ÍNDICE

1 Introdução............................................................................................................................4
2 Mercado Financeiro.............................................................................................................5
3 Mercado Monetário.............................................................................................................5
3.1 Conceito.......................................................................................................................5
4 Principais Características......................................................................................................6
4.1 Mercado Monetário Português....................................................................................6
4.2 Objectivos do mercado monetário interbancário (MMI)..............................................6
4.3 Principais Instrumentos................................................................................................8
4.4 Liquidez Monetária.......................................................................................................8
4.5 Investimento De Curto Prazo........................................................................................8
4.6 Principais Produtos Comercializados No Mercado Monetário.....................................9
4.7 Títulos Públicos...........................................................................................................10
4.8 Títulos Privados..........................................................................................................11
5 Política Monetária..............................................................................................................12
6 O Equilíbrio monetário.......................................................................................................12
7 Importância Do Mercado Monetário Para O País...............................................................13
8 Mercado de Capitais...........................................................................................................15
9 Principais Características....................................................................................................16
9.1 Principais Produtos Comercializados No Mercado De Capitais..................................17
9.2 Renda Fixa..................................................................................................................17
9.3 Influencia do Mercado Cambial..................................................................................18
9.4 Renda Variável............................................................................................................19
9.5 Classificação do Mercado de Capitais.........................................................................20
9.6 Importância Do Mercado De Capitais Para O Pais......................................................22
10 Conclusão.......................................................................................................................23
11 Referências Bibliográficas...............................................................................................24
1 Introdução

O presente trabalho de pesquisa Científica é de carácter avaliativo, elaborado pelos

estudantes do 2° Ano, do Curso da Engenharia Civil, na Cadeira de Macroeconomia,
dedica-se inteiramente ao estudo de vários temas, nomeadamente:

 Mercado Monetário
 Mercado Monetário Português
 Objectivos do mercado monetário interbancário (MMI)
 Principais Instrumentos
 Principais Produtos Comercializados No Mercado Monetário
 Política Monetária
 O Equilíbrio monetário
 Importância Do Mercado Monetário Para O País
 Mercado de Capitais
 Principais Produtos Comercializados No Mercado De Capitais
 Influencia do Mercado Cambial
 Classificação do Mercado de Capitais
 Importância Do Mercado De Capitais Para O Pais

A presente investigação segue uma estrutura bem definida, onde é abordado acerca dos
conceitos, características e os principais fundamentos e elementos envolventes para
cada tema acima mencionado, efectuando as citações de acordo com o referencial dos
autores que tratam sobre os conteúdos apresentados.

Após o desenvolvimento das temáticas, é apresentado a conclusão daquilo que foi

intendido durante a elaboração do mesmo e referencia.

4
2 Mercado Financeiro

Os mercados financeiros são um pilar de uma economia capitalista, onde este fornece, a
empresários e empresas, um meio de acesso directo a financiamento e liquidez, bem
como um acompanhamento de preços dos diversos bens. Relativamente ao
financiamento, as empresas podem emitir dívida ou ceder parte de participação do
negócio a compradores, com o fim de conseguir sustentar novos projectos, reduzindo o
risco associado (Ferreira, 2008).

Para Mankiw (2005, p. 346), os mercados financeiros são instituições por meio das
quais as pessoas que desejam economizar podem oferecer fundos directamente àqueles
que desejam tomar empréstimos. Os dois mercados financeiros mais importantes em
uma economia são o mercado de títulos e o mercado de acções.

De acordo com Neto (2003, p. 106) O mercado financeiro internacional pode ser
subdividido em quatro segmentos denominados: mercado de câmbio; mercado de
capitais; mercado de crédito; mercado monetário.

3 Mercado Monetário

Segundo Neto (2003, p. 107), o mercado monetário encontra-se estruturado visando o

controlo da liquidez monetária da economia. Os papéis são negociados nesse mercado
tendo como parâmetro de referência a taxa de juros, que se constitui em sua mais
importante moeda de transacção.

3.1 Conceito
O Mercado monetário é um tipo de mercado financeiro que lida com títulos de divida
com vencimento de menos de um ano ou seja títulos de curto prazo. é o mercado onde
se concentram as operações para controle da oferta de moeda e das taxas de juros de
curto prazo com vistas a garantir a liquidez da economia.
Os papéis que lastreiam as operações do mercado monetário; caracterizam-se pelos
reduzidos prazos de resgate e alta liquidez.

5
O mercado monetário é exclusivo para operações de curto prazo, influenciadas pela
actuação do Banco Central e que envolve também instituições financeiras.

É responsável por fazer financiamentos de curto e curtíssimo prazo. Isto é, os

empréstimos têm duração de até um ano. Assim, é o responsável pela liquidez
monetária.

