Curso Expert em Opções

Módulo 5

Operando em tempo real.

Como identificar as melhores oportunidades.

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Relembrando…

Este último módulo irá exigir a compreensão dos temas anteriores, até porque agora
sabemos:
- Tipos de opções;
- Como escolher uma opção (ação, strike e vencimento);
- Calcular os preços no Black and Scholes (B&S);
- Tipos de estratégia.

Opções dependem das ações

Todos os trades que montamos dependem de uma visão pré-
existente sobre as ações.

As OPÇÕES são apenas um veículo que utilizamos para refletir

esta expectativa na AÇÃO.
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Dentro do Dinheiro (in the money - ITM), Fora do Dinheiro (out of the
money - OTM) e No dinheiro (at the money - ATM)
ITM, ATM, OTM dependem do preço da ação e do strike (preço de exercício)

Nas calls, dentro do dinheiro é quando o strike é mais baixo que o preço da
ação. Na put, o strike > ação.

Nas calls, fora do dinheiro é quando o strike é mais alto que preço da ação. Na
put, o strike < ação.

- Quanto mais dentro do dinheiro mais cara a opção (maior probabilidade de

exercício).
- Quase sempre negociamos opções Fora do Dinheiro (OTM).
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Gregas - Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho

As gregas são a variação nos preços das OPÇÕES, com

mudanças nas variáveis do Black and Scholes (B&S).
- Preço da Ação - DELTA e GAMMA
- Taxa de Juros - RHO
- Volatilidade - VEGA
- Tempo - THETA
Gregas = sabemos qual nosso ganho/perda em opções.

O DELTA é a grega mais relevante, seguido pelo VEGA.

Por isso alguns investidores fazem o hedge (proteção)
dinâmico do Delta.
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O mais importante - Simulando o futuro…

Podemos simular quanto custará uma Opção no futuro utilizando o B&S.

Variamos o Preço da Ação, o Tempo até o Vencimento e a Volatilidade. Assim conseguimos

saber como a opção se comportará as variações (ganharmos dinheiro?)

Aumentei de R$ 30,00 para R$ 33,00

Reduzimos 1 mês, quer dizer que se passou 1 mês

- Quanto a Opção custará se a Ação subir 10%?

+ 95% - E se passar 1 mês?

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Gatilhos - O que nos leva a tomada de decisão.

Os gatilhos são baseados em grande parte por expectativas FUNDAMENTALISTAS

- um balanço melhor, notícias, acontecimentos, fluxo, …

Atacando e se defendendo com Opções

Proteção (ação + opção):
Collar, Puts, Put Spread, Financiamento.

Especulação (só opção):

Compra de Call, Put, CallSpread, PutSpread, Venda cobertas.

As opções, vencimentos e strikes sempre se adequam as nossas expectativas.

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Gatilhos - Investigando Oportunidades

- Investir não é prever o futuro

- Investir é montar um mosaico - coletamos informações montando um quebra-cabeças
- Ler (MUITO) é condição essencial - jornais, revistas, Daily Pro, M5M, Relatórios
Semanais do Gamma, conversas, blogs, Twitter, …

- O mais importante é saber o que você não sabe

- Foco: momentum ou contrarian? (nós somos mais contrarian)
- Erraremos, assim como acertaremos
- Movimentos são aleatórios = fluxo
- Mais importante que saber entrar é saber sair
- O psicológico é mais importante que o trabalho de pesquisa
- Ter (forte) opinião fundamentalista (nos) ajuda muito, apesar de não ser essencial
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Gatilhos - Investigando Oportunidades

- Em quem queremos apostar - nosso racional é sempre fundamentalista

- Qual AÇÃO se beneficiaria mais?
- VOLATILIDADE implícita vs tamanho do movimento
- STRIKE vs tamanho do movimento
- Movimento mais forte = strike mais longe
- Strike mais perto = maior probabilidade de acerto
- VENCIMENTO
- Prazo para o gatilho?
- Theta (custo de carrego) é maior mais perto do vencimento
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EXEMPLO - Compra de call

- REVERSÃO - ação em queda e vemos um GATILHO que pode mudar o movimento
- MOMENTUM - ação em alta e continuação do movimento (gatilho?)
VOLATILIDADE = na média histórica (barato?) ~30%
BRFS3: investidores preocupados com resultado em 23-02-17 Forte queda das ações,
falta de fluxo comprador
STRIKE e VENCIMENTO: Até onde vai o movimento? Em quanto tempo?

