-8 6

5 8 5
6 .
82 3 .
0 4
CONTABILIDADE t o s GERENCIAL E
a n
ANÁLISE
a S DE INDICADORES I
os t
C
P ires Prof. Dr. Roni Cleber Bonizio
s on
ni l
Je
 -8 6
*A responsabilidade pela idoneidade, 5 8 5
2 6 .
originalidade e licitude dos conteúdos 3 . 8 didáticos
0 4
apresentados é do t o sprofessor.
a n
a S
os t
s C
Proibida a reprodução, i re total ou parcial, sem
n P
i l s o
autorização. Lei nº 9610/98
J e n

2
 • Conceitos fundamentais
• Aspectos evidenciados na contabilidade
-8 6
• Econômico; Financeiro e5Patrimonial
.5 8
8 6
• Lucro contábil versus2lucro econômico
3 .
4 riqueza
• Patrimônio versus
s 0
n t o
SUMÁRIO S a
• A contabilidade
a e as decisões
os t
C
•s Indicadores de desempenho
i re
n P • Gestão baseada em valor
il s o
J e n • Exercícios

• Referências

3
CONCEITOS FUNDAMENTAIS

-8 6
5 8 5
6 .
O QUE É A CONTABILIDADE?
3 .82
04 s (pessoas ou
• “Na economia, entidades n t o
organizações de a
Spessoas) realizam
s ta
atividades C e otransações que geram
re s
efeitosPi econômicos, financeiros e
o n
patrimoniais
s para essas entidades.”
nli
Je

4
CONCEITOS FUNDAMENTAIS
• O QUE É A CONTABILIDADE?
-8 6
8
5 5
Empresa
2 6 .
(ambiente físico)
. 8
Contabilidade
3
s 04
Fluxo de recursos
n t o
Sa
MO (horas) $
Máq (horas)
s ta $
MP (ton)
s Co $

re
Energia (kw) $

n Pi
Dinheiro ($) $

il s o
J e n tempo tempo

“A contabilidade é uma tentativa de representação dos efeitos econômicos, financeiros e

patrimoniais ocorridos em uma organização durante um período de tempo.”

5
CONCEITOS FUNDAMENTAIS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
31/12/X0 31/12/X1
-8 6
5 8 5
Passivo Passivo
6 .
3 .82
04
Ativo Ativo
PL PL
t o s
a n DRE – ANO X1
a S
os t Receita de venda $
C
es
(-) CMV/CPV/CSP ($)
DMPL – ANO X1
P i r (=) Lucro bruto $

n
Fluxos de Capital
s o
(-) Despesas operac ($)

i l
• Aportes
• nDividendos
(-) Despesas financeiras ($)

Je
(=) Lucro antes do IR $
(-) IR ($)
RESULTADO DO PERÍODO (=) Lucro líquido $

ASPECTO ECONÔMICO 6
CONCEITOS FUNDAMENTAIS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
31/12/X0 31/12/X1
-8 6
Ativo Ativo Passivo 5 8 5
Passivo
6 .
Disponibilidades
Disponibilidades
3 .82
04
Contas receber
Contas receber
Estoques

os
Estoques
Imobilizado
PL PL
t
Imobilizado

a n
a S
os t
s C
DFC – ANO X1
P ire
s on
• Das Operações
ni l
$

Je
• De Investimento $
• De Financiamento $ ASPECTO FINANCEIRO

7
CONCEITOS FUNDAMENTAIS
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 6
5 -8
BALANÇOS PATRIMONIAIS - “FOTOS” (saldos) .5 8
82 6
3 .
04
s
PASSIVOS t o
n EXIGÍVEL
S a
(o que a empresa deve
ATIVOS
s ta
para terceiros)
o
(o que a empresa tem)

s C
r e
Pi
Bens
Direitos

s o n PL

il
(o que a empresa deve
Realizáveis

J e n
Não realizáveis (permanentes)
para os sócios)
NÃO EXIGÍVEL

8
CONCEITOS FUNDAMENTAIS

-8 6
Exemplo – COMÉRCIO DE LIVROS 5 8 5
2 6 .
3 . 8
0 4
Empreendedor(a) tos
a n de negócio
a S
• Visualização de oportunidade
o s t
• Capacidade de colocar as ideias em prática
s C
i re
n P
i l s o
Negócio
n
Je • Integralização de $10.000 de capital em dinheiro – 31/8
• Conta corrente específica para movimentação financeira
dos negócios