4 Principais Características

4.1 Mercado Monetário Português

À luz da teoria da intermediação financeira podemos caracterizar da seguinte forma o
mercado monetário existentes em Portugal:

Importa também referir que este importante sector dos mercados de títulos indirectos é
o dos mercados interbancários: O mercado monetário interbancário e o mercado
interbancário de títulos. No conjunto, formam o mercado monetário.

Segundo Barata José Martins (Moeda e Mercados Financeiros, 3⁰ed. P.61) O mercado
monetário interbancário (MMI) foi criado em 1977, com a finalidade de permitir a
redistribuição de liquidez entre as instituições do sistema bancário. São negociados
empréstimos com prazos que variam entre as 24 horas e 180 dias, com taxas de juro
determinadas em função da oferta e da procura.

Desde 1987, o mercado não se realiza num local próprio e as instituições, comunicando
por telefone ou outros processos, negoceiam entre si os créditos e as taxas de juro,
informando, depois, o Banco de Portugal, quanto às ordens de efectuado. Este calcula as
taxas de juro médias para cada prazo e, no início do dia seguinte, comunica-as aos
operadores. Para cada prazo haverá várias taxas, uma vez que, agora, a informação não
é instantânea e gratuita, contrariamente ao que sucedia até 1987 (havia sessões numa
sala com todos os operadores).

4.2 Objectivos do mercado monetário interbancário (MMI)

O mercado interbancário de títulos (MIT) foi criado em 1978, com objectivo de
remunerar os excessos de liquidez dos bancos e nele são negociados títulos da dívida
pública e outros instrumentos equivalentes (TRM's e TIM's, adiante definidos). As

6
instituições admitidas no MIT fazem operações de compra e venda com o Banco de
Portugal, que, por esta via, influencia, consoante os objectivos de política monetária, as
taxas de juro interbancárias.

O preço de venda dos títulos (Pv) é calculado através da fórmula

Onde

Vn = valor nominal;

r = taxa de juro (em percentagem);

n = prazo da operação, em dias.

Os intervenientes no mercado propõem taxas de juro, o que equivale a propor preços,

calculados por aquela fórmula.

O Banco de Portugal intervém oferecendo certa quantidade de títulos e, então, só serão

satisfeitas as propostas de compra que apresentem taxas de juro mais baixas, até
perfazer o montante que se pretende vender. Alternativamente, o Banco pode comprar
todas as quantidades até perfazer a taxa de juro mais alta que estiver disposto a praticar.

Os mercados interbancários não se situam num local determinado e fechado,

contrariamente ao que sucedia até 1987, pois, neste ano, foi implantado o sistema
telefónico de mercado (SISTEM), através do qual, graças a telefones directamente
ligados à sala de operadores do Banco de Portugal, as instituições comunicam as suas
ordens ou resultados de operações no mercado monetário.

7
4.3 Principais Instrumentos
Mesmo com diversos investimentos disponíveis actualmente, o Mercado Monetário
continua sendo um dos tipos de investimentos favoritos de muitos indivíduos. O motivo
é que, entre todas as suas características, as de maior destaque são:

 Alta Liquidez;
 Flexibilidade;
 Segurança.

Logo, esse mercado é tido por muitos iniciantes como a melhor forma de investir.

Isso porque se caracteriza mais precisamente pelo perfil de investidores mais

conservadores e que preferem ter uma rentabilidade, algumas vezes, menor, porém
muito mais segura e que ainda possui rendimentos consideráveis. (MANKIW, N.
Gregory. 2013)

4.4 Liquidez Monetária

Uma de suas principais características é apresentar uma liquidez alta. A liquidez
monetária alta só é possível por esse ser um modelo que opera em curto prazo, variando
de poucos dias a um ano. O grande volume de operações de compra e venda também
contribui para esse tipo de liquidez.

A facilidade e rapidez com que os activos são convertidos em caixa, nesses casos, são
uma das principais vantagens e diferenciais para investidores que escolhem essa opção
do mercado financeiro. (Eduardo Fortuna, 2010)

4.5 Investimento De Curto Prazo

Seus fundos são conhecidos por gerarem rendimentos mais altos no mercado financeiro.
Com isso, permitem ao investidor alcançar resultados acima da inflação em um período
de tempo curto.

