UNIVERSIDADE EDUARDO MONDLHANE

FACULDADE DE ECONOMIA
LICENCIATURA EM ECONOMIA

ECONOMIA MONETÁRIA
NOTAS DE AULA
DOCENTES: TOMÁS MATOLA & EDSON MANGUINHANE
TEMA 4- MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

2.1. MERCADOS FINANCEIROS

2.1.1. CONCEITO E IMPORTÂNCIA
2.1.2. ESTRUTURA
2.1.3. PARTICIPANTES
2.2. MERCADO MONETÁRIO
2.2.1. ESTRUTURA
2.2.2. INTERVENIENTES NO MERCADO MONETÁRIO
2.2.3. FUNÇÕES DO MERCADO MONETÁRIO
2.2.4. PRODUTOS DO MERCADO MONETÁRIO
2.2.5. MERCADO MONETARIO INTERBANCARIO: CASO DE MOÇAMBIQUE

2.1.MERCADOS FINANCEIROS
2.1.1. CONCEITO E IMPORTÂNCIA
MERCADO FINANCEIRO – PODE SER DEFINIDO COMO UM LUGAR FISICO OU VIRTUAL, COM REGRAS PREVAIMENTE DEFINIDAS E
MECANISMOS INSTITUICIONALISADOS, SÃO TRANSACCIONADOS PRODUTOS E INSTRUMENTOS FINANCEIROS. OU AINDA PODE SER

DEFINIDO COMO PONTO DE ENCONTRO ENTRE AGENTES COM RECURSOS SUPERAVITÁRIOS/AFORRADORES (OFERTA DE FUNDOS)

COM AGENTES DEFICITÁRIOS/INVESTIDORES PARA TRANSACCIONAR RECURSOS FINANCEIROS.

DA DEFINIÇÃO PODE-SE PERCEBER QUE OS INTERMEDIÁRIOS SÃO FUNDAMENTAIS PARA O DESENVOLVIMENTO ECONOMICO POIS
DENTRE MUITOS ASPECTOS PERMITEM:

 DÃO OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTOS AOS AGENTES QUE TENDO EXCESSO DE RECURSOS NÃO TÊM OPÇÕES DE
INVESTIR E AOS AGENTES DEFICITÁRIOS QUE TENDO PROJECTOS DE INVESTIMENTOS NÃO TÊM RECURSOS

FINANCEIROS PARA INVESTIR;

 AO PERMITIREM A CANALIZAÇÃO DAS POUPANÇAS PARA O INVESTIMENTOS OS MERCADOS FINANCEIROS CONTRIBUEM

PARA O CRESCIMENTO ECONOMICO;

 PERMITE UM MELHOR PLANEAMENTO ORÇAMENTAL DOS AGENTES ECONOMICOS E CONSEQUENTEMENTE DO SEU BEM
ESTAR NA MEDIDA EM QUE MINIMIZA OS CONSTRANGIMENTOS RELACIONADOS COM AS DIFERENÇAS ENTRE OS

PERÍODOS DE RECEBIMENTOS E OS DA REALIZAÇÃO DOS GASTOS;

 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

2.1.2. CLASSIFICAÇÃO E/OU ESTRUTURA DOS MERCADOS FINANCEIROS

MERCADO DE CRÉDITO
MERCADO PRIMÁRIO
MERCADO MONETÁRIO
MERCADO DE VALORES
MOBILIÁRIOS

MERCADO DE CRÉDITO MERCADO SECUNDÁRIO

MERCADO DE CAPITAIS
MERCADO PRIMÁRIO
MERCADOS MERCADO DE VALORES
FINANCEIROS MOBILIARIOS
BOLSA DE
VALORES
MERCADO SECUNDÁRIO
MERCADO DE CAMBIAL
MERCADO DE
BALCÃO

MERCADO DE CRÉDITO

QUANTO À MATURIDADE DOS INSTRUMENTOS TRANSACCIONADOS

MERCADO MONETÁRIO – TRANSACCIONAM-SE INSTRUMENTOS FINANCEIROS DE CURTO PRAZO.
MERCADO DE CAPITAIS – TRANSACCIONAM-SE INSTRUMENTOS FINANCEIROS DE MÉDIO E LONGO PRAZOS.

QUANTO À TRANSMISSIBILIDADE DOS INSTRUMENTOS TRANSACCIONADOS

MERCADO DE CRÉDITO – TRANSACCIONAM-SE INSTRUMENTOS E PRODUTOS FINANCEIROS NÃO
LIVREMENTE TRANSMISSIVEIS (EX: CRÉDITO)

MERCADO DE VALORES MOBILIARIOS – TRANSACCIONAM-SE INSTRUMENTOS E PRODUTOS

FINANCEIROS LIVREMENTE TRANSMISSIVEIS (EX: BILHETES DE TESOURO).

QUANTO AO MOMENTO DE TRANSACÇÃO

MERCADO PRIMÁRIO – TRANSACCIONAM-SE TÍTULOS EMITIDOS PELA PRIMEIRA VEZ COM O OBJECTIVO DE
OBTER FINANCIAMENTO.

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

MERCADO SECUNDÁRIO – TRANSACCIONAM-SE TÍTULOS CUJO OBJECTIVO É A DIVERSIFICAÇÃO DA

CARTEIRA DOS INVESTIDORES. ESTE MERCADO SERVE DE BASE PARA FIXAÇÃO DOS PREÇOS NO MERCADO

PRIMÁRIO NA MEDIDA EM QUE PARTICIPAM OPERADORES QUE DESEJAM AJUSTAR AS SUAS CARTEIRAS.

QUANTO À ORGANIZAÇÃO
BOLSA DE VALORES –É UM SEGMENTO DO MERCADO FINANCEIRO FISICO ONDE SÃO TRANSACCIONADOS
INSTRUMENTOS FINANCEIROS DE MÉDIO E LONGO PRAZO EM SEGUNDA MÃO.

MERCADO DE BALCÃO - É UM SEGMENTO DO MERCADO FINANCEIRO VIRTUAL ONDE SÃO

TRANSACCIONADOS INSTRUMENTOS FINANCEIROS DE MÉDIO E LONGO PRAZO EM SEGUNDA MÃO.

QUANTO AO INSTRUMENTO FINANCEIRO

MERCADO DE TÍTULO DE PARTICIPAÇÃO (EXEMPLO DE ACÇÕES)
MERCADO DE DÍVIDAS (EXEMPLO DE OBRIGAÇÕES)
DERIVADOS –TRANSACÇÕES BASEADAS EM INSTRUMENTOS FINANCEIROS SUBJACENTES

QUANTO AO TIPO DE OPERAÇÕES REALIZADAS

MERCADO MONETÁRIO
MERCADO CAMBIAL
MERCADO DE CAPITAIS
MERCADO DE CRÉDITO (COMERCIAL OU BANCÁRIO)

QUANTO A FORMA DE ENTREGA DE ACTIVOS TRANSACCIONADOS

MERCADO A PRONTO, A VISTA SPOT (ATE 2 DIAS)
MERCADO A PRAZO, FORWARD

QUANTO À FORMA LEGAL

MERCADOS FORMAIS – AQUELES EM QUE AS OPERAÇÕES SÃO REALIZADAS NO QUADRO DA LEGISLAÇÃO
APROPRIADA E POR ISSO PROTEGIDAS POR LEI

MERCADOS INFORMAIS – NESTES AS OPERAÇÕES SÃO REALIZADAS SEM PROTECÇÃO LEGAL.

