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Indicadores de atividade
Estoque Médio
Prazo Médio de Estocagem 360
Custo dos Produtos Vendidos
Introdução
O genuíno lucro operacional é formado pelas operações da
empresa, independente da maneira como elas são financiadas
Outras denominações:
• Lucro Antes dos Juros e Impostos – LAJI
• Earning Before Interest and Taxes - EBIT
Gestão Financeira
Resultado Operacional no Brasil
Receitas Financeiras:
Podem pertencer às operações da empresa ou não
Receitas de Vendas $
(-) Custo dos Produtos Vendidos 100.000,00)
(=) Lucro Bruto:
(-) Despesas com Vendas ($
(-) Despesas Administrativas 60.000,00)
(=) Lucro (antes antes do IR): $
40.000,00)
($
Retorno do investimento se tudo for financiado com capital próprio
12.000,00)
($
$ 8 milhões de lucro 20.000,00)
ROA ROE 16%
$ 50 milhões de ativo patrimônio
$ líquido
8.000,00)
Gestão Financeira
Alguns conceitos básicos
Receitas de Vendas $
(-) Custo dos Produtos Vendidos 100.000,00)
(=) Lucro Bruto: ($
(-) Despesas com Vendas 60.000,00)
(-) Despesas Administrativas $
(=) Lucro (antes antes do IR e desp. financeiras): 40.000,00)
(-) Despesas Financeiras: 12% x $ 25 milhões ($
(=) Lucro (antes do IR): 12.000,00)
($
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
Efeito de tomar recursos de terceiros a determinado custo,
aplicando-os nos ativos com uma outra taxa de retorno
Receitas de Vendas $
(-) Custo dos Produtos Vendidos 100.000,00)
(=) Lucro Bruto: ($
(-) Despesas com Vendas 60.000,00)
(-) Despesas Administrativas $
(=) Lucro Operacional antes dos Encargos Financeiros 40.000,00)
(-) Despesas Financeiras: 12% x $ 35 milhões ($
(=) Lucro Operacional após os Encargos Financeiros: 12.000,00)
($
20.000,00)
alavancagem positiva
$ 8.000,00)
$ 8.000.000,00 $ 3.800.000,
($ 00
4.200,00)
ROA 16% ROE 25,3%
$ 50.000.000,00 $ 15.000.000,00
($ 3.800,00)
$ 4.200.000,00
Ki 12%
$ 35.000.000,00
Gestão Financeira
Alguns conceitos básicos
ROE
GAF
ROA
25,3%
GAF 1,58
16%
$ 35 milhões
16% 16% - 12%
ROA ROA - K i P/PL $ 15 milhões
GAF GAF
ROA 16%
16% 4% 2,3
GAF
16%
os 16% primeiros equivalem à taxa que o próprio patrimônio líquido, com seus
recursos, está obtendo no ativo
os 4% são a diferença entre as taxas, de captação e aplicação, ou seja, a sobra
que os recursos de terceiros estão deixando para o patrimônio líquido
o terceiro item do numerador, igual a 2,3, significa que os capitais de
terceiros são 2,3 vezes os capitais próprios
Gestão Financeira
Efeito do Imposto de Renda
Vendas 100.000,00)
Custo dos Produtos Vendidos (60.000,000)
Lucro Bruto 40.000,00)
Despesas com Vendas (12.000,00)
Despesas Administrativas (20.000,00)
Lucro Operacional Antes do Imposto de Renda 8.000,00)
Imposto de Renda sobre Lucro Gerado pelos Ativos (2.720,00)
Lucro Operacional Após o Imposto de Renda 5.280,00)
Despesas Financeiras Antes do Imposto de Renda (2.400,00)
Economia de IR - 34% x $ 2.400,00 = $ 816,00 (1.584.00)
