MATEMÁTICA FINANCEIRA

Do ZERO ABSOLUTO à APROVAÇÃO

MUNDO FINANCEIRO
• Hoje compro X unidades de um • Eu tenho R$ 150.
produto com R$ X,XX. Hoje:
Após a inflação compro a mesma 1 kg de carne R$ 10,00
quantidade do mesmo produto Com R$150 compro 15 kg de carne
por quantos reais? (150/10)

A diferença, ou seja, o Δ%, entre

as quantidades do produto que Após 5 anos e inflação de 32%:
consigo comprar com o mesmo 1 kg de carne R$ 13,20 (10+32%)
dinheiro é a perda do poder Com R$150 compro 11,36kg de carne
aquisitivo de compra. (150/13,20)

NA HP: 15 ENTER 24% (aproximado)

(A)
• 86 • 87

3,5 i 78.000 CHS PV

40 n 110.211,96 FV
1850 CHS PMT 2,5 i
PV=? n=?

R$39.506,88 14 meses
(D) (D)
 Conversão de taxa em juros compostos
• 1 ano equivale a:
360 dias corridos
252 dias úteis

• 1 mês equivale a: i = [(1 + 0,173)^(148/360) -1] x 100

30 dias corridos
21 dias úteis 6,78%
(C)
 Média Ponderada
• A média ponderada é a média que • NA HP ∑+
leva em conta, os valores e seu Primeiro vem o valor em questão e
peso dentro da operação. depois o seu peso na conta:

14,68 ENTER 100 .000.000 ∑+ (1)

14,67 ENTER 200.000.000 ∑+ (2)
14,65 ENTER 250.000.000 ∑+ (3)
14,70 ENTER 130.000.000 ∑+ (4)
g 6( x.w)

14,67%
(B)
 Subtração de Taxas
• Em teoria os títulos públicos • IPCA = Taxa Préfixada – Juros
devem ter a mesma
rentabilidade.
(1,1362/1,0579)-1/100

LTN Pré-fixada
7,40%
NTN-B(Principal) Juros + IPCA
(B)

Taxa Pré-fixada = Juros + IPCA

 Conversão de Taxa

i = [(1 + 0,145)^(22/252) -1] x 100

1,19%
• Para (A)
 Fluxo de Caixa
• Taxa Interna de Retorno = O que 122.000.00 CHS g Cf0
eu ganho no Investimento. 80.000.000 g Cfj
30.000.000 g Cfj
• Taxa mínima de Atratividade= O 60.000.000 g Cfj
que eu deixo de ganhar por não
investir em outra coisa. 18 i
F IRR=? (TIR) 20,12%
Para valer a pena, a minha TIR tem
que ser maior que minha TMA. 20,12% > 18%
(A)
TIR > TMA
 Fluxo de Caixa
• Taxa Interna de Retorno = O que eu 10,15 CHS g Cf0
ganho no Investimento. 2,00 g Cfj
2,50 g Cfj
• Taxa mínima de Atratividade= O que
eu deixo de ganhar por não investir 3,00 g Cfj
em outra coisa. 3,50 g Cfj
4,00 g Cfj
Para valer a pena, a minha TIR tem que 8,5 i
ser maior que minha TMA. F NPV=? (VPL) 1,35

TIR > TMA R$1,35

(D)
LTN – R$ 1.000,00 (Valor de Face)
• 1° Passo – Calcular o PU • 2° Passo – Calcular o Preço de venda
1000 FV 1000 FV
8,20 i 8,00 i
290/252 n 270/252 n (290-20)
PV = 913,2958529 PV = 920,8498748

20 dias depois ele vendeu o papel

a 8,00% a.a
LTN – R$ 1.000,00 (Valor de Face)
• 3° Passo – Calcular quanto o • 4° Passo – Converter o rendimento
vendedor conseguiu render em para base ano.
sua venda.
(((1,000411942)^252/1)-1) x 100
913,2958529 PV (Comprou)
920,8498748 FV (Vendeu) 10,94% a.a
20 n (C)
i=?? 0,0411942% (ao dia)
 Subtração de Taxas
• Em teoria os títulos públicos • 1° Passo - Converter as taxas pra 10 anos
devem ter a mesma (((1,0978)^10/1)-1) x 100 = 154,2332003%
rentabilidade.
(((1,0485)^10/1)-1) x 100 = 60,5773727%
NTN-F Pré-fixada
• IPCA = Taxa Préfixada – Juros
NTN-B Juros + IPCA

[(2,5423320/1,6057737)-1]/100
Taxa Pré-fixada = Juros + IPCA

58,32%
(A)
 Deságio
• 3.126,02 FV
• PU a par é o preço do título sem 0,02 i
nenhuma alteração do valor de taxa de
juros. 400/252 n
PV=? 3.125,03
Ex: O título tem rentabilidade de 5% e o
detentor vende o mesmo título com a OU
mesma taxa, acontece quando a taxa do
título é a mesma praticada no mercado.
• [(1,000411942)^(400/252)-1] x 100
=
0,0316479%
R$3.125,03
(A) 3.126,02 ENTER
0,0316479 % -
 Hedge
• Um exportador é um é um • Faturamento mensal R$ 100 mi
vendedor, e está submetido à Garantir o faturamento por 3 meses
variação do dólar, se o dólar cair, 3 x 100 = R$ 300 mi
ele sofre prejuízo
• Então para fazer hedge deve
vender dólar futuro. 1 contrato US$ 50.000
• Assim ele ganha na queda do 300.000.000/50.000
dólar, se protegendo dessa
situação. Vender 6.000 contratos
(D)
 Hedge
• Um frigorífico é um comprador • Faturamento mensal R$50 mi
de boi gordo, então para fazer Custo 60% de R$50 mi R$30mi
hedge deve comprar contratos Garantir o preço por 4 meses
futuros de boi gordo.
4 x 30 = 120 mi
• Assim ele ganha na alta do preço
do boi gordo, se protegendo
dessa situação. 1 contrato 330 arrobas R$150,00
1 contrato = R$49.500
120.000.000/49.500

Comprar 2.424 contratos

(A)
JOHNNY KNOXVILLE
 Valor Futuro
• 20.000 PV
1,6 i
15 n
FV = ?

