c/ Julian Tonioli

”SUA EMPRESA PODERÁ SER TÃO GRANDE

QUANTO A SUA AMBIÇÃO, MAS SERÁ TÃO
GRANDE QUANTO A SUA DISPOSIÇÃO.”

Julian Tonioli
ÍNDICE

MÓDULO 1: DEFINIÇÕES BÁSICAS

1. Principais demonstrativos financeiros de uma empresa e para que servem | Pág. 09

2. Competência versus caixa | Pág. 10

3. Demonstração de Resultados de Exercício (DRE) | Pág. 14

4. Dicas para a elaboração e leitura de uma DRE | Pág. 20

5. Balanço Patrimonial (BP) | Pág. 22

6. A importância do BP para uma Cia | Pág. 26

7. Demonstrativo de Fluxo de Caixa (DFC) | Pág. 27

8. Como montar um modelo operacional que relacione DRE, BP e DFC | Pág. 28

MÓDULO 2: UNIT ECONOMICS

1. Unit Economics: o que são e para que servem | Pág. 31

2. Margem de contribuição e margem unitária | Pág. 32

3. O conceito de ponto de equilíbrio e como utilizá-lo | Pág. 33

4. Capital de Giro | Pág. 35

5. Capital de Giro e relação com crescimento | Pág. 36

MÓDULO 3: CONECTANDO AS VISÕES OPERACIONAIS E

FINANCEIRAS E ACOMPANHANDO SEU PLANO

1. Plano de crescimento | Pág. 38

2. Modelos de acompanhamento e de gestão mais comuns | Pág. 40

MÓDULO 4: QUAIS AS COMPETÊNCIAS TÍPICAS DA ÁREA

FINANCEIRA E SUA ORGANIZAÇÃO

1. Competências típicas e organização básica de uma área financeira | Pág. 42

MÓDULO 5: PRINCÍPIOS BÁSICOS DE ENGENHARIA

FINANCEIRA

1. Princípios de Engenharia Financeira | Pág. 45

2. O princípio de alavancagem e crescimento via dívida | Pág. 46

3. Dívida e Equity | Pág. 46

4. Benefícios Fiscais | Pág. 47

5. Estruturas Societárias | Pág. 49

ENCERRAMENTO

1. Sintetizando | Pág. 51

2. Respostas dos exercícios | Pág. 54

3. Referências | Pág. 56
Primeiro, parabéns por estar em constante evolução e por se atualizar com as
demandas do mercado. O Fundamentos em Finanças foi feito especialmente
para te ajudar a entender e controlar com mais consciência e autonomia a rotina
e os planejamentos financeiros da sua empresa.

Para nós, do Gestão 4.0, é uma grande honra contribuir com o seu crescimento.
Como acreditamos que informação e experiência devem ser difundidas,
montamos esse livro especialmente para você. Ele vai te acompanhar ao longo
da sua jornada de aprendizagem sobre Fundamentos em Finanças, reunindo
conteúdos essenciais sobre o tema.

Estamos animados e você?

Vamos juntos!

Um abraço.

Luccas Riedo

CEO - Gestão 4.0

O Gestão 4.0 nasceu de um
sonho em comum dos sócios
Tallis Gomes (Easy Taxi e Singu),
Alfredo Soares (Xtech e VTEX),
Bruno Nardon (Rappi Brasil e
Kanui) e Tony Celestino de
impactar o cenário brasileiro de
negócios e gestão através da
educação corporativa.
negócios, eles desenvolveram
Após uma pesquisa profunda,
os quatro perceberam que o
empreendedorismo brasileiro
poderia crescer muito mais,
refletindo no mercado nacional
e também internacional, porém,
faltavam referências práticas de
03
como tornar esse potencial
em realidade. Assim, surge o
Gestão 4.0, com seus
programas presenciais e
digitais.
Unindo as experiências de
sucesso anteriores com seus
um framework de gestão
horizontalizado focado no
crescimento exponencial e
durável. Com ele, qualquer
empresa, não importa a área,
pode se desenvolver até
alcançar um alto faturamento
em um curto espaço de tempo.
| Nosso propósito

| Nossos produtos

Nosso propósito é apoiar você, Oferecemos programas de

gestor, em sua jornada de conhecimento sobre diversas
crescimento profissional, para áreas do empreendedorismo e
que desenvolva sua empresa
da gestão de negócios, tanto
e transforme a realidade em formato presencial quanto
econômica e social do Brasil.

digital. Através deles, alinhamos

teoria e prática que possam ser
E fazemos isso por meio da convertidas em ações para

educação, servindo como uma sua empresa.

força de disseminação das

boas práticas de gestão e Contamos com os melhores

negócios para líderes e
profissionais, que são referência
gestores de negócios. de mercado, como nossos
mentores e possibilitamos
canais de networking e muito
aprendizado. Entre os nossos
produtos estão:

04
MENTOR

Julian Tonioli é Engenheiro Naval por formação e seu aprendizado sobre

finanças aconteceu na prática, a partir de suas vivências no mercado financeiro.
O empresário atua há mais de 20 anos em Vendas e Operações. De 2002 a
2014, atuou no varejo eletrônico. Foi um dos fundadores da Spring Wireless,
onde atuou como COO e Presidente entre 2005 e 2012.

Passada a trajetória com o varejo eletrônico, o empresário se torna um dos

fundadores da AUDDAS, uma consultoria que trabalha principalmente quatro
áreas de gestão empresarial: governança corporativa, planejamento estratégico,
suporte a operações e suporte aos clientes. No Gestão 4.0, Julian participa
como um dos mentores dos cursos oferecidos.

INTRODUÇÃO

Em nosso curso, abordaremos aspectos fundamentais em finanças,

demonstrando como aplicá-los à gestão de seu negócio.

A partir de elementos básicos, esperamos que você consiga tomar decisões

específicas, como melhorar sua performance, trabalhar melhor o
posicionamento de preços e entender a dinâmica de caixa do seu
empreendimento. Vamos apresentar ferramentas para melhor entendimento do
negócio, considerando os aspectos operacionais e qual a relação deles com os
aspectos financeiros.

Vamos oferecer a você suportes que vão te auxiliar durante a sua trajetória de
aprendizado, desde a preparação até a prática. A ideia é que você possa, a partir
desse suporte, sedimentar o conhecimento adquirido e conseguir utilizar esses
materiais como apoio para sua jornada enquanto empreendedor.

Assim, nosso itinerário contará com cinco paradas.

Vamos começar nossos estudos a partir da explicação de documentos chaves

para o seu negócio. Assim, nossa primeira parada será no universo dos
Demonstrativos Financeiros: para que servem? Como os utilizo?

Em seguida, falaremos sobre indicadores. Trabalharemos com conceitos e

princípios básicos: cálculo, interpretação dos cálculos e as decisões a serem
tomadas a partir da análise financeira do seu negócio.

Mais adiante, conversaremos a respeito de planejamento, tendo em mente um

modelo financeiro que contará com recomendações importantes para o
acompanhamento das finanças do seu empreendimento.
Dando continuidade a nossa jornada, falaremos sobre as competências e
funções que ajudarão a dar vazão às necessidades operacionais de um negócio.

Na estação final, falaremos a respeito da Engenharia Financeira, trabalhando

informações como dívida e alavancagem, as diferenças entre dívida e equity,
benefícios fiscais e estruturas societárias.

Esse é um resumo do que será nossa jornada em Fundamentos em Finanças.

Acreditamos que este seja um bom caminho para te dar autonomia e segurança
para a boa gestão de seu negócio.

Assim, a tão sonhada mudança nos seus resultados será alcançada!

Vamos juntos?