QUANTO À RELAÇÃO ENTRE MUTUANTE E MUTUÁRIO

MERCADO DE FINANCIAMENTO DIRECTO – QUANDO A TRANSACÇÃO EFECTUA-SE DIRECTAMENTE ENTRE O
MUTUANTE E MUTUÁRIO (SEM INTERMEDIÁRIO FINANCEIRO)

MERCADO DE FINANCIAMENTO INDIRECTO – QUANDO EXISTE UM INTERMEDIÁRIO FINANCEIRO ENTRE

MUTUANTE E MUTUÁRIO (EXEMPLO DE BANCOS, BOLSA DE VALOR).

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

2.1.3. INTERVENIENTES DOS MERCADOS FINANCEIROS

OS INTERVENIENTES DOS MERCADOS FINANCEIROS PODEM SER AGRUPADOS EM TRÊS CATEGORIAS:
CATEGORIA 1  MUTUANTE VRS MUTUÁRIO
CATEGORIA 2  INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS
CATEGORIA 3  OPERADORES DE PRODUTOS FINANCEIROS E OUTROS

CATEGORIA 1 – MUTUANTE VRS MUTUÁRIO.

NESTE GRUPO AS TRANSACÇÕES SÃO REALIZADAS DIRECTAMENTE ENTRE O MUTUANTE E MUTUÁRIO SEM INTERVENÇÃO DE
INTERMEDIÁRIOS OFICIAIS.

CATEGORIA 2 – INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS

AS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS SÃO INTERMEDIÁRIOS POR EXCELÊNCIA NA MEDIDA EM QUE RECEBEM DEPÓSITOS E CONCEDEM
CRÉDITO CRIANDO MOEDA DESTA FORMA. GARANTEM AINDA A TRANSFORMAÇÃO DAS MATURIDADES DOS FUNDOS, AUMENTAM A

EFICIÊNCIA ECONÓMICA ATRAVÉS DE MELHOR AFECTAÇÃO DOS FUNDOS E PERMITEM FINANCIAR MAIOR NÚMERO DE PROJECTOS

E AFASTAR O RISCO QUE OS AFORRADORES INDIVIDUALMENTE PODERIAM INCORRER SE APLICASSEM OS SEUS FUNDOS

DIRECTAMENTE NO MERCADO.

CATEGORIA 3 – OPERADORES DE PRODUTOS FINANCEIROS E OUTROS

NESTA CATEGORIA TEMOS PROFISSIONAIS DE MERCADO FINANCEIRO QUE PODEM REALIZAR OPERAÇÕES FINANCEIRAS POR
CONTA PRÓPRIA OU DE TERCEIROS:

BROKERS (AGENTES) – SÃO PESSOAS /EMPRESAS QUE REALIZAM OPERAÇÕES EM NOME DOS ORDENADORES.

DEALERS – SÃO PESSOAS /EMPRESAS QUE FAZEM OPERAÇÕES DE COMPRA E VENDA DE TÍTULOS POR CONTA PRÓPRIA

ASSUMINDO TODO RISCO EXISTENTE NAS OPERAÇÕES, I.E., SÃO NEGOCIADORES POR INTERESSE PRÓPRIO, SÃO TAMBÉM

CONHECIDOS COMO OS FAZEDORES DE MERCADO. NA ACTIVIDADE SEGURADORA TEMOS OS CORRETORES.

HEDGERS – SÃO AGENTES ECONÓMICOS QUE, COM RECEIO DE RISCOS POTENCIAIS (EXEMPLO DE SUBIDA DE PREÇOS OU

ALTERAÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO NO FUTURO) FAZEM UMA OPERAÇÃO DE COBERTURA DE RISCO NO MERCADO FINANCEIRO PARA

PROTEGER DETERMINADA QUANTIA DE VARIAÇÕES DE PREÇOS ATRAVES APROVISIONAMENTO DE MERCADORIAS OU BENS PARA

SE PRECAVEREM.

ESPECULADORES – SÃO AGENTES ECONÓMICOS QUE ACTUAM NOS PREÇOS COM OBJECTIVO DE ESPECULAR (GANHAR) NO

DIFERENCIAL DE PREÇO. ESTES COMPRAM O CONTRATO DE APROVISIONAMENTO FEITO PELO HEDGER PARA POSTERIOR
REVENDA ASSUMINDO/TRANSFERINDO O RISCO CAMBIAL PARA SI.

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

ARBITRAGEURS – SÃO AGENTES, GERALMENTE BANCOS QUEPROCURAM TIRAR PROVEITO DE UMA DIFERENÇA DE PREÇO DE

UM DETERMINADO ACTIVO ENTRE DOIS OU MAIS PRAÇAS/MERCADOS. UMA DAS CARACTERISTICAS BÁSICAS DESTES AGENTES É

DE GARANTIR QUE A LEI DO PREÇO ÚNICO NOS MERCADOS SEJA SATISFEITA OU SEJA (CIP-COVERED INTEREST PARITY).

A INTERACÇÃO DESTES OPERADORES É IMPORTANTE PARA A FIXAÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO A PRAZO. UMA DAS CONDIÇÕES PARA
QUE O MERCADO DE OPERAÇÕES A PRAZO FUNCIONE É GARANTIR QUE PARA CADA COMPRA A PRAZO HAJA UMA VENDA TAMBÉM

A PRAZO DE TAL FORMA QUE A PROCURA LÍQUIDA SEJA IGUAL A ZERO.

NB: OS BROKERS E OS DEALERS DINAMIZAM AS BOLSAS DE VALORES ENQUANTO QUE OS ARBITRAGEURS, OS HEDGERS E OS
ESPECULADORES DINAMIZAM O MERCADO DE FUTURO

2.2. MERCADO MONETÁRIO

NA SUBSECÇÃO ANTERIOR VIMOS QUE MERCADO MONETÁRIO É O SEGMENTO DO MERCADO FINANCEIRO ONDE SÃO
TRANSACCIONADOS INSTRUMENTOS E SERVIÇOS FINANÇOS DE CURTO PRAZO.

EM TERMOS DE ESTRUTURA NO PONTO ANTERIOR MOSTRAMOS QUE O MERCADO PRIMÁRIO PODE-SE SUBDIVIDIR EM MERCADO DE

CRÉDITO QUANDO OS INSTRUMENTOS NELE TRANSACCIONADOS NÃO SÃO LIVREMENTE TRANSMISSIVEIS E MERCADO DE VALORES

MOBILIARIOS QUANDO OS INTRUMENTOS FINANCEIROS NELE TRANSACIONADOS FOREM LIVREMENTE TRANSMISSIVEIS. O

MERCADO DE VALORES MOBILIARIOS PODE-SE SUBDIVIDIR MERCADO PRIMARIO E MERCADO SECUNDÁRIO. MERCADO PRIMARIO É

NESTE CASO ONDE SÃO EMITIDOS E TRANSACCIONADOS INSTRUMENTOS FINANCEIROS DE CURTO PRAZO PELA PRIMEIRA VEZ E

MERCADO SECUNDÁRIO SERIA O LOCAL ONDE INSTRUMENTOS FINANCEIROS PREVIAMENTE EMITIDOS NO MERCADO PRIMARIO SÃO

TRANSACCIONADOS EM “SEGUNDA MÃO”.

