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Esta a verso republicada em Antecedentes da tormenta.

Origem da crise
global (Edies FACAMP, 2009)
Capital Financeiro e Empresa Multinacional[1]
I O surgimento do capital fnanceiro
Na seo V do terceiro volume de O Capital tratado o problema da
autonomizao do capital-dinheiro, sob a forma de capital a juros. Marx refere-se a
esta forma de existncia do capital (D-D) como a mais absurda, aquela em que a
inverso e a materializao das relaes de produo so elevadas mais alta
potncia: a forma juros, a forma simples do capital, () anteposta a seu prprio
processo de reproduo[2].
O processo de reproduo do capital em seu conjunto, que supe a
subordinao real da fora de trabalho e, portanto, a constituio de bases tcnicas
apropriadas para a extrao continuada de mais-valia, , ao mesmo tempo, um
movimento de transfgurao dos capitais individuais em suas formas necessrias de
capital-dinheiro, capital produtivo e capital-mercadorias. Trata-se, na verdade, de um
movimento de eterno retorno forma simples (de capital-dinheiro) que permite a
concretizao da razo interna do processo; o acrescentamento do valor-capital. No
entanto, para lograr seu objetivo, o capital obrigado a se submeter dura
peregrinao do circuito capital-dinheiro, capital-produtivo e capital-mercadorias. No
s obrigado a percorrer sucessivamente estas trs etapas, como deve existir
permanentemente sob cada uma destas formas[3]. A unidade destas trs fases a
expresso mais geral e tambm a mais elementar do circuito capitalista. Mais geral,
porque a unidade das trs formas que integram o processo de circulao do capital
explicita a natureza do modo de produo, no sentido de que acompanha a evoluo
do sistema capitalista em qualquer de suas etapas[4]. E mais elementar, porque tal
unidade, apenas constitutiva do conceito de capital, insufciente para dar conta da
estrutura anatmica do sistema capitalista em sua evoluo.
Nesta perspectiva, Marx no paralisa sua investigao no momento em que
termina a decomposio dos elementos que constituem o modo de produo
capitalista, mas desdobra analiticamente as possibilidades de que estas formas
tenham uma evoluo histrica numa direo determinada. Assim, na lei geral da
acumulao capitalista esto estruturalmente implcitas as necessidades de
concentrao e centralizao dos capitais, principalmente atravs da ampliao e
externalizao crescentes do capital a juros, com o predomnio cada vez maior do
sistema de credito sobre as rbitas mercantil e produtiva. O capital a juros nasce,
portanto, da necessidade da perptua expanso e valorizao do capital para alm dos
limites de seu processo mais geral e elementar de circulao e reproduo.
Para revolucionar periodicamente a base tcnica, submeter massas crescentes
de fora de trabalho a seu domino e criar novos mercados, o capital precisa existir
permanentemente de forma livre e lquida e, ao mesmo tempo, crescentemente
centralizada. Apenas desta maneira pode fuir sem obstculos para colher novas
oportunidades de lucro e, concomitantemente, reforar o poder do capital industrial
imobilizado nos circuitos prvios de acumulao. Da as analises da concorrncia, do
crdito e, portanto, do processo de concentrao e centralizao do capital se
constiturem, na parte mais rica e substantiva da investigao marxista sobre a
evoluo do sistema capitalista e suas metamorfoses.
A autonomizao do capital-dinheiro sob a forma de capital a juros, e a
correspondente expanso do sistema de crdito so os elementos que permitem
entender a centralizao do capital e a fuso de interesses entre os bancos e a
indstria. A modalidade de organizao capitalista que historicamente concretiza esta
fuso de interesses a sociedade annima, cujo carter coletivista se sobrepe aos
capitais dispersos e, ao mesmo tempo, refora sua rivalidade. Representa, nas
palavras de Marx, a abolio da indstria privada capitalista dentro do prprio regime
capitalista de produo[5].
Partindo desta anlise de Marx, Hilferding constri o conceito de capital
fnanceiro, realizando um duplo movimento. De um lado, prope uma formulao geral
que se destina a caracterizar uma etapa mais avanada da concentrao de capitais.