9
REFLEXÕES
-8 6
8
5 a5
6 .
82contabilidade
Quando a Quando
O que você contabilidade
3 .
4 informa o aspecto
informa o aspecto
s 0
entende t o
econômico de um
n
financeiro de um
como o S a
negócio, qual é o negócio, qual é o
s ta
assunto em assunto em
PRINCÍPIO
C o questão? Qual questão? Qual
DA re s informação contábil informação contábil
P i serve como serve como
on
ENTIDADE?
i l s referência para esse referência para esse

J en aspecto? aspecto?

10
CONCEITOS FUNDAMENTAIS
PAPEL DO LUCRO
-8 6
5 8 5
6 .
3 .82
04
• Ambiente:
– Mudança (permanente)
t o s
– Competição (≠)
a n
a S
os t
s C
P ire
s on
ni l
No ambiente, qual é a Missão?

Je

11
CONCEITOS FUNDAMENTAIS
PAPEL DO LUCRO
-8 6
8
5 5
CONTINUAR 6 .
ESCOLHA
3 .82 Resultado
04
tos
esperado
a n
a S de A
Benefício
s t
s Co
re
DECISÃO on Pi CUSTO DE
ls
n i OPORTUNIDADE
Je Benefício de B

12
CONCEITOS FUNDAMENTAIS

-8 6
5 8 5
6 .
PAPEL DO LUCRO 3 .82
s 04
n t o
S a
Lucro contábil s ta
C o
(-) Custo i re s de oportunidade
P
n Lucro econômico
(=)
i l s o
J e n

13
CONCEITOS FUNDAMENTAIS

PAPEL DO LUCRO -8 6
5 8 5
6 .
82
3 .
Custo de oportunidade 04
t o s
a npreterida em uma decisão
É benefício da alternativa
a S
os t
s C
i re
Está presente em qualquer escolha
n P
i l s o É um custo implícito
Je n
É proporcional ao risco do negócio

14
CONCEITOS FUNDAMENTAIS
PAPEL DO LUCRO
-8 6
5 8 5
6 .
O que é SUCESSO, sob 3o. ponto 82
0 4
o s
de vista econômico?
t
n a
a S
os t
Resultado s C
contábil (Lucro líquido)
i re
n P >=
i l s o
e n Custo de oportunidade
J

15
REFLEXÕES
-8 6
5 8 5
6 .
3 .82
Quando se
O que vocêos 04
pode dizer n t Explique o seu
entende S a
por
que um
lucros ta
contábil
entendimento
negócio é UM C o sobre custo de
re s e lucro
BOM P i oportunidade.
n econômico?
li so
NEGÓCIO?
n
J e

16
CONCEITOS FUNDAMENTAIS
LUCRO X CAIXA 6
5 -8
8
𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 = 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 + 𝑷𝑳 6.5
𝑷𝑳 = 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 − 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶
8 2
4 3.
s 0 − ∆𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶
∆𝑷𝑳 = ∆𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶
t o
a n
• LUCRO a S
SUBJETIVO os t
sC
LUCRO É SEMPRE IGUAL A
(depende de como se avalia os ativos)
i re CAIXA
P
n
• CAIXA
i l s o
n
OBJETIVO
Je em $)
($ medido
A ÚNICA DIFERENÇA É O
TEMPO

