pesquisa é a que
consta no relatório “Dados Financeiros Selecionados”. Este relatório está disponível
no sítio da Bovespa, aba “Empresas”, opção “Para Investidores”.
De posse da lista, realizou-se o “download” dos arquivos contendo as
Informações Trimestrais (ITR). O acesso a eles se dá através da aba “Empresas”,
opção “Para Investidores”, “Informações por Período”, “Demonstrativos Financeiros”,
conforme pode ser visto na figura 6. Fez-se então o “upload” destes arquivos no
“software” (figura 7) que é distribuído pela BOVESPA, para posterior consulta e
tabulação das informações constantes nas notas explicativas.
Figura 6 - Caminho para acessar os Demonstrativos Financeiros
Fonte: Bovespa (2008)

50
Figura 7 - Software da BOVESPA para carga e consulta das Demonstrações Financeiras
Fonte: BOVESPA (2008)
Vale ressaltar que as informações poderiam ser obtidas diretamente no sítio,
sem a necessidade de “Download” e “Upload”, mas o autor preferiu o segundo
método pelo fato de poder dispor do material a qualquer tempo, sem a necessidade
do acesso a internet.
4.2 Análise e Interpretação
Os gráficos que se seguem foram elaborados com informações coletadas no
sítio da BOVESPA.
51
Gráfico 1 - Caracterização das empresas quanto à participação (amostra)
Não Pesquisadas
1
0,2%
Pesquisadas
454
99,8%
Fonte: Elaborada pelo autor da pesquisa.
Foram analisadas as notas explicativas de 454 empresas de um total de 455.
A empresa AGORA SECURITIZADORA S.A. consta na relação de empresa de
“Dados Financeiros Selecionados”, mas o seu arquivo com os demonstrativos
financeiros não foi encontrado.
Gráfico 2 - Caracterização das empresas quanto à publicação da DFC
Publicam
152
33,5%
Não Publicam
302
66,5%
Dentro da amostra pesquisada, 152 empresas (33,5%) publicaram a DFC
como parte das notas explicativas. O percentual é baixo, mas pode ser explicado
52
pelo fato de algumas entidades não publicarem a DFC nas Informações Trimestrais
(ITR). Elas o fazem somente nas Demonstrações Financeiras Padronizadas (DFP),
que é anual.
Se por um lado isto representa um baixo percentual, por outro mostra certo
descaso das empresas em relação às informações trimestrais. Como disse certo
autor, os investidores vão esperar um ano para saber que a empresa não está bem,
quando poderiam fazê-lo de três em três meses. É de se esperar que com o advento
da obrigação da DFC isto se torne passado.
O quadro a seguir mostra a caracterização quanto à publicação segregada
pelos diversos setores e subsetores, mostrando a heterogeneidade e a
representatividade da amostra.
Quadro 3 - Caracterização das empresas quanto ao setor e subsetor.
Setor Subsetor Publica Não Publica

BENS INDUSTRIAIS 35,3% 64,7%
COMERCIO 0,0% 100,0%
EQUIPAMENTOS ELETRICOS 50,0% 50,0%
MAQUINAS E EQUIPAMENTOS 23,1% 76,9%
MATERIAL DE TRANSPORTE 46,2% 53,8%
SERVICOS 50,0% 50,0%
CONSTRUCAO E TRANSPORTE 41,8% 58,2%
CONSTRUCAO E ENGENHARIA 46,2% 53,8%
TRANSPORTE 35,7% 64,3%
CONSUMO CICLICO 18,0% 82,0%
DIVERSOS 80,0% 20,0%
HOTELARIA 0,0% 100,0%
LAZER 0,0% 100,0%
MIDIA 66,7% 33,3%
TECIDOS, VESTUARIO E CALCADOS 10,7% 89,3%
UTILIDADES DOMESTICAS 0,0% 100,0%
CONSUMO NAO CICLICO 46,7% 53,3%
ALIMENTOS 48,3% 51,7%
53
BEBIDAS 0,0% 100,0%

FUMO 0,0% 100,0%
PRODUTOS DE USO PESSOAL E DE LIMPEZA 100,0% 0,0%
SAUDE 57,1% 42,9%
FINANCEIRO E OUTROS 19,6% 80,4%
EXPLORACAO DE IMOVEIS 36,4% 63,6%
HOLDINGS DIVERSIFICADAS 36,4% 63,6%
INTERMEDIARIOS FINANCEIROS 24,4% 75,6%
OUTROS 0,0% 100,0%
PREVIDENCIA E SEGUROS 14,3% 85,7%
SECURITIZADORAS DE RECEBIVEIS 0,0% 100,0%
SERVICOS FINANCEIROS DIVERSOS 0,0% 100,0%
MATERIAIS BASICOS 37,9% 62,1%
EMBALAGENS 25,0% 75,0%
MADEIRA E PAPEL 60,0% 40,0%
MATERIAIS DIVERSOS 25,0% 75,0%
MINERACAO 20,0% 80,0%
QUIMICOS 30,8% 69,2%
SIDERURGIA E METALURGIA 40,9% 59,1%
PETROLEO, GAS E BIOCOMBUSTIVEIS 66,7% 33,3%
PETROLEO, GAS E BIOCOMBUSTIVEIS 66,7% 33,3%
TECNOLOGIA DA INFORMACAO 85,7% 14,3%
COMPUTADORES E EQUIPAMENTOS 100,0% 0,0%
PROGRAMAS E SERVICOS 75,0% 25,0%
TELECOMUNICACOES 23,8% 76,2%
TELEFONIA FIXA 28,6% 71,4%
TELEFONIA MOVEL 14,3% 85,7%
UTILIDADE PUBLICA 41,4% 58,6%
AGUA E SANEAMENTO 60,0% 40,0%
ENERGIA ELETRICA 42,0% 58,0%
GAS 0,0% 100,0%
Total geral 33,5% 66,5%
54
Gráfico 3 - Caracterização das empresas quanto à publicação da DFC e a governança
coorporativa
120,0%
100,0%
22,7% 25,0% 24,2%
80,0%
Não
60,0%
Sim
40,0% 77,3% 75,0% 75,8%
20,0%
0,0%
N1 N2 NM
Conforme o gráfico, os segmentos de governança corporativa, que contém
empresas que adotam “como linhas mestras a transparência, a prestação de contas
(accountability) e a equidade” (BOVESPA, 2008), não chegaram aos 100% em
relação ao fato de prestar informações sobre o fluxo de caixa. Três empresas foram
selecionadas para verificação junto ao sitio oficial e, mesmo lá, não foi possível
encontrar a DFC de duas delas. Isso é um agravante para o que foi dito no parágrafo
anterior e vai contra aquilo que elas se propõem a fazer, que é terem as melhores
práticas de governança corporativa, ainda que o façam nas demonstrações anuais.

55
Gráfico 4 - Caracterização das empresas quanto ao método de elaboração da DFC
Direto
0
0,0%
Indireto
152
100,0%
O método indireto prevaleceu em todas as empresas que publicaram a DFC
como parte integrante das notas explicativas. Esta informação reforça o que muitos
autores têm escrito sobre o fato de a maioria das organizações optarem por esta
forma de elaboração.
Este resultado corrobora pesquisas anteriores. Segundo Lustrosa (1997, p.
14), “[...] pesquisas confirmam que as empresas preferem elaborar o fluxo de caixa
das operações pelo método indireto [...]”. Ele continua o texto expondo os prováveis
motivos que levam as empresas a esta escolha: “[...] provavelmente em razão do
costume anterior a DOAR e também de se exigir a reconciliação do lucro com o
caixa das operações, caso utilizado o método direto”.
Amaral e Santos (2003, p. 106) escrevem que “De acordo com a pesquisa
realizada pelo AICPA (1992), em 600 empresas, nos Estados Unidos, no período de
1988 a 1992, em média, 97% dessas empresas optaram pela divulgação através do
método indireto”. Os autores prosseguem e questionam o fato da adoção do método

56
indireto em função da sua semelhança com a DOAR e, por conseguinte, da suposta
dificuldade de entendimento.
Pesquisa realizada por Salotti e Yamamoto (2004) aponta para um índice de
utilização do método indireto de 95,2%. Os autores realizaram a pesquisa utilizando
a base de dados da FIPECAFI, que é usada na publicação anual do relatório da
Revista Exame - Melhores e Maiores.
Comparando estes resultados com os obtidos por Quintana, Santos e
Conceição (2007), observa-se o fenômeno da migração de métodos. Em sua
pesquisa, os autores apontam que três empresas (TAM, PERDIGÃO E SADIA)
utilizavam o método direto, o que causou até surpresa para eles, conforme
comentário dos mesmos. Na atual pesquisa as três passaram a usar o indireto.
Iudícibus, Martins e Gelbcke (2003, p. 403) afirmam que o ganho do método
indireto está na “sua capacidade de deixar claro que certas variações no caixa
geradas pelas operações se dão por alterações nos prazos de recebimentos e de
pagamentos, ou por incrementos, por exemplo, dos estoques”. Segundo eles o
método indireto evidencia isso de forma mais transparente do que o direto.
O fato é que o método indireto está sendo amplamente utilizado num mercado
onde a informação é analisada por um grande número de usuários externos,
interessados na posição financeira das empresas, na sua capacidade de gerar caixa
e de honrar compromissos futuros.

57
5. CONCLUSÕES E RECOMENDAÇÕES
A aprovação da Lei nº 11.638/07 trouxe no bojo, entre as coisas, a
substituição da Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos (DOAR) pela
Demonstração dos Fluxos de Caixa (DOAR), relatório este que trata daquilo que
muitos consideram “o coração da empresa”, o caixa e seus equivalentes.
Com o advento da obrigatoriedade da DFC, uma questão, que já foi alvo de
outros estudos, veio à baila: Que método utilizar na elaboração do Fluxo de Caixa
das Atividades Operacionais, Direto ou Indireto? Longe de determinar uma resposta
definitiva, este trabalho se propôs a contribuir com informações coletadas da teoria e
da prática, com o objetivo de auxiliar na escolha.
No caso da DFC, a teoria é subsidiada, principalmente, por normas. Há duas
internacionais: a SFAS 95, publicada pelo FASB e a IAS 7, pelo IASB; e uma
nacional, a NPC 20, emitida pelo IBRACON. No que diz respeito à escolha do
método de elaboração, a norma brasileira não se pronuncia sobre o assunto, mas as
internacionais são enfáticas em aconselhar a utilização do direto, e o fazem com o
argumento de que ele é de melhor compreensão pelos usuários das demonstrações
financeiras e que trará informações que podem ser úteis para a estimativa de fluxos
de caixa futuros.
Mas os atuais usuários da DOAR não vão ter dificuldades em analisar a
conciliação do lucro líquido com o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais,
que é o que método indireto faz, posto que isto lhe seja familiar em função da DOAR
ter procedimento semelhante. E qual não é o proprietário de empresa que não
deseja saber onde foi parar o seu lucro?

58
A DFC é uma evolução da DOAR, no sentido de que ambas procuram
evidenciar as alterações ocorridas na posição financeira num determinado período,
sendo que esta, o capital circulante líquido, e aquela, as disponibilidades.
O referencial prático veio através da pesquisa que analisou as notas
explicativas das Companhias Abertas, registradas na BOVESPA, a procura de
informações sobre a DFC. A adoção da publicação da DFC como informação
suplementar é incentivada pelo órgão e muitas empresas a têm feito. Buscou-se a
realidade brasileira em torno da escolha do método de elaboração. Constatou-se
que a aplicação da teoria não se confirmou, haja vista que 100% das empresas que
publicaram a DFC, contrariando o aconselhamento das normas, a fizeram utilizando
o método indireto, o que é uma tendência mundial. Alguns autores reconhecem que
o método indireto tem sido o escolhido pela sua semelhança com a DOAR e pelo
seu baixo custo de elaboração.
Cada método tem as suas vantagens e desvantagens. E uma das coisas que
devem ser levadas em consideração diz respeito à opinião daqueles que fazem uso
da informação contábil. A empresa pode ir contra a correnteza do mercado e adotar
o método direto, por ser este o anseio de seus usuários, ou fazer coro com as
demais, não por comodismo, mas porque eles assim o desejam.
Seguem algumas recomendações para novos trabalhos:
• Fazer pesquisa semelhante a que foi realizada nos Estados Unidos após
o início da utilização da DFC em substituição a DOAR, a fim de verificar
se houve aumento na compreensividade da informação referente à
posição financeira da empresa.

59
• Verificar se os fluxos de caixa das atividades de investimento e de
financiamento estão sendo feitos com base nos valores de pagamentos e
recebimentos que circulam pelo caixa, ou se são obtidos pela variação
dos saldos das contas que compõem o não circulante.
• Analisar uma série histórica do Fluxo de Caixa das Atividades
Operacionais e da Demonstração de Resultado do Exercício de algumas
empresas com o objetivo de estudar as relações existentes entre ambas.
• Pesquisar junto às empresas se a DFC tem sido usada para predição de
Fluxos de Caixa.
60
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fluxos de caixa: uma contribuição para a evidenciação contábil. Revista
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elaboração e divulgação de demonstrações financeiras. Disponível em:
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MARTINS, Gilberto de Andrade. Manual para elaboração de monografias e

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Revista CRCRS, n. 3, julho 2007.
SÁ, Carlos Alexandre. Fluxo de Caixa: a visão da tesouraria e da controladoria.

São Paulo: Atlas, 2006.
SALOTTI, Bruno Meirelles; YAMAMOTO, Marina Mitiyo. A estimativa do fluxo de

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SENA, Odenildo. A engenharia do texto: um caminho rumo à prática da boa

redação. 2. ed. - Manaus: EDUA/FAPEAM, 2005.
SILVA, Amado Francisco da. Fluxo de caixa. Revista ECCO / Faculdade de

Economia e Ciências Contábeis; Universidade Metodista de São Paulo. n. 1
(jul./1979). São Bernardo do Campo: Umesp.
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e DOAR. Caderno de Estudos, São Paulo, FIPECAFI, n. 9, out. 1993.
WELCH, Jack. Exame. São Paulo: Abril, 18 de ago. 1993.

63
ANEXOS
ANEXO A – FASB 95
C25 DEMONSTRATIVO DOS FLUXOS DE CAIXA

C25 Fontes
FASB Statement 95; FASB Statement 102; FASB Statement 104;
FASB Statement 115; FASB Statement 117; FASB Statement 133
Nota: Uma lista dos assuntos discutidos pelo Emerging Issues Task Force (EITF) a
qual fornece um guia complementar para esta seção está presente no parágrafo
.1000.
C25 Resumo
Esta seção fornece os padrões para a elaboração e divulgação dos fluxos de caixa.
Um demonstrativo dos fluxos de caixa é requerido como parte do conjunto das
demonstrações financeiras para todas as empresas com fins lucrativos e sem fins
lucrativos, exceto para fundos de pensão com plano de benefício definido e certos
outros fundos de pensão bem como, fundos de investimentos com investimentos de
alta liquidez que estão de acordo com situações específicas. (Organizações sem fins
lucrativos são excluídas do escopo desta seção).
Um demonstrativo dos fluxos de caixa deve classificar os recebimentos e
pagamentos dentro das atividades: operacional, investimento e de financiamento de
acordo com a sua origem. Esta seção fornece definições para cada categoria de
atividade.
Geralmente, os recebimentos e pagamentos referentes a um período incluídos no
fluxo de caixa pelo seu valor bruto é mais relevante do que informar tais
recebimentos e pagamentos pelo seu valor líquido. Entretanto, alguns recebimentos
e pagamentos podem ser informados pelo seu valor líquido, sem perda de qualidade
da informação quando os recebimentos e pagamentos estão relacionados a
transações com alto giro, altos valores e de curto prazo. Adicionalmente, certas
atividades de investimento e financiamento em bancos, instituições de poupança e
credit unions podem reportar os recebimentos e pagamentos pelo seu valor líquido.
As empresas são estimuladas a divulgarem o fluxo de caixa das atividades
operacionais diretamente, demonstrando as principais classes de recebimentos e
pagamentos das sua atividades operacionais (o método direto). Empresas que
escolhem não demonstrar os recebimentos e pagamentos das atividades
operacionais devem divulgar o mesmo valor líquido de caixa das atividades
operacionais indiretamente através do ajuste do lucro líquido ou das mudanças nos
ativos líquidos das organizações sem fins lucrativos para reconciliá-lo com o fluxo de
caixa das atividades operacionais (o método indireto ou de reconciliação).
Empresas que decidem não demonstrar os recebimentos e pagamentos das
atividades operacionais devem demonstrar o mesmo valor do caixa líquido das
atividades operacionais indiretamente através do ajuste do lucro líquido de uma
companhia com finalidade de lucros ou da mudança dos ativos líquidos de uma
companhia sem fins lucrativos para reconciliá-lo com o caixa líquido do fluxo de
64
caixa das atividades operacionais (método indireto ou de reconciliação). Se o

