CÂMARA DOS DEPUTADOS – ANALISTA LEGISLATIVO/CONSULTORIA

Política Fiscal II
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POLÍTICA FISCAL II
POLÍTICA FISCAL: Ações do Governo na economia por meio do uso do orçamento
público, que envolve GASTOS e TRIBUTOS. Tais ações possuem dois objetivos:
• Expansionista: Política Fiscal para aumentar renda, para aumentar o PIB (variável
meio; não é variável finalística) da economia, visando expandir o emprego. Lem-
brando que essa política possui um efeito colateral de, ao se expandir o emprego, ao
se aquecer a economia, também se aumenta a inflação (toda política fiscal expan-
sionista é uma política inflacionária)
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• Contracionista: Política Fiscal para retrair o PIB (variável meio, não é variável fina-
lística) da economia, visando conter a inflação. Lembrando que a redução da infla-
ção vem acompanhada da redução do emprego (aumento do desemprego) como
efeito colateral.

Para se fazer uma Política Fiscal Expansionista: deve-se expandir gastos (aumento
das despesas) e/ ou contrair tributos (redução das receitas).
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Para se fazer uma Política Fiscal Contracionista: deve-se retrair gastos e/ ou expan-
dir tributos.
Um exemplo que retrata bem a situação de Política Fiscal Expansionista foi a polí-
tica fiscal durante a pandemia da COVID–19. Em uma situação pré–pandemia, hipote-
ticamente, poderíamos ter um “orçamento equilibrado”, com o montante de gastos (R$
1.000,00, por exemplo) sendo equivalente ao montante de tributos (R$ 1.000,00, por
exemplo). No período da pandemia, buscou-se aumentar os gastos (R$ 1.200,00, por
exemplo) por conta do benefício de emprego e renda, bem como instituiu-se o auxílio
emergencial, ao mesmo tempo em que se desacelerou a economia, reduzindo as receitas
(R$ 800,00, por exemplo) e provocando um cenário de DÉFICIT ORÇAMENTÀRIO, onde
as receitas são menores que as despesas, sendo incapazes de cobri-las. Esse déficit é
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chamado de “variável fluxo” pois é medido ao longo de um período de tempo. Nesses
casos, surge a necessidade de se financiar o déficit por meio de outras fontes de finan-
ciamento ( já que a fonte “01” de financiamento, que são os impostos, não está sendo
capaz de cobrir os gastos), quais sejam:
• Emissão de moeda: essa solução é mal vista, pois gera muita inflação, sendo
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pouco utilizada pelo governo (mas já foi utilizada, a exemplo da época do Plano de
Metas de JK).
• Emissão de títulos públicos (notas promissórias): o Governo se compromete em
pegar o seu dinheiro emprestado (no setor privado) e pagar esse montante com
juros e correção monetária daqui a 30 anos, por exemplo. Para isso, a STN realiza
uma emissão de títulos públicos, ofertando-os ao setor privado. Essa oferta é
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feita dentro de um sistema chamado de Sistema SELIC (Sistema Especial de Liqui-

dação e Custódia), onde a população, demonstrando interesse, transfere o dinheiro
para o STN por meio da compra de títulos públicos, o que viabiliza que o déficit seja
coberto. Em contrapartida, por conta da necessidade de retorno do dinheiro inves-
tido pela população na compra dos títulos públicos, aumenta-se a dívida pública
(a emissão de títulos públicos expande a dívida pública). A dívida é chamada de
“variável estoque”, medida em um determinado instante de tempo, e representa o
somatório dos déficits. Ao se manter em políticas de déficit público (como no caso
do Brasil, desde 2014), vai-se ampliando a dívida pública. Destaque-se que o mer-
cado onde o STN oferta os títulos públicos e recebe os recursos correspondentes é
chamado de “mercado primário” (no mercado secundário, as pessoas comerciali-
zam os títulos, mas não envolvem o emissor do título).
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POLÍTICA FISCAL Orçamento Público

1. Expansionista
PIB
GASTOS TRIBUTOS
Obj: Emprego

Colateral: Inflação Expansionista: Gasto e/ou Tributos

Contracionista: Gasto e/ou Tributos

2. Contracionista:
PIB

(2014) (2020)
Obj: Inflação

Colateral: emprego desemprego PRÉ-COVID–19 COVID–19

A ( Despesas) = R$ 1.000,00 R$ 1.200,00

Política Fiscal Expansionista
T ( Receitas) = R$ 1.000,00 R$ 800,00
Emissão de moeda (Inflação) -400,00
Saldo - 0
Déficit Público
DÉFICIT
(400) Emissão de títulos públicos Orçamento
ORÇAMENTÀRIO
Equilibrado
PF dívida pública
STN Emissão de NFSP
PJ Variável
títulos públicos dívida = Déficits
($) Fluxo
(variável estoque) (2014)

��Este material foi elaborado pela equipe pedagógica do Gran Concursos, de acordo com a aula
preparada e ministrada pela professora Amanda Aires Vieira.
A presente degravação tem como objetivo auxiliar no acompanhamento e na revisão do con-
teúdo ministrado na videoaula. Não recomendamos a substituição do estudo em vídeo pela lei-
tura exclusiva deste material.

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