O papel e o ambiente da administração financeira

O que são finanças

•No nível macro, as finanças são o campo de estudo de
instituições financeiras e mercados financeiros e como
funcionam dentro do sistema financeiro, tanto nos Estados
Unidos quanto no mercado internacional.

•No nível micro, as finanças são o estudo do planeamento

financeiro, da gestão de activos e da captação de fundos por
empresas e intuições financeiras.

•A administração financeira pode ser descrita de maneira sucinta

com o auxilio do seguinte balanço:

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 O que são finanças?
Nível macro Balanço
31 de Dezembro de 20XX
Activos: Passivos e PL:
Activos fixos Património Liquido
Capital (acções ordinárias) Decisões de
Activos fixos (valor bruto) financiamento
Menos: depreciação acum. Agio na venda de acções
Decisões Lucros retidos
Fundo de comercio
de Total do PL
Investimen Outros activos de longo prazo
Total dos activos fixos Passivos de Longo prazo
to
Activos Circulantes Passivos circulantes
Estoques Contas a pagar
Instituições financeiras a pagar Capital de
Contas a receber giro
Capital Caixa e aplicações Total de passivos circulantes
de Giro Total de activos circulantes Total de passivos
Total dos activos Total do Passivos e PL

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 O que são finanças?

•Um sistema financeiro bem desenvolvido é a base

e uma característica essencial de qualquer nação
desenvolvida moderna.
•Mercados financeiros, intermediários financeiros e
administração financeira são os componentes
importantes.

•Mercados e intermediários financeiros facilitam o

fluxo de fundos de poupadores a investidores.

•A administração financeira envolve o uso eficiente

de recursos financeiros na produção de bens.

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 Serviços financeiros

•A área de serviços financeiros é aquela que se preocupa

com o desenvolvimento e a entrega de serviços de
assessoramento e produtos financeiros a indivíduos,
empresas e órgãos governamentais.

•As oportunidades de carreira incluem trabalho em bancos,

planeamento financeiro para pessoas físicas,
investimentos, imóveis e seguros.

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 Administração financeira

•A administração financeira se preocupa com as tarefas do

administrador financeiro de uma empresa.

•O administrador financeiro gere activamente a área financeira

de qualquer tipo de organização, seja ela pública ou privada,
grande ou pequena, com ou sem fins lucrativos.

•A crescente globalização tem aumentado a complexidade da

função de administração financeira.
•
•Novas condições económicas e regulatórias também tornam
mais complexa a função de administração financeira.

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GATE, Greatness Achieved Through
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Excellence, Mika de Almeida
 Oportunidades de carreira
Tabela 1.3 Oportunidades de carreira em administração financeira
Posição Descrição
Analista financeiro Basicamente, prepara os planos financeiros e os orçamentos da empresa. Entre suas tarefas
estão previsões financeiras, comparações financeiras e trabalho em contacto próximo com a
contabilidade.
Gerente de Avalia e recomenda aquisições de activos. Pode envolver-se com os aspectos financeiros da
investimentos implementação de investimentos aprovados

Gerente de Nas empresas maiores, obtém financiamento para os investimentos aprovados. Coordena
financiamento consultores, de projectos, bancos de investimento e assessores jurídicos
Gerente de caixa Mantém e controla os saldos diários de caixa da empresa. Com frequência, gere as
actividades de recebimento e pagamento e as aplicações financeiras de curto prazo;
coordena o financiamento de curto prazo e as relações com os bancos.
Analista/ gerente Administra a politica de credito, avaliando solicitações de credito. É quem toma as decisões
de crédito relativas à concessão de credito, monitora e executa a cobrança de contas a receber.

Gerente de fundo Nas grandes empresa, supervisiona ou administra os activos e passivos do fundo de pensão
de pensão dos funcionários.
Gerente de Gere operações internacionais especificas e a exposição da empresa a flutuações de taxas de
operaçao de cambio.
cambio

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 A função de administração financeira
•O porte e a relevância da função de administração
financeira dependem do tamanho da empresa.

•Nas pequenas empresas, a função financeira

geralmente é desempenhada pelo departamento de
contabilidade.

•À medida que a empresa cresce, a função

financeira se transforma em um departamento
separado, directamente ligado ao presidente da
empresa, com a supervisão do director financeiro

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 A função de administração financeira
Relação com a teoria económica

•O campo das finanças está intimamente relacionado ao da

economia.

•Muitas vezes, as finanças são chamadas de economia

financeira.

•Os administradores financeiros precisam compreender o

arcabouço económico dentro do qual actuam para poderem
reagir às mudanças de condições ou se anteciparem a elas.

