CENTRO UNIVERSITRIO FRANCISCANO

Curso: Administrao
Disciplina: Gesto Financeira I

Administrao Financeira:
uma viso geral.

Juliana A. Rdell Boligon

(julianaboligon@unifra.br)

Introduo

Todas as atividades empresariais envolvem

recursos financeiros e orientam-se para a obteno
de excedentes.

Os recursos supridos pelos proprietrios e pelos

credores encontram-se aplicados em ativos
utilizados na produo e comercializao de bens
ou na prestao de servios.

GFI

rea de Finanas

rea ampla e dinmica;

Arte e a cincia de administrar fundos.
Gitman, 1997.

A arte e a cincia de administrar o dinheiro

Gitman, 2010.

ORGANIZAES:

Obtm receitas
Levantam fundos
Gastam e Investem
GFI

Finanas

Ocupa-se do processo, instituies, mercados e

instrumentos envolvidos na transferncia de fundos
entre pessoas, empresas e governo.
Principais reas e oportunidades em Finanas:

SERVIOS FINANCEIROS
ADMINISTRAO FINANCEIRA

GFI

Principais reas e oportunidades em

Finanas:

Servios Financeiros: prestao de assessoria, tanto quanto

entrega de produtos financeiros a indivduos, empresas e
governo.

Administrao
Financeira:
responsabilidades
administrao financeira em uma empresa.

da

Ex: oramentos, previses financeiras, administrao de

caixa, anlise de investimentos, captao de fundos, etc.
O administrador financeiro de hoje est mais ativamente envolvido com
o desenvolvimento e a implementao de estratgias empresariais que tem
o objetivo de crescimento da empresa e melhoria de sua posio competitiva.
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Oportunidades de Carreira em Servios

Financeiros:

Bancos e Instituies correlatas: Analistas de Crdito

avaliam e fazem recomendaes relativas concesso de
emprstimos a empresas, para aquisio de imveis e/ou para
consumo.

Planejamento das Finanas Pessoais: Consultores

Financeiros prestam aconselhamentos a indivduos com
respeito a todos os aspectos da administrao de suas
finanas pessoais (oramento, impostos, investimentos,
seguros, aposentadoria).

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Oportunidades de Carreira em Servios

Financeiros (cont.):

Investimentos: Corretores de Ttulos assistem seus clientes

na escolha, compra e venda de ttulos. Estudam as aes e
obrigaes de indstrias especficas e assessoram as
empresas corretoras e seus clientes.
Os administradores de carteiras: Estruturam e
administram carteiras de ttulos para empresas e indivduos.

Bens Imveis:trabalham com as operaes do dia-a-dia para

que seus proprietrios obtenham o mximo de retorno.

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Globalizao das Atividades Empresariais

Necessidade de administradores financeiros

administrarem fluxos de caixa nomeados em
diferentes moedas, alm de proteg-los dos riscos
poltico e cambial que emergem das transaes
internacionais.

GFI

Contextualizao

Nas empresas privadas os proprietrios desejam que seu

investimento produza retorno compatvel com o risco assumido.

Nas empresa pblicas, o lucro reflete a eficincia gerencial e

garante a melhoria e expanso dos servios oferecidos a
sociedade.

Atividade financeira: Gesto dos Fundos Movimentados por

todas as reas da Empresa
Empresa.

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Fluxo de Fundos
Descrio dos principais fluxos de fundos de uma empresa
industrial:

Empresa; Investimento em Bens; Meios de Produo; Gerao dos

produtos a serem colocados no mercado.
Dispndio de mo-de-obra e outros custos de fabricao.
Pagamento de salrios e outras despesas.
Estoques de Materiais e de Produtos Aplicao de recursos.
Manter caixa.
Sobras numerrias costumam ser aplicadas no mercado financeiro.
Financiamentos das operaes = Capital Prprio e/ou Capital de
Terceiros.

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Fluxo de Fundos

Leasing = arrendamento mercantil.

