FLUXO DE CAIXA PARA

PROJETOS

MBA | Curso: Fundamentos de Finanças 1

 Fluxo de caixa para projetos
PERGUNTAS:
 Uma empresa com lucro pode quebrar?
 Uma empresa com prejuízo pode se manter viva?

EXERCÍCIO
Uma empresa abriu em 01/jan/20 com $ 800 de capital próprio, usado integralmente para comprar mercadorias. Essa
mercadoria será vendida por $ 1.000 na 1ª semana, porém seu cliente pagará somente depois de 10 semanas. A fim de
continuar as operações, a empresa necessita comprar mais $ 800 em mercadoria, comprando-a financiada por seu
fornecedor, para pagar após 5 semanas. Ao final da 2ª semana, os estoques serão convertidos em recebíveis
novamente, e a empresa efetuará nova compra a prazo de $ 800 para as vendas da 3ª semana. Esse processo
continuará até o começo da 11ª semana, quando $ 1.000 dos recebíveis serão cobrados a cada semana. A empresa
continuará comprando $ 800 em mercadorias por semana, garantindo o estoque necessário para suas operações.

a) Elabore o Balanço Patrimonial no final da 2ª semana.

b) Elabore o Balanço Patrimonial no início da 11ª semana.
c) Mostre como o caixa se comporta a partir da 11ª semana.

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 Fluxo de caixa para projetos
Resolução...
0 1a. Sem 2a. Sem 3a. Sem 4a. Sem 5a. Sem 6a. Sem 7a. Sem 8a. Sem 9a. Sem 10a. Sem 11a. Sem 12a. Sem

Caixa -

Contas a Receber - 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 10.000 10.000 10.000
Estoque 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800

ATIVO 800 1.800 2.800 3.800 4.800 5.800 6.800 7.800 8.800 9.800 10.800 10.800 10.800

Contas a Pagar - 800 1.600 2.400 3.200 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000

Dívida - 800 1.600 2.400 3.200 4.000 3.800 3.600

Capital Social 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800

Lucro Retido - 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 2.200 2.400

PASSIVO+PL 800 1.800 2.800 3.800 4.800 5.800 6.800 7.800 8.800 9.800 10.800 10.800 10.800

Receita - 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000

CMV - 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800

Lucro - 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200

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 Fluxo de caixa para projetos
É preciso transformar a visão contábil dos DFs na visão de fluxo de caixa!

Construção do FLUXO DE CAIXA e ajustes necessários:

1 – Fluxo de Caixa das Operações

LAJIR – IR + Despesas que não impactam em caixa

2 – Variação CGL (capital de giro líquido)

Variação nas contas do BP (ativo e passivo) que não entram na DRE, mas impactam caixa

3 – CAPEX (capital expenditures)

Investimento bruto em ativos fixos

FLUXO DE CAIXA DO PROJETO = 1 + 2 + 3

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 Fluxo de caixa para projetos
Mas são necessários mais ajustes específicos! Pois trata-se de um PROJETO!

IDENTIFICAÇÃO DE FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES (INCREMENTAIS)

Fluxo INCREMENTAL = Fluxo da empresa COM o projeto - Fluxo da empresa SEM o projeto

NÃO CONSIDERAR DESPESAS FINANCEIRAS NO FLUXO

Fazem parte da remuneração do credor e já está contemplada no custo de capital!

CUSTOS IRRECUPERÁVEIS / “SUNK COSTS”

Gastos já incorridos no passado que não serão recuperados caso o projeto seja feito ou não.

CUSTOS DE OPORTUNIDADE
O que poderia ser feito alternativamente com os recursos / ativos investidos no projeto?

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 Fluxo de caixa para projetos
Mas são necessários mais ajustes específicos! Pois trata-se de um PROJETO!

EXTERNALIDADES
Por exemplo: “canibalização”. Lançamento de novo produto pode reduzir receitas de outras linhas.

VALOR RESIDUAL DO ATIVO

Venda do ativo ao término do projeto gera algum fluxo adicional?

RECUPERAÇÃO DO CGL
Término do projeto “pressupõe” recuperação deste investimento de curto prazo.

ATENÇÃO À QUESTÃO TEMPORAL...

Fluxos ocorrem de forma “diária”, mas para fins didáticos serão agrupados anualmente...
Adotar conservadorismo (saídas mais cedo, entradas mais tarde...)
Possibilidade de uso do “midyear convention” no momento de trazer a valor presente.
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