UNIDADE CACHOEIRINHA

ADMINISTRAÇÃO

CIÊNCIAS
CONTÁBEIS

DISCIPLINA: MERCADO DE CAPITAL

Docente: Adm. Luis Carlos Ramos de Melo, Me.

AULA 2 – 19/02/2024
  NOÇÕES DE
MACROECONOMIA
OS AGENTES ECONÔMICOS
 A GESTÃO DA ECONOMIA

ÞO governo tem por principal obrigação devolver

para a sociedade aquilo que é arrecadado por meio
dos impostos
ÞPrincipais papéis:
ÞPleno emprego
ÞDistribuição de riqueza
ÞEstabilidade de preços
ÞCrescimento econômico
OS PRINCIPAIS PAPÉIS DO GOVERNO NA GESTÃO DA ECONOMIA

ÞPleno emprego:
ÞSignificado: ato de aplicar ou dar utilização a
determinada coisa
ÞSendo assim, pleno emprego é a total
utilização dos fatores de produção de uma
economia.
PLENO EMPREGO – USO DOS FATORES DE PRODUÇÃO

FATOR DE PRODUÇÃO CONCEITO REMUNERAÇÃO

Terra Terras urbanas Aluguéis
Edificações
Áreas cultiváveis e
produtivas
Recursos naturais

Trabalho Capacidade física Salários

Capacidade intelectual
Capital Bens duráveis utilizados no Juros
processo de produção
Capital financeiro
Investimentos produtivos Aplicações de recursos de Lucros
caixa em produção
Inovação tecnológica Substituição de fatores Royalties e direitos de
primários por tecnologias patentes
 Modelo do Fluxo Circular de Renda
ECONOMIA FECHADA SEM FORMAÇÃO
DE CAPITAL
Obs.: apenas dois agentes econômicos
FLUXO CIRCULAR DA RENDA E DO PRODUTO
Comentários

ÞO principal fornecedor de recursos para a

economia é o setor
ÞDas famílias

ÞO principal recurso que as famílias oferecem é

ÞO seu fator de produção, ou seja, mão-de-obra

Þ O principal comprador desses recursos é

ÞO setor empresarial
Comentários

ÞOs bens e serviços são vendidos pelas

empresas às famílias
ÞNo mercado de bens e serviços

ÞO que acontece se as famílias gastarem toda a

sua renda nesta economia hipotética?
ÞA economia estará em equilíbrio, ou seja, EM PLENO
EMPREGO
Modelo do Fluxo Circular de Renda
ECONOMIA FECHADA COM
FORMAÇÃO DE CAPITAL - POUPANÇA
Obs.: apenas dois agentes econômicos
FLUXO CIRCULAR DA RENDA E DO PRODUTO
Comentários

ÞO que acontece se os agregados familiares

decidirem poupar parte dos seus rendimentos?
Þ Os gastos das famílias deixarão de ser suficientes para
comprar todos os bens e serviços produzidos pelas
empresas

ÞAs famílias ainda tem recursos, mas optam por

poupar parte de sua renda, portanto...
Þ Parte da produção não será vendida.

Þ
Comentários

ÞComo as empresas reagirão a essa situação?

ÞEstimular a demanda reduzindo preços
ÞReduzir sua produção
ÞReduzindo a produção, menos trabalhadores são
necessários
 Modelo do Fluxo Circular de Renda
ECONOMIA FECHADA COM
FORMAÇÃO DE CAPITAL – POUPANÇA
E INVESTIMENTO
Obs.: apenas dois agentes econômicos
FLUXO CIRCULAR DA RENDA E DO PRODUTO
Comentários

ÞOnde as famílias alocam suas poupanças?

ÞProvavelmente em bancos comerciais

ÞE o que esses bancos farão com esses

recursos?
ÞFarão empréstimos a outras famílias e empresas
Comentários

ÞSe o empréstimo é para outras famílias que

desejam gastar mais do que sua renda, haverá
alteração no fluxo circular de renda?
ÞNão, porque a redução do consumo de uma família é
compensada pelo aumento de consumo de outras
famílias
Comentários

ÞE quando a empresa pede emprestado para

comprar BENS DE CAPITAL?
Þ Dois tipos de investimento (“INJEÇÃO DE RECUSOS”)
Þ INVESTIMENTO PRODUTIVO: quando é para a
produção de novos bens e serviços (máquinas,
equipamentos, estruturas) que serão utilizados no
processo produtivo
Þ INVESTIMENTO FINANCEIRO: aqueles alocados em
carteiras ou portifólios financeiros (derivativos, ações,
tesouro direto, fundos imobiliários, etc.)
Comentários

ÞO que acontece quando o investimento das

empresas é igual ao vazamento ocorrido pela
poupança?
ÞA economia está em equilíbrio
ÞTodos os bens e serviços são comprados, seja pelas
famílias ou pelas próprias empresas
Comentários

ÞE o investimento em ativos de segunda mão?

