ÂNIMA EDUCAÇÃO

UNIVERSIDADE POTIGUAR – UnP

POLO: MOSSORÓ-RN
UNIDADE CURRICULAR: MERCADO FINANCEIRO E
VALUATION
DOCENTES: ALEXSANDRO PAIVA E CHARLLES MILLER

APRESENTAÇÃO DAS EMPRESAS NATURA & CO HOLDING S.A, UNILEVER E

AREZZO INDÚSTRIA E COMÉRCIO SA

MOSSORÓ-RN
2022
 Ana Angélica do Nascimento Nogueira
Ana Cecília Gurgel de Almeida
Bruna de Sá Leitão
Clarelice de Sousa Oliveira
Erica Santana de Melo
Francisca Robenia Monteiro da Silva Sombra

APRESENTAÇÃO DAS EMPRESAS NATURA & CO HOLDING S.A, UNILEVER E

AREZZO INDÚSTRIA E COMÉRCIO SA

Atividade entregue a Unidade Curricular

(UC) Mercado Financeiro e Valuation, da
Universidade Potiguar – UnP, sob orientação dos
Docentes Alexsandro Paiva e Charles Miller Gois
de Oliveira, como parte integrante para obtenção
da terceira nota da referida unidade

MOSSORÓ-RN
2022
 SUMÁRIO

1. APRESENTAÇÃO DA EMPRESA - UNILEVER.....................................................5

1.1 Missão, visão, valores......................................................................................................5
1.2 Principal produto/serviço................................................................................................6
1.3 Principal concorrente......................................................................................................7
1.4 Mercado de atuação........................................................................................................7
2. APRESENTAÇÃO DA EMPRESA – NATURA........................................................8
2.1 Missão, visão, valores......................................................................................................8
2.2 Principal produto/serviço................................................................................................8
2.3 Principal concorrente......................................................................................................9
2.4 Mercado de atuação........................................................................................................9
3. COMPARAR OS ÍNDICES COM O SETOR DE ATUAÇÃO - UNILEVER........9
4. COMPARAR OS ÍNDICES COM O SETOR DE ATUAÇÃO - NATURA..........15
5. ANÁLISE DE RISCO E RETORNO DAS AÇÕES DA EMPRESA - UNILEVER
19
6. ANÁLISE DE RISCO E RETORNO DAS AÇÕES DA EMPRESA NATURA. . .23
7. MONTE GRÁFICOS E APRESENTE OS RESULTADOS - UNILEVER...........25
8. MONTE GRÁFICOS E APRESENTE OS RESULTADOS – NATURA..............27
9. APRESENTAÇÃO DA EMPRESA – AREZZO......................................................29
9.1 Missão, visão e valores..................................................................................................29
9.2 Principal produto/serviço..............................................................................................29
9.3 Principal concorrente....................................................................................................29
9.4 Mercado de atuação......................................................................................................30
10. COMPARAR OS ÍNDICES COM O SETOR DE ATUAÇÃO – AREZZO..........32
11. ANÁLISE DE RISCO E RETORNO DAS AÇÕES DA EMPRESA – AREZZO.33
12. MONTE GRÁFICOS E APRESENTE OS RESULTADOS – AREZZO..............35
13. CONSIDERAÇÕES FINAIS......................................................................................36
REFERÊNCIAS......................................................................................................................37
 Lista de Figuras

Figura 1 - Indicadores Unilever.............................................................................................................10

Figura 2 - Indicadores P&G...................................................................................................................11
Figura 3 - Indicadores Kraft Heinz.........................................................................................................12
Figura 4 - Comparador de ações...........................................................................................................12
Figura 5 - Demonstrativo Unilever.......................................................................................................14
Figura 6 - Demonstrações Financeiras - P&G........................................................................................15
Figura 7 - - Demonstrações Financeiras Colgate-Palmolive.................................................................16
Figura 8 - - Demonstrações Financeiras Unilever................................................................................17
Figura 9 - Gráfico de Rentabilidade Unilever........................................................................................20
Figura 10 - Volatilidade Unilever..........................................................................................................20
Figura 11 - Rentabilidade comparativa de ações..................................................................................21
Figura 12 - Retorno esperado Unilever.................................................................................................26
Figura 13 - Sinais da ação ULEV34........................................................................................................26
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1. APRESENTAÇÃO DA EMPRESA - UNILEVER

1.1 Missão, visão, valores
Unilever é uma multinacional britânica de bens de consumo com sede em Londres,
no Reino Unido. Seus produtos incluem alimentos, bebidas, produtos de limpeza e produtos de
higiene pessoal. A Unilever é a maior produtora de alimentos untáveis do mundo, como
a margarina. Uma das empresas multinacionais mais antigas, seus produtos estão disponíveis
em cerca de 190 países, que somam um total de 3,4 bilhões de pessoas consumidoras de seus
produtos.
Seu faturamento anual foi de 52 bilhões no ano de 2021. Sua visão é aumentar
nossos negócios, enquanto desassociam o crescimento da pegada ambiental e aumentam o
impacto social positivo.
O Objetivo Empresarial declara que para ter sucesso é necessário: "os mais altos
padrões de comportamento empresarial de todos com os quais trabalhamos, as comunidades
que tocamos e o ambiente que impactamos".
Dentre os valores da empresa podemos destacar os seguintes: integridade, respeito,
responsabilidade e pioneirismo, esses são os princípios que regem tudo que a empresa faz.
Ainda tratando sobre princípios, a Unilever tem um código de conduta bem
destacado em seu portal e aqui podemos citar algumas diretrizes que norteiam as ações da
empresa:
 Sempre trabalhar com integridade - Conduzindo nossas operações com integridade e
respeito a várias pessoas, organizações e ambientes, o toque de nosso negócio tem
sempre estado no coração de nossa responsabilidade empresarial.
 Impacto positivo - Buscamos ter um impacto positivo de várias formas: através de
nossas marcas, nossas operações e relações comerciais, através de contribuições
voluntárias e de várias outras formas na qual nos envolvemos com a sociedade.
 Compromisso contínuo - Também estamos comprometidos a melhorar
continuamente a forma que gerenciamos nosso impacto ambiental e estamos
trabalhando para nossa meta de longo prazo de desenvolvimento de um negócio
sustentável.
 Definindo nossas aspirações - Nosso Objetivo Empresarial define nossas aspirações
para executar nossos negócios. É apoiado pelo nosso Código de Princípios de
Negócios que descreve os padrões operacionais que todos na Unilever seguem, em
 6

