Prof. Frank - Investimento e Cálculo Financeiro

Investimento e Cálculo
Financeiro
Prof. Frank Magalhães de Pinho, Ph.D.

Turma 1º / 2023
PARTE 01
2
Prof. Frank Magalhães de Pinho
Formação Acadêmica
Doutorado em Estatística (2012) – Universidade Federal de Minas Gerais – UFMG
Mestre em Estatística (2003) – Universidade Federal de Minas Gerais – UFMG
Especialista em Finanças Empresariais (2001) – Fundação Getúlio Vargas – FGV/RJ
Administrador de Empresas (1999) – Centro Universitário Izabela Hendrix – CUIH
Atividades Profissionais Atuais Atividades Profissionais Anteriores

IBMEC Pontifícia Universidade Católica – PUC
Professor da Pós Graduação
Coordenador dos Programas Executivos MBA Centro Universitário UNA
Professor da Pós Graduação Pró-Reitor Adjunto de Graduação
Professor da Graduação Coordenador do MBA Mercado de Capitais
Coordenador do MBA Gestão Estratégica de Negócios
Universidade Federal de Minas Gerais – UFMG
Coordenador do Curso de Administração de Empresas
Professor da Graduação Coordenador do Curso de Adm. da Produção e Logística
Magalhães Consultoria Ltda Professor da Pós Graduação e Graduação
Centro de Gestão Empreendedora – FEAD
Sócio - Diretor
Professor do Mestrado
Econlab Ltda Faculdade Minas Gerais – FAMIG
Sócio Coordenador do Curso de Administração de Empresas
Coordenador do Curso de Administração Pública
Faculdade de Santa Luzia – FACSAL
Professor da Pós Graduação
Centro Universitário de Caratinga – UNEC
3 Professor da Pós Graduação
➢ Objetivo
Outline
?
– Proporcionar conhecimentos de matemática financeira e suas aplicações no
mercado financeiro. Estudar, simultaneamente, os fundamentos teóricos da
matemática financeira com suas aplicações à análise de investimentos e o
funcionamento das instituições do mercado financeiro e de seus instrumentos.
Desenvolver as habilidades básicas na operação de calculadoras financeiras.
➢ Programa
– Regime de Juros Simples, Composto, Misto e Contínuo
– Taxa de Juros
– Operações de Curto Prazo
– Séries Periódicas Uniformes e Séries Variáveis
– Planos de Amortização de Empréstimos e Financiamentos
– Cálculo Financeiro em Contexto Inflacionário
– Métodos e Critérios de Avaliação de Investimentos de Capital
4
Referências Bibliográficas
?
➢ SAMANEZ, C. P. Matemática financeira – Aplicações à análise de investimentos. 5ª ed.
São Paulo: Prentice Hall, 2010.
➢ ASSAF NETO, A. Matemática financeira e suas aplicações. 12ª edição, São Paulo: Atlas,
2012.
➢ SECURATO, J. R. Cálculo financeiro das tesourarias, 4ª edição, São Paulo: Saint Paul
Institute of Finance, 2008.
➢ CAMARGOS, M. A. Matemática financeira aplicada a produtos financeiros e à análise
de investimentos. São Paulo: Saraiva, 2013.
5
Padrão Monetário Nacional
➢1833 – Emissão das primeiras cédulas pelo Tesouro Nacional
➢01/11/1942 – Institui-se o Cruzeiro (Cr$), substituindo os Réis (R$)
Conversão
Rs 1$000 = Cr$ 1,00
6
➢01/12/1964 Elimina-se o centavo do cruzeiro
Conversão
Cr$ 1,00 = Cr$ 1
➢13/02/1967 Institui-se o Cruzeiro Novo (NCr$), substituindo o Cruzeiro

(Cr$)
Conversão
Cr$ 1000 = NCr$ 1,00
7
➢15/05/1970 Institui-se o Cruzeiro (Cr$), substituindo os Cruzeiros Novos

(NCr$)
Conversão
NCr$ 1,00 = Cr$ 1,00
➢16/08/1984 São abolidos os centavos do cruzeiro
Conversão
Cr$ 1,00 = Cr$ 1
8
➢28/02/1986 Institui-se o Cruzado (Cz$), substituindo os Cruzeiros (Cr$)
Conversão
Cr$ 1000 = Cz$ 1,00
9
➢16/01/1989 Institui-se o Cruzado Novo (NCz$), substituindo os

Cruzados (Cz$)
Conversão
Cz$ 1000,00 = NCz$ 1,00
10
➢16/03/1990 Institui-se o Cruzeiro (Cr$), substituindo os Cruzados Novos

(NCz$)
Conversão
NCz$ 1,00 = Cr$ 1,00
11
➢01/08/1993 Institui-se o Cruzeiro Real (CR$), substituindo os Cruzeiros

(Cr$)
Conversão
Cr$ 1000,00 = CR$ 1,00
12
➢01/07/1994 Institui-se o Real (R$), substituindo os Cruzeiros Reais (CR$)
Conversão
CR$ 2.750,00 = R$ 1,00
➢2010 Institui-se a 2ª família de cédulas de Reais
13
Valor de R$ 1,00
= 2.750 cruzeiros reais
= 2.750.000 cruzeiros
= 2.750.000 cruzados novos
= 2.750.000.000 cruzados
= 2.750.000.000.000 cruzeiros
= 2.750.000.000.000 cruzeiros novos
= 2.750.000.000.000.000 cruzeiros
= 2.750.000.000.000.000.000 réis
14
A perda do poder de compra do Real
➢ Uma nota de R$100 tem o mesmo poder de compra que R$15,38 em

julho de 01/07/1994.
Fonte: IBGE e BCB.
15
PARTE 02
16
Matemática Finaceira
?
➢ Estudo do valor do dinheiro ao longo do tempo
➢ O objetivo básico é efetuar análises e
comparações dos fluxos de entrada e saída de
dinheiro observados/estimados ao longo do
tempo
➢ Ferramentas de suporte
- Calculadora HP 12C
- Planilha do Excel
17
Calculadora HP 12C
Para ligar ou desligar a calculadora, basta pressionar a tecla ON.

Ao ser deixada ligada, a calculadora se desligará automaticamente dentro de alguns
minutos.
18
Calculadora HP 12C
Para alterar o separador decimal da calculadora, de ponto para vírgula ou vice-versa,

adote os seguintes passos, com a calculadora desligada:
Fique pressionando a tecla do PONTO e dê um toque na tecla ON (pressione e solte).
Pronto!
19
Calculadora HP 12C
Para alterar o número de casas após a vírgula, basta pressionar a tecla “f” e em
seguida o número de casas desejado.
Exemplo: Se quiser formatar o visor com 4 casas, pressione f 4.
20
Calculadora HP 12C
➢ A bateria esta fraca se um * estiver piscando no visor
➢ Uma tecla da HP 12C pode apresentar até 3 funções
21
Calculadora HP 12C
➢ Utilização das funções CLEAR
Apaga exclusivamente o que esta no visor
Apaga os registrados das funções estatísticas
Apaga a memória de programação
Apaga os registros todos os registros
Apaga os registrados das funções financeiras
22
Calculadora HP 12C
RPN: Reverse Polish Notation. método desenvolvido pelo matemático polonês Jan
Lukasiewicz. O método dispensa a necessidade de parênteses.
Exemplo: Método algébrico: 𝟒 + 𝟓 × 𝟔 = 𝟑𝟒 ; Método RPN: 𝟒 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟓 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟔 × +
23
EXEMPLO
Calculadora HP 12C
➢ Cálculo aritmético simples

1. 150 + 100 → 150 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 100 +
2. 150 − 100 → 150 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 100 −
3. 2000 × 5 → 2000 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 5 ×
4. 2000 ÷ 5 → 2000 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 5 ÷
5. 100 → 100 𝑔 𝑥
6. 100 + 200 × 0,10 → 100 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 200 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 0,10 × +
7. 1000 1 + 0,10 × 2 → 1000 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 1 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 0,10 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 2 × + ×
1000
8. 1+0,10×2
→ 1000 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 1 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 0,10 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 2 × + ÷
24
EXEMPLO
Calculadora HP 12C
➢ Cálculos de porcentagens
1. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑒 20% 𝑑𝑒 500 → 500 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 20 %
2. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛ç𝑎 % 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 500 𝑒 300 → 500 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 300 Δ%
3. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎çã𝑜 % 𝑑𝑒 25, 15 𝑒 10 𝑒𝑚 𝑟𝑒𝑙𝑎çã𝑜 𝑎 𝑠𝑜𝑚𝑎 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 →

25 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 15 + 10 + 25 %𝑇 𝐶𝐿𝑋 15 %𝑇 𝐶𝐿𝑋 10 %𝑇
➢ Cálculos de potência e inverso de um número

1. 103 → 10 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 3 𝑦 𝑥
1
2. → 30 1Τ𝑥
30
3. 1 + 0,02 5 → 1 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 0,02 + 5 𝑦 𝑥
25
EXEMPLO
Calculadora HP 12C
➢ Cálculos de número de dias e datas

1. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛ç𝑎 𝑑𝑜 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 11 𝑑𝑒 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑚𝑏𝑟𝑜 𝑑𝑒 2001 𝑒
𝑒 03 𝑑𝑒 𝑎𝑏𝑟𝑖𝑙 𝑑𝑒 2012 → 𝑔 𝐷. 𝑀𝑌 11.092001 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 03.042012 𝑔 Δ𝐷𝑌𝑆
2. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑜 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑟𝑒𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑜𝑠 𝑒𝑠𝑡𝑒 𝑎𝑛𝑜 𝑎𝑡é 03 𝑑𝑒 𝑎𝑏𝑟𝑖𝑙 𝑑𝑒 2012 →

𝑔 𝐷. 𝑀𝑌 01.012012 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 03.042012 𝑔 Δ𝐷𝑌𝑆
3. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑎 𝑑𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 60 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑎𝑡𝑟á𝑠 𝑒𝑚 𝑟𝑒𝑙𝑎çã𝑜 𝑎 03 𝑑𝑒 𝑎𝑏𝑟𝑖𝑙 𝑑𝑒 2012 →

𝑔 𝐷. 𝑀𝑌03.042012 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 60 𝐶𝐻𝑆 𝑔 𝐷𝐴𝑇𝐸
4. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑎 𝑑𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 100 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑎 𝑓𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑒𝑚 𝑟𝑒𝑙𝑎çã𝑜 𝑎 03 𝑑𝑒 𝑎𝑏𝑟𝑖𝑙 𝑑𝑒 2012 →

𝑔 𝐷. 𝑀𝑌03.042012 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 100 𝑔 𝐷𝐴𝑇𝐸
𝑂𝑏𝑠𝑒𝑟𝑣𝑎çã𝑜: 1 𝑖𝑛𝑑𝑖𝑐𝑎 𝑠𝑒𝑔𝑢𝑛𝑑𝑎−𝑓𝑒𝑖𝑟𝑎, 2 𝑡𝑒𝑟ç𝑎−𝑓𝑒𝑖𝑟𝑎 𝑒 𝑎𝑠𝑠𝑖𝑚 𝑝𝑜𝑟 𝑑𝑖𝑎𝑛𝑡𝑒.
26
EXERCÍCIO
Calculadora HP 12C
➢ Faça o que se pede

1. 1 + 0,02 × 100
2. 1 + 0,02 1 + 0,04
3. 10000 1 + 0,02 × 5
10000
4. 1+0,02×5
5
5. 10000 1 + 0,02
10000
6. 1+0,02 5
1Τ
7. 1 + 0,05 30
1Τ
8. 1 + 0,24 12
27
EXERCÍCIO
Calculadora HP 12C

1. 𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑒 18% 𝑑𝑒 2500
2. 𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑒 𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛ç𝑎 % 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 6000 𝑒 5000
3. 𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑒 𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎çã𝑜 % 𝑑𝑒 75, 125 𝑒 300 𝑒𝑚 𝑟𝑒𝑙𝑎çã𝑜 𝑎 𝑠𝑜𝑚𝑎 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
4. 𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑒 𝑜 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑎𝑠 03 𝑑𝑒 𝑎𝑏𝑟𝑖𝑙 𝑑𝑒 2012 𝑒 20 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑖𝑜 𝑑𝑒 2012

𝑑𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑝çõ𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑎çõ𝑒𝑠 𝑛𝑎 𝐵𝑀&𝐹𝐵𝑜𝑣𝑒𝑠𝑝𝑎
5. 𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑒 𝑎 𝑑𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑢𝑚 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑡𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝑜𝑐𝑜𝑟𝑟𝑒𝑟á 𝑒𝑚 200 𝑑𝑖𝑎𝑠
28
PARTE 03
29
Determinantes para o Valor do Dinheiro no Tempo
➢ Capital – Valor atual de uma aplicação financeira,

empréstimo ou financiamento
➢ Montante – Valor no futuro desta aplicação financeira,

empréstimo ou financiamento, com a inclusão da
remuneração do capital
➢ Juros – Remuneração (em moeda) do capital durante

um determinado período de tempo
30
➢ Taxa de Juros i – Rentabilidade (em %) do capital

durante um determinado período de tempo
➢ Prazo n – Período de uma operação financeira ou

número de recebimentos e/ou pagamentos
➢ Fluxo de Caixa – Entradas e saídas de capital no tempo
31
➢ A Taxa de Juros deve ser apresentada, necessariamente,

em valor percentual e associada a um período de tempo
Número Taxa de Juros Significado
0,001 0,10% 𝑎. 𝑑. 0,10 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑜 𝑑𝑖𝑎
0,001 0,10% 𝑎. 𝑑. 𝑢. 0,10 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑜 𝑑𝑖𝑎 ú𝑡𝑖𝑙
0,01 1,00% 𝑎. 𝑚. 1,00 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑜 𝑚ê𝑠
0,01 1,00% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 1,00 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑜 𝑚ê𝑠 𝑜𝑣𝑒𝑟
0,02 2,00% 𝑎. 𝑏. 2,00 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑜 𝑏𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒
0,03 3,00% 𝑎. 𝑡. 3,00 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑜 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒
0,04 4,00% 𝑎. 𝑞. 4,00 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑜 𝑞𝑢𝑎𝑑𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒
0,06 6,00% 𝑎. 𝑠. 6,00 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑜 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒
0,12 12,00% 𝑎. 𝑎. 12,00 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑜 𝑎𝑛𝑜
0,12 12,00% 𝑎. 𝑎. 𝑜. 12,00 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑜 𝑎𝑛𝑜 𝑜𝑣𝑒𝑟
32
Definições x Relações Matemáticas
➢ Juros
𝑱=𝑴−𝑪⟹𝑴=𝑪+𝑱
➢ Taxa de Juros i
𝑱
𝒊 = ൗ𝑪 ⟹ 𝑱 = 𝑪 × 𝒊
➢ Montante
𝑴=𝑪+𝑱⟹𝑴=𝑪+𝑪×𝒊⟹𝑴=𝑪 𝟏+𝒊
33
EXEMPLO
Definições x Relações Matemáticas
➢ Dados de uma aplicação financeira em 1 ano

Depósito em Caderneta de Poupança: 𝑅$ 1.000,00
Resgate: 𝑅$ 1100,00
Período: 1 𝑎𝑛𝑜
𝐽 = 𝑀 − 𝐶 ⟹ 𝐽 = 1100 − 1000 ⟹ 𝐽 = 𝑅$ 100,00
𝐽
𝑖 = ൗ𝐶 ⟹ 𝑖 = 100ൗ1000 ⟹ 𝑖 = 10% 𝑎. 𝑎.
𝐽 = 𝐶 × 𝑖 ⟹ 𝐽 = 1000 × 0,10 ⟹ 𝐽 = 𝑅$ 100,00
𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖 ⟹ 𝑀 = 1000 1 + 0,10 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 1.100,00
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Regime de Juros Simples
➢ A taxa de juros incide exclusivamente sobre o valor presente, ou

seja, não há juros sobre o saldo de juros acumulados.
Mês Juros por período Juros acumulados

1 𝐽 =𝐶×𝑖 𝐽 =𝐶×𝑖×1
2 𝐽 =𝐶×𝑖 𝐽 =𝐶×𝑖×2
3 𝐽 =𝐶×𝑖 𝐽 =𝐶×𝑖×3
4 𝐽 =𝐶×𝑖 𝐽 =𝐶×𝑖×4
⋮ ⋮ ⋮
𝑛 𝐽 =𝐶×𝑖 𝑱=𝑪×𝒊×𝒏
35
➢ Juros
𝑱=𝑪×𝒊×𝒏
➢ Prazo n
𝑱
𝒏=
𝑪×𝒊
➢ Montante
𝑴 = 𝑪 + 𝑱 ⟹ 𝑴 = 𝑪 + 𝑪 × 𝒊 × 𝒏 ⟹ 𝑴 = 𝑪 𝟏 + 𝒊𝒏
➢ Capital
𝑴
𝑪=
𝟏 + 𝒊𝒏
36
EXEMPLO
➢ Um jovem empreendedor fará um empréstimo de 𝑅$ 10.000,00 com o

pai e pagará uma taxa de juros simples de 1,0% 𝑎. 𝑚. durante 1 ano.
Determine o valor dos juros e o montante a ser pago.
Dados: 𝑪 = 𝟏𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟏; 𝒏 = 𝟏𝟐; 𝑱 =? ; 𝑴 =?
𝐽 = 𝐶 × 𝑖 × 𝑛 ⟹ 𝐽 = 10000 × 0,01 × 12 ⟹ 𝐽 = 𝑅$ 1.200,00
𝑀 = 𝐶 + 𝐽 ⟹ 𝑀 = 10000 + 1200 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 11.200,00
Outra maneira de se calcular:

𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖𝑛 ⟹ 𝑀 = 10000 1 + 0,01 × 12 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 11.200,00
𝐽 = 𝑀 − 𝐶 ⟹ 𝐽 = 11200 − 10000 ⟹ 𝐽 = 𝑅$ 1.200,00
37
EXEMPLO
➢ Um título com valor nominal de R$7.200,00 vence em 120 dias. Para

uma taxa de juros simples de 2,60%𝑎. 𝑚., pede-se calcular o valor
deste título: a) hoje; b) dois meses antes de seu vencimento; c) um
mês após o seu vencimento.
𝑀 7200 7200
𝐶= ⟹𝐶= ⟹ ⟹ 𝐶 = 𝑅$ 6.521,74
1+𝑖×𝑛 1 + 0,026 × 4 1,104
𝑀 7200 7200
𝐶= ⟹𝐶= ⟹ ⟹ 𝐶 = 𝑅$ 6.844,11
1+𝑖×𝑛 1 + 0,026 × 2 1,052
𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖 × 𝑛 ⟹ 𝑀 = 7200 1 + 0,026 × 1 ⟹ 7200 × 1,026
⟹ 𝐶 = 𝑅$ 7.387,20
38
EXERCÍCIO
➢ O mesmo jovem empreendedor já havia feito um empréstimo de

𝑅$ 25.000,00 com a mãe e pagou, após 24 meses 𝑅$ 29.500,00.
Determine os juros e a taxa de juros mensal.
39
EXERCÍCIO DE FIXAÇÃO
➢ Faça o que se pede.

1. Uma pessoa aplicou em uma instituição financeira 𝑅$18.000,00 resgatando 𝑅$21.456,00 quatro 4
meses depois. Calcule a taxa mensal de juros simples auferida nesta aplicação. 𝟒, 𝟖%𝒂. 𝒎.
2. Uma pessoa necessita de 𝑅$30.000,00 daqui a 4 anos, quanto ela deverá depositar hoje num fundo
que remunera a taxa simples de 21%𝑎. 𝑎.? 𝑹$𝟏𝟔𝟑𝟎𝟒, 𝟑𝟓
3. Qual o valor dos juros e do montante de uma aplicação de 𝑅$300.000,00 por 19 meses, à taxa
simples de 3,5%𝑎. 𝑚.? 𝑹$𝟏𝟗𝟗. 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎, 𝑹$𝟒𝟗𝟗. 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎
4. Calcule o valor do juro referente a uma aplicação financeira de 𝑅$7.500,00, que rende 1,25%𝑎. 𝑚.,
pelo período de 2 anos e 3 meses. 𝑹$𝟐𝟓𝟑𝟏, 𝟐𝟓
5. Uma pessoa aplicou 𝑅$12.000,00 numa Instituição Financeira resgatando, após 7 meses, o
montante de 𝑅$13.008,00 . Qual a taxa de juros simples mensal que o aplicador recebeu?
𝟏, 𝟐%𝒂. 𝒎.
6. Uma nota promissória de valor nominal de 𝑅$140.000,00 é resgatada 2 meses antes de seu
vencimento. Qual o valor pago no resgate, sabendo-se que a taxa de juros simples é de 1,9%𝑎. 𝑚.?
𝑹$𝟏𝟑𝟒𝟖𝟕𝟒, 𝟕𝟔
40
PARTE 04
41
Equivalência de Capitais
➢ Define-se que dois ou mais capitais, com datas de vencimentos

determinadas, são equivalentes quando, levados para uma mesma data,
à mesma taxa de juros, apresentarem valores iguais.
➢ Se a data de comparação é no tempo 0, tem-se que:
𝐴1 𝐴2 𝐵1 𝐵2 𝐵3
+ = + + .
1+𝑖×1 1+𝑖×2 1+𝑖×3 1+𝑖×4 1+𝑖×5

𝐴1 1 + 𝑖 × 5 + 𝐴2 1 + 𝑖 × 4 = 𝐵1 1 + 𝑖 × 3 + 𝐵2 1 + 𝑖 × 2 + 𝐵3 1 + 𝑖 × 1 .
42
EXEMPLO
➢ Uma pessoa deve dois títulos no valor de 𝑅$25.000,00 e 𝑅$56.000,00 cada.

O primeiro título vence de hoje a dois meses, e o segundo um mês após. O
devedor deseja propor a substituição destas duas obrigações por um único
pagamento ao final do quinto mês. Considerando a taxa de juros de
3,0%𝑎. 𝑚, determine o valor deste pagamento. (Data focal é 5 meses)
𝑀 = 𝐶1 1 + 𝑖 × 𝑛1 + 𝐶2 1 + 𝑖 × 𝑛2
⟹ 𝑀 = 25000 1 + 0,03 × 3 + 56000 1 + 0,03 × 2
⟹ 𝑀 = 27250 + 59360 = 𝑅$86.610,00
43

1. Uma dívida no valor de 𝑅$48.000,00 vence daqui a 6 meses. O devedor pretende resgatar a dívida
pagando 𝑅$4.800,00 hoje, 𝑅$14.000,00 de hoje a dois meses, e o restante um mês após a data de
vencimento. Determine o montante do pagamento à taxa linear de juros de 3%𝑎. 𝑚., considerando
como data de comparação: a) a data zero; b) o mês de vencimento.
2. Uma pessoa deve pagar 𝑅$3.000,00 daqui a dois meses e 𝑅$6.000,00 daqui a 5 meses. A juros
simples de 1%𝑎. 𝑚., determine o valor de um pagamento único a ser efetuado daqui a 3 meses que
liquide a dívida. Considere como data focal: a) a data zero; b) o 3𝑜 mês; c) o 5𝑜 mês.
3. Na compra de um calculadora 𝐻𝑃 − 12𝐶 cujo valor à vista é de 𝑅$140,00, deve-se pagar uma
entrada mais duas prestações de 𝑅$66,83 no fim dos próximos dois meses. Considerando uma taxa
de juros cobrada pela vendedora de 2,5%𝑎. 𝑚., calcule o valor da entrada.
4. Uma 𝑇𝑉 em cores é vendida nas seguintes condições: à vista por 𝑅$1.800,00, ou com 20% de
entrada e 𝑅$1.492, 57 em 30 dias. Determine a taxa de juros simples mensal cobrada na venda a
prazo.
44
PARTE 05
45
Regime de Juros Composto
➢ A taxa de juros incide sobre o montante calculado no período

anterior, ou seja, há juros sobre o saldo de juros acumulados.
Mês Juros por período Montante por período

1 𝐽1 = 𝐶 × 𝑖 𝑀1 = 𝐶 1 + 𝑖
2 𝐽2 = 𝑀1 × 𝑖 𝑀2 = 𝑀1 1 + 𝑖 ⟹ 𝑀2 = 𝐶 1 + 𝑖 1 + 𝑖 ⟹ 𝑀2 = 𝐶 1 + 𝑖 2
3 𝐽3 = 𝑀2 × 𝑖 𝑀3 = 𝑀2 1 + 𝑖 ⟹ 𝑀3 = 𝐶 1 + 𝑖 2 1 + 𝑖 ⟹ 𝑀3 = 𝐶 1 + 𝑖 3
4 𝐽4 = 𝑀3 × 𝑖 𝑀4 = 𝑀3 1 + 𝑖 ⟹ 𝑀4 = 𝐶 1 + 𝑖 3 1 + 𝑖 ⟹ 𝑀4 = 𝐶 1 + 𝑖 4
⋮ ⋮ ⋮
𝑛 𝐽𝑛 = 𝑀𝑛−1 × 𝑖 𝑴=𝑪 𝟏+𝒊 𝒏
46
Regime de Juros Compostos
➢ Montante 𝑭𝑽 𝑑𝑎 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪
𝒏
𝑴=𝑪 𝟏+𝒊
➢ Capital 𝑷𝑽 𝑑𝑎 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪
𝑴
𝑪= 𝒏
𝟏+𝒊
47
➢ Taxa de Juros i 𝒊 𝑑𝑎 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪
𝟏ൗ
𝒏
𝑴
𝒊= −𝟏
𝑪
➢ Prazo n 𝒏 𝑑𝑎 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪
𝑴
𝒍𝒏 𝑪
𝒏=
𝒍𝒏 𝟏 + 𝒊
48
EXEMPLO
➢ John Litner fez uma aplicação financeira em um Certificado de

Depósito Bancário – CDB o valor de 𝑅$ 5.000,00 e pretende restagar
sua aplicação em 20 meses. Qual a remuneração e o valor de
resgate, dado que a taxa de juros composta é de 1,00% 𝑎. 𝑚..
Dados: 𝑪 = 𝟓𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟏; 𝒏 = 𝟐𝟎; 𝑱 =? ; 𝑴 =?
𝑛 20
𝑀 =𝐶 1+𝑖 ⟹ 𝑀 = 5000 1 + 0,01 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 6.100,95
𝐽 = 𝑀 − 𝐶 ⟹ 𝐽 = 6100,95 − 5000 ⟹ 𝐽 = 𝑅$ 1.100,95

𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹
𝟓𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽 𝟓𝟎𝟎𝟎 −
20 𝒏 → 𝟏𝟏𝟎𝟎, 𝟗𝟓
𝟏𝒊
49 𝑭𝑽 → 𝟔𝟏𝟎𝟎, 𝟗𝟓
EXERCÍCIO
➢ Willian Sharpe deseja aplicar em um Fundo de Investimento

Financeiro – FIF o valor de 𝑅$ 20.000,00 e restagar em 5 anos. A
aplicação tem uma taxa de juros pré-fixada em 1,20% 𝑎. 𝑚.. Qual a
remuneração do capital e o valor de resgate percebidos pelo
investidor?
Dados:
50 → 𝟒𝟎𝟗𝟏𝟐, 𝟗𝟓 → 𝟐𝟎𝟗𝟏𝟐, 𝟗𝟓
EXEMPLO
➢ Fisher Black deverá substituir, daqui a 30 meses, um equipamento

no valor de 𝑅$ 80.000,00 (valor estimado). Qual o valor do
equipamento hoje, considerando uma taxa de juros composta de
0,70% 𝑎. 𝑚..
Dados: 𝑴 = 𝟖𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟎𝟕; 𝒏 = 𝟑𝟎; 𝑪 =?
𝑀 80000
𝐶= 𝑛
⟹𝐶= 30
⟹ 𝐶 = 𝑅$ 64.894,20
1+𝑖 1 + 0,007
𝒇 𝑭𝑰𝑵
𝟖𝟎𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑭𝑽
30 𝒏
𝟎, 𝟕𝟎 𝒊
51 𝑷𝑽 → 𝟔𝟒𝟖𝟗𝟒, 𝟐𝟎
EXERCÍCIO
➢ Andrew Harvey resgatou 𝑅$ 15.500,00 de uma caderneta de

poupança após 90 dias. Qual a remuneração e o valor aplicado, dado
que a taxa de juros efetiva foi de 0,65% 𝑎. 𝑚.?
Dados:
52 → 𝟏𝟓𝟐𝟎𝟏, 𝟔𝟒 → 𝟐𝟗𝟖, 𝟑𝟔
EXERCÍCIO
➢ Miron Scholes deseja adquirir em 2 anos um escritório de valor de

𝑅$ 250.000,00 (valor estimado). Qual é o valor que ele necessita
depositar em uma conta ter condições para adquirí-lo, sendo que a
taxa de juros exponencial é de 0,60% 𝑎. 𝑚.?
Dados:
53 → 𝟐𝟏𝟔𝟓𝟔𝟓, 𝟏𝟎
EXEMPLO
➢ John Cox realizou uma aplicação financeira no valor de 𝑅$ 25.000,00.

Após 12 meses resgatou 𝑅$ 30.245,76 para investir em um novo
projeto. Qual foi a taxa de juros efetiva mensal e anual obtida nesta
operação financeira?
Dados: 𝑪 = 𝟐𝟓. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝑴 = 𝟑𝟎𝟐𝟒𝟓, 𝟕𝟔; 𝒏 = 𝟏𝟐; 𝒊 =?
1Τ 1Τ
𝑀 𝑛 30245,76 12
𝑖= −1⟹𝑖 = − 1 ⟹ 𝑖 = 0,01600 ⟹ 𝑖 = 1,60% 𝑎. 𝑚.
𝐶 25000
1Τ 1Τ
𝑀 𝑛 30245,76 1
𝑖= −1⟹𝑖 = −1 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪
𝐶 25000
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝒇 𝑭𝑰𝑵
⟹ 𝑖 = 0,209830 ⟹ 𝑖 = 20,9830% 𝑎. 𝑎. 𝟑𝟎𝟐𝟒𝟓, 𝟕𝟔 𝑪𝑯𝑺 𝑭𝑽 𝟑𝟎𝟐𝟒𝟓, 𝟕𝟔 𝑪𝑯𝑺 𝑭𝑽
𝟐𝟓𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 𝑷𝑽 𝟐𝟓𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 𝑷𝑽
𝟏𝟐 𝒏 𝟏𝒏
54 𝒊 → 𝟏, 𝟔𝟎 𝒊 → 𝟐𝟎, 𝟗𝟖𝟑𝟎
EXERCÍCIO
➢ Stephen Ross realizou uma aplicação financeira em um FIF no valor

de 𝑅$ 37.500,00 . Após 18 meses resgatou 𝑅$ 42.755,20 para
comprar ações na expectativa de uma maior rentabilidade. Qual foi a
taxa de juros mensal e anual obtida nesta operação financeira?
Dados:
55 → 𝟎, 𝟕𝟑𝟏𝟑 → 𝟗, 𝟏𝟑𝟔𝟗
EXEMPLO
➢ Mark Rubstein deseja duplicar a produção de sua empresa.
Considerando uma taxa de crescimento exponencial de 2,00% 𝑎. 𝑚.,
em quanto tempo sua meta pode ser atingida?
Dados: 𝑪 = 𝟏𝟎, 𝟎𝟎; 𝑴 = 𝟐𝟎, 𝟎𝟎; 𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟐; 𝒏 =?
𝑀 20
𝑙𝑛 𝑙𝑛
𝐶 10
𝑛= ⟹𝑛= ⟹ 𝑛 = 35 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
𝑙𝑛 1 + 𝑖 𝑙𝑛 1 + 0,02
𝒇 𝑭𝑰𝑵
𝟐𝟎, 𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑭𝑽
𝟏𝟎, 𝟎𝟎 𝑷𝑽
𝟐𝒊
56 𝒏 → 𝟑𝟓
EXERCÍCIO
➢ George Soros deseja triplicar a produção de sua empresa.