Sugestão:
- Call BRFSD47 @ 1,13
- Venc: 17 de Abril
- Vol: 26%, strike: 47,33
- Gatilho: Resultados 23-02
- Meta: BRFS3 em R$ 46
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EXEMPLO - Compra de put

- GATILHO - ação sem muita volatilidade e vemos um GATILHO que pode mudar o
movimento

VOLATILIDADE = na média histórica (barato?) ~30%

HGTX3: estamos preocupados com resultado em 23-02-17
STRIKE e VENCIMENTO: Até onde vai o movimento? Em quanto tempo?
Problema - HGTX não tem liquidez - teríamos que pedir para os bancos (corretoras)

Sugestão:
- N/A
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EXEMPLO - Compra de put

- GATILHO - ação sem muita volatilidade e vemos um GATILHO que pode mudar o
movimento

VOLATILIDADE = na média histórica (barato?) ~40%

PETR4: resultado em 21-03-17 e boa forma de apostar em queda do mercado
STRIKE e VENCIMENTO: Até onde vai o movimento? Em quanto tempo?
Problema - Notícias de vendas de ativos podem puxar para cima

Sugestão (na alta de PETR4):

- Put PETRP14 @ 0,49
- Venc: 17 de Abril
- Vol: 40%, strike: 14
- Gatilho: Resultados 21-03
- Meta: PETR4 em R$ 14
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EXEMPLO - Venda coberta de Put

- GATILHO - não vemos gatilho relevante. Ações de lado (subindo é melhor call)
- PROTEÇÃO - procuramos vender as puts em níveis que a ação dificilmente chega
VOLATILIDADE = preferência por alta vol = vale a pena? opção % do valor da ação
Atualmente no meio do período de resultados.
Resultados serão ruins, mas o que importa são as perspectivas do gestores.
Não recomendamos fazer vendas cobertas agora.
STRIKE e VENCIMENTO: Procure proteção com rentabilidade adequada.
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EXEMPLO - Financiamento (venda coberta de call)

- GATILHO - não vemos gatilho relevante. Rentabilizamos uma posição existente
- PROTEÇÃO - procuramos vender as calls em níveis que venderíamos a ação
VOLATILIDADE = preferência por alta vol = vale a pena? opção % do valor da ação
ITUB4: subindo bem com resultados em 07-02-17
STRIKE e VENCIMENTO: Até onde vai o movimento? Em quanto tempo?
Financiamento = também funciona (imperfeitamente) como proteção

Sugestão:
- Call ITUBD42 @ 0,83
- Venc: 17 de Abril
- Vol: 30%, strike: 41,99
- sem Gatilho
- Meta: ITUB4 de lado
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EXEMPLO - Collar (compra de put e financiamento)

- GATILHO - perigo de alta ou baixa, noticiário movimentado
- PROTEÇÃO - protegemos uma posição em ações
VOLATILIDADE = indiferente
KROT3: FIES (curto prazo) e fusão com ESTC (até julho) estão no noticiário
STRIKE e VENCIMENTO: Até onde vai o movimento? Em quanto tempo?
Podemos operar as pontas separadamente (entrada e Saída)

Sugestão:
- Put KROTP42 @ 0,77
- Call KROTD44 @ 0,46
- Venc: 17 de Abril
- Vol: 44% - 46%
- Gatilhos para queda e para alta
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Carregando as Estratégias

Cada dia devemos refletir sobre o que temos e se compraríamos a mesma coisa aos
preços de mercado.

Prejuízos fazem parte - zerar uma perda é a forma mais inteligente de ter uma perda
pequena

Devemos sempre repensar nossos trades a luz de novas informações de mercado.

- Comprar é mais fácil que vender

- Zeramos quando atingimos nossa meta ou quando não esperamos mais atingí-la.
- Tenha uma estratégia (edge - vantagem competitiva)
- É preciso ter estômago: Perdas e ganhos são parte do negócio
- Arrisque apenas o quanto está disposto a perder (stop)
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Teremos uma monitoria no próximo dia 25-08-17 as 15h

Convidamos todos a participar.

Em caso de dúvidas, nos envie um email em:

expertopcoes@empiricus.com.br