qualquer lugar do mundo. O Código também oferece suporte a nossa abordagem de

governança e responsabilidade empresarial.
 Trabalhando com outros - Queremos trabalhar com fornecedores que tenham valores
semelhantes ao nosso e que trabalham com os mesmos padrões que nós. Nosso
Código do Fornecedor, alinhado com nosso Código de Princípios de Negócios, inclui
onze princípios cobrindo integridade dos negócios e responsabilidades relacionadas
aos funcionários, consumidores e ambiente.
É uma empresa de listada em duas bolsas de valores, composta da Unilever N.V.,
com sede em Roterdã, e a Unilever plc, sediada em Londres. As duas empresas operam como
uma única empresa, com um conselho de administração comum. A Unilever está organizada
em quatro divisões principais: Alimentos, Refrescos (bebidas e gelados), Cuidados
Domésticos e Cuidados Pessoais. Possui instalações de investigação e desenvolvimento no
Reino Unido, nos Países Baixos, na China, na Índia e nos Estados Unidos.

1.2 Principal produto/serviço

A UNILEVER, que possui cerca de 400 marcas em seu portfólio de produtos, é
composta por duas grandes divisões: Home & Personal Care (higiene e limpeza) e Food &
Beverages (alimentação, incluindo sorvetes e alimentos congelados).

Seus produtos incluem alimentos, bebidas, produtos de limpeza e produtos de higiene

pessoal, são mais de 400 marcas, organizadas em quatro divisões principais: Alimentos,
Refrescos (bebidas e gelados), Cuidados Domésticos e Cuidados Pessoais.

As principais marcas da empresa são:

Alimentos

ADES (sucos a base de leite de soja), ARISCO (produtos alimentícios), BECEL ou

FLORA (margarinas e manteigas), BERTOLLI (molhos de tomate, azeite de oliva e molhos
para salada e margarinas), BIRD EYES (alimentos congelados), BROOKE BOND (chás),
CALVÉ, (mostarda, maionese, ketchup e manteiga de amendoim), COLMAN’S (mostardas),
DORIANA (margarinas), FINDUS (comidas congeladas), GALLO (azeite de oliva),
HELLMANN’S (molhos, maionese, mostarda e ketchup), KNORR (sopas, caldos, molhos,
massas e refeições completas), MAIZENA (amido de milho), MARMITE (manteiga de
extrato de levedura), LIPTON (chás e bebidas prontas), RAMA (margarinas), SLIM-FAST
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(dietas alimentares)
WISH-BONE (molhos para salada)

Produtos de limpeza

ALA (detergente em pó), BRILHANTE (sabão em pó), CIF (produtos para limpeza
doméstica), COMFORT (amaciante), DOMESTOS (produtos para limpeza doméstica com
anti-germicida), FOFO (amaciante), MINERVA (sabão em pó), OMO (sabão em pó),
PERSIL (sabão para lavar roupas), RINSO (sabão em pó), SUN (sabão para máquinas de
lavar louça), SUNLIGHT (sabão em pó), SURF (sabão em pó e amaciante)

Higiene pessoal

AXE ou LYNX (desodorante), CLEAR (xampu anti-caspa), CLOSE-UP (pasta de dente),

PEPSODENT (pasta de dente), POND’S (cremes para o corpo), DOVE (sabonete, xampus,
condicionadores e hidratantes), IMPULSE (desodorantes), LIFEBUOY (sabonete e gel
desinfetante), LUX (sabonete e xampu), ORGANICS (xampus e condicionadores), REXONA
(sabonete e desodorante), SEDA ou SUNSILK (xampu e condicionador), SIGNAL (pasta de
dente), VASENOL ou VASELINE (hidratantes), VINÓLIA (sabonetes).

1.3 Principal concorrente

A Unilever é terceira maior empresa de bens de consumo do mundo medida pela receita
de 2012, após a Procter & Gamble (P&G) e a Nestlé.
Seus principais concorrentes são a Procter & Gamble (P&G), a Nestlé, PepsiCo, Kraft
Heinz, Danone, e a Reckitt Benckiser Group, gigante dos ramos Higiene, Saúde e Nutrição.

1.4 Mercado de atuação

A Unilever é uma das maiores empresas de bens de consumo do mundo, com marcas de
destaque nas áreas de alimentação, limpeza, produtos de higiene e cuidados pessoais – entre
elas Knorr, Cica, AdeS, Dove, Lipton, Omo, Hellman’s, Rexona, Lux, Close Up. A empresa é
uma referência em marcas que trazem o bem-estar às pessoas.
É também responsável pelo enorme contingente de colaboradores (cerca de 149 mil) em
suas unidades e pelos impactos ambientais que podem ser gerados em seu processo produtivo.
Para tanto, a empresa investe pesado em estratégias de sustentabilidade e inovação, com altos
padrões éticos criando um ambiente onde os funcionários não apenas vivam os valores em seu
 8

próprio trabalho – integridade, respeito, responsabilidade e pioneirismo – que estejam atentos

para identificar possíveis preocupações e confiantes para se manifestarem nessas situações.