R$ 25.376,73
(B)
Conversão de Taxa

i = [(1 + 0,145)^(120/252) -1] x 100

6,66% no período de 120 dias úteis

(A)
 Fluxo de Caixa
• Taxa Interna de Retorno = O que 100.000.000 CHS g Cf0
eu ganho no Investimento. 25.000.000 g Cfj
45.000.000 g Cfj
• Taxa mínima de Atratividade= O 60.000.000 g Cfj
que eu deixo de ganhar por não
investir em outra coisa. 11 i
F NPV=? (VPL) 2.917.014,897
Para valer a pena, a minha TIR tem
que ser maior que minha TMA. R$ 2,917 milhões
(D)
TIR > TMA
 Ágio
• 4.446,977486 FV
• O investidor comprou uma LFT com ágio, 0,20 i
ou seja, mais caro que o preço de origem
do título 846/252 n
PV=? 4.417,2488
• Precisa-se descobrir qual o preço a par, ou
seja, o preço original, descontando o ágio OU
do preço pago pelo investidor.
• [(1,002)^(846/252)-1] x 100
=
0,6730127%
R$4.417,189525
4.446,977486 ENTER
(D)
0,6730127 % -
 Deságio
6.213,542685 FV
• O investidor comprou uma LFT com 0,115 i
deságio, ou seja, mais barato que o preço
de origem do título 1235/252 n
PV=? 6.178,29
• Precisa-se descobrir qual o preço com o
deságio, desconta-se a taxa de deságio do OU
valor nominal.
[(1,00115)^(1235/252)-1] x 100
• A taxa na questão é 0,115%, para chegar
na alternativa correta =
0,5648568%
R$ 6.178,642205
(A) 6.213,542685 ENTER
0,5648568 % -
O LOBO
• O importador é um comprador, e vai
adquirir uma dívida a partir da compra
de máquinas do exterior.
• Ele está exposto a variação do dólar,
então ele deve estar protegido ao
aumento da taxa de câmbio,
apostando em sua alta, que nesse caso
seria a compra a termo.
• Sua situação atual:
COMPROU
US$ 90.000.000 X 3,90 = R$ 351.000.000
VENDEU
R$370.000.000 + 6% = R$ 392.200.000
LUCROU
R$ 392.200.000 - R$ 351.000.000 = R$41.200.000

• A partir de qual cotação do dólar a A PARTIR DE 4,36

termo ele terá prejuízo? COMPROU
US$ 90.000.000 X 4,36 = R$ 392.400.000
VENDEU
Comprar a Termo por 4,36 R$370.000.000 + 6% = R$ 392.200.000
(A) PREJUÍZO
R$ 392.200.000 - R$ 392.400.000 = -R$200.000
PROFESSOR RIBEIRO
 Preço Unitário
• A questão é uma pegadinha, ela • 1.000 FV
pede pra calcular uma LTN com 110 14,20 i (14,08+0,12)
dias, mas te dá três valores com
datas diferentes. 110/252 n
• É pra calcular só a LTN pra 110 dias, PV=?
desconsiderando os outros valores.
• Um ponto base equivale a 0,01% e
deve ser somado à taxa de juros R$943,687686
• Uma LTN tem valor de face de (A)
R$1.000
FINAL ANCORD 1
 Poder de Compra - Inflação
• Se os preços aumentaram 50%, • 150 FV
quanto equivalem R$ 150, antes 50 i
da inflação?
1 n
PV=??

100
(D)
FINAL ANCORD 2
 Tracking Error
• A fórmula do TC é o desvio-
padrão da diferença entre o
retorno do fundo e o benchmark
ao longo do tempo.
• Na tabela a diferença é sempre a
mesma, portanto seria 1%, 1%,
1%.
• A média é 1%, e nenhum • Logo se nenhum elemento da
elemento da série se desvia da série se desvia da média, o
média (papel do desvio-padrão é tracking error é ZERO
captar isso).
 Erro Quadrático Médio

Raiz quadrada da somatória da

diferença do retorno do fundo e do
benchmark elevado ao quadrado,
= [( 3-2) + (3-2) + (3-2)]/3
dividido pelo número de elementos da
série. = ( 1 + 1 + 1 )/ 3
= 1
(A)
 Taxa Nominal e Efetiva
• São duas operações distintas, • 1° Passo – Conversão
primeiro é preciso fazer a 8,7 ao semestre / 6 meses = 1,45% ao mês
conversão da taxa nominal em
efetiva por juros simples.
• Já a capitalização mensal, se dá • 2° Passo - A taxa vai capitalizar
por meio de juros compostos mensalmente em juros compostos

