Notas de Matemática Financeira

1 Rendas ou Anuidades
1.1 Denição
As transações nanceiras geralmente envolvem crédito ou capitalização. Nesse con-
texto, insere-se as rendas ou anuidades.
Os empréstimos são operações de nanciamento cujo capital, ou seja, o reembolso do
capital, pode ser reclamado num único pagamento ou através de sucessivos pagamentos
ou recebimentos periódicos.
A capitalização pode ser feita por um depósito ou parcelas periódicas.Podemos incluir,
neste exemplo uma aplicação mensal na poupança de determinado valor.
Entende-se por rendas aquelas operações em que, após denidas as condições inerentes
à duração ou prazo, as taxas os valores dos desembolsos ou recebimentos, o montante
nanciado ou a valor presente e o montante ou soma da capitalização não não sofrerão
nenhuma modicação, ou seja, uma vez estabelecidas as condições serão inalteráveis.
Os elementos que compõem uma renda são:

ˆ R - Valor da parcela;

ˆ i - Taxa da operação;

ˆ n - Número de parcelas;

ˆ P - Valor atual que compreende a soma dos valores atuais de cada uma das parcelas
de uma anuidade, considerando-se, sempre, a mesma data focal e mesma taxa;
ˆ S - Montante que compreende a soma dos montantes de cada uma de suas parcelas,
aplicadas a uma mesma taxa de juros para uma determinada data.

Podemos classicar as rendas quanto à forma de pagamento ou recebimento.

ˆ Postecipada - O primeiro pagamento/recebimento é efetuado ao m do primeiro

período.
Exemplo: Financiamento de uma casa ou carro.

R R R R

···
t
0 1 2 3 ··· n

ˆ Antecipada - O primeiro pagamento/recebimento é efetuado no início do primeiro

período.
Exemplo: Sucessivos depósitos de um valor xo na poupança todos os meses durante
um determinado tempo.

Cledinardo Bernardo Laurentino

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R R R R

···
t
0 1 2 ··· n−1

ˆ Diferida - O primeiro pagamento/recebimento é efetuado em um prazo diferente

do primeiro período(Um prazo de carência para o primeiro pagamento).
Exemplo: Empréstimo a ser pago em parcelas iguais com um prazo de carência para
o pagamento da primeira, diferente do primeiro período.

R R R R

···
1 2 3 4 5 6 ··· n t
0

Note que em todos os casos acima , temos parcelas constantes e iguais a R

1.2 Valor Atual de Série de Rendas

1.2.1 Caso 01: Postecipada

Considere um conjunto de n pagamentos xos e iguais a R, com uma taxa da operação

i e com o primeiro pagamento no m do primeiro período. Queremos calcular a soma dos
valores atuais de todas estas parcelas, usando a data focal zero.
O uxo de caixa é dado por:

R R R R

···
t
0 1 2 3 ··· n

Para calcular o valor presente de todas estas parcelas, usando a data focal zero, pode-
mos fazer a seguinte igualdade:
R R R R
P = + 2 + 3 + ··· +
(1 + i) (1 + i) (1 + i) (1 + i)n
Colocamos o R em evidência:

Cledinardo Bernardo Laurentino

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1 1 1 1
P =R + 2 + 3 + ··· +
(1 + i) (1 + i) (1 + i) (1 + i)n
Note que a soma entre colchetes que aparece no segundo lado da igualdade é a soma de
1 1
uma P.G. nita, onde o primeiro termo da progressão é a1 = e a razão é q = .
1+1 1+1
Para resolver esta soma, usamos a fórmula da soma dos n primeiros termos de uma
P.G. Finita dada por:
qn − 1
Sn = a1 ·
q−1
Logo,
 n
1 1
  
− 1  (1 + i)n − 1 
1  1+i 1
an i = · 
 ⇒ an i = 1 + i ·  1 − (1 + i) 
  
⌟

⌟
1+i  1
−1
1+i 1+i
1 − (1 + i)n
 
1 − (1 + i)n 1 + i
 
1  (1 + i)n  1
an i = · 
 ⇒ an i = 1 + i ·
 ·
⌟

1+i  −i (1 + i)n (−i)