2. APRESENTAÇÃO DA EMPRESA – NATURA

A Natura foi fundada em 1969 em São Paulo por Luiz Seabra que movido por suas
paixões, que eram as relações e os cosméticos, tornando-se a empresa pioneira no país nesse
segmento, já em 1974 adotou o modelo de venda direta para o fortalecimento das relações, de
forma inovadora em 1979 lança produtos masculinos que na época era uma novidade.
A cada ano ia se expandido pelo país e em 1982 já estava entrando no mercado
internacional no Chile, e em 2001 inaugurou o mais avençado centro de pesquisa e produção
de cosméticos da América do Sul, em Cajamar (SP), introduziu a marca o desenvolvimento
sustentável, a biodiversidade brasileira na inovação e na consciência da Amazonia.
Contribui em diversos projetos voltados a educação com linhas de produtos específicos
que tem os lucros revertidos para esse fim, encerrou os testes em animais e no compromisso
para a redução das emissões de carbono, com a entrada no mercado de capital conseguiu se
expandir e adquiriu a empresa Aesop, a The Body Shop e recentemente a Avon.

2.1 Missão, visão, valores

Promover o Bem Estar, que é a relação que o indivíduo tem consigo mesmo de uma
maneira equilibrada e o Estar Bem que é o fortalecimento nas relações entre o próprio
indivíduo, com os demais em sociedade e com a natureza.
Visa a qualidade nos produtos e serviços prestados, com o foco nas relações para a
construção de um mundo melhor, através do indivíduo, da sociedade e da natureza.
A Natura utiliza um discurso claro para que todos tenham acesso, se transformando em
um ator social em prol do interesse e do bem público, tendo como base os seis valores
principais trabalhados pela marca, a relação, o aperfeiçoamento, a verdade, a diversidade, a
liberdade e o compromisso.

2.2 Principal produto/serviço

Os principais produtos são os de tratamento corporal, facial, desodorantes, óleos
corporais, sabonetes, barba, perfumaria, maquiagem, proteção solar, linha infantil. Um dos
produtos clássicos é o sabonete liquido de erva doce, a linha Chronos especifico para valorizar
 9

a beleza da mulher no decorrer de sua vida, e o perfume Kaiak masculino que se tornou um
recorde de vendas no seu lançamento.

2.3 Principal concorrente

O principal concorrente é outra grande empresa brasileira o grupo O Boticário que oferta
os mesmos produtos e vendas de forma direta através das consultoras, representantes, em lojas
físicas e nas plataformas digitais.

2.4 Mercado de atuação

Faz parte do consumo de uso pessoal do setor de cosméticos, está presente em todo
território nacional e em alguns continentes como na Europa e nas Américas, é uma empresa
com sociedade de capital aberto iniciou suas atividades na bolsa em 26 de maio de 2004,
nesse período a bolsa estava com poucas empresas e resolveu implementar a Natura em um
segmento mais rígido, ariscado e limitado, com isso ela precisou cumprir um modelo de
prestação de contas para a prevenção de fraudes, diversificando os componentes do conselho.
Em 2016 iniciou a compras de outras marcas do segmento e conseguiu a aquisição da The
Body Shop uma marca britânica, em 2018 adquiriu a Aesop uma marca australiana, através
dessas aquisições resultou na criação da Natura & Co, com esse crescimento em 2020
conseguiu a aquisição da Avon uma gigante do mesmo setor norte-americano, conseguindo se
tornar a quarta maior do setor de varejo e consumo no mundo.

3. COMPARAR OS ÍNDICES COM O SETOR DE ATUAÇÃO - UNILEVER

Inicialmente cabe mencionar que as empresas que estarão apresentadas nesse tópico são:
Unilever, P&G e Kraft Heinz. As três empresas são do setor de consumo não-cíclico e são do
tipo BDR, ou seja, negociado no Brasil, mas que representam ações de empresas listadas em
Bolsas de outros países.
A empresa Unilever PLC (Estados Unidos), está listada na NYSE com um valor de
mercado de $ 127,21 Bilhões, tendo um patrimônio de $ 24,17 Bilhões. Com um total de
153.000 funcionários, a empresa está listada no setor de Consumo Não-Cíclico e categorizada
na indústria de Produtos pessoais e domésticos.
 10

Nos últimos 12 meses a empresa teve um faturamento de $ 123,82 Bilhões, que gerou um
lucro no valor de $ 13,21 Bilhões.
Quanto aos seus principais indicadores, a empresa possui um P/L de 9,63, um P/VP de
5,26 e nos últimos 12 meses o dividend yeld da UL ficou em 3,77%, conforme indicado na
figura 1.