método direto é usado, é necessária a apresentação, em um demonstrativo em
separado, de uma reconciliação do lucro líquido de uma companhia com fins
lucrativos ou da mudança dos ativos líquidos de uma empresa sem fins lucrativos
com o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.
Se a unidade monetária utilizada nas demonstrações financeiras for uma moeda
estrangeira, a taxa de câmbio utilizada para tradução dos recebimentos e
pagamentos para a moeda estrangeira será a taxa de câmbio corrente vigente na
data do fluxo de caixa. O efeito da mudança da taxa de câmbio sobre o caixa
mantido em moeda estrangeira é divulgado como um item em separado dentro da
reconciliação entre os saldos inicial e final do caixa e caixa equivalentes.
Informações sobre as atividades de financiamento e investimento que não
resultaram em entrada e saída de caixa no período reportado devem ser divulgados
separadamente.
Escopo
C25.101
C25.101
.101 Esta seção apresenta padrões para elaboração de demonstrativo dos fluxos de
caixa para fins gerais de elaboração das demonstrações financeiras. [FAS95,¶1]
Uma companhia com fins lucrativos [FAS95,¶13] ou uma organização sem fins
lucrativos [FAS117, ¶30(a)] que fornece um conjunto de demonstra ções financeiras
que divulga a posição financeira, e o resultado de suas operações deve também
fornecer um demonstrativo do fluxo de caixa para cada período no qual os
resultados das operações são divulgados [FAS95, ¶3]. Nesta seção, companhia
inclui ambas as entidades com fins lucrativos e organizações sem fins lucrativos, e a
frase investidor, credor e outros inclui doadores. Os termos demonstrativo do
resultado e lucro líquido aplicam-se a empresas com fins lucrativos; os termos:
demonstrativo das atividades e mudança no ativos líquidos aplicam-se a
organizações sem fins lucrativos [FAS117, ¶30(b)]. [Entretanto, um demonstrativo do
fluxo de caixa não é requerido para planos de pensão com benefício definido e
certos outros planos de benefícios a empregados ou para certas companhias de
investimentos, conforme explicado nos parágrafos .135A até .135C. [FAS102,
¶10(a)].
Objetivo do Demonstrativo dos Fluxos de Caixa
C25.102
C25.102
.102 O principal objetivo de um demonstrativo de fluxo de caixa é fornecer
informações relevantes sobre os recebimentos e pagamentos do caixa de uma
companhia durante um período. [FAS95, ¶4]
C25.103
.103 As informações fornecidas em um demonstrativo do fluxos de caixa, se usadas
em conjunto com outras divulgações e informações contidas nos outros
demonstrativos financeiros, devem ajudar aos investidores, credores, e outros (a)
avaliar a habilidade da companhia para gerar, no futuro, fluxos de caixa líquido
positivos; (b) analisar a habilidade da companhia em cumprir suas obrigações, sua
65
habilidade para pagar dividendos e sua necessidade de financiamento externo; (c)

avaliar as razões para diferenças entre o lucro líquido e correspondentes
recebimentos e pagamentos do caixa; e (d) avaliar os efeitos na posição financeira
da companhia em decorrência das transações de financiamento e de investimentos
que afetaram ou não, o caixa da companhia durante o período reportado. [FAS95,
¶5]
C25.104
.104 Para alcançar seu objetivo de fornecer informações para ajudar os investidores,
credores e outros em fazer as análises mencionadas anteriormente, um
demonstrativo de fluxo de caixa deve reportar os efeitos do caixa, durante um
período, das operações de uma companhia, de suas transações de investimentos e
suas transações de financiamentos. Correspondentes divulgações devem reportar
os efeitos das transações de investimentos e financiamentos que afetam a posição
financeira da companhia, mas não afetam diretamente o fluxo de caixa durante o
período. Uma reconciliação do lucro líquido e do fluxo de caixa líquido das atividades
operacionais, que geralmente fornece informações sobre os efeitos líquidos das
transações operacionais e outros eventos que afetam o lucro líquido e fluxos de
caixa operacionais em diferentes períodos, deve também ser fornecido. [FAS95, ¶6]
Foco Sobre o Caixa e Caixa Equivalentes
C25.105
C25.105
.105 Um demonstrativo de fluxo de caixa explicará as mudanças durante um período
no caixa e caixa equivalentes. O demonstrativo deverá usar termos descritivos, tais
como caixa ou caixa equivalentes, ao invés de termos ambíguos, tais como fundos.
O total do caixa e caixa equivalentes no início e no final do período mostrado no
demonstrativo do fluxo de caixa deverá ser o mesmo daquele, com similar título,
demonstrado no balanço patrimonial naquelas mesmas datas. [FAS95, ¶7]
C25.106
.106 Para o objetivo desta seção, caixa equivalentes são os investimentos de curto
prazo com alta liquidez que são:
a. Imediatamente conversíveis em um montante conhecido de caixa.
b. Tão próximo de seu resgate que eles apresentam risco insignificante de
mudança no seu valor devido à mudança na taxa de juros.
Geralmente, somente investimentos com prazo de resgate original de 3 meses ou
menos se enquadrariam nesta definição [FAS95, ¶8].
C25.107
.107 Exemplos de itens usualmente considerados como caixa equivalentes: Títulos
públicos, commercial paper, fundos de investimentos, e fundos federais vendidos (
para uma companhia com operações de banco). Aquisição e venda desses
investimentos geralmente são parte das atividades de gerenciamento das atividades
do caixa da companhia ao invés de parte de suas atividades operacional,
investimento e financiamento [FAS95, ¶9].
C25.108
66
.108 Nem todos os investimentos qualificados como caixa equivalentes de acordo

com o parágrafo 106 são exigidos para serem tratados como caixa equivalentes no
demonstrativo do fluxo de caixa. Uma companhia deve estabelecer uma política
definindo quais investimentos de curto prazo e com alta liquidez que satisfaz o
descrito no parágrafo 106 para fins de tratá-los como caixa equivalentes. Por
exemplo, uma entidade que tenha atividades de banco pode decidir que todos os
investimentos, exceto para aqueles comprados para trading account, devem ser
tratados como caixa equivalentes, enquanto um entidade cujas operações consistem
largamente em investimentos de curto prazo e de alta liquidez talvez decida que
esses investimentos devam ser tratados como investimentos ao invés de caixa
equivalentes. Um entidade deverá divulgar sua política para determinar quais itens
são tratados como caixa equivalentes no demonstrativo dos fluxos de caixa.
Qualquer mudança nesta política é uma mudança de princípio contábil que deverá
ser refletida através da reapresentação das demonstrações financeiras de anos
anteriores apresentadas para fins de comparação [FAS95, ¶10].
Valor Bruto e Líquido dos Fluxos de Caixa
C25.109
C25.109
.109 Geralmente, informação sobre os valores brutos dos recebimentos e
pagamentos durante um período é mais relevante do que informação sobre os
valores líquidos dos recebimentos e pagamentos. Entretanto, o valor líquido
relacionado a recebimentos e pagamentos fornece informação suficiente não
somente para caixa equivalentes, conforme descrito no parágrafo 107, mas também,
para certos tipos de classes de fluxos de caixa especificados nos parágrafos .110,
.111, [.111A], e.126. [FAS95, ¶11].
C25.110
.110 Para certos itens, o giro é rápido, os valores são elevados e o prazo de
vencimento é curto. Para certos outros tipos, tais como depósito à vista em um
banco e contas a pagar de clientes em uma corretora de valores mobiliários, a
entidade está substancialmente mantendo ou desembolsando caixa em nome de
seus clientes. Somente a mudança líquida dos ativos e passivos, durante o período,
com estas características precisa ser reportada porque o conhecimento dos valores
brutos dos recebimentos e pagamentos relacionados a eles talvez não seja
necessário para entender as atividades operacional, investimento e financiamento
da companhia [FAS95, ¶12].
C25.111
.111 Itens que se qualificam para serem reportados pelos seus valores líquidos em
função de seu giro rápido, seu alto valor e seu curto prazo de vencimento são os
recebimentos e pagamentos referentes a (a) investimentos (não considerados caixa
equivalentes), (b) empréstimos a receber e (c) débitos, considerando que o
vencimento original do ativo e passivo é de três meses ou menos [FAS95, ¶13].
C25.111A
.111 Bancos, cadernetas de poupança e credit unions não são exigidos para
reportarem os recebimentos e pagamentos pelos seus valores brutos nas seguintes
transações: (a) depósitos feitos em outras instituições e sua retirada, (b) depósitos a
prazo aceitos e seu resgate e (c) empréstimos concedidos a clientes e seu
67
recebimento. Quando essas entidades são consolidadas em uma única entidade (a

controladora), os valores líquidos dos recebimentos e pagamentos para atividades
de depósito ou empréstimos dessas entidades deverão ser reportados
separadamente dos valores brutos dos recebimentos e pagamentos para as outras
atividades de investimentos e financiamentos do consolidado, incluindo aqueles de
subsidiárias de um banco, caderneta de poupança ou credit union que não se
considera um banco, caderneta de poupança ou credit union [FAS104, ¶7(a)].
Classificação dos Recebimentos e Pagamentos
C25.112
C25.112
.112 Um demonstrativo de fluxo de caixa deve classificar os recebimentos e
pagamentos como resultado de suas atividades de investimento, financiamento e
operacional 5 [FAS95, ¶14].
Fluxo de Caixa das Atividades de Investimento
C25.113
C25.113
.113 Consideram-se atividades de investimento: conceder e receber empréstimos e
adquirir e desfazer-se de títulos mobiliários, propriedades, plantas e equipamentos e
outros bens para produção de mercadorias ou para prestação de serviços de uma
entidade (não incluem materiais que são parte dos estoques da entidade) [FAS95,
¶15]. Não são consideradas atividades de investimento adquirir e vender certos
empréstimos ou títulos mobiliários que são adquiridos especificamente para serem
revendidos conforme discutido nos parágrafos .122A e .122B [FAS102, ¶10(b)].
C25.114
.114 Recebimentos das atividades de investimento são:
a. Recebimentos decorrentes da venda ou do pagamento dos empréstimos
pelos devedores no seu vencimento e de outros títulos de débitos [FAS95, ¶16]
(excluindo aqueles que são considerados como caixa equivalentes e certos títulos
de débitos que são adquiridos especificamente para revenda) [FAS102, ¶10(c)] que
foram comprados pela entidade.
b. Recebimentos por venda de títulos mobiliários de outras [FAS95, ¶16] (não
aqueles títulos mantidos na conta trading account) [FAS102, ¶10(d)] e do retorno
gerado por esses títulos mobiliários.
c. Recebimentos por vendas de propriedades, plantas industriais e
equipamentos e outros ativos para produção [FAS95, ¶16].
C25.115
.115 Pagamentos para atividades de investimento são:
a. Pagamentos para concessão de empréstimos feitos para entidades e para
aquisição de títulos mobiliários de outras entidades [FAS95, ¶17] (excluindo aqueles
considerados como caixa equivalentes e certos títulos que são adquiridos para
revenda) [FAS102, ¶10(c)].
68
b. Pagamentos para adquirir participações societárias de outras empresas

[FAS95, ¶17] (Excluindo certas participações mantidas na trading account) [FAS
102, ¶10(d)].
c. Pagamentos no momentos da compra ou logo antes ou depois para aquisição
de propriedades, plantas e equipamentos e outros ativos para produção
[FAS95,117].
Fluxos de Caixa das Atividades de Financiamento
C25.116
C25.116
.116 São consideradas atividades de financiamento obter recursos dos acionistas e
fornecê-los como retorno desses recursos [FAS95, ¶18]; receber recursos que de
acordo com o estipulado pelo doador tem de ser usados para propósitos de longo
prazo [FAS117, ¶30(c)]; obter e pagar o valor do empréstimo, ou o valor acordado
com o financiador; e obter e pagar por outros recursos obtidos de credores com
longo prazo para pagamento [FAS95, ¶18].
C25.117
.117 Recebimentos de caixa das atividades de financiamento são:
a. Recursos pela emissão de ações da companhia.
b. Recursos pela emissão de debêntures, notas promissórias e outras formas de
empréstimos de curto e longo prazo [FAS95, ¶19].
c. Recebimentos de contribuições e lucros de investimentos que, conforme
estipulado pelos doadores, são restritos para o propósito de adquirir, construir ou
melhorar propriedades, plantas e equipamentos ou outros ativos de longa vida útil ou
estabelecer ou aumentar um permanent endowment or term endowment [FAS117,
¶30(d)].
C25.118
.118 Saídas de caixa para atividades de financiamentos são:
a. Pagamento de dividendos ou outras formas de distribuição aos acionistas da
companhia, incluindo saídas do caixa para adquirir ações da própria companhia.
b. Liquidação dos empréstimos obtidos.
c. Outros pagamentos do principal a credores que estendem o prazo de
pagamento da dívida. [FAS95, ¶20] [Veja o parágrafo .1001 para uma emissão do
EITF que fornece guia interpretativo sobre este parágrafo.]
Fluxos de Caixa das Atividades Operacionais
C25.119
C25.119
.119 São consideradas atividades operacionais todas as transações e outros
eventos que não são definidos como atividades de financiamento e investimento
conforme parágrafos .113 até .118. Atividades operacionais geralmente estão
relacionadas à produção e venda de mercadorias e fornecimento de serviços. Fluxos
de caixa das atividades operacionais são geralmente resultantes de transações e
outros eventos que entram na determinação do lucro líquido da companhia. [Veja os
69
parágrafos .122A e .122B para um guia sobre como reportar fluxos de caixa de
ativos nas trading accounts e dos empréstimos adquiridos para revenda.] [FAS95,
¶21].
C25.120
.120 Entradas de caixa das atividades operacionais são:
a. Recebimentos de vendas de produtos ou serviços, incluindo recebimentos
das duplicatas ou venda de contas a receber e de notas promissórias a receber de
curto e longo prazo de clientes oriundos dessas vendas.
b. Recebimentos oriundos de retorno sobre empréstimos, outros títulos de
débitos de emissão de outras entidades e participações societárias, juros e
dividendos e dividendos.
c. Todos os outros recebimentos que não são oriundos de transações definidas
como atividades de financiamento e investimento, tais como: acordos para terminar
processos, recebimento de sinistro de seguros exceto para aqueles que são
diretamente relacionados às atividades de financiamento e investimento, tais como
de destruição de um prédio, e reembolso de fornecedores.
[FAS95, ¶22]
C25.121
.121 Saídas de caixa para atividades operacionais são:
a. Pagamentos para adquirir matérias-primas para produção de mercadorias
para revenda, incluindo o pagamento do valor principal de notas promissórias de
curto e longo prazo a fornecedores para aquelas matérias-primas ou mercadorias.
b. Pagamento a outros fornecedores e empregados para outros produtos e
serviços.
c. Pagamentos, ao governo, de impostos, taxas, multas e outras obrigações e
penalidades.
d. Pagamentos de juros aos financiadores e outros credores.
e. Todos os outros pagamentos que não são oriundos de transações definidas
como atividades de financiamento e investimento, tais como pagamento de acordos
para solução de assuntos de natureza legal, contribuições para órgãos de caridade e
reembolsos a clientes.
[FAS95, ¶23]
C25.122
.122 Certos recebimentos e pagamentos podem ter a aparência de mais de uma
classe de fluxo de caixa. Por exemplo, um pagamento talvez contenha um item que
poderia ser considerado como estoque ou ativo produtivo. Se isto ocorrer, a
classificação apropriada dependerá da atividade que provavelmente terá a fonte do
fluxo de caixa predominante para o item em questão. Por exemplo, a aquisição e
venda de equipamento para ser usado pela entidade ou alugado para terceiros
geralmente são atividades de investimento. Entretanto, às vezes, o equipamento é
adquirido ou produzido para ser usado pela entidade ou alugado para terceiros por
um curto período de prazo e então vendido. Nestas circunstâncias, a aquisição ou
produção e subseqüente venda desses ativos deverão ser consideradas como
70
atividades operacionais [FAS95, ¶24]. Igualmente, bens imobiliários geralmente são

considerados como ativo para produção, e o pagamento para sua compra
geralmente é uma saída de caixa para investimento. Entretanto, se o bem imobiliário
é adquirido por uma empresa imobiliária/construtora para ser subdividido, melhorado
e vendido em lotes individuais, então o pagamento para compra do bem imobiliário
seria classificado como fluxo de caixa operacional porque o bem foi adquirido
especificamente para revenda e é similar aos estoques de outros tipos de negócio
[FAS102, ¶25].
Classificação dos Fluxos de Caixa pela Aquisição e Venda de Certos Títulos
Mobiliários e Outros Ativos
C25.122A
C25.122A
.122A Bancos, corretoras e comerciantes de títulos mobiliários, e outras entidades
podem manter títulos mobiliários e outros ativos em uma conta de negociação.
Recebimentos e pagamentos resultantes de compra e venda de títulos mobiliários e
outros ativos deverão ser classificados como fluxos de caixa operacionais se estes
ativos forem adquiridos especificamente para revenda e forem mantidos pelo seu
valor de mercado em uma conta de negociação [FAS102, ¶8]. Fluxos de caixa pela
compra, venda, e resgate de títulos mobiliários classificados como Available-for-sale
(disponíveis para venda) deverão ser alocados como fluxos de caixa das atividades
de investimento e reportados pelo seu valor bruto no demonstrativo do fluxo de caixa
[FAS115, ¶132(a)].
122B Alguns empréstimos são similares aos títulos mobiliários mantidos na conta
para negociação no qual eles são originados ou comprados especificamente para
revenda e são mantidos por um curto período de tempo. Recebimentos e
pagamentos resultantes de aquisições e vendas de empréstimos também deverão
ser classificados como fluxo de caixa operacional se estes empréstimos forem
adquiridos especificamente para revenda e forem mantidos pelo seu valor de
mercado ou pelo menor entre o seu valor de custo ou de mercado. Recebimentos
resultantes de vendas de empréstimos que não foram especificamente adquiridos
para revenda deverão ser classificados como entradas no caixa de investimentos.
Isto é, se os empréstimos foram adquiridos como investimentos, recebimentos pela
sua venda deverão ser classificados como entrada no caixa de investimento
independentemente de uma mudança no propósito original de manter estes
investimentos [FAS 102, ¶9].
Fluxos de Caixa em Moeda Estrangeira
C25.123
C25.123
.123 Um demonstrativo de fluxos de caixa de uma entidade com transações em
moeda estrangeira ou operações no exterior, deverá reportar a unidade monetária
do relatório equivalente à moeda estrangeira dos fluxos de caixa usando a taxa de
câmbio da data dos fluxos de caixa. Uma apropriada taxa média ponderada de
câmbio pode ser usada para conversão se o resultado fosse substancialmente o
mesmo se a taxa de câmbio da data dos fluxos de caixa fosse usada. O
demonstrativo deverá reportar o efeito da mudança da taxa de câmbio sobre os
saldos de caixa mantidos em moeda estrangeira como uma parte separada da
71
reconciliação da mudança do caixa e caixa equivalentes durante o período [FAS95,