Considerando uma taxa de crescimento exponencial de 1,00% 𝑎. 𝑚.,
em quanto tempo seu objetivo pode ser alcançado?
Dados:
57 → 𝟏𝟏𝟏

1. Calcule o valor futuro (montante) de uma aplicação financeira de 𝑅$ 15.000,00 ,
admitindo-se uma taxa 2,5% 𝑎. 𝑚. para um período de 17 meses. 𝑹$ 𝟐𝟐. 𝟖𝟐𝟒, 𝟐𝟕
2. Calcule o valor presente (capital) de uma aplicação de 𝑅$ 98.562,25, efetuada pelo

prazo 6 meses a uma taxa 1,85% 𝑎. 𝑚.. 𝑹$ 𝟖𝟖. 𝟐𝟗𝟔, 𝟔𝟗
3. Qual é a taxa mensal e anual de juros necessária para um capital de 𝑅$ 2.500,00

produzir um montante de 𝑅$ 4.489,94 durante 1 ano. 𝟓, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒎. ; 𝟕𝟗, 𝟓𝟗𝟕𝟔% 𝒂. 𝒂.
4. Quanto tempo foi necessário para uma aplicação financeira de 𝑅$ 6.564,85 produzir
um montante de 𝑅$ 45.562,45 a uma taxa de 0,98% 𝑎. 𝑚.? 𝟏𝟗𝟗 𝒎𝒆𝒔𝒆𝒔
5. Qual a remuneração de um capital de 𝑅$ 4.000,00 aplicados por 10 meses a juros

efetivos de 2,00% 𝑎. 𝑚.? 𝑹$ 𝟖𝟕𝟓, 𝟗𝟖
6. Determine a taxa de juros mensal de uma aplicação financeira de 𝑅$ 40.000,00 que

produz um montante de 𝑅$ 43.894,63 ao final de 1 quadrimestre. 𝟐, 𝟑𝟓% 𝒂. 𝒎.
58

1. Determine o capital que, aplicados por 7 meses a juros efetivos de 4,00% 𝑎. 𝑚.,
percebeu uma rentabilidade de 𝑅$ 10.000,00. 𝑹$ 𝟑𝟏𝟔𝟓𝟐, 𝟒𝟎
2. Recentemente um investidor comprou 𝑅$ 20.000,00 em títulos cambiais obtendo uma

remuneração de 𝑅$ 2.800,00 em 2 meses. Qual é a taxa de juros implícita nesta
operação? 𝟔, 𝟕𝟕𝟎𝟖% 𝒂. 𝒎.
3. Determine os juros pagos por um empréstimo de 𝑅$ 88.000,00 pelo prazo de 5 meses,

à taxa composta de 4,50% 𝑎. 𝑚.. 𝑹$ 𝟐𝟏. 𝟔𝟔𝟒, 𝟎𝟐
4. Em 03 𝑑𝑒 𝑗𝑎𝑛𝑒𝑖𝑟𝑜 𝑑𝑒 2012 𝑅$ 5.200,00 foram aplicados com remuneração pré-fixada

em 𝑅$ 324,23 e resgate programado para 03 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑖𝑜 𝑑𝑒 2012. Qual a taxa de juros
diária desta operação? 𝟎, 𝟎𝟓% 𝒂. 𝒅.
5. Um investidor deseja aplicar 𝑅$ 100.000,00 por 6 meses em um fundo de renda fixa,

onde a taxa efetiva é de 12,00% 𝑎. 𝑎.. Qual será a remuneração e o valor de resgate
59 após o período de aplicação? 𝑹$ 𝟏𝟎𝟓. 𝟖𝟑𝟎, 𝟎𝟓; 𝑹$ 𝟓. 𝟖𝟑𝟎, 𝟎𝟓
PARTE 06
60
Regime de Juros Misto
➢ Os juros compostos são utilizados para os períodos inteiros 𝑛1 e os
juros simples para a parte fracionária de períodos 𝑛2 .
➢ Convenção Linear (Regime de Juros Misto) e Convenão Exponencial
(Regime de Juros Compostos).
𝒏𝟏
𝑴=𝑪 𝟏+𝒊 𝟏 + 𝒊𝒏𝟐
➢ Se no visor da 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪 tiver a letra 𝑪 𝑺𝑻𝑶 𝑬𝑬𝑿 os cálculos serão
pela convenção exponencial e se não tiver serão pela convenção
linear.
61
EXEMPLO
➢ Uma dívida de valor nominal R$25.000,00 será paga 77 dias após a

data de vencimento. Calcule o valor devido pelas convenções linear
e exponencial, dada uma taxa de juros de 5,00% 𝑎. 𝑚..
Dados: 𝑪 = 𝟐𝟓. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒏𝟏 = 𝟔𝟎; 𝒏𝟐 = 𝟏𝟕; 𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟓; 𝑴 =?
𝐶𝑜𝑛𝑣𝑒𝑛çã𝑜 𝐿𝑖𝑛𝑒𝑎𝑟
𝑛1 60Τ
𝑀 =𝐶 1+𝑖 1 + 𝑖𝑛2 ⟹ 𝑀 = 25000 1 + 0,05 30 1 + 0,05 × 17Τ30
⟹ 𝑀 = 𝑅$ 28.343,44
𝐶𝑜𝑛𝑣𝑒𝑛çã𝑜 𝐸𝑥𝑝𝑜𝑛𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙
𝑛 77Τ
𝑀 =𝐶 1+𝑖 ⟹ 𝑀 = 25000 1 + 0,05 30
⟹ 𝑀 = 𝑅$ 28.335,17 𝒇 𝑭𝑰𝑵 (𝑪 𝒅𝒆𝒔𝒍𝒊𝒈𝒂𝒅𝒐) 𝑺𝑻𝑶 𝑬𝑬𝑿 (𝑪 𝒍𝒊𝒈𝒂𝒅𝒐)
𝟐𝟓𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽 𝟐𝟓𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽
𝟓𝒊 𝟓𝒊
𝟕𝟕 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟑𝟎 ÷ 𝒏 𝟕𝟕 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟑𝟎 ÷ 𝒏
62 𝑭𝑽 → 𝟐𝟖𝟑𝟒𝟑, 𝟒𝟒 𝑭𝑽 → 𝟐𝟖𝟑𝟑𝟓, 𝟏𝟕
EXERCÍCIO
➢ O Tatuí Bank esta cobrando uma dívida de R$248.000,00 que venceu

a 75 dias. Calcule, pelas convenções linear e exponencial, o valor a
ser pago, dada uma taxa de juros de 4,00% 𝑎. 𝑚..
63 → 𝟐𝟕𝟑𝟓𝟒𝟖, 𝟗𝟑 → 𝟐𝟕𝟑𝟔𝟎𝟏, 𝟓𝟑
Regime Misto

1. Calcule o valor futuro pelas convenções linear e exponencial de uma aplicação
financeira de 𝑅$ 15.500,00, admitindo-se uma taxa de 0,85% 𝑎. 𝑚. para um período de
68 dias. 𝑹$ 𝟏𝟓. 𝟖𝟎𝟎, 𝟑𝟓; 𝑹$ 𝟏𝟓. 𝟖𝟎𝟎, 𝟐𝟒
2. Um dívida de 𝑅$ 15.000 será paga com 105 dias de atraso e com um encargo de
2,55% 𝑎. 𝑚.. Calcule o valor a ser pago pelas convenções linear e exponencial.
𝑹$ 𝟏𝟔. 𝟑𝟖𝟑, 𝟐𝟕; 𝑹$ 𝟏𝟔. 𝟑𝟖𝟏, 𝟗𝟕
3. Um imposto no valor de 𝑅$ 488 está sendo pago com atraso de 80 dias. Se a

Prefeitura cobrar juros de 4,65% 𝑎. 𝑚., o contribuinte terá de pagar um acréscimo de
quanto? Faça este cálculo pelas convenções linear e exponencial.
𝑹$ 𝟓𝟓𝟏, 𝟎𝟏; 𝑹$ 𝟓𝟓𝟎, 𝟖𝟖
64
PARTE 07
65
Regime de Juros Contínuo
➢ Montante
𝑴 = 𝑪𝒆𝒓𝒏
➢ Capital
𝑪 = 𝑴𝒆−𝒓𝒏
𝒓 𝒏
➢ Lembre-se que 𝒆𝒓 = 𝐥𝐢𝐦 𝟏+
𝒏→∞ 𝒏
➢ Sabe-se que 𝒓 = 𝒍𝒏 𝟏 + 𝒊
66
➢ Taxa de Juros r
𝟏 𝑴
𝒓 = 𝑳𝒏
𝒏 𝑪
➢ Prazo n
𝟏 𝑴
𝒏 = 𝑳𝒏
𝒓 𝑪
67
EXERCÍCIO
➢ Determine o montante de uma aplicação de 𝑅$ 56.000,00 feita a taxa

contínua de 2,0% 𝑎. 𝑚.. durante 3 anos.
➢ Qual é a taxa contínua mensal correspondente a aplicação de

𝑅$ 5.000,00 e resgate de 𝑅$ 8.000,00 após 36 meses.
Dados:
68 → 𝟏𝟏𝟓𝟎𝟒𝟖, 𝟐𝟔 → 𝟎, 𝟎𝟏𝟑𝟎𝟓𝟔
EXERCÍCIO
➢ Determine o número de períodos necessários para acumular

𝑅$ 500.000,00, considerando um depósito único 𝑅$ 10.000,00 e taxa
contínua de 1,0% 𝑎. 𝑚..
Dados:
69 → 𝟑𝟗𝟏, 𝟐

➢ Determine o montante de uma aplicação de 𝑅$ 20.000,00 feita a taxa contínua de
1,0% 𝑎. 𝑚.. durante 2 anos.
➢ Determine o montante de uma aplicação de 𝑅$ 100.000,00 realizada a taxa contínua

de 1,0% 𝑎. 𝑚.. durante 180 dias.
➢ Determine o capital investido, considerando um resgate de 𝑅$ 45.000,00 e uma taxa

contínua de 2,0% 𝑎. 𝑚.. durante 10 meses.
➢ Qual é a taxa contínua mensal correspondente a aplicação de 𝑅$ 10.000,00 e resgate

de 𝑅$ 12.500,00 após 18 meses.
➢ Qual é a taxa contínua mensal correspondente a aplicação de 𝑅$ 50.000,00 e resgate

de 𝑅$ 60.000,00 após 2,5 anos.
➢ Determine o número de períodos necessários para acumular 𝑅$ 200.000,00 ,

considerando um depósito único 𝑅$ 50.000,00 e taxa contínua de 1,2% 𝑎. 𝑚..
70
PARTE 08
71
Taxas Equivalentes
➢ São taxas que estão referenciadas em períodos de tempos
diferentes, mas quando aplicadas a um mesmo valor presente, pelo
mesmo prazo, geram o mesmo valor futuro.
➢ A taxa equivalente é a taxa geométrica das taxas de juros de todo o
período, ou seja:
𝑸
𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝑑𝑒𝑠𝑒𝑗𝑎
𝒊𝒆𝒒 = 𝟏 + 𝒊 − 𝟏; 𝑜𝑛𝑑𝑒 𝑄 = .
𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝑡𝑒𝑚
➢ Convenciona-se que 1 ano tem 360 dias corridos e 252 dias úteis.
72
EXEMPLO
Taxas Equivalentes
➢ Calcule, sob os regimes de juros simples e compostos qual o

montante produzido por um capital de 𝑅$ 100.000,00 capitalizados,
em 12 meses, a 2,00% 𝑎. 𝑚. e 24,00% 𝑎. 𝑎. . Estas taxas são
equivalentes?
Dados: 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟐 𝒆 𝒊 = 𝟎, 𝟐𝟒; 𝒏 = 𝟏𝟐; 𝑴 =?
𝑅𝑒𝑔𝑖𝑚𝑒 𝑑𝑒 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑆𝑖𝑚𝑝𝑙𝑒𝑠

𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖𝑛 ⟹ 𝑀 = 100000 1 + 0,24 × 1 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 124.000,00
𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖𝑛 ⟹ 𝑀 = 100000 1 + 0,02 × 12 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 124.000,00
𝑅𝑒𝑔𝑖𝑚𝑒 𝑑𝑒 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠

𝑛 1
𝑀 =𝐶 1+𝑖 ⟹ 𝑀 = 100000 1 + 0,24 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 124.000,00
𝑛 12
𝑀 = 𝐶 1+𝑖 ⟹ 𝑀 = 100000 1 + 0,02 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 126.824,18
73
EXEMPLO
Taxas Equivalentes
➢ Encontro a taxa equivalente anual de 2,00% 𝑎. 𝑚. e o montante obtido
por esta taxa em uma aplicação financeira de 𝑅$ 100.000,00
capitalizados por 1 ano.
Dados: 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟐; 𝒏 = 𝟏; 𝒊 =? %𝒂. 𝒂. ; 𝑴 =?
𝑄 12
𝑖𝑒𝑞 = 1 + 𝑖 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 0,02 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 26,82418% 𝑎. 𝑎.
𝑛 1
𝑀 = 𝐶 1+𝑖 ⟹ 𝑀 = 100000 1 + 0,2682418 ⟹ 𝑀 = 𝑅$126.824,18
𝑛 12
𝑀 = 𝐶 1+𝑖 ⟹ 𝑀 = 100000 1 + 0,02 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 126.824,18
74
EXEMPLO
Taxas Equivalentes
➢ Calcule as taxas equivalentes mensal e anual das seguintes taxas:

𝑎) 6,1521% 𝑎. 𝑠. ; 𝑏) 8,2433% 𝑎. 𝑞. ; 𝑐) 10,8718% 𝑎. 𝑡.
𝑄 1ൗ
𝑎) 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 𝑖 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 0,061521 6 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1,0000% 𝑎. 𝑚.
𝑄 12Τ
𝑖𝑒𝑞 = 1 + 𝑖 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 0,061521 6 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 12,6826% 𝑎. 𝑎.
𝑄 1ൗ
𝑏) 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 𝑖 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 0,082433 4 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 2,0000% 𝑎. 𝑚.
𝑄 12Τ
𝑖𝑒𝑞 = 1 + 𝑖 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 0,082433 4 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 26, 8245% 𝑎. 𝑎.
𝑄 1ൗ
𝑐) 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 𝑖 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 0,108718 3 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 3,5000% 𝑎. 𝑚.
𝑄 12Τ
𝑖𝑒𝑞 = 1 + 𝑖 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 0,108718 3 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 51, 1069% 𝑎. 𝑎.
75
EXEMPLO
Taxas Equivalentes
➢ Um investidor aplicou 𝑅$ 1.000,00 durante 125 dias a juros

compostos de 6,00% 𝑎. 𝑚. . Calcule o montante resgatado e os
rendimentos obtidos.
Dados: 𝑪 = 𝟏. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟔; 𝒏 = 𝟏𝟐𝟓; 𝑴 =? ; 𝑱 =?
𝑛 125ൗ
𝑀 =𝐶 1+𝑖 ⟹ 𝑀 = 1000 1 + 0,06 30 ⟹ 𝑀 = 𝑅$1.274, 80
𝐽 = 𝑀 − 𝐶 ⟹ 𝑀 = 1274,80 − 1000 ⟹ 𝐽 = 𝑅$274, 80
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹
𝟏𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽 𝟏𝟎𝟎𝟎 −
𝟔𝒊 → 𝟐𝟕𝟒, 𝟖𝟎
𝟏𝟐𝟓 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟑𝟎 ÷ 𝒏
76 𝑭𝑽 → 𝟏𝟐𝟕𝟒, 𝟖𝟎
EXERCÍCIO
Taxas Equivalentes
➢ Calcule as taxas equivalentes mensal e anual das seguintes taxas:

𝑎) 9,3443% 𝑎. 𝑠. ; 𝑏) 16,9859% 𝑎. 𝑞. ; 𝑐) 9,2727% 𝑎. 𝑡.
𝒂)𝒊𝒆𝒒 = 𝟏, 𝟓𝟎𝟎𝟎% 𝒂. 𝒎. , 𝒊𝒆𝒒 = 𝟏𝟗 , 𝟓𝟔𝟏𝟖% 𝒂. 𝒂. ; 𝒃) 𝒊𝒆𝒒 = 𝟒 , 𝟎𝟎𝟎𝟎% 𝒂. 𝒎. , 𝒊𝒆𝒒 = 𝟔𝟎 , 𝟏𝟎𝟑𝟒% 𝒂. 𝒂. ;
𝒄) 𝒊𝒆𝒒 = 𝟑, 𝟎𝟎𝟎𝟎% 𝒂. 𝒎. , 𝒊𝒆𝒒 = 𝟒𝟐 , 𝟓𝟕𝟔𝟏% 𝒂. 𝒂
77
EXERCÍCIO
Taxas Equivalentes
➢ Um investidor tem duas propostas de aplicação financeira de curto

prazo: aplicar em um CDB à taxa de 2,9847% em 45 dias ou aplicar
em um FIF à taxa de 3, 7342% em 60 dias. Encontre as taxas
mensais e anuais de cada aplicação e comente os resultados.
𝒊𝑪𝑫𝑩 = 𝟏, 𝟗𝟖% 𝒂. 𝒎. ; 𝒊𝑪𝑫𝑩 = 𝟐𝟔, 𝟓𝟑% 𝒂. 𝒂. ; 𝒊𝑭𝑰𝑭 = 𝟏, 𝟖𝟓% 𝒂. 𝒎. ; 𝒊𝑭𝑰𝑭 = 𝟐𝟒, 𝟔𝟎% 𝒂. 𝒂.
78
Taxas Equivalentes

1. Uma factoring divulga o seguinte oportunidade: “aplique 𝑅$ 1.000,00 hoje e receba
𝑅$ 1.180,00 ao final de 6 meses”. Determine as taxas mensal, semestral e anual de
juros oferecida nesta operação. 𝟐, 𝟕𝟗𝟕𝟎% 𝒂. 𝒎. ; 𝟏𝟖, 𝟎𝟎𝟎𝟎% 𝒂. 𝒔. ; 𝟑𝟗, 𝟐𝟒𝟎𝟎% 𝒂. 𝒂
2. Um cheque no valor de 𝑅$ 120.000,00 foi antecipado, em uma financeira, em 2 meses.

Qual o valor pago, sabendo-se que a taxa de juros é de 19,5619% 𝑎. 𝑎. ?
𝑹$ 𝟏𝟏𝟔. 𝟒𝟕𝟗, 𝟒𝟎
3. Qual é o valor de resgate de uma aplicação de 𝑅$ 36.000,00 em um título público pelo

prazo de 9 meses à taxa de juros de 21,50% 𝑎. 𝑎.? 𝑹$ 𝟒𝟏. 𝟔𝟔𝟏, 𝟒𝟖
4. Um Título do Tesouro Nacional foi lançado pagando 6,00% 𝑎. 𝑡.. Se uma pessoa
necessitar de 𝑅$ 58.000,00 daqui a 3 anos, quanto deverá aplicar? 𝑹$ 𝟐𝟖. 𝟖𝟐𝟒, 𝟐𝟑
5. Calcule o montante da aplicação de 𝑅$ 85.000,00 por 9 meses à taxa de 11,60% 𝑎. 𝑠..

𝑹$ 𝟏𝟎𝟎. 𝟐𝟏𝟎, 𝟗𝟔
79
PARTE 09
80
➢ Define-se que dois ou mais capitais, com datas de vencimentos

determinadas, são equivalentes quando, levados para uma mesma data,
à mesma taxa de juros, apresentarem valores iguais.
𝐴1 𝐴2 𝐵1 𝐵2 𝐵3
1
+ 2
= 3
+ 4
+ 5
.
1+𝑖 1+𝑖 1+𝑖 1+𝑖 1+𝑖

5 4 3 2
𝐴1 1 + 𝑖 + 𝐴2 1 + 𝑖 = 𝐵1 1 + 𝑖 + 𝐵2 1 + 𝑖 + 𝐵3 1 + 𝑖 1 .
81
EXEMPLO
➢ O fluxo de caixa ilustra a equivalência (no segundo e terceiro mês) a

juros de 10,00% 𝑎. 𝑚. de dois capitais: um de 𝑅$ 3.477,16 que ocorre
no primeiro mês e outro de 𝑅$ 5.600,00 no sexto mês.
83
EXEMPLO
➢ Uma empresário deve duas notas promissórias no valor de 𝑅$ 25.000,00 e

𝑅$ 56.000,00 cada. A primeira vence em 2 meses, e a segunda um 1 após. O devedor
deseja propor a substituição destas duas obrigações por um único pagamento ao final
do quinto mês. Considerando a taxa de juros de 3,00% 𝑎. 𝑚., determine o valor deste
pagamento.
Dados: 𝑪𝟏 = 𝟐𝟓. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒏𝟏 = 𝟑; 𝑪𝟐 = 𝟓𝟔. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒏𝟐 = 𝟐; 𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟑; 𝑴 =?

𝑛1 𝑛2 3 2
𝑀 = 𝐶1 1 + 𝑖 + 𝐶2 1 + 𝑖 ⟹ 𝑀 = 25000 1 + 0,03 + 56000 1 + 0,03
⟹ 𝑀 = 27318,18 + 59410,40 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 86.728,58

𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝟓𝟔𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽
𝟐𝟓𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽 𝟑𝒊𝟐𝒏
𝟑𝒊𝟑𝒏 𝑭𝑽 → 𝟓𝟗𝟒𝟏𝟎, 𝟒𝟎
𝑭𝑽 → 𝟐𝟕𝟑𝟏𝟖, 𝟏𝟖 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝑹𝑪𝑳 𝟏 +
84 𝑺𝑻𝑶 𝟏 𝒇 𝑭𝑰𝑵 → 𝟖𝟔𝟕𝟐𝟖, 𝟓𝟖
EXERCÍCIO
➢ Uma pessoa tem uma dívida de 𝑅$ 1.000,00 que vence em 10 meses e

propõe pagá-la em 3 parcelas: 𝑅$ 350,00 daqui a 3 meses, 𝑅$ 300,00
daqui a 7 meses e uma parcela final no vencimento da dívida. A juros de
26,5320% 𝑎. 𝑠., determine o valor da parcela final que liquide a dívida.
85 → 𝟐𝟎𝟏, 𝟗𝟔
EXERCÍCIO
➢ O valor à vista de uma calculadora 𝐻𝑃 10𝐵 é de 𝑅$ 200,00 ou pagar uma

entrada mais 2 prestações de 𝑅$ 66,83 no fim dos próximos 2 meses.
Considerando uma taxa de 33,5470% 𝑎. 𝑞. , calcule o valor da entrada.
86 → 𝟖𝟎, 𝟎𝟎

1. Uma dívida de 𝑅$ 1.000,00 vence daqui a 10 meses. Entretanto, o devedor propõe
dividi-la em 3 parcelas iguais em 6, 12 e 18 meses. A juros efetivos de 60,1032% 𝑎. 𝑎.,
calcule o valor das parcelas. 𝑹$ 𝟑𝟓𝟑, 𝟗𝟕
2. Uma moto à vista é 𝑅$ 4.000,00, a prazo paga-se uma entrada de 20% mais 3
mensalidades iguais e consecutivas. A juros efetivos de 34,4889% 𝑎. 𝑎., qual o valor
das mensalidades? 𝑹$ 𝟏. 𝟏𝟐𝟎, 𝟒𝟒
3. Um título com valor nominal de 𝑅$ 7.200,00 vence em 120 dias. Para uma taxa de
juros compostos de 2,60% 𝑎. 𝑚., calcule o valor deste título: a) hoje; b) dois meses
antes de seu vencimento; c) um mês após o seu vencimento.
𝑹$ 𝟔. 𝟒𝟗𝟕, 𝟒𝟓; 𝑹$ 𝟔. 𝟖𝟑𝟗, 𝟕𝟏; 𝑹$ 𝟕. 𝟑𝟖𝟕, 𝟐𝟎
87

1. Uma investidor depositou 𝑅$ 2.000,00 em uma caderneta de poupança, 2 anos depois
depositou mais 𝑅$ 2.500,00 e, 2 anos depois desse último depósito, realizou uma
retirada de 𝑅$ 1.300,00 . Qual é o saldo da poupança ao fim do quinto ano,
considerando uma taxa de juros de 5% 𝑎. 𝑎.? 𝑹$ 𝟒. 𝟎𝟖𝟏, 𝟔𝟐
2. O preço à vista de uma mercadoria é de 𝑅$ 1.000,00. O comprador pode, entretanto,

pagar 10% de entrada e o restante em uma única parcela de 𝑅$ 1.102,40 com
vencimento em 90 dias. Calcule a taxa de juros anuais cobrados na venda a prazo.
𝟔, 𝟗𝟗𝟓𝟓% 𝒂. 𝒎. ; 𝟏𝟐𝟓, 𝟏𝟎𝟓𝟗% 𝒂. 𝒂.
3. Uma geladeira é vendida à vista por 𝑅$ 1.000,00 ou com uma entrada de 𝑅$ 250,00 e
um pagamento, 2 meses após, no valor de 𝑅$ 825,00 . Calcule a taxa de juros
composto anual e mensal cobrada pela loja. 𝟒, 𝟖𝟖𝟎𝟗% 𝒂. 𝒎. ; 𝟕𝟕, 𝟏𝟓𝟔𝟏% 𝒂. 𝒂.
88
Tomada de Decisão

1. Um imóvel é vendido à vista por 𝑅$ 1.750.000,00 ou com uma carência de 120 dias por
𝑅$ 1.828.000,00. O comprador tem o dinheiro que está aplicado à taxa de 23,8720 𝑎. 𝑎..
O que é financeiramente correto: retirar o dinheiro da aplicação e comprar o imóvel à
vista, ou permanecer com a aplicação e pagar com a carência?
𝒅𝒆𝒊𝒙𝒂𝒓 𝒐 𝒅𝒊𝒏𝒉𝒆𝒊𝒓𝒐 𝒏𝒂 𝒂𝒑𝒍𝒊𝒄𝒂çã𝒐
2. Uma pessoa recebeu em dezembro seu 13𝑜 salário R$ 3.000,00 que pode ser
aplicado a 15,8380% a. a.. Neste mesmo mês recebeu uma proposta para quitar uma
dívida de R$ 3.479,08 que irá vencer em 6 meses pelo valor do 13𝑜 salário. Qual é a
taxa de juros na antecipação do 13𝑜 salário? Quanto teria de capital se aplicasse?
Vale a pena aplicar ou pagar a dívida? 𝟐, 𝟓𝟎% 𝒂. 𝒎. ; 𝑹$ 𝟑. 𝟐𝟐𝟖, 𝟖𝟒; 𝒑𝒂𝒈𝒂𝒓 𝒂 𝒅í𝒗𝒊𝒅𝒂
89
PARTE 10
90
Taxa de Juros Nominal e Efetiva
➢ O conceito de taxa efetiva é idêntico ao conceito de taxa equivalente,
ou seja:
𝑸
𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝑑𝑒𝑠𝑒𝑗𝑎
𝒊𝒆𝒒 = 𝟏 + 𝒊 − 𝟏 ; 𝑜𝑛𝑑𝑒 𝑄 =
𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝑡𝑒𝑚
91
➢ O conceito de taxa nominal é idêntico ao de taxa proporcional,

entretanto, em regime de juros compostos, ocorre capitalização de
juros sobre juros. Desta forma, é necessário encontrar a taxa
proporcional para o período de capitalização, e posteriormente
encontrar a taxa efetiva, assim:
𝒌×𝒎
𝒋
𝒊𝒆𝒒 = 𝟏+ −𝟏
𝒌
𝑜𝑛𝑑𝑒 𝒋 é 𝑎 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑑𝑒 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙, 𝒌 é 𝑜 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑧𝑒𝑠 𝑞𝑢𝑒 𝑜𝑠 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑠ã𝑜 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑜𝑠
𝑛𝑜 𝑎 𝑞𝑢𝑒 𝑎 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑠𝑒 𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒 𝑒 𝒎 é 𝑜 𝑝𝑟𝑎𝑧𝑜 𝑑𝑎 𝑎𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎çã𝑜 𝑛𝑎 𝑚𝑒𝑠𝑚𝑎 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑑𝑒
𝑡𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑑𝑎 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙.
92
EXEMPLO
➢ Encontre as taxas efetivas.
a) Taxa nominal de 18,00% 𝑎. 𝑎. capitalizada mensalmente.
𝑘×𝑚 12×1
𝑗 0,18
𝑖𝑒𝑞 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 19,5618% 𝑎. 𝑎.
𝑘 12
b) Taxa nominal de 24,00% 𝑎. 𝑎. capitalizada trimestralmente.
𝑘×𝑚 4×1
𝑗 0,24
𝑖𝑒𝑞 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 26,2477% 𝑎. 𝑎.
𝑘 4
c) Taxa nominal de 5,00% 𝑎. 𝑚. capitalizada diariamente.
𝑘×𝑚 30×1
𝑗 0,05
𝑖𝑒𝑞 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 5,1227% 𝑎. 𝑚.
𝑘 30
93
EXERCÍCIO
➢ Encontre as taxas efetivas.
a) Taxa nominal de 12,00% 𝑎. 𝑎. capitalizada mensalmente. 𝟏𝟐, 𝟔𝟖𝟐𝟓% 𝒂. 𝒂.
b) Taxa nominal de 24,00% 𝑎. 𝑎. capitalizada mensalmente. 𝟐𝟔, 𝟖𝟐𝟒𝟐% 𝒂. 𝒂.
c) Taxa nominal de 3,00% 𝑎. 𝑚. capitalizada diariamente. 𝟑, 𝟎𝟒𝟑𝟗% 𝒂. 𝒎.
94
EXEMPLO
➢ Calcule a taxa efetiva anual e o montante resultante de um

investimento de 𝑅$ 1.200,00 aplicados por 6 meses a taxa de juros
nominais de 16% 𝑎. 𝑎., capitalizados mensalmente.
Dados: 𝑪 = 𝟏. 𝟐𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒏 = 𝟔; 𝒋 = 𝟎, 𝟏𝟔; 𝑴 =? ; 𝒊 =? % 𝒂. 𝒂.
6
𝑛
0,16
𝑀 =𝐶 1+𝑖 ⟹ 𝑀 = 1200 1 + ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 1.299,66
12
𝑘×𝑚 12×1
𝑗 0,16
𝑖𝑒𝑞 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 17,2271% 𝑎. 𝑎.
𝑘 12
𝑛 6ൗ
𝑀 =𝐶 1+𝑖 ⟹ 𝑀 = 1200 1 + 0,172271 12 𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝒇 𝑪𝑳𝑿
𝟏𝟐𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽 𝟏 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹
⟹ 𝑀 = 𝑅$ 1.299,66
𝟏𝟔 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟏𝟐 ÷ 𝒊 𝟎, 𝟏𝟔 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟏𝟐 ÷ +
𝟔𝒏 𝟏𝟐 𝒚𝒙 𝟏 − 𝟏𝟎𝟎 ×
95 𝑭𝑽 → 𝟏𝟐𝟗𝟗, 𝟔𝟔 → 𝟏𝟕, 𝟐𝟐𝟕𝟏
EXERCÍCIO
➢ Qual o valor de resgate para um capital de R$ 2.000,00 aplicados

pelos seguintes prazos e taxas:
a) 27 dias a 9,00% 𝑎. 𝑚. capitalizados diariamente. 𝑹$𝟐𝟏𝟔𝟖, 𝟒𝟖
b) 6 meses a 28,00% 𝑎. 𝑎. capitalizados mensalmente. 𝑹$𝟐𝟐𝟗𝟔, 𝟖𝟓
c) 8 meses a 18,00% 𝑎. 𝑠. capitalizados mensalmente. 𝑹$𝟐𝟓𝟑𝟑, 𝟓𝟒
d) 27 meses a 12,00% 𝑎. 𝑡. capitalizados mensalmente. 𝑹$𝟓𝟕𝟔𝟔, 𝟕𝟒
e) 6 meses a 28,00% 𝑎. 𝑎. capitalizados trimestralmente. 𝑹$𝟐𝟐𝟖𝟗, 𝟖𝟎
96
Taxas de Juros Nominal e Efetiva

1. Calcule as taxas de juros efetivas mensal, trimestral, semestral e anual, equivalentes
à taxa nominal de 60,00% 𝑎. 𝑎. capitalizada mensalmente.
𝟓, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒎. ; 𝟏𝟓, 𝟕𝟔𝟐𝟓% 𝒂. 𝒕. ; 𝟑𝟒, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒔. ; 𝟕𝟗, 𝟓𝟖𝟓𝟔% 𝒂. 𝒂.
2. Preencha o quadro a seguir, para as diversas freqüências das capitalizações da taxa

nominal, os montantes e as taxas efetivas anuais para um capital de 𝑅$ 1.000,00
aplicados por dois anos a uma taxa nominal de 10% 𝑎. 𝑎.
𝒌×𝒎 𝒌×𝒎
𝒋 𝒋
Capitalização 𝑴=𝑪 𝟏+ 𝑖𝑒𝑞 = 𝟏+ −𝟏
𝒌 𝒌
Anual
Semestral
Mensal
Diária
97
PARTE 11
98
Taxa de Juros Over (Taxa por dia útil)
➢ A palavra overnight refere-se a operações realizadas no mercado

aberto (open market) pelo prazo mínimo de um dia.
➢ O montante de um capital aplicado às taxas efetiva 𝑖 , over mensal

𝑖𝑜𝑚 e over anual 𝑖𝑜𝑎 , por um número de dias úteis 𝑑𝑢 é:
𝒅𝒖
𝒅𝒄ൗ 𝑖𝑜𝑚 𝒅𝒖
𝑴=𝑪 𝟏+𝒊 𝒏 𝒆 𝑴=𝑪 𝟏+ 𝒆 𝑴= 𝑪 𝟏+ 𝑖𝑜𝑎 𝟐𝟓𝟐
𝟑𝟎
➢ A relação entre a taxa efetiva e taxa over é:
𝒅𝒖×𝟑𝟎ൗ
𝒊𝒐𝒎 𝒅𝒄 𝒅𝒄ൗ
𝒊= 𝟏+ −𝟏 ⟹ 𝒊𝒐𝒎 = 𝟏+𝒊 𝒅𝒖×𝟑𝟎 − 𝟏 × 𝟑𝟎
𝟑𝟎
𝑜𝑛𝑑𝑒 𝒊 é 𝑎 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑒𝑚 𝑛 𝑑𝑖𝑎𝑠, 𝒅𝒄 é 𝑜 𝑛𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑑𝑜𝑠, 𝒅𝒖 é 𝑜 𝑛𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑎𝑠
ú𝑡𝑒𝑖𝑠 𝑒 𝒏 é 𝑎 𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟ê𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑎 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑖 30 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑎𝑙 .