[(1,0145)^(30/1)-1] x 100

54,01%
(B)
FINAL ANCORD 3
 Valor Tempo
• O valor tempo é dado pela
diferença entre o valor intrínseco e
prêmio da opção
• Seu resultado é em módulo, ou
seja, não tem sinal negativo
Valor Tempo
Valor Intrínseco – Prêmio da Opção
• Preço de Exercício = R$ 20,00
• Preço à Vista = R$ 22,00
• Prêmio da Opção = R$ 2,50
Valor Intrínseco = (22 – 20)
= 2
VT = 2 – 2,50
= -0,50 [0,50] (B)
 Valor Intrínseco
• O valor intrínseco é a diferença
entre o preço de exercício e o
preço à vista.
• Não leva em conta o prêmio da
opção
• Só terá valor positivo, e no caso
da opção for exercida.
• Se a opção não for exercida, o
valor intrínseco é igual a ZERO
• Preço de Exercício = R$ 10,00
• Preço à Vista = R$ 8,80
• Prêmio da Opção = R$ 0,05
Como o preço de exercício está
maior que o preço à vista, então a
opção de compra não será exercida
0
(C)
FINAL ANCORD 5
 Valor Presente
• O detalhe nessa questão, é que 62.000 FV
são 120 dias corridos. 3,75 i
• O mês é composto por 30 dias, 4 n (120/30)
para fins de cálculo.
PV = ??

R$ 53.510,53
(A)
 Preço Unitário
• Os juros pagos são proporcionais, ou seja, Juros: 8% a.a 4% a.s
no regime de juros simples 1000 x 4% R$ 40

• Os juros são pagos semestralmente sobre

o valor de face. Fluxo de Caixa
40 g Cfj
• A taxa de desconto equivale à taxa mínima 40 g Cfj
de Atratividade, e também são juros 40 g Cfj
proporcionais
1040 g Cfj
5,5 i (11/2)
F NPV=? (TIR)
947,42
(A)
 Taxa de Desconto
• O investidor comprou uma nota
promissória e resgatou os rendimentos
• 8.200 FV
antes de seu vencimento. 7 i
• O título ainda pode ser negociado no
mercado secundário faltando 37 dias 37/30 n
para o seu vencimento.
• Precisa-se descobrir qual o montante
PV=?
resgatado pelo investidor , a partir da
taxa de desconto.
• O montante resgatado pelo investidor
é consequentemente o valor de venda
da nota no mercado secundário, que
irá render R$8.200 ao novo R$ 7.543,52
comprador, ao final do prazo da nota
promissória. (A)
 Valor Presente e Resgate Líquido
• Deve-se tomar cuidado com alguns conceitos • 1° Passo – Calcular a taxa de desconto do título
nessa questão
10% a.a / 12 = 0,83333333% a.m
0,83333333% a.m x 3 = 2,5%
• Taxa nominal é convertida por meio de regime
de juros simples
2° Passo- Descontar a taxa no preço de compra
• Os 90 dias de praz nessa questão, são em dias
corridos, ou seja, 3 meses. US$ 500.000 x 1,1745 = R$ 587.250

• Tomar cuidado com os preços do dólar na data

de aplicação, onde será definido o preço de
compra. E no resgate também, onde será R$ 587.250 ENTER
definido o rendimento 2,5 % -
= R$ 572.568,75
 Valor Presente e Resgate Líquido
• 3° Passo – Calcular o valor nominal em • 5° Passo – Descontar o IR do
reais rendimento
US$ 500.000 x 1,2130 R$ 33.931,25 ENTER
= R$ 606.500 15 % -
= R$ 28.841,5625
• 4° Passo – Calcular o rendimento
R$ 606.500 - R$ 572.568,75 6° Passo – Somar ao valor de compra
= R$ 33.931,25 R$ 572.568,75 + R$ 28.841,5625
= R$601.410,31

R$ 572.568,75 ; R$601.410,31
(D)
 Taxa Nominal e Efetiva
• São duas operações distintas, • 1° Passo – Conversão
primeiro é preciso fazer a 24 ao ano / 12 meses = 2% ao mês
conversão da taxa nominal em
efetiva por juros simples.
• Já a capitalização mensal, se dá • 2° Passo - A taxa vai capitalizar
por meio de juros compostos mensalmente em juros compostos por
um período de 18 meses

[(1,02)^(18/1)-1] x 100

42,82%
(B)

• 1° Passo – Calcular o risco da
carteira ao dia
R$ 1.000.000 x 1,5% = R$ 15.000
VAR
• Como a questão pede pra
calcular o var para um nível de
confiança de 99%, o resultado da
questão já se encontra no 2°
passo.

• 2° Passo - Calcular o nível de

confiança que corresponde
algebricamente a 2,33
R$ 34.950
99%=2,33 (D)
2,33 x 15.000 = 34.950
 Tributação, Conversão e Soma de Taxas
• Um investidor comprou um CDB
que rende 12% a.a + IPCA, que tem
um prazo de 2 meses.
• O imposto de renda aplicado na
questão é de 20%, porém se fosse
seguir a realidade, pagaria 22,5%
seguindo a tabela regressiva.
2,42% no período
(B)
• 1° Passo – Converter a taxa ano para 2
meses
[(1,12)^(2/12)-1] x 100 = 1,9006723%
• 2° Passo – Somar a taxa prefixada ao IPCA
do período
[(1,0190676x1,011)-1] x 100 =
3,0277367%
• 3° Passo – Tributar o rendimento
3,0277367 ENTER
20 % -
 Inflação Acumulada
• O calculo para se fazer a inflação • Cálculo:
acumulada é o mesmo para
soma de taxas em juros
compostos [(1,0102 x 1,0122 x 1,0089)-1] x 100

