Forecast

A taxa de alavancagem é calculada como 1 dividido pela porcentagem de margem

inicial

 Uma ordem de compra limitada (Limit buy order) está "atrás do mercado" se o
preço limite for abaixo da melhor oferta de compra (best bid).
 Uma ordem de venda limitada (Limit sell order) está "atrás do mercado" se o
preço limite for acima da melhor oferta de venda (best ask).
 Ordens de mercado (Market orders) nunca são consideradas "atrás do mercado"
porque são executadas imediatamente ao preço de mercado atual.
Bid (Oferta de Compra), Ask (Oferta de Venda).
Margem Requerida: Valor Emprestado
Margem Requerida Percentual: Valor deixado em garantia

A limit order with a limit price between the best bid and the best ask is said to be "insidethe
market" or "making a new market." A limit order that has not yet been executed is a"standing
limit order."
 Em um mercado orientado por ordens (order-driven market), as ordens de compra e
venda são correspondidas pela bolsa de acordo com as regras de correspondência de
ordens.
 Em um mercado orientado por cotações (quote-driven market), os clientes negociam
com os dealers pelos preços de oferta (bid) e demanda (ask) estabelecidos pelos
próprios dealers.
 Em um mercado intermediado (brokered market), os corretores organizam negociações
entre seus clientes, atuando como intermediários na facilitação das transações.
Os mercados são considerados eficientes em termos de alocação quando o capital é direcionado
para seus usos mais produtivos. Mercados eficientes operacionalmente são aqueles que possuem
baixos custos de negociação. Mercados eficientes em termos de informação são aqueles nos
quais os preços dos ativos refletem todas as informações associadas ao valor fundamental de
maneira oportuna.
CFA Institute attempts to address both of these objectives of market regulation. The
CFAProgram is part of the effort to encourage minimum standards of competency
amongfinance professionals. Global Investment Performance Standards are part of the effort
tomake performance evaluation easier for investors
Real assets include real estate, durable equipment, and other physical assets. Equitysecurities
such as industrial stocks are classified as financial assets. Currencies are aseparate classification
of investment assets.
No contexto de opções, o "titular" (buyer) e o "lançador" (writer) de uma opção.
A) Um mercado orientado por ordens (Order-Driven Market): Nesse tipo de mercado, as
ordens de compra e venda são correspondidas com base em regras específicas de
correspondência de ordens. As ordens são exibidas no livro de ofertas, e os negócios são
executados com base nas instruções das ordens. Os mercados orientados por ordens são
frequentemente associados a redes eletrônicas de cruzamento, onde as ordens dos investidores
são correspondidas eletronicamente.
B) Um mercado orientado por cotações (Quote-Driven Market): Nesse tipo de mercado, os
negociadores (dealers) exibem cotações de compra e venda, e os clientes negociam com esses
negociadores pelos preços estabelecidos nas cotações. Este modelo é comum em mercados de
balcão (over-the-counter) e pode envolver mais negociação bilateral.
C) Um mercado orientado por preço (Price-Driven Market): Este termo não é tão comum
quanto os anteriores. Pode referir-se a um mercado onde as mudanças de preço desempenham
um papel significativo na dinâmica do mercado, influenciando a tomada de decisões dos
investidores. No entanto, a definição exata pode variar.
The main functions of the financial system are to allow individuals and organizations tosave,
borrow, raise capital, and manage risks
1. Broker (Corretor):
 Função Principal: Um corretor age como um intermediário entre compradores
e vendedores. Ele facilita as transações, conectando compradores e vendedores,
mas não mantém estoques de ativos próprios.
 Execução de Ordens: Um corretor executa ordens em nome de seus clientes,
buscando as melhores condições de negociação disponíveis no mercado.
 Comissões e Taxas: Os corretores geralmente recebem comissões ou taxas
pelas transações que facilitam.
2. Dealer (Negociador ou Distribuidor):
 Função Principal: Um negociador atua como principal nas transações,
comprando e vendendo ativos financeiros diretamente dos clientes ou para os
clientes. Os negociadores podem manter um estoque de ativos próprios.
 Comércio Proprietário: Alguns dealers participam de atividades de "comércio
proprietário", negociando com seus próprios recursos e capital em vez de
apenas facilitar transações entre compradores e vendedores.
 Spread: Os negociadores muitas vezes lucram com a diferença entre os preços
de compra e venda, conhecida como spread.