99
➢ A taxa over mensal 𝑖𝑜𝑚 a partir do montante 𝑀 e capital 𝐶 é:
𝟏 𝑀
𝑴 𝒅𝒖 𝒍𝒏 𝑪
𝑖𝑜𝑚 = − 𝟏 × 𝟑𝟎 ⟹ 𝑑𝑢 = 𝑖
𝑪 𝒍𝒏 𝟏+ 𝑜𝑚
𝟑𝟎
➢ A taxa over ano 𝑖𝑜𝑎 a partir do montante 𝑀 e capital 𝐶 é:

𝟐𝟓𝟐 𝑀
𝑴 𝒅𝒖 𝒍𝒏 𝑪
𝑖𝑜𝑎 = −𝟏 ⟹ 𝑑𝑢 = × 𝟐𝟓𝟐
𝑪 𝒍𝒏 𝟏+𝑖𝑜𝑎
➢ A taxa over mensal 𝑖𝑜𝑚 a partir da taxa do período 𝑖𝑃 é:

𝟏
𝑖𝑜𝑚 𝒅𝒖
𝑖𝑜𝑚 = 𝟏 + 𝑖𝑃 𝒅𝒖 − 𝟏 × 𝟑𝟎 ⟹ 𝑖𝑃 = 𝟏 + −𝟏
𝟑𝟎
➢ A taxa over ano 𝑖𝑜𝑎 a partir da taxa do período 𝑖𝑃 é:

𝟐𝟓𝟐 𝒅𝒖
𝑖𝑜𝑎 = 𝟏 + 𝑖𝑃 𝒅𝒖 −𝟏 ⟹ 𝑖𝑃 = 𝟏 + 𝑖𝑜𝑎 𝟐𝟓𝟐 −𝟏
100
➢ A taxa over mensal 𝑖𝑜𝑚 a partir da taxa over anual 𝑖𝑜𝑎 é:

𝟏
𝑖𝑜𝑚 = 𝟏 + 𝑖𝑜𝑎 𝟐𝟓𝟐 − 𝟏 × 𝟑𝟎
➢ A taxa over anual 𝑖𝑜𝑎 a partir da taxa over mensal 𝑖𝑜𝑎 é:
𝑖𝑜𝑚 𝟐𝟓𝟐
𝑖𝑜𝑎 = 𝟏 + −𝟏
𝟑𝟎
➢ A taxa over mensal 𝑖𝑜𝑚 a partir da taxa efetiva/over por dia útil 𝑖𝑑𝑢 é:
𝑖𝑜𝑚 = 𝑖𝑑𝑢 × 30
➢ A taxa efetiva/over por dia útil 𝑖𝑑𝑢 a partir da taxa over mensal 𝑖𝑜𝑚 é:
𝑖𝑜𝑚 252
𝑖𝑑𝑢 = ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 1 + 𝑖𝑑𝑢 −1
30
101
EXEMPLO
➢ Uma operação com duração de 35 dias corridos foi contratada a uma

taxa over de 1,80% 𝑎. 𝑚.. Se durante esse prazo houve 25 dias úteis,
calcule a taxa efetiva mensal e o montante ao término do prazo,
considerando-se que foram aplicados 𝑅$ 100000,00.
Dados: 𝑪 = 𝟏𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒕𝒙 𝒐𝒗𝒆𝒓 = 𝟎, 𝟎𝟏𝟖; 𝒅𝒄 = 𝟑𝟓; 𝒅𝒖 = 𝟐𝟓; 𝒏 = 𝟑𝟎; 𝑴 =? ; 𝒊 =?
𝑑𝑢 25
𝑖𝑜𝑚 0,018
𝑀 =𝐶 1+ ⟹ 𝑀 = 100000 1 + ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 101.510,85
30 30
𝑑𝑢×30ൗ𝑑𝑐 25×30ൗ35
𝑖𝑜𝑚 0,018
𝑖 = 1+ −1⟹𝑖 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖 = 1,2936% 𝑎. 𝑚.
30 30
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝒇 𝑪𝑳𝑿
𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽 𝟏 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟎, 𝟎𝟏𝟖 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹
𝟏, 𝟖 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟑𝟎 ÷ 𝒊 𝟑𝟎 ÷ + 𝟐𝟓 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹
𝟐𝟓 𝒏 𝟑𝟎 × 𝟑𝟓 ÷ 𝒚𝒙 𝟏 − 𝟏𝟎𝟎 ×
102 𝑭𝑽 → 𝟏𝟎𝟏𝟓𝟏𝟎, 𝟖𝟓 → 𝟏, 𝟐𝟗𝟑𝟔
EXEMPLO
➢ Sendo 24,00% 𝑎. 𝑎. a taxa efetiva anual obtida em uma aplicação

financeira feita por 30 dias corridos em que houve 22 dias úteis,
determine: a) a taxa efetiva mensal; b) a taxa por dia útil; c) a taxa
over mensal; d) a taxa over anual.
𝑄 1ൗ
𝑖𝑒𝑞 = 1 + 𝑖 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1 + 0,24 12 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1,808758% 𝑎. 𝑚.
1ൗ 1ൗ
𝑖𝑑𝑢 = 1 + 𝑖 𝑑𝑢 − 1 ⟹ 𝑖𝑑𝑢 = 1 + 0,01808758 22 − 1 ⟹ 𝑖𝑑𝑢 = 0,0815148% 𝑎. 𝑑. 𝑢. .
𝑖𝑜𝑚 = 𝑖𝑑𝑢 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 0,00815148 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 2,4454% 𝑎. 𝑚. 𝑜.
252 252
𝑖𝑜𝑎 = 1 + 𝑖𝑑𝑢 − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 1 + 0,00815148 − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 22,79% 𝑎. 𝑎. 𝑜.
103
EXEMPLO
➢ A partir de uma taxa efetiva mensal determinada pelo mercado de

2,50% 𝑎. 𝑚., determine a taxa over mensal, considerando que neste
mês contou com 20 dias úteis.
𝑑𝑐ൗ 30ൗ
𝑖𝑜𝑚 = 1+𝑖 𝑑𝑢×30 − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1 + 0,025 20×30 − 1 × 30
⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 3,7062% 𝑎. 𝑚. 𝑜.
104
EXEMPLO
➢ Supondo que a meta da taxa Selic para determinado ano, divulgada

pelo Bacen, tenha sido de 12,75% 𝑎. 𝑎. 𝑜. .Determine a taxa over
mensal, a taxa equivalente mensal e por dia útil.
1 1
𝑖𝑜𝑚 = 1+ 𝑖𝑜𝑎 252 − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1 + 0,1275 252 − 1 × 30
⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1,4289% 𝑎. 𝑚. 𝑜.
𝑑𝑢×30ൗ 252×30ൗ
𝑖𝑜𝑚 𝑑𝑐 0,01428945 360
𝑖 = 1+ −1⟹𝑖 = 1+ −1
30 30
21
0,01428945
⟹𝑖 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖 = 1,0050% 𝑎. 𝑚. 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑎𝑙
30
1ൗ 1ൗ
𝑖𝑑𝑢 = 1 + 𝑖 𝑑𝑢 − 1 ⟹ 𝑖𝑑𝑢 = 1 + 0,0100504 21 −1
⟹ 𝑖𝑑𝑢 = 0,047632% 𝑎. 𝑑. 𝑢. . 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑑𝑖𝑎 ú𝑡𝑖𝑙
105
EXEMPLO
➢ Determine a taxa efetiva por dia útil, dada a taxa over de

2, 5% 𝑎. 𝑚. 𝑜. .
𝑑𝑢×30ൗ 21×30ൗ
𝑖𝑜𝑚 𝑑𝑐 0,025 30
𝑖 = 1+ −1⟹𝑖 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖 = 1,764660% 𝑎. 𝑚.
30 30
1ൗ 1ൗ
𝑖𝑑𝑢 = 1 + 𝑖 𝑑𝑢 − 1 ⟹ 𝑖𝑑𝑢 = 1 + 0,017646560 21 − 1 ⟹ 𝑖𝑑𝑢 = 0,083333% 𝑎. 𝑑. 𝑢. .
𝑂𝑢 𝑠𝑜𝑚𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑓𝑎𝑧𝑒𝑟 ∶
𝑖𝑜𝑚 0,0250
𝑖𝑑𝑢 = ⟹ 𝑖𝑑𝑢 = ⟹ 𝑖𝑑𝑢 = 0,083333% 𝑎. 𝑑. 𝑢. .
30 30
106
EXEMPLO
➢ Determine a taxa over mensal e anual de uma aplicação que

proporcionou uma taxa efetiva de 2, 55% em um período com 43 dias
úteis.
1 1
𝑖𝑜𝑚 = 1+ 𝑖𝑃 𝑑𝑢 − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1 + 0,0255 43 − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1,757280% 𝑎. 𝑚. 𝑜.
252 252
𝑖𝑜𝑎 = 1 + 𝑖𝑃 𝑑𝑢 − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 1 + 0,0255 43 − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 15,901240% 𝑎. 𝑎. 𝑜.
𝑂𝑢 𝑠𝑒 𝑐𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑎:
252 252
𝑖𝑜𝑚 0,01757280
𝑖𝑜𝑎 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 15,901240% 𝑎. 𝑎. 𝑜.
30 30
107
EXEMPLO
➢ Uma aplicação financeira é contratada a uma taxa over de

1, 65% 𝑎. 𝑚. 𝑜., por um período de 39 dias úteis (50 dias corridos).
Determinar a taxa efetiva do período, mensal e anual em dias
corridos.
𝑑𝑢 39
𝑖𝑜𝑚 0,0165
𝑖𝑃 = 1 + − 1 ⟹ 𝑖𝑃 = 1 + − 1 ⟹ 𝑖𝑃 = 2,167568% 𝑎. 𝑝.
30 30
𝑑𝑢×30ൗ 39×30ൗ
𝑖𝑜𝑚 𝑑𝑐 0,0165 50
𝑖 = 1+ −1⟹𝑖 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖 = 1,294959% 𝑎. 𝑚.
30 30
39×30ൗ 12
0,0165 50
𝑄
𝑖𝑒𝑞 = 1 + 𝑖 − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑞 = 16,695471% 𝑎. 𝑎.
30
108
EXEMPLO
➢ Determine a taxa over mensal e anual de um capital de 𝑅$50.000,00,

que ficou aplicado por 68 dias corridos, correspondentes a 49 dias
úteis, gerando um montante de 𝑅$51.550,00.
1 1
𝑀 𝑑𝑢 51550 49
𝑖𝑜𝑚 = − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1,8697%𝑎. 𝑚. 𝑜.
𝐶 50000
252 252
𝑀 𝑑𝑢 51550 49
𝑖𝑜𝑎 = − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 17,0004%𝑎. 𝑎. 𝑜.
𝐶 50000
𝑂𝑢𝑡𝑟𝑎 𝑓𝑜𝑟𝑚𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑎𝑟 𝑎 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑜𝑣𝑒𝑟 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙:
252 252
𝑖𝑜𝑚 0,018697
𝑖𝑜𝑎 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 17,0004%𝑎. 𝑎. 𝑜.
30 30
109
EXEMPLO
➢ Determine o prazo (em dias úteis) ao final do qual, um capital de

𝑅$3.000,00 aplicado a 1, 35% 𝑎. 𝑚. 𝑜. gerou um montante de
𝑅$3.193,60.
𝑀 3193,60
𝑙𝑛 𝑙𝑛
𝐶 3000
𝑑𝑢 = ⟹ 𝑑𝑢 = ⟹ 𝑑𝑢 = 139 𝑑𝑖𝑎𝑠
𝑖𝑜𝑚 0,0135
𝑙𝑛 1 + 𝑙𝑛 1 +
30 30
110
Taxa de Juros Over

1. A partir de uma taxa efetiva mensal determinada pelo mercado de 2,00% 𝑎. 𝑚., determine a taxa
over mensal, considerando que neste mês contou com 22 dias úteis. 𝟐, 𝟕𝟎𝟏𝟔% 𝒂. 𝒎. 𝒐.
2. Supondo que a meta da taxa Selic para determinado ano, divulgada pelo Bacen, tenha sido de
13,50% 𝑎. 𝑎. 𝑜. . Determine a taxa over mensal, a taxa equivalente mensal e por dia útil.
𝟏, 𝟓𝟎𝟕𝟗% 𝒂. 𝒎. 𝒐. ; 𝟏, 𝟎𝟔𝟎𝟖𝟔𝟎% 𝒂. 𝒎. ; 𝟎, 𝟎𝟓𝟎𝟐𝟔𝟑𝟕% 𝒂. 𝒅. 𝒖.
3. Determine a taxa efetiva por dia útil em um mês de 21 dias úteis, dada a taxa over de
2, 2% 𝑎. 𝑚. 𝑜.. 𝟎, 𝟎𝟕𝟑𝟑𝟑𝟑% 𝒂. 𝒅. 𝒖.
4. Determine a taxa over mensal e anual de uma aplicação que proporcionou uma taxa efetiva de
5, 20% em um período com 62 dias úteis. 𝟐, 𝟒𝟓𝟑𝟗% 𝒂. 𝒎. 𝒐. ; 𝟐𝟐, 𝟖𝟖𝟎𝟔% 𝒂. 𝒂. 𝒐.
5. Uma aplicação financeira é contratada a uma taxa over de 2, 50% 𝑎. 𝑚. 𝑜., por um período de 62
dias úteis (90 dias corridos). Determinar a taxa efetiva do período, mensal e anual em dias
corridos. 𝟓, 𝟑𝟎𝟎𝟐% 𝒂. 𝒑. ; 𝟏, 𝟕𝟑𝟔𝟒% 𝒂. 𝒎. ; 𝟐𝟐, 𝟗𝟒𝟔𝟕% 𝒂. 𝒂.
111
Taxa de Juros Over

1. Foram investidos 𝑅$ 67.500,00 pelo prazo de 1 ano (360 dias corridos e 252 dias úteis) à taxa
over de 6,50% 𝑎. 𝑚. . Calcule a taxa efetiva mensal e o montante ao término do prazo.
𝟒, 𝟔𝟓% 𝒂. 𝒎. ; 𝑹$ 𝟏𝟏𝟔. 𝟒𝟓𝟖, 𝟕𝟑
2. Uma aplicação financeira de 𝑅$ 12.000,00 em 60 dias corridos e 40 dias úteis foi contratada a
uma taxa over de 2,00% 𝑎. 𝑚.. Calcule a taxa efetiva mensal e o valor de resgate da operação.
𝑹$ 𝟏𝟐. 𝟑𝟐𝟒, 𝟐𝟎; 𝟏, 𝟑𝟒𝟏𝟖% 𝒂. 𝒎.
3. Uma aplicação de 𝑅$ 10.000,00 com prazo de 32 dias corridos e correspondentes 23 dias úteis foi
fechada com uma taxa over de 5,68% 𝑎. 𝑚.. Calcule a taxa efetiva mensal e o valor de resgate da
operação. 𝑹$ 𝟏𝟎. 𝟒𝟒𝟒, 𝟔𝟔; 𝟒, 𝟏𝟔𝟑𝟎% 𝒂. 𝒎.
4. Foram investidos 𝑅$ 5.750,00 pelo prazo de 6 meses (180 dias corridos e 126 dias úteis) à taxa
over de 2,50% 𝑎. 𝑚. . Calcule a taxa efetiva mensal e o montante ao término do prazo.
𝑹$ 𝟔. 𝟑𝟖𝟔, 𝟑𝟏; 𝟏, 𝟕𝟔𝟒𝟕% 𝒂. 𝒎.
112
Taxa de Juros Over

1. Uma operação financeira com prazo de 37 dias corridos, nos quais foram computados 25 dias
úteis, foi contratada a uma taxa over de 1, 55% 𝑎. 𝑚. 𝑜. . Determinar a taxa efetiva mensal da
operação. 𝟏, 𝟎𝟓𝟐𝟓𝟐𝟖% 𝒂. 𝒎.
2. Uma operação com duração de 44 dias corridos foi contratada a uma taxa over de 1, 80% 𝑎. 𝑚. 𝑜. .
Se durante esse prazo foram computados 32 dias úteis, determinar a taxa efetiva mensal e o
montante ao término do prazo, considerando-se que foram aplicados R$10.000,00 .
𝟏, 𝟑𝟏𝟕𝟑% 𝒂. 𝒎. ; 𝑹$ 𝟏𝟎. 𝟏𝟗𝟑, 𝟖𝟎
3. Determine a taxa over mensal e anual de um capital de 𝑅$15.000,00, que ficou aplicado por 120
dias corridos, correspondentes a 84 dias úteis, gerando um montante de 𝑅$16.236,48 .
𝟐, 𝟖𝟑𝟎𝟑% 𝒂. 𝒎. 𝒐. ; 𝟐𝟔, 𝟖𝟐𝟒𝟏% 𝒂. 𝒂. 𝒐.
4. Determine o prazo (em dias úteis) ao final do qual, um capital de 𝑅$10.000,00 aplicado a
2, 50% 𝑎. 𝑚. 𝑜. gerou um montante de 𝑅$10.425,29. 𝟓𝟎 𝒅𝒊𝒂𝒔
113
PARTE 12
114
Taxa de Juros Acumulada
➢ A fórmula básica de capitalização composta 𝑴= 𝑪 𝟏+𝒊 𝒏
pressupõe taxas constantes ao longo do tempo.
➢ Quando este não é o caso, tem-se que lançar mão das operações
com taxas acumuladas ou taxas médias, que baseiam-se na
seguinte generalização da equação básica
𝑴 = 𝑪 𝟏 + 𝒊𝟎 𝟏 + 𝒊𝟏 𝟏 + 𝒊𝟐 ⋯ 𝟏 + 𝒊𝒏
➢ Dado que 𝑴 = 𝑪 𝟏 + 𝒊𝑨𝑪 , então:

𝑪 𝟏 + 𝒊𝑨𝑪 = 𝑪 𝟏 + 𝒊𝟎 𝟏 + 𝒊𝟏 𝟏 + 𝒊𝟐 ⋯ 𝟏 + 𝒊𝒏
➢ Logo, a taxa acumulada é obtida por:

𝟏 + 𝒊𝑨𝑪 = 𝟏 + 𝒊𝟎 𝟏 + 𝒊𝟏 𝟏 + 𝒊𝟐 ⋯ 𝟏 + 𝒊𝒏
115
Taxa de Juros Média
➢ A taxa média equivale a média geométrica das taxas no periodo.
➢ Assim, considera-se que há uma taxa constante que, sua incidência

sobre o mesmo principal, durante o mesmo prazo, gera o mesmo
montante, Então:
𝑴 = 𝑪 𝟏 + 𝒊𝟎 𝟏 + 𝒊𝟏 𝟏 + 𝒊𝟐 ⋯ 𝟏 + 𝒊𝒏
➢ Dado que 𝑴 = 𝑪 𝟏 + 𝒊𝒎é𝒅𝒊𝒂 𝒏 , então:
➢ Então, a taxa média é dada por:

𝟏 + 𝒊𝒎é𝒅𝒊𝒂 𝒏 = 𝟏 + 𝒊𝟎 𝟏 + 𝒊𝟏 𝟏 + 𝒊𝟐 ⋯ 𝟏 + 𝒊𝒏
𝟏ൗ
𝒊𝒎é𝒅𝒊𝒂 = 𝟏 + 𝒊𝟎 𝟏 + 𝒊𝟏 𝟏 + 𝒊𝟐 ⋯ 𝟏 + 𝒊𝒏 𝒏 −𝟏
116
EXEMPLO
Taxa de Juros Acumulada e Média
➢ Uma aplicação em ações de 𝑅$ 25.000,00 em três meses obteve as

seguintes rentabilidades: 4,00% 10 𝑚ê𝑠 , −2,50% 20 𝑚ê𝑠 e
5,50% 30 𝑚ê𝑠 . Calcule o qual o montante resgatado, a taxa
acumulada do período e a taxa média da operação.
Dados: 𝑪 = 𝟐𝟓. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝑴 =? ; 𝒊𝑨𝑪 =?; 𝒊𝒎é𝒅𝒊𝒂 =?
𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖0 1 + 𝑖1 1 + 𝑖2 ⋯ 1 + 𝑖𝑛
𝑀 = 25000 1 + 0,04 1 − 0,025 1 + 0,055 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 26.744,25

1 + 𝑖𝐴𝐶 = 1 + 𝑖0 1 + 𝑖1 1 + 𝑖2 ⋯ 1 + 𝑖𝑛
1 + 𝑖𝐴𝐶 = 1 + 0,04 1 − 0,025 1 + 0,055 ⟹ 𝑖𝐴𝐶 = 6,9770%𝑎. 𝑡.
1ൗ
𝑖𝑚é𝑑𝑖𝑎 = 1 + 𝑖0 1 + 𝑖1 1 + 𝑖2 ⋯ 1 + 𝑖𝑛 𝑛 −1
1ൗ
𝑖𝑚é𝑑𝑖𝑎 = 1 + 0,04 1 − 0,025 1 + 0,055 3 − 1 ⟹ 𝑖𝑚é𝑑𝑖𝑎 = 2,2274%𝑎. 𝑚.
117
EXERCÍCIO
Taxa de Juros Acumulada e Média
➢ Uma aplicação em ações de 𝑅$ 52.000,00 em quatro meses obteve

as seguintes rentabilidades: −3,00% 10 𝑚ê𝑠 , −2,00% 20 𝑚ê𝑠 ,
10,00% 30 𝑚ê𝑠 e 2,50% 40 𝑚ê𝑠 . Calcule o qual o montante
resgatado, a taxa acumulada do período e a taxa média da operação.
Dados:
118
Taxas Média e Acumulada

1. Uma aplicação em ações de 𝑅$ 75.000,00 em quatro dias obteve as seguintes
rentabilidades: 1,00% 10 𝑑𝑖𝑎 , −1,50% 20 𝑑𝑖𝑎 , −1,00% 30 𝑑𝑖𝑎 e 6,00% 40 𝑑𝑖𝑎 .
Calcule o qual o montante resgatado, a taxa acumulada do período e a taxa média da
operação.
2. Escolha três ações no Economática e calcule a taxa acumulada e a taxa média

considerando-se que foi aplicado 𝑅$ 100.000,00 a: a) 10 dias antes da aula; b) a 10
semanas antes da aula; c) a 10 meses antes da aula.
119
PARTE 13
120
Índices de Preços
➢ Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA)

Índice oficial do Governo Federal para medição das metas de inflação, medido pelo IBGE,
do 1𝑜 ao último dia de cada mês, e procura refletir o custo de vida para famílias que
apuram renda mensal de 1 a 40 salários mínimos. (IPCA-E, IPCA-15).
➢ Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna (IGP-DI)

Medido pela FGV, do 1𝑜 ao último dia de cada mês, é definido pela média ponderada do
IPA (peso 0,6), IPC (peso 0,3), e INCC (peso 0,1), e procura refletir o custo de vida para
famílias que apuram renda mensal de 1 a 33 salários mínimos.
➢ Índice Geral de Preços de Mercado (IGP-M)

Medido pela FGV, do 21𝑜 dia do mês ao 20𝑜 do mês seguinte, e apresenta a mesma
metodologia de cálculo do IGP-DI. (O IGP-10 difere apenas por ser do 11𝑜 dia do mês ao
10𝑜 do mês seguinte).
121
Índices de Preços
➢ Boletim FOCUS – BCB
gerin@bcb.gov.br
Fonte: Relatório Focus 29/01/2016
122
Índices de Preços
gerin@bcb.gov.br
123
Índices de Preços

gerin@bcb.gov.br
124
Inflação
➢ De modo a compreender a relação entre as taxas aparente e real,

considere 𝐼0 como sendo o índice de preços no periodo 0 e 𝐼1 o
índice de preços no periodo 1. A relação entre estes dois índices é
dada por:
➢ As taxas aparente e real relacionam-se da seguinte forma:
𝐼1 − 𝐼0 𝐼1 𝐼1
𝜃= = −1⟹ = 1+𝜃
𝐼0 𝐼0 𝐼0
➢ Em que 𝜃 representa a inflação observada entre os períodos 0 e 1.
125
Taxa de Juros Real e Aparente
➢ A taxa aparente (chamada efetiva nas transações financeiras e

comerciais) é aquela que vigora nas operações correntes.
➢ A taxa real é calculada depois de serem expurgados os efeitos

inflacionários.
➢ As taxas aparente e real relacionam-se da seguinte forma:
1 + 𝑖𝑎
1 + 𝑖𝑎 = 1 + 𝑖𝑟 1 + 𝜃 ⟹ 𝑖𝑟 = −1
1+𝜃
𝐸𝑞𝑢𝑎çã𝑜 𝑑𝑒 𝐹𝑖𝑠ℎ𝑒𝑟
𝒊𝒓 é 𝑎 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑟𝑒𝑎𝑙
𝑜𝑛𝑑𝑒: ൞ 𝒊𝒂 é 𝑎 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑎𝑝𝑎𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑎
𝜃 é 𝑜 í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎çã𝑜
126
Fórmula de Fisher Generalizada
➢ A fórmula de Fisher trabalha com o conceito de prêmios de risco, ao

incorporar a taxa exigida de juros um prêmio pela inflação.
➢ Fazendo então uma extensão do raciocnio anterior considerando

outros tipos de prêmios, teremos a fórmula de Fisher generalizada:
1 + 𝑖𝑎 = 1 + 𝑖𝑟 1 + 𝜃1 1 + 𝜃2 ⋯ 1 + 𝜃𝑛
➢ Em que 𝜃𝑗 correspondem a prêmios para diversos fatores de risco,

tais como câmbio, crédito, entre outros).
127
EXEMPLO
➢ Uma aplicação financeira rende juros nominais de 6,00% 𝑎. 𝑎.

capitalizados mensalmente. Considerando uma taxa de inflação de
5,5% 𝑎. 𝑎., calcule as taxas de juros aparente e real obtidas pela
aplicação.
Dados: 𝒊𝒏𝒐𝒎. = 𝟎, 𝟎𝟔; 𝜽 = 𝟎, 𝟎𝟓𝟓; 𝒊𝒂 =? ; 𝒊𝒓 =?
𝑛 12
𝑖𝑛𝑜𝑚. 0,06
𝑖𝑎 = 𝑖𝑒𝑓𝑒𝑡. = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑎 = 1 + − 1 ⟹ 𝑖𝑎 = 0,061678
𝑛 12
⟹ 𝑖𝑎 = 6,1678% 𝑎. 𝑎.
1 + 0,061678
𝑖𝑟 = − 1 ⟹ 𝑖𝑟 = 0,0066330 ⟹ 𝑖𝑟 = 0, 66330% 𝑎. 𝑎.
1 + 0,055
128
EXERCÍCIO
➢ Calcule a taxa real de um financiamento com taxa nominal de

12,00% 𝑎. 𝑎. capitalizados mensalmente, considerando as seguintes
taxas de inflação do Boletim Focus: 𝐼𝑃𝐶𝐴, 𝐼𝐺𝑃 − 𝑀 e 𝐼𝐺𝑃 − 𝐷𝐼 .
129
EXERCÍCIO
➢ Calcule a taxa real do Brasil, considerando a taxa 𝑆𝐸𝐿𝐼𝐶 e as taxas

de inflação 𝐼𝑃𝐶𝐴, 𝐼𝐺𝑃 − 𝑀 e 𝐼𝐺𝑃 − 𝐷𝐼 do Boletim Focus atual.
130
EXERCÍCIO
➢ Uma loja de eletrodomésticos opera com vendas a prazo. A empresa considera

basicamente três tipos de risco: inflação, atraso nos pagamentos e inadimplência. A
sua taxa efetiva nas operações de crédito deve cobrir estes riscos. Sabe-se que:
- A taxa de inflação prevista é de 0,50% 𝑎. 𝑚.;
- A taxa de inadimplência é historicamente de 3,00% 𝑎. 𝑚.;
- A taxa de atraso nos pagamentos é historicamente de 2,00% 𝑎. 𝑚.;
- A rentabilidade real pretendida nestas operações é de 10,00% 𝑎. 𝑎.
➢ Com base nestes dados, determine a taxa de juros que a empresa deve cobrar nas
vendas a prazo, em termos mensais.
131

1. Um investidor adquiriu um título por 𝑅$ 40.000,00 e o resgatou um ano após por
𝑅$ 44.200,00. Sabendo que a correção monetária (inflação) deste período atingiu a
6,60% 𝑎. 𝑎., pede-se determinar a taxa aparente (efetiva) da aplicação e a taxa real
auferida pelo investidor. 𝒊𝒂 = 𝟏𝟎, 𝟓𝟎% 𝒂. 𝒂. ; 𝒊𝒓 = 𝟑, 𝟔𝟓𝟖𝟓% 𝒂. 𝒂.
2. Sendo de 6,60% 𝑎. 𝑎. a inflação do último ano, calcule a variação real do poder de
compra de um assalariado, admitindo-se que: a) não tenha ocorrido reajuste de
salário no período; b) o salário tenha sido corrigido em 8,60% 𝑎. 𝑎.; c) o salário tenha
sido corrigido em 12,60% 𝑎. 𝑎.. 𝒊𝒓 = −𝟔, 𝟏𝟗𝟏𝟒% 𝒂. 𝒂. ; 𝒊𝒓 = 𝟏, 𝟖𝟕𝟔𝟐% 𝒂. 𝒂. ; 𝒊𝒓 = 𝟓, 𝟔𝟐𝟖𝟐% 𝒂. 𝒂.
3. Um imóvel foi adquirido por 𝑅$ 860.000,00 e vendido por 𝑅$ 1.050.000,00 depois de 4
anos. Sendo a taxa de inflação de 6,60% 𝑎. 𝑎., encontre a taxa aparente e real anual
desta operação. 𝒊𝒂 = 𝟓, 𝟏𝟏𝟔𝟗% 𝒂. 𝒂. ; 𝒊𝒓 = −𝟏, 𝟑𝟗𝟏𝟐% 𝒂. 𝒂.
4. Um investidor comprou 𝑅$ 3.000,00 em títulos do tesouro nacional e obteve um
rendimento de 𝑅$ 655,21 em 8 meses. Encontre a taxa efetiva e real desta operação
dado que a taxa de inflação foi 1,00% 𝑎. 𝑚.. 𝒊𝒂 = 𝟐, 𝟓𝟎𝟎𝟎% 𝒂. 𝒎. ; 𝒊𝒓 = 𝟏, 𝟒𝟖𝟓𝟐% 𝒂. 𝒎.
5. Dado 𝑃𝑉 = 𝑅$ 24.000,00, 𝐹𝑉 = 𝑅$ 28.657,26, 𝑛 = 6 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠, e 𝐼 = 1,50% 𝑎. 𝑚., calcule
as taxas efetiva, nominal e real, para as periodicidades mensal e anual.
132

1. Uma loja de eletroeletrônicos tem uma política agressiva de vendas a prazo. A
empresa considera basicamente três tipos de risco: inflação, atraso nos pagamentos
e inadimplência. A sua taxa efetiva nas operações de crédito deve cobrir estes riscos.
Sabe-se que:
- A taxa de inflação prevista é de 0,75% 𝑎. 𝑚.;
- A taxa de inadimplência é historicamente de 4,00% 𝑎. 𝑚.;
- A taxa de atraso nos pagamentos é historicamente de 2,50% 𝑎. 𝑚.;
- A rentabilidade real pretendida nestas operações é de 12,00% 𝑎. 𝑎.
Com base nestes dados, determine a taxa de juros que a empresa deve cobrar nas
vendas a prazo, em termos mensais e anuais.
133
PARTE 14
134
Os Mercados Financeiros
MERCADO
MERCADO
DE
MONETÁRIO
CRÉDITO
MERCADOS
FINANCEIROS
MERCADO
MERCADO
DE
CAMBIAL
CAPITAIS
JUROS: MOEDA DE TROCA DESSES MERCADOS
135
MERCADO MONETÁRIO
➢ Operações de curto e curtíssimo prazo.
➢ Permite o controle da liquidez monetária da economia e a
“interferência” nos gastos dos agentes econômicos.
➢ São negociados papéis emitidos pelo BC e TN, que por meio das
instituições financeiras geram todo o lastro financeiro da economia.
➢ Exemplos de operações: Open Market, CDI.
136
MERCADO DE CRÉDITO
➢ Operações de curto e médio prazo que visam suprir as necessidades
de financiamento do consumo e capital de giro das empresas.
➢ Funciona a partir de normas contratuais.
➢ Viabilizam a aquisição de bens e serviços a prazo.
➢ Operações para as quais normalmente são oferecidas garantias.
➢ Exemplos de operações: financiamento de automóveis e bens
duráveis.
137
MERCADO CAMBIAL
➢ Operações de compra e venda de moedas estrangeiras conversíveis
(a vista e curto prazo).
➢ Engloba todos os agentes econômicos com motivos para realizar
operações com o exterior, como importadores e exportadores,
investidores e instituições financeiras.
➢ Determinação da taxa de câmbio: câmbio fixo e câmbio flutuante.
138
MERCADO DE CAPITAIS
➢ Operações de curto, médio e longo prazo e de valores elevados.
➢ Os principais títulos são representativos do capital da empresa
(próprio e de terceiros) e negociados “sem” intermediação financeira.
➢ Participação no capital da empresa está associado a maior risco.
➢ Do ponto de vista da empresa amplia as opções para gerenciamento
de sua estrutura de capital.
➢ É uma importante fonte de recursos para financiar investimentos das
empresas, essencial para o desenvolvimento econômico de um país.
139
TÍTULOS DE RENDA FIXA
➢ Garantem a devolução do capital investido inicialmente, mais uma

remuneração (juros) que pode ser periódica ou não.
➢ Prefixados → o investidor conhece, no momento da aplicação, a

taxa integral de rendimento da aplicação (Ex.: CBD prefixado).
➢ Posfixados → o investidor conhece, no momento da aplicação, a

taxa de rendimento (fixa) e o indexador de atualização monetária do
restante (Ex.: Caderneta de Poupança).
➢ Indexados → o investidor conhece, no momento da aplicação,

somente o indexador ao qual a taxa de rendimento está atrelada.
(Ex.: CDB-DI).
140
TÍTULOS DE RENDA VARIÁVEL
➢ Não garantem a devolução do capital investido inicialmente e nem
remuneração no período da aplicação.
➢ A remuneração está sujeita ao desempenho da empresa emissora e
às condições vigentes no mercado no período da aplicação.
(Ex.: ações, derivativos).
141
CÂMARAS DE LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA
➢ São IFs não bancárias que registram, compensam, liquidam

negociações e custodiam valores mobiliários (títulos públicos,
privados, ações, commodities, etc), além de controlar riscos nas
operações financeiras.
➢ Câmara de Ações (antiga CBLC) ações e opções;
➢ SELIC → títulos públicos;
➢ CETIP → títulos privados;
➢ Clearings da BM&F → ativos financeiros, futuros câmbio.
➢ COMPE → compensação de cheque (B. Brasil)
142
143
PARTE 15
144
Produtos Financeiros (CDI)
CERTIFICADO DE DEPÓSITO INTERBANCÁRIO – CDI
➢ São títulos emitidos por IF´s no mercado interbancário, que servem
de lastro às operações de transferência de recursos entre instituições
financeiras superavitárias e deficitárias, visando o fechamento diário
de caixa.
➢ Sua negociação é restrita às IF´s.
145
➢ Função → transferir recursos de entre instituições financeiras
superavitárias e deficitárias para fechamento de caixa, garantindo
dessa forma, a liquidez do sistema financeiro.
➢ Cálculo da taxa DI → é uma taxa over, calculada pela CETIP, a
partir da taxa média diária das operações com taxas prefixadas de
um dia útil de prazo, na qual são consideradas apenas as operações
realizadas entre IFs de grupos diferentes (extragrupo), desprezando-
146 se as demais (intragrupo).

