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INTRODUO...............................................................................................................................4
1.Metodologia..................................................................................................................................5
2. MERCADO FINANCEIRO VS INSTITUIES FINANCEIRAS...........................................5
2.1.Mercado Financeiro...............................................................................................................5
2.1.1.Mercado Monetrio.........................................................................................................6
2.1.2.Mercado de Crdito.........................................................................................................6
2.1.3.Mercado de Cmbio........................................................................................................6
2.1.4.Mercado de Capitais........................................................................................................7
2.2.Finalidade dos mercados financeiros.....................................................................................7
2.3.Estrutura dos mercados financeiros.......................................................................................8
2.4.Sistema Financeiro Nacional.................................................................................................9
3.INSTITUIES FINANCEIRAS..............................................................................................12
3.1.Mecanismo de aco............................................................................................................12
3.2.Tipos de instituies financeiras..........................................................................................13
3.2.1.Bancos Comerciais........................................................................................................13
3.2.2.Bancos de Desenvolvimento.........................................................................................13
3.2.3.Cooperativas de Crdito................................................................................................13
3.2.4.Bancos de Investimentos...............................................................................................13
3.2.5.Sociedades de Crditos, Financiamentos e Investimentos............................................14
4.MERCADO DE ACES.........................................................................................................17
4.1.Definio das bolsas de valores...........................................................................................17
4.2.Caractersticas das bolsas de valores...................................................................................17
4.3.Processos de Negociao na Bolsa de Valores.....................................................................17
4.4.Ttulos Negociados nas Bolsas de Valores...........................................................................18
4.5.Objectivos das bolsas de valores..........................................................................................18
4.6.Bolsas de valores de Moambique.......................................................................................19
5.PREO DE ACES.................................................................................................................21
5.1.Aces..................................................................................................................................21
2
5.2.Tipos de aces....................................................................................................................22
5.2.1.Aces ordinrias..........................................................................................................22
5.2.2.Aces preferenciais......................................................................................................22
5.2.3.Negociao de aces....................................................................................................22
5.2.4.Como as aces chegam nas bolsas de valores.............................................................23
5.2.6.Como comprar aces?.................................................................................................24
5.2.7.Valor de aces: Modelo de crescimento de crescimento de dividendos..........................25
Concluso......................................................................................................................................27
Bibliografia....................................................................................................................................28
INTRODUO
O presente trabalho de pesquisa aborda sobre o mercado financeiro vs instituies financeiras.
Na verdade, como se pode ver pelo tema o sistema financeiro composto por um conjunto de
instituies financeiras pblicas e privado, e seu rgo normativo mximo o Conselho
Monetrio Nacional (CMN). Por meio do SFN, viabiliza-se a relao entre agentes carentes de
recursos para investimento e agentes capazes de gerar poupana e, consequentemente, em
condies de financiar o crescimento da economia.
Por agentes carentes de recursos entendem-se aqueles que assumem uma posio de tomadores
no mercado, isto , que despendem em consumo e investimento valores mais altos que suas
rendas. Os agentes superavitrios, por seu lado, so aqueles capazes de gastar em consumo e
investimento menos do que a renda auferida, formando um excedente de poupana.
Contudo, uma caracterstica presente na estrutura do Sistema Financeiro os conglomerados
financeiros, criados em funo da poltica de concentrao bancria desenvolvida nas ltimas
dcadas por intermdio principalmente de fuses e aquisies. Esses conglomerados financeiros,
por meio das diversas instituies que esto sob seu controle, costumam actuar nos diversos
segmentos financeiros do mercado, limitando bastante a actuao de instituies independentes.
1.Metodologia
Para elaborao deste trabalho foi feito uma reviso bibliogrfica. Onde foi usado o mtodo
indutivo, que um mtodo responsvel pela generalizao, isto , partimos de algo particular
para uma questo mais ampla, mais geral.