Figura 1 - Indicadores Unilever

A empresa Procter & Gamble Company (Estados Unidos), está listada na NYSE com um
valor de mercado de $ 349,55 Bilhões, tendo um patrimônio de $ 44,33 Bilhões.
Com um total de 99.000 funcionários, a empresa está listada no setor de Consumo Não-
Cíclico e categorizada na indústria de Produtos pessoais e domésticos. Nos últimos 12 meses
a empresa teve um faturamento de $ 80,46 Bilhões, que gerou um lucro no valor de $ 14,57
Bilhões.
Quanto aos seus principais indicadores, a empresa possui um P/L de 23,99, um P/VP de
7,88 e nos últimos 12 meses o dividend yeld da PG ficou em 2,46%, conforme indicado na
figura 2.
 11

Figura 2 - Indicadores P&G

A empresa The Kraft Heinz Company (Estados Unidos), está listada na Nasdaq com um
valor de mercado de $ 48,04 Bilhões, tendo um patrimônio de $ 48,15 Bilhões.
Com um total de 37.000 funcionários, a empresa está listada no setor de Consumo Não-
Cíclico e categorizada na indústria de Processamento de Alimentos. Nos últimos 12 meses a
empresa teve um faturamento de $ 25,81 Bilhões, que gerou um lucro no valor de $ 1,22
Bilhão.
Quanto aos seus principais indicadores, a empresa possui um P/L de 39,51, um P/VP de
1,00 e nos últimos 12 meses o dividend yeld da KHC ficou em 4,11%, conforme figura 3.
 12

Figura 3 - Indicadores Kraft Heinz

Figura 4 - Comparador de ações

Considerando os índices apontados pelas figuras 1, 2, 3 e 4 podemos observar que as 3

empresas apresentam números bastante interessantes com boa margem líquida e com índice
preço/lucro (P/L) bom. Também apresentam bons índices P/VP, que apontam para a relação
 13

com o patrimônio líquido da empresa. E indicar de Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE)
bastante expressivo, com exceção da Kraft Heinz que não apresenta bom resultado para esse
índice.
Analisando o indicador P/L, podemos constatar que os investidores se encontram
dispostos a pagar pelos lucros dessas empresas.
Quando observamos o índice DY, podemos entender que as empresas são boas pagadoras
de dividendos, bem como estão bem estabelecidas no mercado em comparação ao setor de
atuação.
Destacamos os principais pontos positivos para se investir na empresa, são eles: Presença
mundial das marcas Unilever; Portfólio com ampla variedade de produtos e Boas práticas e
políticas de preservação da natureza.
A Unilever é uma empresa detentora de grandes marcas e uma boa pagadora de
dividendos. Além deste, existem diversos outros motivos para ter esta empresa em sua
carteira. É uma marca global e com produtos bastante conhecidos dos consumidores. Os
produtos da Unilever são de consumo essencial e esse pode ser um ponto positivo para
investir na empresa.
A Unilever elevou sua projeção de vendas para o ano inteiro depois de superar as
previsões de vendas do primeiro semestre, uma vez que aumentou os preços para combater
custos crescentes, o que fazia suas ações subirem nesta terça-feira.
A companhia disse que agora espera superar sua previsão anterior de crescimento de
vendas subjacentes para o ano inteiro de 4,5% a 6,5%.
Na primeira metade do ano, as vendas subjacentes cresceram 8,1%, superando as expectativas
dos analistas de crescimento de 7,2%, de acordo com um consenso fornecido pela empresa
para o semestre até 30 de junho.
A margem de lucro operacional da companhia no primeiro semestre, porém, caiu para
17% de 18,8% no ano anterior, mesmo com o aumento de preços pela empresa em 9,8%.
“O crescimento subjacente de vendas de 8,1% foi impulsionado por preços fortes para mitigar
a inflação de custos de insumos, que, como esperado, teve algum impacto no volume”, disse o
presidente-executivo Alan Jope.
“Os desafios da inflação persistem e as perspectivas macroeconômicas globais são
incertas.” A companhia também afirmou que calcula um impacto da inflação de 4,6 bilhões de
euros este ano, incluindo um 2,6 bilhões de euros no segundo semestre.
O faturamento semestral da companhia aumentou 14,9%, para 29,6 bilhões de euros,
mesmo com a queda de 1,6% no volume de vendas.
 14

Figura 5 - Demonstrativo Unilever

O vice-presidente financeiro, Graeme Pitkethly, disse que a Unilever aumentou os gastos

com publicidade e marketing de marca em 200 milhões de euros no primeiro semestre.
Para analistas da Bernstein, os resultados foram “bons”, com preços melhores do que o
esperado e volumes em linha, um bom presságio para a capacidade da empresa de continuar
investindo em crescimento.
A empresa manteve seu dividendo trimestral estável em 0,4268 euro por ação e disse que
completou uma parcela de recompra de ações de 750 milhões de euros em 22 de julho, parte
de um plano de 3 bilhões de euros anunciado no ano passado.
 15

4. COMPARAR OS ÍNDICES COM O SETOR DE ATUAÇÃO - NATURA

Figura 6 - Demonstrações Financeiras - P&G

Identificando alguns índices da na tabela do terceiro TRI de 2022 da P&G e da Natura,

percebemos que a receita da NTCO3 foi de 663,9 mi, uma queda de 13,59% em relação ao
ano anterior, já da P&G fechou o terceiro TRI de 2022 em 3,94bi, que apesar de apresentar
uma queda em relação ao ano anterior, são números bem mais confortáveis que a Natura.
Também com índice em baixa, a margem de lucro líquida da NTCO3 fechou em -18,69, mais
um índice em queda e que demostra uma situação financeira da Natura a ser melhorada. Já a
margem de lucro líquida da PGCO34, apesar de uma diminuição de 5,49%, apresenta-se
positivo em 19,11% no terceiro trimestre de 2022.
 16