17
CONCEITOS FUNDAMENTAIS

• Contexto: LUCRO X CAIXA -8 6

5 8 5
6 .
3 .82
LUCRO É SEMPRE IGUAL A CAIXA s 04
n t o O LUCRO É UM
A ÚNICA DIFERENÇA É O TEMPO S a “ELETROCARDIOGRAMA”
s ta
o
C
Ambos “dizem” a mesmaicoisa re s O CAIXA É UM
P
ndiferentes
“ATESTADO DE ÓBITO”
Só que em momentos
i l s o
Je n

18
CONCEITOS FUNDAMENTAIS
• Contexto: LUCRO X CAIXA 8 6
8 5 -
6 .5
• EXEMPLO DEPRECIAÇÃO 3 .82
s 04
n t o
S a Vamos apostar?
s ta
C o
re s
P i
s on
ni l
Je

19
 -8 6
5 8 5
6 .
3 .82
s 04 PATRIMÔNIO
n t o
S a VERSUS
s ta
C o RIQUEZA
re s
P i
s on
ni l
Je

20
PATRIMÔNIO x RIQUEZA

-8 6
5
Capital Terc. = $100
investido =
.5 8
6
Terc. = $400

VALOR = $700
82
$200 Sócios = $100
.

VALOR = $600
Capital
04 3
VALOR = $1.300

s =
investido =
$1.000 RIQUEZA = t o
n $500
RIQUEZA

S a
VALOR = $900
Sócios = $600 $500

s ta
C o
re s
P i
RIQUEZA = RIQUEZA =
s on 𝐄𝐕𝐀
$300 $300
ni l 𝐌𝐕𝐀 =
Je 𝐖𝐀𝐂𝐂
GESTÃO BASEADA EM VALOR
21
REFLEXÕES
-8 6
5 8 5
6 .
O que leva um negócio a 82
3 .
Explique a diferença entre
4
0empresa e negócio.
gerar riqueza? to s
a n
a S
s t
Cos
A contabilidade Pi re
n focada no O que os negócios citados
tradicional está
i l s o têm à nos ensinar?
n
Je ou na riqueza?
patrimônio

22
A CONTABILIDADE E AS DECISÕES

-8 6
5
Decisões:
8
Decisões:
• Operacionais
• De Investimentos
• De Financiamento
6 .5
3 .82
s 04
n t o
Passivos OperacionaisS a
s ta
C o
re s
Passivos Onerosos
Ativos P i
s on
ni l
Je
Patrimônio Líquido

23
A CONTABILIDADE E AS DECISÕES

-8 6
Decisões:
Decisões:
5 8 5
• Operacionais
• De Financiamento
6 .
82
• De Investimentos

3 .
s 04
t
Passivos Onerosos
n o Juros

S a
Lucro Investimento
s ta +
operacional (Capital Investido)
o
sC
Custo de
Patrimônio Líquido
i re Oportunidade

n P
il s o =

J e n
EVA® = LUCRO OPERACIONAL – CUSTO TOTAL DO CAPITAL
Custo Total de
Capital

24
A CONTABILIDADE E AS DECISÕES

-8 6
Decisões:
Decisões:
5 8 5
• Operacionais
• De Financiamento
6 .
• De Investimentos
3 .82
s 04
•Fluxo de caixa das
Passivos Onerosos
n t o
operações
S a
Investimento
s ta •Fluxo de caixa de
•Fluxo de caixa de (Capital Investido)
C oPatrimônio financiamento
Investimento
re s Líquido
P i
s on
ni l
e DE CAIXA LÍQUIDO DO PERÍODO
JFLUXO