¶25].
Conteúdo e Formato do Demonstrativo do Fluxo de Caixa
C25.124
C25.124
.124 Um demonstrativo de fluxos de caixa para um período deverá reportar o caixa
líquido obtido ou usado pelas atividades operacional, investimento e financiamento e
o efeito líquido destes fluxos sobre o caixa e caixa equivalentes durante o período
em uma maneira que reconcilie o caixa e caixa equivalentes inicial e final [FAS95,
¶26].
C25.125
.125 Ao reportar os fluxos de caixa das atividades operacionais, entidades são
encorajadas a reportarem o valor bruto dos recebimentos e pagamentos das
principais classes de transações e suas somas aritméticas, que será igual ao fluxo
de caixa líquido das atividades operacionais (o método direto). Empresas que
fizerem isto, no mínimo, separadamente reportam as seguintes classes de
recebimentos e pagamentos do caixa operacional:
a. Caixa recebido de clientes, incluindo aqueles oriundos de aluguel, concessão
de licenças, e outros similares.
b. Juros e dividendos recebidos.
c. Outros recebimentos do caixa operacional, se houver.
d. Pagamentos a empregados e outros fornecedores de produtos ou serviços,
incluindo fornecedores de seguros, propaganda e similares.
e. Juros pagos.
f. Imposto de renda.
g. Outros pagamentos relacionados ao caixa operacional, se houver. Entidades
são encorajadas a fornecer mais detalhes dos recebimentos e pagamentos do caixa
operacional que eles considerem útil e praticável. Por exemplo, um comerciante
varejista ou fabricante pode decidir subdividir os pagamentos a empregados e
fornecedores (item (d) acima) em pagamentos para aquisição inventário e
pagamentos para despesas de venda, geral e administrativa [FAS95, ¶27].
C25.126
.126 Empresas que escolhem não fornecer informações sobre as principais classes
de recebimentos e pagamentos do caixa operacional pelo método direto, como
encorajado no parágrafo .125, deverá determinar e reportar o mesmo total do fluxo
de caixa líquido das atividades operacionais indiretamente através de ajustes no
lucro líquido IFAS95, ¶28] de uma empresa com fins lucrativos ou na mudança nos
ativos líquidos de uma organização sem fins lucrativos [FAS117, ¶30(f)] para
reconciliá-lo com o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (o método
indireto). Isto requer ajustai o lucro líquido [FAS95, ¶28] de uma empresa com fins
lucrativos ou a mudança nos ativos líquidos de uma organização sem fins lucrativos
[FAS117, ¶30(f)] para remover (a) os efeitos de todos os diferimentos dos
recebimentos e pagamentos do caixa operacional do passado, tais como mudanças
durante o período no contas a receber e a pagar, e (b) os efeitos de todos os itens
72
cujos efeitos são fluxos de caixa de investimentos e financiamentos, tais como

depreciação, amortização de ágio, e ganho ou perda na venda de propriedades,
planta e equipamento, bem como, descontinuidade de operações (os quais estão
relacionados a atividades de investimentos), e ganho ou perda sobre liquidação
antecipada de débitos (o qual é atividade de financiamento) ) [FAS95, ¶28].
C25.127
.127 A reconciliação do lucro líquido [FAS95, ¶29] de uma empresa com fins
lucrativos ou da mudança nos ativos líquidos de uma organização sem fins lucrativos
[FAS117, |30(f)] com o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais, descrito no
parágrafo .126, deverá ser fornecido independentemente de qual método, direto ou
indireto, for o escolhido para reportar o fluxo de caixa líquido das atividades
operacionais. Esta reconciliação deverá separadamente reportar as principais
classes de itens reconciliáveis. Por exemplo, principais classes de recebimentos e
pagamentos operacionais diferidos do passado e provisões para esperados
recebimentos e pagamentos operacionais no futuro, incluindo, no mínimo, mudanças
durante o período em contas a receber relacionados às atividades operacionais, em
estoques e contas a pagar relacionados às atividades operacionais deverão ser
reportados separadamente. Entidades são encorajadas a fornecer mais detalhes
dessas categorias que elas considerem significantes. Por exemplo, mudanças no
contas a receber de clientes pela venda de produtos e serviços talvez sejam
reportadas separadamente das mudanças em outras contas a receber operacionais.
Adicionalmente, se o método indireto for o utilizado, o valor dos juros pagos (líquidos
dos valores capitalizados) e o imposto de renda pago durante o período deverão ser
divulgados destacadamente [FAS95, ¶29].
C25.128
.128 Se o método direto de reportar o fluxo de caixa das atividades operacionais for
o escolhido, a reconciliação entre o lucro líquido [FAS95, ¶30] de uma empresa ou a
mudança nos ativos líquidos de uma organização sem fins lucrativos [FAS117,
¶30(f)] e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais deverá ser fornecida
separadamente. Se o método indireto for o escolhido, a reconciliação pode ser
igualmente reportada dentro do demonstrativo do fluxo de caixa ou divulgada
separadamente em outro demonstrativo, com o demonstrativo do fluxo de caixa
reportando somente fluxo de caixa líquido das atividades operacionais. Se a
reconciliação for apresentada dentro do demonstrativo do fluxo de caixa, todos os
ajustes ao lucro líquido [FAS95, ¶30] de uma empresa ou da mudança nos ativos
líquidos de uma organização sem fins lucrativos para determinar o fluxo de caixa
líquido das atividades operacionais deverão ser claramente identificados nos itens
reconciliáveis [FAS95, ¶30].
C25.129
.129 Exceto para os itens descritos nos parágrafos .110 e . 111, ambas entradas e
saídas de caixa das atividades de investimentos e financiamentos deverão ser
reportadas separadamente no demonstrativo do fluxo de caixa, por exemplo, saídas
para aquisição de propriedade, planta e equipamento deverão ser reportadas
separadamente dos recursos obtidos pela venda de propriedade, planta e
equipamento; recursos de empréstimos deverão ser reportados separadamente dos
pagamentos dos débitos; e recursos obtidos através de emissão de ações devem
ser reportados separadamente das saídas para compra de ações da própria
companhia [FAS95, ¶31].
73
Apurando Indiretamente os Valores dos Recebimentos e Pagamentos

Operacionais
C25.130
C25.130
.130 Dadas as informações suficientemente detalhadas, principais classes de
recebimentos e pagamentos operacionais podem ser determinadas indiretamente
através de ajuste das receitas e despesas pelas mudanças durante o período em
correspondentes contas do ativo e passivo. Por exemplo, recebimentos de clientes
podem ser determinados indiretamente ajustando vendas pela mudança durante o
período em contas a receber de clientes pela venda de produtos e serviços. Da
mesma forma, pagamentos a fornecedores e empregados podem ser determinados
indiretamente ajustando o custo das vendas e despesas (excluindo depreciação,
juros e imposto de renda) pelas mudanças ocorridas durante o período nos estoques
e contas a pagar referentes a itens operacionais. Este procedimento, é claro, requer
a disponibilidade da informação referente às mudanças durante o período nas
apropriadas classes de contas a receber e a pagar. Quanto mais detalhadas as
categorias dos recebimentos e pagamentos operacionais a serem reportadas, maior
será a complexidade para determiná-las [FAS95, ¶115].
C25.131
.131 Parece provável que os totais dos recebimentos e pagamentos operacionais no
nível mínimo de detalhes especificados no parágrafo .125 freqüentemente podem
ser determinados indiretamente sem incorrer em excessivos e indesejáveis custos
entre aqueles que apropriadamente aplicam o método indireto. Por exemplo,
determinando o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais através do método
indireto requer a disponibilidade do valor total do contas a receber operacional. Isto
é, qualquer contas a receber relacionada a itens de investimento e financiamento
devem ser segregadas. Dentro do total do contas a receber operacional, informação
sobre recebimentos de clientes por venda de produtos e serviços podem ser bem
disponíveis separadamente daqueles relacionados a juros e dividendos. Desse
modo, pode ser possível determinar indiretamente os recebimentos de clientes, juros
e dividendos recebidos usando muito da mesma informação necessária para
determinar o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais usando o método
indireto [FAS95, ¶116].
C25.132
.132 O mesmo procedimento pode ser usado para determinar o caixa pago a
fornecedores e empregados. Determinar o fluxo de caixa líquido das atividades
operacionais pelo método direto requer a disponibilidade do total do contas a pagar
relacionados às atividades operacionais. Dentro desse total, contas a pagar a
fornecedores e empregados podem ser claramente disponíveis e segregados
daqueles relacionados a juros e impostos [FAS95, ¶117].
C25.133
.133 Muitas entidades podem bem ser capazes de determinar os totais dos rece
bimentos e pagamentos em um nível mínimo de detalhe que esta seção estimula
(veja o parágrafo .125) indiretamente incorrendo em custos razoáveis para adoção
dos procedimentos discutidos nos parágrafos anteriores. O grau de dificuldade
encontrado em aplicá-los, sem dúvida, é variável e depende da natureza das
74
operações da companhia e dos recursos de seu sistema de contabilidade atual

[FAS95, ¶118].
Informações sobre as Atividades de Investimento e Financiamento Sem Efeito
no Caixa
C25.134
C25.134
.134 Informações sobre todas as atividades de investimentos e financiamentos de
uma entidade durante um período que afetam ativos e passivos registrados, mas
não resultaram em entrada e saída de caixa no período, deverão ser reportadas em
correspondente demonstrativo. Estas divulgações podem ser igualmente de forma
narrativa ou resumidas em demonstrativo [FAS95, ¶32]. Se há somente poucas
transações, talvez seja conveniente incluí-las na mesma página do demonstrativo do
fluxo de caixa. Caso contrário, as transações podem ser reportadas em outro lugar
das demonstrações financeiras, claramente referenciadas para o demonstrativo do
fluxo de caixa [FAS95, ¶74]. As divulgações deverão claramente estabelecer uma
relação entre os aspectos de caixa e não caixa das transações envolvendo item
similares. Exemplos de transações não caixa de investimento e financiamento são
conversão de dívidas em participação societária, comprar ativos assumindo
diretamente obrigações, tais como prédios através de hipoteca para o vendedor,
obter um ativo através de sistema de leasing [FAS95, ¶32]; obter prédio ou
investimento ativo através de recebimento de doação [FAS117, ¶30(g)]; e trocar não
caixa ativos ou passivos por outro não caixa ativos ou passivos. Parte de algumas
transações não afetam o caixa; somente a porção que afetou o caixa deverá ser
reportada no demonstrativo do fluxo de caixa [FAS95, ¶32].
Fluxo de Caixa por Ação
C25.135
C25.135
. 135 Demonstrações financeira
As demonstrações financeiras não deverão reportar um total de fluxo de caixa por
ação. Nem o fluxo de caixa nem nenhum componente dele serve como alternativa
para o lucro líquido como um indicador do desempenho da empresa, como poderia
indicar a divulgação do fluxo de caixa por ação [15] [FAS95, ¶33].
Isenções Quanto à Obrigatoriedade de Preparação e Publicação do
Demonstrativo do Fluxo de Caixa
C25.135
Planos de Benefícios a Empregados
C25.135A
C25.135A
.135 A Um demonstrativo dos fluxos de caixa não é exigido para fundos de pensão
com benefício definido que apresenta informações financeiras de acordo com os
dispositivos legais contidos na Seção Pe5, "Fundos de Pensão: Contabilidade e
Relatórios de Fundos de Pensão com Benefícios Definidos." Outros planos de
pensão de empregados que apresentam demonstrações financeiras similares
àquelas requeridas pelo Pe5 (incluindo a apresentação de plano de investimentos
75
pelo seu valor de mercado) também estão dispensados de apresentar demonstrativo

dos fluxos de caixa. Planos de benefícios de empregados são encorajados a incluir
um demonstrativo de fluxo de caixa nas suas demonstrações financeiras anuais
quando esta demonstração poderá fornecer informações relevantes sobre a
habilidade do plano em atender futuras obrigações (por exemplo, quando o plano
investe em ativos que não possuem alta liquidez ou obtém financiamentos para
investimentos) [FAS102, ¶5],
Fundos de Investimentos
C25.135B
C25.135B
.135B Considerando que as condições contidas no parágrafo 135C são atendidas,
um demonstrativo dos fluxos de caixa não é obrigatório para (a) fundos de
investimento que estão sujeitos ao registro e regulamento contido no Investment
Company Act de 1940 (1940 Act), (b) uma empresa de investimento que possui
essencialmente as mesmas características como aquelas sujeitas ao 1940 Act, e (c)
um common trust fun, variable annuity account, ou similar fundo mantido por banco,
companhia seguradora, ou outra entidade em sua capacidade como um trustee,
administrador, ou guardião para o investimento coletivo e reinvestimento de recursos
[FAS102, ¶6].
C25.135C
.135C Para uma entidade de investimento especificada no parágrafo .135B ser
isenta da obrigatoriedade de apresentar demonstrativo dos fluxos de caixa, todas as
seguintes condições devem ser atendidas:
a. Durante o período, substancialmente todos os investimentos da entidade
foram de alta liquidez (por exemplo, títulos mobiliários e outros ativos para os quais
um parâmetro de mercado é imediatamente disponível).
b. Substancialmente todos os investimentos da entidade são mantidos a valores
de mercado.
c. A entidade teve poucos ou nenhuma dívida, baseado na média das dívidas
pendentes durante o período, em relação à média do total dos ativos.
d. A entidade apresenta demonstrativo das mudanças nos ativos líquidos
[FAS102, ¶7].