Em resumo, um corretor age como intermediário, facilitando negociações entre terceiros,
enquanto um negociador pode agir como principal na transação, comprando ou vendendo ativos
diretamente.
A reconstituição refere-se ao processo periódico em que os componentes de um índice são
ajustados, adicionando, removendo ou substituindo empresas para garantir que o índice continue
refletindo de maneira precisa o mercado ou setor que pretende representar.
Em um índice de preço, apenas os preços das ações são considerados no cálculo do valor do
índice. Já um índice de retorno total leva em conta tanto os preços quanto os dividendos pagos.
Se todas as ações não pagam dividendos, o índice de retorno total será igual ao índice de preço
no final do ano. Caso contrário, o índice de retorno total será maior que o índice de preço.
A) O universo de títulos é mais instável do que o universo de ações.
B) Há mais emissões de títulos do que ações.
C) Ao contrário das ações, os títulos não possuem dados contínuos de negociação de
preços.
The value of a total return index can be calculated by multiplying the beginning value bythe
geometrically linked series of index total returns.
The constituent securities of commodity price indexes are commodity futures contracts.
A) Índice de Setor (Sector Index):
 Um índice de setor é projetado para acompanhar o desempenho de um setor específico
da economia. Cada setor representa um grupo de empresas que operam em áreas
semelhantes de negócios ou indústrias. Por exemplo, índices de setores podem incluir
tecnologia, saúde, energia, finanças, entre outros. Monitorar o desempenho de setores
específicos ajuda os investidores a entender como diferentes partes da economia estão
se saindo.
B) Índice de Estilo (Style Index):
 Um índice de estilo é construído com base nas características de investimento ou
estratégias específicas adotadas pelas empresas listadas. Os estilos podem incluir
"value" (valor), "growth" (crescimento), "blend" (mescla) e outros. Índices de estilo
podem ser usados para categorizar empresas com base em métricas como valor contábil,
crescimento de receita, dividend yield, entre outros. Isso ajuda os investidores a
direcionar suas escolhas com base no estilo de investimento preferido.
C) Índice de Mercado Amplo (Broad Market Index):
 Um índice de mercado amplo representa uma ampla gama de empresas e é projetado
para refletir o desempenho geral do mercado. Exemplos incluem o S&P 500 e o
Wilshire 5000 nos Estados Unidos. Esses índices incluem empresas de diferentes
 setores e tamanhos, proporcionando uma visão abrangente do estado geral do mercado.
O desempenho de índices de mercado amplo é frequentemente utilizado como indicador
geral da saúde econômica.
A) Dow Jones Industrial Average:
 O Dow Jones Industrial Average (DJIA) é um índice de preço ponderado. Isso significa
que as ações são ponderadas com base no seu preço, não na sua capitalização de
mercado. O DJIA é composto por 30 grandes empresas americanas e reflete as
mudanças nos preços dessas ações ao longo do tempo.
B) MSCI All Country World Index:
 O MSCI All Country World Index é um exemplo de índice ponderado por capitalização
de mercado. Nesse tipo de índice, as empresas são ponderadas com base no valor total
de mercado de suas ações em circulação. O MSCI ACWI abrange ações de empresas de
todo o mundo, refletindo a performance global dos mercados de ações.
C) Nikkei Stock Average:
 O Nikkei Stock Average, ou Nikkei 225, é um índice ponderado por preço da Bolsa de
Valores de Tóquio. Assim como o DJIA, o Nikkei é um índice onde as ações são
ponderadas com base em seus preços, não na capitalização de mercado. Ele reflete o
desempenho de 225 empresas líderes listadas na Bolsa de Valores de Tóquio.
Metodologia de ponderação é uma questão importante para índices de commodities. Diversas
metodologias diferentes são utilizadas, incluindo ponderação igual e valores de produção
globais. Discrepâncias na ponderação resultam em exposições distintas nos índices e geram
perfis de risco e retorno diferentes.
Índices de commodities representam contratos futuros de commodities, não os preços à vista
reais das commodities. Os retornos dos índices de commodities provêm de três fontes: a taxa de
retorno livre de risco, mudanças nos preços dos contratos futuros e o rendimento do roll (ou roll
yield).
Fundamental-weighted indexes, such as those weighted on earnings, dividends, or bookvalues,
tend to weight value stocks more heavily than growth stocks.
1. Forma Fraca (Weak Form):
 Nessa forma, a hipótese de eficiência de mercado sugere que os preços atuais
das ações já refletem todas as informações disponíveis publicamente. Isso inclui
