Resumo - Resolução de Prova CPA-20

 Informações a serem verificadas a fim de compatibilizar o produto com o cliente:

o Renda
o Situação Patrimonial
o Verificar o produto de acordo com o API (Avaliação de Patrimônio do Investidor) – válida
por 2 anos
o Tipo de fundo que não é necessário assinar o API: Fundo de Renda Fixa Simples
o Nao leva em consideração cenário macroeconômico
o Suitability: seu objetivo de investimento, sua situação financeira e seu conhecimento em
matéria de investimentos

 Banco Múltiplo (pelo menos duas carteiras – ou uma comercial ou uma de investimentos)
o Varias carteiras
 Comercial – deposito a vista
 Investimento – ofertas publicas (valor mobiliario) ou atuar em nome das
empresas e tambem ofertar financiamento fixo e de giro
 Credito Imobiliario – Fornecer Credito Imobiliario
 Se um banco de crédito imobiliário resolve se juntar com o banco de
investimentos, eles devem possuir um CNPJ para cada carteira e podem
publicar um único balanço.

 CVM – Fiscalização das Sociedades

o Anônimas que possuem seus ativos negociados em Bolsa de Valores e Mercado de
Balcão
 Fiscalizar
 Administradores independentes
 Fundos de Investimentos

 Objetivo do Código Anbima de Regulação e melhores Práticas de Certificação Continuada

o A busca permanente da elevação da capacitação técnica dos profissionais das
instituições participantes
o Responsável pela autorregulação do mercado de fundos de investimentos e das ofertas
públicas de títulos e valores mobiliários
o Estabelecer Regras de conduta para os profissionais que atuam com investimentos
o Promover a concorrência leal entre os participantes do mercado
o Adotar práticas equitativas e uniformes entre os profissionais

 Heurística
 Ancoragem – Atalho mental – lembra da empresa a um valor X e acha que vai
voltar pra esse preço para comprar (informações pré concebidas) - Investidor
compra a ação quando voltar a um valor X
 Disponibilidade – Informação mais disponível (vender ações da Gol caso um
avião caia)
  Representatividade – Associação de uma coisa à outra (Moeda: Coroa + Coroa +
Coroa…agora vai dar Cara) - Conclusão por dados muitos pequenos.
 Aversão a Perda – mais importância a perda do que aos ganhos, há medo da
perda e não vende quando a ação cai.
 Excesso de Confiança: sujeito muda muito a carteira, muitas compras e vendas
com custo de corretagem saindo no prejuízo no final

 Lavagem de Dinheiro: Ordem: COI – Colocação, Ocultação, Integração.

o Colocação: Fazer varios depósitos em contas de laranjas, realizar transferência entre
várias contas, fazer com que o dinheiro passe no Caixa – fase em que o dinheiro entra
nos bancos
o Ocultação (dar uma aparência licita, dado que esse dinheiro nunca vai se tornar legal)
Troca de BRL 10k numa casa de câmbio oriundo de Pirataria de DVD. (Dificultar o
rastremamento da origem do recurso)
o Intergração: Sacar valores pequenos – dinheiro volta pra economia com aparência licita

 Suspeita de Crime de Lavagem de Dinheiro

o Comunicar as autoridades competentes via Siscoaf dentro do prazo estabelecido (ate 1
dia útil)
o Nao informar ao cliente
o Colaboração do cliente que cometeu a lavagem com a investigação
 Reduz a pena total em 2/3
o Acusado de Crime de Lavagem de dinheiro
 Reclusão de 3 a 10 anos e multa
o Multa pelo COAF em caso de condenação
 Variável não superior a BRL 20 MM
o Segundo a Lei de combate à Lavagem de Dinheiro, está obrigada a manter controles de
combate à lavagem de dinheiro - As pessoas físicas ou jurídicas que comercializem joias,
pedras e metais preciosos, objetos de arte e antiguidades, além de bancos e demais
instituições financeiras
o Um dos efeitos da condenação por crime de Lavagem de Dinheiro é a perda dos bens,
direitos e valores objeto do crime, em favor da UNIAO
o A legislação postula que a simples ocultação ou dissimulação de valores é para cumprir
exigência punitiva.
o Instituições devem manter em seus registros as movimentações do cliente por no
mínimo 5 anos a contar do primeiro dia do ano seguinte ao encerramento da conta ou
do término da operação.
o Comunicação via Siscoaf das operações suspeitas de lavagem de dinheiro devidamente
verificadas pela instituição financeira deve ocorrer em até 1 dia útil.
 Fundo teve retorno de 8% e Inflação no período foi de 2%. Qual o retorno?
o (1+0,08)/(1+0,02) = 5,88%
 Valor presente de um fluxo de pagamento:
o Inversamente proporcional a taxa de desconto