A principal vantagem para esses investidores é o fato de que o vencimento dos títulos
não demora. Assim, é possível ter acesso ao dinheiro para alcançar objectivos mais
emergenciais, ao contrário de outras opções em que a liquidez é inexistente até o
vencimento. (MANKIW, N. Gregory. 2013)

Por ter impacto nas taxas de mercado, acaba influenciando as taxas de juro de
empréstimos de pessoas físicas e jurídicas. (Eduardo Fortuna 2010)

8
4.6 Principais Produtos Comercializados No Mercado Monetário
Os mercados monetários exercem o papel primordial de facultarem, a nível global,
liquidez de curto prazo aos restantes mercados financeiros, na medida que permitem às
instituições financeiras (bancos) canalizarem a liquidez dos participantes excedentários
para os deficitários. (PAUL, A. Samuelson & William D. Nordhaus, 1998)

Acresce a esta importante função, o facto de os Bancos Centrais utilizarem os mercados

monetários como plataforma das respectivas políticas monetárias, nomeadamente na
condução das taxas de juro de curto prazo. Da conjugação da livre formação de preços
(taxas de juro) entre os bancos e a política monetária dos Bancos Centrais, resultam,
pois, reais implicações para os vários agentes económicos, como as Famílias, as
Empresas e os próprios Estados. (José Roberto 2008)

Com efeito, as taxas de juro praticadas pelos bancos nos depósitos captados e no crédito
concedido, a taxa de juro variável, são formadas com base nas taxas de juro praticadas
no mercado monetário.

O mercado monetário atua da seguinte forma: ele permite que você faça a venda de
títulos e posses dentro do mercado financeiro com alta liquidez.

Esse tipo de investimento é um dos mais benéficos para o tipo de perfil do investidor
denominado de conservador. Isso porque as políticas monetárias permitem que você
transforme as suas posses em dinheiro, captando recursos de forma segura, rápida e com
rentabilidade alta. (José Roberto 2008)

Os principais instrumentos negociados nos mercados monetários são:

 Depósitos (inter-bancários): aplicações e tomadas de fundos entre os bancos

intervenientes no mercado, para prazos até um ano.
 Bilhetes do Tesouro: os Bilhetes do Tesouro (BT) são títulos de dívida pública
de curto prazo colocados no mercado primário, em regime de leilão. A estes
leilões no mercado primário apenas têm acesso as instituições financeiras
sujeitas à constituição de reservas mínimas de caixa. Os juros dos BT têm a
particularidade de serem pagos antecipadamente, ou seja, os BT são emitidos a
desconto relativamente ao valor nominal, resultando os juros a diferença entre
este último e o preço de aquisição.

9
  Papel Comercial: equivalente aos BT mas para dívida emitida por empresas. Os
prazos podem ser variados, embora sempre bastante curtos (em média três
meses), e também é emitido a desconto. Este instrumento, na prática, funciona
como uma fonte de financiamento de curto prazo para as empresas.
 Repurchase Agreements (Repos): Os Repos são acordos de recompra, pelos
quais uma das partes, que detém em carteira determinados títulos concorda
vender esses títulos à outra parte e recomprá-los numa data futura, a um preço
ligeiramente superior. A diferença entre o preço de recompra e o preço de venda,
constitui o juro da operação. Os Repos constituem, assim, uma importante fonte
de financiamento para as instituições financeiras, uma vez que, estruturados de
forma apropriada, estes acordos apresentam um baixo risco de crédito e, por
conseguinte, um preço mais baixo que outras alternativas. Os Repos podem ser
celebrados entre instituições financeiras e entre elas e o respectivo Banco
Central, constituindo este último caso, mais um instrumento para condução da
política monetária. (CAVALCANTE, Francisco (2009)

Os produtos do mercado monetário têm o objectivo de controlar a liquidez da economia.

Os títulos têm alta possibilidade de se transformarem em dinheiro e são de curto ou
curtíssimo prazo. Seus emissores podem ser públicos ou privados e têm como finalidade
a captação bancária. (PAUL, A. Samuelson & William D. Nordhaus, 1998)

Existem dois tipos de título do mercado monetário que são Comercializados:

 Titulo Publico; e
 Titulo Privado.

4.7 Títulos Públicos

Os títulos públicos são formas de financiamento dos gastos públicos que também são
disponibilizados no Tesouro Directo para que investidores (e também outras empresas)
comprem papéis de dívida emitidos pelo governo. (ROSSETTI, José Paschoal 2008)

Três tipos de papéis que encontrará dentro dos títulos públicos. Dois deles pertencem ao
Mercado Monetário pela alta liquidez. São eles:

 Prefixado (LTN): é um papel com taxa definida no momento do investimento.

Exemplo: 5,11%.

10
  Selic (LFT): é um papel atrelado à taxa Selic, rendendo muito próximo do
desempenho da taxa básica de juro. Em alguns momentos, pode haver um
pequeno acréscimo. Exemplo: Selic + 0,02.

Os títulos públicos são de extrema importância para o governo. Em primeiro lugar,

claro, eles permitem a captação de recursos para financiamento de dívidas. Além disso,
a negociação desses títulos permite, como vimos, a execução e controle da política
monetária estipulada.

Ou seja, comprando e vendendo títulos públicos, o Banco Central consegue estabelecer

o controle de liquidez da sua moeda, da inflação e da taxa básica de juros do país. Esses
factores, claro, estão directamente relacionados. (PAUL, A. Samuelson & William D.
Nordhaus, 1998)

4.8 Títulos Privados

Além dos títulos públicos, também compõem o Mercado Monetário os títulos privados.
Eles são emitidos por empresas privadas, como bancos e também outras empresas (não
necessariamente financeiras) que precisem captar recursos para os seus projectos.

