Mercado de Capitais

– A crise financeira internacional

– O fluxo de recursos na empresa.
• Fluxo de recursos e objetivos da administração financeira
• Decisões financeiras.
– A intermediação financeira
• Agentes superavitários e deficitários
• Sistema financeiro nacional
– O mercado financeiro e de capitais.
• Os tipos de mercado
• Bolsas de valores
• Derivativos: mercado a termo, futuro e de opções.
– Técnicas de Análise de Investimento no Mercado de
Capitais.
• Análise técnica
• Análise Fundamentalista.
 UFPR – Mercado
Atividade Prática de Capitais - Prática
• Bolsa de valores .
www.bovespa.com.br
1. Carteira - lucrativa
1. Acessar Bovespa - Informe técnico - Ações mais lucrativas no
mês
2. Escolher 5 ações, investir R$ 10.000,00 e acompanhar a cotação
até a próxima aula.
2. Carteira - negociação
1. Acessar Bovespa - Informe técnico - Ações mais negociadas –
lote padrão – no mês.
2. Escolher 5 ações, investir R$ 10.000,00 e acompanhar a cotação
até a próxima aula.
3. Carteira - aleatória
1. Acessar empresas -
2. Ações mais negociadas – lote padrão – no mês.
3. Escolher 5 ações, investir R$ 10.000,00 e acompanhar a cotação
até a próxima aula.
UFPR – Mercado
Atividade Prática de Capitais - Prática
 MC Análise de Investimento em ações
- Análise Fundamentalista:
- Análise Top Down
- Análise contextualizada de fatores micro e macro econômicos
- Análise Econômico Financeira das Empresas
- Análise da situação financeira
- Análise de liquidez
- Análise da Estrutura Patrimonial
- Análise do Ciclo Operacional.
- Análise da situação econômica
- Análise de cobertura ( comprometimento do lucro)
- Análise do retorno
- Análise de índices específicos.
- Valorização das Ações.
- Modelo baseados em valor patrimonial
- Modelo baseado no desconto do fluxo de fundos
- Modelo baseado em índices bursáteis.
- Preço justo
- Uso de Múltiplos.

- Análise Técnica
• Indicadores
• Rastreadores de Tendência
• Osciladores
MC Análise de Investimento em ações
- Análise Fundamentalista: Top Down
- Análise contextualizada de fatores micro e macro econômicos.

– A análise fundamentalista de empresas tem o objetivo de

avaliar alternativas de investimento a partir do processamento
de informações obtidas junto às empresas, partindo do
entendimento da conjuntura macroeconômica na qual a
companhia se insere. As informações utilizadas geralmente
envolvem os níveis futuros e previstos das atividades macro-
econômica, setorial e da empresa; além de considerações
políticas que possam influenciar o comportamento de variáveis
econômicas, tanto em nível macro quanto em nível micro
(SANVICENTE e MELLAGI FILHO, 1988), e que podem, de uma
maneira ou outra, afetar taxas de retorno esperadas e o grau
de incerteza a elas associadas.
MC Análise de Investimento em ações