• Como a inflação vai se

acumulando, o resultado será ao
trimestre 3,16% a.t.
(D)
 Preço Unitário
• O investidor quer adquirir um • 1° Passo – Calcular os juros semestrais (
Tesouro IPCA que renda a ele 11% converter a taxa ano para semestre ).
ao ano.
• Porém o título disponível no (((1,06)^6/12)-1) x 100 = 2,9563014%
mercado rende 6% ao ano em juros
semestrais em taxa efetiva, por 1.000 x 2,9563014% = R$ 29,5630141
meio do regime de juros
compostos.
• 2° Passo - Capitalizar os juros
• Ele precisa compensar essa semestrais 6% do título para os 11%
diferença, através de ajustes no que o investidor pretende alcançar
preço unitário.
• Lembrando que os títulos público
tem valor de face de R$1.000, e os 29,5630141 FV 29,5630141 FV
rendimentos são calculados por 11 i 11 i
esse valor
127/252 n 254/252 n
PV= 28,0483532 PV=26,6112960
 Preço Unitário
• 2° Passo – CONTINUAÇÃO • 4° Passo – Calcular a cotação do título com os
29,5630141 FV 1029,5630141 FV juros corrigidos
11 i 11 i 1000 ENTER
379/252 n 505/252 n 915,1988949 %T 91,51988949%
PV= 25,2687867 PV=835,2704590
Isso quer dizer que o título vale 91,52% do seu
valor de compra.
3° - Somar os juros corrigidos
5° Passo – Calcular o preço do título corrigido
28,0483532 + 26,6112960 + 25,2687867 + pela inflação no período. (Como a inflação no
período foi de 7,8%, para comprar o mesmo
835,2704590 = 915,1988949 título, o investidor precisará de mais de R$1000)

1000 PV 91,51988949% x R$1078

7,8 i
1 N R$ 986,584360
PV = 1078 (A)
 Cotação
• A cotação de um título, é a • 1° Passo – Descobrir os preços
porcentagem que ele valoriza ou unitários para as duas taxas (arbitrar
desvaloriza o seu preço de rendimento de 1000)
mercado em comparação com
outra taxa de juros aplicada
1000 FV 1000 FV
• Para se calcular a cotação de um
titulo sem cupom, arbitra-se um 12 i 11,8 i
valor nominal para as duas taxas 380/252 n 380/252 n
e compara-se os dois preços de PV= 842,9122137 PV= 845,1870534
compra
 Cotação
• 3° Passo - Calcular a cotação do • O título com o rendimento que os
título investidores pretendem, vale
99,7% do preço do título que eles
tem agora
845,1870534 ENTER
842,9122137 %T

99,7308%
(D)
 Taxa de Juros
• Se os dois títulos são • 1800 FV
equivalentes e rendem a mesma 1000 CHS PV
taxa, a diferença entre os
períodos e os valores nominais 9 n (12-3)
resultarão na taxa desejada i=??
• Assim, o valor nominal do título
de 3 meses, se comporta como 6,75%
preço unitário para o título de
prazo de ano. (D)
 Rentabilidade
• Nessa questão, arbitramos o valor
investido, pois independente do valor
investido, os investimentos serão 48+54,54 = 102,54
proporcionais e resultarão na mesma
rentabilidade.
• Para fins de calculo, arbitra-se R$100 OU
investidos para facilitar a compreensão
40% x 100 = R$40 X 1,20 = 48
• 1° Passo – Calcular os rendimentos de 60% x 100 = R$60 X 0,90 = 54
cada porcentagem
48+54, = 102
40% x 100 = R$40 60% x 100 = R$60
40 PV 60 FV
Investiu R$100 e ganhou R$102
20 i 10 i
1 n 1 n
Teve lucro de 2%
FV= 48 PV=54,54
(B)
 Rentabilidade
• Nessa questão, arbitramos o valor
investido, pois independente do valor
investido, os investimentos serão 40,60 + 83,2 = 123,8
proporcionais e resultarão na mesma
rentabilidade.
• Para fins de calculo, arbitra-se R$100 OU
investidos para facilitar a compreensão
35% x 100 = R$35 X 1,16 = 40,60
• 1° Passo – Calcular os rendimentos de 65% x 100 = R$65 X 1,28 = 83,20
cada porcentagem
40,60 + 83,2 = 123,8
35% x 100 = R$35 65% x 100 = R$60
35 PV 65 FV
Investiu R$100 e ganhou R$123,80
16 i 28 i
1 n 1 n
23,8%
FV= 40,60 PV=83,20
(A)
 Taxa Nominal e Efetiva
• São duas operações distintas, • 1° Passo - Converter a taxa efetiva para
primeiro é preciso fazer a semestre em capitalização composta
conversão da taxa nominal em
efetiva por juros simples.
[(1,1025)^(6/12)-1] x 100 = 5%
• Já a capitalização semestral, se dá
por meio de juros compostos
• Então deve se converter a taxa ao • 2° Passo – Converter a taxa semestral em
ano para semestre em regime de taxa nominal, em regime de juros simples
juros compostos e converter o
resultado
5% a.s x 2 = 10% a.a

10%
(A)
 Fluxo de Caixa
• Os valores das prestações são 3.000 g Cfj
somadas a cada semestre 5 g Nj
8.000 g Cfj (3.000+5.000)
• A função Nj serve para repetir o 3.000 g Cfj
número colocado anteriormente em
prestações. Ex: 5 g Nj representa mais 5 g Nj
5 prestações com o mesmo valor de 8.000 g Cfj (3.000+5.000)
antes.
1,85 i
• Taxa mínima de Atratividade nessa
questão é a taxa de juros da operação F NPV=? (VPL)

R$40.512,21
(B)

• 1° Passo – Calcular o risco da
carteira ao dia
R$ 1.000.000 x 1,7% = R$ 17.000
VAR
• Como a questão pede pra
calcular o var para um nível de
confiança de 95%, o resultado da
questão já se encontra no 2°
passo.