Esta etapa mais avanada porque o desenvolvimento da capacidade de mobilizao
dos capitais, atravs de novas formas de associao (cartis e trusts), tambm se
transforma em uma fora de supresso das barreiras tecnolgicas e de mercado, que
nascem do prprio processo de concentrao em particular daquelas que decorrem
do aumento das escalas de produo com imobilizao crescente de grandes massas
de capital fxo.
Os grandes bancos que participam da constituio e gesto do capital das
grandes empresas esto interessados na supresso da concorrncia entre elas e,
portanto, em reforar seu carter monopolista. Mas, ao fazer isto, estimulam a busca
de novos mercados, provocando um acirramento da rivalidade entre os blocos de
capital, originando, inclusive, uma internacionalizao crescente da concorrncia
intercapitalista. Esta anlise tem, evidentemente, carter geral e no se prende,
apenas, descrio morfolgica do capitalismo monopolista alemo. No h dvida de
que uma outra parte de sua investigao diz respeito forma especfca de associao
entre os bancos e as grandes empresas, que deu origem aos grandes cartis alemes.
especfca, sobretudo, diante do papel que os bancos alemes desempenharam como
comandantes da maquinaria monopolista. A presena deste duplo movimento analtico
na obra de Hilferding levou alguns autores, Sweezy entre eles, a confundir o carter
morfolgico particular do cartel alemo, no que se refere fuso de interesses entre o
capital bancrio e o capital industrial, sob a hegemonia do primeiro, com a questo
mais geral e central do papel do capital fnanceiro no processo de monopolizao.
O caso americano tem sido freqentemente invocado para desqualifcar, quer a
inexorabilidade histrica da etapa monopolista, quer o predomnio do capital
fnanceiro como elemento ordenador da dinmica do sistema.
A esse respeito particularmente esclarecedora anlise de Hobson sobre o
caso americano, tomado como paradigma do que ele mesmo qualifcou de modern
capitalism. Hobson, em seu livro clssico, cuja primeira edio do fnal do sculo
passado, desenha os contornos tericos do assim chamado capitalismo trustifcado.
Esta forma moderna assumida pelo capitalismo foi desenvolvida a partir das
modifcaes ocorridas na economia americana, na virada do sculo. Os resultados
das transformaes observadas bem merecem a qualifcao de capitalismo
moderno, sobretudo no sentido de que o surgimento e desenvolvimento da grande
corporao americana se constituem no embrio nacional do posterior desdobramento
transacional do grande capital.
No poucas vezes tm sido ressaltadas, para explicar o atual predomnio da
economia americana, as vantagens tecnolgicas de seu sistema manufatureiro vis--
vis o complexo industrial europeu. Com o mesmo propsito alguns autores apontam
para a natureza continental do espao econmico americano. Mais recentemente (ver
Strategy and Structure de Chandler e Hymer), a nfase tem sido colocada na
morfologia multidivisional da corporao norte-americana. Cremos, no entanto, que
Hobson, da mesma maneira que Hilferding, acentuou corretamente o papel do capital
fnanceiro para explicar o surgimento da grande empresa americana e o carter de sua
hegemonia futura.
No captulo X, The Financier, Hobson aponta magistralmente para os elementos
bsicos que, ainda hoje, podem ser considerados essenciais na estruturao
econmica do grande capital monopolista.
As mudanas radicais operadas na organizao industrial da grande empresa
vo acompanhadas do aparecimento de uma classe fnanceira, o que tende a
concentrar nas mos dos que operam a mquina monetria das sociedades industriais
desenvolvidas, isto , dos grandes bancos, um poder crescente no manejo estratgico
das relaes intersticiais (intersetoriais e internacionais) do sistema. Assim, diz
Hobson[6], a reforma da estrutura empresarial base do capital cooperativo,
mobilizado a partir de inmeras fontes privadas e amalgamado em grandes massas
utilizada em favor da indstria lucrativa por diretores competentes das grandes
corporaes. Como se v, Hobson coloca o acento na classe fnanceira enquanto
retora estratgica da grande empresa, e no no fato de que estejam os bancos
comprometidos com a gesto direta da empresa industrial. Em sua perspectiva, a
solidariedade entre bancos e empresas se fazia simplesmente atravs da comunidade
de negcios, j que, por sua forma peculiar de estruturao, a moderna companhia
americana tinha se tornado virtualmente possuidora de todo o espectro de atividades
estratgicas do capitalismo: minas, transporte, bancos e manufaturas.
