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PLANO COLLOR 1990 1993

(PLANO BRASIL NOVO)


ALEXIS FAVREAU AMABILE REBESCHINI LUIZA GUIMARES

CENRIO ECONMICO PR GOVERNO COLLOR

Governo Sarney (1985 1990) Planos heterodoxos 1. Plano Cruzado 2. Plano Bresser 3. Plano Vero

PRINCIPAL PROBLEMA:

INFLAO

1. Justificativa tradicional: Descontrole monetrio e fiscal 2. Nova Justificativa: Crescente liquidez dos haveres financeiros no monetrios

O QUE SO HAVERES FINANCEIROS NO MONETRIOS?


M1 Depsitos vista nos
bancos comerciais e o total de papel-moeda em poder do pblico

Haveres Financeiros
Liquidez imediata

M2 Total dos ttulos da dvida


pblica fora do Banco Central

M3 Total dos depsitos de


poupana

Haveres Financeiros No Monetrios


No tem liquidez imediata

M4 Depsitos a prazo fixo

HAVERES FINANCEIROS NO MONETRIOS E A INFLAO


A rpida monetizao das aplicaes financeiras (haveres financeiros no monetrios) aumentava a demanda de bens de consumo e outros ativos.

Consequncias:
1. Presso inflacionria 2. Ineficiencia da poltica cambial Grande liquidez dos exportadores retardava a entrada de dolar na economia Grande liquidez impulsionava as importaes Resultado: Desvalorizao cambial

MOTIVOS PARA A FUGA DOS ATIVOS FINANCEIROS


1. Iluso monetria
Queda do retorno nominal e dificuldade de clculo das taxas de juros reais. Consequncias:
Para evitar a fuga dos ativos financeiros o governo deveria manter a taxa de juros alta e estvel. Levando o BC a formar taxas com base na expectativa de inflao corrente (indexao).

2. Expectativas e o risco da volta da inflao


Desconfiana das taxas de juros praticadas.

Resultado: Poltica monetria passiva

RESUMINDO O EFEITO DA INDEXAO


Aumento na demanda por bens Alta Inflao

Fuga dos aivos financeiros

Inviabilizao das polticas monetria, fiscal e cambial

Aumenta demanda por Ativos financeiros indexados

Aumento da desconfia Iluso monetria e aumenta das expectativas de inflao

Alta taxas de juros

GOVERNO COLLOR 1990 1992

FICHA TCNICA
Presidente:

Fernando Collor de Mello

Ministro da fazenda:

Zlia Cardoso de Mello

01/1990 03/1990

01/1991

05/1991

09/1992

CRONOLOGIA DO GOVERNO COLLOR

12/1992

PLANO COLLOR I 03/1990 01/1991


Objetivo: Combater a inflao rompendo a indexao da economia

REFORMAS
MONETRIA:
O cruzado novo substitudo pelo "cruzeiro;

FISCAL:
Impostos e tarifas aumentaram e foram criados outros tributos;

Reduo da Liquidez da economia.


Bloqueio por 18 meses os saldos das contas correntes, cadernetas de poupana e demais investimentos superiores a Cr$ 50.000,00.

Suspenso dos incentivos fiscais no garantidos pela Constituio.

REFORMAS
ADMINISTRATIVA:
Corte dos gastos pblicos;
Demisso de funcionrios e privatizao de empresas estatais.

OUTRAS MEDIDAS:
Abertura comercial, reduo gradativa das alquotas de importao;

Preos foram tabelados e depois liberados gradualmente; Salrios foram pr-fixados e depois negociados entre patres e empregados.

Mudana do regime cambial para um sistema de taxas flutuantes.

IMPACTOS DA REFORMA MONETRIA


Confisco da Liquidez Desestruturao do sistema produtivo Semiparalizao na produo Demisses Reduo nas jornadas de trabalho Reduo de salrios Deflao Atraso nos pagamentos de dvidas

Consequncia: Retrao do PIB em 8% do 2 trimestre de 1990.

FANTASMA DA RECESSO
Torneirinhas: Devoluo da liquidez de forma direcionada e desproporcional; Meios de pagamentos crescem mais de 60%; Relaxamento do controle de preos e salrios Resultado: Acelerao inflacionria

BASE MONETRIA E MEIOS DE PAGAMENTO, 1990 EM CR$ MILHES


Fonte: O fracasso do Plano Collor: erros de execuo ou de concepo Carlos Eduardo Carvalhos, 2003

BASE MONETRIA E MEIOS DE PAGAMENTO, 1990 VALORES REAIS (INPC), DEZ.1998 = 100
Fonte: O fracasso do Plano Collor: erros de execuo ou de concepo Carlos Eduardo Carvalhos, 2003

IMPACTOS DA REFORMA FISCAL


Objetivo: Reduzir o dfcit primrio, 8% do PIB em 1989, para um supervit de 2% em 1990. Superavit de 1,2% do PIB em 1990
Impostos extraordinrios (IOF sobre ativos financeiros) Reduo dos gastos com a rolagem da dvida pblica (confisco e atraso de pagamento)

PND Programa Nacional de Desestatizao: Alvo de grande controvrsia


18 das 68 empresas includas no programa foram privatizadas Exemplo: USIMINAS, CSN e Vale

IMPACTOS DAS REFORMAS ADMINISTRATIVA E ABERTURA COMERCIAL


Governo no conseguiu implementar as propostas de demisso de funcionrios pblicos. Falta de apoio plitico para fazer a alterao na constituio.

Acelerao inflacionria no segundo semestre de 1990 gerou uma forte valorizao real na taxa de cmbio. Deteriorao do saldo da Balana comercial; Levando o BC a intervir no mercado cambial, forando uma desvalorizao; Resultado: Presso inflacionria

PLANO COLLOR I FRACASSA

PLANO COLLOR II 01/1991 05/1991


Objetivo: Eliminiar overnight e outras formas de indexao e congelamento de preos e salrios

REFORMAS
MONETRIA:
Eliminao da memria inflacionria: substituio do overnight de Fundo de Aplicao Financeira (FAF), que tinha composio controlada pelo governo (56% ttulos pblicos e s 44% livre) e remunerado TR, que refletia expectativas de inflao;

FISCAL:
Maior austeridade fiscal por meio do controle do caixa no Ministrio da Fazenda;

Bloqueio do oramento de certos ministrios, dos recursos para investimento e controle dos gastos estatais

Consequncia:
Apesar da queda da inflao de fev a mar, escndalos levam substituio de Zlia.

PLANO MARSLIO 05/1991 01/1993


Objetivo: Combate gradualista inflao atravs da volta ortodoxia econmica.

MEDIDAS TOMADAS
Reduo das despesas pblicas, atravs de subcorreo de salrios pblicos, e do invetsimento; Indexao dos impostos;

Programa antiinflacionrio baseado na restri o do crdito, recuperao das finanas pblicas e manuteno do cmbio real.
Resultado: Desempenho fiscal comprometido pela baixa arrecadao, elevados juros e quadro poltico do impeachment Recesso de 92, sem controlar a inflao (Plano Nada)

IMPACTOS DA POLTICA DE JUROS E CMBIO


Cenrio interno: juros elevados, controle do cmbio real e abertura financeira Cenrio externo: desaquecimento internacional => Volta do fluxo de recursos estrangeiros e elevao das reservas

Consequncia:
Maior endividamento pblico atravs da esterilizao para impedir valorizao do cmbio real

LEGADOS DO GOVERNO COLLOR


Trouxe a discusso sobre privatizao;

Mudana estratgica na poltica de comrcio exterior: maior abertura econmica com maior liberdade de importao