No caso das instituições bancárias, o título privado mais comum é o CDB (Certificado
de Depósito Bancário). Por meio dele, investidores podem "emprestar" seu dinheiro aos
bancos em troca de rendimentos. (ROSSETTI, José Paschoal 2008)

Os CDBs geralmente possuem vencimento de médio e longo prazo. Quanto maior o

prazo, maiores também os rendimentos oferecidos. No entanto, eles podem ser
facilmente negociados (vendidos) para os próprios bancos. Neste caso, claro, você teria
uma perda de rentabilidade, mas essa característica garante a liquidez necessária para o
Mercado Monetário.

Já no caso de empresas não financeiras, o jeito é emitir títulos privados como Notas
Promissórias (Commercial Papers), que são uma espécie de debênture com prazo
menor. (ROSSETTI, José Paschoal 2008)

11
5 Política Monetária

De acordo com BARATA(2005,P.227) política monetária é um seccionamento

específico da política económica e deve a sua designação à utilização de instrumentos
monetários. A política económica é definida pelos seus objectivos e pelos seus meios,
isto é, por aquilo que se visa alcançar ao tentar-se modificar a evolução da realidade e
os elementos dessa mesma realidade sobre os quais incide a acção desencadeada.
Assim, podemos dizer que a política monetária consiste na utilização de variáveis
monetárias, tais como a taxa de juro, o crédito bancário e a oferta de moeda, com vista a
atingir determinados objectivos económicos.

6 O Equilíbrio monetário

Como em qualquer mercado, o preço de equilíbrio no mercado da moeda - a taxa de

juro de equilíbrio - é determinado pelo ponto de cruzamento das curvas da procura e da
oferta monetária. No gráfico que segue temos as curvas da oferta (Ms ) e da procura
(Md) de moeda e o ponto correspondente ao equilíbrio monetário (ie,Me).

Gráfico demostrativo do Equilíbrio Financeiro

Quando certa taxa de juro prevalecente no mercado num certo momento, suponhamos
ie, é considerada baixa em relação aos objectivos fixados e se pretende fazê-la
aumentar, o banco central deve fazer deslocar a curva Ms para a esquerda, absorvendo
liquidez, até se atingir uma nova taxa de juro de equilíbrio a um nível mais alto.
Procederá a “injecções” de liquidez se pretender o efeito oposto. Vejamos como se
12
explicam estes procedimentos. Considerando a oferta de moeda expressa em função da
base monetária efectiva, a sua expressão, conforme se viu oportunamente, é

ou, na óptica das contrapartidas da base monetária.

A primeira expressão mostra-nos que os deslocamentos da curva da oferta de moeda se

explicam por alterações dos valores da circulação monetária (C) e das reservas de caixa
dos bancos de segunda ordem (R). Trata-se da emissão monetária do banco central,
parecendo, à primeira vista, que o Banco de Portugal poderia controlar imediatamente a
oferta de moeda, mediante ajustamento da sua emissão de notas e das reservas legais de
caixa.

Não é assim, porque a base monetária depende de factores exógenos e de factores

endógenos, como se viu oportunamente. Deste modo, o Banco de Portugal vê-se
forçado a emitir notas ou a creditar as contas dos bancos em certas circunstâncias,
mesmo que não tivesse vontade de aumentar a base monetária. Tal é o caso do aumento
das disponibilidades líquidas sobre o exterior.

7 Importância Do Mercado Monetário Para O País

O Mercado Monetário contribui muito para o país por meio de três operações principais:

 Captação de fundos para aplicar na gestão de riscos da liquidez, mercado de

capitais e concessão de créditos;
 Cedendo fundos excedentes captados de depósitos de clientes e alienação de
títulos do mercado de capitais;
 Mediação de prazos e instrumentos financeiros e gestão de riscos de juros.

13
Assim, é um mercado que permite controlar liquidez de curto prazo, auxiliando
deficitários a receberem fundos canalizados da liquidez das instituições financeiras.
Além disso, é utilizado como base para o Banco Central estabelecer políticas de juros de
curto prazo. (CAVALCANTE, Francisco (2009)

Essas relações entre agentes que o mercado oferece faz com que, enquanto o investidor
tem retorno, as instituições tenham capital para se desenvolver. Outro ponto importante
é que, por servir de base para o estabelecimento das taxas de juros, faz com que elas
sejam reduzidas em relação a outras operações, tornando diversos investimentos mais
acessíveis. (MANKIW, N. Gregory. 2013)

De maneira simplificada, o que acontece é que, por incluir a bolsa de valores, corretoras
e instituições financeiras em suas operações, ele organiza e controla, em certa medida, o
sistema de distribuição de valores, principalmente mobiliário.