 Política Monetária: Alíquota de recolhimento de compulsório aumentou sem ação

compensatória
o Menos dinheiro em Caixa dos bancos pra emprestar
 Liquidez: Reduz (dinheiro escasso) – nao conseguir vender por um preço justo
 Taxa de Juros: Aumentam (bancos exigem juros maior para compensar a perda)
 Política Fiscal
o Aumento Gastos Públicos: Expansionista
o Aumento dos Impostos: Contracionista

 Renda Fixa
o Pre fixados: taxa dada
Pos fixados: indice de referência (Selic Over)

o Hibridos: Pos + Pre = IPCA + 5%

o Titulos Publicos Federais

 LTN: Letra do Tesouro Nacional (TESOURO PRE FIXADO)

 Pre Fixado
 Selic
 Zero Coupon
 Deságio é quanto você tem um título e coloca um valor menor em
cima dele. Ou seja, você aplica um desconto no título. Um
exemplo de título que sempre é negociado com deságio é
a LTN

 LFT: Letra Financeira do Tesouro (TESOURO SELIC)

 Pos Fixado
 Selic
 Zero Coupon

 NTN-B (TESOURO IPCA+ COM JUROS SEMESTRAIS)

 Hibrido
  IPCA + taxa Pre
 Coupon Semestral
o NTN-B Principal (TESOURO IPCA+): Se comporta como uma
Letra (zero coupon)

 NTN-F: Nota do Tesouro Nacional (TESOURO PRE FIXADO COM JUROS

SEMESTRAIS)
 Pre Fixado
 Selic
 Coupon semestral
 Negociados com Desagio

 Esta sujeito a tributação conforma tabela regressiva (IR na fonte é definitivo)

 Se resgatar antes de 29 dias, paga IOF
 Nao tem cobertura do FGC
 Resgate diário
 Tesouro Direto: Plataforma pela qual pessoa física pode investir em títulos públicos
 Para Pessoa fisica, com conta em Agencia de Custodia, custodiados na Clearing da B3.
 Não pode colocar mais de 1 MM por mês.

 FGC é a sigla que designa o Fundo Garantidor de Créditos. Ela é uma entidade que administra
uma proteção aos correntistas e investidores, que permite recuperar até R$ 250 mil em
depósitos ou créditos em instituições financeiras em caso de falência, intervenção ou liquidação
o Depósitos à vista ou sacáveis mediante aviso prévio
o Depósitos de poupança
o Depósitos a prazo, com ou sem emissão de certificado (CDB/RDB)
 o Depósitos mantidos em contas não movimentáveis por cheques destinadas ao registro e
controle do fluxo de recursos referentes à prestação de serviços de pagamento de
salários, vencimentos, aposentadorias, pensões e similares
o Letras de câmbio
o Letras hipotecárias
o Letras de crédito imobiliário
o Letras de crédito do agronegócio
o Operações compromissadas que têm como objeto títulos emitidos após 08 de março de
2012 por empresa ligada.

