Aula 12

Engenharia Econômica
Exercícios (Depreciação & Financiamentos)
 Depreciação e Influência do IR

TIR > TMA

investimento viável!
1 2 3 4 n

Incidência do IR sobre
1 2 3 4 n
o Lucro Tributável

Será que a TIR ainda

é viável?

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 O conceito de Depreciação

Custo do bem dividido pela sua vida contábil

 Apesar de não se transformar em um desembolso

efetivo, a depreciação pode ser considerada um custo
de produção e, portanto, dedutível para fins de IR.

 Na prática, a depreciação abate o lucro tributável, como

custo de produção, tornando-se uma fonte de recursos
para financiar novos ativos.

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 Depreciação do Ativo Imobilizado

Divisão dos Ativos IMOBILIZADOS:

BENS TANGÍVEIS BENS INTANGÍVEIS

• Terrenos • Patentes

• Edificações • Marcas de Indústria

• Máquinas e Equipamentos • Marcas de Comércio

• Veículos • Know-How

• Móveis e Utensílios • Direitos de Publicação

• Ferramentas • Direitos de Exploração

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 Depreciação do Ativo Imobilizado

Todo bem é sujeito à Depreciação?

Exemplos de bens
sujeitos à Depreciação: Bens NÃO sujeitos
• Prédios à Depreciação:
• Edificações • Terrenos
• Máquinas e Equipamentos
• Antiguidades
• Veículos
• Obras de Arte
• Móveis e Utensílios
• Ferramentas • outros ...

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 Depreciação pelo Método Linear

O cálculo da depreciação é feito por: d = Co / n

onde:
 d é a carga de depreciação por período;
 Co é o investimento (ou custo original);
 n é o prazo de depreciação do ativo.

A taxa percentual anual de depreciação (T)

pode ser calculada por: T = 100 / n

Esse é o método utilizado no Brasil!

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 Depreciação e os Impostos

Exemplo 3:
Um investimento de $ 4.200.000 em um equipamento
especial proporcionará redução nos desembolsos anuais de
$ 1.680.000. A vida do equipamento é de 5 anos e o valor
residual esperado é $ 420.000. Considerando impostos de
35% sobre Lucro Tributável, calcular a TIR, se:
a) A Tmáx permitida for de 20%.
b) O equipamento opera em 3 turnos.
c) Qual o comportamento da rentabilidade frente à
aceleração da depreciação?

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 Depreciação e os Impostos

Exemplo 3 (solução): $ 420.000

$ 1.680.000
P = ($ 4.200.000)
A = $ 1.680.000
1 2 3 4 5
n = 5 anos
F5 = $ 420.000
TMA = 21% a.a. $ 4.200.000

Desconsiderando os impostos, teremos:

Cálculo da Taxa Interna de Retorno pela HP12C

(f) (REG) 4200 (CHS) (g) (CF0) 1680 (g) (CFj) 4 (g) (Nj) 2100 (g) (CFj) (f) (IRR)
Resultando em TIR = 30,06% a.a. (INVESTIMENTO VIÁVEL!)
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 Depreciação e os Impostos

a) Vida Contábil = Vida Econômica T = 20%

Ano Fluxo antes IR Depreciação Valor Contábil Lucro Tributável Imposto Renda Fluxo após IR
a b c d=a-b e=δ*d f=a-e
0 R$ (4.200.000,00) R$ - R$ - R$ - R$ - R$ (4.200.000,00)
1 R$ 1.680.000,00 R$ 840.000,00 R$ 3.360.000,00 R$ 840.000,00 R$ 294.000,00 R$ 1.386.000,00
2 R$ 1.680.000,00 R$ 840.000,00 R$ 2.520.000,00 R$ 840.000,00 R$ 294.000,00 R$ 1.386.000,00
3 R$ 1.680.000,00 R$ 840.000,00 R$ 1.680.000,00 R$ 840.000,00 R$ 294.000,00 R$ 1.386.000,00
4 R$ 1.680.000,00 R$ 840.000,00 R$ 840.000,00 R$ 840.000,00 R$ 294.000,00 R$ 1.386.000,00
5 R$ 2.100.000,00 R$ 840.000,00 R$ - R$ 1.260.000,00 R$ 441.000,00 R$ 1.659.000,00