76
ANEXO B – IAS 7
NORMA INTERNACIONAL DE CONTABILIDADE NIC 7
(REVISTA EM 1992)
Demonstrações de Fluxos de Caixa
Esta Norma Internacional de Contabilidade revista substitui a NIC 7, Demonstração

de Alterações na Posição Financeira, aprovada pelo Conselho em Outubro de 1977.
A Norma revista entrou em vigor para as demonstrações financeiras que cubram a
períodos que comecem em ou após 1 de Janeiro de 1994.
ÍNDICE
Parágrafos
Objectivo Âmbito 1-3
Benefícios da Informação dos Fluxos de Caixa 4-5
Definições 6-9
Caixa e Equivalentes de Caixa 7-9
Apresentação de uma Demonstração de Fluxos de Caixa 10-17
Actividades Operacionais 13-15
Actividades de Investimento 16
Actividades de Financiamento 17
O relato de Fluxos de Caixa das Actividades Operacionais 18-20
O relato de Fluxos de Caixa das Actividades de Investimento e de Financiamento 21
O relato de Fluxos de Caixa numa Base Líquida 22-24
Fluxos de Caixa de Moeda Estrangeira 25-28
Itens Extraordinários 29-30
Juros e Dividendos 31-34
Impostos sobre o Rendimento 35-36

77
Investimentos em Subsidiárias, em Associadas e em Empreendimentos Conjuntos

37-38
Aquisições e Alienações de Subsidiárias e de outras Unidades Empresariais 39-42
Transacções que não sejam por Caixa 43-44
Componentes de Caixa e seus Equivalentes 45-47
Outras Divulgações 48-52
Data de Eficácia 53
As Normas, que foram impressas em tipo itálico cheio, devem ser lidas no contexto
do material de fundo e da orientação de implementação nesta Norma e no contexto
do Prefácio às Normas Internacionais de Contabilidade. As Normas Internacionais
de Contabilidade não se destinam a ser aplicadas a itens imateriais (ver o parágrafo
12 do Prefácio).
OBJECTIVO
A informação acerca dos fluxos de caixa de uma empresa é útil ao proporcionar aos
utentes das demonstrações financeiras uma base para determinar a capacidade da
empresa para gerar dinheiro e equivalentes e determinar as necessidades da
empresa de utilizar esses fluxos de caixa. As decisões económicas que sejam
tomadas pelos utentes exigem uma avaliação da capacidade de uma empresa de
gerar dinheiro e seus equivalentes e a tempestividade e certeza da sua geração.
O objectivo desta Norma é o de exigir o fornecimento de informação acerca das

alterações históricas de caixa e seus equivalentes de uma empresa por meio de
uma demonstração de fluxos de caixa que classifique os fluxos de caixa durante os
períodos provenientes das actividades operacionais, de investimento e de
financiamento.
ÂMBITO
1 Uma empresa deve preparar uma demonstração de fluxos de caixa de

acordo com os requisitos desta Norma e deve apresentá-la como parte
integrante das suas demonstrações financeiras de cada período em que são
apresentadas demonstrações financeiras.
2 Esta Norma substitui a IAS 7, Demonstração das Variações na Posição

Financeira, aprovada em Julho de 1977.
3 Os utentes das demonstrações financeiras de uma empresa estão

interessados em como a empresa gera e usa o dinheiro e os seus equivalentes. É
este o caso qualquer que seja a natureza das actividades da empresa e
independentemente de o dinheiro poder ser visto ou não como o produto da
78
empresa, como seja o caso de uma instituição financeira. As empresas necessitam

de dinheiro essencialmente pelas mesmas razões, mesmo diferentes que possam
ser as suas actividades principais de produção de réditos. Elas necessitam de
dinheiro para conduzir as suas operações, para pagar as suas obrigações e para
proporcionar retornos aos seus investidores. Concordantemente, esta Norma exige
que todas as empresas apresentem uma demonstração de fluxos de caixa.
BENEFÍCIOS DA INFORMAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA
1 Uma demonstração de fluxos de caixa, quando usada juntamente com o

restante das demonstrações financeiras, proporciona informação que facilita aos
utentes avaliar as alterações nos activos líquidos de uma empresa, a sua estrutura
financeira (incluindo a sua liquidez e solvência) e a sua capacidade de afectar as
quantias e a tempestividade dos fluxos de caixa afim de se adaptar às circunstâncias
e oportunidades em mudança. A informação de fluxos de caixa é útil na
determinação da capacidade da empresa de gerar dinheiro e seus equivalentes e
facilitar aos utentes desenvolver modelos para determinar e comparar o valor
presente dos fluxos de caixa futuros de diferentes empresas. Aumenta também a
comparabilidade do relato do desempenho operacional por diferentes empresas
porque elimina os efeitos do uso de diferentes tratamentos contabilísticos para as
mesmas operações e acontecimentos.
2 A informação do fluxo de caixa histórico é muitas vezes usada comoum

indicador da quantia, tempestividadee certeza de fluxos de caixa futuros. É também
usada na verificação do rigor de avaliações passadas de fluxos de caixa futuros e no
exame do relacionamento entre lucratividade e fluxo de caixa líquido e no impacto
de variações de preços.
DEFINIÇÕES
6. Nesta Norma são usados os termos seguintes com os significados

especificados:
Caixa compreende o dinheiro em caixa e em depósitos à ordem.
Equivalentes de caixa (dinheiro) são investimentos a curto prazo, altamente

líquidos que sejam prontamente convertíveis para quantias conhecidas de
dinheiro e que estejam sujeitos a um risco insignificante de alterações de
valor.
Fluxos de caixa são influxos (recebimentos, entradas) e exfluxos (pagamentos,

saídas) de caixa e seus equivalentes.
Actividades operacionais são as principais actividades produtoras de rédito da

empresa e outras actividades que não sejam de investimento ou de
financiamento.
79
Actividades de investimento são a aquisição e alienação de activosa longo

prazo e de outros investimentos não incluídos em equivalentes de caixa.
Actividades de financiamento são as actividades que têm como consequência

alterações na dimensão e composição do capital próprio e nos empréstimos
obtidos pela empresa.
Caixa e Equivalentes de Caixa
7. Os equivalentes de caixa são detidos com a finalidade de ir ao encontro dos

compromissos de caixa a curto prazo e não para investimento ou outros propósitos.
Para um investimento se qualificar como um equivalente de caixa ele tem de ser
prontamente convertível para uma quantia conhecida de dinheiro e estar sujeito a
um risco insignificante de alterações de valor. Por isso, um investimento só se
qualifica normalmente como um equivalente de caixa quando tiver um vencimento a
curto prazo, seja três meses ou menos a partir da data de aquisição. Os
investimentos de capital próprio são excluídos dos equivalentes de caixa a menos
que sejam, em substância, equivalentes de caixa, por exemplo no caso de acções
preferenciais adquiridas dentro de um curto período do seu vencimento e com uma
data específica de remição.
8. Os empréstimos bancários obtidos são geralmente considerados como

actividades de financiamento. Porém, em alguns países, os saques a descoberto
(overdrafts) que sejam reembolsáveis à ordem formam uma parte integrante da
gestão de caixa de uma empresa. Nestas circunstâncias, os saques a descoberto
são incluídos como um componente de caixa e seus equivalentes. Uma
característica de tais acordos bancários é a de que o saldo de bancos flutua muitas
vezes de positivo a descoberto.
9. Os fluxos de caixa excluem movimentos entre itens que constituam caixa e

seus equivalentes porque estes componentes são parte da gestão de caixa de uma
empresa e não parte das suas actividades operacionais, de investimento e de
financiamento. A gestão de caixa inclui o investimento de excessos de caixa e nos
equivalentes de caixa.
APRESENTAÇÃO DE UMA DEMONSTRAÇÃO DE FLUXOS DE CAIXA
10. A demonstração de fluxos de caixa deve relatar os fluxos de caixa

durante o período classificados por actividades operacionais, de investimento
e de financiamento.
11. Uma empresa apresenta os seus fluxos de caixa das actividades

operacionais, de investimento e de financiamento da maneira que seja mais
apropriada para os seus negócios. A classificação por actividades proporciona
informação que permite aos utentes determinar o impacto dessas actividades na
posição financeira da empresa e nas quantias de caixa e seus equivalentes. Esta
informação pode ser também usada para avaliar as relações entre estas actividades.
12. Uma única operação pode incluir fluxos de caixa que sejam classificados
diferentemente. Por exemplo, quando o reembolso de um empréstimo inclua quer
80
juros quer capital, o elemento juro pode ser classificado como uma actividade
operacional e o elemento capital classificado como uma actividade de financiamento.
Actividades Operacionais
13. A quantia de fluxos de caixa proveniente de actividades operacionais é um

indicador chave da medida em que as operações da empresa geraram fluxos de
caixa suficientes para pagar empréstimos, manter a capacidade operacional da
empresa, pagar dividendos e fazer novos investimentos, sem recurso a fontes
externas de financiamento. A informação acerca dos componentes específicos dos
fluxos de caixa operacionais históricos é útil, juntamente com outra informação, na
previsão de futuros fluxos de caixa operacionais.
14. Os fluxos de caixa das actividades operacionais são principalmente derivados

dasprincipais actividades geradoras de réditos da empresa. Por isso, elas são
geralmente consequência das operações e outros acontecimentos que entram na
determinação dos resultados líquidos da empresa. Exemplos de fluxos de caixa de
actividades operacionais são:
(a) recebimentos de caixa provenientes da venda de bens e da prestação de

serviços;
(b) recebimentos de caixa provenientes de royalties, honorários, comissões e

outros réditos;
(c) pagamentos de caixa a fornecedores de bens e serviços;
(d) pagamentos de caixa a e a favor de empregados;
(e) recebimentos de caixa e pagamentos de caixa de uma empresa seguradora

relativos a prémios e reclamações, anuidades e outros benefícios derivados das
apólices de seguros;
(f) pagamentos de caixa ou restituições de impostos sobre o rendimento a

menos que possam ser especificamente identificados com as actividades de
financiamento e de investimento; e
(g) recebimentos de caixa e pagamentos de caixa de contratos detidos para fins

negociais ou comerciais.
Algumas transacções, tais como a venda de um item de uma fábrica, podem dar
origem a um ganho ou a uma perda que seja incluída na determinação do resultado
líquido. Porém. os fluxos de caixa relacionados com tais operações são fluxos de
caixa de actividades de investimento.
15. Uma empresa pode deter títulos e empréstimos para fins negociais ou
comerciais, situação em que são similares a inventários adquiridos especificamente
para revenda. Por isso, os fluxos de caixa provenientes da compra e venda de títulos
para negociar ou comercializar são classificados como actividades operacionais. De
forma semelhante, os adiantamentos de caixa e empréstimos feitos por instituições
financeiras são geralmente classificados como actividades operacionais desde que
se relacionem com as principais actividades geradoras de rédito dessa empresa.
81
Actividades de Investimento
16. A divulgação separada dos fluxos de caixa provenientes das actividades de

investimento é importante porque os fluxos de caixa representam a extensão pela
qual os dispêndios foram feitos relativamente a recursos destinados a gerar
rendimento e fluxos de caixa futuros. São exemplos de fluxos de caixa provenientes
de actividades de investimento:
(a) pagamentos de caixa para aquisição de activos fixos tangíveis, intangíveis e

outros activos a longo prazo. Estes pagamentos incluem os relacionados com custos
de desenvolvimento capitalizados e activos fixos tangíveis auto-construídos;
(b) recebimentos de caixa por vendas de activos fixos tangíveis, intangíveis e

outros activos a longo prazo;
(c) pagamentos de caixa para aquisição de instrumentos de capital próprio ou de

dívida de outras empresas e de interesses em empreendimentos conjuntos (que não
sejam pagamentos dos instrumentos considerados como sendo equivalentes de
caixa ou dos detidos para fins negociáveis ou comercializáveis);
(d) recebimentos de caixa de vendas de instrumentos de capital próprio ou de

dívida de outras empresas e de interesses em empreendimentos conjuntos (que não
sejam recebimentos dos instrumentos considerados como equivalentes de caixa e
dos detidos para fins de negociação ou de comercialização);
(e) adiantamentos de caixa e empréstimos feitos a outras partes (que não sejam
adiantamentos e empréstimos feitos por uma instituição financeira);
(f) recebimentos de caixa provenientes do reembolso de adiantamentos e de

empréstimos feitos a outras partes (que não sejam adiantamentos e empréstimos de
uma instituição financeira);
(g) pagamentos de caixa para contratos de futuros, contratos de forwards,

contratos de opção e contratos de swap excepto quando os contratos sejam
mantidos para fins de negociação ou de comercialização, ou os pagamentos sejam
classificados como actividades de financiamento; e
(h) recebimentos de caixa de contratos de futuros, contratos forwards, contratos

de opção e contratos de swap, excepto quando os contratos sejam mantidos para
fins de negociação ou de comercialização, ou os recebimentos sejam classificados
como actividades de financiamento.
Quando um contrato for registado como cobertura de uma posição identificável, os

fluxos de caixa do contrato serão classificados da mesma maneira que os fluxos de
caixa da posição que esteja a ser coberta.
Actividades de Financiamento
17. A divulgação separada de fluxos de caixa provenientes das actividades de

financiamento é importante porque é útil na predição de reivindicações futuras de
fluxos de caixa pelos fornecedores de capitais à empresa. São exemplos de fluxos
de caixa provenientes de actividades de financiamento:
82
(a) proventos de caixa provenientes da emissão de acções ou de outros

instrumentos de capital próprio;
(b) pagamentos de caixa a detentores para adquirir ou remir as acções da

empresa;
(c) entradas de caixa provindas da emissão de certificados de dívida,

empréstimos, livranças, obrigações, hipotecas e outros empréstimos obtidos a curto
ou longo prazo;
(d) reembolsos de caixa de quantias de empréstimos obtidos; e
(e) pagamentos de caixa por um locatário para a redução de uma dívida em

aberto relacionada com uma locação financeira.
O RELATO DE FLUXOS DE CAIXA DAS ACTIVIDADES OPERACIONAIS
18. Uma empresa deve relatar os fluxos de caixa provenientes de

actividades operacionais usando um dos dois:
(a) o método directo, pelo qual, são divulgadas as principais classes dos
recebimentos de caixa brutos e dos pagamentos de caixa brutos; ou
(b) o método indirecto, pelo qual o resultado líquido é ajustado pelos efeitos de
transacções de natureza que não sejam por caixa, de quaisquer diferimentos
ou acréscimos de recebimentos a pagamentos de caixa operacionais passados
ou futuros, e itens de rédito ou gasto associados com fluxos de caixa de
investimento ou de financiamento.
19. As empresas são encorajadas a relatar fluxos de caixa de actividades

operacionais usando o método directo. Este método proporciona informação que
pode ser útil na estimativa de fluxos de caixa futuros e que não é disponibilizada
pelo método indirecto. Pelo método directo, a informação acerca das principais
classes de recebimentos brutos (de caixa) e de pagamentos brutos (de caixa) pode
ser obtida quer:
(a) a partir dos registos contabilísticos da empresa; quer
(b) pelo ajustamento de vendas, custo das vendas (juros e réditos similares e
juros e encargos similares para uma instituição financeira) e outros itens da
demonstração dos resultados relativamente a:
(i) alterações durante o período em inventários e dívidas a receber e a pagar

operacionais;
(ii) outros itens que não sejam de caixa; e
(iii) outros itens pelos quais os efeitos de caixa sejam fluxos de caixa de
83
20. Pelo método indirecto, o fluxo de caixa líquido das actividades operacionais é
determinado pelo ajustamento do resultado líquido relativamente aos efeitos de:
(a) alterações, durante o período em inventários e dívidas operacionais a receber e a

pagar;
(b) itens que não sejam por caixa tais como depreciações, provisões, impostos
diferidos, perdas e ganhos não realizados de moeda estrangeira, lucros de
associadas não distribuídos e interesses minoritários; e
(c) todos os outros itens quanto aos quais os efeitos de caixa sejam fluxos de
caixa de investimento ou de financiamento.
Alternativamente, o fluxo de caixa líquido das actividades operacionais pode ser

apresentado pelo método indirecto ao mostrar-se os réditos e os gastos divulgados
na demonstração dos resultados e as alterações durante o período em inventários e
em dívidas a receber e a pagar operacionais.
O RELATO DE FLUXOS DE CAIXA DAS ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO E DE

FINANCIAMENTO
21. Uma empresa deve relatar separadamente as principais classes dos

recebimentos brutos (de caixa) e dos pagamentos brutos (de caixa)
provenientes das actividades de investimento e de financiamento, excepto até
ao ponto em que os fluxos de caixa descritos nos parágrafos 22 e 24 sejam
relatados numa base líquida.
O RELATO DE FLUXOS DE CAIXA NUMA BASE LÍQUIDA
22. Os fluxos de caixa provenientes das actividades operacionais, de

investimento e de financiamento seguintes podem ser relatados numa base
líquida:
(a) recebimentos e pagamentos (de caixa) por conta de clientes quando o fluxo
de caixa reflicta as actividades do cliente e não os da empresa; e
(b) recebimentos e pagamentos (de caixa) dos itens em que a rotação seja
rápida, as quantias sejam grandes e os vencimentos sejam curtos.
23. Exemplos de recebimentos e pagamentos (de caixa) referidos no parágrafo

22 (a) são:
(a) a aceitação e o reembolso de depósitos à ordem de um banco;
(b) os fundos detidos para clientes por uma empresa de investimentos; e
(c) rendas cobradas por conta de, e pagas a, possuidores de propriedades.

