Lista de Exercício I

1. Calcule a YTM de um bônus com prazo de 10 anos, valor de face igual a $1.000,
cupon de 10% a.a. (nominal) pagos semestralmente. Esse título foi vendido ao
preço de $930,00.
2. Considere a função definida por P = f(i), onde P é o preço de um bônus
padronizado e i a sua yield to maturity. Mostre que f é uma função decrescente e
convexa.
3. Considere um bônus padronizado tal que o valor do cupon é igual a um percentual
c do valor de face. Sejam i a YTM do bônus, P o seu preço de mercado e M o seu
valor de face. Construa 3 exemplos para verificar cada uma das seguintes relações:
a. Se i = c então P = M;
b. Se i > c então P < M;
c. Se i < c então P > M.
4. Considere novamente o bônus do exercício 1. Suponha agora que esse bônus
possui duas opções de compra embutidas: Uma daqui a 3 anos com preço de
exercício igual a $980 e outra daqui a 6 anos com preço de exercício igual a
$1.020. Calcule a yield to worst desse bônus.
5. Calcule a duration de Macauly do bônus do exercício 1.
6. Calcule a duration modificada do bônus do exercício 1.
7. Considere uma empresa americana que possui uma captação de $10.000.000 com
prazo de 7 anos. O administrador dessa empresa está preocupado com uma
possível queda na taxa de juros básica da economia americana. Ele pretende usar
o bônus do exercício 1 (de emissão do tesouro americano) para fazer uma
imunização de seu passivo. Quantas unidades do bônus 1 ele deve comprar?
Suponha que a taxa de 7 anos exigida pelo mercado para empresa em questão é
de 12% a.a. (nominal, efetiva de 6% a.s.). Use o conceito de duration para fazer
a imunização.
8. Construa 3 exemplos numéricos com as seguintes situações:
a. O retorno total de bônus padronizado é igual a yield to maturity se e
somente se a taxa de reinvestimento dos cupons é igual a própria yield.
b. O retorno total de bônus padronizado é maior que a yield to maturity se e
somente se a taxa de reinvestimento dos cupons for maior que a própria
yield.
 c. O retorno total de bônus padronizado é menor que a yield to maturity se e
somente se a taxa de reinvestimento dos cupons for menor que a própria
yield.
9. Considere um bônus de prazo 2 anos que foi negociado ao preço de $990. O fluxo
desse bônus é o demonstrado na Figura abaixo.

$1050
$200

$100

0,5 anos 1,5 anos 2 anos

$990

Calcule a duration de Macauly, a duration modificada do bônus e a convexidade

do bônus.
10. Considere dois bônus com as seguintes características. O valor de face dos dois
bônus é 1.000 e a frequência de pagamento dos cupons é anual.
Bônus Prazo (anos) Cupom (% a.a.) YTM (% a.a) Preço
1 10 10 5,359 1.352,20
2 10 5 5,473 964,3
a. Um investidor compra esses dois bônus e os carrega até o vencimento. Calcule
o retorno total ao longo do período, supondo que a curva de juros
instantaneamente se torna plana no nível de 5,4% a.a. e permanece estável
neste nível durante 10 anos.
b. Use o bônus 2 para fazer uma imunização via duration de uma unidade
comprada do bônus 1.