– A função do analista fundamentalista, portanto, é

determinar os porquês das tendências tanto de
alta, quanto de baixa e sua análise basear-se-á
também nos procedimentos operacionais das
empresas como, por exemplo, nos balanços e
demonstrativos de resultado das empresas e no
valor esperado de sua ação.
a) Conhecimento do setor em que a empresa atua.
b) Conhecimento da estrutura operacional das
empresas do setor.
c) Conhecimento do Mercado de Ações.
d) Análise dos Demonstrativos Financeiros.
MC Análise Fundamentalista
Primeira Etapa: PESQUISA
a) Entrevistas pessoais com dirigentes da empresa, associações de classe,
stakeholders.
b) Leituras de relatórios
a) Macroeconômicos,
b) Setoriais
c) Da Administração
d) Demonstrações Contábeis publicadas.
e) Informações em tempo real ( CNN, Bloomberg e outras)
f) Imprensa especializada
g) Publicações especiais.
c) Consulta a base de dados
a) Internet,
b) Bolsa de valores
c) Corretoras,
d) Economática, CMA e outras.
d) Apresentações sobre a empresa
a) Bolsa de valores
b) ANBID, APIMEC
c) Própria empresa
d) Câmaras Setoriais
MC Análise Fundamentalista
Segunda Etapa: Transformação da informação em
IDÉIA
a) Desenvolvimento da análise, depende de:
a) Habilidade para conseguir a informação.
b) Recursos de informática
c) Conhecimento dos métodos analíticos
d) Bom senso
e) Experiência
Terceira Etapa: COMUNICAÇÃO da idéia.
b) Conhecimento do cliente:
a) Institucional: gerenciam várias carteiras – recomendações
relativas.
b) Particular: gerenciam seus próprios recursos – recomendações
absolutas.
c) Comunicação:
a) Elaboração de relatórios
b) Visitas técnicas para exposição de conceitos
MC Análise Fundamentalista :
Top Down e Bottom Up.
a) Top Down: variáveis macroeconômicas movem a bolsa no
longo prazo.
a) Analise macroeconômica
b) Análise setorial
c) Análise dos fundamentos da empresa.
b) Bottom up: análise do comportamento das empresas, para
determinar as melhores oportunidades de investimento.
a) Potencial de crescimento.
b) Nível de risco
a) Risco do negócio
b) Alavancagem financeira
c) Capacidade de captação de financiamento ( interno e externo)
c) Flexibilidade financeira
a) Recursos próprios
b) Ativos líquidos
c) Recursos de terceiros.
 MC Análise de Investimento em ações
- Análise Fundamentalista:
- Análise Top Down
- Análise contextualizada de fatores micro e macro econômicos
- Análise Econômico Financeira das Empresas
- Análise da situação financeira
- Análise de liquidez
- Análise da Estrutura Patrimonial
- Análise do Ciclo Operacional.
- Análise da situação econômica
- Análise de cobertura ( comprometimento do lucro)
- Análise do retorno
- Análise d eíndices específicos.
- Valorização das Ações.
- Modelo baseados em valor patrimonial
- Modelo baseado no desconto do fluxo de fundos
- Modelo baseado em índices bursáteis.
- Preço justo
- Uso de Múltiplos.

- Análise Técnica
• Análise gráfica
 MC Análise de Investimento em ações
- Análise Fundamentalista:
- Análise Top Down
- Análise contextualizada de fatores micro e macro econômicos
- Análise Econômico Financeira das Empresas
- Análise da situação financeira
- Análise de liquidez
- Análise da Estrutura Patrimonial
- Análise do Ciclo Operacional.
- Análise da situação econômica
- Análise de cobertura ( comprometimento do lucro)
- Análise do retorno
- Análise d eíndices específicos.
- Valorização das Ações.
- Modelo baseados em valor patrimonial
- Modelo baseado no desconto do fluxo de fundos
- Modelo baseado em índices bursáteis.
- Preço justo
- Uso de Múltiplos.

- Análise Técnica
• Indicadores
• Rastreadores de Tendência
• Osciladores
 Mercado de Capitais - Prática
• Os abacaxis da bolsa:
– Leia o artigo e faça um resumo dos principais problemas que levaram as
empresas que abriram capital recentemente a decepcionarem os
investidores.

– Home / Mercados / Ações / Empresas / Empresas Listadas

– Segmento de atuação das empresas
– Informações sobre a empresa – usar os relatórios consolidados.
Análise de investimentos: objeto de
análise

Análise do valor da empresa

Venda da Rede de Padarias

Área da
empresa

Reforma da Padaria

Projeto Específico
Lançamento de novo sabor de torta
 Análise do valor
da empresa

Área da empresa

Projeto Específico
 Métodos tradicionais de avaliação de
empresas:

Avaliação das Demonstrações Financeiras.

Avaliação por meio de indicadores contábeis e financeiros.

São grandezas comparáveis obtidas por meio de

valores monetários absolutos.
a) Indicadores de Liquidez,
b) Indicadores de Atividade ou Eficiência Operacional,
c) Indicadores de Endividamento
d) Indicadores de Lucratividade ou Rentabilidade
 Indicadores de Liquidez
Indicadores de Liquidez medem a capacidade da empresa saldar seus
compromissos no curto prazo. Evidenciam a solvência geral da
empresa.
a.1) Índice de liquidez corrente (ILC)
ILC = ativo circulante
passivo circulante

a.2) Índice de liquidez seca (ILS)

ILS = ativo circulante – estoques
passivo circulante

a.3) Índice de liquidez imediata (ILI)

ILI = disponibilidades + aplicações temporárias
passivo circulante

a.4) Capital de giro líquido (CGL)

CGL= ativo circulante - passivo circulante
Indicadores de Atividade ou Eficiência Operacional.
Medem a velocidade com que várias contas se transformam em
vendas ou caixas. Quanto mais rápido certos itens de ativo e
passivo giram dentro do exercício contábil, a um determinado
volume de operações, melhor é a administração destes itens.