 MÓDULO 1:

DEFINIÇÕES BÁSICAS
PRINCIPAIS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS DE
UMA EMPRESA E PARA QUE SERVEM

Os demonstrativos financeiros das informações financeiras do seu

atuam como relatórios de negócio. São eles: a Demonstração de
contabilidade e contribuem para Resultados de Exercício, o Balanço
as tomadas de decisões dentro de Patrimonial e o Demonstrativo de
um empreendimento.

Fluxo de Caixa.

Existem três documentos principais Abaixo, falaremos um pouco mais a

que você deve ter sempre em mente, respeito de cada um deles, explicando
pois ajudarão a dar a estrutura básica o que são e para que servem.

09
COMPETÊNCIA VERSUS CAIXA
Vimos acima que o Regime de
Competência estava ligado com a
Demonstração de Resultados de
Exercício (DRE) e que o Regime de
Caixa com o Demonstrativo de
Fluxo de Caixa (DFC). Agora
entenderemos melhor a diferença
entre eles e como funcionam.
contabilizarão de forma total no caixa
O Regime de Competência vai
considerar as receitas e despesas de
um negócio, levando em
consideração a forma integral do
período no qual aquele evento
(compra ou venda) aconteceu. Isto é,
não teremos como foco o quando
esses recebimentos ou pagamentos
da empresa. Afinal, ele tem a ver com
o seu resultado e sua performance.

O que queremos dizer com isso?

Suponha que você tenha comprado o mês em que a venda foi feita.

um produto para a sua empresa e

que você vai pagá-lo em 3 parcelas.
Em termos de competência, o custo
do produto afetará o mês em que
você fez a compra, independente do
número de parcelas em que esse
valor está sendo pago. Se o valor
gasto por você foi 300 reais, ele
entrará como 300 reais na sua DRE,
e não apenas como 100 reais (valor
da parcela).
Assim, de maneira geral, o regime de
competência funcionará para que você
consiga observar o resultado de sua
companhia independente do fator
tempo. Dessa forma, você alinha e
sincroniza as receitas e despesas da
maneira que elas acontecem,
independente de quando elas sejam,
efetivamente, desembolsadas. Este

regime permite que você perceba se o

seu negócio é lucrativo ou não, se
O mesmo acontecerá do ponto de precisa de mudanças ou melhorias.

vista das receitas. Quando fazemos

uma venda para um cliente, Já o Regime de Caixa, em
independente do prazo de pagamento contrapartida, vai considerar o
do produto ou serviço, o valor da momento do pagamento, tanto para
venda vai afetar, especificamente, receitas quanto para despesas.

10
Dessa maneira, se eu vendo algo no meu caixa será R$100,00 e, daqui
valor de R$100,00 hoje, mas só a 30 dias, ele será de R$0,00.

receberei daqui a 30 dias, meu caixa

hoje será de R$0,00 e daqui a 30
dias será de R$100,00. E o mesmo
acontecerá com as compras. Se hoje
eu compro R$100,00, mas só
pagarei daqui a 30 dias, hoje
Assim, podemos dizer que, no
Regime de Caixa, o resultado só
será afetado quando
efetivamente pagarmos ou
recebermos pela compra

Por que é importante compreendermos essa diferença?

É importante compreendermos essa diferença porque o lucro é uma função que

está relacionada com o Regime de Competência e não tem relação com o
tempo, enquanto caixa é uma função do Regime de Caixa. Assim, lucro e caixa
são funções muito distintas

11
 PARA PRATICAR

Antes de passarmos para o detalhamento de cada um desses 3

documentos financeiros que aprendemos até agora, queremos te propor

um pequeno exercício. Nossa intenção é que você consiga perceber a

funcionalidade dos documentos, mas de uma maneira bastante

introdutória, e note a diferença entre regime de competência e regime de

caixa, tudo bem?

Acompanhando esse conteúdo escrito mais as aulas do nosso mentor, te

propomos o exercício abaixo, que tem uma abordagem bastante básica.

Para realizá-los, é importante que você tenha assistido à aula “Exemplo na

prática - DRE; BP E DFC”.

Imagine que no mês de março seu caixa inicial seja R$ 0,00 e a sua empresa

tenha feito uma venda no valor de R$ 3400,00, que demandou um investimento

de R$ 300,00 de marketing e operação, por exemplo. Pensemos que essa foi sua

única venda entre os meses de março e junho. Além disso, os seus clientes

parcelaram a compra em 4 vezes e você, enquanto empresa, também parcelou o

seu custo em 2 vezes, começando a pagá-lo em março.

| A partir disso, como ela refletiria na sua DRE?

12
| E no seu DFC? Lembre-se de que o seu caixa inicial, em março era R$ 0,00 e que

ele vai se desenvolvendo ao longo dos meses com as entradas e saídas financeiras.

| E no seu Balanço Patrimonial?

Balanço Patrimonial

*As respostas se encontram ao final deste livro

13
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS DE EXERCÍCIO (DRE)

Estrutura Típica

A DRE apresenta algumas seções básicas, ou seja, ela vai apresentar uma estrutura

típica. Sua estrutura típica envolve:

1) Faturamento Bruto/Receita Bruta

As companhias têm diversos critérios de reconhecimento de receita. O faturamento

bruto é a representação de tudo que você vende. Ou seja, aqui são apresentadas

todas as notas fiscais emitidas a partir de vendas de produtos ou serviços oferecidos

por uma empresa. Assim, se prestamos um serviço ou vendemos um produto e, a

partir disso, geramos uma nota fiscal, ela fará parte do seu faturamento bruto.

2) Impostos sobre faturamento

Os impostos sobre faturamentos envolvem o PIS, o COFINS, o ISS e o ICMS. Esses

impostos surgem a partir dos faturamentos. Eles são o segundo componente da DRE.

O COFINS (Contribuição O ISS (Imposto sobre O ICMS (Imposto sobre

para Financiamento da Serviços de Qualquer Circulação de Mercadorias e

Seguridade Social) e o PIS Natureza) incide sobre Serviços) incide sobre

(Programa de Integração prestação de serviços produtos e serviços

Social) incidem sobre o listados. Sua alíquota varia oferecidos pela empresa e

faturamento bruto da entre 2% e 5%. A depender sua alíquota varia bastante.

empresa. Também é retido do município, ele será Ele é pago por substituição

pelos clientes no ato do cobrado com base no regime tributária, sendo recolhido,

pagamento de faturas. Sua de caixa ou com base no antecipadamente, pelos

alíquota é de 3,65%, sendo regime de competência. Na seus fornecedores.

3% para o COFINS e 0,65% maioria das vezes, o imposto

pelo PIS. é cobrado de acordo com o

município onde está situado

o estabelecimento que

presta o serviço. Mas, em

alguns casos, ele é cobrado

com base na alíquota

referente ao município onde

o serviço foi prestado.

14
As companhias podem ter diferentes modelos fiscais e, por isso, também terão
diferentes modelos de impostos sobre faturamento. Alguns negócios industriais,
por exemplo, podem contar com outros impostos, como o IPI e o ICMSST.

*IMPORTANTE!

Para as declarações de empresas que estão no Simples Nacional, os impostos são

postos na linha de faturamento, por uma questão de simplificação. O Simples Nacional
é um regime tributário que tem intenção de facilitar a gestão de micro e pequenas
empresas, incluindo os MEIs. Com o Simples, se reduz a burocracia e os custos a partir
de um sistema unificado de recolhimento de tributos. Com o crescimento da empresa,
o regime fiscal muda para um regime de lucro presumido ou regime de lucro real e,
assim, você passa a precisar separar os impostos em dois grupos diferentes.

3) Deduções e cancelamentos
líquido de suas vendas do mês em
As deduções e cancelamentos são os que você as realizou.

eventuais descontos comerciais

atribuídos e as mercadorias ou serviços Como descubro o faturamento
que tiveram sua venda cancelada. Ou líquido do meu negócio?
seja, eles representam uma espécie de
“resultados de vendas negativas” do
seu negócio.