2.2.1. MERCADO MONETÁRIO INTERBANCARIO (MMI)

UM DOS SEGMENTOS MAIS IMPORTANTES DO MERCADO MONETARIO MAIS IMPORTANTE É O MERCADO MONETÁRIO
INTERBANCARIO. NESTE SEGMENTO SÃO REALIZADAS OPERÇÕES DE PERMUTA LIQUIDEZ ENTRE OS BANCOS CONSTITUINDO
ASSIM UMA ALTERNATIVA DE FINANCIAMENTO PARA BANCOS COM PROBLEMAS DE LIQUIDEZ E AINDA PERMITE QUE OS BANCOS

COM EXCESSO DE LIQUIDEZ POSSAM FAZER UMA APLICAÇÃO RENTAVEL DOS SEUS EXCESSOS, SOB UMA FORMA

ACENTUADAMENTE LIQUIDA PERMITINDO ASSIM UM MELHOR APROVEITAMENTO DAS RESERVAS NO CONJUNTOS DOS BANCOS.

2.2.1.1. OS PREÇOS DOS TÍTULOS NO MERCADO MONETÁRIO INTERBANCÁRIO

NAS OPERAÇÕES COM TÍTULOS HÁ A CONSIDERAR DIVERSOS PREÇOS QUE DEPENDEM PRINCIPALMENTE DO TEMPO E DA TAXA DE
JURO. ASSIM TEMOS OS SEGUINTES PREÇOS DE: EMISSÃO, GARANTIA, RECOMPRA OU REVENDA, MERCADO E CONTABILIDADE
(CONTABILÍSTICO)

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

FÓRMULAS PARA A DETERMINAÇÃO DOS DIFERENTES PREÇOS. NESTAS FÓRMULAS AS TAXAS DEVEM SER EXPRESSAS EM
VALORES ABSOLUTOS. PARA REFLECTIR A TAXA EM VALORES DECIMAIS DEVE-SE OMITIR OS DOIS ZEROS NO NÚMERO DE DIAS DO

ANO CIVIL CONSIDERADO:

PREÇO DE EMISSÃO
QUANDO DETERMINADA INSTITUIÇÃO PRETENDE MOBILIZAR RECURSOS EMITE TÍTULOS. NESTE CASO O BANCO CENTRAL EM
REPRESENTAÇÃO DO ESTADO PODE EMITIR TÍTULOS PARA A GESTÃO DA POLÍTICA MONETÁRIA OU PARA FINANCIAMENTO DO
DEFICIT DE TESOURARIA DO ESTADO. O PREÇO DE EMISSÃO É INFLUENCIADO PELO PRAZO DE VENCIMENTO DO TÍTULO E A TAXA

DE JURO.

(1)
ONDE VN É O VALOR NOMINAL DO TITULO, N O PRAZO DE VENCIMENTO DO TITULO E IE A TAXA DE JURO DE EMISSÃO GERALMENTE
AQUELA TAXA QUE O EMITENTE JULGA ATRACTIVA PARA OS INVESTIDORES.

PREÇO DE GARANTIA
AS OPERAÇÕES NO MERCADO MONETÁRIO INTERBANCÁRIO SÃO FEITAS RESPEITANDO O PRINCÍPIO DE EXISTÊNCIA DE GARANTIA
PARA PREVIR SITUAÇÃO DE RISCO COMERCIAL QUE APESAR DE REDUZIDO NESTE SEGMENTO DE MERCADO DEVIDO A

SUPERVISÃO BANCARIA AINDA ASSIM A PRUDENCIA BANCARIA EXIGE QUE HAJA GARANTIAS OU COLATERAL NA VERSÃO INGLESA.

A FÓRMULA PARA A DETERMINAÇÃO DO PREÇO DO TÍTULO OU TÍTULOS A OFERECER COMO GARANTIA É IDÊNTICA A DE EMISSÃO
DIFERINDO NA TAXA DE JURO QUE GERALMENTE É SUPERIOR A DE EMISSÃO. ASSIM SE CALCULA O PREÇO DE GARANTIA:

(2)

SENDO IG A TAXA DE JURO DE COMPRA E VENDA COM ACORDO DE REVENDA OU DE RECOMPRA, RESPECTIVAMENTE, O N É O
NÚMERO DE DIAS QUE AINDA FALTAM PARA O VENCIMENTO DO TÍTULO.

PREÇO DE MERCADO

PREÇO DE RECOMPRA/REVENDA
NAS OPERAÇÕES EM QUE AS INSTITUIÇÕES COMPRAM E VENDEM TÍTULOS COM ACORDO DE REVENDA E DE RECOMPRA,
RESPECTIVAMENTE, O PREÇO PARTE DO VALOR DE GARANTIA, TAXA DE JURO PARA REPO E REVERSE REPO (R). E OS

RESPECTIVOS PRAZOS (D):

(3)

COM BASE NAS FÓRMULAS ACIMA INDICADAS QUALQUER INSTITUIÇÃO PODE EMPRESTAR FUNDOS RECEBENDO EM
CONTRAPARTIDA UM TÍTULO NO QUAL O SEU EMITENTE ASSUME 0 COMPROMISSO DE NA DATA DE VENCIMENTO RESTITUIR OS
FUNDOS EMPRESTADOS CONTRA PAGAMENTO DO RESPECTIVO JURO. O VALOR DA GARANTIA DEVE SER SUFICIENTE PARA

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

COBRIR O CAPITAL EMPRESTADO, O JURO E DEMAIS DESPESAS EM CASO DE INCUMPRIMENTO E POR ESTA RAZÃO QUE A

INSTITUIÇÃO BENEFICIARIA PAGA UM PREÇO SUPERIOR COMO MOSTRA A FÓRMULA.

PREÇO DE MERCADO (PM)

36500Vn
Pm 
36500  nim
SENDO IM A TAXA DE JURO NEGOCIADA

PREÇO CONTABILÍSTICO (PC)

( N  n)ie
Pc  Pg (1  )
36500

PARA VERMOS COMO ESTE MERCADO FUNCIONA, APRESENTA-SE A SEGUIR O FUNCIONAMENTO DO MERCADO MONETÁRIO
INTERBANCÁRIO PARA O CASO DE MOÇAMBIQUE.

2.3. MERCADO MONETÁRIO INTERBANCARIO DE MOÇAMBIQUE

O MMI É O SEGMENTO DO MERCADO MONETÁRIO DO METICAL, NO QUAL AS INSTITUIÇÕES AUTORIZADAS (ACTUALMENTE,

BANCOS) TROCAM FUNDOS REPRESENTADOS POR SALDOS DAS SUAS CONTAS DE DEPÓSITO A ORDEM (DO) NO BANCO DE
MOÇAMBIQUE (BM) OU VALORES MOBILIÁRIOS DESMATERIALIZADOS INSCRITOS EM CONTAS-TÍTULO NESTE MESMO BANCO,
VISANDO EQUILIBRAR OS EXCEDENTES E AS NECESSIDADES DE MOEDA PRIMÁRIA ENTRE AS INSTITUIÇÕES MONETÁRIAS.

2.3.1. INTERVENIENTES NO MMI

OS INTERVENIENTES NO MMI DEPENDEM DA POLÍTICA DO BANCO DE MOÇAMBIQUE. NO PASSADO O MERCADO FUNCIONAVA COM
ESTE LEQUE DE PARTICIPANTES.

PARTICIPANTES TIPO A = BANCO DE MOÇAMBIQUE + INSTITUIÇÕES MONETÁRIAS

PARTICIPANTES TIPO B = BANCO DE MOÇAMBIQUE + SOCIEDADES FINANCEIRAS
PARTICIPANTES TIPO C = OUTROS QUE NÃO SEJAM OS MENCIONADOS ACIMA.