Figura 7 - - Demonstrações Financeiras Colgate-Palmolive

Pegando por base alguns índices da tabela do terceiro TRI da Colgate-Palmolive,

observamos que a receita foi de 4,46 bi, com aumento de 0,93% em relação ao ano anterior,
índices bem melhor que os da Natura que foi de 663,9 milhões, uma queda de 13,59% em
relação ao ano anterior. Em relação a margem de lucro líquida, a NTCO3 fechou em -18,69%,
já a margem de lucro líquida da Colgate-Palmolive apresenta-se positiva em 13,87%, e que
mesmo tendo uma queda de 3,41% em relação ao ano anterior, são valores bem melhores que
os da NTCO3.
 17

Figura 8 - - Demonstrações Financeiras Unilever

Selecionando alguns índices da tabela do segundo Trimestre do grupo Unilever, podemos

identificar que a empresa fechou o referido trimestre com 14,81 bi de receita, já a NTCO3
fechou o terceiro TRI com receita de 713,2 mi, uma queda de 22,22% em relação ao ano
anterior, número bem inferior ao da Unilever. A margem de lucro líquida da NTCO3 fechou
em -10,5, outro índice negativo que demostra uma situação não tão confortável da Natura. Já
a margem de lucro líquida da Unilever, fechou 9,81% positivo, um índice bem melhor em
comparação ao da Natura.

CÁLCULO RETORNO ESPERADO - NATURA

 18

Para um investimento de 20 mil reais nas três empresas apresentadas na tabela, com os
respectivos percentuais, por um período de 03/01/2022 a 28/11/2022, encontramos um retorno
esperado de -16,97%, ou seja, o investimento não é viável. As ações das três empresas
encontram-se com tendência de queda durante todo o ano, apresentando-se com baixa em
28/11/2022 em relação ao período de 03/01/2022, ocasionando o retorno esperado negativo e
a inviabilidade do investimento.
 19

5. ANÁLISE DE RISCO E RETORNO DAS AÇÕES DA EMPRESA - UNILEVER

Sobre a análise de risco e retorno da ação ULEV34 podemos afirmar que apesar da
Unilever ser uma empresa consolidada no mercado internacional e nacional, a ação sobre com
oscilações dos mercados. Na figura 4, onde apresentamos a rentabilidade da empresa no
último ano, podemos ver que no mês de maio/2022 a ação sofreu uma forte baixa, puxada
pelos mercados europeu e asiático.
Em outubro/2022 a Unilever divulgou uma fraca perspectiva sobre a confiança dos
consumidores na Europa e China, dois de seus principais mercados, mas elevou a previsão de
vendas no ano depois de promover fortes aumentos de preços em seus produtos.
“A confiança dos consumidores na Europa está no momento mais baixo em muito tempo”,
disse o vice-presidente financeiro, Graeme Pitkethly, a jornalistas. Ele alertou sobre
“confluência de eventos” na Europa na forma de alta dos preços da energia, inflação crescente
e redução de poupança.
Consumidores ao redor do mundo pagaram 12,5% mais por produtos da Unilever no
trimestre, um aumento recorde para a empresa que viu as vendas em volume recuarem 1,6%.
A América Latina foi a região onde os aumentos de preços da Unilever foram mais
intensos, da ordem de 23,2%, e em que as vendas em volume mais recuaram no período:
4,6%. Em nove meses, a empresa reajustou seus preços na região em 20,6% e as vendas
recuaram 4,7%.
O Brasil aparece como destaque na divisão de produtos para o lar no segmento de
lavagem de roupa – representado por marcas como Omo – que manteve volume de vendas
apesar de um aumento de preços da ordem de 20%, segundo relatório da companhia.
“As necessidades básicas de nossos clientes europeus estão ocupando uma participação
maior das carteiras, como transporte e alimentação, e a tendência é haver cortes nos gastos em
produtos supérfluos não relacionados a alimentos”, disse Pitkethly. Na China, o terceiro maior
mercado da Unilever, as vendas subiram 1%.
“O número da China, 1%, foi na realidade uma performance competitiva já que o
mercado segue ainda pressionado pelos lockdowns” contra Covid-19, disse o executivo. Ele
acrescentou que a confiança na China está mais baixa que em termos históricos e que a
Unilever não conseguiu promover aumentos de preços no país. A Unilever espera que as
vendas de 2022 subam mais que 8%.
Considerando as figuras 9 e 10 observamos que a volatilidade implícita a ação ULEV34
está em torno de 31,77% nos últimos 12 meses, isso quer dizer que a ação poderá sofrer uma
variação desse percentual, para mais ou para menos. A volatilidade também indica que a ação
 20

pode ser considerada de risco médio, pois se mantém na casa dos 30%, conforme gráficos
apresentados.

Figura 9 - Gráfico de Rentabilidade Unilever

Figura 10 - Volatilidade Unilever

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Figura 11 - Rentabilidade comparativa de ações

