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Matemática Financeira
Matemática Financeira
Matemática Financeira
Celso H. P. Andrade
INTRODUÇÃO À MATEMÁTICA FINANCEIRA
ÍNDICE
JURO............................................................................................................... 3
DESCONTO................................................................................................... 10
FLUXO DE CAIXA......................................................................................... 13
AMORTIZAÇÃO ............................................................................................ 30
EXERCÍCIOS................................................................................................. 34
Juro Simples...................................................................................................................................... 36
Juro Composto.................................................................................................................................. 37
Desconto ............................................................................................................................................ 40
Amortização ...................................................................................................................................... 43
RESPOSTAS................................................................................................. 44
JURO
Juro
· Juro composto: O que se soma ao capital para o cálculo de novos juros nos
tempos seguintes.
· Juro simples: O que não se soma ao capital para o cálculo de novos juros nos
tempos seguintes.
· Pagar com juros. Bras.: Pagar caro.
Passaremos a chamar o
resultado desta divisão de
j (fator de juro)*
Taxa_Juros
Valor_Juro = Valor_Aplicado x ---------------
100
ou, VJ = VA x j
Exemplo:
· Uma determinada aplicação rende 5 % a.m. (ao mês), qual o valor do juro em um
mês, para R$ 10.000,00 aplicados?
Valor_Corrigido = Valor_Aplicado + VJ
Da mesma forma, podemos aplicar este conceito na variação dos preços dos produtos:
No lugar de FV obteremos o preço corrigido e no lugar de PV usaremos o preço atual.
JURO SIMPLES
O juro simples é calculados somente sobre o capital, não havendo interferência dos
juros passados em seu cálculo.
Substituiremos por n
VJ = PV x j x número_períodos
VJ = PV x j x n
e como FV = PV + VJ
FV = PV x (1 + j x n)
Exemplo:
Se imaginarmos uma caderneta de poupança, cujo titular faz saques mensais no exato
valor dos juros creditados, teremos um caso prático de juro simples, pois o valor do
juro é calculado sempre sobre o capital aplicado.
Exemplificando:
Aplicação = 5.000,00
Rendimento 3,0 % = 150,00 => (5.000,00 x 0,03)
Saque = 150,00
Rendimento 2,5 % = 125,00 => (5.000,00 x 0,025)
Saque = 125,00
(e assim por diante...)
JURO COMPOSTO
O juro composto é calculado com base no capital e nos juros passados. Também é
conhecidos como juro capitalizado.
Exemplificando:
FV = PV x (1 + j) n
VJ = PV x [(1 + j)n - 1]
Para calcularmos a taxa equivalente devemos levar a taxa da base original para a base
desejada (a base original é a base em que a taxa está expressa) .
j
Taxa_Equivalente = --------------- x prazo_equivalente
prazo_de_j
Exemplificando:
10 % em 2 períodos
Juro Simples:
0,10
Taxa_Equivalente_2_Períodos = --------- x 2 => 20,000 %
1
em outras palavras, 20 % em dois períodos equivale a 10 % em um período
Juro Composto:
DESCONTO
Desconto
A taxa de desconto talvez seja a mais familiar de todas, quem nunca pediu desconto
em uma compra?
Taxa_Desconto
usaremos: d = -------------------- => Fator de desconto
100
obtemos também: PV = FV - FV x d
PV = FV x (1 - d)
Como já conhecemos a fórmula usando o juro, podemos determinar uma relação entre
elas:
PV PV 1 1
PV = FV x (1 - d) => ------ = 1 - d FV = PV x (1 + j) => ------ = ------ 1 - d = -------
FV FV 1+j 1+j
j
d = -------
1+j
d
j = -------
1-d
0,10
R.: j = ---------- => j = 0,11111 => Taxa de juros = 11,111 % a.m.
1 - 0,10
FLUXO DE CAIXA
10.000,00
0 i=2%
10.612,08
10.612,08
i=2% 3
10.000,00
O que não mudaria o resultado, pois a taxa é a mesma para quem emprestou como
para quem pegou emprestado.
