ESG E ASG CPA-20

ESG e ASG

Fala, cabeção! E aí, como você está estudando para a CPA 10? Eu tenho uma atualização para você.
Novidade que a Anbima começou a cobrar que é o ESG. Calma, relaxa, não vai achar ESG, você vai
achar ASG, mas já está caindo na sua prova e vai cair no módulo 2.
Bom, mas vai cair no módulo 2 e não é muito. O 2, do módulo 2, também vai te lembrar
provavelmente duas questões. Eu espero, mais ou menos, duas questões e nesse módulo deve ter
mais ou menos umas 8 questões das suas 50 de prova, duas vão ser ESG. Mas o pai vai ensinar para
vocês e vão ver como é simples. Venham comigo, entender como funciona a ESG na sua prova!
Então, bora lá entender o que quer dizer ESG e ASG. Assim, você vai encontrar muito na internet,
artigos, em blog e indicações de investimento falando sobre empresas, na maioria das vezes o
termo está em inglês, embora o seu edital da prova vai falar em português.
Vou até colocar um embaixo do outro, pois é a mesma coisa, só muda o A e o S, por quê? Porque
é a mudança da língua portuguesa para a inglesa, as outras letras são bem parecidas, por quê? O
S é de Social, se eu falo em português é social, o G é governance. Repete comigo, todo mundo,
GOVERNANCE, e em português é governança. Então, Social e Governança. O que mais tem atrás
dessas 3 letrinhas? Aqui está a diferença. No inglês é o Environmental, vamos lá todo mundo repete
comigo, olha a língua Environmental. E aqui é ambiental. Então, está pronta a tradução.
Foca no ‘portuga’! Foca aqui no ASG! Quando eu falo em ASG, eu estou falando de, olha só,
AMBIENTAL, estou falando de SOCIAL e estou falando de GOVERNANÇA. Bacana? Então, o que
eu quero falar sobre esses caras? O que quer dizer AMBIENTAL, SOCIAL E GOVERNANÇA? O que
tem a ver com investimento?
Bom, nós estamos falando de empresas e instituições que você tem uma S.A., por exemplo, e essa
S.A. pode vir pedir dinheiro para o investidor através de uma dívida. É, realmente, você pode pegar
o seu dinheiro e investir nessa empresa comprando um pedaço de uma dívida dela, uma debênture,
uma commercial paper, por exemplo, assim vai, ou você pode comprar um pedaço dela que é uma
ação, equity, que a gente chama de capital próprio de terceiro. Beleza? Ok?
Quais são as empresas que você está escolhendo para fazer o seu investimento? Qual a relação
dessa empresa? Olha, essa agora, presta atenção, qual a relação com os seus stakeholders? O
que é o stakeholder? Stake são estacas, holders que seguram. Quais são as estacas que seguram
uma empresa? Stakeholders é todo o conjunto que a empresa se relaciona, exemplo: o acionista
é um stakeholders, os debenturistas são stakeholders, mas stakeholders não para nós, investidores,
mas para os próprios funcionários. Como é a relação dessa empresa com os seus funcionários? E
para com a sociedade? Como que essa empresa está trazendo algum valor para a sociedade ou
está tirando valor da sociedade? Qual a relação dessa empresa com os seus fornecedores? Será
que essa empresa… Nós já vimos grandes empresas que têm problema de trabalho com mão de
obra escrava.

1
 AULA EM PDF EXCLUSIVA PARA ALUNOS

Qual a relação de trabalho que ela tem em relação ao fornecedor? Qual a relação dela com o meio
ambiente? Qual a relação dela com tudo em sua volta? Então, stakeholders é todo esse conjunto
no qual a empresa se relaciona, que é o acionista, o investidor, o funcionário, que está lá, o
fornecedor, o cliente e todo mundo com relação a essa empresa. Então, o que se prega? Se busca
hoje?
Hoje cada vez mais não basta procurar uma empresa que a última linha dela de lucro, é o que a
gente está procurando, né? Como investimento bacana, essa empresa dá lucro e aí eu vou tomar
a minha decisão. Imagina uma empresa que está dando lucro e está provocando um grande
problema ambiental, isso até como investimento, se você diz: “ah! Não estou nem aí para o clima.
Esse negócio aí é para o meu trineto, eu não vou estar para ver, ele que derreta.”. Tudo bem, você
pode ter a sua opinião assim: “Que pegue fogo a Mata Atlântica!”. Bacana, não tem problema
algum, mas mesmo se você tem esse tipo de opinião, que é cada vez mais raro, você pode ser
impactado por um problema ambiental que a empresa está tendo agora, e vai gerar uma multa e
daqui a pouco pode quebrar o seu negócio.
Então, quando a gente fala em políticas de ASG, estamos falando: “O que essa empresa está
fazendo para tornar um ambiente melhor?”. Ambiental, quando a gente fala meio ambiente, ela
é sustentável ou não? Social e Governança, então, exemplo para você entender, um pouco mais
claro, o que quer dizer quando eu falo ambiental.
Será que essa empresa usa energia renovável? Isso é muito bacana! Olha só a energia renovável,
solar, sustentável, isso é legal. Além de energia renovável, será que ela polui? Qual a emissão de
carbono que essa empresa tem? São todos exemplos. O que ela tem feito para o meio ambiente?
São exemplos de cuidado, observações que a gente vai ter que olhar para uma empresa como a
gente olha no A de AMBIENTAL, que é a relação dessa empresa com o meio ambiente, no que
ela deixa. Por exemplo: eu tenho uma companhia que faz, sei lá, leite. Os leites são feitos em
embalagens plásticas. Beleza? Beleza. Para vender ou transportar, beleza, o custo pode ser bom,
mas quanto tempo demora para uma embalagem plástica desaparecer? É bem menos que uma
caixa de papelão, então, daqui a pouco vai ter movimento para que essa empresa faça o mesmo
leite em uma caixinha de papelão, mesmo que saia mais caro, mas que traga mais valor ambiental
para seus stakeholder e clientes, consumidores, meio ambiente, tudo isso.
Social. O que é social? Qual a sua relação com a SOCIEDADE dessa empresa? Quando eu falo a
relação com a sociedade, qual é a proporção de inclusão, diversidade nessa empresa? Será que
ela está trabalhando todos os itens da diversidade? Cor de pele? Será que isso faz diferença na
contratação ou na promoção? Será que o gênero faz diferença? As mulheres estão crescendo na
mesma velocidade que os homens e sem nenhuma barreira para isso? Diversidade? Será que as
opções sexuais fazem diferença nessa empresa? Inclusão? Pessoas com necessidades especiais,
portadores, são bem-vindas nessa empresa?
Essa é um pouco da relação dela com a sociedade, como ela se comporta em relação à sociedade,
cada vez mais isso está sendo exigido tanto pelos investidores, mas, principalmente, sempre os
stakeholders.
E quando a gente fecha na GOVERNANÇA, estamos falando: “Eu comprei um pedaço da empresa,
mas não sei o que acontece nela, porque às vezes falta transparência.”. Como é a relação dela com a
transparência? Relação com o investidor? Como vocês sabem, quando uma empresa abre o capital
obrigatoriamente ela tem que ter uma área de RI, uma direção de relação com o investidor, mas
ele pode ter um RI que de vez em quando larga um ‘twiterzinho’ lá, é isso que está acontecendo na
empresa?