Na verdade, o que distingue esta forma de capital fnanceiro das que a
precederam historicamente o carter universal e permanente dos processos
especulativos e de criao contbil de capital fctcio, prticas ocasionais e anormais
na etapa anterior do capitalismo disperso[7]. A natureza intrinsecamente
especulativa da gesto empresarial, nesta modalidade de capitalismo moderno,
traduz-se pela importncia crescente das prticas destinadas a ampliar fcticiamente
o valor do capital existente, tornando necessria a constituio de um enorme e
complexo aparato fnanceiro. Segundo Hobson, uma companhia honesta costuma
atribuir um valor separado aos ativos tangveis terra, edifcios, maquinaria, estoques
etc. e aos ativos no-tangveis; como patentes, marcas, posio no mercado etc. No
entanto, a estimativa real do valor dos ativos efetivamente calculada a partir de sua
capacidade de ganhos. Se os ativos tangveis podem ser avaliados pelo seu custo de
produo ou reposio, aqueles de natureza no-tangvel s podem s-lo atravs de
sua capacidade lquida de ganho. Esta, por sua vez, s pode ser estimada como o valor
capitalizado da totalidade dos rendimentos futuros esperados, menos o custo de
reposio dos ativos tangveis. aqui, neste ltimo elemento (ativos no-tangveis) que
reside a elasticidade do capital, comumente utilizada pela classe fnanceira para
ampliar a capitalizao para alm dos limites da capacidade real de valorizao.
Desta forma, a capacidade putativa de ganho de uma grande companhia,
independentemente de como seja fnanciada, repousa fundamentalmente no controle
dos mercados, na fora de suas armas de concorrncia e , portanto, mesmo
amparada em mtodos avanados de produo, altamente especulativa em seu valor
presente.
Ao ressaltar o elemento especulativo da fnana moderna, Hobson adverte, no
entanto, para o fato de que a classe fnanceira s especula nos mercados de capitais
ou de dinheiro com os ganhos excedentes que resultam de suas prticas monopolistas
em negcios bem administrados (industriais ou mercantis) ou, ento, com os
resultados acumulados de suas bem-sucedidas especulaes passadas. Entre estas se
incluem tanto as praticadas nos mercados de capitais quanto as exercidas atravs da
manipulao de preos das mercadorias, em particular de matrias-primas sob seu
controle. A ampliao e consolidao destas prticas, do ponto de vista do conjunto da
economia monopolista, s pode ter livre curso com o alargamento do credito: Quando
nos damos conta do duplo papel desempenhado pelos bancos no fnanciamento das
grandes companhias, primeiramente como promotores e subscritores (e
freqentemente como possuidores de grandes lotes de aes no absorvidas pelo
mercado) e, em segundo lugar, como comerciantes de dinheiro descontando ttulos e
adiantando dinheiro torna-se evidente que o negcio do banqueiro moderno a
gesto fnanceira geral (general fnancier) e que a dominao fnanceira da indstria
capitalista exercida fundamentalmente pelos bancos[8]. E, medida que o crdito
vai se tornando a fora vital dos negcios modernos, a classe que controla o crdito vai
se tornando cada vez mais poderosa, tomando para si como seus lucros uma
proporo cada vez maior do produto da indstria.