25
INDICADORES DE DESEMPENHO

-8 6
5 8 5
6 .
3 .82
s 04
t o
Passivos Onerosos
n
Juros

S a
Lucro Investimento
s ta +
operacional (Capital Investido)
o
sC
Custo de
Patrimônio Líquido
i re Oportunidade

n P
il s o =

J e n
EVA® = LUCRO OPERACIONAL – CUSTO TOTAL DO CAPITAL
Custo Total de
Capital

26
INDICADORES DE DESEMPENHO
$MIL
-8 6
5 8 5
6 .
3 . 82
04
tos
Passivos Onerosos Juros
Investimento
a n $1.000,0 $80,0
Lucro
aS
operacional
(Capital Investido)
s t
o Patrimônio Líquido
+
$800,0
s C Custo de

re
$4.000,0 Oportunidade
$3.000,0
P i $420,0

n
li so
=

J e n
EVA® = LUCRO OPERACIONAL – CUSTO TOTAL DO CAPITAL
Custo Total de
Capital
EVA® = $300,0 $500,0

27
INDICADORES DE DESEMPENHO
$MIL
-8 6
5 8 5
6 .
3 . 82
s 04
n t o
Passivos Onerosos Ki = 8%aa

a
Investimento $1.000,0 25%

a S
ROI = 20%aa
(Capital Investido)
s t
o Patrimônio Líquido
+
s C
re
$4.000,0 Ke = 14%aa
$3.000,0
P i 75%
n
li so
=

J e n EVA® = (ROI-WACC) x Investimento WACC =

EVA® = (20%aa – 12,5%aa) x $4.000,0 12,5%aa
EVA® = $300,0

28
INDICADORES DE DESEMPENHO

-8 6
5 8 5
6 .
3 .82
s 04
n t o
S a
s ta
C o
re s
P i
s on
ni l
Je

29
INDICADORES DE DESEMPENHO

-8 6
Estoque de riqueza de um
5 8 5
6 .
Fluxo futuro de riqueza.82
negócio em uma data

VP do fluxo futuro de riqueza

0-
gerado pelo negócio 4 3
t o s
(contínuo e infinito

a n
perpétuo)

a S
os t
𝐄𝐕𝐀s C
𝐌𝐕𝐀 = ire
P
n 𝐖𝐀𝐂𝐂
l s o
ni
Custo do capital
Je investido no
negócio

30
INDICADORES DE DESEMPENHO

EVA®
-8 6
Valor econômico adicionado (lucro econômico)
𝐸𝑉𝐴 = (𝑅𝑂𝐼 − 𝑊𝐴𝐶𝐶) × 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜
5 8 5
6 .
ROI 3 .82
𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 (𝑙𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜)
Taxa de rentabilidade do capital investido (% ao ano)
𝑅𝑂𝐼 =
s 04
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑚é𝑑𝑖𝑜
n t o
WACC S a
ta
os
𝑊𝐴𝐶𝐶 = (𝑊𝑖 × 𝐾𝑖 + 𝑊𝑒 × 𝐾𝑒)
Custo médio ponderado de capital

s C
Ki
Pi re 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 𝑑𝑎𝑠 𝑑í𝑣𝑖𝑑𝑎𝑠
Custo do capital de terceiros
s o n 𝐾𝑖 =
𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑜𝑛𝑒𝑟𝑜𝑠𝑜 𝑚é𝑑𝑖𝑜

e n il
Ke J
Custo do capital dos sócios (custo de oportunidade)
𝐾𝑒𝐴 = 𝑅𝑓 + 𝛽𝐴 × (𝑅𝑀 - 𝑅𝑓 )

31
INDICADORES DE DESEMPENHO
ROI = MARGEM X GIRO -8 6
5 8 5
6 .
3 .82
04
𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 (𝑙𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜) 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
𝑅𝑂𝐼 = 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑚 × 𝐺𝑖𝑟𝑜 = ×
𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎𝑠
o s
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑚é𝑑𝑖𝑜
t
a n
a S
os t
sC
Custo de eoportunidade
r
P i
É um valor que “vem de fora”
s o n
Não é um “desejo” dos sócios

e nil
É proporcional ao risco do negócio
J 𝐾𝑒𝐴 = 𝑅𝑓 + 𝛽𝐴 × (𝑅𝑀 - 𝑅𝑓 )
http://www.institutoassaf.com.br/2012/painel.aspx