 CDB
o Emitido por Banco de Investimento, Comercial ou Múltiplo (duas ou mais carteira, de
forma que uma das duas seja de investimento ou comercial)
o Pre fixado ou pos fixado
o Recompra antecipada (antes do vencimento) é facultativa ao emissor.
o IR de Renda Fixa (Tabela Regressiva)

 Cenário:
o Elevação da taxa de juros, onde aplicar?
 Títulos pós fixado indexados à taxa Selic: LFT

o Juros cair:
 LTN – Tesouro Prefixado a taxa Selic

 Exercício da Opção de Venda depende do

o Titular da Opção: Direito de exercer
o Lançador da Opção: Obrigação
o Receber em dolares no futuro: Compra uma opção de Venda
 Americana: exerce a qualquer momento
 Europeia: so exerce no vencimento.
o Aumento de volatilidade: aumenta o preço das opções, pois quanto mais alta a
volatilidade esperada de uma ação, maior é o prêmio da opção

 Commercial Papers ou notas promissórias:

o Títulos de Dívida: possibilitam captação de recursos para financiar investimentos de
curto prazo, normalmente sem garantia.
o Capital de Giro, por exemplo
o Nao necessitam de agentes Fiduciario
o Longo Prazo usa-se a Debenture que também é para capital fixo
o Emitida por SA fechada
 30 a 180 Dias
 o Emitida por SA Aberta
 30 a 360 Dias

 Cenário: Elevação da inflação e queda na taxa de juros (pouco provável), onde aplicar?
o Elevação da Inflação: Proteção da inflação – indexado a inflação - NTN-B (tesouro IPCA)
o Queda na taxa de juros: Ativo pre fixado a taxa de juros (amarrar a taxa) – LTN
 LFT: Tesouro Selic (Pos fixado)

 Cenário: CDB ou Debenture com prazo de 1500 dias, que pode pedir resgate a qualquer
momento – IR no Resgate:
o Tabela Regressiva de Imposto de Renda
 0 a 180: 22,5%
 181 a 360: 20%
 361 a 720: 17,5%
 Acima de 721: 15%
o Tributação retida na fonte somente na data de resgate da aplicação em cima do
rendimento

o IOF ate o 29º dia

 Primeiro IOF depois IR

o LF: Regressiva, sempre 15% pois prazo mínimo de 2 anos (721 dias)

 Isenção de IR para pessoa física:

o LCA
o LCI (coberto pelo FGC) – Prazo Maximo: não pode exceder o prazo total dos
empréstimos da carteira de crédito imobiliário da instituição financeira.
o Debentures Incentivadas
 Debentures normais – responsavel pelo IR na fonte: pessoa juridical que efetuar
o pagamento dos rendimentos

 Responsabilidade de recolhimento de IOF em fundo de investimento

o Administrador do Fundo
 Definir Politica de investimento
 Ser resposnavel do fundo perante os órgãos legais
 Alterar o regulamento quando necessário

 Gestor: gestao dos ativos

 Custodiante: controle e custodia dos ativos
 Cotista: investe no fundo
o Cobrança de IOF em fundo de investimento com carência
 É de 0,5% ao dia fixa, limitada ao rendimento, vigente durante todo o período
de carência.
 Cenário: Investidor pretende aplicar em um fundo composto por títulos público federal:
o Fundo conservador: NAO EXISTE
o Fundo de direitos creditórios: nao são títulos públicos federais
o Fundo de Ações: 67% em ações
o Fundo de Renda Fixa referenciado: 95% da alocação em base em algum indicador de
referência (CDI, por exemplo) e 80% dessa alocação em títulos públicos federais
(Instrução 555)
o Fundo de Renda Fixa Simples até
 Titulo Publico: 100%
 Titulo privado: 20%
 Debentures: 10%
 Mínimo - 95% em títulos representativos da dívida da união com baixo
risco de mercado ou de emissores que tenha classificação de crédito
igual ou superior ao governos Federal

 Instrução 555: Fundos de Curto Prazo

o Prazo Máximo de Vencimento de títulos: 375 dias
o Prazo Médio Ponderado: 60 dias
o Permite taxa de performance se destinado a investidor Qualificado
o Segundo a instrução normativa CVM 555, os fundos de investimentos são classificados
segundo o risco a qual o fundo está exposto
 Renda Fixa, Cambial, Ações e Multimercado

 Linha d’água:
o Metodologia utilizada para cálculo e limitação de cobrança de taxa de performance de
um fundo, considerando-se seu benchmark.