A predominncia do fnanceiro na organizao do capitalismo monopolista
apenas demonstra que a autonomizao do capital a juros, referida por Marx, acaba
se resolvendo no comando sobre o capital produtivo, independentemente da forma
particular que esse comando possa assumir ou da forma morfolgica que a grande
empresa venha a adotar em suas estratgias de expanso. A funo corruptora do
capital a juros, vislumbrada por Marx em sua imagem do Moloch e concretizada no
processo de fazer dinheiro a partir do dinheiro, prescindindo de qualquer mediao do
capital produtivo, tambm ressaltada por Hobson. A classe fnanceira, enquanto
classe distinta dos capitalistas e dos investidores amadores, utiliza sua funo
legtima e profcua de direo da parte mais importante dos fuxos de capital para
desenvolver mtodos de ganho privado, todos eles um abuso e uma corrupo de sua
verdadeira funo[9].
II A grande empresa americana e o processo de internacionalizao recente
A grande empresa americana constri seu poder monopolista sobre o carter
intrinsecamente fnanceiro da associao capitalista que lhe deu origem. desta
dimenso, mais do que da base tcnica, que deriva a capacidade de crescimento e de
gigantismo da organizao capitalista trustifcada. Conquista de novos mercados,
controle monopolista de fontes de matrias-primas, valorizao fctcia do capital,
tendncia irrefrevel conglomerao, tudo isso est inscrito na matriz originria da
grande corporao americana. E esta se desenvolve apoiada em dois pilares: a fnana
e o protecionismo e privilgios concedidos por seu Estado liberal.
Qualquer forma de capital trustifcado conduz necessariamente a uma
concentrao de capital fnanceiro que no pode ser reinvestido dentro da prpria
indstria trustifcada. Deve expandir-se para fora. Os novos lucros tm que ser
transformados em capital fnanceiro geral e dirigidos para a formao e fnanciamento
de outras grandes empresas. Assim, o processo de concentrao e consolidao
monopolista avana de forma generalizada em todos os ramos industriais onde
prevaleam mtodos de produo capitalista. Por maior que seja a extenso do espao
nacional monopolizado e protegido pelo Estado nacional, como era o caso dos Estados
Unidos, a expanso contnua dos lucros excedentes obriga a busca de mercados
externos, tanto para as mercadorias quanto para os investimentos diretos e exportao
fnanceira de capital. A conglomerao interna de capital no resposta sufciente
nem para a tendncia ao declnio da taxa de lucro, nem para absorver a massa
crescente de capital fnanceiro, que acompanha a supercapitalizao da grande
empresa. Neste sentido, a internacionalizao do capital, nesta etapa, requer a
reproduo do capital global, o que, a nosso juzo, vai muito alm da simples reao
imitativa (Knikerbroker) ou do ciclo do produto do professor Vernon.
Em outras palavras, a internacionalizao do capital se d a partir da estrutura
da grande empresa, aqui j referida, e condensa todos os mecanismos anteriores de
expanso: mercantis, industriais e fnanceiros. Condensa tambm, em suas polticas
externas, as prticas dos Estados imperiais anteriores, desde a face liberal do
comrcio exterior, at a face protecionista interna e francamente intervencionista na
defesa das reservas estratgicas de matrias-primas. Por isso tudo, implica, tambm,
na imposio de um padro monetrio hegemnico. Da nos parecer equivocada a
hiptese manejada do debate contemporneo, de que a preeminncia internacional da
grande empresa americana seja atribuvel primordialmente s dimenses produtiva e
tecnolgica. A to propalada difuso dos padres americanos de consumo ou a
generalizao de sua matriz tecnolgica, so ambas sombras que acompanham a
hegemonia do grande capital americano. Este culminou impondo, em simultneo, a
vitria mundial de seu sistema manufatureiro e de seu sistema fnanceiro. Este
ltimo cumpre a dupla tarefa de unifcar a estrutura global do capital e, ao mesmo
tempo, de permitir sua diferenciao, atravs da especializao e diferenciao das
instituies fnanceiras.