O faturamento líquido (FL) do
negócio é o resultado dos
Depois dos impostos, descontamos faturamentos brutos menos os
estes valores a fim de entendermos o impostos sobre faturamentos e
nosso faturamento líquido naquele mês
devoluções, deduções e
em análise especificamente. Dessa cancelamentos do mês em análise
forma, descobrimos o resultado
especificamente. Assim, temos?

FL = Faturamentos brutos - Impostos sobre faturamentos - Deduções e cancelamentos

4 ) Custos
maneira direta à prestação de um
● Qual a diferença entre custos e serviço ou à entrega de um produto.

despesas?

Os custos são todos os gastos de Existem custos que vão recair sobre as

15
mercadorias vendidas (CMV), ou seja, ofereço. Isso acontece, por exemplo,
o valor que você gasta para comprar a em empresas de consultorias.

mercadoria antes de revendê-la.

Quando prestamos serviços, no
entanto, nossos custos serão com o
pessoal, ou seja, os salários pagos às
pessoas que estão diretamente
ligadas à prestação do serviço que eu
A partir dos custos, você consegue
calcular seu lucro bruto. O seu lucro
bruto é a diferença entre suas vendas
e despesas. Assim, seu resultado
financeiro será:

Lucro bruto = Faturamento líquido - custos

OBS: A margem bruta do seu negócio será a relação percentual entre o

lucro bruto e o faturamento líquido.

As despesas, diferente dos custos, negócio. Essa Margem de Contribuição

serão divididas em dois grandes grupos: precisa ser suficiente para carregar as
despesas variáveis e despesas fixas.

despesas fixas do seu negócio.

As despesas variáveis são aquelas que As despesas fixas são aquelas que
aumentam e diminuem de acordo não variam de acordo com seu
com o seu volume de vendas. São volume de vendas.

elas: despesas de marketing e

comissões de vendas, como o frete.
Uma vez descontadas do lucro bruto,
encontramos uma grandeza chamada
Margem de Contribuição, que é o
resultado líquido do seu lucro bruto
menos as despesas variáveis do seu
negócio depois de serem pagas
Ao descontarmos as despesas fixas
da margem de contribuição, nós
chegamos a uma grandeza chamada
EBITDA ou lucro operacional, que é o
resultado operacional do seu
todas as despesas fixas e variáveis.

Mas, afinal, o que é um EBITDA?

16
EBITDA é uma sigla em inglês que quer dizer Earnings Before Interest, Taxes
Depreciation and Amortization, ou seja, resultados operacionais antes de impostos,
taxas e custo financeiro, depreciação e amortização. Ele indica o resultado
operacional do seu negócio. Os múltiplos de transações ou valuations são baseados
na sua ebitda. Assim, a ebitda, na verdade, funciona como uma boa aproximação da
capacidade de um negócio de gerar caixa operacionalmente. Portanto, quanto maior o
EBITDA, maior a capacidade daquele negócio de gerar caixa.

O que acontece na DRE depois do EBITDA?

Nós temos numa DRE três linhas principais:

*IMPORTANTE!

1. Resultado financeiro: é tudo aquilo O que é capital de giro?

que acontece com o negócio a O capital de giro é a reserva que vai

partir dos resultados das aplicações
financeiras que a companhia tem.
Nada mais é do que o balanço
entre as despesas financeiras e
as receitas financeiras.
financiar as atividades do seu negócio e
que vai garantir o pagamento de suas
despesas em dia. Com um valor certo
em caixa, sua empresa terá capacidade
para arcar com as despesas, cobrindo os
custos até a entrada das receitas.

17
2. Depreciação e Amortização: é a
perda de valor de um bem adquirido
para a empresa e sua relação com o
tempo que você precisa para
recuperar o valor de investimento
nesse bem até que se possa
comprar outro bem semelhante.
funcionamento. Por isso, é importante
Na sua DRE, você deve apropriar
mensalmente com uma depreciação o
valor da parcela mensal desse bem.
Ou seja, você deve dividir o valor total
do bem pelo período em que ele será
utilizado até a compra de um novo
bem semelhante. Isso afetará o
resultado do seu mês no valor relativo
à parcela paga naquele mês.
então que sua depreciação anual
O princípio por trás desse mecanismo
é que você tenha uma forma de
entender seus resultados de modo a
acumular novamente esse capital
de R$833,33.
18
investido, podendo, assim, comprar
um novo bem útil a sua companhia ao
final de um período de tempo.
Estima-se que, nesse período, o bem
já tenha se depreciado totalmente,
sendo impossível mantê-lo em
que tenhamos novamente acumulado
capital suficiente para um novo
investimento.
Num exemplo prático, pensemos
num equipamento que custou
R$100.000,00 para sua
aquisição. Sua vida útil é de 10
anos ou 120 meses. Pensamos
é equivalente a 10% do valor
pago, ou R$10.000,00/ano.
Assim, a depreciação mensal a
ser contabilizada está em torno
3. Lucro antes do imposto de renda:
esse lucro será calculado a partir
do ebitda menos os dois
componentes das linhas anteriores. É
o seu lucro antes do pagamento da
parcela de imposto de renda devida
sob os resultados de suas operações.
com a margem de contribuição e com
Com base nos resultados,
calcularemos o lucro da companhia
e apuraremos os impostos sobre o
lucro da companhia. Uma vez
descontados todos os impostos sobre
o lucro, chegamos ao lucro líquido, que
é o resultado final de um negócio
durante um período. Da mesma
maneira que fizemos com o ebitda,
a margem bruta, a gente vai gerar uma
relação entre o lucro líquido e o nosso
faturamento, chegando à margem
líquida do nosso negócio.

Para que você possa entender melhor todas essas instâncias da DRE e também para que
você possa adaptá-la ao seu negócio, vamos fazer o exercício com a planilha enviada a
vocês, que demonstra o modelo de DRE padrão e todas as suas linhas de preenchimento.

DRE

1519
DICAS PARA A ELABORAÇÃO E A LEITURA DE UMA DRE

1) Detalhamento
despesas possam ser acompanhadas

Quanto maior o grau de detalhamento de perto na gestão do seu negócio.

no que diz respeito às informações

contidas na DRE sobre receitas e 2) Um ponto importante quando

despesas, maior a facilidade de falamos de despesas financeiras, e

controle sobre as movimentações de que é um erro comum, é o que diz

sua companhia.

respeito a empréstimos.

Na DRE, você vai apontar apenas os

No entanto, parte de cada um juros pagos e não o capital principal.

escolher o nível de detalhamento. Assim, se você acordou um juros de

O importante é você se sentir 1% ao mês, você pagará os

confortável com o tipo de R$1.000,00 da parcela (referente ao

acompanhamento escolhido e saber capital principal) mais R$10,00 em

gerenciar as informações nos juros. Os R$10,00 de juros é que

números de linhas sugeridos, de precisam ser registrados na sua DRE.

maneira que todas as receitas e

de perto na gestão do seu negócio.

20
 E por que devemos registrar apenas os juros?

O capital principal pago não afetará o resultado, ele afetará apenas o seu caixa.
Ou seja, ele não é operacional. Ele apenas te ajudou a traduzir o fluxo de caixa
do seu negócio.

Por isso, na linha de despesas financeiras da sua DRE, é muito importante que
você separe a parcela principal e os juros. Esses juros costumam ser informados
pelo banco. Assim, costuma ser um exercício fácil separar esses valores e deixar
evidente o que é valor de parcela e valor de juros.

Se você tiver um contador, ele também poderá te ajudar com esse apontamento
para que esse controle seja feito da melhor maneira possível.