As receitas de vendas a principal fonte operacional de recursos
financeiros e de lucros.
Os fluxos de Pagamento e de Recebimento so irregulares,
ocorrendo faltas e sobras de numerrio alternadamente.
A empresa pode estar registrando lucros elevados, mas sentir
dificuldade em saldar seus compromissos.
Alta elevao das vendas a prazo implica a necessidade de novos
recursos para financiar o capital de giro.

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Ciclo de Caixa e Ciclo Operacional

Compra da MP

Venda do
Produto

Perodo de estoque
Perodo de contas a receber

Perodo de contas a pg

CICLO DE CAIXA

Pagto da MP

Recebimento das vendas

CICLO OPERACIONAL

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TAREFAS BSICAS DA FUNO FINANCEIRA:

1.

2.

Obteno de recursos nas condies mais

favorveis possveis.
Alocao eficiente desses recursos nas
empresas.
Kwasnicka,2007.
2007.
KWASNICKA,

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Levantamento de Recursos:

Juros e demais encargos incidentes sobre os emprstimos e

financiamentos oneram o resultado econmico, reduzindo a parcela
de lucro que restar aos acionistas.

Emprestadores de recursos podem exigir garantias reais e impor

condies contratuais que reduzam a flexibilidade de gesto da
empresa.

GFI

Levantamento de Recursos:

Os recursos prprios envolvem custos implcitos que corresponde

expectativa de lucros dos acionistas que no deve ser frustrada,
sob pena de haver desinteresse em continuar participando no
negcio.

CUSTO DE OPORTUNIDADE = Integralizao do Capital.

Retorno que os acionistas obteriam com tais recursos em outras

aplicaes com o mesmo grau de risco suportado por seus
investimentos na empresa.

Relao RISCO x RETORNO.

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Alocao de Recursos:

Constante busca da otimizao no uso dos fundos para que seja

alcanado a rentabilidade desejada e preservada a capacidade da
empresa pagar seus compromissos no vencimento.

Integrao da funo financeira com as demais reas operacionais

da empresa CONFLITO DE INTERESSES
INTERESSES.
REA DE VENDAS
REA DE MARKETING
REA DE SUPRIMENTOS

GFI

Alocao de Recursos:

A Administrao Financeira atuar no sentido de

eliminar os excessos de estoques e de duplicatas a
receber, considerando o custo dos recursos aplicados
nesses ativos e os seus efeitos sobre a rentabilidade
da empresa.
Kwasnicka, 2007.

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RENTABILIDADE X LIQUIDEZ:

LIQUIDEZ: a insolvncia de uma empresa pode surgir devido a

excesso de imobilizaes ou de estoque, concesso aos clientes
de prazos muito longos para pagamento ou, ainda, utilizao de
fontes de financiamento inadequadas.

Uma empresa apresenta boa liquidez quando seus ativos e

passivos so administrados convenientemente.

GFI

RENTABILIDADE X LIQUIDEZ:

RENTABILIDADE: as atividades empresariais so orientadas para

a consecuo de lucros.

Rentabilidade o grau de xito econmico obtido por uma empresa

em relao ao capital investido.

Lucro = investimento realizado para a sua obteno. Remunerao

dos recursos aplicados denominada TAXA DE RETORNO.

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Resultados: Econmico e Financeiro

Operaes

Fluxo de Caixa

Receitas

Entradas

Despesas

Sadas

Resultado
Econmico

Resultado
Financeiro

Lucro

Dficit

Prejuzo

Supervit
GFI

As transaes do caixa

GFI

Transaes que afetam o caixa

Aumentam

Diminuem

Integralizao do capital pelos scios em $

Pagamentos de dividendos aos acionistas

Emprstimos bancrios e financiamentos

Pagamento de juros e amortizao da dvida

Venda de itens do ativo permanente

Aquisio de item do ativo permanente

Vendas vista e recebimento de duplicatas

Compras vista e pagamento de fornecedores

Juros recebidos, indenizaes de seguros, etc.

Pagamentos de despesas, custos, etc.

GFI

PRINCIPAIS ATIVIDADES DO ADMINISTRADOR

FINANCEIRO:

1.
2.
3.