22
 23

6. ANÁLISE DE RISCO E RETORNO DAS AÇÕES DA EMPRESA NATURA

Na tabela acima, que apresenta alguns resultados financeiros da NTCO3 do último

trimestre de 2022, podemos perceber que a receita no 3T22 totalizou R$ 9,0 bilhões, -5,7%
vs. 3T21. Segundo o “release de resultados” do site da infomoney, as receitas cresceram em
CC devido ao forte desempenho de Natura &Co Latam (+10,2% em CC) e Aesop (+21,5%
em CC), parcialmente compensadas pelos contínuos desafios na The Body Shop (-19,5% em
CC) e por um desempenho brando da Avon International (melhorando sequencialmente em -
8,1% em CC, e -3,1 % excluindo Rússia e Ucrânia).
A renda líquida ficou negativa em -124,1 milhões, uma queda de 192% em relação ao ano
anterior. Acompanhando está baixa, a margem de lucro líquida também ficou em baixa, -
18,69%, ou seja, a fração de cada real de vendas que se transformou em lucro líquido para a
empresa ficou negativo. Isso é um ponto de alerta para os acionistas da Natura, pois
basicamente o valor que sobra para os sócios e investidores, desconsiderando o que foi pago
com impostos, encargos ficou em baixa.
O EPS diluído é calculado como o lucro da empresa dividido pelas ações em circulação de
suas ações ordinárias. O número resultante serve como um indicador da lucratividade de uma
empresa. Desta forma, este indicador é mais um ponto de alerta para os investidores da
Natura, pois ao observar a tabela, identificamos que o EPS diluído da Natura de -0,41 o qual
representa uma queda nas valorizações das ações da empresa em questão, representando uma
baixa de 305% em relação ao ano anterior.
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A receita operacional é a demonstração de todos os recursos gerados por uma empresa na

sua atividade-fim. Em outras palavras, significa o montante que é recebido pela prestação de
serviços ou pela venda de produtos. De acordo com a tabela, a renda operacional da Natura
teve uma queda de 67,48% em relação ao ano anterior, ocasionada, em parte, em virtude do
desafiador cenário econômico mundial da atualidade, segundo o site da infomoney.
Fluxo de Caixa Livre é a quantia que sobra depois de todos os gastos serem quitados.
Também chamado de FCL, ele é o dinheiro atual do empreendimento. No 3T-22, a variação
livre em dinheiro melhorou 114% em relação ao 3T-21. Esta melhora deu-se principalmente,
segundo o “release de resultados” do site da infomoney, devido aos esforços de gestão de
capital de giro em toda a Companhia e outras atividades operacionais relacionadas
principalmente à liberação de depósitos judiciais.
Receita é a renda que a empresa obtém pelas vendas de mercadorias e produtos, pela
prestação de serviços etc. (quer receba os valores a vista ou não); custo é o gasto relativo à
aquisição ou produção de um bem de venda ou de uso ou, ainda, o gasto diretamente
relacionado com a prestação de determinado serviço. Neste sentido, o custo da receita da
NTCO3 teve uma diminuição em 2,52%, ocasionado principalmente, também segundo o
“release de resultados” do site da infomoney, por reduções de despesas corporativas.
 25

7. MONTE GRÁFICOS E APRESENTE OS RESULTADOS - UNILEVER

Sobre a análise de risco e retorno da ação ULEV34 podemos afirmar que apesar da
Unilever ser uma empresa consolidada no mercado internacional e nacional, a ação sobre com
oscilações dos mercados. Na figura 5, onde apresentamos a rentabilidade da empresa no
último ano, podemos ver que no mês de maio/2022 a ação sofreu uma forte baixa, puxada
pelos mercados europeu e asiático.

Ainda assim a ULEV34 é uma ação que apresenta tendência de alta, conforme gráfico de
retorno e sinais técnicos da Unilever apresentados abaixo, nas figuras 6 e 7 respectivamente.

Meses Retorno Esperado Retorno-média Quadrado

1 -10,58% -10,38% 1,08%
2 -3,50% -3,30% 0,11%
3 -11,92% -11,72% 1,37%
4 5,67% 5,87% 0,34%
5 -0,70% -0,50% 0,00%
6 7,52% 7,72% 0,60%
7 2,46% 2,66% 0,07%
8 -6,91% -6,71% 0,45%
9 0,81% 1,01% 0,01%
10 3,13% 3,33% 0,11%
11 11,82% 12,02% 1,44%
-0,20% 7,13%
Desvio Padrão 7,13%

Legenda
Quantidade de meses que estamos analisando,
Meses
considerando o investimento 03/01 a 30/11 - 11 messes
A diferença em % do fechamento de um mês contra o
Retornos
fechamento do outro
Soma dos % de retorno encontrados dividido pela
Média
quantidade de meses
Retorno-
média O % de retorno - o % da média encontrada

Quadrado O resultado do "retorno-média" x ele mesmo

Volatilidade Raiz quadrada dos quadrados

 26

Retorno Unilever
15.00%

10.00%

5.00%
Series2
retorno

0.00% Linear (Series2)

0 2 4 6 8 10 12
-5.00%

-10.00%

-15.00%
Meses

Figura 12 - Retorno esperado Unilever

Figura 13 - Sinais da ação ULEV34

 27

8. MONTE GRÁFICOS E APRESENTE OS RESULTADOS – NATURA

Observando o gráfico, identificamos um pico em 01/04/2022, marcado pelo valor da ação

de R$ 28,05. Após essa máxima, o gráfico mostra que os valores das ações do grupo Natura
vêm caindo, isso se deve principalmente a baixa nos resultados financeiros que a empresa
apresenta nos índices dos trimestres seguintes. No segundo trimestre de 2022, o grupo da
Natura fechou com prejuízo Líquido de R$766,7 milhões, impactado principalmente pelo
menor EBITDA e por maiores despesas financeiras, segundo do release de resultados da
empresa. Fábio Barbosa, CEO do grupo Natura &Co, afirma que os resultados do segundo
trimestre de Natura &Co refletem o ambiente difícil em que o mercado opera, marcado pela
inflação alta que vem pressionando os gastos dos consumidores, interrupções na cadeia de
suprimentos e a contínua incerteza macroeconômica e geopolítica. Informou também que as
quedas nos resultados financeiros refletem questões estruturais do grupo, os quais foram
identificados e estão sendo tratados.
No terceiro trimestre de 2022 o grupo Natura apresentou um aumento da receita líquida
consolidada que totalizou R$ 9,0 bilhões. No entanto, apresentou resultados financeiros em
baixa, fechando o referido trimestre com prejuízo líquido de R$ 560 milhões impulsionado
 28

também pelo menor EBITDA e maiores despesas financeiras, parcialmente compensado pela
recuperação de créditos tributários associados a operações estrangeiras referentes a 2021,
segundo o release de resultados da empresa. Segundo Fabio Barbosa, CEO do grupo Natura
&Co, afirma que a Natura &Co apresentou resultados com a receita apresentando tendência
de melhora em relação ao trimestre anterior, enquanto as margens continuaram pressionadas
pelo ambiente macroeconômico desafiador, marcado pela alta inflação, menores gastos
discricionários, e impactos cambiais.
 29