b.1) Giro do ativo operacional (GAO)

GAO = receita operacional
ativo operacional

b.2) Giro dos estoques de produtos acabados (GPA)

GPA = Custos dos produtos vendidos
Estoque médio dos produtos acabados

b.3) Giro de contas a receber (GCR)

GCR = Vendas a prazo
Saldo médio das contas a receber

b.4) Giro das contas a pagar (GCP)

GCP = Compras de materiais a prazo
Saldo médio de fornecedores
Indicadores de Endividamento.
Medem a participação relativa do capital de terceiros na empresa.

c.1) Índice da Participação de Terceiros (IPT)

IPT = passivo total
ativo total
c.2) Índice do exigível - patrimônio líquido
IEPL = exigível de longo prazo
patrimônio líquido
c.3) Cobertura de Juros (CJ)
CJ = Lucro antes de juros e imposto de renda
juros
c.4) Cobertura de Pagamentos Fixos (CPF)
CPF = lucro antes de juros e imposto de renda
juros + amortizações + dividendos preferenciais
Indicadores de Lucratividade ou Rentabilidade
Medem o lucro e o retorno da d.4) Retorno sobre o
empresa em relação a investimento (ROI)
diversos itens do Balanço e
da Demonstração de ROI = lucro líquido
resultados do exercício. Investimentos (ativos)

d.1) Margem bruta (MB) d.5) Retorno sobre o

Patrimônio Líquido (RPL)
MB = lucro bruto RPL = lucro líquido
vendas patrimônio líquido

d.2) Margem operacional (MO) d.6) Lucro por ação (LPA)

MO = lucro operacional
LPA = lucro disponível a
vendas acionistas comuns /
número de ações
d.3) Margem líquida (ML) ordinárias
ML = lucro líquido
vendas
 Outras medidas de análise e avaliação de
desempenho: Sistema Du Pont
• Procura identificar, no conjunto dos dados da Demonstração do
Resultado e do Balanço Patrimonial, as chamadas áreas-chave do
desempenho financeiro da empresa.

• Obtêm-se então as medidas sínteses da lucratividade:

– Taxa de Retorno Sobre o Ativo Total (TRAT)
Lucro Líquido após IR
TRAT =
Ativo Total

– Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido

Lucro Líquido após IR
TRPL =
Patrimônio Líquido Total
 Vendas

menos Sistema Du Pont

CSP

Lucro Líquido
menos = após IR
Despesas Margem
Operacionais Dividido por = Líquida
Vendas
menos
Despesas
Financeiras Taxa de
Retorno
menos sobre o
Imposto multiplicado = Ativo
de Renda por Total
(ROA)

Vendas

Ativo Giro do
Circulante dividido por = Ativo Total Taxa de
Ativo Retorno s/
mais Total Patrimônio
Ativo Permanente Líquido
Líquido  (ROE)
multiplicado
por
Passivo
Circulante
Exigível
mais Total Passivo
Exigível de Total Multiplicador
Longo Prazo Mais = de Alavancagem
Patrimônio Financeira
Líquido dividido por = (MAF)

Patrimônio
Líquido
 Atividade prática 1

Fazer a análise de investimento em ações da

COPEL e da Natura.
1. Análise Macroeconômica. ( 2 parágrafos)
2. Análise Micro econômica.
1. Analisar cada um dos setores e escrever
sobre as estruturas de mercado em que
essas empresas estão inseridas.
2. Comparar a evolução do preço das ações
com os indices setoriais. ( fazer gráfico)
 Atividade prática 1

3. Exercício em word
www.bmfbovespa.com.br
Home / Mercados / Ações / Empresas / Empresas Listadas
Selecionar a empresa (CPLE3) Copel ON
Relatórios financeiros
Demonstração Financeiras Padronizadas
DFP 2009
Grupo 7 Balanço Patrimonial Consolidado.

1. Encontrar a origem dos indicadores demonstrados.

2. Repetir a atividade para a Natura, calculando os indicadores que
estão faltando.

Os cálculos devem ser demonstrados, passo a passo.

 Para fazer comparação setorial

Mercado /ações/índices/escolher o
índice/estatísticas históricas/evolução mensal.
 Análise de Multiplos
• Completar.
 Atividade prática: Indices Bursáteis
Capital Social R$ 2.000.000,00
Lucro líquido R$ 300.000,00
Lucros distribuídos/dividendos R$ 120.000,00
número de ações emitidas 150.000

Valor bursátil da empresa R$ 4.500.000,00

a) Valor contábil da ação. Estrutura de Propriedade:

b) Valor de mercado da ação. Felisbertina de Pobreza: 29%
c) P/L Astrogildo Pobre de Rico: 21%
d) Dividend Yield. Pobreza Participações: 18%
Outros: 32%
e) Free Float
 Atividade prática: Indices Bursáteis
a) Valor contábil da ação.
2.000.000,00 / 150.000 = R$13,33

b) Valor de mercado da ação.