AGORA APENAS OS PARTICIPANTES DO TIPO A

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

O PAPEL DO BANCO DE MOÇAMBIQUE NA SUA FUNÇÃO DE BANCO CENTRAL É DETERMINANTE NESTE MERCADO. DEVE TER A
NECESSÁRIA AUTONOMIA OPERACIONAL PARA PODER GERIR COM PROFICIÊNCIA A POLÍTICA MONETÁRIA. AINDA QUE NÃO
TESTADOS A PRÁTICA MOSTRA QUE HAVERÁ UMA AUTONOMIA REFORÇADA QUANDO O BANCO CENTRAL REUNIR OS SEGUINTES
REQUISITOS:

CAPACIDADE TÉCNICA – DEVE POSSUIR TÉCNICOS CAPAZES DE PREVER E COMUNICAR CLARAMENTE COM O PÚBLICO-ALVO
PRODUZINDO E DIVULGANDO INFORMAÇÃO DE QUALIDADE CIENTÍFICA DE MODO A GRANJEAR SIMPATIA E RECONHECIMENTO

PÚBLICO E LEVAR OS AGENTES ECONÓMICOS A USAR A INFORMAÇÃO NAS SUAS PROJECÇÕES ECONÓMICAS.

CAPACIDADE LEGAL – A LEI ORGÂNICA DEVE SER CLARA QUANTO AO ÂMBITO DA ACTUAÇÃO DO BANCO INCLUINDO AOS
ASPECTOS RELACIONADOS COM A NOMEAÇÃO DOS MEMBROS DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO E RESPECTIVOS MANDATOS.
NO CASO MOÇAMBICANO O ARTIGO132 DA CONSTITUIÇÃO DA REPUBLICA DEFINE CLARAMENTE QUE O BANCO DE MOÇAMBIQUE
ÉO BANCO CENTRAL DA REPÚBLICA DE MOÇAMBIQUE E REGE-SE POR LEI PRÓPRIA E DE ACORDOS INTERNACIONAIS QUE O
ESTADO ASSINAR. TAMBÉM A LEI 1/92 DEFINE AS FUNÇÕES DO BANCO DE MOÇAMBIQUE.
AUTONOMIA OPERACIONAL – QUE PERMITE OS ÓRGÃOS DE DIRECÇAO DO BANCO DECIDIREM SOBRE QUE INSTRUMENTOS DE
GESTÃO DE POLÍTICA MONETÁRIA USAR E A FORMA DA SUA IMPLEMENTAÇÃO SEM CARECER DE AUTORIZAÇÃO PRÉVIA DO

GOVERNO OU MEMBRO DO GOVERNO.

2.3.2. CONDIÇÕES/REGRAS E RESTRIÇÕES DO MMI

OS INTERVENIENTES DO MMI DEVEM REUNIR UMA ALGUNS REQUISITOS BASICOS DOS QUAIS:
 OS MONTANTES DAS OPERAÇÕES SÃO, NESTE MERCADO, EXPRESSAS EM MILHARES DE METICAIS;

 O MONTANTE MÍNIMO NÃO PODE SER, INFERIOR A 5 MILHÕES DE METICAIS;

 AS OPERAÇÕES REALIZADAS NESTE MERCADO TÊM A MATURIDADE MÁXIMA DE 1 ANO;

 TODAS OPERAÇÕES SÃO REALIZADAS POR VIA DE UMA APLICAÇÃO INFORMÁTICA ON-LINE DISPONIBILIZADA
PELO BM.

 TAXA DE JURO ATÉ CENTÉSIMA DO PONTO PERCENTUAL

 VALOR DEBITADO NA DATA DA OPERAÇÃO LÍQUIDO DE JURO/DESCONTO
 O MERCADO FUNCIONA DAS 8:00 HORAS ÀS 15:30

2.3.3. PRODUTOS DO MMI

FACILIDADE PERMANENTE DE ABSORÇÃO (FPA): COM ESTE PRODUTO, OS BANCOS COMERCIAIS PODEM APLICAR

EXCEDENTES FINANCEIROS NO BM, DEPOIS DO CUMPRIMENTO DAS RESERVAS OBRIGATÓRIAS.

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

FACILIDADE PERMANENTE DE CEDÊNCIA (FPC): NESTE, OS BANCOS COMERCIAIS, QUANDO TIVEREM DIFICULDADE DE

LIQUIDEZ, PODEM TOMAR FUNDOS DO BM A TÍTULO DE EMPRÉSTIMO CONTRA ENTREGA DE GARANTIA (BILHETE DE

TESOURO).

FACILIDADE DA ÚLTIMA HORA (FUH): OS BANCOS COMERCIAIS TOMAM FUNDOS (POR UM DIA) PARA COBRIR O DÉFICE NAS
RESERVAS OBRIGATÓRIAS.

LEILÃO DE DEPÓSITO (LD): OS BANCOS COMERCIAIS OFERECEM SEU EXCESSO DE LIQUIDEZ AO BANCO CENTRAL A LEILÃO

SENDO AS TAXAS DE JUROS DITADAS PELO MECANISMO DE LEILÃO.

PERMUTA DE LIQUIDEZ (PL): É UMA TROCA DE LIQUIDEZ QUE ACONTECE ENTRE INSTITUIÇÕES DE CRÉDITO A TAXA DE JURO

E PRAZOS ACORDADOS ENTRE SI SEM QUE HAJA A INTERVENÇÃO DO BANCO CENTRAL.

2.3.4. LEILÃO DE TITULOS

PARA SE GARANTIR MAIOR TRANSPARÊNCIA NAS TRANSACÇÕES DE TÍTULOS NO MMI O LEILÃO É O QUE TEM SIDO USADO. ASSIM
TEMOS DOIS MOMENTOS DE LEILÃO I) PARA EMISSÃO E II) PARA A CEDÊNCIA DE LIQUIDEZ ÀS INSTITUIÇÕES PARTICIPANTES.

EM QUALQUER DOS MOMENTOS, NO ANÚNCIO DO LEILÃO, O BANCO CENTRAL INDICA, NOMEADAMENTE:

O PRAZO - OS PRAZOS FORMALMENTE AUTORIZADOS PARA EMISSÃO DE BT´S SÃO 91, 181 E 365 DIAS, PODENDO SER ACEITES
PRAZOS INFERIORES CONFORME O OBJECTIVO DO LEILÃO.

O MONTANTE QUE PODE SER INDICATIVO: NESTA MODALIDADE OS PARTICIPANTES PODEM APRESENTAR AS SUAS PROPOSTAS DE
MONTANTES, PODENDO ESTES SEREM ALTERADOS PELO BANCO CENTRAL EM FUNÇÃO DOS OBJECTIVOS; MÁXIMO: NESTE CASO

OS PARTICIPANTES SÓ PODEM APRESENTAR PROPOSTAS CUJO SOMATÓRIO NÃO ULTRAPASSE AQUELE VALOR FIXADO PELO

BANCO CENTRAL.

A TAXA DE JURO PODE SER DE CORTE: GERALMENTE O BANCO CENTRAL USA ESTA MODALIDADE PARA LHE DAR MAIOR
FLEXIBILIDADE NA MEDIDA EM QUE PERMITE TER A PERCEPÇÃO DO CUSTO DO DINHEIRO NESTE MERCADO UMA VEZ QUE OS

PARTICIPANTES NÃO CONHECENDO A TAXA DE CARTE TENDERÃO A APOSTAR COM A TAXA QUE JULGAM DE MERCADO. AO MESMO

TEMPO O BANCO CENTRAL SE PRETENDER TORNAR BARATO O DINHEIRO APRESENTARÁ UMA TAXA MAIS BAIXA PRE-FIXADA:
NESTA MODALIDADE O BANCO CENTRAL DIVULGA A TAXA DE LEILÃO CABENDO AOS PARTICIPANTES APRESENTAREM AS SUAS
PROPOSTAS DE MONTANTES DISPOSTOS A APLICAR OS DIVERSOS PRAZOS.

