Disciplina: Administração Financeira

Professor: Alexandre Gustavo Teixeira Moraes

Material complementar
Questionário:
1. Quais são funções da Administração financeira e a sua importância para
a empresa?

2. Para exercer as suas funções de forma eficiente a administração

financeira precisa se relacionar com várias áreas. Explique a importância
do relacionamento dessas áreas para a eficiência da administração
financeira.

3. Explique as funções do administrador financeiro.

4. Por que o problema de agency constitui um grande desafio e qual a

solução que as grandes corporações têm adotado para minimizar os
efeitos desse conflito?

5. Como podemos explicar o processo de criação de valor na gestão

financeira da empresa?

6. Qual é o papel das instituições financeiras e do mercado financeiro para

as empresas? Quais os tipos de Mercado financeiro e as suas funções

7. Como é definido o preço das ações no mercado de capitais?

8. Defina o significado de mercado primário e secundário de títulos e qual a

importância de cada um para o mercado financeiro.

9. Faça um desenho esquemático do balanço patrimonial mostrando as

contas e explicando o papel delas na estruturação do patrimônio. Com
base nesse mesmo esquema, explique a equação básica do equilíbrio
patrimonial, mostrando os estados patrimoniais.

10. Mostre a estrutura básica da Demonstração do Resultado do Exercício

(DRE). Qual é a diferença que existe entre a DRE e o Balanço
Patrimonial?

11. Explique a importância da Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC) e

mostre um modelo básico de um fluxo de caixa:
 12. Como pode ser definido o processo de planejamento financeiro? Quais os
elementos básicos que compõem um planejamento financeiro? Qual o
conceito de capital de giro? Mostre, através de um desenho, os ciclos de
operação de uma empresa e defina-os.

13. Os índices financeiros são importantes indicadores do desempenho

econômico e financeiro de uma empresa. Descreva, em um quadro, os
principais índices de liquidez, atividade e estrutura. Nesse mesmo quadro,
mostre a finalidade de cada um
Respostas
1. Quais são funções da Administração financeira e a sua importância
para a empresa?
Dentro do contexto empresarial a administração financeira possui as seguintes
funções, conforme definidas em ASSAF NETO (2014, p.11).

Com o planejamento financeiro é possível

estabelecer as metas da empresa, construir os
Planejamento indicadores de desempenho, tomar decisões de
financeiro investimento e financiamento, avaliar riscos e
cenários, conhecer a rentabilidade dos
investimentos, dentre outros

Construção de indicadores de desempenho

econômicos e financeiros, com o objetivo de
Controle financeiro
monitorar os resultados e comparar o previsto
com o realizado para promover as correções
necessárias

Essa função envolve avaliar a aplicação dos

recursos disponíveis, obedecendo os princípios
da relação risco x retorno. A avaliação dos ativos
Administração de necessariamente passa pelo monitoramento
ativos contínuo do fluxo de entrada e saída de recursos
do caixa, visando sempre monitorar a liquidez e
as necessidades de financiamento do capital de
giro.

Essa função está relacionada às fontes de

Administração de financiamento dos recursos. A sua administração
passivos envolve escolher qual é a melhor estrutura de
capital, no que diz respeito à liquidez, custos e
riscos
2. Para exercer as suas funções de forma eficiente a administração
financeira precisa se relacionar com várias áreas. Explique a importância
do relacionamento dessas áreas para a eficiência da administração
financeira.

A eficiência da administração financeira está intrinsecamente ligada ao

relacionamento com várias áreas do ambiente interno da empresa, assim como
também do ambiente externo. Essa atividade não pode ser tratada como um
compartimento estanque, separado das demais, como acontecia
tradicionalmente no passado, principalmente em empresas de pequeno e médio
porte.
Nessas empresas e até mesmo em algumas empresas de grande porte a
atividade financeira estava, na maioria dos casos, inserida no setor de
contabilidade e o gerenciamento financeiro se resumia a apropriar números e
contas. O relacionamento com os demais departamentos era muito restrito. Com
a complexidade crescente dos negócios essa realidade vem mudando e a área
financeira vem sendo muito exigida, de forma que o seu papel nos processos de
tomada de decisões tem sido muito mais ativo e questionador.
A figura 01, abaixo, mostra algumas das áreas que a administração financeira
busca interagir para melhorar a sua eficiência:

Figura 01 - Áreas que se relacionam com a administração financeira

Contabilidade

Política Economia

Sistenma Administração
Marketing
Jurídico Financeira

Políticas
Mercado
ambientais

Sistema
financeiro

Fonte: elaborado pelo próprio autor

O relacionamento com essas áreas constitui uma importante fonte de

informações para as decisões estratégicas da área financeira. A economia, por
exemplo, mostra o comportamento de algumas variáveis como o PIB, taxa de
desemprego, taxa de câmbio, inflação, dentre outras variáveis que impactam os
resultados da empresa. Com as informações sobre o comportamento dessas
variáveis, é possível estabelecer cenários, que podem ser importantes
direcionadores no processo de tomada de decisões.
As informações obtidas no mercado são balizadores sobre o comportamento de
outros indicadores como a concorrência, preços, barreiras à entrada etc. que
geram impactos sobre o desempenho econômico e financeiro. A área de
marketing, também exerce uma influência sobre o âmbito financeiro de qualquer
negócio. Através dessa área que será possível obter informações sobre o perfil
dos consumidores e até mesmo da concorrência, dentre outras com impactos
relevantes nos resultados.
O mesmo entendimento deve valer para o sistema político, o arcabouço jurídico,
as políticas ambientais, o sistema financeiro nacional e internacional, dentre
outras áreas que também possam gerar impactos para os resultados da
empresa. Nesse contexto, vale acrescentar o papel das estratégias ESG sobre
os resultados econômicos e financeiros. Essas estratégias envolvem um
conjunto de políticas relacionadas com o ambiente, os aspectos sociais e a
estrutura de governança. Ao alinhamento com esses princípios exige uma
sintonia com todo o conjunto de variáveis citado acima. Essa sintonia constitui
uma importante condição de sobrevivência.
3. Explique as funções do administrador financeiro.

Em linhas gerais, o administrador financeiro, tem três funções, conforme

mostra a figura 2, abaixo:

Figura 2 - Funções do administrador financeiro

Planejamento financeiro

Captação de recursos (financiamento)

Aplicação de recursos (Investimentos)

Fonte: elaborado pelo próprio autor

Essas são as atribuições básicas do administrador financeiro e fundamentais

para a obtenção dos resultados desejados. No entanto, seu espectro de atuação
não pode ficar restrito apenas à captação e aplicação de recursos. É necessário
que esse profissional visualize as estratégias de competitividade, continuidade e
crescimento futuro.
4. Por que o problema de agency constitui um grande desafio e qual a
solução que as grandes corporações têm adotado para minimizar os
efeitos desse conflito?
Em tese, a grande maioria dos administradores financeiros tem como objetivo
maximizar a riqueza dos proprietários. No entanto, como também estão
preocupados com a maximização das suas riquezas pessoais, a segurança dos
seus empregos e os benefícios recebidos, agem no sentido de evitar maiores
riscos, que possam ameaçar seus empregos. O resultado dessa conduta é que
o retorno proporcionado aos acionistas será inferior ao máximo possível, caso
adotasse uma postura mais agressiva na tomada de decisões. Nesse caso,
haverá uma perda em termos de maximização de riqueza.
As formas encontradas pelos Stakeholders para evitar ou diminuir esse
problema está mostrada na figura 03, abaixo:
Figura 03 – Soluções encontradas para os custos de agência

Forças de Custos de
mercado agency

Problemas
de Agency

Fonte: Elaborado pelo próprio autor

As forças de mercado são representadas pelos grandes acionistas, sobretudo

investidores institucionais, que exercem uma grande pressão sobre o conselho
de administração, com relação ao desempenho dos administradores. Outra força
de mercado bastante atuante é a ameaça de tomada de controle por outra
empesa que pode promover mudanças na administração.
Os custos de agência são mecanismos adotados pelos acionistas para contribuir
com a maximização da riqueza. Um desses mecanismos baseia-se na criação
da governança corporativa para monitorar o comportamento dos
administradores. O outro mecanismo, muito utilizado pelas grandes corporações
é o sistema de incentivos financeiros que envolvem opções de compra das ações
e planos de desempenho.
5. Como podemos explicar o processo de criação de valor na gestão
financeira da empresa?
O processo de criação de valor de uma empresa está à relação entre as decisões
de financiamento (captação de recursos) e de investimento (aplicação de
recursos). As decisões de financiamento são feitas com base na escolha da
estrutura de capital que represente o menor custo com relação ao retorno dos
investimentos realizados.
A estrutura de capital escolhida pode ser baseada no capital próprio, em que a
fonte de financiamento é originada dos sócios. De outro modo, a empresa pode
recorrer aos capitais de terceiros que podem ser representados por bancos,
fornecedores etc. Uma outra possibilidade seria uma combinação de fontes de
financiamento baseadas em capital próprio e de terceiros.
As decisões de investimento passam por um processo de seleção, análise e
expectativa com relação a parâmetros como os benefícios esperados e os riscos
envolvidos. Os riscos existem, devido às incertezas com relação aos retornos
esperados, de modo que toda decisão de investimento é baseada na análise
risco x retorno.
Um investimento cria valor, ou seja, pode ser considerado economicamente
viável, quando o retorno esperado supera os custos de financiamento, sejam
eles referentes à remuneração do capital próprio (acionistas) ou de capital de
terceiros (credores). Analisando em termos de fluxo de caixa a geração de valor
ocorre quando o caixa distribuído a acionistas e credores for maior do que o
caixa obtido nos mercados financeiros.
Segue abaixo o modelo básico de criação de valor, na figura 04 abaixo:

Figura 04 – Modelo básico de criação de valor

Financiamento Aplicação Geração de

valor

Processo de criação de valor

Fonte: elaborado pelo próprio autor

6. Qual é o papel das instituições financeiras e do mercado financeiro
para as empresas? Quais os tipos de Mercado financeiro e as suas
funções?

As instituições financeiras e o mercado financeiro atuam como intermediários no

processo de obtenção e aplicação de recursos para as empresas, constituindo
importantes mecanismos sinalizadores para os administradores financeiros
sobre os indicadores da economia.

Não há como dissociar das decisões financeiras empresariais o

desempenho futuro esperado da economia, o comportamento de
suas taxas de juros e de seus diversos mercados financeiros.
Alguns indicadores da economia, como taxas de juros de longo
e curto prazos, medidas de mercados futuros etc., constituem-
se em excelentes referências para se prever a direção futura da
 economia, sinalizando as melhores decisões financeiras.
(ASSAF NETO,2014, p. 78).

A figura 05 abaixo mostra o papel do mercado financeiro como intermediário

entre os agentes superavitários, poupadores e os agentes deficitários que
demandam recursos para atender suas necessidades de consumo e
investimentos.

Figura 05 – Mercado financeiro (agentes superavitários x defcitários

deficictao deficitáriode=
agentes econômicos Agentes econômicos
superavitários Mercado financeiro deficitários

Fonte: elaborado pelo próprio autor

Nas instituições financeiras o processo de captação de recursos para a oferta de

empréstimos ocorre sem o conhecimento dos ofertantes (poupadores). Os
bancos comerciais, os fundos de investimento, fundos de pensão e Caixas
Econômicas, dentre outras, são exemplos de instituições financeiras.

Nos mercados financeiros os ofertantes têm conhecimento sobre a aplicação dos

seus recursos, ou seja, sabem a quem foram emprestados ou investidos. Nesse
mercado existem quatro subdivisões, conforme mostra a figura abaixo, com suas
respectivas funções:

Figura 06 - Mercados financeiros: subdivisões

Mercado Monetário Mercado de crédito Mercado de capitais Mercado cambial

• Títulos públicos e privados • Concessão de créditos • Ações e obrigações a longo • Compra e venda de moedas
prazo
• Derivativos;
• Hedge
• Swap

Fonte: elaborado pelo próprio autor

7. Como é definido o preço das ações no mercado de capitais?

O preço das ações é determinado pelas forças de demanda e oferta. A gráfico
1 abaixo mostra como esse mecanismo funciona:
 Gráfico 01 – Preço das ações
O (oferta)

Preço das ações

P1

P0 D1

D0

Q0 Q1 Quantidade de ações negociadas

Fonte: elaboração própria

O mecanismo de demanda e oferta funciona da seguinte forma: A empresa

desenvolveu uma tecnologia que promoveu uma forte redução de custos no
processo produtivo, com impactos positivos na lucratividade. Os investidores ao
tomarem conhecimento dessa informação, aumentaram os pedidos de compra
das ações, fazendo com que a curva de demanda pelos papeis da empresa se
desloque de D0 para DI. Esse deslocamento provocou uma mudança nos preços
de equilíbrio de P0 para P1. Esse ajuste de preços, provocado pelas forças de
demanda e oferta é possível, devido ao mercado competitivo existente nas
bolsas de valores.
8. Defina o significado de mercado primário e secundário de títulos e
qual a importância de cada um para o mercado financeiro.