2
 AULA EM PDF EXCLUSIVA PARA ALUNOS

Ou pode ter um RI transparente, com dados, números, gráficos, é isso que importa. Essa relação
de governança que estou falando é do conselho administrativo como ele é composto, se tem
membro independente ou não tem membro independente. Estou falando de ‘qual a política de
dividendos dessa empresa?’. Qual a política de salários dos diretores dessa empresa? Eu quero
essas informações. Como está sendo governada a empresa, quero as informações de governança.
E isso é muito cobrado pelos investidores de forma inconsciente, né? Você procura empresas
sustentáveis não só financeiramente, mas também falando no quesito de sustentabilidade.
Pensando em meio ambiente, mas também em legislação que já é obrigatória e começa a exigir
das empresas um olhar mais crítico para a ASG. Você tem resolução CMN, n.º 4595, tem instruções
CMV 59, 80, 81, ou seja, cada vez mais você tem a legislação apertando para critérios de ASG, para
que as empresas cuidem disso e divulguem. Se você olhar os balanços das grandes empresas eles
vão falar em diversidade, vão falar em sustentabilidade, vão falar em governança, e isso não é mais
uma conversa para boi dormir, é mais para maquiar. Em alguns casos e dependendo se estamos
falando de publicações de resultados e números é obrigatório. Algumas empresas, por exemplo,
que adotam, que estão em algum dos níveis de governança corporativa da bolsa de valores, listadas
como governança corporativa que é o nível 1, nível 2 ou novo mercado, elas têm até um índice
específico para bolsa de valores, o IGC. Você tem lá o Ibovespa, o IBrX, mas na B3 também tem um
índice só para empresas que têm governança corporativa.
Tem um índice só para empresas que têm sustentabilidade SE, tem um (inaudível) e da B3
também falando em sustentabilidade, enfim. Então, cada vez mais o mercado está olhando em
um ponto que quando eu tenho índices que mostram qual o comportamento desses papéis que
adotam políticas de governança ambiental ou social, eu começo a falar para o mercado que isso
é uma preocupação do investidor, começo a comparar e daqui a pouco o que você vai ver? Que o
desempenho desses papéis tendem a ser maiores. Por quê? Porque o investidor vai procurar cada
vez mais um investimento atrapalhando a ASG.
Beleza? Agora, claro que tem um lado ruim para empresa? Qual lado ruim para a empresa?
Implementar a ASG é custo, é custo para uma empresa. Às vezes a energia resultado é linda, mas
ela tem um payback quando vai demorar para pagar? Será que faz sentido esse investimento
ou não faz? Ter políticas mais transparentes é também, enfim, expor-se ao concorrente daqui a
pouco. Ter inclusão é caro, é investimento pesado, porque você tem uma questão de deficiência de
formação, de política, de cultura, tudo isso é despesa financeira olhando do ponto de vista racional
do caixa da empresa, mas antes era visto como algo que se tem de melhor: “Ah, tudo bem, tem que
bacana!”; e em breve já está começando a ser visto como obrigatória ter, ou tem ou não lança, ou
não vai poder emitir uma debênture, ou não vai poder ter esse beneficio, ou não vai poder ter esse
selinho de verdinho. Esse é o futuro.
Bom, é isso então! Espero que você tenha entendido muito bem como é o ASG, como funciona
e a importância dele nos investimentos. E eu tenho certeza que você está pronto para detonar
qualquer questãozinha de prova sobre esse tema.
Foi lindo! Até o próximo vídeo.