informações históricas de volume de negociações e preços passados. Segundo
essa teoria, não seria possível para os investidores obterem retornos
excepcionais usando análise técnica, que envolve a análise de padrões
históricos de preços e volumes.
2. Forma Semi-Forte (Semi-Strong Form):
 Nesta forma, a hipótese afirma que os preços dos ativos instantaneamente
ajustam-se a qualquer nova informação pública disponível. Portanto, os
investidores não podem obter retornos excepcionais usando análise
fundamental, que envolve a análise de informações financeiras e econômicas
sobre uma empresa. Toda nova informação já está refletida nos preços dos
ativos.
3. Forma Forte (Strong Form):
  Na forma forte, a hipótese vai além, afirmando que os preços das ações refletem
todas as informações disponíveis, tanto públicas quanto privadas. Isso
pressupõe mercados perfeitos onde todas as informações são gratuitas e
acessíveis a todos simultaneamente. Mesmo com informações privilegiadas
(inside information), os investidores não conseguem obter retornos
excepcionais, pois a informação já está totalmente refletida nos preços dos
ativos.
De acordo com a Hipótese do Mercado Eficiente (EMH), a busca pela completa diversificação
da carteira é enfatizada. A lógica por trás dessa abordagem é que, se os mercados são eficientes
e todos os preços refletem todas as informações disponíveis, então tentar escolher ações
individuais com base em análises ou previsões específicas não seria eficaz. Portanto, a estratégia
mais importante para um gestor de portfólio seria diversificar amplamente para minimizar o
risco não sistemático (específico de uma empresa) e, assim, otimizar a relação entre risco e
retorno da carteira.
O efeito de super-reação (overreaction effect) refere-se a ações com desempenho fraco ao longo
de três a cinco anos, que apresentam desempenho subsequente superior às ações com retornos
elevados no período anterior. Esse resultado é atribuído a uma super-reação nos preços das
ações que se reverte ao longo de períodos mais longos. Ações com retornos anteriores de curto
prazo elevados, que continuam a ter retornos subsequentes elevados, exibem um efeito de
momentum. Em resumo, o efeito de super-reação destaca uma reversão na performance de
ações ao longo do tempo, especialmente após períodos de desempenho inferior.
The momentum effect suggests it is possible to earn abnormal returns using market data.All
three forms of market efficiency (weak form, semistrong form, and strong form)assume that
market prices fully reflect market data
"Cascata de informações" refere-se a traders não informados observando as ações de traders
informados ao tomar decisões de investimento. O comportamento de rebanho (herding
behavior) ocorre quando as negociações acontecem em grupos, não necessariamente
impulsionadas por informações. A "narrow framing" refere-se a investidores que visualizam
eventos de forma isolada, sem considerar o contexto mais amplo.
A Anomalia de Janeiro (January Anomaly) é mais provavelmente resultado de operações
induzidas por questões fiscais no final do ano. Um investidor pode lucrar comprando ações em
dezembro e vendendo-as durante a primeira semana de janeiro. Esse fenômeno pode ocorrer
devido a movimentações de portfólio relacionadas a questões tributárias, como a venda de
ativos para realizar prejuízos fiscais no final do ano fiscal.
O valor de um ativo que um investidor racional, com pleno conhecimento das características do
ativo, estaria disposto a pagar é melhor descrito como o "valor intrínseco" (intrinsic value).
Enquanto as ações ordinárias têm direitos de voto, as ações preferenciais geralmente não têm.
No caso de recibos de depósito não patrocinados, o banco depositário retém o direito de votar
nas ações.
book value = valor contábil
A basket of listed depository receipts (BLDR) is an exchange traded fund that represents
aportfolio of depository receipts.
Ações preferenciais serão mais arriscadas para o investidor se forem resgatáveis (callable) e não
cumulativas. Isso ocorre porque, se as ações preferenciais forem resgatáveis, a empresa tem o
direito de recomprá-las a qualquer momento, o que pode afetar negativamente os investidores se
as condições de mercado mudarem. Além disso, se as ações preferenciais não forem
cumulativas, os dividendos perdidos durante períodos em que a empresa não paga dividendos
não são acumulados e pagos posteriormente. Essas características aumentam o risco para os
detentores de ações preferenciais.
Os recibos de depósito globais (Global Depository Receipts - GDRs) são emitidos fora dos
Estados Unidos e do país de origem do emissor, sendo mais frequentemente denominados em
dólares americanos.