84
São exemplos de recebimentos (de caixa) e pagamentos (de caixa) referidos no

parágrafo 22 (b) os adiantamentos feitos a, e o reembolso de:
(a) as quantias de capital relacionadas com clientes de cartões de crédito;
(b) a compra e a venda de investimentos financeiros; e
(c) outros empréstimos obtidos a curto prazo, como, por exemplo, os que tenham
um período de maturidade de três meses ou menos.
24. Os fluxos de caixa de uma instituição financeira provenientes de cada

uma das actividades seguintes podem ser relatados numa base líquida:
(a) recebimentos e pagamentos (de caixa) provenientes da aceitação e

reembolso de depósitos com uma data fixada de maturidade;
(b) a colocação de depósitos em, e o levantamento de depósitos de outras

instituições financeiras; e
(c) adiantamentos de caixa e empréstimos feitos a clientes e o reembolso

desses adiantamentos e empréstimos.
FLUXOS DE CAIXA DE MOEDA ESTRANGEIRA
25. Os fluxos de caixa resultantes de transacções em moeda estrangeira

devem ser registados na moeda funcional de uma entidade mediante a
aplicação à quantia em moeda estrangeira da taxa de câmbio entre a moeda
funcional e a moeda estrangeira à data do fluxo de caixa.
26. Os fluxos de caixa de uma subsidiária estrangeira devem ser

transpostos às taxas de câmbio entre a moeda funcional e a moeda estrangeira
às datas dos fluxos de caixa.
27. Os fluxos de caixa denominados numa moeda estrangeira são relatados de

maneira consistente com a IAS 21, Contabilização dos Efeitos de Alterações nas
Taxas de Câmbio. Esta permite o uso de uma taxa de câmbio que se aproxime da
taxa real. Por exemplo, uma taxa de câmbio média ponderada de um período pode
ser usada para registar transposições de moeda estrangeira ou a transposição dos
fluxos de caixa de uma subsidiária estrangeira. Porém, a IAS 21 não permite o uso
da taxa de câmbio à data do balanço quando sejam transpostos os fluxos de caixa
de uma subsidiária estrangeira.
28. Os ganhos e as perdas não realizados provenientes de alterações de taxas

de câmbio de moeda estrangeira não são fluxos de caixa. Porém, o efeito das
alterações das taxas de câmbio sobre caixa e seus equivalentes detidos ou devidos
numa moeda estrangeira é relatado na demonstração dos fluxos de caixa a fim de
reconciliar caixa e seus equivalentes no começo e no fim do período. Esta quantia é
apresentada separadamente da dos fluxos de caixa das actividades operacionais, de
investimento e de financiamento e inclui as diferenças, se as houver, caso esses
fluxos de caixa tivessem sido relatados às taxas de câmbio do fim do período.
85
ITENS EXTRAORDINÁRIOS
1. (eliminado)
2. (eliminado)
JUROS E DIVIDENDOS
31. Cada um dos fluxos de caixa de juros e dividendos recebidos e pagos

deve ser separadamente divulgado. Cada um deve ser classificado de maneira
consistente de período a período quer como actividade operacional, de
32. A quantia total de juros pagos durante um período deve ser divulgada na
demonstração de fluxos de caixa quer tenha sido reconhecida como um gasto na
demonstração dos resultados quer tenha sido capitalizada de acordo com o
tratamento alternativo da IAS 23, Custos de Empréstimos Obtidos.
33. Os juros pagos e os juros e dividendos recebidos são geralmente

classificados como fluxos de caixa operacionais quanto a uma instituição financeira.
Porém, não há consenso sobre a classificação destes fluxos de caixa para outras
empresas. Os juros pagos e juros e dividendos recebidos podem ser classificados
como fluxos de caixa operacionais porque entram na determinação do resultado
líquido. Alternativamente os juros pagos e os juros e dividendos recebidos podem
ser classificados como fluxos de caixa de financiamento e fluxos de caixa de
investimento respectivamente porque são custos de obtenção de recursos
financeiros ou retornos do investimento.
34. Os dividendos pagos podem ser classificados como fluxos de caixa de

financiamento porque são um custo da obtenção de recursos financeiros.
Alternativamente, os dividendos pagos podem ser classificados como um
componente de fluxo de caixa das actividades operacionais a fim de ajudar os
utentes a determinar a capacidade de uma empresa de pagar dividendos a partir dos
fluxos de caixa operacionais.
IMPOSTOS SOBRE O RENDIMENTO
35. Os fluxos de caixa provenientes de impostos sobre o rendimento devem

ser divulgados separadamente devendo ser classificados como fluxos de caixa
de actividades operacionais a menos que possam ser especificamente
identificados com as actividades de financiamento e de investimento.
36. Os impostos sobre o rendimento provêm de transacções que dão origem a

fluxos de caixa que são classificados como actividades operacionais, de
investimento ou de financiamento numa demonstração de fluxos de caixa. Enquanto
o gasto de impostos pode ser prontamente identificável com as actividades de
financiamento ou de investimento, os fluxos de caixa relacionados com impostos são
86
muitas vezes de identificação impraticável podendo surgir num período diferente dos
fluxos de caixa da operação subjacente. Por isso, os impostos pagos são
geralmente classificados como fluxos de caixa das actividades operacionais. Porém,
quando for praticável identificar o fluxo de caixa de impostos com transacções
individuais que dão origem a fluxos de caixa que são classificados como actividades
de investimento ou de financiamento, o fluxo de caixa de impostos é classificado
como uma actividade de investimento ou de financiamento como for apropriado.
Quando os fluxos de caixa de impostos forem imputados a mais do que uma classe
de actividade, deve ser divulgada a quantia total de impostos pagos.
INVESTIMENTOS EM SUBSIDIÁRIAS, EM ASSOCIADAS E EM

EMPREENDIMENTOS CONJUNTOS
37. Quando se contabilizar um investimento numa associada ou numa subsidiária

contabilizado pelo uso do método da equivalência patrimonial ou pelo método do
custo, uma investidora restringe o seu relato na demonstração de fluxo de caixa aos
fluxos de caixa entre ela própria e a investida, como por exemplo, aos dividendos e
adiantamentos.
38. Uma empresa que relate os seus interesses numa entidade conjuntamente
controlada (ver IAS 31, Relato Financeiro de Interesses em Empreendimentos
Conjuntos) usando a consolidação proporcional, incluirá na sua demonstração
consolidada de fluxos de caixa a sua parte proporcional dos fluxos de caixa da
entidade conjuntamente controlada. Uma empresa que relate tal interesse usando o
método da equivalência patrimonial inclui na sua demonstração de fluxos de caixa
os fluxos de caixa que respeitem aos seus investimentos na entidade conjuntamente
controlada, e distribuições e outros pagamentos ou recebimentos entre ela e a
entidade conjuntamente controlada.
AQUISIÇÕES E ALIENAÇÕES DE SUBSIDIÁRIAS E DE OUTRAS UNIDADES

EMPRESARIAIS
39. Os fluxos de caixa agregados provenientes de aquisições e de

alienações de subsidiárias ou de outras unidades empresariais devem ser
apresentados separadamente e classificados como actividades de
investimento.
40. Uma empresa deve divulgar, agregadamente, no que respeita tanto a

aquisições como a alienações de subsidiárias ou de outras unidades
empresariais durante o período cada um dos seguintes pontos:
(a) a retribuição total da compra ou da alienação;
(b) a parte da retribuição da compra ou da alienação liquidada por meio de

caixa e seus equivalentes;
(c) a quantia de caixa e seus equivalentes na subsidiária ou na unidade

empresarial adquirida ou alienada; e
87
(d) a quantia dos activos e passivos que não sejam caixa ou seus
equivalentes na subsidiária ou unidade empresarial adquirida ou alienada,
resumida por cada categoria principal.
41. A apresentação separada dos efeitos dos fluxos de caixa de aquisições e de

alienações de subsidiárias e de outras unidades empresariais em linhas de itens
autónomas juntamente com a divulgação separada das quantias dos activos e de
passivos adquiridos ou disponibilizados, contribui para distinguir esses fluxos de
caixa dos fluxos de caixa provenientes das outras actividades de investimento e de
financiamento. Os efeitos dos fluxos de caixa de alienações não são deduzidos dos
das aquisições.
42. A quantia agregada de dinheiro pago ou recebido como retribuição de compra

ou de venda é relatada na demonstração de fluxos de caixa, pelo líquido de caixa e
seus equivalentes adquiridos ou alienados.
TRANSACÇÕES QUE NÃO SEJAM POR CAIXA
43. As transacções de investimento e de financiamento que não exijam o

uso de caixa ou seus equivalentes devem ser excluídas de uma demonstração
de fluxos de caixa. Tais operações devem ser divulgadas noutra parte das
demonstrações financeiras de tal maneira que proporcionem toda a
informação relevante acerca das actividades de investimento e de
financiamento.
44. A maior parte das actividades de financiamento e de investimento não tem um

impacto directo nos fluxos correntes de caixa se bem que afectam a estrutura do
capital e do activo da empresa. A exclusão das transacções que não sejam de caixa
da demonstração de fluxos de caixa é consistente com o objectivo de uma
demonstração do fluxo de caixa porque esses elementos não envolvem fluxos de
caixa no período corrente. Exemplos de operações que não sejam de caixa são:
(a) a aquisição de activos quer pela assunção de passivos directamente

relacionados ou por meio de uma locação financeira;
(b) a aquisição de uma empresa por meio de uma emissão de capital; e
(c) a conversão de dívida em capital.
COMPONENTES DE CAIXA E SEUS EQUIVALENTES
45. Uma empresa deve divulgar os componentes de caixa e seus

equivalentes e deve apresentar uma reconciliação das quantias incluídas na
sua demonstração de fluxos de caixa com os itens equivalentes relatados no
balanço.
46. Devido à variedade das práticas de gestão de caixa e de acordos bancários

em todo o mundo e a fim de haver conformidade com a IAS 1, Divulgação das
88
Políticas Contabilísticas, uma empresa divulga a política que adopta na

determinação da composição de caixa e seus equivalentes.
47. O efeito de qualquer alteração na política de determinação dos componentes

de caixa e seus equivalentes, como, por exemplo, uma alteração na classificação de
instrumentos financeiros anteriormente considerados como sendo parte da carteira
de investimentos de uma empresa, será relatado de acordo com a IAS 8, Resultado
Líquido do Período, Erros Fundamentais e Alterações nas Políticas Contabilísticas.
OUTRAS DIVULGAÇÕES
48. Uma empresa deve divulgar, juntamente com um comentário da

gerência, a quantia dos saldos significativos de caixa e seus equivalentes
detidos pela empresa que não estejam disponíveis para uso do grupo.
49. Há várias circunstâncias em que os saldos de caixa e seus equivalentes

detidos por uma empresa não estão disponíveis para uso do grupo. Exemplos
incluem saldos de caixa e seus equivalentes detidos por uma subsidiária que opere
num país onde se apliquem controlos sobre trocas monetárias ou outras restrições
legais quando os saldos não estejam disponíveis para uso geral pela empresa mãe
ou outras subsidiárias.
50. Pode ser relevante informação adicional para os utentes para compreensão
da posição financeira e liquidez de uma empresa. Encoraja-se a divulgação desta
informação, juntamente com um comentário da gerência, podendo incluir:
(a) a quantia das facilidades de empréstimos obtidos não usados que possa estar
disponível para actividades operacionais futuras e para liquidar compromissos de
capital, indicando quaisquer restrições no uso destas facilidades;
(b) as quantias agregadas dos fluxos de caixa de cada uma das actividades
operacionais, de investimento e de financiamento relacionadas com interesses em
empreendimentos conjuntos relatados pelo uso da consolidação proporcional;
(c) a quantia agregada de fluxos de caixa que representem aumentos na capacidade

operacional separadamente dos fluxos de caixa que sejam exigidos para manter a
capacidade operacional; e
(d) a quantia dos fluxos de caixa provenientes das actividades operacionais, de

investimento e de financiamento de cada segmento industrial e geográfico relatado
(ver IAS 14, Relato Financeiro por Segmentos).
51. É útil a divulgação separada de fluxos de caixa que representem aumentos na

capacidade operacional e fluxos de caixa que sejam exigidos para manter a
capacidade operacional pois facilita ao utente determinar se a empresa está a
investir adequadamente na manutenção da sua capacidade operacional. Uma
empresa que não invista adequadamente na manutenção da sua capacidade
operacional pode prejudicar a lucratividade futura a favor da liquidez corrente e
distribuições a detentores.
89
52. A divulgação de fluxos de caixa por segmentos facilita aos utentes a obtenção
de melhor compreensão da relação entre os fluxos de caixa da empresa como um
todo e os fluxos das suas partes componentes e a disponibilidade e a variabilidade
dos fluxos de caixa por segmentos.
DATA DE EFICÁCIA
53. Esta Norma Internacional de Contabilidade torna-se operativa para as

demonstrações financeiras que cubram os períodos que comecem em ou após
1 de Janeiro de 1994.
90
ANEXO C – NPC 20
IBRACON NPC nº 20 - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA
Princípios Contábeis Aplicáveis
1. A 'Demonstração dos Fluxos de Caixa' refletirá as transações de caixa oriundas:

a) das atividades operacionais; b) das atividades de investimentos; e c) das
atividades de financiamentos. Também, deverá ser apresentada uma conciliação
entre o resultado e o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais
visando fornecer informações sobre os efeitos líquidos das transações operacionais
e de outros eventos que afetam o resultado.
2. A função primordial de uma demonstração dos fluxos de caixa é a de propiciar

informações relevantes sobre as movimentações de entradas e saídas de caixa de
uma entidade num determinado período ou exercício. As informações contidas numa
demonstração dos fluxos de caixa, quando utilizadas com os dados e informações
divulgados nas demonstrações contábeis, destinam-se a ajudar seus usuários a
avaliar a geração de fluxos de caixa para o pagamento de obrigações e lucros e
dividendos a seus acionistas ou cotistas, ou a identificar as necessidades de
financiamento, as razões para as diferenças entre o resultado e o fluxo de caixa
líquido originado das atividades operacionais e, finalmente, revelar o efeito das
transações de investimentos e financiamentos, com a utilização ou não de
numerário, sobre a posição financeira.
DEFINIÇÕES
3. Fluxos de caixa: são ingressos e saídas de caixa e equivalentes.
4. Caixa ou equivalentes de caixa: na movimentação dos recursos financeiros,

incluem-se não somente saldos de moeda em caixa ou depósitos em conta
bancária, mas, também, outros tipos de contas que possuem as mesmas
características de liquidez e de disponibilidade imediata. Como equivalentes de
caixa, devem ser consideradas as aplicações financeiras com característica de
liquidez imediata.
5. Atividades operacionais: compreendem as transações que envolvem a

consecução do objeto social da Entidade. Elas podem ser exemplificadas pelo
recebimento de uma venda, pagamento de fornecedores por compra de materiais,
pagamento dos funcionários, etc.
6. Atividades de investimentos: compreendem as transações com os ativos

financeiros, as aquisições ou vendas de participações em outras entidades e de
ativos utilizados na produção de bens ou prestação de serviços ligados ao objeto
social da Entidade. As atividades de investimentos não compreendem a aquisição
de ativos com o objetivo de revenda.
7. Atividades de financiamentos: incluem a captação de recursos dos acionistas ou

cotistas e seu retorno em forma de lucros ou dividendos, a captação de empréstimos
91
ou outros recursos, sua amortização e remuneração.
8. Determinados recebimentos ou pagamentos de caixa podem ter características

que se enquadrem tanto no fluxo de caixa das atividades operacionais, como nas
atividades de financiamentos ou nas atividades de investimentos. Se for o caso, a
classificação apropriada deverá levar em consideração qual atividade é
predominante na geração do fluxo de caixa. Por exemplo, as transações envolvendo
imóveis geralmente são consideradas como atividades de investimentos. Todavia,
se um imóvel é adquirido com o objetivo de revenda, o fluxo de caixa gerado por
essa transação é considerado como operacional, por possuir a característica de
estoques, como numa entidade do ramo imobiliário. Adicionalmente, outro exemplo
é a manutenção de ativos e passivos financeiros sem o objetivo primário de auferir
ganhos financeiros.
9. Informações sobre atividades de investimentos e de financiamentos que

resultaram em reconhecimento de um ativo ou de um passivo, mas que não
resultaram em pagamentos ou recebimentos de caixa, devem ser excluídas da
demonstração dos fluxos de caixa e serem apresentadas em local apropriado nas
demais demonstrações ou em notas explicativas. Exemplos desse tipo são as
aquisições de ativos realizadas por meio de empréstimos ou financiamentos.
10. Dessa forma, apenas as transações que afetam o fluxo de caixa devem ser
apresentadas na demonstração dos fluxos de caixa.
CONSIDERAÇÕES DE TÉCNICA CONTÁBIL
11. A demonstração dos fluxos de caixa para um determinado período ou exercício

deve apresentar o fluxo de caixa oriundo ou aplicado nas atividades operacionais, de
investimentos e de financiamentos e o seu efeito líquido sobre os saldos de caixa,
conciliando seus saldos no início e no final do período ou exercício.
12. Entidades sujeitas a órgãos reguladores devem utilizar, se houver, modelos

estabelecidos pelos respectivos órgãos.
13. Na preparação da demonstração dos fluxos de caixa, poderá ser utilizado o

método direto ou indireto.
14. O método direto caracteriza-se por apresentar os componentes dos fluxos por
seus valores brutos, ao menos para os itens mais significativos dos recebimentos e
dos pagamentos.
15. Neste método, devem ser apresentados, no mínimo, os seguintes tipos de

recebimentos e pagamentos relacionados às operações:
. Recebimento de clientes;. Juros, lucros e dividendos recebidos;
. Pagamentos a fornecedores e empregados;
. Juros pagos;
92
. Imposto de renda pago;
. Outros recebimentos e pagamentos.
16. O método indireto caracteriza-se por apresentar o fluxo de caixa líquido oriundo
da:
. Movimentação líquida das contas que influenciam na determinação dos fluxos de

caixa das atividades operacionais, tais como estoques, contas a receber e contas a
pagar.
. Movimentação líquida das contas que influenciam na determinação dos fluxos de

caixa das atividades de investimentos e de financiamentos, a partir das
disponibilidades geradas pelas atividades operacionais, ajustadas pelas
movimentações dos itens que não geram caixa, tais como: depreciação,
amortização, baixas de itens do ativo permanente. etc.
17. A conciliação do resultado com o fluxo de caixa líquido das atividades

operacionais deve ser demonstrada tanto pelo método direto como pelo método
indireto. Todos os ajustes de conciliação entre o resultado e o caixa gerado pelas
atividades operacionais devem ser claramente identificados como itens de
conciliação.
EXEMPLOS
18. Deve-se classificar como oriundo de atividade operacional o numerário recebido

de:
. Clientes por venda de produtos e serviços;
. Subsidiárias avaliadas pelo método de equivalência patrimonial, a título de lucros

ou dividendos;
. Reembolsos de fornecedores, companhias de seguro, restituição de impostos, etc.
19. Deve-se classificar como utilizado na atividade operacional o numerário pago a:
. Fornecedores por compra de material produtivo;
. Empregados;
. Processos, reembolsos a clientes etc.;
. Governos por impostos e contribuições.
20. Deve-se classificar como oriundo de atividades de investimentos o numerário

recebido por:
. Venda de ativos permanentes;

93
. Distribuição de lucros ou dividendos de outros investimentos.
21. Deve-se classificar na atividade de investimentos o numerário utilizado na

aquisição de ativo permanente.
22. Deve-se classificar como oriundo de atividades de financiamentos o numerário

recebido por:
. Integralização de capital;
. Colocação de títulos a longo prazo (debêntures e equivalentes);
. Obtenção de empréstimos.
23. Deve-se classificar na atividade de financiamentos o numerário pago a:
. Acionistas ou cotistas por lucros, dividendos, juros sobre o capital próprio ou

reembolso de capital;
. Credores de obrigações por financiamentos.
24. Nos Anexos 1 e 2, encontram-se modelos dos métodos direto e indireto.