• 2° Passo - Calcular o nível de

confiança que corresponde
algebricamente a 1,65
R$ 28.050
95%=1,65 (B)
1,65 x 17.000 = 28.050
 Taxa Real e Taxa Nominal
• A taxa real é o rendimento real do • Taxa Nominal = Taxa Real + Inflação
investimento, ou seja, a taxa de juros
que excede a inflação.

• A taxa nominal é o rendimento total [(1,078 x 1,044)-1] x 100

do investimento, Juros + Inflação.

• Deve-se tomar cuidado pra não

confundir com o conceito de taxa
nominal explicado anteriormente.
12,54%
• Quando se fala de taxa real, a taxa
nominal tem um “significado” (B)

• Quando se fala de taxa efetiva, a taxa

nominal tem outro “significado”
 Valor Presente
• Nessa questão eu fui testando o • Valor investido = R$85.595,06
capital investido das alternativas 85.595,06 x 35% = 29.958,271
85.595,06 x 65% = 55.636,789
• Peguei as respostas e dividi 35%
do valor em 12% a.a e 65% do
restante a 15%a.a 29.958,271 PV 55.636,789 PV
12 i 15 i
• Das alternativas, a que deu certo 2 n 2 n
foi a letra D FV=37.579,65514 FV= 73.579,65345

35.999.99831 >>> 36.000 R$73.579,65345 – R$37.579,65514 =

(D) R$35.999.99831
 Conversão de Taxas
• Na HP: • Lembrando que o valor de face
943,7654 PV de um título público é R$1.000
1.000 FV
105/252 n
i =??

14,90%
(C)
 Valor Presente
• Os juros semestrais desse título estão • 1° Passo – Calcular os juros semestrais
em taxa proporcional ao ano, então
deve-se converter para semestre em
regime de juros simples 11,5% a.a / 2 = 5,75% a.s x 1.000 =
R$ 57,50 ao semestre
• Os juros são calculados sobre o valor
de face. • Fluxo de Caixa
57,50 g Cfj
• A taxa de desconto equivale a taxa
mínima de atratividade 11 g Nj
1057,5 g Cfj
4,7 i
F NPV=? (VPL)

R$1.094,66
(C)
 Rendimento
• Arbitramos um capial inicial para • 1° Passo - Calcular o rendimento bimestral.
investir, e para fins de cálculo
colocamos R$100 para fins de
cálculo R$ 100 x 0,765 = R$76,5
R$76,5 x 1,36 =104,04
• Queda de 23,5% equivale a 76,5%
do capital inicial (100%-23,5%) Rendimento de 4,04%

• O rendimento bimestral deve ser • 2° Passo – Calcular o Rendimento mensal

convertido em rendimento mensal
em regime de juros compostos
i = [(1 + 0,0404)^(1/2) -1] x 100

2,0%
(B)
 Spread
• João pegou R$ 10.000 de empréstimo em um • 1° Passo - Calcular o que João pagará
banco, e emprestou esses mesmos R$10.000
para seu amigo 10.000 PV
2 i
• Ele pagará ao banco, prestações mensais em 6 N
juros compostos, porém seu amigo o pagará FV = 11.261,62
em prestações mensais em juros simples

2° Passo – Calcular o que seu amigo o pagará

• O spread é a diferença dos valores que João
pagará ao banco e de que seu amigo o pagará.
2% x 10.000 = R$200 x 6 meses = R$1.200
R$10.000+R$1.200 = R$11.200

-R$61,62 • 3° Passo – Calcular o spread

(C)
11.261,62 – 11.200 = 61,62
Como João pagou mais ao banco do que seu amigo o
pagou, ele terá prejuízo
 Taxa de Câmbio Corrigida
• A taxa de cambio corrigida, funciona • 1° Passo – Diminuir as inflações
como a taxa de juros corrigida, ou seja, [(1,064/1,03)-1] x 100 = 3,1007752%
levando em conta a inflação

• Para calculá-la é preciso realizar a • 2° Passo – Adicionar ao preço do real

diferença da inflação entre os dois
países e adicionar ao preço do real. 1,70 ENTER
3,1007752 % +
• Assim conseguimos a inflação “real”
do câmbio = 1,7527132

US$ 1,00 = R$ 1,7527

(B)
 Preço Unitário
• Para calcular o preço • Calcular o PU
unitário é só converter a 10.0000 FV
taxa ao ano para 20 dias 14,10 i
úteis 20/252 n
PV =??
• Valor nominal é valor do
final do rendimento
R$98.958,59
(D)
 Rentabilidade Líquida
• A rentabilidade líquida é descontada da • 3° Passo – Calcular o rendimento real
tributação.
5.000 PV
Rentabilidade Bruta – IR = Rentabilidade Líquida 5480 FV
1 n
• 1° Passo – Calcular o rendimento
i = 9.6

5.600 – 5.000 = R$ 600 • 4° Passo – Converter a taxa ano para mensal, em

regime de juros compostos
2° Passo – Descontar o IR do rendimento
i = [(1 + 0,096)^(1/12) -1] x 100
600 ENTER
20 % -
= 480 0,7666% a.m
(A)
FINAL ANCORD 6
 Fluxo de Caixa
• Taxa mínima de Atratividade= O 101,01 g Cfj
que eu deixo de ganhar por não 102,01 g Cfj
investir em outra coisa.
103,03 g Cfj
1 i
• A taxa mínima de atratividade
equivale a taxa de juros F NPV=? (VPL) 300,0098039

R$ 300,00
(D)
FINAL ANCORD 7
 Fórmula de Gordon
• A Fórmula de Gordon é utilizada
pra calcular o preço da ação
• 1° Passo – Calcular o preço do • 3° Passo – Como quer se descobrir o
dividendo a partir do lucro da ação dividendo no futuro, então a taxa e
40% x R$ 4,00 = R$ 1,60 crescimento incidirá no preço atual