➢ Suas características são idênticas às de um CDB, mas sua negociação
é restrita ao mercado interbancário.
➢ São isentos de IOF e de IR Retido na Fonte (IRRF).
➢ As transações são fechadas por meio eletrônico e registradas nos
sistemas das instituições envolvidas e da Câmara de Custódia e
Liquidação (CETIP).
147
➢ A maioria das operações é negociada por um só dia, mas existem
operações com prazos maiores, com taxas pré e pós-fixadas.
➢ Os CDIs negociados por um dia servem como referência para o
cálculo da taxa média diária, a CDI over, que juntamente com a
SELIC representam as duas taxas mais importantes do mercado
financeiro, referência para as demais operações nos mercados
monetário e de crédito.
148
EXEMPLO
➢ Uma operação interbancária, lastreada em CDI, é realizada por 4 dias úteis

às seguintes taxas over: 12,75% 𝑎. 𝑎. 𝑜. 10 𝑑𝑖𝑎 , 12,78% 𝑎. 𝑎. 𝑜. 20 𝑑𝑖𝑎 ,
12,80% 𝑎. 𝑎. 𝑜. 30 𝑑𝑖𝑎 , 12,83% 𝑎. 𝑎. 𝑜. 40 𝑑𝑖𝑎 . O principal envolvido é de
$100.000,00. Determine: a) o montante da operação; b) a taxa efetiva da
operação no período; c) a taxa anual over média da operação.
𝑑𝑢 𝑑𝑢
𝑎) 𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖𝑜𝑎 252 ⟹ 𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖𝑜𝑎_0 1 + 𝑖𝑜𝑎_1 1 + 𝑖𝑜𝑎_2 ⋯ 1 + 𝑖𝑜𝑎_𝑛 252
1
⟹ 𝑀 = 100.000 1 + 0,1275 1 + 0,1278 1 + 0,1280 1 + 0,1283 252 ⟹ 𝑀 = 𝑅$ 100.191,23
1ൗ 1ൗ
𝑛 1
𝑀 100.191,23
𝑏) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 0,191226% 𝑎. 𝑝.
𝐶 100.000
1ൗ
𝑛
𝑐) 𝑖𝑚é𝑑𝑖𝑎 = 1 + 𝑖𝑜𝑎_0 1 + 𝑖𝑜𝑎_1 1 + 𝑖𝑜𝑎_2 ⋯ 1 + 𝑖𝑜𝑎_𝑛 −1
1ൗ
⟹ 𝑖𝑚é𝑑𝑖𝑎 = 1 + 0,1275 1 + 0,1278 1 + 0,1280 1 + 0,1283 4 − 1 ⟹ 𝑖𝑚é𝑑𝑖𝑎 = 12,7900% 𝑎. 𝑎. 𝑜.
149
EXEMPLO
➢ Em um período de elevada inflação, um banco emprestou, via CDI,

𝑅$ 2.500.000,00 para outro banco, por um período de 5 dias corridos (4 dias
úteis), recebendo 𝑅$ 2.506.000,00 no final da operação. Determine: a) a taxa
efetiva da operação; b) a taxa efetiva anual por dia corrido; c) a taxa over
mensal; d) a taxa over anual.
1ൗ 1ൗ
𝑛 1
𝑀 2.506.000
𝑎) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 0,2400% 𝑎. 𝑝.
𝐶 2.500.000
1ൗ
2.506.000 5
𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 0,047954% 𝑎. 𝑑.
2.500.000
30ൗ
2.506.000 5
𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 1,448667% 𝑎. 𝑚.
2.500.000
150
EXEMPLO
1ൗ 360ൗ
𝑛 5
𝑀 2.506.000
𝑏) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 18,838230% 𝑎. 𝑎.
𝐶 2.500.000
1 1
𝑀 𝑑𝑢 2.506.000 4
𝑐) 𝑖𝑜𝑚 = − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1,798383% 𝑎. 𝑚. 𝑜.
𝐶 2.500.000
252 252
𝑀 𝑑𝑢 2.506.000 4
𝑑) 𝑖𝑜𝑎 = − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 16,301858% 𝑎. 𝑎. 𝑜.
𝐶 2.500.000
151
EXEMPLO
➢ Um CDI de 11 dias úteis (15 dias corridos), prefixado, é negociado à taxa

efetiva de 15,5% 𝑎. 𝑎. 𝑜.. Calcule: a) a taxa efetiva do período; b) a taxa
efetiva anual por dia corrido; c) a taxa over mensal da operação.
𝑑𝑢 11
𝑎) 𝑖𝑃 = 1 + 𝑖𝑜𝑎 252 − 1 ⟹ 𝑖𝑃 = 1 + 0,155 252 − 1 ⟹ 𝑖𝑃 = 0,630992% 𝑎. 𝑝.
𝑑𝑢
𝑑𝑐Τ
𝑏) 𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖 𝑛 𝑒 𝑀 = 𝐶 1 + 𝑖𝑜𝑎 252 ⟹
𝑑𝑢 𝑛 11 1
× ×
𝑖 = 1+ 𝑖𝑜𝑎 252 𝑑𝑐 − 1 ⟹ 𝑖 = 1 + 0,155 252 15 − 1 ⟹ 𝑖 = 0,041943% 𝑎. 𝑑.
𝑛 1
𝑖 = 1 + 𝑖𝑃 𝑑𝑐 − 1 ⟹ 𝑖 = 1 + 0,00630992 15 − 1 ⟹ 𝑖 = 0,041943% 𝑎. 𝑑.
1 1
𝑐) 𝑖𝑜𝑚 = 1 + 𝑖𝑃 𝑑𝑢 − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1 + 0,00630992 11 − 1 × 30
⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1,715970% 𝑎. 𝑚. 𝑜.
1
𝑖𝑜𝑚 = 𝑖𝑜𝑑 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1 + 0,155 252 − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1,715970% 𝑎. 𝑚. 𝑜.
152
EXEMPLO
➢ Uma operação interbancária é realizada por 3 dias. As taxas over mês em

cada dia são: 1,59% 𝑎. 𝑚. 𝑜., 1,67% 𝑎. 𝑚. 𝑜. e 1,72% 𝑎. 𝑚. 𝑜.. Determine: a) a
taxa acumulada no período; b) a taxa over média anual da operação.
𝑖𝑜𝑚_0 𝑖𝑜𝑚_1 𝑖𝑜𝑚_2 𝑖𝑜𝑚_𝑛

𝑎) 𝑖𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑎 = 1 + 1+ 1+ ⋯ 1+ −1
30 30 30 30
0,0159 0,0167 0,0172

⟹ 𝑖𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑎 = 1 + 1+ 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑎 == 0,166092% 𝑎. 𝑝.
30 30 30
1ൗ
𝑛
𝑖𝑜𝑚_0 𝑖𝑜𝑚_1 𝑖𝑜𝑚_2 𝑖𝑜𝑚_𝑛
𝑏) 𝑖𝑚é𝑑𝑖𝑎 = 1+ 1+ 1+ ⋯ 1+ −1
30 30 30 30
252ൗ
0,0159 0,0167 0,0172 3
⟹ 𝑖𝑚é𝑑𝑖𝑎 = 1+ 1+ 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑚é𝑑𝑖𝑎 = 14,958539% 𝑎. 𝑎. 𝑜.
30 30 30
153

1. Uma operação interbancária, lastreada em CDI, é realizada por 4 dias úteis às
seguintes taxas over: 12,70% 𝑎. 𝑎. 𝑜. 10 𝑑𝑖𝑎 , 12,80% 𝑎. 𝑎. 𝑜. 20 𝑑𝑖𝑎 ,
12,85% 𝑎. 𝑎. 𝑜. 30 𝑑𝑖𝑎 , 12,90% 𝑎. 𝑎. 𝑜. 40 𝑑𝑖𝑎 . O principal envolvido é de $50.000,00.
Determine: a) o montante da operação; b) a taxa efetiva da operação no período; c)
a taxa anual over média da operação.
2. Um banco emprestou, via CDI, 𝑅$ 10.500.000,00 para outro banco, por um período
de 3 dias corridos (2 dias úteis), recebendo 𝑅$ 10.525.000,00 no final da operação.
Determine: a) a taxa efetiva da operação; b) a taxa efetiva anual por dia corrido; c) a
taxa over mensal; d) a taxa over anual.
➢ Um CDI de 10 dias úteis (14 dias corridos), prefixado, é negociado à taxa efetiva de
18,0% 𝑎. 𝑎. 𝑜.. Calcule: a) a taxa efetiva do período; b) a taxa efetiva anual por dia
corrido; c) a taxa over mensal da operação.
➢ Uma operação interbancária é realizada por 4 dias. As taxas over mês em cada dia
são: 2,00% 𝑎. 𝑚. 𝑜., 2,02% 𝑎. 𝑚. 𝑜., 2,07% 𝑎. 𝑚. 𝑜. e 2,10% 𝑎. 𝑚. 𝑜.. Determine: a) a taxa
154
acumulada no período; b) a taxa over média anual da operação.
PARTE 16
155
Produtos Financeiros (CDB/RDB)
CERTIFICADO / RECIBO DE DEPÓSITO BANCÁRIO – CDB/RDB
➢ É um título de renda fixa, emitido de forma escritural, por IF´s
públicas e privadas no mercado monetário para captação recursos
destinados a empréstimos no mercado de crédito.
➢ É registrado/controlado pela CETIP. Sua emissão é privativa dos
bancos comerciais, de investimento, de desenvolvimento, múltiplos e
caixas econômicas.
156
Produtos Financeiros (CDB)
CERTIFICADO DE DEPÓSITO BANCÁRIO – CDB
➢ Prazo mínimo de emissão → 30 dias e o resgate final ou
antecipado é creditado automaticamente na conta corrente do
cliente.
➢ Atrativo/Diferença com RDB → garantido para investimentos de
até 𝑅$ 250.000,00 por CPF e IF pelo FGC (baixo risco); e o CDB é um
título passível de negociação antes do vencimento, enquanto que o
RDB é intransferível.
157
Produtos Financeiros
FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC
➢ É uma associação civil privada sem fins lucrativos, criada em 2004.
➢ Tem por objetivo prestar garantia de crédito contra instituições dele
participantes, nos casos de decretação de intervenção, liquidação
extrajudicial ou falência da IF.
➢ Dele participam IF´s que captam depósitos à vista e à prazo ou em
contas de poupança, além daquelas que emitem letras de câmbio,
imobiliárias e hipotecárias.
158
Produtos Financeiros
FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC
➢ É mantido por contribuições ordinárias de seus integrantes de
0,0125% por mês sobre o valor das contas que ele garante. Produtos
com garantia:
- depósitos à vista e à prazo
- certificados / recibos de depósito bancário
- depósitos de poupança
- letras de câmbio, imobiliárias, hipotecárias, de crédito imobiliário e agro
negócio, entre outros.

159
➢ Tributação → IOF incide sobre o rendimento de aplicações com
prazo inferior a 30 dias (a alíquota varia de 96% a 3%). A partir do
300 dia, a aplicação fica totalmente isenta.
➢ Tributação → IRRF varia de acordo com o prazo da aplicação:
Alíquota Prazo da Aplicação
22,5% Até 180 dias
20,0% Entre 181 e 360 dias
17,5% Entre 361 e 720 dias
15,0% Acima de 720 dias

160
➢ Taxa Remuneração → Fatores de Influência
- Necessidade de recursos do banco no atendimento da sua demanda
por crédito;
- tamanho do banco: bancos pequenos oferecem taxas maiores que os
grandes bancos;
- quantidade de dinheiro a ser aplicada: quanto maior o volume
financeiro aplicado, maior a taxa oferecida;
- prazo da aplicação: quanto maior o prazo, maior tende a ser a taxa;
- taxas de referência do mercado financeiro (DI e SELIC).
161
EXEMPLO
➢ Um investidor aplicou 𝑅$ 250.000,00 em um CDB prefixado, à taxa de 14,5% 𝑎. 𝑎., por

um período de 114 dias. A alíquota do IRRF incidente sobre o rendimento bruto é de
22,5% . Determinar do ponto de vista do investidor: a) o montante bruto; b) o
rendimento bruto; c) o IRRF; d) o montante líquido; e) a taxa efetiva líquida do
período; f) a taxa efetiva mensal líquida; g) a taxa efetiva anual líquida.
114
𝑛
𝑎) 𝑀𝐵 = 𝐶 1 + 𝑖 ⟹ 𝑀𝐵 = 250.000 1 + 0,145 360 ⟹ 𝑀𝐵 = 𝑅$ 260.952,67
𝑏) 𝐽𝐵 = 𝑀𝐵 − 𝐶 ⟹ 𝐽𝐵 = 260.952,67 − 250.000 ⟹ 𝐽𝐵 = 𝑅$ 10.952,67
𝑐) 𝐼𝑅𝑅𝐹 = 𝐽𝐵 × 𝐼𝑅 ⟹ 𝐼𝑅𝑅𝐹 = 10.952,67 × 0,225 ⟹ 𝐼𝑅𝑅𝐹 = 𝑅$ 2.464,35
𝑑) 𝑀𝐿 = 𝑀𝐵 − 𝐼𝑅𝑅𝐹 ⟹ 𝑀𝐿 = 260.952,67 − 2.464,35 ⟹ 𝑀𝐿 = 𝑅$ 258.488,32
162
EXEMPLO
1Τ 1Τ
𝑀 𝑛 258.488,32 1
𝑒) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 3,395328% 𝑎. 𝑝.
𝐶 250.000
1ൗ 30ൗ
𝑛 114
𝑀 258.488,32
𝑓) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 0,882545% 𝑎. 𝑚.
𝐶 250.000
1Τ 360Τ
𝑀 𝑛 258.488,32 114
𝑔) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 11,1200% 𝑎. 𝑎.
𝐶 250.000
163
EXEMPLO
➢ Um investidor aplicou 𝑅$ 100.000,00 em um CDB pós-fixado, com taxa de 7,5% 𝑎. 𝑎.

mais IPCA, por um período de 120 dias. A alíquota do IRRF incidente sobre o
rendimento bruto é de 22,5%. O IPCA do período corresponde a 1,92%. Determinar do
ponto de vista do investidor: a) o montante bruto de resgate; b) o rendimento bruto;
c) o IRRF; d) o montante líquido de resgate; e) a taxa efetiva líquida do período; f) a
taxa efetiva líquida mensal; g) a taxa efetiva líquida anual.
120
𝑛
𝑎) 𝑀𝐵 = 𝐶 1 + 𝑖 1 + 𝐼𝑃𝐶𝐴 ⟹ 𝑀𝐵 = 100.000 1 + 0,075 360 1 + 0,0192
⟹ 𝑀𝐵 = 𝑅$ 104.406,83
𝑏) 𝐽𝐵 = 𝑀𝐵 − 𝐶 ⟹ 𝐽𝐵 = 104.406,83 − 100.000 ⟹ 𝐽𝐵 = 𝑅$ 4.406,83
𝑐) 𝐼𝑅𝑅𝐹 = 𝐽𝐵 × 𝐼𝑅 ⟹ 𝐼𝑅𝑅𝐹 = 4.406,83 × 0,225 ⟹ 𝐼𝑅𝑅𝐹 = 𝑅$ 991,54
𝑑) 𝑀𝐿 = 𝑀𝐵 − 𝐼𝑅𝑅𝐹 ⟹ 𝑀𝐿 = 104.406,83 − 991,54 ⟹ 𝑀𝐿 = 𝑅$ 103.415,29
164
EXEMPLO
1Τ 1Τ
𝑀 𝑛 103.415,29 1
𝑒) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 3,341529% 𝑎. 𝑝.
𝐶 100.000
1ൗ 30ൗ
𝑛 120
𝑀 103.415,29
𝑓) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 0,8431% 𝑎. 𝑚.
𝐶 100.000
1Τ 360Τ
𝑀 𝑛 103.415,29 120
𝑔) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 10,0600% 𝑎. 𝑎.
𝐶 100.000
165
EXEMPLO
➢ Um investidor aplicou 𝑅$ 25.000,00 em um CDB pós-fixado, com taxa de 8,5% 𝑎. 𝑎. 𝑜.

mais IPCA, por um período de 172 dias úteis, apurados em um período de 247 dias
corridos. A alíquota do IRRF incidente sobre o rendimento bruto é de 20,0%. O IPCA
do período corresponde a 1,99%. Determinar do ponto de vista do investidor: a) o
montante bruto de resgate; b) o rendimento bruto; c) o IRRF; d) o montante líquido
de resgate; e) a taxa efetiva líquida do período; f) efetiva mensal líquida (dias
corridos); g) efetiva anual líquida (dias corridos); h) a taxa over líquida mensal; i) a
taxa over líquida anual.
𝑑𝑢 172
𝑎) 𝑀𝐵 = 𝐶 1 + 𝑖𝑜𝑎 252 1 + 𝐼𝑃𝐶𝐴 ⟹ 𝑀𝐵 = 25.000 1 + 0,085 252 1 + 0,0199
⟹ 𝑀𝐵 = 𝑅$ 26.957,51
𝑏) 𝐽𝐵 = 𝑀𝐵 − 𝐶 ⟹ 𝐽𝐵 = 26.957,51 − 25.000 ⟹ 𝐽𝐵 = 𝑅$ 1.957,51
𝑐) 𝐼𝑅𝑅𝐹 = 𝐽𝐵 × 𝐼𝑅 ⟹ 𝐼𝑅𝑅𝐹 = 1.957,51 × 0,20 ⟹ 𝐼𝑅𝑅𝐹 = 𝑅$ 391,50
𝑑) 𝑀𝐿 = 𝑀𝐵 − 𝐼𝑅𝑅𝐹 ⟹ 𝑀𝐿 = 26.957,51 − 391,50 ⟹ 𝑀𝐿 = 𝑅$ 26.566,01

166
EXEMPLO
1Τ 1Τ
𝑀 𝑛 26.566,01 1
𝑒) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 6,262404% 𝑎. 𝑝.
𝐶 25.000
1ൗ 30ൗ
𝑛 247
𝑀 26.566,01
𝑓) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 0,740666% 𝑎. 𝑚.
𝐶 25.000
1Τ 360Τ
𝑀 𝑛 26.566,01 247
𝑔) 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = − 1 ⟹ 𝑖𝑒𝑓 = 9,259145% 𝑎. 𝑎.
𝐶 25.000
𝑑𝑐ൗ 247ൗ
ℎ) 𝑖𝑜𝑚 = 1+𝑖 𝑑𝑢×30 − 1 × 30 ⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1 + 0,00740666 172×30 − 1 × 30
⟹ 𝑖𝑜𝑚 = 1,059897% 𝑎. 𝑚. 𝑜.
252
𝑖𝑜𝑚 247ൗ
ℎ) 𝑖𝑜𝑎 = 1+ − 1 ⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 1 + 0,00740666 172×30 − 1 × 30
30
⟹ 𝑖𝑜𝑎 = 9,309774% 𝑎. 𝑎. 𝑜.
167
EXEMPLO
➢ Em uma aplicação em CDB-DI (CDB com taxa de rendimento atrelada à taxa CDI), um
investidor conseguiu junto ao gerente da instituição financeira da qual é correntista,
um rendimento de 95% do rendimento dessa última, ao aplicar 𝑅$ 95.000,00 por um
período de 210 dias corridos (175 dias úteis). O rendimento projetado para a taxa CDI
ao ano para o período da aplicação é de 14,13% 𝑎. 𝑎. 𝑜. e a alíquota do IRRF incidente
sobre o rendimento bruto é de 20,0%. Determine, do ponto de vista do investidor: a) o
montante bruto de resgate; b) o rendimento bruto; c) o IRRF; d) o montante líquido
de resgate; e) a taxa efetiva líquida do período; f) efetiva mensal líquida (dias
corridos); g) efetiva anual líquida (dias corridos); h) a taxa over líquida mensal; i) a
taxa over líquida anual.
168

1. Um investidor aplicou 𝑅$ 520.000,00 em um CDB prefixado, à taxa de 15,0% 𝑎. 𝑎., por um período
de 120 dias. A alíquota do IRRF incidente sobre o rendimento bruto é de 22,5%. Determinar do
ponto de vista do investidor: a) o montante bruto; b) o rendimento bruto; c) o IRRF; d) o
montante líquido; e) a taxa efetiva líquida do período; f) a taxa efetiva mensal líquida; g) a taxa
efetiva anual líquida.
𝑹$ 𝟓𝟒𝟒. 𝟕𝟗𝟖, 𝟓𝟕; 𝑹$ 𝟐𝟒. 𝟕𝟗𝟖, 𝟓𝟕; 𝑹$ 𝟓𝟑𝟗. 𝟐𝟏𝟖, 𝟖𝟗; 𝟑, 𝟔𝟗𝟓𝟗% 𝒂. 𝑝. ; 0,9114% 𝒂. 𝑚. ; 11,5027% 𝒂. 𝑎.
2. Um investidor aplicou 𝑅$ 200.000,00 em um CDB pós-fixado, com taxa de 6,0% 𝑎. 𝑎. mais IPCA,
por um período de 120 dias. A alíquota do IRRF incidente sobre o rendimento bruto é de 22,5%.
O IPCA do período corresponde a 1,85%. Determinar do ponto de vista do investidor: a) o
montante bruto de resgate; b) o rendimento bruto; c) o IRRF; d) o montante líquido de resgate;
e) a taxa efetiva líquida do período; f) a taxa efetiva líquida anual; g) a taxa efetiva líquida
mensal.
𝑹$ 𝟐𝟎𝟕. 𝟔𝟗𝟓, 𝟏𝟑; 𝑹$ 𝟕. 𝟔𝟗𝟓, 𝟏𝟑; 𝑹$ 𝟏. 𝟕𝟑𝟏, 𝟒𝟎; 𝑹$ 𝟐𝟎𝟓. 𝟗𝟔𝟑, 𝟕𝟑; 𝟐, 𝟗𝟖 % 𝒂. 𝑝. ; 9,21 % 𝒂. 𝑎. ; 0,73% 𝑎. 𝑚.
169

1. Um investidor aplicou 𝑅$ 75.000,00 em um CDB pós-fixado, com taxa de 10,0% 𝑎. 𝑎. 𝑜. mais IPCA,
por um período de 150 dias úteis, apurados em um período de 220 dias corridos. A alíquota do
IRRF incidente sobre o rendimento bruto é de 20,0%. O IPCA do período corresponde a 2,10%.
Determinar do ponto de vista do investidor: a) o montante bruto de resgate; b) o rendimento
bruto; c) o IRRF; d) o montante líquido de resgate; e) a taxa efetiva líquida do período; f) a taxa
over líquida anual; g) a taxa over líquida mensal; h) efetiva anual líquida (dias corridos); i) efetiva
mensal líquida (dias corridos).
2. Em uma aplicação em CDB-DI (CDB com taxa de rendimento atrelada à taxa CDI), um investidor
conseguiu junto ao gerente da instituição financeira da qual é correntista, um rendimento de 90%
do rendimento dessa última, ao aplicar 𝑅$ 200.000,00 por um período de 180 dias corridos (152
dias úteis). O rendimento projetado para a taxa CDI ao ano para o período da aplicação é de
15,25% 𝑎. 𝑎. 𝑜. e a alíquota do IRRF incidente sobre o rendimento bruto é de 20,0%. Determine,
do ponto de vista do investidor: a) o montante bruto de resgate; b) o rendimento bruto; c) o
IRRF; d) o montante líquido de resgate; e) a taxa efetiva líquida do período; f) a taxa over líquida
anual; g) a taxa over líquida mensal, h) a taxa efetiva líquida anual por dia corrido; i) a taxa
efetiva mensal líquida.
170
PARTE 17
171
Produtos Financeiros (CP)
CADERNETA DE POUPANÇA – CP
➢ É uma aplicação de renda fixa posfixada utilizada para captar
recursos pelas instituições financeiras no mercado monetário, que são
aplicados no mercado de crédito, exclusivamente em financiamentos
imobiliários (a IF tem que operar com a carteira de crédito
imobiliário).
➢ É garantida para baixos investimentos (FGC), regulada pelo Bacen e
suas regras de funcionamento são fixadas por Lei 4.380/64.
172
➢ Rendimento → é composto de duas parcelas:
- remuneração básica, dada pela Taxa Referencial (TR) do dia do aniversário.
- remuneração adicional, correspondente a 0,5% ao mês, enquanto a meta
da taxa Selic ao ano for superior a 8,5%.
➢ Taxa Referencial → é obtida aplicando-se um redutor (R) sobre a
Taxa Básica Financeira (TBF) diária, definido pelo governo federal
(Bacen), que varia em função da política econômica do governo
federal.
173
➢ Taxa Básica Financeira (TBF) → é a taxa média mensal
ponderada e ajustada dos CDB/RDB prefixados com prazo entre 30 e
35 dias corridos (inclusive), das 30 maiores instituições financeiras do
país de maior volume de captação via CDB/RDB, sendo considerados
bancos múltiplos, bancos comerciais, bancos de investimento e a
Caixa Econômica Federal.
174
➢ Simplicidade e baixas quantias iniciais de aplicação 𝑅$ 40,00 .
➢ Rendimento mensal para pessoas físicas e trimestral para empresas
tributadas.
➢ Isenção de Imposto de Renda para Pessoas Físicas e Pessoas
Jurídicas não tributadas com base no lucro real (essas pagam
22,5%).
➢ Garantida para investimentos de até 𝑅$ 250.000,00 por CPF pelo
175
Fundo Garantidor de Crédito (baixo risco).
➢ Liquidez imediata (pode ser resgatada a qualquer momento), porém,
valores sacados antes do término do mês ou trimestre corrido
perderão o rendimento deste período.
➢ É nominal e intransferível. Portanto, para alteração da titularidade, é
necessário o encerramento da conta antiga e abertura de nova.
➢ Movimentação automática, integrada à conta corrente.
➢ Nos depósitos efetuados nos dias 29, 30 e 31, a data de aniversário
176
passa a ser o primeiro dia do mês seguinte.
EXEMPLO
➢ Um investidor aplicou 𝑅$ 4.500,00 na Caderneta de Poupança por 3 meses,

sem realizar nenhum saque no período. A correção monetária mensal (TR da
data de aniversário) foi: 0,1097% 𝑎. 𝑚. 10 𝑚ê𝑠 , 0,1320% 𝑎. 𝑚. 20 𝑚ê𝑠 e
0,1214% 𝑎. 𝑚. 30 𝑚ê𝑠 . Considerando que a caderneta de poupança
remunera o aplicador com TR da data de aniversário + 0,5% 𝑎. 𝑚. .
Determine: a) o montante disponível para saque no final do período; b) a
rentabilidade efetiva acumulada no período.
177
EXEMPLO
➢ Supondo uma aplicação de 𝑅$ 15.000,00 em Caderneta de Poupança por dois

meses, na qual as TRs de cada mês (na data de aniversário) foram:
0,1681% 𝑎. 𝑚. 10 𝑚ê𝑠 e 0,1874% 𝑎. 𝑚. 20 𝑚ê𝑠 . Considerando que a
caderneta de poupança remunera o aplicador com TR da data de aniversário
+ 0,5% 𝑎. 𝑚.. Determine: a) a rentabilidade efetiva de cada mês; b) o saldo
disponível do aplicador ao final de cada período; c) a rentabilidade efetiva do
período.
178
EXEMPLO
➢ Os rendimentos trimestrais acumulados de uma caderneta de poupança em

determinado ano foram: 1,85% 𝑎. 𝑡. 10 𝑡𝑟𝑖𝑚. , 2,10% 𝑎. 𝑡. 20 𝑡𝑟𝑖𝑚. e
2,25% 𝑎. 𝑡. 30 𝑡𝑟𝑖𝑚. e ? % 𝑎. 𝑡. 40 𝑡𝑟𝑖𝑚. . Para que se obtenha uma
rentabilidade total de 8,5% 𝑎. 𝑎., qual deveria ser a taxa de remuneração da
caderneta de poupança no quarto trimestre?
179
EXEMPLO
➢ Um investidor aplicou 𝑅$ 17.000,00 na caderneta de poupança por 4 meses, sem

realizar nenhum saque no período. A correção monetária mensal (TR da data de
aniversário) e a inflação do período seguem no quadro abaixo. Considerando que a
caderneta de poupança remunera o aplicador com TR da data de aniversário
+ 0,5% 𝑎. 𝑚.. Determine: a) a taxa efetiva de rendimento ao final do período; b) a
rentabilidade média mensal; c) inflação acumulada no período; d) a taxa real obtida no
investimento; e) o montante disponível para saque no final do período.
Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4
TR 0,28% a.m. 0,22% a.m. 0,18% a.m. 0,15% a.m.
Inflação 0,54% a.m. 0,65% a.m. 0,53% a.m. 0,22% a.m.
180

1. Um investidor aplicou 𝑅$ 20.000,00 na Caderneta de Poupança por 4 meses, sem realizar nenhum saque no
período. A correção monetária mensal (TR da data de aniversário) foi: 0,1150% 𝑎. 𝑚. 10 𝑚ê𝑠 ,
0,1220% 𝑎. 𝑚. 20 𝑚ê𝑠 , 0,1230% 𝑎. 𝑚. 30 𝑚ê𝑠 e 0,1250% 𝑎. 𝑚. 40 𝑚ê𝑠 . Considerando que a caderneta de
poupança remunera o aplicador com TR da data de aniversário + 0,5% 𝑎. 𝑚.. Determine: a) o montante disponível
para saque no final do período; b) a rentabilidade efetiva acumulada no período.
2. Supondo uma aplicação de 𝑅$ 75.000,00 em Caderneta de Poupança por dois meses, na qual as TRs de cada mês
(na data de aniversário) foram: 0,1816% 𝑎. 𝑚. 10 𝑚ê𝑠 e 0,1748% 𝑎. 𝑚. 20 𝑚ê𝑠 . Considerando que a caderneta de
poupança remunera o aplicador com TR da data de aniversário + 0,5% 𝑎. 𝑚.. Determine: a) a rentabilidade efetiva
de cada mês; b) o saldo disponível do aplicador ao final de cada período; c) a rentabilidade efetiva do período.
3. Os rendimentos trimestrais acumulados de uma caderneta de poupança em determinado ano foram:
2,05% 𝑎. 𝑡. 10 𝑡𝑟𝑖𝑚. , 1,95% 𝑎. 𝑡. 20 𝑡𝑟𝑖𝑚. e 1,90% 𝑎. 𝑡. 30 𝑡𝑟𝑖𝑚. e ? % 𝑎. 𝑡. 40 𝑡𝑟𝑖𝑚. . Para que se obtenha uma
rentabilidade total de 7,8% 𝑎. 𝑎., qual deveria ser a taxa de remuneração da caderneta de poupança no quarto
trimestre?
4. Um investidor aplicou 𝑅$ 25.000,00 na caderneta de poupança por 4 meses, sem realizar nenhum saque no
período. A correção monetária mensal (TR da data de aniversário) e a inflação do período seguem no quadro
abaixo. Considerando que a caderneta de poupança remunera o aplicador com TR da data de aniversário
+ 0,5% 𝑎. 𝑚.. Determine: a) a taxa efetiva de rendimento ao final do período; b) a rentabilidade média mensal; c)
inflação acumulada no período; d) a taxa real obtida no investimento; e) o montante disponível para saque no
final do período.
Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4
TR 0,25% a.m. 0,22% a.m. 0,20% a.m. 0,18% a.m.
Inflação 0,60% a.m. 0,55% a.m. 0,58% a.m. 0,40% a.m.
181
PARTE 18
182
Produtos Financeiros (HM)
HOT MONEY – HM
➢ É um empréstimo de curtíssimo prazo para atender às necessidades
momentâneas de caixa (capital de giro) das empresas.
➢ Geralmente são operações com duração de um dia a uma semana.
➢ O prazo máximo do empréstimo é de 29 dias.
➢ Os contratos de Hot Money são geralmente garantidos por nota
promissória.
➢ Remunera a taxa over repactuada diariamente, sendo formada pela
taxa DI do dia da operação, geralmente expressa ao mês (taxa over),
acrescida do spread do banco.