1+i
1 − (1 + i)n  (1 + i)n − 1
 
1 1+
i
an i =  · · ⇒ a n i =
⌟

1+i
 (1 + i)n (−i) i · (1 + i)n
Como,

P = R · an i
⌟

Então,

(1 + i)n − 1
P =R·
(1 + i)n · i

ˆ O símbolo (an i ) - Que se lê: a "cantoneira"i, é usado, por exemplo, em questões de

⌟

concursos em que não se pode usar calculadora. Neste caso, é fornecida uma tabela
com linhas e colunas, onde nas linhas temos as taxas e nas colunas os tempos. Assim,
quando queremos resolver um problema que precisa desta fórmula, basta procurar
o valor na tabela dada (linha i e coluna n) e multiplicar pela parcela.

1.2.2 Caso 02: Antecipada

Considere um conjunto de n pagamentos xos e iguais a R, com uma taxa da operação

i e com o primeiro pagamento no início do primeiro período. Queremos calcular a soma
dos valores atuais de todas estas parcelas, usando a data focal zero.
O uxo de caixa é dado por:

Cledinardo Bernardo Laurentino

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R R R R

···
t
0 1 2 ··· n−1

P′

Do estudo de equivalência de capitais podemos calcular P ′ :

R R R R
P′ = R + + 2
+ 3
+ ··· +
1 + i (1 + i) (1 + i) (1 + i)n−1
 
′ 1 1 1 1
P =R 1+ + + + ··· +
1 + i (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n−1
1
Multiplicando os dois lados da identidade acima pelo fator . Temos:
1+i
 
′ 1 1 1 1 1 1
P · =R· 1+ + + + ··· +
1+i 1+i 1 + i (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n−1
 
′ 1 1 1 1 1 1
P · =R + + + + ··· +
1+i 1 + i (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)4 (1 + i)n
Desta forma, podemos ver que:
1
P′ · = R · an i
⌟

1+i

P ′ = R · an i ·(1 + i)
⌟

| {z }
P
Portanto,
(1 + i)n − 1
P′ = R · · (1 + i)
(1 + i)n · i

1.2.3 Caso 03: Diferida

Considere um conjunto de n pagamentos xos e iguais a R, com uma taxa da operação

i e com o primeiro pagamento após uma carência de k períodos. Queremos calcular a soma
dos valores atuais de todas estas parcelas, usando a data focal zero.
O uxo de caixa é dado por:

R R R

···
1 ··· k k + 2 ··· k + n t
0 k+1

Cledinardo Bernardo Laurentino

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Faremos tal qual foi feitos nos casos anteriores, a diferença é que primeiro, calcular o
valor atual das n parcelas R, para a data focal k , e após isto clacularemos o valor deste
montante na data focal zero. Seja P ” o valor que estamos procurando. Temos:
 
1 1 1 1
R + 2 + 3 + ··· +
(1 + i) (1 + i) (1 + i) (1 + i)n
P” =
(1 + i)k
Note que a expressão que aparece no numerador é igual a P que já zemos o cálculo,
logo:
P
P” =
(1 + i)k
1
P” = P ·
(1 + i)k
(1 + i)n − 1 1
P” = R · ·
(1 + i) · i (1 + i)k
n

Portanto,
(1 + i)n − 1
P” = R ·
(1 + i)n+k · i

1.3 Montante de série de Rendas

1.3.1 Caso 01: Postecipada

Considere um conjunto de n pagamentos xos e iguais a R, com uma taxa da operação

i e com o primeiro pagamento no m do primeiro período. Queremos calcular a soma dos
montantes de todas estas parcelas, usando a data focal n.
O uxo de caixa é dado por:

R R R R

···
t
0 1 2 3 ··· n

Para fazer o cálculo de S , devemos somar os montantes de cada parcela na data n, ou

seja:

S = R(1 + i)n−1 + R(1 + i)n−2 + R(1 + i)n−3 + · · · + R

S = R (1 + i)n−1 + (1 + i)n−2 + (1 + i)n−3 + · · · + 1

 

A soma entre colchetes, é dada pela soma dos termos da P.G. nita cujo primeiro
termo a1 = 1 e a razão é dada por 1 + i. Seja sn i esta soma. Temos:
⌟