32
DECOMPOSIÇÃO DO EVA®

-8 6
5 8 5
6 .
82
EVA ROI WACC INVESTIMENTO
3 .
s 04
n t o
S aNOPAT Receita de Vendas
Margem Giro
s ta
s Co Receita de
INVESTIMENTO
re Vendas

n Pi
il s o
J e n Capital Fixo Capital de Giro

33
INDICADORES DE ATIVIDADE

-8 6
5 8 5
6 .
82
Compra Pgto da Venda Recebimento
MP compra produto
3 . da venda

0
04
tos
20 30 90
Tempo
Prazo médio de
estocagem
a n
a S
Prazo médio de recebimento de

s t vendas

Prazo médio de
s Co
pagamento das
reCICLO FINANCEIRO = 70 dias
compras
n Pi
il s o
J e n CICLO OPERACIONAL = 90 dias

34
INDICADORES DE ATIVIDADE
ESTOQUES 6
5 -8
8 .5
8 2 6
3 .
4 do período
0
CPV
Giro dos estoquesn=tos
S a Estoque médio
s ta
C o
re s
P i nº de dias do período
Prazo médio s o n estocagem =
de
n i l Giro dos estoques
J e

35
INDICADORES DE ATIVIDADE
CONTAS A RECEBER -8 6
5 8 5
6 .
82 3 .
Receitass de0 4 vendas do período
Giro das contas a receber = t o
a n
Contas a receber médio
a S
os t
s C nº de dias do período
Prazo médio dePcobrançaire =
s o n Giro das contas a receber
n i l
J e

36
INDICADORES DE ATIVIDADE
FORNECEDORES A PAGAR 8 6
8 5 -
6 .5
compras
382
. do período
Giro de fornecedor es a pagar = 0 4
tos
Fornecedor
n
es a pagar médio
S a
s ta
Co
s
Prazo médio de pagamento =
nº de dias do período
i re Giro de fornecedor es a pagar
P n
il s o
J e n
Compras = Estoque final - Estoque inicial + CPV

37
 EXEMPLO – CAFÉ 100
-8 6
5 8 5
6 .
CIA CAFÉ 100 - DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS (em $ milhões)
3 . 82
04
BALANÇOS PATRIMONIAIS DRE - ANO X1

tos
ATIVOS 31/12/X0 31/12/X1 MÉDIA PASSIVOS 31/12/X0 31/12/X1 MÉDIA RESULTADO DO PERÍODO

n
Disponibilidades 2,2 1,8 2,0 Fornecedores a pagar 1,5 1,2 1,4 Receita de venda 375,000
Contas a receber 8,0 8,0 8,0 Tributos a pagar
S a 0,5 0,4 0,5 (-) CPV -310,000

a
Estoques 15,5 13,5 14,5 Salários/encarg pagar 1,2 1,5 1,4 (=) Lucro bruto 65,000
Imobilizado 132,0 128,0 130,0
s t
Contas a pagar 1,3 1,4 1,4 (-) Despesas operacionais -35,000

Co
Empréstimos a pagar 54,0 66,0 60,0 (-) Despesas financeiras -7,740

re s
TOTAL PASSIVOS 58,5 70,5 64,5 (=) Lucro líquido 22,260

Pi
PL 31/12/X0 31/12/X1 MÉDIA (-) Cst de oport (16,4%aa) -14,760
Capital social 50,0 50,0 50,0 (=) EVA® 7,500

s o n Reservas 45,2 34,8 40,0

il
TOTAL PL 95,2 84,8 90,0
TOTAL 157,7

J e n 151,3 154,5 TOTAL 153,7 155,3 154,5

38
 EXEMPLO – CAFÉ MIL
-8 6
5 8 5
6 .
3 . 82
CIA CAFÉ MIL - DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS (em $ milhões)
s 04
BALANÇOS PATRIMONIAIS
n t o DRE - ANO X1