ÞNão é contabilizado como investimento agregado
ÞApenas uma transferência de ativos, ou seja, alguém
“DESINVESTIU”.
 Modelo do Fluxo Circular de Renda
ECONOMIA FECHADA COM GOVERNO

Obs.: três agentes econômicos

FLUXO CIRCULAR DA RENDA E DO PRODUTO
Comentários

ÞO governo faz seus próprios gastos e também

cobra tributos das pessoas
ÞImposto Direto – afeta diretamente a riqueza dos
contribuintes
ÞImposto Indireto – decorre da produção e
comercialização de bens e serviços
ÞObs.: como os impostos tem de ser pagos pelas
pessoas, podemos apenas considerar seu efeito sobre
os agregados familiares
Modelo do Fluxo Circular de Renda
ECONOMIA ABERTA COM GOVERNO

Obs.: quatro agentes econômicos

FLUXO CIRCULAR DA RENDA E DO PRODUTO
Comentários

ÞNesse caso, três tipos de vazamentos do fluxo

de gastos:
ÞInvestimento, gastos do governo e bens e serviços
importados

ÞTemos ainda três tipos de injeção de recursos

ÞInvestimento, gastos do governo e bens e serviços
exportados
SÍNTESE

ÞO fluxo real e monetário interligam os múltiplos

agentes econômicos:
ÞFamílias
ÞEmpresas
ÞGoverno
ÞResto do mundo
SÍNTESE

ÞAs famílias fornecem os fatores de produção às

empresas
ÞAs empresas produzem e fornecem às famílias os
bens e serviços de que necessitam (FLUXO REAL
= PRODUTO)
ÞAs empresas pagam às famílias pelo trabalho
realizado e as famílias pagam para as empresas a
aquisição de bens e serviços (FLUXO
MONETÁRIO = RENDA)
SÍNTESE

ÞDo lado do Fluxo Real (Produto) estão o emprego

dos recursos e o suprimento de bens e serviços
necessários
ÞDo lado monetário (Renda) se dá a remuneração
dos fatores de produção e o pagamento dos bens
e serviços adquiridos
ÞO dinheiro (moeda) é neutro, no sentido de que é
considerada apenas como unidade de medida e
meio de troca
SÍNTESE

ÞA situação de pleno emprego: quando a

demanda de trabalho é igual ou inferior à oferta
ÞOu seja, todos que desejarem vender sua força
de trabalho pelo salário corrente terão condições
de obter um emprego
ÞNo modelo básico, a economia estará em
equilíbrio quando os vazamentos forem iguais ao
nível das injeções.
OS PRINCIPAIS PAPÉIS DO GOVERNO NA GESTÃO DA ECONOMIA
PLENO EMPREGO
OS PRINCIPAIS PAPÉIS DO GOVERNO NA GESTÃO DA ECONOMIA
DISTRIBUIÇÃO DE RIQUEZA
OS PRINCIPAIS PAPÉIS DO GOVERNO NA GESTÃO DA ECONOMIA
ESTABILIDADE DE PREÇOS
CRESCIMENTO ECONÔMICO
RELEMBRANDO...

• Vivemos em uma economia de mercado

• Os preços – de produtos, serviços ou do próprio
dinheiro não são definidos por vontade política
• São as transações que as pessoas realizam a todo
momento que definem os preços praticados
• O preço de um bem se eleva conforme a variação da
oferta e da demanda
• Por exemplo:
• Uma quebra na safra de feijão faz o preço do produto
aumentar
• Uma supersafra de soja abaixa o valor dos produtos que
estão em sua cadeia produtiva
RELEMBRANDO...