Série Uniforme
O fluxo de caixa em que existe apenas uma entrada e várias saídas, sendo que as
saídas são do mesmo valor e com períodos consecutivos (o raciocínio inverso é
verdadeiro, ou seja, uma única saída para várias entradas, iguais e consecutivas) é
conhecido como série uniforme. O caso típico é o de empréstimo com pagamento
mensal das parcelas. Na série uniforme a variável n representará o número de
pagamentos e não o número de períodos.
PV
1 2 n-1 n
...
0 j
A taxa de um fluxo de caixa é representada com juro composto e faz com que o fluxo
seja anulado, ou seja, o somatório dos pagamentos calculados no início do fluxo deve
ser igual ao valor inicial.
FV
FV = PV x (1 + j) n => PV = ---------
(1 + j)n
PMT
Para a 1ª prestação => Valor_Prestação_1 = ---------
(1 + j)1
PMT
Para a 2ª prestação => Valor_Prestação_2 = ---------
(1 + j)2
PMT
Para a nª prestação => Valor_Prestação_n = ---------
(1 + j)n
(1 + j) n - 1
PV = PMT x -----------------
(1 + j) n x j
(1 + j) n x j
PMT = PV x -----------------
(1 + j) n - 1
PV
1 2 n-1 n
0 ...
j
PMT
Para a 1ª prestação => Valor_Prestação_0 = -------
(1 + j)0
PMT
Para a 2ª prestação => Valor_Prestação_1 = -------
(1 + j)1
PMT
Para a nª prestação => Valor_Prestação_n = -------
(1 + j)n
(1 + j) n - 1
PV = PMT x ------------------
(1 + j) n-1 x j
(1 + j) n-1 x j
PMT = PV x ------------------
(1 + j) n - 1
i=4%
1º) 1.500,00
1 2 3 4 5
2º) 1.836,94
1 2 3 4 5
Usando as fórmulas:
(1 + 0,04)5 x 0,04
1º) PMT = 1.500,00 x ---------------------- => PMT = 336,94
(1 + 0,04)5 - 1
(1 + 0,04)6-1 x 0,04
2º) PMT = 1.836,94 x--------------------------- => PMT = 336,94
(1 + 0,04)6 - 1
Isto acontece porque os 2 fluxos são iguais, não há diferença entre financiar R$
1.500,00 sem entrada e R$ 1.836,94 com entrada de R$ 336,94, em ambos os casos a
pessoa que pegou o empréstimo “embolsou” R$ 1.500,00, temos que atentar para mais
um detalhe, quando não há entrada, o número de pagamentos é igual ao número de
períodos do fluxo e no caso de haver entrada, o número de pagamentos é maior que o
número de períodos do fluxo.
FV
0 1 2 n-1
...
j n
Cuja taxa obtida faz que a soma das parcelas representadas no futuro seja igual ao
valor futuro.
então,
(1 + j) n+1 - (1 + j)
FV = PMT x -------------------------
j
j
PMT = FV x ------------------------
(1 + j) n+1 - (1 + j)
FV
0 1 2 n-1 n
...
j
(1 + j) n - 1
FV = PMT x ----------------
j
j
PMT = FV x ----------------
(1 + j) n - 1
Vejamos algumas aplicações prática: Uma loja vende um determinado produto por R$
10.000,00 à vista. Pode-se parcelar em até 4 vezes mensais e consecutivas. Quais os
valores das parcelas com e sem entrada considerando que a taxa de juros cobrada é de
5 % a.m.