 Fundos de investimentos podem cobrar:

o Taxa de administração
o Performance
o Entrada
o Saida

 Cota de Abertura
o Curto Prazo
o Referenciado DI
o Renda fixa curto prazo

 Fundo Referenciado
o Podem investir em derivativos, desde que seja para fazer hedge

 Fundo de Dívida Externa

 o Estratégia de investimento de Terceiro Nivel é de Renda FIxa

 Investimentos em títulos e valores mobiliários emitidos pelo próprio administrador do fundo –

podem ser realizados, porém são limitados a 20% do patrimônio do fundo

 Compensação de perda entre os fundos: Mesmo administrador e mesmo regime tributário.

 Previdencia Privada:
o Destina-se a complementar a previdência oficial e se indica para um horizonte de longo
prazo
o Prazo de carência: 60 dias

 PGBL ou VGBL (Previdencia privada aberta, Capitalização e Seguros e resseguros) informações:

o Corretora, Bancos, Assessor de Investimento
o Fiscalização: SUSEP (sociedade de capitalização e resseguradoras)
o PREVIC: Previdência privada fechada, como fundo de pensão
o Portabilidade permitida
 VGBL so para VGBL, sem imposto de renda
 PGBL so para PGBL, sem imposto de renda
 Progressivo pode ir para Regressivo (35% a 10%)
 Regressivo NAO pode ir para Progressivo (independe do tempo, isento a 27,5%)
 IR na Fonte: 15% independente da faixa que o cliente esteja

o PGBL
 Indicada para quem realiza a declaração completa do IR
 Abate (dedução) 12% da renda bruta total
 Permite abater IR
 Incide IR sobre o total
 Com falecimento: 25% de IR caso nao esteja ja recebendo a
remuneração pelo beneficiario que contratou
 Se já estiver recebendo, o beneficiário não recebe nada
 Tabela Progressiva de IR
o VGBL
 Incide IR apenas sobre a rentabilidade
 Tabela Regressiva de IR
 Ate 2 anos: 35%
 De 2 a 4 anos: 30%
 Somente no resgate
 Se morrer nao recolhem nada
 O que é tributação compensável?
o Na tributação progressiva compensável os resgates têm a incidência de IR na fonte, feita
com base na alíquota única de 15%, de forma antecipada, com posterior ajuste na
declaração anual de IR. No recebimento de renda, a incidência de IR é feita conforme a
Tabela Progressiva do IR vigente à época do recebimento
 Tributação definitiva
o Assim quanto mais tempo seu dinheiro ficar investido, menos imposto você pagará. No
momento do resgate ou recebimento de renda, a incidência de IR ocorre de forma
definitiva e exclusiva na fonte, começa em 35%, com redução de 5% a cada 2 anos, até
atingir 10% para prazos acima de 10 anos.

 Taxa de carregamento de um plano de previdencia complementar aberto

o Antecipada: ja desconta a taxa e entra no plano o net disso
o Postecipada: anota a dívida e só paga quando resgata
o Pode variar, em função do tempo de permanência do plano
o Incide sobre a contribuição apenas
o Postecipada: pode ser reduzida conforme regras estabelecidas previamente

 Risco e retorno (Indice Sharp) - Eficiencia

o Mede o retorno excedente do ativo livre de risco:
o Quanto maior melhor
o Retorno/Risco
o Desvio Padrao
o Erro quadratico medio: fundo ativo > fundo passivo (sempre maior ou igual a zero)
o Não se pode comparar fundos com esse índice negativo

 Indice Treynor - Risco

o BETA (O indicador que capta a relação entre a variação de uma carteira de ações e o seu
benchmark)
 Tracking Error
o Mostra a diferença da rentabilidade em relação ao benchmark
 Retorno e Risco
o Media e Desvio Padrao