Lucro Líquido 3.696,00)
Gestão Financeira
Efeito do Imposto de Renda
$ 8.000.000,00 $ 5.280.000,00
ROA 16% ROA 10,6%
$ 50.000.000,00 $ 50.000.000,00
$ 4.200.000,00 $ 1.584.000,00
Ki 12% Ki 7,9%
$ 35.000.000,00 $ 20.000.000,00
$ 3.800.000,00 $ 3.696.000,00
ROE 25,3% ROE 12,3%
$ 15.000.000,00 $ 30.000.000,00
$ 35 milhões $ 20 milhões
16% 16% - 12% 10,6% 10,6% - 7,9%
$ 15 milhões GAF $ 30 milhões
GAF
16% 10,6%
16% 4% 2,3 10,6% 2,7% 0,667
GAF 1,58 GAF 1,17
16% 10,6%
Gestão Financeira
Alavancagem Financeira, GAF e Prazos de Amortização dos Passivos
Renovação de passivos
A empresa fica sempre dependente de uma renovação do
empréstimo ou da obtenção de outros recursos para saldar essa dívida;
A taxa de renovação de empréstimos posteriores pode piorar a saúde
financeira da empresa
Gestão Financeira
Alavancagem Financeira, GAF e Prazos de Amortização dos Passivos
$ 48.000,00
ROA 20%
DRE sem inflação
$ 240.000,00
(em $ mil)
Receitas Operacionais $
g em
a
25% vanc ira
Despesas Operacionais 200.000,00 $ 20.000,00
Ki
Lucro Operacional $ 80.000,00 Ala ance el
Encargos Financeiros ($ fin voráv
Lucro Líquido 152.000,00) e sfa
ROE d 17,5%
$ 28.000,00
$ 48.000,00
$ 160.000,00
($
Gestão Financeira
Alavancagem Financeira na Inflação Brasileira
$ 23.200,00
ROA 12,9%
$ 179.200,00
DRE corrigida (em $ mil)
Receitas Operacionais $ $ 10.400,00
a g em
Despesas Operacionais 212.000,00 Ki 11,6%
a n c a
$ 89.600,00
la v e i r
Lucro Operacional A a n c
Encargos Financeiros ($ fin rável
Lucro Líquido 178.400,00)
ROE
$ 33.600,00 favo
12,5%
$ 268.800,00
$ 33.600,00
($
Gestão Financeira
Comentários Adicionais Sobre a Alavancagem Financeira no Brasil
Lucro Operacional
ROI
Ativo Total - Passivo de Funcionamento
PL = patrimônio líquido
P = índice geral de preços
VPL = cada modificação no patrimônio líquido que não for lucro do próprio ano, como
aumento de capital, declaração de dividendos, contribuição para reservas de capital etc.
to= momento inicial do período
tk = cada mês do período
Gestão Financeira
LUCRO OPERACIONAL
Ligado a decisões de investimento (ativos)
LUCRO LÍQUIDO
Ligados a decisões de investimento e financiamento
Estrutura A
Estrutura B
Revela uma empresa que não produz um retorno operacional
Estrutura B compatível com os encargos
Res. Oper.
+ contratados de seus passivos
Res. Liq.
-
Gestão Financeira
Uma Avaliação com Base no Lucro Operacional e no Lucro Líquido
Estrutura C
Denota problemas de inviabilidade econômica e financeira.
Res. Oper.
- mas não foram os responsáveis
Res. Liq.
- exclusivos por sua geração
Estrutura D
Estrutura D
Realizam financeiramente suas vendas
antes dos desembolsos operacionais e Res. Oper.
+
aplicam o saldo de caixa no mercado Res. Liq.
+
Gestão Financeira
$ 658,00 1 0,34
ROA 2,57%
$ 16.894
ROE
$ 658,00 $ 165,00 1 0,34 $ 325,40
3,0%
$ 10.608,00 $ 10.608,00
$ 3.310,00 3,0%
ROE 3,1% 3,1% 3,3% 3,0% GAF 0,97
$ 10.608,00 3,1%