Sem entrada
(1 + 0,05) 1 x 0,05
1 pagamento => PMT = 10.000,00 x ------------------------ => PMT = R$ 10.500,00
(1 + 0,05) 1 - 1
(1 + 0,05) 2 x 0,05
2 pagamentos => PMT = 10.000,00 x ------------------------ => PMT = R$ 5.378,05
(1 + 0,05) 2 - 1
(1 + 0,05) 3 x 0,05
3 pagamentos => PMT = 10.000,00 x ------------------------ => PMT = R$ 3.672,09
(1 + 0,05) 3 - 1
(1 + 0,05) 4 x 0,05
4 pagamentos => PMT = 10.000,00 x ------------------------ => PMT = R$ 2.820,12
(1 + 0,05) 4 - 1
Com entrada
(1 + 0,05) 1-1 x 0,05
1 pagamento => PMT = 10.000,00 x ------------------------- => PMT = R$ 10.000,00
(1 + 0,05) 1 - 1 (não há financiamento)
Não existe nenhuma fórmula que forneça a taxa de um fluxo de caixa, a taxa é
calculada na base da tentativa e erro. Como vimos anteriormente, a taxa é determinada
quando a soma dos valores de entrada for igual a soma dos valores de saída.
15.000,00
PV = 15.000,00
PMT = 4.095,90 1 2 3 4
n=4 0
i=?
1% 2% 3% 4%
1ª parcela 4.055,35 4.015,59 3.976,60 3.938,37
2ª parcela 4.015,19 3.936,85 3.860,78 3.786,89
3ª parcela 3.975,44 3.859,66 3.748,33 3.641,24
4ª parcela 3.936,08 3.783,98 3.639,15 3.501,19
Total 15.982,06 15.596,08 15.224,86 14.867,69
PV - Total -982,06 -596,08 -224,86 132,31
Neste caso, na medida que a taxa foi aumentando, a soma das parcelas foi se
aproximando do valor inicial (R$ 15.000,00), até que o ultrapassou. Podemos afirmar
com certeza que a taxa procurada está entre 3 % e 4 %. Fazendo mais algumas
tentativas:
Agora depende da precisão desejada, neste caso se forem necessárias mais casas
decimais (9 por exemplo) o resultado será: 3,625080076 %.
O quadro abaixo mostra o que acontece com o financiamento com o decorrer tempo, o
saldo devedor vai diminuindo, até ser extinto no final do 4º mês, instante em que
encerra-se a operação.
Usando a Calculadora
Obviamente não vamos fazer estes cálculos todos se tivermos uma calculadora
financeira nas mãos. Vejamos como é simples usá-la (o padrão adotado será o da HP
12c).
As siglas já conhecemos:
n = Número de parcelas
i = Taxa
PV = Valor presente ou inicial
PMT = Parcela
FV = Valor futuro ou final
Se alguma regra da série uniforme não for respeitada (uma entrada para várias saídas
iguais e consecutivas), teremos uma série não uniforme, ou seja, os prazos entre as
parcelas podem variar, o valor das parcelas são diferentes ou podem haver entradas e
saídas intercaladas no fluxo. Portanto as fórmulas válidas para a série uniforme não
fazem sentido para a série uniforme.
15.000,00
PV = 15.000,00 1 2 3
n=3 0
IRR = ? (Internal Rate of Return)
2% 3% 4% 5%
1º lançamento 4.015,59 3.976,60 3.938,37 3.900,86
2º lançamento 3.936,85 3.860,78 3.786,89 3.715,10
3º lançamento 7.719,32 7.496,66 7.282,48 7.076,38
Total 15.671,76 15.334,04 15.007,74 14.692,34
NPV -671,76 -334,04 -7,74 307,66
Antes de continuarmos com o cálculo para determinar a taxa, podemos observar que
para cada taxa sugerida foi calculado o NPV (Net Present Value), valor presente
líquido, que representa o somatório dos lançamentos (incluindo o valor inicial)
calculados no instante inicial do fluxo.
Podemos afirmar com certeza que a taxa procurada está entre 4 % e 5%. Fazendo mais
algumas tentativas:
O quadro abaixo mostra que, a série não uniforme e a série uniforme, possuem os
mesmos conceitos em relação ao cálculo da taxa.