Participating preference shares receive extra dividends if firm profits exceed apredetermined
threshold. Convertible preference shares can be exchanged for commonstock at a conversion
ratio determined at issuance. Putable common shares give theshareholder the right to sell the
shares back to the firm at a specific price.
Em um sistema de votação estatutária, cada ação possui um voto nas eleições de cada membro
do conselho de administração. Já no voto cumulativo, os acionistas podem distribuir seus votos
entre um ou mais candidatos conforme desejarem. Por exemplo, se um acionista tem 100 ações
e três diretores serão eleitos, no voto estatutário, o acionista pode votar 100 ações para o seu
candidato em cada eleição. No voto cumulativo, o acionista tem 300 votos, que podem ser
dados a um único candidato ou distribuídos entre vários. Os três candidatos com o maior
número de votos são eleitos. O voto cumulativo possibilita que um acionista minoritário tenha
uma representação mais proporcional no conselho. Matematicamente, um detentor de 30% das
ações da empresa poderia escolher três dos dez diretores com o voto cumulativo, mas não
poderia eleger nenhum diretor sob o voto estatutário
Private equity securities are not registered for public trading but may be issued by firmsthat
have issued publicly traded common stock (public firms) as well as firms that do nothave any
publicly traded securities (private firms). A private investment in public equity(PIPE) is an
example of private equity securities issued by a public company
O Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) incorporará o uso de alavancagem financeira. Na
verdade, o ROE é igual ao Retorno sobre Ativos (ROA) multiplicado pela razão de alavancagem
financeira (ativos/patrimônio líquido). Tanto o ROA quanto o ROIC são utilizados para
expressar retornos sem alavancagem.
Economies of scale result in decreasing unit costs as output increases. Fixed costs
arepresumably constant overall, but as production increases, the per-unit fixed cost willdecrease.
Also, variable costs per unit may decreases as well due to gains in productionefficiencies and
increased bargaining power over suppliers.
Em um relatório de pesquisa de uma empresa, a seção inicial (front matter) incluirá itens como
o nome do emissor, divulgações legais, uma recomendação (comprar, vender, manter) e preços-
alvo de compra/venda. Os outros itens listados estarão no relatório de pesquisa, mas não serão
considerados parte do conteúdo inicial.
Embora o relatório inicial de pesquisa da empresa preparado para partes internas e externas seja
muito detalhado, os relatórios subsequentes serão menos extensos, sob a premissa de que o
relatório inicial contém a maior parte das informações fundamentais necessárias em um
relatório.
1. Revenue (Receita): Representa o total de vendas ou receitas geradas pela empresa.
2. EBITDA (Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização): Reflete a
lucratividade da empresa antes de descontar várias despesas.
3. EBIT (Lucro Antes de Juros e Impostos): Indica a lucratividade operacional antes dos
custos financeiros.
4. Pretax Earnings (Lucro antes dos Impostos): Representa o lucro antes da dedução
dos impostos.
5. Net Income (Lucro Líquido): Reflete o lucro após todas as deduções, incluindo
impostos.