3) Dúvidas relativas a tarifas de percentual que as operadoras de

cartão de crédito na sua DRE
cartão vão descontar da sua venda no
Suas tarifas de cartão de crédito momento de repasse do valor dela.
têm, basicamente, duas naturezas. Esse valor pago na transação é uma
Cada uma delas fará parte de um despesa e vai afetar as suas despesas
grupo de despesas: variáveis ou variáveis.

financeiras.

Existe, também, a possibilidade de

As despesas que as operadoras de
cartão chamam por MDR (Merchant
Discount Rate), são as que você paga
por cada transação. Ou seja, é o
antecipação dessas despesas. Esse
custo com antecipação de recebíveis,
ou seja, esse valor pago pela
antecipação dos recebíveis, é uma
despesa financeira.

Sabendo disso, é importante separarmos as despesas, para entendermos o

que é uma despesa operacional e o que é uma despesa financeira. Assim:

21
3) Dúvidas relativas a tarifas de cartão de crédito na sua DRE

Quando falamos sobre lucro e impostos sobre lucros existe uma diferença relevante
no que diz respeito à questão do regime de caixa e do regime de competência.
Muitos dos impostos descontados são impostos trimestrais e o imposto de renda é
um imposto tipicamente trimestral. Então, como devemos tratar isso?

Na DRE, utilizaremos uma conta que calcula a alíquota específica e qual deve ser o
valor de imposto a ser pago a cada mês. Isso faz parte, como já vimos, do regime de
competência, ou seja, ele calcula a fração dos impostos que você deve pagar
trimestralmente sobre cada mês especificamente. Assim, os valores das guias de
impostos a serem pagas afetarão o seu caixa e não somente a sua DRE.

BALANÇO PATRIMONIAL

22
 Estrutura Típica ativos totais e a soma de seus
passivos totais tem, necessariamente,
O Balanço Patrimonial tem que ser igual a zero.

tipicamente dois lados: o lado dos

ativos (direitos) e o lado dos Agora, vamos entender quais são os
passivos (obrigações).

componentes que fazem parte de cada
um desses lados do seu balanço
Todo balanço, ao fim do dia, precisa patrimonial. Assim, começaremos pelos
ter ativos e passivos de mesma ativos e, depois, veremos quais são os
dimensão. Ou seja, a soma de seus componentes dos passivos do seu BP.

1) Ativos
por três elementos: o seu caixa e
Seus ativos têm duas naturezas: suas reservas em bancos, os seus
os ativos circulantes e os ativos valores a receber e o seu estoque.

não-circulantes.

O seu caixa e suas reservas em banco
Os ativos circulantes, como o são valores acumulados a partir da
próprio nome diz, são ativos que venda de mercadorias ou serviços
possuem circulação. Ele é formado ofertados pela sua companhia.

23
Os valores a receber se constituem
a partir do dinheiro que outras
pessoas devem a você. O seu
estoque é um outro ativo e assim é
visto porque ele também circula,
pois as mercadorias entram e saem
dele, gerando circulação.
que temos como crédito de clientes
Todos esses componentes são um
conjunto de direitos que você
pode usufruir da maneira que
melhor lhe convir, quanto
empreendedor, e que formam,
juntos, seus ativos circulantes.
nossas contas a pagar e nossos
Em contrapartida, temos os ativos
não-circulantes. Ele se refere a todos
os investimentos que você tenha
feito no seu negócio e que estão
imobilizados. Como exemplo,
podemos citar a compra de imóveis
ou, ainda, investimentos mensais que
você usa para gerar receitas, criando
um ativo intangível. O ativo intangível
é aquilo que você gastou para o
desenvolvimento da sua mercadoria
ou serviço e que gera a receita que
eventualmente afetará o seu balanço.
É um direito que você tem de
propriedade intelectual do produto
ou serviço que você desenvolveu.
A soma dos ativos circulantes e não
circulantes dá o total dos seus ativos.
24
2) Passivos
Eles também são divididos em passivos
circulantes e passivos não-circulantes.
Aquilo que temos que pagar a
fornecedores de mercadoria, aquilo
e, ainda, todos os valores de
empréstimos que a gente tenha a
pagar com prazo inferior a 12 meses
são partes do seu passivo
circulante. Assim, resumidamente,
nossos passivos circulantes são
empréstimos de curto prazo.
Já os passivos não-circulantes, que
são empréstimos eventualmente
feitos e que apresentem prazo
superior a 12 meses.
Usamos esses critérios para
separarmos as obrigações de curto
prazo de uma companhia das
obrigações de longo prazo de uma
companhia. Esses resultados serão
comparados ao resultado operacional
gerado por esse mesmo negócio.
3) Patrimônio líquido

Ao somarmos o ativo total e descontarmos seus passivos circulantes e não

circulantes, vamos perceber uma diferença no balanço. Essa diferença é formada
pelo que chamamos de patrimônio líquido.

O patrimônio líquido de uma companhia é a diferença, na prática, entre ativos e

passivos. O patrimônio líquido é formado por 4 linhas principais, que são:
Capital social
Lucros ou prejuízos acumulado
Resultados do período
Dividendos pagos no exercício

A soma dessas quatro linhas de discriminação de valores te dá o valor do

patrimônio líquido da sua companhia. Ou seja, tudo aquilo que a companhia
gerou de resultados para um acionista ao longo do tempo.

A soma do seu passivo total mais seu patrimônio líquido precisa ser igual à soma
dos seus ativos. Isso porque o que sobra dos seus ativos, depois que você paga
todos os seus ativos, corresponde ao seu patrimônio líquido.

25
A IMPORTÂNCIA DO BP PARA UMA EMPRESA
Como o próprio nome diz, o
Balanço Patrimonial vai equilibrar
suas obrigações e seus direitos.
falará da relação entre o seu ativo
É através do BP que terceiros vão
avaliar a sua companhia,
principalmente o patrimônio líquido
dela. Essa avaliação será o que vai
definir se esses terceiros farão ou não
negócio com você.
empresas consideradas saudáveis.
O Índice de Liquidez Corrente é um
indicador de grande importância. Ele
circulante, ou seja, o dinheiro que
você tem, e o passivo circulante, ou
seja, o dinheiro que você precisa
pagar para alguém. Assim, empresas
que apresentem ativos circulantes
maiores que passivos circulantes são

Quando o seu patrimônio líquido se Outro índice importante é o

apresenta de maneira negativa, é
muito difícil que os agentes credores
queiram fazer negócio com você.
Afinal, um patrimônio líquido negativo
significa dizer que, caso o negócio
fosse encerrado, arcar com suas
obrigações seria bastante delicado.
Isso, então, afasta os possíveis
credores da sua companhia, porque
demonstra certas deficiências e
possíveis instabilidades.
Índice de Alavancagem. O capital
é uma alavanca que precisamos
para crescer mais depressa. O
Índice de Alavancagem vai ser a
relação entre o total das suas
dívidas dividido pelo seu ebitda.
Quanto maior esse índice, pior
para você e para o seu negócio,
pois ele indicará ao seu credor
quantos anos você vai precisar

trabalhar para pagar a sua dívida.

Outro ponto importante sobre o BP Um conceito que também será

é que ele nos permite calcular
alguns indicadores de solvência e
saúde financeira.
mais é que o ciclo do dinheiro
E o que é um indicador de solvência?
É a conta que fazemos entre as suas
obrigações e os seus direitos. Assim,
temos alguns índices importantes.
seu negócio.
muito importante para seu negócio
é o de giro financeiro, que nada
dentro do seu negócio. O BP é um
instrumento muito valioso para a
compreensão do seu giro, pois ele
demonstra o fluxo do dinheiro no

26
DEMONSTRATIVO DE FLUXO DE CAIXA (DFC)

DFC - Método Direto DFC - Método Indireto

O Demonstrativo de Fluxo de Caixa é

o nosso terceiro documento de maior
relevância para o funcionamento
pleno da nossa companhia. Com ele,
podemos tanto analisar o que temos
de caixa, dinheiro dentro da empresa,
em um determinado período, quanto
entender suas origens. Existem dois
métodos para calcularmos esse
demonstrativo: o método direto e o
método indireto.