A figura 07, abaixo, mostra o funcionamento dos dois mercados:

Figura 07 – Mercado primário e secundário de títulos

Mercado Primário
•Onde ocorre o lançamento inicial e distribuição dos títulos.
Mercado secundário
•Onde ocorre a negociação entre poupadores e investidores. Tem
a função de promover a liquidez dos títulos negociados

Fonte: Elaborado pelo próprio autor

No mercado primário ocorre o lançamento e a distribuição dos títulos. Esse

mercado é conhecido como mercado de distribuição. Após o lançamento inicial,
os títulos são negociados no mercado secundário entre os poupadores e
investidores. Esse mercado tem a função de promover a liquidez dos títulos
negociados.
9. Faça um desenho esquemático do balanço patrimonial mostrando as
contas e explicando o papel delas na estruturação do patrimônio. Com base nesse
mesmo esquema, explique a equação básica do equilíbrio patrimonial, mostrando
os estados patrimoniais

Segue abaixo a figura 08 com um modelo básico do Balanço Patrimonial,

conforme a Lei 6.404/76

Figura 08 – Modelo básico do Balanço

Patrimonial

Fonte: elaborado pelo próprio autor

O balanço patrimonial (BP) constitui uma demonstração financeira que mostra a
situação patrimonial da empresa em um dado momento do tempo. O lado direito
do BP é formado pelas contas do passivo e representa a origem de recursos
para financiar as atividades da empresa. O passivo é dividido entre a parte
referente aos capitais de terceiros e a outra parte referente ao capital próprio,
que é representada pelo patrimônio líquido.
Os capitais de terceiros são constituídos pelo passivo circulante e pelo passivo
não circulante. No passivo circulante encontram-se as contas referentes às
obrigações que vencem até o final do próximo exercício. No passivo não
circulante, formado pelas contas do exigível a longo prazo e do patrimônio
líquido, encontram-se as obrigações que vencem após o final do próximo
exercício. A figura 09 abaixo mostra as duas contas:

Figura 09 – Passivo Circulante e não circulante

Fonte: elaborado pelo próprio autor

O lado esquerdo do BP é formado pelas contas do ativo, que a aplicação dos

recursos originados do passivo. O ativo é dividido entre ativo circulante e não
circulante. No ativo circulante ou de curto prazo encontram-se as contas,
referentes aos direitos realizáveis até o final do próximo exercício. Os ativos não
circulantes pertencem à classe de ativos realizáveis após o próximo exercício. A
figura 10 abaixo, mostra essas duas contas:

Figura 10 – Ativo Circulante e Não circulante

Fonte: elaborado pelo próprio autor

As contas no BP, tanto no ativo como o passivo estão organizadas em ordem

decrescente de liquidez. A liquidez é conceituada como a capacidade de um
ativo em se converter em moeda. No limite, o ativo de maior liquidez é a moeda,
que tem liquidez de 100%. As disponibilidades de caixa, registradas na conta
caixa como a primeira conta do ativo circulante, têm a maior liquidez.
A equação básica que define o equilíbrio patrimonial é a seguinte:

𝐴 = 𝑃 + 𝑃𝐿

Onde A = Ativo; P = Passivo; PL = Patrimônio Líquido

A figura 11 abaixo mostra as situações patrimoniais:

Figura 11 – Situações Patrimoniais

Fonte: eleborado oelo próprio autor

10. Mostre a estrutura básica da Demonstração do Resultado do

Exercício (DRE). Qual é a diferença que existe entre a DRE e o Balanço
Patrimonial?
Segue abaixo a figura 12 mostrando a estrutura básica da DRE.
 Figura 12 – Estrutura Básica da DRE

Fonte: elaborado pelo próprio autor

A diferença básica da DRE para o Balanço Patrimonial consiste no fato de que

o BP mostra a situação patrimonial em uma determinada data, ou seja, é uma
visão estática do patrimônio, um retrato. A DRE mostra o resultado do exercício,
ou seja, o desempenho da gestão financeira para um dado período, que pode
ser um ano, conforme a legislação exige, mas pode ser também de um semestre,
um mês a depender dos interesses gerenciais.
11. Explique a importância da Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC) e
mostre um modelo básico de um fluxo de caixa:
A DFC passou a ser obrigatória com a Lei 11.638/2007 e substitui a
Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos (DOAR). O papel da DFC
é mostrar as entradas e saídas de recursos do caixa empresa. Conforme ASSAF
NETO 2014, p. 115), “A DFC centra sua atenção nas origens e aplicações de
caixa, ou seja, revela onde os recursos de caixa foram obtidos e onde foram
investidos, no exercício.