• O governo pode apenas exercer alguma influência

sobre os preços
• Exemplo:
• Aumentar os impostos do cigarro para inibir seu consumo
• Reduzir a alíquota de carros menos poluidores
• Alterar a alíquota de preços administrados (energia elétrica,
planos de saúde e produtos derivados de petróleo)
 POLÍTICAS ECONÔMICAS

 Política monetária
 Política fiscal
 Política cambial
 POLÍTICA MONETÁRIA
POLÍTICA MONETÁRIA

ÞA atuação do governo se dá sobre os meios de pagamento, títulos

públicos e taxas de juros
ÞA política monetária é executada pelo
ÞBACEN, por meio de:

ÞRECOLHIMENTOS COMPULSÓRIOS
ÞOPERAÇÕES DE MERCADO ABERTO – OPEN
MARKET
ÞPOLÍTICAS DE REDESCONTO BANCÁRIO E
EMPRÉSTIMOS DE LIQUIDEZ
POLÍTICA MONETÁRIA

ÞAs políticas monetárias podem ser:

ÞEXPANSIONISTAS
ÞRESTRITIVAS
POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTA

ÞO governo eleva a liquidez da economia, aumentando os meios de

pagamentos
ÞInjetando maior volume de recursos no mercado
ÞNessa situação, o consumo e o investimento agregado aumentam, gerando
reflexos positivos na atividade econômica
ÞEssa política é adotada geralmente quando há retração do nível da
economia, onde se produz um hiato deflacionário
POLÍTICA MONETÁRIA RESTRITIVA

ÞO governo reduz meios de pagamento da economia

ÞCom isso, retrai a demanda agregada (consumo e investimento) e a atividade
econômica
ÞEssa política é adotada quando o crescimento da demanda e dos
investimentos empresariais estiverem acima da capacidade de oferta de
moeda da economia
ÞO governo, então, restringe a oferta de crédito, elevando seu custo para
adequar o consumo e o investimento agregado à oferta monetária da
economia
RECOLHIMENTOS (DEPÓSITOS) COMPULSÓRIOS

ÞÉ o percentual que incide sobre os depósitos captados pelos bancos

(comerciais, múltiplos e caixas econômicas)
ÞOs depósitos são recolhidos pelo BACEN
ÞÉ um instrumento de controle monetário, pois atua diretamente sobre os
meios de pagamento do multiplicador bancário (moeda escritural)
ÞPodem incidir sobre depósitos à vista (44%), depósitos a prazo (20%) e
depósitos de poupança (20%)
ÞSão liberados aos bancos conforme os clientes sacam os recursos de suas
contas
RECOLHIMENTOS (DEPÓSITOS) COMPULSÓRIOS

ÞQuanto maior o recolhimento compulsório, menor o volume de dinheiro

disponível na economia e maior é a taxa de juros cobrada pelos bancos nos
empréstimos

ÞQuanto menor o recolhimento compulsório, maior a liberação de recursos na

economia. Assim, eleva-se a oferta de dinheiro e a taxa de cobrada em
empréstimos tende a cair
OPERAÇÕES DE MERCADO ABERTO (OPEN MARKET)

ÞCompra e venda de títulos da dívida pública no mercado

ÞSituação 1:
ÞGoverno pretende expandir o volume dos meios de pagamento na economia
ÞResgata (adquire) títulos da dívida pública em poder dos agentes
econômicos
ÞIsso eleva a liquidez do mercado e diminui as taxas de juros
OPERAÇÕES DE MERCADO ABERTO (OPEN MARKET)

ÞCompra e venda de títulos da dívida pública no mercado

ÞSituação 2:
ÞGoverno pretende limitar a oferta monetária
ÞEmite e coloca em circulação novos títulos da dívida pública
ÞIsso reduz a liquidez do mercado e eleva as taxas de juros

ÞObs.: as transações no mercado aberto são controladas e custodiadas no

Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC), que registra os débitos
e os créditos correspondentes às decisões de compra e venda de títulos
públicos nas contas das instituições financeiras
REDESCONTO BANCÁRIO E EMPRÉSTIMO DE LIQUIDEZ

ÞO BACEN realiza diversos empréstimos às instituições financeiras, a fim de

equilibrar suas necessidades de caixa em função do aumento da demanda
de seus clientes
ÞO redesconto é, na verdade, uma forma de incentivar a atividade econômica,
elevando a oferta de empréstimos a longo prazo para determinados setores
estratégicos ao desenvolvimento econômico
ÞNa prática, no entanto, funciona mais como um auxílio aos bancos que
passam por eventuais dificuldades financeiras, colaborando para sanear
seus caixas
 POLÍTICA FISCAL
POLÍTICA FISCAL

ÞÉ mais centralizada nos gastos do setor público e nos impostos cobrados da

sociedade
ÞProcura dar maior eficácia ao equilíbrio entre a arrecadação tributária e as
despesas do governo
ÞQuando o governo modifica a carga tributária, influencia na renda disponível
e no consumo agregado
ÞSe o governo aumenta essa carga tributária, o consumidor reduz seus níveis
de poupança e seu consumo (demanda agregada)
POLÍTICA FISCAL

ÞSe o governo aumenta a cobrança de impostos das empresas, ocorrem:

ÞRedução dos resultados produtivos
ÞMenos interesse em investir capital
ÞMaior dependência de empréstimos para financiar a atividade produtiva
POLÍTICA FISCAL

ÞSe o governo optar por uma política de redução de impostos e aumento de

suas despesas para incentivar o crescimento econômico, ocorre um déficit no
orçamento da União
ÞEsse resultado negativo é coberto pelo governo geralmente mediante a
emissão de moedas ou de títulos públicos, aumentando a dívida pública
ÞO orçamento fiscal do governo inclui:
ÞReceitas tributárias (impostos e taxas cobradas dos agentes econômicos,
como: IR, PIS, IOF, ICMS, etc.)
ÞDespesas de consumo e investimento
POLÍTICA FISCAL – DÍVIDA PÚBLICA

ÞTrata-se de dívida contraída pelo Governo no mercado, com diversos

agentes econômicos (bancos, investidores, organismos financeiros nacionais
e internacionais e governos estrangeiros)
ÞComo se forma:
ÞAntecipar receitas de impostos para financiar seus gastos maiores
ÞFinanciar investimentos sociais e em infraestrututra
ÞAcumular divisas estrangeiras
ÞExecutar política econômica, controlando o nível de atividade e liquidez do
sistema
POLÍTICA FISCAL – DÍVIDA PÚBLICA

ÞA dívida pública pode ser:

ÞINTERNA: formada por todos os débitos do governo assumidos perante
credores residentes no país (instituições financeiras, investidores privados,
fundos de pensão)
ÞObs.: a maior parte da dívida interna brasileira é formada por títulos públicos,
conhecida como dívida mobiliária interna
POLÍTICA FISCAL – DÍVIDA PÚBLICA

ÞA dívida pública pode ser:

ÞEXTERNA: formada por todos os débitos de um país com residentes
externos (entidades financeiras internacionais como o Fundo Monetário
Internacional – FMI, Banco Mundial e outros, e governos de outros países)
ÞPode se originar no próprio governo e também em outros agentes
econômicos, como empresas estatais e privadas
 POLÍTICA CAMBIAL
POLÍTICA CAMBIAL

ÞBaseia-se na administração das taxas de câmbio e no controle das

transações internacionais executadas por um paísExemplo:
ÞUma forte expansão das exportações pode promover um crescimento
acentuado da base monetária
ÞIsso pode gerar pressões inflacionárias na economia e prejudicar o controle
dos juros
POLÍTICA CAMBIAL – TAXA DE CÂMBIO

ÞÉ uma relação entre unidade de uma moeda e outra

ÞOu seja, é a relação entre os valores das moedas
ÞPor exemplo, real frente ao euro, dólar diante da libra esterlina, etc.
ÞAo se afirmar que é necessário R$ 5,60 para se adquirir US$ 1,00, diz-se que
a taxa de câmbio é de R$ 5,60 por US$ 1,00.
ÞSe em algum momento forem necessários mais reais para adquirir a mesma
quantidade de dólar, conclui-se que a moeda nacional se desvalorizou, e
vice-versa
POLÍTICA CAMBIAL – TAXA DE CÂMBIO

ÞO Banco Central de um país deve adquirir moeda estrangeira e pagar em

moeda nacional os exportadores de bens e serviços e os devedores que
tenham obtido empréstimos no exterior
ÞNo Brasil, as taxas de câmbio são livremente pactuadas entre os agentes
(compradores e vendedores de moedas estrangeiras) e as instituições
financeiras autorizadas pelo BACEN a operar no mercado cambial
ÞAs taxas de câmbio podem ser:
Þ FIXAS
Þ CURRENCY BOARD
Þ CÂMBIO FLUTUANTE
POLÍTICA CAMBIAL – TAXA DE CÂMBIO

ÞTaxa de câmbio fixa é quando tem seu valor atrelado a um referencial fixo,
como ouro, dólar ou até mesmo uma cesta de moedas de diversas
economias
ÞTaxa de câmbio flutuante (ou flexível) acompanham livremente as
oscilações da economia, ajustando-se mediante alterações em seus valores
ÞO Brasil adota um sistema de bandas, que permite uma oscilação da taxa
cambial dentro de certos limites mínimos e máximos estabelecidos
ÞToda vez que o valor da moeda excede esses limites, o BACEN adquire
dólares, fazendo a taxa de câmbio recuar para níveis abaixo do limite mínimo
ÞSe a moeda nacional se valorizar acima do máximo, o BACEN vende dólares
POLÍTICA CAMBIAL – TAXA DE CÂMBIO