TIR = Tdep = δimpostos = TIR =

30,06% 20% 35% 20,58%

b) Depreciação Acelerada com T = 40%

Ano Fluxo antes IR Depreciação Valor Contábil Lucro Tributável Imposto Renda Fluxo após IR
a b c d=a-b e=δ*d f=a-e
0 R$ (4.200.000,00) R$ - R$ - R$ - R$ - R$ (4.200.000,00)
1 R$ 1.680.000,00 R$ 1.680.000,00 R$ 2.520.000,00 R$ - R$ - R$ 1.680.000,00
2 R$ 1.680.000,00 R$ 1.680.000,00 R$ 840.000,00 R$ - R$ - R$ 1.680.000,00
3 R$ 1.680.000,00 R$ 840.000,00 R$ - R$ 840.000,00 R$ 294.000,00 R$ 1.386.000,00
4 R$ 1.680.000,00 R$ - R$ - R$ 1.680.000,00 R$ 588.000,00 R$ 1.092.000,00
5 R$ 2.100.000,00 R$ - R$ - R$ 2.100.000,00 R$ 735.000,00 R$ 1.365.000,00

TIR = Tdep = δimpostos = TIR =

30,06% 40% 35% 22,80%

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 Depreciação e os Impostos

a) Vida Contábil = Vida Econômica T=20%

TIR antes IR = 30,06% a.a.
TIR depois IR = 20,58% a.a. (INVIÁVEL!)

b) Depreciação Acelerada com T=40%

TIR antes IR = 30,06% a.a.
TIR depois IR = 22,80% a.a. (VIÁVEL!)

Conclusão:
Quanto mais rápida for a depreciação maior será a TIR,
pois o IR, apesar de ser o mesmo montante em todos os
casos, tem o seu pagamento adiado.

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 Exercícios Extras

Exercício I
 Um investimento de $30mil em um equipamento proporcionará
redução nos desembolsos anuais de $10mil. A vida econômica do
equipamento é de 5 anos, com valor residual de $7mil.
Considerando que a taxa máxima de depreciação para este tipo
de equipamento é de 15 % e que a empresa utiliza o método
linear, calcular a TIR do investimento antes e após os impostos
(totais de 35%). A TMA da empresa, após os impostos é de 18 %
ao ano. Pergunta-se:
a) Qual a TIR do investimento antes dos impostos.
b) O investimento é viável após os impostos?
c) Qual a TIR, após os impostos, com Tmáx = 40%. Avalie a
variação da rentabilidade nestas condições.

24/05/2016 11
 Exercícios Extras

Exercício I (SOLUÇÃO)

Ano Fluxo antes IR Depreciação Valor Contábil Lucro TributávelImposto Renda Fluxo após IR
a b c d=a-b (-c) e=δ*d f=a-e
0 -R$ 30.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ - -R$ 30.000,00
1 R$ 10.000,00 R$ 4.500,00 R$ 25.500,00 R$ 5.500,00 R$ 1.925,00 R$ 8.075,00
2 R$ 10.000,00 R$ 4.500,00 R$ 21.000,00 R$ 5.500,00 R$ 1.925,00 R$ 8.075,00
3 R$ 10.000,00 R$ 4.500,00 R$ 16.500,00 R$ 5.500,00 R$ 1.925,00 R$ 8.075,00
4 R$ 10.000,00 R$ 4.500,00 R$ 12.000,00 R$ 5.500,00 R$ 1.925,00 R$ 8.075,00
5 R$ 17.000,00 R$ 4.500,00 R$ 7.500,00 R$ 5.000,00 R$ 1.750,00 R$ 15.250,00

TIR = Tdep = δimpostos = TIR =

23,76% 15% 35% 15,81%

24/05/2016 12
 Exercícios Extras

Exercício II
 Discuta a viabilidade de um investimento de $ 100mil em
uma máquina que deprecia linearmente em 10 anos. Use
IR=35%. Considere a TMA = 12% a.a.
Ano 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Despesas 25mil 20mil 10mil 5mil 5mil 5mil 5mil 5mil 5mil 25mil
Receitas 30 mil 30 mil 30 mil 30 mil 30 mil 30 mil 30 mil 30 mil 30 mil 30 mil