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Excellence, Mika de Almeida
 A função de administração financeira
Relação com a teoria económica

•O principio económico fundamental usado

pelos administradores financeiros é a
análise marginal, segundo a qual uma
decisão financeira deve ser tomada apenas
quando os benefícios adicionais superam os
custos adicionais.

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Excellence, Mika de Almeida
 A função de administração financeira
Relação com a contabilidade

•As actividades financeiras (tesoureiro) e

contábeis (controller) estão intimamente
relacionadas e com frequência se sobrepõem.

•Em empresas de pequeno porte, o controller

comummente ocupa a função financeira

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Excellence, Mika de Almeida
 A função de administração financeira
Relação com a contabilidade
Uma diferença importante em termos de perspectiva e ênfase entre finanças e
contabilidade é que os contadores geralmente usam o regime de competência,
ao passo que as finanças se concentram em fluxos de caixas.

A importância dessa diferença pode ser ilustrada com o exemplo a seguir.

Estas foram as actividades da Micampos Corporation no ano passado:

Vendas $ 100. 000 (um iate vendido, 100% a receber)

Custos $ 80. 000 (pagos integralmente aos fornecedores)

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 A função de administração financeira
Relação com a contabilidade

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

Competência caixa
Vendas $ 100. 000 $ …..
Menos: custos ($ 80. 000) ($ 80. 000)
Lucros (prejuizo) líquido $ 20. 000 ($ 80. 000)

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Excellence, Mika de Almeida
 A função de administração financeira
Relação com contabilidade

Finanças e contabilidade também diferem no que diz respeito à

tomada de decisão.

Enquanto a contabilidade se preocupa basicamente com a colecta e

a apresentação de dados financeiros, o administrador financeiro se
interessa principalmente pela analise e interpretação dessas
informações para fins de tomada de decisões.

O administrador financeiro usa esses dados como ferramenta

básica de decisões com relação a aspectos financeiros da empresa.

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 Actividades básicas do administrador financeiro

Balanço patrimonial
Activo Recursos de
Tamanho de fixo longo prazo Tamanho de
decisões se decisões
investimento Activo Passivo financeiras
circulante circulante

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 Objectivo da empresa
Valor económico adicionado (EVA)

•O valor económico adicionado (EVA) é uma medida popular

utilizada por muitas empresas para determinar se um
investimento – proposto ou existente – contribui de maneira
positiva para a riqueza dos accionista.

•O EVA é calculado subtraindo dos lucros operacionais líquidos

de um investimento o custo dos fundos utilizados para financiá-
lo.

•Investimentos com EVA positivo aumentam a riqueza do

accionista, e aqueles com EVA negativo diminuem sua riqueza.

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 Objectivo da empresa
Tome-se uma empresa com lucro antes dos juros e imposto igual a $ 8. 000 e activo
da empresa é formado por $ 30. 000 de capital de terceiros ao custo de capitação
em 6% a.a; acções ordinárias $ 60. 000 ao custo de capitação em 8% a.a e acções
preferenciais $ 10. 000 ao custo de capitação em 10% a.a. O EVA dessa empresa fica
assim:

Lucro antes dos juros e impostos (LAJI) 8.000

(-) custo de capital de terceiros (desp. Financeiras) 30.000*0,06 (1.800)
(-) custo de capital ordinário 60.000* 0,08 (4.800)
(-) custo de capital preferencial 10.000 * 0,1 (1.000)
(=) valor económico adicionado (EVA) 400

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 Questões de agency
O problema de agency

•Sempre que um administrador detém menos de 100% do

capital da empresa, há um possível problema de agency
(Gerenciamento de Resultado).

•Teoricamente, os administradores deveriam actuar de

acordo com a maximização de riqueza do accionista.

•Entretanto, eles também se preocupam com sua riqueza

pessoal, com a segurança de seu emprego, com benefícios
indirectos e com seu estilo de vida.

•Isso pode fazer com que os administradores não actuem de

maneira a sempre beneficiar os accionistas da empresa.
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Excellence, Mika de Almeida
 A questão de agency
Solução do problema

Forças de mercados, como os principais accionistas e a

ameaça de conquista de controle por outra empresa
ajudam a pressionar os administradores a se
preocuparem com o desempenho da empresa.

Custo de agency podem garantir que os administradores

actuem de acordo com os interesses dos accionista.

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Excellence, Mika de Almeida
 A questão de agency
Solução do problema

Exemplos incluem restrições ou monitoramento do

comportamento dos administradores, bem como a montagem de
esquemas de remuneração que alinhem os interesses deles aos
dos accionistas.

Entretanto, estudos recentes não tem sido capazes de encontrar

uma forte relação entre remuneração de executivos e preço da
acção.