Para Lakatos e Marconi (2007:86), Induo um processo mental por intermdio do qual,
partindo de dados particulares, suficientemente constatados, infere-se uma verdade geral ou
universal, no contida nas partes examinadas. Portanto, o objectivo dos argumentos indutivos
levar a concluses cujo contedo muito mais amplo do que o das premissas nas quais nos
baseia-mos.
mercado financeiro.
Fornecedores: so os investidores ou poupadores de recursos.
No mercado financeiro esto includos vrios outros tipos de mercados. Atravs dos agentes
autorizados a operar, definidos de acordo com a legislao de cada pas, todas as transaces que
ocorrem no Mercado Financeiro, em seus respectivos mercados, podem ser sintetizadas da
seguinte forma.
Tipo de transaco
Operaes com moeda local
Operaes com moeda estrangeira
Operaes com emprstimos
Operaes de compra e venda de capital de empresas
Mercado
Mercado monetrio
Mercado de cmbio
Mercado de crdito
Mercado de capitais
Existem vrias definies para os mercados que compem o Mercado Financeiro. Nesses
mercados normalmente observamos os seguintes tipos de operaes:
2.1.1.Mercado Monetrio
Formado por bancos comerciais, mltiplos e sociedades de crdito, financiamento e investimento
para realizar operaes com ttulos pblicos (ttulos emitidos pelo governo).
2.1.2.Mercado de Crdito
Mercado onde so negociadas as operaes de emprstimos, arrendamento mercantil e
financiamentos para pessoas fsicas e jurdicas de qualquer tamanho e segmento de actuao.
2.1.3.Mercado de Cmbio
Mercado onde so realizadas as operaes de compra e venda de moeda estrangeira com taxas
flutuantes e taxas livres. Esse mercado inclui tambm as negociaes entre residentes
domiciliados ou com sede no pas e no exterior.
2.1.4.Mercado de Capitais
Mercado onde so realizadas as operaes de compra e venda de aces, ttulos e valores
mobilirios efectuadas entre pessoas fsicas e jurdicas. Essas operaes tm obrigatoriamente a
intermediao de instituies financeiras participantes do Sistema de Distribuio de Ttulos e
Valores Mobilirios.
Para qualquer tipo de empresa ou pessoa fsica actuando no mercado monetrio, mercado de
crdito, mercado de cmbio ou mercado de capitais, independente do tipo de mercado, existe
uma varivel que impacta a todos. Essa varivel a taxa de juros. As taxas de juros so
acompanhadas diariamente, pois afectam a vida de todos e tm consequncias importantes para a
sade da economia. Elas afectam as decises das famlias (consumir ou poupar, comprar vista
ou a prazo) e, principalmente, das empresas (investir na expanso da capacidade da empresa ou
aplicar em ttulos do governo, tomar recursos emprestados ou aumentar o capital).
2.2.Finalidade dos mercados financeiros
Participam do mercado financeiro as instituies financeiras, poupadores e tomadores de
recursos. Poupadores so as pessoas fsicas, jurdicas ou rgos governamentais que dispem de
recursos financeiros sobrando e no pretendem gast-los de imediato. Tomadores so tambm
pessoas fsicas, jurdicas ou rgos governamentais que necessitam de recursos financeiros para
us-los de imediato, ou seja, apresentam uma situao deficitria em seus fluxos de caixa.
A finalidade dos mercados financeiros a alocao eficiente da poupana entre tomadores finais
dos recursos financeiros e os poupadores, ou seja, entre aqueles que apresentam dficit e os que
esto em uma posio superavitria em seus fluxos de caixa. O processo de alocao entre esses
participantes realizado pelos intermedirios financeiros, assim compreendidos como bancos,
financeiras, fundos de penso, seguradoras, fundos de investimentos etc.