4.500.000,00 / 150.000 = R$30,00

c) P/L
Preço por ação em mercado: 30,00
LPA = Lucro por Ação: 300.000,00/150.000 = R$ 2,00
P/L = 15

d) Dividend Yield.
Dividendo por ação: 120.000/150.000 = R$ 0,80

e) Free Float
32%
 Atividade índices

Monte uma carteira de Ações com prazo de um ano,

seguindo os critérios abaixo:

a) Cada equipe seleciona um setor de atividade e procura

explicar as perspectivas do setor para 2010/2011.
b) Escolha ações de maior DY.
c) Escolha ações de maior potencial de valorização.
d) São as mesmas ações no segmento? Por que?
e) Escolha as ações de maior ROL
f) Escolha as ações de maior RPL
g) São as mesmas ações no segmento? Por que?
Análise Técnica
- Análise Técnica

Para a análise técnica, é a massa, ou seja, a média das opiniões

de todos os participantes do mercado, ponderada em função do
poder de cada participante, que comanda as oscilações do
pregão. Para visualizar o comportamento das massas, poder
analisá-lo e interpretá-lo, o analista usa gráficos do preço das
ações em função do tempo e do volume.

“Para a escola técnica, a resposta está nos gráficos de preços e

volume. Os gráficos traduzem o comportamento do mercado, e
avaliam a participação de massas de investidores a induzir as
formações de preços (CAVALCANTE, 1998, p. 266)”.
 Análise Técnica
– A análise técnica acredita que o preço reflete tudo o que se sabe sobre o
mercado, incluindo os fatores fundamentais. Cada preço representa o
consenso de valor de todos os participantes do mercado.

– O grafista sabe que há razões que fazem com que o mercado suba ou desça.
Ele apenas não acredita que saber quais são estas razões é necessário para
o processo de previsão do movimento do mercado.

Vantagens da escola técnica, segundo Murphy (1999):

– Adaptabilidade em qualquer mercado – possibilita ao investidor mudar de um
mercado com pouca tendência para outro com forte tendência;
– Dimensão de tempo – possibilita a visualização do mercado em sua
tendência maior; big picture ( tendência de longo prazo)
– Horizonte de investimento flexível.

Críticas ao modelo:
– Subjetividade do método;
– Teoria da profecia auto-realizável – ou seja, como seus métodos são
conhecidos por todo mercado e grande parte dele utiliza seus sinais, isto
causa uma constante oscilação do mercado;
– O investidor deverá estar preparado a realizar consecutivas operações com
pequenos prejuízos, na esperança de realizar operações de lucros
consistentes que superem os custos de transação envolvidos e as perdas
anteriores decorrentes da estratégia utilizada.
 Fases da Análise Técnica
• A análise técnica tem por pressuposto teórico que ações
negociadas seguem uma tendência de alta ou baixa, a qualquer
momento, e para estudar esse movimento é necessário construir
uma média da evolução dos preços através de uma amostra
representativa de ativos.

Tendências de Alta: três fases

• Fase de Acumulação: investidores muito bem informados começam a
adquirir lotes significativos de ações sem provocar grandes alterações nos
preços, que lentamente começam a se elevar.
• Fase Intermediária: outros investidores já perceberam o movimento
ascendente dos preços e começa a ocorrer uma sensível alta de preços e
volume negociado
• Fase Final: os preços apresentam uma valorização significativa e o volume
negociado acompanha essa tendência. No entanto, investidores mais bem
informados já começam a vender suas posições adquiridas na Fase de
Acumulação.
Análise Técnica: exemplo
Preço

Euforia
3ª fase
Alta sensível Distribuição ou
2ª fase nova
acumulação

Acumulação
1ª fase

Tempo

Gráfico– Ação em Tendência de Alta

 Fases da Análise Técnica
Tendências de Baixa: três fases
• Fase de Distribuição: os preços começam a apresentar pequenos recuos
e o volume negociado aumenta.
• Fase Intermediária: as ações apresentam quedas significativas em seus
preços e os investidores começam a se desfazer de suas posições, ou
seja, a vender suas ações.
• Fase Final: o mercado apresenta certa estabilização e torna-se menos
volátil, isto é, as oscilações de preço tendem a ser menores.