183
HOT MONEY – HM
➢ CUSTOS
- IOF fixo → incide sobre o valor contratado (alíquota de 0,38%).
- IOF diário → incide sobre o valor inicial repactuado a cada dia
(alíquota de 0,0041% 𝑎. 𝑑.).
- Tarifa bancária (TAC, TCC, TSB) → varia entres as instituições.
➢ Esses custos podem ser descontados no momento da contratação do
empréstimo ou financiados pela instituição financeira.
184
EXEMPLO
➢ Uma grande companhia solicitou a uma instituição financeira um empréstimo de

𝑅$ 9.000.000,00 em Hot Money, renovado por 3 dias úteis seguidos com taxas
repactuadas. As taxas DI over da operação são as seguintes: 1,75% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 10 𝑑𝑖𝑎 ,
1,82% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 20 𝑑𝑖𝑎 e 1,90% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 30 𝑑𝑖𝑎 . Na liberação dos recursos instituição
financeira exigiu um spread de 0,04% sobre a taxa DI e houve a incidência de IOF
(fixo) à alíquota de 0,38% sobre o valor contratado e de 0,0041% 𝑎. 𝑑. sobre o valor
repactuado diariamente.
➢ Além disso, a instituição cobrou uma tarifa de abertura de crédito (TAC) 𝑅$ 500,00. O
IOF e a tarifa bancária não foram financiados pelo banco. Com base nesses dados,
monte um quadro com os valores da operação e determine: a) o montante da
operação, supondo que o banco refinancie diariamente os juros; b) o custo total para a
empresa na operação; c) a taxa efetiva da operação no período do ponto de vista do
banco; d) a taxa efetiva da operação no período do ponto de vista da empresa; e) a
taxa over média mensal da operação para a empresa.
185
EXEMPLO

Empréstimo Contratado 9.000.000,00
IOF (fixo) 34.200,00
IOF (diário) 1.107,00
TAC 500,00
Valor liberado 8.964.193,00
1º dia 2º dia 3º dia
Saldo devedor inicial 9.000.000,00 9.008.852,09 9.017.923,20
Juros + spread 8.852,09 9.071,10 9.320,80
Saldo devedor final 9.008.852,09 9.017.923,20 9.027.244,00
➢ 𝐼𝑂𝐹𝑓𝑖𝑥𝑜 = 9.000.000 × 0,0038 = 34.200,00

➢ 𝐼𝑂𝐹𝑑𝑖á𝑟𝑖𝑜 = 9.000.000 × 0,000041 × 3 = 34.200,00
➢ 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑙𝑖𝑏𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 = 9.000.000 − 34.200 − 1.107 − 500 = 8.964.193,00
𝑪á𝒍𝒄𝒖𝒍𝒐𝒔 𝒅𝒐 𝟏𝒐 𝒅𝒊𝒂:
0,00175
➢ 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 + 𝑠𝑝𝑟𝑒𝑎𝑑 = 9.000.000 × 1+ 1 + 0,00040 − 1 = 8.852,09
30
0,00175
➢ 𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 = 9.000.000 × 1 + 1 + 0,00040 = 9.008.852,09
30
186
EXEMPLO

IOF (fixo) 34.200,00
TAC 500,00
Juros + spread 8.852,09 9.071,10 9.320,80
𝑪á𝒍𝒄𝒖𝒍𝒐𝒔 𝒅𝒐 𝟐𝒐 𝒅𝒊𝒂:
0,00182
➢ 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 + 𝑠𝑝𝑟𝑒𝑎𝑑 = 9.008.852,09 × 1+ 1 + 0,00040 − 1 = 9.071,10
30
0,00182
➢ 𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 = 9.008.852,09 × 1 + 1 + 0,00040 = 9.017.923,20
30
𝑪á𝒍𝒄𝒖𝒍𝒐𝒔 𝒅𝒐 𝟑𝒐 𝒅𝒊𝒂:
0,00190
➢ 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 + 𝑠𝑝𝑟𝑒𝑎𝑑 = 9.017.923,20 × 1+ 1 + 0,00040 − 1 = 9.320,80
30
0,00190
➢ 𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 = 9.017.923,20 × 1 + 1 + 0,00040 = 9.027.244,00
187 30
EXEMPLO

IOF (fixo) 34.200,00
TAC 500,00
Juros + spread 8.852,09 9.071,10 9.320,80
𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒂 𝒆𝒎𝒑𝒓𝒆𝒔𝒂:
➢ 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜 = 9.027.244,00 − 8.964.193,00 = 63.051,00
𝑻𝒂𝒙𝒂𝒔 𝒆𝒇𝒆𝒕𝒊𝒗𝒂𝒔 𝒅𝒂 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂çã𝒐:
9.027.244
➢ 𝑇𝑎𝑥𝑎𝐸𝑚𝑝𝑟𝑒𝑠𝑎 = − 1 = 0,703365% 𝑎. 𝑝. 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑑𝑜 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜
8.964.193
9.027.244
➢ 𝑇𝑎𝑥𝑎𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜 = − 1 = 0,302711% 𝑎. 𝑝. 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑑𝑜 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜
9.000.000
1Τ
9.027.244 3
➢ 𝑇𝑎𝑥𝑎𝐸𝑚𝑝𝑟𝑒𝑠𝑎 = − 1 × 30 = 7,017222% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑜𝑣𝑒𝑟 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑎𝑙
8.964.193
188
EXEMPLO
➢ Uma grande companhia siderúrgica procurou uma instituição financeira para tomar um
empréstimo de 𝑅$ 25.000.000,00 em Hot Money, renovado por 3 dias úteis seguidos
com taxas repactuadas. As taxas DI over da operação são as seguintes:
1,65% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 10 𝑑𝑖𝑎 , 1,72% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 20 𝑑𝑖𝑎 e 1,82% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 30 𝑑𝑖𝑎 . A instituição
financeira exigiu um spread de 0,05% sobre a taxa DI. Na liberação dos recursos
houve a incidência de IOF (fixo) à alíquota de 0,38% sobre o valor contratado e de
0,0041% 𝑎. 𝑑. sobre o valor repactuado diariamente.
➢ Além disso, a instituição cobrou uma tarifa de contratação de 𝑅$ 600,00. O IOF e a

tarifa bancária não foram financiados pelo banco. Com base nesses dados, monte um
quadro com os valores da operação e determine: a) o montante da operação, supondo
que o banco refinancie diariamente os juros; b) o custo total para a empresa na
operação; c) a taxa efetiva da operação no período do ponto de vista do banco; d) a
taxa efetiva da operação no período do ponto de vista da empresa; e) a taxa over
média mensal da operação para a empresa.
189
EXEMPLO

Empréstimo Contratado
IOF (fixo)
IOF (diário)
TAC
Valor liberado
Saldo devedor inicial
Juros + spread
Saldo devedor final
190
EXEMPLO
191
EXEMPLO
➢ Uma grande companhia siderúrgica procurou uma instituição financeira para tomar um
empréstimo de 𝑅$ 55.000.000,00 em Hot Money, renovado por 4 dias úteis seguidos
com taxas repactuadas. As taxas DI over da operação são as seguintes:
1,60% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 10 𝑑𝑖𝑎 , 1,70% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 20 𝑑𝑖𝑎 , 1,80% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 30 𝑑𝑖𝑎 e
1,90% 𝑎. 𝑚. 𝑜. 40 𝑑𝑖𝑎 . A instituição financeira exigiu um spread de 0,06% sobre a taxa
DI. Na liberação dos recursos houve a incidência de IOF (fixo) à alíquota de 0,38%
sobre o valor contratado e de 0,0041% 𝑎. 𝑑. sobre o valor repactuado diariamente.
➢ Além disso, a instituição cobrou uma tarifa de contratação de 𝑅$ 1.000,00. O IOF e a

tarifa bancária não foram financiados pelo banco. Com base nesses dados, monte um
quadro com os valores da operação e determine: a) o montante da operação, supondo
que o banco refinancie diariamente os juros; b) o custo total para a empresa na
operação; c) a taxa efetiva da operação no período do ponto de vista do banco; d) a
taxa efetiva da operação no período do ponto de vista da empresa; e) a taxa over
média mensal da operação para a empresa.
192
EXEMPLO

Empréstimo Contratado
IOF (fixo)
IOF (diário)
TAC
Valor liberado
1º dia 2º dia 3º dia 4º dia
Saldo devedor inicial
Juros + spread
Saldo devedor final
193
EXEMPLO
194
PARTE 19
195
Título de Crédito
➢ É qualquer documento no qual o devedor reconhece determinada
dívida junto a um terceiro.
NOTA PROMISSÓRIA
➢ É um documento comprobatório de uma dívida, de emissão PF ou PJ
no qual o emissor se declara devedor e se compromete a pagar ao
seu credor uma quantia em determinada data.
196
Título de Crédito
DUPLICATA
➢ É emitida por empresas (PJ) contra seus clientes (PF ou PJ) para
quem vendeu mercadorias ou prestou serviços a prazo.
➢ Sua emissão decorre da emissão de uma NF. O cliente, ao assiná-la,
se declara devedor de determinada quantia, obrigando-se a pagá-la
na data estabelecida.
197
Título de Crédito
CHEQUE PRÉ-DATADO
➢ É um documento vinculado a uma instituição financeira, emitido por
pessoas físicas ou jurídicas em favor de um terceiro, garantindo o
saque da quantia especificada em uma data futura.
198
Operações de Desconto
➢ É uma operação que consiste em efetuar o resgate de um
título antes do seu vencimento, visando a obtenção de
recursos de curto prazo (capital de giro).
➢ Principais títulos de crédito descontados: nota promissória,
duplicata, letras de câmbio e cheques pré-datados, etc.
199
➢ Valor do título (valor nominal ou VN)
Valor de face que será pago na data do vencimento (montante).
➢ Desconto
Valor dos juros da operação (D).
➢ Valor atual (A)
Valor do título subtraído do desconto (VP).
➢ Taxa de desconto
Taxa de juros (d).
➢ Taxas análise cadastro / crédito
TAC ou TCC.
200
➢ SINÔNIMOS
Utiliza-se fazer as seguintes analogias entre os termos abaixo:
Valor Atual = Valor Presente
Valor Nominal = Valor Futuro
201
Tipologias de DESCONTO
➢ Racional (“por dentro”)
Taxa de juros incide sobre o valor presente ou atual do título.
➢ Bancário ou Comercial (“por fora”)
A taxa de juros incide sobre o valor nominal (futuro) do título →
proporciona maior volume de encargos financeiros efetivos.
202
Tipologias de DESCONTO
➢ Racional (“por dentro”)
Simples → Exporte Note.
Composto → Títulos Públicos com taxa over.
➢ Bancário ou Comercial (“por fora”)
Simples → Letras de Câmbio, Duplicatas e Notas Promissórias.
Composto → Sem aplicação prática no mercado brasileiro.
203
Desconto Racional Simples – DRS
Desconto “Por Dentro”
204
Operações de Desconto (DRS)
Desconto Racional Simples – DRS
➢ Desconto
𝑴×𝒊×𝒏
𝑫𝒓 = 𝑪 × 𝒊 × 𝒏 𝑫𝒓 = 𝑴 − 𝑪 𝑫𝒓 =
𝟏+𝒊×𝒏
➢ Prazo n
𝑫𝒓
𝒏=
𝑪×𝒊
➢ Valor Nominal
𝑴 = 𝑪 + 𝑫𝒓 ⟹ 𝑵 = 𝑪 + 𝑪 × 𝒊 × 𝒏 ⟹ 𝑴 = 𝑪 𝟏 + 𝒊 × 𝒏
➢ Valor Atual
𝑴
𝑪=
𝟏+𝒊×𝒏
205
EXERCÍCIO
➢ Determine o valor do desconto aplicado e o valor recebido pela empresa, em

uma operação de desconto racional simples, realizada por uma empresa,
com um título de crédito, de valor nominal de 𝑅$ 12.000,00, 5 meses antes
do vencimento, na qual foi cobrada uma taxa de 3,00% 𝑎. 𝑚..
206
EXERCÍCIO
➢ Determine o valor atual e o desconto de um título de crédito 𝑅$ 2.500,00,

que vencerá em 36 dias, considerando que a instituição financeira cobra uma
taxa de desconto de 3,60% 𝑎. 𝑚. pela antecipação dos recursos.
207
EXERCÍCIO
➢ Um comerciante procurou uma instituição financeira para descontar um título

com valor nominal de 𝑅$ 8.500,00, com vencimento em 135 dias. Determine
a taxa mensal de desconto, sabendo que o desconto aplicado foi de
𝑅$ 1.242,13.
208
EXERCÍCIO
➢ Determine o valor do desconto racional e o valor recebido por uma empresa,

que descontou uma nota promissória com valor nominal de 𝑅$ 6.300,00, 115
dias antes do vencimento a uma taxa de juros simples de 14,00% 𝑎. 𝑎..
209
EXERCÍCIO
➢ Um título de crédito de 𝑅$ 10.000,00, com vencimento em 02 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑧𝑒𝑚𝑏𝑟𝑜

sofreu um desconto racional simples de 𝑅$ 687,50 no dia 18 𝑑𝑒 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑚𝑏𝑟𝑜 do
mesmo ano. Determine a taxa de juros mensal e anual da operação.
210

1. Determine o valor do desconto aplicado e o valor recebido pela empresa, em uma
operação de desconto racional simples, realizada por uma empresa, com um título de
crédito, de valor nominal de 𝑅$ 50.000,00, 3 meses antes do vencimento, na qual foi
cobrada uma taxa de 4,50% 𝑎. 𝑚..
2. Determine o valor atual e o desconto de um título de crédito 𝑅$ 12.500,00, que
vencerá em 45 dias, considerando que a instituição financeira cobra uma taxa de
desconto de 4,25% 𝑎. 𝑚. pela antecipação dos recursos.
3. Um comerciante procurou uma instituição financeira para descontar um título com
valor nominal de 𝑅$ 20.000,00, com vencimento em 120 dias. Determine a taxa
mensal de desconto, sabendo que o desconto aplicado foi de 𝑅$ 4.200,00.
4. Determine o valor do desconto racional e o valor recebido por uma empresa, que
descontou uma nota promissória com valor nominal de 𝑅$ 15.500,00, 95 dias antes
do vencimento a uma taxa de juros simples de 18,00% 𝑎. 𝑎..
5. Um título de crédito de 𝑅$ 25.000,00, com vencimento em 18 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑟ç𝑜 sofreu um
desconto racional simples de 𝑅$ 687,50 no dia 28 𝑑𝑒 𝑗𝑎𝑛𝑒𝑖𝑟𝑜 do mesmo ano.
Determine a taxa de juros mensal e anual da operação.
211
PARTE 20
212
Desconto Comercial Simples – DCS
Desconto “Por Fora”
213
Operações de Desconto (DCS)

➢ Incidir sobre o valor nominal do título, proporciona maior volume de
encargos financeiros efetivos na operação.
➢ Esta modalidade é amplamente adotada pelo mercado, notadamente

em operações de crédito bancário e comercial em curto prazo.
➢ É comum, além do desconto, haver a incidência de outras duas

despesas, tais como a TAC ou TCC e o IOF.
➢ O desconto comercial, sem encargos adicionais, seria obtido por:
𝑫𝒄 = 𝑴 × 𝒅 × 𝒏
ቊ
𝑫𝒄 = 𝑴 − 𝑪
214
➢ Além dos juros, há a incidência de:
- Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) à aliquota de 0,38%

sobre o valor do título e 0,0041%𝑎. 𝑑., também sobre o valor do título;
- Taxa de Servisos Bancários (TSB) ou Taxa de Análise de Crédito

(TAC) podem ser cobradas sobre um valor predeterminado ou um % do
valor nominal da operação. As condições variam de banco para banco,
da reciprocidade bancária e do valor da operação.
➢ O desconto comercial, com encargos adicionais, é obtido por:

𝑫∗𝒄 = 𝑴 × 𝒅 × 𝒏 + 𝑴 × 𝑰𝑶𝑭𝟎,𝟑𝟖% + 𝑴 × 𝑰𝑶𝑭𝟎,𝟎𝟎𝟒𝟏% × 𝒏 + M × 𝑻𝑺𝑩
215
➢ Importante → Esta operação só compensa para prazos curtos,
pois, se o prazo foi muito longo o detentor do título pode receber um
abatimento / deságio que inviabiliza a operação.
➢ Títulos → Duplicatas, cheques e notas promissórias.
216
➢ Fórmulas
𝑫𝒄 = 𝑴 × 𝒅 × 𝒏 𝑫𝒄 = 𝑴 − 𝑪 𝑪 = 𝑴 − 𝑫𝒄
𝑪 = 𝑴 − 𝑫𝒄 ⟹ 𝑪 = 𝑴 − 𝑴 × 𝒅 × 𝒏 ⟹ 𝑪 = 𝑴 𝟏 − 𝒅 × 𝒏
𝑫∗𝒄 = 𝑴 × 𝒅 × 𝒏 + 𝑴 × 𝑰𝑶𝑭𝟎,𝟑𝟖% + 𝑴 × 𝑰𝑶𝑭𝟎,𝟎𝟎𝟒𝟏% × 𝒏 + M × 𝑻𝑺𝑩
𝑪∗ = 𝑴 𝟏 − 𝒅 × 𝒏 − 𝑰𝑶𝑭𝟎,𝟑𝟖% − 𝑰𝑶𝑭𝟎,𝟎𝟎𝟒𝟏% × 𝒏 − 𝑻𝑺𝑩
217
EXEMPLO
➢ Uma nota promissória no valor nominal de R$10000,00 é resgatada 60 dias

antes do seu vencimento em uma factoring. Qual o valor do desconto
comercial e o valor pago pelo título, sabendo-se que a taxa de desconto é de
2,50% 𝑎. 𝑚., a alíquota de IOF desta operação é de 0,38% mais 0,0041% 𝑎. 𝑑.
e a factoring ainda cobra 0,1% do título. Obtenha ainda a taxa efetiva da
operação.
Dados: 𝑴 = 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒏 = 𝟔𝟎; 𝒅 = 𝟎, 𝟎𝟐𝟓; 𝑰𝑶𝑭 = 𝟎, 𝟑𝟖% + 𝟎, 𝟎𝟎𝟒𝟏%𝒂. 𝒅. ; 𝒕 =
𝟎, 𝟏%; 𝑫𝒄 =? ; 𝑪 =?
60
𝐷𝑐 = 𝑀 𝑑 × 𝑛 + 𝐼𝑂𝐹0,38% + 𝐼𝑂𝐹0,0041% × 𝑛 + 𝑇𝑆𝐵 ⟹ 𝐷𝑐 = 10000 2,5% × + 0,38% + 0,0041% × 60 + 0,1%
30
⟹ 𝐷𝑐 = 𝑅$ 572,60 ⟹ 𝐶 = 𝑀 − 𝐷𝑐 ⟹ 𝐶 = 10000 − 572,60 ⟹ 𝐶 = 𝑅$9427,40
1ൗ 1ൗ
𝑛 2
𝑀 10000
𝑖= −1⟹𝑖 = − 1 ⟹ 2,9921% 𝑎. 𝑚.
𝐶 9427,40
218
EXERCÍCIO
➢ Um cheque é descontado num banco 90 dias antes de seu vencimento. A

taxa de desconto comercial definida pelo banco é de 3,30% 𝑎. 𝑚., a alíquota
de IOF é de 0,38% mais de 0,0041% 𝑎. 𝑑. e o banco cobra 0,2% do título.
Sendo de R$25000,00 o valor nominal deste título, calcule o desconto, o
valor de resgate e a taxa efetiva da operação.
𝐑$𝟐𝟕𝟏𝟐, 𝟐𝟓; 𝑹$𝟐𝟐𝟐𝟖𝟕, 𝟕𝟓; 𝟑, 𝟗𝟎𝟐𝟐% 𝒂. 𝒎.
219
EXERCÍCIO
➢ Um comerciante recebeu um cheque pré-datado para 60 dias no valor de

R$650,00 , que foi descontado em uma financeira. Calcule a taxa de
desconto, sabendo-se que o desconto, sem os demais encargos da
operação financeira, foi de R$50,00. 𝟑, 𝟖𝟒𝟔𝟏% 𝒂. 𝒎.
220
Desconto Comercial Simples para série uniforme e periódica
➢ O desconto de uma série de títulos de igual valor e com uma
periodicidade definida é obtido por:
𝑵 𝑻𝟏 + 𝑻𝒏
𝑫𝑻 = 𝑴 × 𝒅 ×
𝟐
𝑵 é 𝑜 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑡í𝑡𝑢𝑙𝑜𝑠
𝑜𝑛𝑑𝑒: ቐ 𝑻𝟏 é 𝑎 𝑑𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑒𝑖𝑟𝑜 𝑡í𝑡𝑢𝑙𝑜
𝑻𝒏 é 𝑎 𝑑𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑜 ú𝑙𝑡𝑖𝑚𝑜 𝑡í𝑡𝑢𝑙𝑜
221
EXEMPLO
➢ Uma empresa desconta 4 títulos no valor de R$90000,00 cada, com vencimento

em 15, 30, 45 e 60 dias, respectivamente. Sabendo que a taxa de desconto
cobrada pelo banco é de 2,5% 𝑎. 𝑚., calcule o valor do desconto total e o valor
lquido obtido pela empresa.
Dados: 𝑴 = 𝟗𝟎𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝑵 = 𝟒; 𝒅 = 𝟎, 𝟎𝟐𝟓; 𝑫𝑻 =? ; 𝑪 =?
𝐷𝑇 = 𝐷1 + 𝐷2 + 𝐷3 + 𝐷4 𝑒 𝐷𝑖 = 𝑀 × 𝑑 × 𝑛
0,025 0,025 0,025 0,025

𝐷𝑇 = 90000 × 15 + 90000 × 30 + 90000 × 45 + 90000 × 60
30 30 30 30
0,025
⟹ 𝐷𝑇 = 90000 × 15 + 30 + 45 + 60 = 𝑅$ 11250,00
30
𝑁 𝑇1 + 𝑇𝑛 0,025 4 15 + 60
𝐷𝑇 = 𝑀 × 𝑑 × ⟹ 𝐷𝑇 = 90000 × × = 𝑅$ 11250,00
2 30 2
𝐶 = 𝑀 − 𝐷𝑇 ⟹ 𝐶 = 90000 × 4 − 1250 = 𝑅$ 348750,00
222
EXERCÍCIO
➢ Uma empresa desconta 6 títulos no valor de R$10000,00 cada, com vencimento

de 1 a 6 meses. Sabendo que a taxa de desconto cobrada pelo banco é de
2,5% 𝑎. 𝑚. , calcule o valor do desconto total e o valor lquido obtido pela
empresa.
223
Desconto Comercial Simples em série e prazo médio

➢ Processo de cálculo útil em casos nos quais os títulos são com
valores diferentes.
➢ Utiliza a idéia de prazo médio ponderado pelo valor de cada título.

Então:
σ𝒏𝒌=𝟏 𝑴𝒌 𝒏𝒌
𝑷𝒓𝒂𝒛𝒐 𝑴é𝒅𝒊𝒐 𝑷𝑴 =
σ𝒏𝒌=𝟏 𝑴𝒌
➢ Por consequência:
𝑫𝑻 = ෍ 𝑴𝒌 × 𝒅 × 𝑷𝑴
𝒌=𝟏
224
EXEMPLO
➢ Uma empresa apresenta três cheques para desconto a uma Instituição

Financeira: R$ 4000,00 em 30 dias, R$ 6000,00 em 45 dias e R$ 10000,00 em
60 dias. Sabendo que a taxa de desconto cobrada pelo banco é de 2,5% 𝑎. 𝑚.,
determine o valor do desconto total e o valor lquido obtido pela empresa.
Dados: 𝒅 = 𝟎, 𝟎𝟐𝟓; 𝑫𝑻 =? ; 𝑪 =?
0,025 0,025 0,025

𝐷𝑇 = 4000 × 30 + 6000 × 45 + 10000 × 60 = 𝑅$ 825,00
30 30 30
σ𝑛
𝑘=1 𝑀𝑘 𝑛𝑘 4000×30+6000×45+10000×60
𝑃𝑀 = σ𝑛
⟹ 𝑃𝑀 = ⟹ 𝑃𝑀 = 49,5
𝑘=1 𝑀𝑘 4000+6000+10000
𝑛
0,025
𝐷𝑇 = ෍ 𝑀𝑘 × 𝑑 × 𝑃𝑀 ⟹ 𝐷𝑇 = 20000 × × 49,5 = 𝑅$ 825,00
30
𝑘=1
225
EXERCÍCIO
➢ Uma pequena empresa deseja realizar o desconto de quatro duplicatas:

R$ 10000,00 em 30 dias, R$ 15000,00 em 45 dias, R$ 30000,00 em 60 dias e
R$ 25000,00 em 60 dias. Sabendo que a taxa de desconto cobrada pelo banco
é de 2,0% 𝑎. 𝑚., determine o valor do desconto total e o valor lquido obtido pela
empresa.
226

1. Um empresário deseja atecipar em 45 dias o pagamento de uma nota promissória no valor
nominal de 𝑅$ 30000,00 para honrar compromissos. Qual o valor do desconto comercial, o valor
pago pelo título e a taxa efetiva da operação, sabendo-se que a taxa de desconto é de
3,50% 𝑎. 𝑚., a alíquota de IOF é 0,38% mais 0,0041% 𝑎. 𝑑. e a taxa administrativa é de 0,15% do
título. 𝑹$ 𝟏𝟕𝟖𝟗, 𝟑𝟓; 𝑹$ 𝟐𝟖𝟐𝟏𝟎, 𝟔𝟓; 𝟒, 𝟏𝟖𝟓𝟏% 𝒂. 𝒎.
2. Um empreendedor descontou, em uma financeira, um cheque no valor de 𝑅$ 2500,00 para 75

dias. Calcule a taxa efetiva da operação e a taxa de desconto, sabendo-se que o desconto, sem
os demais encargos da operação financeira, foi de 𝑅$ 125,00. 𝟐, 𝟎𝟕𝟐𝟗% 𝒂. 𝒎. ; 𝟐, 𝟎𝟎𝟎𝟎% 𝒂. 𝒎.
3. Um cheque de 𝑅$ 20000,00 é antecipado em 50 dias, em uma Instituição Financeira, a taxa de

desconto comercial de 3,00% 𝑎. 𝑚.. Considerando uma a alíquota de IOF de 0,0041% 𝑎. 𝑑. e taxa
bancária de 0,2% sobre o valor do título, calcule o desconto comercial, o valor recebido pelo título
e a taxa efetiva da operação. 𝑹$ 𝟏𝟎𝟖𝟏, 𝟎𝟎; 𝑹$ 𝟏𝟖𝟗𝟏𝟗, 𝟎𝟎; 𝟑, 𝟑𝟗𝟎𝟏% 𝒂. 𝒎.
227

1. Um comerciante antecipou em 100 dias, em um banco, uma nota promissória no valor de
𝑅$ 10000,00. Calcule a taxa efetiva da operação e a taxa de desconto, sabendo-se que o
desconto total foi de 𝑅$ 1051,00, a alíquota de IOF é de 0,0041% 𝑎. 𝑑. e a taxa administrativa foi
de 0,10% do título. 𝟑, 𝟑𝟖𝟕𝟒% 𝒂. 𝒎. ; 𝟑, 𝟎𝟎𝟎𝟎% 𝒂. 𝒎.
2. Uma empresa desconta 6 títulos no valor de 𝑅$ 25000,00 cada, com vencimento em 10, 20, 30,
40, 50 e 60 dias, respectivamente. Sabendo que a taxa de desconto cobrada pelo banco é de
3,0% 𝑎. 𝑚., calcule o valor do desconto total e o valor lquido obtido pela empresa.
3. Uma empresa desconta 4 títulos no valor de 𝑅$ 5000,00 cada, com vencimento de 1 a 4 meses.
Sabendo que a taxa de desconto cobrada pelo banco é de 1,8% 𝑎. 𝑚., calcule o valor do desconto
total e o valor lquido obtido pela empresa.
4. Uma pequena empresa deseja realizar o desconto de quatro duplicatas: 𝑅$ 15000,00 em 2

meses, 𝑅$ 25000,00 em 4 meses, 𝑅$ 30000,00 em 6 meses e 𝑅$ 50000,00 em 12 meses.
Sabendo que a taxa de desconto cobrada pelo banco é de 1,0% 𝑎. 𝑚., determine o valor do
desconto total e o valor lquido obtido pela empresa.
228

1. Determine o valor recebido por um empresário que descontou um título de 𝑅$ 15.000,00, 7 meses antes
do seu vencimento, considerando uma taxa de desconto comercial simples de 6,00% 𝑎. 𝑚.
2. Um empresário aplicou 𝑅$ 35.000,00 em letras de câmbio a uma taxa de juros compostos de 2,00% 𝑎. 𝑚..
O vencimento dos títulos ocorreria em 7 meses. Entretanto, precisou resgatar o dinheiro 2 meses após a
aplicação, por meio de uma operação de desconto comercial simples à uma taxa de 2,50% 𝑎. 𝑚. .
Determine: a) o valor futuro do título; b) valor do desconto; e c) valor recebido pelo cliente (sem
encargos). Analise o resultado.
3. Uma empresa descontou uma duplicata de 𝑅$ 1.520,00 com vencimento em 10/11/15 em 24/09/15 por
meio de desconto comercial simples à taxa de 3,60% 𝑎. 𝑚.. Na operação foi cobrado IOF de 0,0041% 𝑎. 𝑑.,
de 0,38% (adicional) e tarifa de análise de crédito (TAC) de 0,50% do valor nominal. Determine o valor
líquido recebido (com encargos) pela empresa.
4. Uma empresa realizou uma operação de desconto comercial simples de duplicata, à taxa de desconto de
3,75% 𝑎. 𝑚., pelo prazo de 38 dias. O valor nominal da duplicata é de 𝑅$ 18.500,00. Considerando que as
alíquotas de IOF são 0,0041% 𝑎. 𝑑. e 0,38% (adicional) e que a TAC cobrada foi de 𝑅$ 150,00, determine:
a) o valor do desconto; b) o IOF; c) o valor líquido recebido pela empresa (com encargos); d) a taxa
229 efetiva do período da operação; e) a taxa efetiva mensal da operação.