Quando o investimento de uma unidade econmica em activos (mquinas, equipamentos, casas,
prdios, estoques, bens durveis etc.) excede sua poupana, ou seja, seu supervit de caixa, para
conseguir realizar o investimento previsto essa empresa ou unidade econmica necessitar
buscar novos emprstimos e financiamentos no mercado de crdito ou aumento de capital por
meio de aporte dos scios existentes ou da abertura do capital para novos scios no mercado de
capitais. Por outro lado, quando ocorre um excesso de poupana em relao ao investimento, ela
adquire activos financeiros (ttulos, aces etc.) no mercado monetrio.
2.3.Estrutura dos mercados financeiros
Uma empresa ou um indivduo pode conseguir recursos no mercado financeiro de duas formas:
financeiras;
Disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial;
Autorizar emisses de papel-moeda;
Aprovar o oramento monetrio preparado pelo Banco Central;
Fixar directrizes e normas da poltica cambial;
Disciplinar o crdito em suas modalidades e as formas de operaes creditcias.
A noo de juros decorre do fato de que na sociedade a maioria das pessoas prefere consumir
(bens ou servios) hoje do que numa data futura, ou seja, h uma preferncia temporal em no
adiar o consumo. Dessa forma, postergar uma entrada de caixa (recebimento) por certo tempo
envolve um sacrifcio que deve ser pago mediante uma recompensa denominada juros.
Alm do prmio pela espera, os juros contemplam tambm o risco do negcio. Poderamos ainda
definir juro como sendo a quantia de dinheiro cobrada pelas pessoas e/ou empresas pela
utilizao do seu capital por um perodo (intervalo de tempo) determinado, ou seja, o preo do
dinheiro.
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Sabendo que:
O principal (P) corresponde ao capital inicial que uma pessoa (fsica ou jurdica)
2.4.5.Taxa de juros
A taxa de juros o coeficiente que determina o valor dos juros, isto , a remunerao de uma
unidade monetria durante um certo perodo de tempo. Podemos calcular a taxa de juros i (i do
ingls interest, que significa juros) pela relao entre os juros (J) e o principal (P):
i = J / P = (M P)/P = M/P 1
Onde:
i = taxa de juros expressa na forma decimal (*).
J = juros acumulados.
P = principal.
M = montante.
(*) O resultado da equao acima fornecido na forma decimal. Para transformar em
percentagem, basta multiplicar o resultado por 100.
Exemplos: 1. Um capital de 1.000,00 aplicado durante um ms e gera uma remunerao de
25,00. Qual foi a taxa de juros mensal cobrada na operao?
Soluo: i = J / P = 25,00/1.000,00 = 2,5% ao ms.
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3.INSTITUIES FINANCEIRAS
Unidade de organizao que compe o mercado financeiro. Exemplo: Bancos Comerciais,
Bancos de Investimento, Caixa Econmica, Cooperativas de Crdito, Sociedades Corretoras e
Distribuidoras. As normas operacionais de todas as instituies financeiras so estabelecidas pelo
Banco Central.
Organizao cuja finalidade optimizar a alocao de capitais financeiros prprios e/ou de
terceiros obedecendo uma co-relao de risco, custo e prazo que atenda aos objectivos de seus
patrocinadores (pessoa fsica, pessoa jurdica, conjunto de pessoas fsicas ou grupo econmico
que possa ser classificado em qualquer uma das categorias a seguir: accionista, cliente,
colaborador, cooperado, fornecedor, agncia reguladora ou agncia supervisora de mercado no
qual a instituio opere).
3.1.Mecanismo de aco
Uma instituio financeira opera administrando uma relao de equilbrio delicado entre moedas,
prazos e taxas negociados para os capitais financeiros que capta (passivos) e para os que aplica
(activos) no mercado, respeitando os critrios e normas estabelecidos pelas agncias
reguladoras / agncias supervisoras de cada mercado onde actue. Um complicador para a
governana do Sistema Financeiro a taxa de alavancagem entre os passivos e activos da
instituio financeira, que exige um contnuo monitoramento, e que pode levar a eventuais
intervenes pelas agncias reguladoras / agncias supervisoras para a administrao do risco.