É um sistema de mercado de grande impacto em concessões de crédito e taxas de juro

que influencia directamente a economia. (CAVALCANTE, Francisco (2009)

14
8 Mercado de Capitais

O mercado de capitais é um mecanismo de distribuição de valores mobiliários que

existe para dar liquidez a títulos emitidos por empresas em suas captações de recursos.

O mercado de capitais está estruturado de forma a suprir as necessidades de

investimentos dos agentes económicos, através de diversas modalidades de
financiamentos a médio e longo prazo para capital de giro e capital fixo. É constituído
pelas instituições financeiras não bancárias, instituições componentes do sistema de
poupança e empréstimo e diversas instituições auxiliares.

Os financiamentos de prazo indeterminado são operações que envolvem a emissão e a

subscrição de acções (Neto, 2011, p. 74). O mercado de capitais é composto de dois
segmentos: mercado primário e mercado secundário.

 Mercado Primário - É quando o título é lançado pela primeira vez no mercado,

ou seja, quando é feita a emissão primária do título, e, nesse momento, ocorre
aporte de recursos para a empresa emissora. O lançamento de títulos para
subscrição pública é denominado underwriting. Subscrição de Títulos
(Underwriting) O lançamento (emissão primária) de títulos e de acções de
empresas é feito através de instituições financeiras especializadas – banco de
investimento (ou banco múltiplo com carteira de investimento), uma corretora
ou distribuidora (Presente, 2019, p. 27).
 Mercado Secundário - Negociação de títulos após a emissão primária. Nesse
caso, os títulos trocam de mãos, sem que a empresa receba qualquer recurso. A
existência de um mercado secundário é de fundamental importância para
estimular a emissão primária ao conferir liquidez para os títulos.

Os títulos podem ser negociados em dois tipos de Mercado:

 Bolsas de Valores - são mercados organizados, em que operações de compra e

de venda de acções e de títulos são realizadas a partir de um conjunto de regras.
As operações com acções em bolsas de valores são realizadas por sociedades
corretoras (Presente, 2019, p. 28)
 Mercado de Balcão - são negociações realizadas fora das bolsas de valores.
Nesse mercado, os negócios são fechados por meios electrónicos entre as
instituições e entre elas e os seus clientes. As acções transaccionadas no

15
 mercado de balcão têm menor liquidez do que as transaccionadas em bolsas e,
portanto, estão mais sujeitas a oscilações de preço e a manipulações (Presente,
2019, p. 28)

9 Principais Características

O financiamento directo caracteriza o mercado primário de valores mobiliários, que

abrange a emissão de titulos pela parte de firmas e outras formas de colocações de
capitais em empresas. Por outro lado, as bolsas de valores, uma em Lisboa e outra no
Porto, integram o mercado secundário de valores mobiliários, no qual se transaccionam
os títulos emitidos no mercado primário (estamos a referir-nos às funções correntes das
bolsas, às suas sessões diárias de mercado). (BARATA, 2005, 3⁰ed)

 É considerado como um dos mais importantes meios de criação de riquezas de

uma sociedade. Viabilizando o direccionamento dos recursos oriundos da
poupança directamente para o comércio, indústria e empresas no geral.
 Funciona por meio da negociação dos títulos mobiliários emitidos pelas
empresas, sem que a intermediação ocorra por uma instituição financeira. Para
que isso ocorra, o ambiente é suportado por uma forte regulamentação, tendo por
trás uma entidade dedicada a fiscalizar e desenvolver o mercado mobiliário.
 Permite a captação de recursos para empresas por meio da negociação de títulos
por pessoas que querem investir e multiplicar seu dinheiro. Estimula as pessoas
a investirem em busca de bons retornos. Ou seja, é um motor importante da
economia. (Presente, 2019, p. 28)
 A estrutura do mercado de capitais muitas vezes é confundida com o mercado de
bolsa de valores, por onde investidores compram e vendem acções. Contudo,
existe uma grande variedade de mercados que compõem toda a estrutura do
mercado de capitais.
 Permite canalizar as poupanças (recursos financeiros) da sociedade para o
comércio, a indústria, outras actividades económicas e para o próprio governo.
Distingue-se do mercado monetário que movimenta recursos a curto prazo,
embora tenham muitas instituições em comum. (Presente, 2019, p. 28)

16
9.1 Principais Produtos Comercializados No Mercado De Capitais
Basicamente, o mercado de capitais permite a negociação de altivos de renda fixa e de
renda variável.

9.2 Renda Fixa

Renda Fixa é um tipo de investimento no qual o investidor tem maior clareza de quanto
poderá receber ao final do período. Ela pode ser prefixada, quando o investidor sabe
exactamente qual será o retorno no fim da aplicação (6% ao ano, por exemplo); ou pós-
fixada, quando o rendimento é atrelado a algum outro índice da economia. (Neto, 2011,
p. 74).

