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Escolas Da Macroeconomia
Escolas Da Macroeconomia
MACROECONOMIA
Organizadores:
Maria Isabel Busato
Marcelo Dias Carcanholo
Fbio N. P de Freitas
Reinaldo Gonalves
Coordenao editorial:
Antonio Lopes
Reviso:
Carolina Lacerda
Diagramao:
Diniz Gomes
Capa:
Ingo Bertelli
ISBN: 978-85-68878-19-4
CDD 339
Prefcio 4
Macroeconomia clssica 5
Fbio N. P. de Freitas
Macroeconomia Marxista 17
Fbio Guedes Gomes
Macroeconomia Kaleckiana 28
Esther Dweck
Sntese Neoclssica 33
Jennifer Hermann
Monetarismo 39
Roberto Fendt
Macroeconomia Ps-Keynesiana 50
Andre de Melo Modenesi
Novos Keynesianos 61
Maria Isabel Busato e Fabio N. P. de Freitas
Abordagem Sraffiana 66
Carlos Pinkusfeld Bastos
moeda seria exgena e neutra no longo de produo que regulam a relao entre
prazo, em contraste com a viso de no o nvel de produto real e a quantidade de
neutralidade da moeda de longo prazo trabalho utilizada. Finalmente, a adoo
implcita na viso mercantilista. da LS implica tambm que o investimen-
Enfraquecido, o sistema mercanti- to agregado determinado pelo nvel de
lista foi sucedido pela economia poltica poupana de plena capacidade da econo-
clssica como sistema de ideias domi- mia. Portanto, a acumulao de capital e
nante na discusso de assuntos econ- o crescimento do produto real dependem
micos. Particularmente, a partir das fundamentalmente dos determinantes da
contribuies de David Ricardo no incio poupana potencial, entre os quais o mais
do sculo XIX verificou-se o surgimento importante a distribuio funcional da
de um influente sistema de pensamento renda. Nesse sentido, sob a hiptese de
ortodoxo a respeito de questes macroe- que a poupana tem origem basicamente
conmicas. De acordo com a ortodo- nos lucros, haveria relao positiva entre
xia ricardiana, a riqueza est relacionada o ritmo de acumulao de capital e a par-
com o nvel real de produto. Este ltimo cela dos lucros na renda.
seria determinado em conformidade Em contraste com a TQM de Hume,
com a famosa Lei de Say (LS), segun- segundo a ortodoxia ricardiana o nvel
do a qual a demanda limitada apenas geral de preos seria determinado no
pela produo, o que equivalente pro- longo prazo de maneira independente da
posio de que o investimento agregado quantidade de moeda na economia. Os
regulado pela poupana agregada. A preos relativos
produo, por sua vez, seria determina- das mercadorias
da pelo estgio de acumulao de capital dependeriam,
e pelas condies tcnicas de produo no longo prazo
que regulam a relao entre o nvel de e em condies
produto real e o estoque de capital dis- de livre con-
ponvel na economia. Assim, de acordo corrncia, das
com a LS, o nvel de demanda agregada condies de
seria determinado no longo prazo pelo custos de pro-
nvel de produto real governado por fa- duo das mer-
tores de oferta. Por outro lado, impor- cadorias e, mais
tante notar que a adoo da LS nestas precisamente,
circunstncias implica a plena utilizao para Ricardo,
da capacidade produtiva da economia, das condies
porm no implica o pleno emprego tcnicas de produo e do salrio real.
da fora de trabalho. Dessa maneira, a Como o ouro seria uma mercadoria
LS seria compatvel com a existncia de como outra qualquer, seu preo natural
desemprego estrutural. De fato, o volu- seria regulado pelo mesmo conjunto de
me de emprego seria determinado pelos foras no longo prazo. Logo, sendo consi-
mesmos fatores que explicam o nvel de derado o ouro como padro monetrio, o
produto real e pelas condies tcnicas sistema de preos capaz de determinar
9 Escolas da Macroeconomia
Bibliografia sugerida
Laidler, D. The Golden Age of the Quantity
Theory: the development of neoclassical monetary
economics 1870-1914. Nova York: Philip
Allan, 1991.
Bibliografia sugerida
AGLIETTA, Michel. Macroeconomia
Financeira. Vols. 1 e 2. So Paulo: Edies
Loyola, 2004.
Bibliografia
FROYEN, R. T. Macroeconomia. So Paulo:
Saraiva, 2001.
Roberto Fendt*
Bibliografia
FRIEDMAN, M. Capitalism and Freedom.
University of Chicago Press, 1962.