APRESENTAÇÃO DAS PROPOSTAS: OS PARTICIPANTES NO CASO DE MOÇAMBIQUE PODEM APRESENTAR ATÉ SEIS PROPOSTAS
COM VALOR MÍNIMO DE CINCO MILHÕES DE METICAIS E MÚLTIPLOS DE MIL METICAIS PARA OS RESTANTES. AS PROPOSTAS SÃO
APRESENTADAS NUM DETERMINANDO PERÍODO FIXADO PELO BANCO CENTRAL FINDO O QUAL ENCERRA-SE A ACEITAÇÃO DAS

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

PROPOSTAS. SEGUE-SE DEPOIS A FASE DA SELECÇÃO E APURAMENTO DAS PROPOSTAS. NO CASO EM QUE EXISTA TAXA DE
CORTE SEGUEM OS SEGUINTES MOMENTOS:

A) LEILÃO DE EMISSÃO DE TÍTULOS (MERCADO PRIMÁRIO)

• PRIMEIRO: SÃO ELIMINADAS AS PROPOSTAS COM TAXAS DE JUROS SUPERIORES À TAXA DE CORTE FINAL DESEJÁVEL;
• SEGUNDO: SÃO APURADAS AS RESTANTES PROPOSTAS COMEÇANDO PELA PROPOSTA COM TAXA DE JURO MAIS BAIXA,
SUCESSIVAMENTE, ATÉ COMPLETAR O MONTANTE FINAL DESEJADO PELO BANCO CENTRAL;

• TERCEIRO: SOMAM-SE AS PROPOSTAS COM A MESMA TAXA (SE EXISTIREM) E O TOTAL SERVE DE BASE PARA RATEAR
PROPORCIONALMENTE, O VALOR AINDA EM FALTA PARA SE ATINGIR O MONTANTE DE LEILÃO DEPOIS DE RETIRAR O

MONTANTE OBTIDO DA SOMA DAS PROPOSTAS COM TAXAS DE JURO INFERIORES A TAXA DE CORTE.

CONCLUÍDA ESTA FASE SEGUE-SE AS FASES DE LIQUIDAÇÃO E CONTABILIZAÇÃO, CONSISTINDO A LIQUIDAÇÃO NO CÁLCULO DOS
MONTANTES A DEBITAR A CADA PARTICIPANTE E A CONTABILIZAÇÃO NOS MOVIMENTOS EFECTUADOS NAS CONTAS DOS

RESPECTIVOS PARTICIPANTES NA DATA-VALOR QUE É A DATA EM QUE O MOVIMENTO DA CONTA PRODUZ EFEITOS E A DATA DE

VENCIMENTO É A CORRESPONDENTE A MATURIDADE DO TÍTULO OBJECTO DA OPERAÇÃO.

PELA LIQUIDAÇÃO A FORMULA USADA PARA CALCULAR O MONTANTE A DEBITAR NA CONTA DO PARTICIPANTE NO LEILÃO,
QUANDO A DATA DO VENCIMENTO DA OPERAÇÃO COINCIDE COM A DO TÍTULO, É A SEGUINTE:

VN
VT 
t *n
1
365
ONDE: VT – VALOR LÍQUIDO (ACTUAL) DA PROPOSTA SUBSCRITA A MOVIMENTAR; VN – VALOR NOMINAL DA PROPOSTA
SUBSCRITA; T – TAXA DE JURO DA PROPOSTAS SUBSCRITA; N – PRAZO DO LEILÃO

NA CONTABILIZAÇÃO DO LEILÃO O BANCO CENTRAL PORCEDE NA DATA-VALOR AO DÉBITO DAS CONTAS D.O. DAS INSTITUIÇÕES

SUBSCRITORAS PELO VALOR DO VT E À CRÉDITO DA CONTA DE TÍTULOS-BT´S ABERTA NO BM PARA O EFEITO. E NA DATA –
VENCIMENTO. O BANCO CENTRAL PROCEDE AO CRÉDITO DAS CONTAS D.O. DAS INSTITUIÇÕES SUBSCRITORAS (PELO VALOR
NOMINAL) À DEBITO DA CONTA DE TÍTULOS-BT´S ABERTAS NO BM (PELO VALOR LÍQUIDO) E DA CONTA DE CUSTOS/JUROS A
PAGAR-BT´S DO BM (PELO JURO TOTAL = SOMATÓRIO DOS JUROS CONTABILIZADOS) OU AINDA A DÉBITO DA CONTA DO ESTADO

EM CASO DE TER USADO FUNDOS DE BT´S PARA FINANCIAR O DÉFICE TEMPORÁRIO DE SUA TESOURARIA, AO LONGO DE VIDA ÚTIL

DOS TÍTULOS.

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

EXEMPLO DE EMISSÃO DE BT’S (MERCADO PRIMÁRIO)

CONSIDERE QUE NO DIA 24.08.2011, O BANCO CENTRAL COLOCA BT´S PARA O PRAZO DE 91, 182 E 364 DIAS, COM DATA-
VALOR DE 24.08.2011, A TAXA DE JURO DE CORTE (NÃO ANUNCIADA AOS BANCOS), NO MONTANTE MÁXIMO DE 200 MIO MT, 250
MIO MT E 300 MIO MT, RESPECTIVAMENTE, PARA O PRAZO DE 91, 182 E 364 DIAS.

IMAGINE QUE ENTRE O ANÚNCIO DO LEILÃO (POR HIPÓTESE AS 9:00) E O ENCERRAMENTO DO LEILÃO (9:30), OS BANCOS
APRESENTARAM AS SEGUINTES PROPOSTAS:

APRESENTAÇÃO DE PROPOSTAS

Bancos Prazo de 91 Prazo de 182 dias Prazo de 364

dias dias
Leilão nº 2001000 Leilão nº 2001001 Leilão nº 2001002
Montante Taxa Montante Taxa Montante Taxa
Itau 30.000.000,00 12,23% 25.000.000,00 12,45% 45.000.000,00 12,85%
Itau 30.000.000,00 12,24% 25.000.000,00 12,50% 55.000.000,00 12,88%
Itau 35.000.000,00 12,25% 50.000.000,00 12,90%
Bradesco 45.000.000,00 12,25% 45.000.000,00 12,50% 5.000.0000,00 12,95%
Bradesco 50.000.000,00 12,30% 65.000.000,00 12,55%
BF 35.000.000,00 12,24% 50.000.000,00 12,48% 50.000.000,00 12,90%
BF 40.000.000,00 12,25% 50.000.000,00 12,49% 25.000.000,00 12,91%
BF 35.000.000,00 12,27% 50.000.000,00 12,50% 25.000.000,00 12,94%
City Bank 50.000.000,00 12,20% 25.000.000,00 12,87%
City Bank 50.000.000,00 12,25% 75.000.000,00 12,90%
City Bank 50.000.000,00 12,30% 100.000.000,00 12,93%
Montante Procurado 450.000.000,00 310.000.000,00 500.000.000,00
Montante 200.000.000,00 250.000.000,00 300.000.000,00
Disponível
Taxa de corte 12,25% 12,50% 12,90%

CONSIDEREMOS O LEILÃO DO PRAZO DE 91 DIAS:

Apuramento das Propostas (Valor Nominal em MT)
Bancos Prazo de 91 dias
Leilão nº 2001000
Montante Taxa Valor acumulado Rateio*
City Bank 50.000.000,00 12,20% 50.000.000,00
Itau 30.000.000,00 12,23% 80.000.000,00
Itau 30.000.000,00 12,24% 110.000.000,00
BF 35.000.000,00 12,24% 145.000.000,00
Itau 35.000.000,00 12,25% 180.000.000,00 11.323.529
Bradesco 45.000.000,00 12,25% 225.000.000,00 14.558.824
BF 40.000.000,00 12,25% 265.000.000,00 12.941.176
City Bank 50.000.000,00 12,25% 315.000.000,00 16.176.471
Total 315.000.000,00 170.000.000,00 55.000.000
Montante Disponível 200.000.000,00
Taxa de corte 12,25%
* O valor do rateio obtem-se pela seguinte fórmula:
Montante a rateiar_X (m ontante disponível- valor acumulado das propostas apuradas antes do rateio)
Total dos m ontantes a rateiar

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

Bancos Prazo de 91 dias

Leilão nº 2001000
Montante Taxa Valor acumulado Valor de transação
City Bank 50.000.000,00 12,20% 50.000.000,00 48.524.070,60
Itau 30.000.000,00 12,23% 80.000.000,00 29.112.329,19
Itau 30.000.000,00 12,24% 110.000.000,00 29.111.624,87
BF 35.000.000,00 12,24% 145.000.000,00 33.963.562,35
Itau 11.323.529,41 12,25% 156.323.529,41 10.987.945,51
Bradesco 14.558.823,53 12,25% 170.882.352,94 14.127.358,52
BF 12.941.176,47 12,25% 183.823.529,41 12.557.652,02
City Bank 16.176.470,59 12,25% 200.000.000,00 15.697.065,02
Total 200.000.000,00 194.081.608,08
Montante Disponível 200.000.000,00
Taxa de corte 12,25%

MERCADO SECUNDÁRIO

OS BANCOS COMERCIAIS PODEM, POR SUA PRÓPRIA INICIATIVA, TRANSACCIONAR OS BILHETES DO TESOURO COM TERCEIROS,
NOMEADAMENTE COM OS OUTROS BANCOS COMERCIAIS, COM INSTITUIÇÕES MONETÁRIAS NÃO FINANCEIRAS E COM EMPRESAS E

PÚBLICO EM GERAL. NESTE CASO, AS CONDIÇÕES DE NEGOCIAÇÃO (MONTANTE, TAXA DE JURO E PRAZO) SÃO FEITAS
LIVREMENTE ENTRE OS BANCOS E SEUS CLIENTES, DESDE QUE O PRAZO NÃO SEJA SUPERIOR AO TEMPO DE VIDA ÚTIL DOS BT´S

TRANSACCIONADOS.

AS FORMAS DE PAGAMENTO SÃO, IGUALMENTE, DEFINIDAS PELAS PARTES ENVOLVIDAS, NÃO INTERFERINDO DESTA FORMA, EM
NENHUM PROCESSO CONTABILÍSTICO DO BM. CONTUDO, OS BANCOS SÃO OBRIGADOS A REPORTAR TODAS AS TRANSACÇÕES
DESTA NATUREZA, PARA EFEITOS DE APURAMENTO ESTATÍSTICO DO STOCK DE BT´S EM CARTEIRA DOS BANCOS COMERCIAIS, EM

CARTEIRA DAS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS NÃO MONETÁRIAS E DE EMPRESAS E PÚBLICO EM GERAL.

EXEMPLO:
IMAGINE QUE O BANCO ITAU QUE ADQUIRIU NO MERCADO PRIMÁRIO O BT COM O PRAZO DE 91 DIAS, NO VALOR DE
30.000.000,00, A TAXA DE 12,23%, 30 DIAS DEPOIS DA SUA AQUISIÇÃO, VENDE O BT AO BF A TAXA DE 12,20%, COM O
OBJECTIVO DE OBTER LIQUIDEZ FACE A DIFICULDADES DE CAPTAÇÃO DE FUNDOS (VIA DEPÓSITOS) QUE VEM ENFRENTADO NOS

ÚLTIMOS DIAS. REFIRA-SE QUE ESTE BANCO VENDEU PARTE DAQUELE BT (20.000.000,00).

ASSIM:
NA DATA DA REALIZAÇÃO DA OPERAÇÃO, O ITAU ENTREGA TÍTULOS NO VALOR NOMINAL DE 20. 000.000,00 MT AO BF (SEU
CLIENTE), DEVENDO A CARTEIRA DE TÍTULOS DO ITAU REDUZIR NESTE MONTANTE, AO MESMO TEMPO QUE A CARTEIRA DE

TÍTULOS DO BF AUMENTA NO MESMO VALOR.

20.000.000
EM TERMOS DE FUNDOS O ITAU RECEBE DO BF 19.590.741,36 , OU SEJA: VT   19590741,4
t * (91  30)
1
365

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SE POR HIPÓTESE, 15 DIAS DEPOIS NECESSITAR DE LIQUIDEZ, E VENDER O TÍTULO AO BRADESCO, A UMA TAXA DE 12,15%, O
BF RECEBERÁ DA VENDA :

O RETORNO OBTIDO PELO BF NESTAS OPERAÇÕES DO MERCADO SECUNDÁRIO FOI:

(19.689.817,94- 19.590.741,36)/ 19.590.741,36 =0.5%

O BRADESCO PAGARÁ 19.689.817,94, E SE MANTIVER O TÍTULO ATÉ AO VENCIMENTO, RECEBERÁ 20.000.000,00

B) LEILÕES DE CEDÊNCIA DE LIQUIDEZ

OS LEILÕES DE CEDÊNCIA DE LIQUIDEZ, TÊM A FINALIDADE DE FINANCIAR, POR DECISÃO DO BM, AOS BANCOS COMERCIAIS PARA
ESSENCIALMENTE PARA A REGULARIZAÇÃO DE DEFICITS DE TESOURARIA. OS PARTICIPANTES PREFEREM ESTA MODALIDADE EM
VEZ DE PERMUTA DE LIQUIDEZ ENTRE SI PELA EXPOSIÇÃO QUE ESTA MODALIDADE OS COLOCA PERANTE SEUS CONCORRENTES.

PARA A CONCRETIZAÇÃO DESTA OPERAÇÃO A INSTITUIÇÃO PARTICIPANTE DEVE POSSUIR TÍTULOS PARA ENTREGA COMO
GARANTIA. O PROCESSO DE CEDÊNCIA POR LEILÃO É PRATICAMENTE IGUAL AO DE LEILÕES DE ABSORÇÃO, DE EMISSÃO DE BT´S.
A DIFERENÇA RESIDE APENAS NAS FASES DE ENCERRAMENTO E DE CONTABILIZAÇÃO. . NESTE SENTIDO, A CEDÊNCIA POR LEILÃO
PASSA IGUALMENTE PELO (1) ANÚNCIO DO LEILÃO, (2) APRESENTAÇÃO DE PROPOSTAS, (3) ENCERRAMENTO DE LEILÃO, (4)
LIQUIDAÇÃO DE LEILÃO E POR ÚLTIMO (5) CONTABILIZAÇÃO DE LEILÃO.