Usando a Calculadora
CFo = Cash Flow no instante inicial (“zero”) => é o valor que inicia o fluxo
Cfj = Cash Flow em outro instante => são os demais lançamentos
Nj = Number of repetition => número de repetições do lançamento
IRR = Internal Rate of Return => taxa interna de retorno
NPV = Net Present Value => valor presente líquido
Algumas considerações:
7. 3 i;
8. f NPV => Após algum tempo o resultado aparecerá no visor: -334.0379710
7. 5 i;
8. f NPV => Após algum tempo o resultado aparecerá no visor: 307.6559766
Neste caso o resultado obtido (307.66) indica que se desejarmos ter um retorno de 5%
no investimento devemos desembolsar menos este valor (sinal negativo) no instante
inicial, portanto o valor inicial do fluxo seria de 14.692,34.
15.000,00
PV = 15.000,00
n=4 1 2 3 4
i=? 0
AMORTIZAÇÃO
Amortizar
Amortização
S. f.
1. Ato de amortizar.
2. Cada uma das parcelas das dívidas amortizáveis.
Sistema Francês
mês Sld. Dev. Taxa Juros Sld. Corr. Prestação Juro Amortiz.
1º 15.000,00 3,625080076 15.543,76 4.095,90 543,76 3.552,14
2º 11.447,86 3,625080076 11.862,85 4.095,90 414,99 3.680,91
3º 7.766,95 3,625080076 8.048,51 4.095,90 281,56 3.814,34
4º 3.952.61 3,625080076 4.095,90 4.095,90 143,29 3.952,61
Também conhecido por SAC, neste sistema as amortizações possuem valor fixo e as
prestações valores decrescentes.
15.000,00
Valor_amortização = ------------- => Valor_amortização = 3.750,00
4
mês Sld. Dev. Taxa Juros Sld. Corr. Prestação Juro Amortiz.
1º 15.000,00 3,625080076 15.543,76 4.293,76 543,76 3.750,00
2º 11.250,00 3,625080076 11.862,85 4.157,82 407,82 3.750,00
3º 7.500,00 3,625080076 7.771,88 4.021,88 271,88 3.750,00
4º 3.750.00 3,625080076 3.885,94 3.885,94 135,94 3.750,00
Também conhecido por SAM, neste sistema os valores de amortização são obtidos a
partir da média aritmética entre os 2 sistemas anteriores.
Mantendo o exemplo:
mês Sld. Dev. Taxa Juros Sld. Corr. Prestação Juro Amortiz.
1º 15.000,00 3,625080076 15.543,76 4.194,83 543,76 3.651,07
2º 11.348,93 3,625080076 11.760,34 4.126,87 411,41 3.715,46
3º 7.633,47 3,625080076 7.910,19 4.058,89 276,72 3.782,17
4º 3.851,30 3,625080076 3.990,91 3.990,91 139,61 3.851,30
EXERCÍCIOS
2) Existe uma aplicação que rende 3 % a.m., quanto deve ser aplicado para render de
juros ao final de 1 mês R$ 450,00.?
4) Um produto custava na semana passada R$ 50,00, hoje está R$ 3,00 mais caro.
Qual o percentual do aumento deste produto?
Formação de Capital
5) Uma determinada aplicação rende 2 % a.m., quanto terá ao final de 1 mês quem
aplicar R$ 30.000,00?
6) Existe uma aplicação que rende 3 % a.m., Quanto deve ser aplicado para se possuir
no final de 1 mês R$ 15.450,00?
8) Um produto que hoje custa R$ 53,00 custava na semana passada R$ 50,00. Qual o
percentual do aumento deste produto?
9) Um investidor comprou 10.000 ações ao preço unitário de R$ 2,50. Hoje cada ação
custa R$ 2,80.
Juro Simples
11) Existe uma aplicação que rende 3 % a.m., quanto deve ser aplicado para se
resgatar no final de 5 meses R$ 3.450,00?