Preço Gráfico Ação em Tendência de Baixa

Início de uma tendência de
baixa
Distribuição 2ª fase
1ª fase

Baixa
3ª fase

Tempo
Análise Técnica: exemplo IBOVESPA
 Identificação de Tendências

Cotação da Tendência de alta

ação

Nova linha de tendência de alta

Linha inicial de tendência de alta

Tempo

Tendência de baixa

Tempo
 Análise Técnica: grafista
1. A barra de preços

Comportamento
do preço no dia
 Exercício
• 1. Supondo que a barra do diagrama represente um dia
de pregão de Petrobrás, no ponto III da barra o preço é:
a) 150 I
b) 152 III
c) 140
d) 143 II

IV
• 2. Supondo que estivesse observando a barra do dia
anterior, qual o valor do seu fechamento?
a) 150
b) 152
c) 140
d) 143
Análise Técnica: grafista
2. Linha de Suporte e Resistência
Gafisa preços em um mês
 Análise Técnica: grafista
2. Linha de Suporte e Resistência
Gafisa preços em 5 dias

Resistência
Resistência intermediária

suporte
Análise Técnica: grafista
Desenhe as linhas de suporte e resistência
Análise Técnica: grafista
Zigue Zague e Tendências

t. alta

t. baixa

t. indefinida
Análise Técnica: grafista
Assinale as tendências
 Análise Técnica: grafista
Linhas intermediárias de suporte e resistência: topos e fundos

Tendência de Alta _2. Sucessão de topos e fundos ascendentes

Tendência de Baixa 3. Sucessão de topos e fundos descendentes
Tendência Indefinida 1. Sucessão de topos e fundos laterais
 Análise Técnica: grafista
Tendências e Volumes

Os volumes seguem a tendência: reforço

Os volumes NÂO seguem a tendência: alteração
 ATIVIDADE PRÁTICA: Análise Técnica
• Acessar o site Terra
– Economia/açoes

• Elaborar gráficos para as mesmas empresas do exerc

anterior
– Gráfico de 15 dias
– Gráfico de 1 mês
– Gráfico de 1 semestre
– Gráfico de 1 ano.

• Identificar as tendências gráficas.

• Identificar ao menos um indicador de tendência/oscilador

• Os gráficos confirmam o desempenho encontrado no seu

portfólio?
Aquisição do Ponto Frio pelo Pão de Açúcar
 Análise Técnica: grafista
A Teoria Down - detalhamento

Padrões de Continuação: Os pontos de topo e fundo

formam figuras geométricas que sinalizam tendência.

Sugerem que a tendência continuará no mesmo sentido em que está.

1. Triângulos

2. Retângulos ou Cunhas
3. Bandeiras, Flâmulas e Similares
Análise Técnica: grafista
Tipos de Gráficos

Gráfico de Barras
Gráfico Candle Stick
Gráfico de linha: http://br.advfn.com
Gráfico de Montanha

Gráfico de volume
Gráfico Ponto Figura

Apligraf B
 Análise Técnica: grafista
A Teoria Down - detalhamento

Padrões de Reversão:São padrões que quando aparecem

indicam que a tendência em andamento está em vias de mudar
de direção.
1. Cabeça e Ombros
2. Estopes:
3. Bandeiras, Flâmulas e Similares
Existe tendência anterior.
Indicação: ruptura de uma linha de tendência.
Maior formação de reversão (cotação, tempo e volume) maior o efeito contrário
seguinte.
Alta para baixa: informação menor e menos volátil.
Volume importante sinalizador de alta para baixa.
ROSSI
 Análise Técnica: grafista
A Teoria Down - detalhamento

Padrões de Reversão: Cabeça e ombros

1. Cabeça e Ombros
Análise Técnica: grafista
A Teoria Down - detalhamento

Padrões de Reversão: Topos e Fundos duplos e Triplos.

Análise Técnica: Indicadores
Os indicadores ajudam o investidor a identificar momentos de
reversão de mercado e representam um instrumento de
enorme importância (BOTELHO, 2004). Os indicadores, por
sua total objetividade, limitam-se a traduzir o
comportamento dos preços. Quanto mais o investidor age
errado, mais os indicadores sinalizam essa atitude. As
principais funções dos indicadores são:
• acompanhar tendências;
• identificar possíveis regiões de esgotamento;
• alertar quanto a ativos sub ou sobre avaliados;
• evitar que posicionamentos inadequados sejam assumidos;
• perceber qual é a força dominante no mercado naquele
momento.