Realizar anlises e planejamento financeiro

Tomar decises de investimento
Tomar decises de financiamento

GITMAN, 1997/2010.

GFI

Anlise e Planejamento Financeiro

Transformao dos dados financeiros, de forma que possam

ser utilizados para monitorar a situao financeira da empresa;

Avaliao da necessidade de se aumentar (ou reduzir) a

capacidade produtiva;

Determinao de aumentos (ou redues) dos financiamentos

requeridos.

Risco Econmico e Risco Financeiro.

GFI

Decises de Investimento

Determinao da combinao e o tipo de ativos constantes

no balano patrimonial da empresa.

Montante de recursos aplicados em ativos circulantes e nocirculantes .

Administrador financeiro deve tentar manter certos nveis

timos para cada tipo de ativo no B.P.

Decises de Financiamento

Combinao mais apropriada entre financiamentos de curto

e longo prazo. Capital Prprio e Capital de Terceiros.
GFI

ATIVIDADES FINANCEIRAS
Anlise e Planejamento Financeiro

BALANO PATRIMONIAL

ATIVO CIRCULANTE

PASSIVO CIRCULANTE

ATIVO NO-CIRCULANTE

PASSIVO NOCIRCULANTE E P.L

GFI

META DA ADMINISTRAO FINANCEIRA

Quando algum est disposto a investir sua poupana em uma

empresa, em vez de aplic-la em alternativas mais seguras, est disposto
a assumir certo risco em troca de um aumento no seu patrimnio ou
riqueza pessoal.

MAXIMIZAO DA RIQUEZA DOS ACIONISTAS

Valor de Mercado da Empresa

Mercado de Capitais = Valor da ao
Empresas padres = capacidade de gerar lucros mediante o uso dos
ativos, pela sua tecnologia e competncia gerencial e pelo seu conceito
junto credores e clientes.

- Lucro por Ao (LPA).

GFI

Valor de Mercado

Expressa o valor pelo qual um ativo pode ser negociado, em

determinado momento, no mercado.

Substituio da premissa de que valor de mercado equivale a

composio da estrutura de capital e da poltica de dividendos.

Formado livremente pelas foras de oferta e procura dos

compradores e vendedores.

Deve refletir as expectativas de ganhos dos ativos.

Ex: Se uma empresa prometer bons lucros no futuro, seu valor de

negociao (valor de mercado) maior.

GFI

Novas responsabilidades do Administrador

Financeiro:

Deve gerenciar os recursos da empresa de forma a manter

a sade financeira e econmica e criar valor aos
proprietrios.

As decises de levantamento e aplicao de recursos

requerem, nos tempos atuais um nvel maior de
conhecimento e especializao do administrador
financeiro.

Criar valor: obter um ganho dos investimentos superior ao

custo do financiamento.

GFI

Criao de Valor

Uma empresa considerada criadora de valor quando for capaz de oferecer a seus
proprietrios de capital (credores e acionistas) uma remunerao acima de suas
expectativas mnimas de ganhos.

A criao de valor reflete no preo de mercado das aes da empresa, apresentando

uma valorizao decorrente de sua capacidade em melhor remunerar o custo de
oportunidade de seus proprietrios.

No mercado competitivo somente sobrevivem as empresas que se mostram capazes de

agregar valor a suas decises = Gesto Baseada em Valor (GBV).

Algumas medidas de criao de valor: Valor Econmico Agregado EVA; Valor

Agregado pelo Mercado MVA; Demonstrativos Financeiros e rvore de Valor.

Por que estudar administrao financeira?

Pessoas de todas as reas de responsabilidade

precisam ter um conhecimento bsico da funo
da administrao financeira.

A funo da administrao financeira:

Tesoureiro
Controller (principal contador/controladoria).

GFI

Uma viso organizacional:

Dimenso e importncia do Administrador Financeiro

dependem do tamanho da Empresa.

Em pequenas empresas, a funo financeira geralmente

exercido pelo departamento de Contabilidade.

Empresa cresce departamento prprio dirigido pelo vicepresidente de finanas e diretamente subordinado ao
presidente ou executivo principal da empresa.

