Alavancagem Financeira e Anlise de Risco

risco a possibilidade de incerteza devidamente relacionada aos acontecimentos futuros que podem ocasionar dificuldades financeiras em uma empresa levando-a ao no cumprimento de suas obrigaes. Um importante mtodo para mensurar o grau de risco de uma empresa a alavancagem financeira, que somente existir se e somente se a empresa em anlise possuir capital de terceiros em sua estrutura de capital. Pode-se considerar como estrutura de capital os fundos de longo prazo originado das fontes de capital prprio e capital de terceiros que iro financiar o ativo permanente e parte do ativo circulante. Ento, se existe a presena de capital de terceiros de longo prazo na estrutura de capital, a empresa ter inevitavelmente alavancagem financeira, ou seja, risco financeiro. A alavancagem financeira pode medir o risco financeiro de uma empresa? Em primeiro lugar o risco financeiro originado devido a uma dvida com terceiros, no caso mais comum, os bancos. Neste caso, a empresa estar obrigada ao pagamento da remunerao do capital emprestado que so os juros, tendo que gerar receitas suficientes para conseguir cumprir com o compromisso adquirido. Em segundo lugar, quanto maior o valor dos recursos captados maior ser o valor da remunerao devida instituio financeira e conseqentemente maior o risco financeiro. Este fato pode ser observado quando o investimento realizado em ativos permanentes provoca um crescimento pequeno ou nulo da receita bruta de vendas, aumentando o endividamento total e gerando poucos benefcios em termos de retorno para a empresa. Para calcular o grau de alavancagem financeira h de se compreender a demonstrao do resultado do exerccio em termos de anlise financeira, calcular o Lucro antes dos juros e imposto de renda (LAJIR) e o Lucro antes do imposto de renda (LAIR). Definidos estes valores, basta seguir uma frmula bastante simples, GAF = LAJIR LAIR. Onde, GAF = Grau de alavancagem financeira. Suponha que uma empresa apresente em um determinado perodo um Lajir = 20.000,00 sem dvidas com terceiros, qual o grau de alavancagem financeira? Sabendo que o Lajir = 20.000,00 e no existe despesa financeira, ento o Lair = 20.000,00. O GAF = 20.000,00 20.000,00; GAF = 1. Observe por este exemplo que quando h ausncia de despesa financeira, ou seja, a empresa no possui em sua estrutura de capital a presena de capital de terceiros pertencente a instituies financeiras, o grau de alavancagem financeira igual a 1 (baixo risco financeiro). Por outro lado se esta empresa contrair financiamento e for obrigada, por exemplo, ao pagamento de $ 6.000,00 de juros, qual o GAF? O clculo muito simples, primeiro identificamos o LAJIR = 20.000,00 e dele subtramos os JUROS = 6.000,00, assim temos LAIR = 14.000,00 e GAF = 1,4286 ( LAJIR LAIR). Observe que quanto maior for a despesa financeira sem que ocorra aumento de receita bruta de vendas, maior ser o grau de alavancagem financeira e conseqentemente maior ser o risco financeiro. Lembre-se que este clculo de alavancagem financeira bastante simplificado podendo ser aplicado em algumas empresas sociedade limitada tributadas pelo lucro real. Conclui-se que todo capital advindo de terceiros ou instituies financeiras devem ser empregados de tal forma que possam contribuir para o aumento e crescimento mercadolgico de uma determinada empresa. Promovendo aumento na receita bruta de vendas para que o

risco financeiro possa vir a ser controlado dentro de uma estrutura de capital que proporcione o aumento do retorno esperado.