O problema dos indicadores é que eles normalmente se

contradizem.
Os indicadores podem ser divididos em dois grandes grupos:
os rastreadores de tendência e os osciladores.
 Análise Técnica: rastreadores de tendência
- Os rastreadores, como o nome
já diz, são seguidores de
tendência, ou seja, criados
primeiramente para identificar
quando um mercado está
subindo ou descendo.

- Média Móvel: Linha de

Tendência da Média Móvel,
- Bollinger Bands
- Convergência e Divergência de
Médias Móveis (Moving Average
Convergence and Divergence –
MACD)
 Os Axiomas de Zurique
• Autor: Max Gunther
– “Toda a racionalidade no processo de decisão
é limitada. O gestor não maximiza, toma
decisões que o satisfazem, descobre soluções
aceitáveis para problemas bem reais.
Contenta-se com alternativas satisfatórias.”
(Herbert Simon)
 Os 12 Grandes axiomas
• Risco: "Preocupação não é doença, mas sinal de saúde. Quem não está
preocupado, não está arriscando o bastante.“
• Ganância: "Realiza o lucro sempre cedo demais.“
• Esperança: "Quando o barco começar a afundar, não reze. Abandone-o.“
• Previsões: "O comportamento do ser humano não é previsível. Desconfio
de quem afirmar que conhece uma nesga que seja do futuro.“
• Padrões: "Até começar a parecer ordem, o caos não é perigoso.“
• Mobilidade: "Evite lançar raízes. Tolhem seus movimentos.“
• Intuição: "Só se pode confiar num palpite que possa ser explicado.“
• Religião e Ocultismo: "É improvável que entre os desígnios de Deus para
o universo se inclua o de fazer você ficar rico.“
• Otimismo e Pessimismo: "Otimismo significa esperar o melhor, mas
confiança significa saber como se lidará com o pior. Jamais faça uma jogada
por otimismo apenas."
• Consenso: "Fuja da opinião da maioria. Provavelmente está errada."
• Teimosia: "Se não deu certo da primeira vez, esqueça.“
• Planejamento: "Planejamentos a longo prazo geram a perigosa crença de
que o futuro está sob controle. É importante jamais levar muito a sério os
seus planos a longo prazo, nem os de quem quer que seja."
 Prática: simuladores

www.folhainvest.com.br
www.enfoque.com.br
www.economatica.com.br
www.cma.com.br
www.baster.com
 Bovespa e Capital Estrangeiro:
• Saldo das Operações de Investidores
Estrangeiros.
– Maio 2009: R$ 6.083.027.439,00.
– Abril 2009: R$ 3.778,27 milhões
– Março 2009: R$ 1,637 bilhão
– Fevereiro 2009: R $544 milhões

• Em 2008 a saída líquida total foi recorde negativo

da série (desde 1994) - retirada de R$24,629
bilhões.

• Fonte: Mercado Informe Técnico.

 Mercado de Capitais
• Finanças Internacionais
– Conceito
– Moedas e taxas de câmbio
– Mercados financeiros internacionais
• Interdependência.
• Perda de força dos organismos internacionais: FMI, Banco
Mundial.
• Regulação: comitê da Basiléia – Normas Internacionais

O Brasil e sua inserção no cenário econômico

internacional.
– Formas de internacionalização das empresas
– Gestão Financeira Internacional.
 Os Mercados do Dinheiro
Segmentos Prazos Fim Tipo de Intermediação

Câmbio À vista, curto Conversão de valores, em Bancário e auxiliar

moedas estrangeiras e (Corretoras)
nacional
 Finanças internacionais

 São as negociações de recursos entre

diversos países, envolvendo mais de uma
moeda nacional.
 É a compra de ações, títulos de dívida ou
outros instrumentos do mercado financeiro
emitidas em outros países.
Estão foradepositadas
Moedas do controle
em das autoridades
bancos fora de seu
monetárias de seus
país de origem
 Euromoedas países de origem
Moedas e Taxas de Câmbio

• A Taxa de Câmbio especifica a quantia de

uma determinada moeda que podedeser
As taxas Câmbio
trocada por uma unidade deaparecem
outra nas
moeda
seções
financeiras
É a quantia dos jornais
de Dólares
todos os dias
Norte-Americanos
Libra Esterlina
• Cotação Direta exigidos
Librapara comprar
Irlandesa
uma unidade
Euro de
moeda estrangeira
• Cotação Indireta É o número de unidades
de moeda estrangeira
exigida para comprar um
Dólar Norte-Americano
 Papéis do mercado financeiro
internacional
Setor
Emitente Público