(1) ANÚNCIO DO LEILÃO, (2) APRESENTAÇÃO DE PROPOSTAS, (3) ENCERRAMENTO DE LEILÃO

NO ENCERRAMENTO DAS PROPOSTAS (3), PRIMEIRO SÃO ELIMINADAS AQUELAS QUE POSSUEM TAXAS DE JUROS INFERIORES
(CASO EXISTAM) À TAXA DE CORTE FINAL DESEJÁVEL. DE SEGUIDA, SÃO APURADAS AS RESTANTES PROPOSTAS A COMEÇAR
PELA PROPOSTA COM TAXA DE JURO MAIS ALTA, SUCESSIVAMENTE, ATÉ COMPLETAR O MONTANTE FINAL DE CEDÊNCIA DEFINIDO

PELO BM NO LEILÃO.

AS PROPOSTAS DOS BANCOS COMERCIAIS COM A MESMA TAXA DE JURO SÃO APURADAS PELO CRITÉRIO PRÓ-RATA/RATEIO, OU
SEJA, DISTRIBUIÇÃO PROPORCIONAL DO VALOR EM FALTA PARA COMPLETAR O MONTANTE FINAL DE CEDÊNCIA DEFINIDO PELO

BM NO LEILÃO, EM FUNÇÃO DO PESO DO VALOR DE CADA UMA DAS TAIS PROPOSTAS.

NA LIQUIDAÇÃO DE LEILÃO, APÓS O ENCERRAMENTO DO LEILÃO, E PORQUE AS PROPOSTAS SÃO SELECCIONADAS PELO VALOR
NOMINAL, O BM PROCEDE AO CÁLCULO DOS VALORES ACTUAIS/LÍQUIDOS CORRESPONDENTES PELO MÉTODO DE DUPLO
DESCONTO, POIS A CONDIÇÃO PARA PARTICIPAR DA OPERAÇÃO DE LEILÃO DE CEDÊNCIA DE LIQUIDEZ É APRESENTAR GARANTIAS

E ESSA GARANTIA DEVE SER SUFICIENTE PARA COBRIR O CAPITAL, JURO E OUTRAS DESPESAS EM CASO DE INCUMPRIMENTO.

USANDO AS SEGUINTES FÓRMULAS:

VN VT 1
VT 1  VT 2 
t * (n  d ) t *d
1 1
365 365

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

ONDE:
VT1 – VALOR LÍQUIDO (ACTUAL) DOS TÍTULOS ENTREGUES COMO GARANTIA E CORRESPONDE AO VALOR A DEBITAR NA DATA DE
VENCIMENTO DO LEILÃO DE CEDÊNCIA

VT2 – VALOR LÍQUIDO (ACTUAL) DOS TÍTULOS ENTREGUES COMO GARANTIA E CORRESPONDE AO VALOR A CREDITAR NA DATA
VALOR DO LEILÃO DE CEDÊNCIA

VN – VALOR NOMINAL DOS TÍTULOS ENTREGUES COMO GARANTIA

T – TAXA DE JURO (EM PERCENTAGEM) DA PROPOSTA ACEITE NO LEILÃO DE CEDÊNCIA

N` – PRAZO DE VENCIMENTO DOS TÍTULOS ENTREGUES COMO GARANTIA E CORRESPONDE AO NÚMERO DE DIAS QUE FALTAM
PARA O VENCIMENTO DESSES TÍTULOS, CONTADOS A PARTIR DA DATA VALOR.

D – PRAZO DO LEILÃO DE CEDÊNCIA

NA CONTABILIZAÇÃO DAS TRANSACÇÕES, NA DATA- VALOR PROCEDE-SE AO DÉBITO DA CONTA DE CRÉDITO DO BM POR
CRÉDITO DAS CONTAS D.O. DAS INSTITUIÇÕES SUBSCRITORAS PELO VALOR DE VT2. E NA DATA DE VENCIMENTO OU DE
REEMBOLSO DO LEILÃO DE CEDÊNCIA, SEGUINDO O MESMO PROCEDIMENTO ANTERIOR, PROCEDE-SE PRIMEIRO AO APURAMENTO

E CONTABILIZAÇÃO DOS JUROS CORRESPONDENTES AOS DIAS DO LEILÃO DE CEDÊNCIA DE LIQUIDEZ PERCORRIDOS NO MÊS EM

QUE O MESMO VENCE. DE SEGUIDA, PROCEDE-SE AO DÉBITO DAS CONTAS D.O. DAS INSTITUIÇÕES SUBSCRITORAS PELO VALOR

LÍQUIDO (VT1) À CRÉDITO DA CONTA DE CRÉDITO PELO VALOR LÍQUIDO (VT2) E DA CONTA DE PROVEITOS/JUROS A RECEBER
PELO JURO TOTAL (SOMATÓRIO DOS JUROS CONTABILIZADOS).

EXEMPLO:
IMAGINE QUE NO DIA 05.02.06, O BANCO CENTRAL APÓS APURAR A SITUAÇÃO DE LIQUIDEZ NO SISTEMA, CONSTATA QUE O
SISTEMA APRESENTA UM DÉFICE NO MONTANTE DE 200.000.000,00 MT, TENDO DECIDIDO LANÇAR UM LEILÃO DE CEDÊNCIA A

TAXA DE CORTE DE 10,00% (NÃO ANUNCIADA AO SISTEMA) PARA O PRAZO DE 15 DIAS. REFIRA-SE QUE OS BANCOS
APRESENTARAM AS SEGUINTES PROPOSTAS.
Propostas apresentadas
Bancos Prazo de 15 dias
Leilão nº 2006000
Montante Taxa
Itau 50.000.000,00 9,00%
Itau 65.000.000,00 10,25%
Bradesco 25.000.000,00 10,00%
Bradesco 50.000.000,00 10,50%
BF 45.000.000,00 9,75%
BF 50.000.000,00 10,00%
Montante Procurado 285.000.000,00
Montante Disponível 200.000.000,00
Taxa de corte 10,00%

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 MERCADOS FINANCEIROS: MERCADO MONETÁRIO

Apuramento das propostas

Bancos Prazo de 15 dias
Leilão nº 2001000
Montante Taxa
Bradesco 50.000.000,00 10,50%
Itau 65.000.000,00 10,25%
Bradesco 25.000.000,00 10,00%
BF 50.000.000,00 10,00%
Total 190.000.000,00
Montante 200.000.000,00
Disponível
Taxa de corte 10,00%

VAMOS SUPOR QUE O TÍTULO DO BRADESCO (NO VALOR DE 50.000.000,00) FOI EMITIDO NO MERCADO PRIMÁRIO PELO PRAZO
DE 182 DIAS E NO DIA DA REALIZAÇÃO DA OPERAÇÃO DE CEDÊNCIA, O MESMO TERÁ “VIVIDO” 91 DIAS. ASSIM:

NO DIA DA REALIZAÇÃO DA OPERAÇÃO O BANCO CENTRAL RECEBERÁ DO BRADESCO O TÍTULO DE 50.000.000 E CREDITARÁ NA
CONTA DO BRADESCO O VALOR DE:
VT 1 48.980.139,56
VT 2  VT 2   48.779.675,14
t *d 10% *15
1 1
365 365
NO DIA DO VENCIMENTO, O BANCO CENTRAL REEMBOLSARÁ AO BRADESCO O TÍTULO APRESENTADO COMO GARANTIA E
DEBITARÁ NA CONTA DO BRADESCO O VALOR FINANCEIRO DE:

50.000.000
VT 1 
VN VT 1   48.980.139,56
t * (n  d ) 10% * (91  15)
1 1
365 365

2.3.4. OUTROS TRANSACÇÕES

A) FACILIDADE PERMANENTE DE DEPÓSITO (FPD):

QUANDO O BANCO COMERCIAL TIVER EXCESSO TEMPORÁRIO DE LIQUIDEZ, PODE DEPOSITAR, POR SUA INICIATIVA, OS RECURSOS
OCIOSOS JUNTO DO BANCO CENTRAL, SENDO QUE ESTAS OPERAÇÕES TEM A DATA-VALOR O PRÓPRIO DIA DA SUA REALIZAÇÃO,

TEM O PRAZO OVERNIGHT (1 DIA) E SÃO REALIZADAS À TAXA DE JURO PREVIAMENTE FIXADA PELO BM. NOTE QUE ESTAS
OPERAÇÕES NÃO SÃO COLATERALIZADAS.