A unifcao transnacional dos esquemas de valorizao do grande capital no
implica, como muitos autores parececem supor, na tendncia desapario do Estado
Nacional como agente articulador, em cada mercado, dos capitais locais com a
empresa multinacional. Muito ao contrrio, a necessidade permanente de administrar
esta articulao impe um avano do assim chamado capitalismo monopolista de
Estado. Embora esta administrao esteja limitada a um espao econmico que s
alcana uma frao do capital global internacionalizado, em geral dominante nos
mercados hospedeiros, o Estado Nacional tem de operar esta articulao no apenas
no interesse e defesa do capital local (que aparentemente lhe d a base de
sustentao poltica), mas tambm para garantir a reproduo ampliada da frao do
capital internacional ali ancorada. neste sentido que os interesses so convergentes
e que se solidarizam os blocos de capital privado local, internacional e estatal. A
lamentada submisso da burguesia nacional dependente assim transformada
numa associao de interesses, garantida pela capacidade mediadora do Estado.
Entre as tarefas de administrao econmica do Estado surge como a mais
importante o poder de emisso e controle do padro monetrio nacional, maior ou
menor seja a fora internacional de sua moeda. Esta futuante ou no sua
valorizao relativa o nico padro de referncia contbil e de liquidao interna de
dbitos e, portanto, o nico instrumento ativo de circulao do capital e,
conseqentemente, o nico veculo apropriado para a reproduo ampliada.
Evidentemente, esse constrangimento no exclui a possibilidade de atividades
especulativas no mercado monetrio local, a partir das presses exercidas pelos
movimentos do capital internacional, o que tende a desestabilizar periodicamente o
poder de compra da moeda nacional ou sua paridade com as demais moedas. A to
argumentada impossibilidade de fazer operar, no mbito interno, uma poltica
monetria estabilizadora decorre fundamentalmente deste fenmeno, e no de uma
suposta falta de autoridade dos Estados Nacionais. Na atual situao de crise, alis,
as demais polticas econmicas do Estado so tambm incapazes de regular o
movimento geral do capital.
III O circuito do capital fnanceiro contemporneo
O movimento de internacionalizao do aps-guerra esteve apoiado na
expanso do investimento direto americano na Europa, sobretudo mediante a criao
de um subsistema manufatureiro afliado que passa a ocupar os espaos abertos no
mercado europeu, posteriormente reconstruo. O assunto sufcientemente
conhecido. Mas, o processo de internacionalizao pode ser decomposto em trs
movimentos encadeados: 1) a substituio dos fuxos de exportao de mercadorias e
de capitais pela operao no mercado interno europeu do sistema afliado; 2) a perda
crescente da concorrncia no mercado aberto de manufaturas e de capitais
compensada pelo estabelecimento de um circuito fechado matriz-flial, que aumenta a
capacidade de crescimento do subsistema afliado, em relao matriz; 3) desde
meados da dcada de sessenta a implantao de fliais de bancos americanos regenera
o circuito completo do capital fnanceiro, fora do controle das autoridades monetrias
americanas, cuja expanso ou contrao passa a pressionar as autoridades
monetrias locais. Alcanado um volume de capital fnanceiro sobrante incapaz de ser
reinvestido nos circuitos locais de reproduo do capital, criam-se as condies para o
estabelecimento de um mercado fnanceiro escala mundial, tendo como ponto de
apoio para seus movimentos especulativos as principais praas fnanceiras do mundo
desenvolvido e como instrumento de especulao o manejo das moedas fortes contra
as mais fracas.
Os bancos, como operadores e conversores das massas de capital fnanceiro
sobrante, estabelecem um circuito especial que supera as restries impostas pelos
respectivos Bancos Centrais ao cancelamento das relaes de dbito e crdito entre
empresas, Estado e os prprios bancos privados. Neste sentido, o surgimento deste
circuito especial transnacional torna elstica a capacidade de valorizao fnanceira e
sobre-capitalizao das empresas internacionais, ao mesmo tempo em que provoca
instabilidades monetrias nacionais crescentes comeando por arruinar, em cadeia,
vrios padres monetrios nacionais e terminando por levar desagregao o prprio
sistema monetrio internacional, construdo sob a hegemonia do padro dlar
americano.
O padro monetrio de transio que se instaurou por etapas a partir da crise
de 1971 e mais aceleradamente a partir da crise de 1974/75 j no corresponde
consolidao, em nenhum agente centralizado, das posies superavitrias e
defcitrias dos principais credores e devedores (empresas transnacionais e Estados).