 Debêntures

As debêntures são títulos emitidos também por companhias. Sendo que os recursos
captados através do lançamento de debêntures geralmente são destinados para o capital
fixo de empresas. A contrapartida é que os detentores desses títulos são remunerados
através de juros, participações nos lucros.

 Tesouro Directo

Ao comprar um título público, você está emprestando dinheiro para o governo em troca
de uma remuneração por este empréstimo, que você receberá quando vender o título. Ou
seja: você compra o título por um valor determinado e, ao vendê-lo, você recebe o valor
emprestado ao governo mais juros sobre ele. Esses juros são o rendimento do título.

 Certificado de Depósito Bancário (CDB)

Ao investir em CDB, você está emprestando seu dinheiro a um banco que te pagará em
um prazo determinado. Assim, o investimento possui uma data de vencimento e uma
taxa, que pode ser pré ou pós-fixada. O dinheiro começa a render assim que é aplicado.

Normalmente, você pode resgatar o dinheiro antes do vencimento do CDB, a qualquer

momento, mas não terá todos os juros prometidos, já que eles são pagos somente no
vencimento do título. Isso varia conforme o emissor do CDB, tal como a rentabilidade
oferecida. (MANKIW, N. Gregory. 2013)

 Letra de Crédito Imobiliário e Letra de Crédito do Agronegócio ( LCI e

LCA)

17
Basicamente, quem investe em LCI e LCA está “emprestando” esse dinheiro para a
instituição financeira poder oferecer crédito que incentive o desenvolvimento desses
dois grandes sectores, considerados estratégicos pelo governo no desenvolvimento
económico.

Como acontece em todo investimento, em troca desse “empréstimo” o investidor recebe

o pagamento de juros sobre o valor investido – estabelecidos no momento da compra do
título. A data de vencimento também é determinada no momento de compra do título.
(MANKIW, N. Gregory. 2013)

9.3 Influencia do Mercado Cambial

O mercado de Capitais também reage aos eventos verificados no mercado cambial e
inversamente. Por exemplo na expectativa de uma desvalorização do escudo (o que
pode acontecer quando se tem um "escudo forte" ou "caro" devido a altas taxas de juro,
mas sem bases solidamente fundadas na economia real), os investidores estrangeiros
afastam-se das Bolsas portuguesas (aumenta a oferta dos títulos devido às vendas que
fazem) e as cotações baixam ou mantêm-se baixas. Verificar-se-á o contrário na
situação oposta (escudo barato, numa economia real competitiva e boa conjuntura assim
como o regresso de investidores estrangeiros logo após uma significativa desvalorização
do escudo, por deixar de existir a expectativa de nova depreciação).

Diagrama demostrativo do processo da intermediação financeira.

18
9.4 Renda Variável
Por outro lado, Renda Variável é um tipo de investimento em que, como o próprio nome
sugere, não é possível saber quanto o dinheiro vai render em determinado período. É um
investimento muito volátil e de maior risco – o investidor pode tanto ganhar quanto
perder dinheiro muito rapidamente. (ROBERTS, Richard 2000)

 Acções

Representam uma participação em uma empresa de capital aberto — inscrita na Bolsa

de Valores. Uma pessoa, ao comprar uma acção, torna-se um sócio do negócio, podendo
em alguns casos receber parte dos lucros, através de dividendos.

É possível lucrar, ainda, ao vender uma acção por um valor superior ao da compra. Para
a empresa, o principal benefício de oferecer suas acções no mercado é a captação de
recursos para seu próprio desenvolvimento.

 Commercial Papers

São títulos de curto prazo emitidos por empresas para captar recursos directamente com
quem quer investir. Vale lembrar que essa é uma operação diferente das que ocorrem no
mercado de crédito, em que o dinheiro vem dos bancos. Os Commercial Papers são
activos de curto prazo, com retorno do investimento em 30 dias, no mínimo, e 360 dias,
no máximo. (ROBERTS, Richard 2000)

 Fundos de investimento

Fundos de investimento são uma modalidade de aplicação financeira colectiva – ou seja:

diversas pessoas podem investir em um mesmo fundo. Todos os valores aplicados em
um fundo são administrados por uma gestora e investidos em outros produtos
financeiros, que variam conforme o tipo do fundo e sua proposta.

Ao aplicar em um fundo, o investidor dá à gestora o poder de reinvestir o seu próprio

dinheiro, repassando os lucros e rentabilidade a todas as pessoas que aplicaram algum
valor nele. (ROBERTS, Richard 2000)

 Fundos Imobiliários

Fundos imobiliários ou FIIs, sigla usada no mercado, funcionam como outros fundos de
investimento: eles reúnem pessoas interessadas em investir e têm gestores responsáveis
por controlar e gerenciar onde o dinheiro será aplicado.