9. APRESENTAÇÃO DA EMPRESA – AREZZO

A história da marca começou em 1972, na cidade de Belo Horizonte, estado de Minas
Gerais, quando os irmãos Anderson e Jefferson Birman, dois jovens com apenas 18 e 21 anos,
fundaram a fábrica. O nome da empresa foi escolhido, literalmente, a dedo. Tendo em mãos
um mapa da Itália, país que nos anos 70 exercia uma grande influência na moda mundial, os
irmãos apontaram ao acaso para um lugar, que era a cidade de Arezzo, na ensolarada região
da Toscana.
Inicialmente voltada à produção de sapatos masculinos, a empresa vendia seus produtos às
lojas multimarcas. Em seguida direcionou-se ao mercado de sapatos femininos. Nesta mesma
época, abriram também uma loja - Gipsy, num bairro da moda de Belo Horizonte/MG, a
Savassi, vendendo sapatos masculinos. Até então a cidade não tinha nenhuma loja, tipo
butique, vendendo apenas sapatos masculinos.
A ideia da butique de sapatos deu certo, mas acabou direcionada para o público feminino,
e consequentemente a produção da fábrica acompanhou a demanda do mercado.
A companhia tem capital aberto na bolsa de valores há 10 anos. Em abril, tentou comprar a
Hering, mas a negociação não avançou. No último ano, fez diversas aquisições voltadas ao
aumento da sua participação no segmento do vestuário e ao avanço no digital.
9.1 Missão, visão e valores
“Garantir produtos e experiências, com qualidade e sustentabilidade, na hora certa, dentro
de uma plataforma de moda internacional.”
“Ser líder em moda no Brasil, com presença internacional.”
Desafio, Paixão, Flexibilidade, Envolvimento, União, Transparência

9.2 Principal produto/serviço

A Arezzo&Co é líder no setor de calçados, bolsas e acessórios femininos no
Brasil. A Companhia possui oito marcas desse setor - Arezzo, Schutz, Anacapri, Alexandre
Birman, Fiever, Vans, Alm e Brizza - além de uma marca de vestuário, a icônica Reserva. As
marcas da Arezzo&Co são associadas a um estilo de vida diferenciado e desejado. Contando
com amplas linhas de produtos, conseguem alcançar públicos-alvo específicos, além de
atender a diferentes ocasiões de uso. Ao longo dos anos, a companhia conquistou dezenas de
prêmios nas áreas de produção, tecnologia, inovação, gestão, comercialização e web
commerce.

9.3 Principal concorrente

 30

As principais concorrentes da empresa é a Grendene, beira rio, azaleia, alpargatas.

9.4 Mercado de atuação

Em 1974, a empresa abriu sua primeira loja de sapatos femininos, focada em aspectos
como design e estilo. Seu primeiro sucesso foi a sandália anabela revestida de juta, um
lançamento de verão, que virou mania nacional em 1977. Na década de 80, consolidou-se
como uma fábrica de sapatos com capacidade produtiva de dois milhões de pares por ano.
No começo dos anos 90, os custos industriais de Belo Horizonte/MG tornaram-se
proibitivos - e os irmãos Birman começaram a planejar o movimento que os levaria a
reinventar sua empresa. Desativaram gradualmente as linhas de produção, colocaram de pé o
modelo de terceirização industrial no Vale dos Sinos e, como ponto final, transferiram o
cérebro criativo da empresa para
Campo Bom, Rio Grande do Sul, no centro do maior complexo calçadista do Brasil. A
partir deste momento, a Arezzo mudou seu foco de fabricante de sapatos para administradora
de uma grande rede de varejo de sapatos concentrando-se no desenvolvimento de conceitos de
marca e moda e nos seus canais de distribuição.
Nos anos seguintes a Arezzo seguiu inovando e oferecendo às suas consumidoras produtos
de qualidade, sempre em dia com a moda. Em 2004, como mais um esforço de firmar de vez a
Arezzo com uma marca fashion, a empresa contratou como garota-propaganda a modelo
Eletra Rossellini. Outra ação foi o lançamento de uma coleção que buscava expressar a
tendência retro, com grande valorização das peças "vintage" (coleções antigas com valor
estético e cultural). Um dos trunfos era o giro das mercadorias nas lojas, com o lançamento de
quatro novos modelos por dia. Em 2005, a Arezzo recebeu o título de melhor franquia do
Brasil, segundo pesquisa feita pela Fundação Getúlio Vargas (FGV).
Em 2007, depois de comprar a participação do irmão na empresa, que Anderson arquitetou
a união com a Schultz (fundada por seu filho Alexandre em 1995), originando o Grupo
Arezzo, e vendeu 25% da nova empresa por R$ 76,3 milhões para a Tarpon, gestora de
recursos que administra US$ 1,1 bilhões. A partir daí, o grupo passou a apostar na
diversificação de marcas, criou uma nova grife de luxo com o nome de Alexandre Birman e o
projeto de uma nova marca está sendo implantado. A ideia é cobrir todos os segmentos: a
Arezzo, sapatos que custam, em média, R$ 160; a Schultz, calçados com um apelo mais
fashion a um preço médio de R$ 230; e a Alexandre Birman, uma marca cujo nicho de
mercado é o luxo, ostenta modelos de produção mais artesanal, com preços que variam de R$
 31