3.2.2.Bancos de Desenvolvimento
So agentes de financiamento, que apoiam empreendimentos que contribuam para o
desenvolvimento do pas. usado para o fortalecimento da estrutura de capital das empresas,
desenvolvimento do mercado de capitais. Seu objectivo promover o desenvolvimento do Pas,
aumentando o nvel de competitividade brasileira. Desta forma, eleva a gerao de emprego, e
reduz as desigualdades.
3.2.3.Cooperativas de Crdito
Normalmente, as cooperativas actuam em sectores primrios da economia, ou ento so
formadas pelos funcionrios das empresas. Actuando no sector primrio, melhoram a
comercializao dos produtos rurais e facilitam para que cheguem at os consumidores. J nas
empresas, oferecem crdito aos funcionrios, que contribuem mensalmente para manter a
mesma. As operaes de cooperativa so exclusivas para os cooperado.
3.2.4.Bancos de Investimentos
Os bancos de investimentos fazem captao de recursos atravs de CDB e RDB, de venda de
cotas de fundos de investimentos, de capitao e repasse de recursos. Os recursos adquiridos so
direccionados a emprstimos e financiamentos para aquisio de bens de capital pelas empresas
ou subscrio de aces e debntures. Os bancos de investimento no podem utilizar os recursos
para empreendimentos mobilirios, e possuem limites para investimento no sector estatal.
3.2.11.Investidores Institucionais
Os principais so:
1. Fundos Mtuos de Investimentos:
Condomnios abertos que aplicam seus recursos em ttulos e valores mobilirios, com o objectivo
de oferecer aos condomnios maiores retornos e menores riscos.
2. Entidades Fechadas de Previdncia Privada:
So aquelas mantidas por contribuio de grupo de trabalhadores. Parte de seus recursos deve ser
destinada ao mercado accionaria, por determinao legal.
3. Seguradoras:
So definidas como instituies financeiras conforme determinao legal. O Banco central
determina o percentual limite a ser destinado aos mercados de renda fixa e varivel.
3.2.12.Companhias Hipotecrias
So constitudas sob a forma de sociedade annima. Possuem como objectivo, a concesso de
financiamentos destinados produo, reforma, ou comercializao de imveis aos quais no se
aplicam as normas do Sistema Financeiro de Habitao. As companhias hipotecrias dependem
da autorizao do Banco central para funcionarem. Entre os objectivos, esto o financiamento
imobilirio, administrao de crdito hipotecrio.
Principais operaes passivas so as letras hipotecrias, debntures, emprstimos e
financiamentos no Pas e no Exterior. E, suas principais operaes activas, so financiamentos
imobilirios, aquisio de crditos hipotecrios, refinanciamentos de crditos hipotecrios e
repasses de recursos para financiamentos imobilirios. Possuem tambm, como operaes
especiais, a administrao de crditos hipotecrios de terceiros e de fundos de investimento
imobilirio.
3.2.13.Agncias de Fomento
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4.MERCADO DE ACES
Antes do sculo XV a negociao de cotas de empresas e outros ttulos era feita na rua, de forma
semelhante a qualquer mercado da Idade Mdia, com muita gritaria e pouco conforto. A primeira
bolsa de valores da histria, isto , um local onde se reunia diversos comerciantes para a
realizao de negcios relacionados a participaes e cotas em empresas surgiu em 1487, na
cidade de Bugres, Blgica.
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Entretanto, a primeira aco comercializada em uma bolsa de valores que se tem registo pertence
a companhia Holandesa das ndias orientais e foi negociada em 1602, na bolsa de Amesterdo. A
partir de 1964,segundo as leis da reforma bancria e do mercado de capitais, as bolsas de valores
comearam a assumir as funes que possuem actualmente.
4.1.Definio das bolsas de valores
A bolsa de valores um mercado organizado onde se negociam aces de capital aberto
(publicas ou privadas) e outros instrumentos financeiros com aces e opes.
4.2.Caractersticas das bolsas de valores
outros investidores.