Bibliografia
BARBOSA, E. S. Uma exposio introdutria
da macroeconomia novo-clssica. In: Silva,
M.L.F. (Org.) Moeda e Produo: teorias
comparadas. Braslia: UNB, 1992.
racionalmente, abrir mo de
ganhos futuros (associado
compra de bens de capital) em
troca do prmio de liquidez
proporcionado pela reteno
de moeda.
Para Keynes (1930, 1936),
diferentemente dos clssi-
cos, a moeda no um mero
meio de troca. Ela um ativo
financeiro singular, com grau
mximo de liquidez. So duas
as propriedades fundamentais
da moeda: elasticidade pro-
duo nula (ou prxima de
zero); e elasticidade substitui-
o nula. A primeira significa
que a moeda no reprodu-
tvel pelo trabalho diferen-
temente de todos os demais
bens e servios, cuja produo
requer o trabalho humano
e, portanto, gera emprego e
renda. A segunda implica que
no h substituto para a moe-
da. Diante de um quadro de trabalho para a acumulao de um ati-
elevada incerteza, haver um aumen- vo no reprodutvel pelo trabalho. Neste
to da PPL que no pode ser reverti- caso, um aumento da demanda por moe-
do por um aumento dos juros. No h da impactar negativamente o em prego/
substituto para a moeda e mudanas renda. Vale dizer, a moeda no neutra:
nos preos relativos no so suficien- [...] a moeda tem um papel pr-
tes para induzir os agentes a gastarem prio e afeta os motivos e decises e ,
mais. O axioma da substituio bruta , em suma, um fator operante na situa-
portanto, negado: mudanas nos pre- o [econmica], de modo que o curso
os relativos no asseguram a conver- dos eventos no pode ser previsto, nem
gncia ao pleno emprego. no longo perodo nem no curto, sem
Em suma: um aumento da incerte- um conhecimento do comportamento
za gera um aumento da demanda pre- da moeda, do estgio inicial ao final
caucional por moeda. Isso implica que (Keynes, 1973, pp. 408-9).
parcela da renda monetria gerada no Na teoria de Keynes e de PK as
processo produtivo se desviar da com- curvas Z e D no so concorrentes e o
pra de bens/servios reprodutveis pelo ponto de demanda efetiva (E) dado
55 Escolas da Macroeconomia
pela interseo entre elas. Na figura 1b, 1 Kaldor (1956) e Robinson (1960)
o nvel de emprego de equilbrio Nb . usam o termo post-Keynesian eco-
Ao nvel de pleno emprego (Nb ) corres- nomics para se referirem ao seu traba-
ponde uma insuficincia de demanda lho e de seus colegas de Cambridge. A
efetiva (distncia vertical JK). A lei de partir de Eichner e Kregel (1975), o ter-
Say no se verifica: nem todo volume de mo Ps-Keynesiano passa a ser usado
produo correspondente ao pleno em- de uma forma mais consistente, o que foi
prego pode ser vendido lucra tivamente. reforado pelo lanamento do Journal
Resumindo, com a concomitante of Post Keynesian Economics, em 1978
negao dos axiomas da escola clssica (Davidson, 2002b). Em 2012, foi lanada
substituio bruta, neutralidade da moe- a Review of Keynesian Economics.
da e ergodicidade e adoo do PDE e da
teoria da PPL, os PK procuram resgatar a
essncia da revoluo keynesiana: aproxi- Referncias
mar-se do mundo em que realmente vive- CARVALHO, F.J.C (1992). Mr. Keynes and
mos. Segundo Davidson: Keynes criou the Post Keynesians. Aldershot: Elgar.
um sistema terico [...] que reflete correta-
DAVIDSON, P. (2002a). Resgatando a
mente as caractersticas do mundo econ-
Revoluo Keynesiana. In: J. Sics e Lima, G.T.
mico real, aquelas de Wall Street e da Sala (Orgs), Macroeconomia do Emprego e da Renda.
da Diretoria das empresas, mais do que Keynes e o Keynesianismo. Barueri (SP): Manole.
aquelas do mundo de Robinson Cruso
ou da feira medieval. [...] seu modelo lgi- . (2002b). Restating the Purpose of the
Journal of Post Keynesian Economics After 25
co no to completamente desenvolvido,
Years, Journal of Post Keynesian Economics, Fall.
nem to ntido e preciso quanto o neocls-
sico [...] No obstante, os Ps-Keynesianos . (2005a). The Post Keynesian
acreditam que melhor desenvolver um School. In Snowdon, B. e Vane, H.R, Modern
modelo que reproduza as caractersticas Macroeconomics. Cheltenham: Edward Elgar.
especiais do mundo econmico em que . (2005b). Responses to Lavoie,
vivemos do que continuamente refinar e King, and Dow on what Post Keynesianism is
polir um modelo belamente preciso, mas and who is a Post Keynesian. Journal of Post
irrelevante. [...] a divisa que serve de guia Keynesian Economics, vol. 27(3), pp. 393-408.