 Desvio Padrão: medida de dispersão em torno de uma media (Volatilidade)

o A fórmula do desvio-padrão pode parecer confusa, mas ela vai fazer sentido depois de a
desmembrarmos. ...
o Etapa 1: calcular a média.
o Etapa 2: calcular o quadrado da distância entre cada ponto e a média.
o Etapa 3: somar os valores da Etapa 2.
o Etapa 4: dividir pelo número de pontos.
o Etapa 5: calcular a raiz quadrada
  Grau de Confiança
 3 desvios = 99%
 2 desvios = 95%
 1 desvio = 68%

 Risco
o Volatilidade = Risco de Mercado
o Calote = Risco de Crédito
o Dificuldade em converter o rescurso em dinheiro = Risco de Liquidez
o Risco de Imagem: Ética
o Execução = Risco Operacional
 Diversificação: nao dilui o Risco Sistemático
 Medida de diversificação: Correlação
o Risco Sistemático
 O Risco Sistêmico é aquele que afeta a economia de uma forma geral. Podemos
dar como exemplo um colapso no sistema financeiro ou de capitais, uma grande
variação na taxa de juros ou mesmo nas taxas de câmbio. Este tipo de risco é
extremamente difícil de ser reduzido pois afeta a economia como um todo.

 Var – Back Testing

o Definição de Var: Valor esperado da máxima perda dentro de um horizonte de tempo e
um determinado intervalo de confiança, quantificar o risco em casos de grandes
variações de preços.
o Back Testing: testar modelo com dados histórico e projetar dados futuros
o Procedimento de back testing em VaR: Aferir o modelo de risco que está sendo utilizada
o Stress Test: Utilizado para complementar o VAR com cenários hipotéticos.

 As corretoras de Títulos e Valores Mobiliarios podem:

o Intermediar operações de câmbio

 Investidores:
o Qualificados: R$ 1,000,000.00 (Instituição Financeiras e Consultor de Valores
Mobiliários)
 As pessoas físicas que tenham certificados de qualificação técnica;
 Agentes autônomos, administradores de carteira, analistas e consultores de
valores mobiliários com alguma certificação aprovada pela CVM;
 Clubes de investimento com gestores que sejam investidores qualificados.

o Profissionais: R$ 10,000,000.00
 Instituições financeiras e demais instituições autorizadas a funcionar pelo
Bacen;
 Companhias seguradoras e sociedades de capitalização;
  Entidades abertas e fechadas de previdência complementar;
 Fundos de investimento;
 Clubes de investimento, desde que tenham a carteira gerida por administrador
de carteira de valores mobiliários autorizado pela CVM;
 Agentes autônomos de investimento, em relação a seus recursos próprios;
 Administradores de carteira, em relação a seus recursos próprios;
 Analistas e consultores de valores mobiliários autorizados pela CVM, em relação
a seus recursos próprios;
 Investidores não residentes.

 COPOM, a cada 45 dias define

o Taxa Selic Meta
 SELIC – Sistema Especial de Liquidação e Custódia
 Central depositária dos títulos emitidos pelo tesouro nacional
 Sistema Financeiro Nacional
o Responsavel por captar recursos financeiros, distribuir e circular valores e, regular esse
processo.

 Meta de Inflação (anterior a taxa de juros)

o CMN
 Disciplinar todos os tipos de crédito
 Resolução CMN nº; 2.554/98, sobre a obrigatoriedade da implantação e implementação de
sistemas de controles internos para as instituições financeiras:
o I. Os sistemas de controles internos devem prever a definição de responsabilidades, a
segregação das atividades, com vistas a evitar potenciais conflitos de interesse, e a
identificação e avaliação de fatores internos e externos que possam afetar
adversamente a realização dos objetivos da instituição;
o II. Os sistemas de informações devem passar por testes periódicos de segurança;
o III. Os sistemas de informações devem ter acompanhamento sistemático para que seja
possível avaliar se estão sendo cumpridos os objetivos da instituição, as leis e os
regulamentos.
 BACEN
o Fiscalizar as instituições financeiras
o Executor do CMN

 Risco
o Imagem – perante a sociedade (escandalo), como a lava jato
o Legal
o Mercado
o Crédito

 Convenção de Viena
o Trata de medidas de prevenção ao tráfico ilícito de entorpecentes
 Chinese Wall, principal função:
o Evitar conflito de interesses
o Atividade de auditoria interna (controles internos)
o Segregar atividades de administração de recursos próprios com a de terceiros.