27
 Método Direto Método Indireto

Registro de tudo aquilo que entra e sai do Análise do balanço e a comparação dos

seu caixa.

balanços de dois períodos consecutivos de

modo a entender como as variações de

Ele funciona bem para negócios pequenos. balanço explicam o seu caixa.

Porém, conforme o negócio se amplia, esse

controle acaba se tornando pouco eficiente Por este método, você não apenas observa

para o negócio. Isso porque as movimentações o que aconteceu com o seu caixa, mas

se tornam maiores e mais frequentes, também o porquê de ter acontecido.

tornando mais difícil o gerenciamento do caixa

de uma companhia por este método.

*IMPORTANTE!

O método indireto, no entanto, apresenta um aspecto contra-intuitivo. Assim, o aumento de

ativos de um mês para o outro significa, na verdade, queima de caixa. Isso significa dizer que

houve uma movimentação de dinheiro para transformá-lo em um ativo, ou seja, houve

consumo de capital. Da mesma maneira, o aumento dos passivos significa geração de caixa.

Aumento de

ativos/diminuição
queima de caixa

de passivos

Aumento de

passivos/diminuição
geração de caixa

de ativos

COMO MONTAR UM MODELO OPERACIONAL QUE

RELACIONE DRE, BP E DFC

O modelo operacional é aquele realizadas dentro do seu negócio.

que vai representar o seu negócio Esse modelo deve conversar com

do ponto de vista das operações esses três documentos de maneira

conjunta.

28
Dessa forma, podemos seguir um Dessa forma, podemos seguir um

modelo simples com quatro passos: modelo simples com quatro passos

Lucro não é igual a Caixa: a DRE

Análise da DR

indica lucro e seu caixa vem do seu

Análise da relação entre a DRE e o B

Cálculo das variações de caixa a partir DFC.

das variações do meu B Trabalhar com Regime de

Projeção das variações de caixa a partir Competência significa dizer que

dos componentes anteriores de maneira

todo o seu ciclo de negócio acontece
combinada

ao mesmo tempo e durante um

mesmo período.

| DESTAQUES IMPORTANTES

Margem Bruta é diferente de

Markup. Markup é a relação entre o

Até aqui, vimos muitos aspectos preço de venda bruto e o custo de

importantes sobre documentos uma mercadoria

essenciais para o seu negócio e Balanço Patrimonial: a forma como

quais os elementos que compõem você se comunica com o mercado

esses documentos. Além disso, financeiro. Patrimônio Líquido

vimos como funcionam e porque negativo é ruim para o seu negócio.

esses documentos são É possível conectar seu modelo

importantes para o bom operacional com seu BP, sua DRE e

funcionamento da sua empresa. seu DFC.

29
 MÓDULO 2:

UNIT ECONOMICS
INTRODUÇÃO

Até aqui já entendemos o Eles vão mostrar o quanto de valor

funcionamento dos três principais econômico é gerado em cada transação
demonstrativos financeiros: a DRE, o realizada por um negócio,
BP e o DFC.

demonstrando o potencial resultado de
um empreendimento.

Neste módulo, vamos entender quais

os parâmetros econômicos (unit
economics) que nos ajudam a avaliar
um negócio e como eles funcionam.
(Lifetime Value) e a margem unitária. O
De modo geral, os unit economics
são parâmetros econômicos
unitários, ou seja, são medidas que
utilizamos para avaliar um negócio,
sem levar em consideração
parâmetros de tempo e escala.
Os unit economics mais comuns são: o
CAC (Custo de Aquisição), o LTV
último conceito, de margem unitária,
será o que de fato exploraremos. Ele diz
respeito ao quanto de dinheiro você
gera por venda de uma unidade de
produto ou serviço específico, após
retirar todos os impostos, despesas e
custos envolvidos com ele.

31
MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO E MARGEM UNITÁRIA
A margem de contribuição tem como ou seja, altos resultados gerados
objetivo medir o resultado das com vendas.

operações do seu negócio. É a sobra

das receitas obtidas depois de
vendermos um produto ou serviço.
Assim, ela mostra como que cada uma
das suas transações gera resultado e
como esses resultados vão agregar ou
retirar valor do seu negócio.
serviço realizados em sua
Se a margem de contribuição é
positiva, significa dizer que as
Já margem unitária é o resultado
gerado em reais para cada
transação unitária do seu negócio.
Em outras palavras, ela é a margem
de contribuição de cada produto ou
companhia. Ou seja, ela considera
cada produto vendido pela sua
companhia individualmente.

transações operadas pelo seu

negócio conseguem carregar o custo
fixo dele. Assim, quanto maior a
margem de contribuição, melhor é o
seu negócio e maior é a sua
capacidade de escala.
Trata-se de um aspecto muito
importante do seu negócio,
principalmente para a realização de
duas análises básicas: a comparação de

produtos entre si, isto é, qual é mais

lucrativo ou não, e para o explorar o
Capacidade de escala é a conceito de ponto de equilíbrio.
capacidade que um negócio possui
de suprir altas demandas sem que
precise aumentar os investimentos
para a realização dessas operações.
Ela é uma relação entre a margem
de contribuição e os custos e
resultados variáveis em função do
seu custo fixo. Assim, uma
companhia com uma grande
capacidade de escala é aquela que
tem alta margem de contribuição,

32
O CONCEITO DE PONTO DE EQUILÍBRIO
O conceito de ponto de equilíbrio é
utilizado para entender qual o
volume de transações necessário
para que você equilibre o custo fixo
das suas operações. Assim, ele
indica uma relação entre seu
volume de venda ou faturamento e
seu custo fixo.

Nos utilizamos de uma fórmula básica para calcular o ponto de equilíbrio:

margens unitárias X volume de vendas > custos fixos

Ou seja, nessa fórmula, vamos multiplicar o valor de nossas margens unitárias

pelo nosso volume de vendas, até que esse valor seja maior que o valor dos
nossos custos fixos. Assim, teremos:

mu x vt

custos
dias

33
A partir da análise de um único
produto, conseguimos medir quantos
dias são necessários para equilibrar os
custos fixos com a variante que
considera o volume de vendas e o
valor arrecadado com esse volume.
Quando comparamos o resultado de
cada produto, avaliamos de quantos
dias, por exemplo, cada produto
precisa para suprir com os custos fixos
do negócio.
Quando todos os produtos são
considerados na realização desse
cálculo, se estabelece um comparativo
de potencial de venda e renda gerada
por cada produto. Assim, conseguimos
ampliar a avaliação das operações
realizadas na nossa companhia e
maneira geral.
34
avaliar, por assim dizer, qual
produto se sai melhor dentro
desse comparativo.
A partir dessas avaliações,
conseguimos definir estratégias
de produtos, trabalhando melhor
o conceito de margem de
contribuição e também o conceito
de ponto de equilíbrio.
Assim, saberemos como utilizar esses
princípios para atingir alguns objetivos
como: maximizar lucros, definir preço e
definir conceitos promocionais, lidando
com custos fixos e variáveis e outros
aspectos de maneira a trabalhar o fluxo
e o resultado do seu negócio de
CAPITAL DE GIRO
O conceito de capital de giro é um acompanhamos desde as receitas
dos conceitos mais importantes no geradas (ativos) até as despesas
universo de gestão de pagas (passivos).

empreendimentos. Ele fala a

respeito do quanto de dinheiro você Em momentos onde observamos uma
precisa para operar de maneira maior quantidade de despesas em
constante, financiando as atividades relação às receitas geradas, notamos
do negócio e arcando com as ainda mais a importância da existência
despesas dele em dia. Assim, ele é do capital de giro, pois só assim,
aquele que garante a boa saúde contando com essa grandeza, é que
financeira da sua empresa.

poderemos arcar com todas as contas
do nosso negócio.