VIGÊNCIA
25. Este pronunciamento entra em vigor a partir da sua publicação.
26. Enquanto as disposições legais mantiverem a exigibilidade de preparação da

Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos - DOAR, recomenda-se que a
demonstração de que trata este Pronunciamento seja apresentada como informação
complementar.
Aprovada pela Diretoria nacional em Abril de 1999.

94
ANEXO I
[MODELO DE DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA]
MÉTODO DIRETO
COMPANHIA ABC DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA
exercício findo em 31 de dezembro de 19XX
Atividades
Fluxos de caixa originados de:
operacionais
Valores recebidos de clientes X
Valores pagos a fornecedores e empregados (X)
Imposto de renda e contribuição social pagos (X)
Pagamentos de contingências (X)
Recebimentos por reembolso de seguros X
Recebimentos de lucros e dividendos de subsidiárias X
Outros recebimentos (pagamentos) líquidos X
---
Disponibilidades líquidas geradas pelas (aplicadas nas)

atividades operacionais X
Atividades de
investimentos
Compras de imobilizado (X)
Aquisição de ações/cotas (X)
Recebimentos por vendas de ativos permanentes X
Juros recebidos de contratos de mútuos X
---
Atividades de investimentos X
Atividades de
financiamentos
Integralização de capital X
95
Pagamentos de lucros e dividendos (X)
Juros recebidos de empréstimos X
Juros pagos por empréstimos (X)
Empréstimos tomados X
Pagamentos de empréstimos/debêntures (X)
---

atividades de financiamentos X
---
Aumento (Redução) nas disponibilidades X
Disponibilidades - no início do período X
Disponibilidades - no final do período X
==
96
DIVULGAÇÕES ADICIONAIS
A Entidade deverá divulgar, ainda, informações sobre a demonstração dos fluxos de

caixa referentes à conciliação do resultado do exercício com o valor das
disponibilidades líquidas geradas ou utilizadas nas atividades operacionais, como
exemplificado a seguir:
Resultado do exercício/período X
Ajustes para conciliar o resultado com o valor das

disponibilidades geradas (aplicadas)
Depreciação e amortização X
Resultado na venda de ativos permanentes X
Equivalência patrimonial X
Variações nos ativos e passivos
(Aumento) Redução de contas a receber
(Aumento) Redução nos estoques X
Aumento nas despesas antecipadas (X)
Aumento (Redução) em fornecedores e contas a pagar (X)
Aumento (Redução) na provisão para devedores duvidosos X
Aumento (Redução) na provisão para férias X
Aumento (Redução) na provisão para contingências X
---
Total dos ajustes X
---

X
atividades operacionais
---
97
ANEXO 2
MÉTODO INDIRETO
COMPANHIA ABC
DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA
exercício findo em 31 de dezembro de 19XX
Fluxos de caixa das atividades operacionais
Resultado do exercício/período X
Ajustes para conciliar o resultado às disponibilidades geradas

pelas atividades operacionais
Depreciação e amortização X
Resultado na venda de ativos permanentes X
Equivalência patrimonial (X)
Recebimento de lucros e dividendos de subsidiárias (X)
Variações nos ativos e passivos
(Aumento) Redução em contas a receber X
(Aumento) Redução nos estoques X
Aumento (Redução) em fornecedores X
Aumento (Redução) em contas a pagar e provisões X
Aumento (Redução) no imposto de renda e contribuição social X
---

X
atividades operacionais
Fluxos de caixa das atividades de investimentos
Compras de imobilizado (X)
Aquisição de ações/cotas (X)
Recebimentos por vendas de ativos permanentes X
---
98

X
atividades de investimentos
Fluxos de caixa das atividades de financiamentos
Integralização de capital X
Pagamentos de lucros dividendos (X)
Empréstimos tomados X
Pagamentos de empréstimos/debêntures (X)
Juros recebidos de empréstimos X
Juros pagos por empréstimos (X)
---

X
atividades de financiamentos
---
Aumento (Redução) nas disponibilidades X
No início do período X
No final do período X
===
Fonte: IBRACON
99
ANEXO D – Comparativo realizado pela KPMG Auditores

Independentes
Demonstração dos Fluxos de Caixa
IFRS US BR
IAS7 SFAS 95, C25 NPC 20 do Ibracon
Pontos-chave para comparar

Diferenças Significativas
diferenças
• Caixa e equivalentes de caixa incluem, • Caixa e equivalentes de caixa não • A apresentação da demonstração dos
em alguns casos, saques a descoberto incluem saques bancários a descoberto. fluxos de caixa não é obrigatória.
em bancos.
• Dividendos pagos são classificados • Caixa e equivalentes de caixa não
• Juros e dividendos podem ser como atividades de financiamento. incluem saques bancários a
classificados como atividades Dividendos recebidos, impostos e juros descoberto.
operacionais ou de investimento (se (a maioria) são classificados como
recebidos) ou atividade de atividades operacionais. • Dividendos e juros pagos são
financiamento (se pagos). Impostos, classificados como atividades de
normalmente, são classificados como • Se um recebimento ou desembolso de financiamentos; dividendos recebidos
atividades operacionais. dinheiro se referir a mais de um tipo de como atividades de investimentos e
atividade, deverá ser classificado de impostos e contribuições como
• Se um recebimento de dinheiro ou um atividades operacionais.
pagamento se relaciona a mais de um acordo com a fonte de fluxo de caixa
tipo de atividade, os componentes predominante para o item em questão. • Se determinados recebimentos ou
devem ser separados e pagamentos de caixa terem
apropriadamente classificados. características que se enquadram tanto
no fluxo de caixa de atividades
operacionais, como nas atividades de
financiamento ou nas atividades de
investimentos, a classificação
apropriada deverá levar em
consideração qual atividade é
predominante na geração do fluxo de
caixa.
Caixa e equivalentes de caixa
IRFS US BR
Os fluxos de caixa são entradas e Tal como na IFRS, o fluxo de caixa é um De acordo com a NPC 20, fluxos de
saídas de caixa e de equivalentes de aumento ou diminuição de caixa e caixa são os ingressos e saídas de
caixa; portanto, excluem-se os efeitos de equivalentes de caixa resultantes de caixa e equivalentes.
variações de taxa de câmbio sobre caixa uma transação. Portanto, exclui o efeito
e equivalentes de caixa, pois não das variações nas taxas de câmbio Caixa e equivalentes de caixa incluem
envolvem nem entrada, nem saída de sobre os saldos de caixa e equivalentes não somente saldos de moedas em
caixa. Caixa inclui dinheiro em mãos e de caixa. caixa ou depósitos em conta-corrente,
depositado em bancos. Equivalentes de mas, também, outros tipos de contas
caixa são títulos negociáveis a curto Caixa e equivalentes de caixa incluem que possuem as mesmas
prazo, de altíssima liquidez, que são dinheiro em mãos, depósitos à vista, e características de liquidez e de
prontamente conversíveis em dinheiro e investimentos de curto prazo com disponibilidade imediata.
cujo risco é insignificante. altíssima liquidez (com vencimentos
originais de três meses ou menos, ou Como equivalentes de caixa, devem
Não há uma definição para “a curto adquiridos com prazo remanescente de ser consideradas as aplicações
prazo” mas a norma sugere um três meses ou menos). financeiras com características de
vencimento de até três meses (desde a liquidez imediata.
data de aquisição). Classificam-se como A US GAAP não trata da classificação
caixa e equivalentes de caixa os saques dos saques bancários a descoberto,
a descoberto em bancos liquidáveis à mas, geralmente, são apresentados
vista, sempre que sejam parte integral como parte das atividades de
do gerenciamento de caixa da entidade. financiamento.
100
Classificação e Apresentação
IRFS US BR
A demonstração dos fluxos de caixa Consistente com a IFRS, a A demonstração dos fluxos de caixa
apresenta os fluxos durante o período, demonstração dos fluxos de caixa classifica os recebimentos e
classificados por atividades classifica os recebimentos e os pagamentos de caixa em atividades
operacionais, de investimento e de desembolsos de dinheiro como operacionais, de investimentos e de
financiamento. atividades operacionais, de investimento financiamentos.
e de financiamento.
Atividades operacionais são as De acordo com a NPC 20, na
principais atividades geradoras de Tal como definido na IFRS, os fluxos de preparação da demonstração do fluxo
receita da entidade e quaisquer outras caixa operacionais podem ser de caixa poderá ser utilizado o método
atividades que não de investimento ou apresentados usando o método direto direto ou indireto. Não há um
de financiamento. ou o indireto, embora se encoraje o uso encorajamento para a utilização de um
do método direto. Em ambos os dos métodos.
Atividades de investimento referem-se a métodos, as entradas e saídas de caixa
ativos realizáveis a longo prazo e outros relativas a atividades de investimento e Entidades sujeitas a órgãos
investimentos não classificados como de financiamento devem ser divulgadas reguladores devem utilizar, se houver,
equivalentes de caixa (veja abaixo). pelo valor bruto. modelos estabelecidos pelos
respectivos órgãos.
Atividades de financiamentos referem-se Permite-se que certos itens sejam
a mutações no patrimônio líquido e apresentados pelo valor líquido porque Os dividendos recebidos são
empréstimos contraídos pela entidade. giram rapidamente, seus valores são classificados como atividades de
altos e seus prazos de vencimentos são investimentos e os dividendos pagos
Os fluxos de caixa de atividades como atividades de financiamento. Os
operacionais podem ser apresentados curtos (isto é, recebimentos e
pagamentos referentes a investimentos, impostos e contribuições pagos ao
tanto pelo método direto (recebimentos governo devem ser classificados como
dos clientes, pagamentos a empréstimos a receber e dívidas,
contanto que o vencimento original do atividade operacional.
fornecedores, etc.) como pelo método
indireto (lucro ou prejuízo líquido do ativo ou passivo seja de três meses ou A demonstração dos fluxos de caixa
período, com ajustes para chegar ao menos). para um determinado período ou
fluxo total de caixa líquido proveniente Juros recebidos e pagos (líquido de exercício deve apresentar o fluxo de
de atividades operacionais). juros capitalizados), dividendos caixa oriundo ou aplicado nas
recebidos e todos os impostos são atividades operacionais, de
Embora a norma encoraje o uso do investimento e de financiamento e o
método direto, na prática, o método incluídos como atividades operacionais.
Juros capitalizados são classificados seu efeito líquido sobre os saldos de
indireto normalmente é o usado. caixa, conciliando seus saldos no início
Geralmente, fluxos de caixa de todos os como atividades de investimento.
Dividendos pagos são classificados e no final do período ou exercício.
financiamentos e investimentos devem
ser divulgados pelo valor bruto. Porém, como atividades de financiamento. As práticas brasileiras não contemplam
recebimentos e pagamentos podem ser Tal como na IFRS, os fluxos de caixa o tratamento a ser dado aos fluxos de
divulgados pelo valor líquido sempre que líquidos das três atividades são caixa originados de operações de
os itens em questão (por exemplo, totalizados para mostrar a variação em hedge.
venda e compra de investimentos) girem caixa e equivalentes de caixa durante o
rapidamente, os montantes sejam Determinados recebimentos ou
período, que então é reconciliado com pagamentos de caixa podem ter
expressivos e os vencimentos sejam de os saldos iniciais e finais de caixa e
curto prazo; ou sempre que sejam por características que se enquadram tanto
equivalentes de caixa. no fluxo de caixa de atividades
conta de clientes e os fluxos de caixa
reflitam suas atividades. Em consonância com a IFRS, os fluxos operacionais, como nas atividades de
de caixa resultantes de certos contratos financiamento ou nas atividades de
Uma entidade deve escolher sua própria que sejam hedges de transações investimentos. Se for o caso, a
política para classificar quais juros e identificáveis são classificados na classificação apropriada deverá levar
dividendos pagos serão incluídos como mesma categoria de fluxo de caixa dos em consideração qual atividade é
atividades operacionais ou de itens protegidos. predominante na geração do fluxo de
financiamento e quais juros e dividendos caixa.
recebidos serão tratados como Diferentemente da IFRS, se um
atividades operacionais ou de recebimento ou desembolso de dinheiro
investimento. se referir a mais de um tipo de atividade,
deverá ser classificado de acordo com a
Impostos pagos devem ser classificados fonte de fluxo de caixa predominante
como atividades operacionais, a menos para o item em questão.
que possam ser especificamente
identificados com atividades de
financiamento ou de investimento, e
como tais classificados.
Os fluxos de caixa das três categorias,
numa base líquida, são totalizados para
mostrar a variação de caixa e
equivalentes de caixa durante o período,
a qual então é reconciliada com os
101
montantes de caixa e equivalentes de

caixa no início e no final do período.
Quando instrumento de hedging
(proteção) é contabilizado como hedge
de um item identificável, os fluxos de
caixa do instrumento de hedging são
classificados na mesma categoria dos
fluxos de caixa da posição protegida
(hedged). Classificam-se como
atividades operacionais, ou de
investimento, ou de financiamento, como
apropriado, os fluxos de caixa
provenientes de itens extraordinários
(veja Encarte Itens Extraordinários e
Excepcionais).
Cada um dos componentes separados
de uma mesma transação deve ser
classificado como operacional, ou de
investimento, ou de financiamento. Por
exemplo, o pagamento de empréstimo
obtido inclui juros (que pode ser
classificado como operacional – veja
acima) e o pagamento do principal (que
será classificado como de
financiamento).
Outros assuntos
IRFS US BR
Transações de investimento ou de Em conformidade com a IFRS, Informações sobre atividades de

financiamento que não envolvam informações sobre todas as atividades investimento e de financiamentos que
numerário (por exemplo, ações emitidas de investimento e de financiamento de resultarem em reconhecimento de um
como parte de uma combinação de uma entidade, durante um período, que ativo ou de um passivo, mas que não
entidades) não são incluídas na afetem ativos e passivos reconhecidos, resultaram em pagamentos ou
demonstração dos fluxos de caixa, mas mas não resultem em entrada ou em recebimentos de caixa, devem ser
devem ser divulgadas a fim de prover saída de dinheiro, devem ser excluídas da demonstração dos fluxos
informações relevantes sobre atividades divulgadas. de caixa e serem apresentadas em
de investimento e de financiamento. local apropriado nas demais
Fluxos de caixa denominados em demonstrações ou em notas
Os fluxos de caixa provenientes de moeda estrangeira recebem o mesmo explicativas (por exemplo, aquisições
transações efetuadas pela entidade em tratamento dado na IFRS. O efeito das de ativos realizadas por meio de
moeda estrangeira devem ser traduzidas variações nas taxas de câmbio deve ser empréstimos ou financiamentos).
para a moeda de medição à taxa de divulgado como um item distinto na
câmbio vigente na data do fluxo de caixa reconciliação dos saldos iniciais e finais A NPC 20 do Ibracon não estabelece
(sempre que as taxas de câmbio se de caixa. os procedimentos relativos a fluxos de
mantenham relativamente estáveis, caixa em moeda estrangeira.
pode-se usar uma taxa média Tal como dispõe a IFRS, permite-se que
ponderada). os bancos, as instituições de poupança Não há uma norma específica para
e cooperativas de crédito reportem os instituições financeiras.
Fluxos de caixa de subsidiárias recebimentos e desembolsos de caixa
estrangeiras são traduzidos também a pelo valor líquido quando se referirem a
taxas correntes (ou médias depósitos efetuados em e sacados de
apropriadas). O efeito das variações outras instituições financeiras, depósitos
cambiais nos saldos de caixa e a prazo recebidos e resgatados, e
equivalentes de caixa é apresentado empréstimos concedidos a clientes e
como parte da reconciliação dos deles cobrados.
movimentos dessas contas.
Instituições financeiras podem reportar,
numa base líquida, certos
adiantamentos, depósitos e liquidações
dessas mesmas operações.
102
ANEXO E – Relação de Empresas Pesquisadas
Nome Código Segmento Data Pesquisada Publica Método