PARTE 21
230
Desconto Racional Composto – DRC
Desconto “Por Dentro”
231
Operações de Desconto (DRC)
➢ É utilizado basicamente em operações de longo prazo (títulos
públicos).
➢ Basicamente, este método de desconto utiliza-se do valor presente
do título, como base de cálculo do desconto, sob o regime de juros
compostos.
232
➢ Fórmulas
𝟏Τ
𝑴 𝑴 𝒏
𝑪= 𝑴= 𝑪 𝟏+𝒊 𝒏 𝒊= −𝟏
𝟏+𝒊 𝒏 𝑪
𝑴
𝟏+𝒊 𝒏 −𝟏 𝑳𝒏
𝑪
𝑫𝒓 = 𝑴 𝒏=
𝟏+𝒊 𝒏 𝑳𝒏 𝟏+𝒊
233
EXERCÍCIO
➢ Um investidor descontou um título de valor nominal 𝑅$ 25.000,00, 6 meses

antes do seu vencimento, com uma taxa de desconto racional composta de
3,50% 𝑎. 𝑚.. Determine: a) o valor do desconto; b) o valor líquido recebido pelo
investidor (sem encargos); c) a taxa efetiva do período; d) a taxa efetiva
mensal e anual da operação.
234
EXERCÍCIO
➢ Um título com valor nominal de 𝑅$ 155.000,00 foi descontado 3 meses antes do

seu vencimento. Sabendo que se trata de uma operação de desconto racional
composto com uma taxa de 4,50% 𝑎. 𝑚., determine: a) o valor do desconto; b)
o valor líquido da operação (sem encargos).
235
EXERCÍCIO
➢ Um cliente recebeu 𝑅$ 42.066,60 de uma instituição financeira em uma

operação de desconto racional composto, cujo valor nominal era de
𝑅$ 54.000,00. Se a taxa de desconto utilizada foi de 4,25% 𝑎. 𝑚., determinar
quantos meses foi o prazo de antecipação desse título.
236

1. Um investidor descontou um título de valor nominal 𝑅$ 45.000,00 , 4 meses antes do seu
vencimento, com uma taxa de desconto racional composta de 4,10% 𝑎. 𝑚.. Determine: a) o valor
do desconto; b) o valor líquido recebido pelo investidor (sem encargos); c) a taxa efetiva do
período; d) a taxa efetiva mensal e anual da operação.
2. Um título com valor nominal de 𝑅$ 26.000,00 foi descontado 6 meses antes do seu vencimento.
Sabendo que se trata de uma operação de desconto racional composto com uma taxa de
2,75% 𝑎. 𝑚., determine: a) o valor do desconto; b) o valor líquido da operação (sem encargos).
3. Um cliente recebeu 𝑅$ 10.102,09 de uma instituição financeira em uma operação de desconto

racional composto, cujo valor nominal era de 𝑅$ 12.000,00. Se a taxa de desconto utilizada foi de
3,90% 𝑎. 𝑚., determine quantos meses foi o prazo de antecipação desse título.
237
PARTE 22
238
Desconto Comercial Composto – DCC
Desconto “Por Fora”
239
Operações de Desconto (DCC)
Desconto Composto Composto – DCC
➢ Este método de cálculo de desconto não apresenta nenhuma
aplicação prática no mercado brasileiro.
➢ Basicamente, este método de desconto utiliza-se do valor futuro do
título, como base de cálculo do desconto, sob o regime de juros
compostos.
240
Desconto Racional Composto – DCC
➢ Fórmulas
𝒏 𝑪
𝑪=𝑴 𝟏−𝒊 𝑴=
𝟏−𝒊 𝒏
𝒏
𝑫𝒄 = 𝑴 − 𝑪 𝑫𝒄 = 𝑴 𝟏 − 𝟏 − 𝒊
241
EXERCÍCIO
➢ Um título de valor nominal de 𝑅$17.500 envolvido em uma operação de

desconto comercial composto por fora foi antecipado em 4 meses o seu
vencimento a uma taxa de desconto de 2,5% 𝑎. 𝑚. . Determine: a) valor
descontado; b) valor recebido pelo seu detentor; c) taxa efetiva do período; d)
taxa efetiva mensal da operação.
242
EXERCÍCIO
➢ Determine o valor nominal de um título em uma operação de desconto

comercial composto com uma taxa de 2,25% 𝑎. 𝑚., 6 meses antes de seu
vencimento, que produziu um desconto de 𝑅$ 7.147,29.
243
EXERCÍCIO
➢ Um título de valor nominal de 𝑅$ 27.000,00 envolvido em uma operação de

desconto comercial por fora foi antecipado em 4 meses o seu vencimento,
gerando um desconto de 𝑅$ 3.822,29. Determine: a) taxa efetiva do período; b)
taxa efetiva mensal da operação.
244

1. Um título de valor nominal de 𝑅$75.500 envolvido em uma operação de desconto comercial
composto por fora foi antecipado em 6 meses o seu vencimento a uma taxa de desconto de
2,0% 𝑎. 𝑚.. Determine: a) valor descontado; b) valor recebido pelo seu detentor; c) taxa efetiva
do período; d) taxa efetiva mensal da operação.
2. Determine o valor nominal de um título em uma operação de desconto comercial composto com
uma taxa de 3,52% 𝑎. 𝑚., 5 meses antes de seu vencimento, que produziu um desconto de
𝑅$ 12.302,86.
3. Um título de valor nominal de 𝑅$ 81.000,00 envolvido em uma operação de desconto comercial

por fora foi antecipado em 3 meses o seu vencimento, gerando um desconto de 𝑅$ 9.336,38.
Determine: a) taxa efetiva do período; b) taxa efetiva mensal da operação.
245
PARTE 23
246
Séries Periódicas Uniformes
➢ Os fluxos de caixa podem ser representados sob diferentes formas e

tipos, exigindo cada um deles um tratamento específico em termos
de formulações.
➢ Os fluxos de caixa podem ser classificados em razão de:

- Período de ocorrência: postecipado, antecipado, diferido;
- Periodicidade: periódicos, não periódicos;
- Duração: limitados (finitos), indeterminados (indefinidos);
- Valores: constantes, variáveis.
➢ São séries periódicas uniformes os fluxos de caixa periódicos,
limitados, constantes, para os períodos de ocorrência
postecipado, antecipado e diferido.
247
Séries Periódicas Uniformes (Postecipada)
➢ O diagrama ilustra uma série postecipada.
➢ O valor (prestação constante) da série postecipada é dado por:
𝒊 𝒊 𝟏+𝒊 𝒏
𝑷𝑴𝑻 = 𝑪 −𝒏
𝑜𝑢 𝑷𝑴𝑻 = 𝑪
𝟏− 𝟏+𝒊 𝟏+𝒊 𝒏−𝟏
➢ Na 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪 a função 𝑷𝑴𝑻 calcula o valor da prestação de uma série

postecipada (função begin desligada, ou seja, não tem no visor 𝑩𝑬𝑮).
248
➢ O valor presente de todas as prestações é dado por:
𝟏− 𝟏+𝒊 −𝒏 𝟏+𝒊 𝒏−𝟏

𝑪 = 𝑷𝑴𝑻 𝑜𝑢 𝑪 = 𝑷𝑴𝑻
➢ Na 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪 a função 𝑷𝑽 calcula o valor presente das prestações de

uma série postecipada (não tem 𝑩𝑬𝑮 no visor).
𝟏+𝒊 𝒏−𝟏
𝑴 = 𝑷𝑴𝑻
𝒊
➢ Na 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪 a função 𝑭𝑽 calcula o valor futuro das prestações de uma

série postecipada (não tem 𝑩𝑬𝑮 no visor).
249
EXEMPLO
➢ O empresário Zivi Bodie terá que comprar um equipamento avaliado

em 𝑅$ 500.000,00 . Um financiamento pode ser feito em 48
prestações constantes e mensais à taxa nominal de 12,00% 𝑎. 𝑎..
Calcule o valor das prestações.
Dados: 𝑪 = 𝟓𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒋 = 𝟎, 𝟏𝟐; 𝒏 = 𝟒𝟖; 𝑷𝑴𝑻 =?
𝑖 0,01
𝑃𝑀𝑇 = 𝐶 −𝑛
⟹ 𝑃𝑀𝑇 = 500000 −48
1− 1+𝑖 1 − 1 + 0,01
⟹ 𝑃𝑀𝑇 = 𝑅$13.166,92
𝑛 48
𝑖 1+𝑖 0,01 1 + 0,01 𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝑩𝑬𝑮 𝒅𝒆𝒔𝒍𝒊𝒈𝒂𝒅𝒐
𝑃𝑀𝑇 = 𝐶 ⟹ 𝑃𝑀𝑇 = 500000
1+𝑖 𝑛−1 1 + 0,01 48 − 1 𝟓𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽
⟹ 𝑃𝑀𝑇 = 𝑅$13.166,92 𝟏𝟐 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟏𝟐 ÷ 𝒊

𝟒𝟖 𝒏
250 𝑷𝑴𝑻 → 𝟏𝟑𝟏𝟔𝟔, 𝟗𝟐
EXERCÍCIO
➢ Uma compra no valor de 𝑅$ 50.000,00 foi financiada em 12

prestações trimestrais à taxa efetiva de 5,00% 𝑎. 𝑡.. Obtenha o valor
das prestações. 𝑹$𝟓𝟔𝟒𝟏, 𝟐𝟕
251 → 𝟓𝟔𝟒𝟏, 𝟐𝟕
EXEMPLO
➢ Um financiamento imobiliário foi realizado na 𝐶. 𝐸. 𝐹. à taxa nominal

de 12,00% 𝑎. 𝑎.. Calcule quanto foi financiado, sabendo-se que foram
144 prestações mensais de 𝑅$ 459,70.
Dados: 𝑷𝑴𝑻 = 𝟒𝟓𝟗, 𝟕𝟎; 𝒋 = 𝟎, 𝟏𝟐; 𝒏 = 𝟏𝟒𝟒; 𝑪 =?
−𝑛 −144
1− 1+𝑖 1 − 1 + 0,01
𝐶 = 𝑃𝑀𝑇 ⟹ 𝐶 = 459,70 ⟹ 𝐶 = 𝑅$35000,25
𝑖 0,01
1+𝑖 𝑛−1 1 + 0,01 144 − 1

𝐶 = 𝑃𝑀𝑇 ⟹ 𝐶 = 459,70 ⟹ 𝐶 = 𝑅$35000,25
𝑖 1+𝑖 𝑛 0,01 1 + 0,01 144
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝑩𝑬𝑮 𝒅𝒆𝒔𝒍𝒊𝒈𝒂𝒅𝒐
𝟒𝟓𝟗, 𝟕𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑴𝑻
𝟏𝟐 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟏𝟐 ÷ 𝒊
𝟏𝟒𝟒 𝒏
252 𝑷𝑽 → 𝟑𝟓𝟎𝟎𝟎, 𝟐𝟓
EXEMPLO
253
EXERCÍCIO
➢ Um empréstimo será liquidado em 8 prestações anuais de

𝑅$ 60.000,00. Considerando a taxa efetiva de 15,00% 𝑎. 𝑎., calcule
quanto foi financiado.
254 → 𝟐𝟔𝟗𝟐𝟑𝟗, 𝟐𝟗
EXEMPLO
➢ Uma pessoa estima que necessitará de 𝑅$ 50.000,00 daqui a 4 anos para

realizar uma curso de pós graduação no exterior. Para tanto, está fazendo
uma economia mensal de 𝑅$ 850,00, a qual é depositada numa conta que
remunera os depósitos a uma taxa nominal de 4,00% 𝑎. 𝑞. Determine quanto
essa pessoa terá acumulado, e se será suficiente para sua viagem.
Dados: 𝑷𝑴𝑻 = 𝟖𝟓𝟎, 𝟎𝟎; 𝒋 = 𝟎, 𝟎𝟒; 𝒏 = 𝟒𝟖; 𝑴 =?
1+𝑖 𝑛−1 1 + 0,01 48 − 1

𝑀 = 𝑃𝑀𝑇 ⟹ 𝑀 = 850 ⟹ 𝑀 = 𝑅$52039,22
𝑖 0,01
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝑩𝑬𝑮 𝒅𝒆𝒔𝒍𝒊𝒈𝒂𝒅𝒐
𝟖𝟓𝟎, 𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑴𝑻
𝟒 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟒 ÷ 𝒊
𝟒𝟖 𝒏
255 𝑭𝑽 → 𝟓𝟐𝟎𝟑𝟗, 𝟐𝟐
EXEMPLO
256
EXERCÍCIO
➢ Calcule o saldo de um fundo de investimento após 10 anos de depósitos

mensais de 𝑅$ 200,00 a uma taxa efetiva de 0,80% 𝑎. 𝑚.
257 → 𝟒𝟎𝟎𝟒𝟑, 𝟒𝟗
EXERCÍCIO
➢ A nova CRV-Honda é comercializa por 𝑅$ 110.000,00 à vista. Sabendo-se

que pode ser financiada em 24 parcelas mensais de 𝑅$ 5.815,82 (1𝑎 após 30
dias), determine a taxa de juros efetiva mensal e anual.
258 → 𝟎, 𝟐𝟔𝟖𝟐𝟒𝟐
PARTE 24
259
Séries Periódicas Uniformes (Antecipada)
➢ O diagrama ilustra uma série antecipada.
➢ O valor (prestação constante) da série antecipada é dado por:
− 𝒏−𝟏 −𝟏 −𝟏
𝟏− 𝟏+𝒊 𝟏 + 𝒊 𝒏−𝟏 − 𝟏
𝑷𝑴𝑻 = 𝑪 +𝟏 𝑜𝑢 𝑷𝑴𝑻 = 𝑪 𝒏−𝟏
+𝟏
𝒊 𝒊 𝟏+𝒊
➢ Na 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪 a função 𝑷𝑴𝑻 calcula o valor da prestação de uma série

antecipada (função begin ligada, ou seja, tem no visor 𝑩𝑬𝑮).
260
− 𝒏−𝟏
𝟏− 𝟏+𝒊 𝟏 + 𝒊 𝒏−𝟏 − 𝟏
𝑪 = 𝑷𝑴𝑻 + 𝟏 𝑜𝑢 𝑪 = 𝑷𝑴𝑻 +𝟏
𝒊 𝒊 𝟏 + 𝒊 𝒏−𝟏
➢ Na 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪 a função 𝑷𝑽 calcula o valor presente das prestações de

uma série antecipada (tem 𝑩𝑬𝑮 no visor).
− 𝒏−𝟏
𝒏
𝟏− 𝟏+𝒊
𝑴 = 𝑷𝑴𝑻 𝟏 + 𝒊 +𝟏
𝒊
➢ Na 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪 a função 𝑭𝑽 calcula o valor futuro das prestações de uma

série antecipada (tem 𝑩𝑬𝑮 no visor).
261
EXEMPLO
➢ Um empréstimo bancário no valor de 𝑅$12.000,00 será liquidado em

9 prestações mensais. Calcule o valor das prestações, onde a
primeira será paga no ato da liberação do empréstimo e a taxa
nominal é de 12% 𝑎. 𝑡..
Dados: 𝑪 = 𝟏𝟐. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒋 = 𝟎, 𝟏𝟐; 𝒏 = 𝟗; 𝑷𝑴𝑻 =?
− 𝑛−1 −1 − 9−1 −1
1− 1+𝑖 1 − 1 + 0,04
𝑃𝑀𝑇 = 𝐶 +1 ⟹ 𝑃𝑀𝑇 = 12000 +1
𝑖 0,04
⟹ 𝑃𝑀𝑇 = 𝑅$1.551,84
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝑩𝑬𝑮 𝒍𝒊𝒈𝒂𝒅𝒐
𝟏𝟐𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽
𝟏𝟐 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟑 ÷ 𝒊
𝟗𝒏
262 𝑷𝑴𝑻 → 𝟏𝟓𝟓𝟏, 𝟖𝟒
EXERCÍCIO
➢ Uma TV Digital 3D esta sendo vendida à por 𝑅$5000,00 em duas formas

alternativas de pagamento. A 1𝑎 alternativa é pagando 24 prestações
mensais, sendo a 1𝑎 prestação paga no ato da compra. A 2𝑎 alternativa é
pagando uma entrada de 𝑅$500,00 e mais 24 prestações mensais, a partir
do próximo mês. Qual o valor das prestações, sabendo-se que em ambas
alternativas a taxa efetiva é de 6,00% 𝑎. 𝑚.
263 → 𝟑𝟕𝟓, 𝟖𝟒 → 𝟑𝟓𝟖, 𝟓𝟔

EXEMPLO
➢ Uma pesquisador deve pagar, pelo financiamento de um computador, 8

prestações mensais de R$276,62, onde a primeira prestação é paga no ato
da compra. Calcule o valor do financiamento, sabendo-se que a taxa efetiva
de juros cobrada é de 3% 𝑎. 𝑚..
Dados: 𝑷𝑴𝑻 = 𝟐𝟕𝟔, 𝟔𝟐; 𝑰 = 𝟎, 𝟎𝟑; 𝒏 = 𝟖; 𝑷𝑽 =?
− 𝑛−1 − 8−1
1− 1+𝑖 1 − 1 + 0,03
𝐶 = 𝑃𝑀𝑇 + 1 ⟹ 𝐶 = 276,62 +1
𝑖 0,03
⟹ 𝐶 = 𝑅$2.000,04
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝑩𝑬𝑮 𝒍𝒊𝒈𝒂𝒅𝒐
𝟐𝟕𝟔, 𝟔𝟐 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑴𝑻
𝟑𝒊
𝟖𝒏
264 𝑷𝑽 → 𝟐𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟒
EXERCÍCIO
➢ O empresário Robert Merton deseja pagar um novo galpão para uma filial em
60 prestações mensais de 𝑅$ 8.000,00 , sendo a 1𝑎 parcela é paga
imediatamente. Qual o valor à vista do galpão, se a taxa de juros efetiva da
operação é de 1,50% 𝑎. 𝑚.?
265 → 𝟑𝟏𝟗𝟕𝟔𝟕, 𝟕𝟖
EXERCÍCIO
➢ A nova CRV-Honda é comercializa por 𝑅$ 110.000,00 à vista. Sabendo-se

que pode ser financiado em 24 parcelas mensais ( 1 e mais 23 ) de
𝑅$ 5.701,78, determine a taxa de juros efetiva mensal.
266 → 𝟎, 𝟎𝟐
Séries Periódicas Uniformes (Diferida)
➢ O diagrama ilustra uma série diferida.
➢ O valor (prestação constante) da série diferida é dado por:
𝒌−𝟏
𝒊 𝒌−𝟏
𝒊 𝟏+𝒊 𝒏
𝑷𝑴𝑻 = 𝑪 𝟏 + 𝒊 −𝒏
𝑜𝑢 𝑷𝑴𝑻 = 𝑪 𝟏 + 𝒊
𝟏− 𝟏+𝒊 𝟏+𝒊 𝒏−𝟏
➢ A função 𝑷𝑴𝑻 da 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪 não calcula o valor da prestação de uma

série diferida.
267

−𝒏
−𝒌+𝟏
𝟏− 𝟏+𝒊 −𝒌+𝟏
𝟏+𝒊 𝒏−𝟏
𝑪 = 𝑷𝑴𝑻 𝟏 + 𝒊 𝑜𝑢 𝑪 = 𝑷𝑴𝑻 𝟏 + 𝒊
➢ A função 𝑷𝑽 da 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪 não calcula o valor presente das prestações

de uma série diferida.
−𝒌+𝟏+𝒏
𝟏+𝒊 𝒏−𝟏
𝑴 = 𝑷𝑴𝑻 𝟏 + 𝒊
𝒊
➢ A função 𝑭𝑽 da 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪 não calcula o valor futuro das prestações de

uma série diferida.
268
EXEMPLO
➢ Um empréstimo bancário no valor de 𝑅$ 200.000,00 será liquidado

em 24 prestações mensais. Calcule o valor das prestações, onde a
primeira será paga em 6 meses e a taxa efetiva é de 2,00% 𝑎. 𝑚..
Dados: 𝑪 = 𝟐𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝒊 = 𝟎, 𝟎𝟐; 𝒏 = 𝟐𝟒; 𝒌 = 𝟔; 𝑷𝑴𝑻 =?
𝑘−1
𝑖 6−1
0,02
𝑃𝑀𝑇 = 𝐶 1 + 𝑖 −𝑛
⟹ 𝑃𝑀𝑇 = 200000 1 + 0,02 −24
1− 1+𝑖 1 − 1 + 0,02
⟹ 𝑃𝑀𝑇 = 𝑅$ 11674,79
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝑩𝑬𝑮 𝒅𝒆𝒔𝒍𝒊𝒈𝒂𝒅𝒐 𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝑷𝑽
𝟐𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽 𝟐𝒊
𝟐𝒊 𝟐𝟒 𝒏
𝟓𝒏 𝑷𝑴𝑻 → 𝟏𝟏𝟔𝟕𝟒, 𝟕𝟗
269 𝑭𝑽 → 𝟐𝟐𝟎𝟖𝟏𝟔, 𝟏𝟔
EXERCÍCIO
➢ Uma pequena empresa deseja obter um financiamento para a

compra de um equipamento no valor de 𝑅$ 70.000,00, a taxa efetiva
de 2,00% 𝑎. 𝑚., e em 36 prestações. Calcule o valor das prestações,
sabendo que haverá uma carência de 6 meses para o início dos
pagamentos.
270 → 𝟑𝟎𝟑𝟐, 𝟏𝟒

1. Um eletrodoméstico é vendido à vista por 𝑅$ 1.250,00 e poderá ser financiado em até
12 meses com a taxa de 1,00% 𝑎. 𝑚., para tanto, o comprador deverá dar uma
entrada de 35% do valor total da compra. Qual será o valor da prestação? 𝑹$ 𝟕𝟐, 𝟏𝟗
2. Um poupador necessita acumular nos próximos 5 anos a importância de
R$ 375.000,00 e acredita que, se iniciar hoje depósitos mensais de 𝑅$ 5.000,00 em
uma caderneta de poupança, ele terá o valor de que precisa. Calcule o saldo
acumulado deste poupador, considerando que a poupança paga, em média, uma
taxa de 0,80% 𝑎. 𝑚.. 𝑹$ 𝟑𝟖𝟑. 𝟏𝟏𝟗, 𝟑𝟑
3. Um poupador deposita mensalmente, em conta poupança, a importância de
𝑅$ 250,00. Após 5 meses, verificou-se que o saldo da conta era de 𝑅$ 1.288,00. Qual
é a taxa média desta caderneta de poupança? 𝟏, 𝟓𝟎% 𝒂. 𝒎.
4. A Honda esta fazendo uma grande promoção para acabar com o estoque da CRV
2011. O cliente pode comprar o carro por 𝑅$ 85.000,00 à vista ou financiar 80% em
24 parcelas mensais de 𝑅$ 3.201,00 (1𝑎 após 30 dias). Determine a taxa de juros
efetiva mensal e anual cobrada pelo banco Honda. 𝟏, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒎. ; 𝟏𝟐, 𝟔𝟖𝟐𝟓% 𝒂. 𝒂.
271

1. Michel Fleuriet deseja adquirir uma loja comercial avaliada em 𝑅$ 350.000,00. Como
não dispõe de recursos, deseja pagar a partir do próximo mês o financiamento da
construtora que é em 120 prestações mensais e à taxa nominal de 24% 𝑎. 𝑎.. Qual o
valor das prestações se o 1𝑜 pagamento for no ato da compra? 𝑹$ 𝟕. 𝟓𝟔𝟓, 𝟓𝟐
2. Uma mercadoria encontra-se em promoção e é negociada em 5 prestações iguais de

𝑅$ 150,00 . A loja esta oferecendo ainda uma carência de 5 meses para o 1𝑜
pagamento. Determine o valor à vista dessa mercadoria, sabendo-se que a taxa de
juros praticada pela loja é de 3,00% 𝑎. 𝑚.. 𝑹$ 𝟔𝟏𝟎, 𝟑𝟓
3. Uma grande rede varejista vende determinado produto, que à vista custa 𝑅$ 850,00,
em 24 parcelas mensais, devendo a 1𝑎 prestação ser paga somente após 4 meses
do fechamento da compra. Considerando-se uma taxa de 4% 𝑎. 𝑚., determine o valor
das prestações. 𝑹$ 𝟔𝟐, 𝟕𝟏
272

1. Calcule o valor de um financiamento a ser quitado mediantes 6 pagamentos mensais
de 𝑅$ 1.500,00, com o vencimento da 1𝑎 parcela a 30 dias da liberação dos recursos,
sendo de 3,50% 𝑎. 𝑚. a taxa de juros negociada na operação. 𝑹$ 𝟕. 𝟗𝟗𝟐, 𝟖𝟑
2. Um produto é comercializado à vista por 𝑅$ 500,00. Qual deve ser o valor da

prestação se o comprador resolver financiar o valor em 5 prestações mensais iguais
e sem entrada, considerando que a taxa de jurso cobrada pelo comerciantes seja de
5,00% 𝑎. 𝑚.. 𝑹$ 𝟏𝟏𝟓, 𝟒𝟗
3. Um automóvel é comercializado por 𝑅$ 17.800,00 à vista. Sabendo-se que pode ser

financiado em 36 parcelas mensais de 𝑅$ 1.075,73, determine a taxa de juros efetiva
mensal e anual. 𝟓, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒎.
4. Calcule o custo efetivo total (taxa efetiva) na compra a prazo, de uma 𝑇𝑉 𝐷𝑖𝑔𝑖𝑡𝑎𝑙 3𝐷
por 𝑅$ 9.990,00, paga em 15 parcelas mensais de 𝑅$ 999,00, onde a 1𝑎 parcela é no
273 ato da compra. 𝟔, 𝟓𝟐𝟓𝟐% 𝒂. 𝒎.

PARTE 25
274
Séries Periódicas em Perpetuidade

➢ O valor presente de infinitos fluxos constantes é definida por:
𝐹𝐶 𝐹𝐶 𝐹𝐶 𝐹𝐶
𝑉𝑃 = 1
+ 2
+ ⋯+ + +⋯
1+𝑖 1+𝑖 1 + 𝑖 𝑛−1 1+𝑖 𝑛
∞
𝐹𝐶 𝑭𝑪
𝑉𝑃 = ෍ 𝑘
⟹ 𝑽𝑷 =
1+𝑖 𝒊
𝑘=1
275
EXERCÍCIO
➢ Simulação na 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪: Mensure para diversos períodos de tempo o

valor presente de fluxos anuais e constantes de 𝑅$ 1.000,00 ,
considerando uma taxa efetiva de 10,00% 𝑎. 𝑎.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑷𝒓𝒆𝒔𝒆𝒏𝒕𝒆

5
10
20
40
80
100
200
276
➢ O valor presente de infinitos fluxos com taxa de crescimento 𝒈
constante é definida por:
1 2 3
𝐹𝐶1 𝐹𝐶2 1 + 𝑔 𝐹𝐶3 1 + 𝑔 𝐹𝐶4 1 + 𝑔 𝐹𝐶𝑛 1 + 𝑔 𝑛−1
𝑉𝑃 = 1+
+ + + ⋯+ +⋯
1+𝑖 1+𝑖 2 1+𝑖 3 1+𝑖 4 1+𝑖 𝑛
𝑭𝑪𝟏
𝑽𝑷 = ;𝒊 > 𝒈
𝒊−𝒈
277
EXEMPLO
➢ Calcule o valor estimado de uma loja de cosméticos, considerando o fluxo de

caixa projetado para o proprietário, conforme quadro abaixo, e uma taxa
efetiva (custo de oportunidade) de 12,50% 𝑎. 𝑎. (× 𝑹$𝟏𝟎𝟎, 𝟎𝟎)
𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓 … 𝑭𝑪𝒏 … 𝑭𝑪∞

600 700 800 1000 1000 … 1000 … 1000
1000
𝑉𝑃𝑃𝑒𝑟𝑝. = 0,125 = 8000
600 700 800 8000 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪

𝑉𝑃 = + + +
1+0,125 1 1+0,125 2 1+0,125 3 1+0,125 3
𝒇 𝑭𝑰𝑵
⟹ 𝑉𝑃 = 7266,9410 ⟹ 𝑉𝑃 = 𝑅$ 726.694,10 𝟔𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟕𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟖𝟎𝟎 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹
𝟏𝟎𝟎𝟎 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹 𝟎, 𝟏𝟐𝟓 ÷ +
𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟏𝟐, 𝟓 𝒊
278 𝒇 𝑵𝑷𝑽 → 𝟕𝟐𝟔𝟔, 𝟗𝟒𝟏𝟎
EXERCÍCIO
➢ Calcule o valor estimado da empresa do exemplo anterior, mas agora

considere que após o 5𝑜 ano os fluxos de caixa terão um
crescimento a taxa constante de 2,50% 𝑎. 𝑎..
279 → 𝟖𝟓𝟏𝟓𝟓𝟑, 𝟏𝟐
EXEMPLO
➢ Um método utilizado para mensurar o valor intrínseco de uma ação é

calcular o valor presente dos fluxos de caixa do acionista
(recebimento de dividendos). Calcule o valor de cada ação,
considerando que a empresa pagará, no próximo ano, dividendos de
𝑅$ 4,00Τ𝑎çã𝑜 com taxa de crescimento constante de 5,00% 𝑎. 𝑎. e
custo de oportunidade de 15,00% 𝑎. 𝑎..
𝐹𝐶1 4,00
𝑉𝑃 = ⟹ 𝑉𝑃 = ⟹ 𝑉𝑃 = 𝑅$ 40,00 𝑝𝑜𝑟 𝑎çã𝑜
𝑖−𝑔 0,15 − 0,05
280

1. A juros efetivos de 9,00% 𝑎. 𝑎. , calcule o valor presente de uma perpetuidade
postecipada de 𝑅$ 100.000,00, que cresce a uma taxa constante de 7,00% 𝑎. 𝑎.
𝑹$ 𝟓 𝒎𝒊𝒍𝒉𝒐𝒆𝒔
2. Uma ação pagar um dividendo de R$2,00Τ𝑎çã𝑜 a partir do próximo ano, em

perpetuidade. Considerando um crescimento projetado dos dividendos de 5,00% 𝑎. 𝑎.
e um custo de oportunidade de 12,00% 𝑎. 𝑎., determine o preço da ação. 𝑹$ 𝟐𝟖, 𝟓𝟕
3. Calcule o valor estimado de uma fábrica de plásticos, considerando o fluxo de caixa

projetado para o proprietário, conforme quadro abaixo, e uma taxa efetiva (custo de
oportunidade) de 20,00% 𝑎. 𝑎. Qual seria o valor da fábrica se a partir do 5𝑜 o fluxo
de caixa crescesse a taxa constante de 10,00% 𝑎. 𝑎.? 𝑹$ 𝟏𝟖𝟖. 𝟖𝟑𝟏, 𝟎𝟐; 𝑹$ 𝟑𝟎𝟗. 𝟑𝟗𝟓, 𝟐𝟗
𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓 … 𝑭𝑪𝒏 … 𝑭𝑪∞

20000,00 25000,00 30000,00 35000,00 50000,00 … 50000,00 … 50000,00
281
PARTE 26
282
Séries Periódicas Variáveis
➢ PARA RELEMBRAR Os fluxos de caixa são classificados em razão de:

- Período de ocorrência: postecipado, antecipado, diferido;
- Periodicidade: periódicos, não periódicos;
- Duração: limitados (finitos), indeterminados (indefinidos);
- Valores: constantes, variáveis.
➢ São séries periódicas uniformes os fluxos de caixa periódicos,

limitados, constantes, para todos os períodos de ocorrência.
➢ São séries periódicas variáveis os fluxos de caixa não periódicos e/ou

não constantes.
➢ São séries periódicas em perpetuidade os fluxos de caixa não

limitados.
283
Séries Periódicas Crescente (Postecipado)
➢ Considere o fluxo de caixa:
𝐹𝐶 𝐹𝐶 1 + 𝑔 1 𝐹𝐶 1 + 𝑔 2 𝐹𝐶 1 + 𝑔 3 𝐹𝐶 1 + 𝑔 𝑛−1
𝑉𝑃 = 1
+ + + + ⋯+
1+𝑖 1+𝑖 2 1+𝑖 3 1+𝑖 4 1+𝑖 𝑛
𝒏
𝑷𝑴𝑻 𝟏+𝒈 𝑷𝑴𝑻 𝟏 + 𝒊 𝒏 − 𝟏 + 𝒈 𝒏
𝑪= 𝟏− 𝑜𝑢 𝑪 =
𝒊−𝒈 𝟏+𝒊 𝒊−𝒈 𝟏+𝒊 𝒏
➢ O valor futuro de todas as prestações é dado por:
𝑷𝑴𝑻 𝒏 𝒏
𝑴= 𝟏+𝒊 − 𝟏+𝒈
𝒊−𝒈
284
EXEMPLO
Séries Periódicas Crescente (Postecipado)
285
➢ O valor presente é definida por:
𝐹𝐶1 𝐹𝐶2 𝐹𝐶𝑛−1 𝐹𝐶𝑛

𝑉𝑃 = 1
+ 2
+ ⋯+ +
1+𝑖 1+𝑖 1 + 𝑖 𝑛−1 1+𝑖 𝑛
𝑛
𝐹𝐶𝑘
𝑉𝑃 = ෍ 𝑘
1+𝑖
𝑘=1
➢ O valor futuro é definida por:

𝑉𝐹 = 𝐹𝐶1 1 + 𝑖 𝑛−1 + 𝐹𝐶2 1 + 𝑖 𝑛−2 + ⋯ + 𝐹𝐶𝑛−1 1 + 𝑖 1 + 𝐹𝐶𝑛 1 + 𝑖 0
𝑛
𝑛−𝑘
𝑉𝐹 = ෍ 𝐹𝐶𝑘 1 + 𝑖
𝑘=1
286
EXEMPLO
➢ Segue abaixo o planejamento de fluxo de caixa líquido projetado para os

próximos 12 meses de uma empresa de exportação. Uma Instituição
Financeira irá antecipar os recebíveis cobrando uma taxa de 2,00% 𝑎. 𝑚.
Calcule o valor a receber pela empresa nesta operação. (× 𝑹$𝟏𝟎𝟎, 𝟎𝟎)
𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓 𝑭𝑪𝟔 𝑭𝑪𝟕 𝑭𝑪𝟖 𝑭𝑪𝟗 𝑭𝑪𝟏𝟎 𝑭𝑪𝟏𝟏 𝑭𝑪𝟏𝟐
100 50 0 -100 50 100 200 200 200 200 200 400 500
50 0 400 500
𝑉𝑃 = 100 + 1+ 2 + ⋯+ 11 + 12
1 + 0,02 1 + 0,02 1 + 0,02 1 + 0,02
⟹ 𝑉𝑃 = 1702,15 ⟹ 𝑉𝑃 = 𝑅$ 1.761,33 𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝟐𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟏𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝟎 𝟓 𝒈 𝑵𝒋
𝟓𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟒𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟓𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟏𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟐𝒊
287 𝟓𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟏𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝒇 𝑵𝑷𝑽 → 𝟏𝟕𝟔𝟏, 𝟑𝟑
EXERCÍCIO
➢ Segue abaixo o fluxo de caixa projetado para os próximos 10 anos de um

projeto industrial. Calcule o valor presente dos fluxos de caixa, considerando
uma taxa de 12,00% 𝑎. 𝑎. (× 𝑹$𝟏𝟎𝟎, 𝟎𝟎)
𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓 𝑭𝑪𝟔 𝑭𝑪𝟕 𝑭𝑪𝟖 𝑭𝑪𝟗 𝑭𝑪𝟏𝟎
-750 -200 0 100 200 400 500 500 500 500 500
288 → 𝟓𝟏𝟗, 𝟒𝟎
EXERCÍCIO
➢ A juros de 1, 50% 𝑎. 𝑚., qual o preço à vista de um imóvel financiado em 120

mensais de 𝑅$ 1.500,00 mais 6 anuais de 𝑅$ 15.000,00
289 → 𝟏𝟑𝟑𝟔𝟕𝟕, 𝟖𝟏
EXEMPLO
➢ Segue abaixo o planejamento financeiro pessoal projetado de um

empresário, para os próximos 12 meses. Calcule o saldo esperado ao final
do período, considerando uma taxa efetiva média de 0,70% 𝑎. 𝑚. (× 𝑹$𝟏𝟎, 𝟎𝟎)
𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓 𝑭𝑪𝟔 𝑭𝑪𝟕 𝑭𝑪𝟖 𝑭𝑪𝟗 𝑭𝑪𝟏𝟎 𝑭𝑪𝟏𝟏 𝑭𝑪𝟏𝟐
50 50 50 50 75 75 75 75 100 100 100 100
𝐹𝑉 = 𝐹𝐶1 1 + 𝑖 11 + 𝐹𝐶2 1 + 𝑖 10 + ⋯ + 𝐹𝐶𝑛−1 1 + 𝑖 1 + 𝐹𝐶𝑛 1 + 𝑖 0
⟹ 𝐹𝑉 = 50 1 + 0,007 11 + 50 1 + 0,007 10 + ⋯ + 100 1 + 0,007 1 + 100
⟹ 𝐹𝑉 = 929,6717 ⟹ 𝐹𝑉 = 𝑅$ 9296,72
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝟒 𝒈 𝑵𝒋 𝟎, 𝟕𝟎 𝒊
𝟓𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝒇 𝑵𝑷𝑽 → 𝟖𝟓𝟓, 𝟎𝟐
𝟒 𝒈 𝑵𝒋 𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝑷𝑽
𝟕𝟓 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟎, 𝟕𝟎 𝒊
𝟒 𝒈 𝑵𝒋 𝟏𝟐 𝒏
290 𝟏𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝑭𝑽 → 𝟗𝟐𝟗, 𝟔𝟕𝟏𝟕
EXERCÍCIO
➢ Após uma alteração bem sucedida no processo produtivo de um componente

eletrônico, estimou-se a redução de custos anual para os próximos 10 anos.
Calcule o ganho total ao final do período, considerando que a redução de
custos será aplicada a uma taxa efetiva média de 1,00% 𝑎. 𝑎. (× 𝑹$𝟏𝟎𝟎, 𝟎𝟎)
𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓 𝑭𝑪𝟔 𝑭𝑪𝟕 𝑭𝑪𝟖 𝑭𝑪𝟗 𝑭𝑪𝟏𝟎
800 700 600 500 400 300 200 100 100 100
291 → 𝟒𝟎𝟒𝟖, 𝟔𝟒𝟒𝟔


1. Um financiamento foi amortizado mediante os seguintes pagamentos mensais
subsequentes: 𝑅$ 5.000,00, 𝑅$ 1.200,00, 𝑅$ 3.500,00, e 𝑅$ 2.000,00. Calcule o valor
emprestado, dado que a taxa pactuada era de 3,5850% 𝑎. 𝑚. . 𝑹$ 𝟏𝟎. 𝟖𝟑𝟏, 𝟓𝟕
2. Um imóvel avaliado em 𝑅$ 60.000,00 é financiado em 60 mensais iguais de

𝑅$ 1.500,00 e mais cinco anuais complementares. À taxa de 2,95% 𝑎. 𝑚., qual o valor
da prestação anual? 𝑹$ 𝟗. 𝟏𝟐𝟓, 𝟏𝟔
3. A juros de 3,2150% 𝑎. 𝑚., qual o preço à vista de um imóvel financiado em 36

mensais de 𝑅$ 1.500,00 mais 3 anuais de 𝑅$ 15.000,00 𝑹$ 𝟓𝟑. 𝟖𝟎𝟑, 𝟐𝟕
4. A juros de 25,75% 𝑎. 𝑎., qual o preço à vista de um imóvel financiado em 48 mensais

de 𝑅$ 750,00 mais 16 trimestrais de 𝑅$ 1000,00 𝑹$ 𝟑𝟑. 𝟓𝟐𝟓, 𝟕𝟕
5. À taxa de 1, 5995% 𝑎. 𝑚., qual o valor à vista de uma 𝐶𝑅𝑉 − 𝐻𝑂𝑁𝐷𝐴 oferecida por
𝑅$ 15.000,00 de entrada, 12 mensais de 𝑅$ 2.500,00 (com a 1𝑎 parcela 3 meses após
292 a entrega do veículo) e mais 𝑅$ 5.000,00 com a última mensalidade? 𝑹$ 𝟒𝟓. 𝟐𝟓𝟕, 𝟖𝟕
PARTE 27
293
Sistema de Amortização
➢ A amortização é um processo financeiro pelo qual uma dívida ou

obrigação é paga progressivamente por meio de parcelas de modo
que ao término do prazo estipulado o débito seja liquidado.
➢ A prestação de um empréstimo ou financiamento é definida por:

𝑷𝑹𝑬𝑺𝑻𝑨ÇÃ𝑶 = 𝑨𝑴𝑶𝑹𝑻𝑰𝒁𝑨ÇÃ𝑶 + 𝑱𝑼𝑹𝑶𝑺
➢ Os sistemas de amortização mais utilizados são:

- Sistema de Amortização Constante (SAC)
- Sistema de Amortização Francês (SAF)
- Sistema de Amortização Americano (SAA)
- Sistema de Amortização Misto (SAM)
- Sistema de Amortização Crescente (SACRE)

294
Sistema de Amortização Constante (SAC)
➢ O 𝑺𝑨𝑪 apresenta amortizações constantes e a prestações são
obtidas pela razão entre o valor do financiamento/empréstimo e o
número de prestações restantes.
➢ O cálculo das prestações é dado por:
𝟏
𝑷𝑴𝑻 = 𝑪 𝒊 +
𝒏
295
EXEMPLO
➢ Financiamento de 𝑅$ 200.000,00 à taxa efetiva de 10,00% 𝑎. 𝑎. –

pagamento via 𝑺𝑨𝑪 em 4 parcelas anuais. 𝑷𝒈𝒕𝒐 𝑷𝑶𝑺𝑻𝑬𝑪𝑰𝑷𝑨𝑫𝑶
𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒅𝒆𝒗𝒆𝒅𝒐𝒓 𝑷𝒓𝒆𝒔𝒕𝒂çã𝒐 𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒅𝒆𝒗𝒆𝒅𝒐𝒓

𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝑱𝒖𝒓𝒐𝒔 𝑱 𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂çã𝒐 𝑨
𝒊𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 (𝑺𝑫𝑰) 𝑷𝑴𝑻 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒍 (𝑺𝑫𝑭)
𝒏
𝑺𝑫𝑰 𝒂𝒏𝒕𝒆𝒓𝒊𝒐𝒓 𝑺𝑫𝑰 × 𝑱 𝑭𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄.Τ𝒏 𝑱+𝑨 𝑺𝑫𝑰 − 𝑨
0 - - - - 200.000
1 200.000 20.000 50.000 70.000 150.000
2 150.000 15.000 50.000 65.000 100.000
3 100.000 10.000 50.000 60.000 50.000
4 50.000 5.000 50.000 55.000 0
296
EXEMPLO

pagamento via 𝑺𝑨𝑪 em 4 parcelas anuais. 𝑷𝒈𝒕𝒐 𝑨𝑵𝑻𝑬𝑪𝑰𝑷𝑨𝑫𝑶

𝒏
0 - - 50.000 50.000 150.000
1 150.000 15.000 50.000 65.000 100.000
2 100.000 10.000 50.000 60.000 50.000
3 50.000 5.000 50.000 55.000 0
297
EXEMPLO

pagamento via 𝑺𝑨𝑪 em 4 parcelas anuais. 𝑷𝒈𝒕𝒐 𝑫𝑰𝑭𝑬𝑹𝑰𝑫𝑶

𝒏
0 - - - - 200.000
1 200.000 20.000 - - 220.000
2 220.000 22.000 - - 242.000
3 242.000 24.200 - - 266.200
4 266.200 26.620 66.550 97.170 199.650
5 199.650 19.965 66.550 86.515 133.100
6 133.100 13.310 66.550 79.860 66.550
7 66.550 6.655 66.550 73.205 0
298
EXERCÍCIO
➢ O cálculo das 4 prestações anuais de um financiamento imobiliário

de 𝑅$ 40.000,00 será realizado pelo 𝑺𝑨𝑪 . Construa a tabela de
amortização, considerando uma taxa efetiva de 10,00% 𝑎. 𝑎..
𝒏
299
Sistema de Amortização Francês (SAF)
➢ É amplamente adotado no mercado financeiro brasileiro, em
particular, nas operações de financiamento de veículos e
eletrodomésticos e nos emprestimos bancários.
➢ No 𝑺𝑨𝑭 as prestações devem ser iguais, periódicas e sucessivas.
➢ O cálculo das prestações é dado por:
−𝒏
𝟏− 𝟏+𝒊 𝟏+𝒊 𝒏−𝟏
𝑪 = 𝑷𝑴𝑻 𝑜𝑢 𝑪 = 𝑷𝑴𝑻
➢ O 𝑺𝑨𝑭 é conhecido como 𝑻𝑨𝑩𝑬𝑳𝑨 𝑷𝑹𝑰𝑪𝑬.

300
EXEMPLO

pagamento via 𝑺𝑨𝑭 em 4 parcelas anuais.

𝒏
𝑺𝑫𝑰 𝒂𝒏𝒕𝒆𝒓𝒊𝒐𝒓 𝑺𝑫𝑰 × 𝑱 𝑷𝑴𝑻 − 𝑱 𝑷𝑴𝑻 𝑺𝑫𝑰 − 𝑨
0 - - - - 200.000
1 200.000 20.000 43.094 63.094 156.906
2 156.906 15.691 47.403 63.094 109.503
3 109.503 10.950 52.144 63.094 57.359
4 57.359 5.736 57.359 63.094 0
301
EXERCÍCIO
➢ Um equipamento no valor de 𝑅$ 25. 000,00 será pago em 4 parcelas

iguais e mensais, a taxa efetiva de 6,21947% 𝑎. 𝑚.. Construa a tabela
de amortização.
𝒏
302
Sistema de Amortização Americano (SAA)
➢ No 𝑺𝑨𝑨 o valor financiado/emprestado é restituído por meio de uma
parcela única ao fim da operação.
➢ Os juros podem ser pagos periodicamente (mais comum) ou
capitalizados e pagos juntamente com o principal no fim do prazo
acertado.
➢ No 𝑺𝑨𝑨 o cálculo das prestações restringe-se ao cálculo dos juros
em cada período.
303
EXEMPLO

pagamento via 𝑺𝑨𝑨 em 4 parcelas anuais.

𝒏
𝑺𝑫𝑰 𝒂𝒏𝒕𝒆𝒓𝒊𝒐𝒓 𝑺𝑫𝑰 × 𝑱 𝑵ã𝒐 𝒆𝒙𝒊𝒔𝒕𝒆 𝑷𝑴𝑻 𝑺𝑫𝑰 − 𝑨
0 - - - - 200.000
1 200.000 20.000 - 20.000 200.000
2 200.000 20.000 - 20.000 200.000
3 200.000 20.000 - 20.000 200.000
4 200.000 20.000 200.000 220.000 0
304
EXERCÍCIO
➢ Um jovem empreendedor tomou 𝑅$ 50.000,00, com familiar, para iniciar sua

empresa e comprometeu-se em pagar os juros em 6 semestrais e amortizar
a dívida integralmente juntamente com a última parcela. Construa a tabela
de amortização considerando que a taxa acordada foi de 6,00% 𝑎. 𝑠..
𝒏
𝑺𝑫𝑰 𝒂𝒏𝒕𝒆𝒓𝒊𝒐𝒓 𝑺𝑫𝑰 × 𝑱 𝑵ã𝒐 𝒆𝒙𝒊𝒔𝒕𝒆 𝑷𝑴𝑻 𝑺𝑫𝑰 − 𝑨
305
Sistema de Amortização Misto (SAM)
➢ O 𝑺𝑨𝑴 foi desenvolvido para atender ao Sistema
Financeiro da Habitação – SFH.
➢ O 𝑺𝑨𝑴 é constituido pela média artimética do valores dos
𝑺𝑨𝑪 e 𝑺𝑨𝑭.
306
EXEMPLO

pagamento via 𝑺𝑨𝑪 e 𝑺𝑨𝑭 em 4 parcelas anuais.
𝑺𝑨𝑪 𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝒊𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 (𝑺𝑫𝑰)
𝑱𝒖𝒓𝒐𝒔 𝑱 𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂çã𝒐 𝑨
𝑷𝑴𝑻 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒍 (𝑺𝑫𝑭)
𝒏
0 - - - - 200.000
1 200.000 20.000 50.000 70.000 150.000
2 150.000 15.000 50.000 65.000 100.000
3 100.000 10.000 50.000 60.000 50.000
4 50.000 5.000 50.000 55.000 0

𝑺𝑨𝑭 𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝒊𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 (𝑺𝑫𝑰)
𝑱𝒖𝒓𝒐𝒔 𝑱 𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂çã𝒐 𝑨
𝑷𝑴𝑻 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒍 (𝑺𝑫𝑭)
𝒏
0 - - - - 200.000
1 200.000 20.000 43.094 63.094 156.906
2 156.906 15.691 47.403 63.094 109.503
3 109.503 10.950 52.144 63.094 57.359
307 4 57.359 5.736 57.359 63.094 0
EXEMPLO

pagamento via 𝑺𝑨𝑴 em 4 parcelas anuais.
𝑺𝑨𝑴
𝒏
0 - - - - 200.000
1 200.000 20.000 46.547 66.547 153.453
2 153.453 15.346 48.702 64.047 104.752
3 104.752 10.475 51.072 61.547 53.680
4 53.680 5.368 53.680 59.047 0
308
Sistema de Amortização Crescente (SACRE)
➢ O 𝑺𝑨𝑪𝑹𝑬 durante muitos anos foi utilizado pelo Sistema
Financeiro da Habitação – SFH na liquidação de
financiamentos da casa própria.
➢ O 𝑺𝑨𝑪𝑹𝑬 é constituido pela associação do 𝑺𝑨𝑪
(processo de cálculo da prestação com correção anual) e
𝑺𝑨𝑭 (prestação constante dentro de um ano).
309
Sistemas de Amortização

1. Construa a planilha do plano de pagamento pelos sistemas 𝑆𝐴𝐶 , 𝑆𝐴𝐹, 𝑆𝐴𝐴 e 𝑆𝐴𝑀
para um empréstimo de 𝑅$ 10.000,00 a ser pago em 4 prestações mensais, a taxa de
1,00% 𝑎. 𝑚.. Compare o comportamento da evolução, no tempo, dos valores dos
juros, amortização e prestação.
2. Um empréstimo para capital de giro no valor de 𝑅$ 50.000,00 será pago em 5

prestações mensais a taxa efetiva de 2,00% 𝑎. 𝑚.. Construa a planilha do 𝑆𝐴𝐶 ,
considerando que a 1𝑎 prestação será no 3𝑜 mês.
3. Um equipamento no valor de 𝑅$ 20.000,00 será pago em 5 prestações iguais e

mensais, onde a 1𝑎 será paga no ato da compra. Construa a planilha do do 𝑆𝐴𝐹 com
a taxa nominal de financiamento de 29,5218% 𝑎. 𝑎..
4. Um capital de 𝑅$ 40.000,00 será pago de acordo com o 𝑆𝐴𝐴, em 6 prestações a juros

efetivos de 15,9693% 𝑎. 𝑠.. Construa a planilha do plano de pagamento.
310
PARTE 28
311
Métodos de Avaliação de Investimentos
➢ As decisões de investimento são voltadas a promover alterações no

volume de capital destinado a produção de bens e serviços.
➢ Todo o processo de decisões financeiras requer uma compreensão

dos princípios de formação e utilização das taxas de juros do
mercado.
➢ Um investimento é atraente quando seu retorno for superior às

taxas de remuneração do capital.
312
Possibilidades de Investimentos de Capital

➢ Ampliação do Volume de Atividade
Quando a capacidade máxima de produção e venda da empresa for insuficiente para
atender a demanda de seus produtos.
➢ Reposição e Modernização de Ativos Fixos

Substituição de ativos fixos obsoletos ou desgastados pelo uso por outro mais moderno,
cujas despesas de manutenção sejam mais atraentes.
➢ Arrendamento ou Aquisição
Processo comparativo onde são confrontados os desembolsos e os benefícios
provenientes desse processos de decisão.
➢ Outras Origens
Demais modalidades de propostas de investimentos, principalmente as oriundas de
serviços externos de assessoria, P&D, publicidade, etc.
313
Tipologias de Investimentos de Capital

➢ Investimentos Economicamente Independentes
A aceitação de um não implica a desconsideração dos demais, podendo ser aceitos de
forma simultânea.
Projeto A é viável Projeto A é executado
Projeto B é viável Projeto B é executado
Projeto C não é viável Projeto C não é executado
➢ Investimentos Economicamente Dependentes

A aceitação de um exerce influência (negativa/positiva) sobre o outro ou depende da
implementação do outro.
Projeto B é viável Projeto B não é viável

Projeto A é viável Executa ambos Não executa nenhum
Projeto A não é viável Não executa nenhum Não executa nenhum
314
Tipologias de Investimentos de Capital

➢ Investimentos Mutuamente Excludentes
Ocorre quando a aceitação de uma proposta elimina totalmente a possibilidade de
implementação da outra.
Seleção de Projetos
Projeto A é viável
O melhor projeto será
selecionado. Os demais
serão descartados.
Projeto B é viável
➢ Investimentos com Restrição Orçamentária

A implementação de projetos viáveis esta limitada às restrições orçamentárias.
315
➢ Para viabilizar a melhor aplicação dos recursos disponíveis é

necessário utilizar indicadores técnicos adequados.
➢ Os principais indicadores de avaliação de investimentos de capital

são:
- Payback Simples
- Payback Descontado
- Valor Presente Líquido (VPL)
- Taxa Interna de Retorno (TIR)
- Índice de Lucratividade (Custo-Benefício)
- Valor Presente Líquido Anualizado (VPLA)
- Taxa Interna de Retorno Modificada (TIR-M)

316
Payback Simples e Descontado
Payback Simples
➢ O método considera o tempo de retorno do capital investido, sem
levar em consideração o valor do dinheiro no tempo, tendo
estabelecido um prazo para a recuperação do investimento.
Payback Descontado
➢ Neste método o valor do dinheiro no tempo é considerado, ou seja,
os fluxos de caixa são descontados ao custo de capital.
317
EXEMPLO
➢ O diagrama representa o fluxo de caixa operacional de um projeto de

investimento. Calcule os payback simples.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝟎 𝟏 𝟐 𝟑 𝟒
𝑭𝑪 -70000,00 20000,00 40000,00 45000,00 30000,00
𝑪𝒖𝒎𝒖𝒍𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 -70000,00 -50000,00 -10000,00 35000,00 65000,00
𝒄𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒏ã𝒐 𝒄𝒐𝒃𝒆𝒓𝒕𝒐 𝒏𝒐 𝒊𝒏í𝒄𝒊𝒐 𝒅𝒐 𝒂𝒏𝒐

𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 𝑺𝒊𝒎𝒑𝒍𝒆𝒔 = 𝒂𝒏𝒐 𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒅𝒐 𝒃𝒓𝒆𝒂𝒌 𝒆𝒗𝒆𝒏 +
𝒇𝒍𝒖𝒙𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒊𝒙𝒂 𝒅𝒐 𝒂𝒏𝒐
𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎
𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 𝑺𝒊𝒎𝒑𝒍𝒆𝒔 = 𝟐 + ⟹ 𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 𝑺𝒊𝒎𝒑𝒍𝒆𝒔 = 𝟐, 𝟐𝟐 𝒂𝒏𝒐𝒔
𝟒𝟓𝟎𝟎𝟎
318
EXEMPLO

investimento. Calcule os payback descontado.
➢ 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 − 𝟏𝟎, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒂.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝟎 𝟏 𝟐 𝟑 𝟒
𝑭𝑪 -70000,00 20000,00 40000,00 45000,00 30000,00
𝑭𝑪𝑫𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 -70000,00 18181,18 33057,85 33809,17 20490,40
𝑪𝒖𝒎𝒖𝒍𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 -70000,00 -51818,82 -18760,97 15048,20 35538,60
𝒄𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒏ã𝒐 𝒄𝒐𝒃𝒆𝒓𝒕𝒐 𝒏𝒐 𝒊𝒏í𝒄𝒊𝒐 𝒅𝒐 𝒂𝒏𝒐

𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 𝑫𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 = 𝒂𝒏𝒐 𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒅𝒐 𝒃𝒓𝒆𝒂𝒌 𝒆𝒗𝒆𝒏 +
𝒇𝒍𝒖𝒙𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒊𝒙𝒂 𝒅𝒐 𝒂𝒏𝒐
𝟏𝟖𝟕𝟔𝟎,𝟗𝟕
𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 𝑫𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 = 𝟐 + ⟹ 𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 𝑫𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 = 𝟐, 𝟓𝟓 𝒂𝒏𝒐𝒔
𝟑𝟑𝟖𝟎𝟗,𝟏𝟕
319
EXERCÍCIO
➢ Considerando as estimativas de fluxo de caixa futuro de um projeto, calcule o

Payback Simples e Descontado e defina se o projeto é ou não viável.
𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 − 𝟏𝟎, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒂.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝟎 𝟏 𝟐 𝟑 𝟒 𝟓 𝟔 𝟕
𝑭𝑪 – 25000,00 – 2500,00 0 2500,00 10000,00 10000,00 20000,00 25000,00
𝑪𝒖𝒎𝒖𝒍𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐
𝑭𝑪𝑫𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐
𝑪𝒖𝒎𝒖𝒍𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐
320
Valor Presente Líquido
➢ Não deve ser utilizada exclusivamente quando a vida útil dos projetos
são diferentes.
➢ É a diferença entre as entradas (embolso de capital) e saídas

(desembolso de capital) dos fluxos de caixa, descontados ao custo
de capital. Logo:
𝑛
𝐹𝐶1 𝐹𝐶2 𝐹𝐶𝑛 𝐹𝐶𝑘
𝑉𝑃𝐿 = 1+ 2 + ⋯+ 𝑛 − 𝐹𝐶0 ⟹ 𝑉𝑃𝐿 = ෍ 𝑘 − 𝐹𝐶0
1+𝑖 1+𝑖 1+𝑖 1+𝑖
𝑘=1
➢ Regra de decisão na avaliação de um investimento:
𝑽𝑷𝑳 > 𝟎 ⟶ 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒗𝒊á𝒗𝒆𝒍

ቐ𝑽𝑷𝑳 < 𝟎 ⟶ 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒊𝒏𝒗𝒊á𝒗𝒆𝒍
𝑽𝑷𝑳 = 𝟎 ⟶ 𝒊𝒏𝒅𝒊𝒇𝒆𝒓𝒆𝒏𝒕𝒆
321
EXEMPLO

investimento. Calcule o VPL.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝟎 𝟏 𝟐 𝟑 𝟒
𝑭𝑪 -70000,00 20000,00 40000,00 45000,00 30000,00
𝑭𝑪𝑫𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 -70000,00 18181,18 33057,85 33809,17 20490,40
𝑪𝒖𝒎𝒖𝒍𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 -70000,00 -51818,82 -18760,97 15048,20 35538,60
20000 40000 45000 30000 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪

𝑉𝑃𝐿 = + + + − 70000
1+0,10 1 1+0,10 2 1+0,10 3 1+0,10 4 𝒇 𝑭𝑰𝑵
𝟕𝟎𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝒈 𝑪𝑭𝟎
⟹ 𝑉𝑃𝐿 = 𝑅$35539,24
𝟐𝟎𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟒𝟎𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟒𝟓𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟑𝟎𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟏𝟎 𝒊
322
𝒇 𝑵𝑷𝑽 → 𝟑𝟓𝟓𝟑𝟗, 𝟐𝟒
EXERCÍCIO
➢ Considerando as estimativas de fluxo de caixa futuro de 3 projetos de

investimento, calcule os VPL, verifique se são viáveis e classifique-os.

𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨 – 10000,00 6000,00 5000,00 4000,00 4000,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩 – 10000,00 1500,00 2000,00 9000,00 11000,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑪 – 15000,00 7000,00 7000,00 7000,00 7000,00
323 𝟓𝟑𝟐𝟒, 𝟎𝟗; 𝟕𝟐𝟗𝟏, 𝟓𝟏; 𝟕𝟏𝟖𝟗, 𝟎𝟔

EXERCÍCIO
➢ A Trans’Brasilis Ltda. pretende adquirir uma nova carreta. Ela custa 𝑅$ 600.000,00 e
tem vida útil de 5 anos. Estima-se que os custos e despesas totais serão de
𝑅$ 240.000,00 por ano. A Brasilis espera que as receitas com esta aquisição, para
cada ano, sejam: 𝑅$ 400.000,00 , 𝑅$ 400.000,00 , 𝑅$ 500.000,00 , 𝑅$ 500.000,00 e
𝑅$ 300.000,00. Há ainda a possibilidade de venda da carreta, ao final do 5𝑜 ano, por
𝑅$ 200.000,00. Calcule o payback simples, descontado e o VPL e verifique, ao custo
de oportunidade de 12,00% 𝑎. 𝑎., se a aquisição da carreta é viável.
𝑽𝑷𝑳 = 𝟏𝟔𝟖𝟐𝟑𝟔, 𝟕𝟏
324 𝑷𝒔 = 𝟑, 𝟎𝟖; 𝑷𝒅 = 𝟑, 𝟖𝟔
Taxa Interna de Retorno
➢ É a taxa de juros que faz com que, o somatório das entradas de

caixa (embolso) se iguale ao somatório das saídas de caixa
(desembolso) .
➢ Em outras palavras, é a taxa de juros que faz com que o VPL de um
projeto seja igual a zero. Logo:
𝒏
𝐹𝐶1 𝐹𝐶2 𝐹𝐶𝑛 𝑭𝑪𝒌
1 + 1 + 𝑇𝐼𝑅 2 + ⋯ + 1 + 𝑇𝐼𝑅 𝑛
= 𝐹𝐶0 ⟹ ෍ 𝒌
= 𝑭𝑪𝟎
1 + 𝑇𝐼𝑅 𝟏 + 𝑻𝑰𝑹
𝒌=𝟏
𝑻𝑰𝑹 > 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 ⟶ 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒗𝒊á𝒗𝒆𝒍

ቐ 𝑻𝑰𝑹 < 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 ⟶ 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒊𝒏𝒗𝒊á𝒗𝒆𝒍
𝑻𝑰𝑹 = 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 ⟶ 𝒊𝒏𝒅𝒊𝒇𝒆𝒓𝒆𝒏𝒕𝒆
325
EXEMPLO

investimento. Calcule o índice de lucratividade.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝟎 𝟏 𝟐 𝟑 𝟒
𝑭𝑪 -70000,00 20000,00 40000,00 45000,00 30000,00
𝑭𝑪𝑫𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 -70000,00 18181,18 33057,85 33809,17 20490,40
𝑪𝒖𝒎𝒖𝒍𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 -70000,00 -51818,82 -18760,97 15048,20 35538,60
20000 40000 45000 30000
+ + + = 70000 𝒇 𝑭𝑰𝑵
1+𝑇𝐼𝑅 1 1+𝑇𝐼𝑅 2 1+𝑇𝐼𝑅 3 1+𝑇𝐼𝑅 4
𝟕𝟎𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝒈 𝑪𝑭𝟎
⟹ 𝑇𝐼𝑅 = 30,03% 𝑎. 𝑎. 𝟐𝟎𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟒𝟎𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟒𝟓𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟑𝟎𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟏𝟎 𝒊
326
𝒇 𝑰𝑹𝑹 → 𝟑𝟎, 𝟎𝟑
EXERCÍCIO

investimento, calcule as TIR e verifique se são viáveis.

𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨 – 10000,00 6000,00 5000,00 4000,00 4000,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩 – 10000,00 1500,00 2000,00 9000,00 11000,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑪 – 15000,00 7000,00 7000,00 7000,00 7000,00
𝑽𝑷𝑳𝑨 = 𝟒𝟐𝟕𝟐, 𝟏𝟐; 𝑽𝑷𝑳𝑩 = 𝟑𝟎𝟎𝟐, 𝟐𝟓

Obs.:
327 Não classifique estes projetos por meio da TIR. 𝑽𝑷𝑳𝑨𝑨 = 𝟏𝟏𝟐𝟔, 𝟗𝟕; 𝑽𝑷𝑳𝑨𝑩 = 𝟏𝟐𝟎𝟕, 𝟐𝟓
EXERCÍCIO
➢ A Plastik Ltda. pretende adquirir um novo equipamento para ampliar sua produção e
viabilizar o aumento de suas vendas. O investimento esta avaliado em 𝑅$ 100.000,00 e
tem vida útil estimada de 6 anos. Estima-se ainda que os custos e despesas totais
sejam de 𝑅$ 20.000,00 por ano. A Plastik espera que as receitas com esta aquisição
sejam de 𝑅$ 50.000,00 no 1𝑜 ano, 𝑅$ 80.000,00 do 2𝑜 ao 5𝑜 ano e 𝑅$ 60.000,00 no 6𝑜
ano. Espera-se ainda um fluxo de caixa de 𝑅$ 20.000,00 com a venda do equipamento
ao final do 6𝑜 ano. Calcule a TIR e verifique, ao custo de oportunidade de 12,00% 𝑎. 𝑎.,
se a aquisição deste equipamento é viável.
328
Problemas da Taxa Interna de Retorno
➢ O método 𝑽𝑷𝑳 assume que os FCs são reinvestidos ao custo de capital.
➢ O método da 𝑻𝑰𝑹 assume que os FCs são reinvestidos à 𝑻𝑰𝑹.
➢ Assumir que os FCs são reinvestidos ao custo de capital é mais realista,
assim o 𝑽𝑷𝑳 é melhor. Portanto, o 𝑽𝑷𝑳 deve ser usado para selecionar entre
projetos mutuamente excludentes.
➢ É necessária uma modificação na 𝑻𝑰𝑹 para considerar como taxa de
reinvestimento o custo de capital, ou outra taxa apropriada.
329
EXEMPLO
➢ A equação da 𝑻𝑰𝑹 permite n raízes, ou seja, pode-se obter múltiplas 𝑻𝑰𝑹.
➢ Há múltiplas 𝑻𝑰𝑹 se houver mais de uma inversão de sinal dos fluxos de caixa.
➢ Para projeto abaixo tem-se 𝑻𝑰𝑹 = 𝟐𝟓% e 𝑻𝑰𝑹 = 𝟒𝟎𝟎%.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐

𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 – 1600,00 10000,00 -10000,00
330
EXEMPLO
➢ Para projeto abaixo tem-se 𝑻𝑰𝐑 = 𝟒, 𝟕𝟐𝟑% e 𝑻𝑰𝑹 = 𝟏𝟗, 𝟔𝟏𝟗%.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓

𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 1000000,00 – 500000,00 – 500000,00 – 500000,00 20000,00 20000,00
500000 500000 500000 20000 20000

− − − + + = 1000000
1 + 𝑇𝐼𝑅 1 1 + 𝑇𝐼𝑅 2 1 + 𝑇𝐼𝑅 3 1 + 𝑇𝐼𝑅 4 1 + 𝑇𝐼𝑅 5
⟹ 𝑻𝑰𝑹 = 𝟒, 𝟕𝟐𝟑% e 𝑻𝑰𝑹 = 𝟏𝟗, 𝟔𝟏𝟗%
331
EXEMPLO
➢ A equação da 𝑻𝑰𝑹 permite não ter raízes, ou seja, pode-se não existir 𝑻𝑰𝑹.
➢ Não existe 𝑻𝑰𝑹 quando o 𝑽𝑷𝑳 é positivo para todos os valores da taxa de desconto.
➢ Para projeto abaixo não existe 𝑻𝑰𝑹.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑

𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 00,00 500000,00 500000,00 500000,00
332
Taxa Interna de Retorno Modificada
➢ A 𝑻𝑰𝑹𝑴 é a taxa de desconto que determina que o valor presente do valor

terminal 𝑽𝑻 de um projeto seja igual ao investimento inicial 𝑰𝟎 .
➢ O 𝑽𝑻 é determinado levando os 𝐹𝐶𝑠 a valor futuro ao custo de oportunidade

𝒌 (pode ser diferente ao usado no 𝑽𝑷𝑳).
➢ A 𝑻𝑰𝑹𝑴 assume que os 𝐹𝐶𝑠 são reinvestidos à 𝒌.
➢ Quando há mais de um fluxo negativo 𝑰𝟎 representa o valor presente dos 𝐹𝐶𝑠

negativos, e 𝑽𝑻 é o valor futuro dos 𝐹𝐶𝑠 positivos, ambos considerando a
taxa 𝒌.
𝒏 𝒏
𝑭𝑪−
𝒕 𝑽𝑻𝒏
𝑽𝑻𝒏 = ෍ 𝑭𝑪+
𝒕 𝟏+𝒌 𝒏−𝒕 𝒆 𝑰𝟎 = ෍ 𝒕
⟹ 𝒏
= 𝑰𝟎
𝟏+𝒌 𝟏 + 𝑻𝑰𝑹𝑴
𝒕=𝟏 𝒕=𝟏
333
EXEMPLO
EXEMPLO
0 10% 1 2 3
-100.0 10.0 60.0 80.0