A principal funo da bolsa de valores manter transparente e adequado o local para as
negociaes de compra e vendas de aces.
Comum: realizada entre dois representantes mediante apregoao de viva voz das
caractersticas da operao, quantidade e preo, alm da inteno de comprar e vender. Aps
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Aces (ttulos nominativos que representam para quem as possui, uma fraco do capital social
de uma empresa);
Debntures (so ttulos nominativos negociveis representativos de dividas de mdio ou longo
prazo contrada pela companhia perante o credor, neste caso chamado debenturista);
Commercial Papers (notas promissrias);
Opes de compra e venda de aces e de ndices;
Quotas de fundos;
Bnus de subscrio (ttulos negociveis que conferem ao seu proprietrio o direito de
subscrever aces do capital social da entidade emissora, nas condies previamente definidas);
Recibos de carteira de aces;
Ttulos pblicos;
Certificado de depsitos de aces;
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reconhecidos.
As aces negociadas em bolsa beneficiam de 50% de iseno do imposto sobre o
imposto de selo;
um instrumento alternativo de financiamento das empresas;
Custo de financiamento reduzido em relao ao crdito bancrio (emisso de aces,
investidores internacionais;
Incentiva a canalizao da poupana para o investimento produtivo, pois a rendibilidade
Recurso ao crdito;
Emprstimos obrigacionistas (obrigaes privadas);
Papel comercial;
Ttulo de participao;
Realizao de capital;
Emisso de novas aces;
Mercado secundrio (valorizao).
5.PREO DE ACES
O preo da aco formado pelos investidores do mercado que, dando ordens de compra ou
venda de aces s Corretoras das quais so clientes, estabelecem o fluxo de oferta e procura de
cada papel, fazendo com que se estabelea o preo justo da aco. A maior ou menor
oferta/procura por determinada aco, que influencia o processo de valorizao ou
desvalorizao de uma aco, est relacionada ao comportamento histrico dos preos e
principalmente s perspectivas futuras de desempenho da empresa emissora da aco.
Tais perspectivas podem ser influenciadas por notcias sobre o mercado no qual a empresa actua,
divulgao do balano da empresa (com dados favorveis ou desfavorveis), notcias sobre fuso
de companhias, mudanas tecnolgicas e muitas outras que possam afectar o desempenho da
empresa emissora da aco.
5.1.Aces
Aco um valor mobilirio, emitido por sociedades annimas, que representa uma parcela do
seu capital social.
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O proprietrio de aces emitidas por uma companhia chamado de accionista e tem status de
scio, tendo direitos e deveres perante a sociedade, no limite das aces adquiridas. Apesar de
todas as sociedades annimas terem o seu capital dividido em aces, somente as aces que
forem emitidas por companhias de capital aberto, as quais possuem registo na CVM, podero ser
negociadas publicamente.
A propriedade da aco representada por um "Certificado de Aces" ou pelo "Extracto de
Posio Accionaria" emitidos, respectivamente, pela companhia e por uma instituio contratada
pela sociedade para o atendimento aos accionistas. Em qualquer caso, no documento dever
constar, dentre outras informaes, o nmero de aces possudas e o nome do accionista.
O investimento em aces pode ser individual ou colectivo. Ao optar por investir
individualmente o interessado contrata os servios de uma Corretora que intermediar as
negociaes atravs das ordens do cliente ou permitindo que ele realize as operaes
directamente pela internet. J no investimento colectivo, os interessados adquirem cotas de
clubes de investimento ou de fundos de aces.
5.2.Tipos de aces
5.2.1.Aces ordinrias
Aces ordinrias, tambm conhecidas como aces ON (Ordinrias nominativas), so aquelas
que do direito ao voto nas assembleias. Cada aco d direito a um voto. Ou seja, como vimos
no incio deste guia, se voc possui aces ON de uma empresa, ento em tese voc tem o direito
de participar da definio dos rumos do negcio. Alm disso, por lei, os possuidores de aces
ON tm direito de vender suas aces por pelo menos 80% do valor pago por um possvel
comprador da empresa ao seu controlador actual.