6. Operating profit = [Q × (P - VC)] - FC

7. Contribution margin per unit = (P - VC)
8. Degree of operating leverage = %Δ operating profit / %Δ sales

9.
Frontline Workers podem envolver condições perigosas ou insalubres.
O cálculo do Índice de Herfindahl-Hirschman envolve a soma dos quadrados das participações
de mercado de todas as empresas que operam no mercado. A fórmula geral é a seguinte:
Um H abaixo de 0,01 (ou de 100) indica um mercado altamente concorrencial.
Um H abaixo de 0,15 (ou de 1,500) indica um sector não concentrado.
Um H entre 0,15 e 0,25 (ou entre 1.500 e 2.500) indica uma concentração moderada.
Um H acima de 0,25 (acima de 2.500) indica uma elevada concentração
Uma estratégia de foco (ou nicho) pode ser considerada híbrida, pois contém elementos tanto de
liderança de custos quanto de diferenciação. Empresas cujos clientes estão dispostos a pagar
mais por um valor percebido são mais propensas a seguir uma estratégia de diferenciação. O
alvo de uma estratégia de foco está em um espectro mais estreito (em vez de amplo) de clientes.
A firm that follows a product or service differentiation strategy needs to emphasizemarket
research to identify needs for which customers are willing to pay a premium.
A firm with multiple business lines, with one of them representing more than 60% of itsrevenue,
will be classified into that single business line.
Setor>Industria

Michael Porter 5 Forces

A categoria de taxa de crescimento pode ser ainda classificada como madura versus em
crescimento. A categoria de sensibilidade ao ciclo de negócios pode ser ainda classificada como
cíclica versus defensiva. A biotecnologia é mais provavelmente considerada em crescimento e
defensiva. Os serviços públicos são maduros e defensivos. A produção de petróleo bruto é
madura e cíclica.
A PESTLE analysis is used to evaluate external factors impacting an industry. These factorsare
political (P), economic (E), social (S), technological (T), legal (L), and environmental
(E).Economic influences can be captured by examining cyclical trends (e.g., interest rates,gross
domestic product) or structural trends (e.g., labor force, unemployment).
1. Refinitiv Business Classification (TRBC):
  Estrutura Hierárquica: Setores Econômicos, Setores Empresariais, Grupos de
Indústrias, Indústrias e Atividades.
 Uso: Classifica empresas com base nas principais linhas de negócios.
2. Industry Classification Benchmark (ICB):
 Estrutura Hierárquica: Setores, Super-setores, Setores e Sub-setores.
 Uso: Focado em mercados financeiros, facilitando a comparação global de
ações.
3. Global Industry Classification Standard (GICS):
 Estrutura Hierárquica: Setores, Indústrias, Grupos de Indústrias e Sub-
indústrias.
 Uso: Amplamente utilizado por investidores e profissionais financeiros para
categorizar empresas publicamente negociadas.