Setor
Privado

Títulos e
valores mobiliários Bonds(Notes, Bills)
mercado Renda Certificates of Deposit
internacional fixa (CDs)
Commercial papers
(Fixed
Mutual fund
income)
mortgage-backed securities,
others
Rendimento
Commodities (commodities)
foreign exchange( moeda estrangeira)
Derivatives (Option, future, swap, etc)
Renda stocks
variável ADR,EDR
Mutual funds/others

híbrido Mutual funds/others

Mercado de Títulos Internacionais

 É qualquer título de dívida vendido fora

do país do tomador.
Títulos
Yankeevendidos
bonds (EUA)
por um
tomador
Samuraiestrangeiro,
bonds (Japão)
mas
 Títulos ou Obrigações Estrangeiras
Rembrandt
expresso na
Qualquer bonds
moeda
título (Holanda)
do país
vendido em
Bulldog onde
bondsé vendido
(Grã-Bretanha)
 Eurobônus ou Euroobrigações
algum país que não aquele em
cuja moeda o título é
É um título emitido nos EUA
denominado
 ADRs (Recibo de Depósito Americano)
representando ações de uma
companhia estrangeira
Mercado Financeiro Internacional

• Perda de força dos organismos internacionais

– Volatilidade dos papéis
– Criatividade na emissão dos papéis
– FMI, Banco Mundial.

• Regulação:
– Comitê da Basiléia para instituições financeiras e
Bancos Centrais.
– Normas Contábeis Internacionais FASB
 Bolsas de Valores no Mundo
Capitalização do Mercado Doméstico em US$ bilhoes

BOLSA INDICE 2004 2005 2006 2007

New York Stock Exchange Dow Jones 12.708 13.311
NYSE Composite Index Standard & Poors's 500 e SP 100
Tokyo Stock Exchange 3.557 4.572
Tokyo Stock Price Index Nikkei Stock Average
Nasdaq Stock Market 3.533 3.604
Nasdaq Composite Index
London Stock Exchange FT SE 100 2.865 3.058
FT- SE mid 250 FT Actuaires 350 FT SE Small Caps
Euronext 2.441 2.707
TSX Group 1.178 1.482
Deursche Börse 1.195 1.221
Honk kong Exchanges 861 1.055
BME Spanish Exchanges 940 960
SWX Swiss Exchange 826 935

fonte: Worl Federation of Exchanges

Taxas de Câmbio – Real X Dolar 2 anos
Operações Internacionais

• Compreendem todas as transações realizadas

entre residentes de países distintos, seja
comercial, prestação de serviços, viagens
internacionais e operações financeiras.
• As empresas que decidem atuar em outros países
podem fazê-lo de diversas formas:
– Canais de Comércio Exterior
– Joint-Ventures
– Investimento Direto
– Investimento Especulativo
 Decisões de Investimento e
financiamento de longo prazo
• Investimento direto no exterior
• Fluxos de caixa e decisões de investimento
• Estrutura de Capital
Mercados Internacionais de capitais
Diversificação internacional
Fatores nacionais
• Capital de Terceiros a Longo Prazo
Obrigações internacionais
Papel das Instituições financeiras internacionais
Modificação da estrutura de endividamento
• Capital Próprio
 Atividade Prática na internet
• Cotações de Moedas
21 de novembro de 2008
Argentina: peso U$ 3,11 = Argentina:
Bolívia: boliviano U$ 7,99 Bolívia:
Brasil: real U$ 2,036 Brasil:
Colômbia: peso U$ 2.069,41 Colômbia:
Costa Rica: cólon U$ 520,72 Costa Rica:
Cuba: peso U$ 1,22(controlada) Cuba:
Chile: peso U$ 520,30 Chile:
El Salvador: cólon U$ 8,75 El Salvador:
Guatemala: quetçal U$ 7,64 Guatemala:

www.terra.com.br
economia cambio
Inflação, Taxas de Juros e
Taxas de Câmbio

• Taxas de Inflação Relativas

– Uma moeda estrangeira em média,
deprecia-se ou valoriza-se a uma taxas
porcentual aproximadamente igual à
quantia que sua taxa de inflação
supera ou fica inferior à dos EUA
Taxas de Juros
– Teoria das Paridades das Taxas de
Juros
 Bolsas de Valores em todo o mundo:
NYSE – New York Stock Exchange –
A NYSE Euronext, a holding criada pela combinação do NYSE Group,
Inc. e da Euronext NV, foi lançado no dia 4 de abril de 2007. A NYSE
Euronext (NYSE / Euronext e Nova Iorque / Paris: NYX) opera o
maior e mais líquido grupo de bolsa e oferece a mais diversa gama
de produtos e serviços financeiros. A NYSE Euronext, que reúne
seis bolsas de mercado a vista “cash equities” em cinco países e
seis bolsas de derivativos, é um líder mundial de listagens, em
negócios de patrimônio em dinheiro "trading equities"; de
derivativos de patrimônio, de taxa de juro, títulos e obrigações, bem
como a distribuição de dados de mercado.
www.nyse.com