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Excellence, Mika de Almeida
 Mercado Financeiro
•Os mercados financeiros são fóruns nos quais os
fornecedores e os demandantes de fundos podem
transaccionar directamente.

•Os dois principais mercados financeiros são o

mercado monetário e o mercado de capitais.

•As transacções de títulos negociáveis de curto prazo

ocorrem no mercado monetário, e as de títulos de
longo prazo, no mercado de capitais.

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Excellence, Mika de Almeida
 Mercados Financeiros
•Independentemente de serem posteriormente negociados no
mercado monetário ou no mercado de capitais, os títulos são
inicialmente lançados no mercado primário.

•Esse mercado é o único no qual o emitente, seja uma empresa ou

um órgão governamental, envolve-se directamente com a
transacção e recebe algum beneficio.

•Uma vez emitidos, os títulos passam a ser negociados nos

mercados secundários, como a Bolsa de Valores de Angola –
BODIVA.

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Excellence, Mika de Almeida
 Relação entre instituições financeiras e mercados
financeiros
Fundos Fundos
Instituições
financeiras Empréstimos
Depósitos/ acções

Fundos
Fundos
Demandantes
Fornecedores Colocação
de fundos
de fundos privada
Títulos

Títulos
Fundos Fundos
Mercados
financeiros
Títulos Títulos

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Excellence, Mika de Almeida
 Mercado monetário
•O mercado monetário é criado por uma relação financeira entre
fornecedores e demandantes de fundos de curto prazo (com prazo
de vencimento de no máximo um ano).

•A maioria das transacções de mercado monetário envolve títulos

negociáveis, ou seja, instrumentos de divida de curto prazo, como
letras do Tesouro e notas promissórias comerciais.

•As transacções no mercado monetário podem ser executadas

directamente ou com ajuda de um intermediário

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Excellence, Mika de Almeida
 Mercado monetário
•O equivalente internacional do mercado monetário doméstico é
o mercado de euromoedas ou Eurobonds (Negociação com
moedas diferentes do pais da transacção).

•Trata-se de um mercado de depósitos bancários de curto prazo,

denominados em reais ou outra moeda facilmente conversível.

•O mercado de euromoedas tem crescido muito rapidamente,

porque é pouco regulamentado e atende às necessidades de
tomadores e aplicadores internacionais.

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Excellence, Mika de Almeida
 Mercado de Capitais
•O mercado de capitais permite transacções entre fornecedores e
demandantes de fundos de longo prazo.

•Os principais instrumentos de mercado de capitais são obrigações

(dividas de longo prazo) e acções ordinárias e preferenciais (títulos
de participação accionaria ou propriedade).

•As obrigações são instrumentos de divida de longo prazo

utilizados por empresas e órgãos governamentais para levantar
volumes substanciais de recursos, em geral junto a um grupo de
fornecedores.

•Acções ordinárias são unidades de participação accionaria ou

propriedade de uma sociedade por acções.
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 Mercados de valores
Mercados organizados de valores

As bolsas de valores são mercados secundários tangíveis nos

quais ocorrem compras e vendas de títulos.

São responsáveis por cerca de 46% do volume monetário total

das transacções domesticas de acções.

Somente as empresas maiores e mais rentáveis preenchem os

requisitos de registo na Bolsa de Valores.

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Excellence, Mika de Almeida
 Mercados de valores
Mercados organizados de valores

Os negócios são realizados por meio de um processo

de leilão, no qual especialistas “fazem mercado”
para títulos específicos.

Como remuneração pela execução de ordens, os

especialistas ganham dinheiro na diferença entre
preço de compra e preço de venda ou vice-versa,
denominado spread

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 Mercados de valores
Mercado de balcão (Over The Counter)

•O mercado de balcão é um mercado intangível de realização

de negócios com títulos.

•Diferentemente das bolsas de valores, o mercado de balcão é

tanto um mercado primário quanto um mercado secundário.

•O mercado de balcão funciona parecidamente com a bolsa de

valores, entretanto, as negociações são realizadas
directamente entre as partes ou intermediadas por
instituições financeiras.

•Os distribuidores de valores também são remunerados por

meio do spread
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 Mercados de valores
Mercados internacionais de capitais

•Por fim, o mercado internacional de acções permite

às empresas vender lotes de acções a investidores de
vários países ao mesmo tempo.

•Esse mercado possibilita às empresas captar volumes

muitos maiores de capital do que poderiam obter em
qualquer mercado nacional isoladamente.

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Papel dos mercados de títulos

D1
0
Preço do título D0

P1
P0
D1
0 D0

Q0 Q1
Números de unidades negociadas

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