(1 + i)n − 1 (1 + i)n − 1
sn i = 1 · ⇒ sn i =
⌟

(1 + i) − 1 i

Cledinardo Bernardo Laurentino

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Como, S = R · sn i ,

⌟
Então:
(1 + i)n − 1
S =R·
i
ˆ O símbolo (sn i ) - Que se lê: s "cantoneira"i, é usado, por exemplo, em questões de
⌟
concursos em que não se pode usar calculadora. Neste caso, é fornecida uma tabela
com linhas e colunas, onde nas linhas temos as taxas e nas colunas os tempos. Assim,
quando queremos resolver um problema que precisa desta fórmula, basta procurar
o valor na tabela dada (linha i e coluna n) e multiplicar pela parcela.

1.3.2 Caso 02: Antecipada

Considere um conjunto de n pagamentos xos e iguais a R, com uma taxa da operação

i e com o primeiro pagamento no início do primeiro período. Queremos calcular a soma
dos montantes de todas estas parcelas, usando a data focal n.
O uxo de caixa é dado por:
R R R R R

···
t
0 1 2 ··· n−1 n

S′

Do estudo de equivalência de capitais podemos calcular S ′ :

S ′ = R(1 + i)n + R(1 + i)n−1 + R(1 + i)n−2 + · · · + R(1 + i)

S ′ = R (1 + i)n + (1 + i)n−1 + (1 + i)n−2 + · · · + (1 + i)

 

1
Multiplicando os dois lados da igualdade pelo fator , temos:
1+i
1 1
S′ · · (1 + i)n + (1 + i)n−1 + (1 + i)n−2 + · · · + (1 + i)
 
=R·
1+i 1+i
1
S′ · = R · (1 + i)n−1 + (1 + i)n−2 + (1 + i)n−3 + · · · + 1
 
1+i
Desta forma, podemos ver que:
1
S′ · = R · sn i
⌟

1+i

S ′ = R · sn i ·(1 + i)
⌟

| {z }
S
Portanto,
(1 + i)n − 1
S′ = R · · (1 + i)
i

Cledinardo Bernardo Laurentino

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1.4 Exercícios Resolvidos

1. Um carro pode ser vendido à vista por R$ 40.000,00 ou pode ser nanciado em 48
vezes sem entrada com uma taxa de 4% ao mês. Sabendo-se que foi adotado juros
compostos na operação, qual será o valor de cada uma das parcelas do nancia-
mento?

Solução:

O problema trata do valor atual de uma série uniforme de pagamentos postecipada,

sendo:
P = 40.000
i = 0, 04 a.m.
n = 48 meses
(1 + i)n − 1
Devemos calcular a parcela R. Para isto vamos usar a fórmula: P = R ·
(1 + i)n · i
Logo,
(1 + 0, 04)48 − 1
40000 = R ·
(1 + 0, 04)48 · 0, 04
(1, 04)48 · 0, 04
R = 40000 ·
(1, 04)48 − 1
R = 1.887, 23
Cada parcela será R$ 1.887,23
2. Uma mansão foi adquirida em 30 parcelas mensais e iguais, sendo a primeira parcela
no ato da compra. Se a taxa da operação foi de 1,5% ao mês e cada parcela custou
R$ 55.000,00. Qual o valor dessa mansão caso tivesse sido comprada á vista?
Solução:

O problema trata do valor atual de uma série uniforme de pagamentos antecipada,

sendo:
R = 55.000
i = 0, 015 a.m.
n = 30 meses
(1 + i)n − 1
Devemos calcular o valor atual P ′ e vamos usar a fórmula: P ′ = R· ·(1+i)
(1 + i)n · i
Logo,
(1, 015)30 − 1
P ′ = 55000 · · (1, 015)
(1, 015)30 · 0, 015
R = 1.340.684, 16
A casa custa R$ 1.340.684,16 à vista

Cledinardo Bernardo Laurentino

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3. Uma revendda de carros usados está com uma promoção. Um determinado carro
do pátio pose ser nanciado em 60 meses, com as parcelas no valor de R$ 1.300,00
e com um prazo de carência de 1 ano para começar a pagar. Se a taxa da operação
é de 3% ao mês, qual é o valor deste carro à vista?