• 2° Passo – Calcular a taxa de R$ 1,60 + (1,60 x 0,09) = 1,74

crescimento
• 4° Passo – Agora que temos todos os
g = ROE (taxa de retorno) x Retenção dados, aplica-se a fórmula de Gordon
de Lucro para descobrir o preço da ação
g = 15 x 0,60 9%
P0 = 1,74 / (0,25 – 0,09)
A retenção de lucro éa parte do lucro
da ação que vai para a empresa. Se R$ 10,88
40% é pago em dividendos, 60% volta (C)
para a empresa
 Subtração de Taxas
• Em teoria os títulos públicos • IPCA = Taxa Préfixada – Juros
devem ter a mesma
rentabilidade.
[(1,1175/1,0650)-1]/100

LTN Pré-fixada
4,93%
(C)
Taxa Pré-fixada = Juros + IPCA
 Fluxo de Caixa
• Na HP
8.700 CHS g Cf0
500 g Cfj
1.000 g Cfj
8 g Nj
1.500 g Cfj
F IRR=? (TIR) 2,4073804

2<r<3
(A)
 Duration
• A duration é calculada a partir • Onde
dessa fórmula t = Tempo
r = Juros Periódicos
Ct = Rendimentos Periódicos
 Duration
• Na Hp 150 FV 1150 FV
• 1° Passo – Descobrir o cupom anual 151i 17 i
15% x 1.000 = R$ 150 3 n 4 n
• 2° Passo – Capitalizar o cupom para PV = 93,6555835 PV= 613,6975555
a taxa de 17% de mercado
• 3° Passo – Multiplicar os valores
150 FV 150 FV presentes pelo ano correspondente
151i 17 i
152n 2 n 128,2051282 x 1 = 128,2051282
PV = 128,2051282 PV= 109,5770327 109,5770327 x 2 = 219,1540653
93,6555835 x 3 = 280,9667504
613,6975555 x 4 = 2454,790222
 Duration
• Na HP 4° Passo – Dividir o VPxt pelo VP
• 3° Passo – Fazer o somatório dos para descobrir a Duration
valores presentes e dos valores
presentes multiplicados pelo ano 3083,116 / 945,1353 = 3,26209
correspondente

3,26 anos
(A)
 Yield to Maturity (YTM)
• A YTM equivale taxa interna de • 3° Passo – Descobrir a TIR
retorno para fins de cálculo • Fluxo de Caixa
950 CHS g Cf0
• 1° Passo – Calcular a os cupons 40 g Cfj
semestrais
4% x 1.000 = R$ 40 7 g Nj
1040 g Cfj
• 2° Passo – Calcular o desconto F IRR=? (TIR) 4,7663177
R$1.000 - (1.000 x 5) = R$ 950
4,77 a.t.
(A)
 Rentabilidade Real
• A rentabilidade real é descontada da • 2° Passo - Calcular a inflação
inflação acumulada

• 1° Passo – Converter a taxa de [(1,0051 x 1,0025 x 1,0032)-1] x 100 =

retorno ao ano para 3 meses 1,0837111% no período

[(1,12)^(3/12)-1] x 100 • 3° Passo – Descontar a inflação do

= 2,8737345% no período rendimento no período

[(1,0287373 / 1,0108371)-1] x 100 =

1,77% no período
(B)
 Renda Mensal Perpétua
• O cálculo de uma renda perpétua é dado • 1° Passo - Descontar a Inflação
pela fórmula
1,20 - 0,5 = 0,7%
Renda Perpétua Mensal =
Taxa de Juros Mensal Real x Montante Inicial • 2° Passo – Calcular o Montante Inicial

• Como o juros é nominal, o desconto da

inflação é em regime de juros simples, ou MI = 2.000 / 0,007
seja, uma subtração simples.

• Então, R$ 285.714,29
Montante Inicial = (C)
Renda Perpétua Mensal / Taxa de Juros
Mensal Real
 Fórmula de Gordon
• Nesse caso temos todos os • Fórmula de Gordon
dados, então é só aplicar na
fórmula
P0 = 1,50 / (0,14 – 0,08)

• Como querem saber o preço

corrente da ação, não precisa-se R$ 25,00
adicionar a taxa e crescimento (A)
no valor do dividendo
 Fluxo de Caixa
• Na HP
10.000 g Cfj
20.000 g Cfj
35.000 g Cfj
50.000 g Cfj
6,5 i
F NPV=? (VPL)
R$ 94.863,73
(D)
 Fluxo de Caixa
• Nessa questão, a taxa de juros • Na HP
equivale a taxa interna de 150.000 CHS g Cf0
retorno 40.000 g Cfj
30.000 g Cfj
• Como as parcelas são mensais, o
60.000 g Cfj
resultado dado pela taxa interna
50.000 g Cfj
de retorno é mensal também
F IRR=? (TIR)

7,19% a.m
(D)
 Rendimento
• Se você compra um contrato futuro, você • 1° Passo - Calcular a taxa de rentabilidade
ganha na alta diária

• Qual seria a taxa de juros do contrato se o 12.800 CHS PV

valor a vista encontrar equilíbrio em 40 13.000 FV
dias, ou seja, evoluir de 12.800 para
13.000 40 n
i = 0,0387680%
• Considerar o ano com 365 dias, como diz
questão • 2° Passo – Converter a taxa para ano