Uma das funções principais da DFC para a empresa é mostrar a capacidade de

cumprimento das obrigações, se constituindo um importante instrumento de
avaliação da viabilidade financeira da empresa. A DFC está dividida em três
grandes grupos de atividades:
 Figura 13 – Grupos da DFC

Atividades operacionais
•Ex: vendas a vista. recebimento de clientes, pagamentos a
fornecedores, pagto de água, etc

Atividades de investimento
•Pagamentos por aquisições do imobilizado, recebimento de vendas
de ativos não circulantes tangíveis e intagíveis etc.

Atividades de financiamento
•Aporte de sócios, juros sobre o capital, pagamento de dividendos

Fonte: elaborado pelo próprio autor

Segue abaixo, na figura 14 o modelo básico de uma planilha de fluxo de caixa:

 Figura 14 – Modelo de Planilha de fluxo de caixa

Fonte: elaboração própria

12. Como pode ser definido o processo de planejamento financeiro?

Quais os elementos básicos que compõem um planejamento financeiro?
Qual o conceito de capital de giro? Mostre, através de um desenho, os
ciclos de operação de uma empresa e defina-os.
GITMAN (2010, p. 105) define o processo de planejamento financeiro como
sendo o “Planejamento que se inicia com planos financeiros de longo prazo ou
estratégicos, que por sua vez orientam a formulação de planos e orçamentos de
curto prazo ou operacionais.
O planejamento financeiro de longo prazo é composto por um conjunto de ações
planejadas pela empresa que produzirão impactos por vários exercícios. Em
geral o planejamento de longo prazo contempla períodos entre 2 e 10 anos. Caso
ocorra mudanças significativas esse planejamento pode sofrer alterações nos 5
primeiros anos.
As diretrizes estabelecidas no planejamento de longo prazo nortearão as
estratégias do planejamento financeiro de curto prazo. Esse planejamento é
composto por ações financeiras que terão impactos no curto prazo. De um modo
geral um planejamento financeiro possui os seguintes elementos:

Projeção das vendas Projeção do capital de giro

Projeção das necessidades de

Projeção das demonstrações financiamento

Compatibilização entre a taxa de

Premissas econômicas crescimento das vendas com as
taxas de lucro

O capital de giro (CG), ou capital circulante (CC) constitui o ativo circulante da

empresa. Conforme Assaf Neto (2014, p. 607) “a administração do capital de giro
deve garantir a uma empresa a adequada consecução de sua política de
estocagem, compra de materiais, produção, venda de produtos e mercadorias e
prazo de recebimento”.

O Capital de Giro Líquido (CGL) ou Capital Circulante Líquido (CCL) representa

o ativo circulante menos o passivo circulante. O CCL pode ser definido como
sendo o valor líquido das aplicações apropriadas no ativo circulante da empresa.
A forma de financiamento do CCL está relacionada com o entendimento do ciclo
operacional total.

A figura 15 abaixo mostra as fases operacionais e os seus ciclos:

 Figura 15 – Fases Operacionais

Venda de produto Cobrança

Pedido Recebimento
acabado

Estocagem contas a receber

Contas a pagar

Recebimento da fatura
Pagamento de compra
de matéria- prima

Ciclo operacional

Ciclo econômico

Ciclo de caixa/financeiro

Fonte: elaboração própria

Segue abaixo, na figura 16, alguns indicadores referentes à operação do

Capital Circulante líquido (CCL).
Figura 16 – Alguns indicadores do CCL

Fonte: elaboração própria

13. Os índices financeiros são importantes indicadores do desempenho

econômico e financeiro de uma empresa. Descreva, em um quadro, os principais
índices de liquidez, atividade e estrutura. Nesse mesmo quadro, mostre a
finalidade de cada um:

Resposta:
As figuras 17, 18, 19 e 20, abaixo, mostram os quadros com esses índices e
suas finalidades:
 A figura 17 mostra um quadro com os índices de liquidez
Figura 17 – Índices de Liquidez

Fonte: elaboração própria

 Figura 18 – Índices de atividade

A figura 18 mostra os índices de atividade

Fonte: elaboração própria

Figura 19 – Índices de Estrutura Financeira

Fonte: elaboração própria

Figura 20 – Índices de Rentabilidade
 Fonte: elaboração própria

Bibliografia Básica
ASSAF NETO. Finanças corporativas e valor. São Paulo: Gen/Atlas, 2021.
ASSAF NETO. Finanças corporativas e valor. São Paulo: Gen/Atlas, 2014
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo:
Pearson, 2010.
ROSS, Stephen; et. al. Fundamentos de administração financeira. 9. ed.
Porto Alegre: AMGH, 2013.