No entanto, esse valor fica

indisponível para você durante as Em resumo, portanto, o capital de giro
operações do seu negócio, porque, é uma quantidade de dinheiro que
durante as operações, ele fica precisa ser mantida no seu negócio,
circulando entre ativos e passivos.

pois é ele quem mantém o seu

negócio em constante operação.

O termo giro, como o próprio nome

sugere, tem a ver com movimento.
Portanto, é um dinheiro que fala
sobre todas as movimentações
monetárias realizadas dentro do seu
negócio. Durante seu ciclo,
O cálculo desse capital vai variar em
termos de complexidade de acordo
com o empreendimento que você tem.
Mas, em termos gerais, o conceito por
trás do capital de giro é simples.

A forma de calculá-lo, resumidamente, é: a soma do seu estoque (E) e do seu

contas a receber (CR) menos o seu contas a pagar (CP).

Capital de giro = E + CR - CP

35
 Tendo em vista esse cálculo, fica ainda mais evidente a importância da
realização de um bom Balanço Patrimonial (BP).

CAPITAL DE GIRO E A RELAÇÃO COM CRESCIMENTO

O capital de giro é a base financeira
de qualquer empresa. Ele é
indispensável para que uma empresa
possa operar, fazendo com que ela
tenha uma base financeira.
Eventualmente, algumas empresas
não conseguirão fazer com que as
grandezas cresçam na mesma
proporção, ou seja, que o capital de

giro aumente de maneira

proporcional à expansão do
Da mesma forma, podemos dizer negócio.

que o capital de giro estará

diretamente ligado ao
crescimento de uma empresa.
Quanto maior o crescimento do
seu negócio e maior a velocidade
desse crescimento, maior é a
necessidade de capital de giro.
Nesses casos, é proposta a
entrada de capital de terceiros no
seu negócio, aumentando seu
capital de giro, o que promove a
continuidade da capacidade de
operação do empreendimento.

36
 MÓDULO 3:

CONECTANDO AS VISÕES

OPERACIONAIS E FINANCEIRAS E

ACOMPANHANDO SEU PLANO

INTRODUÇÃO

No módulo 3, falaremos sobre modelo operacional estabelecido a

maneiras de conectar as visões partir do modelo financeiro seguido
financeira e operacional do seu pela sua empresa, de modo a
negócio de modo a acompanhar o garantir uma boa gestão do seu
plano de crescimento elaborado negócio. Nesse momento,
para o empreendimento.

utilizamos os mesmos parâmetros
usados para modelar seu resultado
É importante pensarmos sobre o operacional e transformando eles
em indicadores (ou KPIs).

KPI: indicador- chave de crescimento. São ferramentas de gestão

utilizadas para medir o nível de desempenho e sucesso do seu negócio.

A monitoração desses KPIs vai garantir Assim, a partir do nosso plano ou

que seu resultado operacional
aconteça e, consequentemente, vai
garantir que seu resultado financeira
ocorra de maneira satisfatória ao seu
negócio. Criar seus indicadores de
maneira combinada ao seu
planejamento operacional e seu
planejamento financeiro é simples.
modelo operacional, as premissas e
parâmetros utilizados na modelagem
da sua empresa se transformam nos
nossos indicadores. Esses indicadores,
uma vez executados, garantem que
nossos resultados operacional e
financeiro aconteçam. Por essa razão,
eles precisam estar combinados

38
 Para que você consiga finalizar um modelo de planejamento para seu negócio é

importante que tenha em mente três visões diferentes para o seu empreendimento:

É um plano financeiro pensado de maneira estratégica,

considerando tanto previsões de receitas e despesas futuras

Budget
quanto um determinado período de tempo.

Funciona como um orçamento ajustado do seu negócio. Ou seja, a partir

dele, garantimos que as metas estipuladas para um exercício sejam

cumpridas dentro do orçamento inicial. No entanto, mensalmente, os

Forecast valores são ajustados, de modo que os objetivos da empresa para o ano

sejam cumpridos de maneira eficiente. Ele mostra o que foi

realizado até agora e o que foi planejado para os próximos meses.

A meta é aquilo que vai ser definido com o seu time e envolve

alteração nos indicadores e resultados ao longo do ano e que vão

Meta demandar ações para que parâmetros e premissas se alterem.

Diferentemente do budget, a meta permite que se trabalhe com um

conceito de remuneração variável, de modo a financiar planos de

remunerações variáveis para a equipe.

Alinhando o Planejamento de Crescimento num passo a passo:

Modelo operacional Modelo financeiro Visão de budget

Definir metas
Definir o modelo de acompan hamento

a partir das variações dos indicadores e de forecast (avaliação do que já foi

dos resultados trazidos pelas metas realizado e os planejamentos pros

meses futuros)

39
O acompanhamento do plano de
Comparar o planejado com o que foi
crescimento deve ser feito a partir da realizado no mês
observação dos indicadores de maneira Comparar o planejado com o que foi
periódica e respeitando 3 tipos de ciclo realizado year to date, ou seja, durante
operacional no seu negócio: ano até o período de avaliação
Comparar o planejado com o forecast
Ciclo operacional ou Heartbeat: Mostra
pensado para resto do período
indicadores que têm cadência de
Comparar o que foi realizado no período
operação e de acordo com um ritmo de
em avaliação com o que foi realizado no
menor ciclo operacional, ou seja,
mês anterior e com o que foi realizado no
indicadores de venda, transações ou
mesmo período do ano anterior
pedidos realizados num curto espaço de
tempo (diária ou semanalmente)
Ciclo tático: revisão mensal do que foi
Assim, você entende sua evolução
planejado versus o que foi realizado,
de curto prazo e sua evolução de
além de ajustes finos no planejamento
para se direcionar eventuais variações
médio prazo.

nesse período.
Ciclo estratégico: são revisões trimestrais
de planejamentos feitos versus aquilo
que foi de fato realizado. Com essas
revisões é possível se localizar em
termos de resultados alcançados e
revisar também o planejamento dos
períodos seguintes, de modo que as
metas que estão sendo buscadas sejam
de fato alcançadas.
Esses comparativos vão ajudar a
definir indicadores, gerenciar melhor
sua equipe, montar um modelo de
acompanhamento do ponto de vista
operacional e financeiro, de maneira
que permita você garantir a
execução do que foi definido, além
de entender como a execução desse
plano afeta a sua performance
financeira e operacional.

Modelos de
acompanhamento e de
gestão mais comuns

Para acompanhar o seu negócio e para

que a gestão do seu negócio aconteça
de maneira plena, é importante que
você siga comparando os resultados
apresentados durante os períodos de
tempo estipulados. Assim, sugere-se:

40
 MÓDULO 4:

COMPETÊNCIAS TÍPICAS

E ORGANIZAÇÃO BÁSICA

DE UMA ÁREA FINANCEIRA

INTRODUÇÃO

Neste módulo, discutiremos, de maneira breve, sobre as funções que

devem estar presentes no setor de Finanças para que haja um bom
controle do desempenho financeiro da empresa.