[(1,0003877)^(365/1)-1] x 100 =

15,19%
(B)
 Taxa de Juros com Desconto
• Se um produto oferecido pode ser parcelado • 2° Passo – Descontar a parcela paga no ato
sem juros, porém seu preço a vista sofre um
desconto, na realidade ele tem sim uma taxa 2.850 ENTER
de juros embutida. 750 -
R$2.100
• Pois seu preço de fato é o preço à vista, que é
menor que o preço a se pagar no preço a prazo
• 3° Passo – Simular o pagamento a prazo e
descobrir a taxa de juros embutida
• Quando uma parcela é paga no ato da compra,
ela á descontada do preço à vista, e não sofre
incidência dos juros na operação. 2.100 PV
750 CHS PMT
• 1° Passo – Calcular o preço à vista do IPVA 3 n
3.000 ENTER i=?
5% -
R$ 2.850 3,53% a.m
(C)
 Rentabilidade Líquida
• Nessa questão devemos descobrir a • 3° Passo – Calcular o Rendimento Bruto
rentabilidade líquida do investimento, além 12.000 PV
das conversões de taxas e porcentagens
correspondentes de rentabilidade 1,8985388 i
1 n (a taxa já está convertida)
• O imposto de renda incidente em fundos de FV= 12.227,82466
ações, é 15% sobre o lucro no resgate
• 4° Passo – Calcular o rendimento Líquido
• 1° Passo – Converter a taxa ao ano para 2
meses 227,8246620 ENTER
[(1,12)^(44/252)-1] x 100 = 15 % -
1,9984619% 193,6509627

• 2° Passo - Calcular a porcentagem

correspondente de rentabilidade do fundo 12.193,65
1,9984619 x 95% = 1,8985388% (A)
FINAL ANCORD 10
 Subtração de Taxas
• Em teoria os títulos públicos • 1° Passo - Converter a taxa pré-fixada
devem ter a mesma de semestral para anual
rentabilidade.
[(1,058)^(12/6)-1] x 100 =
NTN-F Pré-fixada 11,9364%
NTN-B Juros + IPCA
• 2° Passo – Subtrair as taxas
• A taxa real é a taxa de juros do
título descontada da inflação
[(1,119364 /1,05)-1] =
Taxa Pré-fixada = Juros + IPCA
0,0661
Juros = Taxa Pré-fixada - IPCA
(D)
 Rentabilidade
• Deve-se calcular quanto a cota se valorizou nesse período de tempo

• 1,056911 ENTER
1,212321 Δ%
= 14,7041709%

• O valor das respostas nas alternativas não está em porcentagem, então,

0,147
(D)
 Swap
• 1° Passo – Calcular os custos do exportador • 4° Passo – Calcular o seu rendimento
260.000.000 ENTER R$315.000.00 ENTER
7 % + 6,5602237 % +
R$278.200.000 = R$ 335.664.704,60

• 2° Passo – Calcular sua receita • 5° Passo – Calcular o Lucro/Prejuízo

US$100.000.000 x 3,15 = R$315.000.00 LUCROU

No momento em que realizou o swap, essa era a cotação, R$ 335.664.704,60 – R$ 278.200.000
como abriu mão da variação do dólar, vai receber uma taxa
pré-fixada sobre essa cotação = R$57.464.704,58

• 3° Passo – Converter a taxa pré-fixada ao ano para 84 dias 57,46 milhões com dólar na variável passiva
[(1,21)^(84/252)-1] x 100 = (A)
6,5602237%
 Valor Presente Líquido
• Quando o VPL de um projeto é positivo, • Fluxo de Caixa
quer dizer que o projeto é lucrativo para 1.000.000 CHS g Cf0
determinada taxa mínima de atratividade.
200.000 g Cfj
• E quando ele é negativo, o projeto não é 300.000 g Cfj
mais lucrativo que a taxa mínima de 500.000 g Cfj
atratividade
400.000 g Cfj
10 i
F NPV=? (VPL) -R$41.784,44188

Rejeitar o projeto pois seu VPL é negativo

(A)
 Tabela SAC/PRICE
• Pela tabela SAC as prestações são • 1° Passo – Calcular o valor a ser
diferentes e sofrem amortização financiado
constante 500.000 – 200.000 = R$300.000

• As amortizações são dadas pela • 2° Passo - Calcular o limite da

taxa de juros do financiamento e parcela que pode ser paga pela
aplicadas no valor a ser financiado família
10.000 ENTER
• Pela tabela PRICE as prestações são 30 %
todas iguais
= R$3.000
 Tabela SAC/PRICE
• 3° Passo – Calcular o juros mensal • O preço da primeira parcela d SAC
[((1,11)^(1/12))-1] x 100 = 0,873459% excede o limite mensal da família

• 4° Passo – Calcular a amortização • 3° Passo – Calcular o Valor da primeira

parcela pela PRICE
300.000/240 meses (20 anos) = R$1250
300.000 CHS PV
0,873459 i
5° Passo – Calcular a primeira parcela
pela SAC 240 n
Parcela Inicial = PMT= 2.991,42
Juros devido + Amortização
(300.000 x 0,00873459 ) +1.250 = Tabela PRICE/R$ 2.991,42
R$3.870,38 (D)
 Swap
• 1° Passo – Calcular a venda do importador • 4° Passo – Calcular o seu custo com o swap
360.000.000 ENTER R$315.000.00 ENTER
7 % + 6,5602237 % +
R$385.200.000 = R$ 336.586.865,00

• 2° Passo – Calcular a cotação à vista • 5° Passo – Calcular o Lucro/Prejuízo

US$100.000.000 x 3,15 = R$315.000.00 LUCROU

No momento em que realizou o swap, essa era a cotação, R$385.200.000 – R$ 336.586.865,00
como abriu mão da variação do dólar, vai pagar uma taxa pré-
fixada sobre essa cotação = R$ 48.613.135,00