400 a R$ 800. Os novos passos do grupo se darão por meio da extensão da grife Arezzo para
as linhas Uomo, com sapatos masculinos, e Bambini, com produtos para crianças.
A marca mineira desembarcou na China em 2008 com planos ambiciosos: inaugurou
quatro lojas em Xangai, e, até 2016, serão 300 lojas de marca própria no país - número bem
superior às atuais existentes no Brasil. A Arezzo ingressou no mercado chinês para vender
sapatos, não para produzi-los. No país conhecido pelos produtos baratos, a marca aposta em
modelos top, para consumidoras de classe média e alta. Recentemente, a empresa introduziu
um novo layout em suas lojas, com concepção arrojada privilegiando os espaços nos quais
sapatos, bolsas e acessórios são expostos como obras de arte. O objetivo é valorizar a
sofisticação, o requinte e o luxo das peças.
 32

10. COMPARAR OS ÍNDICES COM O SETOR DE ATUAÇÃO – AREZZO

Segundo os dados a marca atingiu um faturamento recorde R$1,4 bilhão de receita bruta
(+47% vs o 3T21).
 33

11. ANÁLISE DE RISCO E RETORNO DAS AÇÕES DA EMPRESA – AREZZO

 34

O preço das ações para os próximos dias está indefinido. E a tendência para para as
próximas semanas segue baixa. Nos próximos meses e anos tem uma grande probabilidade de
subir.
 35

12. MONTE GRÁFICOS E APRESENTE OS RESULTADOS – AREZZO

 36

13. CONSIDERAÇÕES FINAIS

Considerando os dados apresentados a Unilever é uma gigante do setor de bens de

consumo, mundialmente conhecida e bastante sólida no sentido financeiro.
A Unilever é uma empresa que investe em tecnologia e se preocupa com a biodiversidade,
assim como está preocupada com ações afirmativas ligadas a gênero e cor, motivo pelo qual
investe cada vez mais em mulheres nos cargos de liderança.
Quando analisamos a ação da empresa no mercado nacional vimos que a ULEV34 é um
ativo de risco moderado pois sofre pressão por diversos fatores nacionais e internacionais,
como política cambial do país, políticas internas e perfil de consumo dos seus clientes. De
modo geral é um bom ativo, pois historicamente tem realizado bons pagamentos de
dividendos.
Conforme demonstrado anteriormente a natura é uma empresa que se preocupa com a
biodiversidade, com o bem esta dos seus colaboradores, clientes, com a inclusão, e contra
toda e qualquer forma de preconceito e racismo. Financeiramente é uma empresa que veem
crescendo dentro e fora do país, mas como mostra os gráficos em comparação com outras
empresas do mesmo segmento a Natura tem o lucro líquido negativo que serve de alerta para
os acionistas.
De maneira que, quando realizados os comparativos das análises de risco e retornos das
ações realizados no último trimestre de 2022, as receitas cresceram, devido as empresas que
compõem o grupo, mesmo assim a renda ficou negativa, uma queda de 192% referente ao ano
anterior e a margem de lucro líquido continuou negativa, cerca de -18,69%, ou seja, a fração
de cada real de vendas que se transformou em lucro líquido para a empresa.
Dessa forma podemos observar os índices negativos da empresa durante esse período
demostrado nos gráficos e quando realizado os cálculos conclui-se a desvalorização das ações
NTCO3 representando uma baixa de 305% em relação ao ano anterior. Segundo Fabio
Barbosa, CEO do grupo Natura &Co, afirma que a Natura &Co apresentou resultados com a
receita apresentando tendência de melhora em relação ao trimestre anterior, enquanto as
margens continuaram pressionadas pelo ambiente macroeconômico desafiador, marcado pela
alta inflação, menores gastos discricionários, e impactos cambiais.
 37

REFERÊNCIAS

AREZZO. Arezzo. Central de Resultados. [S.l.]. Arezzo, 2022. Disponível em:

https://ri.arezzoco.com.br/informacoes-financeiras/central-de-resultados/. Acesso em: 8 dez.
2022.

AREZZO. Arezzo. Missão e Visão. [S.l.]. Arezzo, 2022. Disponível em:

<https://ri.arezzoco.com.br/a-companhia/missao-e-visao/>. Acesso em: 8 dez. 2022.

Empresas Listadas | B3. Disponível em: < https://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-

servicos/negociacao/renda-variavel/empresas-listadas.htm > . Acesso em: 10 out. 2022.

EMPRESAS LISTADAS | B3. Disponível em: <https://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-

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%3APGCO34%2CBVMF%3AKHCB34&window=1M>. Acesso em: 30 nov. 2022.

INVESTIDOR 10. Investidor 10. ULEV34. [S.l.]. investidor10, 2022. Disponível em:
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Ativos. [S.l.]. maisretorno.com, 2022. Disponível em:
<https://maisretorno.com/app/comparador-ativos?
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Disponível em: <https://forbes.com.br/forbes-money/2022/10/unilever-aumenta-precos-em-
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Acesso em: 30 nov. 2022.
 38

TORO INVESTIMENTOS. toroinvestimentos. Análise de

resultados. [S.l.]. toroinvestimentos, 2022. Disponível em:
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