 Responsavel pelo calculo do IPCA

o IBGE

 Responsavel pelo calculo do IGP-M

o FGV
o INCC 10% + IPC 30% +IPA 60%
o Divulgado até o fim do mês de referência

 Utiliza o IPCA como parâmetro para definir a Selic Meta

o Copom

 Taxa de Juros Real

o Taxa de juros nominal menos a inflação
o Formula: (1+selic)/(1+inflação)

 Taxa DI: Calculada com base nas operações do mercado interfinanceiro, de 1 dia, com lastro em
CDI.

 PIB: C+I+G+NE
o NE = X-M

 BDR:
o Titulos lastreados em ações de empresas com sede no exterior negociadas no Brasil
 ADR:
o Titulo lastreado em acoes negociados nos EUA de uma empresa não americana

 Diferença entre mercado a termo e o futuro:

o Mercado Futuro:
 contrato padronizado
 Nao há risco da contraparte (bolsa garante por conta do ajuste diário e garantia)
 Ajuste diário (margem de garantia, contraparte)

o Mercado a termo
 Pode se alongar os prazos
 Em qual nivel de governança corporativa nao pode ser emitida acoes preferenciais (PN)?
o Novo Mercado: 100% ON – ordinarias – direito a voto
o Mínimo permitido do total de ações PN: 0%

 Titulos com Garantia do FGC – Fundo Garantido de Crédito

o CDB
 Bancos comerciais e/ou de investimentos
o LCI (isento de IR)
o LCA (Isento de IR)
o Poupança
 Emitidos por Bancos!!!
o Se um banco quebra, o investidor recebe depois de 180 dias
 Conta conjunta: ate 250.000 de garantia e divide entre as pessoas

 CPR: Cedula do Produtor Rural

o Garantida pela instituição financeira avalizadora

 Rendimento da poupança
o PF – mensal
o PJ – Trimestral
o Se a SELIC META está em 9%
 Taxa atual 8,5%
 Rendimento 0,5% + TR
 TR – calculada pelo BACEN com base na LTN (Letra do Tesouro Nacional)
 Come-Cotas
o Cobrado em Maio e Novembro
o Aliquota do IR 15%
o Afeta a cota!
o Fundo de curto prazo: alíquota de 20%

 Metodo de Cobrança de Performace

o Linha D’agua
o Pode ser cobradas nos fundos de Dívida Externa

 Objetivo da Marcação a Mercado

o Evitar a transferência de Riqueza entre cotistas

FIDC (fundo de investimentos em direitos creditorios) – não tem aplicação mínima

o BRL 25.000,00 para constituição
o Aplicar no minimo 50% em direitos creditorios
 o Somente para investidores qualificados, tanto em aplicações como negociadas no
mercado secundario
o Cada classe ou série de cotas de sua emissão destinadas a colocação publica deve ser
classificada por agencia de risco em funcionamento no país.
o Aberto ou Fechado
 Fundo fechado: recurso so fica disponivel no vencimento ou na liquidação do
fundo

 FIP (fundo de investimentos em participações)

o Somente condomínio fechado
o Comprar Brasileiras
o 90% investido em ações, debentures simples e bonus de subscrição
o Mínimo de BRL 100.000,00