Quando os custos de saída de um mercado excedem os custos de permanência, a

competitividade da indústria é mais significativa porque as empresas ficam "presas". Ofertas de
produtos exclusivos e baixos custos fixos facilitam (em vez de acentuar) a competitividade.
A despesa de depreciação histórica fornece ao analista uma ideia de quão antiga é a
infraestrutura de ativos atual e quais manutenções e substituições podem ser necessárias. As
vendas do ano anterior e os saldos brutos de propriedade, planta e equipamento (PP&E) do ano
atual não oferecem insights sobre a quantia de custos de manutenção que uma empresa deve
orçar para o próximo ano.
"Itens ad hoc" refere-se a elementos ou eventos únicos e não recorrentes que não fazem parte
das operações regulares ou contínuas de uma empresa. Esses itens são geralmente
extraordinários e podem incluir ganhos ou perdas provenientes de eventos extraordinários,
como vendas de ativos não essenciais, processos judiciais incomuns, reestruturações, ou outros
eventos não planejados que impactam as demonstrações financeiras.

Em um esforço para apresentar resultados reais melhores do que o estimado, a administração

frequentemente projeta um crescimento de receita mais baixo e um crescimento de despesas
operacionais mais alto. Portanto, com a administração fornecendo uma estimativa de
crescimento de 4% a 6% para ambos, um analista provavelmente projetará um crescimento de
receita mais alto e um crescimento de despesas operacionais mais baixo do que as estimativas
da administração

g = ROE × retention ratio

ROE= g/retention rate
O múltiplo de valor da empresa é comumente utilizado em avaliações financeiras para entender
o valor de uma empresa em relação a uma medida específica de desempenho. Ao utilizar o lucro
operacional no denominador do cálculo do múltiplo, isso ajuda a avaliar a eficiência operacional
da empresa.
1. Data de Declaração (Declaration Date): É quando o conselho de administração
declara a intenção de pagar um dividendo. Neste momento, a empresa anuncia o valor
do dividendo e a data futura de pagamento.
2. Data Ex-dividendo (Ex-dividend Date): Esta é a data em que as ações começam a ser
negociadas sem o direito ao próximo dividendo. A data ex-dividendo ocorre geralmente
um ou dois dias úteis antes da data de registro do detentor (holder-of-record date).
3. Data de Registro do Detentor (Holder-of-Record Date): É a data em que a empresa
determina quem são os acionistas elegíveis para receber o dividendo. Os acionistas
registrados até esta data receberão o pagamento.
4. Data de Pagamento (Payment Date): É quando a empresa efetivamente paga o
dividendo aos acionistas registrados. Isso ocorre após a data de registro do detentor.
A taxa de crescimento dos dividendos pode ser estimada como a taxa de retenção multiplicada
pelo ROE (Return on Equity) ou como (1 - taxa de pagamento) multiplicada pelo ROE. Assim,
um ROE elevado está em consonância com uma alta taxa de crescimento. Uma taxa de
pagamento de dividendos elevada (o que é o mesmo que uma taxa de retenção baixa) é mais
provável de estar em consonância com uma taxa de crescimento de dividendos baixa
Dividendos especiais são utilizados quando circunstâncias favoráveis permitem que a empresa
faça um pagamento único em dinheiro aos acionistas, além de qualquer dividendo regular que a
empresa pague. Muitas empresas cíclicas (por exemplo, fabricantes de automóveis) utilizarão
um dividendo especial para compartilhar lucros com os acionistas quando os tempos são bons,
mas mantêm a flexibilidade para conservar caixa quando os lucros estão em baixa.
A razão EV/EBITDA é um múltiplo financeiro usado para avaliar o valor de uma empresa em
relação à sua capacidade de gerar lucro operacional. Aqui estão os componentes dessa métrica:
Enterprise value = market value of common and preferred stock + market value of debt –cash
and short-term investments.
The stock will trade ex-dividend one or two business days before the holder-of-recorddate.