: Melhor ser aproximadamente certo EICHNER, A.S. e KREGEL, J.A. (1975),
do que precisamente errado!(Davidson, An Essay on Post Keynesian Theory: A New
2002a, pp. 25-6) Paradigm in Economics. Journal of Economic
O leitor interessado deve aces- Literature, 13(4), pp. 1293-1314.
sar os seguintes sites: Levy Institute
HICKS, J.R. (1937), Mr. Keynes and the
(http://www.levyinstitute.org/resear- Classics: A Suggested Interpretation,
ch/); Center for Full Employment and Econometrica, April.
Price Stability (http://www.cfeps.org/);
e Grupo de Estudos sobre Moeda HOLT, R.P.F. (1997), Post Keynesian School of
e Sistema Financeiro (http://www. Economics, in T. Cate (ed.), An Encyclopedia
of Keynesian Economics, Cheltenham, UK
ie.ufrj.br/moeda/). and Lyme, USA: Edward Elgar.
Macroeconomia do
Novo Consenso
Na dcada de 1990
desenvolveu-se um Novo
Consenso (ou uma Nova
Sntese Neoclssica) en-
tre os macroeconomistas
do mainstream, ao combi-
nar modelos que analisam
como as famlias e as firmas
tomam decises ao lon-
go do tempo (ferramentas
desenvolvidas inicialmen-
te pelos Novos Clssicos)
com modelos nos quais os
preos mudam de forma in-
termitente (modelos Novos Keynesianos uma resposta de natureza keynesiana
que supem firmas monopolisticamente aos autores chamados Novos Clssicos
competitivas com algum poder de mer- (como Robert Lucas Jr., Thomas J.
cado). Este consenso considerado no Sargent e Robert Barro). Entre esses
mainstream a melhor abordagem terica economistas podemos citar John B.
para explicar as flutuaes econmicas Taylor, Stanley Fischer, Ben Bernanke,
de curto prazo e o papel das polticas N. Gregory Mankiw, David Romer,
econmicas, mas est sendo rediscutido Olivier Blanchard, Nobuhiro Kiyotaki e
devido crise financeira de 2008. Michael Woodford.
O rtulo de Novo Consenso des- O Novo Consenso procura fazer
creve inicialmente aqueles economistas uma sntese entre os instrumentos te-
que, na dcada de 1990, desenvolveram ricos utilizados por autores Novos
* professor do IE/UFRJ.
57 Escolas da Macroeconomia
Poltica econmica
Bibliografia
BENIGNO, Pierpaolo. New-Keynesian
Economics: An AS-AD View, Working
Paper 14824, NBER Working Paper Series,
Cambridge, March, 2009.
* Professores do IE/UFRJ.
63 Escolas da Macroeconomia
salrios e preos fossem flexveis, o ajuste preos por cada firma no est sujeito
ocorreria sem alterao dos preos relati- reviso contnua e que as alteraes de
vos e do salrio real, e o produto no se preos so no sincronizadas, ou seja,
moveria. apenas uma parcela das firmas reajusta
Entre os modelos que enfatizam a ri- a cada momento e a probabilidade de
gidez nominal de preos no mercado de cada firma alterar seu preo dada exo-
bens, ao nvel da firma, podemos desta- genamente. Neste caso, a rigidez nominal
car (Akerlof e Yellen, 1985): (i) o modelo no depende de contratos, como na safra
de custos de menu (menu costs), que su- inicial dos modelos NK. Tais modelos
pe a existncia de custos de ajustamento ganharam destaque em aplicaes emp-
na remarcao de preos. Diante de, por ricas ao reforar a interao entre rigidez
exemplo, um choque de demanda nega- nominal e real.