ABYARA PLANEJAMENTO IMOBILIARIO S.A. 20206 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ACOS VILLARES S.A. 108 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ACUCAR GUARANI S.A. 20940 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
AES ELPA S.A. 19313 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
AES SUL DISTRIB GAUCHA DE ENERGIA S.A. 16527 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
AES TIETE S.A. 18350 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
AETATIS SECURITIZADORA S.A. 18104 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
AFLUENTE GER.E TRANSM.ENERG.ELETR. S.A. 20150 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
AGORA SECURITIZADORA S.A. #N/D Tradicional 30/09/2007 Não
AGRA EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S.A. 20664 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
AGRENCO LTD. 80080 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ALFA HOLDINGS S.A. 9954 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ALL AMERICA LATINA LOGISTICA S.A. 17450 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ALTERE SECURITIZADORA S.A. 18066 Tradicional 31/07/2007 Sim Não
AMERICAN BANKNOTE S.A. 20028 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
AMERICEL S.A. 16195 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
AMIL PARTICIPACOES S.A. 21172 NM 30/09/2007 Sim Não
AMPLA ENERGIA E SERVICOS S.A. 3050 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
AMPLA INVESTIMENTOS E SERVICOS S.A. 20214 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ANHANGUERA EDUCACIONAL PARTICIPACOES S.A 18961 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ARACRUZ CELULOSE S.A. 434 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ARCELORMITTAL INOX BRASIL S.A. 2658 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ARTHUR LANGE S.A. INDUSTRIA E COMERCIO 574 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
AZEVEDO E TRAVASSOS S.A. 11975 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
B2W - COMPANHIA GLOBAL DO VAREJO 20990 NM 30/09/2007 Sim Não
BAESA - ENERGETICA BARRA GRANDE S.A. 19607 MB 30/09/2007 Sim Não
BAHEMA S.A. 701 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BANDEIRANTE ENERGIA S.A. 16985 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BANESTES S.A. - BCO EST ESPIRITO SANTO 1155 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BARDELLA S.A. INDUSTRIAS MECANICAS 1520 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BATTISTELLA ADM PARTICIPACOES S.A.-APABA 15458 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BAUMER S.A. 1562 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BCO ABC BRASIL S.A. 20958 N2 30/09/2007 Sim Não
BCO ALFA DE INVESTIMENTO S.A. 1384 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BCO AMAZONIA S.A. 922 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BCO BRADESCO S.A. 906 N1 30/09/2007 Sim Não
BCO BRASIL S.A. 1023 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BCO CRUZEIRO DO SUL S.A. 20753 N1 30/09/2007 Sim Não
BCO DAYCOVAL S.A. 20796 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BCO ESTADO DE SANTA CATARINA S.A. 1104 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BCO ESTADO DE SERGIPE S.A. - BANESE 1120 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BCO ESTADO DO PARA S.A. 1171 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BCO ESTADO DO PIAUI S.A. 1198 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BCO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL S.A. 1210 N1 30/09/2007 Sim Não
BCO INDUSTRIAL E COMERCIAL S.A. 21113 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BCO INDUSVAL S.A. 20885 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BCO ITAU HOLDING FINANCEIRA S.A. 19348 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BCO MERCANTIL DE INVESTIMENTOS S.A. 1309 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
103
BCO MERCANTIL DO BRASIL S.A. 1325 Tradicional 30/09/2007 Sim Não

BCO NORDESTE DO BRASIL S.A. 1228 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BCO NOSSA CAIXA S.A. 19828 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BCO PANAMERICANO S.A. 21199 N1 30/09/2007 Sim Não
BCO PINE S.A. 20567 N1 30/09/2007 Sim Não
BCO SANTANDER S.A. 20532 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BCO SOFISA S.A. 20680 N1 30/06/2007 Sim Não
BEMATECH IND E COM EQUIP. ELETRONIC S.A. 20656 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BETA SECURITIZADORA S.A. 19747 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BFB LEASING S.A. - ARREND.MERCANTIL 14052 MB 30/09/2007 Sim Não
BGPAR S.A. 19500 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BICICLETAS CALOI S.A. 1686 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BICICLETAS MONARK S.A. 1694 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BIOMM S.A. 19305 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BLUE TREE HOTELS E RESORTS DO BRASIL S.A 17760 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BOMBRIL S.A. 12190 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BOTUCATU TEXTIL S.A. 10987 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BOVESPA HOLDING S.A. 21164 NM 30/09/2007 Sim Não
BR MALLS PARTICIPACOES S.A. 19909 NM 30/09/2007 Sim Não
BR PROPERTIES S.A. 19925 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BRADESCO LEASING S.A. ARREND MERCANTIL 19640 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BRADESPAR S.A. 18724 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BRASCAN RESIDENTIAL PROPERTIES S.A. 20265 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BRASIL BROKERS PARTICIPACOES S.A. 21180 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BRASIL ECODIESEL IND COM BIO.OL.VEG.S.A. 20354 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BRASIL FERROVIAS S.A. 17353 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BRASIL TELECOM PARTICIPACOES S.A. 17680 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BRASIL TELECOM S.A. 11312 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BRASILAGRO - CIA BRAS DE PROP AGRICOLAS 20036 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BRASKEM S.A. 4820 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
BRASMOTOR S.A. 1970 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BRAZILIAN FINANCE E REAL ESTATE S.A. 17922 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BRAZILIAN SECURITIES CIA SECURITIZACAO 18759 MB 30/09/2007 Sim Não
BRB BCO DE BRASILIA S.A. 14206 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BRC SECURITIZADORA S.A. 20672 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BUETTNER S.A. INDUSTRIA E COMERCIO 2038 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
BV LEASING - ARRENDAMENTO MERCANTIL S.A. 20133 MB 30/09/2007 Sim Não
CAFE SOLUVEL BRASILIA S.A. 2062 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CAMARGO CORREA CIMENTOS S.A. 19631 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CAMARGO CORREA DESENV. IMOBILIARIO S.A. 20486 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CAMBUCI S.A. 2100 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CARAIBA METAIS S.A. 13722 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CELM CIA EQUIP LABORATOR MODERNOS 2402 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CELULOSE IRANI S.A. 2429 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CEMEPE INVESTIMENTOS S.A. 13854 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CEMIG DISTRIBUICAO S.A. 20303 Tradicional 30/06/2007 Sim Sim Indireto
CEMIG GERACAO E TRANSMISSAO S.A. 20320 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CENTENNIAL ASSET PARTICIP.AMAPA S.A. 20184 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CENTENNIAL ASSET PARTICIP.MINAS-RIO S.A. 20176 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CENTRAIS ELET BRAS S.A. - ELETROBRAS 2437 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CENTRAIS ELET DE SANTA CATARINA S.A. 2461 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
104
CENTRAIS ELET DO PARA S.A. - CELPA 18309 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CENTRAIS ELET MATOGROSSENSES S.A.- CEMAT 14605 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CERAMICA CHIARELLI S.A. 2488 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CESP - CIA ENERGETICA DE SAO PAULO 2577 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA BANDEIRANTES DE ARMAZENS GERAIS 2810 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA BEBIDAS DAS AMERICAS - AMBEV 18112 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA BRAS DESENV IMOBILIARIO TURISTICO 20907 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO 14826 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA BRASILEIRA DE PETROLEO IPIRANGA 2860 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA BRASILIANA DE ENERGIA 18970 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA CACIQUE DE CAFE SOLUVEL 2909 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA CATARINENSE DE AGUAS E SANEAM.-CASAN 16861 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA CONCESSOES RODOVIARIAS 18821 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA DISTRIB DE GAS DO RIO DE JANEIRO-CEG 16616 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA DOCAS DE IMBITUBA 3174 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA ELETRICIDADE EST. DA BAHIA - COELBA 14524 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA ENERGETICA DE BRASILIA 14451 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA ENERGETICA DE GOIAS - CELG 2445 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS - CEMIG 2453 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA ENERGETICA DE PERNAMBUCO - CELPE 14362 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA ENERGETICA DO CEARA - COELCE 14869 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA ENERGETICA DO RIO GDE NORTE - COSERN 18139 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA FERRO LIGAS DA BAHIA - FERBASA 3069 Tradicional 31/07/2007 Sim Sim Indireto
CIA FIACAO TECIDOS CEDRO CACHOEIRA 3077 N1 31/07/2007 Sim Não
CIA GAS DE SAO PAULO - COMGAS 15636 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA HABITASUL DE PARTICIPACOES 3298 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA HERING 14761 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA IGUACU DE CAFE SOLUVEL 3336 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA INDUSTRIAL CATAGUASES 3395 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA INDUSTRIAL SCHLOSSER S.A. 3549 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA LECO DE PRODUTOS ALIMENTICIOS 3603 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA MELHORAMENTOS DE SAO PAULO 3654 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA PARANAENSE DE ENERGIA - COPEL 14311 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA PARTICIPACOES ALIANCA DA BAHIA 18708 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA PAULISTA DE FORCA E LUZ 3824 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA PIRATININGA DE FORCA E LUZ 19275 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA PROVIDENCIA INDUSTRIA E COMERCIO 20974 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO 14443 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA SANEAMENTO DE MINAS GERAIS-COPASA MG 19445 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR 18627 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA SEGUROS ALIANCA DA BAHIA 3115 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA SEGUROS MINAS BRASIL 3140 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA SIDERURGICA NACIONAL 4030 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA TECIDOS NORTE DE MINAS COTEMINAS 3158 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA TECIDOS SANTANENSE 4081 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA TELECOMUNICACOES DO BRASIL CENTRAL 21032 MB 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA TEXTIL FERREIRA GUIMARAES 4138 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIA TRANSMISSAO ENERGIA ELET PAULISTA 18376 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CIA VALE DO RIO DOCE 4170 N1 30/09/2007 Sim Não
CIMOB PARTICIPACOES S.A. 6513 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CIMS S.A. 14818 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
105
COBRASMA S.A. 4448 Tradicional 30/09/2007 Sim Não

COMPANY S.A. 19046 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CONC ROD OSORIO-PORTO ALEGRE S.A-CONCEPA 17590 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CONC SIST ANHANG-BANDEIRANT S.A. AUTOBAN 20192 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CONCESSIONARIA ECOVIAS IMIGRANTES S.A. 20397 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CONCESSIONARIA ROD.OESTE SP VIAOESTE S.A 21024 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CONCESSIONARIA RODOVIA PRES. DUTRA S.A. 19577 MB 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CONFAB INDUSTRIAL S.A. 4650 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CONSERVAS ODERICH S.A. 4693 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CONSORCIO ALFA DE ADMINISTRACAO S.A. 4707 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CONSTRUTORA ADOLPHO LINDENBERG S.A. 4723 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CONSTRUTORA LIX DA CUNHA S.A. 4774 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CONSTRUTORA SULTEPA S.A. 13030 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CONSTRUTORA TENDA S.A. 21148 NM 30/09/2007 Sim Não
CONTAX PARTICIPACOES S.A. 19100 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
CORREA RIBEIRO S.A. COMERCIO E INDUSTRIA 4863 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
COSAN LIMITED 80071 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
COSAN S.A. INDUSTRIA E COMERCIO 19836 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CP CIMENTO E PARTICIPACOES S.A. 19216 MB 30/09/2007 Sim Não
CPFL ENERGIA S.A. 18660 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CPFL GERACAO DE ENERGIA S.A. 18953 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CR2 EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S.A. 20630 NM 30/09/2007 Sim Não
CREMER S.A. 20141 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CSU CARDSYSTEM S.A. 20044 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CYRELA BRAZIL REALTY S.A.EMPREEND E PART 14460 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
CYRELA COMMERCIAL PROPERT S.A. EMPR PART 21040 NM 30/09/2007 Sim Não
DATASUL S.A. 20095 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
DHB INDUSTRIA E COMERCIO S.A. 5150 Tradicional 30/09/2006 Sim Não
DIAGNOSTICOS DA AMERICA S.A. 19623 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
DIBENS LEASING S.A. - ARREND.MERCANTIL 14214 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
DIMED S.A. DISTRIBUIDORA DE MEDICAMENTOS 9342 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
DISTRIBUIDORA PROD DE PETR IPIRANGA S.A. 5193 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
DIXIE TOGA S.A. 14931 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
DOCAS INVESTIMENTOS S.A. 3182 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
DOHLER S.A. 5207 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
DROGASIL S.A. 5258 NM 30/09/2007 Sim Não
DTCOM - DIRECT TO COMPANY S.A. 18597 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
DUKE ENERGY INT. GER. PARANAPANEMA S.A. 18368 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
DURATEX S.A. 5274 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
EDP - ENERGIAS DO BRASIL S.A. 19763 NM 31/12/2006 Sim Sim Indireto
ELECTRO ACO ALTONA S.A. 5380 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ELEKEIROZ S.A. 4359 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ELEKTRO - ELETRICIDADE E SERVICOS S.A. 17485 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ELETROPAULO METROP. ELET. SAO PAULO S.A. 14176 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ELEVA ALIMENTOS S.A. 12238 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ELUMA S.A. INDUSTRIA E COMERCIO 5479 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
EMAE - EMPRESA METROP.AGUAS ENERGIA S.A. 16993 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
EMBRAER-EMPRESA BRAS DE AERONAUTICA S.A. 20087 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
EMBRATEL PARTICIPACOES S.A. 17647 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
EMPRESA CONC RODOV DO NORTE S.A.ECONORTE 19011 Tradicional 31/12/2006 Sim Não
EMPRESA CONC RODOV DO SUL S.A. - ECOSUL 19283 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
106
EMPRESA ENERG MATO GROS.SUL S.A.-ENERSUL 5576 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
EMPRESA NAC COM REDITO PART S.A.ENCORPAR 16497 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ENERGISA S.A. 15253 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
EQUATORIAL ENERGIA S.A. 20010 N2 31/07/2007 Sim Sim Indireto
ESPIRITO SANTO CENTR.ELETR. S.A.-ESCELSA 15342 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ESTACIO PARTICIPACOES S.A. 21016 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ETERNIT S.A. 5762 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
EUCATEX S.A. INDUSTRIA E COMERCIO 5770 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
EVEN CONSTRUTORA E INCORPORADORA S.A. 20524 NM 30/09/2007 Sim Não
EXCELSIOR ALIMENTOS S.A. 1570 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
EZ TEC EMPREEND. E PARTICIPACOES S.A. 20770 NM 30/09/2007 Sim Não
FABRICA TECIDOS CARLOS RENAUX S.A. 5827 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
FERROVIA CENTRO-ATLANTICA S.A. 15369 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
FERTILIZANTES FOSFATADOS S.A.- FOSFERTIL 14028 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
FERTILIZANTES HERINGER S.A. 20621 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
FIACAO TEC SAO JOSE S.A. 5983 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
FIBAM COMPANHIA INDUSTRIAL 6017 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
FIBRA CIA SECURIT. DE CRED. IMOBILIARIOS 19542 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
FINANCEIRA ALFA S.A.- CRED FINANC E INVS 3891 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
FINANSINOS S.A.- CREDITO FINANC E INVEST 6076 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
FORJAS TAURUS S.A. 6173 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
FRAS-LE S.A. 6211 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
GAFISA S.A. 16101 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
GAZOLA S.A. INDUSTRIA METALURGICA 6378 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
GENERAL SHOPPING BRASIL S.A. 21008 NM 30/09/2007 Sim Não
GEODEX COMMUNICATIONS S.A. 18031 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
GERDAU S.A. 3980 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
GLOBEX UTILIDADES S.A. 6505 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
GOL LINHAS AEREAS INTELIGENTES S.A. 19569 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
GP INVESTMENTS, LTD. 80020 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
GPC PARTICIPACOES S.A. 16632 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
GRADIENTE ELETRONICA S.A. 6815 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
GRANOLEO S.A. COM IND SEM OLEAG DER 6572 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
GRAZZIOTIN S.A. 4537 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
GRENDENE S.A. 19615 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
GRUCAI PARTICIPACOES S.A. 15695 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
GUARARAPES CONFECCOES S.A. 4669 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
GVT (HOLDING) S.A. 20117 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
HAGA S.A. INDUSTRIA E COMERCIO 13366 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
HELBOR EMPREENDIMENTOS S.A. 20877 NM 30/06/2007 Sim Não
HERCULES S.A. FABRICA DE TALHERES 6629 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
HOPI HARI S.A. 15377 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
HOTEIS OTHON S.A. 6700 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
IDEIASNET S.A. 18414 NM 30/09/2007 Sim Não
IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S.A 20494 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
IMIGRANTES CIA SEC.DE CRED.IMOBILIARIOS 19518 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
IMOWEL SECURITIZADORA S.A. 20818 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
INDUSTRIAS ARTEB S.A. 15881 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
INDUSTRIAS J B DUARTE S.A. 12319 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
INDUSTRIAS MICHELETTO S.A. 7447 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
INDUSTRIAS ROMI S.A. 7510 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
107
INEPAR ENERGIA S.A. 16730 Tradicional 30/09/2007 Sim Não