EXEMPLO:

O CITY BANK NO FINAL DO DIA APUROU UM EXCESSO DE 15.000.000,00 MT, TENDO DECIDIDO APLICAR NA FPD, A TAXA FIXA DE
8%. NESSE DIA O BANCO CENTRAL DEBITA A CONTA DO CITY BANK EM 15.000.000,00 MT. NO DIA SEGUINTE (DIA DO

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VENCIMENTO DA OPERAÇÃO), O BANCO CENTRAL CREDITA A CONTA DO CITY BANK POR UM VALOR CORRESPONDETE AO CAPITAL

APLICADO E OS JUROS DA OPERAÇÃO.

JUROS:

J = VT.T.D

365

ONDE,

• J – JURO DIÁRIO

• D – NÚMERO DE DIAS

• T – TAXA DE JURO DA PROPOSTAS SUBSCRITA

• VT – VALOR DO DEPÓSITO

J = VT.T.D = 15.000.000X 8X1 = 3.287,67

365 365

O VALOR DO CRÉDITO SERÁ: VT+ J = 15.000.000 +3287,67

B) FACILIDADE PERMANENTE DE CEDÊNCIA (FPC):

QUANDO O BANCO COMERCIAL TIVER DÉFICE TEMPORÁRIO DE LIQUIDEZ, PODE RECORRER, POR SUA INICIATIVA, AO BANCO
CENTRAL, SENDO QUE ESTAS OPERAÇÕES TEM A DATA-VALOR O PRÓPRIO DIA DA SUA REALIZAÇÃO, TEM O PRAZO OVERNIGHT (1
DIA) E SÃO REALIZADAS À TAXA DE JURO PREVIAMENTE FIXADA PELO BM. NOTE QUE ESTAS OPERAÇÕES SÃO COLATERALIZADAS.

EXEMPLO:

O CITY BANK NO FINAL DO DIA APUROU UM DÉFICE DE 10.000.000,00 MT, TENDO DECIDIDO RECORRER AOS DO BANCO
CENTRAL (FPC), A TAXA FIXA DE 12%. PARA O EFEITO, APRESENTOU COMO GARANTIA UM TÍTULO DE 20.000.000,00,
AUTORIZANDO QUE O BANCO CENTRAL USE PARA ESTA FPC APENAS 10.500.000. REFIRA-SE QUE ESTE TÍTULO FOI EMITIDO
PELO PRAZO DE 91 DIAS E A FPC FOI REALIZADA QUANDO FALTAM 60 DIAS PARA O SEU VENCIMENTO.

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REFIRA-SE QUE AS FÓRMULAS USADAS PARA A CEDÊNCIA DE LIQUIDEZ POR LEILÃO SÃO VÁLIDAS PARA O CÁLCULO DA FPC. A
ÚNICA DIFERENÇA É O FACTO DA FPC OCORRER A TAXA FIXA ENQUANTO QUE O LEILÃO DE CEDÊNCIA OBEDECE O MECANISMO DE

LEILÃO.

ASSIM, NO DIA DA REALIZAÇÃO DA OPERAÇÃO O BANCO CENTRAL RECEBERÁ DO BRADESCO O TÍTULO DE 10.500.000 E
CREDITARÁ NA CONTA DO BRADESCO O VALOR DE:

VT 1 10.300.204,26
VT 2  VT 2   10.296.819
t *d 12% *1
1 1
365 365
NO DIA DO VENCIMENTO, O BANCO CENTRAL REEMBOLSARÁ AO BRADESCO O TÍTULO APRESENTADO COMO GARANTIA E
DEBITARÁ NA CONTA DO BRADESCO O VALOR DE:

50.000.000
VT 1 
VN VT 1   10.300.204,26
t * (n  d ) 12% * (91  1)
1 1
365 365

NOTA: A TAXA DA FPD E A TAXA DA FPC CONSTITIUEM O CORREDOR DE TAXA DO MMI, OU SEJA, A TAXA DA FPD (O CHÃO) É A
TAXA MAIS BAIXA DO MERCADO E A FPC (O TECTO) É A TAXA MAIS ALTA DO MERCADO

C) PERMUTA DE LIQUIDEZ ENTRE INSTITUIÇÕES AUTORIZADAS

OS BANCOS COMERCIAIS PODEM, POR SUA INICIATIVA, REALIZAR ENTRE SI OPERAÇÕES DE PERMUTA DE LIQUIDEZ. ESTAS
OPERAÇÕES COMPREENDE QUALQUER PRAZO (ENTRE 1 DIA E 1 ANO), MAS GERALMENTE OCORREM NO PRAZO OVERNIGHT E
COM DATA-VALOR DO MESMO DIA DA REALIZAÇÃO DA OPERAÇÃO. A NEGOCIAÇÃO DESTAS OPERAÇÕES (EM TERMOS DE
MONTANTE, TAXA, PRAZO, DATA-VALOR) É LIVRE, MAS OS BANCO SÃO OBRIGADOS A REPORTAR ESTAS OPERAÇÕES AO BANCO

CENTRAL, DE MODO A MOVIMENTAR OS FUNDOS NAS CONTAS DE DO JUNTO DO BANCO CENTRAL E OS TÍTULOS, NA
EVENTUALIDADE, DA OPERAÇÃO REALIZAR-SE COM GARANTIAS.

EXEMPLO:

O CITY BANK AO MEIO DO DIA APUROU QUE TERIA UM DÉFICE DE 10.000.000,00 MT, AO INVÉS DE RECORRER AO BANCO
CENTRAL NO FINAL DO DIA (QUE PRATICA A TAXA MAIS PENALIZADORA), DECIDIU ADQUIRI FUNDOS DO BRADESCO, TENDO ESTE
ACEITE REALIZAR ESTA OPERAÇÃO A TAXA FIXA DE 11% E PELO PRAZO DE 1 DIA. NESSE DIA O BANCO CENTRAL CREDITARÁ A
CONTA DO CITY BANK EM 10.000.000,00 MT E DEBITARÁ A CONTA DO BRADESCO NO MESMO MONTANTE. NO DIA SEGUINTE (DIA

DO VENCIMENTO DA OPERAÇÃO), O BANCO CENTRAL DEBITARÁ A CONTA DO CITY BANK E CREDITARÁ A CONTA DO BRADESCO
NO VALOR CORRESPONDETE AO CAPITAL APLICADO E OS JUROS DA OPERAÇÃO.

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VT .t .d
J 
365

ONDE,

J – JURO DIÁRIO

D – NÚMERO DE DIAS

T – TAXA DE JURO DA PROPOSTAS SUBSCRITA

VT – VALOR DO DEPÓSITO

= 10.000.000
VT .t .dX 11X1 = 3.013,70
J 
365
365

O VALOR DO CRÉDITO SERÁ: VT+ J = 10.000.000 +3.013,70

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