Ao contrrio do debate do fnal da dcada de sessenta, em que a questo estava
centrada na origem da dvida primria, atribuda conjuntamente a uma gesto
permissiva do Tesouro americano e ao dfcit recorrente do balano de pagamentos
(ver controvrsia Trifn, Kindleberger), agora, o problema se deslocou para a operao
do circuito interbancrio internacional.
A capacidade de auto-expanso deste circuito, apoiado no excesso de dvida
secundria (estritamente fnanceira), manifesta-se no fato de que 70% das carteiras
dos assim denominados Eurobancos so constitudas de ttulos de dbito-crdito dos
prprios bancos e de um nmero signifcativo, mas seleto, de haveres e obrigaes
emitidas por grandes empresas transnacionais. Evidentemente, tudo isto ocorre sem
qualquer respaldo do crescimento da produo, da renda ou do comrcio
internacionais que se encontra francamente em crise desde os meados da dcada.
A autonomizao do capital fnanceiro, em sua forma de capital a juros, assume
aqui contornos difcilmente imaginveis por Marx em seus piores pesadelos. Pior do
que isto, pelo fato desta autonomizao se dar atravs da operao de um circuito
intrabancrio, que no mais respeita nenhum padro monetrio estvel, o jogo
especulativo imobiliza os controles exercidos pelos Bancos Centrais, inclusive os dos
pases de moeda forte, que esto obrigados, periodicamente, a socorrer as moedas
mais fracas. No caso particular do dlar americano, qualquer que seja a posio do
balano de pagamentos ou a posio do Tesouro, a solidariedade dos circuitos do
capital fnanceiro, indissoluvelmente ligados as suas matrizes, obriga quer a um
socorro peridico do dlar, quer submisso das demais moedas aos movimentos
deliberados de sua desvalorizao.
A turbulncia dos principais preos de matrias-primas estratgicas tambm
realimentada em forma especulativa compensatria por movimentos paralelos no
mercado fnanceiro, que fazem recrudescer as presses infacionrias desatadas com a
crise e afetam de forma desmesurada as taxas de juros no mercado internacional.
Assim, depois da ruptura do padro-dlar, rapidamente substitudo por uma cesta das
principais moedas transacionadas escala mundial, foi possvel a formao de bancos
verdadeiramente transnacionais, tanto no sentido de que escapam ao controle de
qualquer autoridade monetria, quanto no sentido mais profundo de seu poder
privado de emisso se colocar acima do poder de emisso dos Estados Nacionais. Suas
aplicaes esto distribudas de forma ampla e generalizada por todos os pases
mesmo os de moeda fraca -, onde a presena de grandes empresas requer a reciclagem
fnanceira do capital-dinheiro sobrante.
Desta forma, as taxas de juros internas passam a ser uma espcie de preo
sombra das taxas do mercado internacional, fxadas pelos principais eurobancos,
deixando de refetir as condies de crdito interno. Os circuitos privados de crdito
interno, por sua vez, passam a refetir, de forma perversa, as condies de liquidez
internacional, operando sob a dupla presso dos movimentos antagnicos do circuito
intrabancrio privado e das tentativas de estabilizao das autoridades monetrias.
Para os pases fortemente devedores, como o caso dos Estados Unidos e da maioria
dos pases latino-americanos, no possvel evitar a primazia da funo meramente
especulativa do movimento do capital fnanceiro, o que agrava a conjuntura de crise e
de retrao de taxa real de acumulao.
Ironicamente, o paroxismo da transnacionalizao, sob a forma bancria, ao
invs de consumar a to desejada ordem transnacional, onde fnalmente terminaria a
disputa nacionalista pelas hegemonias, esta conduzindo o sistema capitalista ao
recrudescimento de polticas nacionais defensivas de todos os matizes, a despeito do
manifesto entendimento entre os gestores da maquinaria do grande capital fnanceiro
internacional.