13) Quanto tempo leva para obtermos R$ 3.900,00 de R$ 3.000,00 com uma taxa de
juros de 1,5 % a.m.?
Juro Composto
15) Uma aplicação rende 3 % a.m., quanto deve ser aplicado para obter-se no final de
5 meses R$ 3.450,00?
16) Uma aplicação de R$ 2.500,00 por 2 meses rendeu no final do período juros no
valor de R$ 100,00. Qual a Taxa de Juros recebida?
17) A caderneta de poupança rende juros de 0,5% a.m. mais correção monetária. Qual
a taxa de juros anual deste investimento?
19) Há 5 dias foi aplicado R$ 10.000,00 em um fundo de investimento cuja cota valia
3,098768650, hoje a cota vale 3,114072297.
20.2) Qual a taxa ao ano do CDB, sabendo-se que o investimento correto dobra o
capital investido em 2 anos?
Desconto
21) Um produto que custa R$ 80,00 está sendo vendido por R$ 75,00. Qual a taxa de
desconto oferecido?
23) Uma pessoa possui R$ 1.000,00 aplicados à taxa de 5 % a.m., uma televisão que
custa R$ 1.000,00 é vendida com desconto de 5 % para pagamento à vista. A
televisão deve ser comprada à vista ou com cheque pré datado para 30 dias?
27) Uma loja cobra juros de 6 % a.m., Quais são os fatores existentes na tabela do
vendedor para 3, 4, 5 e 6 meses?
28.3) Qual é a taxa, se, em relação ao enunciado inicial, o agricultor tomar mais
dois empréstimos de R$ 2.000,00 cada no 9º e no 10º mês?
Amortização
RESPOSTAS
1) R$ 600,00
2) R$ 15.000,00
3) 4 % a.m.
4) 6 %
5) R$ 30.600,00
6) R$ 15.000,00
7) 4 % a.m.
8) 6 %
11) R$ 3.000,00
12) 2 % a.m.
13) 20 meses
15) R$ 2.976,00
16) 1.98039 %
21) 6,25 %
23) Quem comprar à vista terá no final do mês R$ 52,50 e quem optar pela outra
forma de pagamento, R$ 50,00.
24)
Tx Desc. Tx Juros Tx Desc. Tx Juros
2,00000 2,04082 1,96078 2,00000
3,00000 3,09278 2,91262 3,00000
6,00000 6,38298 4,76190 5,00000
12,00000 13,63636 9,09091 10,00000
22,50000 29,03226 13,04348 15,00000
24,00000 31,57895 16,66667 20,00000
29.1)
mês Saldo Devedor Saldo Corrigido Prestação Juro Amortização
1º 20.000,00 20.400,00 4.243,17 400,00 3.843,17
2º 16.156,83 16.479,97 4.243,17 323,14 3.920,03
3º 12,236,80 12,481,54 4.243,17 244,74 3.998,43
4º 8.238,37 8.403,14 4.243,17 164,77 4.078,40
5º 4.159,97 4.243,17 4.243,17 83,20 4.159,97
29.2)
mês Saldo Devedor Saldo Corrigido Prestação Juro Amortização
1º 20.000,00 20.400,00 4.400,00 400,00 4.000,00
2º 16.000,00 16.320,00 4.320,00 320,00 4.000,00
3º 12,000,00 12,240,00 4.240,00 240,00 4.000,00
4º 8.000,00 8.160,00 4.160,00 160,00 4.000,00
5º 4.000,00 4.080,00 4.080,00 80,00 4.000,00
29.3)
mês Saldo Devedor Saldo Corrigido Prestação Juro Amortização
1º 20.000,00 20.400,00 4.321,58 400,00 3.921,58
2º 16.078,42 16.399,99 4.281,59 321,57 3.960,02
3º 12.118,40 12.360,77 4.241,59 242,37 3.999,22
4º 8.119,18 8.281,56 4.201,58 162,38 4.039,20
5º 4.079,98 4.161,58 4.161,58 81,60 4.079,98