INEPAR S.A. INDUSTRIA E CONSTRUCOES 7595 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
INEPAR TELECOMUNICACOES S.A. 15423 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
INPAR S.A. 20702 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
INVESTCO S.A. 18589 Tradicional 31/12/2006 Sim Não
INVESTIMENTOS BEMGE S.A. 6041 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
IOCHPE MAXION S.A. 11932 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ITAITINGA PARTICIPACOES S.A. 15865 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ITAPEBI GERACAO DE ENERGIA S.A. 19364 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ITAUSA INVESTIMENTOS ITAU S.A. 7617 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ITAUSEG PARTICIPACOES S.A. 19933 MB 30/09/2007 Sim Não
ITAUTEC S.A. - GRUPO ITAUTEC 12530 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
JBS S.A. 20575 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
JHSF PARTICIPACOES S.A. 20605 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
JOAO FORTES ENGENHARIA S.A. 7811 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
JOSAPAR-JOAQUIM OLIVEIRA S.A. - PARTICIP 13285 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
KARSTEN S.A. 4146 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
KEPLER WEBER S.A. 7870 Tradicional 31/03/2007 Sim Não
KLABIN S.A. 12653 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
KLABIN SEGALL S.A. 20249 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
KROTON EDUCACIONAL S.A. 17973 N2 30/09/2007 Sim Não
LA FONTE PARTICIPACOES S.A. 8672 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
LA FONTE TELECOM S.A. 12262 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
LAEP INVESTMENTS LTD. 80098 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
LARK S.A. MAQUINAS E EQUIPAMENTOS 7978 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
LF TEL S.A. 17442 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
LIGHT PARTICIPACOES S.A. - LIGHTPAR 15784 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
LIGHT S.A. 19879 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
LIGHT SERVICOS DE ELETRICIDADE S.A. 8036 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
LIVRARIA DO GLOBO S.A. 8060 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
LOCALIZA RENT A CAR S.A. 19739 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
LOG-IN LOGISTICA INTERMODAL S.A. 20710 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
LOJAS AMERICANAS S.A. 8087 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
LOJAS HERING S.A. 8117 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
LOJAS RENNER S.A. 8133 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
LPS BRASIL - CONSULTORIA DE IMOVEIS S.A. 20370 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
LUPATECH S.A. 20060 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
M G POLIESTER S.A. 14559 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
M.DIAS BRANCO S.A. IND COM DE ALIMENTOS 20338 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
MAGNESITA S.A. 8311 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
MAHLE-METAL LEVE S.A. 8575 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
MANGELS INDUSTRIAL S.A. 8397 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
MANUFATURA DE BRINQUEDOS ESTRELA S.A. 8427 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
MARAMBAIA ENERGIA RENOVAVEL S.A. 12181 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
MARCOPOLO S.A. 8451 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
MARFRIG FRIGORIFICOS E COM DE ALIM S.A. 20788 NM 30/09/2007 Sim Não
MARISA S.A. 20761 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
MARISOL S.A. 8486 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
MEDIAL SAUDE S.A. 20273 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
MELPAPER S.A. 14532 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
MENDES JUNIOR ENGENHARIA S.A. 4782 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
108
MERCANTIL BRASIL FINANC S.A. C.F.I. 8540 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
METALFRIO SOLUTIONS S.A. 20613 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
METALGRAFICA IGUACU S.A. 8605 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
METALURGICA DUQUE S.A. 8648 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
METALURGICA GERDAU S.A. 8656 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
METALURGICA RIOSULENSE S.A. 13439 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
METISA METALURGICA TIMBOENSE S.A. 8753 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
MILLENNIUM INORGANIC CHEMICALS BR S.A. 11398 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
MINASMAQUINAS S.A. 8818 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
MINERVA S.A. 20931 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
MINUPAR PARTICIPACOES S.A. 13765 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
MMX MINERACAO E METALICOS S.A. 17914 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
MONTEIRO ARANHA S.A. 8893 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
MRV ENGENHARIA E PARTICIPACOES S.A. 20915 NM 30/09/2007 Sim Não
MULTIPLAN - EMPREEND IMOBILIARIOS S.A. 20982 N2 30/09/2007 Sim Não
MUNDIAL S.A. - PRODUTOS DE CONSUMO 5312 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
NADIR FIGUEIREDO IND E COM S.A. 9040 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
NATURA COSMETICOS S.A. 19550 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
NET SERVICOS DE COMUNICACAO S.A. 14621 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
NORDON INDUSTRIAS METALURGICAS S.A. 9083 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
NOVA AMERICA S.A. - AGROENERGIA 20923 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
OBRASCON HUARTE LAIN BRASIL S.A. 19771 NM 30/09/2007 Sim Não
ODONTOPREV S.A. 20125 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
OGX PETROLEO E GAS PARTICIPACOES S.A. 20168 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
PANATLANTICA S.A. 94 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
PARANA BCO S.A. 20729 N1 30/09/2007 Sim Não
PARANAPANEMA S.A. 9393 N1 30/09/2007 Sim Não
PARMALAT BRASIL S.A. IND DE ALIMENTOS 12580 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
PATRIA CIA SECURITIZADORA DE CRED IMOB 18236 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
PDG REALTY S.A. EMPREEND E PARTICIPACOES 20478 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
PERDIGAO S.A. 16292 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
PETROFLEX INDUSTRIA E COMERCIO S.A. 13994 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
PETROLEO BRASILEIRO S.A. PETROBRAS 9512 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
PETROPAR S.A. 13412 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
PETROQUIMICA UNIAO S.A. 14494 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
PETTENATI S.A. INDUSTRIA TEXTIL 9539 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
PLASCAR PARTICIPACOES INDUSTRIAIS S.A. 13471 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
POLPAR S.A. 13447 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
PORTO SEGURO S.A. 16659 NM 31/12/2005 Sim Sim Indireto
PORTOBELLO S.A. 13773 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
POSITIVO INFORMATICA S.A. 20362 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
PROFARMA DISTRIB PROD FARMACEUTICOS S.A. 20346 NM 30/09/2007 Sim Não
PRONOR PETROQUIMICA S.A. 9784 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
RANDON S.A. IMPLEMENTOS E PARTICIPACOES 14109 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
RASIP AGRO PASTORIL S.A. 18279 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
RECRUSUL S.A. 12572 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
REDE EMPRESAS DE ENERGIA ELETRICA S.A. 3190 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
REDECARD S.A. 20893 NM 30/09/2007 Sim Não
REFINARIA DE PETROLEO IPIRANGA S.A. 9997 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
REFINARIA DE PETROLEOS MANGUINHOS S.A. 9989 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
RENAR MACAS S.A. 19658 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
109
RENNER PARTICIPACOES S.A. 17752 Tradicional 30/09/2007 Sim Não

RIMET EMPREEND INDS E COMERCIAIS S.A. 12840 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
RIO GRANDE ENERGIA S.A. 16535 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
RODOBENS NEGOCIOS IMOBILIARIOS S.A. 20451 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
ROSSI RESIDENCIAL S.A. 16306 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
S.A. (VIACAO AEREA-RIOGRANDENSE) 11681 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
S.A. FABRICA DE PRODS ALIMENTICIOS VIGOR 10227 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
SADIA S.A. 18848 N1 31/03/2006 Sim Sim Indireto
SAM INDUSTRIAS S.A. 12980 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SANESALTO SANEAMENTO S.A. 19593 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SANSUY S.A. INDUSTRIA DE PLASTICOS 12696 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SANTOS BRASIL PARTICIPACOES S.A. 17892 N2 30/09/2007 Sim Não
SANTOS BRASIL S.A. 16446 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
SAO CARLOS EMPREEND E PARTICIPACOES S.A. 13781 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
SAO MARTINHO S.A. 20516 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
SAO PAULO ALPARGATAS S.A. 10456 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
SAO PAULO TURISMO S.A. 9415 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SARAIVA S.A. LIVREIROS EDITORES 10472 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
SATIPEL INDUSTRIAL S.A. 21091 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
SAUIPE S.A. 15261 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SCHULZ S.A. 14664 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SEB - SISTEMA EDUCACIONAL BRASILEIRO S.A 17906 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
SEMP TOSHIBA S.A. 10588 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SERGEN SERVICOS GERAIS DE ENG S.A. 10596 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SIDERURGICA J. L. ALIPERTI S.A. 12823 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SLC AGRICOLA S.A. 20745 NM 30/06/2007 Sim Sim Indireto
SONDOTECNICA ENGENHARIA SOLOS S.A. 10880 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SOUZA CRUZ S.A. 4057 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SPRINGER S.A. 10960 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SPRINGS GLOBAL PARTICIPACOES S.A. 20966 NM 30/09/2007 Sim Não
SUL AMERICA CIA NACIONAL DE SEGUROS 11010 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
SUL AMERICA S.A. 21121 N2 30/09/2007 Sim Não
SUZANO HOLDING S.A. 9067 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
SUZANO PAPEL E CELULOSE S.A. 13986 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
SUZANO PETROQUIMICA S.A. 19267 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
TAM S.A. 16390 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
TARPON INVESTMENT GROUP LTD. 80055 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TEC TOY S.A. 14133 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TECBLU TECELAGEM BLUMENAU S.A. 11215 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TECNISA S.A. 20435 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
TECNOSOLO ENG E TEC DE SOLO MAT S.A. 11207 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TEGMA GESTAO LOGISTICA S.A. 20800 NM 30/06/2007 Sim Sim Indireto
TEKA-TECELAGEM KUEHNRICH S.A. 11223 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TEKNO S.A. - INDUSTRIA E COMERCIO 11231 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TELE NORTE CELULAR PARTICIPACOES S.A. 17604 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TELE NORTE LESTE PARTICIPACOES S.A. 17655 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TELEC BRASILEIRAS S.A. TELEBRAS 11258 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TELEC DE SAO PAULO S.A. - TELESP 17671 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TELEFONICA S.A. 80004 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TELEMAR NORTE LESTE S.A. 11320 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TELEMAR PARTICIPACOES S.A. 18678 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
110
TELEMIG CELULAR PARTICIPACOES S.A. 17701 Tradicional 30/09/2007 Sim Não

TELEMIG CELULAR S.A. 17213 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TEMPO PARTICIPACOES S.A. 19917 NM 30/09/2007 Sim Não
TERMOPERNAMBUCO S.A. 19852 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TERNA PARTICIPACOES S.A. 20257 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
TEXTIL RENAUXVIEW S.A. 7544 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TIM PARTICIPACOES S.A. 17639 Tradicional 30/09/2007 Sim Sim Indireto
TOTVS S.A. 19992 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
TPI - TRIUNFO PARTICIP. E INVEST. S.A. 19330 NM 30/09/2007 Sim Não
TRACTEBEL ENERGIA S.A. 17329 NM 31/07/2007 Sim Sim Indireto
TRAFO EQUIPAMENTOS ELETRICOS S.A. 11452 Tradicional 30/06/2007 Sim Não
TREVISA INVESTIMENTOS S.A. 8192 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TRISUL S.A. 21130 NM 30/09/2007 Sim Não
TRORION S.A. 11525 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
TUPY S.A. 6343 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ULBRA RECEBIVEIS S.A. 19461 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
ULTRAPAR PARTICIPACOES S.A. 18465 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
UNI CIDADE SP TRUST DE RECEBIVEIS S.A. 20079 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
UNIBANCO HOLDINGS S.A. 14753 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
UNIBANCO UNIAO DE BCOS BRASILEIROS S.A. 11584 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
UNIPAR UNIAO DE IND PETROQ S.A. 11592 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
UNIVERCIDADE TRUST DE RECEBIVEIS S.A. 19585 Tradicional 31/07/2007 Sim Não
UNIVERSO ONLINE S.A. 19887 N2 30/09/2007 Sim Sim Indireto
USINA COSTA PINTO S.A. ACUCAR ALCOOL 12220 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
USINAS SID DE MINAS GERAIS S.A.-USIMINAS 14320 N1 30/09/2006 Sim Sim Indireto
VARIG PARTIC EM SERV COMPLEMENTARES S.A. 18694 Tradicional 31/03/2006 Sim Não
VARIG PARTIC EM TRANSPORTES AEREOS S.A. 18686 Tradicional 30/06/2004 Sim Não
VBC ENERGIA S.A. 14540 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
VIACAO AEREA SAO PAULO S.A. VASP 11703 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
VICUNHA SIDERURGIA S.A. 18902 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
VICUNHA TEXTIL S.A. 5991 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
VIVO PARTICIPACOES S.A. 17710 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
VOTORANTIM CELULOSE E PAPEL S.A. 12793 N1 30/09/2007 Sim Sim Indireto
VOTORANTIM FINANCAS S.A. 18988 MB 30/09/2007 Sim Não
VULCABRAS S.A. 11762 Tradicional 30/06/2007 Sim Não
WEG S.A. 5410 NM 30/09/2007 Sim Sim Indireto
WEMBLEY SOCIEDADE ANONIMA 11800 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WETZEL S.A. 11991 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WHIRLPOOL S.A. 14346 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WIEST S.A. 14397 Tradicional 31/12/2006 Sim Não
WLM - INDUSTRIA E COMERCIO S.A. 11070 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WTORRE CRJ SECURITIZADORA CRED IMOB S.A. 19810 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WTORRE FIDES SECURITIZADORA CRED IMOB SA 19895 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WTORRE NSBC SECURITIZADORA CRED IMOB S.A 19356 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WTORRE SECURITIZADORA CRED IMOB S.A. 19372 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WTORRE TC SECURITIZADORA CRED IMOB S.A. 19380 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WTORRE TSSP SECURITIZADORA CRED IMOB S.A 19976 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WTORRE VPA SECURITIZADORA CRED IMOB S.A. 19941 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
WTORRE VRJ SECURITIZADORA CRED IMOB S.A. 19984 Tradicional 30/09/2007 Sim Não
YARA BRASIL FERTILIZANTES S.A. 140 Tradicional 30/09/2007 Sim Não

Demonstração Dos Fluxos de Caixa - Uma Contribuição para A Escolha Do Método de Elaboração

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UNIVERSIDADE FEDERAL DO AMAZONAS

FACULDADE DE ESTUDOS SOCIAIS

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA: UMA

ANTÔNIO GUEDES MOURA

ANTÔNIO GUEDES MOURA

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA: UMA

Orientador: Prof. M.Sc. Manoel Martins do Carmo Filho

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA: UMA

Aprovada em 14 de fevereiro de 2008.

em quem reside toda a plenitude da

Ao meu orientador pelas palavras sábias, ditas a seu tempo.

A Universidade Federal do Amazonas pela oportunidade de aprendizado.

Aos colegas de turma pelo apoio mútuo.

Ao Alberto pela colaboração na pesquisa.

Ao Ulisse pela ajuda na revisão do texto.

Aos meus irmãos em Cristo que contribuíram com suas orações.

Ao Grupo Simões pela experiência profissional.

Aos meus superiores imediato e mediato pelo apoio constante.

Aos meus pais pelos seus exemplos.

Aos meus familiares pelo apoio.

de conhecimento, mais do que o robusto.

A escolha do método de elaboração da Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC)

Palavras Chaves: Fluxos de Caixa, Método, Direto, Indireto, Atividade, Operacional.

Figura 1 - Linha de tempo com fatos relacionados à DFC ........................................22

Figura 2 - Fluxos de caixa da empresa .....................................................................29

Figura 4 - Formato da DFC pelo Método Direto ........................................................32

Figura 5 - Formato da DFC pelo Método Indireto......................................................33

Figura 6 - Caminho para acessar os Demonstrativos Financeiros ............................49

Figura 7 - Software da BOVESPA para carga e consulta das Demonstrações

Gráfico 1 - Caracterização das empresas quanto à participação (amostra)..............51

Gráfico 2 - Caracterização das empresas quanto à publicação da DFC...................51

Gráfico 3 - Caracterização das empresas quanto à publicação da DFC e a

governança coorporativa ...........................................................................................54

Gráfico 4 - Caracterização das empresas quanto ao método de elaboração da DFC

Quadro 1 - Vantagens e desvantagens dos métodos direto e indireto......................36

Quadro 2 - Vantagens e desvantagens da DOAR e da DFC. ...................................43

Quadro 3 - Caracterização das empresas quanto ao setor e subsetor. ....................52

BOVESPA Bolsa de Valores de São Paulo

1.1 Formulação do Problema ......................................................................16

1.2 Objetivo do Estudo ................................................................................17

1.4 Metodologia da Pesquisa ......................................................................19

1.5 Estrutura do Trabalho............................................................................20

2. DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA ..........................................21

2.1 Conceituação ........................................................................................21

2.2 Histórico ................................................................................................22

2.3 Objetivos ...............................................................................................25

2.6 Métodos de elaboração.........................................................................35

2.7 Considerações Finais............................................................................39

3.1 DOAR – Conceito e Estrutura ...............................................................40

3.2 Comparativo entre DOAR e DFC ..........................................................42

3.3 A DOAR e o método indireto da DFC....................................................45

3.4 Considerações Finais............................................................................46

4.2 Análise e Interpretação .........................................................................50

REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS ..............................................................60

ANEXO A – FASB 95 ..................................................................................63

ANEXO B – IAS 7 .......................................................................................76

ANEXO C – NPC 20....................................................................................90

ANEXO D – Comparativo realizado pela KPMG Auditores Independentes 99

ANEXO E – Relação de Empresas Pesquisadas......................................102

O ano de 2008 representa um marco na história da Demonstração dos Fluxos

como uma de suas alterações a substituição da Demonstração das Origens e

Aplicações de Recursos (DOAR) pela Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC).

uma importante página da história da contabilidade no Brasil está sendo virada.