19
9.5 Classificação do Mercado de Capitais
A estrutura do mercado de capitais muitas vezes é confundida com o mercado de bolsa
de valores, por onde investidores compram e vendem acções. Contudo, existe uma
grande variedade de mercados que compõem toda a estrutura do mercado de capitais.

Segundo (MANKIW, N. Gregory. 2013) As principais características de cada um desses

componentes do mercado de capitais

 Mercado à vista

O mercado à vista talvez seja o mais conhecido e utilizado entre os componentes do

mercado de capitais. A sua principal característica é não ter uma data de vencimento
para as operações. Isto é, elas ocorrem no momento do ato, sendo de fato uma troca
entre valores mobiliários.

Esse é, portanto, o mercado pelo qual investidores compram e vendem acções durante o
período do pregão. Então, ao comprar um determinado papel, a operação é liquidada no
mercado à vista, sendo que o comprador realiza o pagamento e recebe as acções em
D+3.

Destaca-se que esse tipo de operação é fundamental para agentes do mercado que
dependem da cotação de determinado activo no futuro. Por exemplo, produtores e
vendedores de commodities.

Então, para dar previsibilidade e para diluir riscos, esses agentes negociam um preço
para o activo em uma data específica no futuro. Para isso, pagam à contraparte uma taxa
de juros para garantir o preço do activo no futuro conforme estipulado no contrato.
Essas partes ficam vinculadas até o fim do prazo do contrato.

 Mercado Futuro

O mercado futuro é, muitas vezes, confundido com o mercado a termo, por conta da
semelhança entre eles. De fato, no mercado futuro os activos também são negociados de
forma que os participantes assumem o compromisso de comprar ou vender um activo
por determinado preço no futuro.

Contudo, a diferença é que, no mercado a termo, os desembolsos acontecem apenas na

data de vencimento da operação. Por outro lado, no mercado futuro as variações de

20
preços são apuradas todos os dias. Isto é, a operação é ajustada diariamente pela bolsa
de valores.

No vencimento ou ao encerrar o contrato, o lucro ou prejuízo da operação é apurado de

acordo com a soma dos resultados diários.

 Mercado De Opções

O mercado de opções é o responsável pela negociação de direitos (e não obrigação) de

compra ou de venda de determinado activo em uma data futura. Contudo, para deter
esse direito, a parte compradora deve pagar um prémio para a parte vendedora no
instante que a operação inicia.

Essa é uma alternativa do mercado de capitais deve ser utilizada apenas por investidores
qualificados e experientes. Isso por conta do alto risco que as operações envolvendo
opções carregam.

De maneira resumida, as opções podem ser de compra (calls) ou de venda (puts). Sendo
que elas significam:

Calls: Permite que o investidor adquira um ativo por certo preço pré-determinado em
uma data também pré-determinada;

Puts: Permite que o investidor venda um ativo por certo preço pré-estabelecido em uma
data também pré-estabelecida.

Apesar de ser um instrumento utilizado como proteção de carteiras, as opções também

podem levar investidores à falência. Isso porque são operações que podem alavancar
muito o capital, podendo acarretar em grandes perdas.

 Mercado De Derivativos

Por fim, o mercado de derivativos é o responsável por englobar todas as operações de

activos que advém de outros activos. Isto é, são operações “derivadas” de outros
activos.

Esse tipo de operação é utilizada por diversos agentes de mercado como Hedge de
carteiras de investimento. Isso porque os derivativos são mecanismos de vender o risco
que se enxerga em determinado activo.

21
Por outro lado, as operações envolvendo derivativos são usadas por especuladores como
forma de alcançar ganhos financeiros no curto prazo. Isso porque é possível obter
ganhos alavancados nesse mercado com a variação dos preços dos activos.

9.6 Importância Do Mercado De Capitais Para O Pais

 O mercado de capitais permite que os títulos emitidos pelas empresas sejam
negociados, aproximando as pessoas ou instituições que têm dinheiro das
pessoas ou instituições que precisam do dinheiro para o financiamento de
projectos. (ROBERTS, Richard 2000)
 Isso ajuda a fortalecer a economia do país, além de oferecer diversificação da
carteira de investimentos e alavancagem dos rendimentos.
 O mercado de capitais é responsável pela intermediação entre poupadores e
tomadores de recursos.
 É por meio dele que os activos são negociados, ou seja, onde são realizadas
compras e vendas dos valores mobiliários. Em resumo, ele incentiva os
investidores a buscarem bons retornos nos investimentos e simplifica a captação
de recursos pelas empresas. (MANKIW, N. Gregory. 2013)

Investir em empresas de capital aberto significa dar força para a economia de uma
nação.

As companhias captam recursos da sociedade para realizar operações de expansão.