5.2.2.Aces preferenciais
Aces preferenciais, tambm conhecidas como aces PN (preferenciais Nominativas), no do
direito ao voto nas assembleias da empresa ou, pelo menos, restringem este direito de alguma
forma. Por outro lado, investidores possuidores de aces PN tm preferncia no recebimento de
dividendos e/ou outros proventos distribudos pela empresa. Em caso de liquidao (fechamento)
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muito mais fcil um comprador encontrar um vendedor de aces que quer negociar,
vice-versa. Isso trs liquidez s aces, que a medida de quo fcil comprar ou vender
determinado activo.
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Como vimos em Como as Aces Chegam aos Mercados de Aces, para comprar aces
directamente voc precisa estar cadastrado em uma corretora de valores que lhe dar orientaes
sobre a melhor forma de voc fazer a compra de aces, seja atravs do envio de ordens via
home-broker ( ferramenta de negociao on-line que permite a compra e venda de aces na
Bolsa de Valores directamente pela internet) ou de outras formas.
A vantagem de comprar aces directamente que voc pode decidir em quais empresas investir
e o momento certo de entrar e sair de posies (investimentos). Por outro lado, investir
directamente requer algum conhecimento do mercado e dedicao no acompanhamento dos
activos. Dependendo do seu horizonte de investimento, isto , se voc objectiva ganhos a curto,
mdio ou longo prazo, mais ou menos dedicao so necessrias.
Por exemplo, um investidor de curto prazo deve monitorar suas posies diariamente para
decidir o momento certo de comprar ou vender determinadas aces.
Investidores profissionais com objectivos de curtssimo prazo se aproveitam de pequenas
valorizaes de uma aco e operam comprando e vendendo esta aco no mesmo dia, em uma
operao conhecida como day trade (compra e venda no mesmo dia). Operaes day trade tiram
proveito de pequenas variaes de preo das aces e, por isso, requerem timing apurado por
parte do investidor. Isso significa que para fazer day trades virtualmente fica-se o tempo todo
acompanhando as cotaes, esperando o momento certo de entrar ou sair de uma posio
(compra ou venda).
J se seu objectivo de longo prazo, uma reviso quinzenal ou mensal de sua carteira de aces
suficiente.
Uns dos princpios do mercado de aces e que, a longo prazo, salvo casos fortuitos, todos os
activos tendem a se valorizar. Assim, se voc compra aces objectivando ganhos em 10 ou 15
anos (uma estratgia normalmente conhecida como buy and hold comprar e segurar, em
portugus), voc certamente no precisar acompanhar (nem sofrer com!) o movimento dirio de
sobe-desce da bolsa.
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Quando se avalia uma aco est a determinar-se o seu preo justo, que deve reflectir o valor da
empresa. A cotao das aces no mercado de bolsa tende a aproximar-se do valor efectivo da
empresa na medida em que o preo incorpora toda a informao (positiva e negativa) que dela
existe.
A avaliao das aces complexa e permite vrias abordagens, porque:
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Concluso
Chegando o fim deste trabalho, pode-se dizer que as Instituies financeiras so organizaes
cuja finalidade optimizar a alocao de capitais financeiros prprios e/ou de terceiros,
obedecendo uma co-relao de risco, custo e prazo que atenda aos objectivos dos seus
patrocinadores (no sentido da palavra inglesa stakeholder), incluindo pessoas fsicas ou jurdicas
que tenham interesses em sua operao como accionistas, clientes, colaboradores, fornecedores,
agncias reguladoras do mercado onde a organizao opere.
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Bibliografia
FERREIRA, Ricardo J. Contabilidade de Instituies Financeiras. 1 ed. Rio de Janeiro:
Ferreira, 2005
FILGUEIRAS, Cludio. Manual de Contabilidade Bancria. 1 ed. Rio de Janeiro: Elsevier,
2006
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