Solução:

O problema trata do valor atual de uma série uniforme de pagamentos diferida,

sendo:
R = 1.300, 00
i = 0, 03 a.m.
n = 60 meses
k = 6 meses (prazo de carência)
(1 + i)n − 1
Devemos calcular o valor atual P ”e vamos usar a fórmula: P ” = R ·
(1 + i)n+k · i
Logo,
(1, 03)60 − 1
P ” = 1300 ·
(1, 03)60+12 · 0, 03
(1, 03)60 − 1
P ” = 1300 ·
(1, 03)72 · 0, 03
P ” = 25.234, 41
O preço à vista é R$ 25.234,41
4. Logo que o lho de João nasceu, este homem abriu uma conta no nome do seu lho,
depositou R$ 100,00 e passou a depositar a mesma quantia todos os meses. Supondo
que essa aplicação rendeu 0,7% ao mês, Qual o valor do montante logo que o jovem
completar 18 anos?

Solução:

Este problema envolve cálculo do montante S ′ de uma série uniforme de pagamentos

antecipada.
(1 + i)n − 1
Para resolvê-lo usaremos a fórmula: S ′ = R · · (1 + i), sendo:
i
R = 100
i = 0, 007 a.m.
n = 18 anos = 216 meses
′ (1, 007)216 − 1
S = 100 · · (1, 007)
0, 007
S ′ = 50.522, 11
O montante será R$ 50.522,11

Cledinardo Bernardo Laurentino

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5. Pedro pretende trocar de carro daqui a 2 anos. Para isto ele vai começar a guardar
R$ 1500,00 por mês, com a primeira daqui a um mês. Ele tem a sua disposição uma
aplicação que rende 1% ao mês. Qual valor ele terá imediatamente após depositar
a vigésima quarta parcela?
Solução:

Este problema envolve cálculo do montante S de uma série uniforme de pagamentos

postecipada.
(1 + i)n − 1
Para resolvê-lo usaremos a fórmula: S = R · , sendo:
i
R = 1500
i = 0, 01 a.m.
n = 24 meses
(1, 01)24 − 1
S = 1500 ·
0, 01
S = 40.460, 20
O montante será R$ 40.460,20

Cledinardo Bernardo Laurentino

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1.5 Exercícios Propostos

1) Um carro é vendido a prazo em 12 pagamentos mensais e iguais de R$ 2.800,00,
sem entrada, ou, ainda, um caso de renda certa antecipada. Sabendo que a
concessionária opera a uma taxa de juros de 2% a.m., calcule o preço à vista
desse carro.
2) Uma casa será nanciada em 420 parcelas mensais e iguais. A casa custa R$
250.000,00 á vista. Sabendo-se que a taxa do nanciamento é de 10% ao ano,
em juros compostos. Se a pessoa der uma entrada de 20% do valor da casa,
qual será o valor de cada uma das parcelas?
3) Paulo é um jovem de 25 anos que recebe R$ 2.400,00 de salário. Este jovem
tem o vício de fumar e gasta 10% do seu salário com cigarros todo mês. Após
participar de uma palestra sobre os riscos que o cigarro ocasiona à sua saúde,
ele resolve mudar os hábitos. Assim, ao parar de fumar, vai começar a investir
mensalmente o dinheiro que antes era destinado ao seu vício. Ele tem a pos-
sibilidade de aplicar essa quantia a uma taxa que rende 0,8 % ao mês. Se ele
começar a guardar essa quantia a partir do proximo mês, quanto dinheiro ele
terá no total após 3 anos?
4) Qual o montante gerado por uma série de 12 depósitos mensais e iguais de R$
1.500,00 aplicados à taxa de 2% ao mês com o primeiro depósito na data focal
zero, após 12 meses?
5) Uma empresa adquiriu um empréstimo para um capital de giro em um banco.
O valor emprestado foi de R$ 200.000,00, para ser pago em 120 parcelas mensais
e iguais, à taxa de 1% ao mês. O banco dará um prazo de carência de 6 meses .
Nessas condições, qual será o valor de cada uma das parcelas deste empréstimo?

GABARITO
Questão Resposta
1 R$ 29.610,96
2 R$ 1.652,92
3 R$ 9.966,89
4 R$ 20.520,50
5 R$ 3.045,95

Cledinardo Bernardo Laurentino