tivo, a firma somente reduz seu preo se Para alm do argumento da relevn-
a variao na receita decorrente da re- cia da rigidez nominal, Mankiw & Romer
duo do preo for superior ao custo de (1991) discorrem sobre a importncia da
ajustamento, ou seja, a firma remarca se interao entre a rigidez nominal e real
a receita marginal de remarcar superar o para compreender as flutuaes econ-
custo marginal de ajustamento. Se os sa- micas observadas. Para esses autores, a
lrios nominais so regidos por contratos maior persistncia da rigidez de preos
e se mantm nominalmente rgidos, o seria resultado da combinao entre a ri-
comportamento da curva de custo mar- gidez real e frices nominais, pois se o
ginal ser viscoso, reforando o impacto custo marginal for muito pressionado a
dos custos de menu, e (ii) o modelo de rigidez nominal se desfaz. Imagine, como
comportamento quase-racional (near ra- exemplo, que a curva de oferta de mo
tionality), segundo o qual as firmas apre- de obra seja bastante vertical, de modo
sentariam um comportamento inercial que um pequeno deslocamento na cur-
na remarcao de preos, o que as levaria va de demanda por mo de obra levar
a uma rigidez de preos diante de cho- a grande variao no salrio nominal e
ques de demanda. Alm desses modelos real. Uma vez que o salrio importan-
h tambm os que argumentam que a te componente dos custos de produo,
tentativa das firmas de manter uma rela- seu aumento pressiona o custo marginal,
o estvel, relao de clientela com seus que, superando o custo de remarcao,
clientes levam as mesmas a definirem leva ao reajuste de preos, desfazendo a
calendrios de reajustes, absorvendo via rigidez nominal. Esse o argumento cen-
compresso de lucros possveis choques tral para compreender como rigidez no-
de custos. minal e real interagem e caracterizam a
Nas verses mais modernas in- estrutura NK.
cluem-se os modelos dinmicos de estra- J os modelos de rigidez real tra-
tgias de precificao desenvolvidos por tam das explicaes para a rigidez de
Rotemberg (1982) e por Calvo (1983). preos relativos, com nfase particular
Este ltimo desenvolveu um modelo na discusso da rigidez dos salrios re-
que assume que o processo de fixao de ais. Do conjunto de modelos de rigidez
65 Escolas da Macroeconomia
que diz respeito poltica fiscal, tam- qual a inflao se estabiliza. Existe um
bm no h uma viso consensual so- amplo debate sobre o tema e sobre a
bre a viabilidade sua adoo e a grande real divergncia prtica entre NAIRU e
maioria autores NK no v necessidade a taxa natural de desemprego. Para uma
desse tipo de ao do governo. Por fim, discusso sobre o tema ver Snowdon &
o enfoque Novo-Keynesiano busca ex- Vane (2005).
plicar as flutuaes e a existncia de de-
semprego involuntrio a partir da rigiz
de preos e de salrios, negando a hip- Bibliografia
tese de market clearing simulem todos AKERLOF, G.A.,& YELLEN, J.L. A near-
os mercados, bem o argumento bsico rational model of the business cycle, with
nela conde reposio quase instantnea wage and price inertia. Quarterly Journal of
produto e do emprego em seus eis de Economics, 1985. CALVO, A. Staggered prices
equilbrio com pleno emego. Os novos- in a utility-maximizing framework. Journal of
Monetary Economics, n.12, p.383-398, 1983.
-keynesianos substituram a hiptese de
market clearing pela de market failures,
com mercados incompletos, trabalho
heterogneo, assimetria de informao e
firmas pricemakers. Como resultado de
curto prazo aceita-se no neutralidade
da moeda, no entanto, a maioria dos au-
tores NK aceita o resultado neoclssico
ou novo-clssico no longo prazo.
A essncia terica da crtica Novo-
-Clssica se refere ao carter ad hoc das
hipteses assumidas pelos modelos de
tradio keynesiana compreendendo
inclusive os monetaristas devido au-
sncia de microfundamentos robustos,
os quais inviabilizariam a ponte meto-
dolgica entre os enfoques micro e ma-
croeconmico.
Este ponto tambm no totalmente
consensual. Um grupo diminuto de au-
tores dessa corrente, dentre eles Stiglitz,
argumenta que a flexibilidade poderia ser
desestabilizadora.
NAIRU (non-accelerating inflation
rate of unemployment) utilizada pe-
los novos-keynesianos ao invs da taxa
natural de desemprego de Friedman. A
NAIRU seria uma taxa de desemprego
Abordagem
Sraffiana
Carlos Pinkusfeld Bastos*
73 Escolas da Macroeconomia
74 Escolas da Macroeconomia
ESCOLAS da
MACROECONOMIA
Em maro de 2014 o Jornal dos Economistas (rgo Ofi-
cial do Corecon-RJ e Sindecon-RJ) iniciou a publicao men-
sal de uma srie de 12 artigos sobre escolas do pensamento
econmico, mais especificamente sobre Escolas da Macroe-
conomia. Esse projeto institucional do Corecon-RJ e do Sin-
decon-RJ contou com a colaborao de 12 economistas de
diferentes estados.
Com a concluso desse projeto, o Corecon-RJ e o Sinde-
con-RJ fornecem mais um servio de utilidade pblica para
estudantes e profissionais na rea de Economia no Brasil e,
principalmente, no Rio de Janeiro.
ISBN 978-85-68878-19-4
9 788568 878194