QUAIS AS COMPETÊNCIAS TÍPICAS DE UMA ÁREA

FINANCEIRA?
São 4 as competências típicas da área financeira na perspectiva da sua gestão,
sendo necessário que todas estejam presente no dia a dia de um negócio, seja
tendo um único responsável por elas - em um negócio pequeno, por exemplo -
seja tendo um time especializado para cada uma - em negócios maiores.

Para um bom gerenciamento dessas áreas, uma empresa vai precisar de

pessoas que tenham potencial e conhecimento específico para exercer as
funções. Trabalhar com finanças mais do que confiar é saber conferir e,
para isso, é necessária uma mão de obra e intelectual de qualidade.
Existem quatro aspectos que são de extrema importância:

1) Planejamento financeiro:

Área da organização financeira, assim como a definição de

estratégias. É importante que o responsável tenha habilidade de
planejar e de estruturar, transformando os modelos operacionais
em modelos financeiros e conectando as dinâmicas de modo
que a empresa consiga operar satisfatoriamente.

2) Controladoria:

Depois do planejamento financeiro, é preciso que haja uma

garantia de que, na prática, tudo que foi elaborado seja
cumprido de maneira satisfatória, por isso, existe a controladoria.
Através dela, é possível compreender as variações daquilo que
foi planejado, para que as ações corretivas que precisem ser
elaboradas também sejam eficazes.

42
 3) Backoffice financeiro:

Área responsável pelo processamento do grande volume de

informações financeiras que vão ser geradas a partir das

operações realizadas. Os profissionais dessa área são aqueles

que controlam todas as receitas e contas a pagar do seu negócio.

Esse setor também será responsável pelo processamento da

folha de pagamento do seu negócio.

4) Contabilidade:

Os responsáveis pela contabilidade são aqueles que vão fazer

conexão entre os dados financeiros e gerenciais do negócio e a

contabilidade, que afeta o Balanço, ferramenta fundamental para

a gestão do negócio. Uma contabilidade bem feita é

indispensável para a boa gestão do seu negócio.

*IMPORTANTE!

Alguns negócios terão outras competências importantes na área financeira. A área de

varejo, por exemplo, terá a área fiscal, responsável pelo cálculo de impostos, que

costumam variar. Outras companhias que movimentam grandes volumes de capital,

como as do setor agropecuário ou petroleiro, vão precisar de uma tesouraria. A

tesouraria é útil quando o ciclo do capital é muito longo e as movimentações

financeiras também. Essa área é responsável por cuidar do caixa da companhia.

43
 MÓDULO 5:

PRINCÍPIOS BÁSICOS DE

ENGENHARIA FINANCEIRA
INTRODUÇÃO

Nesse módulo, falaremos sobre alguns princípios básicos da engenharia

financeira de maneira introdutória.

A engenharia financeira é um termo usado para designar uma série de

artifícios de planejamento e estratégias para a utilização de capital próprio
ou de terceiros, potencializando os resultados do seu negócio.

A partir disso, a engenharia financeira vai utilizar os seguintes recursos para poder
aumentar o crescimento do negócio:
● Dívida ou equity ● Benefícios fiscais ● Estruturas societárias

Mas o que seria cada um deles?

Independentemente da escolha de qual será a entrada financeira vinda de terceiros,

que é inevitável, é essencial que você controle o dinheiro que foi gerado pela empresa
e o que teve origem de investimentos. Afinal, em alguma instância, você terá que
“pagar” essas dívidas, financiamentos ou dividendos, entenderemos mais sobre um
cálculo que nos ajuda nessa tarefa na próxima seção.

45
O PRINCÍPIO DE ALAVANCAGEM E
CRESCIMENTO VIA DÍVIDA
Um conhecimento geral no dia a dia
de uma empresa é: quanto mais o
nosso negócio está crescendo mais
precisamos de capital de giro. Como
vimos acima, uma das formas de
conseguir esse capital é buscando a
ajuda de outras fontes, recorrendo a
recursos bancários.
superior ao prazo da sua dívida, você
Nesse sentido, abrir uma dívida pode
ser uma estratégia para crescer. No
entanto, é importante manter atenção
a ela para saber quando a sua empresa
conseguiria quitá-la e, portanto, o que
precisaria ser feito para que ela fosse
liquidada. Para isso, levaremos em
conta o princípio de alavancagem.
Este princípio vai ser a relação entre a
sua dívida e seu EBITDA. Ou seja, a
relação entre o total de dinheiro que
você tem a pagar para terceiros
DIFERENÇA ENTRE DÍVIDA E EQUITY
Dívida e equity são duas maneiras de
conseguir capital para fazer um
negócio crescer. É normal que o
empresário se encontre em dúvida em
fazer um ou outro, por isso, entender
ambos é importante.
46
dividido pelo seu resultado
operacional anual. Sua indicação será a
de quanto tempo será gasto para que
toda a sua dívida seja paga.
É importante lembrar de que, toda vez
que seu índice de alavancagem for
terá um problema. Em outras palavras:
caso a sua capacidade de gerar
resultados no seu negócio seja maior
que o prazo médio de pagamento
dessa dívida, sua companhia está
apresentando problemas de
pagamento de dívidas com recursos
operacionais.
Via de regra, um índice de
alavancagem superior a três é um sinal
de alerta para um negócio. Isso porque
os empréstimos geralmente possuem
prazo de 36 meses.
A dívida é uma atividade através da
qual se consegue dinheiro a ser pago
somado a juros num determinado
período de tempo. Já o equity é a
captação de dinheiro com a venda de
participações, ou seja, ações do seu
negócio. Assim, você precisará decidir
entre crescer pagando um empréstimo
ou repassando ações aos acionistas de
sua empresa. Ou seja, decidir entre ter
um financiador ou um investidor.
prejuízos. Caso contrário, a dívida
Quando se trata de dívida, o prazo é
mais importante do que a própria taxa
de juros. A taxa de juros, apesar de
melhores quando são menores, é
menos importante que um prazo mais
longo para quitação dessa dívida.
Prazos mais longos possibilitam
alavancagens maiores, o que é algo
positivo para a sua empresa.
crescimento adicional para decidir
Quando optamos por equity,
minimizamos nossa participação, o
que pode implicar nos nossos ganhos
pessoais. Afinal, nosso volume de
ações diminui quando abrimos ou
dissolvemos o capital para dar
continuidade ao crescimento do seu
negócio. Assim, o repasse para os
investidores vai oscilar conforme o
crescimento da sua companhia.
em passivos.
BENEFÍCIOS FISCAIS
Uma outra maneira de impactar o
crescimento de uma empresa, é a
utilização de dívida no formato de
tributos. Nesse caso, o uso de
benefícios fiscais pode acontecer de
47
O crescimento com equity, no
entanto, é maior do que o crescimento
com dívida. Com a dívida você paga
independentemente de haver lucro ou
aumenta em função dos juros. Além
disso, o acionista divide o lucro, mas
socializa o prejuízo.
Assim, qual escolher? Partindo do
pressuposto que estamos tendo
acesso ao mesmo capital, tanto em
dívida quanto em equity, é preciso
comparar qual a necessidade de
qual método escolher. A captação
de equity, vale dizer, custará mais
do que a captação de dívida. A
parcela da sua dívida tem um
tendência mais fixa, mesmo
considerando eventuais alterações
de taxas. Enquanto isso, o
investimento via equity tem uma
tendência de oscilação maior,
possibilitando mais saída de capital
modo a postergar o pagamento de
impostos. Assim, sua empresa usa o
capital que seria inicialmente utilizado
para o pagamento desses impostos
para o crescimento do seu negócio.
O fisco permite parcelamento do
pagamento de impostos a taxas mais
baratas, baseadas na taxa SELIC.
interessante manter-se sempre
No entanto, essa estratégia apresenta
vários períodos. Principalmente no caso
de haver necessidade de apresentar
certidões que demonstrem a quitação
dos impostos em dia. E isso pode afetar
sua relação com fornecedores, com o
setor bancário e com financiadores de
maneira geral.
é o aspecto geográfico, onde
Essa estratégia também é limitada, pois
o capital destinado ao pagamento de
impostos não é tão alto, uma vez que as
taxas de impostos pagas são
relativamente pequenas frente a outros
compromissos fiscais da sua empresa.
48
Nesse cenário da utilização de
parcelamento de tributos é
muito afinado com seu contador e
com seu advogado tributário, pois
são eles que poderão criar
estratégias seguras para colocar em
prática esse mecanismo.
Outra manobra muito utilizada em
relação ao uso de benefícios fiscais
companhias se utilizam de
benefícios e tributos locais que
refletem numa maior margem
capital. Essa otimização faz
diferença na sua capacidade de
geração de caixa e capacidade de
aumento de margem.
ESTRUTURAS SOCIETÁRIAS