10%
66.0
10% 12.1
TIRMA = 16.5%
-100.0 158.1
$158.1 VT entradas
VP saídas $100 =
(1 + TIRMA)3
TIRMA = 16.5%
334
EXERCÍCIO

investimento, calcule as 𝑻𝑰𝑹𝑴 e verifique se são viáveis.
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨 – 10000,00 6000,00 – 4000,00 9000,00 11000,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩 – 10000,00 5000,00 8000,00 – 9000,00 20000,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑪 – 15000,00 9000,00 9000,00 9000,00 – 7000,00
335
PARTE 29
336
Índice de Lucratividade (Custo-Benefício)
➢ Este indicador é uma variação do VPL, mensura quanto o projeto

oferece de retorno para cada unidade monetária investida.
➢ É determinado por meio da divisão do valor presente das entradas de

caixa pelo valor presente das saídas (desembolso de capital). Logo:
𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝒏 𝒏 𝑭𝑪𝒌

𝟏+ 𝟐 + ⋯+
σ𝒌=𝟏
𝟏+𝒊 𝟏+𝒊 𝟏 + 𝒊 𝒏൙ 𝟏 + 𝒊 𝒌൙
𝑰𝑳 = 𝑭𝑪𝟎 ⟹ 𝑰𝑳 = 𝑭𝑪𝟎
𝑰𝑳 > 𝟏 ⟶ 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒗𝒊á𝒗𝒆𝒍

ቐ𝑰𝑳 < 𝟏 ⟶ 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒊𝒏𝒗𝒊á𝒗𝒆𝒍
𝑰𝑳 = 𝟏 ⟶ 𝒊𝒏𝒅𝒊𝒇𝒆𝒓𝒆𝒏𝒕𝒆
337
EXEMPLO

investimento. Calcule o índice de lucratividade.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝟎 𝟏 𝟐 𝟑 𝟒
𝑭𝑪 -70000,00 20000,00 40000,00 45000,00 30000,00
𝑭𝑪𝑫𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 -70000,00 18181,18 33057,85 33809,17 20490,40
𝑪𝒖𝒎𝒖𝒍𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 -70000,00 -51818,82 -18760,97 15048,20 35538,60
20000 40000 45000 30000 𝑯𝑷 𝟏𝟐𝑪

1 + + +
1+0,10 1+0,10 2 1+0,10 3 1+0,10 4 ൗ70000
𝐼𝐿 = 𝒇 𝑭𝑰𝑵
𝟐𝟎𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
⟹ 𝐼𝐿 = 1,5077 𝟒𝟎𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟒𝟓𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋
𝟑𝟎𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟏𝟎 𝒊
𝒇 𝑵𝑷𝑽 → 𝟏𝟎𝟓𝟓𝟑𝟖, 𝟔𝟎 𝑬𝑵𝑻𝑬𝑹
338
𝟕𝟎𝟎𝟎𝟎 ÷ → 𝟏, 𝟓𝟎𝟕𝟕
EXERCÍCIO
➢ Considerando as estimativas de fluxo de caixa futuro de um projeto, calcule o

índice de lucratividade e defina se o projeto é ou não viável.
𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓 𝑭𝑪𝟔 𝑭𝑪𝟕

– 25000,00 – 2500,00 0 2500,00 10000,00 10000,00 20000,00 25000,00
339 𝟏, 𝟒𝟕𝟎𝟓
Valor Presente Líquido Anualizado
➢ Variação do VPL, demonstra quanto de ganho líquido um projeto de
investimento poderá propiciar período a período.
➢ Mensura o retorno gerado a cada período, independentemente do
tempo de vida útil.
➢ Técnica usada para comparar projetos que apresentam tempos de
vida útil diferentes.
𝑽𝑷𝑳𝑨 > 𝟎 ⟶ 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒗𝒊á𝒗𝒆𝒍

ቐ 𝑽𝑷𝑳𝑨 < 𝟎 ⟶ 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒊𝒏𝒗𝒊á𝒗𝒆𝒍
𝑽𝑷𝑳𝑨 = 𝟎 ⟶ 𝒊𝒏𝒅𝒊𝒇𝒆𝒓𝒆𝒏𝒕𝒆
340
➢ Processo de Cálculo do VPLA
1. Calcular o VPL do fluxo de caixa do investimento;
2. Construir um fluxo de caixa equivalente ao original, do qual o VPL
calculado passa a ser o valor presente 𝐶𝐹0 ;
3. Calcular o valor da entrada de caixa anual (equivalente a uma
prestação – PMT), utilizando-se dos mesmos dados (custo do capital e
no de períodos). Logo:
𝑷𝑴𝑻 = 𝑪 −𝒏
𝑜𝑢 𝑷𝑴𝑻 = 𝑪
𝟏− 𝟏+𝒊 𝟏+𝒊 𝒏−𝟏
341
EXEMPLO
➢ O diagrama representa o fluxo de caixa operacional de dois projetos

de investimento. Calcule o VPLA. 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 − 𝟏𝟎, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒂.
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩
342
Obs.: Não use o VPL para classificação de projetos quando os tempos de vida útil são diferentes.
EXEMPLO
➢ Calculo do VPLA do 𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨.
3000 3000 3000 3000 3000

𝑉𝑃𝐿𝐴 = + + + + − 10000
1+0,10 1 1+0,10 2 1+0,10 3 1+0,10 4 1+0,10 5
⟹ 𝑉𝑃𝐿𝐴 = 𝑅$ 1.372,36
𝑖 𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝒇 𝑭𝑰𝑵
𝑃𝑀𝑇 = 𝑉𝑃𝐿𝐴𝐴 = 𝐶 1− 1+𝑖 −𝑛 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝒈 𝑪𝑭𝟎 𝟏𝟑𝟕𝟐, 𝟑𝟔 𝑷𝑽
𝟑𝟎𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟓𝒏
0,10
⟹ 𝑉𝑃𝐿𝐴𝐴 = 1372,36 𝟓 𝒈 𝑵𝒋 𝟏𝟎 𝒊
1− 1+0,10 −5
𝟏𝟎 𝒊 𝑷𝑴𝑻 → 𝟑𝟔𝟐, 𝟎𝟑
⟹ 𝑉𝑃𝐿𝐴𝐴 = 𝑅$ 362,03
343 𝒇 𝑵𝑷𝑽 → 𝟏𝟑𝟕𝟐, 𝟑𝟔
EXEMPLO
➢ Calculo do VPLA do 𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩.
2800 2800 2800 2800

𝑉𝑃𝐿𝐵 = + + + − 7700
1+0,10 1 1+0,10 2 1+0,10 3 1+0,10 4
⟹ 𝑉𝑃𝐿𝐵 = 𝑅$ 1.175, 62
𝑖 𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝒇 𝑭𝑰𝑵
𝑃𝑀𝑇 = 𝑉𝑃𝐿𝐴𝐵 = 𝐶 1− 1+𝑖 −𝑛 𝟕𝟕𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝒈 𝑪𝑭𝟎 𝟏𝟏𝟕𝟓, 𝟔𝟐 𝑷𝑽
𝟐𝟖𝟎𝟎 𝒈 𝑪𝑭𝒋 𝟒𝒏
0,10
⟹ 𝑉𝑃𝐿𝐴𝐵 = 1175, 62 𝟒 𝒈 𝑵𝒋 𝟏𝟎 𝒊
1− 1+0,10 −4
𝟏𝟎 𝒊 𝑷𝑴𝑻 → 𝟑𝟕𝟎, 𝟖𝟕
⟹ 𝑉𝑃𝐿𝐴𝐵 = 𝑅$ 370,87
344 𝒇 𝑵𝑷𝑽 → 𝟏𝟏𝟕𝟓, 𝟔𝟐
EXEMPLO
➢ Análise dos critérios VPL e VPLA 𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨 𝒙 𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩 .
𝑷𝑹𝑶𝑱𝑬𝑻𝑶 𝑨 𝑷𝑹𝑶𝑱𝑬𝑻𝑶 𝑩
𝑽𝑷𝑳 𝟏𝟑𝟕𝟐, 𝟑𝟔 𝟏𝟏𝟕𝟓, 𝟔𝟐
𝑽𝑷𝑳𝑨 𝟑𝟔𝟐, 𝟎𝟑 𝟑𝟕𝟎, 𝟖𝟕
345
EXERCÍCIO
➢ Considerando as estimativas de fluxo de caixa futuro dos projetos

mutuamente excludentes defina qual o projeto deve ser
implementado. 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 − 𝟏𝟎, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒂.
𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐 𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨 – 20000,00 5000,00 6000,00 4400,00 8600,00 9000,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩 – 24000,00 14000,00 10000,00 8000,00 --- ---
346
EXERCÍCIO
➢ Um jovem profissional dispõe de 𝑅$ 35.000,00 em uma aplicação financeira a

15,00% 𝑎. 𝑎., entretanto esta avaliando duas alternativas de investimento. Na
1𝑎 ele teria 𝑅$ 8.000,00 no 1𝑜 ano, 𝑅$ 9.000,00 no 2𝑜 , 𝑅$ 11.000,00 no 3𝑜 ,
𝑅$ 13.000,00 no 4𝑜 e 𝑅$ 15.000,00 no 5𝑜 ano. Na 2𝑎 alternativa ele teria um
título de valor nominal 𝑅$ 52.000,00 com vencimento em 3 anos. Avalie a
melhor alternativa. 𝑑𝑒𝑣𝑒 𝑢𝑠𝑎𝑟 𝑎 𝑻𝑰𝑹 𝑜𝑢 𝑽𝑷𝑳𝑨?
347
EXERCÍCIO
Custo Anual Equivalente
➢ Avalie o custo da aquisição de 2 equipamentos para determinada operação

em uma fábrica de roupas e conclua qual a melhor alternativa.
𝑬𝒒𝒖𝒊𝒑𝒂𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝑰𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍 𝑽𝒊𝒅𝒂 Ú𝒕𝒊𝒍
𝑿 – 12000,00 – 2500,00 / ano 3 anos
𝒀 – 32000,00 – 2000,00 / ano 8 anos
𝑖
𝑃𝑀𝑇 = 𝐶𝐴𝐸𝑋 = 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 + 𝐶𝑢𝑠𝑡𝑜 𝑂𝑝𝑒𝑟𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙
1− 1+𝑖 −𝑛
0,10
⟹ 𝐶𝐴𝐸𝑋 = 12000, 00 + 2500,00
1− 1+0,10 −3
⟹ 𝐶𝐴𝐸𝑋 = 𝑅$ 7325,38Τ𝑎𝑛𝑜
𝒇 𝑭𝑰𝑵 𝒇 𝑭𝑰𝑵
0,10 𝟏𝟐𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽 𝟑𝟐𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 𝑪𝑯𝑺 𝑷𝑽
⟹ 𝐶𝐴𝐸𝑌 = 32000, 00 + 2000,00
1− 1+0,10 −8 𝟑 𝒏 𝟏𝟎 𝒊 𝟖 𝒏 𝟏𝟎 𝒊
⟹ 𝐶𝐴𝐸𝑌 = 𝑅$ 7998,20Τ𝑎𝑛𝑜 𝑷𝑴𝑻 → 𝟒𝟖𝟐𝟓, 𝟑𝟖 𝑷𝑴𝑻 → 𝟓𝟗𝟗𝟖, 𝟐𝟎
𝟐𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎 + 𝟐𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 +
348 → 𝟕𝟑𝟐𝟓, 𝟑𝟖 → 𝟕𝟗𝟗𝟖, 𝟐𝟎
EXERCÍCIO
Custo Anual Equivalente
➢ Avalie o custo da aquisição de 2 equipamentos para determinada operação

em uma gráfica rápida e conclua qual a melhor alternativa.
𝑨 – 18000,00 – 2860,00 / ano 13 anos
𝑩 – 28000,00 – 1960,00 / ano 18 anos
349 → 𝟓𝟑𝟗𝟒, 𝟎𝟏 → 𝟓𝟑𝟕𝟒, 𝟎𝟓

EXEMPLO
Decisões de Investimento sob Restrição Orçamentária
➢ Avalie os projetos de investimentos independentes e defina quais

deverão ser implementados sob uma restrição orçamentária de
𝑅$ 1000000,00. 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 − 𝟏𝟎, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒂.
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐𝒔 𝑨 𝑩 𝑪 𝑫 𝑬
𝑰𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝑰𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 – 500000,00 – 300000,00 – 400000,00 – 200000,00 – 100000,00
𝑽𝑷𝑬𝒏𝒕𝒓𝒂𝒅𝒂𝒔 650000,00 360000,00 460000,00 220000,00 105000,00
𝑽𝑷𝑳 150000,00 60000,00 60000,00 20000,00 5000,00
𝑻𝑰𝑹 40 % 30 % 25 % 20 % 15 %
➢ As combinações ABD, ACE e BCDE são as opções que absorvem

todo o orçamento, não restando valores inativos.
➢ A combinação que maximiza a riqueza é o que apresenta maior VPL.
𝑨𝑩𝑫 𝑨𝑪𝑬 𝑩𝑪𝑫𝑬

𝑽𝑷𝑳 𝟐𝟑𝟎𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 𝟐𝟏𝟓𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 𝟏𝟒𝟓𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎
350
EXERCÍCIO

𝑅$ 2500000,00. 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 − 𝟏𝟎, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒂.
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐𝒔 𝑨 𝑩 𝑪 𝑫 𝑬
𝑰𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝑰𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 – 1000000,00 – 750000,00 – 500000,00 – 1250000,00 – 250000,00
𝑽𝑷𝑬𝒏𝒕𝒓𝒂𝒅𝒂𝒔 1150000,00 900000,00 550000,00 1625000,00 262500,00
𝑽𝑷𝑳
351
EXERCÍCIO

𝑪𝑭𝟎 = 𝑹$ 𝟑𝟎, 𝟎𝟎 e 𝑪𝑭𝟏 > 𝑹$ 𝟎, 𝟎𝟎. 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 − 𝟔, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒂.
Projeto 𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑽𝑷𝑳
Usina -10 -5 20 15 10
Laminação -5 -5 20 15 5
Filial Norte -10 10 20 15 5
Almoxarifado -20 30 20 15 5
P&D -10 -10 20 15 5
Informática -30 -10 20 15 40
Restaurante -15 10 20 15 5
352
Relação entre os Métodos de Avaliação de Investimentos
➢ Existe uma estreita relação entre os diversos métodos de avaliação

de investimentos. 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 − 𝟏𝟓, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒂.
𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓

– 1200,00 200,00 400,00 400,00 600,00 600,00
200 400 400 600 600

𝑉𝑃𝐿 = + + + + − 1200
1+0,15 1 1+0,15 2 1+0,15 3 1+0,15 4 1+0,15 5
⟹ 𝑉𝑃𝐿 = 1380,73 − 1200,00 ⟹ 𝑉𝑃𝐿 = 𝑅$ 180,73
200 400 400 600 600

+ + + + − 1200 ⟹ 𝑇𝐼𝑅 = 20,20% 𝑎. 𝑎.
1+𝑇𝐼𝑅 1 1+𝑇𝐼𝑅 2 1+𝑇𝐼𝑅 3 1+𝑇𝐼𝑅 4 1+𝑇𝐼𝑅 5
1380,73
𝐼𝐿 = ⟹ 𝐼𝐿 = 1,15
1200,00
1200,00
𝑃𝑎𝑦𝑏𝑎𝑐𝑘 𝐷𝑒𝑠𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑑𝑜 = × 5 ⟹ 𝑃𝑎𝑦𝑏𝑎𝑐𝑘 𝐷𝑒𝑠𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑑𝑜 = 4,4 𝑎𝑛𝑜𝑠
1380,73
353
Relação entre os Métodos de Avaliação de Investimentos
➢ Relação entre 𝑽𝑷𝑳 e 𝑻𝑰𝑹.

NPV
($ )
1.2 00,0 0
I RR
T axa d e
20,2 % desc ont o (%)
➢ Relação entre 𝑽𝑷𝑳 e 𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 𝑫𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐.

NPV
($)
k
b ac
Pay
Tempo (anos)
0 2 4 6 8
–1. 200, 00
354
Decisões Conflitantes entre os Métodos de Avaliação
➢ Conflito entre 𝑽𝑷𝑳 e 𝑻𝑰𝑹. 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 − 𝟏𝟓, 𝟎𝟎% 𝒂. 𝒂.
𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒

𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨 – 100000,00 60000,00 50000,00 40000,00 40000,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩 – 200000,00 30000,00 40000,00 180000,00 200000,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩 − 𝐀 – 100000,00 – 30000,00 – 10000,00 140000,00 160000,00
𝑷𝑹𝑶𝑱𝑬𝑻𝑶 𝑨 𝑷𝑹𝑶𝑱𝑬𝑻𝑶 𝑩 𝑷𝑹𝑶𝑱𝑬𝑻𝑶 𝑩 − 𝑨

𝑻𝑰𝑹 𝟑𝟓, 𝟎𝟏% 𝟐𝟗, 𝟕% 𝟐𝟕, 𝟎% 𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓𝒔𝒆çã𝒐 𝒅𝒆 𝑭𝒊𝒔𝒄𝒉𝒆𝒓
NP V
($ )
25 0.000 ,0 0
9 0.00 0,00
Int er seçã o
de Fi sc her
T a xa d e
desc ont o (%)
27,0% 29,7% 35,1%
A
355 B

1. Considerando os fluxos de caixa do projeto de investimento seque abaixo, calcule o
Payback Simples e Descontado, o VPL, TIR e TIRM e conclua se o projeto é viável.
𝐶𝑢𝑠𝑡o 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 − 12,00% 𝑎. 𝑎.
𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓 𝑭𝑪𝟔 𝑭𝑪𝟕
-100000,00 10000,00 15000,00 20000,00 25000,00 30000,00 35000,00 40000,00
2. Dados os fluxos de caixa a seguir de 3 projetos mutuamente excludentes, determine

os respectivos VPL e TIR 𝐶𝑢𝑠𝑡o 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 − 12,00% 𝑎. 𝑎. e defina o projeto que
deverá ser implementado. 𝟏𝟎, 𝟑𝟕𝟒𝟕% 𝒂. 𝒂. ; 𝟏𝟎, 𝟏𝟕𝟓𝟒% 𝒂. 𝒂. ; 𝟏𝟓, 𝟒𝟏𝟗𝟎% 𝒂. 𝒂.
𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓 𝑭𝑪𝟔
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨 – 2000,00 300,00 400,00 400,00 600,00 600,00 600,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩 – 2000,00 700,00 700,00 600,00 500,00
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑪 – 2000,00 500,00 500,00 700,00 700,00 700,00
3. Por um capital de 𝑅$ 70.000,00, um investidor oferece 10 prestações anuais de
𝑅$ 10.000,00. Essa é uma boa oferta para um poupador que aplica seu capital à taxa
de 6,00% 𝑎. 𝑎.? E se aplica a 8,00% 𝑎. 𝑎.? Qual a taxa que torna a oferta indiferente?
𝟕, 𝟎𝟕𝟐𝟖% 𝒂. 𝒂.
356

1. A Transport’Adora Ltda. pretende adquirir um novo caminhão avaliado em
𝑅$ 300.000,00, com vida útil estimada em 5 anos. Estima-se que no 1𝑜 ano os custos
e despesas totais são de 𝑅$ 120.000,00 e nos anos seguintes acrescem em 10% a
cada ano. A Adora espera que esta aquisição gere receitas para cada ano de:
𝑅$ 300.000,00, 𝑅$ 280.000,00, 𝑅$ 240.000,00, 𝑅$ 200.000,00 e 𝑅$ 180.000,00. Espera-
se ainda que, ao final do 5𝑜 ano, o caminhão possa ser revendido por 𝑅$ 100.000,00.
Calcule o Payback Simples e Descontado, VPL, TIR, TIRM e avalie se, ao custo de
oportunidade de 24,00% 𝑎. 𝑎., a aquisição é viável ou não.
2. Um jovem trabalhador esta avaliando se compra uma moto à vista por 𝑅$ 26.025,00
ou financia 70% em 18 mensais de 𝑅$ 1.100,00. Qual a melhor alternativa para o
jovem, dado que seu dinheiro está aplicado em caderneta de poupança à taxa
0,50% 𝑎. 𝑚..
3. Um loja comercial esta a venda e há duas alternativas de pagamento: pagar
R$ 87.500,00 daqui a 10 meses ou pagar R$ 20.000,00 agora mais R$ 55.000,00 daqui
a 6 meses. Qual a melhor alternativa de compra ao custo de capital de
357 2,7150% 𝑎. 𝑚.?

1. A seguir são apresentados os Valores Presentes Líquidos de quatro propostas de
investimentos admitindo-se diferentes taxas de desconto. ($ milhões)
𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨 𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩 𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑪 𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑫
𝟎% 50,0 50,0 25,2 40,0
𝟒% 30,1 37,0 8,2 26,4
𝟖% 13,7 25,9 (0,2) 14,9
𝟏𝟐% 0,0 16,3 (9,9) 5,0
𝟏𝟔% (11,4) 7,9 (18,1) (3,4)
𝟐𝟎% (21,0) 0,5 (25,2) (10,8)
a) Se a taxa de desconto mínima aceitável for de 12%, quais são as alternativas de
investimento que podem ser aceitas. Defina-as em ordem de prioridade.
b) Qual a alternativa que apresenta a maior Taxa Interna de Retorno?
c) Qual a Taxa Interna de Retorno do Projeto A?
d) O Projeto A é mais rentável que o Projeto D? Justifique.
e) A Taxa Interna de Retorno do Projeto B é a maior ou menor que 20%? Justifique.
f) A Taxa Interna de Retorno do Projeto C é menor que 8%? Justifique.
358

1. Você é o responsável pela avaliação de projetos de investimentos da VAIO S.A..
Esta empresa está interessada em investir em um novo produto, destinados ao
mercado externo, e para tal lhe foi solicitado que avaliasse os fluxos de caixa
esperados de dois projetos propostos. Calcule o IL, VPL e VPLA e indique a empresa
qual o projeto que deve ser implementado, considerando um custo de capital de
10,00% 𝑎. 𝑎..
𝑭𝑪𝟎 𝑭𝑪𝟏 𝑭𝑪𝟐 𝑭𝑪𝟑 𝑭𝑪𝟒 𝑭𝑪𝟓
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨 – 24000,00 14000,00 10000,00 8000,00 --- ---
𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑩 – 20000,00 5000,00 6400,00 4000,00 8000,00 9600,00
2. Suponha-se que uma empresa tenha selecionado seis propostas de investimentos

cujas características são expostas abaixo:
𝑰𝒏𝒅𝒊𝒄𝒂𝒅𝒐𝒓ȁ𝑷𝒓𝒐𝒋𝒆𝒕𝒐 𝑨 𝑩 𝑪 𝑫 𝑬 𝑭
𝑰𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒎𝒆𝒏𝒕𝒐 𝑰𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍 1000000,00 600000,00 800000,00 400000,00 200000,00 600000,00
𝑽𝑷𝑳 150000,00 – 100000,00 330000,00 240000,00 80000,00 400000,00
𝑻𝑰𝑹 21% 5% 20% 16% 12% 30%
Defina o grupo de alternativas economicamente mais atraentes, considerando que a

359
empresa apresenta uma restrição orçamentária de R$ 2.000.000,00.

1. Avalie o custo da aquisição de 3 equipamentos para a indústria bélica e conclua qual
a melhor alternativa. 𝑹$ 𝟕𝟔𝟓𝟒𝟕, 𝟏𝟎; 𝑹$ 𝟕𝟔𝟗𝟔𝟎, 𝟖𝟗; 𝑹$ 𝟕𝟓𝟖𝟕𝟔, 𝟑𝟔
𝑨 – 275000,00 25000,00 / ano 8 anos
𝑩 – 350000,00 20000,00 / ano 10 anos
𝑪 – 425000,00 20000,00 / ano 15 anos
2. Uma industria avalia terceirizar por 3 anos a fabricação de uma peça. Um estudo
mostrou que para produzir 8.000 𝑝𝑒ç𝑎𝑠Τ𝑎𝑛𝑜 é necessário um investimento inicial de
𝑅$ 200.000,00 em equipamentos e custos operacionais totais de 𝑅$ 18.000,00, se a
fabricação for interna. Se for terceirizada, o preço de compra será de 𝑅$ 12,00Τ𝑝𝑒ç𝑎.
Determine se a peça deve ou não ser terceirizada ao custo de 8,00% 𝑎. 𝑎.
𝑹$ 𝟗𝟔. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎; 𝑹$ 𝟗𝟓. 𝟔𝟎𝟓, 𝟕𝟎
3. A Riolux instalou um sistema de energia elétrica que custou 𝑅$ 30 𝑚𝑖𝑙ℎõ𝑒𝑠. Os
custos operacionais do equipamento são de 𝑅$ 120 𝑚𝑖𝑙Τ𝑚ê𝑠 e sua vida útil é
estimada em 15 anos. Dado que a empresa deseja uma rentabilidade mínima de
12,00% 𝑎. 𝑚., determine o custo que deve ser repassado aos usuários do sistema de
modo que cubra os gastos operacionais e remunere o capital empregado.
360
𝑹$ 𝟑, 𝟕𝟐 𝒎𝒊𝒍𝒉õ𝒆𝒔Τ𝒎ê𝒔

1. Uma empresa de transportes planeja a renovação de sua frota de caminhões. Após
um estudo técnico, chegou à conclusão de que somente as marcas Fiat, Ford,
Honda e Toyota fabricam modelos adequados a suas necessidades. O quadro a
seguir mostra as diversas características operacionais e os custos dos caminhões
dessas 4 marcas.
𝑴𝒂𝒓𝒄𝒂 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑨𝒒𝒖𝒊𝒔𝒊çã𝒐 𝒌𝒎Τ𝒍𝒊𝒕𝒓𝒐 𝒅𝒆 𝒅𝒊𝒆𝒔𝒆𝒍 𝑪𝒖𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑴𝒂𝒏𝒖𝒕𝒆𝒏çã𝒐 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍 𝑽𝒊𝒅𝒂 Ú𝒕𝒊𝒍
𝑭𝒊𝒂𝒕 25000,00 10 3000,00 5 anos
𝑭𝒐𝒓𝒅 28000,00 11 2800,00 6 anos
𝑯𝒐𝒏𝒅𝒂 35000,00 16 2300,00 8 anos
𝑻𝒐𝒚𝒐𝒕𝒂 33000,00 14 2200,00 7 anos
Admita que cada caminhão, independentemente da marca, rode em torno de

40000 𝑘𝑚Τ𝑎𝑛𝑜 e que o custo do óleo diesel seja ocnstante e igual a 𝑅$ 1,00Τ𝑙𝑖𝑡𝑟𝑜.
Considerando que o custo do capital da empresa é de 20,00% 𝑎. 𝑎., determine qual marca
de caminhão deve ser escolhida. Desconsidere impostos e valores residuais.
𝑹$ 𝟏𝟓𝟑𝟓𝟗, 𝟒𝟗; 𝑹$ 𝟏𝟒𝟖𝟓𝟔, 𝟏𝟐; 𝑹$ 𝟏𝟑𝟗𝟐𝟏, 𝟑𝟑; 𝑹$ 𝟏𝟒𝟐𝟏𝟐, 𝟏𝟑
361
362

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Investimento e Cálculo

Prof. Frank Magalhães de Pinho, Ph.D.

Atividades Profissionais Atuais Atividades Profissionais Anteriores

– Operações de Curto Prazo

– Séries Periódicas Uniformes e Séries Variáveis

– Planos de Amortização de Empréstimos e Financiamentos

– Cálculo Financeiro em Contexto Inflacionário

– Métodos e Critérios de Avaliação de Investimentos de Capital

São Paulo: Prentice Hall, 2010.

Institute of Finance, 2008.

➢ CAMARGOS, M. A. Matemática financeira aplicada a produtos financeiros e à análise

de investimentos. São Paulo: Saraiva, 2013.

➢1833 – Emissão das primeiras cédulas pelo Tesouro Nacional

➢01/11/1942 – Institui-se o Cruzeiro (Cr$), substituindo os Réis (R$)

➢01/12/1964 Elimina-se o centavo do cruzeiro

➢13/02/1967 Institui-se o Cruzeiro Novo (NCr$), substituindo o Cruzeiro

➢15/05/1970 Institui-se o Cruzeiro (Cr$), substituindo os Cruzeiros Novos

➢16/08/1984 São abolidos os centavos do cruzeiro

➢28/02/1986 Institui-se o Cruzado (Cz$), substituindo os Cruzeiros (Cr$)

➢16/01/1989 Institui-se o Cruzado Novo (NCz$), substituindo os

➢16/03/1990 Institui-se o Cruzeiro (Cr$), substituindo os Cruzados Novos

➢01/08/1993 Institui-se o Cruzeiro Real (CR$), substituindo os Cruzeiros

➢01/07/1994 Institui-se o Real (R$), substituindo os Cruzeiros Reais (CR$)

➢2010 Institui-se a 2ª família de cédulas de Reais

➢ Uma nota de R$100 tem o mesmo poder de compra que R$15,38 em

Fonte: IBGE e BCB.

➢ O objetivo básico é efetuar análises e

comparações dos fluxos de entrada e saída de

dinheiro observados/estimados ao longo do

Para ligar ou desligar a calculadora, basta pressionar a tecla ON.

Para alterar o separador decimal da calculadora, de ponto para vírgula ou vice-versa,

➢ A bateria esta fraca se um * estiver piscando no visor

➢ Uma tecla da HP 12C pode apresentar até 3 funções

➢ Utilização das funções CLEAR

Apaga exclusivamente o que esta no visor

Apaga os registrados das funções estatísticas

Apaga a memória de programação

Apaga os registros todos os registros

Apaga os registrados das funções financeiras

➢ Cálculo aritmético simples

2. 150 − 100 → 150 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 100 −

3. 2000 × 5 → 2000 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 5 ×

4. 2000 ÷ 5 → 2000 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 5 ÷

6. 100 + 200 × 0,10 → 100 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 200 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 0,10 × +

7. 1000 1 + 0,10 × 2 → 1000 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 1 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 0,10 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 2 × + ×

2. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛ç𝑎 % 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 500 𝑒 300 → 500 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 300 Δ%

3. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎çã𝑜 % 𝑑𝑒 25, 15 𝑒 10 𝑒𝑚 𝑟𝑒𝑙𝑎çã𝑜 𝑎 𝑠𝑜𝑚𝑎 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 →

➢ Cálculos de potência e inverso de um número

3. 1 + 0,02 5 → 1 𝐸𝑁𝑇𝐸𝑅 0,02 + 5 𝑦 𝑥

➢ Cálculos de número de dias e datas

2. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑜 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑟𝑒𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑜𝑠 𝑒𝑠𝑡𝑒 𝑎𝑛𝑜 𝑎𝑡é 03 𝑑𝑒 𝑎𝑏𝑟𝑖𝑙 𝑑𝑒 2012 →

3. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑎 𝑑𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 60 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑎𝑡𝑟á𝑠 𝑒𝑚 𝑟𝑒𝑙𝑎çã𝑜 𝑎 03 𝑑𝑒 𝑎𝑏𝑟𝑖𝑙 𝑑𝑒 2012 →

4. 𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑎 𝑑𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 100 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑎 𝑓𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑒𝑚 𝑟𝑒𝑙𝑎çã𝑜 𝑎 03 𝑑𝑒 𝑎𝑏𝑟𝑖𝑙 𝑑𝑒 2012 →

𝑂𝑏𝑠𝑒𝑟𝑣𝑎çã𝑜: 1 𝑖𝑛𝑑𝑖𝑐𝑎 𝑠𝑒𝑔𝑢𝑛𝑑𝑎−𝑓𝑒𝑖𝑟𝑎, 2 𝑡𝑒𝑟ç𝑎−𝑓𝑒𝑖𝑟𝑎 𝑒 𝑎𝑠𝑠𝑖𝑚 𝑝𝑜𝑟 𝑑𝑖𝑎𝑛𝑡𝑒.

➢ Faça o que se pede

➢ Faça o que se pede

2. 𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑒 𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛ç𝑎 % 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 6000 𝑒 5000

3. 𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑒 𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎çã𝑜 % 𝑑𝑒 75, 125 𝑒 300 𝑒𝑚 𝑟𝑒𝑙𝑎çã𝑜 𝑎 𝑠𝑜𝑚𝑎 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

4. 𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑒 𝑜 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑎𝑠 03 𝑑𝑒 𝑎𝑏𝑟𝑖𝑙 𝑑𝑒 2012 𝑒 20 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑖𝑜 𝑑𝑒 2012

5. 𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑒 𝑎 𝑑𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑢𝑚 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑡𝑜 𝑞𝑢𝑒 𝑜𝑐𝑜𝑟𝑟𝑒𝑟á 𝑒𝑚 200 𝑑𝑖𝑎𝑠

➢ Capital – Valor atual de uma aplicação financeira,

➢ Montante – Valor no futuro desta aplicação financeira,

➢ Juros – Remuneração (em moeda) do capital durante