24/05/2016 13
 Exercícios Extras

Exercício II (SOLUÇÃO)
Ano Fluxo antes IR Depreciação Valor Contábil Lucro Tributável Imposto Renda Fluxo após IR
a b c d=a-b e=δ*d f=a-e
0 -R$ 100.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ - -R$ 100.000,00
1 R$ 5.000,00 R$ 10.000,00 R$ 90.000,00 -R$ 5.000,00 -R$ 1.750,00 R$ 6.750,00
2 R$ 10.000,00 R$ 10.000,00 R$ 80.000,00 R$ - R$ - R$ 10.000,00
3 R$ 20.000,00 R$ 10.000,00 R$ 70.000,00 R$ 10.000,00 R$ 3.500,00 R$ 16.500,00
4 R$ 25.000,00 R$ 10.000,00 R$ 60.000,00 R$ 15.000,00 R$ 5.250,00 R$ 19.750,00
5 R$ 25.000,00 R$ 10.000,00 R$ 50.000,00 R$ 15.000,00 R$ 5.250,00 R$ 19.750,00
6 R$ 25.000,00 R$ 10.000,00 R$ 40.000,00 R$ 15.000,00 R$ 5.250,00 R$ 19.750,00
7 R$ 25.000,00 R$ 10.000,00 R$ 30.000,00 R$ 15.000,00 R$ 5.250,00 R$ 19.750,00
8 R$ 25.000,00 R$ 10.000,00 R$ 20.000,00 R$ 15.000,00 R$ 5.250,00 R$ 19.750,00
9 R$ 25.000,00 R$ 10.000,00 R$ 10.000,00 R$ 15.000,00 R$ 5.250,00 R$ 19.750,00
10 R$ 5.000,00 R$ 10.000,00 R$ - -R$ 5.000,00 -R$ 1.750,00 R$ 6.750,00

TIR = Tdep = δimpostos = TIR =

12,31% 10% 35% 8,71%

24/05/2016 14
 Exercícios Extras

Exercício III (USIMINAS)

Avaliar a melhor alternativa entre adquirir ou fazer o leasing de um
guindaste telescópico de 13 ton, dados:
• Custo de aquisição: $ 850.000,00 • Residual após 5 anos: $ 170.000,00
• Horizonte Planejamento: 5 anos • Custos mensais OP/MNT: $ 9.092,00
• TMA = 18% a.a. • Aluguel (inclui OP/MNT): $ 218,00/h
A média mensal de horas a serem trabalhadas pelo guindaste é de
102 horas, entretanto, as empresas de leasing cobram uma franquia
de 200 horas mensais. Pergunta-se:
a) Qual o melhor, alugar ou comprar?
b) Faça suas considerações sobre um ponto de equilíbrio entre
a compra e o aluguel.
24/05/2016 15
 Exercícios Extras

Exercício III (SOLUÇÃO)

Ano COMPRA LEASING Compra-Leasing
0 -R$ 850.000,00 R$ - -R$ 850.000,00 A = R$ 9.092,00 Franquia
1 -R$ 117.836,21 -R$ 565.074,66 R$ 447.238,45 n= 12 horas 200
2 -R$ 117.836,21 -R$ 565.074,66 R$ 447.238,45 (TMA) ia = 18% valor/h R$ 218,00
3 -R$ 117.836,21 -R$ 565.074,66 R$ 447.238,45 im = 1,39% valor/mês R$ 43.600,00
4 -R$ 117.836,21 -R$ 565.074,66 R$ 447.238,45 F = R$ 117.836,21 F acumulado1ano R$ 565.074,66
5 R$ 52.163,79 -R$ 565.074,66 R$ 617.238,45

Ano Fluxo antes IR Depreciação Valor Contábil Lucro Tributável Imposto Renda Fluxo após IR
a b c d=a-b e=δ*d f=a-e
0 -R$ 850.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ - -R$ 850.000,00
1 R$ 447.238,45 R$ 212.500,00 R$ 637.500,00 R$ 234.738,45 R$ 82.158,46 R$ 365.079,99
2 R$ 447.238,45 R$ 212.500,00 R$ 425.000,00 R$ 234.738,45 R$ 82.158,46 R$ 365.079,99
3 R$ 447.238,45 R$ 212.500,00 R$ 212.500,00 R$ 234.738,45 R$ 82.158,46 R$ 365.079,99
4 R$ 447.238,45 R$ 212.500,00 R$ - R$ 234.738,45 R$ 82.158,46 R$ 365.079,99
5 R$ 617.238,45 R$ - R$ - R$ 617.238,45 R$ 216.033,46 R$ 401.204,99