NYSE Market Open

Volume: US$ 5.264.416.000

NYSE Composite 5548,60 167,19

Dow Jones Ind 8654,69

180,56
S OF 15:53 ET 14 Nov 2008
 Bolsas de Valores em todo o mundo
Nasdaq – National Association of Securities Dealers Automatic
Quotation System – mercado eletrônico –
4.000 empresas registradas – valor de mercado US$ 3 trilhões -
Indice Nasdaq – valor de mercado de todas as ações – base 100
5 de fevereiro de 1971.
Bolsa de Valores de Londres
Indice FTSE (footsie) – 100 ações de maior capitalização.

Bolsa de Valores de Tóquio –

Indice Nikkei 225 – (Ŧ 1969)
Jornal local calcula a variação de preço das 225 ações mais
negociadas.

Outras:
Amex NY – TSX Canadá -
 AMONG THE TOP CAPITAL RAISING
CENTERS OF THE WORLD

Bovespa&BMF 5a Mercado nos Processos de IPO em

2007

Total Capital Raised by

Brazilian Companies:
In 2007: US$ 42.8 billion
In 2006: US$ 16.5 billion
In 2005: US$ 10.9 billion
In 2004: US$ 3.8 billion

Source: BOVESPA Source: WFE – World Federation of Exchanges

 Mercado de Capitais
Internacional
 É a compra de ações, títulos de dívida ou
outros instrumentos do mercado financeiro
emitidas em outros países.
 Euromoedas

Reservas Internacionais do Brasil

Posição em 04 de junho de 2009: US$ 206.154 milhões
http://www.bcb.gov.br/pec/sdds/port/templ1p.shtm
Mercado de Títulos
Internacionais

 É qualquer título de dívida vendido fora

do país do tomador.

 Títulos ou Obrigações Estrangeiras

 Eurobônus ou Euroobrigações
 ADRs (Recibo de Depósito Americano)
 MERCADO INTERNACIONAL

Setor
Público
Emitente

Setor
Privado

Títulos e
valores mobiliários Bonds(Notes, Bills)
mercado Renda Certificates of Deposit
internacional fixa (CDs)
Commercial papers
(Fixed
Mutual fund
income)
mortgage-backed securities,
others
Rendimento
Commodities (commodities)
foreign exchange( moeda estrangeira)
Derivatives (Option, future, swap, etc)
Renda stocks
variável ADR,EDR
Mutual funds/others

híbrido Mutual funds/others

 Programas de ADR- Categorias
Nível 1 Negociados no mercado de balcão, emitidos com base em ações do
emitente negociadas em seu mercado doméstico, e que foram
depositadas no banco custodiante. Não paga taxas de underwriting nem
provoca alterações no balanço da companhia. Não há oferta paralela dos
títulos depositados nos Estados Unidos. A companhia não capta recursos.
Nível 2 Negociados numa bolsa de âmbito nacional dos Estados Unidos ou na
NASDAQ, emitidos com base em ações do emitente negociadas em seu
mercado doméstico, e que foram depositadas no banco custodiante. Não
há oferta paralela dos títulos depositados nos Estados Unidos. A
companhia não capta recursos. As demonstrações financeiras devem estar
de acordo com os US GAAP (Princípios de Contabilidade Geralmente
Aceitos nos Estado Unidos).
Nível 3 Negociados numa bolsa de âmbito nacional dos Estados Unidos ou na
NASDAQ, vinculados a uma oferta pública nos Estados Unidos das ações
depositadas. Emitidos com base em novas ações emitidas pelo emitente,
depositadas no banco custodiante. Idêntico ao Nível II, mas permite a
captação de recursos.
 Observações Finais
Agradeço a atenção de todos.

Sugestões para monografias:

 Análise da Estrutura Financeiras
das empresas de determinado
setor.

 Estratégias de captação de
recursos próprios no Brasil.

 Estratégias de captação de
recursos de terceiros no Brasil.

 Bolsa de Valores: diversidade

mundial.