Sa
ATIVOS 31/12/X0 31/12/X1 MÉDIA PASSIVOS 31/12/X0 31/12/X1 MÉDIA RESULTADO DO PERÍODO
Disponibilidades 2,2 1,8 2,0
ta
Fornecedores a pagar

s
1,5 1,2 1,4 Receita de venda 375,000

Co
Contas a receber 8,0 8,0 8,0 Tributos a pagar 0,5 0,4 0,5 (-) CPV -310,000
Estoques 15,5 13,5 14,5 Salários/encarg pagar 1,2 1,5 1,4 (=) Lucro bruto 65,000
Imobilizado 132,0 128,0 130,0
e s
Contas a pagar

r
1,3 1,4 1,4 (-) Despesas operacionais -34,375

Pi
Empréstimos a pagar 58,0 62,0 60,0 (-) Despesas financeiras -7,800

n
TOTAL 62,5 66,5 64,5 (=) Lucro antes do IR 22,825

il s o PASSIVOS 31/12/X0 31/12/X1 MÉDIA (-) IR (20%) -4,565

n
Capital social 50,0 50,0 50,0 (=) Lucro líquido 18,260

J e Reservas
TOTAL
45,2
95,2
34,8
84,8
40,0
90,0
(-) Cst de oport (16,4%aa)
(=) EVA®
-14,760
3,500
TOTAL 157,7 151,3 154,5 TOTAL 157,7 151,3 154,5

39
EXEMPLO – CAFÉ MIL
-8 6
5 8 5
6 .
DECISÕES 43. 82
s 0
nto
S a
s ta
C o
Investimento esFinanciamento Operacionais
P i r
s o n
n i l
Je

40
EXEMPLO – CAFÉ MIL
-8 6
5 8 5
6 .
DECISÃO DE INVESTIMENTO
• Venda da frota de veículos pelo seu valor contábil ➔ $20,0 milhões 3 .82 Riqueza gerada

0 4 =
• Devolução de capital (terceiros=40%; sócios=60%)
• Aumento de despesas operacionais em $2,975 milhões por ano to s $3,000 milhões
a n
a S
s t
DECISÃO DE FINANCIAMENTO s Co
re
n Pi
• Contratação de empréstimos nas mesmas condições atuais ➔ $15,0 Riqueza gerada
milhões
il s o
• Devolução de capital aos sócios ➔ $15,0 milhões
=
$2,5362 milhões
e n
• Aumento do custo de oportunidade de 16,4%aa para 17,2%aa (devido
J
ao aumento do risco)

41
EXEMPLO – CAFÉ MIL
-8 6
5 8 5
6 .
3 .82
DECISÃO OPERACIONAL s 04
n t
• Adoção de maior rigor nos controles dos fluxos operacionais eo Riqueza gerada
S a
consequente redução do volume de capital de giro em $5,0 milhões =
s
• Devolução de capital (terceiros=40%; sócios=60%)ta $1,7143 milhão
C o
• Aumento do custo de produção em $0,575 milhões por ano
re s
P i
s on
ni l
Je

42
REFERÊNCIAS
• ASSAF NETO, Alexandre
-8 6
• Finanças corporativas e valor
5 8 5
• Editora Atlas
2 6 .
. 8
• http://www.grupogen.com.br/financas-corporativas-
3
valor.html
0 4
t o s
a n
a S
os t
s C
i re
n P
il s o • GARRISON et all

J e n • Contabilidade gerencial
• Editora McGrawHill
http://loja.grupoa.com.br/livros/economia-e-ciencias-
contabeis/contabilidade-gerencial/9788580551617

43
 -8 6
5 8 5
6 .
3 .82
04
s
OBRIGADO! n t o
S a
s ta
o
linkedin.com/in/roni-bonizio-1786111b/?originalSubdomain=br
C
re s
P i
s o n
n i l
J e

44