 FII (fundo de investimento imobiliario)

o Vender cotas antes do vencimento so no mercado secundário
o Tributação: Há dois tipos de fatos geradores: a distribuição dos lucros auferidos pelo
fundo aos cotistas e a obtenção de ganho de capital e rendimentos na alienação ou
resgates de cotas;
o O rendimento obtido pelo investidor na venda de cotas do FII é tributado à alíquota de
20%
o No vencimento do fundo, o ganho obtido pelo cotista será tributado na fonte
o Em um FII, o cotista pessoa física não será tributado sobre os rendimentos distribuídos,
desde que tenha menos que 10% do total de cotas e tenha direito a menos que 10% dos
rendimentos distribuídos. É necessário também que o tenha suas cotas admitidas à
negociação em bolsa ou balcão organizado e a quantidade de cotistas seja igual ou
superior a 50

 IR em fundo imobiliario para PF com aplicação menor que 10% do PL.

o Rendimento de aluguel: Isento
o Ganho de capital: 20%

 IR em day trade se houver lucro

o Desconta-se taxas e corretagem pagas
o No momento da venda (corretora / fonte) = 1%
o 20% da operação total (ou seja, pagar + 19%)
o Se houver prejuízo, guarda-se este valor para descontar dos lucros futuros.
 Prejuizos em day trade somente abate lucros de day trade

 IR em operaçao de compra e venda com valor das vendas acima de 20k e com lucro.
o Fonte: 0.005%
o 15% da operação total (14.995%)
 Responsavel pela venda de cotas do fundo ao mercado:
o Distribuidor

 Fundos Exclusivos
o Investidores Profissionais (acima de BRL 10MM)

 Fundos Restritos
o Investidores Qualificados ou grupo econômico

 Fundo Ativo e Passivo

o Ativo: superar o Benchmark
o Passivo: replicar o Benchmark
 Indexado em renda variável - benchmark: ISE (Indice de Sustentabilidade
Empresarial) / IBOVESPA / IBRx-50 / IBRx – 100
o IBR-X: ponderado por Liquidez

 Front Runner
o Coloca seus interesses em primeiro lugar para depois atender aos seus clientes
o Front running é uma prática ilegal de obtenção de informações antecipadas sobre a
realização de operação nos mercados de bolsa ou de balcão e que influenciarão a
formação dos preços de determinados produtos de investimento.
o Front Running é o uso de uma informação interna e sigilosa (Insider Information) pelo
corretor de valores onde ele literalmente “corre na frente” e realiza operações antes de
executar a ordem dos seus clientes para obter lucro.
 O exemplo mais comum disso ocorre no mercado financeiro quando um
corretor recebe uma ordem muito grande de compra ou venda de muitas ações
da empresa X de seu cliente.
 Sabendo que uma ordem muito grande vai causar oscilação no mercado o
corretor coloca a sua ordem (muito menor) antes da ordem do cliente para que
seja executada antes e desta forma se aproveitar deste movimento.

 Insider Trading (informações privilegiadas)

o Pena com multa e reclusão de 1 a 5 anos

 Diferença entre Insider Trading e Front Running?

o A diferença entre Insider Trading e Front Running é bem simples.
o Quando falamos de Front Running tratamos exclusivamente da prática de um corretor
ou intermediário financeiro “correr na frente” de seu cliente e executar uma ordem
menor para se aproveitar do movimento de uma ordem de volume mais expressivo.
o Já a prática de insider trading consiste no uso de informações internas e privilegiadas de
uma empresa não sendo uma prática exclusiva de um corretor de valores mobiliários
(AAI) ou intermediário financeiro.
 o Qualquer pessoa que trabalhe em uma empresa negociada em bolsa e utilize
informações internas para obtenção de lucro próprio (em seu nome ou de terceiros)
está cometendo o crime de insider trading.

 CRI – Certificados de Recebíveis Imobiliários

o Somente podem ser distribuidos publicamente com previa autorizacao da CVM

 Underwriting de garantia firme

o A operação em que a instituição financeira ou consórcio de instituições se
comprometem a subscrever a emissão total de um determinado lote de ações a um
preço previamente pactuado com a emissora, encarregando-se, por sua conta e risco,
de colocá-lo no mercado junto aos investidores