TIR = Tdep = δimpostos = TIR =

46,10% 25% 35% 32,95%

24/05/2016 16
 Exercícios Extras

Exercício IV
 Estuda-se a possibilidade de adquirir 20 veículos para evitar o
alto preço cobrado no Leasing. Cada veículo custa $13mil, e
pode ser vendido após 3 anos por $8mil. As despesas de
manutenção, inexistentes no caso do arrendamento, são
estimadas em $1,5mil ao ano, por veículo comprado. As
despesas com seguro são de $1,2mil ao ano.
 O leasing (com as despesas de manutenção e seguro) custa
$160mil anuais pelos 20 carros, e proporciona a possibilidade de
ser totalmente abatido no IR(42%). Use a TMA=15%a.a.
É interessante a compra dos veículos?
Qual o valor de aluguel que igualaria as alternativas?

24/05/2016 17
 Financiamentos

 Será que “dever” 1 2 3 4 n

é sempre ruim?
Capital Próprio

Financiamento

1 2 3 4 n

Prestações

24/05/2016 Investimento 18
 Financiamentos

Investimento
130  Projeto com TIR = 30% a.p.
T = 1 ano  E se fizermos um empréstimo
com i = 10% a.p.?
-100 75

iemp = 10% 130 T = 1 ano

50 -50
T = 1 ano

-100 55

24/05/2016 19
 Sistemas de Financiamento

 Como funciona o Sistema PRICE?

P = Valor Presente pk = ak + jk
onde:
pk: Prestação no período k
pk = A = P . fator ak: Amortização no período k
0 jk: Juros no período k

A parcela de juros diminui

ao longo do tempo.

Pagamentos de Prestações Periódicas Iguais

A parcela de amortização
aumenta ao longo do tempo

24/05/2016 20
 Sistemas de Financiamento

 Como funciona o Sistema SAC?

P = Valor Presente pk = ak + jk
onde:
pk: Prestação no período k
ak = P / n ak: Amortização no período k
0 Parcelas de amortização jk: Juros no período k
são constantes

PRESTAÇÕES
Parcelas de juros
SÃO
diminuem com o tempo
DECRESCENTES

24/05/2016 21
 Sistemas de Financiamento

 EXERCÍCIO (V.2.2 – pg.73)

Considere uma dívida de $100.000,00 a ser resgatada
em 25 prestações com 4% de juros. Depois de quantas
prestações o valor da prestação do sistema PRICE
passa a ser superior à do sistema SAC.

 EXERCÍCIO (V.2.3 – pg.73)

Uma pessoa fez um empréstimo de R$ X a juros de 4%
ao mês e saldou a dívida pelo SAC em 10 prestações. A
soma dos valores nominais das prestações foi de R$
50.000,00. Se a dívida tivesse sido paga pelo sistema
PRICE, qual seria a soma dos valores das prestações?
24/05/2016 22
 Sistemas de Financiamento

 EXERCÍCIO (V.2.2 – pg.73)