O Estado hegemnico do sistema capitalista deixou de ter o poder de
estabelecer os limites econmicos de sua soberania, sem os quais a ordenao
hierarquizada do sistema capitalista nunca foi possvel. O capital fnanceiro, ao tornar-
se transnacional, no realiza o sonho dourado dos que viam na cartelizao mundial a
formao de uma ordem supranacional. Este capitalismo transnacional provoca, na
verdade, a runa da velha ordem, sobretudo de seu edifcio monetrio, smbolo maior
do poder hegemnico. Prope a concorrncia desenfreada do capital livre, numa
espcie de laissez-faire sem o apoio nem o endereo visvel de uma velha potncia
imperial, que dele se benefcie. Deste modo, o domnio da forma mais geral do capital,
reinstaura o predomnio do particularismo dos interesses contra a ordem capitalista.
[1] Co-autoria de Maria da Conceio Tavares. Publicado originalmente na Revista
Temas de Cincias Humanas, Vol. 9, 1980. Livraria Editora Cincias Humanas, So
Paulo.
[2] Marx, K., El Capital, vol. III, p. 374. Traduo espanhola, Fondo de Cultura
Econmica, Mexico, 1966.
[3] Cada forma funcional, ainda que nela se expresse constantemente uma parte
distinta do capital, percorre assim, simultaneamente com as outras, seu prprio ciclo.
Uma parte do capital, que muda constantemente, que constantemente se reproduz,
existe como capital-mercadorias que se converte em dinheiro; outra parte, como
capital-dinheiro que se converte em capital produtivo; outra, como capital produtivo
que se converte em capital-mercadorias. A existncia constante de todas estas trs
formas se acha condicionada precisamente pelo ciclo do capital total, passando por
estas trs fases. Marx, K., El Capital, vol. II, p. 93.
[4] a unidade dos trs ciclos () que realiza a continuidade do processo total. O
capital global da sociedade possui sempre esta continuidade, e seu processo
representa sempre a unidade dos trs ciclos. Marx, K., El Capital, vol. II, p. 94.
[5] 4. Marx, K., El Capital, Vol. III, p. 417.
[6] Hobson, J. A., The Evolution of Modern Capitalism, pp. 236/237, Allen and Unwin,
Londres, 1965.
[7] Gostaramos de chamar a ateno para o tratamento que Keynes, na Teoria Geral,
d ao problema das mudanas profundas ocorridas no capitalismo moderno,
particularmente nos elementos que infuenciam a deciso de investir. Assim, no
captulo 12 de sua obra maior, Keynes argumenta que as decises de investir do velho
tipo eram, em grande medida, irrevogveis, no s para a comunidade em conjunto,
como tambm para os indivduos. Com a separao entre a propriedade e a direo
que ocorre hoje e com o desenvolvimento dos mercados de investimento organizados,
entrou em jogo um fator novo de grande importncia que s vezes facilita o
investimento, mas tambm contribui para aumentar muito a instabilidade do sistema.
Quando esto ausentes os mercados de valores, no h sentido em tentar reavaliar
com freqncia um investimento com o qual estamos comprometidos. Mas a bolsa
reavalia muitos investimentos todos os dias e estas reavaliaes do freqentes
oportunidades aos indivduos (ainda que no comunidade em seu conjunto) para
revisar seus compromissos (). [As] reavaliaes dirias das bolsas de valores, ainda
que sejam feitas com o objetivo principal de facilitar a transferncia entre os
indivduos de investimentos passados, exercem inevitavelmente infuncia decisiva
sobre a taxa de investimentos correntes; porque no tem sentido criar uma nova
empresa incorrendo em um gasto maior que aquele com que se pode comprar outra
igual j existente (). Por isso certos investimentos esto regulados pela mdia das
expectativas daqueles que negociam na bolsa de valores, tal como se manifesta no
preo das aes, muito mais que pelas expectativas genunas do empresrio
profssional. (Keynes, Teoria General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero, FCE,
Mxico, 1971.)
[8] Hobson, J A., op.cit., p. 254.
[9] Hobson, J. A., op. cit., p. 251.