GFI

TESOUREIRO
Funcionrio responsvel pelas atividades financeiras da empresa,
tais como planejamento financeiro, obteno de fundo, decises
sobre investimentos de capital, administrao de caixa, das
atividades de crdito.

CONTROLLER
Funcionrio responsvel pelas atividades contbeis da empresa,
tais como administrao tributria, informtica, contabilidade de
custos e contabilidade financeira.

GFI

ORGANIZAO DA FUNO FINANCEIRA

Vice-Presidente
de Finanas

Tesoureiro

Planejamento Financeiro
Captao de Fundos
Investimento de Capital
Crdito e Cobrana
Gesto de Fundos
Gesto de Caixa
Gesto de Cmbio

Controller

Contabilidade empresarial
Gesto tributria
Contabilidade de Custos
Contabilidade Financeira

GFI

Funo da Administrao Financeira:

Relaciona-se estreitamente com Economia e Contabilidade mas

difere bastante dessas reas.

Maioria das decises empresariais so medidas em termos

financeiros.

Todas as reas de responsabilidade da empresa contabilidade,

produo, marketing, recursos humanos, pesquisa e
desenvolvimento, etc. necessitam interagir com o
departamento financeiro.

GFI

Relacionamento com a Economia

O administrador financeiro deve entender o arcabouo

econmico e estar atento s conseqncias dos vrios nveis de
atividade econmica e das mudanas na poltica econmica.
Ex: Anlise de oferta e procura, as estratgias de maximizao do lucro e a
teoria de preo.

Anlise Marginal: princpio econmico segundo o qual

devem ser tomadas decises financeiras e realizadas aes,
somente quando os benefcios adicionais superarem os custos
adicionais.

GFI

Relacionamento com a Contabilidade

A administrao financeira e a Contabilidade nem sempre se
distinguem facilmente.
Em pequenas empresas o Controller funo financeira.
Grandes empresas contadores esto envolvidos em vrias
atividades financeiras.
Diferenas bsicas entre Finanas e Contabilidade:
FLUXO DE CAIXA
TOMADA DE DECISO

GFI

Fluxo de Caixa
Contador : desenvolver e fornecer dados para medir o
desempenho da empresa, avaliar sua posio financeira e pagar
impostos.
REGIME DA COMPETNCIA: reconhecer as receitas no momento
da venda e as despesas quando incorridas.
Administrador Financeiro: enfatiza o fluxo de caixa , as
entradas e sadas de caixa. Mantm a solvncia da empresa.
REGIME DA CAIXA: reconhecer as receitas e as despesas apenas
quando ocorrem entradas e sadas de caixa.

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Exemplo:

A Nassau Corporation, um pequeno negociante de iates, no final do

ltimo exerccio vendeu um iate por R$100.000,00; esse foi adquirido
durante o ano pelo custo de R$80.000,00. Embora a empresa j tivesse
arcado com o custo total do iate ao longo do ano, no encerramento do
exerccio ainda no havia recebido os R$ 100.000,00 do cliente a quem
a venda foi realizada. As vises do contador e do administrador
financeiro, sobre o desempenho da empresa durante o ano, so dadas
pelas demonstraes do resultado do exerccio e do fluxo de caixa a
seguir:
Viso do contador

Viso do Adm. Financ.

Vendas
Custos

R$ 100.000,00
R$ 80.000,00

Ent.Cx
Sada Cx.

R$ 0,00
R$80.000,00

L.Lquido

R$20.000,00

Fluxo Cx. Lquido R$(80.000,00)

No sentido contbil a empresa bastante lucrativa, em termos de fluxo de caixa ela um fracasso.
A falta de fluxo de caixa da empresa resultou da quantia de R$ 100.000,00 ainda no recebida.
GFI

Tomada de deciso
Contador : ateno voltada para a coleta e
apresentao dos dados financeiros.
Administrador
Financeiro:
analisa
os
demonstrativos contbeis, desenvolve dados adicionais
e toma decises, baseado em suas avaliaes acerca
dos riscos e retornos inerentes.