• 3° Passo – Converter a taxa pré-fixada ao ano para 84 dias 48,61 milhões com dólar na variável passiva
[(1,22)^(84/252)-1] x 100 = (D)
6,852973%
 Tabela SAC/PRICE
• Pela tabela SAC as prestações são • 1° Passo – Calcular o valor a ser
diferentes e sofrem amortização financiado
constante 500.000 – 100.000 = R$400.000

• As amortizações são dadas pela • 2° Passo - Calcular o limite da

taxa de juros do financiamento e parcela que pode ser paga pela
aplicadas no valor a ser financiado família
12.000 ENTER
• Pela tabela PRICE as prestações são 30 %
todas iguais
= R$3.600
 Tabela SAC/PRICE
• 3° Passo – Calcular o juros mensal • O preço da primeira parcela d SAC excede
[((1,10)^(1/12))-1] x 100 = 0,797414% o limite mensal da família

• 4° Passo – Calcular a amortização • 3° Passo – Calcular o Valor da primeira

parcela pela PRICE
400.000/360 meses (30 anos) = R$1.111,11
400.000 CHS PV
0,797414 i
5° Passo – Calcular a primeira parcela pela
SAC 360 n
Parcela Inicial = PMT= 3.383,51
Juros devido + Amortização
(400.000 x 0,00797414 ) +1.111,11 = Tabela PRICE/R$ 3.383,51
R$4.300,71 (D)
 Valor Futuro da Parcela
• O valor do empréstimo é R$ 10.000 • Este é o valor presente, devido para
quitar o empréstimo, mas a questão
pede o valor da parcela a ser paga no
• Já foram pagas 4 parcelas de R$ 2.500. último mês, ou seja no futuro

1° Passo - Calcular o valor presente do • 3° Passo - Calcular o valor futuro do

que já foi pago valor ainda devido
2.500 CHS PMT 1135.12 CHS PV
4 n 5 n
5 i 5 i
PV = 8.864,87 FV = ??

• 2° Passo - Subtrair do valor do R$1.448,74

empréstimo (D)
10.000 - 8.864,87 = R$ 1.135,12
 Taxa Interna de Retorno
• Fluxo de Caixa
4.250.000 CHS g Cf0
712.000 g Cfj
1.580.000 g Cfj
412.000 g Cfj
775.000 g Cfj
1.050.000 g Cfj
3.100.000 g Cfj
F IRR=? (TIR) -
16,02% a.a
(D)
 Cotação
• Pode-se calcular a cotação de • Calcular a cotação
um título pela própria fórmula
da cotação
100 / [(1 + 0,76)^(430/252)] =

88,25
• Onde,
(A)
i = Taxa de juros
n = Prazo
 Correlação
• Pode-se calcular a correlação de • Calcular a cotação
um título pela própria fórmula
da correlação
0,024 / (1,71 x 2,37 ) =

0,0059
• O resultado da correlação não é
dado em porcentagem. (D)
 Valor Presente Líquido
• Quando o VPL de um projeto é positivo, • Fluxo de Caixa
quer dizer que o projeto é lucrativo para 1.000.000 CHS g Cf0
determinada taxa mínima de atratividade.
200.000 g Cfj
• E quando ele é negativo, o projeto não é 300.000 g Cfj
mais lucrativo que a taxa mínima de 500.000 g Cfj
atratividade
400.000 g Cfj
10 i
F NPV=? (VPL) +R$78.614,84871

Fazer o projeto pois seu VPL é positivo

(A)
 Put
• O exportador é um vendedor, e para • 1° Passo – Ver quanto o exportador ganha
se proteger da queda do dólar, deve na put
apostar na mesma, garantindo seu
lucro desejado.
Preço de Exercício = R$ 3,28
• Dentro do mercado de opções, a Prêmio = R$ 0,09
melhor opção para um exportador Lucro na operação = 3,28 – 0,09 = R$ 3,19
seria a compra de puts.
• 2° Passo – Qual cenário seria bom para o
• Grande parte dos dados da questão exportador comprar uma put?
não serão utilizados na conta.
• Se o preço à vistado dólar no dia do
• A questão pede para compara um vencimento dos contratos fosse > 3,390
contrato a termo e uma put de dólar, e
ver em que cenário seria melhor para
o exportador optar pela put
 Put
• No mercado a termo, o contrato seria realizado de qualquer maneira,
então, o exportador seria obrigado a vender por R$3,30
3,397 – 3,30 = 0,097
(deixou de ganhar)

• Já na compra de put, o exportador tem o direito de não exercer a posição,

como o preço a vista está maior que seu preço de exercício, a opção vira pó,
e seu único prejuízo seria o preço pago pelo prêmio
0,09

Sua perda foi menor na compra da put do que no contrato a termo, logo

Comprar puts, > R$ 3,397

(B)
 Conversão de Taxas
• Em teoria os títulos públicos • 1° Passo - Somar os juros com a
devem ter a mesma inflação
rentabilidade. [(1,05 x 1,045)-1] x 100 =
9,725%
NTN-F Pré-fixada
NTN-B Juros + IPCA • 2° Passo – Converterter a taxa anual
para semestral
• A taxa real é a taxa de juros do
título descontada da inflação [(1,09725)^(6/12)-1] x 100 =

Taxa Pré-fixada = Juros + IPCA 4,75 no período

(B)
 Tributação
• O custo bruto de capital de terceiros seriam os proventos distribuídos para os
acionistas, antes da tributação

• O Custo de capital líquido de terceiros são os proventos após a tributação

15 ENTER
34 % -

9,90%
(A)