São utilizadas tipicamente para para uso.

diminuição das taxas tributárias

de um negócio.
O contraponto é que talvez exista
Uma estrutura muito comum é a
de criação de empresas de
prestação de serviço que atuem
com a empresa mãe de onde são
originárias. Dessa forma,
acontece uma diminuição da
carga tributária desembolsada,
fazendo com que as companhias
se beneficiem. Assim, existe uma
maximização dos resultados do
seu negócio, aumentando a
quantidade de capital disponível
um aumento de gastos
operacionais, uma vez que o
número de companhias
administradas aumentaram. É
preciso ter dimensão do impacto no
custo operacional, de modo que
faça valer a pena a estratégia de
redução de impostos adotada. Caso
o impacto operacional for muito
grande, é possível que seus
negócios enfrentem dificuldades,
tornando seu crescimento mais
lento e menos proveitoso.

49
ENCERRAMENTO
Sintetizando
Nosso livro chega ao fim, mas ainda com bastante conteúdo e indicações.

Primeiro, vamos revisar o que você aprendeu deixando perguntas para

você refletir:

Quais são os principais demonstrativos para uma empresa? Como cada

um deles funciona
Qual a diferença entre regime de competência e regime de caixa? E
entre lucro e caixa
Por que o BP é importante na análise de possíveis investidores
Como os demonstrativos podem trabalhar de maneira integrada em um
modelo operacional
O que compõe o patrimônio líquido e por que ele é importante
O que é margem de contribuição
Quais são as funções essenciais para um setor de Finanças
Qual a diferença entre budget, metas e forecast? Como você pode
levá-los para sua realidade
Quais estratégias podem ser utilizadas para compor o capital de giro e
fazer um negócio crescer?

51
 E agora, deixamos como sugestão algumas outras

leituras e podcasts que podem te ajudar com esse tema:

Livros:

Administração Financeira, de O modelo dinâmico de gestão

Stephen Ross, Randolph financeira, de Michel Fleuriet e
Westerfield, Jeffrey Jaff Rodrigo Zeidan

Administração do Capital de Estrutura e análise de

Giro, de Alexandre Assaf balanço: um enfoque
Netto e César Augusto econômico-financeiro, de
Tiburcio Silva Alexandre Assaf Netto

52
Parabéns por buscar mais conhecimento
sobre Finanças!

Esperamos que este livro tenha te ajudado a pensar mais sobre seu
negócio e sobre seu crescimento tanto pessoal quanto profissional.

Queremos ver de perto o seu progresso e sempre poder contribuir

ainda mais para ele. Por isso, mantemos nossos cursos atualizados
com as novidades do mercado e lançamos novas oportunidades de
conhecimento. Tudo isso para você!

Então, acompanhe nossos materiais e fale com a gente sempre que

precisar.

Você faz parte da nossa nave agora, vamos voar juntos!

Gestão 4.0

 Folha de respostas dos exercícios

Quer conferir se você acertou o nosso exercício?

Deixamos aqui a resposta esperada e a explicação da resposta. Caso tenha tido dificuldade ou errado, não se

desespere, pois os erros fazem parte do processo e são uma oportunidade de crescimento.

Exercício 1 (página 12)

3400 - - -

-300 - - -

3100 - - -

Explicação: Nessa questão, a receita da empresa foi realizada apenas em março a partir da venda no valor de R$

3400, sem que houvesse, portanto, qualquer outra venda entre abril-junho. Ainda que a entrada do capital

correspondente a essa venda entre de modo parcelado, a receita que ela gerou no mês de março foi de R$ 3400.

Por essa razão, devemos colocar seu valor integral na DRE, afinal estamos seguindo o regime de competência, que

mostra o resultado de uma empresa com seu produto/serviço. Para que essa venda de R$ 3400 fosse feita, outros

R$ 300 foram gastos em marketing e operação, que serão pagos de maneira parcelada. Seguindo a mesma lógica,

devemos colocar seu valor integral na despesa.

850 850 850 850

-150 -150 - -

0 700 1400 2250

700 700 850 850

700 1400 2250 3100

54
Explicação: Para DFC é importante a entrada e a saída de capital em cada mês e o quanto ela interfere no caixa da
empresa ao longo do tempo. Como o valor da venda de R$ 3400 foi parcelado em 4 vezes, temos em março, abril,
maio e junho a entrada de R$ 850,00 nesse caixa. No entanto, também teremos os gastos com marketing e
operações que foram responsáveis pela saída de R$ 150,00 nos meses de março e abril. Nosso caixa era R$ 0,00 e
foi abastecido pela entrada da primeira parcela, porém também tiramos R$ 150,00 desse valor para cobrir os
custos. Já nos meses seguintes, nosso caixa já não será mais R$ 0,00, mas sim o caixa com o qual fechamos o mês
anterior. Sendo assim, nosso caixa no final do período (no caso mês) será a soma do caixa final do mês anterior
somado à geração de caixa do mês em questão. Repare que o caixa final em junho correspondeu, nesse caso, ao
lucro que nossa venda havia trazido (que analisamos com a DRE), porque não houve nenhuma nova receita nem
despesa. Afinal, vendemos somente em março.

Balanço Patrimonial

3400

850

2550

150

150

Explicação: Optamos por fazer o Balanço Patrimonial apenas no mês de março. Nosso ativo corresponde ao
quanto temos de caixa no mês de março, no caso R$ 850,00 da primeira parcela recebida somado ao que ainda
vamos receber R$ 2550,00. Já nosso passivo diz respeito ao nosso gasto de R$ 150,00.

55
Referências

Blog Conta Azul, Disponível em: https://blog.contaazul.com

BTG Pacto Digital, Disponível em: https://www.btgpactualdigital.com

Capital Research, Disponível em: https://www.capitalresearch.com.br

Dicionário Financeiro, Disponível em: https://www.dicionariofinanceiro.com

Equipe Totvs, O que é o backoffice e qual sua importância nos negócios, janeiro de 2021,
Disponível em:
https://www.totvs.com/blog/negocios/backoffice/#:~:text=Todo%20e%20qualquer%20departa
mento%20que,TI%2C%20contabilidade%2C%20e%20outras.

Fernando Okumura, Taxa de Cartão (MDR): O que é, quanto custa e para quem se paga?, Agile
MS, Abril de 2019, Disponível em: https://www.agilems.com/taxa-de-cartao-mdr/

Ibid, Disponível em: https://ibid.com.br

Juros Baixos, Disponível em: https://jurosbaixos.com.br

Leonardo Resende Lobo, Dívidas versus Equity: vantagens e desvantagens, LinkedIn, maio de
2020. Disponível em:
https://www.linkedin.com/pulse/d%C3%ADvida-versus-equity-vantagens-e-desvantagens-leon
ardo-resende-lobo/

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https://www.onze.com.br/blog/tipos-de-custos/

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