GFI

Formas de Organizao dos Negcios

Constituio de Empresas tem aspectos

TCNICOS
ADMINISTRATIVOS
LEGAIS
DE MERCADO

GFI

Aspectos tcnicos e Administrativos

Relacionam-se s atividades-fim da empresa:

Instituies Financeiras;

Empresas privadas, comerciais, industriais e

prestadoras de servios;

Empresas e rgos pblicos;

Organizaes sem fins lucrativos (ONGs).

GFI

Aspecto Legal

Porte da empresa

Interesse dos seus organizadores

Implicaes administrativas
Teoria da Empresa

Sociedade Simples
Sociedade Empresria

GFI

Aspectos de Mercado

Monoplio

Concorrncia Livre

Oligoplio

GFI

Separao entre propriedade e Controle

A medida que a empresa cresce estrutura organizacional mais complexa.

Diviso de tarefas nas reas de atuao da Cincia Administrativa:

Marketing

Gesto de Pessoas

Produo/Logstica

Gesto Financeira

GFI

Finanas Modernas

Duas correntes so a base das finanas

modernas:

Finanas Corporativas (Modigliani e Miller).

Estudos de portflio carteira de risco e

retorno (Markowitz).
Assaf Neto e Lima, 2009.

GFI

Finanas Corporativas

Estuda os processos e as tomadas de decises nas

organizaes.

Administrar decidir.

Processo decisorial vem assumindo complexidades e

riscos cada vez maiores na economia brasileira: altas
taxas de juros, carga tributria elevada, baixa volume de
crdito de longo prazo, intervenes nas regras de
mercado da economia e o comportamento das taxas de
inflao.

Portflio

Ou carteira, um conjunto de bens financeiros, como

aes, ttulos de renda fixa, imveis, moedas, etc. de
propriedade de um investidor (pessoa fsica ou pessoa
jurdica).

Um portflio diversificado contm uma variedade desses

bens.

O objetivo da formao de portflios diversificados

reduzir o risco.

GFI

Riscos de diferentes Ativos

Financeiros

GFI

Correlao Positiva

GFI

Correlao Negativa

GFI

Dcada de 80: Mercado de Opes; Derivativos.

Dcada de 90 at incio do sculo XXI:

Aumento da globalizao da economia;

Incremento do fluxo internacional de capitais, de produtos e

servios.

Interdependncia maior entre as economias dos pases, implicando

no incremento da possibilidade de que um colapso econmico em
um pas resulte em um contgio nos demais.

GFI

Aumento da preocupao com os riscos incentivando a utilizao

de sofisticados modelos e estratgias de avaliao e gesto de
risco.

As empresas passaram a agregar riqueza principalmente pelo valor

gerado

por

seus

ativos

intangveis:

marcas,

processos,

tecnologia, imagem junto aos clientes, sistema de distribuio

e posicionamento no mercado, etc.

GFI

Governana Corporativa

Conflitos de interesse nas organizaes e a necessidade

de ampliar os mecanismos de controle (escndalos
contbeis).

Maior transparncia nas relaes entre gestores e

acionistas.

Lei Sarbanes Oxley (SOX) maior proteo aos

investidores.

Expanso da tcnica Balanced Scorecard BSC.

Relao entre o comportamento humano com os conceitos

econmicos.
GFI

BSC: Diferentes perspectivas

GFI

Finanas Pessoais

Gerir de forma eficaz os ganhos e despesas individuais de

cada pessoa o que se conhece por finanas pessoais.

Estabilidade da moeda brasileira; pessoas aprendendo o

valor do dinheiro que ganham.

Sobras (poupana) = Receitas Despesas.

GFI

Decises Financeiras

Risco Econmico: operacional inerente prpria

atividades da empresa e caractersticas do mercado de
atuao. Decises de Investimento.

Ex: Sazonalidade do mercado, tecnologia, qualidade dos

produtos negociados, etc.

Risco Financeiro: risco associado as decises de

financiamento. Capacidade da empresa liquidar seus
compromissos financeiros.

GFI

ADMINISTRAO FINANCEIRA

Bom
estudo !