Sistema PRICE Sistema SAC
Ano Saldo Devedor Prestação Amortização Juros
P = R$ 100.000,00 0 R$ 100.000,00 ---- ---- ----
n= 25 1 R$ 96.000,00 R$ 8.000,00 R$ 4.000,00 R$ 4.000,00
i= 4% 2 R$ 92.000,00 R$ 7.840,00 R$ 4.000,00 R$ 3.840,00
3 R$ 88.000,00 R$ 7.680,00 R$ 4.000,00 R$ 3.680,00
p=A = ? 4 R$ 84.000,00 R$ 7.520,00 R$ 4.000,00 R$ 3.520,00
5 R$ 80.000,00 R$ 7.360,00 R$ 4.000,00 R$ 3.360,00
PGTO p=A=100mil.(A/P;4%;25) 6 R$ 76.000,00 R$ 7.200,00 R$ 4.000,00 R$ 3.200,00
7 R$ 72.000,00 R$ 7.040,00 R$ 4.000,00 R$ 3.040,00
A= R$ 6.401,20 8 R$ 68.000,00 R$ 6.880,00 R$ 4.000,00 R$ 2.880,00
9 R$ 64.000,00 R$ 6.720,00 R$ 4.000,00 R$ 2.720,00
10 R$ 60.000,00 R$ 6.560,00 R$ 4.000,00 R$ 2.560,00
pprice > psac >>>>>> 11 R$ 56.000,00 R$ 6.400,00 R$ 4.000,00 R$ 2.400,00
12 R$ 52.000,00 R$ 6.240,00 R$ 4.000,00 R$ 2.240,00
13 R$ 48.000,00 R$ 6.080,00 R$ 4.000,00 R$ 2.080,00
14 R$ 44.000,00 R$ 5.920,00 R$ 4.000,00 R$ 1.920,00
15 R$ 40.000,00 R$ 5.760,00 R$ 4.000,00 R$ 1.760,00
16 R$ 36.000,00 R$ 5.600,00 R$ 4.000,00 R$ 1.600,00
17 R$ 32.000,00 R$ 5.440,00 R$ 4.000,00 R$ 1.440,00
18 R$ 28.000,00 R$ 5.280,00 R$ 4.000,00 R$ 1.280,00
19 R$ 24.000,00 R$ 5.120,00 R$ 4.000,00 R$ 1.120,00
20 R$ 20.000,00 R$ 4.960,00 R$ 4.000,00 R$ 960,00
21 R$ 16.000,00 R$ 4.800,00 R$ 4.000,00 R$ 800,00
22 R$ 12.000,00 R$ 4.640,00 R$ 4.000,00 R$ 640,00
23 R$ 8.000,00 R$ 4.480,00 R$ 4.000,00 R$ 480,00
24 R$ 4.000,00 R$ 4.320,00 R$ 4.000,00 R$ 320,00
25 R$ 0,00 R$ 4.160,00 R$ 4.000,00 R$ 160,00

24/05/2016 23
 Sistemas de Financiamento

 EXERCÍCIO (V.2.3 – pg.73)

Sistema SAC
Ano Saldo Devedor Prestação Amortização Juros Ano Saldo Devedor Prestação Amortização Juros
0 X ---- ---- ---- 0 R$ 40.983,61 ---- ---- ----
1 0,9.X 0,140.X 0,1.X 0,040.X 1 R$ 36.885,25 R$ 5.737,70 R$ 4.098,36 R$ 1.639,34
2 0,8.X 0,136.X 0,1.X 0,036.X 2 R$ 32.786,89 R$ 5.573,77 R$ 4.098,36 R$ 1.475,41
3 ... 0,132.X ... ... 3 R$ 28.688,52 R$ 5.409,84 R$ 4.098,36 R$ 1.311,48
4 ... 0,128.X ... ... 4 R$ 24.590,16 R$ 5.245,90 R$ 4.098,36 R$ 1.147,54
5 ... 0,124.X ... ... 5 R$ 20.491,80 R$ 5.081,97 R$ 4.098,36 R$ 983,61
6 ... 0,120.X ... ... 6 R$ 16.393,44 R$ 4.918,03 R$ 4.098,36 R$ 819,67
7 ... 0,116.X ... ... 7 R$ 12.295,08 R$ 4.754,10 R$ 4.098,36 R$ 655,74
8 ... 0,112.X ... ... 8 R$ 8.196,72 R$ 4.590,16 R$ 4.098,36 R$ 491,80
9 ... 0,108.X ... ... 9 R$ 4.098,36 R$ 4.426,23 R$ 4.098,36 R$ 327,87
10 zero 0,104.X 0,1.X 0,004.X 10 R$ 0,00 R$ 4.262,30 R$ 4.098,36 R$ 163,93
SOMA psac = R$ 50.000,00
SOMA psac = 1,22.X Sistema PRICE
SOMA pprice = 10. p = 10 . X . (A/P;4%;10)
X= R$ 40.983,61 SOMA pprice = R$ 50.529,08

24/05/2016 24
 Sistemas de Financiamento

 EXERCÍCIO EXTRA
Imagine-se com uma dívida de R$ 8.000,00, e a
possibilidade de pagá-la a uma taxa de juros de 2%
a.m. e um plano de 6 prestações.

Construa os quadros de amortização pelos sistemas

PRICE e SAC e decida-se por um ou outro sistema,
justificando a sua escolha.

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 Aula 12
Engenharia Econômica
Exercícios (Depreciação & Financiamentos)