Dessa forma, contratam mais, gerando emprego e renda – e isso traz riqueza para todos.

Do lado do investidor, existe a vantagem de buscar outras formas de investir e tornar

sua carteira mais diversificada.

Para quem possui investimentos puramente em renda fixa, como em títulos do Tesouro
Directo, essa é uma boa forma de começar a fazer parte do mercado de renda variável,
com a possibilidade de ganhos mais altos. E para quem já investe em mercados de maior
risco, como determinados fundos, o mercado de capitais serve como alternativa para as
aplicações que oscilam. (MANKIW, N. Gregory. 2013)

Bom motivo para participar deste mercado está na possibilidade de ter altos
rendimentos. Isso é proporcionado ao investidor de longo prazo por meio do
recebimento de proventos, ocorridos na forma de variados pagamentos, como através de
dividendos. (ROBERTS, Richard 2000)

22
10 Conclusão

O as negociações nos mercados movimentam a economia de um país e

consequentemente do mundo, por meio do fluxo financeiro entre quem tem dinheiro
para gastar e quem precisa desse dinheiro para manter os negócios.

As transferências de recursos a curtíssimo prazo, em geral com prazo de um dia, como

aquelas realizadas entre as próprias instituições financeiras ou entre elas e o Banco
Central, são realizadas no chamado mercado monetário. Trata-se de um mercado
utilizado basicamente para controle da liquidez da economia, no qual o Banco Central
intervém para condução da Política Monetária. Resumidamente, se o volume de
dinheiro estiver maior do que o desejado pela política governamental, o Banco Central
intervém vendendo títulos e retirando moeda do mercado, reduzindo, assim, liquidez da
economia. (ROSSETTI, José Paschoal 2008)

O mercado de capitais tem uma grande importância no desenvolvimento do país, pois

estimula a poupança e o investimento produtivo, o que é essencial para o crescimento de
qualquer sociedade económica moderna. Os países capitalistas mais desenvolvidos
possuem mercados de capitais fortes e dinâmicos. A fraqueza desse mercado nos países
subdesenvolvidos dificulta a formação de poupança, constitui um sério obstáculo ao
desenvolvimento e obriga esses países a recorrerem aos mercados de capitais
internacionais. (ROSSETTI, José Paschoal 2008)

23
11 Referências Bibliográficas

1. PAUL, A. Samuelson & William D. Nordhaus, Economia, 1998

2. BARATA, Jose Martins, Moeda e Mercados Financeiros, econometer, Lda
Lisboa, 2005
3. ROSSETTI, José Paschoal. Introdução à Economia, 20ª Edição, São Paulo,
Brasil, 2008
4. BASTARDO, C. Gestão de Activos Financeiros - Back to Basis. Lisboa: Escolar
Editora. 2011.
5. MAIA, Jayme de Mariz. Economia Internacional e Comercio. 14a Edição.
Editora Atlas. 2011.
6. CASAGRANDE NETO, Humberto; SOUSA, Lucy A.; ROSSI, Maria Cecília.
Guia do mercado de capitais. 2ª ed. rev. e atual. São Paulo: Ed. Nacional, 2006.
7. CAVALCANTE, Francisco (2009); MISUMI, Jorge Yoshio; RUDGE, Luiz
Fernando. Mercado de capitais: o que é, como funciona. 7ª ed. rev. e atual. Rio
de Janeiro: Campus. 395 p.
8. FORTUNA, Eduardo (2010). Mercado financeiro: produtos e serviços. 17ª ed.,
rev., atual. e ampl. Rio de Janeiro: Qualitymark,. 833 p.
9. INSTITUTO EDUCACIONAL BM&FBOVESPA.Material dos cursos on-line e
presenciais.
10. AKERLOF, George. Behavioral Macroeconomics and Macroeconomic
Behavior, The American Economic Review, vol.92,nº 3, ps. 411-433, 2002.
11. SECURATO, José Roberto (2008). Cálculo financeiro nas tesourarias, bancos e
empresas. 4ª ed. São Paulo: Saint Paul,. 432 p
12. FERREIRA, D. Futuros e Outros Derivados. 1ª Edição. Lisboa: Edições
Sílabo.2008.
13. GONÇALVES, Reinaldo et al. A Nova Economia Internacional: Uma
Perspectiva Brasileira. Rio de Janeiro: Campus, 1998.
14. MANKIW, N. Gregory. Princípios de Macroeconomia. Tradução da 6a Edição
Norte Americana. 2013.
15. PESENTE, Ronaldo. Mercados Financeiros. UFBA. 2019.
16. ROBERTS, Richard. Por dentro das Finanças Internacionais: Guia Prático dos
Mercados e Instituições Financeiras. Tradução: Monteiro, M.J.C. Rio de Janeiro:
Jorge Zahar Ed, 2000.

24