ÞO currency board (conselho de moeda) é um sistema em que a autoridade

monetária assume o compromisso legal de efetuar o câmbio de moeda
nacional por moeda estrangeira forte (moeda âncora) a uma cotação fixa.
POLÍTICA CAMBIAL – CÂMBIO MANUAL

ÞNo câmbio manual, as operações são realizadas em espécie (cédulas,

moedas ou travellers checks
ÞBasicamente é utilizado para turismo e viagens a negócios (gastos fora do
país)
ÞÉ realizado por instituições financeiras credenciadas a operar (bancos,
distribuidoras e corretoras, e agências de turismo)
 A INFLAÇÃO BRASILEIRA
INFLAÇÃO

ÞFenômeno econômico que pode ser interpretado como uma variação

(aumento) contínua nos preços gerais da economia durante certo
período de tempo
ÞEsse processo ocasiona contínua perda de capacidade de compra
da moeda, reduzindo o poder aquisitivo dos agentes econômicos
ÞCada economia mede sua inflação por meio de um índice geral de
preços, que acompanha as variações de preços de um grupo
selecionado de bens e serviços (cesta)
INFLAÇÃO

ÞNo Brasil, os índices de preços são:

ÞIGP-M/FGV (Índice Geral de Preços), publicado todo mês pela Fundação
Getúlio Vargas
ÞObs.: bastante utilizado, mas não é a medida oficial da inflação no Brasil
ÞIPCA (Índice de Preços ao Consumidor Ampliado), apresentado em 3
versões:
ÞIGP-DI – abrange as variações de preços verificadas entre o primeiro e o
último dia do mês de referência
ÞIGP-M – idem para o período entre o dia 21 do mês anterior ao de referência
e o dia 20 do mês de referência
ÞIGP-10 – idem para o período entre o dia 11 do mês anterior ao de referência
e o dia 10 do mês de referência
INFLAÇÃO

ÞO IGP é uma medida ponderada dos índices:

ÞIPA (Índice de Preços por Atacado) = 60%

ÞIPC (Índice de Preços ao Consumidor) = 30%

ÞINCC (Índice Nacional de Preços da Construção Civil) = 10-%

INFLAÇÃO - CAUSAS

ÞInflação de custos: elevação das taxas de

juros, salários, câmbio, etc., que determina um
acréscimo nos custos de produção

ÞInflação de demanda: determinada pela

expansão dos meios de pagamento acima da
capacidade de crescimento apresentada pela
economia, produzindo um excesso de recursos
 HORA DE PRATICAR
ÞIdentifique, nos instrumentos de controle monetário
relacionados a seguir, aquele que não é de
competência do Banco Central:
Þa) recolhimentos compulsórios (reservas obrigatórias)
realizados pelos bancos comerciais
Þb) operações de open market (mercado aberto)
Þc) autorização para emissão de papel-moeda
Þd) políticas de redesconto bancário
Þe) empréstimos de liquidez
ÞAssinale VERDADEIRO (V) ou FALSO (F) nas afirmativas a seguir:
Þa) ( ) uma política monetária restritiva deverá ser adotada sempre que o
crescimento da demanda estiver acima da capacidade da oferta de moeda
da economia
Þb) ( ) uma elevação dos depósitos compulsórios reduzirá o custo do crédito
devido ao aumento no fluxo dos meios de pagamentos
Þc) ( ) por meio das operações de open marklet, o Banco Central controla
diariamente a liquidez da economia à programação monetária do governo
Þd) ( ) ao elevar a taxa de redesconto é reduzida a oferta de crédito no
mercado, incentivando um aumento das taxas de juros
Þe) ( ) para expandir o volume dos meios de pagamento da economia, o
Banco Central emite e coloca em circulação novos títulos de dívida pública
no mercado
Þ Com relação aos aspectos da política cambial, é correto afirmar:
Þ a) o governo deve incentivar as exportações para que a conversão de divisas em
moeda nacional promova uma redução da inflação interna da economia e auxilie,
consequentemente, o controle dos juros
Þ b) as taxas de câmbio fixas permitem maior segurança do governo, pois, em
momentos de instabilidades econômicas, é necessária a mesma soma de reservas
cambiais opara manter a cotação da moeda nacional
Þ c) uma desvalorização cambial reduz a competitividade do produto nacional no
exterior, desestimulando as exportações do país
Þ d) no Brasil, o Banco Central adota atualmente o sistema cambial flutuante, que
permite uma oscilação da taxa cambial de acordo com as variações da oferta e
procura de moeda no mercado, sem intervenções
Þ e) no regime monetário do currency board, a quantidade de moeda em circulação
passa a ser função das reservas internacionais e não de decisões de políticas
econômicas